Curso Introduo ao

Mercado de Aes
Mdulo 1

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I - Sistema Financeiro Nacional

CMN Conselho Monetrio Nacional

Min. Fazenda, Min. Planej., Pres. BaCen
Banco Central
Mercado Cambial, Mercado Monetrio e
Mercado de Crdito
CVM Comisso de Valores
Mobilirios
Mercado de Capitais
 I - Sistema Financeiro Nacional
A estrutura do Mercado de Capitais

CMN COPOM
(delibera) (Selic)

Banco Central CVM

(executa) (regula e fiscaliza)

Bolsa de Valores
(auto-regulao)
Investidores
Corretoras
de Valores

Distribuidoras Bancos de
de Valores (DTVM) Investimento
Agentes Autnomos
de Investimento (PF e PJ)
 I - Sistema Financeiro Nacional

Captao de recursos, distribuio

e circulao de valores
Mercado de Capitais:
Distribuio de valores mobilirios
Financiamento e Captao s Empresas
Dar liquidez aos ttulos negociados
 II - Mercado de Capitais
O que so Mercado Primrio e
Mercado Secundrio

Mercado Primrio:
1 negociao de valores mobilirios,
os recursos vo para a empresa
emissora.
Mercado Secundrio:
Transfere ttulos j existentes entre
investidores.
nico propsito de dar liquidez ao
Mercado Primrio.
 II - Mercado de Capitais
Aberturas de Capital de Empresas (IPO)

Underwritting Oferta Pblica de

Aes (em ingls Initial Public Offer
IPO)
Underwritting Firme subscrio total
Melhores Esforos subscrio sob
demanda
Residual ou Stand-By subscrio sob
demanda, seguida de subscrio total
 II - Mercado de Capitais
Razes e Etapas de uma
Abertura de Capital de Empresa

Porqu uma empresa abre capital?

1. Captao de recursos para investimento
(~80% - MP)
2. Reestruturao de passivos (~10% - MP)
3. Imagem Institucional (MP / MS)
4. Arranjos Societrios (MP / MS)
5. Liquidez Patrimonial (MP / MS)
6. Profissionalizao (MP / MS)
7. Novo Relacionamento com Funcionrios
(MP / MS)
 II - Mercado de Capitais
Razes e Etapas de uma
Abertura de Capital de Empresa
Etapas da Abertura de Capital
1. Anlise preliminar
2. Escolha de auditoria independente
3. Escolha do intermedirio financeiro
4. Estudos tcnicos, definio de preo e volume da
operao
5. Adaptao dos estatutos e outros procedimentos
legais
6. Contrato de coordenao e distribuio
7. AGE deliberativa da operao
8. Obteno de registro junto a CVM
9. Registro da empresa na Bovespa
10. Formao do pool de distribuio
 II - Mercado de Capitais
O que so Valores Mobilirios
(Aes, outros papis)

Valores Mobilirios so:

Aes, Debntures, Commercial Papers e
Bnus de Subscrio
Aes:
Menor parcela do capital de uma S.A.
Ordinrias: do direito a voto e participam
dos resultados
Preferenciais: sem direito a voto, mas tm
preferncia nos resultados
Investidor = scio
 II - Mercado de Capitais
O que so Valores Mobilirios
(Aes, outros papis)

Debntures:
Ttulos de crdito de longo prazo
(mais de 1 ano) de valor e prazo de
resgate fixos.
Podem render juros, prmios e outros
rendimentos fixos e variveis.
Podem ser conversveis em aes.
Investidor = Credor (recebe juros)
 II - Mercado de Capitais
O que so Valores Mobilirios
(Aes, outros papis)

Commercial Papers (Notas Promissrias):

Ttulos de crdito de curto prazo (menos
de 1 ano) de valor e prazo de resgate
fixos.
Podem render juros, prmios e outros
rendimentos fixos e variveis.
No podem ser conversveis em aes.
Investidor = Credor (recebe juros)
 II - Mercado de Capitais
O que so Valores Mobilirios
(Aes, outros papis)

Bnus de Subscrio:
So ttulos negociveis emitidos dentro
do limite de aumento de capital
autorizado pelo estatuto da empresa.
Do direito subscrio de novas aes
pelos atuais acionistas mediante o
pagamento do preo da emisso.
 III - Negociao com Aes
Diferena entra Valorizao da Ao na
Bolsa e os proventos pagos por Ao

Valorizao
Empresa Ano Proventos *
em Bolsa
AES TIETE 2001 4,6% 41,9%
GETI4 2002 17,6% -28,2%
2003 9,8% 13,2%
2004 12,3% 168,5%
2005 7,9% 45,5%
2006 13,8% 41,1%
2007 10,3% 18,6%

* Dividendos + Juros sobre capital Prprio

 III - Negociao com Aes
Tipos de Proventos pagos por uma Ao

Dividendos:
Estabelecido pelo estatuto da
empresa
Mnimo de 25% sobre o Lucro
Lquido Ajustado
Livre de IR
 III - Negociao com Aes
Tipos de Proventos pagos por uma Ao

Juros sobre o Capital Prprio:

Estabelecido pela empresa
Diminui o Lucro da empresa
Paga IR na fonte
Bonificaes:
Recebimento gratuito de novas
aes para ajuste de capital
(incorporao de reservas)
 III - Negociao com Aes
Tipos de Proventos pagos por uma Ao

Desdobramento ou Split:
A empresa aumenta o nmero de aes
em circulao sem alterar o capital
nico propsito de reduzir o valor
individual da ao
Grupamento ou Inplit:
Diminuio do nmero de aes em
circulao sem alterar o capital
Aumenta o valor individual da ao
 III - Negociao com Aes
Tipos de Proventos pagos por uma Ao

Direito de Subscrio:
Direito de preferncia na aquisio
de novas aes da empresa
Preo de emisso deve ser menor
do que o preo de mercado
Direito proporcional ao nmero de
aes j possudas
 III - Negociao com Aes
Ajuste para Proventos

Pex = Pcom + (% Sub * Pem) Div

Q + % Bon + % Sub
Onde:
Pex = Preo ex terico
Pcom = ltimo preo do prego anterior ao ex
% Sub = Porcentagem de subscrio
Pem = Preo de emisso da subscrio
Div = Dividendos ou Juros sobre capital prprio
Q = Quantidade usada para o clculo
% Bon = Porcetagem de bonificao / Split
Curso Introduo ao
Mercado de Aes

TRMINO DO MDULO 1

CONTINUA NO MDULO 2

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