2

Tabelul 3: Analiza dinamicii rentabilitii financiare a S.R.L. Langera (lei)

Nr. Indicatorii Anul Abaterea

2013 2014 2015 +/- (2015 % (2015 fa
fa de 2013) de 2014)

1. Active pe termen lung

2. Active curente
3. Active totale
4. Capital propriu
5. Vnzari nete
6. Profit brut
7. Profit pn la impozitare
8. Profit net
9. Viteza de rotaie a activelor=5/3
10. Coeficientul de multiplicare =3/4
11. Rata rentabilitii vnzrilor=8/5
12. Rata rentabilitii economice
pn la impozitare= 6/3
13. Rata rentabilitii economice
dup impozitare=8/3
14. Rata rentabilitii financiare =8/4
Sursa: calculat de autor n baza datelor din Rapoartele financiare ale S.A. Artima

n baza datelor analizate, observm ca n anul 2006 fa de anul 2004 la ntreprinderea

analizat se constat o cretere a ratelor de rentabilitate a vnzrilor i financiar, aceasta
constituind o dovad a eficienei eforturilor echipei manageriale n domeniul creterii
productivitii economice a activitii operaionale.

O evoluie pozitiv a fost atestat de rentabilitatea economic, astfel nregistrarea unui

ritm nalt de cretere a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare de 490,92% , a
activelor curente i activelor pe termn lung n mediu cu 6,28%, au determinat un nivel mai mare
al rentabilitii economice n anul 2006, 0,016% sau cu 0,07 puncte procentuale mai mult ca n
anul 2004.
 2
Evoluia indicatorilor rentabilitii (%) Diagrama 13

1.2

1
viteza de rotaie a activelor coeficientul de multiplicare

0.8

0.6
rata rentabilitii vnzrilor rata rentabilitii economice pna la impozitare
0.4

0.2

rata rentabilitii economice dup impozitare rata rentabilitii financiare

0
2004
2005
2006

Evoluia pozitiv a rentabilittii financiare se datoreaz creterii profitului net de la

496510 lei n anul 2004 la 2115201 lei n anul 2006 sau 326,01% mai mult ca-n anul 2004. ns,
o influen negativ asupra acesteia a avut-o reducerea capitalul propriu al S.A. Artima cu
54556 lei sau 0,25%, ca rezultat rentabilitatea financiar a crescut de la 0,02% n 2004 la 0,05%
n 2005, i respectiv la 0,098% n 2006, astfel n anul 2006 aceasta a crescut aproximativ de 4ori
fa de anul 2004, adic cu 0,078%.

Dac este s analizm rentabilitatea financiar atestat de Artima S.A. pe elementele

sale componente, putem conclude c:

Primul factor (viteza de rotaie a activelor). Acest indicator ne arat c la 1 leu investit n
active totale firma va obine 0,943 lei ceea ce vorbete de ineficiena utilizrii activelor societii
analizate n perioada anului 2004. n 2006 a crescut cu 22,59% fa de anul 2004. Respectiva
evoluie este una cu implicaii faste i s-a datorat faptului c att vnzrile nete, ct i activele S.A
Artima s-au majorat cu 9,06% i respectiv 6,23%.

Cel de-al doilea factor (coeficientul de multiplicare), n perioada analizat s-a majorat,
nregistrnd n 2005 un indice dinamic n valoare de 106,53%. Acest lucru este unul pozitiv, cci
atest o cretere a finanrilor atrase ale S.A.Artima n favoarea resurselor proprii, lucrul care
determin o cretere a diversitii surselor de finanare, i implicit a flexibilitii companii
 2
analizate. Pe de alt parte este explicabil limitarea accesului ntreprinderii la sursele de creditare
rentabilitate foarte redus care nu acoper costul resurselor creditare.

Al treilea factor al rentabilitii financiare (rentabilitatea vnzrilor). n 2004 firma

obine 0,02 lei profit net la 1 leu rezultate vnzri, pe perioada anilor 2005 i 2006 vedem o
mbuntire a indicatorului,astfel n anul 2006 se nregistrez un profit net de 0,09 lei la 1 un leu
rezultate vnzri.

Al patrulea factor (rata rentabilitii economice). Valoarea determinat a rentabilitii

dup impozitare precizeaz c din fiecare leu investit n active totale se va recupera 0,02 lei prin
intermediul profitului net obinut de firm, sau de 0,23 lei pn la impozitare. Facnd aceast
comparaie observm influen major a efectul de impozitare asupra profitului nregistrat a
firmei. Comparnd indicatorul rentabilitii pn i dup impozitare observm c rentabilitatea
dup impozitare a crescut cu 265,5%, ceea ce denot c s-a ridicat eficiena economic.
 2
Tabelul 4: Structura i evoluia profitului la S.R.L. Langera (lei)

Nr. Indicatorii Anul Abaterea

2013 2014 2015 +/- (2015 % (2015 fa
fa de 2013) de 2014)

1. Vnzri nete
2. Costul vnzrilor
3. Rezultatul din activitatea
operaional
4. Rezultatul din activitatea de
investiii
5. Rezultatul din activitatea
financiar
6. Rezultatul din activitatea
economico-financiar
7. Rezultat excepional
8. Profitul perioadei de gestiune
pn la impozitare
9. Cheltuieli privind impozitul pe
profit
10. Profit net
Sursa: calculat de autor n baza datelor din rapoartele financiare ale S.A. Artima.

Structura i evoluia profitului la S.R.L. Langera (lei)

Diagrama.14.1

3500000

3000000
Rezultatul din activitatea operationala Rezultatul din activitatea de investitii

2500000

2000000
Rezultatul din activitatea financiara Rezultatul din activitatea economico-financiara

1500000

Profitul perioadei de gestiune pina la impozitare

1000000 Cheltuieli privind impozitul pe profit

500000

Profit net
0
2004 2005 2006
-500000
 2
Evoluia vnzrilor nete i a costului vnzrilor(lei) Diagrama 14.2

23479533
2006 14000724
2115201

20935998
2005 13928432
profit net
1102202 costul vinzrilor vnzri nete

21529122
2004 16354721
496510

0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000

Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare, la societatea analizat, pe parcursul

anilor 2004 2006, a cunoscut o evoluie pozitiv, majorndu-se de la 573993 lei n 2004 pn la
2 817851 lei n 2006 nregistrnd astfel un indice dinamic n valoare de 490,92%. n sensul
atenurii evoluiei ascendente a profitului perioadei de gestiune pn la impozitare, a intervenit
creterea n anul 2006 a vnzrilor nete cu 9,06%, n timp ce costul vnzrilor n aceeai perioada
s-a redus cu 14,40% (100%-85,60%).

Coeficient de recuperare a investiiei totale

profitnet 2115201
0,087lei
activetotale 24263049
C=

Valoarea acestui coeficient trebuie s fie mai mare ca 1. Valoarea determinat precizeaz
c din fiecare leu investit din active totale se vor recupera 0,087 lei prin intermediul profitului
net.

Analiza ntreprinderii luate ca obiect de studiu are n vedere i evoluia indicatorilor lichiditii:

Tabelul 5: Analiza indicatorilor de lichiditate la S.R.L. Langera

Nr. Indicatori Anul Abatere

(+/-) (2015
2013 2014 2015 fa de 2013)

1 Active curente total din care:

2 Stocuri de mrfuri i materiale
3 Creane pe termen scurt
 2
4 Mijloace bneti
5 Active totale
6 Capital propriu
7 Datorii pe termen scurt
8 Datorii pe termen lung
9 Datorii totale
10. Vnzri nete
11. Coeficient de lichiditate general=1/7
12 Rata rapid a lichiditii (test acid)=(1-
2)/7
13 Coeficient de solvabilitate general
(coeficient de siguran) = 9/5
14 Coeficient de autonomie financiar=9/6
15 Coeficient de revenire a capitalului
circulant = 10/(1-7)
16 Lichiditatea absolut = 4/7
Sursa: calculat de autor n baza datelor din rapoartele financiare la S.A. Artima

1. Coeficientul de lichiditate general. El ar trebui s fie ntre 1 i 2, ns el este prea

mare, aceasta semnific c disponibilitile firmei nu snt utilizate eficient o mare parte
ramnnd nefolosite fie exist un capital considerabil, blocat n stocuri

2. Rata rapid a lichiditii. Rezult c firma dispune de 4,50 lei active la 1 leu datorii
curente. Observm c n perioada anului 2005 aceast rat s-a micorat, ns n 2006 crete
iari. Coeficientul mai mare de 2 indic o administrare necorespunztoare a resurselor, prin
lipsa unui plasament rentabil a fondurilor financiare disponibile.

3. Coeficient de solvabilitate general. Rezult c firma are datorii totale de 0,11 lei
pentru fiecare leu investit n active. ntreprinderea pentru a-i asigura fondurile financiare
necesare afacerii ar trebui fie s dispun de un capital propriu crescut fie s atrag noi parteneri
n afaceri.

4. Coeficientul de autonomie financiar. La fiecare leu investit de proprietari creditorii

au contribuit cu 0,12 lei. O valoare subunitar plaseaz afacerea n domeniul siguranei
financiare, cu ct valoarea coeficientilui de autonomie financiar va fi mai scazut cu att mai
crescut va fi posibilitatea firmei de a apela la alte credite i de a efectua noi mprumuturi.

5. Coeficientul de revenire a capitalului circulant. Pentru un leu investit n capitalul

circulant, firma obine 2,19 lei vnzri (n mediu ar trebui s fie 6 lei), coeficientul sczut indic
utilizarea neadecvat a capitalului circulant de care dispune firma.
 2
Analiza surselor de finanare a S.A. Artima este realizat n cel mai elocvent mod prin
analiza gradului de ndatorare, care are ca scop reflectarea nu numai a gradului de lichiditate a
acestuia, determinat de exigibilitatea datoriilor, dar i a gradului de autonomie a ntreprinderii de
creditori, reflectnd impactul important al ndatorrii asupra gestiunii financiare a ntreprinderii.
n anii 2004-2006 S.A. Artima a atestat urmtoarele rezultate privind gradul de ndatorare i
stabilitate financiar.

Tabelul 6: Structura ndatorrii la S.R.L. Langera

Nr. Indicatori Anul Abaterea

2013 2014 2015 +/- (2015 % (2015
fa de 2013) fa de 2014)

1. Capital propriu
2. Datorii pe termen lung
3. Datorii pe termen scurt
4. Datorii financiare
5. Active pe termen lung
6. Active curente
7. Total active
8. Coeficient de ndatorare
global=(2+3)/1
9. Coeficient de ndatorare
la termen=2/1
10. Rata datoriilor
financiare=4/(1+2)
Sursa: calculat de autor n baza datelor din rapoartele financiare a .S.A. Artima

Analiznd datele din tabel se observ c n anul 2006 au avut loc un ir de schimbri
nefavorabile n structura financiar a ntreprinderii fa de anul 2005. Astfel, a avut loc o
micorare a capitalului propriu cu 54556 lei. Deci, se contureaz o evoluie nesatisfctoare a
volumului i structurii surselor financiare ale ntreprinderii, determinat de majorarea gradului de
ndatorare, scderea gradului de autofinanare.

Coeficientul ndatorrii globale msoar raportul capitalurilor mprumutate i atrase fa

de capitalul propriu, valoarea maxim este de <1. Peste acest nivel firma se afl n pericol de
insolvabilitate. Din datele analizate observm ca valoarea indicatorului este mult mai mic 0,13,
ceea ce ne arat ca ntreprinderea nu apeleaz la mprumuturi.
 2
Evoluia coeficientului de ndatorare global Diagrama 15.1

1.2

0.8

0.6
limita coeficientul indatorrii globale
0.4

0.20.09 0.06 0.1

0.13
0
2003 2004 2005 2006

Coeficientul ndatorrii la termen. Reflect raportul n care se afl datoriile pe termen

lung fa de capitalul propriu, valoarea maxim este 0,5. Posibilitile de ndatorare sunt cu att
mai mari cu ct acest rat este mai sczut ceea ce vedem i n tabelul nostru.

Rata datoriilor financiare. Msoar ponderea datoriilor totale n patrimoniul firmei i

arat n ce msur sursele mprumutate i atrase particip la finanarea activitii. Valoarea
maxim admisibil a acestui indicator poate fi de 66% dei se consider c valoarea de 50% este
mai sigur. ndeprtarea de valoarea de siguran semnific o reducere a ndatorrii firmei,
respectiv o cretere a autonomiei financiare.

n dinamic indicatorul ar trebui s se reduc permanent, pe seama modificrilor

datoriilor ntr-un ritm mai lent dect modificarea pasivului; cea mai favorabil situaie fiind
datorat rambursrii de datorii pe termen lung, respectiv reducerii creditelor de trezorrie, cednd
locul capitalurilor proprii.

Creterea indicatorului reflect o situaie normal numai cnd se contracteaz credite pe

termen lung (cu condiia c firma beneficiaz de efectul de levier), i cresc datoriile din
exploatare (ca urmare a relaxrii termenilor de plat).

Evoluia ratei datoriilor financiare Diagrama 15.2

0.80.72

0.6

0.4
limita rata datoriilor financiare

0.2 0.1 0.12

0.06

0
2003 2004 2005 2006
 2
Realizarea analizei fondului de rulment n cazul a S.A. Artima, element cu numeroase
implicaii asupra sntii financiare a oricrei ntreprinderi s-a efectuat prin calcularea ratelor
de finanare a imobilizrilor prin fond de rulment net i propriu, nregistrate de S.A. Artima.

Tabelul 7: Evaluarea situaiei asigurrii cu fond de rulment la S.R.L. Langera

(lei)

Nr. Indicatori Anul Abaterea

(+/-) (2015
2013 2014 2015 fa de 2013)

1. Capital propriu
2. Datorii pe termen lung
3. Active pe termen lung
4. Fond de rulment net=(1+2)-3
5. Fond de rulment propriu = 1-3
6. Rata fondului de rulment =
(1+2)/3*100
7. Rata fondului de rulment propriu
= 1/3
Sursa: calculat de autor n baza datelor din rapoartele financiare ale S.A.Artima

n baza datelor calculate se observ o tendin de cretere n dinamic a fondului de

rulment, situaie ce poate fi caracterizat ca fiind pozitiv. Astfel, pe parcursul anului 2006,
fondul de rulment net a crescut cu 2762118 lei, ceea ce a permis majorarea ratei de finanare a
imobilizrilor (rata fondului de rulment) cu 35,59%.

Fondul de rulment net s-a majorat datorit faptului, c n 2005, creterea capitalului
propriu (998545) a depit creterea activelor pe termen lung (936325).

Respectiva tendin reflect o majorare a stabilitii financiare a societii S.A. Artima.

Dat fiind faptul c n societatea analizat cresc datoriile pe termen lung n structura sa financiar,
fondul de rulment propriu se majoreaz cu 2293666 lei, fiind cauzat de aceiai factori de
influen: creterea activelor pe termen lung i creterea capitalului propriu n perioada anului
2005.
2