Acta N° 144: En la Ciudad de Buenos Aires, a los 7 dias del mes de marzo de 2017, siendo las 10:00 horas, se reuinen en la sede del Ministerio de Hacienda sita en la calle Hipélito Yrigoyen 250, el Sr. Director Ejecutivo de la ANSES, Lic. Emilio Basavilbaso, e| Sr. Secretario de Finanzas, Lic. Santiago Bausili, el Sr. Secretario de Hacienda, Lic. Rodrigo Pena y el Sr. Secretario de Politica Econémica, Lic. Sebastian Galiadi, (dos en su caracter de integrantes del Comité Ejecutivo del FONDO DE GARANTIA DE SUSTENTABILIDAD DEL SISTEMA INTEGRADO PREVISIONAL ARGENTINO (el “Comité"), segtin lo previsto por el Decreto 897/07 con las modificaciones efectuadas por el Decreto 2103/08. El Lic. Juan Martin Monge, Subdirector Ejecutive de Operacién del FGS, actuaré como Secretario Ejecutive del Comité, en los términos del articulo 7° del Decreto 2103/08. Por cisposicién de la misma norma, la Presidencia del Comité es ejercida por el Sefior Director Ejecutive de la ANSES, dando de este modo el quérum suficiente para la constitucién de la reunién. El Sr. Presidente da por iniciada la reunién y continiia en uso de a palabra dando lectura al Orden del Dia previsto en la convocatoria, a saber: 1. Consideracion de la suscripcion de Obligaciones Negociables de Genneia S.A. por hasta la suma de VN U$S 30.00.0000 (Délares Estadounidenses treinta millones). 2 Consideracién de la suscripcién de Obligaciones Negociables de Pampa Energia S.A. por la suma de VN USS 25.000.0000 (Délares Estadounidenses veinticinco millones). 3. Consideracién de la suscripcién de Titulos de Deuda Publica de la Ciudad Auténoma de Buenos Aires, Clases 19 y 20, por la suma de $ 400.000.000 (Pesos cuatrocientos millones). 4. Consideracién de la suscripcién de Bonos del Tesoro Nacional en pesos con ajuste por CER 2,5% 2021 ("BONCER 2021") por la suma de VN $ 8.000.000.000 (Valor Nominal Pesos ocho mil millones). 5. Consideracién de la suscripcién de Obligaciones Negociables de Aeropuertos Argentina 2000 S.A. por hasta la suma de VN USS 30.000.0000 (Délares Estadounidenses treinta millones). 6. Consideracién de la Oferta Publica de Adquisicin de Inversora Eléctrica de Buenos Aires S.A. 7. Consideracién de la Oferta Piiblica de Adquisicién de Solvay Indupa S.A.I.C. 8. Consideracién de la suscripcién de Bonos en Délares Estadounidenses.de la Provincia de Cérdoba con vencimiento 1° de septiembre de 2024, por hasta la suma de VN USS 30,000,000. 9. Consideracién de la reclasificacién de activos en cartera del FGS. 10. Consideracién de las Oporaciones Realizadas con los Recursos del FGS durante el mes de enero de 2017. 11, Consideracién de la Cartera del FGS al 31 de enero de 2017. 12. Consideracién de las Operaciones Realizadas con los Recursos del FGS durante el mes de febrero de 2017, 13, Consideracién de la Cartera del FGS al 28 de febrero de 2017. 42930 44. Otros puntos del Orden del Dia a ser sugeridos por los miembros del Comité Ejecutive, en los términos del Apartado 3.4 del Reglamento de Funcionamiento. El Sr. Presidente pone a consideracién de los presentes el primer punto del Orden de! Dia, que dice, “Consideracion de la suscripcién de Obligaciones Negociables de Genneia S.A, por hasta la suma de VN USS 30,000,000 (Délares Estadounidenses trointa millones)”. Toma la palabra el Lic. Monge ¢ informa que al FGS en fecha 12 de ‘enero de 2017 le fueron adjudicados VN U$S 20,000.00 (Délares Estadounidenses veinte millones) de Obligaciones Negociables emitidas por Genneia S.A., 2 6 afios, con un rendimiento anual del 8,75% Al respecto, agrega que la sociedad emitié Obligaciones Negociables en Délares Estadounidenses por un monto de VN USS 360.000.000, con las siguientes caracteristicas: * Moneda: Délares. * * Ley: Nueva York. + Intereses: 8,75% anual. Seran pagaderos de manera semestral «Precio de emision: USS 1 © Vencimiento: 5 afios de la fecha de emision. * — Amortizacién del capital: Integra al vencimiento. « Calificacién de riesgo: “B3" Global otorgada por Moody's. Dicho ello, sefiala que los titulos bajo andlisis se encuadran dentro de los actives permitidos para su inversién por el FGS de acuerdo al inciso o) del articulo 74 de la Ley 24.241 (texto seguin Ley N°26.425 y Ley N*27.260) y que se respetan los limites de inversion establecidos en los "Principlos de Seguridad y Rentabilidad de las Inversiones con activos del Fondo de Garantia de Sustentabilidad (FGS)", detallados en el articulo 15 del Anexo Ill del Acta N° 1/2009 de fecha 5 de febrero de 2009, modificada por el Acta N° 136 del 28 de agosto del 2015, de este Comité. Luego de deliberaciones, se"resuelve por unanimidad ratificar la suscripcién realizada, en virtud de reunir los extremos legales por resultar un activo elegible. Seguidamente, se pasa a considerar el segundo punto del Orden del Dia, que cice, “Consideracion de la suscripcién de Obligaciones Negociables de Pampa Enerala S.A, porla suma de VN _USS 25,000,000 (Délares Estadounidenses veinticinco millones)", Toma la palabra el Lic, Monge e informa que al FGS en fecha 17 de enero Ge 2017 le fueren adjudicados VN USS 15,000.00 (Délares Estadounidenses quince millones) de Obligaciones Negociables emitidas por Pampa Energia S.A. a 10 afios, con un rendimiento nominal anual del 7,625%. Agrega que Pampa Energia S.A. emiti Obligaciones Negociables en Délares Estadounidenses por un monto de VN USS 750.000.000, con las siguientes caracteristicas. * Moneda: Délares. + Loy: Nueva York. * Intereses: 7,50% anual. + Serdn pagaderos de manera semestral. * Precio de emision: USS 0,9974. *» Vencimiento: A los 10 afios de la fecha de emision.‘+ Amortizacién del capital: Integra al vencimiente. Para finalizar, manifiesta que los titulos bajo analisis se encuadran dentro de los activos Permitides para su inversién por el FGS de acuerdo al inciso c) del articulo 74 de la Ley 24.241 (texto seguin Ley N°26.425 y Ley N*27.260) y que se respetan los limites de Inversion establecidos en los "Principios de Seguridad y Rentabilidad de las Inversiones Gon activos del Fondo de Garantia de Sustentabilidad (FGS)", detallados en el articulo 16 Hl } | + Calificacion de riesgo global; B3 / B-/ B+ (Moody's, S&P, Fitch). ' | i del Anexo Ill del Acta N° 1/2009 de fecha 5 de febrero de 2009, modificada por el Acta N" 136 del 26 de agosto del 2018, de este Comité. Luego de deliberaciones, se resuelve 1 Por unanimidad ratificar la suscripcién realizada. A continuacién, se pasa a considerar el Mi tercer punto del Orden del Dia, que dice, “Consideracién de la suscripeién de Titulos \ i “ de Deuda Publica de la Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Clases 19 y 20, por la it Suma _de $_490,000.000 (Pesos cuatrocientos millones)". Toma la palabra e! Lic, | Monge y manifiesta que en fecha 18 de enero de 2017 al FGS le fueron adjudicados VN $ 400.000.000 de Titulos de Deuda Publica emitidos por el Gobiemo de la Ciudad if Auténoma de Buenos Aires, a saber: Clase 19: VN $ 80.000.000 a 18 meses, con un Fendimiento anual de 3,25% (margen sobre BADLAR) y Clase 20: VN $ 320.000.000, a 60 meses, con un rendimiento anual del 5% (margen sobre BADLAR). Las principales caracteristica de esos Titulos son: Ra Ree y Ty A F oa ete re 18/01/2017 ih Fecha de emisiony aT liquidacién i Importe colocado $1.376.056.000 $3.707. 605.000 ik; Moneda de denomina ~ Pesos i ‘Tasa de interés 3.25% (margen sobre 5% (margen sobre BADLAR) BADLAR) Pago de intereses Trimestralmente por perfodo vencido ‘Amortizacion Una cuota al vencimiento | | Fecha de vencimiento 18 meses de la fecha de 60 meses de la fecha ee] emisién emisin iy Calificacién de riesgo FIX AA+(arg) ~~ ti Moody's Gaat.ar ~ ‘| | S&P raBBB f Dicho ello, sefialé que los titulos bajo andlisis se encuadran dentro de los actives | Permitidos para su inversién por el FGS de acuerdo al inciso b) del articulo 74 de la Ley | 24.241 (texto seguin, Ley N° 26.425 y Ley N° 27.260) respetandose los limites de | inversion establecidos en los "Principios de Seguridad y Rentabilidad de las Inversiones 1 con actives del Fondo de Garantia de Sustentabilidad (FGS)", detallados en et articulo 15 del Anexo Ill del Acta N° 1/2009 de fecha 5 de febrero de 2009 y sus modificatorias, de i este Comité. Lusgo de un intercambio de ideas, se resuelve por unanimidad ratificar la suscripcién de titulos realizada, por resultar un activo elegible y reunir los presupuestos legales que las normas citadas exigen. A continuacién, se pasa a considerar el cuarto{32 Punto del Orden del Dia, que dice, “Consideracién de la suscripcién de Bonos del ‘Tesoro Nacional en pesos con ajuste por CER 2,5% 2021 (“BONCER 2021”) por la suma_de VN $ 8,000,000,000 (Valor Nominal Pesos ocho mil millones)”, Toma la palabra el Lic. Monge y manifiesta que en fecha 26 de enero de 2017, el FGS licité y le fueron adjudicados VN § 8.000.000.000 de BONCER 2021, cuyas condiciones financieras se encuentran detalladas en la Resolucién Conjunta de la Secretaria de Finanzas y Hacienda N° 36/2016 y sus modificatorias. Se detallan las principales caracteristicas del Bono suscripto, a saber: Fecha de reapertura 30 de enero de 2017 Fecha de emisién original 22 de julio de 2016 Fecha de venciiniento 22 de julio de 2021 | Plazo remanente 48 afios Moneda de emisién y page Pesos Moneda de susctipcién Pesos y délares estadounidenses Ley aplicable Ley de la Republica Argentina Amortizacién Integra al vencimiento CER El saldo de capital de los bonos seré ‘ajustado conforme al Coeficiente de Estabilizacion de Referencia (CER) referido en el articulo 4° del Decreto N° 214/02, a partir de la fecha de emision. A los efectos de detem inar el capital ajustado por CER se tomard el coeficiente informado por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA correspondiente a DIEZ (10) dias habiles anteriores a la fecha de vencimiento del servicio de interés o amortizacién de capital correspondiente Intereses Devengara intereses sobre saldos ajustados a partir de la fecha de emision, a la tasa del DOS Y MEDIO POR CIENTO (2,5%) anual, los que serén pagaderos por semestre vencido los dias 22 de enero y 22 julio de cada afio hasta el vencimiento. Los intereses seran calculados sobre la base de un afio de TRESCIENTOS SESENTA (360) dias integrado por DOCE (12) meses de TREINTA (30) dias cada uno. Denominacién minima NO $1. Negociacion Negociables y autorizados a cotizar en el MERCADO ABIERTO ELECTRONICO (MAE) y en bolsas y mercados de valores del pais, En fecha 28 de enero de 2017 le fueron adjudicados al FES VN § 8.000.000.000.000., con un rendimiento anual de 2,36% sobre el CER, con veneimiento el 22 de julio de 2021 En lo relativo al encuadre legal de dicho instrumento, manifiesta que los titulos bajo analisis se encuadran dentro de los activos permnitides para su inversién por el FGS de acuerdo al inciso a) del articulo 74 de la Ley 24.241 (texto segun Ley N° 26.425 y Ley N° 27.260) respatindose los limites de inversion establecidos en los "Principios de Seguridad y Rentabilidad de las Inversiones con activos del Fondo de Garantia‘de Sustentabllidad(FGS)", detallados en el articulo 15 del Anexo ill del Acta N° 1/2009 de fecha 5 de febrero de 2009 y sus modificatorias, de este Comité. Luego de deli liberaciones, se resuelve por unanimidad ratifi car la suscripeién de titulos realizada, toda vez que el active resulta elegible y se respetan los Principios de Seguridad y Rentablidad de la Inversién de ese lipo de activo. A continuacién, se pasa a considerar el quinto punto dol Orden del Dia, que lice, “Consideracién de la suscripcién de Obligaciones Negociables de Aeropuertos Atgentina 2000 S.A. por hasta la_suma de VN_USS 30.000.0000_(Délares Estadou ‘Toma la palabra el Lic, Monge e informa que en fecha 30 de enero de 2017 al FGS le fueron adjudicados VN USS 10 000.000 (Délares Estadounidenses diez millones) de Obligaciones Negociables emitidas por Aeropuertos Argentina 2000 $.A., por un plazo de 10 afios, con un rendimiento anual del 6.950%. Agrega que la sociedad emitié Obligaciones Negoctables garantizadas con vencimiento a los diez afios de la fecha de emisién y liguidacién por un valor nominal de | USS 400.000.0090. Expone a continuacién las principales caracter hasta {sticas de los titulos: Moneda de emision: Délares Estadounidenses Fecha de Emision: os/ozr2017 Fecha Vencimiento: 01/02/2027 Fecha devengan intereses: 06/02/2017 Monto nominal vigente en la moneda original , 400.000.000,00 de emisién: Monto residual en la moneda original de . 400.000.000,00 emisién: Interés (cupén): Tasa del 6,875% - pago trimestral, el ‘110. de los meses de mayo, agosto, Noviembre y febrero de cada afio. ter, Pago 01/05/2017, ultimo pago o1/o2r2027 Forma de amortizacion: En 32 cuotas trimestrales iguales, ter, Pago 01/08/2019 - Ultimo pago 01/02/2017 - rescate opcionei y obligatorio Denominacién minimé 150.000,00 Tipo de garantia: Fideicomiso Financiero Agente de Pago: Citibank N. A. (USA) y Citibank Argentina Sefiala que los ttulos bajo anlisis se encuadran dentro de los activos permitides para su inversion por el FGS de acuerdo al inciso c) del articulo 74 de la Ley N* 24.241 (texto segun Ley N°26.425 y Ley N'z7.260) y que se respetan los limites de inversién establecidos en los "Principios de Seguridad y Rentabilidad de las Inversiones con activos Gel Fondo de Garantia de Sustentabilidad (FGS)", detallados en el artculo 18 del Anexo IItdel Acta N° 1/2009 de fecha 5 de febrero de 2009, modificada por el Acta N° 136 del 26 de agosto de! 2016, de este Comité. Luego de deliberaciones, se resuelve por unanimidad 433ratificar la suscripcién realizada, en virtud de reunir los extremos Iegales por resultar un activo elagible, Seguidamente, se pasa a considerar el sexto punto del Orden del Dia, que dice, “Consideracién de la Oferta Publica de Adquisicién de Inversora Eléctrica de Buenos Aires S.A.” Toma la palabra el Lic. Monge y manifiesta que el 4 de diciembre de 2015 ta Comisién Nacional de Valores aprobé la Oferta Publica de Adquisicién ("OPA") por parte de Infraestructura Energética del Plata S.A. (¢l "Oferente" o “IEPSA") de las acciones de Inversora Eléctrica de Buenos Aires S.A. (‘IEBA"), aunque esta fue diferida a enero del 2017, en virtud de la reestructuracién de pasives concluida por IEBA en septiembre del 2016. El precio ofrecido en la OPA fue de U$S 0,3095 por accién, lo cual para el FGS en virtud de su tenencia (acciones por VN 645.556; 2,09% del Capital Social) representaba aproximadamente USS 200.000. La Oferta estuvo abierta por un plazo total de veinticinco (25) dias habiles, el cual comenzé el 12 de diciembre de 2016 y finaliz6 el 13 de enero de 2017. IEPSA offecié en la OPA el mismo precio al que compré la Participacién mayoritaria de IEBA, cuyo contrato de compra-venta fue firmado el 27/10/2014, De acuerdo al analisis realizado por el FGS-ANSES, dicho valor no contempla la Revision Tarifaria Integral prevista en el 2017 para las distribuidoras de energia eléctrica, lo cual incrementaria considerablemente los ingresos de la Compafiia y consecuentemente su valor. Adicionalmente, las evaluadoras independientes contratadas por IEPSA no realizaron ninguna valuacién por miiltiplos, por no considerarla aplicable. La Direccién General de Inversiones del FGS-ANSES consideré a partir de este método de valuacién que el valor de la Compafiia era superior al precio ofrecido, Como conclusién, se consideré que el precio ofrecido por el Oferente se encontraba muy por debajo del precio justo, por lo se decidié que el FGS-ANSES no participe en la Oferta Publica de Adquisicion manteniendo su participacion en IEBA. Luego de deliberaciones, se resuelve por unanimidad ratificar la decisién de no participar en la OPA de IEBA. A continuacién se pasa a considerar el séptimo punto del Orden del dia, que dice,"Consideracién de la Oferta Publica de Adquisicién de Solvay Indupa S.A..C.” Toma la palabra el Monge y manifiesta que en fecha 22 de febrero de 2017 el FGS vendié la totalidad de su participacién en la sociedad Solvay Indupa S.AL.C., es decir, 69.211.294 acciones ordinarias escriturales de Valor Nominal $1 y con derecho @ 1 voto por accién a Unipar Carbocioro S.A. (el *Oferente"), en el marco de su Oferta Publica de Adquisicion.(‘OPA"), Informa al respecto el preopinante que err mayo del 2016, Unipar Carbocloto S.A. adquirié las acciones de Solvay Indupa basado en un valor de la compafifa de USS 202 millones y Lin precio por accién de $0,87, sujeto a alustes habituales y particularmente al valor de mercado de la deuda. Como parte de la negociacién, Unipar Carbocloro ha tomado un préstamo del vendedor Solvay por un monto de USS 80 millones, por un plazo de 10 afios, el cual restringe la distribucién de dividendos. La realizacién de la Oferta Publica de Adquisicién es. una obligacién legal, segtin lo dispuesto en los articulos 87 y siguientes de la ley 26.831 de Mercado de Capitales y en Seccién Il, Capitulo Il, Titulo Ill de las Normas de la CNV sobre ofertas piblicas de adquisicién obligatorias por cambio de control y adquisicion de “participaci6n significative’. A pesar de ser uno de los principales productores de PVC y Soda Géustica en la regién, la Compafiia obtuvo resultados: negatives en los uitimos 7 afios y margenes de rentabilidad muy bajos. El sector se encuentra fuertemente expuesto al precio del etileno (principal insumo, derivado del petréleo) y del PVC. A su vez, el PVC tiene margenes bajos independientemente de taempresa, y por lo tanto el aumento de rentabilidad via mejoras de eficiencia es acotado. Las valuaciones estimadas por las areas técnicas del FGS-ANSES, considerando la refinanciacién de la deuda bancaria de Indupa, resultaron en un valor intrinseco de la accién inferior a la cotizacién de la accién de los tltimos 6 meses y del precio ofrecido en la OPA. Las valuaciones de las evaluadoras contratadas por el Oferente arrojaron la misma conclusion. El precio ofrecido en la OPA ($3,47)'esté en linea con el precio de cotizacién de cierre del 21/02/2017 ($3,41) y muy por encima del precio al que el Oferente adquirié el paquete accionario de control ($0,87 por accién, sujeto a ajustes habituales), Con posterioridad al cierre de la OPA, y sujeto a su aprobacién en Asamblea de Accionistas, la Compafiia emitird acciones por USS 46 millones. Para mantener su Participacion el FGS-ANSES debia ejercer el derecho de preferencia en este aumento de capital y en otros potenciales aumentos a futuro, invirtiendo dinero en una Cortipafiia con baja liquidez y baja rentabilidad esperada. Si decidia diluirse, corria el Tiesgo de no obtener una minoria suficiente ara oponerse al retiro de la Compafiia como cotizante de la BCBA. La accién posee bajo volumen de negociacién, FGS-ANSES. hubiera tardado cerca de 8 afios para desprenderse de su tenencia considerando el 30% del promedio del volumen operado en los Ultimos 6 meses. Por estas razones, el FGS aceptd la oferta de venta de las acciones de Solvay Indupa. Luego de deliberaciones, se resuelve por unanimidad ratificar la venta de acciones expuesta precedentemente, Seguidamente, se pasa a considerar el octavo punto del Orden del Dia, gue dice, “Consideracién de la Suscripcién de Bonos en Délares Estadour lenses de la Provincia de Cérdoba con vencimiento 1° de septiembre de 2024, por hasta la suma de VN USS 30.000.000", Toma la palabra el Lic. Monge y manifiesta que en fecha 22 de febrero de 2017 al FGS le fueron adjudicades VN U$S 8.000.000 del Bono de la Provincia de Cérdoba, con Vencimiento el 1° de septiembre de 2024 y un rendimiento anual de 7,45%. Al respecto, informa las siguientes caracteristicas del Bono bajo andlisis: Moneda de emi Délares Estadounidenses Fecha de E1 01/03/2017 Fecha Vencimiento: o1og/2024 Monto nominal vigente en la moneda §10.000.000,00 original de emisién: Monto residual en la moneda original de emisions '§10.000,000,00 interés: Desde la fecha de emisién, a una tasa de interés del 7,45% anual, pagadera en forma semestral, a partir del 01/09/2017. Se calculardn sobre la base de un afio compuesto de 360 dias por 12 meses de 30 dias cada uno. Forma de amortizacién: En su totalidad al vencimiento el 01/09/2024 Denominacién minim 180,000,00 Tipo de garantia: Comun Ley: Extranjera A43536 Pais: Estado de Nueva York (USA) En lo relativo al encuadre legal de dicho instrumento, manifiesta que los titulos bajo andlisis se encuadran dentro de los activos permitidos para su inversién por el FGS de acuerdo al inciso b) del articulo 74 de la Ley 24.241 (texto segtin Ley N* 26.425 y Ley N* 27.280) respetandose los limites de inversion establecidos en los "Principios de Seguridad y Rentabilidad de las Inversiones con activos del Fondo de Garantia de Sustentabilidad (FGS)", detallados en el articulo 15 del Anexo Ill del Acta N° 1/2009 de fecha de febrero de 2009 y sus modificatorias, de este Comité. Luego de deliberaciones, se resuslve por unanimidad ratificar la suscripcién de titulos reelizada, toda vez que el activo resulta elegible y se respetan los Principios de Seguridad y Rentabilidad de la Inversiér: de ese tipo de activo. A continuacién, se pasa a considerar el noveno punto del Orden del Dia, que dice, “Con: leracién de la reclasificacién de activos en cartera del FGS", Toma la palabra el Lic. Monge y manifiesta que a los fines de homogeneizar la cartera del FGS, corresponderia reclasificar algunos actives en cartera del FGS, dada la reciente ‘modificacién del articulo 74 de la Ley N° 24.241, (texto segtin Ley N* 27.260) y Decreto N* 894/16. Expone sobre el particular que se han expedido las areas técnicas del FGS y han opinado favorablemente sobre la reclasificacién de los actives analizando la redaccién del inciso !) del articulo 74 de la Ley 24.241 a la luz de la modificacién de la Ley N° 27.260, la cual sefiala que: “)) Titulos valores representativos de deuda, certificados de participacién, acciones, actives u otros tilulos valores y préstamos cuya finalidad sea financiar proyectos productivos, inmobitiarios 0 de infreestructura a mediano y largo plazo en la Republica Argentina, Deberé destinarse a estas inversiones como minimo el cinco por ciento (5%) y hasta un maximo del cincuenta por ciento (50%) de los actives totales de! Fondo" Continia en uso de la palabra el preopinante y expone que los actives a reclasificar serian los siguientes: A. Titulos de deuda emitidos por el Fideicomiso Financiero MET, Serie Il; B. Cédulas Hipotecarias Argentinas Serie Vil y Serie Vill emitidas por Banco Hipotecario S.A, ©. Certificades de Participacién Fondo Forestal | UBS Brinson y Fondo Forestal | UBS Brinson; y D. Valores representativos de deuda emitidos bajo el Fideicomiso de Infraestructura Eléctrica Serie V - VRD. Manifiesta al respecto que el dictado de la Ley N° 27.260 conllevé la madificacién del Acta N° 4 de este Comité Ejecutivo, lo que tuviera lugar por Acta N° 136, la cual incorporé entre los lineamientos a aquéllos que deben observar las inversiones en Proyectos Productivos © de Infraestructura a mediano y largo plazo. Al respecto, dichos actives deben contar con: @) dictamen técnico elaborado por una institucién de reconocida trayectoria que haga referencia a la incidencia del proyecto en la economia nacional y/o regional en las variables macroeconémicas, medioambientales y sociales; y b) aprobacién del Comité Ejecutivo del FGS con antelacién a la efectiva suscripcién. Los activos citados precedentemente tratan de proyectos en curso de ejecucién que se encuentran cumpliendo regularmente con sus obligaciones, Atin en uso de la palabra,manifesta el preopinante que habléndose consultado a la Direocién de Asuntos Legales del FGS, ésta dispuso que -siguiendo el espiritu de los plexos legales y realizande una Interpretacién arménica de los mismos- se puede concluir que dichos actives, a la luz de su naturaleza juridica, deben ser encuadrados en él inciso |) del art. 74 de la Ley citada, dado que el destino de los fondos utiizados en cada uno de los instrumentos bajo andlisis, es consecuente con los ‘abjetivos delineados para inversiones en Proyectos Productivos o de Infraestructura a mediano y largo plazo en donde se busca satisfacer necesidades de financiamiento de los diversos sectores de la economia, contribuyendo al mismo tiempo al desarrollo sustentable de la economia real para garantizar el circulo irwoso entre al crecimiento econémico y el incremento de los recursos de la seguridad Social. Porlo expuesto, se propone su rectasificacién dentro dal incise !) del erticulo 74 de Ley N° 24.241 (texto seglin Ley N° 27, 260). Luego de deliberaciones, se resuelve por unanimiciad reclasificar dentro del incise |) del articulo 74 de Ley N° 24.244 (texto segtin Ley N° 27.260) a los actives detallados precedentemente, & continuacién, se pasa a considerar el décimo punto del Orden del Dia, “Consideracién de las Operaciones Realizadas con los Recursos del FGS durante el mes de enero de 2017". Toma la Palabra el Lic. Monge y manifiesta que durante el mes de enero de 2017 se han realizado operaciones que continuan con las directrices y politicas de inversién aprobadas en ef Acta N° 1 del Comité Ejecutivo, cuyo listado sera incluide como Anexo | a ja presente Acta. Luego de un breve intereambio de ideas, se resuelve Por unanimidad tomar nota de las Operaciones realizadas con los recursos del FGS durante el mes de enero de 2017 e incluir como Anexo | a la presente acta el correspondiente listado, A continuacién, se pasa @ considerar el undécimo punto del Orden Gel Dia, “Consideracion de ta Cartera del FGS al 31 de enero de 2047". Toma la palabra el Lic. Monge e informa que la composicion de la Cartera del FGS al 31 de enero de 2017 se adjunta come: Anexo 1 luego de una breve deliberacion, se toma nota sin observaciones que realizar de la Cartera del FGS al 31 de enero de 2017. 4 Continuacién, se pone a consideracién el Guodécimo punto del Orden del Dia que dice: “Consideracién de las Operaciones Realizadas con los Recursos del FGS durante el mes de febrero de 2017". Toma la Palabra el Lic. Monge y manifiesta que durante el mes de febrera de 2017 se han ‘ealizado operaciones que contindan con las directrices y pollicas de inversién aprobadas en al Acta N° 1 del Comité Ejecutive, cuyo listado sera incluido como Anexo Ill a la Presente Acta. Luego de un breve intercambio de ideas, se resuelve por unanimided omar nota de las Operaciones realizadas con los recursos del FGS durante el mes de febrero de 2017 e incluir como Anexo ill a la presente acta el correspondiente listado. A Gontinuacién, se pasa a considerar el décimo tercer punto dol Orden del Dia, “Consideracién de la Cartera del FGS al 28 de febrero de 2017", Toma la palabra el Uc. Monge e informa que la composicion de la Caftera del FGS al 28 de febrero de 2017 se adjunta como Anexo IV. Luego de una breve deliberacién, se toma nota sin observaciones que realizar de la Cartera del FGS al 28 de febrero de 2017 A Continuacién, se pone @ consideracién el cécimo cuarto punto del Orden del Dia que dic “Qtros_puntes del Orden del Dia a ser sugeridos por los miembros del Comité Elecutivo, en los términos de! Apartado 3.4 del Reglamento de Funcionamionto” Toma la palabra el Lie, Basavilbaso y expresa que los presentes han manifestado en oportunidad de comunicar su asistencia que no deseaban incluir ningun punto adicional al 437 i t HOrden del Dia de la presente reunién. No existiendo mas temas que tratar se levanta la sesion siendo las 11:30 horas. m Jan ANEXO| Operaciones Realizadas con los Recursos del FGS durante enero de 2017