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representaciones grficas, ratios y otros clculos, obtiene una opinin a partir de los estados
financieros y otra informacin complementaria, evaluando la liquidez, solvencia y rentabilidad de
la empresa.
Aunque el proceso de anlisis debe ser flexible, puede establecerse un conjunto de prcticas
aconsejables, que se sugieren a continuacin:
TCNICAS DE ANLISIS
Las tcnicas de anlisis tienen dos funciones principales, en tanto que, por un lado permiten
formar series temporales que se pueden extrapolar hacia el futuro para realizar predicciones, es
decir, hacen posible comparar el comportamiento de la empresa a lo largo del tiempo, y por otro,
permiten la comparacin de la empresa con otras de su sector. Tenemos as el doble enfoque de
anlisis empresarial comparativo: diacrnico o de serie temporal la empresa a lo largo del
tiempoy sincrnico o de corte transversal la empresa respecto a otras empresas en un
momento dado--.
Anlisis estructural
Anlisis de la liquidez
La liquidez puede definirse como la capacidad de la empresa para hacer frente al pago de sus
deudas a corto plazo, aportando una primera visin de la viabilidad de la misma. Desde una
perspectiva interna, la informacin sobre la liquidez est disponible en tiempo real, al existir un
presupuesto de tesorera, en que figuran las fechas exactas de cobros y pagos. Sin embargo, el
analista externo no tiene acceso a esta informacin, dado que no se suele divulgar externamente,
por lo que solo podr hacer uso de la informacin contenida en los estados financieros. Estos, en
su versin normal, contienen un Estado de flujos de efectivo que, a pesar de su carcter histrico
permite estimar la capacidad de generacin de tesorera de la empresa. En los dems casos, la
estimacin se puede realizar a partir de la cuenta de prdidas y ganancias.
i. Basado en el cash flow, para examinar as si la empresa ser capaz de atender a sus
deudas a corto plazo mediante el uso del cash flow neto de explotacin. Este se
aproximar a partir de la cuenta de prdidas y ganancias, cuando no dispongamos del
Estado de flujos de efectivo (en cuyo caso optaramos por utilizar el cash flow neto de
explotacin que este proporciona, con algunos ajustes). Este enfoque contempla tambin
la posibilidad de utilizar las reservas de liquidez, en tanto que dichas reservas proceden de
excedentes de tesorera de ejercicios pasados, y no se ha invertido en activos funcionales.
ii. Basado en el capital corriente de explotacin, definiendo este como la diferencia entre los
activos y pasivos corrientes vinculados a las operaciones, como son las existencias, los
deudores y los acreedores comerciales. La visin esttica de este anlisis trata de
corregirse mediante el estudio de una serie de ratios de cobertura y el anlisis de los
periodos medios de maduracin de los principales activos y pasivos corrientes. Tratndose
de variables que vienen referidas a un momento temporal, este anlisis es tambin poco
efectivo si existe fuerte estacionalidad en la actividad empresarial que haga que la
situacin al cierre contable del ejercicio sea poco representativa.