Apuntes de Intro Macro PDF

Apuntes de Introduccin a la Macroeconoma
Un economista debe ser en cierta medida un matemtico, un historiador, un estadista, un

filsofotan distante e incorruptible como un artista y, sin embargo, a veces con los pies
tan en el suelo como un poltico
John Maynard Keynes.
1. Introduccin
La Economa es una ciencia social que se encarga de analizar la forma en la que los
individuos toman sus decisiones frente a disyuntivas presentes, como
consecuencia de la existencia de recursos que son limitados.
La Economa se divide en dos principales ramas: microeconoma y
macroeconoma. La microeconoma estudia individualmente el comportamiento de
las unidades econmicas que abarcan a los consumidores, trabajadores,
inversionistas, empresas y, de hecho, cualquier persona o entidad que desempea
un papel en el funcionamiento de la economa. En cambio, la macroeconoma,
estudia los agregados econmicos, tales como el nivel y la tasa de crecimiento de la
produccin nacional, las tasas de inters, el desempleo y la inflacin. Sin embargo,
estas dos ramas importantes de la economa no crecen en direcciones opuestas,
pues la macroeconoma tambin implica el anlisis de mercados, por ejemplo, los
mercados agregados de bienes y servicios y, de mano de obra. Y, para comprender
cmo operan estos mercados agregados, se debe primero comprender la conducta
de los agentes que los conforman. Despus de todo, la macroeconoma estudia el
resultado de la suma de todas las decisiones individuales de los agentes
econmicos.
La economa utiliza modelos para comprender los fenmenos sociales y explicar la
dinmica de las variables econmicas.
Un modelo es una representacin simplificada de la realidad; de ah que el poder de
un modelo se deriva de la supresin de detalles irrelevantes, capturando solamente
los rasgos esenciales de la realidad econmica que intenta comprender; dado esto,
es necesario establecer los supuestos en los que se basa el modelo.
Generalmente los modelos macroeconmicos tienen la siguiente estructura:
Planteamiento del problema: qu fenmeno macroeconmico intenta
describir.
Establecimiento de supuestos.
Demostracin matemtica del modelo.
Conclusiones obtenidas.
1 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

2. Los datos macroeconmicos
2.1. Modelo del Flujo Circular de la Renta
La figura 1 muestra los flujos que existen entre las empresas y las economas
domsticas (hogares). Es posible destacar dos escenarios: el mercado de bienes y
servicios, en el cual las empresas venden artculos que sern comprados por las
familias y, el mercado de factores, en el cual los hogares venden su fuerza de
trabajo a las empresas, que es utilizada para producir dichos bienes y servicios.
Este es el flujo de bienes, que corresponde a las lneas interiores de nuestro grfico.
Las empresas reciben un ingreso a cambio de sus bienes vendidos y servicios
prestados y, les pagan a las familias un salario por la mano de obra contratada. As
se determina el flujo de dinero, que est representado en las lneas exteriores del
diagrama.
Finalmente, para simplificar nuestro anlisis, suponemos es una economa cerrada
y sin la intervencin del Gobierno.
Entonces, podemos concluir que lo que representa un ingreso para las empresas,
como lo recibido por la venta de su produccin, es un gasto para las familias que la
consumen. Y, lo que significa un gasto para las empresas es un ingreso para los
hogares, como los salarios. Es por eso que entre las maneras que existen para ver
el PIB (Producto Interno Bruto) estn verlo como la renta total de todos los miembros
de la economa o medirlo por el gasto total en bienes y servicios de la economa, siendo
ambas formas equivalentes.
Renta ($)
Trabajo (L)
Hogares Empresas
Bienes
Gasto ($)
Figura 1. El flujo circular de la economa.

Variables: flujos y stocks
Un flujo es una cantidad medida por unidad de tiempo. Un stock es una

cantidad medida en un determinado momento del tiempo.
2.2. El Producto Interno Bruto (PIB)
El Producto Interno Bruto es la valoracin en dlares de la produccin corriente de

bienes y servicios finales de un pas en un perodo determinado.
De esta definicin es importante comprender lo siguiente:
Produccin corriente: Hace referencia a los bienes y servicios que se producen en un
determinado periodo de tiempo. As para calcular el PIB del ao 2005 se tomarn
en cuenta slo los bienes y servicios producidos en ese ao, mas no artculos
elaborados en perodos anteriores.
Bienes y Servicios Finales: En el PIB se incluyen slo los bienes y servicios que sern
adquiridos para ser consumidos, es decir, los bienes intermedios (bienes utilizados
para producir otros bienes) no son considerados dentro del PIB.
2.2.1. Formas de calcular el PIB
a) Medicin por el lado de la Renta. El PIB es la suma de toda la renta que reciben
los agentes econmicos, que en el flujo circular (figura 1) est representado
por la mitad superior: los salarios y los beneficios de las empresas,
derivados de la produccin.
b) Mtodo del Valor Aadido. Una forma de calcular el valor de todos los bienes
y servicios finales es sumar el valor aadido en cada fase de produccin;
donde el valor aadido de una empresa es igual al valor de su produccin
menos el de los bienes intermedios que compra.
Por ejemplo, supongamos una economa en la que existe un agricultor, una
industria harinera y una panadera. El agricultor cosecha el trigo y se lo
vende a la industria harinera en $100. sta lo procesa y lo transforma en
harina, la cual es vendida a la panadera en $150. La panadera utiliza la
harina y la convierte en pan, el cual lo vende a $250.
El PIB de esta economa es $250 (la valoracin de todos los bienes finales:
pan) o, la suma de los valores aadidos:
$100 (agricultor),
$50 (aunque la industria vendi su harina en $150, slo aport con
$50, pues los otros $100 los dio el agricultor),
$100 (el valor que le agreg el panadero a la harina para que sta se

transforme en pan).
c) Medicin por el lado del Gasto. El PIB tambin puede obtenrselo sumando el
gasto total de la economa en bienes y servicios, puesto que toda la
produccin de una economa se gastan. En el flujo circular, corresponde a la
mitad inferior de la figura 1.
2.2.2. Reglas para calcular el PIB
a) Precios de mercado. El PIB utiliza precios de mercado porque estos precios

reflejan cunto est dispuesto a pagar la gente por un bien o servicio.
b) Bienes usados. La venta de bienes usados no se incluye en el PIB, pues se
estara contabilizando dos veces un bien que fue ya tomado en cuenta en el
PIB del ao en que era nuevo.
c) Tratamiento de las existencias. Los desperdicios no alteran al PIB, puesto que
los bienes que se daan no salen a la venta y no se produce el gasto en la
economa. Cuando se guarda un bien s se altera el PIB del ao en que la
empresa decidi guardarlo, pero cuando se lo vende, ya no se lo contabiliza
nuevamente.
d) Bienes intermedios, valor aadido o agregado. El PIB slo contabiliza bienes
finales. El valor final de un bien es la suma de los valores que se agregan en
cada fase de fabricacin.
2.2.3. PIB real y el PIB nominal
La diferencia bsica entre ambos indicadores, radica en que el PIB Nominal se

calcula con precios corrientes (precios actuales); mientras que el PIB real se calcula
con precios de un ao base (precios constantes). As, por ejemplo, para calcular el
PIB nominal del ao 2004 se deben de considerar los precios de ese ao (2004) y el
nivel de produccin de ese mismo perodo, mientras que para determinar el PIB
real del ao 2004, se deben de tomar en cuenta los precios de un ao base y el nivel
de produccin del 2004.
Se puede concluir que el PIB real es un mejor indicador del bienestar en una
economa, pues no se deja afectar por el nivel de precios, ya que utiliza precios
constantes para valorar la produccin de cada ao; es decir, un aumento del PIB
real significa un crecimiento en la produccin y, mientras ms bienes tenga un pas
su bienestar ser mayor. En contrapartida, el PIB nominal puede aumentar por
dos razones: crecimiento en la produccin y/o subida en los precios.
Sin embargo, a pesar de las ventajas que el PIB real, tiene algunos defectos, pues no
mide algunos bienes y actividades que no se transan en el mercado, como la
actividad de las dueas de casa, que implican un costo de oportunidad.

2.2.4. Deflactor del PIB
El deflactor del PIB es un indicador que describe lo que sucede con el nivel general
de precios en la economa. Este indicador se expresa como el cociente entre el PIB
nominal y el PIB real de un perodo determinado de tiempo, as:
PIB nominal
Deflactor del PIB =
PIB real
El deflactor del PIB nos indica lo que ocurre con los precios corrientes respecto a
los precios del ao base.
2.2.5. Identidad de la Contabilidad Nacional: los componentes del Gasto
No slo basta analizar la produccin total de bienes y servicios de la economa,

sino tambin la asignacin de esa produccin a diferentes fines. Es as que la
contabilidad nacional divide al gasto agregado en cuatro partes:
a) Consumo (C). Compra de bienes y servicios finales por parte de las familias.
b) Inversin (I). Adquisicin de bienes de capital, entendindose por stos como
aquellos destinados a la produccin de nuevos bienes.
c) Gasto del Gobierno (G). Bienes y servicios que compra la administracin
pblica. No se incluyen las transferencias del gobierno a los hogares,
porque son una redistribucin de la renta para equilibrar la economa, es
decir, no tienen respaldo de produccin.
d) Exportaciones Netas (XN). Diferencia entre las exportaciones e importaciones
de un pas.
Por lo tanto, el PIB es igual al gasto agregado que realiza la economa:
Y = C + I + G + XN
2.3. Otros indicadores de la renta
2.3.1. Producto Nacional Bruto (PNB)
A diferencia del PIB, el cual mide la renta total producida en un pas; el Producto
Nacional Bruto (PNB) mide la renta total ganada por los ciudadanos nacionales
(residentes de una nacin). Por ejemplo, la renta o flujo de produccin de una
empresa japonesa en el Ecuador, forma parte del PIB de nuestro pas, pero tambin
se incluye en el PNB de Japn.

La siguiente ecuacin permite calcular el PNB:
PNB = PIB + Pagos a los factores procedentes del resto del mundo
Pago a los factores del resto del mundo
2.3.2. Producto Nacional Neto (PNN)
El PNN es la diferencia entre el PNB y la depreciacin del capital, que corresponde

al desgaste del stock de capital.
PNN = PNB Depreciacin
2.3.3. Renta Nacional
La renta nacional indica cunto han ganado los miembros de una economa.
Renta Nacional = PNN Impuestos Indirectos
2.3.4. Renta Personal
La renta personal es la cantidad de renta que reciben las economas domsticas y

las empresas no constituidas en sociedades annimas.
Renta Personal = Renta Nacional Beneficios de las sociedades

Cotizaciones a la seguridad nacional
Intereses netos
+ Dividendos
+ Transferencias del Estado a los individuos
+ Renta procedente de intereses personales
2.3.5. Renta Personal Disponible
La renta personal disponible es lo que queda de la renta personal una vez

cumplidas las obligaciones fiscales con el Estado.
Renta Personal Disponible = Renta Personal Impuestos sobre las personas y

otras cantidades pagadas al Estado

2.4. Variacin del costo de la vida: ndice de precios al consumidor (IPC)
Es un indicador que describe el comportamiento del nivel general de precios a

travs del tiempo. Para calcular el IPC se forma una cesta de bienes, en la que se
incluyen los artculos y servicios que son comprados por la mayora de las
personas. Es as que se podr determinar cmo a travs del tiempo el precio de esa
canasta de bienes y servicios ha cambiado con respecto al precio de esa misma
cesta en el ao base.
La siguiente frmula resume lo dicho anteriormente;
Q x P actual
IPC =
Q x P base
Entonces, calculando la variacin del IPC de un ao con respecto al anterior

podemos obtener la inflacin del perodo.
2.5. Diferencias entre el deflactor del PIB y el IPC
Los ndices de precios que utilizan una cesta fija de bienes, como el IPC, se llaman
ndice de Laspeyres, el cual tiende a sobreestimar el incremento del costo de la vida,
porque, al mantener una misma cesta, no considera que los individuos sustituyen
los bienes que se encarecen por bienes ms baratos.
Los ndices de precios que utilizan una cesta variable, como el deflactor del PIB, se
denominan ndice de Paasche, que tiende a subestimar el costo de la vida, pues no
mide el costo en trminos de utilidad que experimentan las personas al sustituir un
bien por otro.
Deflactor del PIB IPC

Mide los precios de los bienes y Mide los precios de los bienes y
servicios producidos en un pas. servicios consumidos en un pas.
Los bienes importados no forman parte Puede incluir bienes importados.
del deflactor del PIB.
La cesta de bienes vara a travs del El IPC usa una cesta fija de bienes y
tiempo, a medida que cambia la servicios. (Cesta del ao base)
composicin del PIB.

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Ejercicios propuestos
1. Macrolandia es un pequeo pas que produce y consume pan y automviles.

El cuadro adjunto contiene datos de dos aos diferentes.
Ao 2000 Ao 2006
Precio de un auto $5 000 $6 000
Precio de una barra de pan $1 $2
Autos producidos 100 120
Barra de pan producidas 500 000 400 000
a) Calcule los siguientes indicadores para cada ao utilizando el ao 2000

como ao base: El PIB nominal, el PIB real, el deflactor implcito del PIB y
un ndice de precios que utilice ponderaciones fijas como el IPC.
b) Cunto han subido los precios entre el ao 2000 y el ao 2006? Compare las
respuestas que se obtienen con el ndice de precios de Laspayeres y el de
Paache. Explique la diferencia.
2. Un agricultor cultiva un quintal de trigo y lo vende a un molinero por $10. Este

lo convierte, a su vez, en harina y la vende a un panadero por $30. El panadero
utiliza la harina para hacer pan, luego todas las unidades de pan son compradas
por Piln a $60. Cul es el valor aadido por cada persona? Y el PIB?
3. Escoger la opcin correcta:
Suponga que en la ciudad de Guayaquil se contratan a 5000 nuevos oficiales de

polica los cuales entran a trabajar inmediatamente en la calles para luchar contra
el crimen. Asumiendo que todos esos individuos estaban previamente
desempleados, cul de las proposiciones siguientes es correcta?
a) Esto no tiene efecto en la medicin del PIB, debido a que, al contrarrestar el

crimen, la polica est solamente incrementando un aspecto en la calidad de
vida de los habitantes, lo cual no es medido por el PIB.
b) Esta medida puede incrementar el valor del PIB debido a un incremento en
el servicio provisto por el gobierno.
c) Esta accin puede disminuir el valor del PIB, porque la lucha contra el
crimen es calculada cono una figura negativa en las estadsticas del PIB del
Ecuador.

d) Esta accin no podra afectar el PIB del Ecuador, pero podra incrementar el
valor del PIB de pases productores de droga como Colombia.
e) Todas las anteriores.
4. El valor de las siguientes transacciones debe incluirse o no como parte del PIB?
Por qu?
a. Un turista paga una comida en un restaurante.

b. Una compaa compra un edifico antiguo
c. Un proveedor vende chips de computacin a una compaa que produce
computadoras personales.
d. Un consumidor compra un automvil a un distribuidor.
e. El Gobierno Nacional adquiere 300 autos para la polica nacional.

3. La Renta Nacional: Fuentes y Usos
Renta Pago de los factores

MERCADO DE FACTORES
DE PRODUCCIN
Ahorro Privado MERCADO

FINANCIERO
Dficit
Pblico
Impuestos
HOGARES ESTADO EMPRESAS
Compras Inversin
del Estado
Ingresos de
Consumo MERCADO DE BIENES Y Empresas
SERVICIOS
Figura 2. El flujo circular a travs de toda la economa.
Para entender cmo se distribuye la renta en la economa, es necesario analizar las

relaciones entre los agentes econmicos (hogares, empresas y Estado) y su papel en
los distintos mercados.
Vamos a suponer que son los hogares los dueos del capital y no las empresas,
como sucede en la realidad.
Los hogares reciben una renta derivada de los factores que vendieron o alquilaron
a las empresas; luego, una vez que pagan los impuestos al Estado, destinan una
cantidad para consumir y, el resto lo ahorran (ahorro privado).
El Estado gasta en sus compras lo recaudado en los impuestos; regularmente,
como este gasto es mayor que los impuestos percibidos, acude a los mercados
financieros para pedir prstamos que financien su dficit pblico.
Las empresas reciben ingresos por la venta de sus bienes y servicios, con lo que
pagan los factores utilizados en su produccin.
Los mercados financieros funcionan como intermediarios para distribuir entre los
inversionistas la renta que ahorran los agentes.

3.1. La produccin agregada de la economa.
3.1.1. Funcin de produccin
La produccin de bienes y servicios por parte de las empresas depende de la

cantidad de factores de produccin y de su capacidad para transformar los factores
en producto (funcin de produccin):
Y = f ( K ,L)
Y: Nivel de produccin
L: Cantidad de trabajo (horas / trabajo)
K: Cantidad de capital
La funcin de produccin nos indica las combinaciones de capital y trabajo que

generan cada nivel del bien o servicio.
La existencia de una relacin directa entre el nivel de produccin (Y) y los factores
de produccin (K y L) implica que, incrementos de estos factores provocarn
aumentos en el nivel de produccin (Y).
Rendimientos de escala
Los rendimientos de escala describen lo que ocurre cuando se incrementan todos los
factores, mientras que el producto marginal decreciente describe lo que ocurre cuando
se incrementa uno de ellos y se mantienen fijos los dems.
a) Rendimientos constantes de escala. Muchas funciones de produccin poseen

una propiedad llamada rendimientos constantes de escala. Una funcin
muestra rendimientos constantes de escala si un aumento de todos los
factores de produccin en el mismo porcentaje genera un incremento de la
produccin del mismo porcentaje; por ejemplo, un aumento en un 15% en
los factores de produccin (capital y trabajo) provocar un incremento en el
nivel de produccin (Y) en un 15%:
ZY = f (ZL, ZK)
Z: Factor de incremento en los factores y nivel de produccin.

b) Rendimientos crecientes de escala. Una funcin muestra rendimientos
crecientes de escala, si un aumento de todos los factores de produccin en
un porcentaje genera un incremento de la produccin en un porcentaje
mayor.
c) Rendimientos decrecientes de escala. Una funcin muestra rendimientos
decrecientes de escala si un aumento de todos los factores de produccin en

el mismo porcentaje genera un incremento de la produccin en un

porcentaje menor.
3.2. Distribucin de la renta entre los factores de produccin L y K
Como mencionamos anteriormente, uno de los supuestos que bamos a utilizar era
que las economas domsticas (familias) son dueas de los factores de produccin.
Es decir, aportan con su esfuerzo laboral (trabajo) y alquilan el stock de capital
(maquinarias, herramientas, equipos, etc) a las empresas, para que estas ltimas
produzcan bienes y servicios. No obstante, el supuesto de que los hogares le
alquilan el capital a las empresas a un valor r puede suavizarse considerando r
como la tasa de inters que tiene que pagar la firma (empresa) si pide un prstamo
para comprar el capital, o el coste de oportunidad que tienen que asumir las
empresas al destinar recursos para adquirir el factor, en lugar de utilizar esos
fondos para comprar un activo portador de intereses.
Por lo tanto, la distribucin de la renta depender de los precios de los factores, que
son las cantidades de dinero pagadas a los factores de produccin, concretamente,
los salarios que perciben los empleados y el alquiler que obtienen los propietarios
de los bienes de capital.
Tal como en un mercado competitivo de bienes y servicios, en el mercado de
factores el precio del factor es establecido por la interaccin entre la oferta y la
demanda de dicho factor, como lo indica la figura 3.
Precio del
Factor
S
P*
Cantidad
Q* del Factor
Figura 3. Equilibrio en el Mercado de Factores.

Ntese que la curva de oferta del factor de produccin es vertical, dado que se
asume que la cantidad del factor de produccin es fija. Por otra parte, la curva de
demanda del factor tiene pendiente negativa, pues mientras menor sea el precio
del factor, mayor ser la cantidad demandada por las empresas. Y, como se ver
ms adelante, esta curva de demanda es la misma curva del producto marginal del
factor. Por ltimo, el precio de equilibrio P* se da en el punto en el cual ambas
curvas se interceptan.
3.2.1. Decisiones que toma una empresa competitiva
Recuerde que una empresa competitiva es pequea en relacin con el mercado en

el que comercializa, por lo que esta firma no influye en el precio de mercado: es
precio aceptante.
Como se sabe, una empresa para fabricar un producto cualquiera, necesita usar
dos factores de produccin bsicos: trabajo (L) y bienes de capital (K), as:
Y = f ( K ,L)
Adems, los hogares son los dueos de estos factores y, las empresas se los
alquilan o compran.
Es importante tener presente que el objetivo de toda empresa es maximizar sus
beneficios, que son el ingreso menos los costes, es decir lo que les queda a los
propietarios de la empresa una vez pagados los costes de produccin. El ingreso
percibido es el precio de venta de cada bien P multiplicado por la cantidad
producida de dicho bien Y. Los costes de produccin comprenden los costes de
trabajo como los de capital. Los costes de trabajo se obtienen multiplicando el
salario w que se paga a cada trabajador por el nmero de trabajadores
contratados L. Los costes de capital son iguales al alquiler r que se paga por
cada unidad de capital, en total, K. Todo esto se resume en la siguiente
ecuacin:
Beneficios = PY wL rK
Beneficios = P f (K, L) wL - rK
3.2.2. Demanda de factores de la empresa.
Con lo analizado anteriormente se puede concluir que una empresa demandar la

cantidad de capital y trabajo que logren maximizar sus beneficios, y para lograr
esto, las firmas realizan un anlisis marginal, con el fin de establecer hasta qu
punto es eficiente seguir contratando ms factores de produccin.

Producto Marginal del Trabajo y la demanda del factor.
El Producto marginal del trabajo (PML) es la cantidad adicional de produccin que

obtiene la empresa por una unidad ms de trabajo, o sea;
PML = f (K, L+1) f (K, L)
Esta ecuacin sostiene que el producto marginal del trabajo (PML) es la diferencia
entre la cantidad de produccin obtenida con L + 1 unidades de trabajo y el nivel
de produccin obtenido con L unidades solamente.
Cabe recalcar que las funciones de produccin neoclsicas poseen la propiedad de la
productividad marginal decreciente (la curva del PML y del PMK tienen
pendiente negativa), es decir que, manteniendo fija la cantidad de capital, el producto
marginal del trabajo disminuye a medida que se incrementa la cantidad del
mismo. En otras palabras, si se incrementa de un factor, manteniendo constante al
otro, la produccin aumenta, pero cada vez en menor proporcin. Para entender
esto de mejor forma, estudiemos el siguiente ejemplo: Una empresa posee 10
trabajadores y 12 maquinarias, suponga que cada trabajador usa una maquinaria,
es decir habran 2 maquinarias sobrantes, por lo que si la empresa decide contratar
dos trabajadores ms, el nivel de produccin aumentar, pero si se decide contratar
a un tercer trabajador adicional, la produccin podra incluso disminuir, puesto
que este nuevo empleado al no poseer su maquinaria (recuerde que el stock de
capital es fijo), distraera al resto de trabajadores, haciendo que estos produzcan
menos que antes.
Entonces, una empresa decidir contratar a un trabajador ms, hasta que el ingreso
marginal obtenido al contratar dicho trabajador sea igual al coste marginal de tener
un nuevo empleado.
P * PML = w
P*PML: Ingreso Marginal (Ingreso adicional que genera cada trabajador

contratado)
w: Coste marginal (salario que se paga al nuevo empleado contratado)
Expresando la ecuacin en trminos reales (variables divididas para el precio del

bien o servicio), se obtendr:
w
PML =
P
PML: Producto Marginal del trabajo

w
: Salario real que se paga a cada trabajador.
P

PML
* E
PML = (w/P)
L
L*
Figura 4. Determinacin de la cantidad de trabajo deseada.
La empresa contratar, entonces, un punto como E; pues L* es la cantidad de

trabajo que maximiza sus beneficios. Si el PML es mayor que el salario real de
equilibrio (w/P)*, como ocurre en el punto A, el beneficio del trabajo adicional es
mayor que el coste, por lo que la empresa debe aumentar la cantidad de trabajo, ya
que puede seguir ganando. Si el PML es menor que el salario real (w/P)*, como en
el punto B, el coste del trabajo adicional es mayor que el beneficio, por lo que la
empresa debe reducir su cantidad de trabajo, hasta que el producto de las
unidades de trabajo adicional se iguale a lo que cuesta contratarlas: un punto
como E; lo cual no significa que la empresa no est teniendo beneficios contables,
pues ste es un anlisis marginal, no estamos diciendo que debe contratar del factor
hasta que el ingreso total sea igual al costo total.
Producto Marginal del Capital y la Demanda del factor.
El Producto Marginal del Capital (PMK) es la cantidad adicional de produccin

que se obtiene por utilizar una unidad ms de capital, manteniendo fija la cantidad de
trabajo, es decir;
PMK = f (K + 1, L) f (K, L)

Esta ecuacin expresa que el producto marginal del capital (PMK) es la diferencia
entre la cantidad de produccin obtenida con K + 1 unidades y el nivel de
produccin que se obtena solamente con K unidades.
De forma anloga al caso del trabajo, una empresa decidir seguir demandando
ms capital, hasta el punto, en el cual el ingreso marginal de una unidad de capital
sea igual al coste marginal en el que se incurre por comprar dicho bien de capital,
es decir;
P * PMK = r
P*PMK: Ingreso marginal (Ingreso adicional que genera cada bien de capital)
r: Coste marginal (Alquiler que la empresa paga por cada bien de capital)
Expresando la ecuacin anterior en trminos reales, se obtendr:
r
PMK =
P
PMK: Producto marginal del capital.

r
: Precio real del alquiler del capital.
P
Regla de la empresa competitiva y maximizadora de beneficios.
La empresa demanda cada factor hasta que su producto marginal, que va

disminuyendo, se iguala a su precio real. Entonces, la curva de
demanda de factores es la curva del producto marginal de los mismos.
El beneficio de una empresa competitiva.
Si cada factor de produccin percibe su producto marginal, la suma de estas cantidades

pagadas a los factores es igual a la produccin total. En otras palabras, los rendimientos
constantes de escala, la maximizacin de los beneficios y la competencia implican
conjuntamente que el beneficio econmico es CERO. La demostracin es la siguiente:

Segn el Teorema de Euler,
Y Y
Y = L+ K
L K
Sabemos que,
Y Y
= PML ; = PMK
L K
Sustituyendo en la ecuacin anterior,
Y = ( PML * L ) + ( PMK * K )
Pero, las empresas competitivas contratan de los factores hasta que maximizan sus
beneficios, lo cual se da cuando el producto marginal del factor sea igual a su precio real:
w ; r
PML = PMK =
P P
Volvemos a sustituir esto en la ecuacin anterior:
w r
Y = L + K (1)
P P
Los beneficios de la empresa ( ) vienen determinados por los ingresos menos los costes:
Ingresos reales: Y
Costes reales: w L + r K
P P
w r
=Y L K (2)
P P
Reemplazando la ecuacin (1) en la (2), obtenemos lo siguiente:
w r w r
= L+ K L K
P P P P
=0
3.3. Componentes de la demanda agregada
Como se vio rpidamente en el captulo anterior los componentes del Gasto

agregado son:

Consumo C
Inversin I
Compras de Estado G
Exportaciones netas Xn
A continuacin se estudiarn cada uno de los componentes del gasto agregado, de

forma un poco ms detallada.
3.3.1. Consumo
El consumo es la compra de bienes y servicios finales por parte de las economas

domsticas (familias) y, representa aproximadamente dos tercios de la produccin.
La nica variable que explica el consumo es la renta disponible (Y T), que es el
ingreso que queda una vez que se ha pagado los impuestos:
C = f (Y T )
C: Consumo
Y: Ingreso bruto
T: Impuestos
Y T: Renta disponible
Se puede afirmar que el nivel de consumo depende de manera positiva de la renta

disponible que poseen las familias, es decir un aumento en la renta disponible
implica un incremento en el nivel de consumo, puesto que las personas tienen ms
dinero para comprar ms bienes y servicios.
Sin embargo, el consumo puede ser expresado de forma ms completa a travs de
la siguiente ecuacin lineal:
C = a + b (Y T )
C: Nivel de consumo
a: Gasto autnomo
b: Propensin marginal al consumo
Y-T: Renta disponible
Es importante aclarar que el gasto autnomo es el gasto en consumo que una

familia realizara si su nivel de ingreso fuera cero; porque se supone que si una
familia no percibe ningn tipo de renta (ingreso) sta deber seguir satisfaciendo
ciertas necesidades de consumo bsicas (alimentacin, medicinas, etc.), por lo que
podra endeudarse o vender parte de los activos que posee.

Por otro lado, la propensin marginal al consumo b, describe la sensibilidad del

consumo (variable dependiente) respecto a variaciones en la renta disponible
(variable independiente). Por ejemplo, si la propensin marginal al consumo fuese
de 0,60, se puede decir que un incremento en la renta disponible en un dlar
causar un aumento en el consumo en 0,60 centavos.
PMC
Gasto Autnomo
Y-T
Figura 5. La funcin de consumo.
Note que mientras mayor sea la renta disponible, mayor ser el nivel de consumo,
es por tal motivo que la funcin de consumo tiene pendiente positiva, donde la
interpretacin econmica de esta pendiente, es la propensin marginal al consumo
(PMC). Por ltimo la distancia vertical que existe desde el origen hasta el inicio de
la curva representa el gasto autnomo.
3.3.2. Inversin
Se define a la inversin como la compra de bienes de capital que realizan las

empresas, entendindose por bienes de capital a aquellos que se usan para
producir bienes y servicios finales. Sin embargo, la compra de viviendas por parte
de las familias tambin es considerada como un gasto de inversin.
I = f (r)
I: Inversin
r: tasa de inters real.
La demanda de inversin I depende de manera negativa de la tasa de inters real

r, es decir mientras mayor sea el tipo de inters real r, menor ser la cantidad
demandada de inversin.

I(r)
Figura 6. La funcin de Inversin.
3.3.3. Compras del Estado
Las compras del Estado (G) hacen referencia a las adquisiciones de bienes y servicios
que realiza el Gobierno Central, as como las diferentes administraciones pblicas
(municipios, prefecturas, ministerios, etc.)
Cabe recalcar que las transferencias (por ejemplo: el bono solidario) no son
consideradas como Compras del Estado, pues no utilizan directamente la
produccin de bienes y servicios de la economa.
Gran parte de los ingresos que obtiene el Gobierno se dan gracias a la recaudacin
de impuestos (T). Esto permite definir tres posibles escenarios respecto del
presupuesto del Estado:
G = T: Presupuesto equilibrado.
G > T: Dficit fiscal.
G < T: Supervit fiscal.
3.3.4. Exportaciones Netas
Este tema no ser tratado puesto que durante este curso se asumir que existen
slo economas cerradas, es decir, los pases cuya produccin es consumida
internamente, por tanto, no comercializan con el resto del mundo y no existen
exportaciones ni importaciones.

3.4. Equilibrio entre la Oferta y Demanda
Aqu se analizarn los equilibrios que se dan en dos tipos de mercados:
El mercado de bienes y servicios

El mercado de fondos prestables
3.4.1. Equilibrio en el mercado de bienes y servicios
Este equilibrio se da cuando la oferta agregada es igual a la demanda agregada de

bienes y servicios:
Y=C+I+G
Considerando el supuesto de la teora neoclsica, los factores de produccin se

toman como dados, por lo que la produccin de la economa, que depende de estos
factores, tambin estar dada.
Como las variables G y T son fijadas por la poltica y, el nivel de produccin es
fijado por los factores de produccin, podemos concluir que el tipo de inters r
es la nica variable que an no est determinada en esta ecuacin; eso se debe a
que el tipo de inters todava tiene un papel clave que desempear: debe ajustarse
para garantizar que la demanda de bienes sea igual a la oferta.
Y = C (Y + T ) + I (r ) + G
Es as que, si el tipo de inters r es demasiado bajo, la demanda de inversin

aumentar, provocando un aumento en la demanda agregada, lo cual se traducira
en un exceso de demanda. En contrapartida, si el tipo de inters r es demasiado
alto, la cantidad demandada de inversin disminuir, causando una baja en la
demanda agregada, existiendo un exceso de oferta.
3.4.2. Equilibrio en el mercado financiero (fondos prestables)
Este equilibrio en el agregado se da cuando el ahorro nacional es igual a la inversin;

donde el ahorro nacional corresponde a la oferta en el mercado financiero y, la
inversin representa la demanda; el bien de este mercado: los fondos prestables
(cantidad de prstamos que las instituciones financieras otorgan), y el precio de
dicho bien es el tipo de inters (r), que representa el coste de solicitar un prstamo
para los inversionistas.
El ahorro nacional (S) se expresa como el nivel de renta que queda una vez que los
hogares han consumido y que el gobierno ha gastado, as:

S=YCG
S: Ahorro nacional
Y: Nivel de renta o produccin agregada
C: Consumo
G: Compras del Estado
Regresando al estado de equilibrio en este mercado se obtendr:
S=I
S: Ahorro nacional
I: Demanda de Inversin
Si se reemplaza la primera ecuacin en la segunda, se obtendr el equilibrio:
YCG=I
Sin embargo, el ahorro nacional puede definirse como la suma del ahorro privado
(ahorro de las familias y empresas) ms el ahorro pblico (ahorro del Gobierno),
as:
(Y T C) + (T G) = I
Y T C: Ahorro privado.
T G: Ahorro pblico
Dado que el consumo C depende del ingreso disponible Y T, se obtendr:
Y C (Y T ) G = I (r )
Esta identidad permite deducir que el ahorro nacional es fijo, pues depende del
nivel de renta Y, el consumo C y las compras del estado G.

r
S
r*
I(r)
I, S
S=I
Figura 7. Equilibrio en el mercado de fondos prestables.
Ntese el tipo de inters (r) se ajusta para garantizar el equilibrio entre el ahorro
nacional (S) y la demanda por Inversin (I). Como se asume que el ahorro nacional
(S) no depende del tipo de inters real, es una recta vertical.
3.4.3. Efectos de la poltica fiscal sobre el Ahorro Nacional
Ahora se analizarn cmo diferentes cambios en la poltica fiscal afectan al ahorro

nacional en una economa. Los cambios en la poltica fiscal que se revisarn son:
a. Un aumento en las compras del Estado

b. Una reduccin en los impuestos
a. Aumento en las compras del Estado
Un aumento de las compras del Estado, no financiado por un alza en los

impuestos, provocar los siguientes efectos:
Incremento en la Demanda Agregada. Como la produccin (Y) es fija, este
aumento de G deber venir acompaado de una reduccin en algn otro
componente del gasto agregado con el fin de mantener la igualdad entre la
oferta (Y) y la demanda agregada.
Como el Gobierno est gastando ms, sin que sus impuestos hayan
aumentado, ahora tiene menos recursos para ahorrar, con lo que el ahorro
pblico disminuye.

Quien financia este incremento del gasto es el mercado financiero. Una

disminucin en el ahorro nacional se traduce en una menor cantidad de los
fondos prestables.
Como el gobierno reduce la cantidad de fondos prestables disponibles, el
precio de stos tiende a subir, para evitar un exceso de demanda.
La demanda de inversin disminuye, dado que existe una relacin negativa
entre la inversin y la tasa de inters.
r
S S
r1
r0
I(r)
I, S
I1, S1 I0, S0
Figura 8. Efectos de un aumento en las compras del Estado (G).
b. Reduccin en los impuestos (T)
Una disminucin en los impuestos T provocar un aumento en la renta

disponible (Y T) en la misma cantidad en que variaron los impuestos,
dado que la renta (Y) no cambi.
Como hay una relacin directa entre el consumo y la renta disponible, los
hogares y las empresas van a consumir ms.
Entonces, si por cada dlar adicional de renta disponible se consuma lo
equivalente a la propensin marginal al consumo (PMC); el consumo se
incrementa en la PMC multiplicada por la variacin de la renta disponible
(la suma de todos los dlares adicionales de renta disponible).
Desde el punto de vista del mercado financiero, si aumenta el consumo va a
quedar menos para ahorrar, con lo que el ahorro privado disminuye. El

ahorro pblico tambin disminuye, puesto que los ingresos del Estado
(impuestos) se han reducido.
En qu cuanta disminuye el ahorro nacional? Para responder a esto, sera
bueno revisar la ecuacin que determina el equilibrio en el mercado de
fondos prestables:
Y C G = I(r)
El trmino de la izquierda corresponde al ahorro nacional. Como se dar

cuenta el lector, el efecto de los impuestos slo est en el consumo.
Entonces, el ahorro nacional disminuye en lo mismo que vara el consumo
( PMC * T ) , mas no el lo que varan los impuestos ( T ) .
Esta disminucin en el ahorro nacional producir un alza en la tasa de
inters real haciendo que la demanda de inversin baje. (Es decir se llega al
mismo resultado que en el caso anterior, por lo tanto el grfico es
exactamente el mismo).
3.4.4. Variaciones en la demanda de inversin
Entre los principales factores que pueden generar variaciones en la demanda de

inversin estn las innovaciones tecnolgicas, que provocan aumentos en la
demanda de inversin y, las leyes tributarias.
Supngase que la demanda de inversin aumenta, esto provocar un
desplazamiento hacia afuera de la curva de inversin, lo cual generar un
incremento en la tasa de inters, porque la oferta de fondos prestables (S) no ha
variado, como lo indica la figura 9.
No obstante, en la realidad la curva de ahorro nacional posee pendiente positiva,
porque mientras mayor sea el tipo de inters, los individuos desearn ahorrar la
mayor cantidad de dinero posible. Veamos qu sucede con los resultados
obtenidos si la curva de ahorro nacional tiene pendiente positiva: un incremento en
la demanda de inversin elevar el tipo de inters r, este alza en el tipo de inters
lleva a las familias a disminuir su consumo (los hogares consumen menos, pues
preferirn mantener la mayor cantidad de dinero posible en el banco ganando
intereses), un aumento en el ahorro de las familias no es otra cosa que un
incremento en el ahorro privado, con lo que el ahorro nacional aumentar (f. 10).

r
S
r1
r0 I(r)
I(r)
I, S
I0, S0
Figura 9. Un aumento de la demanda de inversin.
S(r)
I(r)
I(r)
I, S
Figura 10. Un aumento de la demanda de inversin cuando

el ahorro depende positivamente del tipo de inters.

__________________________________________________________________
1. Responda: Verdadero o Falso. Justifique su respuesta.
a. Una empresa que se desenvuelve en un mercado competitivo contratar

trabajadores adicionales siempre que, el ingreso marginal sea mayor al costo
marginal (salario que ganar ese nuevo trabajador).______________
b. Si un incremento en el impuesto a la renta por parte del Gobierno Nacional
genera un aumento de los ingresos fiscales y del ahorro pblico en un 34%
y 20% respectivamente, entonces tal evento (aumento de impuestos) traer
como consecuencia una disminucin en el ahorro familiar en un 20%, lo cual
implicar un decremento en el ahorro nacional. ( Ayuda: El ahorro privado
y pblico inicial es de $100 y $60 respectivamente)____________
Asuma que el Consumo y el Gasto pblico son fijos.
c. Si el tipo de inters real sufre un aumento, entonces el gasto de inversin
tambin se incrementar._______________
2. Escoja la opcin correcta:
Un incremento en el gasto pblico por parte del Gobierno Nacional, implicar:

a. Un aumento en el ahorro nacional y un aumento en el tipo de Inters.
b. Una disminucin en el ahorro nacional y un decremento en el tipo de Inters.
c. Un decremento en el ahorro pblico, una disminucin en el ahorro nacional y
un aumento en el tipo de inters.
d. Un decremento del ahorro pblico, una disminucin del ahorro nacional y
una reduccin en el tipo de inters.
e. Ninguna de las anteriores.
Nota: Asuma que los ingresos del Gobierno son constantes. Aydese con
grficos.
3. La economa de Macrpolis es modelada por las siguientes ecuaciones de

conducta:
Y=C+I+G
Y = 5000
G = 1000
T = 1000
C = 250 + 0,75 (Y-T)

I = 1000 50 r
a. Obtener el ahorro privado, pblico y nacional.

b. Halle el tipo de inters de equilibrio.
c. Calcule el gasto de inversin y el nivel de consumo.
d. El Gobierno Nacional de Macrpolis decide incrementar el sueldo a todos
los trabajadores pblicos, esto se traduce en un aumento del gasto de
gobierno (G) en un 40%. Cmo cambiaran sus respuestas a los tres literales
anteriores? Comente los resultados obtenidos.
4. Demuestre que la siguiente funcin de produccin tiene rendimientos

constantes de escala:
Q = AK L(1 )
A: Parmetro de innovacin tecnolgica.

K: Nivel capital
L: Trabajo
Explique intuitivamente el significado de rendimientos constantes a escala en esta

funcin de produccin.

4. El Desempleo
El desempleo o paro es el problema macroeconmico que afecta a la gente de una

forma ms directa y ms grave. Algunas medidas econmicas ayudan a la gente a
encontrar trabajo; otras, como el seguro de desempleo y las leyes que prescriben un
elevado salario mnimo, atenan el paro.
La tasa natural de paro.
Es la tasa media de paro en torno a la cual flucta la economa y,

puesto que es inevitable, se trata de que sea mnima. La tasa natural
puede concebirse como la tasa de paro del estado estacionario porque
es la tasa hacia la que tiende la economa a largo plazo.
4.1. La prdida de empleo, la bsqueda de trabajo y la tasa natural de paro
Como sabr el lector, todos los das existen personas que pierden sus empleos o
renuncian a ellos, as como simultneamente otros individuos desempleados son
contratados. Este flujo de individuos determina la proporcin de la poblacin
activa que est desempleada.
Vale la pena destacar que la poblacin activa es la suma del nmero de personas
ocupadas y el nmero de personas desempleadas, as:
L=E+U
L: Poblacin activa.
E: Nmero de personas ocupadas.
U: Nmero de personas desempleadas.
Asumiendo que la poblacin activa se mantiene constante, vamos a identificar qu

determina en primera instancia la tasa de desempleo.
Todos los perodos pierden el empleo una proporcin d de los ocupados y
encuentra trabajo una proporcin c de los parados. Por ejemplo: si c = 0.25 y d =
0.05, significa que el 5% de los ocupados pierde su empleo cada perodo, mientras
que el 25% de los parados es contratado. As, las tasas de destruccin de empleo y
de creacin de empleo determinan la tasa de paro.

Tasa de destruccin de
empleo d
Ocupados Desempleados
Tasa de creacin de
empleo c
Figura 11. La dinmica de la poblacin activa.
La dinmica de la poblacin activa.
Robert E. Hall describi la dinmica de cmo los ocupados pasan a ser parados y los
parados encuentran empleo, convirtindose en ocupados.
Si la tasa de desempleo no aumenta ni disminuye (es decir, si el mercado de trabajo

se encuentra en un estado estacionario), el nmero de personas que encuentran
trabajo (cU) debe ser igual al nmero de individuos que lo pierden (dE), as:
cU = dE
Estado estacionario de la economa.
Decir que la economa se encuentra en un estado estacionario, implica,

entre otras cosas, que la misma cantidad de trabajadores que pierden
empleo es la que encuentran trabajo.

Derivando la tasa natural de paro.
Partiendo de esta igualdad, vamos a derivar o encontrar la tasa de desempleo en el estado

estacionario.
Sabemos que una tasa de desempleo es la razn entre el nmero de parados (U) y la
poblacin activa (L), puesto que nos indica la proporcin de personas de la poblacin activa
que estn desocupadas:
Nmero de parados U
Tasa de desempleo = =
Poblacin activa L
Nuestro objetivo ser despejar (U/L), suponiendo el estado estacionario que mencionamos
anteriormente. Para esto, utilizaremos ciertas ecuaciones de datos que ya conocamos,
L=E+U
Si despejamos E de esta ecuacin, quedar:
E=LU
cU = dE
cU = d (L U)
Dividiendo ambos miembros de la ecuacin para L, se llegar a:
U U
c = d 1
L L
Destruyendo el parntesis y agrupando ciertos trminos:
U U
c = d d
L L
U U
c + d = d
L L
Hallando factor comn (U / L),
U
(c + d ) = d
L
Finalmente despejando (U / L), se obtendr:
U d
=
L d +c

Esta ecuacin muestra que:
o Mientras mayor sea la tasa de destruccin del empleo d, mayor ser la tasa de
desempleo en el estado estacionario.
o Mientras mayor sea la tasa de creacin del empleo c, menor ser la tasa de
desempleo en el estado estacionario.
A partir de este modelo se puede obtener la siguiente conclusin: Cualquier medida que
aspire a reducir la tasa natural del desempleo debe de disminuir la tasa de destruccin del
empleo o aumentar la tasa de creacin del mismo.
4.2. Causas del desempleo
4.2.1. La bsqueda de empleo y el paro friccional
El paro friccional es el desempleo provocado por el tiempo que tardan las personas
en buscar empleo y, es inevitable en la medida en que varen la oferta y la demanda
de trabajo entre las empresas.
A continuacin nombraremos las principales causantes del paro friccional:
Quiebra de una empresa.

Renuncia
Despido
Desplazamientos Sectoriales: Cambios de la composicin sectorial o
regional de la demanda. Como siempre se registran desplazamientos
sectoriales y los trabajadores tardan en cambiar de sector, siempre habr
desempleo friccional.
Seguro de desempleo: Algunos economistas sostienen que el seguro de
desempleo es un incentivo negativo, pues motiva a las personas
desempleadas a tardar ms tiempo en buscar trabajo, dado que reciben cada
mes su cheque de desempleo.
4.2.2. Rigidez de los salarios reales y el paro en espera
Recuerde que el salario real, denota el poder adquisitivo del ingreso que recibe el
trabajador, as:
w
P
w: Salario nominal.
P: Nivel de precios.

Es decir, el salario real denota la cantidad de bienes y servicios que un trabajador

puede adquirir con su salario.
Los salarios no son siempre flexibles. Por ejemplo, a veces el salario real se
estabiliza en un nivel superior al que se equilibra o vaca el mercado. Es as que,
cuando el salario real es superior al salario de equilibrio, la cantidad ofrecida de
trabajo es mayor a la cantidad demandada del mismo. Dicho de otra manera, las
personas al observar que el salario real es alto van a querer trabajar ms para ganar
ms (aumenta la oferta de trabajo), pero por otro lado las empresas estn
conscientes que este salario es mayor al de equilibrio (recuerde, las empresas
competitivas contratas trabajadores hasta el punto en que su producto marginal
sea igual al salario real) y, por lo tanto, les resulta muy costoso contratar a los
trabajadores, por lo que disminuyen la cantidad demandada de trabajo, ya sea
dejando de contratar personal o despidindolo. Finalmente, como el salario real
tardar en ajustarse al nivel de equilibrio, se produce el denominado paro en
espera, pues la cantidad de personas dispuestas a trabajar es mayor que la
cantidad de personas que las empresas desean contratar.
Salario real
w
P S
Salario
real
rgido
W /P*
L
L L*
Paro en espera
Figura 12. La rigidez de los salarios lleva a racionar los puestos y, ocasiona paro en espera.
Pero, cules son los principales factores que causan rigidez en los salarios?

a) Legislacin sobre el salario mnimo: Cuando el Gobierno establece un salario

mnimo por encima del salario de equilibrio, las empresas demandarn
menos trabajo, mientras que las personas estarn dispuestas a trabajar ms,
trayendo como resultado una mayor tasa de paro (desempleo).
b) Sindicatos: Los salarios de los trabajadores sindicados no son determinados
por el equilibrio de la oferta y demanda sino por la negociacin colectiva
entre los dirigentes sindicales y la direccin de la empresa. Muy
frecuentemente el acuerdo final lleva a un salario por encima del nivel de
equilibrio y permite decidir a la empresa el nmero de trabajadores que va
contratar. El resultado es una reduccin del nmero de trabajadores
contratados, una baja de la tasa de creacin de empleo y un aumento del
desempleo en espera.
c) Salarios de eficiencia: Existen empresas que ofrecen un salario alto (mayor el
salario de equilibrio) para incentivar a sus empleados a ser ms
productivos, esto puede explicar el hecho de por qu algunas empresas
prefieren pagar un salario mayor al de equilibrio pese al exceso de oferta.
__________________________________________________________________
1. Conteste las siguientes preguntas.
a) Describa la diferencia entre el desempleo friccional y el desempleo en

espera.
b) De qu factores depende la tasa natural de paro?
2. Encierre la alternativa correcta.
El Gobierno nacional ha decidido aumentar el salario mnimo en un 25%, lo cual ha

provocado que el salario mnimo est por encima del salario real de equilibrio, tal
evento causar:
a. Un incremento en la cantidad ofrecida de trabajo

b. Un aumento en la cantidad demandada de trabajo
c. Una disminucin en la cantidad demandada de trabajo
d. a y c son correctas
e. Ninguna de las anteriores

3. Resolver.
Los estudiantes de un determinado curso han recogido los siguientes datos: Los
estudiantes pueden calificarse en personas que mantienen una relacin
sentimental y personas que no mantienen ninguna. Por lo que se refiere a las
primeras, todos los meses el 10% rompe su relacin. Por lo que se refiere a la
segundas, todos los meses entabla una nueva relacin el 5%. Cul es la
proporcin de estudiantes que no mantienen una relacin sentimental en
estado estacionario?

5. El Dinero y la Inflacin
5.1. Definiendo al dinero
El dinero es un conjunto de activos financieros (que incluye el circulante, las

cuentas corrientes, los cheques de viajero y otros instrumentos), que se utilizan en
la realizacin de transacciones en una economa.
5.2. Funciones del dinero
FUNCIONES
DEL
DINERO
Unidad de cuenta Unidad de cambio Depsito de valor
Indica los trminos en que Permite transferir poder

se anuncian los precios. Compra bienes y servicios. adquisitivo del presente al
futuro.
5.3. Tipos de dinero
a. Dinero Mercanca: Posee valor intrnseco. Ej: Oro.

b. Dinero Fiduciario: No posee Valor intrnseco. Su valor es establecido por
decreto y es aceptado por la gente.
5.3.1. Clasificacin del dinero segn el grado de liquidez
Clase Descripcin
Mh ( Hot Money ) Billetes y monedas en manos del pblico. (Dinero en efectivo)
M1 Mh + Dep. a la Vista + Cheques de viajero + Otros Dep. con
cheques

M2 M1 + Fondos Mutuos + Cuentas de ahorro + Dep. a plazo.

M3 M2 + Dep. a plazo de alta denominacin + Eurodlares a un
da y a plazo, etc.
5.4. Historia del dinero
Trueque.
Intercambio mutuo de bienes o servicios.
Implicaba demasiados costos de transaccin.
Uso de dinero Mercanca.

Oro
Resultaba una molestia transportar grandes cantidades de oro.
Se acuan monedas de oro.
Uso de dinero fiduciario

Los Gobiernos daban certificado a toda persona que les entregaba oro, las
personas con este certificado podan comprar bienes y servicios. As naci el
papel moneda.
5.5. La Oferta Monetaria y el Banco Central
En un sistema fiduciario, la oferta monetaria es determinada primordialmente por

la poltica monetaria.
La mayora de los pases tiene una institucin oficial, que tiene la autoridad legal
de emitir dinero. (Banco Central)
5.5.1. Mecanismos para manejar la oferta monetaria
a) Operaciones de mercado abierto. Venta o compra de bonos que realiza el Banco

Central con el pblico. Si el gobierno desea incrementar la oferta monetaria,
comprar bonos y, si desea disminuir la oferta monetaria, vender los bonos
al pblico.
Mh = B + R
Mh: Dinero de alto poder expansivo (monedas y billetes)

B: Bonos del Estado
R: Reservas internacionales

Esta expresin significa que la variacin del dinero de alto poder expansivo
viene dada por la variacin de los bonos del Estado y la variacin de las
reservas internacionales.
b) Ventanilla de descuento. Es el otorgamiento de prstamos que hace el Banco
Central a los bancos privados, cobrndoles una tasa de inters i.
Asimismo, si pretende incrementar la oferta monetaria en la economa,
deber bajar la tasa de inters i y, si la desea disminuir, tendr que subir
esta tasa de inters.
c) Reservas Exigidas. El Banco Central obliga a los bancos privados a guardar
parte de los depsitos que tienen en reservas. Es decir, si el Banco Central
desea reducir la oferta monetaria, aumentar las reservas exigidas, esto har
que los bancos y dems instituciones financieras tengan que guardar un
mayor porcentaje de los depsitos recibidos, por lo que tendrn menos
dinero para otorgar prstamos, el resultado ser una disminucin en el
multiplicador monetario.
5.6. La teora cuantitativa del dinero
Qu es la Demanda de Dinero?
Es la necesidad de familias, empresas y dems agentes econmicos de tener dinero
en sus manos.
5.6.1. Ecuacin Cuantitativa
M*V=P*T
M: cantidad de dinero en la economa.

V: velocidad transacciones del dinero.
P: precio de una transaccin
T: total de transacciones en un perodo.
El segundo miembro de esta identidad nos da informacin sobre las transacciones

que se realizan en la economa y, el primer miembro transmite informacin sobre
el dinero utilizado para realizarlas.
Cuanto ms dinero necesite la gente para realizar esas transacciones, ms dinero
tiene.
Velocidad de circulacin de dinero
Indica el nmero de veces que cambia de manos un dlar en un determinado

perodo de tiempo.

PY
V=
M
El total de transacciones en la economa ser mucho ms alto que el total de nuevos

bienes y servicios producidos en la economa durante un ao (Y). Por tanto, el
dinero que posean las familias y empresas ser proporcional a las transacciones
que realicen, o sea que indirectamente, la demanda de dinero ser proporcional al
PIB.
Versin velocidad renta
Como es difcil medir el nmero de transacciones que se realizan, se sustituye T

por la produccin total de la economa, Y. Aunque no son lo mismo, el valor
monetario de las transacciones es ms o menos proporcional al valor monetario de
la produccin.
M*V=P*Y
5.6.2. La funcin de demanda del dinero
Para medir el poder adquisitivo de la cantidad de dinero, necesitamos saber la

cantidad de bienes y servicios que pueden comprarse con l; esta cantidad se
denomina saldos monetarios reales,
M
P
Derivando esta expresin de la ecuacin cuantitativa, nos daremos cuenta que la

demanda de saldos monetarios reales es ms o menos proporcional al nivel de
renta:
d
M 1
= Y
P V
d
M
= kY
P
Si aumenta k, significa que estamos manteniendo mayor cantidad de dinero en

nuestros bolsillos, lo que implica que la velocidad del dinero ha disminuido (el
dinero cambia de manos menos veces).

El supuesto de la velocidad constante.
Si se supone que la velocidad es constante, es posible notar que es la

produccin la que respalda la cantidad de dinero, M.
M V =PY
5.6.3. El dinero, los precios y la inflacin.
La oferta monetaria determina el valor nominal de la produccin, por lo que se

concluye que la cantidad de dinero determina el PIB nominal.
Como la velocidad es fija, por el supuesto anterior, cualquier variacin de la oferta
monetaria provoca una variacin proporcional del PIB nominal. Ahora, como los
factores de produccin se toman como dados, estos y la funcin de produccin ya
han determinado el PIB real; entonces, la variacin del PIB nominal debe ser una
variacin del nivel de precios. Es decir, el nivel de precios es proporcional a la
oferta monetaria.
5.7. El seoreaje: los ingresos derivados de la impresin de dinero.
El Estado puede obtener ingresos para financiar su gasto de tres formas:
1. Recaudacin de impuestos.
2. Prstamos al pblico, vendiendo Bonos de Tesorera.
3. Impresin de dinero. Cuando el Gobierno imprime dinero para
financiar su gasto, aumenta la oferta monetaria, lo que ocasiona
inflacin.
La inflacin es el incremento general y continuo en el nivel de precios de los bienes

y servicios en un pas, y se produce cuando se inyecta dinero sin respaldo.
La inflacin y el crecimiento del dinero
La inflacin es siempre y en todo momento un fenmeno monetario.

Milton Friedman,
Premio Nobel de Economa (1976)

5.8. La inflacin y los tipos de inters
El tipo de inters nominal (i) es el tipo de inters que paga el banco y, no est
corregido respecto a la inflacin ( ):
i = r + (ecuacin de Fisher)
El tipo de inters real (r) es aquel que s est corregido de la inflacin:
r = i -
5.8.1. El efecto de Fisher
La ecuacin de Fisher muestra la relacin directa entre la inflacin y la tasa de

inters nominal. Segn el efecto de Fisher, un incremento de la inflacin del 1%
provoca un incremento del 1% en la tasa de inters nominal.
Tambin podemos ver la relacin entre un incremento monetario y la inflacin a
travs de la ecuacin cuantitativa: un incremento de la tasa de crecimiento del
dinero en 1% genera un incremento de la inflacin en el mismo porcentaje.
Variacin porcentual de M + Variacin porcentual de V =

= Variacin porcentual de P ( ) + Variacin porcentual de Y
5.8.2. Tipos de inters real
El tipo de inters real ex ante, es la tasa que el prestamista utiliza cuando se

incorpora una inflacin esperada.
El tipo de inters real ex post, es la tasa que utiliza la inflacin efectiva del
perodo.
5.9. Causas de la inflacin
La principal causa de la inflacin es la expansin monetaria. Un incremento

considerable en la oferta de dinero por parte del Banco Central, provocar un
incremento del gasto nominal (P Y), ya que al existir ms dinero, las personas se
sentirn ms ricas y querrn gastar parte de ese dinero adicional, sin embargo,
como la produccin se mantiene fija, este incremento del gasto viene dado por una
subida del nivel de precios (P); es ms o menos como cuando un bien se vuelve
escaso: el precio del mismo tiende a subir.

5.10. Costes sociales de la inflacin.
a) Coste en suela de zapatos. Se refiere a la incomodidad de reducir las

tenencias de dinero, pues al tener que acudir ms veces al banco, los
zapatos se desgastan ms deprisa.
b) Costos de Men. Coste de imprimir los nuevos precios.
c) Confusin e inconformidad. Aumento de incertidumbre en los distintos
agentes econmicos. (Inversionistas, consumidores, etc.)
d) Redistribuciones arbitrarias de la riqueza. Este es un coste de la inflacin
imprevista. Los contratos de prstamo, generalmente, establecen una tasa
de inters nominal basndose en la tasa esperada de inflacin. Si se
sobreestima la inflacin esperada, la tasa de inters real ex post es
menor que la tasa de inters real ex ante, por lo que el deudor sale
ganando y el acreedor perdiendo, ya que el dinero devuelto vale menos
de lo que previeron ambas partes. Y, viceversa, si se subestima la
inflacin esperada.
5.11. Modelo Demanda de saldos monetarios reales de Baumol y Tobbin.
El modelo de demanda de saldos monetarios reales de Baumol y Tobbin tiene

como principal objetivo determinar la cantidad ptima de dinero que deben de
retirar las familias con el fin de minimizar tanto los costos de transaccin (costos de
usar los servicios bancarios), as como el coste de oportunidad (los intereses
perdidos por no tener el dinero en el banco).
Por tal motivo se plantea construir una funcin de costos totales (CT), as:
PQ M
CT = Pb * + i*
M 2
CT: Costos Totales

Pb: Costo nominal por transaccin
PQ/M: Nmero de transacciones realizadas.
i :Tasa de inters
M/2: Tenencia media de dinero
Es decir que: Costos Totales = Costos de Transaccin + Coste de Oportunidad
Como se desea encontrar la cantidad ptima de dinero M a demandar, se

derivar la funcin de Costos Totales CT con respecto a M, igualando a cero
dicha expresin, dado que se est minimizando una funcin, as:

(CT ) PQ i
= Pb 2 + = 0
( M ) M 2
Despejando M de esta ltima ecuacin, se obtendr:
M 2bQ
=
P i
Es decir la cantidad demandada de saldos monetarios reales (M/P) est en funcin

de: Los costos de transaccin, el producto y la tasa de inters.
M/P = f (Q; b; i)
Ntese que existe una relacin directa entre el producto (Q), los costos reales de
transaccin y la cantidad demandada de dinero, mientras que hay una relacin
inversa entre el tipo de inters i y la cantidad demandada de saldos monetarios
reales.
__________________________________________________________________
1. Cules son las tres funciones del dinero? Cul de ellas desempean los
siguientes objetos? Cules no?
a. Una tarjeta de crdito

b. Un cuadro de Picasso
c. Un billete de metro
2. En el pas ABC, la velocidad del dinero es constante. El PIB real crece un 3% al

ao, la cantidad de dinero ofertada crece en un 14% anual y el tipo de inters
nominal es del 11%. Cul es el tipo de inters real?
3. Derive una ecuacin que relacione el tipo de inters, los costos de transaccin y
el nivel de produccin con la demanda de saldos monetarios reales. Qu efecto
tiene sobre la demanda de saldos monetarios reales un incremento en el tipo de
inters i? (Se requiere explicacin matemtica e intuitiva)

4. A inicios del ao t el Banco Emerson, decide cobrarle a sus clientes una

tasa de inters nominal del 16%, dado que se tena proyectada una tasa de inflacin
del 12% para el ao t. Una vez que transcurre el ao t la tasa de inflacin
efectiva es del 19%. Quin es beneficiado y quin es perjudicado? (Recuerde los
costes de la inflacin imprevista).

6. Introduccin a las fluctuaciones econmicas
Un ciclo econmico hace referencia a fluctuaciones a corto plazo de la produccin

y del empleo. As, en un ciclo econmico existir haber auges o expansiones y,
recesiones.
Se dice que la economa enfrenta una recesin cuando disminuye la renta y
aumenta el paro. Anlogamente, existe una expansin cuando aumenta la renta y
disminuye el paro.
Esta relacin inversa entre la renta y la tasa de paro, se conoce como la Ley de Okun.
6.1. Diferencia entre el corto plazo y el largo plazo
A largo plazo, los precios son flexibles y son capaces de reaccionar a las variaciones
de la oferta o de la demanda; mientras que a corto plazo los precios estn fijos en
un nivel predeterminado.
Segn el modelo clsico, a largo plazo las variaciones de la oferta monetaria no
provocan fluctuaciones en la produccin y en el empleo, pero s en los precios, es
decir afecta a las variables nominales, pero no a las reales (dicotoma clsica).
Sin embargo, a corto plazo, muchos precios no responden a los cambios de la
poltica monetaria. Esta rigidez de los precios a corto plazo significa que la
produccin y el empleo deben realizar parte del ajuste.
6.2. Modelo de oferta y demanda agregadas
6.2.1. Demanda Agregada
La demanda agregada es la relacin entre la cantidad demandada de la produccin

total de bienes y servicios y el nivel agregado de precios. Es as que la curva de
demanda agregada indica la cantidad de bienes y servicios que desea comprar la
gente a cualquier nivel dado de precios.

DA
Figura 13. La curva de demanda agregada.
Para valores fijos de oferta monetaria, se puede hallar la relacin inversa entre el
nivel de precios y la produccin.
M V =PY
Por eso, la curva tiene pendiente negativa, pues mientras menor sea el nivel de
precios, mayor ser la cantidad total demanda de la produccin (recuerde la ley de
la demanda); en contraparte, mientras mayor sea el nivel de precios, menor ser el
nivel de saldos monetarios reales (M / P) y por lo tanto, menor ser la cantidad
demandada de bienes y servicios.
Desplazamientos de la curva de Demanda Agregada
Generalmente, son las variaciones en la poltica monetaria las que generan

desplazamientos en la demanda agregada, sin embargo, estos desplazamientos
tambin pueden darse por variaciones en la velocidad del dinero. A continuacin
presentamos dos ejemplos de cambios en la oferta monetaria y sus efectos en la
demanda agregada:
a. Reduccin de la oferta monetaria
Una reduccin de la oferta monetaria por parte del Banco Central implica una
disminucin del gasto nominal (recuerde: MV = PY). A un nivel cualquiera de
precios, la cantidad de produccin es menor y, dada una cantidad cualquiera de
produccin el nivel de precios es ms bajo. Como resultado la curva de demanda
se contrae.

DA
DA
Figura 14. Contraccin de la demanda agregada

por una reduccin de la oferta monetaria.
b. Aumento de la oferta monetaria
Un aumento de la oferta monetaria por parte del Banco Central implica un

incremento en el gasto nominal. A un nivel cualquiera de precios, la cantidad de
produccin es mayor y, dada una cantidad cualquiera de produccin el nivel de
precios es mayor. Por lo tanto la curva de demanda agregada se desplaza hacia la
derecha, o se expande.
DA
DA
Figura 15. Expansin de la demanda agregada

por un incremento de la oferta monetaria.

6.2.2. Oferta Agregada
La oferta agregada denota la relacin existente entre la cantidad ofrecida de bienes

y servicios y el nivel agregado de precios. Dado que las empresas que ofrecen
bienes y servicios tienen precios flexibles al largo plazo y rgidos a corto plazo, es
imperativo analizar dos curvas oferta:
Curva de oferta a largo plazo (OALP)

Curva de oferta a corto plazo (OACP)
Curva de oferta agregada a largo plazo.
De acuerdo con el modelo clsico, la produccin depende de un nivel fijo de

factores; no depende del nivel de precios. Este nivel de produccin a largo plazo,
Y , se llama nivel natural de produccin o nivel de produccin de pleno empleo.
Y = f (K , L ) = Y
P OALP
Y
Y
Figura 16. La curva de oferta agregada a largo plazo.
Por lo tanto, un incremento de la oferta monetaria, causar que la demanda

agregada se expanda, pero como la produccin es fija a largo plazo, los precios
tendrn que ajustarse para el nuevo equilibrio.

P OALP
P1
P0 DA
DA
Y
Y
Figura 17. Expansin de la demanda agregada a largo plazo.
Entonces, si la curva de oferta agregada es vertical, los cambios de la demanda

agregada afectan al nivel de precios, pero no a la produccin.
Curva de oferta agregada a corto plazo
A corto plazo, los precios son rgidos y, no se ajustan a las variaciones de la

demanda, por lo que afectan al nivel de produccin.
P OACP
Figura 18. La curva de oferta agregada a corto plazo.

Por ejemplo, si se reduce la oferta monetaria, se produce una contraccin de la

demanda agregada, pues el gasto nominal disminuye; la rigidez de precios hace
que esta disminucin sea generada por una disminucin de la renta.
P OACP
DA
DA
Figura 19. Contraccin de la demanda agregada a corto plazo.
6.2.3. Anlisis de la transicin del corto plazo al largo plazo
En este tipo de anlisis se debe de dibujar las curvas de oferta a corto plazo y a
largo plazo, acompaadas de la curva de la demanda agregada en un mismo
plano.
De esa manera se podr analizar cmo perturbaciones que afectan a la oferta o
demanda influirn sobre el nivel de produccin a corto plazo y sobre el nivel
agregado de precios en el largo plazo.
Del corto al largo plazo.
Durante los perodos largos, los precios son flexibles, la curva de oferta
agregada es vertical y las variaciones de la demanda agregada afectan
al nivel de precios, pero no a la produccin. Durante los perodos
breves, los precios son rgidos, la oferta agregada es plana y las
variaciones de la demanda agregada afectan a la produccin de bienes
y servicios de la economa.

6.2.4. Polticas de estabilizacin
Las fluctuaciones de la economa en su conjunto, se deben a las variaciones de la

oferta agregada o de la demanda agregada. Los economistas llaman perturbaciones
de la economa a las variaciones exgenas de estas curvas.
Estas perturbaciones alteran el bienestar de la economa al alejar a la produccin y
el empleo de sus niveles naturales. Se denomina poltica de estabilizacin a las
medidas econmicas destinadas a reducir la gravedad de las fluctuaciones a corto
plazo. Como la produccin y el empleo fluctan en torno a su tasa natural a largo
plazo, la poltica de estabilizacin suaviza el ciclo econmico manteniendo la
produccin y el empleo lo ms cerca posible de su tasa natural.
a. Perturbaciones de la demanda agregada
Caso I: Introduccin y difusin de tarjetas de crdito
Una amplia difusin de las tarjetas de crdito hace que la gente reduzca la cantidad
de dinero que decide tener, pues las personas prefieren utilizar sus tarjetas de
crdito, las cuales dan mayor comodidad a la hora de comprar. Esta reduccin de
la demanda de dinero equivale a un aumento de la velocidad del dinero (recuerde:
V = 1 / K). Si la oferta monetaria se mantiene constante, el aumento de la
velocidad del dinero hace que el gasto nominal aumente y que la curva de
demanda agregada se desplace hacia fuera. En el corto plazo este incremento en la
demanda agregada eleva el nivel de produccin (del punto A al B de la f. 20) y
genera una expansin en la economa, porque se contratan ms trabajadores, etc.
Con el pasar del tiempo, este elevado nivel de demanda presiona a un alza sobre
los salarios y los precios. A medida que aumenta el nivel de precios, la cantidad
demandada de bines y servicios disminuye y la economa retorna de manera
gradual a la tasa natural de produccin (el punto C de la f. 20), as:

P OALP
C
P1
A B
P0 OACP
DA
DA
Y
Y
Figura 20. Efectos a corto y largo plazo

de un aumento de la demanda agregada.
Caso II: Reduccin en la demanda agregada
Una reduccin en la demanda agregada (provocada por una reduccin en la oferta

monetaria), causar un desplazamiento hacia dentro de la curva de demanda, lo
cual en el corto plazo se traduce en una disminucin en el nivel de produccin (de
A a B, en la f. 21), mientras que en el largo plazo los precios tienen a bajar
como consecuencia de una baja demanda de bienes y servicios, hasta llegar al nivel
de produccin de pleno empleo (C, en la f. 21), as:

P
OALP
B A
P OACP
3
DA
DA
Y
Y
2
Figura 21. Efectos a corto y largo plazo de una

disminucin de la demanda agregada.
b. Perturbaciones de la oferta agregada
Las perturbaciones de la oferta agregada, al igual que las perturbaciones de

demanda provocan fluctuaciones econmicas. Una perturbacin de oferta
agregada es un shock de la economa que altera el coste de produccin de bienes y
servicios y, como consecuencia, los precios que cobran las empresas. He aqu
algunos ejemplos de perturbaciones de la oferta agregada:
Una sequa que destruye las cosechas.

Una nueva ley de proteccin del medioambiente, que obliga a las empresas
a reducir sus emisiones de contaminantes, aumentando sus costes de
produccin, los cuales son trasladados a los precios.
Una mayor combatividad de los sindicatos, que presiona al alza de los
salarios y de los precios.
Un fuerte terremoto.
Un reforzamiento del crtel internacional del petrleo. Al reducir la
competencia, los principales productores de petrleo pueden subir el precio
mundial del combustible.
Caso I: Una perturbacin negativa de la oferta
Una perturbacin negativa de la oferta agregada causa un desplazamiento hacia

arriba de la curva de oferta agregada a corto plazo (OACP), ya que un shock

negativo sobre la oferta presiona a un alza de los costes de produccin y, por ende,
un incremento sobre el nivel de precios. Esto ocasiona una disminucin en el nivel
de produccin. Un caso como ste se denomina estanflacin, porque combina un
estancamiento (una disminucin de la produccin) con una inflacin (una subida
de los precios).
P
OALP
B C
P1 OACP
A
P OACP
DA
Y
Y
Figura 22. Una perturbacin negativa de la oferta.
En este anlisis se ha supuesto que la demanda agregada se mantiene constante.

Ante una perturbacin negativa de la oferta, un responsable de la poltica
econmica que controle la demanda agregada, como el banco central, tiene que
tomar una difcil decisin entre dos opciones. La primera, es mantener constante
la demanda agregada y esperar que a la larga, los precios bajen para restablecer el
pleno empleo en el nivel inicial de precios; pero el coste es una marcada recesin.
La segunda opcin, es aumentar la demanda agregada, mediante un incremento de
la oferta monetaria, por ejemplo. Aunque se puede llegar a acomodar la
perturbacin de la oferta y alcanzar el nivel natural de produccin y empleo, los
precios terminan altos (el punto C de la figura 22).

__________________________________________________________________
Conteste las siguientes preguntas:
1. Un terremoto destruye ms de la mitad del stock de capital de un pas, Qu

efecto tiene este shock sobre el nivel de produccin y el nivel de precios? Use
grficos. (Asuma que la demanda se mantiene constante.)
2. Suponga que la competencia fuerza a los bancos a pagar elevados intereses a las
cuentas corrientes. Recurdese que la cantidad de dinero es la suma del efectivo y
los depsitos a la vista, incluidas las cuentas corrientes, por lo que este cambio el
atractivo de tener dinero.
a. Cmo afecta este cambio a la demanda de dinero?

b. Qu ocurre con la velocidad del dinero?
c. Si el Banco Central mantiene constante la oferta monetaria, Qu ocurre con
la produccin y los precios a corto plazo y a largo plazo respectivamente?
3. Escoja la respuesta correcta: La venta de bonos del Estado al pblico en general,

generar:
a. Un aumento de la oferta monetaria y un en el nivel de precios a largo plazo.

b. Un decremento de la oferta monetaria y en el nivel de precios a largo plazo.
c. Una contraccin de la demanda agregada, un aumento en la produccin y
una disminucin en el nivel de precios.
d. Una Expansin de la demanda agregada, un decremento en la produccin y
un aumento en los precios.
e. Una contraccin de la demanda agregada, una disminucin en el nivel de
produccin, un decremento en el nivel de precios y el retorno al nivel de
produccin de pleno empleo (natural).

7. La Demanda Agregada
Segn la teora clsica, la Oferta Agregada era la nica variable el capital, el

trabajo y la tecnologa que determina la renta. Pero, en tiempos de la Gran
Depresin (1930), la oferta de los factores y la tecnologa apenas haban variado;
sin embargo, la renta y el nivel de empleo haban cado dramticamente.
Segn John M. Keynes, esto era provocado por la baja demanda agregada; esta
teora est congregada en el modelo IS LM, cuyo objetivo es mostrar qu
determina la renta nacional, dado un nivel de precios.
As pues, los clsicos explican muy bien el entorno econmico en un horizonte de
largo plazo, donde es posible ajustar los precios; pero en el corto plazo funciona
mejor la teora keynesiana, suponiendo rgido el nivel de precios.
La curva IS analiza el mercado de bienes y servicios y, utiliza como herramienta un
modelo sencillo denominado el aspa keynesiana. La curva LM obtiene sus
conclusiones desde el mercado de dinero y se fundamenta en la teora de la
preferencia por la liquidez. Ambos mercados se relacionan por medio de la tasa de
inters, que afecta a la inversin y a la demanda de dinero.
Finalmente, el modelo terminar mostrando cmo las relaciones entre los
mercados de bienes y de dinero determinan la posicin y pendiente de la curva de
la demanda agregada y, el nivel de renta nacional a corto y largo plazo.
7.1. La curva IS y el mercado de bienes y servicios
La curva IS es la representacin grfica de la relacin existente entre el tipo de

inters (r) y el nivel de renta (Y). Para saber qu naturaleza tiene esta relacin (si es
una relacin positiva o negativa), se revisar un modelo llamado aspa keynesiana.
7.1.1. El Aspa Keynesiana
Este modelo pretende mostrar que, en el corto plazo la renta total de una economa
es determinada por el deseo de gastar por parte de los hogares, las empresas y el
Estado.
Adems, se distinguen dos tipos de gastos, debido a las variaciones de las existencias:
El Gasto Efectivo (Y): Es la cantidad que gastan los hogares, empresas y el
Estado y, equivale al PIB de la economa.
El gasto Planeado (E): La cantidad que desearan gastar los hogares, empresas
y el Estado en la compra de bienes y servicios.

Otro de los supuestos del aspa keynesiana es que la inversin viene determinada
exgenamente, es decir, que no va a depender del tipo de inters: I = I . La
poltica fiscal tambin se considera dada.
Sea:
E=C+I+G
Donde:
E: Gasto Planeado
C: Consumo
I: Inversin
G: Compras del Estado
Aadiendo las ecuaciones que ya conocamos y el supuesto de la inversin

constante, obtenemos lo siguiente:
E = C (Y- T ) + I + G
Al leer esta ecuacin, se puede deducir que, el Gasto Planeado (E) est en funcin
de la renta (Y), porque sta es su nica variable que no viene determinada.
Gasto Planeado (E)
PMC
Figura 23. El gasto planeado.
Ntese que existe una relacin directa entre el nivel de produccin (Y) y el gasto
planeado (E). Observe tambin que, la curva que denota al gasto planeado (E) no
parte del origen, esto se debe a que, as las personas no posean renta (Y=0), van a
comprar los bines y servicios que sean bsicos, quizs endeudndose, vendiendo

parte de los activos que tienen, etc. Finalmente, la pendiente de la curva del Gasto
Planeado E es interpretada como la Propensin Marginal al Consumo (PMC).
Segn el modelo del Aspa Keynesiana, la economa est en equilibrio cuando ambos
gastos sean iguales:
Y=E
Es decir, cuando el gasto efectivo sea igual al gasto planeado. La curva del gasto
efectivo tiene una inclinacin de 45 para asegurar el equilibrio en algn punto.
E
Gasto Efectivo (Y)
Gasto Planeado
E=C+I+G
E*
45
Y
Y*
Figura 24. El aspa keynesiana y la renta de equilibrio.
Sin embargo, la economa no siempre est en el equilibrio, esto se da cuando las

existencias de las empresas cambian de manera imprevista, lo cual genera cambios
en el nivel de produccin (Y). As, se presentan dos escenarios:
a) Cuando el gasto planeado es mayor al gasto efectivo. (A de la f. 25) La cantidad
de bienes y servicios que se desean adquirir es mayor a la cantidad de
bienes y servicios que las empresas producen, por tanto las empresas al ver
que sus existencias se terminan, tendrn que producir ms, aumentando la
produccin de toda la economa (Y), hasta el punto en el cual, Y = E.
b) Cuando el gasto efectivo es mayor al gasto planeado. (B de la f. 25) La cantidad
de bienes y servicios que producen las empresas es mayor a los bienes y
servicios que el resto de agentes econmicos desean comprar, por tanto al
no vender mucho las empresas, se dar una acumulacin de existencias, lo
cual har que las empresas disminuyan su produccin (pues venden poco)
hasta que, Y = E.

E
Gasto Efectivo (Y)
B Gasto Planeado
E=C+I+G
E*
45
Y
Y*
Figura 25. El ajuste al equilibrio.
Efectos de la poltica fiscal sobre el Gasto Planeado (E)
a. Aumento de las Compras del Estado (G) y el multiplicador
Un aumento en las compras del Estado G, causa un incremento en el gasto

planeado E (ceteris paribus):
E = C + I + G
Un cambio en una variable que viene determinada exgenamente cuando se

grafica una funcin, provoca desplazamientos de la misma.
Como las compras del Estado se toman como dadas, un incremento de ellas se
traduce grficamente mediante una expansin o desplazamiento hacia arriba de la
recta del gasto planeado, produciendo que la economa llegue a un nuevo punto de
equilibrio en un nivel mayor de renta (Y); donde este incremento en la produccin
(Y) es mayor al aumento en las compras del Estado (G), es decir, que un aumento
de un dlar en las compras del Estado (G), causar un incremento en el nivel de
renta (Y) en ms de un dlar. Este efecto se conoce como el multiplicador de las
Compras del Estado y, viene representado por:
Y 1
=
G (1 PMC )

El multiplicador se produce porque, al aumentar G, aumenta la produccin (Y),

pero esto a su vez hace que aumente la renta disponible (Y-T), con lo que el
consumo aumenta tambin. Un incremento en el consumo hace que la renta
aumente y, as sucesivamente, generando una progresin geomtrica infinita, cuya
expresin es la escrita anteriormente como el multiplicador de las compras del
Estado.
E Y
E
E1
E
E*
Y
Y* Y Y1
1
Y = G
(1 PMC )
Figura 26. Un aumento de las compras del Estado (G).
b. Reduccin en los impuestos (T) y el multiplicador
Una baja en los impuestos (T), causa un incremento en la renta disponible (Y-T), lo
cual provoca un aumento en el nivel de consumo, que al ser un componente del
gasto, hace que el gasto planeado (E) tambin suba, as
(
C = f Y T )
Entonces;
E = C + I + G

Esto hace que, la economa pase a un nuevo punto de equilibrio en un mayor nivel
de renta (Y), donde el aumento en Y es mayor a la disminucin en los impuestos
T (en valor absoluto), esto se conoce como el multiplicador de los impuestos, el cual
viene dado por la siguiente expresin obtenida de otra progresin geomtrica
infinita:
Y PMC
=
T (1 PMC )
c. Un aumento simultneo de las compras del Estado y de los impuestos
El efecto de un incremento tanto de las compras del Estado como de los impuestos
va a depender de la cuanta en que stos varen. Por ejemplo, si varan en la misma
cuanta, el efecto sobre la renta del multiplicador de las compras del Estado es
mayor al del multiplicador de los impuestos, porque las compras del Estado son
un componente del gasto, es decir, que un cambio en ellas va a reflejarse
directamente en la renta. No obstante, los resultados de una alteracin de los
impuestos son amortiguados por la funcin del consumo.
Supongamos que aumentan las compras del Estado y los impuestos en la misma
cuanta. Pues bien, un incremento en G (ceteris paribus) aumenta el gasto
planeado, con lo que la renta aumenta; pero un incremento en T (ceteris paribus)
disminuye el gasto planeado porque disminuye el consumo y, por ende, la renta
tambin cae. Finalmente, qu se produce en la renta? Como el efecto de G es
mayor al de T, la renta termina aumentando en la suma de los dos
multiplicadores, ya que no podemos dejar de lado la variacin de los impuestos
(pero no olvide que el multiplicador de los impuestos tiene signo negativo).
Ahora, si las compras del Estado y los impuestos no varan en la misma cuanta, la
consecuencia sobre la renta depender de cul es ms fuerte.

E Y
E
E1
E
E*
Y
Y* Y Y1
1 PMC
Y = G +
(1 PMC ) 1 PMC
Figura 27. Un aumento simultneo en la misma cuanta

de las compras del Estado (G) y de los impuestos (T).
Una variacin en la inversin planeada
Un cambio en la inversin planeada (ceteris paribus) va a generar en la renta el

mismo efecto multiplicador de las compras del Estado (G). Y, como un cambio en
una variable que viene determinada exgenamente cuando se grafica una funcin,
provoca desplazamientos de la misma, variaciones en la inversin planeada van a
hacer que la recta del gasto planeado se desplace.
Un incremento de la inversin provoca que la renta aumente y, una disminucin
hace que la renta se reduzca.
7.1.2. Construccin de la Curva IS
Para construir la curva IS, dejamos de lado el supuesto de la inversin planeada

fija que se usaba en el aspa keynesiana. Ahora, nuestros supuestos sern:
La inversin depende negativamente del tipo de inters: I = I (r )
La poltica fiscal se considera dada: G y T
La curva IS establece una relacin entre el tipo de inters (r) y el nivel de renta (Y);
para hallarla, estudia el mercado de bienes y servicios, donde la tasa inters influye
en la inversin y, sta en la renta.

Supngase que el tipo de inters (r) aumenta, lo cual provoca una disminucin en
la demanda de inversin (I).
r1
r0
I(r)
I
I1 I0
Figura 28. Un aumento de la tasa de inters disminuye

la cantidad demandada de inversin
Como indicamos en el apartado anterior, al bajar la inversin, el gasto planeado

tambin cae (E = C + I + G), lo que ocasiona un desplazamiento hacia abajo o
contraccin de la recta del gasto planeado y, un menor nivel de renta.
E Y
E
E*
E
Y
Y1 Y Y*
Figura 29. Una disminucin de la inversin planeada reduce la renta,

haciendo que el gasto planeado se contraiga.

Entonces, ya podemos obtener la relacin entre el tipo de inters (r) y el nivel de

renta que buscbamos: un incremento del tipo de inters reduce la renta, porque
implcitamente sabemos que reduce la inversin y, viceversa. Por eso, la curva IS
tiene pendiente negativa.
r1
r0
IS
Y
Y1 Y0
Y
Figura 30. La Curva IS muestra la relacin negativa

que existe entre el tipo de inters (r) y el nivel de renta (Y).
La poltica fiscal y los desplazamientos de la curva IS
La curva IS nos muestra el nivel de renta con el que el mercado de bienes alcanza
el equilibrio dado un tipo de inters cualquiera. Como hemos visto en el aspa
keynesiana, el nivel de renta tambin depende de la poltica fiscal. Uno de
nuestros supuestos para trazar la curva IS era considerar dada la poltica fiscal
G y T ; es decir, que cambios en las compras del Estado (G) y en los impuestos (T),
hacen que la curva IS se desplace. Se expande o se contrae? Depende.
La curva IS se expande, cuando la variacin en la poltica fiscal hace que la renta
aumente:
Un aumento de las compras del Estado.
Una disminucin de los impuestos.
La curva IS se contrae, cuando la variacin en la poltica fiscal hace que la renta
disminuya:
Una reduccin de las compras del Estado.
Un aumento de los impuestos.
En qu cuanta se desplaza la curva IS? Si se mantiene fijo el tipo de inters, la renta
vara en la cuanta del multiplicador, por lo tanto, cada punto de la curva IS se

desplaza en esa cuanta. La figura 31 muestra un caso del desplazamiento de la

curva IS.
IS
IS
Y
Y1 Y0
Y
1
Y = G
(1 PMC )
Figura 31. Una reduccin de las compras del Estado

reduce la renta y contrae la curva IS.
Cambios en el tipo de inters, no provocan desplazamientos en la curva IS,

generan movimientos de un punto sobre ella.
7.2. La curva LM y el mercado del dinero
La curva LM muestra la relacin directa entre el tipo de inters y el nivel de renta

que surge en el mercado de saldos monetarios reales. Para entender de mejor
manera esta relacin, se revisar la teora de preferencia por la liquidez.
7.2.1. La teora de preferencia por la liquidez
En su obra clsica, John M. Keynes, expuso sus ideas sobre la determinacin del
tipo de inters a corto plazo. El principal argumento de dicha teora es que el tipo
de inters se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda del dinero, el activo de
mayor liquidez de la economa.

Oferta de Saldos Monetarios Reales
La teora de preferencia por la liquidez supone que existe una oferta fija de saldos
reales:
s
M M
=
P P
Es decir, que la oferta de saldos monetarios reales es una variable exgena en el

modelo, dado que es el Banco Central quien define la poltica monetaria de un
pas. El nivel de precios tambin es fijo porque estamos en un contexto del corto
plazo.
Oferta
M/P
M
P
Figura 32. La oferta de saldos monetarios reales.
Al ser la oferta de saldos monetarios reales fijada por el Banco Central, la curva de
oferta monetaria es una lnea vertical, porque no depende del tipo de inters.
Demanda de saldos monetarios reales
Recuerde que la demanda de dinero, representa la necesidad de los agentes

econmicos de tener dinero en sus manos; existiendo una relacin negativa entre el
tipo de inters y la demanda de saldos monetarios reales: cuando sube el tipo de
inters, la gente quiere tener una cantidad menor de su riqueza en dinero.
d
M
= L (r )
P

d
M
= L (r )
P
M/P
Figura 33. La demanda de saldos monetarios reales.
Equilibrio en el mercado monetario
Finalmente, cuando el mercado del dinero, est en equilibrio, las curvas de oferta y
de demanda de saldos monetarios reales se interceptan. El tipo de inters de
equilibrio representa el inters al que los agentes econmicos demandan
M
justamente la misma cantidad de la oferta de dinero (en trminos reales) .
P
r
Oferta
r*
d
M
= L (r )
P
M/P
M
P
Figura 34. Equilibrio en el mercado de dinero.

7.2.2. Construccin de la curva LM
Al igual que la curva IS, la curva LM busca definir la relacin entre el tipo de
inters y el nivel de renta, pero a partir del mercado de dinero.
Para esto, vamos a ver qu ocurre en el tipo de inters cuando la renta vara.
Supongamos que el nivel de renta aumenta, produciendo que el gasto agregado
tambin se incremente; al subir el gasto total de la economa, las personas realizan
un mayor nmero de transacciones en las cuales se utiliza dinero. Empezando a
analizar el mercado monetario, un aumento en la cantidad demandada de saldos
monetarios reales, presionar a que exista un incremento en el tipo de inters
(recuerde que en el mercado del dinero, el tipo de inters es el precio del dinero).
Es decir, como la oferta de saldos monetarios reales no ha variado, el tipo de
inters tiene que ser ms alto para frenar un exceso de demanda de saldos
monetarios reales.
r
Oferta
r1
r0
L (r)
L (r)
M/P
M
P
Figura 35. Un aumento de la renta expande la demanda de

saldos monetarios reales y eleva el tipo de inters.
Entonces, cuanto ms alto es el nivel de renta, ms elevada es la demanda de

saldos monetarios reales y ms alto es el tipo de inters de equilibrio. Por este
motivo, la curva LM tiene pendiente positiva.

LM
r1
r0
Y
Y0 Y1
Figura 36. La curva LM muestra la relacin directa

entre el tipo de inters y el nivel de renta.
La poltica monetaria y los desplazamientos de la curva LM
Es importante saber que la curva LM se traza considerando dada la oferta de

saldos monetarios reales. Si stos varan, la curva LM se desplaza.
Las variables que inciden en la oferta de saldos monetarios reales son el nivel de
precios (P) y la oferta monetaria (M). Como estamos analizando el corto plazo, se
supone que los precios son rgidos; a pesar de esto, pueden existir choques en la
Oferta Agregada de Corto Plazo (OACP) que alteren los precios: un incremento del
M
nivel de precios disminuye la oferta de saldos monetarios reales y, viceversa.
P
Por otro lado, cambios en la poltica monetaria tambin provocan variaciones en la
oferta de saldos monetarios reales, haciendo que la curva LM se desplace:
La curva LM se contrae cuando el Banco Central disminuye la oferta monetaria
(M).
La curva LM se expande cuando se aumenta la oferta monetaria (M).
a. Reduccin de la oferta monetaria (M)
Una baja en la oferta de dinero, produce un desplazamiento en la curva de oferta

de saldos monetarios reales hacia la izquierda, lo cual hace que el tipo de inters (r)
aumente (al ser escaso el dinero, el precio del dinero (r) aumenta). Como se
sabe, un incremento en el tipo de inters causa una menor cantidad demandada de
saldos monetarios reales, haciendo que la curva LM se contraiga.

r
O O
r1
r0
L (r)
Y
M
P
Figura 37. Una reduccin de la oferta monetaria

en el mercado de dinero.
Concluyendo, una disminucin de la oferta monetaria, provoca que dado un nivel

de renta, ahora el tipo de inters de equilibrio sea ms alto que antes.
LM
r
LM
r1
r0
Y
Y
Figura 38. Una reduccin de la oferta monetaria

hace que la curva LM se contraiga.

7.3. Equilibrio en el Modelo IS-LM
Una vez que se ha visto cmo se obtienen las curvas IS y LM, se concluye que el
equilibrio segn este modelo, se da cuando la curva IS y la curva LM, se
interceptan.
LM
r*
IS
Y
Y*
Figura 39. El equilibrio en el modelo IS - LM.
Es decir, aqu existe un equilibrio simultneo del mercado de bienes y servicios y

del mercado de dinero, dados los valores del gasto pblico, los impuestos, la oferta
monetaria y el nivel de precios.
7.4. Fluctuaciones de la renta nacional, con el modelo IS LM
El punto de interseccin de las curvas IS y LM determina el nivel de renta de

equilibrio. Cuando una de estas curvas se desplaza, el equilibrio a corto plazo de
la economa vara y la renta nacional flucta. Vamos a utilizar el modelo IS LM
para ver cmo influyen las variaciones de las variables exgenas (las compras del
Estado, los impuestos y la oferta monetaria) en las variables endgenas (tipo de
inters y renta nacional).

7.4.1. Cmo desplaza la poltica fiscal la curva IS y altera el equilibrio a corto

plazo
r r
LM
LM
C C
r2 r2
A B A
B
r0 r0
IS IS
IS IS
Y Y
Y0 Y2 Y1 Y0 Y2 Y1
Y Y
1 PMC
Y = G Y = T
(1 PMC ) (1 PMC )
Figura 40. Un incremento de las compras Figura 41. Una reduccin de los impuestos
del Estado en el equilibrio IS - LM. en el equilibrio IS - LM.
a. Variaciones de las compras del Estado
Examinemos el caso de un incremento de las compras del Estado. Cuando el

Estado aumenta sus compras de bienes y servicios, el gasto planeado de la
economa aumenta (ver f. 26), estimulando la produccin y aumentando la renta
(Y). El multiplicador de las compras del Estado del aspa keynesiana nos dice que,
dado un tipo de inters cualquiera (recuerde que en el aspa keynesiana la inversin
no depende la tasa de inters), este cambio de la poltica fiscal eleva el nivel de
1
renta en G . Por tanto, como ya estudiamos en el apartado anterior, la
1 PMC
curva IS se expande en esta cuanta. Es decir, que si se mantuviera el tipo de
inters r0 inicial, la renta sera Y1 (f. 40).
Examinemos ahora el mercado de dinero: como la demanda de dinero depende de
la renta, el aumento de la renta total eleva la cantidad demandada de dinero,
cualquiera que sea el tipo de inters. Sin embargo, la oferta monetaria no ha
variado, por lo que el aumento de la demanda de dinero provoca una subida del
tipo de inters de equilibrio (ver f. 35).

Este incremento de la tasa de inters disminuye la inversin; por eso en el nuevo

equilibrio C (f. 40), la renta no aument tanto como lo predice el aspa keynesiana
y el multiplicador.
b. Variaciones de los impuestos
Variaciones en los impuestos provocan tambin desplazamientos de la curva IS.

Por ejemplo, una reduccin de los impuestos expande la curva IS en la cuanta del
multiplicador. Esta poltica fiscal eleva la renta, pero un incremento de la renta,
hace que en el mercado de dinero suba la tasa de inters. Una vez ms, como la
subida del tipo de inters reduce la inversin, el aumento de la renta es menor en
el modelo IS LM que en el aspa keynesiana.
7.4.2. Cmo desplaza la poltica monetaria la curva LM y altera el equilibrio a

corto plazo
a. Un aumento de la oferta monetaria
Segn lo estudiado, un incremento de la oferta monetaria provocaba que la curva

LM se expanda, bajando el tipo de inters y estimulando la renta nacional, a travs
de la inversin.
7.4.3. La interaccin de la poltica monetaria y la poltica fiscal
Un cambio de una poltica puede influir en la otra y esta interdependencia puede

alterar el efecto de la nueva poltica.
Por ejemplo, si el Gobierno decide subir los impuestos, qu efecto debera
producir esta poltica en la economa?
a. Si el Banco Central mantiene constante la oferta monetaria
En este caso, la subida de los impuestos hace que la curva IS se contraiga,

disminuyendo la renta y el tipo de inters (no olvide el mercado de dinero). La
cada de la renta indica que el incremento de los impuestos provoca una recesin.
Sin embargo, la reduccin de la tasa de inters estimula la inversin y contrarresta
en parte el efecto recesivo de esta poltica fiscal.
b. Si el Banco Central quiere mantener constante el tipo de inters
Tal como antes, una subida de los impuestos ocasionan una disminucin de la
renta y del tipo de inters. Si el Banco Central quiere mantener constante el tipo de
inters en su nivel inicial, debe disminuir la oferta monetaria, desplazando la curva

LM hacia la izquierda, hasta hallar un nuevo punto de equilibrio con la nueva

curva IS.
A diferencia del caso anterior, el Banco Central agrava la recesin manteniendo
alto el tipo de inters.
c. Si el Banco Central quiere mantener constante la renta
Si el Banco Central quiere impedir que la subida de los impuestos reduzca la renta,
debe aumentar la oferta monetaria. En este caso, la subida de los impuestos no
provoca una recesin, pero s un gran descenso del tipo de inters. Aunque la
renta no vara, la subida de los impuestos, unida a una expansin monetaria, s
altera la asignacin de recursos en la economa. La subida de los impuestos reduce
el consumo, mientras que la reduccin del tipo de inters estimula la inversin. La
renta no resulta afectada porque estos dos efectos se contrarrestan exactamente.
7.4.4. Las perturbaciones en el modelo IS LM
Las perturbaciones de la curva IS son variaciones exgenas de la demanda de

bienes y servicios. Algunos economistas, incluido Keynes, han hecho hincapi en
que las variaciones de la demanda pueden deberse a los instintos animales de los
inversores, es decir, a oleadas de optimismo y pesimismo que son exgenas y que,
a veces, una vez iniciadas son difciles de detener. Por ejemplo:
Variaciones de la demanda de bienes de consumo: un aumento de la confianza de
los consumidores, desplazara la funcin de consumo e incrementara el
gasto planeado, aumentando la renta. (expansin de la curva IS)
Variaciones exgenas de la demanda de dinero: restricciones sobre las tarjetas de
crdito elevan la cantidad de dinero que desea tener la gente; lo que
aumenta el tipo de inters y reduce la renta. (contraccin de la curva LM)
Variaciones de la demanda de bienes de inversin: el pesimismo de las empresas
sobre el futuro de la economa las lleva a construir menos fbricas, con lo
que la curva de inversin se contrae, reduciendo la renta de equilibrio.
(contraccin de la curva IS)
Pese a ello, esas fluctuaciones no son inevitables; los responsables de la poltica
econmica pueden utilizar la poltica fiscal y monetaria para contrarrestar las
perturbaciones exgenas e incluso pueden evitar fluctuaciones en la renta o en el
empleo.
7.5. El modelo IS LM como una teora de la demanda agregada
Para comprender mejor los determinantes de la demanda agregada, vamos a

utilizar el modelo IS LM para obtener la pendiente de la curva de demanda
agregada, es decir, la relacin inversa entre el nivel agregado de precios y la renta

nacional. Es necesario resaltar, que dejaremos de lado el supuesto de la rigidez de

precios y el horizonte de corto plazo.
Estudiemos qu ocurre en el modelo IS LM si vara el nivel de precios.
Supongamos que, dada una oferta monetaria (M) cualquiera, el nivel de precios
aumenta, provocando que la oferta de saldos monetarios (M/P) disminuya, lo que
presiona al alza de la tasa de inters hasta equilibrar nuevamente el mercado de
dinero (ver f. 37). Una variacin de la oferta de saldos monetarios contrae la curva
LM, elevando el tipo de inters, restringiendo la inversin y reduciendo la renta.
Con esta explicacin, hemos encontrado la pendiente negativa de la demanda
agregada: un incremento del nivel agregado de precios disminuye la renta de la
economa y, viceversa.
P
r
LM
LM
r1 P1
r0 P0
IS DA
Y Y
Y1 Y0 Y1 Y0
Figura 42. Un aumento del nivel de precios Figura 43. Obtencin de la curva de
contrae la curva LM y reduce la renta. demanda agregada, con el modelo IS-LM.
7.5.1. Desplazamientos de la demanda agregada
Los acontecimientos que desplazan la curva IS o la LM, dado un nivel de precios

hacen que la curva de demanda agregada tambin se desplace.
La curva de demanda agregada se expande por las siguientes causas, pues dado un
nivel de precios, la renta es mayor:
Un aumento de la oferta monetaria (M) ocasiona que la LM se expanda,
llegando a un nuevo equilibrio con la curva IS, donde el nivel de renta es
mayor.
Una poltica fiscal expansiva, como un aumento de las compras del Estado o una
reduccin de los impuestos, dado un nivel de precios, elevan la renta en el
modelo IS LM, porque la curva IS se desplaza hacia la derecha.

En cambio, la curva de demanda agregada se contrae por las siguientes causas,

pues dado un nivel de precios, la renta es menor:
Una reduccin de la oferta monetaria.
Una disminucin de las compras del Estado o un aumento de los impuestos
reducen la renta en el modelo IS-LM.
La curva de demanda agregada y el modelo IS - LM.
La curva de demanda agregada muestra el conjunto de puntos de

equilibrio que surgen en el modelo IS LM cuando alteramos el nivel
de precios y vemos qu ocurre con la renta.
Una variacin de la renta en el modelo IS LM provocada por una
variacin del nivel de precios representa un movimiento a lo largo de la
curva de DA. Una variacin de la renta en el modelo IS LM, dado un
nivel de precios fijo, representa un desplazamiento de la curva de DA.
7.5.2. El modelo IS LM a corto y largo plazo
El modelo IS LM, como vamos a ver, no solo puede explicar el entorno

econmico en el corto plazo, sino tambin describir la economa en el largo plazo,
en que el nivel de precios se ajusta para garantizar que la economa produzca en su
tasa natural.
La f. 43 muestra las tres curvas que son necesarias para comprender los equilibrios
a corto y largo plazo: la curva IS, la curva LM y la lnea recta que representa la tasa
natural de produccin, Y . La curva LM se traza, como siempre, considerando fijo
el nivel de precios, P1. Ntese que en este equilibrio a corto plazo (K de la f. 43 y
44), la renta de la economa es menor que su tasa natural. Sin embargo, en el nivel
de precios P2, la cantidad demandada de produccin est en su tasa natural. En
otras palabras, en el nivel de precios existente, P1, la demanda de bienes y servicios
es insuficiente para que la economa produzca en su nivel natural.
Finalmente, en el largo plazo, la baja demanda de bienes y servicios hace que bajen
los precios y la economa se desplaza de nuevo hasta su nivel natural (C de la f.
43 y 44). Como ya lo habamos examinado, una disminucin de los precios
desplaza la curva LM: eleva la oferta de saldos monetarios reales y baja la tasa de
inters.

r P
OALP
LM (P0)
LM (P1)
K
K
P0 OACP1
C C
P1 OACP2
IS DA
Y Y
Y Y
Figura 44. El equilibrio a corto y largo plazo Figura 45. El equilibrio a corto y largo plazo
(modelo IS LM) (modelo de Oferta y Demanda Agregadas).
El enfoque clsico y keynesiano en la determinacin de la renta (Y).
El punto de vista keynesiano (K) supone que el nivel de precios es fijo;

es decir, que son r y Y quienes se ajustan para satisfacer la IS y LM.
As, dependiendo de la poltica monetaria, la poltica fiscal y los dems
determinantes de la DA, la produccin puede alejarse de su tasa
natural.
El enfoque clsico (C) supone que el nivel de precios es flexible. ste
se ajusta para garantizar que la renta nacional siempre se encuentra en
su tasa natural; es decir, que son r y P quienes se ajustan para
satisfacer la IS y LM.
__________________________________________________________________
1. Utilice el aspa Keynesiana para predecir:
a. Un aumento de las compras del Estado.

b. Un incremento de los impuestos
c. Un aumento igual de las compras del Estado y de los impuestos.

2. El Banco Central de un pas ha decidido vender bonos al pblico. Explique los

efectos que tendr dicha medida sobre:
a. La cantidad de saldos monetarios reales.

b. El tipo de inters real.
c. La curva LM.
Nota: Asuma que el nivel de renta se mantiene constante. Use grficos de apoyo.
3. Suponga en el aspa Keynesiana que la funcin de consumo viene dada por:
C = 200 + 0,75 (Y T)
Se sabe que la inversin planeada es 100, las compras del Estado y los impuestos
son ambos 100.
Se pide:
a. Representar grficamente el gasto planeado en funcin de la renta.

b. Encontrar el nivel de renta de equilibrio.
c. Si las compras del estado aumentan hasta 125. Cul es la nueva renta de
equilibrio?
d. Qu nivel de compras del Estado es necesario para conseguir una renta
de1600.
3. La siguiente expresin denota el multiplicador de las Compras del Estado:
Y
= 1 + PMC + PMC 2 + PMC 3 + ............PMC n (1)
G
Donde:
Y
: Multiplicador de las Compras del estado.
G
PMC: Propensin Marginal al Consumo.
a. Demuestre que:
Y 1
=
G (1 PMC )

Note que la ecuacin (1) es una progresin geomtrica.
b. Si el aumento en el consumo es el 60% del aumento en la renta disponible.

Calcule el multiplicador de las Compras del Estado.
c. En base al resultado obtenido en el literal anterior (b), determine en
cunto cambiar el nivel de renta de equilibrio (Y), dado un aumento de las
Compras del estado en $100.
4. Aunque en la exposicin del aspa Keynesiana se supuso que los impuestos (T)
eran fijos, en muchos pases estos dependen de la renta (Y).Esto permitira
representar al sistema tributario expresando los ingresos fiscales de la siguiente
forma:
T = T0 + t (Y)
Donde:
To : Componente fijo de los impuestos.

T : Tipo impositivo marginal.
Responda:
a. Cmo altera este sistema tributario la forma en que responde el consumo a

las variaciones del PIB?
b. En el aspa Keynesiana, Cmo altera este sistema tributario el multiplicador
de las compras del estado?
c. En el modelo IS-LM. Cmo altera este sistema tributario la pendiente de la
curva IS?
5. Ensayo sobre el modelo IS - LM
Juanito (un renombrado economista y diputado) logra que el Congreso Nacional

de su pas apruebe un alza de los impuestos, lo cual causa indignacin en la
mayora de los ciudadanos, a raz de esto, el Banco Central, decide mantener
constante la oferta monetaria. Si esto se da; cul sera el efecto sobre el tipo de
inters y el nivel de renta?
Sin embrago, Pepito, asesor del presidente, recomienda que se vendan bonos para
de esa manera contraer la oferta monetaria. Cul sera el efecto de esta nueva
medida sobre el tipo de inters y el nivel de produccin?
Si el Banco Central se preocupara slo por evitar una reduccin en el nivel de
renta; debera el Banco Central de este remoto pas aumentar la oferta monetaria;
si es as, qu efectos tendr tal medida sobre el tipo de inters?

Para responder a cada una de las tres preguntas planteadas, asuma que el alza en
los impuestos se ha hecho efectiva.
Complemente cada una de sus respuestas con grficos.
6. Ejercicio con el modelo IS LM.
La economa de un pas es modelada por las siguientes ecuaciones de conducta:
C = 200 + 0,75 (Y-T)

I = 200 25r
Del mercado monetario se tiene la siguiente informacin:
d
M
= Y 100r
P
Se sabe adems que, la oferta monetaria M es igual 1000, y el nivel de precios P, es

2.
Por otra parte, los impuestos T estn fijos en 20.
El gasto de Gobierno es igual a 120.
Se requiere:
a. Obtener los Gastos Totales del Gobierno.

b. Escriba la curva IS.
c. Escriba la curva LM.
d. Calcule el tipo de inters de equilibrio (r) y el nivel de renta de equilibrio
(Y).

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Apuntes de Introduccin a la Macroeconoma

Apuntes de Introduccin a la Macroeconoma

Un economista debe ser en cierta medida un matemtico, un historiador, un estadista, un

1 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

2. Los datos macroeconmicos

2.1. Modelo del Flujo Circular de la Renta

Figura 1. El flujo circular de la economa.

2 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

Variables: flujos y stocks

Un flujo es una cantidad medida por unidad de tiempo. Un stock es una

2.2. El Producto Interno Bruto (PIB)

El Producto Interno Bruto es la valoracin en dlares de la produccin corriente de

2.2.1. Formas de calcular el PIB

3 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

2.2.2. Reglas para calcular el PIB

a) Precios de mercado. El PIB utiliza precios de mercado porque estos precios

2.2.3. PIB real y el PIB nominal

La diferencia bsica entre ambos indicadores, radica en que el PIB Nominal se

4 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

2.2.4. Deflactor del PIB

2.2.5. Identidad de la Contabilidad Nacional: los componentes del Gasto

No slo basta analizar la produccin total de bienes y servicios de la economa,

Por lo tanto, el PIB es igual al gasto agregado que realiza la economa:

2.3. Otros indicadores de la renta

2.3.1. Producto Nacional Bruto (PNB)

5 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

La siguiente ecuacin permite calcular el PNB:

2.3.2. Producto Nacional Neto (PNN)

El PNN es la diferencia entre el PNB y la depreciacin del capital, que corresponde

PNN = PNB Depreciacin

2.3.3. Renta Nacional

Renta Nacional = PNN Impuestos Indirectos

2.3.4. Renta Personal

La renta personal es la cantidad de renta que reciben las economas domsticas y

Renta Personal = Renta Nacional Beneficios de las sociedades

2.3.5. Renta Personal Disponible

La renta personal disponible es lo que queda de la renta personal una vez

Renta Personal Disponible = Renta Personal Impuestos sobre las personas y

6 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

2.4. Variacin del costo de la vida: ndice de precios al consumidor (IPC)

Es un indicador que describe el comportamiento del nivel general de precios a

Entonces, calculando la variacin del IPC de un ao con respecto al anterior

2.5. Diferencias entre el deflactor del PIB y el IPC

Deflactor del PIB IPC

7 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

1. Macrolandia es un pequeo pas que produce y consume pan y automviles.

a) Calcule los siguientes indicadores para cada ao utilizando el ao 2000

2. Un agricultor cultiva un quintal de trigo y lo vende a un molinero por $10. Este

3. Escoger la opcin correcta:

Suponga que en la ciudad de Guayaquil se contratan a 5000 nuevos oficiales de

a) Esto no tiene efecto en la medicin del PIB, debido a que, al contrarrestar el

8 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

a. Un turista paga una comida en un restaurante.

9 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

3. La Renta Nacional: Fuentes y Usos

Renta Pago de los factores

Ahorro Privado MERCADO

Figura 2. El flujo circular a travs de toda la economa.

Para entender cmo se distribuye la renta en la economa, es necesario analizar las

10 M.Sc. Ivn D. Rivadeneyra

3.1. La produccin agregada de la economa.

3.1.1. Funcin de produccin

La produccin de bienes y servicios por parte de las empresas depende de la