BOLETIM

DE CONJUNTURA
Nmero 11 - Julho de 2017

Em nenhum momento de nossa

PAS SEGUE MERGULHADO EM CRISES
histria foi to grande a POLTICA E ECONMICA
distncia entre o que somos e o
REMDIO QUE O GOVERNO QUER USAR S
que espervamos ser
APROFUNDA PROBLEMAS DO PAS
Celso Furtado

Pouco mais de um ano depois de assumir o poder central, o

governo liderado por Michel Temer mostra-se incapaz de conduzir
o pas para a normalidade poltica e econmica. Envolto em
sucessivas crises, com baixssima aceitao popular, fragilizado
politicamente e denunciado por corrupo pela Procuradoria Geral
da Repblica, o governo no rene condies de liderar a retomada
de um novo ciclo de crescimento.dd1

As tentativas de reativar a economia esto limitadas a reformas que

aumentam o empobrecimento das parcelas mais carentes e necessitadas da populao, que tm no
sistema de Seguridade Social a nica possibilidade de viver com certa dignidade. Alm disso, seguindo
o mesmo iderio, prope uma reforma trabalhista que desregulamenta o mercado de trabalho, legaliza
formas precrias de contratao, reduz os ganhos dos trabalhadores e enfraquece os sindicatos,
diminuindo a capacidade de organizao e resistncia dos trabalhadores. Sob o pretexto de aumentar a
eficincia e competitividade da economia, a reforma trabalhista ir
suscitar, com os retrocessos nela contidos, tenses e confrontos
desnecessrios s relaes j difceis entre capital e trabalho.

Com o uso intensivo dos meios de comunicao de

massa, especialmente a televiso, o governo tenta vender os dois
projetos como se fossem a salvao da lavoura. Chantageando a
sociedade, insiste que, sem a aprovao das duas reformas, o Brasil
no retornar ao crescimento e que, por isso mesmo, elas so

1FURTADO, Celso. O longo amanhecer: reflexes sobre a formao do Brasil. Rio de Janeiro: Paz e Terra,
1999.
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imprescindveis. Contribuem e reforam essa lgica falaciosa importantes formadores de opinio, nos
grandes veculos de comunicao e na academia.

A pretensa recuperao econmica, largamente

propagandeada aps a publicao, pelo Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica (IBGE), dos dados trimestrais do PIB, precisa
ser interpretada com cuidado. No h indicadores que deem garantias
de que o ciclo recessivo chegou ao fim. Ao mesmo tempo, o ritmo de
queda da taxa de juros est abaixo do que poderia e deveria ser,
considerando o recuo da inflao. A desacelerao inflacionria
deveu-se, num primeiro momento, ao esgotamento dos aumentos
significativos dos preos controlados (tarifas), regularizao do
regime de chuvas, que aliviou o custo da energia e dos alimentos e desvalorizao do dlar, inflado
com a especulao contra o governo anterior. Nesse momento, devido brutal taxa de desemprego e
queda na renda, as expectativas futuras sobre o comportamento dos preos so de reduo acelerada, o
que leva as taxas de juros reais, pagas aos detentores da dvida pblica, a incrveis 6,5% ao ano. Um
verdadeiro eldorado para os rentistas, que, na prtica, inviabiliza qualquer possibilidade de retomada.

Da mesma forma, o governo (e os comentaristas econmicos da grande imprensa) no tece

muitas consideraes em relao aos resultados das contas externas. Os saldos positivos da
balana comercial (exportaes maiores que importaes) devem-se muito mais queda das
importaes do que ao aumento das exportaes. A reduo das importaes decorre da forte
recesso e queda da renda interna, enquanto as dificuldades para as exportaes vm,
principalmente, da taxa de cmbio sobrevalorizada.

PIB: RECUPERAO ECONMICA VISTA?

Depois de 11 trimestres consecutivos (2 anos e 9 meses) em queda, o Produto Interno Bruto

(PIB), com ajuste sazonal, registrou, no primeiro trimestre de 2017, aumento de 1,0% em comparao
com o quarto trimestre de 2016. Entretanto, em relao ao mesmo perodo do ano anterior, isto , na
comparao anual, o Produto recuou 0,4%.

H um ano, o PIB mostrava queda de 5,43% na comparao anual, e de -0,3% na comparao

com o trimestre anterior. Neste ano, na comparao anual, o Produto recuou 0,4%, o que revela
desacelerao no ritmo de queda. No entanto, quando se estuda um perodo mais longo, os ltimos 11

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trimestres, verifica-se que o PIB acumula perda expressiva de 8,7%2. Num exerccio simples, se o Brasil
voltar a crescer com a mesma velocidade com que decresceu nos ltimos 2 anos e 9 meses, retornar ao
patamar do PIB de 2014 somente no incio de 2020.

O setor agropecurio foi o que mais contribuiu para o crescimento de 1,0% no primeiro
trimestre de 2017 - cresceu 15,2% em relao ao mesmo perodo de 2016. A indstria (extrativa e de
transformao), na comparao anual, recuou 1,1% e, na comparao trimestral, cresceu 0,9%. A
construo civil e o setor de servios seguem a mesma mtrica, registram crescimento de um trimestre
para outro, mas ainda amargam resultados negativos (queda), quando a comparao anual.

TABELA 1
PIB, variao total e desagregada por setores produtivos
Brasil - 2017
Trimestre/ Trimestre Trimestre/ Mesmo
Setores
anterior (%) trimestre de 2016 (%)
Agropecuria 13,4 15,2
Indstria de Transformao 0,9 -1,0
Construo Civil 0,5 -0,3
Servios 0,0 -1,7
Total 1,0 -0,4
Fonte: IBGE. SCN
Elaborao: DIEESE

Resta saber se a recuperao ora experimentada se sustenta ao longo do ano, ou seja, se o pas
j chegou ao fundo do poo e no tem como descer mais. Sobre isso no se tem qualquer garantia, uma
vez que o investimento, principal indicador de crescimento econmico, recuou 1,6% em relao ao final
de 2016 e 3,7%, se comparado ao primeiro trimestre desse mesmo ano. Desde o terceiro trimestre de
2013, os investimentos regrediram 29,8% e, em 2016, tiveram a taxa mais baixa desde 1996: 16,4% em
relao ao PIB.

Outra informao relevante para se

medir o comportamento da economia o
consumo, que representa cerca de 65% de
todos os gastos realizados. As Contas
Nacionais, publicadas pelo IBGE, revelam
queda de 1,9% no consumo das famlias em
relao ao incio de 2016 e de 0,1%, na
comparao com o final do ano. Da mesma
forma, os gastos do setor pblico tambm recuaram 1,3% e 0,6%, respectivamente.

2BRASIL. Ministrio da Fazenda. Secretaria de Poltica Econmica. Produto Interno Bruto: 4 trimestre de
2016. Braslia, DF, 07 mar. 2017. Disponvel em: <http://www.spe.fazenda.gov.br/conjuntura-
economica/atividade-economica/arquivos/ie-2017-03-07-pib-4o-trimestre-2016.pdf>.

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Portanto, todos os componentes da demanda interna (consumo das famlias, investimentos e

gastos do governo) mostram sinais negativos. Na conta agregada, a soma dessas despesas foi reduzida
em 0,6% no primeiro trimestre deste ano, comparado com o ltimo trimestre de 2016. So vrias as
hipteses para esse comportamento, entre as quais destacam-se:

(1) O consumo das famlias est em queda devido ao desemprego, reduo do salrio
real, ao endividamento, escassez de crdito e s expectativas negativas em relao ao
futuro.

(2) Os investimentos privados no crescem devido alta capacidade ociosa (cerca de

26% na indstria de transformao); expressivo endividamento das empresas; taxa de
juros estratosfrica; grande incerteza quanto ao cenrio poltico e econmico, alm do
baixo nvel da demanda.

(3) Os gastos do governo esto contidos devido ao tamanho do dficit e limitados pelo
novo regime fiscal, implantado pela Emenda Constitucional 95, que impe teto s
despesas do setor pblico, pois congela, em termos reais, os gastos primrios para os
prximos 20 anos, impedindo o Estado de liderar um processo de desenvolvimento.

TABELA 2
PIB. Variao percentual das despesas, classificada
por grandes setores da economia
Brasil - 2017
Trimestre/ Trimestre Trimestre/ Mesmo
Setores
anterior (%) trimestre de 2016 (%)
Consumo das Famlias -0,1 -1,9
Investimentos (FBCF) -1,6 -3,7
Gastos do governo -0,6 -1,3
Exportaes 4,8 1,9
Importaes 1,8 9,8
Fonte: IBGE. SCN
Elaborao: DIEESE

Conhecidos os nmeros, a nica concluso a que se pode chegar a de que a velocidade de

queda do PIB diminuiu. Se a economia inverteu a direo, ou seja, se daqui para a frente voltar ao
crescimento, ainda no se pode afirmar. As expectativas do prprio governo so de terminar 2017 com
crescimento inferior a 0,5%.

Sem que a demanda interna se recupere, a retomada do crescimento fica cada vez mais
distante. Muito embora o saldo da balana comercial tenha dado sinais positivos, o setor externo da
economia brasileira pequeno e a composio da pauta de exportao do pas (concentrada em bens
primrios commodities) incapaz de, no curto prazo, provocar a dinmica econmica necessria para
a retomada mais sustentada do crescimento. Alm dessa questo estrutural, as empresas brasileiras que
vendem para o exterior sofrem com a manuteno de taxas de cmbio sobrevalorizadas, que reduzem

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a competitividade do setor exportador. Ademais, um novo ciclo de crescimento provocaria aumento das
importaes e reduo do saldo comercial.

DESEMPREGO SEGUE ALTO E AUMENTA ENTRE OS JOVENS

As informaes da Pesquisa de Emprego e Desemprego, realizada pelo DIEESE, a Fundao

Seade e institutos parceiros locais, mostram que a taxa de desemprego total ficou praticamente estvel
em todas as regies pesquisadas, de abril
para maio. No Distrito Federal, o
desemprego atingiu 20,4%; em Porto
Alegre, ficou em 11,1%; em Salvador,
chegou a 24,1%. Na Regio Metropo-
litana de So Paulo, a taxa de desemprego
est em 18,8%, com cerca de 2,1 milhes
de trabalhadores desempregados.

A taxa de desemprego entre os

jovens entre 16 e 24 anos aumentou em
todas as regies pesquisadas, na
comparao de 12 meses, atingindo
47,4%, na RM Salvador, e 43,6%, no
Distrito Federal. Em So Paulo, a taxa de
desemprego para esta faixa etria est em
38,4%.

O tempo mdio despendido pelos desempregados na procura por trabalho aumentou pelo
segundo ms seguido nas regies metropolitanas de Salvador e So Paulo e atingiu, em maio, 58 e 43
semanas, respectivamente. Na regio de Porto Alegre, onde havia ficado estvel entre maro e abril,
tambm aumentou para 37 semanas em mdia.

Esses dados revelam, portanto, um mercado de trabalho muito enfraquecido. Alguns

indicadores estabilizaram-se em patamar ruim e outros continuam a piorar.

A Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios Contnua (Pnad Contnua), do IBGE, tambm
mostra aumento da taxa de desemprego em todas as regies pesquisadas, conforme quadro resumo a
seguir.

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TABELA 3
Taxa de Desocupao Pnad Contnua (IBGE)
Primeiro Trimestre - Brasil e Regies 2017
Primeiro trimester Quarto trimester de Primeiro trimester de
Brasil e Regies
de 2016 (%) 2016 (%) 2017 (%)
Brasil 10,9 12,0 13,7
Norte 10,5 12,7 14,2
Nordeste 12,8 14,4 16,3
Centro-Oeste 9,7 10,9 12,0
Sudeste 11,4 12,3 14,2
Sul 7,3 7,7 9,3
Fonte: IBGE. Pnad
Elaborao: DIEESE

RECESSO AGRAVADA PELA CRISE POLTICA

O ciclo recessivo atual bem caracterstico e difere daqueles ocorridos em pocas recentes,
em que o colapso do setor externo provocou desaquecimento e crise econmica. As razes que do
origem a esta recesso apresentam componentes polticos extremamente relevantes.

Embora a recesso contribua para a deteriorao das contas pblicas, impossvel

compreender o nvel atual do dficit sem considerar tambm as razes de ordem poltica.

Examinando o resultado primrio, verifica-se que o dficit aumenta medida que a

arrecadao de tributos, em queda devido recesso, torna-se insuficiente para financi-lo. Da a
urgncia do governo para impor teto aos gastos pblicos e aprovar a reforma da Previdncia Social. A
questo que, no curto prazo, o nico elemento indutor da demanda o gasto pblico, vital para
reverter a recesso e, por tabela, a prpria queda de arrecadao. Ao colocar na Constituio um limite
de gastos, o governo limita a prpria capacidade do Estado para aumentar a receita pblica pelo
crescimento econmico. A outra possibilidade, que seria o aumento da carga tributria, sofre forte
resistncia na sociedade.

Em relao ao resultado operacional (ou nominal), que acresce s contas primrias as

despesas financeiras do governo (os juros da dvida pblica), a equao fica ainda mais complicada. A
dvida pblica brasileira de curto prazo e muito cara, uma vez que a taxa de juros real (Selic), paga
pelo governo brasileiro para financi-la, a mais alta do mundo. Mais de da dvida lquida do setor
pblico esto indexados taxa Selic3.

O desarranjo das contas pblicas consequncia de decises de poltica fiscal tomadas no

incio de 2015 e foi aprofundado pelo processo de impeachment e os desdobramentos da Operao
Lava-Jato, que atingiram as maiores empreiteiras do pas, a Petrobras, os fornecedores da estatal e

3BANCO CENTRAL DO BRASIL. Poltica fiscal. Braslia, DF, 30 jun. 2017. Nota para a imprensa. Disponvel
em: <https://www.bcb.gov.br/htms/notecon3-p.asp>

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outras grandes empresas de outros setores. A crise poltica e institucional que se seguiu, agravada pela
incapacidade de gesto do Estado, jogou o Brasil em uma das mais graves recesses econmicas da
histria do pas.

Assim, mesmo procurando encontrar um motivo puramente econmico (o dficit pblico)

para explicar a recesso, no possvel isol-lo das razes polticas. A recuperao da economia est
vinculada ao encaminhamento dessas questes.

O que se assiste, entretanto, a exacerbao da crise poltica e a inexistncia de solues, no

curto prazo, que possam estanc-la e fazer com que a economia retorne a um curso normal de
crescimento, com gerao de emprego. As expectativas, tanto dos agentes internos como externos, so
negativas em relao ao futuro prximo do Brasil.

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