BI TP QUN TR RI RO TRONG KINH DOANH (tt)

1. Hai cng ty HL v LL ging nhau tt c ngoi tr cc t s n by v li sut trn

n ca h. Mi cng ty c $20 triu trong ti sn, kim c 4 triu li nhun
trc li v thu trong nm 1991 v chu thu sut 40%. Tuy nhin, cng ty HL c
t s n by ti chnh (Debt/Total Assets) l 50% v tr li sut l 12% cho cc
khon n ca h. Trong khi , cng ty LL c t s n by ti chnh l 30% v chi
tr 10% cho cc khon n.

Yu cu :
a. Tnh sut sinh li trn vn c phn cho mi cng ty ?
b. Thy sut sinh li trn vn c phn ca cng ty HL cao hn, b phn qun l ti
chnh ca cng ty LL quyt nh tng n by t 30% ln 60%, iu ny lm cho
cng ty LL phi chu li sut l 15% trn tt c cc khon n ca mnh. Tnh li li
sut trn vn c phn ca LL?

2. Cng ty Webster c k hoch huy ng thm 270 triu $ ti tr cho thit b

mi v vn hot ng vo u nm 2012. Hin ti cng ty c 02 phng n cn
c xem xt :
- Cng ty c th pht hnh c phiu vi gi 60$/c phn, hoc
- Pht hnh tri phiu vi li sut l 12%

Bng cn i k ton ca cng ty trc khi ti tr nh sau:

CNG TY WEBSTER
BNG CN I K TON
Ngy 31/12/2011
n v tnh: triu usd
Ti sn lu ng 900 Cc khon phi tr 172,50
Ti sn c nh 450 N ngn hng 255
Cc khon phi tr khc 225
Tng n ngn hn 652,50
N di hn (10%) 300
C phiu thng, mnh gi 3$ 60
Li nhun gi li 337,50
Tng ti sn 1.350 Tng n v vn ch s hu 1.350

1
 CNG TY WEBSTER
BO CO KT QU HOT NG SN XUT KINH DOANH
Ngy 31/12/2011
n v tnh: Triu usd
Doanh thu 2.475
Chi ph hot ng 2.227,50
EBIT (10%) 247,50
Li ca n ngn hn 15
Li ca n di hn 30
Li nhun trc thu 202,50
Thu (40%) 81
Li nhun sau thu (li rng) 121,50
Doanh thu c phn phi nh sau:

Xc sut Doanh thu

0,3 2.250
0,4 2.700
0,3 3.150

Gi s EBIT bng 10% doanh thu, tnh thu nhp trn mi c phiu (EPS) cho c hai
phng n ti tr bng n v pht hnh c phiu thng thng trong tt c cc tnh
hung ca doanh thu, tnh EPS trung bnh v lch chun EPS cho c 2 phng n ti
tr . Tnh t l n [N/TNG TI SN], v t s TIE [EBIT/Li phi tr] mc doanh thu
trung bnh cho mi phng n ti tr, n c vn cn, bn ngh bin php ti tr no?

3. Sau khi phn tch cc d liu trong qu kh, nh qun l ri ro ca mt cng ty

dch v nhn thy 1/3 khiu ni c thng bo ngay trong nm dch v c
cung cp, 2/3 cn li c chia u cho 2 nm sau . Khi cc khiu ni c ghi
nhn, vic dn xp cc khiu ni c ri u trong 5 nm sau

Nm 2005 nh qun tr nhn c 6 khiu ni. hy s dng li sut 7% tnh hin gi,
gi s chi ph trung bnh cho mi khiu ni l 15 triu (c tr vo cui ca nm khiu
ni c gii quyt). Hy c lng:

a. Tng s khiu ni c chi tr trong mi nm

b. S tin chi tr mi nm v hin gi ca chng
4. Cn c vo cc chi tit sau y tnh nh hng ca v chy i vi gi tr c
phn ca cng ty. Cng ty c mc EBIT trc tn tht d tnh hng nm l 25

2
 triu USD, mc d cng ty s thc hin ti u t thng qua vic mua bo him
ha hon nhng cng ty vn d tnh EBIT gim xung cn 23 triu USD. Bo him
cho gin on hot ng kinh doanh ca cng ty trang tri cho tn tht thu
nhp trong nm u tin. Cng ty khng s dng n, ch c 2 triu c phn. Li
sut mong i ca c ng trc ha hon l 15%. D kin li sut ny s tng
ln 15,5% v cc nh u t cm thy ha hon s lm tng ri ro i vi dng
ngn lu trong tng lai. Hy trnh by gi c phiu ca cng ty s thay i nh
th no sau tn tht v m t cc yu nh hng n s thay i ny? Gi nh
thu sut thu thu nhp cng ty l 40%.
5. Mt doanh nghip chu mt tn tht ln. kt qu l thu nhp trc thu (EBIT)
ca doanh nghip ny tt xung t mc c tnh trc tn tht l 10 triu $/nm
xung cn 8 triu$/nm. Thu nhp c th phc hi li mc 10 triu $/nm nh ti
u t. Chi ph cho vic ti u t l 10 triu $ v c ti tr bng mn n mi
vi li sut 8% hoc bng vn c phn mi.
Doanh nghip trc y khng c n v li sut trn vn c phn l 14%, mc
ny c th tng ln 15% nu khng ti u t sau tn tht. Nu ti u t bng
n li sut cng l 15%, nhng nu ti u t bng vn c phn mi li sut ny
s vn gi mc 14%. Doanh nghip ang c 1 triu c phn, Thu sut thu thu
nhp ca cng ty l 0%

Theo Anh (Ch) doanh nghip c nn ti u t hay khng? Nu c th vic ti u t

nn c ti tr bng n hay pht hnh c phn (c phiu) mi?

6. Hy so snh nh hng ca vic ti tr sau tn tht bng n v bng vn c phn

mi trn phn vn c phn hin c ca doanh nghip. Cho bit cc thng tin sau

Chi ph thay th cc ngun lc b thit hi $4 triu

EBIT (Gi thit c ti u t) $6 triu
S n hin ti (Li sut 9%) $10 triu
Li sut ca nhng khon n mi 11%
Tng trng thu nhp phn phi:

3
 Ti ti tr bng n: g2 3%
Ti ti tr bng c phn mi: g1 2%
Li sut mong i ca c ng:
Ti ti tr bng n 18%
Ti ti tr bng c phn mi 16,5%
S lng c phn trc khi ti u t 10 triu