AE

Adm.
de EMPRESAS Las Rentas 1
TEMA 42: Las rentas. Concepto de valor actual y valor final. Clasifica-
cin. Anlisis de los tipos de rentas.
Autor: Gabriel Rodrguez Martnez

Esquema:
1. - Introduccin
2. - Las rentas
2.1 Concepto de renta desde el punto de vista financiero.
3. - Clasificacin
3.1 Atendiendo a la cuanta de sus trminos
3.2 Atendiendo a la amplitud de los subintervalos
3.3 Atendiendo a la duracin de la renta
Email: informacion@preparadoresdeoposiciones.com Web: http://www.preparadoresdeoposiciones.com
3.4 Atendiendo al vencimiento o efectividad de los trminos

3.5 Atendiendo al momento o punto del tiempo que se toma como re-
ferencia para valorar la renta en unidades monetarias
3.6 Atendiendo a los capitales de la prestacin y contraprestacin
4. - Concepto de valor actual y valor final

4.1 Valor financiero de la renta
4.2 Valor actual
4.3 Valor final
5. - Anlisis de los tipos de rentas

5.1 Renta constante, discreta, temporal y pospagable
5.2 Renta constante, discreta, temporal y prepagable
5.3 Relacin entre las rentas pos y pre y entre el valor final y el actual
5.4 Renta constante, discreta, perpetua, pospagable y/o prepagable
5.5 Renta constante, fraccionada y temporal
5.6 Renta constante, continua y temporal
5.7 Renta variable en progresin geomtrica
5.8 Renta variable en progresin aritmtica
5.9 Renta fraccionada variable en progresin aritmtica/geomtrica
5.10 Renta continua y variable en progresin geomtrica/aritmtica
5.11 Otros tipos de rentas
6. - Conclusiones
7. - Referencias bibliogrficas y documentales

REV.: 04/09
PREPARADORES DE OPOSICIONES PARA LA ENSEANZA C/ Gnova, 7 2 28004 Madrid Tel.: 91 308 00 32

Adm. de EMPRESAS Las Rentas 2
1. - INTRODUCCIN
Los ejemplos de rentas en el mbito financiero aparecen como corrientes
de pagos (desde la ptica del deudor) o de cobros (desde la perspectiva
del acreedor), en vencimientos sucesivos, que tienen su origen en la ad-
quisicin al contado (por parte del deudor) de un bien material que puede
ser monetario (prstamo), inmovilizado o mercanca.
La financiacin mediante una renta permite la compraventa a plazos de
bienes materiales (vivienda, vehculo, etc.) que no se podran adquirir al
contado por no disponer de suficiente liquidez para abonar el importe en
el momento de la adquisicin.
En este tema se expone de forma resumida los contenidos sobre el con-
cepto de renta la valoracin en unidades monetarias y el proceso operati-
vo.
Los clculos financieros se pueden realizar utilizando cualquiera de las
leyes financieras conocidas (capitalizacin simple o compuesta, descuen-
to simple o compuesto). Normalmente las operaciones financieras de ren-
ta se contratan a un plazo superior al ao y se consigue optimizar la ren-
tabilidad del acreedor si se aplica la ley de capitalizacin compuesta (ver
segunda y cuarta conclusin del tema 41) en los clculos financieros que
permiten cuantificar el valor actual, final o los vencimientos sucesivos.
2.- LAS RENTAS:

2.1. - Concepto de renta desde el punto de vista financiero.
Toda inversin en activos rentables se hace con la finalidad de conseguir
un flujo de beneficios que se materializa como diferencia positiva entre la
corriente de cobros (retribuciones) y la de pagos (desembolsos) con ven-
cimientos sucesivos (equidistantes o no) a lo largo de un perodo deter-
minado. En este sentido se puede presentar la renta como una distribu-
cin de capitales a lo largo de una serie de subintervalos de tiempo de tal
manera que entre el conjunto de capitales y el de subintervalos existe
una correspondencia biunvoca tal como seala el profesor Lorenzo Gil
Pelez1.
C1 C2 C3 ... Trminos de la renta ... Cn-1 Cn
t0 t1 t2 t3 .... tn-2 tn-1 tn

Subintervalos de tiempo
F.n 1: Secuencia de capitales y subintervalos
1
Matemtica de las operaciones financieras. Ed. Rodagraf,SA. Madrid 1982 , pag. 235 y siguientes
El mismo profesor denomina trmino de la renta a cada uno de los ca-

pitales (C1, C2, ..., Cn) que componen la renta y que tienen la caractersti-
ca de nacer, madurar y materializarse a lo largo del subintervalo de tiem-
po al que pertenecen (denominado perodo de maduracin).
La materializacin o vencimiento del trmino de la renta se puede produ-
cir en cualquiera de los puntos que componen el intervalo. Con el nimo
de simplificar los clculos financieros se conviene que el vencimiento se
produzca al principio o al final del subintervalo.
La renta toma el calificativo de prepagable si sus trminos vencen al
inicio de los subintervalos, mientras que si lo hacen al final se llama
pospagable.
C1 C2 C3 .... Renta prepagable ... Cn-1 Cn
t0 t1 t2 t3 ..... tn-2 tn-1 tn
F.n 2: Secuencia de capitales con vencimiento al inicio del subintervalo
C1 C2 C3 ..... Renta pospagable ... Cn-1 Cn
t0 t1 t2 t3 ..... tn-2 tn-1 tn
Origen Duracin de la renta Fin
F.n 3: Secuencia de capitales con vencimiento al final del subintervalo
La duracin de la renta queda comprendida entre el origen y el final cuyo

intervalo se mide por la diferencia: tn - t0.
3. - CLASIFICACIN
Entre el acreedor y el deudor se pueden convenir operaciones financieras
con muy diferentes matices y criterios. Segn se ponderen unos u otros
se pueden obtener diversos subconjuntos de las rentas que permiten la
siguiente clasificacin:
3.1 Atendiendo a la cuanta de sus trminos:
a) Renta constante. Si la cuanta de sus trminos no vara
Es decir si C1 = C2 = C3 =... = Cn = C.
Cuando C = 1 la renta se denomina unitaria
b) Renta variable. Si la cuanta de sus trminos es distinta.
Es decir si C1 C2 C3 ... Cn
La variacin puede seguir una ley conocida (renta variable en pro-
gresin aritmtica o en progresin geomtrica) o desconocida, en
este caso se denomina renta variable irregular.
3.2 Atendiendo a la amplitud de los subintervalos.

a) Renta discreta. Cuando la duracin del subintervalo tiene medi-
da finita (un mes, un trimestre, un ao, etc.).
b) Renta continua. Cuando la duracin del subintervalo tiene me-
dida infinitesimal (es decir tiende a cero).
3.3 Atendiendo a la duracin de la renta.
a) Renta temporal. Si tiene origen y final en fecha concreta.
b) Renta perpetua. Si tiene origen en fecha concreta y final indefi-
nido
3.4 Atendiendo al vencimiento o efectividad de los trminos:
a) Renta prepagable. (Ver figura nmero 2)
b) Renta pospagable. (Ver figura nmero 3)
3.5 Atendiendo al momento o punto del tiempo que se toma como
referencia para valorar la renta en unidades monetarias. Este momen-
to se puede situar antes del origen, en el origen, en el final y despus del
final. Siendo:
a) Renta inmediata. Cuando el punto de valoracin se sita en el
origen o en el final de la renta.
b) Renta diferida. Si el punto de valoracin es anterior al origen de
la renta.
c) Renta anticipada. Si el punto de valoracin se sita despus de
finalizar la renta
RENTA
Perodo de Perdodo de
diferimiento Origen Fin anticipacin
Puntos de valoracin:
= Renta diferida y = Renta inmediata = Renta anticipada
F.n 4 Tipos de rentas en funcin del punto de valoracin
3.6 Atendiendo a los capitales de la prestacin y contraprestacin.

a) Renta unilateral. El acreedor realiza la prestacin en un slo
vencimiento mientras que el deudor contrapresta con un conjunto
de capitales que tienen vencimientos sucesivos.2
b) Renta bilateral. Acreedor y deudor intercambian capitales a lo
largo del contrato de relacin financiera
2
En lo sucesivo los clculos financieros sobre rentas siempre se considerarn bajo este supuesto
4. - CONCEPTO DE VALOR ACTUAL Y VALOR FINAL.

4.1 Valor financiero de la renta.
En la introduccin se coment que el objetivo financiero de una renta es
establecer el punto de equilibrio (equivalencia de capitales e intereses)
entre la prestacin (capital aportado por el acreedor) y la contraprestacin
(renta deudora) que permita firmar un acuerdo entre acreedor y deudor.
Los dos momentos importantes para valorar la renta son:
* Cuando se firma el contrato entre acreedor y deudor que, normalmen-
te, marca el origen de la renta. Es este momento cuando el acreedor
hace entrega de la prestacin al deudor (habitualmente en un nico
pago).
* Cuando finaliza la relacin contractual. En este momento al deudor le
puede interesar conocer a cunto asciende el valor financiero (capita-
les e intereses) de los pagos realizados durante la vida de la renta.
4.2 Valor actual.
Desde el punto de vista financiero se llama valor actual o inicial al que se
obtiene de aplicar una ley financiera sobre la renta (corriente de capitales
asociados a sus vencimientos sucesivos).
Se contempla el supuesto de una renta inmediata pospable
PRESTACIN C0 en el origen de la renta
CONTRAPRESTACIN C1 C2 ... renta Cn-1 Cn
t0 t1 t2 ... tn-1 tn
F.n 5 Valor actual de una renta pospagable

Para calcular el valor actual de la renta sera lgico utilizar la ley financie-
ra del descuento comercial compuesto. Pero en funcin de las conclusio-
nes segunda y cuarta del tema 41 se aplica la ley de actualizacin com-
n j
puesta C0 = Cn (1 + i )n Por tanto el valor actual es: V0 = C (1 + i )
j F1
j =1
4.3 Valor final.
Desde el punto de vista financiero se llama valor final al que se obtiene
de aplicar una ley financiera sobre la renta. Siendo lgico aplicar la ley de
n
capitalizacin compuesta (ver apartado 5 del tema 41) C n = C 0 (1 + i )

Si se aplica la capitalizacin compuesta el valor final ser:

n
C (1 + i )
n j
Vn = j F2
j =1
5. - ANLISIS DE LOS TIPOS DE RENTAS

Se inicia el estudio de los diferentes tipos de rentas. Para no perderse, en
el farragoso bosque de las rentas con sus variables y frmulas, se propo-
ne, a modo de gua didctica, el cuadro esquemtico que sigue. Se ad-
vierte que el lector puede elaborar y personalizar su propio cuadro.
SUBINTER- VENCIMIENTO MOMENTO
RENTA TRMINOS VALOS DURACIN DE LOS DE VALORA-
TRMINOS CIN
POS V.A
a) DISCRETA TEMPORAL V.A.R.D
PRE V.F.
b) FRACCIO- V.F.R.A
NADA PERPETUA POS V.A
CONSTANTE PRE V.A.R.D
el pos V.A
CONTINUA TEMPORAL y el V.A.R.D
0 pre es V.F.
CUASI CONTI- indiferente V.F.R.A
NUA PERPETUA pos y pre V.A
RENTAS indiferente V.A.R.D
TIPO A POS V.A
a) DISCRETA TEMPORAL V.A.R.D
VARIABLE PRE V.F.
segn ley de b) FRACCIO- V.F.R.A
progresin NADA PERPETUA POS V.A
conocida PRE V.A.R.D
a) Aritmtica el pos V.A
b) Geomtrica TEMPORAL y el V.A.R.D
CONTINUA pre es V.F.
indiferente V.F.R.A
PERPETUA pos y pre V.A
indiferente V.A.R.D
UNILATERALES
RENTAS
OTRAS BILATERALES
TIPO B
IRREGULARES

La traduccin de las siglas que se proponen es:

V.A. Valor actual
V.A.R.D Valor actual de una renta diferida
V.F. Valor final
V.F.R.A. Valor final de una renta anticipada
Si se desea obtener una frmula para ser aplicada de con carcter gene-
ral se ha de forzar las condiciones del contrato mercantil que liga al
acreedor y al deudor. En las rentas tipo B (del esquema anterior) se hace
pacto implcito de las siguientes condiciones:
- La duracin de los subintervalos es constante
- El tanto de inters permanece constante para toda la duracin de la ren-
ta.
5.1. Renta constante, discreta, temporal y pospagable

a) Valor actual de una renta unitaria (VA = n \ i ) a
La representacin grfica es como sigue:
CONTRAPRESTACIN 1 1 ... renta unitaria 1 1

i
t0 t1 t2 ... tn-1 tn
an \ i = C 0
F.n 7 Valor actual de una renta unitaria, discreta, temporal y pospagable

La actualizacin de los trminos unitarios la renta al momento inicial (ce-
ro) adopta la siguiente expresin financiera:
an \ i = (1 + i ) 1
+ (1 + i ) + ... + (1 + i )
2 ( n 1)
+ (1 + i )
n
suma de los trminos de una progresin geomtrica de razn (1+i)-1

Cmo es lgico habr que simplificar la expresin anterior para hacerla
operativa. A tal fin se aplica la frmula de la progresin geomtrica cuan-
a1 an r
do la razn es menor que la unidad ya que: (1+i)-1 < 1 S=
1 r
La frmula se aplica tal cual se lee. El primer trmino es (1+i)-1 que tambin
es la razn. El ltimo trmino es (1+i)-n , luego la frmula simplificada que-
da:
n
1
[
1 (1 + i ) ]
n
n n
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
an \ i = 1 (1 + i)1 1 (1 + i )
an \ i = 1 (1 +i i )
1 1
= 1+ i = luego F3
1+ i 1 i
1+ i
b) Valor actual de la renta unitaria cuando es diferida (VARD

k/ a
n \i
).
Al ser diferida la renta tiene su punto de valoracin anterior a su origen.
El esquema grfico es como sigue:
PRESTACIN
C0 en el momento actual: t0
Contraprestacin
tiempo de diferimiento 1 1 ... renta unitaria 1 1
i
0 1 2 ... k+0 k+1 k+2 ... k+(n-1) k+n
k/ an \ i = C 0
an \ i = C (1 + i )
0
k
F.n 8 Valor actual de una renta unitaria, discreta, temporal, diferida y pospagable
Prestando atencin a la grfica se concluye fcilmente que la frmula pa-

a a
ra VARD es k / n \ i = n \ i (1 + i ) k F4 pues se actualiza el valor de la renta
en k subintervalos de tiempo
c) Valor final de la renta unitaria (VF = sn \ i )

VALOR FINAL DE LA C ORRIENTE DE CAPITALES Vn
CORRIENTE CAPITALES 1 1 ... renta unitaria 1 1

i
t0 t1 t2 ... tn-1 tn
sn \ i = C (1 + i )t
0
n
F.n 9 Valor final de una renta unitaria, discreta, temporal y pospagable
El valor final de los trminos unitarios de la renta al momento final (tn)

adopta la siguiente expresin financiera:
s n \i
= (1 + i ) + (1 + i ) + ... + (1 + i ) + 1 (progresin geomtrica de razn (1+i)1 >1)
n 1 n2 1
Cmo es lgico habr que simplificar la expresin anterior para hacerla

operativa. A tal fin se aplica la frmula de la progresin geomtrica
an r a1
cuando la razn es mayor que la unidad S= puesto que
r 1
La frmula se aplica tal cual se lee. El primer trmino es 1, el ultimo es
(1+i)n-1 y la razn es (1+i)1.
n
(1+ i) 1
sn \ i = (1 + i(1) + i(1)1+i1) 1 = (1 + ii) 1 sn \ i
n 1 1 n
luego = F5
i
d) Valor final de la renta unitaria cuando es anticipada (VFRA).

Al ser anticipada la renta tiene su punto de valoracin posterior a su tr-
mino. El esquema grfico es como sigue:
VALOR FINAL DE LA PRESTACIN Cn+h=Vf

C0 en el momento actual (t0) se transporta al final multiplicando por (1+i)n+h
Contraprestacin Tiempo de anticipacin

1 1 ... renta unitaria 1 1
i
0 1 2 ... n-1 n... n+1 ... n+(h-1) n+h
sn \ i h/ sn \ i
F.n 10 Valor final de una renta unitaria, discreta, temporal, diferida y pospagable
s s
ra VFRA es h / n \ i = n \ i (1 + i )h F6 pues se capitaliza en h subintervalos
de tiempo el valor de la renta en el momento n
5.2. Renta constante, discreta, temporal y prepagable

a) Valor actual de una renta unitaria (VA = a&&n \ i ): su grfica es como
sigue:
CONTRAPRESTACIN 1 1 ... renta unitaria 1

i
t0 t1 t2 ... tn-1 tn
a&&n \ i = C 0
F.n 11 Valor actual de una renta unitaria, discreta, temporal y prepagable

La actualizacin de los trminos unitarios de la renta al momento inicial

(cero) adopta la siguiente expresin financiera:
a&&n \ i = 1 + (1 + i) 1
+ (1 + i ) + ... + (1 + i )
2 ( n 1)
suma de los trminos de una progresin geomtrica de razn (1+i)-1

(observar en la grfica que el primer trmino no necesita ser actualizado)
A semejanza de lo estudiado en el subepgrafe 5.1.a) se simplifica la ex-

presin anterior para hacerla operativa
a&&n \ i = 1 (11+i )(1 + i )(1 + i ) = [1 1 (+1i+i1) ] = (1 + i)1 (1i+ i )

( n 1) 1 n n
1
luego
1+ i
a&&n \ i = (1 + i )1 (1i+ i ) a&&n \ i = (1 + i)an \ i

n
F6 o lo que es igual F7
b) Valor actual de la renta unitaria cuando es diferida (VARD k / n \ i ). a

Al ser diferida la renta tiene su punto de valoracin anterior a su origen.
El esquema grfico es como sigue:
PRESTACIN
C0 en el momento actual: t0
Contraprestacin
tiempo de diferimiento 1 1 ... renta unitaria 1
i
0 1 2 ... k+0 k+1 k+2 ... k+(n-1) k+n
k/ a&&n \ i = C 0
a&&n \ i = C (1 + i )
0
k
F.n 12 Valor actual de una renta unitaria, discreta, temporal, diferida y prepagable

a&& a&&
ra VARD es k / n \ i = n \ i (1 + i ) k F8 pues se actualiza el valor de la ren-
ta inmediata y prepagable en en k subintervalos de tiempo

c) Valor final de la renta unitaria (VF = &s&n \ i )

LA PRESTACIN C0 en el origen de la renta se traslada al final
CONTRAPRESTACIN 1 1 1... renta unitaria 1

i
t0 t1 t2 ... tn-1 tn
&s&n \ i = C (1 + i )
0
n
F.n 13 Valor final de una renta unitaria, discreta, temporal y prepagable

El valor final de los trminos unitarios la renta al momento final (tn) adopta
&s&
la siguiente expresin financiera: n \ i = (1 + i )n + (1 + i )n1 + ... + (1 + i )1
suma de los trminos de una progresin geomtrica de razn (1+i)1 >1
Cmo es lgico habr que simplificar siguiendo los pasos del epgrafe
5.1.c)
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) &s&n \ i = (1 + i) (1 + ii)
&s&n \ i = (1 + i )1 1 = (1 + i ) [(1 + ii ) 1] luego
n
n 1 1
1
F9
s&n \ i = (1 + i )sn \ i
La expresin anterior toma la forma siguiente: &
d) Valor final de la renta unitaria cuando es anticipada (VFRA
h/ &s&n \ i ).
Por ser anticipada la renta el punto de valoracin se sita en un momento
posterior del final (de la renta). El esquema grfico es como sigue:
PRESTACIN
C0 en el momento actual ( t0) se transporta al final multiplicando por (1+i)n+h
Contraprestacin Tiempo de anticipacin

1 1 ... renta unitaria 1
i
0 1 2 ... n-1 n... n+1 ... n+(h-1) n+h
h/ &s&n \ i
&s&n \ i
F.n 14 Valor final de una renta unitaria, discreta, temporal, anticipada y prepagable

&s& &s& s
ra VFRA es h / n \ i = n \ i (1 + i )h = n \ i (1 + i )h + 1 F10
pues se capitaliza el valor de la renta en h subintervalos de tiempo
5.3 Relacin entre la renta pos y pre y entre el valor final y el actual
Los clculos anteriores se pueden simplificar si se tiene en cuanta que en
capitalizacin compuesta se pueden trasladar los capitales desde el pre-
sente al futuro con la ley de capitalizacin ( 1 + i ) ( tn t 0) Cuando se desee
trasladar al presente un capital nominal situado en el futuro se utiliza la
ley financiera de actualizacin ( 1 + i ) ( tnt 0)
a) Relacin entre pre y pos.

a&&n \ i = an \ i (1 + i ) F10 y tambin &s&n \ i = sn \ i (1 + i ) F11
La relacin entre pos y pre se deduce fcilmente
b) Relacin entre el valor final y el actual

sn \ i = an \ i (1 + i )n F12 y tambin &s&n \ i = a&&n \ i (1 + i )n F13
La relacin entre el valor actual y el final se deduce fcilmente.
5.4. Renta constante, discreta, perpetua, pospagable o prepagable

Con el nimo de esquematizar un poco la exposicin se aborda en este
epgrafe el estudio simultneo de la renta perpetua pos y/o pre. En la gr-
fica siguiente aparecen simultneamente, para que se aprecie en un gol-
pe de vista, sus diferencias. Con la misma finalidad de ahorrar espacio se
ha omitido poner el capital de la prestacin que se sobreentiende implci-
to. Por tanto la grfica de pos y pre es:
1 1 1 Renta pos
a \ i 0 i 1 2 3 ............
1 1 1 1 Renta pre
a&& \ i 0 i 1 2 3 ............
F n 15 Valor actual pos y pre de una renta perpetua

Como se aprecia en la grfica, la renta perpetua tiene origen pero no fin.

El clculo es un lmite cuando el nmero de trminos es infinito. Por tanto
la frmula ser:
a) Valor actual pospagable.

1
1 0
n (1 + i )n
ai = lim an \ i = lim 1 (1 +i i) a \ i = 1i F14

1
= = luego
n n i i
b) Valor actual prepagable.
Mirando a la grfica se deduce fcilmente la siguiente frmula:
a&& \ i = 1 + a \ i = 1 + 1i = (1 + i )1i F15 es decir a&& \ i = (1 + i )a \ i F16
Observar que en la F-16 aparece reflejada directamente la relacin entre
pre y pos vista en el epgrafe 5.3. Al mimo resultado se llega si se calcula
el lmite como se hizo para F-14
c) Valor actual de una renta diferida (VARD)
Conocido el valor de pos y pre slo hay que anticiparlo por el tiempo de
diferimiento. Se obtiene, de este modo las siguientes frmulas:
k/ a \ i = a \ i (1 + i )
k
F17 k/ a&& \ i = a&& \ i (1 + i ) k
F18
d) Valor final de las rentas perpetuas (VF).
Desde el punto de vista econmico y financiero no tiene sentido aunque
tenga solucin el clculo matemtico. Comprobar que el lmite tiende a
infinito.

s \ i = (1 + i)i 1
=
5.5. Renta constante, fraccionada, temporal

Existe una relacin biunvoca entre el trmino de la renta y el subperodo
donde se engendra y vence. Por otro lado, en toda operacin financiera,
se opera con un tanto de inters que siempre est referido a una unidad
de tiempo. En el tratamiento de las rentas puede ocurrir que la unidad de
tiempo a la que se refiere el tanto coincida o no con la unidad de tiempo a
la que se refiere el trmino de la renta.
C1 C2 etc.
t0 i t1 i t2 etc.
Fn 16 Correspondencia entre trmino de la renta y tanto de inters
En la grfica se observa que el trmino de la renta C1 y el tanto de inters
i estn referidos a la misma unidad de tiempo y, de no ser as, se pro-
porcionan dos tipos de soluciones.
1) Adecuar el tanto de inters al tiempo que comprende el trmino

de la renta mediante la ecuacin de tantos equivalentes. Este es el cami-
no ms corto, sencillo y ampliamente utilizado por el mundo empresarial.
Por simplificar, se expone el ejemplo de una renta constante y pospagable
C1 C2 C3 ... C12 C13 ... C24 Trminos constantes
0 i(12) 1 2 3 etc. 12 13 24 meses
i (anual)
0 1 2 aos
Fn 17: Renta fraccionada y correspondencia de inters equivalente
La solucin es de lo ms simple aplicando los conocimientos adquiridos
hasta el momento. Es suficiente con aplicar directamente i(m):
1 (1 + i( m ) )
V am n \ i
( m n )
0 =C =C
( m) i( m )
1
J (m)
o i( m ) = (1 + i ) 1
m
Siendo i( m ) = para valorese de n=2 y m=12
m
2) Adecuar el trmino de la renta al tiempo que comprende el tanto
de inters. En los siguientes apartados se aborda esta segunda solucin,
pues abre caminos interesantes para posteriores planteamientos de ren-
tas
a) Valor actual y final de la renta unitaria, cons-

tante, fraccionada, temporal y pos:
an \ i sn \ i
(m) (m)
La grfica representa tres pasos:
Representacin grfica de renta fraccionada pos

El razonamiento grfico en tres pasos proporciona la frmula del valor

actual de una renta fraccionada, constante y temporal.
El primer paso es meramente ilustrativo: el capital anual C = 1 se fraccio-
na en eme parte (1/m). El valor actual se podra calcular, sin mayor difi-
cultad, utilizando el tanto equivalente i(m) .
El segundo paso es una descomposicin en subrentas de la renta ante-
rior sobre las que se calcula el valor final.
m
1 + i 1
1
1
m
s m \i
=
m
(m)
i
=
J
i
F19
( m) (m) ( m)
Que es el coeficiente de fraccionamiento
El tercer paso supone actualizar el valor final de las subrentas del aparta-
do anterior.
647 i 48
1 (1 + i( m ) ) 1

an \ i = m1 sm \ i a an \i = m1 i i an \i = 1 J i an \i = m1 m J i an \i
m
(m)
=
n \i m i( m ) ( m) (m) (m)
( m)
123
Cuota anual
Si se denomina a 1/m = Cf cantidad fraccionada. La frmula anterior que-

da:
an \ i = C
(m)
f m
i
J ( m)
an \i = mC J i an \i
f
( m)
Si Cf m = 1 F 20
a (m)
=
i
n \ i J ( m ) n \i
a
b) Valor final de la renta constante, fraccionada y temporal: VF =
sn \ i
(m)
Si se ha seguido con atencin el proceso anterior fcilmente se deduce

que
sn \ i = mC
(m)
{ J sn \i = J sn \i
i
f
i
(m) (m)
F 21
1
c) Valor actual y final de la renta unitaria, constante,

fraccionada, temporal y prepagable
a&&n \ i &s&n \ i
(m) (m)
El desarrollo de la frmula es como sigue (fijarse en la grfica que viene a

continuacin):

(1+ i ) m
a&&n \ i = m1 &s&m \ i an \i = m1 (1 + i )sm \ i an \i = (1 + i )
6474 8
(m)
(m)
(m)
(m)
1
m mCf
i
J (m)
an \i = (1 + i ) an \ i
1
m
(m)
F22
siendo (1 + i( m ) ) = (1 + i ) y tambin i = (1 + i( m ) )m 1 segn los tantos equivalentes

m
Se puede observar que el factor que permite pasar de pos a pre es: (1 + i )
m
El valor actual se visto anteriormente y para el valor final se tiene:

&s&n \ i = (1 + i ) sn \i = C (1 + i ) sn \ i F23
1 1
(m) m i m
( m)
mCf (la demostracin es tan sencilla que se omite)
J ( m)
d) Valor actual de la renta constante, fraccionada, perpetua, pos y

pre:
La frmula pos es: a \ i = mC J i a \i = mC J1
(m)
f
( m)
f
(m)
F24
La frmula pre es: a&&i = &s&m \i a \ i = (1 + i ) a \ i = (1 + i ) mC J1

(m)
(m)
1
m
( m)
1
m f
( m)
F25
(en ambos casos la demostracin se omite por su sencillez)

e) Valor de la renta constante, fraccionada, diferida y anticipada

Para la renta diferida. Conocido el valor actual de la renta fraccionada
se traslada financieramente al momento inicial de la operacin financiera.
Para el caso de la renta anticipada. Conocido el valor final de la renta

fraccionada se traslada financieramente al momento de finalizacin de la
operacin financiera.
Se ha de tener en cuenta que los momentos de inicio y fin de la opera-
cin financiera coinciden respectivamente con los del contrato financiero
entre acreedor y deudor que pueden coincidir o no con los de la renta (en
el caso de las rentas inmediatas s coincide)
5.6. Renta constante, continua y temporal

Se denomina continua porque el trmino de la renta y el correspondiente
subintervalo se fracciona en infinitas partes. Es decir, capitales infinitsi-
mos estn biunvocamente asociados a intervalos infinitsimos. En la vi-
da diaria financiera pueden aparecen ejemplos de capitalizacin, rentas,
etc. con frecuencia diaria. Pero imposible encontrarlos con un perodo de
tiempo inferior (por lo tanto podemos decir que en la vida del da a da
existen rentas cuasicontinuas). Tcnicamente es una renta que utiliza
una frecuencia de fraccionamiento infinita. Al ser as, la diferencia entre el
vencimiento pos y pre es un infinitsimo, viniendo a ser lo mismo: pos =
pre
a) Valor actual de la renta constante, fraccionada, temporal: an \ i

El razonamiento grfico en tres pasos proporciona la frmula del valor

actual de la renta continua, constante y temporal.
El tercer paso supone actualizar el valor final de las subrentas del aparta-
do anterior.
647 i
48
C (1 + i ( m ) ) 1
a a s a an \i =
m
C ( m) C
C = lim = lim = lim
n \ i m m n \ i m m m \ i ( m ) n \i m m i(m)

F26
= lim C
m
i
J (m)
a
n \ i
=C
i
lim J ( m )

n \
a
i
=C
i
a
L(1 + i ) n \i
m
teniendo en cuenta que:

* segn la equivalencia financiera i = (1 + i ( m) ) 1
m
* El lmite de J(m) :
1
(1 + i )
1
m 1 0
lim J ( m ) = lim (1 + i ) 1 m = 0 = lim
m
= =
m m m 1 0

m
(1 + i )m L(1 + i ) 12
1
f ( x) m = L(1 + i ) =
Aplicando L Hpital =
g ( x) 1
2
m
Luego el valor actual de una renta continua para un capital anual de C

unidades monetarias (anuales) es: C n \ i = C a
L(1 + i ) n \i
=C

i
a i
an \ i F27
A los mismos resultados se llega si se tiene en cuenta que:
* C(t) = C/
* (1+i)- t = ley de actualizacin
( t + h) t
* t = t siendo lim = = t
h 0 h
(1 + i ) t
n
C a = (1 + i ) C (t )dt = C
n t

= C
1

1
=
L(1 + i ) 0 (1 + i ) L(1 + i ) L(1 + i )
n \i 0 n
1 (1 + i ) 1 (1 + i )
an \i = C i an \ i
n n
1 1 i i i
C 1 n
= C = C =C
L(1 + i ) (1 + i ) L(1 + i ) i L(1 + i ) i
En el caso de ser una renta perpetua, la frmula anterior queda como:

C a \ i = C i a \ i = C i 1i = C 1 F28
Si se ha seguido con atencin el proceso anterior fcilmente se deduce

que el valor final es: C n \ i = C
n \i
s
F 29
i
s
El lector debe saber obtener por s solo el valor de las rentas anteriores
cuando son diferidas o anticipadas (slo tiene que aplicar a las rentas an-
teriores el factor de diferimiento (1+i)-k y de anticipacin (1+i)h ).
5.7. Renta variable en progresin geomtrica

En este caso los trminos de la renta componen una progresin geom-
trica, de tal manera que: C1= C ; C2 = Cq ; C3 = Cq2 ; ... ; Cn= Cqn-1 sien-
do la razn q >0 para que los capitales sean positivos o deudores
a) Valor actual y final en pos y pre:
La secuencia operativa del valor actual es como sigue:
A(C, q)n \ i = C (1 + i ) 1
+ Cq (1 + i ) + Cq 2 (1 + i ) + ... + Cq n 1 (1 + i ) =
2 3 n
cuya frmula es
1 (1 + i ) q n
[ ]
n
= C (1 + i ) + q (1 + i ) + q (1 + i ) + ... + q (1 + i )
1 2 3 n 1 n
2
=C
1+ i q
Pos A =C
1 (1 + i ) q n
n
F30 y pre
&&
A = (1 + i ) A F31
(C , q )n \ i 1+ i q (C , q )n \ i (C , q )n \ i
Casos particulares:
A(C, q = 1)n \ i = C 1 1(1++i i)1 1 an \ i
n n
*q=1 =C
* q = 1+i
A(C, q = 1 + i)n \ i = C 1 1(1++i i) q q (1 + i ) n q (n 1)
n n n
0
= C n(1 + i )
1
= = C lim
0 q 1+ i 1
Si se desea hallar el valor final basta con capitalizar hasta el momento
ensimo el valor actual:
Pos s(C, q)n \ i = (1 + i ) A(C, q)n \ i F32
n
y pre &s&(C, q)n \ i = (1 + i)s(C, q)n \ i F33
b) Valor actual en pos y pre de la renta perpetua:

n
q
1
1 (1 + i ) q
A
n n
1+ i
En pos =C =C donde:
(C , q) \ i 1+ i q 1+ i q
si q = 1 A(C, q = 1) \ i = Ca \ i = C 1i (la renta deja de ser en progresin geomtrica)

* q = 1+i A(C, q = 1 + i) \ i = C n(1 + i ) 1

=
C
1+ i
=
n
q
1
1 (1 + i ) q
A
n n
1+ i
* q > 1+i =C =C = =
(C , q > 1 + i ) \ i 1+ i q 1+ i q
n
q
1 0
* 0< q < 1+i A (C , q < 1 + i ) \ i
=C 1+ i
1+ i q
=C
1
1+ i q
F 34 Desde el
punto de vista financiero y econmico es la nica que tiene sentido
En el caso de ser una renta prepagable la frmula sera:

n
q
1 0
&&
A = (1 + i )C 1+ i
=C
(1 + i )
(C , q < 1 + i ) \ i 1+ i q 1+ i q
5.8. Renta variable en progresin aritmtica

Para encontrar la frmula se puede descomponer en las siguientes sub-
rrentas presentando la siguiente estructura grfica:
C C+d C+2d C+3d ........ C+(n-2)d C+(n-1)d

0 1 2 3 4 n-1 n
A( C ,d ) n \i =
a efectos pedaggicos se descompone la renta anterior en las subrentas que siguen:

C an \ i + C C C C ........ C C
+ da ( n 1) \ i
(1 + i ) 1 d d d d d
+ da ( n 2) \i
(1 + i )2 d d d d
+ da ( n 3) \ i
(1 + i )3 d d d
+ da ( 2) \i
(1 + i )( n2) d d
+ da (1) \ i
(1 + i ) ( n1) d
0 1 2 3 4 n-1 n
TOTAL= A( C ,d ) n \ i A(C, d)n \ i = Ca + da n \i (n1)\i

(1+ i)1 +...+ da2\i (1+ i)(n1) + da1\i (1+ i)(n1)
Fn 20: Representacin grfica de la renta variable en progresin aritmtica

Operando se tiene:
A(C, d)n \ i = Ca + da (1+ i) +...+ da (1+ i) + da (1+ i) =
n \i (n1)\i
1
2\i
(n1)
1\i
(n1)
= Ca + d[a (1+ i) + ...+ a (1+ i) + a (1+ i) ]=

1 (n2) (n1)
n \i (n1)\i 2\i 1\i
= Ca + {[1 (1+ i) ](1+ i) +...+ [1 (1+ i) ](1+ i) + [1 (1+ i) ](1+ i) }=

d (n1) 1 2 (n2) 1 (n1)
n \i
i
=C a + di {[(1+i)
n \i
1 n
]
(1+ i) +...+ (1+ i) [ (n2)
(1+ i) + (1+ i)
n
][ (n1) n
]
(1+ i) + (1+ i) (1+ i)
n n
}=

a d
[
= C n\i + (1+ i) +...+ (1+ i)
1 (n2)
+ (1+ i)
i 1444444442444444443 1444444424
(n1)
] n
+ (1+ i) (1+ i) +...+ (1+ i) + (1+ i) + (1+ i) =
n n n n
4444443
][ ] ]
n \i a n1+ i

n

=C a + di {[a ][n(1+i)
n \i n \i
n
]}= Ca + di a
d
n \i
i 444
n d d
n(1+ i) + n n = n \i
14444
4244 3 i i
d
a (1+i )n OjO
C+ n\i dn
i i

a a
= C n\i +
d
+
1
( + ) n
+
1

1
= +
d
+
(1+ i ) n
+1

1
a a
i
n\i dn 1 i C n \i n\i dn =
i i i i 142 i
4 43 4 i

n\i

a
d
A
(C,d )n\i = C + + dn n\i
i
dn
i
a
El total es igual a la suma de la renta constante de cuanta C y las cons-
tantes y diferidas de cuanta d (razn de la progresin aritmtica)
En el desarrollo matemtico es importante observar que en la 5 lnea de
ecuacin se suma, al final del primer corchete, la expresin (1+i)n y luego
se resta al finalizar el segundo corchete.
Por tanto el valor actual y final ser:

A = C + + dn a
d
(C , d )n \ i

dn

F 35
i n \i i
S(C, d )n \ i = A(C, d )n \ i (1 + i ) n
F 36
Al mismo resultado se llega si utilizamos el siguiente cambio de va-

riable:
v = (1 + i )
1

A(C, d)n \ i = Ca + d[ / a + / a +...+( ) / a ]=

n \i 1
(n1)\i
2
n2\i
n1
1 \i
= Ca + d[va + v a +...+ v a ] =
n \i (n1)\i
2
(n1)\i
(n1)
1 \i
d
= Ca + v1 v{ + v 1 v{ +...+ v 1 v{ =
(n1) 2 (n2) (n1) 1
n \i
i (n1)
1 2
d (n1) n n
=C a n \i + v
{ v n 2
+
i 1
v v
{
n
2
+ ... + v { + v v{
v n

( n
1) n

a d 1 2
= C n\i + v14 + v44+ ...
2+4
n1
v44 +3v n v =
n n
( )
i
n \i a

A(C, d)n \ i = C + di a n \i
d
n vn
i
( )
La frmula anterior es importante porque me permite proyectarme a
otras dos:
a) Renta variable en progresin aritmtica:

A (C, d)n \ i
a
d 1 2
= C n\i + v1+4v4+4...
2 +4 n1
v 44 +3 n d d
v n v + n n =
4
( )
i
n \i
i
a
i
a a
= C n \i +
d
i
n \i
d
n vn + n
d
( ) d
n = C n \i +
d d
n \i + nd n \i n = a a a
1i44244 3i i i i
1 vn
nd
i
= nd
n \i
a
A(C, d)n \ i = C + di + ndan \ i di n
b) Renta variable en progresin aritmtica perpetua
El valor en pos ser el lmite cuando n 8:
A(C, d )n \ i = C + d a d n(v )
i
n \i
i
n
A(C, d ) \ i = limC + di a
n
d
n \i
i

m

( )

d
n v n = lim C +
i n \ i
d
i
n
n(1 + i ) =

a
d 1 d d 1 d n d 1 d
= C + lim n(1 + i ) = C + (0 )
n
= C + lim
i i n i i i i n (1 + i )n i i i
n 1
Siendo : lim = y aplicando LHopital queda :
n (1 + i )
n
(1 + i ) L(1 + i3
144244
n
)n
1
0

Luego la solucin final es : A(C, d ) \ i = C + di 1i

A(C, d ) d 1
= C +
i i
F 37
\i
5.9 Renta fraccionada, variable en progresin geomtrica/aritmtica

En el caso de que los intervalos sean anuales y los subintervalos men-
suales la pregunta clave podra ser: la cuanta fraccionada mensual
permanece constante a lo largo del ao o se incrementa en progresin
geomtrica/aritmtica?. Si permanece constante (C/m) para el primer in-
tervalo, (Cq/m) para el segundo, etc. al finalizar el intervalo se tendra:
a) Geomtrica C Cq Cq2 Cq3 ........ Cq(n-2) Cq(n-1)

A 0 1 2 3 4 n-1 n
(C , q)
n \i
Sin Fraccionar
Si la renta es fraccionada se aplica lo que el Profesor Lorenzo Gil Pelaez

denomina operador de transformacin de la renta sin fraccionar en la co-
rrespondiente fraccionada:
1
m
sm \ i =
J
i
( m) ( m)
Por tanto El valor actual y final de la renta fraccionada en progresin
geomtrica es: A((Cm,)q)n \ i = i A(C, q)n \ i F38 V.A.
J (m)
y
s ( m)
(C , q ) n \ i
= A((Cm,)q)n \ i (1 + i )
n
F39 V.F.
En el caso de la renta en progresin aritmtica ser:

b) Aritmtica C C+d C+2d C+3d ........ C+(n-2)d C+(n-1)d
A 0 1 2 3 4 n-1 n
(C , d )
n \i
Sin Fraccionar
pues (C/m) al finalizar el ao se transforma en C= (C/m).m
A((Cm,)d )n \ i = J i A(C, d )n \ i
(m)
F40 V.A. y s (m)
(C , d )ni
= A((Cm,)d )ni (1+ i) n
F41 V.F.
5.10 Rentas continuas y variables en progresin geomtrica

/aritmtica.
a) Continua y variable en progresin geomtrica
A n t
i
En la progresin geomtrica ser : = C (1 + i ) q t 1
(c, q )n \ i L(1 + i ) t =1

El profesor Gil Pelez dice que esta renta tiene densidad exponencial3. El
primer intervalo de tiempo se actualiza con el infinitsimo C/ y en los
sucesivos con (Cqt /), por eso a los efectos de integracin, se considera
una funcin de densidad C(t ) = Cq t d (t ) para todo instante de tiempo. Des-
pus de integrar la frmula que se obtiene es:
n
1+ i
1
q
A (C , q)n \ i
=C
L(1 + i ) Lq
F42 Cuya demostracin es:
A(c, q)n \ i = (1 + i)0

n
t
0
n
t
C ( t )d ( t ) = (1 + i ) Cq d ( t ) = C
t
0
n 1+ i

q
d (t ) =
n
1 + i t 1 + i n 1+ i
0
1+ i
n
1
q q q q
=C =C =C
1+ i 1+ i 1+ i L(1 + i ) Lq
L L L
q 0 q q
ax a x
Nota: se ha aplicado la integral inmediata a x d ( x ) = + C y a xd ( x) = +C
La La
b) Continua y variable en progresin aritmtica
El profesor Gil Pelez dice que esta renta tiene densidad lineal4. El primer
intervalo de tiempo se actualiza con el infinitsimo C/ y en los sucesi-
vos con ( C + ( t 1)r ) , siendo r la razn de la progresin, por eso a los
efectos de integracin, se considera una funcin de densidad
( )
C ( t ) = C + rt d ( t ) para todo instante de tiempo. En la progresin aritmtica
sera:
A n t
i

n n
= (1 + i ) (C + ( t 1) r ) = (1 + i ) t C ( t )d ( t ) = (1 + i ) t [C + (t 1)r ]d ( t ) =
(C , r )n \ i L(1 + i ) t =1 0 0
=C

0
n
(1 + i )t d (t ) + r t (1 + i )t d (t ) = C +
0
n

r
L(1 + i )

+ rn a
rn
n \ i L(1 + i )
A (C , r )n \ i

= C +
r
L(1 + i )

+ rn
n \ i
a
rn
L(1 + i )
F43
5.11 otro tipo de rentas

Cualquier otro tipo de rentas se aborda con los conocimientos adquiridos
y se pueden presentar varios casos:
3
Matemticas financieras. Ed. Rodagraf SA Madrid 1982 (Pgina 327)
4
Matemticas financieras. Ed. Rodagraf SA Madrid 1982 (Pgina 325)
a) Que el tanto de inters se corresponda a una unidad de tiempo inferior

a la del trmino de la renta. Entonces se recurre a los tantos equivalen-
tes.
b) Que los trminos de la renta varen segn una ley desconocida y por
tanto no se puede sacar factor comn. Entonces la solucin aparece to-
mando cada trmino de forma individualizada y sumar sus valores actua-
lizados o capitalizados segn proceda.
c) Que el tanto de inters vare. Segn proceda la renta se puede des-
componer en subrentas.
6.- CONCLUSIONES
El estudio de las rentas establece las bases para poder abordar proble-
mas de:
a) Prstamos y emprstitos
b) Inversiones y los procesos de optimizacin VAN, TIR, etc.
Frmulas ms comunes en rentas: Ver Anexos I y II
7.- REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS Y DOCUMENTALES
Matemticas financieras. Autor: Gabriel Rodrguez Martnez. Ed. Edi-

tex. Madrid 1994. Es un libro especialmente editado para Formacin
Profesional.
Matemticas de las operaciones financieras. Autor: Lorenzo Gil Pe-

lez. De. Rodagraf,S.A. Madrid 1982
Anlisis de las operaciones financieras bancarias y burstiles. Autor:

Vicente T. Gonzlez Catal. De. Ediciones de las ciencias sociales,
S.A. Madrid 1992

FRMULAS FINANCIERAS (I)

RENTAS Pos Pre
a = 1 (1i+ 1)
n
V. Actual a&& = (1 + i)a
Trmino Constante
n \i n \i n \i
Inmedia-
n
ta
V. Final
(1 + 1) 1
sn \ i = i &s&n \ i = (1 + i )sn \ i
Perpetua V. Actual a = 1i \i variable a&& \i = (1 + i ) a \i
V. actual
A(C , d )n \ i = C + di + dn an \ i dni &&
A = (1 + i ) A
Progresin aritmtica
Inmediata
(C , d )n \ i (C , d )n \ i
V. Final S(C, d )n \ i = A(C, d )n \ i (1 + i ) n

S&&(C, d )n \ i = (1 + i )S(C, d )n \ i
A(C, d ) \ i = C + di 1i &&
Perpe-
A = (1 + i ) A
tua
V. actual
(C , d ) \ i (C , d ) \ i
V. Actual
q (1 + i ) A (C , q )n \ i
=C
1 (1 + i ) q n
n
&&
A = (1 + i ) A
1+ i q (C , q )n \ i (C , q )n \ i
V. Actual
q = (1 + i ) A(C, q = 1 + i)n \ i = C n (1 + i ) 1 &&
A = C n
Inmediata
(C , q = 1 + i )n \ i
V. final
q (1 + i ) s(C, q)n \ i = (1 + i ) A(C, q)n \ i
n
&s&(C, q)n \ i = (1 + i)s(C, q)n \ i
variable
V. final
s(C, q = 1 + i)n \ i = C n (1 + i ) n 1
&s&(C, q = 1 + i)n \ i = C n (1 + i )
Progresin geomtrica
n
q = (1 + i )
V. Actual
q =1 A(C, q = 1) \ i = a \ i &&
A = (1 + i )a
(C , q = 1) \ i \i
V. Actual
q = (1 + i ) A(C, q = 1 + i) \ i =
Perpetua
V. Actual
q > (1 + i ) A(C, q > 1 + i) \ i =
V. Actual
q < (1 + i )
A(C, q < 1 + i) \ i = 1 +Ci q

FRMULAS FINANCIERAS (II)

RENTAS CONSTANTES FRACCIONADAS Y CONTNUAS
RENTAS V. Actual V. Final
Pos
a (m)
n \i = (a m )
i
J (m )
a n \i S (m)
n \i = (a m )
J (m )
i
S n \i
Inmed iata
Siendo C la cuota anual : C = a m Siendo C la cuota anual : C = a m
a&&
n \ i = (a m )
(m) i 1
(1 + i )m n \i a S&&
n \ i = (a m )
(m) i 1
(1 + i )m n \i S
FRACCIONADAS
Pre J (m ) J (m )
Siendo C la cuota anual : C = a m Siendo C la cuota anual : C = a m
Pos
a \ i = (a m )
(m) i
J (m )
\ i = (a m )
1
J (m )
a
Perpetua
Siendo C la cuota anual : C = a m

1
Pre
a&& (m)
\i = (a m )(1 + i )
1
m
i
J (m )
a \i = (a m) (1 + i )m
J (m )
Siendo C la cuota anual : C = a m
a i
a S i
S
Inmediata
=C =C
L(1 + i ) L(1 + i )
V. Actual n \i n \i V. Final n \i n \i
CONTINUAS
Pos y Pre Pos y pre

Siendo C la cuota anual Siendo C la cuota anual
a i C
a
Perpetua
=C
\i =
L(1 + i ) L(1 + i )
V. Actual \i
Pos y pre
Siendo C la cuota anual
RENTAS VARIABLES EN PROGRESIN ARITMTICA FRACCIONADAS Y CONTNUAS (Siendo C = a. m)
RENTAS V. Actual V. Final
pos A c, d n \ i = J i A c, d n \ i

( m)

S c, d n \ i = (1 + i )

( m)

n i
A c, d n \ i

Inmediata
(m ) J (m )
&&
A A c, d n \ i S&& &&
A
FRACCIONADA
1 i i
= (1 + i ) (m )
= (1 + i )
(m) (m) n
Pre
m

c, d n \ i
J (m ) c, d n \ i
J (m )

c, d n \ i
Pos A c, d \ i = c + di J1

(m)

Perpetua
(m )
Pre
&&
A ( m)
= (1 + i )
1
m
d 1
c +
c, d \ i

i J (m )
Inmediata
A c, d n \ i = A c, d n \ i = Lm J i A c, d n \ i A c, d n \ i = L(1i+ i ) A c, d n \ i
Pos
( )
Y
CONTINUAS

m
pre (m )
A c, d \ i = c + di L(11+ i )
Perpetua
Pos
Y

pre

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NOTAS
REV.: 04/09

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Adm.

de EMPRESAS Las Rentas 1

Autor: Gabriel Rodrguez Martnez

3.4 Atendiendo al vencimiento o efectividad de los trminos

4. - Concepto de valor actual y valor final

5. - Anlisis de los tipos de rentas

7. - Referencias bibliogrficas y documentales

PREPARADORES DE OPOSICIONES PARA LA ENSEANZA C/ Gnova, 7 2 28004 Madrid Tel.: 91 308 00 32

2.- LAS RENTAS:

C1 C2 C3 ... Trminos de la renta ... Cn-1 Cn

t0 t1 t2 t3 .... tn-2 tn-1 tn

F.n 1: Secuencia de capitales y subintervalos

El mismo profesor denomina trmino de la renta a cada uno de los ca-

C1 C2 C3 .... Renta prepagable ... Cn-1 Cn

t0 t1 t2 t3 ..... tn-2 tn-1 tn

F.n 2: Secuencia de capitales con vencimiento al inicio del subintervalo

C1 C2 C3 ..... Renta pospagable ... Cn-1 Cn

t0 t1 t2 t3 ..... tn-2 tn-1 tn

Origen Duracin de la renta Fin

F.n 3: Secuencia de capitales con vencimiento al final del subintervalo

La duracin de la renta queda comprendida entre el origen y el final cuyo

3.2 Atendiendo a la amplitud de los subintervalos.

F.n 4 Tipos de rentas en funcin del punto de valoracin

3.6 Atendiendo a los capitales de la prestacin y contraprestacin.

4. - CONCEPTO DE VALOR ACTUAL Y VALOR FINAL.

PRESTACIN C0 en el origen de la renta

CONTRAPRESTACIN C1 C2 ... renta Cn-1 Cn

F.n 5 Valor actual de una renta pospagable

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Si se aplica la capitalizacin compuesta el valor final ser:

5. - ANLISIS DE LOS TIPOS DE RENTAS

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La traduccin de las siglas que se proponen es:

5.1. Renta constante, discreta, temporal y pospagable

PRESTACIN C0 en el origen de la renta

CONTRAPRESTACIN 1 1 ... renta unitaria 1 1

F.n 7 Valor actual de una renta unitaria, discreta, temporal y pospagable

suma de los trminos de una progresin geomtrica de razn (1+i)-1

b) Valor actual de la renta unitaria cuando es diferida (VARD

Prestando atencin a la grfica se concluye fcilmente que la frmula pa-

c) Valor final de la renta unitaria (VF = sn \ i )

VALOR FINAL DE LA C ORRIENTE DE CAPITALES Vn

CORRIENTE CAPITALES 1 1 ... renta unitaria 1 1

F.n 9 Valor final de una renta unitaria, discreta, temporal y pospagable

El valor final de los trminos unitarios de la renta al momento final (tn)

Cmo es lgico habr que simplificar la expresin anterior para hacerla

d) Valor final de la renta unitaria cuando es anticipada (VFRA).

VALOR FINAL DE LA PRESTACIN Cn+h=Vf

Contraprestacin Tiempo de anticipacin

5.2. Renta constante, discreta, temporal y prepagable

CONTRAPRESTACIN 1 1 ... renta unitaria 1

F.n 11 Valor actual de una renta unitaria, discreta, temporal y prepagable

PREPARADORES DE OPOSICIONES PARA LA ENSEANZA C/ Gnova, 7 2 28004 Madrid Tel.: 91 308 00 32

La actualizacin de los trminos unitarios de la renta al momento inicial

suma de los trminos de una progresin geomtrica de razn (1+i)-1

A semejanza de lo estudiado en el subepgrafe 5.1.a) se simplifica la ex-

a&&n \ i = 1 (11+i )(1 + i )(1 + i ) = [1 1 (+1i+i1) ] = (1 + i)1 (1i+ i )

a&&n \ i = (1 + i )1 (1i+ i ) a&&n \ i = (1 + i)an \ i

b) Valor actual de la renta unitaria cuando es diferida (VARD k / n \ i ). a

Prestando atencin a la grfica se concluye fcilmente que la frmula pa-

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c) Valor final de la renta unitaria (VF = &s&n \ i )

LA PRESTACIN C0 en el origen de la renta se traslada al final

CONTRAPRESTACIN 1 1 1... renta unitaria 1