UNIDAD 14

Tasa de descuento: CASO PICAPIEDRA II

Pedro Picapiedra, en su nuevo intento por superar la riqueza de Rajuela, ha decidido

explorar en nuevas reas de negocios, para lo cual junto con Gaz y Pablo Mrmol ha
decidido instalarse con un yacimiento de extraccin de arena lepanto para fomentar el
desarrollo econmico de Piedradura. En la ltima reunin de los Bfalos Mojados,
Mrmol y Picapiedra encomendaron el estudio tcnico al resto del equipo, el cual,
despus de una intensiva investigacin, entreg los datos necesarios para poder evaluar
la inversin.

El estudio tcnico del proyecto seal que la alternativa de localizacin ms

conveniente es adquirir un yacimiento a 20 kilmetros al sur de Piedradura por $
300.000 y con una explotacin potencial de 21.000 toneladas.

El terreno deber ser adquirido para la puesta en marcha del proyecto y podr ser
vendido en 20% del precio de adquisicin al cabo de cinco aos. Por otra parte el
balance de maquinarias elaborado por el propio Mrmol determin que se deber
incurrir en las siguientes inversiones:

Activo Cantidad Vida Valor de Valor de

til* Mercardo** desecho**
Dinosaurios 4 5 $ 25.000 $ 5.000
Camiones 4 5 $ 30.000 $ 10.000
Procesadora 1 10 $ 160.000 $ 80.000

* La vida til indicada en cuadro anterior es solo para efectos contables.

** Los valores de mercado como los de desecho se encuentran expresados en trminos
unitarios.

El estudio de mercado seal que la cantidad demandada ser de 4.200 toneladas

anuales y que se mantendr sin variacin en mediano y largo plazos. Se estima que el
precio de venta se mantendr en $1.000 la tonelada extrada hasta el tercer ao, ya que
del cuarto en adelante la mayor demanda hara aumentar el precio en 20 por ciento por
una sola vez. Los costos directos de operacin se estiman en la siguiente tabla por
tonelada extrada:

Insumo Costo unitario por

tonelada extrada
Mano de obra directa $ 80
Energa $ 20
Extraccin $ 40
Costo procesamiento $ 150
Total: $ 290

Para poder comercializar el producto se requerir contratar un servicio de transporte del

materia prima desde el yacimiento hasta Piedradura. El costo por tonelada transportada
es de $1.75 por kilmetro. Dicho servicio deber ser requerido una vez al mes para
 transportar los recursos extrados durante todo ese perodo. El capital de trabajo es de
$299.500.
Los gastos administrativos del proyecto se estiman en $35.000 mensuales, los que
debern cancelarse al fin de cada mes. Adems, se ha tomado un seguro cuyo costo es
de $50.000 mensual, el cual deber cancelarse los primeros das de cada mes.

Para financiar el proyecto, Pedro Picapiedra, Gaz y Pablo Mrmol han ahorrado en
conjunto $580.000 piedrlares. El resto de los recursos necesarios fueron obtenidos en
el Banco de Piedradura, con un crdito a cinco aos, tasa de inters del 20% anual.

Si el retorno esperado del mercado es de 20%, el Beta del sector minero es de 1.5; la
tasa libre de riesgo 8%, y la empresa est bajo una tasa impositiva de 25% anual,
recomendara Ud. la inversin?

Aos 0 1 2 3 4 5
Precio 1.000
Toneladas extradas 4.200
Ingresos 4.200.000
Costos de Explotacin (1.218.000)
Transporte (147.000)
Gastos de administracin (420.000)
Seguro (600.000)
Intereses (79.900)
Depreciacin dinosaurios (20.000)
Depreciacin camiones (24.000)
Depreciacin procesadora (16.000)
Utilidad por venta dinosaurio 20.000
Utilidad por venta camiones
Utilidad por venta procesadora
Util. antes de impuestos 1.685.837
Impuesto (%) (418.775)
Utilidad despus de impuestos 1.274.041
Depreciacin dinosaurios 20.000
Depreciacin camiones 24.000
Depreciacin procesadora 16.000
Valor en libros dinosaurios
Valor en libros camiones
Valor en libros procesadora 80.000
Valor de desecho terreno
Prstamos 399.500
Amortizacin (64.422) (111.321)
Inversin de dinosaurios (100.000)
Inversin en camiones
Inversin en procesadora (160.000)
Inversin en terreno
Capital de trabajo (299.500)
Flujo de caja (580.000) 2.362.731
VAN (%) TIR 200,.%
 D/V Kd P/V Ke
% 20% % %
CPPC Ko 23,.% CPPC Ko

TABLA DE AMORTIZACIN
PERODO CUOTA INTERS AMORTIZACIN CAPITAL
VIVO
0 0 0 0 399.500
1 79.900
2 64.422
3 56.279
4
5 22.264 0