You are on page 1of 40

Engenharia Econmica Prof.

Regina Maura
0

APOSTILA DE
ENGENHARIA ECONMICA

Regina Maura Martins Dias Chiquetano

2016
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
1
1 INTRODUO A ENGENHARIA ECONMICA
A administrao de uma empresa requer que em todo momento sejam tomadas
decises de diversos tipos, que devem ter como meta o objetivo da empresa. Se
considerarmos uma empresa inserida em uma economia de livre iniciativa e em
regime de concorrncia, podemos dizer que o objetivo da administrao a
maximizao da riqueza dos proprietrios. Os recursos so limitados, por isso deve-se
administra-los para que possam ser utilizados da melhor maneira possvel, visando
atingir os objetivos da empresa.
O objetivo de uma anlise econmica : obter a melhor oportunidade possvel para
o emprego dos recursos limitados.
Muitas decises so tomadas a partir da experincia dos administradores, o que
muitas vezes pode levar a escolha de alternativas que podem no ser as melhores
economicamente. A experincia proporciona ao administrador uma sensibilidade que
muito importante, na tomada de deciso, mas que por si s no suficiente. Que
atitude pode-se tomar quando se estuda a viabilidade de uma nova tecnologia onde
no existe a experincia anterior com o equipamento?
Dessa forma, a Engenharia Econmica utilizada para avaliar a viabilidade de um
determinado investimento.

Definio: podemos definir Engenharia Econmica como um conjunto de princpios e


tcnicas que permitem quantificar monetariamente e avaliar economicamente as
alternativas de investimento, possibilitando ao administrador a tomada de deciso.

1.1 MATEMTICA FINANCEIRA


O clculo financeiro muito importante na anlise de investimentos, sendo
necessrio o estudo dos fundamentos da matemtica financeira.
Em Matemtica Financeira estuda-se o crescimento do capital aplicado por um
perodo de tempo. Capital pode ser qualquer quantidade de moeda ou dinheiro.
O Capital inicial quando aplicado por um determinado perodo de tempo, resulta
em um Montante ao final deste perodo.
O Montante, ento, a soma do Capital Inicial e uma parcela que a frao do
capital inicial, chamada de Juros.
O Juro pode ser definido como:
lucro obtido na aquisio e venda de materiais e equipamentos;
valor recebido por emprstimo de uma determinada quantidade de capital;
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
2
a remunerao do capital pela no realizao de uma satisfao atual ou pelo
adiamento do consumo.
O Juro cobrado em funo de um coeficiente chamado taxa de juro, dado em
percentagem e se refere a um intervalo de tempo: ms, trimestre, semestre, ano,
etc., chamado de perodo financeiro.
A taxa de juros deve ser olhada sob trs aspectos:
a. risco de perda;
b. despesas administrativas;
c. remunerao pura ou lucro.
Quando o prazo da operao dado considerando-se anos constitudos por
meses de 30 dias, os juros so chamados comerciais. Quando o nmero de dias
corresponde queles do ano civil (365 dias), so chamados juros exatos. Nesta
disciplina, sero considerados anos comerciais (360 dias).

1.2 FLUXO DE CAIXA


O fluxo de caixa pode ser representado de forma analtica ou grfica.
Imaginemos investir, no instante inicial zero, $5.000,00; nos instantes 1 e 2
receber, respectivamente $2.000,00 e $4.000,00; no instante 3, investir $1.000,00; e
no instante 4, receber $9.000,00. O fluxo de caixa analtico representativo das
contribuies monetrias poderia ser assim:

Instantes Entradas Sadas


0 5.000
1 2.000
2 4.000
3 1.000
4 9.000

Convencionando que as entradas de dinheiro so positivas e as sadas negativas,


a representao :
Instantes Entradas (+)
Sadas (-)
0 - 5.000
1 +2.000
2 +4.000
3 - 1.000
4 + 9.000
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
3
O fluxo de caixa pode ser representado por um diagrama:
9.000

Dividendos, Receitas,
4.000
Economias.
2.000

0 1 2 3 4
Despesas, Aplicaes de
1.000
dinheiro, Custos de aplicaes
ou Parcelas no recebidas.
5.000

1.3 JUROS SIMPLES (JS)


No regime de capitalizao simples, os juros incidem apenas sobre o capital inicial
ou principal, pois no existe capitalizao de juros nesse regime. Portanto, o
rendimento ser sempre o mesmo em cada perodo.
O capital crescer a uma taxa linear e a taxa de juros ter um comportamento linear
em relao ao tempo. Por isso, a taxa de juros pode ser convertida para outro prazo
qualquer com base em multiplicaes e divises, mantendo a proporcionalidade
existente entre valores realizveis em diferentes taxas.
Aplicando um capital durante um determinado perodo de tempo, ao final desse
tempo, o capital se transformar em um valor capitalizado (montante), pois est
acrescido da remunerao obtida durante o perodo de aplicao. Isto pode ser
representado por um fluxo de caixa:

Montante ( F )
Capital Final

perodo de tempo
0 n

Principal ( P )
Capital Inicial
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
4
O rendimento ou juro (J) ganho na aplicao dado por:

J=FP (1)

onde: J juros ou rendimento

F Montante; Valor Futuro

P - Principal ; Valor presente

Como no regime de capitalizao simples, os juros de cada perodo so sempre


calculados sobre o mesmo principal, aplicando-se um capital durante n perodos de
tempo, o juro ser:

J = P. i . n (2)

onde: J juros ou rendimento;

P principal;

i taxa de juros;

n perodo de tempo.

Igualando-se a equao (1) com a (2), obtm-se o Montante em funo do


Principal, da taxa e do perodo de capitalizao:

S P = P. I . n S = P + P. i . n S = P. (1 + i. n) (3)

F
P
1 i .n
O Principal dado por:

O processo de capitalizao e de desconto de capitais no regime de juros simples,


graficamente dado por:

F = P.(1+i.n)

tempo
0 n
P= F.(1+i.n)-1
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
5
1.4 JUROS COMPOSTOS (J.C.)
No regime de juros compostos, a remunerao gerada pela aplicao ser somada
ao capital inicial e far parte da gerao do rendimento no perodo seguinte. Neste
regime, os juros so capitalizados, ou seja, os juros incidem a cada perodo sobre o
capital inicial mais os juros do perodo anterior. o chamado juros sobre juros.

Problema 1: Se aplicarmos $1.000,00 taxa de 20% ao ano durante 3 anos, com


pagamento no final da aplicao, teremos:

Juros Simples Juros Compostos


Ano Rendimento Montante Rendimento Montante
1
2
3

O crescimento do dinheiro a J.C. cresce exponencialmente, devido sua


incorporao ao saldo anterior.

1.4.1 CLCULO DO MONTANTE NO J.C.


O montante de um capital aplicado a juros compostos por trs anos,
gerado assim:

Trmino do ano 1: F = P x (1 + i)

Trmino do ano 2: F = P x (1 + i) x (1 + i)

Trmino do ano 3: F = P x (1 + i) x (1 + i) x (1+i)

Generalizando para n perodos, podemos calcular diretamente o montante S


resultante da aplicao do principal P durante n perodos a uma taxa de juros
composta i:

F = P x (1+i)n

O fator (1+i)n chamado fator de capitalizao ou fator de valor futuro para


aplicao nica.

Problema 2: Aplicando-se um capital de $1.000,00 taxa de 20% a.a., qual ser o


montante obtido ao final de 3 anos?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
6
1.4.2 CLCULO DO VALOR PRESENTE NO J.C.

O valor presente de um valor futuro, tm sua frmula deduzida da frmula do

F
P
1 i n
valor futuro:

1
Onde:
1 i n

o fator de valor presente, fator de atualizao para


pagamento nico ou fator de desconto

Esquematicamente temos:

(1+i) - n

tempo
0 1 2 3 .................................................n

(1+i) n
P

Problema 3: Uma pessoa fez um emprstimo que dever pagar daqui a 3 anos, no
valor de $1.728,00. Sendo a taxa de 20% a.a., qual o valor do emprstimo hoje?

1.4.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A J.C.


O princpio da equivalncia de capitais fundamental e essencial a todas as
abordagens aplicadas aos problemas de clculo financeiro.
Dois capitais com datas de vencimento determinadas, so equivalentes
quando levados para uma mesma data mesma taxa de juros, tiverem valores
iguais.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
7

Problema 4: Analisar se os quatro capitais abaixo so equivalentes na data zero.

Capital Ms de vencimento
$2.000 1
$2.200 2
$2.420 3
$2.662 4

1.5 PERODO DE CAPITALIZAO TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA DE JUROS


Perodo de capitalizao o perodo em que uma quantia rende a uma taxa de
juros i, aps o qual, os valores dos juros so somados quantia inicial ou acumulada.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
8

1.5.1 TAXA DE JUROS NOMINAL


Quando os juros so capitalizados mais de uma vez no perodo a que se refere
taxa, ou seja, quando os juros so incorporados ao principal mais de uma vez no
perodo, a taxa dita nominal.

Suas caractersticas so:

Aplica-se diretamente em operaes de juros simples.


suscetvel de ser proporcionalizada (dividida ou multiplicada) k vezes em
seu perodo referencial, de modo que possa ser expressa em outra unidade de
tempo (caso dos juros simples) ou como unidade de medida para ser
capitalizada em operaes de juros compostos.
uma taxa referencial que no incorpora capitalizaes.
calculada com base no valor nominal da aplicao ou emprstimo.
Exemplos de taxas nominais:

18% ao ano capitalizada mensalmente;


5% ao ms capitalizada diariamente;
8% ao semestre capitalizada mensalmente.
A taxa nominal uma taxa declarada ou taxa cotada que no incorpora
capitalizaes, sendo necessrio o clculo da taxa efetiva equivalente quando
pretendemos efetuar clculos e comparaes no regime de juros compostos.

1.5.2 TAXA EFETIVA


A taxa efetiva pressupe incidncia de juros apenas uma nica vez em cada
perodo a que se refere taxa; isto , a unidade de referncia de seu tempo coincide
com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao, ou seja, a taxa efetiva a taxa
por perodo de capitalizao. Os juros antecipados, os impostos, as comisses e os
artifcios usados nos clculos de juros fazem com que, tanto no regime de
capitalizao a juros simples quanto no regime de capitalizao a juros compostos, as
taxas efetivas e nominais difiram.

Exemplos de taxas efetivas:

12% a.m. capitalizados mensalmente;


10% a.a. capitalizados anualmente;
47% a.t. capitalizados trimestralmente.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
9
Quando o perodo da taxa de juros coincide com a periodicidade com que os
juros so capitalizados, a taxa declarada a prpria taxa efetiva. Assim, evitando
redundncias, nos exemplos acima se diz somente 12% a.m., 10% a.a. e 47% a.t.,
ficando subentendido o perodo de capitalizao. Quando no se verifica essa
coincidncia entre os perodos, a taxa de juros costuma ser definida como taxa
nominal.

1.5.3 TAXAS EQUIVALENTES


Nos juros simples, a taxa equivalente a prpria taxa proporcional. Assim, 2%
a.t. uma taxa proporcional (equivalente) a 8% a.a., pois: 4 trimestres x 2% a.t. =8%
a.a.
Nos juros compostos, duas taxas so ditas equivalentes quando aplicadas ao
mesmo capital durante um mesmo prazo, produzem o mesmo montante.

Problema 5: Um capital de R$1.000,00 aplicado pelo prazo de um ano, taxa efetiva


de 42,5761% a.a. por um ano, ou taxa efetiva de 3% a.m. durante 12 meses,
resultar em um mesmo montante?

1o Caso:
F=

0
ano
1
R$1.000

2o Caso:
F=

ms
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

R$1.000
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
10
Considerando o ano comercial (360 dias), a seguinte identidade permite
relacionar algumas taxas efetivas:

(1 + ia) = (1 + is)2 = (1 + it)4 = (1 + im)12 = (1 + id)360

Genericamente:

a) Para aumentar o perodo de capitalizao da taxa:

Taxa Efetiva (if) = (1 + i)q 1

b) Para diminuir o perodo de capitalizao da taxa:

Taxa Efetiva (if) = q


(1 i ) 1

onde: q - nmero de perodos de capitalizao dos juros.

Problema 6: Determinar as seguintes equivalncias entre taxa efetivas:


a) Taxa bimestral equivalente taxa semestral de 35%: (10,52% a.b.)
b) Taxa semestral equivalente taxa mensal de 5%: (34,01% a.s.)
c) Taxa diria equivalente taxa trimestral de 90%: (0,7157% a.d.)
d) Taxa anual equivalente taxa diria de 0.5%: (502,26% a.a.)
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
11
1.6 SRIES PERIDICAS UNIFORMES

Denominam-se rendas ou sries peridicas uniformes a uma sucesso de


recebimentos ou pagamentos iguais, a intervalos de tempos iguais. Os vencimentos
de uma renda ou srie peridica uniforme podem ocorrer:

a) no final de cada perodo termos postecipados.


Ex.: fatura de carto de crdito.

Sries uniformes postecipadas:


U

0 1 2 3 4 ........................................ n

b) no incio de cada perodo termos antecipados.


Ex.: Financiamentos com pagamento vista.

Sries uniformes antecipadas:


U

0 1 2 3.................................... n - 1

c) ao trmino de um perodo de carncia termos diferidos.


Ex.: Compre hoje e comece a pagar daqui a x dias.

Fluxo de sries uniformes diferidas antecipadas:


U
carncia

0.....................c c+1 c+2 c + 3 ....................... c + n

Fluxo de sries uniformes diferidas postecipadas:


U
carncia

0.....................c c+1 c+2 c + 3 ....................... c + n + 1

1.6.1 VALOR PRESENTE DE SRIES PERIDICAS UNIFORMES


O Valor Presente de uma srie uniforme representa a soma das parcelas
atualizadas para a data inicial do fluxo (data 0), considerando a mesma taxa de juros.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
12
Quando esta srie postecipada o Valor Presente dado pela soma dos valores
atuais dos termos da srie. O diagrama abaixo mostra o processo de desconto:
PV

U (1 + i)-n

U (1 + i)-4

U (1 + i)-3

U (1 + i)-2

U (1 + i)-1 U U U U U

0 1 2 3 4 n

O valor presente da srie uniforme, :

U U U U
PV
1 i 1 i 1 i
2 3
1 i n

PV U 1 i 1 i 1 i 1 i
1 2 3 n

O somatrio entre colchetes representa a soma dos termos de uma progresso


geomtrica finita.

A frmula da soma de uma P.G. dada por:

a a q
PV U 1 n
1 q
onde: a1 primeiro termo da srie = (1+i)-1
an n-simo termo da srie = (1+i)-n
q razo = (1+i)-1
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
13

1 i 1 1 i n 1 i 1
PV U
1 1 i 1

1 i 1
n
PV U
1 i i
n

Substituindo as expresses respectivas, o valor presente dado por:

O valor unitrio dos termos da srie U dado por:

PV 1 i n i
U ou U PV
1 i n 1 1 i 1
n


1 i i
n

Fator de valor presente de S.U.

Problema 7: Um bem cujo preo vista de $4.000, ser pago em 8 prestaes


mensais iguais pagas ao final de cada ms. Considerando que o juro composto
cobrado de 5% a.m., calcular o valor das prestaes.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
14
1.6.2 MONTANTE DE SRIES PERIDICAS UNIFORMES

O montante ou valor futuro de uma srie de pagamentos ou recebimentos


uniformes postecipados igual soma dos montantes de cada prestao em uma
determinada data futura. Esta srie apresenta o seguinte esquema:
FV
PV

0 1 2 3 4 5....................................... n
tempo

O clculo do montante de uma srie uniforme postecipada dado por:

1 i n 1
FV PV 1 i
n
PV U
1 i i
n

1 i n 1 1 i n 1
FV U 1 i n
FV U
1 i i
n
i

Fator de valor futuro de uma S.U.

Problema 8: Quanto uma pessoa acumularia no fim de 15 meses se depositasse a


cada final de ms $350 em uma aplicao de paga juros efetivos de 5% ao ms?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
15
1.7 PERPETUIDADES
Uma perpetuidade se constitui de um conjunto de rendas cujo nmero de parcelas
no pode ser determinado exatamente, pois muito grande e tende ao infinito, como
por exemplo, os dividendos pagos pelas empresas. As rendas perptuas tambm
pode ser postecipadas, antecipadas e diferidas.
O diagrama de fluxo de uma perpetuidade postecipada apresentado abaixo:

0 1 2 3 4 5.........................................
tempo

O valor presente P da perpetuidade, depositado em um fundo, a uma taxa de


juros igual a i%, por perodo, de tal forma a fornecer indefinidamente um valor
uniforme U por perodo, dado por:

U
P
i
Problema 9: Uma pessoa investe $1.000 em uma aplicao bancria que paga juros
efetivos de 2% a.m. Qual o valor da renda mensal que esta pessoa poder retirar
indefinidamente?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
16
1.8 EXERCCIOS
Problema 10: Se depositarmos agora $500 em uma conta de poupana que paga taxa de juros
de 6% a.a., quanto teremos ao final de trs anos?
Problema 11: Suponhamos que o banco altere seu sistema de juros do problema 1, para taxa
de 6% ao ano com capitalizao trimestral. Qual seria o montante, ao final de trs anos, de
$500 depositados hoje?
Problema 12: Sendo de 24% a.a. a taxa nominal de juros cobrada por uma instituio, calcular
o custo efetivo anual, admitindo que o perodo de capitalizao dos juros seja:
a) Mensal: (26,82% a.a.)
b) Trimestral (26,25% a.a.)
c) Semestral (25,44% a.a.)
Problema 13: Se quisermos ter $800 em uma conta de poupana ao final de quatro anos,
taxa de 5% a.a., quanto devemos depositar hoje?
Problema 14: Uma mquina vendida em 12 prestaes mensais de $307. A juros efetivos de
10% a.m., qual deveria ser seu valor vista?
Problema 15: Quanto devo depositar mensalmente para ter, no momento do quarto depsito, o
saldo de $2.022,61, se receber juros de 0,75% a.m?
Problema 16: Uma mercadoria que custa a vista $1.693,61 foi vendida em quatro prestaes
mensais, com a primeira paga 1 ms aps a compra. Sabendo que a taxa de juros cobrada
de 7% a.m., qual o valor de cada prestao?
Problema 17: Uma mercadoria que custa a vista $1.693,61 foi vendida em prestaes mensais
de $500, a taxa de 7% a.m., pagando-se a primeira um ms aps a compra. Quantas
prestaes devem ser pagas?
Problema 18: Uma mercadoria foi vendida em 36 prestaes mensais de $422,91, com a
primeira paga um ms aps a compra, taxa de 2,6% a.m. Calcule o preo da mercadoria a
vista.
Problema 19: Qual o investimento inicial de uma ponte que ter um custo anual de
manuteno de $60.000, considerando ser a taxa anual de juros de 5%?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
17
1.9 PLANOS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

A amortizao um processo financeiro pelo qual uma dvida ou obrigao paga


progressivamente por meio de parcelas de modo que ao trmino do prazo estipulado o
dbito seja liquidado. As parcelas ou prestaes so formadas por duas partes:

Amortizao: devoluo do principal emprestado;


Juros do perodo: servio da dvida correspondente ao saldo do emprstimo ainda
no reembolsado.

PRESTAO = AMORTIZAO + JUROS

O termo carncia designa o perodo que vai desde a data de concesso do


emprstimo at a data em que ser paga a primeira prestao. Em geral, esse perodo
negociado entre o credor e o muturio. Qualquer sistema de amortizao pode ter ou
no o prazo de carncia.

Os principais e mais usados sistemas de amortizao de emprstimos so:

a) Sistema Francs de Amortizao Tabela Price;


b) Sistema de Amortizao Constante - SAC;

1.9.1 SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO TABELA PRICE

Essa denominao vem do fato desse sistema ter sido utilizado primeiramente na
Frana, no sculo XIX.

Este sistema o mais utilizado por instituies financeiras e pelo comrcio em


geral. Caracteriza-se por pagamentos do principal em prestaes iguais, peridicas e
sucessivas. Ou seja, a parcela da amortizao mais a dos juros resulta num mesmo
valor de prestao. Como os juros incidem sobre o saldo devedor, que por sua vez
decresce na medida em que as prestaes so pagas, eles decrescem, ento, as
amortizaes so crescentes.

O sistema ou Tabela Price tem esse nome em homenagem ao economista ingls


Richard Price, que incorporou a teoria dos juros compostos s amortizaes de
emprstimos, no sculo XVIII. A Tabela Price um caso particular do Sistema Francs
de Amortizao. No SFA a taxa de juros dada em termos nominais, j na Tabela
Price, as prestaes so feitas usando a taxa proporcional calculada a partir da taxa
nominal.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
18
Problema 21: Um emprstimo de $200.000,00 ser pago pelo Sistema Francs de
Amortizao em 4 prestaes mensais postecipadas. Se a taxa de juros efetiva
contratada for de 10% a.m., construir a planilha de amortizao.

Ms Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao

(t) (SDt = SDt-1 At) (At = Rt Jt) (Jt = i x SDt-1) (Rt)

1.9.2 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE SAC

No SAC, a amortizao dada pelo valor do principal dividido pelo nmero de


perodos de pagamento. Neste caso, a amortizao constante, as prestaes so
decrescentes e os juros so decrescentes tambm. Esse tipo de sistema usado s
vezes pelo Sistema Financeiro de Habitao (SFH), pelos bancos comerciais em seus
financiamentos imobilirios e tambm, s vezes, em certos casos, em emprstimos s
empresas privadas atravs de entidades governamentais.

Problema 22: Elabore a planilha de amortizao para o seguinte financiamento:

Valor do financiamento: $200.000,00;


Reembolso em 4 meses pelo sistema SAC;
Taxa de juros efetiva: 10% a.m.

Clculo das amortizaes


Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
19

Ms Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao

(t) (SDt = SDt-1 At) (At = Rt Jt) (Jt = i x SDt-1) (Rt)

2. ALTERNATIVAS ECONMICAS: MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO


Quando temos vrias alternativas econmicas, h a necessidade de compar-las a
fim de selecionarmos a mais conveniente.
Os principais mtodos para essa anlise so:
1. Mtodo do Valor Presente Lquido VPL
2. Mtodo do Valor Futuro Lquido VFL
3. Mtodo do Valor Uniforme Lquido - VUL
4. Mtodo da Taxa Interna de Retorno - TIR
5. Mtodo do Payback Descontado - PB

2.1 MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO - VPL


O mtodo do valor presente lquido VPL, tem a finalidade de determinar um valor
no instante considerado inicial, a partir de um fluxo de caixa formado de uma srie de
receitas e dispndios.
Valor Presente Lquido (VPL) a somatria de todos os valores envolvidos nos n
perodos considerados no instante zero.
n
FCt
VPL I
t 1 1 i t
Onde:
VPL valor presente lquido do fluxo de caixa
I investimento inicial
FCt fluxo de caixa no t-simo perodo
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
20
i taxa mnima de atratividade
- somatrio: indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos
fluxos de caixa descontados ao perodo inicial.
O objetivo do VPL encontrar alternativas de investimento que valham mais do
que custam para os patrocinadores alternativas que tenham valor presente lquido
positivo.
Analisando-se uma nica alternativa, o VPL pode resultar em:
VPL > 0, aceita-se a proposta;
VPL < 0, rejeita-se a proposta;
VPL = 0, significa que o VPL rendeu exatamente a taxa, ou seja, tanto faz
aceitar a proposta ou aplicar o dinheiro TMA.

Problema 23: Considere uma alternativa de investimento que requer um desembolso


inicial de $200.000, e gere fluxos de caixa de $75.000 por ano, durante 5 anos. A um
custo de capital de 15% ao ano, este investimento vivel?

Problema 24: A gerncia de uma fbrica est considerando a possibilidade de instalar


uma nova mquina. A proposta de investimento envolve um gasto inicial de R$10.000,
objetivando uma reduo de custo da ordem de $2.000 por ano, durante os prximos
dez anos. Sendo a taxa mnima de atratividade para a empresa igual a 10% a.a.,
deseja-se saber se atrativo o investimento.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
21
2.1.1 SELEO DA MELHOR ALTERNATIVA
Se tivermos vrias alternativas ser escolhida aquela que apresentar o MAIOR
VALOR PRESENTE LQUIDO.
Em caso de receitas, onde o sinal ser positivo, escolhe-se o maior VPL. Em caso
de custos, onde o sinal negativo, escolhe-se o menor VPL, pois ser o de menor
custo.

2.1.2 ALTERNATIVAS DE DURAES IGUAIS


Problema 25: Considerando duas alternativas mutuamente excludentes, X e Y,
apresentadas no quadro abaixo, e um custo do capital de 10% a.a., qual a
prefervel?

Equipamento Investimento ($) Fluxo de caixa/ano ($) Vida til (anos)


X -12 3,0 8
Y -13 2,5 8
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
22
Problema 26: Numa anlise realizada em determinada empresa, foram detectados
custos operacionais excessivamente elevados numa linha de produo, em
decorrncia da utilizao de equipamentos velhos e obsoletos.
Os engenheiros responsveis pelo problema propuseram gerncia duas
solues alternativas. A primeira, consistindo numa reforma geral da linha, exigindo
investimentos estimados em $10.000, cujo resultado ser uma reduo anual de
custos igual a $2.000 durante dez anos, aps os quais os equipamentos seriam
sucateados sem nenhum valor residual. A segunda proposio foi a aquisio de nova
linha de produo no valor de $35.000 para substituir os equipamentos existentes,
cujo valor lquido de revenda foi estimado a $5.000. Esta alternativa dever
proporcionar ganhos de $4.700 por ano, apresentando ainda um valor residual de
$10.705, aps dez anos.
Sendo a TMA para a empresa igual a 8% a.a., qual das alternativas deve ser a
preferida pela gerncia?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
23
2.1.3 ALTERNATIVAS DE DURAES DESIGUAIS
A Engenharia Econmica compara sempre alternativas que devem apresentar
duraes iguais.
Caso as alternativas tiverem originariamente duraes desiguais, precisamos
estud-las a fim de conclui como possvel transform-las em alternativas de
duraes iguais.
Existem, primordialmente, duas maneiras bsicas de tornar duas alternativas de
duraes desiguais em alternativas de duraes iguais:
a) cortar parte de uma das alternativas ou de ambas;
b) adotar como durao final comum das duas alternativas o m.m.c. das duas
duraes originais (repetitividade do ciclo original do fluxo de caixa).
Ser utilizado neste curso a repetitividade do ciclo original do fluxo de caixa.

Problema 27: Qual das alternativas mutuamente excludentes, X e Y, apresentadas no


quadro abaixo, deve ser escolhida se o custo do capital for de 10% a.a.?

Equipamento Ano 0 ($) Ano 1 ($) Ano 2 ($) Ano 3 ($)


X -10 6 6 --------
Y -9 4 4 4
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
24
2.2 MTODO DO VALOR FUTURO LQUIDO - VFL
O mtodo do VFL tem por finalidade determinar um valor no instante considerado
final, partindo-se de um fluxo de caixa.
A somatria algbrica de todos os valores envolvidos no n perodos, reduzidos ao
instante final, com a taxa i, se chama valor futuro lquido.

n
VFL FC t 1 i
n

Onde:
VFL valor futuro lquido de um fluxo de caixa da alternativa;
FCt cada um dos valores envolvidos no fluxo de caixa
i taxa comparativa ou TMA
- somatrio: indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos
fluxos de caixa descontados ao perodo inicial.

Sendo o VFL a soma dos valores futuros dos benefcios (positivos) e dos valores
futuros dos custos (negativos), o VFL pode resultar em:
- VFL > 0: predominncia dos VF dos benefcios em relao aos VF dos custos;
- VFL < 0: escassez dos VF dos benefcios em relao aos VF dos custos;
- VFL = 0: os custos investidos renderam exatamente, apenas e to-somente a taxa
caracterstica de juros, que pode ser a TMA.
Quando, em um fluxo de caixa houver predominncia de custos, pode-se inverter
a conveno de sinais adotada. Ento, convencionam-se os benefcios como
negativos e os custos como positivos, chamando, portanto o VF de Custo Futuro
Lquido.

CFL = -VFL

Problema 28: Um terreno comprado por $240.000. As despesas anuais so de


$2.000. Ao final do terceiro ano ele ser vendido. Sendo 15% a.a. a TMA, qual o valor
mnimo que este terreno deve ser vendido?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
25
2.2.1 Seleo da melhor alternativa
Se tivermos vrias alternativas, devemos selecionar aquela que apresentar o valor
mais conveniente para o problema em questo. Devemos escolher a alternativa que
apresentar o MAIOR VFL, adotando-se receita como positivo e custos, negativo.
Quando tivermos somente custos, escolhe-se a alternativa de MENOR custo.

2.2.2. Alternativas de duraes iguais


Problema 29: Dois equipamentos so examinados. Considerando ser a TMA
i=20%a.a., qual o equipamento que deve ser adquirido analisando-se pelo mtodo do
VFL?

Equipamento K Equipamento L
Custo $50.000 $80.000
Custo anual de conservao $20.000 $15.000
Valor residual p/ venda $4.000 $8.000
Durao em anos 10 10
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
26
2.2.3 Alternativas de duraes desiguais
Valem aqui as mesmas observaes j apresentadas por ocasio da explanao
do mtodo do VPL.
Problema 30: Tenho a oportunidade de adquirir um equipamento, recebendo duas
ofertas. Qual oferta devo aceitar, analisando-se pelo mtodo do VFL e considerando
ser a TMA de 20% a.a.?
Equipamento K Equipamento L
Custo inicial $10.000 $20.000
Vida til 3 anos 4 anos
Custo manuteno 1 ano $500 $1.000
Custo manuteno 2 ano $2.000 $1.000
Custo manuteno 3 ano - $4.000
Valor residual de venda $1.000 $5.000
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
27
2.3 MTODO DO VALOR UNIFORME LQUIDO - VUL
Imaginemos que, como resultado de um investimento, obtemos uma srie de
valores diferentes. A uma TMA, podemos transformar essas contribuies de valores
diferentes em valores uniformes iguais, formando uma srie uniforme equivalente.
Problema 31: Dados os dividendos 20, 30, 10 e 40 recebidos nos perodos 1, 2. 3 e 4,
transform-los numa S.U.E., considerando ser 20% a.p. a TMA.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
28
2.3.1 Seleo da melhor alternativa
Valor Uniforme Lquido (VUL) a soma algbrica de todos os valores uniformes
dos benefcios (positivos) com os valores uniformes dos custos (negativos).
Se VUL > 0, h predominncia dos benefcios em relao aos custos, a uma dada
taxa.
Se VUL < 0, h uma escassez dos benefcios em relao aos custos, a uma dada
taxa.
Se VUL = 0, os benefcios so iguais aos custos, a uma mesma taxa.
Se tivermos vrias alternativas, devemos selecionar aquela que apresentar o
MAIOR VUL e seus fluxos de caixa.

2.3.2 Alternativas de duraes iguais


Problema 32: A gerncia de marketing de uma firma industrial est analisando duas
possibilidades para a localizao de uma central de distribuio para seus produtos.
Admitindo-se um perodo de utilizao igual a 10 anos, foram efetuadas as seguintes
estimativas:

Investimento Reduo Anual Valor Residual


Necessrio nos Custos de Do Projeto R$
Localizao R$ Distribuio R$
A 38.000 6.200 31.000
B 44.000 7.200 35.000

Sendo a TMAR para a empresa de 15% ao ano, determinar qual a


localizao mais adequada, utilizando o mtodo do Valor Uniforme Lquido.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
29
2.3.3 Alternativas de duraes desiguais
Valem aqui as mesmas observaes j apresentadas pelo mtodo do VPL.
Para cada alternativa consideramos uma durao igual ao m.m.c. das duraes.
Cada durao original considerada como sendo um ciclo que se repete at esgotar a
durao do m.m.c.
O VUL de cada alternativa ser o mesmo VUL na repetio do ciclo. Portanto, no
h necessidade, nesse mtodo de achar o m.m.c. de cada alternativa, pois os valores
do VUL da alternativa original sero iguais ao VUL na repetio do ciclo.
Problema 33: Qual das alternativas mutuamente exclusivas X e Y, deve ser escolhida
se o custo do capital de 10% a.a.? Utilizar o mtodo do VUL.

Alternativa Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3


K -$10 $6 $6
L -$9 $4 $4 $4
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
30
2.4 MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO
A taxa interna de retorno (TIR) a taxa de juros que torna o valor presente lquido
igual a zero. Ou seja, nesta taxa que a somatria das receitas se torna igual
somatria dos dispndios.
VPL = B C
Se VPL = 0, ento B=C

n
FCt
VPL I 0
t 1 1 i t

Quando o VPL = 0, obteremos, em conseqncia, a taxa de retorno a qual seria


muito apreciada se fosse superior ou no mnimo igual TMA, ou seja:

i* TIR e ie TMA
i* ie ou TIR TMA

Ento se:
i* ie aceita-se a proposta
i* ie rejeita-se a proposta

VPL

VPL1

i
i1 TIR i2
VPL2

Um mtodo de resoluo por semelhana de tringulos.


Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
31
Problema 34: Uma firma industrial, desejando expandir sua capacidade produtiva,
elaborou um projeto de viabilidade, cujas consequncias econmicas prospectivas
foram as discriminadas na tabela abaixo.
Sendo a TMA para a empresa igual a 10% a.a., que recomendao dever ser
efetuada a respeito de sua expanso?

Fluxo de
Investimento Valor residual
Perodo Receitas ($) Custos ($) caixa do
necessrio ($) ($)
projeto ($)
0 -12.000 - - - -12.000
1 -5.000 14.800 -14.650 - -4.850
2 -4.000 29.550 -27.550 - -2.000
3 - 32.225 -29.175 - 3.050
4 - 36.600 -29.920 - 3.680
5 - 36.600 -29.920 - 3.680
6 - 36.600 -29.920 - 3.680
7 - 36.600 -29.920 - 3.680
8 - 36.600 -29.920 - 3.680
9 - 36.600 -29.920 - 3.680
10 - 36.600 -29.920 - 3.680
11 - 36.600 -29.920 - 3.680
12 - 36.600 -29.920 - 3.680
13 - 36.600 -29.920 - 3.680
14 - 36.600 -29.920 - 3.680
15 - 36.600 -29.920 - 3.680
16 - 36.600 -29.920 - 3.680
17 - 36.600 -29.920 - 3.680
18 - 36.600 -29.920 - 3.680
19 - 36.600 -29.920 - 3.680
20 - 36.600 -29.920 6.965 10.645

Resoluo:
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
32
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
33
2.5 MTODO DO PAYBACK DESCONTADO
O payback descontado consiste na determinao do nmero de perodos
necessrios para recuperar o capital investido. Ento a empresa, baseada nos
padres de tempo para recuperao do investimento, decide sobre a aceitao ou no
do projeto.

n
FCt
VPL I
t 1 1 i
t

Problema 35: Uma alternativa de investimento requer um desembolso inicial de


$200.000, e gera fluxos de caixa de $75.000 por ano. Sendo o custo do capital de 15%
a.a., em quanto tempo este capital ser recuperado?
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
34
3. DEPRECIAO: Mtodo de Depreciao Linear
Depreciao: a diminuio do valor de um bem resultante do desgaste pelo uso,
ao da natureza ou obsolescncia normal. A depreciao pode ser real ou contbil.

Depreciao Real: diminuio efetiva do valor de um bem resultante do desgaste


pelo uso, ao da natureza ou obsolescncia normal. Como exemplo, podemos citar a
diminuio efetivado valor de uma ferramenta motivada pelo desgaste fsico, a
diminuio do valor de uma TV pelo uso ou diminuio do valor de uma mquina
fotogrfica pela obsolescncia.

Depreciao Contbil: a diminuio do valor contbil de um bem, resultante do


decurso do prazo decorrido desde a sua aquisio at o instante atribudo ao desgaste
fsico, ao uso e obsolescncia.

1
A depreciao linear assim calculada: D x P R
n
Onde: D = depreciao peridica
P = custo do bem adquirido
R = valor residual
n = nmero de perodos da vida til contbil

4 INFLUNCIA DO IMPOSTO DE RENDA NA COMPARAO ENTRE


ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTO
Uma empresa seja ela de qualquer natureza (industrial, comercial etc.) caracteriza-
se pela existncia de documento fiscal chamado Contrato Social que compe a
relao das atividades que sero exercidas (Objetivo ou Objeto Social) e que
determinaro o enquadramento da empresa perante suas obrigaes (impostos, taxas,
encargos e etc.) com os governos federal, estadual e municipal.
Um dos impostos a serem devidos o Imposto de Renda, que igual a uma
porcentagem aplicada sobre os lucros demonstrados pelo Balano Geral Anual. O
lucro a diferena entre a Receita anual e a Despesa anual.
Contabilmente, qualquer gasto de dinheiro de uma empresa pode ser considerado
Despesa se ele se referir aquisio de objetos ou servios, tendo finalidades
dirigidas ao Objeto Social.
Se a aquisio for de utilizao curta (material de escritrio, MP, etc.) seu
lanamento contbil como despesa realizado juntamente com seu pagamento.
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
35
Se a aquisio for de um bem de utilizao relativamente longa (compra de
equipamento, automvel, etc.) o gasto de dinheiro realizado para sua aquisio ser
contabilizado como despesa durante tantos meses quanto forem os meses de sua
depreciao, mesmo que seu pagamento tenha sido feito a vista.
Problema 36: Uma empresa industrial deseja utilizar um equipamento e est em
dvida se deve compr-lo ou aluga-lo. O equipamento tem uma vida contbil de 10
anos, sendo o seu custo, a vista, igual a $300.000,00. A conservao anual deste
equipamento igual a $12.000,00. Pretende-se vender o equipamento aps 10 anos
por $30.000,00. Por outro lado, o equipamento poderia ser alugado por $60.000,00
anuais. Considerando que a empresa paga 35% de Imposto de Renda e que de
10% a.a. a taxa mnima de atratividade, dizer qual a melhor alternativa.

Alternativa: Compra
Ms Fx Cx antes Depreciao Lucro Trib. IR Fx Cx aps o IR
do IR (a) anual (b) c=a+b d = 0,4 x c e=a+d
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
36
Alternativa: Aluguel
Ms Fx Cx antes Depreciao Lucro Trib. IR Fx Cx aps o IR
do IR (a) anual (b) c=a+b d = 0,4 x c e=a+d
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

5 SUBSTITUIO DE EQUIPAMENTOS
Quando um equipamento est em uso, h ocasies em que convm analisar a
convenincia ou no de uma eventual substituio. As principais razes para uma
substituio so:
1. custo exagerado da operao e da manuteno devido a desgaste fsico:
2. inadequao para atender a demanda atual;
3. obsolescncia em comparao aos equipamentos tecnologicamente melhores
e que produzem produtos de melhor qualidade;
4. possibilidade de locao de equipamentos similares com vantagens
relacionadas com o Imposto de Renda.

5.1 HORIZONTE DO PLANEJAMENTO


Chamamos de horizonte de planejamento ao limite do prazo analisado.
Esse horizonte de planejamento tambm ser o limite do prazo onde
analisaremos todas as alternativas existentes para essa substituio.

5.2 SUBSTITUIO DE UM EQUIPAMENTO POR OUTRO SELECIONADO


ENTRE DOIS OUTROS COM VIDAS TEIS IGUAIS
Problema 37: Uma empresa adquiriu h 5 anos um equipamento por $5.000.000,00,
possuindo vida til contbil de 15 anos, com valor residual nulo e custos operacionais
iguais a $800.000,00 por ano. A empresa paga 40% de IR e sua taxa mnima de
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
37
atratividade de 20% a.a. Este equipamento possui hoje um valor de mercado igual a
$750.000,00.
Em virtude da inadequao de atendimento demanda atual, a empresa decidiu
substituir o equipamento por outro a ser selecionado entre dois equipamentos
tecnicamente equivalentes. O equipamento K custa $2.000.000,00 e tem uma vida til
contbil de 10 anos, custos operacionais de $500.000,00 por ano e poder ser vendido
no final da vida til por $400.000,00. O equipamento L custa $4.000.000,00, tem uma
vida til contbil de 10 anos, custos operacionais de $200.000,00 por ano e poder ser
vendido no final da vida til por $800.000,00. Qual equipamento que deve ser
selecionado?

Equipamento K:
Ms Fx Cx antes Depreciao Lucro Trib. IR Fx Cx aps o IR
do IR (a) anual (b) c=a+b d = 0,4 x c e=a+d
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

* Depreciao anual:

** Despesa contbil = D =
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
38
Equipamento L:
Ms Fx Cx antes do Depreciao anual Lucro Trib. IR Fx Cx aps o
IR (a) (b) c=a+b d = 0,4 x c IR e = a + d
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

* Depreciao anual:

** Despesa contbil = D =
Engenharia Econmica Prof. Regina Maura
39
6. Exerccios

Problema 38: Uma mquina est estimada em $16.000,00 com vida econmica igual a
6 anos. Aps esse tempo, a mquina ser retirada de operao com valor residual
lquido nulo. Durante a utilizao, acredita-se que venham a ser reduzidas despesas
com mo-de-obra em $5.000,00 em cada ano. Sendo a alquota do IR de 35% a.a.,
verificar a TIR do projeto para:
a) uma vida contbil de 4 anos;
b) uma vida contbil de 6 anos;
c) uma vida contbil de 7 anos.

Problema 39: O gerente de produo de uma fbrica deseja introduzir um sistema


mecanizado para transporte de produtos em processamento. O projeto apresenta as
seguintes caractersticas:
Investimento necessrio: $20.000,00
Reduo anual de custos: $4.000,00
Valor residual: zero
Taxa de depreciao linear: 25%a.a.
Vida econmica: 10 anos
TMAR: 7%a.a.
Alquota do IR: 35%

Qual a recomendao do departamento do gerente?

Problema 40: Uma mquina est estimada em $16.000,00 com vida econmica igual a
6 anos. Aps esse tempo, a mquina ser retirada de operao com valor residual
lquido de $3.000. Durante a utilizao, acredita-se que venham a ser reduzidas
despesas com mo-de-obra em $5.000,00 em cada ano. Verificar a viabilidade do
projeto aps o imposto de renda, para uma TMA de 15%, vida contbil de 6 anos e
alquota de IR de 35%.

You might also like