Criterios de seleccin de inversiones

Mtodo del periodo de recuperacin (pay-back), nmero de aos que se necesita para recuperar la
inversin inicial con los flujos de caja despus de impuestos obtenidos cada ao.

Mtodo del rendimiento porcentual.

Valor capital que consiste en calcular el valor actual de todos los flujos de caja positivos y negativos
esperados de la inversin.

Tasa interna de retorno (TIR), es la tasa que iguala a cero el valor actual neto de la inversin.

ndice de rentabilidad calculado por medio de flujos de caja descontados.

Inversin en macroeconoma

Desde el punto de vista macroeconmico la inversin, tambin denominada en contabilidad nacional

formacin bruta de capital, es uno de los componentes del Producto interno bruto (PIB) observado
desde el punto de vista de la demanda o el gasto.

En una economa nacional cualquier bien producido puede tener tres destinos:

Ser consumido en el interior del pas.

Ser exportado para su consumo u otros fines al exterior .

Ser adquirido como bien de inversin y entonces pasa a formar parte del capital productivo de una
empresa y por tanto de un pas o simplemente no ser consumido y por tanto que figure en los
almacenes de las empresas como existencias finales.

Mtodos y valoracin en la seleccin de inversion

En el mundo de la empresa un concepto clave es la eleccin. La eleccin adecuada es la base sobre la

que se asienta el futuro de la empresa. En relacin con las inversiones que se acometen en la empresa
surgen dos aspectos que necesitarn de una correcta eleccin:

Determinar la viabilidad de la inversin, es decir, si se puede llevar a cabo de forma ventajosa.

Seleccionar la ms adecuada entre varias oportunidades de inversin.

Los mtodos que vamos a estudiar se van a incluir en uno de estos dos grupos:

Mtodos estticos: Tienen en cuenta nicamente el valor de los desembolsos y los flujos de caja. Vamos
a estudiar a continuacin el Pay-back o plazo de recuperacin.

Mtodos dinmicos: Tienen en cuenta el hecho de que los capitales pierden valor si su cobro o pago se
produce en el futuro. A medida que pasa el tiempo el dinero pierde valor. Estudiaremos en apartados
posteriores el Valor Actualizado Neto (VAN) y la Tasa interna de retorno (TIR).
En todos los mtodos que vamos a estudiar se van a tener en cuenta los siguientes conceptos:

Desembolso inicial: Es la cantidad que se paga en el momento de adquirir los elementos de activo para
realizar la inversin. Es el denominado "momento cero" y suele ser el pago ms alto.

Flujos netos de caja: Son la diferencia entre los cobros y los pagos que se van a realizar en el periodo de
duracin de la inversin. Los representaremos como Q1, Q2, ..., Qn.

Duracin de la inversin: El tiempo durante el que la inversin nos va a reportar flujos de caja. Se divide
en periodos 1, 2, ..., n.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una inversin. Es decir, es
el porcentaje de beneficio o prdida que tendr una inversin para las cantidades que no se han retirado
del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy relacionada con el Valor
Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN
sea igual a cero, para un proyecto de inversin dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su clculo, ya que el nmero de periodos
dar el orden de la ecuacin a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a diversas
aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informatico.

Riesgos de la inversin

Hay diferentes tipologas de riesgo que debes valorar a la hora de contratar productos financieros:

Riesgo del mercado: es uno de los principales y viene dado por las oscilaciones del valor de la inversin
con motivo de las fluctuaciones internas del mercado de referencia para una tipologa de productos
determinada (por ejemplo, es conocido que los mercados de valores son ms voltiles que los mercados
de renta fija).

Riesgo emisor: si la sociedad o la entidad que ha emitido el ttulo en el que se invierte no mantuviese las
obligaciones contradas, el inversor podra perder los intereses y tambin el capital que ha depositado*
(en esos ltimos aos ha habido algunos casos importantes de sociedades emisoras insolventes: la
segunda D, la diversificacin entre ttulos, es el remedio adecuado para este riesgo).

Riesgo de liquidez: este riesgo est relacionado con la posibilidad de transformar la inversin en dinero
sin una prdida significativa del valor. La eleccin de un producto con poca liquidez podra no admitir una
rpida recuperacin de la inversin.
Riesgo de cambio: puede ocurrir cuando se invierte en ttulos o en productos que tienen una divisa
diferente del euro, como por ejemplo el dlar, la libra esterlina, o el yen. La fluctuacin del tipo de
cambio puede generar minusvalas bastantes significativas.

Cada inversin puede contener uno o ms de los "riesgos" mencionados anteriormente. De hecho, el
rendimiento de una inversin est directamente ligado al riesgo.

Sin riesgos, el rendimiento siempre es menor. Sin embargo hay un elemento que puede reducir
considerablemente el riesgo ms importante, es decir el riesgo de mercado. Este elemento es el
"tiempo".

La volatilidad y lgicamente el riesgo del mercado se reduce cuando aumenta el tiempo de

mantenimiento de la inversin, por lo que es fundamental que se mantenga la inversin al menos
durante un tiempo razonable.

Inversin simple

Se denomina inversin simple a toda aquella que tenga la siguiente estructura: desembolso inicial
negativo y flujos netos de caja positivos. El caso contrario se conoce como proyecto de financiacin
simple.

Las inversiones simples siempre tienen una nica TIR positiva. Todas las inversiones simples son
inversiones puras.

Por el contrario, cuando una inversin tiene alguno de sus flujos netos de caja negativos adems del
inicial se dice que es una inversin no simple.

Inversin no simple

Se entiende por inversin no simple a aquella que su desembolso inicial es negativo y alguno de sus
flujos netos de caja tambin.

Las inversiones no simples pueden ser mixtas o puras. Todas las inversiones mixtas son no simples, pero
las puras pueden ser simples o no simples.

La TIR de las inversiones no simples

Gracias al saldo del proyecto sabemos que en todas las inversiones mixtas (un tipo de inversin no
simple) la TIR es inconsistente, es decir, no tiene sentido econmico. Esto puede suceder cuando nos
encontramos con un proyecto que tiene varias TIR o que la TIR tiene nmeros imaginarios o demasiado
complejos. No concuerdan con la lgica financiera de los tipos de inters.

Este resultado se debe a que la frmula para calcular la TIR utiliza una ecuacin de grado n, y segn el
teorema fundamental del lgebra, toda ecuacin de grado n tiene siempre n races o soluciones. En
finanzas no tiene sentido, un proyecto con varias TIR. Por carecer de sentido econmico se suele tomar
solo la raz (solucin) que es positiva (cuando hay un nmero real y nico) y descartar las restantes
soluciones negativas, nulas o imaginarias.

Sin embargo, el problema surge cuando existen varias TIR positivas o no existe ninguna TIR real. Estas
paradojas financieras solo ocurren en algunas inversiones no simples, concretamente en las inversiones
mixtas.

FLUJO DE CAJA

Los flujos de caja son las variaciones de entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado para
una empresa.

El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto,
constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. El flujo de caja se analiza a travs del
Estado de Flujo de Caja.

El objetivo del estado de flujo de caja es proveer informacin relevante sobre los ingresos y egresos de
efectivo de una empresa durante un perodo de tiempo. Es un estado financiero dinmico y acumulativo.

La informacin que contiene un flujo de caja, ayuda a los inversionistas, administradores, acreedores y
otros a:

Evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo positivos