Anlisis de Estados Financieros

ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1

Sesin No. 2

Nombre: Introduccin al anlisis financiero. Segunda parte.

Contextualizacin

A lo largo de esta seccin conoceremos y aplicaremos la tcnica de anlisis

financiero por medio de razones financieros, que tambin podemos llamar
ndices ya que son indicadores.

El administrador financiero debe saber la forma de analizar y evaluar la posicin

financiera de la empresa y sus operaciones y esto es antes de que se puedan
apreciar las capacidades de la empresa, para esta tarea una de las herramientas
ms eficaces con las que cuenta es el anlisis financiero por razones financieras.

Las razones financieras sirven para medir ya sea en dinero o nmero de

alternancias (veces) el comportamiento financiero de una empresa a travs de
los estados financiero de la misma. Este anlisis es muy til para analistas
externos (acreedores) o analistas internos de la empresa (administrador
financiero) y nos sirven para evaluar en trminos generales la posicin financiera
de la empresa en comparacin con la industria o de manera histrica y son de
gran utilidad para la toma de decisiones correctivas o de crecimiento de la
misma empresa. Se deben de utilizar siempre para que se puedan evaluar el
desempeo relativo y de tendencias de la compaa.
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Introduccin

Para el administrador financiero, el anlisis por razones financieras tiene un valor

prctico ya que lo orienta en relacin a qu debe de hacer y cmo debe de
enfocar su trabajo, siempre buscando la creacin de valor para la empresa y sus
accionistas. Sin embargo, es importante usarlas con precaucin y siempre de
apoyarse tambin en el uso de otras herramientas y de su sentido comn.

El mtodo de razones financieras tambin es conocido como el mtodo de

razones simples y nos ayuda a determinar las relaciones existentes entre los
diferentes rubros de los estados financieros, con el uso de esta herramienta de
anlisis financiero podemos obtener informacin acerca del desempeo anterior
de la empresa y su postura financiera para el corto y mediano plazo.

Con el uso de esta herramienta, claramente podremos identificar, por ejemplo

que tan eficiente es la empresa en el uso de sus activos, que tan capaz es la
empresa para cubrir sus obligaciones de corto y largo plazo o incluso el
comportamiento de la rentabilidad de la empresa.
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Explicacin
Estados financieros bsicos y ecuacin contable

Cul es la relacin entre el anlisis financiero y la informacin

contable contenida en los estados de situacin financiera de la
empresa?

El anlisis financiero por medio de razones

financieras es un mtodo que permite evaluar
los estados financieros de una empresa, pero a
diferencia de los que analizaremos ms
adelante, el mtodo de anlisis por razones
financieras nos da un indicador ms concreto
de la tendencia y el comportamiento de la
finanzas de la compaa objeto de estudio, porque ayuda a obtener indicios
acerca del uso eficiente de sus activos, de su rentabilidad e inclusive del nivel de
solvencia que posea.

Cuando aplicamos el mtodo de anlisis por razones financieras, utilizamos la

informacin presentada en los estados financieros bsicos de la empresa; y
como hemos dicho anteriormente, presenta una perspectiva ms amplia de la
situacin financiera de la empresa.

Entre los indicadores que nos pueden interesar analizar de la empresa por
medio de las razones financieras, se encuentra el nivel de rentabilidad
propiamente ligado con la explotacin eficiente de los activos; la capacidad de
liquidez que posea la empresa, en donde se evala la posibilidad de que haga
frente a sus obligaciones de mayor exigibilidad con sus activos de mayor
disponibilidad.

De lo anterior podemos comprender, que si nosotros aplicamos el mtodo de

razones financieras en un solo perodo de la empresa, difcilmente nos ayudar
a identificar que tan eficiente es en el uso de los activos su nivel de solvencia,
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etctera, para lograrlo es necesario comparar los resultados de las razones

financieras con otros perodos, o con los resultados de la industria, o de una
empresa similar a la que evaluamos, nicamente as podremos identificar si el
desempeo financiero de la empresa es adecuado con el objetivo de su gestin
financiera, y de ah partir para proponer medidas correctivas para mejorarlo; y
ms an que sirva como base para la toma de decisiones en la empresa.

Cuando aplicamos este anlisis, obtenemos razones financieras que no es ms

que un ndice, un ratio, un indicador o sencillamente una razn, que podramos
definirla como la relacin entre dos nmeros, donde cada uno de ellos puede
estar integrado por una o varias partidas de los estados financieros de una
empresa.

El propsito del uso de las razones en los anlisis de los estados financieros es
reducir la cantidad de datos a una forma prctica y darle un mayor significado a
la informacin, adems de que permite vislumbrar los posibles focos de atencin,
que no quedan de manifiesto simplemente con observar la informacin
presentada en los estados financieros.

Limitaciones de los estados financieros

Uno de los fines del anlisis por razones financieras es la comparacin de los
resultados financieros de la empresa en un perodo determinado, con los
resultados en otro ejercicio de un perodo similar al estudiado, o con los
resultados de otra compaa o de la industria, con el fin de evaluar si los
resultados son adecuados o habra que corregirlos.
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Tambin sabemos que los estados financieros estn presentados en trminos

del valor monetario de cada uno de los rubros que se presentan y si nosotros
queremos comparar el comportamiento y los cambios de estos rubros, las
cantidades que se presentan deben de ser equivalentes, esto es, que estn
presentadas en el mismo ao base, de lo contrario nuestro anlisis sera
incongruente, toda vez que la moneda pierde valor adquisitivo a lo largo del
tiempo y no representa el mismo valor de un ao a otro, o de un ejercicio a otro;
de ah la importancia, al igual que los otros mtodos de anlisis, que los estados
financieros estn presentados en pesos constantes de un mismo ao base.

En gran medida, las distorsiones que se pueden dar, que son ocasionadas por la
inflacin, se soluciona al basarnos en estados financieros presentados en un
mismo ao base, ya que lo que en realidad se hace es presentar cantidades
deflactadas de acuerdo a la inflacin que se presenta en cada ao, sin embargo,
no podemos perder de vista que el clculo de la inflacin se realiza a partir de
los diferentes cambios en el ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) y
este ndice a su vez es calculado a partir de las variaciones en los precios de los
productos que conforman la canasta bsica; y los productos que se encuentran
en sta no son todos los productos que se comercializan en nuestro pas, sino
exclusivamente son los de mayor consumo en nuestro pas, pero todos los
precios de los dems productos tambin cambian y esto no se considera en el
clculo de la inflacin.

Asimismo, la edad de los activos no est considerada en los estados financieros;

por ejemplo, si estamos analizando los resultados de una fbrica, todos
sabemos que esta empresa utiliza mquinas para fabricar los productos que
vende, pero cada mquina tiene una capacidad de produccin diferente y un
tiempo de vida diferente, no podemos esperar que una mquina nueva produzca
lo mismo que una mquina que ya tiene 10 aos de uso, aun considerando que
la capacidad de produccin de ambas sea la misma, ya que el mismo desgaste
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de la mquina vieja hace que su capacidad productiva baje; y esto, tampoco est
considerado en los resultados financieros de una empresa.

Todo lo anterior no implica que nuestro anlisis sea malo o no sea confiable,
nicamente deja en claro que debemos de tener precaucin al realizarlo, no
perder de vista las distorsiones que se pueden presentar y tomar en cuenta
estas consideraciones.

Formas de presentar los estados financieros

Cuando el administrador financiero de una empresa realiza el anlisis financiero,

lo hace para tener informacin pertinente para la toma de decisiones, para cuidar
la pertinencia de la informacin que se obtiene con los resultados de los
diferentes mtodos de anlisis, la informacin y los datos en los que se basan
estos mtodos deben de ser veraces; la nica forma de confiar en la veracidad
de los estados financieros y para que el margen de error de los mismos sea
mnimo, stos deben de ser auditados. Cuando los resultados que se presentan
en los estados financieros se auditan, se verifica precisamente la veracidad de
estos resultados, por lo que el margen de error se reduce al mximo, entonces
as, los indicadores que se presentan con ste tipo de anlisis, basado en
estados financieros auditados, son veraces y pertinentes, por lo que reflejan los
resultados financieros reales de una empresa y podemos confiar en ellos para
tomar decisiones acertadamente; y de igual manera nuestras predicciones
tambin seran cercanas a la realidad, nuevamente el margen de error es
mnimo.
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El anlisis de razones y proporciones involucra los mtodos de clculo e

interpretacin de ndices financieros a fin de evaluar el desempeo y posicin de
la empresa. Los elementos fundamentales para este anlisis son el Estado de
Resultados y el Balance General de la empresa en los perodos que se estn
evaluando.

En trminos generales el uso de razones financieras es til para indicar:

Puntos dbiles de una empresa.

Probables anomalas.
En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

Al hacer un anlisis usando como herramienta este mtodo, es importante tomar

en cuenta las siguientes consideraciones:

1. Un ndice nico no proporciona suficiente informacin. Se debe utilizar

un conjunto de ndices y hacer comparaciones con empresas similares
que operen en la misma industria, o con ejercicios de otros perodos
similares.

2. Los Estados Financieros a compararse deben tener como base un

mismo perodo del ao (presentados en pesos constantes).

3. Se deben emplear slo los Estados Financieros auditados.

4. La inflacin y las diferentes edades de los activos pueden distorsionar

las comparaciones de las razones.

Cuando aplicamos este mtodo de anlisis es importante tomar en cuenta que

debemos de evaluar un conjunto de ndices, para darnos una idea ms concreta
del panorama financiero de la empresa; una razn o ndice por s sola no indica
nada relevante.
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Por ejemplo, si estamos estudiando el

tiempo que la empresa se tarda en
cobrarle a sus clientes, y vemos que en
promedio se tarda 30 das, este simple
indicador no me dice nada que sea
importante, nicamente me indica que la
empresa tarda en promedio 30 das en
que sus clientes le paguen, pero no me dice si esto es malo o bueno, no es un
indicador de la eficiencia de la empresa. Para que nosotros podamos tener una
informacin ms relevante es necesario que evaluemos otras razones, como por
ejemplo, el tiempo que la empresa tarda en pagarle a sus proveedores; para
seguir con este mismo supuesto, si notamos que esta empresa se tarda 45 das
en promedio para pagar sus cuentas a los proveedores, podemos inferir que la
empresa es eficiente en el manejo de esta cuenta, ya que cuando la compaa
debe de cubrir sus pagos a los proveedores, sta ya le cobro a sus clientes y
esto puede ser un buen indicador de la eficiente administracin del efectivo.

Gestin financiera y tamao del negocio

Los resultados que se presentan con el anlisis financiero por medio de razones
financieras, sirven como indicadores y ayudan a diferentes personas interesadas
en el desempeo financiero de una empresa a tomar decisiones con respecto a
la misma; por ejemplo, al administrador financiero le sirven para tomar
decisiones acertadas y de forma racional en relacin con los objetivos de la
empresa, sin perder de vista que el propsito de la empresa no es slo el
control interno, sino tambin un mejor conocimiento de lo que los proveedores
de capital buscan en la condicin y el desempeo financiero.

Con la finalidad de que la obtencin de capital externo permita una correcta

gestin empresarial, es necesario contar con informacin financiera clara y real
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de la empresa, esto ayudar a que estos proveedores de capital tomen

decisiones de una manera ms segura.

El anlisis financiero no es propio solamente de la empresa y de su

administracin, existen otros sectores que tambin pueden estar interesados en
evaluar el desempeo de una entidad, entre ellos, se puede mencionar el
gubernamental, en medida que su cada vez mayor participacin de manera
conjunta con el sector privado ha impulsado un mayor incremento en inversiones
productivas.

De igual forma, las entidades supervisoras del rea empresarial y financiera,

centran su atencin en el anlisis financiero para validar que efectivamente
exista una congruencia entre la operacin de la empresa y los registros
contables proporcionados para gestiones fiscales.

A los acreedores les ayuda a decidir, cunto dinero prestar a la compaa y bajo
qu condiciones y a que costo otorgar un crdito; y los inversionistas pueden
decidir si invertir o no en las acciones de la empresa objeto de estudio.

Los inversionistas ordinarios estn enfocados en evaluar de manera constante la

generacin de flujo de efectivo que es capaz de generar la empresa, en medida
de las aportaciones de capital que realizan a la misma, o bien de la reinversin
de sus utilidades en proyectos productivos que proponga la administracin.
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El anlisis financiero debe dimensionarse con respecto a quien es el interesado

en la informacin, por ejemplo, un acreedor evaluar con mayor detenimiento la
liquidez de la empresa que su propia rentabilidad, ya que las obligaciones que se
contraern con l son de corto plazo.

Tambin puede suceder que la empresa recurra a financiamientos por medio de

emisin de deuda, sta por su propia naturaleza ser de largo plazo, y los
obligacionistas estarn interesados en la capacidad de la entidad para hacer
frente al pago de sus intereses por medio de la generacin de flujo de efectivo,
propiamente de su operacin financiera.

Para identificar de una manera ms clara lo expuesto anteriormente,

contextualicemos las funciones de cada una de las personas que se apoyan en
el anlisis financiero para la toma de decisiones:

El Administrador. Es el responsable por la eficiencia operativa, la

rentabilidad a corto y largo plazo, y la asignacin eficiente del capital,
recursos humanos y otros activos. En un contexto de estrategias
prudentes y bien orientadas.

Accionistas. Son los dueos de la empresa y van a estar enfocados en

dos aspectos principalmente: Rentabilidad del Capital invertido y Destino
de las utilidades generadas por la empresa.

Acreedores. Estn principalmente interesados sobre la capacidad de la

empresa para cubrir el servicio de su deuda (intereses y amortizaciones) y
de la disponibilidad de los activos de la compaa como margen de
proteccin ante el riesgo de una quiebra.
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Basndonos en lo que los resultados del anlisis financiero apoyan a estos tres
diferentes tipos de usuario, podemos clasificar el anlisis por razones financieras
de acuerdo a la informacin en la que estn interesados cada uno de ellos:

De acuerdo a la clasificacin presentada en el cuadro anterior, podemos

identificar que el administrador realiza un anlisis de la empresa interesado
bsicamente en los resultados que obtiene a partir de su operacin, en donde
estudia el margen bruto, que se calcula a partir de las utilidades brutas, el
margen de operacin, a partir de las utilidades de operacin y el margen neto a
partir de las utilidades netas; cada uno en relacin a las ventas de la compaa.

Tambin est interesado en la actividad de la empresa ya que puede identificar

con la razn de rotacin de activos la eficiencia de la empresa en el uso de sus
activos, con la razn de rotacin de inventarios mide la eficiencia de la empresa
en la administracin de sus inventarios, puede darse una idea de la acumulacin
de activos de la empresa; en este tipo de anlisis puede estudiar tambin que
tan eficiente es la empresa en el manejo de su cuenta de clientes a partir del
perodo promedio de cobranza, en donde determina claramente cuantos das se
tardan sus clientes en pagar el crdito que la empresa les otorga.
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Por ltimo, notamos que los administradores se interesan tambin en los ndices
de rentabilidad de la empresa e identifican por medio de la razn de rendimiento
de los diferentes tipos de activos, que tan eficiente es la empresa para generar
utilidades a partir de los activos de los que dispone.

Los accionistas que son dueos en la

proporcin del nmero de acciones que
posean de la empresa, estn interesados en
la rentabilidad de la empresa, sin embargo, a
diferencia de la rentabilidad en la que estn
interesados los administradores, sta se
mide a partir del capital que invirtieron los socios en la empresa, para obtener un
indicador de que tan eficiente es la empresa para generar utilidades a partir del
capital invertido en ella. Asimismo, desean conocer las utilidades que reciben por
accin, para poder determinar cunto ganan dependiendo del nmero de
acciones que posean; y finalmente se interesan en la eficiencia que tiene la
empresa para generar flujos de efectivo, que representa el efectivo real con el
que cuenta la empresa una vez que ha hecho frente a sus obligaciones vencidas.

El flujo de efectivo no es lo mismo que las utilidades netas, ya que estas ltimas
como sabemos se obtienen en el estado de resultados; y en l se considera la
amortizacin y depreciacin como una salida de efectivo y en realidad es una
partida virtual, toda vez que la empresa no destina ningn pago en efectivo en
esta partida; el flujo de efectivo considera los movimientos que tuvo el dinero
durante el ejercicio y el resultado considera gastos y costos, pero en cambio no
considera los pagos que se hacen a capital para amortizar la deuda a cargo de
la empresa, ni tampoco considera inversiones en capital de trabajo que est
representado por la diferencia que le queda a la empresa del total de activos
circulantes (sin considerar los inventarios), una vez que ha hecho frente a sus
pagos de corto plazo.
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Conclusin

Es importante destacar que los accionistas desean conocer, qu destino les da

la empresa a las ganancias, esto lo observa a partir del anlisis del destino de
las ganancias, en donde se determina que porcentaje de las utilidades destina la
empresa para el pago de dividendos, los dividendos que se paga la empresa por
accin, la eficiencia de la empresa para poder cubrir estos compromisos (pago
de dividendos), puede comparar tambin si los dividendos aumentan con el
tiempo, etctera.

Finalmente, le interesa conocer el valor que le da el mercado a la empresa, que

estara basado siempre en el precio que tiene la accin de la compaa en el
mercado, esto es, la cantidad que la gente est dispuesta a pagar por cada
accin de la firma en cuestin.

Ahora bien, sabemos que los acreedores de una empresa tambin estn
interesados en conocer ms acerca de los resultados financieros de la empresa,
sin embargo deben concentrarse en lo que finalmente les sirve a ellos para la
toma de decisiones de cunto crdito otorgar y bajo las condiciones en que le
otorgara dicho crdito a la empresa; por lo que ellos estn ms interesados en
conocer la liquidez de la empresa, su nivel de apalancamiento financiero, es
decir que tanto se apoya en dinero de terceros para obtener los resultados que
tiene; y la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones, esto es, pago
de intereses y el pago de capital, para amortizar la deuda a su cargo.
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Para aprender ms

Anlisis de Estados Financieros: Entender la historia

Femprendedores (2012). Anlisis de Estados Financieros. Consultado el

28 de julio de 2014: http://www.youtube.com/watch?v=LeCwXogUeug

Razones o ndices Financieros

Snchez, I. (2006). Razones o ndices financieros. Consultado el 28 de

julio de 2014:
http://www.inosanchez.com/files/mda/fpenf/i_02_indices_financieros_w.pd
f
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Actividad de Aprendizaje

Instrucciones:

Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta

sesin, ahora tendrs que realizar una actividad en la cual debers obtener los
estados financieros bsicos de una empresa de por lo menos dos aos, pueden
ser inclusive de una empresa pblica, es decir, que cotice en el mercado de
valores.

Esta informacin debers guardarla en un archivo de Excel, para subirla a la

plataforma de la asignatura.

Esta actividad te ayudar a tener la informacin bsica de una empresa para su

posterior uso dentro de nuestro estudio principal que es el anlisis financiero.

Se tomar en cuenta lo siguiente:

Tus datos generales
Referencias bibliogrficas
Ortografa y redaccin
Ttulo
Resumen
Representacin grfica
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Bibliografa

Bonsn, E., Cortijo, V., y Flores, F. (2009). Anlisis de los estados financieros.
Espaa: Pearson Educacin.

Domnguez, Jaime. (1998). La reexpresin de estados financieros ante el Boletn

B10 con sus adecuaciones. Mxico: Editorial Fiscales ISEF.

Hotrn, Ch. (s/f). Contabilidad Administrativa: Introduccin. Espaa: Prentice Hall

Internacional.

Cibergrafa

Femprendedores (2012). Anlisis de Estados Financieros. Consultado el 28 de

julio de 2014: http://www.youtube.com/watch?v=LeCwXogUeug

Snchez, I. (2006). Razones o ndices financieros. Consultado el 28 de julio de

2014:
http://www.inosanchez.com/files/mda/fpenf/i_02_indices_financieros_w.pdf
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