Estudio Financiero Final 1

VISOB
Escuela Virtual de Negocios

Mg. Ing. John Tacza Zevallos
Carlos Mario Morales C 2011
1. Objetivos
2. Clasificacin de las cuentas del proyecto
3. Inversiones
a. Inversiones en Activos Fijos
b. Inversiones en Preoperativos
c. Inversiones en Capital de Trabajo
4. Costos y Gastos del Proyecto
5. Ingresos del proyecto
6. Estados Financieros
a. Flujo de Caja del proyecto
b. Estado de Resultados
c. Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo
VISOB d. Balance General
El estudio financiero es la conclusin de la etapa de
formulacin y paso previo para la evaluacin del proyecto.
Los objetivos de este estudio son:
Sistematizar los resultados econmicos de los dems

estudios del proyecto: mercado, tcnico, legal y
organizacional
Calcular las cuentas financieras: capital de trabajo,
depreciacin de activos, amortizacin de preoperativos y
1
valor de salvamento del proyecto
VISOB Definir la estructura financiera del proyecto

A travs del estudio de los diferentes aspectos del
proyecto se obtienen informaciones sobre los ingresos
y egresos del proyecto, el estudio financiero busca
clasificar y ordenar sistemticamente estos valores
monetarios con el fin de obtener una base para la
evaluacin financiera de proyecto
Los diferentes rublos monetarios del proyecto se
2
pueden clasificar en ingresos, inversiones, costos y
VISOB gastos
Activos Fijos
Inversiones Capital de Trabajo
Pre_operativos
Variables
Egresos Costos
Fijos
Administrativos
Gastos Ventas
Distribucin
Por venta de los Productos
Por venta de activos (Reposicin de activos)
2
Ingresos Valor de Desecho
Recuperacin Capital de Trabajo
VISOB Por la venta de desechos y subproductos
Son erogaciones de dinero orientadas a soportar las
operaciones del negocio o a la compra de bienes que
son utilizados para la produccin, administracin o
comercializacin del o los productos del proyecto.
Las inversiones se pueden clasificar de acuerdo a su
destinacin en tres tipos:
Inversiones en Activos fijos.
Inversiones en gastos previos -Pre-operativos-.
VISOB

Inversiones en Capital de trabajo o Activo circulante
3
De los estudios, tcnico, de mercado,
organizacional y legal se definen los
requerimientos en equipos, maquinaria,
edificios, etctera; es decir se definen las
necesidades de inversin en activos fijos
VISOB
Carlos Mario Morales C 2011 3

Aunque estas necesidades son propias de cada proyecto,
a continuacin se relacionan las de mayor ocurrencia:
Terrenos; Edificios; Instalaciones de comunicacin,
prevencin de incendios, primeros auxilios, hidrulicas,
elctricas, mecnicas, etc.; Recursos Naturales;
maquinaria; equipos; vehculos; muebles y enseres; e
intangibles como: patentes, licencias, derechos de autor,
entre otros.
3
Imprevistos: considera el efecto de posibles inversiones
no detectadas o de desviaciones en los precios
VISOB
Estas inversiones estn asociadas con gastos
que se realizan en el periodo de tiempo
previo a la operacin del proyecto.
En general estas inversiones estn

relacionadas con: la captacin de capital, los
estudios preparatorios, montaje, diseos,
VISOB

promocin, puesta en marcha del proyecto;
entre otros asuntos
3
Se pueden considerarse pre-operativos, entre otros:
Gastos de constitucin y registro de la empresa; gastos
relacionados con el diseo organizacional; gastos para la
presentacin del proyecto; costos del anlisis de las
solicitudes de ingreso de inversionistas; honorarios de
profesionales; gastos en investigaciones y estudios; sueldos,
primas y dems gastos de personal; gastos de capacitacin
del personal; gastos financieros previos a la puesta en
operacin; gastos de viaje; costos de las instalaciones
3
provisionales; gastos de puesta en marcha; imprevistos: se
considera un porcentaje para cubrir posibles desfases en los
VISOB precios u olvidos
Son los recursos necesarios para asegurar la
operacin normal del proyecto durante su ciclo
productivo; es decir, desde el primer desembolso
que se hace para cubrir los insumos para la
produccin Mano de obra, materia prima,
material y gastos conexos para poder producir y
operar el negocio, hasta cuando se venden dichos
insumos transformados en productos terminados y
3
se percibe el producto de la venta para cancelar
nuevos insumos
VISOB
El Capital de trabajo se puede calcular como
la diferencia entre los activos corrientes y los
pasivos corrientes.
ICT = Activos Corrientes Pasivos Corrientes
VISOB

Activos Corrientes:
Dinero efectivo en caja para atender los costos y gastos
generales.
Cuentas por cobrar de acuerdo a las polticas de ventas.
Inventario de materiales e insumos, productos en
proceso; productos terminados y repuestos
Pasivo Corriente:
Cuentas por pagar
VISOB

Periodos
Conceptos / Cuentas Inversin Operacional
-n -1 0 1 2 n
Inversiones fijas
..
..
Total Inversiones Fijas
Gastos Pre-Operativos
..
Total de Gastos Pre-Operativos
Capital de trabajo
3
TOTAL DE INVERSIONES
El Calendario de Inversiones es una tabla, de la forma que se muestra, donde se

VISOB sistematiza la informacin sobre las inversiones durante el tiempo de evaluacin del
proyecto Mg. Ing. John Tacza Zevallos
En los estudios de mercado, tcnico, organizacional
y legal se han determinado los diferentes rublos
relacionados con los egresos necesarios para
producir, operar y financiar la actividad comercial.
En este apartado lo que se hace es ordenar
sistemticamente estos valores para obtener as los
costos totales de operacin y financiacin a lo largo
del periodo de evaluacin del proyecto
VISOB

Los egresos del proyecto se pueden clasificar en
tres categoras, as:
Costos
Gastos Operativos - Relacionados con la
administracin y comercializacin del o los
productos del proyectos
Gastos financieros Relacionados con el uso de
4
recursos financieros.
VISOB
Los Costos estn relacionados con la produccin o
consecucin del producto del proyecto; pueden ser
directos, cuando se pueden asociar directamente al
producto o indirectos cuando dicha asociacin no
es evidente.
De otro lado, pueden ser variables cuando su valor

depende de la cantidad o fijos cuando su valor es
independiente de la cantidad producida.
VISOB

Los tems ms comunes a considerar bajo la esta
categora son:
Materiales e insumos (costos variables)

Mano de obra directa (costos variables)
Costos generales de fabricacin (costos fijos)
La Depreciacin se clasifica como un Costo.
VISOB

En trminos generales este costo se define como el
desgaste, el deterioro, la obsolescencia que sufren los
activos tangibles en el tiempo a causa de su exploracin
De acuerdo a los lineamientos tributarios se establece que

se deber considerar una vida til para los activos tangibles,
as:
Bienes inmuebles (no incluye los terrenos): 20 aos
Bienes muebles: 10 aos
VISOB

Automotores y aviones: 5 aos
Muebles y enseres: 10 aos
4
Aunque existen varios mtodos para el calculo de la
depreciacin; en proyectos se propone el uso del mtodo de
lnea recta, la cual se calcula como:
DLR = (VAVS)/n
Donde:
DLR: Depreciacin por mtodo lnea recta
VA: Valor de adquisicin del activo
VS: Valor de salvamento del activo
VISOB

n: Vida til del activo en aos
4
Se refieren a los egresos necesarios para operar el
negocio, los conceptos ms comunes:
Gastos generales de administracin

Gastos generales de ventas
Gastos generales de distribucin
Amortizacin de gastos pre-operativos.
VISOB

De acuerdo a la legislacin tributaria las amortizaciones son
deducciones de impuestos. Las inversiones amortizables son
los gastos pre-operativos. De acuerdo a la ley, la
amortizacin debe hacerse en un trmino de 5 aos
La forma de calcular la amortizacin se realiza como:
AD(j) = (GPO/5)
Donde:
AD(j): Amortizacin de diferidos en el periodo j;
VISOB J= 1, 2, 3,5

GPO : Gastos pre-operativos y
4
Los gastos financieros estn compuestos
bsicamente de dos rublos, los cuales tienen que
ver con la financiacin que ofrecen los proveedores
y la financiacin que se obtiene del sector
financiero.
Intereses sobre los crditos de los proveedores
Intereses sobre prstamos bancarios
VISOB

Los gastos financieros estn compuestos
bsicamente de dos rublos, los cuales tienen que
ver con la financiacin que ofrecen los proveedores
y la financiacin que se obtiene del sector
financiero.
Intereses sobre los crditos de los proveedores
Intereses sobre prstamos bancarios
VISOB

Ventas de activos
Fuentes
Utilidades no repartidas
internas Depreciacin
Acciones y bonos
FUENTES DE FINANCIACIN
Descuento de actas
Sobregiro bancario
Cartera ordinaria
Cartas de crdito
Carta de crdito
Servicio de bancos y
internacional
corporaciones
Financiacin a corto plazo Aceptaciones bancarias
Descuentos de bono de
Fuentes prenda
externas Descuentos de ttulos
valores
Titularizacin de activos
Anticipos sobre contratos
4
Crditos de fomento
Leasing
Financiacin a mediano
Factoring
plazo
VISOB
Crdito internacional
Crdito de proveedores
Escuela Virtual de Negocios Financiacin a largo plazo
Amortizacin de Crditos Bancarios
En la prctica se utilizan diferentes formas de

amortizacin de los crditos, los ms comunes son:
Plan de abonos constantes a capital
Plan de cuotas constantes
Plan de cuotas crecientes o decrecientes
aritmticamente.
Plan de cuotas crecientes o decrecientes
VISOB

geomtricamente
4
Plan de Abonos Constantes a Capital
Para ilustrar este tipo de amortizacin se utiliza el siguiente ejemplo:
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $155000.000 para el cual
se pactan pagos de capital iguales durante 3 aos, con un inters
efectivo anual del 30%.
Periodo Cuota Intereses Abono de Saldo
semestral capital
0 155000.000
1 98166.666 46500.000 51666.666 103333.334
2 82666.666 31000.000 51666.666 51666.668
3 67666.666 15500.000 51666.666 2
4
El abono al capital se calcula como el valor de la deuda dividido por el
nmero de periodos
VISOB La cuota se calcula como la suma de la cuota de capital ms los intereses
Los intereses se calculan sobre el saldo.
Consiste en realizar pagos constantes en cada uno
de los periodos pactados para la cancelacin de la
deuda. Para la elaboracin de la tabla de
amortizacin se debe recurrir a las matemticas
financieras, en especial a la formulacin que
permite determinar el Vp de una cuota constante
para un inters (i) durante n periodos
VISOB

Vp = A[ ( 1- (1+i)-n) / ( i )]
4
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $30000.000 para el cual se pactan pagos de
capital iguales durante 6 semestres, con un inters efectivo anual del 16%.
Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo

0 30000.000
1 8141.696,11 4800.000,00 3341.696,11 26658.303,89
2 8141.696,11 4265.328,62 3876.367,48 22781.936,41
3 8141.696,11 3645.109,83 4496.586,28 18285.350,13
4 8141.696,11 2925.656,02 5216.040,09 13069.310,04
5 8141.696,11 2091.089,61 6050.606,50 7018.703,54
6 8141.696,11 1122.992,57 7018.703,54 0
4
La cuota constante se calcula despejando A de Vp = A[ ( 1- (1+i)-n) / ( i )]
Los intereses se calculan sobre los saldos
VISOB

El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota constante y los intereses.
El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital
Plan de cuotas crecientes o decrecientes aritmticamente
Para esta forma de pago las cuotas para cada periodo se
pactan de manera creciente (decreciente). Las cuotas se
forman sumando (restando) a la cuota anterior una cantidad
fija, partiendo de una cuota base.
Igual que en el caso anterior es necesario recurrir a la

formulacin matemtica financiera, en particular a la que
permite hallar el Vp de una cuota creciente aritmtica para
un inters (i) durante n periodos
VISOB

Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))n(1+i)-n]
Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Aritmticamente
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $30000.000 para el cual se pactan pagos de capital
iguales durante 6 semestres, con un inters efectivo anual del 16% y gradiente de 100.000

0 30000.000
1 7934.407,91 4800.000,00 3134.407,91 26865.592,09
2 8034.407,91 4298.494,73 3735.913,17 23129.678,92
3 8134.407,91 3700.748,63 4433.659,29 18696.019,64
4 8234.407,91 2991.363,14 5243.044,76 13452.974,88
5 8334.407,91 2152.475,98 6181.931,93 7271.042,95
6 8434.407,91 1163.366,87 7271.041,03 1,92
La cuota base A se calcula de la formula Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))n(1+i)-n]

La 2 cuota semestral se calculan como A+100.000; la 3 como A+2(100.000); la 4 como
4
A+3(100.000) y as sucesivamente.
VISOB El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota semestral y los intereses del periodo.
El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital del periodo
Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes
Geomtricamente
Para esta forma de de pago las cuotas para cada periodo se
pactan de manera creciente o decrecientes. Cada cuota se
forma aumentando o disminuyendo en un porcentaje la
cuota anterior.
Recurriendo a la formulacin matemtica financiera, en
particular la que relaciona Vp con una cuota creciente
geomtrica para un inters (i) durante n periodos
VISOB

Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t i
Vp = An / (1+i); si t = i
4
Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Geomtricamente
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $30000.000 para el cual se pactan pagos de
capital iguales durante 6 semestres, con un inters efectivo anual del 16% y gradiente t=12%

0 30000.000
1 6320.454,41 4800.000,00 1520.454,41 28479.545,59
2 7078.908,94 4556.727,29 2522.181,64 25957.363,95
3 7928.378,01 4153.178,23 3775.199,78 22182.164,17
4 8879.783,37 3549.146,27 5330.637,10 16851.527,06
5 9945.357,38 2696.244,33 7249.113,05 9602.414,02
6 11138.800,26 1536.386,24 9602.414,02 0
La cuota base se calcula despejando A de Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t i
4
La 2 cuota semestral se calculan como A(1+0.12); la 3 como A(1+0.12)2; la 4 como A(1+0.12)3 y as
sucesivamente
VISOB El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota y los intereses
Escuela Virtual de Negocios El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital
Carlos Mario Morales C 2011 Mg. Ing. John Tacza Zevallos
Concepto / Cuentas Inversin Operacional
-n -1 0 1 2 n
Costo de la Mercanca
Materiales e insumos
..
Mano de obra directa
Costos Generales de fabricacin
Total Costo de la Mercanca (1)
Gastos Operativos
Gastos Generales de administracin
...
Gastos Generales de ventas

Gastos generales de distribucin
Total de Gastos Operativos (2)
Costos de Operacin (1+2)
4
Costos de financiacin
COSTOS DE OPERACIN Y DE
VISOB FINANCIACIN
El Calendario de Costos y gastos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la
informacin sobre los costos y gastos durante el tiempo de evaluacin del proyecto
Aparte de los ingresos naturales, es decir los que
provienen de las ventas del producto o productos
del proyecto, existen otros ingresos que
contribuyen al flujo de caja y que por lo tanto
impactan la rentabilidad del proyecto.
De otro lado, existen otros ingresos no monetarios

que si bien no aportan al flujo deben tenerse
VISOB
presente al momento de realizarse la evaluacin del

proyecto
5
Estos ingresos se calculan como el producto de la
cantidad de bienes o servicios del proyecto que se
esperan vender por el precio unitario de cada uno
de ellos. Este clculo se deber realizar para cada
periodo de evaluacin, as:
In = (Dn) (Pvn)
Donde:
5
In: Ingresos en el periodo n
Dn: Demanda que se espera atender en el periodo n
VISOB Pvn: Precio de venta del producto en el periodo n

En algunos procesos productivos es posible
encontrar que de la fabricacin del producto(s) se
derivan subproductos y/o desechos que pueden
tener algn valor comercial.
En este caso, la venta de estos subproductos o
desechos debe mostrarse como un ingreso del
proyecto; si bien, los montos de estas ventas
pueden no ser significativos, incluirlas muestra una
VISOB

situacin ms real del proyecto
5
Cuando se hace reposicin de equipos y maquinarias es
posible que se obtenga un ingreso para el proyecto,
derivado de la venta de los equipos y maquinaria viejos.
Al realizarse la venta de estos equipos y maquinarias se
podran generar ganancias o prdidas dependiendo del
valor que estos tengan en libros, lo cual podra
eventualmente tener un efecto tributario importante
que deber ser incluido en el flujo de caja antes de
5
calcularse el impuesto
VISOB
Aunque al final del periodo de evaluacin el capital
de trabajo, seguramente, no es recuperado por los
inversionistas ya que seguramente el proyecto
seguir funcionando, el comportamiento de este
momento en el tiempo es similar al de una
liquidacin del negocio y por consiguiente es vlido
simular una recuperacin del capital de trabajo; es
decir que este se muestre como ingreso para el
5
proyecto
VISOB
El valor de desecho puede definirse como el valor
que tendr el proyecto al final del periodo de
evaluacin. Al igual que en el caso del capital de
trabajo, el valor de desecho no es un ingreso
disponible para atender compromisos, ya que no se
concibe, dentro de las operaciones normales de
una empresa, que se vendan los activos para cubrir
obligaciones financieras
VISOB

El calculo se puede realizar a travs de tres
mtodos.
Mtodo Contable
Mtodo Econmico
Mtodo Comercial
VISOB

Por este mtodo el valor de desecho se realiza
como la suma de los valores en libros de los activos;
en el ltimo periodo de evaluacin:
n
VDp = VAj ((VAj / nj)x Aj)

j=1
Donde
VDp: Valor de desecho del proyecto
VAj: Valor de adquisicin del activo j
5
nj: Nmero de aos en que se deprecia el activo j
Aj: Nmero de aos que se ha depreciado el activo j
VISOB
Inversin Operacional
Conceptos / Cuentas -n -1 0 1 2 n
Ingreso por ventas del producto
Producto #1
Producto #2
Producto #3
Ingresos por ventas de subproductos
Ingresos por ventas de desechos
Ingresos por reposicin de equipos
Ingresos por reposicin de
maquinaria
Recuperacin del capital de trabajo
5
Valor de desecho del proyecto
TOTAL INGRESOS
VISOB El Calendario de Ingresos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la
informacin sobre los ingresos durante el tiempo de evaluacin del proyecto
La evaluacin del proyecto debe estar
complementada con la presentacin de los estados
financieros proyectados durante el periodo de
evaluacin del proyecto. Se analizaran los
siguientes:
VISOB

El Flujo de Caja es una tabla donde se proyecta
periodo a periodo, durante el tiempo de
evaluacin, la forma como fluye el efectivo desde y
hacia el inversionista.
El resultado final de esta tabla muestra el balance
entre las entradas y salidas de dinero del proyecto
por periodo
VISOB

El resultado final del Flujo de Caja muestra a travs de un
diagrama denominado: Diagrama de Flujo de Efectivo Neto
o simplemente Diagrama de Flujo
Entradas de Dinero
0 1 2 3 4 n-1 n
Salidas de Dinero
6
Diagrama de Flujo del Proyecto
VISOB
En el Flujo de Caja se identifican tres momentos:
El momento Previo a la operacin;
el momento de la operacin y
el momento final
Momento de Operacin
0 1 2 3 4 n-1 n
Momento Previo Momento Final
VISOB

Momento Previo: Incluye, Inversiones en: Capital de trabajo,
activos fijos y Gastos Pre-operativos; e ingresos como
Prstamos bancarios
Momento de Operacin: Incluye los Ingresos por ventas, y
otros conceptos, y los egresos como: Costos Directos e
Indirectos, Gastos de Administracin, Gastos de ventas,
Gastos financieros. En este apartado se consideran adems
los Gastos No Desembolsables: Depreciacin, amortizacin
de diferidos
6
Momento final: Ingresos al final: se incluye el Valor residual
VISOB o valor de desecho del proyecto y la Recuperacin del
capital de trabajo Mg. Ing. John Tacza Zevallos
La informacin bsica para realizar el flujo de
caja se obtiene de los estudios de Mercado,
Tcnico, Organizacional y Legal.
Otras informaciones son: la depreciacin, la
amortizacin de diferidos, el capital de
trabajo, el valor residual, los impuestos, los
VISOB

crditos y los costos de financiacin
6
El periodo de evaluacin depende de cada
proyecto. Si se puede estimar la vida til del
proyecto y esta no es muy larga, la recomendacin
es usar dicho periodo.
En otros casos, para fijar el nmero de periodos de
evaluacin, se debe considerar la tecnologa, el
ciclo de vida del producto u otras caractersticas
VISOB

que se puedan asimilar al periodo de evaluacin
6
Existen diferentes tipos de Flujo de caja de acuerdo
al uso que se le quiere dar, ellos son:
Para medir la rentabilidad del proyecto mismo.

Para medir la rentabilidad del Inversionista
Flujos de caja de empresas en funcionamiento
VISOB

PERIODOS
CONCEPTOS / CUENTAS Inversin Operacin
0 1 2 n-1 n
+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS
6
- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA
VISOB
PERIODOS
CONCEPTOS / CUENTAS Inversin Operacin
0 1 2 n-1 n
+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
Gastos Financieros En este caso, se debe incluir el
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
efecto de Financiar parte del
Proyecto a travs de crditos.
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
Es decir, incluir el prstamo y el
= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS pago de las cuotas
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES discriminadas en: gastos
+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS
financieros y pago de capital.
6
Prstamo
- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
VISOB Pago del Prstamo

= FLUJO DE CAJA
Los proyectos de las empresas en funcionamiento en muchas
ocasiones tienen que ver con el anlisis de decisiones de
reemplazo de equipos. En este caso muchos de los elementos del
flujo de caja son comunes para la situacin con y sin proyecto. Si
se trata, por ejemplo, de cambiar las maquinas en una industria
manufacturera muchos gastos pueden no sufrir modificaciones
ejectese o no el proyecto.
As, si la nueva tecnologa no afecta la mano de obras, los salarios

de los empleados sern los mismos; si no afecta la demanda o el
precio del producto, los ingresos por la venta sern los mismos;
VISOB

y as varios tems pueden permanecer constantes
6
sino es necesario nuevos espacios, el costo de arriendo ser igual;

Aunque no es posible generalizar, ya que cada proyecto es
diferente; los elementos que son relevantes en el anlisis en este
tipo de proyectos son:
Monto de la inversin del equipo de reemplazo;

El ingreso que eventualmente genera la venta del equipo viejo,
incluyendo el efecto tributario por la perdida o la ganancia en
la venta de este;
Los ahorros de costos; los mayores ingresos; el nuevo valor
residual o de desecho;
Los cambios en los gastos de depreciacin,

Los gastos financieros Y
VISOB En general todos aquellos valores que presenten variaciones
6
por cuenta del cambio que se analiza Mg. Ing. John Tacza Zevallos
Existen dos formas de analizar este tipo de
proyectos:
Proyectar por separado los flujos de ingresos y

egresos relevantes de la situacin con y sin
proyecto
La otra forma es realizar el flujo de ingresos y

egresos combinando los efectos de tener y no
VISOB

tener el proyecto
6
La definicin de flujo de caja corriente y flujo de caja
constante tiene que ver con el tipo de valoracin que se da a
las variables involucradas en el flujo. Si los valores estn
afectados por la inflacin se dice que es un flujo de caja
corriente; por su parte si los valores no consideran la
inflacin el flujo de caja es constante.
Para afectar un precio constante con la inflacin, se aplica
Pi = Pc (1+if)n
6
Donde: Pi= Precio Corriente;
Pc= Precio Constante;
VISOB if = Inflacin promedio en los n periodos;
Escuela Virtual de Negocios n= periodo al cual se ajusta el precio Mg. Ing. John Tacza Zevallos
El Estado de Resultados es el estado
financiero a travs del cual se puede
visualizar, para cada periodo de evaluacin,
la estructura de costos y gastos y la forma
como se reparten y se acumulan las
utilidades
VISOB

Periodos
Conceptos / Cuentas Inversin Operacional
0 1 2 n
Ingresos por concepto de ventas
Menos Costo de ventas
Utilidad bruta en ventas
Menos gastos operativos
Utilidad Operativa
Mas otros ingresos
Menos otros egresos
Menos costos de financiacin
Utilidad antes de impuestos
Menos impuestos
Utilidad Neta
6
Menos Reparticin de utilidades
Utilidades no repartidas
VISOB Utilidades Acumuladas (Reservas)

A travs de este estado financiero se realiza
la planificacin de las entradas y salidas de
efectivo con el fin de que haya sincronismo
entre estos dos rublos para que el efectivo
este disponible para cubrir inversiones,
costos de operacin y dems gastos
VISOB

Periodos
Cuentas / Conceptos Inversin Operacin
0 1 2 n
Entradas de Efectivo
Recursos Financieros
Utilidad Operativa
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Valor de salvamento en el ltimo ao
Total de Entradas de Efectivo
Salidas de Efectivo
Incremento de activos totales
Costos financieros
Pago de prestamos
Impuestos
6
Utilidades Repartidas
Total Salidas de Efectivo
VISOB
Entradas menos Salidas
SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO

El balance general muestra lo que la empresa tiene, es decir
los activos y la forma como estos bienes son financiados; a
travs de deuda Pasivos- o a travs de recursos propios
Patrimonio.
De acuerdo a la ecuacin contable, la suma de los pasivos y

el patrimonio es igual a los activos. A travs del balance
proyectado se busca pronosticar las partidas contables
bsicas de la empresa Activos, Pasivos y Patrimonio- en
cada uno de los aos en los cuales se evala el proyecto.
VISOB

Periodo
Cuentas / Conceptos Inversin Operacional
0 1 2 n
Activos
Activos Corrientes
1. Efectivo
2. Cuentas por cobrar
3. Inventario de materias primas
4. Inventario de productos en proceso
5. Inventario de productos terminados
6. Inventario de repuestos y suministros
Total Activos Corrientes
Activos Fijos
No depreciables
7. Terrenos
Depreciables
8. Edificios
9. Maquinaria y equipos
10. Muebles y enseres
11. Vehculos
12. Herramientas
Total Activos Fijos
Activos Diferidos
13. Gastos Pre-operativos
Total Activos Diferidos
Total Activos
Pasivos y Patrimonio
6
Pasivo
14. Pasivo corriente
15. Prestamos a corto, mediano y largo plazo.
Total Pasivo
VISOB
Patrimonio
16. Capital Social
17. Reservas
Escuela Virtual de Negocios Total Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Estudio Financiero Final 1

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Estudio Financiero Final 1

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

VISOB

Escuela Virtual de Negocios

Sistematizar los resultados econmicos de los dems

VISOB Definir la estructura financiera del proyecto

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011 3

En general estas inversiones estn

Carlos Mario Morales C 2011

ICT = Activos Corrientes Pasivos Corrientes

Carlos Mario Morales C 2011 3

Carlos Mario Morales C 2011 3

El Calendario de Inversiones es una tabla, de la forma que se muestra, donde se

Carlos Mario Morales C 2011 4

De otro lado, pueden ser variables cuando su valor

Carlos Mario Morales C 2011 4

Materiales e insumos (costos variables)

Carlos Mario Morales C 2011 4

De acuerdo a los lineamientos tributarios se establece que

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011

Gastos generales de administracin

Carlos Mario Morales C 2011 4

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011 4

Carlos Mario Morales C 2011 4

Anticipos sobre contratos

En la prctica se utilizan diferentes formas de

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011

Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo

Igual que en el caso anterior es necesario recurrir a la

Carlos Mario Morales C 2011 4

Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo

La cuota base A se calcula de la formula Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))n(1+i)-n]

Carlos Mario Morales C 2011

Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo

De otro lado, existen otros ingresos no monetarios

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011 5

Carlos Mario Morales C 2011 5

VDp = VAj ((VAj / nj)x Aj)

Carlos Mario Morales C 2011 6

Carlos Mario Morales C 2011 6

Momento Previo Momento Final

Carlos Mario Morales C 2011 6

Carlos Mario Morales C 2011

Carlos Mario Morales C 2011

Para medir la rentabilidad del proyecto mismo.

Carlos Mario Morales C 2011 6

+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES

+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS

+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

VISOB Pago del Prstamo

As, si la nueva tecnologa no afecta la mano de obras, los salarios

Carlos Mario Morales C 2011

Mg. Ing. John Tacza Zevallos

Monto de la inversin del equipo de reemplazo;

Escuela Virtual de Negocios

Carlos Mario Morales C 2011

Proyectar por separado los flujos de ingresos y

La otra forma es realizar el flujo de ingresos y