2611212017 1a euforia a0 pico: como nascem e estouram bolhas especulatvas? Da euforia ao panico: como nascem e estouram bolhas especulativas? gi.globo.com (https://gi.globo.com/economia/noticia/da-euforia-ao-panico-como- nascem-e-estouram-bolhas-especulativas.ghtml) - November 29, 2017 Elas surgem como um negécio imperdivel, mas terminam com prejuizos incalculaveis. Bolhas especulativas jé fizeram investidores sonhar com riqueza obtida da compra e venda de diversos produtos como flores, agdes, boi gordo e iméveis. Para especialistas, a bola da vez é 0 bitcoin. Especialistas dizem que as bolhas tém um 'roteiro' de como elas sao infladas: * os precos do bem sobem; * mais investidores apostam suas economias nele; * muita gente ganha dinheiro, e 0 sucesso delas atrai mais pessoas; * aprocura é tao grande que os precos sobem mais; * emum ponto, ninguém mais consegue justificar como os precos cresceram tanto; * quando a confianca dos investidores é abalada, basta um sopro para a bolha estourar; * o“estouro da manada” faz a retirada de capital ser abrupta * eo valor do ativo despenca. LEIA MAIS: itcoin: veja perguntas e respostas sobre a moeda virtual (https://g1.globo.com/economia/noticia/bitcoin-veja-perguntas-e-respostas- sobre-a-moeda-virtual.ghtml) hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 sno2611212017 Da euforia 20 pico: come nascem @esiouram bolas especulativas? LEIA MAIS: Bitcoin é bolha? Valorizago atrai investidores e divide economistas; entenda (https://g1.globo.com/economia/noticia/bitcoin-e- bolha-crescimento-extraordinario-no-ano-atrai-investidores-e-divide- economistas-entenda.ghtml) Euforia e panico Quem faz o panorama é 0 professor do Instituto de Economia da Universidade Estadual de Campinas (Unicamp), Fernando Nogueira da Costa. Ele traga o caminho da euforia dos novos ricos com o altos precos até o panico, sentido por uma massa de f lidos. “Os economistas analisam se o prego é justo de acordo com circunstancias microsetoriais ou macroeconémicas. Quando o prego descola do que seria o ideal, é considerado bolha.” Quando se trata de um bem fisico, conta o economista, os pardmetros para se chegar ao que seria 0 prego justo siio mais palpaveis, tais como 0 valor gasto em sua montagem e 0 custo de aquisigdo de um item novo em relagiio ao de um item jé no mercado. Essa relagio pode ser verificada no mercado imobilidrio. “Se o preco do [imével] novo estiver abaixo do usado, vocé percebe que tem bolha no usado, porque da para construir mais barato.” Quando se trata de um bem intangfvel, ou seja, nao se trata de algo fisico, a logica é outra. “A precificagiio de bens tem um componente emocional e imaginario muito forte. & 0 que as pessoas acham que vale. Entio, é baseado em opinides. Voce pode questionar se aquilo tem fundamento ou nao, mas quando surgem os rumores, aquilo passa a valer mais”, diz. hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 2it02611212017 1a euforia a0 pico: como nascem e estouram bolhas especulatvas? Por isso, notar o surgimento de bolhas com bens intangiveis é mais dificil. “Tem muito do componente 'me engana que eu gosto’. A pessoa quer acreditar que aquilo vale mais. Ela compra e tenta mudar a opinidio dos outros para que comprem. Se os outros comprarem, aquilo de fato passa a valer mais. Nem tudo tem fundamento real, ou seja, gera emprego, renda...” ‘Boom’ e ‘crash’ Outra caracteristica das bolhas é o comportamento dos pregos, diz Costa. Eles sobem muito alto e caem muito rapido. A esses dois momentos, sao dados os nomes de “boom” e “crash”, respectivamente. “Nao tem nada de equilibrio.” Como boa parte do investidor esté interessado s6 em especular, as osci da cotagdo provocam movimentos massivos de aporte de capital no ativo e de fuga dele. Ninguém quer perder 0 “boom”, nem o “crash”. “O movimento é coletivo tanto na venda quanto na compra. A metéfora que eu uso 6: ‘o tiltimo a apagar a luz do aeroporto’. Se hé uma fuga de capital, a boiada estoura e tenta passar por uma porta sé. Quem passou se salvou. Quem nao passou o ultimo a apagar a luz do aeroporto. Aj, fica com 0 mico.” Outro gatilho comportamental que bolhas provocam em investidores é a certeza de que eles sabem quando parar, comenta o professor. “As pessoas tendem a se atribuir uma supremacia frente aos demais. Acham que sabem 0 momento certo de entrar e de sair. Com esse componente psicolégico, as pessoas querem ganhar mais dinheiro rapidamente, independentemente do ativo.” Veja abaixo algumas bolhas famosas: hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 3i102611212017 1a euforia a0 pico: como nascem e estouram bolhas especulatvas? Bolha das tulipas Pessoas sio vistas trabalhando em um dos campos de tulipas que cercam 0 jardim de primavera a cerca de 20 km de Amsterda, na Holanda. (Foto: Peter Dejong/AP) Aprimeira bolha especulativa de que se tem noticia é a Mania das Tulipas, na regitio que hoje é a Holanda no século XVII. Trazida da Asia, a flor rapidamente se tornou extremamente cobigada. Tanto que um tinico bulbo custava alguns milhares de florins, enquanto um trabalhador especializado ganhava em torno de 150 florins ao ano. A aridade das tulipas contava para elevar 0 prego, mas nao era sé isso. A especulagao contava bastante. Ela foi a mae da solugao aplicada para contornar uma peculiaridade do cultivo da planta que limitava a negociacio. hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 4i102611212017 a euoria a0 pico: come nascemeesoram boas especlatins? As tulipas s6 florescem mais de cinco anos apés seem plantadas, 0 que ocorre entre os meses de maio e abril. Novos bulbos so surgem na primavera. Era apenas nesta época que as vendas ocorriam. Para poder fazer transag&es 0 ano inteiro, os floristas passaram a vender contratos futuros de tulipa. Ou seja: um documento em que o vendedor garantia que compraria a planta ao final de um perfodo. Sé que esses contratos também comegaram a ser vendidos, com agio cada vez maior. Alguns economistas acreditam que esse foi o primeiro mercado de derivativos do mundo. O “crash” veio quando contratos futuros falsos foram descobertos. Os investidores se viram com titulos podres na mao, que davam direito a flores que nao existiam. Como alguns deles venderam bens para entrar na onda, tiveram de arcar com o prejuizo. Crise de 1929 ou "Grande Depressao" e hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 5102611212017 1a euforia a0 pico: como nascem estouram bolhas especulatvas? Mae de sete filhos aos 32 anos, na California, em 1936; recessao nos EUA derrubou os precos e gerou uma massa de desempregados (Foto: Dorothea Lange/Biblioteca do Congresso dos EUA) hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 si102611212017 Ds eutoe o price: como raseam eexouram bolas eapecdaties? A Grande Depresstio, que afundou o mundo na maior crise econdmica até 2008, também foi efeito do estouro de uma bolha. Era uma época em que montadoras de vefculos produziam milhdes de carros, empresas aéreas comegavam a se formar e grupos de midia e entretenimento, como as de radio e cinema, se consolidavam nos Estados Unidos. Para aproveitar o bom momento, grandes fundos gastavam montanhas de dinheiro para inflar o prego de aces para vender na alta. As agoes desses fundos também eram vendidos. Investidores comuns se endividavam para comprar agdes, cujos precos eram artificialmente altos. Até af, era s6 euforia diante da possibilidade de fazer dinheiro. S6 que, para aproveitar a onda, bancos passaram a conceder empréstimos pessoais e recebiam acdes de empresas como garantia. A ampliacao da concessio de crédito colocou muito dinheiro em circulagao, o que gerou uma bolha inflacionaria. Os preco dos produtos jé no mantinham conexao real com a economia. Quando o Fed, 0 banco central norte-americano, subiu a taxa de juros da renda fixa para conter essa escalada, os investidores deixaram a Bolsa. O prego das agées foi esfarelando e, como muitos empréstimos estavam garantidos por papéis que valiam o que pesavam, bancos faliram aos milhares. O efeito domino se estendeu para setores produtivos, que se viram sem recursos para continuar funcionando. Indistrias frearam seu ritmo, e as importagSes despencaram. Sem dinheiro, a populacao teve lidar com a onda de desemprego, que atingiu um terco dos trabalhadores dos EUA. A crise ciclica atingiu o resto do mundo. Bolha das 'Ponto com' | hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 mo2611212017 1a eufoia 20 pico: como nascem ¢ estouram bolhas especulatvas? Os precos das ages do Facebook sao exibidos dentro da Nasdaq (Foto: Shannon Stapleton/Reuters) No fim dos anos 1990, as empresas que atuavam na internet eram a cara do que se chamava “nova economia”. Negocios online ignoravam os fundamentos da economia e apostavam que tudo podia ser oferecido ou vendido pela internet —dai o “ponto com”. A proposta da Webvan, por exemplo, era entregar em até 30 minutos as frutas, os legumes e as verduras vendidas pela internet. Os desafios logisticos associados ao comércio online de pereciveis nao foram solucionados ainda hoje, quase 20 anos depois. Ainda assim, a empresa recebeu investimentos de US$ 400 milhées. $6 que ela era peixe pequeno. Na época, o Yahoo dava as cartas no mundo da tecnologia. E tinha bastante dinheiro para gastar. Quando a velocidade de internet mal dava para transferir arquivos de 4udio, a empresa queimou US$ hps:worwinstapaper comMwa987453042 sito2611212017 a euoria a0 pico: come nascemeesoram boas especlatins? 5,7 bilhdes na compra do site de videos Broadcast. O YouTube, a maior plataforma de videos, custou ao Google a "pechincha" de US$ 1,65 bilhao. No comego de 2001, os pregos das agdes despencaram. Alguns analistas argumentam que isso foi uma reagiio dos investidores aos balancos financeiros dessas empresas, que mostravam um desempenho pifio no fim do ano anterior, justamente quando 0 varejo mais lucra. O tombo foi tio grande que a Nasdaq, bolsa em que os papéis de boa parte das “ponto com” eram vendidas, chegou a perder quase 80% de seu valor. Bolha imobiliaria ou crise do "subprime" = LEHMAN BRO™4ER: O banco americano Lehman Brothers (Foto: Arquivo AFP) Detonada em meados de 2007, a crise imobiliaria foi alimentada pela concessao de empréstimos hipotecarios de alto risco nos Estados Unidos. Era uma época em que os pregos dos iméveis cresceu desproporcionalmente. Os mutudrios, que sequer haviam quitado as parcelas, conseguiam novos empréstimos, dando os iméveis como garantia. Com valores sempre maiores, 05 titulos eram usados para liquidar os anteriores, em atraso. $6 que o imével dado como garantia era sempre o mesmo. hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 ait02611212017 a euoria a0 pico: come nascemeesoram boas especlatins? Esses empréstimos hipotecdrios eram concedidos mesmo para pessoas sem historico de crédito ou capacidade comprovada de pagamento. O grupo era chamado de mercado "subprime". Quando 0s juros voltaram a subir ¢ 0 prego das casas comegou a desabar, a bolha estourou. As pres des saltaram e houve inadimpléncia em mass: Milhées de familias contrairam dividas com bancos superiores ao valor dos iméveis. O prego médio das residéncias caiu quase 50%. Cerca de cinco milhdes de casas foram retomadas e a construgao de novas unidades despencou. O governo dos EUA teve de injetar bilhdes de délares para ajudar mutuarios a refinanciar contratos, salvar da bancarrota seguradoras, bancos ¢ refinanciadoras de hipotecas. A quebradeira de bancos, iniciada com 0 Lehman Brothers, gerou uma crise fiscal nos EUA, que se estendeu para a Europa e foi sentida em todos os lugares do mundo. hps:tworwinstapaper comiroadi997453042 40110