INFORME DE MERCADOS AGRÍCOLAS Nº 15

26 de diciembre de 2017

RESUMEN EJECUTIVO
SOJA Impacto en precios
Producción 2017/18 récord de Estados Unidos
Caída en la relación stocks/consumo mundial
Pérdida de dinamismo exportaciones de Estados Unidos
Aumento en el área sembrada de Brasil 2017/18
Menor área sembrada en Argentina 2017/18 y demora por falta de lluvias

Necesidad de mercadería por parte de la industria de procesamiento en Argentina

TENDENCIA ESTABLE CON POSIBILIDAD BAJISTA EN MERCADOS EXTERNOS

EN LOS
PRECIOS ESTABLE EN ARGENTINA
MAÍZ Impacto en precios
Producción mundial cercana al récord histórico
Consumo mundial mayor a la producción reduce relación stock/consumo
Área sembrada y producción récord de Argentina 2017/18
Falta de humedad en maices tempranos y retraso en siembra de maices tardíos
Menor disponibilidad local de maíz últimos meses de la campaña comercial

TENDENCIA ESTABLE CON POSIBILIDAD BAJISTA EN MERCADOS EXTERNOS

EN LOS
MODERADAMENTE BAJISTA EN ARGENTINA
PRECIOS
TRIGO Impacto en precios
Producción mundial 2017/18 y stocks iniciales récord

Clima seco en Estados Unidos

Brasil confirma fracaso de producción en la campaña 2017/2018

Stocks finales campaña 2016/2017 en Argentina casi nulos y leve recorte en producción 2017/2018

Exportadores argentinos sobrecomprados en 3 millones de toneladas

TENDENCIA ESTABLE CON POSBILIDAD BAJISTA EN MERCADO EXTERNO
EN LOS
ESTABLE EN ARGENTINA
PRECIOS

La estimación de tendencia en los precios contempla un horizonte temporal de 30 días a partir de la publicación del informe

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 SOJA
En su último informe el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos mantuvo prácticamente inalterada las estimaciones
de producción mundial de soja en 348,5 millones de toneladas, la segunda más elevada de la historia. Pese a la holgada oferta, el
incremento del consumo provocará una leve disminución en la relación stock/consumo, aunque continuaría en niveles muy
elevados en términos históricos. Esta situación se replica en Estados Unidos, que ha logrado una producción récord de 120 millones
de toneladas cuya recolección ya ha finalizado. La industria de procesamiento está trabajando con retornos económicos positivos,
lo que está dinamizando un ciclo de inversiones para expandir la capacidad instalada.
Producción mundial de soja Relación Stock/Consumo soja
400
35%
351,3 348,9
350
30%
Millones de toneladas

348,5
300 25%

250 20%

200 15%

10%
150

Fuente: DIA. En base a USDA

La molienda de soja en Estados Unidos crecería en más de un millón de toneladas en el ciclo 2017/2018, para atender un mayor
consumo interno y externo de harina de soja, explicado por la gran demanda de alimentos proveniente de las clases medias en
ascenso de los países asiáticos. Respecto a la exportación de soja sin procesar, las ventas han perdido parte del dinamismo con el
cuál habían comenzado el ciclo comercial, principalmente debido a la competencia de Brasil. Si bien los registros se encuentran
por encima del promedio acumulado de las últimas cinco campañas, están perdiendo terreno respecto a la campaña 2016/2017.
Según datos del USDA, los compromisos de exportación a China a fines de noviembre totalizaban 20,7 millones de toneladas,
frente a las 27,2 millones del año previo.
Ventas acumuladas por parte de los
exportadores de EE.UU
70
60
Millones de toneladas

50
40
30
20
10
-
03/12

17/03
08/09
29/09
20/10
10/11

24/12
14/01
04/02
25/02

07/04
28/04
19/05
09/06
30/06
21/07
11/08
31/08

Expor 2017/2018 expo acu 5 años Expo 2016/2017

Fuente: DIA. En base a USDA

Brasil, segundo productor mundial de soja, aumentaría la superficie sembrada en 1,1 millones de hectáreas, con una producción
que al momento se proyecta en 109 millones de toneladas. Las tareas de siembra en las principales regiones productoras han

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 2 de 10

finalizado sin inconvenientes dentro del período óptimo del cultivo. Sólo la región norte del país, de menor representatividad
productiva, presenta inconvenientes por falta de lluvias. Las buenas condiciones climáticas que han acompañado el desarrollo del
cultivo permiten prever rendimientos en torno a la media histórica hasta el momento. En Paraná, segundo Estado productor, un
90% del cultivo se encuentra en buenas condiciones, mientras que el restante 10% en condiciones regulares.

Producción y área sembrada de soja en Brasil

120 114 50
109
96 95 45
100
86

Millones de hectáreas
81 40
Millones de toneladas

80 33,9 35,0
66 35

60 30

25
40
20
20
15

0 10

Producción Área sembrada (Eje derecho)

Fuente: DIA. En base a CONAB

En Argentina, según datos del Ministerio de Agroindustria de la Nación, se sembrarían 16,8 millones de hectáreas, la superficie
más baja de las últimas diez campañas. Asimismo, la falta de lluvias sobre parte del norte de Buenos Aires y gran parte de Córdoba
generaron un retraso de 8 puntos porcentuales en las tareas de siembra a nivel nacional, que presentan un avance del 70%.

Avance nacional de la siembra de soja

- Semanal -
90%
80%
78%
75%
70%
60%
70%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

2016/17 Promedio 5 campañas 2017/18

Fuente: DIA. En base a Min. Agroindustria

Es posible que durante la última semana de diciembre las labores tomen mayor dinamismo, dada las precipitaciones recibidas
durante la semana del 18 al 24 del presente mes, a las que pueden sumarse nuevas lluvias según los pronósticos difundidos por
organismos de referencia en la materia. Este factor se convierte en una señal bajista, dado que las cotizaciones reflejaban cierta
incertidumbre por la pérdida progresiva de humedad en los perfiles y el estrechamiento de la ventana óptima de siembra.

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 3 de 10

 Precio de la soja Chicago
Precio de la soja Rosario
300 380
290 370
280
Dólares por tonelada

Dólares por tonelada

360
270
350
260
340
349
250
240
252
330
230
320
220
210 310
200 300

Fuente: DIA. En base a BCR Fuente: DIA. En base a CME Group

A la fecha, las compras de soja por parte de exportadores e industriales alcanzan el 77% de la producción 2016/17. El dinamismo
de la comercialización está dado básicamente por la mayor demanda de las industrias cuyo ritmo se aceleró en detrimento de la
exportación del grano. Si bien el polo procesador y exportador de soja ubicado sobre el río Paraná es uno de los más grandes a
nivel mundial, aún existe un significativo remanente de oferta en manos de los productores.
Evolución compras de soja (industria + exportación)
100%
90%
80%
Total de la producción

70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
06/04'
24/04'
12/05'
31/05'
18/06'
06/07'
24/07'
12/08'
31/08'
18/09'
06/10'
24/10'
12/11'
30/11'
18/12'
06/01'
24/01'
12/02'
28/02'
18/03'

Promedio 5 campañas Campaña 16/17 Campaña 15/16

Fuente: DIA. En base a Min. Agroindustria

MAÍZ
En la campaña 2017/2018 se lograría una producción de maíz cercana al anterior récord histórico, que se suma a existencias elevadas de las
campañas previas, pero enfrentaría un consumo de mayor dinamismo. Este contexto conduciría a una caída de la relación stock/consumo, siendo
la más baja de las últimas cuatro campañas, aunque por encima del promedio de las últimas diez. En Estados Unidos la cosecha finalizó con una
producción de 370 millones de toneladas, mientras que Rusia y otros países de Europa del Este las labores de trilla presentan retrasos, producto
de un clima con presencia de humedad por encima de los registros normales.

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 4 de 10

 Producción Mundial de maíz Relación Stock/Consumo maíz
1100 24%
1.045
1050 22%
1000
1.044 20%
Millones de toneladas

950
900 18%
850
16%
800
750 14%
700
12%
650
600 10%

Fuente: DIA - USDA Fuente: DIA - USDA

En Brasil la superficie sembrada se redujo en 0,5 millones de hectáreas, proyectando una producción superior a las 92 millones de
toneladas. Si bien ello significaría una caída del 5,7% frente a lo producido en la campaña 2016/2017, en términos históricos se
alcanzaría un volumen de gran relevancia. En la región de Mato Grosso y Mato Grosso do Sul las tareas de siembra de maíz de
primera ocupación han finalizado. Por la falta de lluvias se espera una caída de 3 quintales en los rendimientos, si bien gran parte
del maíz de la zona se destina a autoconsumo. En los Estados de Paraná y Rio Grande do Sul también ha finalizado la siembra, con
el 20% de los cultivos transitando estadios de floración, 15% llenado de granos y el resto en estadios vegetativos. El estado general
de los cultivos es bueno, pero se espera una productividad menor respecto a la campaña previa. La siembra de maíz de segunda
ocupación conocida como “safrinha” que actualmente explica el 73% de la producción, comenzaría a partir del mes de enero.

Producción de maíz (1° y 2°) de Brasil

120 35
97,8 30
100 92,2
81,5 84,7
Millones de hectáreas

80,1
Millones de toneladas

25
80 73,0
66,5
20
60
17,6
17,1 15
40
10
20 5

0 0
2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18
Producción Área sembrada (Est)

Fuente: DIA. En base a CONAB

En nuestro país el área sembrada aumentaría en 350.000 hectáreas frente a la campaña 2016/2017, alcanzando las 8,8 millones
de hectáreas según datos del Ministerio de Agroindustria de la Nación. A la fecha se ha logrado una cobertura del 69% del área
estimada a sembrar, presentando un leve retraso de 2 puntos porcentuales frente al promedio de las últimas cinco campañas. Las
lluvias ocurridas en los últimos días permiten recuperar parcialmente los niveles de humedad en los suelos para retomar la siembra
de maíces tardíos en gran parte del territorio nacional.

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 5 de 10

 Superficie de maíz sembrada en Argentina Avance de siembra de MAÍZ en Argentina
10 80%
8,80 71%
9 8,48 70% 69%
67%
Millones de hectáreas

8 60%
7 50%
6 2016/17
40%
5
30% 2017/18
4
3 20%
10% Promedio 5
2
campañas
1 0%

30-sep

03-dic
07-dic
11-dic
15-dic
19-dic
01-nov
05-nov
09-nov
13-nov
17-nov
21-nov
25-nov
29-nov
04-oct
08-oct
12-oct
16-oct
20-oct
24-oct
28-oct
Fuente: DIA – Min Agroindustria
Fuente: DIA – Min. Agroindustria

La incertidumbre climática de las semanas previas contribuyó a elevar las cotizaciones en nuestro país, que pasaron del rango de
los 135-140 USD por tonelada disponible, al rango de los 140-145 USD, mientras que en Chicago los valores pasaron del rango de
130-135 USD a 135-140 USD por tonelada. Es probable que con las precipitaciones recibidas los precios vuelvan a descomprimirse,
aunque será necesario monitorear los milimetrajes recibidos en las diversas zonas, dado que los maíces tempranos y de primera
ocupación presentaban en algunos casos signos de stress hídrico, exacerbados en Córdoba por las altísimas temperaturas y vientos
fuertes del 16 de diciembre.

Para el mes de enero, el contrato de maíz futuro Rosario que cotiza en el Mercado a Término de Buenos Aires se ubica en torno a
los 150 dólares por tonelada, relacionado a factores estacionales propios del tramo final de la campaña comercial.

Precio del maíz disponible en Rosario Precio del maíz en Chicago

200 160
190 155
180
Pesos por tonelada

Dólares por tonelada

150
170
160 145
150 146 140 139
140 135
130
130
120
110 125
100 120

Fuente: DIA en base al Min. Agroindustria y BCR.

TRIGO
En su último informe el USDA incrementó por tercera vez consecutiva la estimación de producción mundial de trigo, que con 755
millones de toneladas, se convertiría en un nuevo récord de producción. Considerando que la campaña inició con stocks en niveles
elevados, la situación se traduce en un contexto de oferta holgada a nivel internacional, con la mayor relación stock/consumo de

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 6 de 10

la historia. Con 83 millones de toneladas, Rusia se convierte en la principal potencia exportadora del cereal, con necesidad de salir
agresivamente en el plano comercial para colocar su producción en el mercado.

Relación Stock/Consumo trigo

Producción Mundial de trigo y maíz
780 40%
752 755
760
35%
740
Millones de toneladas

720 30%
700
25%
680
660 20%
640
15%
620
600 10%

Fuente: DIA en base a USDA

En Estados Unidos el cultivo de trigo, variedad de invierno, campaña 2018/2019 ya se encuentra emergido en su totalidad, donde
la condición del mismo ha empeorado durante el último mes en la zona de llanuras debido a un clima seco. Este factor ha
provocado un repunte en las cotizaciones en el mercado de Chicago, luego de caer a la zona de los 142 dólares por toneladas
durante la primera quincena de diciembre.

Precio del trigo en Chicago

220

200
Dólares por tonelada

180
156
160

140

120

100

Fuente: DIA. En base a CME Group

En Brasil, la CONAB situó el cálculo final de producción de trigo en 4,3 millones de toneladas, una caída de 2,4 millones de toneladas
frente al ciclo previo, reportándose asimismo problemas de calidad, que derivarían en un aumento en las importaciones. Según el
USDA, Brasil importaría un total de 8 millones de toneladas durante el ciclo comercial 2017/2018.

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 7 de 10

 Producción de Trigo. Brasil
9
8
8,0
7
Millones de toneladas
6
6,7
5,5
5
4,3
4
3
2
1
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Producción Importaciones

Fuente: DIA. En base a CONAB y USDA

En nuestro país la cosecha avanzó a buen ritmo, lográndose recolectar el 69% del área apta, dos puntos porcentuales por encima
del promedio de las últimas cinco campañas. El ingreso del trigo al mercado presionó los valores disponibles a la baja durante el
mes de noviembre, sin embargo podrían comenzar a repuntar en los meses venideros una vez que el productor cubra sus
necesidades de venta y termine de seleccionar aquellos lotes de mayor calidad a la espera de mejores precios.
En este sentido, puede mencionarse que las compras de la industria y exportación durante el ciclo comercial 2016/2017 finalizaron
en 18 millones de toneladas, frente a una producción de 18,4 millones, mientras que para la campaña 2017/2018 el Ministerio de
Agroindustria está proyectando una producción de 18 millones de toneladas. Ante este escenario, los exportadores han anticipado
fuertemente las compras donde al 13 de diciembre llevan adquiridas 6,2 millones de toneladas, frente a compromisos de
exportación por 3 millones de toneladas.
Avance nacional de siembra de TRIGO Precio del trigo disponible en Rosario
100% 180
90%
170
80% 2017/18 73% 161
160
Dólares por tonelada

70% 69%
2016/17 67% 150
60%
50% Promedio 5 140
40% campañas
130
30%
120
20%
10% 110

0% 100

Fuente: DIA en base al Min. Agroindustria y BCR.

Informe de Mercados Agrícolas N°15 – Diciembre 2017 - Página 8 de 10

 Curva de precios trigo MATba
- Futuros sobre puerto de Rosario -
180 179
176
175
Dólares por tonelada

170
170 168
165
165
161
160

155

150
Disponible ene-18 feb-18 mar-18 jul-18 sep-18

Fuente: DIA en base al MATba.

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