ADMINISTRACION FINANCIERA 18/06/2018

SEPARATA : AF-2
EJERCICIOS SOBRE ANALISIS FINANCIERO Y RATIOS

EJERCICIO 1 – Aplicación de fórmulas de ratios

Complete los estados financieros mostrados por la empresa “Chu” (creada el 1 enero
2004) y halle el Capital de Trabajo resultante al 31/12/2004, para lo cual cuenta con la
siguiente información (montos en USD):
 Inició sus operaciones con un préstamo especial de USD 50 000 cuyos intereses
(15% anual) se pagan al final del año, y el capital se amortizará en febrero 2005.
 El activo fijo se deprecia linealmente y tiene una vida útil de 6 años.
 El costo operativo representa el 70% de las ventas.
 Por política, no retiene utilidades durante los primeros 3 años de operaciones.
 Los ratios proporcionados por el Departamento de Finanzas a Diciembre 2004 son:
Razón corriente = 1
Razón ácida = 0.3
Rotación de inventarios = 2 veces
Razón deuda a largo plazo = 0.0

Balance General –cierre 2004-

ACTIVO (USD) PASIVO Y PATRIMONIO (USD)
Caja + Banco A Cuentas por pagar G
Existencias B
ACTIVO CORRIENTE C PASIVO CORRIENTE H
Equipo y maquinaria bruta 60 000 Deudas a largo plazo I
(-) Depreciación D
ACTIVO NO CORRIENTE E PASIVO NO CORRIENTE J
Capital social K
PATRIMONIO L
TOTAL ACTIVO F TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO M

Estado de Resultados 2004

Concepto USD
Ventas ...................................................... N
(-) Costo operativo ................................... (70 000)
Utilidad bruta de operación ...................... O
(-) Intereses .............................................. P
Utilidad imponible (antes de impuestos) .. Q
(-) Impuestos (30%) .................................. R
Utilidad neta ............................................. 15 750

M.A. Luis Olguín G. Pág. 1 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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EJERCICIO 2 – Cálculo de ratios

La compañía JASON proporcionó los siguientes datos condensados (MILES SOLES):

BALANCE GENERAL Diciembre 2007

ACTIVO (000 S/) PASIVO Y PATRIMONIO (000 S/)
Efectivo 25 Cuentas comerciales por pagar 50
Cuentas por cobrar 90 Impuestos por pagar 20
Inventario de mercancía 85 Gastos acumulados por pagar 15
Pago adelantado de gastos 10
ACTIVO CORRIENTE 210 PASIVO CORRIENTE 85
Terreno 30 Deuda a largo plazo 45
Edificio 70
Equipo 60
ACTIVO NO CORRIENTE 160 PASIVO NO CORRIENTE 45
Capital social 150
Utilidades acumuladas 90
PATRIMONIO 240
TOTAL ACTIVO 370 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 370

ESTADO DE RESULTADOS 2006 – 2007 (al 31 diciembre de cada año)

Concepto 2006 2007
Ventas (todas a crédito)............................. 750 800
(-) Costo artículos vendidos....................... (420) (440)
(-) Gastos operativos................................. (285) (300)
Utilidad antes de impuestos....................... 45 60
(-) Impuestos sobre la renta (30%) ........... (13.5) (18)
Utilidad neta ............................................. 31.5 42

Se sabe además que, para el 2008:

 Por política del Directorio, no se harán más inversiones en activos ni aportes de
capital.
 La depreciación del edificio es de S/ 5,000 anual.
 La depreciación del equipo es de S/ 5,000 anual.
 Se estima que las ventas, el costo de artículos vendidos y los gastos operativos
crecerán en 10% anual durante los siguientes 3 años.

Responda lo siguiente:
a) Calcule los siguientes ratios para el año 2007: Razón corriente, Capital de trabajo,
Endeudamiento total, Razón de deuda, Rentabilidad sobre Inversión
b) Proyecte el Estado de Resultados 2008.
c) Proyecte el Balance General 2008 si el Gerente Financiero establece como política
para dicho año alcanzar los estándares del sector.
Rotac. Ctas.x cobrar = 11 Endeud. corto plazo = 1/3 Se mantiene:
Rotac. Ctas.x pagar = 8 Endeud. largo plazo = 1/6 * Pago adel. x gastos
Rotac. Inventario = 4 Capital trabajo = 183,900 * Gasto acum.x pagar
d) Con esta nueva política: ¿mejoran los índices de rentabilidad? Evalúe dos ratios.

M.A. Luis Olguín G. Pág. 2 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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EJERCICIO 3 – Interpretación de ratios

Se muestran los principales ratios de la empresa “X” y su competidor “Y”:

EMPRESA “X” EMPRESA “Y”
2001 2002 2002
RATIOS DE LIQUIDEZ
Razón corriente 2.35 3.30 2.50
Prueba ácida 1.36 2.03 1.48
Razón de efectivo 0.23 0.62 0.49
Capital trabajo / Activo total 0.43 0.52 0.45

RATIOS DE EFICIENCIA
Rotación activos totales 2.14 1.90 2.21
Rotación de existencias 4.13 3.76 4.27
Periodo promedio de cobro 56 días 60 días 49 días

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Deuda a largo plazo 0.04 0.08 0.16
Endeudamiento total 0.35 0.29 0.40

RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad neta sobre ventas 10.5% 10.5% 9.3%
Rentabilidad sobre los activos 22.6% 20.1% 20.6%
Acción: Precio / Dividendo 19.2 19.3 27.4
Acción: Precio / Valor contable 5.33 4.77 3.76

Se solicita:
a) Analizar, criticar y comentar la situación financiera de la empresa “X”, considerando
su tendencia y su comparación con la empresa “Y”. Mencione también que
recomendaciones le daría a esta empresa “X” para mejorar su situación financiera.
b) La empresa “X”, ¿a qué sector industrial cree que pertenece? ¿Por qué?

M.A. Luis Olguín G. Pág. 3 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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EJERCICIO 4 – Cálculo e interpretación de ratios

La compañía CAMPOS proporcionó los siguientes estados financieros:

BALANCE GENERAL CIERRE AÑO 2005

ACTIVO (000 S/) PASIVO Y PATRIMONIO (000 S/)
Efectivo 77 500 Cuentas comerciales por pagar 129 000
Cuentas por cobrar 336 000 Documentos por pagar 84 000
Inventario de mercadería 241 500 Otros pasivos circulantes 117 000
ACTIVO CORRIENTE 655 000 PASIVO CORRIENTE 330 000
Activos fijos 350 000 Deuda a largo plazo 256 500
(-) Depreciación 57 500 PASIVO NO CORRIENTE 256 500
ACTIVO NO CORRIENTE 292 500 Capital social 361 000
PATRIMONIO 361 000
TOTAL ACTIVO 947 500 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 947 500

ESTADO DE RESULTADOS AÑO 2005:

Concepto Miles soles
Ventas ....................................................... 1 607 500
(-) Costo artículos vendidos....................... 1 392 500
Utilidad bruta ............................................. 215 000
(-) Gastos de venta ................................... 115 000
(-) Gastos generales y administrativos ..... 30 000
Utilidad antes de intereses e impuestos ... 70 000
(-) Gastos de intereses ............................. 24 500
(-) Impuestos sobre la renta (40%) ........... 18 200
Utilidad neta ............................................. 27 300

Responda lo siguiente:
a) Calcule los siguientes ratios para la empresa Campos: Razón corriente, prueba
ácida, periodo promedio de cobranza, rotación de activo total, razón de deuda
total, rentabilidad neta sobre ventas, rentabilidad sobre inversión.

b) Identifique a que sector industrial pertenece esta empresa, si se conoce los siguientes datos.
Fundamente su elección:
INDUSTRIA Liquidez Gestión Deuda Rentabilidad
Química Baja (prueba ácida Cobros a más de Poca deuda.
Variable, según años
< 1) 60 días en mercado
Bebidas Gran liquidez, Cobros entre 30 y
Alto índice: más de No mayor a 5%
gaseosas cubre pasivos 60 días. 1.5 en deuda total.
Internet (e- Baja; razón --Sin datos--
Mucha deuda; Muy alta: más de
comerce) corriente <1.1 patrimonio muy 25%
bajo (Deuda>2)
Prensa y Media; razón. cte. Cobros a menos Razón deuda igual Variable: de 1% a
edición entre 1 y 2 de 15 días a 1.0 10%

c) Indique un punto fuerte ó un punto débil, financieramente, de “Campos”.

M.A. Luis Olguín G. Pág. 4 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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EJERCICIO 5 – Cálculo e interpretación de ratios

Usted es un analista financiero recientemente contratado por la “Corporación Unida

S.A.” (CUSA), y encuentra la siguiente información –en miles de soles-:
BALANCE GENERAL 2003 2004 2005
ACTIVOS
Efectivo 12 500 8 800 12 300
Cuentas por cobrar, neto 30 000 30 000 36 000
Inventarios 34 500 46 200 60 800
Total activo circulante 77 000 85 000 109 100
Planta y equipo neto 52 000 95 000 151 000
Activo Total 129 000 180 000 260 100
PASIVOS Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 17 200 25 500 31 500
Pasivos devengados 800 1 000 1 200
Otras cuentas circulantes 14 200 21 500 26 000
Total pasivo circulante 32 200 48 000 58 700
Deuda a largo plazo 8 000 35 000 34 000
Capital Contable
Acciones preferentes 0 0 40 000
Acciones comunes 70 000 70 000 100 000
Utilidades retenidas 18 800 27 000 27 400
Pasivo y Patrimonio Total 129 000 180 000 260 100
ESTADO DE RESULTADOS 2003 2004 2005
Ventas 150 000 175 000 225 000
Costo de los bienes vendidos 90 500 108 500 152 500
Gastos de venta 29 000 24 900 29 500
Gastos de administración 14 900 12 000 14 800
Investigación y desarrollo 4 500 4 800 9 700
Gastos de intereses 600 2 800 2 900
Gastos totales 139 500 153 000 209 400
Utilidad antes de impuestos 10 500 22 000 15 600
Impuestos 4 200 8 800 6 200
Utilidad neta 6 300 13 200 9 400

En el año 2005, los dividendos preferentes fueron de S/ 4 000 000, mientras que los
dividendos comunes fueron S/ 5 000 000 (al igual que en los dos años anteriores).

Además la información del sector industrial relacionado a las operaciones de CUSA:

PRINCIPALES INDICADORES 2003 2004 2005
Razón corriente 2.1 2.1 2.2
Rotación del inventario 2.7 veces 2.6 veces 2.8 veces
Periodo de cobranza 60 días 59 días 56 días
Deuda total / capital contable 40% 42% 45%
Rotación de los activos totales 1.6 veces 1.4 veces 1.35 veces
Utilidad antes de impuestos / ventas 14% 12.8% 11.9%
Investigación y desarrollo / ventas 2.3% 2.6% 2.6%
Rentabilidad neta del patrimonio 10.8% 11.2% 10.9%

a) Analice la situación financiera de CUSA y su evolución en los últimos tres años.

b) Compare la situación de esta empresa con su sector en relación a la tendencia de
los principales indicadores.

M.A. Luis Olguín G. Pág. 5 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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EJERCICIO 6 – Cálculo e interpretación de ratios

ESTADO DE RESULTADOS (miles de soles)

Año 2005 Año 2006
Ventas 800 999
(-) Costo artículos vendidos 336 399
(=) Utilidad bruta 464 600
(-) Gastos operativos 360 474
Salarios 150 214
Renta (alquiler local) 120 120
Misceláneos 50 100
Depreciación 40 40
(=) Utilidad operativa 104 126
(+) Ingresos por intereses 36 36
(-) Gastos por intereses 12 12
(=) Utilidad antes de impuesto 128 150
(-) Impuesto a la renta 48 60
(=) Utilidad neta 80 90
Utilidad por acción común (200 000 acciones) S/ 0.40 S/ 0.45

BALANCE GENERAL AL CIERRE (en miles de soles)

Cuentas Año 2005 Año 2006
ACTIVOS
Activos circulantes 202 290
Efectivo 57 150
Cuentas por cobrar 70 95
Intereses acumulados por cobrar 15 15
Inventario de mercadería 60 20
Renta pagada por anticipado 00 10
Activos a largo plazo 408 368
Documento a largo plazo por cobrar 288 288
Equipo (menos depreciación acumulada) 120 80
Activos totales 610 658
PASIVOS Y CAPITAL
Pasivos circulantes 101 219
Cuentas por pagar 65 90
Salarios acumulados por pagar 10 24
Impuesto a la renta por pagar 12 16
Intereses acumulados por pagar 9 9
Otras cuentas por pagar 5 0
Documentos por pagar (vence 1 año) 0 80
Documentos por pagar a largo plazo 120 40
Pasivos totales 221 259
Capital en acciones 389 399
Capital social 102 102
Utilidades acumuladas 287 297
Total de pasivos y capital 610 658

Usted ha sido contratado como parte del grupo de asesoría empresarial para la
empresa “Oxley” una importante comercializadora de artículos de jardinería y
evalúa la imagen financiera ante diferentes entidades interesadas en la marcha de
dicha empresa. Cuenta con la información mostrada anteriormente.

M.A. Luis Olguín G. Pág. 6 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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Con el uso de los índices más adecuados (al menos 3) conteste lo que opinarían:
a) Los proveedores.
b) Los gerentes.
c) Los bancos y entidades financieras.
d) Los actuales accionistas y los potenciales inversionistas.
e) ¿Qué acciones tomaría para mejorar la rotación de caja? Mencione dos.

EJERCICIO 7 – Comparación de ratios

La empresa de juguetes “Micha” quiere evaluar su posición financiera, alertada por los
problemas que afrontó la “Fisher Price” al verse obligada a retirar sus productos del
mercado por el alto contenido de plomo en la pintura. “Micha” tuvo un cambio
importante de estrategia comercial: hasta el 2005 fabricaba juguetes para proveerlos a
terceros (por pedidos) y sean éstos quienes lo vendían con sus propias marcas. A
partir del 2006 decidió no vender a terceros sino vender directamente con su propia
marca, lo que significó una caída en sus ingresos al ser el primer año de operación
bajo este nombre en el mercado.

Los estados financieros de los dos últimos años se presentan a continuación:

BALANCE GENERAL (miles de dólares) 2005 2006
ACTIVOS 232.30 243.50
Activo corriente 116.30 107.50
Caja y bancos 15.00 26.00
Valores negociables 7.20 6.50
Cuentas por cobrar (comerciales) 34.10 25.00
Inventarios 60.00 50.00
Activo no corriente (neto) 116.00 136.00
Terrenos 36.00 36.00
Edificio y equipo bruto 110.00 145.00
(-) Depreciación acumulada -30.00 -45.00
PASIVO Y PATRIMONIO 232.30 243.50
Pasivo corriente 42.10 37.80
Cuentas por pagar 27.00 22.00
Documentos bancarios por pagar 10.10 8.80
Pasivos diferidos 5.00 7.00
Pasivo no corriente 50.00 35.00
Deudas a largo plazo 50.00 35.00
Patrimonio 140.20 170.70
Capital social 65.20 65.20
Utilidades retenidas 75.00 105.50

ESTADO DE RESULTADOS (miles dólares) 2005 2006

Ventas totales 600.00 300.00
(-) Costo de ventas 450.00 150.00
Utilidad bruta …………………………………. 150.00 150.00
(-) Gastos de operación 110.00 89.00
Gastos de ventas 0.00 16.00
Gastos generales y administrativos 30.00 25.00
Gastos por alquileres 0.00 10.00
Gastos por depreciación de oficina 10.00 10.00
Utilidad operativa ………………………….... 110.00 89.00
(-) Gastos financieros 5.00 4.00
Utilidad antes de impuestos ……………..... 105.00 85.00
(-) Impuestos 31.50 25.50
Utilidad neta después de impuestos ……... 73.50 59.50

M.A. Luis Olguín G. Pág. 7 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc

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Para los años 2005 y 2006 se pide responda:

a) Analizar la liquidez de la empresa. ¿Ha mejorado? Utilice al menos 2 ratios.
b) Analizar los ratios de gestión de la empresa (cobros, inventarios, rotación activos)
y responda si se muestra más eficiente.
c) Analizar los ratios de endeudamiento de “Micha” (al menos 2 ratios). ¿Qué opinión
le merece: tiene alto o bajo endeudamiento?
d) Analizar la rentabilidad de la empresa (al menos 3 ratios).
e) Con esta información, ¿fue buena la nueva estrategia aplicada por “Micha”? ¿Por
qué?

M.A. Luis Olguín G. Pág. 8 AF2 Ejercicios Análisis Financiero.doc