Proyectos de inversión

Proyecto: idea que se tiene de la empresa nueva

Inversión: colocación de un capital para obtener una ganancia futura

Características:
 Recuperación a largo plazo
 Son irreversibles
 Comprometen recursos de organizaciones o personas
 Se exigen estudios que permiten justificar la viabilidad y adecuada recuperación
 Aumentan el potencial de formación bruta de capital o ventajas competitivas de
las unidades que aplican los recursos.

Planeación y factores
¿Dónde estamos?  Diagnosticar adecuadamente donde estamos insertos constituye el
punto de partida.
 Entorno local, nacional, internacional
 Stakeholders (afectados por la empresa: clientes, proveedores, trabajadores, etc.)
 Competidores
 Política fiscal

¿Hacia dónde vamos?  generar nuestra propuesta de valor o diseño de estrategia

competitiva.

¿Cómo vamos a llegar?  Responde al diseño de:

 Estrategia competitiva
 Estrategia comercial (como comunicarlo)
 Modelo de negocio (plan de negocio para ver si es viable)
 Implementación (producción)
 Innovación

Planeación financiera
Es la proyección de ventas, el ingreso y los activos tomando como base estrategias
alternativas de producción y mercadotecnia, así como la determinación de los recursos
que se necesitan para lograr estas proyecciones.

Estudios previos
 De mercado
  Técnico (maquinaria, activos)
 Administrativo

Información base
 Ingresos (ventas-aportaciones)
 Gastos directos-indirectos
 Impuestos
 Rendimiento esperado

Financiamiento externo y crecimiento:

Existe una relación entre el financiamiento externo requerido y el crecimiento. Si los
restantes factores permanecen contantes, cuanto más elevada sea la tasa de crecimiento
en ventas o activos, mayor será la necesidad de financiamiento externo. (la demanda está
siendo mayor a lo que esperaba, subir el precio o dejar el mismo precio)
Esto lo podemos ver en el flujo de efectivo proforma: flujo de efectivo

Clasificación de los proyectos

1. Según el sector económico:
 Proyectos de sector primario
 Sector secundario
 Sector terciario

2. Según el punto de vista empresarial:

 Proyectos de reemplazo, mantenimiento del negocio
 De reemplazo, reducción de costos
 Expansión de productos o mercados
 De nuevos productos o mercados
 Proyectos de seguridad o ambientales
 Otros

3. Según su dependencia
 Mutuamente excluyentes (donde se hace vidrio no se puede hacer latas)
 Independientes
 Dependientes

4. Según el sector de propiedad

 Sector privado
 Sector publico
 Participación mixta
 5. Según situaciones de mercado
 Mercados de exportación
 Sustitución de importaciones
 Aumento de la demanda o demanda insatisfecha

Etapas del proyecto

Etapas Fases Nivel de análisis Destalles de análisis

Economía nacional e internacional y
análisis del sector.
Identificación Diagnóstico empresarial que contiene:
Gran visión
(qué voy hacer) ventajas, desventajas oportunidades y
problemas que deberá enfrentar la
empresa.
Se presenta un proyecto de inversión
Perfil
Preinversión con datos del análisis de la gran visión
(evaluar si le Prefactibilidad Estudio de mercado
entras al (datos en internet, Estudio técnico
proyecto, si todavía no te Estudio administrativo
es viable) cuesta)
Formulación y Estudio Financiero
evaluación Estudio de mercado
Estudio técnico
Factibilidad
Estudio administrativo
Estudio Financiero
Detalle de planos de planta
Ingeniería
Detalle de planos de oficina
Análisis y discusión de los estudios del
proyecto
Comité de
Decisión Decisión Decisión de aceptación, aplazamiento,
inversiones
ampliación o rechazo del proyecto de
inversión.
Gestión de Análisis de
recursos y financiamiento y Evaluación de distintas fuentes de
trámites diversos trámites diversos financiamiento
Inversión
Ejecución y Inicio de trámites necesarios para
Plan de ejecución obtener recursos financieros para
puesta en marcha
adquirir activos
 Inicio de trámites diversos: acta
constitutiva, avisos diversos de
funcionamiento, patentes, marcas, etc.
Funcionamiento Inicio de operaciones de fabricación y
del proyecto venta de productos y/o servicios
Administración de
Recuperación Ajustes a las operaciones de
la inversión
Optimización producción-venta para mejorar
resultados
Comparación de Medición de los resultados financieros,
Evaluación de
Evaluación los resultados con de mercado, administrativos, así como
resultados
los pronósticos de los beneficios para la empresa

Supervisión de Seguimiento a los ajustes en las diversas

Ajustes Ajustes diversos áreas: marketing, administración,
ajustes
técnicas y financieras.

Para evaluar un proyecto de inversión es necesario considerar todos los factores que
intervienen para darle viabilidad. La viabilidad significa que un proyecto de inversión tiene
posibilidades de éxito y cumple con los criterios establecidos para su aceptación.

Viabilidad de los proyectos

En el momento de emitir una opinión acerca de la posibilidad de éxito del proyecto de
inversión convergen varios factores o elementos que ayudan a decidir su aceptación o
rechazo.

De mercado:
 Demanda potencial
 Cantidad que la competencia ofrece
 Tamaño del canal de distribución
 Comisión que pretende cobrar el canal
 Precio máx. que el consumidor está dispuesto a pagar

Aspectos técnicos:
 Disponibilidad de materias primas
 Disponibilidad de locales
 Existencia de maquinaria
 Vías de comunicación
Aspecto administrativo
 Tipo de sociedad legal
 Funcionalidad de estructura
 Obligaciones de socios
 Contratación de seguros
 Equilibrio en la asignación de puestos

Aspecto financiero:
 Incorporación de los gastos previos a la operación
 Costo de financiamientos
 Imprevistos que surgen en el proceso operativo
 Indicadores financieros
 Integración de todos los gastos atribuibles al proceso operativo de fabricación o
servicio

Aspecto ecológico y ambiental:

 Descripción técnica de las características y actividades del proyecto
 Impactos ambientales significativos de las actividades propias del proyecto
 Evaluación del medio ambiente del proyecto y descripción de su área funcional.

Decisión final de aceptación o rechazo

Aspectos cualitativos y cuantitativos. El cualitativo engloba aspectos de los estudios de
mercado, técnico, administrativo y ecológico. En el cuantitativo se consideran aspectos del
estudio del mercado, técnico y administrativo, que al final se reflejan en el estudio
financiero
La decisión de realizar o no el proyecto depende de que en todos los estudios la evaluación
sea viable y rentable, lo cual determina con base en cada uno de los criterios analizados.

Existen diversas formas de generar ideas de proyectos:

 Representantes de ventas de los clientes
 Ejecutivos, directivos, clientes
 Reclamaciones
 Innovación y desarrollo
En la actualidad las empresas funcionan en ambientes muy competidos y cada día se
agregan nuevos elementos que condicionan el desarrollo de sus actividades
Análisis del entorno
 Entorno económico
 Entorno político
 Entorno social
 Entorno tecnológico
 Entorno ambiental

Estudio de mercado
Tiene como principal objetivo determinar si el producto y/o servicio que se pretende
fabricar o vender será aceptado en el mercado, y así los posibles consumidores están
dispuestos a adquirirlos.

Objetivo del estudio del mercado

 Constatar las existencias de una necesidad insatisfecha
 Proponer productos o servicios con mejores características
 Estimar la cantidad de productos que el mercado demanda y que tiene la posibilidad
de adquirir
 Conocer los canales de comercialización adecuados
 Disminuir el riesgo que se corre cuando el producto no es aceptado por los
consumidores
 Conocer las técnicas empleadas por la competencia para mantener dentro del
mercado los productos y servicios que contempla el proyecta
Aspectos principales de un estudio de mercado
 Perfil de los productos y/o servicios
 Análisis de la oferta
 Análisis de la demanda
 Análisis de precios
 Análisis de precios
 Análisis de los canales de distribución
 Promoción

Objetivos de presupuesto
 Proveer
 Planeación organización
 Coordinación
 Dirección
Requisitos para un presupuesto
a) Conocimiento de la empresa o proyecto
b) Exposición del plan o política
c) Coordinación para la ejecución del plan o política
 d) Fijación del periodo presupuestal
e) Dirección y vigilancia
f) Apoyo directivo
Ventajas del presupuesto
a) La dirección posee un cuadro general de las operaciones y resultados para proveer
b) Se dispone de un instrumento por el cual el trabajo de la empresa se desarrolla de
acuerdo a un plan general coordinado
c) Posibilita la acción o adopción de medidas con suficiente anticipación
d) Ayuda al manejo financiero de la empresa
e) Sirve para medir la eficiencia de los jefes o responsables
f) Participación de una mayor cantidad de responsables
g) Facilita el control de la administración
h) Se crea un archivo histórico controlable

Inversión fija
Todo tipo de activos cuya vida útil es mayor a un año y cuya finalidad es proveer las
condiciones necesarias para que la empresa o proyecto lleve a cabo sus actividades.
 Terreno, construcciones, maquinaria y equipo
 Equipo de trasporte, equipo de computo
 Laboratorios, equipos auxiliares, etc.

Inversión diferida
Estas inversiones se realizan en bienes y servicios intangibles que son indispensables del
proyecto o empresa, pero no intervienen directamente en la producción.
Por ser intangibles, a diferencia de las inversiones fijas, están sujetas a amortización y se
recupera a largo plazo.
 Gastos de instalación, constitución jurídica de la compañía
 Patentes, licencias o franquicias, estudios previos
 Pagos realizados por anticipados

Capital de trabajo
Constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para la
operación normal de un proyecto durante un ciclo productivo para una capacidad y tamaño
determinado. (dinero que requieres para que el negocio opere).
 Inversión en materia prima
 Producción en proceso y terminados
 Cuentas por cobrar y pagar
 Dinero en efectivo para cubrir nominase impuestos
Depreciación
Es un reconocimiento racional y sistemático del costo de los bienes distribuido durante su
vida útil estimada, con el fin de obtener los recursos necesarios para la reposición de los
bienes de manera que se conserve la capacidad operativa o productiva del ente público. Su
distribución debe hacerse empleando los criterios de tiempo y productividad.
(como un bien se va desgastando por su uso y deja de tener un valor)

Presupuesto de ingresos
Estadoo financiero que cuantifica el importe de los recursos monetarios que se reciben en
razón de las operaciones del proyecto de inversion
 Estudios de mercado
 Estudios técnicos

Presupuestos de egresos
1. Presupuesto de costos de producción
 Todos gastos que son realizados desde que se compra la materia prima hasta
la traformación en producto final, unicamente lo que cuesta producir el
producto.
 Gastos directos: incluyen la materia prima, materiales directos y
mano de obra directa.
 Gastos indirectos: corresponden a los demás gastos que incurre la
empresa. Materiales indirectos, mano de obra indirecta y otros
gastos indirectos.

2. Presupuestos de gastos de administración

Gastos causados por las actividades de planeación, organización, dirección y control
de la empresa en general.

3. Presupuesto de gastos de venta

Se consideran cuando se trata de vender un producto y/o servicio. (salarios,
comisiones, prestaciones).

4. Presupuesto de gastos de financiamiento o costo integral de financiamiento (CIF)

 Intereses pagados
 Intereses ganados
 Repomo (resultado por posición monetaria)
 Ganancias y pérdidas cambiarias
 Ganancia y pérdida por tenencia de UDI
Evaluación financiera
Los proyectos de inversión pueden evaluarse con base en el tiempo en que se recupera la
inversión y su rentabilidad. Para ello se tiene que considerar:
 Métodos que no consideran el valor del dinero en el tiempo: PR, TSR, TPR
 Métodos que si consideran el valor del diento en el tiempo: VPN, TIR, CB
 Punto de equilibrio

 Métodos que no consideran el valor del dinero

 Periodo de recuperación PR
 Tasa simple de rendimiento sobre la inversión TSR
 Tasa promedio de rendimiento sobre la inversión TPR

 Métodos que si consideran el valor del dinero en el tiempo es preciso analizar lo

siguiente:
 Valor presente neto VPN
 Tasa interna de rendimiento TIR

 Costo-beneficio CB
 Periodo de recuperación con flujos netos de efectivo a valor presente

 Punto de equilibrio

Periodo de recuperación (PR): con este método se puede determinar el tiempo que se
requerirá para recuperar la inversión inicial neta. (En cuantos años los flujos de efectivo
igualarán el monto de la inversión inicial)

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 =
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

Tasa simple de rendimiento sobre la inversión (TSR): mide la relación que existe entre el
flujo de fondos neto y la inversión inicial neta.
 El número de veces que el flujo neto de efectivo que representa la inversión inicial
neta.

𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
(%)𝑇𝑆𝑅:
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛

Tasa promedio de rendimiento sobre la inversión (TPR): este parámetro mide la relación
que existe entre el flujo neto de efectivo y la inversión inicial neta promedio:
  Mide las veces que presenta el flujo neto de efectivo con respecto a la inversión
promedio del proyecto.

𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑇𝑃𝑅 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
2

Métodos que consideran el valor del dinero en el tiempo

Valor presente neto (VPN): suma de todos los valores actuales de los flujos netos de
efectivo, menos la suma de los valores presentes de las inversiones netas.

Cálculo de riesgo
Para establecer la tasa mínima de rendimiento que los proyectos de inversión requieren es
necesario contemplar lo siguiente:
 Costo de capital de los fondos que se utilizarán para financiar el proyecto de
inversión
 Tasa de rendimiento que generaron históricamente los activos de la empresa que
lleva a cabo el proyecto de inversión
 Rendimiento que otorgan los instrumentos financieros libres de riesgo del mercado
financiero. En el caso de México, normalmente es el interés que paga los cetes, el
cual se considera una tasa libre de riego crediticio.
 Riesgo específico del proyecto de inversión
 Las políticas de la empresa con respecto a las tasas de rendimiento que deben
cumplir los proyectos de inversión
 La importancia del proyecto de inversión en la planeación estratégica de la empresa.

Tasa interna de rendimiento (TIR): es la tasa de descuento a la que el valor presente neto
de una inversión arroja un resultado de cero, o la tasa de descuento que hace que los flujos
netos de efectivo igualen el monto de la inversión.
Esta tasa debe de ser mayor que la tasa mínima de rendimiento exigida al proyecto de
inversión.
𝐹𝑁𝜖
𝑇𝐼𝑅 = ∑
(1 + 𝑖)𝑛

índice de rendimiento o rentabilidad (IR): este indicador representa el valor actual de los
flujos de efectivo divididos entre la inversión inicial neta.
 𝐹𝑁𝜖
∑
(1 + 𝑖)𝑛
𝐼𝑅 =
𝑉𝑆
𝐼𝐼𝑁 −
(1 + 𝑖)𝑛

PUNTO DE EQUILIBRIO: Es la cantidad de ingresos que igualan a la totalidad de costos y

gastos en que incurre normalmente una empresa. En el caso de proyectos de inversión es
la cantidad de ingresos provenientes de la venta de los productos y/o servicios.
UTILIDAD DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:
 Conocer el volumen de ventas o ingresos necesarios para cubrir costos totales.
 Fijar el nivel mínimo necesario de los precios de los productos a fin de recuperar
los costos.
 Establecer relación costo-volumen-utilidad; la variación que sufre el punto de
equilibrio a medida que cambian dichos costos.
 Identificar costos fijos y variables de las erogaciones que efectúa la empresa en el
proceso de operación.

Análisis de riesgo
 La posibilidad de sufrir una perdida
 Ausencia de conocimiento seguro de eventos futuros o próximos a confrontarse
 Condiciones inciertas

Tipos:

En su operación normal, los proyectos de inversión se enfrentan a factores internos y

externos que afectan directamente los resultados esperados

1. Riegos de negocios
Analizas el sector en el cual estas metido. Ocurrencia de eventos que afectan el
funcionamiento de una industria.
 Cambio de gustos
 Innovación tecnológica en los procesos de producción. Distribución,
almacenaje, etc.
 Diseño del producto que pueda influir en sus usos
 Modificación de la normatividad que regula la operación del proyecto
 Movimientos adversos en la economía
2. Riesgos estratégicos
Es a largo plazo. Que delinean el destino del proyecto de inversión.
 Cambios de la economía
 Guerras
 Eventos catastróficos

3. Riesgos financieros
El costo del dinero.
 Tasa de interés
 Tipo de cambio
 Tasa de inflación
 Trámites para solicitar crédito de las instituciones financieras
 Regulación de los mercados financieros

4. Riegos relacionados con el funcionamiento de la planta de producción

Algunos procesos productivos se llevan a cabo en una fábrica, pero en otros casos
se requiere de instalaciones para proporcionar un servicio que incluyen la
adquisición de edificios, terrenos, maquinaria, etc.
 Calculo inadecuado de la capacidad de los edificios
 Especificaciones incorrectas de la maquinaria y los equipos
 Procesos de producción ineficientes
 Distribución inapropiada de planta

5. Riesgos asociados con el funcionamiento de la estructura organizacional

Riesgo que se relaciona por una parte con la estructura organizacional que sebe
ostentar la empresa que operará el proyecto de inversión. Implica conformar
legalmente el tipo de sociedad con el que operará dicha empresa.
 Que el organigrama no contemple los puestos precisos para el
funcionamiento de la empresa.
 Que el diseño de la estructura organizacional no contemple de manera
adecuada las responsabilidades, autoridad y funciones.
 Que el tipo de sociedad legal no sea adecuado para el óptimo
funcionamiento de la empresa.

6. Riegos asociados con el área de marketing

Que los estudios de mercado realmente te den información real.
 Diseño apropiado de los instrumentos que permitan realizar la investigación
de mercado. Si el diseño no se efectúa o se interpreta de manera adecuada
 Proyección inadecuada del volumen de ventas
 Diseño inadecuado del producto
 Diseño incorrecto de la promoción o de los canales de distribución
 7. Riesgos asociados con el estudio financiero
Parte de la formulación de los estados financieros que proporcionan los datos de
inversión, cantidad de financiamiento, costos y flujos de efectivo, etc. Con lo cual
se determina el costo de financiamiento y se calculan los pronósticos de flujos de
efectivo para determinar las pruebas de rentabilidad
 Cambio desfavorable en las condiciones que afectan los costos del
financiamiento
 Cambio desfavorable en los pronósticos de flujos de efectivo
 Determinación con menores desviaciones de los escenarios que tendrán los
resultados de proyectos de inversión.

Análisis de sensibilidad
El principal problema es la desviación que puede darse del proyecto contra la realidad es el
mayor problema que se puede dar.
¿Como litigar estas diferencias?

Elementos que determinan el rendimiento de los proyectos de inversión:

1. Flujo neto de efectivo

Se determina por medio del monto de utilidades netas más la amortización y
depreciación del ejercicio, dependen de factores como:
 Aceptación del producto por los consumidores
 Nivel de ventas
 Precio de ventas
 Existencia de productos sustitutos y complementarios
 Cambios de precios en materias primas e insumos

2. Costo de los recursos utilizados

Toda inversión requiere de recursos financieros para adquirir los activos necesarios,
los recursos que se detienen a las inversiones provienen de alguna fuente de
financiamiento.
 Tasa de inflación
 Tasa de interés de bonos o certificados
 Liquidez
 Deuda pública
 Actividad económica

3. Monto de los recursos utilizados en el proyecto de inversión

La adquisición de los activos necesarios para fabricar el producto o prestar el servicio
se conoce como inversión del proyecto. La lista de activos suele ser tan costosa o
 barata como el tipo de activos que se compren, los cuales dependen de los criterios
que se adopten para su adquisición.
 Tecnología de fabricación
 Materiales e insumos de producción
 Tamaño del mercado
 Análisis de los costos de operación
 Nivel de producción de la planta
 Volumen de producción

Papel del analista financiero:

 Condiciones futuras del ambiente
 Propensión al riesgo del administrador del proyecto de inversión
 Posibilidad de la presencia de factores sorpresa o imprevistos

Métodos

Método informal
Detectar los factores que determinan la rentabilidad del proyecto y que tienen ña
`posibilidad de modificar la utilidad. Se pronostica las posibilidades de variación o
estabilidad de los factores durante el horizonte de tiempo que durara el proyecto de
inversión.
La decisión se basa principalmente en la apreciación subjetiva que los analistas perciben
con respecto a la estabilidad p cambios potenciales de los factores de estudio

Recoger información de diferentes fuentes y se plasma en un modelo

Método de decisión
Muestra los futuros puntos de decisión, así como los posibles hechos que afectan la
operación del proyecto de inversión. Se acostumbra incluirlo en las probabilidades de
concurrencia de los distintos hechos inciertos, y aunque muestra la tendencia de los
eventos aleatorios y sus valores en términos de utilidades y perdidas en cada una de las
alternativas. Cada alternativa se presenta como una rama de árbol de decisiones.

Sistematizado. Hay proyectos que se cargan en plataformas y se va calculando la

probabilidad.

Modelo Monte Carlo

Se vincula las sensibilidades y las distribuciones de probabilidades de las variables de
insumo.
Se juegan las apuestas, se le da cierto porcentaje en cada variable de riesgo se mete en un
modelo y genera varios escenarios, como genera diferentes números hace un promedio con
1000 veces en la compu y se obtienen 1000 VPN.
El modelo muestra con mayor detalle cuando existen cambios en el proyecto de inversión.