UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA

FACULTAD JURÍDICA, SOCIAL Y ADMINISTRATIVA

CARRERA: CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

MATERIA: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

UNIDAD: PRIMERA UNIDAD

TRABAJO GRUPAL

FECHA: 14/06/2018

CICLO: 9no PARALELO: “B”

INTEGRANTES:

Katherine Cecibel Maldonado Carrión

Stefany Carolina Morales Ponce

Jenniffer Soraya Pin Carrión

Michelle Salomé Vásquez Ramírez.

TEMA:

EL COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES

DOCENTE: Dra. Ignacia Luzuriaga

LOJA-ECUADOR

2018
INTRODUCCIÓN

Hoy en día las acciones son una parte fundamental de la empresa, esto se debe
a que representan en fracciones o partes el patrimonio de una empresa, cabe
rescatar que las acciones son títulos de renta variable y por tanto se negocian
dentro del mercado bursátil, llegando a ser estas comunes o preferentes.

Las acciones comunes prácticamente son la forma más básica de capital social
estas se diferencian de las acciones preferentes, en que no tienen un derecho
garantizado a los dividendos o utilidades anuales, porque es potestad de la junta
directiva de la empresa, determinar si se reparten o reinvierten, y el porcentaje
que se reparte, así también cabe recalcar que para el debido reparto de
utilidades depende de la cantidad de acciones que se posea el accionista, el
porcentaje relevante y significativo que represente sobre el capital total

El presente trabajo como ya se lo ha venido mencionando trata sobre las

acciones comunes, el costo, características, ventajas y desventajas, y la
obtención de capital común, estos temas para nosotras como estudiantes son
de mucha importancia debido a que no solamente nos ayuda a obtener una nota
en la asignatura de Administración Financiera II, si no que nos permite adquirir
nuevos conocimientos para en un futuro desempeñarlos y desarrollarlos en una
vida profesional.

Este informe grupal se compone de una caratula de la presente introducción, los

objetivos, el desarrollo del tema a lo referente sobre las acciones comunes, así
también su respectivo vocabulario, el comentario grupal, la bibliografía y una
frase célebre.
OBJETIVO

Objetivo General:

 Conocer las generalidades de los costos de las acciones comunes.

Objetivos Específicos:

 Determinar las características, ventajas y desventajas de las acciones

comunes.

 Conocer la obtención de capital común.

 Establecer el costo de las acciones comunes por medio de un ejercicio

práctico.
DESARROLLO

Acción:

“Las acciones son una parte alícuota o proporcional sobre el capital de una
empresa. Los propietarios de una corporación son sus accionistas, cuya
propiedad, o patrimonio, se demuestra mediante acciones comunes o
preferentes.

Una empresa puede obtener capital propio, o propiedad, por medio de la venta
de acciones comunes o preferentes. Todas las corporaciones emiten
inicialmente acciones comunes para recaudar capital propio."1

Acciones Comunes:

“Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que
representan una porción residual de la propiedad de una empresa. Una acción
común da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como
sobre las utilidades que esta genere, así como a opinar y votar sobre las
decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de
recursos más costosa para una compañía. A continuación se especifican estos y
otros aspectos importantes que las empresas deben considerar al emplear estos
instrumentos como fuente de financiamiento a largo plazo.

Las acciones comunes son unidades de propiedad, o patrimonio, de una

corporación, es decir son la forma más simple y básica de participación
corporativa. Los accionistas comunes ganan un rendimiento al recibir dividendos
(distribuciones periódicas de ganancias) u obtener aumentos del precio de las
acciones”2.

“Propiedad: Las acciones comunes de una empresa pueden ser:

 Acciones privadas en propiedad de un solo individuo;

 Capital perteneciente a pocos accionistas, en propiedad de un

pequeño grupo de inversionistas (como una familia);

 Acciones de participación pública en posesión de un amplio grupo de

inversionistas individuales o institucionales no relacionados”3.
Valor a la par: “A diferencia de los bonos, los cuales siempre tienen un valor a
la par, las acciones comunes se venden con o sin un valor a la par.

1
García, Víctor; Introducción a las Finanzas; Pag. 243
2 Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Pág. 277
3 Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Pág. 278
  El valor a la par de una acción común es un valor poco inoperante
establecido con propósitos legales en la carta constitucional de la
empresa.
 Las empresas emiten acciones sin ningún valor a la par, en cuyo caso
asignan un valor a las acciones o lo registran en los libros a su precio de
venta”4.

Tipos de Acciones Comunes

1. “Acciones autorizadas: Número de acciones comunes que la carta

constitucional de una empresa le permite emitir.

2. Acciones en circulación: Número de acciones comunes vendidas al

público.

3. Acciones en tesorería: Número de acciones en circulación que la

empresa ha vuelto a comprar.

4. Acciones emitidas: Número de acciones comunes que se han puesto en

circulación; representan la suma de las acciones en circulación y las
acciones en tesorería.

Derechos de voto: Por lo general, cada acción común otorga a su tenedor un

voto en la elección de directores y en asuntos especiales. Los votos son
comúnmente transferibles y se asignan en la junta anual de accionistas.

 Acciones de voto plural: Acciones que conllevan múltiples votos por

acción en vez del voto único por acción al que generalmente tienen
derecho las acciones comunes regulares.

 Acciones comunes sin derecho a voto: Acciones comunes que no

tienen ningún derecho a voto; se emiten cuando la empresa desea
conseguir capital a través de la venta de acciones comunes, pero no
quiere renunciar al control de sus votos.

Dividendos

El pago de dividendos a los accionistas de la empresa es a discreción de la junta

directiva de la corporación. La mayoría de las corporaciones pagan dividendos
trimestralmente. Los dividendos se pagan en efectivo, acciones o mercancía. Los
dividendos en efectivo son más comunes que los dividendos en mercancía.

A los accionistas comunes no se les promete un dividendo, pero esperan ciertos

pagos con base en el patrón histórico de los dividendos de la empresa. Antes de

4
Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Pág. 279
pagar los dividendos a los accionistas comunes, deben satisfacerse las
obligaciones con el gobierno, todos los acreedores y los accionistas
preferentes”5.

Características de las Acciones Comunes

 “Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes

como los accionistas comunes. Como los acreedores y los accionistas
preferentes –en ese orden– tienen derechos prioritarios sobre los
accionistas comunes, son estos últimos quienes asumen el mayor riesgo
dentro de la empresa y, por lo tanto, quienes tienen un mayor rendimiento
requerido sobre el dinero que invierten en ella.

 Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad

limitada en la empresa. Esto significa que el accionista común como
propietario de la empresa no puede perder una cantidad mayor a su
aportación económica a la sociedad y que sus bienes personales no están
en riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades financieras.

 Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes

tienen derecho a opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen;
esto es, tienen derecho a voz y voto. A este derecho se le conoce como
derecho de votación. Los accionistas comunes eligen alguna decisión
propuesta sobre la base de voto por mayoría. Algunas empresas usan el
voto mayoritario para elegir a la asamblea de directores. El derecho de
prioridad (o preventivo) les permite a los accionistas mantener su
proporción de la participación en la propiedad de la empresa cuando se
emiten nuevas acciones comunes. Estos derechos de prioridad tienen la
finalidad de evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y el
control de la empresa a un grupo externo de inversionistas o incluso a los
mismos gerentes cuando, por ejemplo, se sabe que los actuales
accionistas están inconformes con el desempeño del equipo gerencial y
hay riesgo de despido.

 Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los

dividendos; no obstante, la empresa no tiene obligación legal alguna de
pagar dividendos. Esto es, si por uno u otro motivo la empresa decide que
no pagará dividendos, los accionistas comunes no pueden ejercer alguna
acción legal para forzar a la empresa a distribuir tales dividendos. Desde
el punto de vista de la empresa, debido a esta libertad y variabilidad en el
pago de dividendos no se genera ningún tipo de apalancamiento
financiero cuando se emplea capital común como fuente de fondos.
Finalmente, los accionistas comunes tienen el derecho de revisión en lo

5
Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Pág. 279 - 280
 referente la verificación y análisis de los estados financieros de la
empresa”6.

Ventajas y Desventajas

“El financiamiento a través de acciones comunes ofrece varias ventajas a la

empresa. La emisión de capital común, a diferencia de la deuda o del capital
preferente, no impone restricciones sobre futuras emisiones de capital o deuda,
lo que le permite a la empresa mantener flexibilidad para obtener financiamiento
a largo plazo. Tampoco representa una forma de incrementar el riesgo de la
empresa, puesto que no impone compromisos financieros al emisor. Además, al
ser una fuente permanente de fondos –ya que las acciones comunes no tienen
vencimiento– aunado al hecho de que el pago de dividendos no es obligatorio,
el uso del capital común le permite a la empresa reducir las presiones sobre su
flujo de efectivo generado por los compromisos para el pago de intereses y
principal de la deuda. Finalmente, como se explica un poco más adelante, las
empresas pueden usar la venta de derechos y las acciones de tesorería para
obtener financiamiento rápidamente en los mercados accionarios.

Dentro de las desventajas del uso del capital común como fuente de
financiamiento se encuentra su costo que es el más alto de todas las fuentes
alternativas. Esto se debe a que, como se explicó en la sección anterior, los
accionistas comunes son inversionistas residuales y asumen un mayor riesgo
que los acreedores o los accionistas preferentes; además de que los dividendos
no son deducibles de impuestos, a diferencia de los intereses. Al mismo tiempo,
el pago de dividendos puede verse restringido por las cláusulas de los contratos
de obligaciones. Otra desventaja es que al usar capital común para financiarse,
la empresa necesariamente tiene que emitir acciones comunes adicionales, lo
que reduce las utilidades por acción –y eventualmente los dividendos por acción–
que reciben los inversionistas. Por último, la emisión de acciones comunes
adicionales tiene como desventaja la posible pérdida de control de la empresa
por parte de los propietarios actuales”7.

Obtención de Capital Común

“Una empresa puede obtener financiamiento mediante capital común tanto de

fuentes internas como de fuentes externas. El capital común interno son las
utilidades generadas por las operaciones de la empresa y que se reinvierten
dentro de la misma para financiar sus proyectos de inversión. Estas utilidades
retenidas son una fuente importante de financiamiento que, aparentemente, es
gratuita ya que no tiene un costo explícito. No obstante, estas utilidades
pertenecen a los propietarios de la empresa y al reinvertirlas dentro de ésta,

6
Villarreal S. Jesús; ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II; México; 2008
7
Villarreal S. Jesús; ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II; México; 2008
tienen un costo de oportunidad de no estarlas invirtiendo en otras alternativas
con riesgo semejante.

La obtención de capital común por medio de la retención de utilidades es un

procedimiento más simple que la consecución de capital común proveniente de
fuentes externas. La obtención de capital común externo involucra una serie de
decisiones y procedimientos que requieren mucha atención y análisis por parte
de los gerentes de la empresa.

Una empresa puede obtener capital común externo por medio de una colocación
privada, a través de una oferta general en efectivo o por medio de una oferta de
derechos. Una colocación privada consiste en vender los valores directamente a
unos pocos inversionistas, lo cual tiene la ventaja de ser un procedimiento más
sencillo y rápido. La oferta general de efectivo consiste en emitir acciones
comunes que se ofrecen al público en general, mientras que en una oferta de
derechos los nuevos títulos se ofrecen exclusivamente a los accionistas actuales
en el mercado. Por otra parte, la nueva emisión de nuevas acciones comunes
puede ser una oferta temporal de instrumentos de capital accionario (OTICA) –
la cual puede ser por medio de derechos o en efectivo– que ocurre cuando la
nueva emisión proviene de una empresa que ya tiene acciones en circulación
que se negocian públicamente. Cuando una empresa hace una primera emisión
pública de acciones esta se conoce como oferta pública inicial (OPI) y solamente
se puede hacer en efectivo. Las OPIs tienen implicaciones importantes para las
empresas, por lo que en las siguientes secciones se profundiza en el análisis de
este tipo de ofertas”8.

Costo de las acciones comunes

“El costo de las acciones comunes es el nivel de rendimiento que la empresa

debe obtener sobre las mismas, a fin de mantener su valor accionario.

El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido por los

inversionistas de mercado sobre las acciones.

Existen dos formas de financiamiento de las acciones comunes:

1. Utilidades retenidas y

2. Nuevas emisiones de acciones comunes.

Como primer paso para calcular ambos costos, debe estimarse el costo de
capital de las acciones comunes”9.

8
Villarreal S. Jesús; ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II; México; 2008.
9
Disponible en: http://tareasuniversitarias.com/costo-de-las-acciones-comunes.html
Cálculo del costo de capital de las acciones comunes

“El costo de capital de las acciones comunes, ks, es la tasa a la cual los
inversionistas descuentan los dividendos esperados de la empresa a fin de
determinar el valor de sus acciones.

Se encuentran disponibles dos técnicas para medir el costo de capital de las

acciones comunes.

Una emplea el modelo de valuación crecimiento constante; la otra se basa en el

modelo de asignación de precio del activo de capital (MAPAC)”10.

 “Uso del modelo de valoración de crecimiento constante (Gordon):

Este es el modelo de valoración de crecimiento constante, conocido
también como modelo de Gordon. La expresión clave obtenida para este
modelo es:
𝐷1
𝑃0 =
𝑘𝑠 − 𝑔

Donde:

P0 = Valor de las acciones comunes

D1 = Dividendo por acción esperado al final del año 1

Ks = Retorno requerido de acciones comunes

g = Tasa de crecimiento constante de dividendos

Si resolvemos la ecuación anterior para determinar ks, obtenemos la

siguiente expresión para calcular el costo de capital en acciones
comunes:

𝐷1
𝑘𝑠 = +𝑔
𝑃𝑜

La ecuación indica que el costo de capital en acciones comunes se calcula

al dividir el dividendo esperado al final del año 1 entre el precio actual de
las acciones y al sumar la tasa de crecimiento esperada. Como los
dividendos de acciones comunes se pagan del ingreso después de
impuestos, no es necesario ningún ajuste fiscal”11.

 “Uso del modelo de precios de activos de capital (CAPM): Este modelo

de precios de activos de capital describe la relación entre el retorno

10
Disponible en: http://tareasuniversitarias.com/costo-de-las-acciones-comunes.html
11
Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Pág.412
 requerido, ks, y el riesgo no diversificable de la empresa medido por el
coeficiente beta, b. El CAPM básico es:

𝑘𝑠 = 𝑅𝐹 + [𝑏 × (𝑘𝑚 − 𝑅𝐹 )]

RF = Tasa de retorno libre de riesgo

Km = Retorno de mercado; retorno de la cartera de mercado de activos

El uso del CAPM indica que el costo de capital en acciones comunes es

el retorno que requieren los inversionistas como compensación por asumir
el riesgo no diversificable de la empresa, medido por el coeficiente beta”12.

12
Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Pág.413
CONCLUSIÓN:

Se concluye que las acciones ordinarias o comunes son de mucha importancia

para la empresa, ya que son participaciones que se le dan a terceros sobre el
capital y patrimonio de una empresa, con la finalidad de conseguir dinero y
financiar sus proyectos, otorgando derechos a los mismos en la toma de
decisiones y en la obtención de dividendos.

La financiación por medio de acciones comunes ofrece varias ventajas a la

empresa una de ellas es la emisión de capital común, a diferencia de la deuda o
del capital preferente, no impone restricciones sobre futuras emisiones de capital
o deuda, lo que le permite a la empresa mantener flexibilidad para obtener
financiamiento a largo plazo. Por otra parte, la emisión de acciones comunes
adicionales tiene como desventaja la posible pérdida de control de la empresa
por parte de los propietarios actuales.
GLOSARIO:

 Alícuota: Se usa para representar la parte o proporción fijada por ley para
la determinación de un derecho, Impuesto u otra obligatoriedad tributaria.

 Posesión: Es un hecho jurídico que produce consecuencia jurídica y

consiste en que una persona tenga en su poder una cosa corporal como
señor y dueño

 Valor a la par: La cantidad que hay que entregar para la adquisición de

un título determinado, que cuando el precio pagado es igual al valor
nominal, diremos que el título está cotizado a la par.

 Retención: Es la cantidad que se retiene de un sueldo, salario u otra

percepción para el pago de un impuesto, de deudas en virtud de embargo,
es decir, te retienen ahora para asegurar el pago del impuesto.

 Valuación: Es el proceso de estimar el valor de un activo (por ejemplo:

acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales como patentes
y marcas registradas) o de un pasivo (por ejemplo: títulos de deuda de
una compañía). El proceso de valuación es muy importante en muchas
situaciones incluyendo análisis de inversión, presupuesto de capital,
Fusiones y Adquisiciones, etc.

BIBLIOGRAFÍA:

 Villarreal S. Jesús; ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II; México; 2008;

editorial Mc Graw Hill

 Gitman, Lawrence; Principios de Administración Financiera; Décimo

primera edición; México 2007; editorial Mc Graw Hill

 http://tareasuniversitarias.com/costo-de-las-acciones-comunes.html

FRASE CELEBRE

“Lo que importa verdaderamente en la vida no son los objetivos que nos
marcamos, sino los caminos que seguimos para lograrlo”.

Petter Bamm