LECHE GLORIA S.A.

1. Descripción general de la empresa

Perfil corporativo: El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos con

negocios presentes en Perú, y otros países como Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina y Puerto
Rico. Sus actividades se desarrollan en los sectores de lácteos y alimentos, en cemento, papeles,
agroindustria, transporte y servicios; todos ellos focalizados en la calidad del producto o servicio que
se entrega al consumidor en todo momento.

El crecimiento y fortalecimiento estratégico del Grupo Gloria se sustenta a base del liderazgo
de sus marcas en los mercados donde operan. La variedad y calidad de los productos que fabrica y
comercializa, aunado a la eficiente capacidad de distribución y transporte para llegar a todos los
mercados que abastece, le permiten al Grupo Gloria generar sinergias que garantizan una estructura
diversificada de negocios, capaz de desempeñarse con éxito en un entorno altamente competitivo.

Descripción de la empresa: Leche Gloria es la empresa líder en Perú en la producción de

leche evaporada, fabricando y vendiendo también derivados lácteos y otros productos de consumo
masivo, en base a la experiencia comercial de los herederos del Sr. José Rodríguez Banda (Hermanos
Vito y Jorge Rodríguez Rodríguez), que ingresaron a dirigir la empresa en 1986.

Reseña histórica: Desde el año 2002 y cumpliendo 60 años de operación, Gloria S.A. logró el
Certificado ISO 9001, el cual fue otorgado por tener los estándares de calidad más altos tanto en las
áreas de producción, comercialización, así como en gestión empresarial y organizacional.

En los últimos años Gloria viene ampliando constantemente su cartera de productos con el
afán de satisfacer mejor a sus consumidores nacionales y es así que a la fecha cuenta con las marcas
Gloria, Bonlé, Pura Vida, Bella Holandesa, Mónaco, Chicolac, Yomost, Yogurello y La Mesa, y con una
diversidad de productos como leche evaporada, leche fresca UHT en caja y en bolsa, yogures,
quesos, base de helados, crema de leche, manjar blanco, mantequilla, mermelada, jugos, refrescos,
café y conservas de pescado.

Productos que comercializa y/o produce: Leche Gloria S.A. se dedica a la producción de
leche evaporada, así como a la fabricación y comercialización de derivados lácteos, y de otros
productos de consumo masivo directo.

Datos de Identificación

Constituida por Escritura Pública de fecha 5 de febrero de 1941 e inscrita en la Partida N°

11559044 del Registro de Personas Jurídicas de Lima.

RAZON SOCIAL LECHE GLORIA S.A. (ANTES GLORIA S.A.)

RUC 20100190797
INDUSTRIA Productos de Consumo Masivo
Orientación Estratégica Empresarial

Visión: Somos una corporación de capitales peruanos con un portafolio diversificado de negocios,
con presencia y proyección internacional.

Aspiramos satisfacer las necesidades de nuestros clientes y consumidores, con servicios y

productos de la más alta calidad y ser siempre su primera opción.

Misión: Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que participamos a través de la
producción y comercialización de bienes con marcas que garanticen un valor agregado para nuestros
clientes y consumidores.

Los procesos y acciones de todas las empresas de la Corporación se desarrollarán en un

entorno que motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga el respeto y la armonía en las
comunidades en que opera y asegure el máximo retorno de la inversión para sus accionistas.

Breve descripción del grupo económico al que pertenece: Leche Gloria S.A. es una empresa que
integra el GRUPO GLORIA. Su principal accionista es la empresa GLORIA FOODS – JORB S.A. que
también forma parte del referido grupo económico. GLORIA S.A. se dedica a la industria de preparar,
envasar, manufacturar, comprar, vender, importar, exportar y comercializar toda clase de productos
alimenticios.

El capital social de la compañía es de S/. 382 502 106 representado por igual número de
acciones comunes de valor nominal de S/. 1.00 sol, cada una, las cuales se encuentran íntegramente
emitidas y pagadas.

Clases de Acciones Creadas y Emitidas: Las acciones son nominativas, todas con derecho a voto.

Estructura accionarial al 31 de diciembre de 2017:

Porcentaje de
Accionista País
Acción
Gloria Foods JORB S.A. 75,54% (Perú)
Silverstone Holding Inc. 11,22% (Islas Vírgenes)
Racionalización Empresarial S.A. 8,84% (Perú)
Vito Rodríguez Rodríguez 2,63% (Perú)
Jorge Rodríguez Rodríguez 1,71% (Perú)
Otros 0,05% (Perú)
Total Acciones Comunes 100 %

Descripción de operaciones y desarrollo

Objeto Social: Leche Gloria S.A. se dedica a la industria de preparar, envasar, manufacturar,
comprar, vender, importar, exportar y comercializar toda clase de productos y derivados lácteos,
productos alimenticios compuestos por frutas, legumbres y hortalizas, aceites y grasas a partir de
sustancias animales y vegetales, productos cárnicos, elaboración y conservación de pescado y de
productos de pescado; y toda clase de productos alimenticios y bebidas en general.

Plazo de duración: Indefinido.

Descripción breve de eventos importantes ocurridos en el año 2017:

En la Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 28 de febrero de 2017, se acordó

aprobar la memoria, balance y estados financieros del ejercicio 2016, política de dividendos,
nombramiento de Directores y sus dietas correspondientes.

En cuanto a la política de dividendos de Leche Gloria S.A., ésta se sujetará a los siguientes
criterios: Si la empresa, luego de cumplir con las detracciones de ley y estatutarias, y demás
obligaciones, tuviera utilidades que sean de libre disposición en la cuenta de resultados acumulados,
éstas se distribuirán vía dividendos, para lo cual se podría disponer hasta el 60% de dichas utilidades.
También se acordó que las utilidades retenidas de ejercicios anteriores que sean de libre disposición
incrementarán la cuenta de resultados acumulados.

Mediante Sesión de Directorio de fecha 10 de julio de 2017, se acordó revocar del cargo de
Gerente General al señor Robert Priday y nombrar al ingeniero Jorge Columbo Rodríguez Rodríguez
como el nuevo Gerente General de Leche Gloria S.A.

Asimismo, mediante Sesión de Directorio de fecha 21 de noviembre de 2017, se autorizó la

compra del inmueble de propiedad de Corporación Azucarera del Perú S.A. en el distrito de Ate,
Lima cuya valorización fue de S/ 215,000,000, los cuales podrían terminar de pagarse a mediano
plazo de acuerdo a los términos y condiciones que lleguen a pactar ambas partes.

Mediante Sesión de Directorio de fecha 05 de diciembre de 2017, se designó como Gerente

General Adjunto al señor Cristiano Oliveira Sampaio.
Finalmente, con fecha 15 de diciembre de 2017, se celebró la Junta General de Accionistas donde se
tomó la decisión de modificar la denominación social de la compañía de “Gloria Sociedad Anónima”
a “Leche Gloria Sociedad Anónima”, siendo esta la denominación original de la compañía.

Descripción del sector de Mercado en que se encuentra localizada la empresa, descripción de la

competencia que enfrenta y de su posicionamiento en dicha industria:

Leche Gloria S.A. es el líder en el mercado total de leches industrializadas con una
participación de mercado de 71.7%. El principal segmento está constituido por las leches evaporadas
donde Leche Gloria ostenta el 75.3% de participación, seguido por el segmento de leches
pasteurizadas donde la participación de mercado de Leche Gloria es de 68.3%.

El mercado total de leches industrializadas en el año 2017 mostró un decrecimiento de

16.3% respecto del año 2016. El segmento de mercado de evaporadas decreció en 14.1%, y el
segmento de leches pasteurizadas decreció en 16.2%.

Leche Gloria S.A. es también el líder en el mercado de Yogurt con una participación de
mercado de 77.5% y participa en el mercado industrial de quesos con el 17.1%.

En el año 2017, el mercado total de yogurt tuvo un decrecimiento de 18.2% respecto del
mismo periodo del año 2016 y el mercado industrial de quesos decreció en 6.4%.

Los principales competidores de Leche Gloria S.A., en el sector lácteo, lo constituyen las
empresas Nestlé Perú S.A., Laive S.A., Producciones y Distribuciones Andinas S.A.
Monto de las ventas netas de bienes y servicios, y referencia a los productos y rubros de mayor
incidencia en las mismas.

En el año 2017 la empresa tuvo que enfrentar imponderables no previstos como el

Fenómeno del Niño Costero, el cual redujo la campaña anual de producción lechera y el impacto en
volúmenes de venta generado por la suspensión temporal del registro sanitario de nuestro producto
Pura Vida Nutrimax durante los meses de Junio y Julio.

A pesar de la contracción del mercado de leches, yogurt y quesos y de los efectos adversos
del niño costero y de Pura Vida Nutrimax, las ventas en el año 2017 fueron S/ 3,431.4 millones,
apenas 2.9% menores a las ventas del año 2016 que fueron S/ 3,534.5 millones.

Información relativa a planes o política de inversión:

Leche Gloria S.A. efectuó inversiones en el año 2017 por S/ 326.1 millones. Algunas de las
principales inversiones realizadas han sido, Proyecto Qali Warma, Línea Envasado en Vaso Aséptico,
Red Eléctrica 60 Kw, Equipos de Frío, entre otros.
En todas las inversiones se ha buscado asegurar la calidad de los productos, la eficiencia en los
costos y el cumplimiento de los más estrictos estándares de calidad y de protección del medio
ambiente.

Relaciones especiales entre LECHE GLORIA S.A. y el Estado:

La empresa LECHE GLORIA S.A. se encuentra comprendida dentro del Régimen General del
Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas, no tiene por lo tanto un tratamiento tributario
particular ni goza de exoneraciones tributarias, ni ha celebrado convenios de estabilidad tributaria.

Administración: Relación de directores de la plana gerencial o principales funcionarios de Leche

Gloría S.A.

Nombre
Jorge Columbo Rodríguez Rodríguez
Vito Modesto Rodríguez Rodríguez
Claudio José Rodríguez Huaco
Francis A. Pilkington Ríos
Marlene Negreiros Bardales
José Moscoso Delgado
Fernando Jorge Devoto Achá
Cristiano Oliveira Sampaio
Cargo
Presidente del Directorio y Gerente General
Vicepresidente del Directorio
Director
Director Corporativo de Finanzas
Directora Corporativo de Recursos Humanos
Director Corporativo de Auditoría Interna
Director Legal Corporativo y de Relaciones
Institucionales
Gerente General Adjunto
Liderazgo en el mercado de lácteos a nivel nacional e integración de procesos

Los ratings de Gloria se soportan en su significativo tamaño y escala en la industria de

lácteos en Perú (71.7% de participación en el mercado de leches industrializadas, por volumen, en el
2017), el fuerte reconocimiento de marca y posicionamiento, y su extensiva red de distribución que
le proveen una importante ventaja competitiva y que constituye una barrera a la entrada de nuevos
competidores. En adición, la integración vertical de procesos en la cadena productiva, desde el
acopio de leche fresca en diferentes puntos del país hasta la venta de productos finales, le permite
contar con importantes sinergias y fortalecer su posición de liderazgo.

Óptimos indicadores crediticios

El apalancamiento (Deuda Financiera / EBITDA) de Gloria se había mantenido por debajo de

1.2x en los últimos cuatro años cumplidos al cierre del 2013; a partir del 2014, debido a las mayores
inversiones realizadas, el apalancamiento comenzó a elevarse y cerró el 2016 en 1.9x. A fines del
2017, el indicador ascendió ligeramente a 2.0x, a pesar de la disminución de la deuda, debido a un
menor EBITDA producto de los cuestionamientos a ciertos productos lácteos y los esfuerzos
realizados en publicidad para afrontar dicha coyuntura, entre otros. No obstante, la Clasificadora
considera que este índice se encuentra en los niveles adecuados para la categoría de riesgo
asignada. De otro lado, se debe señalar que en los últimos 12 meses finalizados a marzo 2018, se
registró un disminución del EBITDA, el cual llegó a S/ 351.9 MM, producto de un menor nivel de
ventas y un incremento de los costos, en términos relativos sobre ingresos totales, dado el aumento
de compras de leche importada, la cual maneja un precio mayor. A su vez, el monto de deuda
financiera creció en S/ 180 MM respecto a fines del 2017, principalmente para financiar la
adquisición del insumo importado antes mencionado. Así, el índice de apalancamiento ascendió a
2.8x.

No obstante, la Compañía viene registrando una recuperación de sus ventas durante el

segundo trimestre, a lo que se sumaría el lanzamiento de nuevos productos y el relanzamiento de la
línea de yogurt durante el segundo semestre. Asimismo, se consideraría una disminución en el saldo
a niveles de S/ 850 MM al cierre del 2018. De esta manera, según proyecciones de Gloria se estima
que el ratio de Deuda Financiera / EBITDA se reduzca alrededor de 2x al cierre del presente año.

CLASIFICAIÓN DE RIESGO
Bibliografía

 Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo. (2018). Fundamentos de Clasificación de

Riesgos. Lima.

 Gloria S.A. (s.f.). Leche Gloria S.A. Recuperado el 18 de 08 de 2018, de Leche Gloria S.A.:
http://www.grupogloria.com

 Leche Gloria S.A. (2017). Memoria Anual. Lima, Perú.

 Apoyo y Asociados, Finch Ratings, Gloria S.A.