Investir 10  Le patron s’en va, l’action quitte la sélection  LIRE PAGE 12

Cac 40, en clôture

5.131,39
+ 0,27 % Þ
sur la semaine

LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2273 DU 29 JUILLET 2017 — 4,50 €

LES

GAGNANTS
PLACEMENTS
Immobilier : 
ET bien acheter 
LES

PERDANTS
dans une vente 
aux enchères
PAGES 25 ET 26

Appartements, maisons, 
terrains mais aussi garages, 
châteaux ou bureaux... Tous les 

RÉSULTATS SEMESTRIELS
types de biens sont proposés 
dans les ventes aux enchères.
Ú Des décotes souvent 
LIRE PAGES 4 À 19 intéressantes
Ú Le parcours à suivre pour 
ne pas se tromper
Ú Une alternative pour 
acheter sans se déplacer

M6­MÉTROPOLE TV GROUPE  ICADE LES PISTES

Cinq biotechs  Belles performances EUROTUNNEL OPA sur ANF D’INVESTISSEMENT
dans les  La marge d’exploitation du groupe 
(M6, W9, 6Ter, Paris Première...) a 
Satisfaisant
Le concessionnaire du tunnel sous la 
ANF Immobilier devrait être rache­
tée par Icade, après l’acquisition par 
Quand la psycho 
starting­blocks fortement augmenté au premier 
semestre. Sa part de marché publi­
Manche ne subit pas d’impacts du  cette dernière de la participation 
détenue par Eurazeo, qui doit abou­
l’emporte sur 
citaire progresse encore. PAGE 13
Brexit. L’amélioration des résultats 
se poursuit. PAGE 13 tir au lancement d’une OPA. PAGE 17 les chiffres
Le calendrier  En €
25
Amélioration En €
75
73,27
Lorsque les publications de résultats 
sont trop nombreuses et que le temps 
des échéances  20
20,59 Objectifs
2017 70 manque pour les analyser, la part 
accordée aux jugements à partir de biais 
majeures  15
Ebitda
530 M¤
65
60 cognitifs, sociaux et émotionnels a ten­
d’ici à la fin  Juil. 2016 Juil. 2017 Juil. 2016 Juil. 2017
dance à croître. Un facteur à prendre en 
compte pour mieux agir en Bourse. PAGE 2
de l’année 
ÉCONOMIE LES VALEURS
À L’INTERNATIONAL
Le FMI prend acte de l’embellie en zone euro  QUI DICTENT LA TENDANCE
et des déceptions outre­Atlantique

Un grand  L
es belles promesses de relance écono-
mique de Donald Trump, à coups de
baisses fiscales et de grands
programmes d’infrastructures, semblent
Globalement, ces différences entre les pays
s’annulent et le FMI laisse ses prévisions de
croissance mondiale inchangées, à 3,5 % en
2017, puis à 3,6 % en 2018, après 3,2 % l’an der-
Alphabet
A la suite de l’amende de l’Union 
produit  mal engagées. Après avoir suivi le mouve-
ment général de relèvement des prévisions
nier. Comme à l’accoutumée, les pays asia-
tiques mènent la danse, avec, cette année,
européenne, le bénéfice net semestriel 
peut­être  de croissance aux Etats-Unis à l’issue de
l’élection du candidat républicain, le FMI a
des croissances de 6,7 % pour la Chine et de
7,2 % pour l’Inde. LIRE PAGE 11
est seulement stable. Mais la croissance 
des revenus publicitaires reste forte et la 
bientôt  donc fini par revoir sa copie.
En revanche, les bonnes surprises consta-
diversification progresse (Drive, Play 
Store). PAGE 24
homologué tées de ce côté-ci de l’Atlantique ont permis

Novartis
des révisions substantielles de croissance
pour l’Espagne, l’Italie, la France et l’Allema-
Le rebond  gne. Les derniers indices d’activité PMI
augurent la poursuite de cette tendance
du secteur  dans les prochains mois. L’Hexagone, qui Le laboratoire suisse a publié des résultats 
semestriels légèrement supérieurs aux 
se profile  vient de publier une croissance de 0,5 % au
deuxième trimestre, enregistre depuis
l’automne son rythme de croissance le plus
attentes alors même qu’il est confronté à la 
concurrence générique. Le redressement 
LIRE PAGES 20 ET 21 élevé depuis début 2011.
en cours de la filiale ophtalmologie Alcon, 
qui pourrait être cédée, y a contribué.  PAGE 24
FRANCE : 4,50 € ­ SUISSE : 8,70 CHF ­ BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5 € ­ DOM : 6,10 € ­ MAROC : 55 DH ­ TOM : 1.500 XPF ­ ZONE CFA : 4.500 CFA ­ ANDORRE : 5 € ­ ÎLE MAURICE : 6,60 € ­ IMPRIMÉ EN FRANCE
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

Le chiffre de la semaine
Variation de la semaine Société générale + fortes hausses CAC 40 + fortes baisses CAC 40

CAC 40
INVESTIR 10GV
DOW JONES
NASDAQ
21.789,10
, –
90 Mds$
Fortune Jeff Bezos dispute désormais le titre d’homme le 
plus riche de la planète à Bill Gates. Le fondateur d’Ama­
47,11
SOCIETE GENERALE
BNP PARIBAS
CREDIT AGRICOLE
ATOS
RENAULT
KERING
ACCOR
LVMH
–
–
–
–
NIKKEI – zon.com peut revendiquer une fortune de 90 milliards de  2012 13 14 15 16 2017 TECHNIPFMC L'OREAL –
dollars (1 milliard de plus que celle du créateur de Microsoft).

Les pistes d’investissement
Par François Monnier,
directeur de la rédaction

Quand la psychologie l’emporte 
sur les chiffres matière de gestion du risque, à vendre plus vite ses
positions gagnantes que perdantes car il n’aime pas
matérialiser des pertes. C’est une erreur. Peu
importe, en fait, votre prix de revient. Ce qui compte,
c’est l’avenir et la direction du cours de Bourse.

H
eure de vérité, embouteillages, journée Bien au contraire, la finance comportementale l’euro face au dollar commence à se faire sentir. 85 % Le secret pour gagner de l’argent est de se poser la
noire… les qualificatifs ne manquent pas mérite qu’on s’y intéresse. Au demeurant, tout ce qui des sociétés du Cac 40 affichent des résultats con- question suivante lorsque vous épluchez les lignes
pour décrire cette semaine la plus riche peut avoir un impact sur un cours de Bourse formes voire supérieurs aux prévisions, ce qui me de votre portefeuille : est-ce que, aujourd’hui, j’achè-
de l’année en matière de publications. requiert de l’attention, à condition de ne pas bascu- fait dire que nous aurons un bon cru. terais ce titre ? Si la réponse est positive, l’action
Jugez par vous-même : rien qu’en France, 125 pré- ler dans la psychologie intuitive. La Bourse n’est pas, Si j’accorde une vraie crédibilité aux biais cognitifs, mérite d’être gardée. Dans le cas inverse, il est préfé-
sentations de comptes semestriels, dont 26 au et ne sera jamais, heureusement, la roulette russe. je suis plus mitigé à l’égard des biais sociaux, sans rable de la vendre. C’est de cette façon que je gère les
Cac 40 et 11 au Next 20. Aux Etats-Unis, 190 au Parmi les principaux biais cognitifs constatés sur le pour autant les rejeter car ils peuvent expliquer cer- Investir 10 et que certaines valeurs ont déjà doublé,
S&P 500. Et la situation est semblable dans presque marché, nous observons d’abord que les investis- tains mouvements de marché. Par facilité, les action- triplé ou quadruplé par rapport à leur prix de revient
tous les pays. Les gérants, analystes, journalistes seurs ont tendance à se fier à leur première impres- naires adoptent souvent des comportements sans que je prenne la décision de les vendre. Home
croulent donc sous des tonnes de données à évaluer sion. Les premières publications donnent souvent le moutonniers. Depot, Rubis, Teleperformance, Henkel et Air
dans un laps de temps réduit. Bien sûr, la Bourse se ton pour la suite. Lorsqu’elles sont rassurantes, Ils suivent davantage la tendance, estimant que la Liquide sont dans ce cas.
nourrit de chiffres, son principal carburant étant la comme actuellement, le marché en déduit que les masse a probablement perçu une information qu’ils Parce que la Bourse est aussi affaire de psychologie,
croissance des bénéfices des entreprises. Nous en suivantes le seront aussi et se montre mieux disposé n’ont pas vue et ils en oublient leur propre raisonne- les robots ne feront jamais mieux que les hommes.
parlons souvent ici. à leur égard. ment. Or il ne faut pas hésiter à camper sur ses posi- Et les particuliers obtiennent d’aussi bons résultats
Mais, dans des semaines atypiques comme celle que Il faut reconnaître que la saison des résultats semes- tions. Ce n’est pas dans l’urgence que l’on prend les que les professionnels, d’autant qu’ils ne sont pas
nous venons de vivre, ou plus encore lors de krachs, triels a bien commencé. Aux Etats-Unis, plus de la meilleures décisions. Un comportement mouton- confrontés au problème de liquidité qui bloque par-
les comportements boursiers ne sont pas toujours moitié des entreprises du nier peut créer de la valeur à fois les gérants. - FMONNIER@INVESTIR.FR 
rationnels chez les investisseurs institutionnels ou S&P 500 ont déjà publié et, très court terme, mais pas
particuliers. La part accordée au jugement à partir dans 72 % des cas, les per- « En Bourse, ceux qui  sur longue période.
de biais cognitifs, sociaux et émotionnels a tendance formances sont supérieures gagnent vraiment de  Concrètement, on peut pro- Nos conseils en finance comportementale
à croître pour pallier une incapacité à analyser en un aux attentes. En France, fiter d’une tendance mais à
temps suffisant toutes les données. Cela ne conduit l’analyse est similaire, l’argent sont ceux qui  condition de savoir en sortir 1
ÉVITER
pas systématiquement à des erreurs de jugement. même si l’appréciation de doutent » avant que le consensus De faire l’autruche
2
Les biais
change d’avis. Par exemple, le pour fuir
affectifs
marché ne veut plus de valeurs de croissance et ne les informations
rêve que de cycliques. Mais je maintiens qu’il faut en déplaisantes
LE CASSE-TÊTE DES TAUX DE CHANGE détenir en portefeuille. Nous en avons plusieurs 3
dans nos Investir 10, tels Teleperformance, Valeo, De se focaliser
01 - Les raisons de la hausse de l’euro Alten ou Iliad. sur votre prix
Ce sont surtout les biais émotionnels dont il faut se de revient
Les faits D’un côté, l’incapacité de Donald Trump, après six mois d’investiture, à passer ses réformes  4
expansionnistes, fragilise le dollar. De l’autre, la reprise européenne se raffermit et la BCE prépare le  méfier. La peur aussi bien que l’excès de confiance Les excès 5
marché à une réduction de ses volumes de rachat de dettes publiques et privées début 2018. conduisent l’une comme l’autre à de mauvaises déci- de confiance
Les excès
sions. En Bourse, ceux qui font des plus-values sont
de méfiance
02 - Jusqu’où peut monter l’euro ? ceux qui doutent. Pour ne pas altérer votre juge-
ment, il ne faut pas, bien sûr, faire l’autruche ni fuir
L’analyse Depuis le début de l’année, il a bondi de 11 % par rapport au dollar, frôle 1,17 $ et le consensus 
les informations déplaisantes. Le départ du patron
DOUTER
milite pour une parité à 1,20 $. 
d’Elior Group est clairement une mauvaise nouvelle.
Elle a fait chuter le titre de 7 %, jeudi. Après cette Toujours se poser
03 - Les conséquences pour la Bourse forte baisse, Investir décide quand même de vendre. la question :
La conclusion Jusqu’à 1,20 $, l’appréciation de la devise peut être absorbée par les entreprises car, en  « Ce titre
Il faut éviter autant que possible de mettre de l’affec-
que j’ai en portefeuille,
2016, année qui sert de base de comparaison, la parité moyenne était de 1,1068 $, ce qui équivaudrait à  tif dans votre placement, mais ce n’est pas simple. l’achèterais-je aujourd’hui
une augmentation de la devise de moins de 10 % en 2017. En outre, la baisse du dollar est une très  Surtout si vous assistez aux assemblées générales et au cours actuel ? »
bonne nouvelle pour le Dow Jones, et ce qui est bon pour Wall Street est bon pour toute la planète  discutez avec les dirigeants de la société. Ce sont
Bourse. Les Etats­Unis restent le marché directeur. tous d’excellents commerciaux qui savent vendre
leur entreprise !
Enfin, il s’avère que l’investisseur a tendance, en

Arbitrages
Nos scénarios pour 2017 Notre allocation d’actifs Nos changements de conseils
Probabilité que le Cac termine à... Acheter
Nokia
5% Conseil précédent : écart, 4-2-2016
4.800 pts 5.100 pts 5.500 pts Peugeot SA
Or Conseil précédent : vente partielle, 9-3-2017
35 % Achat spéculatif
France Transgène
18 % Conseil précédent : écart, 23-10-2015
Liquidités, livrets Vente
d’épargne, comptes Elior

40 %
à terme, PEL, PEP Conseil précédent : acheter, 12-6-2014
Europe 30 % Showroomprivé
55 % Conseil précédent : acheter, 3-3-2017
Poste actions
35 %
Michelin
10 % Conseil précédent : vente partielle, 3-2-2017
SCPI Vente partielle
Nexity
20 % 5% Royaume-Uni 0 %
Conseil précédent : acheter, 30-1-2015
Kaufman & Broad
Conseil précédent : acheter, 23-1-2015
5% Assurance-vie
en euros 25 % Attendre
Amérique ANF Immobilier
3% Conseil précédent : acheter, 30-8-2013
7 % Assurance-vie du Nord
en unités de compte Pays émergents 7 % Japon Investir 10 Valeurs Moyennes
Maisons du Monde Elior Entrée
Sortie
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
STRATÉGIE / 03
Les valeurs qui font l’unanimité.  Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles « Investir », le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique
Valeurs à l’achat 30 Airbus 13 Lisi 4 Worldline 2 Euronext 1 Ingenico Group S Valeurs à la vente
Foncière des Régions S Spie
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat 24 Amundi 13 Solvay 3 Nexans 2 Faurecia 1 Peugeot SA S Icade S Teleperformance
(S=Valeur ne faisant plus 19 Vinci 6 Europcar 2 Altarea 2 Rubis     S LDC
l’unanimité)
15 Rothschild & Co 5 Elis 2 Arkema 2 STMicroelectronics S Direct Energie S Plastic Omnium
Valeur à la vente
15 Trigano 5 Fnac Darty 2 DBV Technologies 2 TF1 S Elior S Schneider Electric
14 Capgemini 4 Vilmorin & Cie 2 Eiffage 2 Ubisoft Entertainment S Eurofins Scientific S Seb 1 Vallourec

Les indiscrétions
NEXITY GROUPE EUROTUNNEL
Ils ont vu  l Kepler et Oddo scepti­
ques après les résultats l Un troisième « short
seller  » a fait son appari­ ON A REPÉRÉ POUR VOUS
juste, ou pas Kepler Cheuvreux est passé à la  tion, Exane AM, pour 0,5 % du 

Certains cabinets d’analyse 
vente sur Nexity, contre conserver 
auparavant, après les résultats 
capital. Avec AQR Capital et JP 
Morgan AM, ils sont placés au 
Une taxe scandaleuse
modifient leur conseil sur  semestriels du promoteur  total sur 2,6 % du capital.
une valeur juste avant sa  (page 17). Le cours était proche de 
publication. Ainsi, HSBC et  son objectif de 47,50 €. Oddo  Pour les agents du fisc, tous les moyens  traders basées à Londres. Quant aux particu­
Société Générale ont eu  Securities a dégradé son opinion,  sont bons pour plumer les épargnants.  liers, ils sont exemptés s’ils achètent des 
raison avant tout le monde,  d’acheter à neutre, considérant la  Ceux qui prennent le risque d’apporter des  produits dérivés spéculatifs (warrants, CFD...) 
cette semaine, le premier  publication « relativement déce- fonds propres aux entreprises françaises ne  ou s’ils jouent à terme sur le SRD. La bien­
sur Saint­Gobain, en pas­ vante au niveau des réservations reçoivent en échange que du mépris. Un nou­ veillance du fisc est également acquise à ceux 
de logements neufs ». Les ana­ vel exemple de cette razzia fiscale vient d’être  qui achètent des obligations d’Etat (il faut bien 
sant à l’achat lundi, et le 
second sur Peugeot, en  lystes retiennent que « juillet On murmure  donné par un abonné à Investir. financer le déficit public !) ou des obligations 
relevant ses prévisions à la 
veille des résultats trimes­
serait bon, ce qui est rassurant », 
et reconnaissent que les chiffres 
que… Lors de l’échange de ses actions Christian Dior 
contre des titres Hermès, sa banque lui a 
d’entreprises qui s’endettent. Les OPCVM 
échappent également à la TTF, ce qui favorise 
triels bien accueillis. A l’inverse, 
HSBC s’est trompé sur 
sont globalement « satisfaisants », 
mais ils préfèrent Kaufman & 
Zodiac Aero prélevé 0,3 % pour le compte de l’Etat. 
S’il avait vendu, il n’aurait rien payé. Il s’agit, 
la collectivisation de l’épargne.
Sont pénalisés ceux qui, s’intéressant à la vie 
Peugeot, puisqu’il est passé  Broad, « dont la décote par rap- Pendant les travaux, les af­ en effet, de la tristement célèbre taxe sur les  des entreprises, investissent directement.
d’acheter à conserver lundi.  port à Nexity est d’environ 15 % ».  faires continuent. Alors que  transactions financières (TTF), qui frappe les  L’exonération est enfin acquise à ceux qui 
Pari également raté pour  Leur objectif de cours est abaissé  l’OPA de Safran sur Zodiac  achats de grandes valeurs mais pas les ventes.  achètent des actions de sociétés dont leur 
Jefferies, qui a réaffirmé  de 57,50 à 55 €, niveau étonnam­ Aerospace, à 25 €, est attendue  Comme elle touche aussi les échanges de  siège est situé hors de France, de plus en plus 
son conseil d’achat sur Essilor,  ment élevé pour un conseil neutre. fin 2017, DNCA a acheté, les 21,  titres, elle peut être payée deux fois, lors de  nombreuses (six au Cac 40).
trois jours avant l’avertisse­ 24 et 25 juillet, 807.000 actions  l’achat initial et lors de l’échange. Instaurée  Avec cette TTF, un sommet d’absurdité a été 
ment sur chiffre d’affaires. Les gérants vendent  Zodiac entre 23,92 et 23,99 €,  en 2012, elle a été augmentée de 50 % fin  atteint, au détriment de l’économie fran­
soit presque 20 millions d’euros,  2016, passant de 0,2 à 0,3 %. Récemment, le  çaise. -JEAN­LUC CHAMPETIER
à découvert
selon l’AMF. La maison de ges­ gouvernement a annoncé que les opérations 
tion détient 3,2 millions d’actions,  intraday des banques seraient exonérées, dans Retrouvez tous les jours cette rubrique dans 
environ 1,2 % du capital. Envi­ l’espoir de faire revenir à Paris les équipes de  la Newsletter Privilège
En partenariat avec ron 4 % à prendre en cinq mois, 
Les analystes 
cela représente une perfor­
aiment
mance annualisée de 10,5 %, ce 
Nous analysons ici l’évolution qui n’est pas négligeable.
des positions courtes (short), LE TWEET DE LA SEMAINE Les Gafam plus riches
ALD c’est­à­dire vendeuses.
Fnac Darty ARNAULT CHATEL, INTERVENANT À L’ÉCOLE DE que la France
Premiers conseils  Prises par des fonds spécialisés, Comparaison de la capitalisation
l après l’introduction elles sont gagnantes si l’action L’histoire n’est peut­être pas 
COMMUNICATION EFAP
@ArnaultChatel Les #Gafam plus boursière des Gafam au PIB de la France
HSBC a commencé son suivi à  baisse. Les particuliers peuvent finie. Selon les analystes  (cours de clôture du 27-7)
aussi miser sur une baisse,
riches que la France
l’achat cette semaine, un mois et  d’Oddo, l’accord signé par Arte­ 2.995 Mds$
demi après l’introduction en  via le SRD et les produits dérivés mis avec Ceconomy (groupe  La capitalisation boursière des cinq géants de la « tech »  Facebook 494
Bourse de la société, pour viser  comme les CFD. Metro AG) pour lui vendre sa  américaine (Google, Apple, Facebook, Amazon et Microsoft)  Amazon 500 2.420
18 €. JPMorgan, l’un des teneurs  participation de 24,3 % dans le  pèse désormais près de 3.000 milliards de dollars, au­dessus  Microsoft 564 Mds$
de file de l’introduction, partage  distributeur d’électroménager  des PIB français ou britannique (près de 2.600 milliards de  Google 652
cet avis. A l’inverse, Barclays a  PERNOD RICARD « pourrait motiver d’autres dollars). A elle seule, la valorisation d’Apple (voir infographie Alphabet
commencé son suivi à « neutre ».  Le titre fait son entrée acteurs à dévoiler leurs inten- 785 PIB de
« Les principaux facteurs de l sur la liste des valeurs tions. Une bataille boursière
ci-contre) dépasse les PIB de la Suisse et de l’Arabie saoudite  Apple
(autour de 685 milliards) et se rapproche de celui des Pays­ Source : Statista.
la France*
* Estimation du FMI 2017.
risques comprennent la valeur « shortées », avec une position  semble inéluctable ». En effet,  Bas (800 milliards).
résiduelle, les provisions de crédit du fonds Citadel Europe (0,5 %  Ceconomy n’aurait pas les 
et le financement », explique­t­il.  du capital). moyens de faire une offre à 
100 %, tandis que Carrefour,  Communiqué finanCier | 29 juillet 2017 www.synergie.com
SOITEC MICHELIN dont le nouveau patron n’est 
Un « nouveau statut » Un deuxième fonds a autre qu’Alexandre Bompard, 
l pour Bryan Garnier l pris une position vendeuse, l’ancien numéro un de Fnac 
Daniel AUGEREAU
Président directeur général
Bryan Garnier a relevé son avis  Citadel Europe (0,5 % du capital),  Darty, a besoin de se renforcer 
de neutre à acheter sur Soitec,  décidément très actif, rejoignant  sur Internet et dans le non­ SYNERGIE A SES PLUS HAUTS HISTORIQUES
considérant que, dotée d’un « nou- Frederick Investments (0,71 %). alimentaire.
veau statut », c’est une valeur de  CROISSANCE : +16,4% SUR LE SEMESTRE
croissance. « Nous retenons que
Soitec se trouve au tout début
1er
en m€ t2 2017 t2 2016 Variation s1 2017 s1 2016 Variation
d’une longue période de crois- LE SONDAGE DE LA SEMAINE Groupe français
International 284,4 239,6 +18,7 % 542,1 449,7 +20,5 %
sance rentable », expliquent les  indépendant de france 296,4 265,9 +11,5 % 554,8 493,0 +12,5 %
analystes, confiants à moyen­ Pensez­vous que le gouvernement va  services RH
total 580,8 505,5 +14,9 % 1.096,9 942,7 +16,4 %
long terme. Leur objectif de 
cours passe ainsi de 45 à 60 €.
revoir les avantages du dispositif Pinel  5e SYnerGie confirme son excellent début d’année 2017, avec un chiffre d’affaires semestriel
Réseau
dans le cadre de ses réformes  ? européen consolidé de 1.097 m€ en hausse de 16,4 % par rapport à 2016. le cap du milliard d’euro est
ainsi dépassé pour la première fois sur le premier semestre.

fr Exprimez votre opinion sur investir.fr 15 tenant compte du nombre de jours ouvrés, le niveau d’activité s’est encore amélioré au second
Ils aiment Pays dans trimestre.
le monde
moins le Groupe surperforme ainsi ses marchés, dans de nombreux pays où il est actuellement
présent, cette dynamique s’intensifiant tant à l’international qu’en france.
Résultats du sondage de la semaine dernière 640 avec 542,1 m€, le développement du Groupe hors de l’hexagone se poursuit à un rythme très
Agences
De ces cinq sociétés en forte baisse en Bourse depuis le début  élevé (+20,5 % sur le semestre) en particulier en europe du Sud (+29,8 % sur six mois) et au
ECA, GORGÉ de l’année, laquelle est, selon vous, la plus susceptible de  2 990 Benelux (+13,7 %), les autres zones géographiques étant toutes en progression.
en france, le chiffre d’affaires semestriel a atteint 554,8 m€, soit +12,5 % dans un marché en
Gilbert Dupont prudent rebondir grâce à ses semestriels ? Collaborateurs
l sur la mère et la fille
permanents hausse de 11 % à fin mai selon les données de priSm’emploi.
au début du 3ème trimestre, plus de 70.000 employés sont détachés quotidiennement auprès
Gilbert Dupont est passé à la  Total 39 % 100 000 de la clientèle, de nouveaux records historiques étant ainsi enregistrés.
vente sur Groupe Gorgé à la suite  Carrefour 23 % Entreprises
Ces performances résultent à la fois des investissements réalisés précédemment (recrutement
clientes
de sa publication trimestrielle,   de consultants, présence renforcée dans des secteurs porteurs ciblés, actions de formation...)
Renault 21 % et de l’évolution des marchés où le Groupe est implanté.
inférieure à ses attentes et à 
celles du consensus. « L’ensemble TechnipFMC 10 % fort de sa solidité financière, SYnerGie poursuit activement l’étude de nouvelles acquisitions
des pôles est décevant », écrivent  Sodexo 7% pour accélérer sa croissance en particulier à l’international, avec pour objectif un chiffre d’affaires
de plus de 2,2 milliards d’euros sur l’exercice en cours et une nette amélioration de la rentabilité.
les analystes, qui passent égale­
ment à la vente de la filiale ECA  C’est Total, et de loin. Sur ces cinq valeurs à la traîne en  PROCHAIN RENDEz-vOUS
compte tenu, là aussi, de chiffres  Bourse depuis le début de l’année, la pétrolière est celle sur  publication des résultats semestriels 2017 le mercredi 13 septembre 2017 après Bourse
inférieurs à leurs attentes.  laquelle vous avez le plus misé pour un réveil en Bourse à 
Capital SoCial : 121 810 000 € - euronext pariS Compartiment B
« Nous estimons que la dyna- l’occasion des comptes semestriels. Et pas sur Renault. Bien  iSin fr0000032658 - mnémo : SDG - reuterS : SDGi.pa - BloomBerG : SDG:fp
mique commerciale est déjà bien vu, car c’est une grosse contre­performance de la semaine. contact : synergie Direction Financière - yvon Drouet - tél. +33(0)1 44 14 90 20 - yvon.drouet@synergie.fr
intégrée par les niveaux de valori-
sation actuels. »
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

Les investisseurs, sévères, vendent 
la (bonne) nouvelle
  Bilan    Vingt­six  sociétés  du  Cac  40  avaient  choisi  la  dernière  semaine  de  juillet  pour  publier  leurs  comptes 
semestriels.  Les  attentes  étaient  élevées  et  les  opérateurs  n’ont  pas  hésité  à  prendre  leurs  profits.

A
ssaillis de publications l’objet de prises de bénéfices. estimations du consensus n’ont ont aussi reculé, d’environ 3 %, que 85 % des publications se sont passer à l’achat de Peugeot et de
semestrielles, les L’équipementier automobile pas toujours été récompensés… après des annonces décevantes. révélées conformes, voire Nokia. Les sept annonces
investisseurs se sont Valeo, la semaine dernière, avait A l’image de LVMH, Accor et meilleures que les prévisions des publiées vendredi matin ont été
montrés intraitables. déjà illustré ce phénomène, Capgemini. Néanmoins, Schnei- 85 % CONFORMES,  analystes. Et, dans deux tiers des traitées en « dernière heure »,
Taux d’intérêt bas, reprise éco- sanctionné par une baisse du der Electric, seule société à avoir VOIRE SUPÉRIEURES  cas, les perspectives présentées dans un format plus concis.
nomique aux Etats-Unis, en titre de 7 % malgré un bénéfice relevé ses objectifs financiers, a AUX ATTENTES sont plutôt optimistes. La semaine prochaine, le rythme
Europe et dans certains pays net en hausse de 20 % ! été salué (+ 3,8 %). L’impression boursière apparaît Vous trouverez dans ce dossier se tasse, mais il faudra encore
émergents… Les attentes étaient Air Liquide, Vinci ou Kering font Logiquement, les entreprises ainsi bien peu flatteuse : en nos conseils pour les 26 sociétés avoir à l’œil sept sociétés du
élevées en amont de cette saison partie des victimes des derniers porteuses de mauvaises nouvel- moyenne, nous calculons une ayant communiqué leurs comp- Cac 40 : Legrand, Sanofi, Veolia
et les entreprises qui se sont con- jours. Hors Cac 40, Seb et Nexity les en ont fait les frais : Essilor réaction boursière négative de tes semestriels cette semaine. Environnement, Solvay, Société
tentées de remettre une copie ont partagé ce sort funeste mal- perdait plus de 4 % vendredi 0,7 % le jour de l’annonce pour Ces publications ont d’ailleurs Générale, Axa et Crédit Agricole
tout juste conforme aux prévi- gré leurs bonnes performances. matin après un avertissement un Cac 40 en repli moyen de pu être l’occasion de revoir notre (voir notre agenda commenté
sions du consensus ont fait Même ceux qui ont dépassé les sur ses ventes, Airbus et L’Oréal 0,5 %. Pourtant, nous estimons opinion : nous avons choisi de p. 22). - M. B.

Les marchés ont eu la main lourde

– 1,5 % – 1,5 % – 0,1 % – 0,1 % – 1,5 % – 1,5 % – 1,5 % – 1,5 % – 1,5 % 0,6 % – 0,1 % – 1,5 % – 0,1 % – 0,1 % – 1,5 % 0,6 % – 0,1 % Variation du Cac 40 le même jour 3,1 % 3,2 % 3,8 %
28 juillet 28 juillet 27 juillet 27 juillet 27 juillet* 28 juillet 27 juillet* 28 juillet 28 juillet 26 juillet 26 juillet* 28 juillet 26 juillet* 27 juillet 28 juillet 25 juillet* 27 juillet Date de publication 2,8 %
Réaction boursière

1,3 % 1,4 %
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1,1 %
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– 0,02 %
– 0,4 %

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– 0,5 % – 0,5 %

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– 0,9 %

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– 1,2 %

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– 1,2 %
– 1,6 %
– 2,1 %
– 2,6 % – 2,5 %
–3%
– 3,2 % – 3,2 %

– 4,2 % 24 juillet* 27 juillet 27 juillet 27 juillet* 27 juillet 26 juillet 27 juillet 26 juillet 27 juillet
– 5,2 % * Pour les publications qui ont eu lieu après Bourse, nous avons retenu les variations du lendemain. Celles du vendredi ont été arrêtées à midi. 0,7 % – 0,1 % – 0,1 % – 1,5 % – 0,1 % 0,6 % – 0,1 % 0,6 % – 0,1 %

PRODUITS DE BASE BANQUES CONSTRUCTION-CONCESSIONS

 Air Liquide  Le travail   BNP Paribas  Des   Vinci  Sans surprise, 
sur l’amélioration de la  résultats largement  au rendez­vous dans 
marge déjà perceptible meilleurs qu’attendu tous les métiers
Air Liquide
Tout d’abord, une bonne dynami- Paribas, le pôle Services finan- premier renforce le groupe qui
Bnp Paribas Vinci
En € que dans l’industriel marchand En € ciers internationaux (gestion En € exploite déjà d’autres aéroports
qui représente 46 % du chiffre privée, assurance…) a progressé au Japon, qui jusque-là n’était pas
104,6 d’affaires et a bénéficié d’un effet de 3,2 %, et CIB (banque de ouvert aux concessions. Un bon
prix favorable dans toutes les financement et d’investisse- présage, donc, pour l’avenir. Le
zones, y compris en Europe où la ment) de 4,6 %. Au sein de cette Brésil, lui, est le prolongement
tendance était négative depuis dernière branche, on notera la naturel du Portugal.
deux ans. très bonne performance du tra- 75,55 Pour le second semestre, le
Ensuite, l’évolution de la marge ding Actions (+ 25,7 %). Autre retour de tendances favorables à
opérationnelle. Elle recule, certes, 65,67 bonne nouvelle : la baisse du la construction devrait se pour-
de 90 points de base, à 16,1 %, du coût du risque de plus de 16 %. suivre. En France, la visibilité
2014 15 16 2017 2014 15 16 2017 2012 13 14 15 16 2017
fait de la moindre rentabilité d’Air- BNP Paribas continue par s’est fortement améliorée. Pour

«
gas mais à données pro forma et ailleurs de briller par la solidité la région parisienne, les perspec-

 L L’
a machine continue à
bien tourner, nous
signons des contrats en
grande industrie, l’industriel mar-
chand se redresse… Nous sommes
confiants pour l’ensemble de
l’année », a indiqué Benoît Potier, le
PDG du groupe, en conclusion de
sa présentation des résultats
semestriels.
Ceux-ci sont encore difficiles à
analyser, Airgas, la société améri-
caine acquise l’an dernier, n’ayant
été consolidée que cinq semaines
au premier semestre 2016. Le chif-
fre d’affaires ressort ainsi en
hausse de 28,4 % en données
publiées et de 5,7 % en pro forma.
Deux points positifs se dégagent.
comparables elle progresse de
70 points de base, à 16,5 %, ce qui
traduit notamment les effets des
synergies et du programme d’éco-
nomies. A l’inverse, la faiblesse de
l’activité Ingénierie et construc-
tion (– 43 %) continue à peser,
même si le point bas semble avoir
été atteint. -R. L. B.  liards d’euros sur trois mois,
NOTRE CONSEIL
ACHETER : 2017 est encore
l  une année d’intégration
d’Airgas mais l’activité assez dyna­
mique est rassurante.
Objectif : 134 € (AI).
Prochain rendez­vous :  le 4 octo­
bre, distribution d‘une action  le repli des revenus d’intérêt.
gratuite pour 10 détenues.
C
action de la banque de son bilan. « En dépit des coûts omme attendu, les résul- tives du Grand Paris – environ
résistait plutôt bien ven- de transformation, qui augmente- tats du leader mondial de 50 milliards d’euros sur quinze
dredi matin, dans un ront sensiblement dans les trimes- la construction et des ans – sont énormes pour les
marché qui voyait rouge. Et pour tres à venir, elle se distingue par concessions ont été bons. Dans grands groupes tel Vinci pré-
cause, les résultats du deuxième son ROE [rendement des fonds les métiers d’origine du pôle sents dans tous les métiers et qui
trimestre ont largement excédé propres, 10,6 % au 30 juin], un des Contracting, le facteur le plus ont les compétences techniques
les attentes du consensus : le plus élevés au monde pour une marquant est le retour à un cycle nécessaires, afin de mener des
bénéfice net a atteint 2,4 mil- banque de cette taille », salue porteur dans la construction, y projets aussi ambitieux. -J.­L. M.
l’analyste de CM-CIC. - M. B. compris en France. Pour les con-
alors que les analystes ne cessions, le groupe s’est bien NOTRE CONSEIL
tablaient que sur 1,9 milliard. NOTRE CONSEIL comporté, tant dans les autorou- ACHETER : partout dans le
Les revenus de la banque de ACHETER : ces bonnes tes que dans l’aéroportuaire, où l  monde les besoins en 
détail des marchés domestiques l  performances confortent les croissances de trafic ont été infrastructures sont colossaux. 
ont bien résisté (– 0,3 %), malgré notre opinion. Le titre n’a pas de  excellentes, particulièrement au Des marchés énormes en devenir 
la persistance de taux d’intérêt raison de décoter de plus de 10 %  Portugal. Par ailleurs, Vinci pour un leader mondial.
bas. En France, la hausse des par rapport à l’actif net. poursuit sa politique de crois- Objectif : 95 € (DG).
commissions a quasi compensé Objectif : 80 € (BNP). sance externe dans ce métier Prochain rendez­vous : le 
Prochain rendez­vous : le  avec deux succès très récents, à 24 octobre, informations du 
Relais de croissance de BNP 31 octobre, résultats trimestriels. Kobé et à Salvador de Bahia. Le troisième trimestre.

RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS

l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ (VAR.) : CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ 
EN M€ : (VAR.) : EN M€ : 43.800 (+0,9 %) EN M€ : (VAR.) :
10.293 20.600 (+ 13,6 %) 22.235 RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : 18.513 40.100 (+ 5,3 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : 7.450 (­3,3 %) VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
+ 28,4 % ; + 1,8 % 2.070 (+ 12,3 %) +0,3 % ; NC + 5,1 % ; 2.580 (+ 8,6 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT D’EXPLOITATION RÉSULTAT OPÉRATIONNEL SUR ACTIVITÉ 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION
1.656 (+ 21,2 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 5,32 ; 5,61 5.791 (­1,9 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN  € : 6 ; 6 1.883 (+ 9,5 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 4,37 ; 4,75
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
17 % ; 16,1 % 19,7 ; 18,6 26,6 % ; 26 % 11 ; 11 9,8 % ; 10,2 % 17,3 ; 15,9
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
928 (+ 14,5 %) 104,60 (115,25­88,68) 4.290 (­1,9 %) 65,67 (68,4 ; 41,36) 1.030 (+ 11,9 %) 75,55 (80,43­49,93)
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
AUTOMOBILE
 Renault  Le marché sanctionne   Essilor  Avertissement sur les
la faible progression de la marge
P L
ubliés deux jours après
ceux de Peugeot, les
comptes de Renault n’ont
pas reçu le même accueil, loin
s’en faut. A midi, vendredi,
l’action perdait plus de 5 %.
Pourtant, les chiffres sont bons. A
29,5 milliards d’euros, les factura-
tions ont bondi de 17,3 % et même
si l’on exclut la consolidation
depuis cette année du construc-
teur russe AvtoVAZ, propriétaire
de Lada, la croissance de 12,1 %
reste excellente. De même, les
progressions de 18,1 % du résul-
tat opérationnel et de 58,4 % du
résultat net sont impression-
nantes.
Alors ? Compte tenu de la hausse
annoncée des ventes, les investis-
seurs attendaient mieux au
niveau de la marge opération-
nelle. A 6,2 % globalement, et à
4,8 % pour la division Automo-
bile, celle-ci ne progresse que de
SERVICES AUX ENTREPRISES
 Engie  Sur les rails pour respecter  de croissance organique attendus
ses objectifs annuels
L
es comptes d’Engie se
révèlent un peu compli-
qués à analyser, par rap-
port au premier trimestre
notamment, car le groupe a exclu
de son périmètre le pôle Explora-
tion-production, en cours de ces-
sion, et retraité en conséquence
les résultats de 2016 (ce que nous
n’avons pas fait dans la grille ci-
dessous). Cela dit, ces chiffres à
mi-année montrent du mieux par
rapport aux exercices précé-
dents, surtout si on considère les
évolutions à devises et périmètre
constants. Toutes les lignes du
compte de résultat sont alors en
redressement.
Il en va ainsi de l’Ebitda (excé-
dent brut d’exploitation), de
5 milliards d’euros, en progres-
sion de 4 %. Les réductions de
coûts du plan Lean 2018 y ont
contribué pour plus de 700 mil-
lions. Excluant désormais l’explo-
AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
 Safran  La transition du CFM 56 
au Leap bien engagée
L
e motoriste poursuit sa
route. Il a réalisé au premier
semestre des performances
conformes aux attentes. En don-
nées ajustées (donc concernant
uniquement les activités poursui-
vies et retraitées des effets différés
des couvertures de change),
Safran a généré une croissance de
2,4 % en interne, avec un chiffre
d’affaires de 8 milliards d’euros.
Les activités de services pour
moteurs civils ont, elles, crû de
8,4 % (en dollars), en dépit d’un
effet de base défavorable. Le résul-
tat opérationnel courant ajusté, à
1,2 milliard d’euros, a représenté
15,2 % des ventes, soit un niveau
très légèrement inférieur aux
15,4 % de 2016. Cette stabilité est
due à une baisse du taux de marge
dans la propulsion, passée de
19,4 % à 18,1 % du fait de la transi-
tion entre les moteurs CFM 56 et
Leap, mais ce recul a été com-
pensé en partie par l’amélioration
0,1 point. Loin des chiffres affi-
chés par Peugeot. Malgré une
gamme très récente, le groupe
subit un effet mix-prix-enrichis-
sement de l’offre négatif de
180 millions, qui laisse supposer
qu’il a du mal à imposer ses tarifs
et qu’il privilégie les volumes plu-
tôt que la rentabilité. D’ailleurs,
parmi les risques potentiels pour
la fin de l’année, le constructeur
insiste sur la répartition des ven-
tes par canaux de distribution,
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  les acquisitions. La croissance
EN M€ :
29.537
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 17,3 % ; + 11,3 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  au premier, n’a pas marqué l’accé-
EN M€ (VAR.) :
1.820 (+ 18,1 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  Les difficultés en Amérique latine
26,1 % ; 6,2 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
2.379 (+ 58,4 %)
ration-production, la direction
compte sur un Ebitda de 9,3 à
9,9 milliards d’euros pour l’année.
La progression de 15 % (tou-
jours en comparable) du béné-
fice net récurrent permet à la
direction de tabler à nouveau
sur un montant annuel de 2,4 à
2,6 milliards. Il devrait se situer
en « milieu de fourchette », pré-
cise cette fois Engie, qui con-
firme aussi la perspective d’un
dividende ramené à 0,70 €, con-
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€
EN M€ : 33.098
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
– 1,2 % (= 2,6 %)
EBITDA* EN M€ (VAR.) :
5.028 (– 0,1 %)
MARGE D’EBITDA SEMESTRIELLE 2016 ;  BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 1,02 ; 1,03
2017 : 15,5 % ; 15,2 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
1.281 (+ 3,6 %)
de la rentabilité dans les équipe-
ments aéronautiques (passée de
10,7 % à 12 %) et la défense (de 3,8 %
à 5,4 %). Le résultat net ajusté res-
sort à 1,6 milliard d’euros, en forte
hausse, intégrant les plus-values
de cession des activités de Sécu-
rité. Il atteint 3,3 milliards d’euros
en données consolidées, donc
incluant les effets différés des cou-
vertures de change. L’euro-dollar
s’est d’ailleurs de nouveau invité
dans les discussions même si la
société a rassuré concernant les
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€
EN M€ :
8.382
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 0,9 % ; NC
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  ISIN : FR0000120859 – NK ;
EN M€ (VAR.) :
1.489 (– 0,3 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  sur le site Internet du Groupe : www.imerys.com
2016 ; 2017 :
18 % ; 17,8 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
3.348 (+ 84 %)
facteur de pression sur les prix
dans un contexte de hausse des
matières premières. - R. L. B.
NOTRE CONSEIL
RESTER À L’ÉCART : même
l  si la réaction du marché
semble excessive, elle traduit les  tion a été maintenue, la perspec-
doutes sur sa capacité à améliorer  tive de bénéfice est
sa rentabilité (RNO).
Prochain rendez­vous :  début  titre cédait 4 % vendredi midi.
octobre, présentation du nouveau  Essilor a certes enregistré au pre-
plan à l’horizon 2022.
l LES PRÉVISIONS
(VAR.) :
57.900 (+ 13 %)
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
3.700 (+ 8,2 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 12,51 ; 13,19
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
6,1 ; 5,8
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
76,79 (90,76­69,12)
tre 1 € au titre des trois années
précédentes. - C. L. C.  les grands centres commerciaux
NOTRE CONSEIL
ACHETER : nous sommes
l  redevenus acheteurs de la
valeur début mars, pour le redres­
sement attendu des résultats,  développement de l’online et ajus-
surtout à compter de 2018. 
Objectif : 17 € (ENGI).
Prochain rendez­vous : le 
13 octobre, paiement de l’acompte 
de 0,35 €.
l LES PRÉVISIONS
(VAR.) : 65.500 (– 1,7 %)
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
2.480 (NS)
l LA VALORISATION
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
13,3 ; 13,1
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
13,52 (15,05­10,77)
* EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION
couvertures mises en place sur
2017 et 2018. Au final, tous les
objectifs ont été confirmés. - D. T.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : les perspectives
l  sont solides, la stratégie
porteuse. Nous maintenons notre  de production
conseil malgré des ratios de 
valorisation un peu élevés.
Objectif : 95 € (SAF).
Prochain rendez­vous : le 27 octo­
bre, chiffre d’affaires du troisième  la construction.
trimestre.
l LES PRÉVISIONS
(VAR.) :
16.650 (+ 1 %)
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
4.500 (NS)
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 3,90 ; 4,40
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
20,7 ; 18,3
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
80,66 (83,43 ­ 60,06)
PHARMACIE-SANTÉ
ventes pénalisées par les solaires
e numéro un mondial des
verres optiques a revu à la
baisse son objectif de crois-
sance du chiffre d’affaires pour
2017, en raison d’un deuxième tri-
mestre inférieur aux attentes. Si la
prévision de marge de contribu-
mécaniquement moins élevée. Le
mier semestre une progression
dynamique de ses ventes de 9,1 %
(+ 6,9 % à changes constants), mais
celle-ci a surtout été soutenue par
interne (+ 2,5 %), stable au
deuxième trimestre par rapport
lération attendue.
(6 % des facturations) n’ont pas été
une réelle surprise vu la situation
économique dans cette zone géo-
graphique. En revanche, la médio-
cre performance semestrielle (–
1,7 %) de la division Solaires et
Readers, qui a contribué à l’essen-
tiel de la différence avec les 3,3 %
au deuxième trimestre par les
investisseurs, a déçu. Au sein de
cette dernière, c’est uniquement
l’activité en Chine qui a souffert,
pénalisée par un changement de
structure de consommation vers
et les ventes en ligne. Ce qui a
poussé le groupe à prendre des ini-
tiatives : rachat récent de la société
chinoise Photosynthesis, présente
sur ce segment plus dynamique,
IMERYS ANNONCE DES RÉSULTATS
EN HAUSSE AU 1ER SEMESTRE 2017
« Au 1er semestre 2017, Imerys a amélioré ses résultats dans un environnement de marchés
globalement mieux orientés. Au second semestre, le Groupe continuera de bénéficier
de sa stratégie de développement et de ses programmes d’excellence opérationnelle et
d’innovation, et commencera à tirer profit de l’intégration de ses acquisitions récentes,
notamment celle de Kerneos. Dans ce contexte et à environnement de marché et de devise
constants, le Groupe est confiant dans sa capacité à réaliser cette année une croissance
de son résultat courant net supérieure à 7 % par rapport à l’an dernier. »
Imerys valorise
une gamme
unique de minéraux
pour apporter
des fonctionnalités
essentielles aux
produits et procédés
de ses clients
dans les biens
de consommation,
l’équipement
industriel ou
PROCHAINE COMMUNICATION
Résultats du 3e trimestre 2017
Reuters : IMTP.PA ; Bloomberg : NK.FP
Une information complète sur les résultats
du 1er semestre 2017 est disponible
Contacts : 01 49 55 66 55 – email : actionnaires@imerys.com
ÉVÉNEMENT / 05
Essilor International
sommes certains que nos clients ont
En € intégré l’intérêt d’une offre de service
et des produits de qualité dans un
112
délai beaucoup plus rapide ». Du
côté des meilleures nouvelles, les
deux principaux marchés du
groupe, l’Europe et l’Amérique du
Nord, se sont bien comportés,
signant, au deuxième trimestre,
une accélération soutenue,
2012 13 14 15 2017 notamment, par le démarrage
prometteur de la nouvelle gamme
Varilux S Series.
tement des flux vers les grossistes. La direction a revu sa prévision de
Autre sujet d’inquiétude, « un envi- croissance organique à environ
ronnement de marché qui s’est tendu 3 %, dans le bas de la fourchette ini-
du fait de l’annonce de la fusion avec tiale de 3 % à 5 % initialement fixée,
Luxottica ». Les clients ont en effet et a confirmé l’objectif d’une
été sollicités par les concurrents, marge opérationnelle de contri-
qui ont fait valoir le risque d’un bution proche de 18,5 %, quasi
monopole et ont proposé des stable par rapport à 2016. - A. B.
réductions de prix. Pour le direc-
teur général délégué, Laurent NOTRE CONSEIL
Vacherot, « le groupe a déjà été ACHETER : le potentiel de la
confronté à ces réactions de type l  fusion n’est pas remis en
émotionnel par le passé, lors de cause. Son impact positif sur le 
l’intégration d’un grand nombre de bénéfice par action devrait dépas­
laboratoires indépendants en Amé- ser 10 % en 2020. Acheter dans une 
rique du Nord ou du rachat de Tran- optique de moyen terme.
sitions. La situation a toujours fini Objectif : 135 € (EI).
par se normaliser. C’est un effet de
court terme. A moyen terme, nous
Prochain rendez­vous : le 24 octo­
bre, CA du troisième trimestre.
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES PRÉVISIONS
l LES RÉSULTATS CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ 
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  (VAR.) :
EN M€ : 7.655 (+ 7,6 %)
3.909
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
9,1 % ; 2,5 % 853 (+ 5 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION
670 (+ 3,7 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 4,03 ; 4,35
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
2016 ; 2017 :
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
27,8 ; 25,7
18,9 % ; 18,4 % COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : 112 € (93,40­122,50)
433 (+ 4 %)
Transform to perform : Transformer pour valoriser. Crédit photos : photothèque Imerys, iStock, DR, X. Réalisation :
Gilles MICHEL, Président-Directeur Général
2 220M€
CHIFFRE D’AFFAIRES
(+ 5,9%)
313 M€
RÉSULTAT
OPÉRATIONNEL
COURANT
(+ 6,7%)
190 M€
RÉSULTAT
COURANT NET
(+ 3,2%)
le mardi 31 octobre 2017
LEADER MONDIAL DES
SPÉCIALITÉS MINÉRALES
POUR L’INDUSTRIE
06 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

LUXE-BIENS DE CONSOMMATION ALIMENTATION

 LVMH  Un groupe en pleine forme   Danone  Petite croissance 
pour accueillir Dior Couture mais forte hausse des bénéfices

L L
e numéro un mondial du
luxe a fait état d’un chiffre
d’affaires et de résultats en
forte progression à la mi-année.
« Le premier semestre 2017 a été
excellent, avec de très solides per-
formances financières et une forte
contribution de nos principales
divisions, Vins et spiritueux, Mode
et maroquinerie », a déclaré Jean-
Jacques Guiony, directeur finan-
cier, en commentant ces chiffres
record.
Les ventes au 30 juin ont aug-
menté de 15 % et de 12 % à devises
et à périmètre constants. La
hausse de 23 % du bénéfice opé-
rationnel a permis d’améliorer la
marge, passée en un an de 17,4 à
18,5 %. La reprise s’est confirmée
en Chine et les touristes sont bien
de retour en France.
LA MODE, 60 %  Cette atonie de l’activité, plus ou
DES RÉSULTATS
Les deux premiers métiers du
groupe aux 70 marques ont été
les principaux contributeurs à la
performance. La division Mode
et maroquinerie, toujours menée
par Louis Vuitton avant l’intégra-
tion de Dior Couture ce troisième
trimestre, a enregistré une pro-
gression de 17 % de son chiffre
d’affaires, à 6,7 milliards d’euros
(+ 14 % à données comparables).
Son bénéfice opérationnel s’est
accru de 34 %, ce qui porte la
marge de la division de 27,7 à
31,8 %, taux qui n’est plus très éloi-
gné de celui d’Hermès, malgré la
présence de marques moins ren-
tables que Vuitton dans ce pôle,
qui a assuré 60 % du bénéfice
opérationnel du groupe pour
35 % de son chiffre d’affaires !
« Louis Vuitton a connu une
période exceptionnelle en matière
de création et de succès de ses
modèles légendaires », a souligné
Chris Hollis, directeur de la com-
munication financière.
Les Vins et spiritueux, principa-
lement les champagnes et le
cognac Hennessy, ne sont pas en
reste. Leur chiffre d’affaires
semestriel a progressé de 12 %
(de 10 % à données comparables),
à 2,3 milliards, et leur contribu-
tion au résultat opérationnel de
21 %. Cette division affiche ainsi
une marge de 29,7 % au 30 juin,
contre 27,5 % un an plus tôt.
Pour ce qui est des perspectives,
la direction en reste à la prudence
du début d’année, ce qui explique
le recul de 0,9 % du cours jeudi,
malgré la qualité de la publica-
tion. Cette réserve tient, d’une
part, à une base de comparaison
L’Asie est repartie
Evolution du CA au 1er sem. 2017,
à données comparables
Asie
(hors Japon) + 18 %
Europe + 13 %
Etats-Unis +9%
Japon +6%
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 1ER SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 ESTIMÉ EN M€  La croissance bénéficiaire
EN M€ :
19.714
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 17 % ; + 12 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  valorisé que son concurrent
EN M€ (VAR.) :
3.640 (+ 23 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  bénéfices estimés pour 2018.
2016 ; 2017 :
17,4 % ; 18,5 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
2.119 (+ 24 %)
qui devient « plus exigeante au
second semestre pour le chiffre
d’affaires et les résultats », a rap-
pelé Jean-Jacques Guiony. En
effet, à partir de l’automne 2016,
le redressement de la consomma-
tion chinoise et le retour des tou-
ristes en France avaient
commencé à se traduire dans les
chiffres. La croissance interne de
LVMH avait alors atteint 6 % au
troisième trimestre, puis 8 % au
quatrième.
D’autre part, le groupe veut frei-
ner ses expéditions de cognac
afin de préserver ses stocks,
d’autant que les gelées du prin-
temps ont affecté le vignoble cha-
rentais. « Nous sommes tentés de
conserver certaines eaux-de-vie
devant la crainte d’en manquer
dans un an ou deux », a reconnu le
directeur financier. -C. L. C.
NOTRE CONSEIL
CONSENSUS : LVMH étant
l  propriétaire d’Investir-
Le JdF, nous ne donnons pas de  mieux au premier semestre, avec
conseil sur la valeur. Sur les 34 avis  une croissance interne de 3 %
d’analystes répertoriés par le  pour Unilever et de 2,3 % pour
consensus FactSet, 21 sont ache­
teurs de l’action et 12 conseillent  Danone, de son côté, promet
de la conserver (MC).
Prochain rendez­vous : octobre,  dans le courant du second semestre »,
chiffre d’affaires sur neuf mois.
l LES PRÉVISIONS
(VAR.) :
41.400 (+ 10,1 %)
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
4.800 (+ 20,6 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 9,46  € ; 10,54  €
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
22,8 ; 20,5
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
216,05 (239,65­145,75)
a publication de Danone
s’est révélée pour le moins
contrastée jeudi, mais, en
Bourse, elle a été préférée à celle
de Nestlé, le groupe français
s’appréciant de 0,5 % quand le
suisse cédait 1 % à Zurich.
Autrefois champion de la crois-
sance, Danone a connu un début
d’année bien poussif, du moins à
données comparables. Son chif-
fre d’affaires au 30 juin, qui com-
prend la nouvelle acquisition
WhiteWave pour les trois der-
niers mois, a progressé de 9,7 %.
Mais, à devises et périmètre
constants, la hausse s’est limitée à
un petit 0,4 %, après 0,7 % au pre-
mier trimestre, toujours à cause
de la panne constatée dans le pôle
Produits laitiers (désormais enri-
chi de WhiteWave) en Europe et
aux Etats-Unis.
moins attendue par les investis-
seurs, n’a pas été une surprise,
même si les concurrents ont fait
Nestlé.
« une accélération de la croissance
ce qui a contribué à rassurer les
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
EN M€ :
12.128
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 9,7 % ; + 0,4 %
EN M€ (VAR.) :
1.720 (+ 16,4 %)
2016 ; 2017 :
13,4 % ; 14,2 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
977 (+ 11 %)
marchés. Ils ont aussi apprécié la
nette amélioration des résultats,
reflet des cessions d’actifs,
comme les laits maternisés
Dumex en Chine, les réductions
de coûts et la « gestion » du mix
produits.
AUGMENTATION  reste anticipée à plus de 10 %. Ces
DE LA RENTABILITÉ  perspectives intègrent une aug-
Ainsi, le bénéfice opérationnel
s’est amélioré de plus de 16 %,
permettant au taux de marge de
passer de 13,4 à 14,2 % en un an,
quand celui de Nestlé est resté
inchangé, certes à un niveau plus
élevé de 15,8 %. Le résultat net
s’est, lui, bonifié de 11 %, non loin
du milliard d’euros.
Pour l’année entière, la direction
a confirmé l’objectif donné en
avril, après l’acquisition de
WhiteWave. Elle attend toujours
Une dette alourdie
par WhiteWave
18.174 M¤
7.472 M¤
30 juin 2017
31 décembre 2016
l LES PRÉVISIONS
(VAR.) :
25.400 (+ 15,7 %)
RÉSULTAT NET 2017 ESTIMÉ EN M€ (VAR.) :
2.150 (+ 25 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 ESTIMÉ EN € : 3,28 ; 3,66
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
19,7 ; 17,7
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
64,75 (70,53­57,66)
une nouvelle amélioration de sa
rentabilité opérationnelle, néces-
saire pour atteindre l’objectif
ambitieux de plus de 16 % à l’hori-
zon 2020.
L’augmentation du bénéfice net
par action, hors éléments excep-
tionnels et à devises constantes,
mentation d’environ 5 %, cette
année, des matières premières
« stratégiques » pour l’entreprise,
à commencer par le lait.
Danone confirme donc le plan
d’économies de 1 milliard d’euros
(à 2020) lancé cette année sous le
nom de Protein, en plus des
300 millions de dollars de syner-
gies à venir de l’intégration de
WhiteWave.
Cette dernière a eu, au 30 juin, un
effet spectaculaire sur le bilan de
Danone, qui a acquis cette société
de produits bio et de substituts au
lait pour une valeur d’entreprise
de 12,5 milliards de dollars : la
dette financière nette a fait un
grand bond, passant de 7,5 mil-
liards fin 2016 à... 18,2 milliards
d’euros, pour des fonds propres
de 12,5 milliards. - C. L. C.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : l’activité, 
l  décevante dans la première
moitié de l’année, doit accélérer 
dans la seconde moitié. 
s’annonce plus dynamique que 
chez Nestlé, pourtant mieux 
français, à environ 21 fois ses 
Objectif : 80 € (BN).
Prochain rendez­vous : le 17 octo­
bre, chiffre d’affaires à neuf mois.

LUXE-BIENS DE CONSOMMATION LUXE-BIENS DE CONSOMMATION

 Kering  Les résultats de Gucci, de   L’Oréal  Les marques grand public 
Saint Laurent et de Puma ont décollé ont ralenti aux Etats­Unis

L’
excentricité des modèles
présentés en vitrine du
magasin Gucci de la rue
Royale, à Paris, incite peu à fran-
chir la porte et, pourtant, ça mar-
che !
La marque italienne a encore
assuré une grande partie de la
forte croissance du chiffre d’affai-
res et des résultats de sa maison
mère Kering au premier semestre.
« Nous avons enregistré des perfor-
mances record dans le monde », s’est
félicité Jean-Marc Deplaix, direc-
teur financier, en ouvrant la confé-
rence téléphonique jeudi soir.
VIF REBOND EN EUROPE
Les facturations du groupe ont
augmenté globalement de 28 % (à
données publiées et compa-
rables), une progression qui doit
beaucoup à l’Europe de l’Ouest,
« grâce à la clientèle locale et aux
touristes », et à une franche amélio-
ration de la demande en Asie. La
forte croissance et l’amélioration
de la productivité des boutiques
ont agi comme un effet de levier
sur les bénéfices.
La marge opérationnelle du
groupe a été portée en un an de
14,2 à 17,5 %. Elle a été de 24,9 %
pour la division Luxe et de 5,3 %
pour les marques de sport, grâce
au redressement de Puma.
Quant à Gucci, la griffe florentine a
vu son chiffre d’affaires croître de
45 %, à 2,8 milliards, et son béné-
fice opérationnel de 69 %, à
L
L’Europe et l’Asie portées en particulier par le suc- a marge opérationnelle a L’Oréal Armani…) ont allié dynamisme et
en fers de lance cès de ses chaussures. En dépit beau avoir atteint un nou- En € amélioration de leur rentabilité,
Répartition du CA du 1er semestre 2017 d’un « environnement incertain et veau record, à 18,9 %, les avec une marge portée de 21,3 à
(croissance par rapport à 2016) volatil » et d’une base de comparai- chiffres à la mi-année du numéro 23,4 %. La Chine, où le marché des
Europe Amérique Reste son qui va devenir plus difficile au un mondial de la beauté n’ont pas cosmétiques de luxe croît de 20 à
de l’Ouest du Nord Japon du monde
(+ 34 %) (+ 21 %) (+ 6 %) (+ 19 %) cours des prochains trimestres été jugés assez brillants pour la 30 % par an, est l’un des moteurs
comme pour les autres acteurs Bourse. L’action L’Oréal cédait 176,5 de la division.
français du luxe, Jean-François 2,5 % vendredi midi. Le groupe a Jean-Paul Agon regarde « le reste
21 % 9%
Asie Palus, directeur général délégué, réalisé « un premier semestre solide, de l’année avec confiance », annon-
(hors Japon)
28 % s’est montré confiant pour la suite, dans un environnement volatil et un çant une accélération de la crois-
2012 13 14 15 2017
32 % (+ 34 %) promettant « une nouvelle année de marché particulièrement atypique », sance interne au second semestre
10 % croissance soutenue et de forte ren- a déclaré Jean-Paul Agon, le mot (après 4,3 % au premier), qui béné-
tabilité ». - C .L. C.  atypique revenant souvent dans arbitrages au profit d’achats plus ficiera d’un calendrier étoffé de
les propos du PDG, lors de la con- coûteux. « Nous l’avons déjà vu par lancements de nouveautés.
907 millions, soit une marge de NOTRE CONSEIL férence téléphonique. le passé, cela ne dure jamais bien Le PDG de L’Oréal compte tou-
32 %. Elle a donc représenté 39 % CONSERVER : la valeur a longtemps », a estimé Jean-Paul jours sur une performance du
des ventes de Kering et 71 % de son l  atteint un ratio cours/béné­ BOOM DU LUXE EN CHINE Agon, qui a parlé aussi d’un ralen- groupe supérieure à celle du mar-
résultat. Toutefois, a souligné fice proche de celui du numéro un  La première moitié de l’année s’est tissement du maquillage. Ainsi, la ché mondial de la beauté, qu’il
Jean-Marc Deplaix, « 45 % de la mondial LVMH, grâce à la dyna­ caractérisée, en effet, par « un net division Grand Public (dont les estime « autour de 4 % ». Enfin,
croissance du groupe n’ont pas été mique retrouvée de Gucci et de la  tassement » du marché des pro- marques L’Oréal Paris, Garnier, grâce à la vente des parfumeries
générés par Gucci ». spéculation sur la vente de Puma.  duits de beauté grand public aux Maybelline…) – la plus importante The Body Shop, qui pesaient sur la
Bien que le maroquinier italien Après un quasi­doublement de  Etats-Unis, élément qui a refroidi avec un chiffre d’affaires de rentabilité du groupe, la marge
Bottega Veneta peine encore, avec l’action en un an et demi, son  les investisseurs. Le patron de 6,4 milliards d’euros sur six mois opérationnelle est estimée
une marge en érosion mais des potentiel semble plus limité.  L’Oréal a un peu peiné à l’expli- (+ 1,9 % en comparable) – a vu sa « autour de 18 % » cette année, ce
ventes en légère amélioration Objectif : 320 € (KER). quer, évoquant une tendance marge opérationnelle reculer de qui serait un nouveau record, con-
(+ 3,4 %), les facturations de Saint Prochain rendez­vous :  générale outre-Atlantique pour 21,2 à 19,8 %. tre 17,6 % en 2016. - C. L. C.
Laurent ont augmenté de près de le 24 octobre, chiffre d’affaires  les produits de grande consomma- A l’inverse, les marques de luxe
30 % et celles de Puma de 17,5 %, sur neuf mois. tion, qui seraient pénalisés par des (Lancôme, Yves Saint Laurent, NOTRE CONSEIL
CONSERVER : le groupe,
RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS l  très profitable pour le sec­
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS teur de la beauté, bénéficie tradi­
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  tionnellement d’une valorisation 
EN M€ : (VAR.) : EN M€ : (VAR.) : élevée. Le marché lui pardonne 
7.296,2 14.700 (+ 18,7 %) 13.411,9 27.250 (+ 5,5 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : peu, donc, tout accroc dans son 
+ 28,2 % ; + 28,3 % 1.760 (+ 116 %) + 4 % ; + 4,3 % 3.880 (+ 24,9 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  rythme de croissance, même si le 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION second semestre s’annonce 
1.274,1 (+ 57,1 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 13,94 ; 16 2.530,4 (+ 7,1 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 6,94 ; 7,33
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  meilleur pour le grand public. 
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
14,2 % ; 17,5 % 21,2 ; 18,5 18,3 % ; 18,9 % 25,4 ; 24,1 Objectif : 200 € (OR).
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : Prochain rendez­vous : en octo­
825,3 (+ 67,4 %) 296,05 € (314,50­157,10) 2.037,5 (+ 37,7 %) 176,50 (197,15­156,50)
bre, chiffre d’affaires à neuf mois.
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
ÉVÉNEMENT / 07
AUTOMOBILE
 Peugeot  Une marge encore inenvisageable il y a trois ans

L’
action du constructeur
automobile a enregistré,
mercredi, la plus forte
hausse du Cac 40 (+ 3,2 %), après
avoir gagné jusqu’à 6 % en séance.
Les résultats semestriels publiés
le matin même ont agréablement
surpris. En particulier, la marge
opérationnelle atteint 7 % pour
l’ensemble du groupe et même
7,3 % pour la division Automobile,
en hausse de 0,5 point, ce qui rap-
proche PSA des grands construc-
teurs premium allemands, BMW
et Daimler, dont la marge se
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  le déclin du Diesel, spécialité his-
EN M€ :
29.165
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 5,3 % ; NC
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  sommes plus un cas spécifique. Sur
EN M€ (VAR.) :
2.041 (+ 11,5 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  sente 45 % des ventes ; cette part est
2016 ; 2017 :
6,6 % ; 7 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
1.256 (+ 3,6 %)
situait à environ 9 % sur 2016.
Même si la croissance, un des
points faibles de Peugeot depuis
plusieurs années, peut encore
sembler décevante, avec une
hausse des ventes en nombre de
véhicules de seulement 2,3 %, on
note une inflexion positive.
« Grâce au succès des nouveaux
produits, la part de marché du
groupe PSA en Europe a rebondi,
au deuxième trimestre, de 0,2 point,
et notre carnet de commandes a
augmenté de 55 % par rapport à
celui de 2016 », a expliqué Carlos
l LES PRÉVISIONS
(VAR.) :
57.100 (+ 5,7 %)
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
2.070 (+ 19,7 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 2,41 ; 2,35
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
7,8 ; 8
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
18,73 (20,06­12,45)
Tavares, président du directoire,
à l’occasion de la présentation des
comptes semestriels.
SUCCÈS DU 3008
Les ventes du 3008, commandé à
159.000 exemplaires depuis son
lancement et la commercialisa-
tion récente de son grand frère, le
5008, devraient, selon le patron
du constructeur, « avoir un fort
impact sur le mix produits dans les
mois à venir ».
Ainsi, comme cela avait été le cas
lors du plan précédent « Back in
the race », Peugeot est clairement
en avance sur les objectifs de
« Push to pass », le plan dévoilé en
avril 2016 (voir graphique). Même
torique du groupe, n’est pas perçu
comme un handicap. « Nous ne
le marché européen, le Diesel repré-
de 46 % pour PSA », a souligné
Carlos Tavares. Le manque à
gagner sur les véhicules Diesel
En avance sur les objectifs du plan « Push to pass »
MARGE OPÉRATIONNELLE CROISSANCE CUMULÉE
DE LA DIVISION AUTOMOBILE DU CHIFFRE D’AFFAIRES
+ 25 %
7,3 %
6% >6%
5%
> 4,5 %
en moy. + 10 %
+ 8,2 %
+ 2,4 %
2015 2016 1er sem. Horizon Horizon 1er sem. 1er sem. Horizon Horizon
2017 2018 2021 2016 2017 2018 2021
Réalisé Objectifs du plan Réalisé Objectifs du plan
vendus plus cher doit être rat- bénéfice dans les comptes) ont supérieur en mars ; nous 
trapé en commercialisant plus baissé de près de moitié au pre- redevenons acheteurs. 
d’options sur les voitures essence. mier semestre. « C’est le grand défi Les chiffres semestriels sont 
Quant au rachat d’Opel-Vauxhall, pour la société. Nous avons pris du convaincants et le groupe 
il suit son cours et devrait être temps pour convaincre nos parte- devrait bénéficier d’un marché 
bouclé avant la fin de l’année. naires chinois qu’il fallait changer européen encore dynamique 
Tout n’est cependant pas parfait. les choses », a reconnu Carlos cette année (progression attendue 
En Chine, qui, en dehors de Tavares. - R. L. B. de 3 %).
l’Europe, est le marché clé du Objectif : 24 € (UG).
groupe, la situation reste très dif- NOTRE CONSEIL Prochain rendez­vous :
ficile : les ventes (consolidées par ACHETER : nous avions le 25 octobre, chiffre d’affaires 
mise en équivalence, elles n’appa- l  conseillé des ventes  trimestriel.
raissent donc qu’au niveau du partielles à un cours légèrement 

AUTOMOBILE
 Michelin  De l’art 
de piloter les hausses 
de prix et les volumes

L
e scénario du semestre
s’est passé comme prévu
chez Michelin. Après un
début d’année marqué par une
forte croissance des volumes
(+ 7,3 % au premier trimestre) en
raison d’achats d’anticipation des
distributeurs avant les augmen-
tations de prix annoncées par le
pneumaticien pour répercuter la
hausse des matières premières,
la situation s’est retournée au
deuxième trimestre. Cette inver-
sion de tendance a été violente,
puisque les volumes ont été seu-
lement stables au printemps.
NET REDRESSEMENT DES  ( jusqu’à présent, la société évo-
PNEUS DE SPÉCIALITÉS
Malgré ce ralentissement en fin
de période, la hausse des volumes
de 4,1 % au cours du semestre et
les premières conséquences des
augmentations tarifaires ont per-
mis de compenser un effet matiè-
res premières négatif de
331 millions. Ainsi, le résultat opé-
rationnel courant est resté quasi
stable, à 1,39 milliard (– 0,9 %). Le
groupe a donc plutôt bien géré
cette période transitoire toujours
délicate qui accompagne les
hausses de prix. Il a été aidé par la
poursuite du redressement, déjà
amorcé à la fin de l’année der-
nière, du très rentable pôle Pneus
de spécialités (mines, génie civil,
agriculture…) dont les ventes et le
bénéfice opérationnel ont aug-
menté de 20 %.
Pour l’ensemble de l’exercice,
Bibendum confirme son objectif
d’une croissance des volumes en
ligne avec l’évolution du marché
attendu, soit environ 3 %. Le
résultat opérationnel à activités
Des performances très
contrastées selon les activités
Résultat opérationnel courant,
au premier semestre
Tourisme- Poids
camionnettes lourds Spécialités
800 M€ 229 M€ 364 M€
–2% – 20 %
+ 20 %
courantes et à taux de change
constants devrait être supérieur
à celui qui a été obtenu en 2016
quait une quasi-stabilité), et le
cash-flow libre opérationnel
dépasserait 900 millions. « Nous
avons positionné nos niveaux de
prix afin d’avoir un résultat en
croissance sur la seconde partie de
l’année, donc sur l’ensemble de
l’exercice », résume Marc Henry,
directeur financier. Après celles
qui ont été mises en place au
printemps, de nouvelles hausses
de tarifs ont été réalisées, princi-
palement en Europe, en juin ou
en juillet. Reste à savoir si elles
ne pèseront pas trop sur les
volumes... - R. L. B.
NOTRE CONSEIL
VENDRE : nous préconi­
l  sions jusque­là des ventes
partielles. Les résultats sont 
conformes aux attentes, mais ils 
ne comportent pas d’éléments 
susceptibles d’insuffler 
une nouvelle dynamique (ML).
Prochain rendez­vous : le 
19 octobre, chiffre d’affaires 
trimestriel.

RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ 
EN M€ : (VAR.) :
11.059 22.200 (+ 6,2 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
+ 7,5 % ; + 3,6 % 1.700 (+ 1,4 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION
1.393 (– 0,9 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 9,43 ; 9,99
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
13,7 % ; 12,6 % 12,2 ; 11,6
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
863 (+ 12,2 %) 115,50 (123,85­89,53)
08 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

PÉTROLE PÉTROLE
 Total  Un résultat supérieur   TechnipFMC  Amélioration 
aux attentes des analystes des marges d’exploitation

B C
ien que le baril de Brent
affiche un repli de près de
10 % depuis le début de
l’année, il reste nettement plus
élevé qu’au premier semestre de
l’année dernière.
Tout en reconnaissant que l’envi-
ronnement de prix est « volatil »,
Patrick Pouyanné, PDG de Total,
s’est félicité de l’« excellent trimes-
tre » dont a fait état le groupe
cette semaine. « Le Brent n’a aug-
menté que de 9 % » au deuxième
trimestre par rapport à la même
période de l’année dernière,
remarque-t-il, soulignant la per-
formance, meilleure par compa-
raison, de son entreprise.
DE GRANDES ÉCONOMIES
Total a enregistré 2,47 milliards
de dollars de bénéfice net ajusté
(hors éléments non récurrents
et variations de juste valeur) au
deuxième trimestre, en léger
repli par rapport aux 2,56 mil-
liards du premier trimestre mais
supérieur de 14 % au chiffre de
l’année dernière. Surtout, il
dépasse les attentes des analystes
(2,3 milliards en moyenne).
Le groupe a maintenu son objec-
tif d’un coût de production de
5,5 $ par baril équivalent pétrole 3 %, à 2.500 millions de barils. omme le dit justement de 1,2 %. Leur analyse, complexe, Le trimestre se conclut par un
cette année (5 $ en 2018), contre Les analystes attendaient Oddo, les comptes du est tout de même facilitée par triplement du bénéfice d’exploi-
5,9 $ l’an dernier. 2.521 millions en moyenne. Total groupe issu de la fusion de une comparaison avec des tation, à 317,3 millions de dollars,
Pour cela, 3,5 milliards de dollars « dispose de marges de manœuvre Technip et de l’américain FMC chiffres 2016 pro forma, tenant et du résultat net, à 164,9 mil-
d’économies cumulées ont été pour tirer parti de l’environnement sont d’une « lecture toujours aussi compte de la fusion mais aussi lions, malgré une baisse du
réalisées depuis 2014. de coûts bas, permettant de lancer difficile ». Le courtier note aussi de la consolidation de l’impor- chiffre d’affaires. La branche
Cela sans entacher la production des projets rentables », affirme « le caractère aléatoire des publi- tant projet Yamal (raffinerie en Subsea (équipements sous-
d’hydrocarbures, qui a continué Patrick Pouyanné. La produc- cations ». De fait, le cours de Sibérie). marins) a publié, pour la pre-
de progresser sur la période de tion est, entre autres, soutenue Bourse a chuté de 9,9 % en mière fois depuis 2014, des
par de nouveaux projets au séance, mardi (avant de clôturer prises de commandes supé-
Une forte baisse Kazakhstan, au Congo et en en repli de 1,8 %), lorsqu’on a Fusion Chiffre rieures à son chiffre d’affaires et,
des coûts de production Angola.- V. B. appris [sur le site de la SEC, d’affaires 2017 grâce aux économies de coûts,
l’AMF américaine] que les Coûts au moins elle a augmenté sa marge
En dollars, par baril
NOTRE CONSEIL comptes du premier trimestre d’intégration 14.800 M$ d’exploitation de 2,7 points, à
équivalent pétrole
ACHETER : cette  comportaient une erreur de 2e sem. 2017 13,6 %. La marge du pôle Off-
9,9 l  publication confirme  209,5 millions de dollars, ce qui a 125 M$
Synergies
shore/Onshore s’est, pour sa
notre avis positif sur la société. suffi à absorber entièrement le de coûts d’ici part, fortement améliorée
5,9 5,5
5 Objectif : 57 € (FP). bénéfice net de 190,8 millions. à fin 2018 (+ 8,5 points, à 11,3 %), grâce à des
Prochain rendez­vous : Quant à la publication des 400 M$ projets plus rémunérateurs.
le 27 septembre, résultats  comptes du deuxième trimestre, par an Ces signes sont encourageants
2014 … 2016 2017 (e) 2018 (e)
du troisième trimestre. elle a entraîné une baisse du titre et les effets de la fusion sont à
venir. Moyennant des charges
RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS exceptionnelles de 125 millions
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS de dollars, l’objectif d’économies
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ (VAR.) : CHIFFRE D’AFFAIRES 2e TRIMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M$ (VAR.) : récurrentes est de 400 millions,
EN M€ : 149.146 (+ 10 %) EN M$ : 15.000 (NS) soit 2,7 points de marge. - J.­L. C.
81.098 RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : 3.845 RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M$ (VAR.) :
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : 9.120 (+ 62 %) VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : 450 (NS)
15,8 % ; NC – 22,5 % ; – 22,5 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL  NOTRE CONSEIL
EN M€ (VAR.) : EN M$ (VAR.) : RESTER À L’ÉCART : la
5.515 (+ 25 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 4 ; 4,50
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
317,3 (+ 209 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE TRIMESTRIELLE 
l LA VALORISATION
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN $ : 0,96 ; 1,22
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
l  faiblesse des prix du 
2016 ; 2017 : 2016 ; 2017 : pétrole reste un handicap (FTI).
6,3 % ; 6,8 % 10,7 ; 9,5 2,1 % ; 8,3 % 28,9 ; 22,8
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET TRIMESTRIEL EN M$  COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : Prochain rendez­vous :
4.886 (+ 32 %) 43 (40,53­49,50) (VAR.) : 164,9 (+ 198,7 %) 23,80 (21,67­33,99)
fin octobre, revenus trimestriels.

TOURISME-TRANSPORTS IMMOBILIER ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

 Accor  Résultats   Unibail­Rodamco    Nokia  Un profil 
de bonne facture,  Un effet taux  qui séduit 
la France se redresse  toujours prégnant le marché

A
vec un chiffre d’affaires en
hausse de 8 %, à 922 mil-
lions, au premier semestre
et une progression de 34 % de son
résultat opérationnel (données à
périmètre et change constants), le
groupe hôtelier a retrouvé la
forme. Il avait, en effet, été affecté
à la même période en 2016 par
l’impact des attentats en France,
son premier marché.
Le redressement de la fréquenta-
tion touristique dans l’Hexagone
est bien visible : l’indicateur clé , le
RevPar (revenu par chambre dis-
ponible) y a augmenté de 2 %, sou-
tenu par la forte reprise de Paris
(+ 4,6 %). Il avait reculé de 2,6 % en
2016 en France et de 12 % à Paris.
Toutes les zones géographiques se
sont très bien comportées, hormis
le Brésil. La marge opérationnelle
de la division Hotel Services s’est
ainsi envolée de 4,7 points, à 32,2 %
(contre 27,5 % un an plus tôt).
« L’intégration rapide des marques
récemment acquises et la montée en
puissance des nouvelles activités
ont contribué à cette performance »,
a indiqué le président Sébastien
Bazin.
Le groupe a, par ailleurs, annoncé
le regroupement de ses activités
dans la location de résidences de
luxe sous l’enseigne Onefinestay,
d’ici à la fin de l’année. Enfin, le
projet de cession de l’activité
immobilière (les murs des éta-
blissements) d’AccorInvest
devrait voir le jour dans quelques
mois. Après un premier semestre
sur les chapeaux de roue, la direc-
tion mise sur un résultat opéra-
tionnel record compris entre 460
et 480 millions d’euros en 2017,
soit une progression de l’ordre de
20 % par rapport aux 390 millions
pro forma (retraité de l’activité de
gestion immobilière qui n’est plus
consolidée) en 2016. Des objectifs
conformes aux attentes du con-
sensus. Le tire a cédé 3 % dans un
contexte de prise de bénéfices sur
les valeurs qui ont bien performé.
- A. B.   et sert de référence pour sa
NOTRE CONSEIL
ACHETER : l’environnement
l  est porteur et l’ouverture du
capital d’AccorInvest devrait créer  de la moitié de la hausse de
de la valeur.  l’ANR sur le semestre est due à
Objectif : 48 € (AC).
Prochain rendez­vous :  le  patrimoine poussée par la fai-
19 octobre, chiffre d’affaires  blesse des taux.
du troisième trimestre.
La reprise en France
soutient la performance
Taux de marge opérationnelle
d’Hotel Services
Evolution du RevPar* en France
+ 4,7
points
27,5 % 32,2 %
1er semestre 1er semestre
2016 2017
* Revenu par
chambre.
– 2,6 % +2%
L
e fait est connu ; la fai-
blesse des taux d’intérêt a
largement soutenu la
performance des foncières ces
dernières années. La dernière
publication semestrielle d’Uni-
bail-Rodamco le prouve une
fois de plus.
Le groupe a fait état d’un actif
net réévalué (ANR) de 195,30 €
par action à fin juin, en hausse
de 6,3 % par rapport au mois
de décembre. Cet indicateur
reflète la valeur de la société,
valorisation boursière. Il est
régulièrement calculé par des
experts et prend en compte le
niveau des taux d’intérêt. Plus
une réévaluation à la hausse du
Autre avantage des taux bas, la
possibilité de se refinancer à
moindres frais. Le coût moyen
de la dette du groupe a encore
baissé sur le semestre, à 1,4 %,
contre 1,6 % fin décembre.
« Unibail a commencé à consti-
tuer une décennie de taux bas
sécurisés », commentent les
analystes d’Invest Securities,
en remarquant que la maturité
moyenne, elle, s’allonge. La
durée moyenne des emprunts
s’élève à 7,4 années au 30 juin,
contre 7 années l’an dernier, et
moins de 5 années en 2012.
Une dette de moins
en moins coûteuse
«
 J
e suis satisfait de notre
point d’atterrissage au
deuxième trimestre.
Un bon trimestre
Chiffre d’affaires Marge
opérationnelle
Intérêts annuels moyens, en % Nous avons encore réduit le rythme
5.670 M¤ 5.629 M¤
4 de baisse de notre chiffre d’affaires
3,6 et avons atteint un niveau de renta-
2,9 bilité solide, tout en progressant 5,9 % 10,2 %
2,2 dans l’exécution de notre straté-
1,6 gie », a commenté Rajeev Suri,
1,3
PDG de l’équipementier finlan-
T2 2016 T2 2017
2009 2011 2013 2015 2016 2017 dais. Le chiffre d’affaires du
Source : société.
Source : société. (e) groupe est resté stable, à 5,6 mil-
liards d’euros, au deuxième tri-
mestre. Cette variation recouvre l’annonce, portant le titre parmi
La foncière a réalisé tout cela des revenus en très forte hausse les plus fortes hausses durant une
sans gonfler son taux d’endette- pour Nokia Technologies, du fait partie de la séance de jeudi. Les
ment, qui, à 33 % des fonds pro- de l’accord signé avec Apple dans investisseurs auraient pourtant
pres, est même nettement les brevets, et, à l’inverse, une pu bouder la publication, qui s’est
inférieur à la norme sectorielle inflexion, limitée, de 5 % dans la accompagnée d’une révision des
de 40 %. branche Réseaux Nokia prévisions pour le marché des
Ayant privilégié les emprunts Networks. « Nous gagnons des réseaux. « Nous attendons mainte-
de court terme, par prudence, parts de marché (...). Les premières nant un déclin du marché d’environ
avant l’élection présidentielle, le indications sont assez promet- 3 à 5 % », a indiqué le dirigeant, et
groupe se retrouve avec un teuses en matière d’évolution des non plus de 1 à 2 %. Or l’activité
niveau de trésorerie particuliè- parts de marché », a insisté Rajeev Réseaux de Nokia devrait ralen-
rement important de 1,4 mil- Suri, mettant en avant l’offre tir, comme le marché. Mais cela
l i a r d d ’e u r o s , c o n t r e complète du groupe depuis ne remet pas en question la prévi-
400 millions en décembre. Il ne l’acquisition d’AlcatelLucent l’an sion de marge opérationnelle de
semble malgré tout pas vouloir dernier. 8 à 10 % pour cette activité, a ras-
effectuer d’acquisitions. - V. B. Le résultat opérationnel, en don- suré la société. - D. T.
nées non IFRS, a atteint 574 mil-
NOTRE CONSEIL lions d’euros, en hausse de 73 % NOTRE CONSEIL
RESTER À L’ÉCART : le sur un an, et s’est révélé bien supé- ACHETER : l’équipementier
l  rendement est inférieur  rieur aux attentes du consensus, l  tient ses promesses et
à 5 % sur la base du dividende  qui tablait sur 447 millions d’euros, améliore ses performances. Nous 
estimé pour 2017, or d’autres  selon Reuters. Le bénéfice net par repasson à l’achat. 
foncières font mieux (UL). action (non IFRS) était égale- Objectif : 6,50 € (NOKIA).
Prochain rendez­vous : le  ment supérieur aux prévisions, à Prochain rendez­vous : le 
26 octobre, résultats  0,08 €, contre 0,03 € il y a un an. 26 octobre, résultats du troisième 
du troisième trimestre. Le marché a d’ailleurs apprécié trimestre.

RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS

l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  LOYERS NETS DU 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ (VAR.) : CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ 
EN M€ : (VAR.) : EN M€ : 1.750 (+ 14,5 %) EN M€ : (VAR.) :
922 6.050 (+ 7,5) 794,3 RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : 10.996 23.350 (– 1,1 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : 1.190 (+ 6,8 %) VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
33,5 ; 8 496 (+ 15) + 1,7 % ; NC – 0,8 % ; NC – 200 (NS)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  AJUSTEMENT À LA HAUSSE DES VALEURS  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION D’ACTIFS EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION
226 (68) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 1,83 ; 2,01 1.073,2 (+ 3 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 12,06 ; 12,97 – 173 (NS) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 0,24 ; 0,32
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL AU PREMIER  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : SEMESTRE EN M€ (VAR.) : ANR 2017 ; 2018 EST. EN € : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
19,3 % ; 24,5 % 21,9 ; 19,9 1.853,5 (+ 2,5 %) 192 ; 210 NS ; NS 22,9 ; 17,1
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET RÉCURRENT EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
181 (364) 40,01 € (43,6­32,12) 614 (+ 6,7 %) 217 (203,10­250,55) – 925 (NS) 5,49 (5,88­3,81)
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
BIENS D’ÉQUIPEMENT
 Schneider Electric  Bonne surprise   Saint­Gobain  Des progrès notables
pour les investisseurs !
L L
e leader mondial de la
gestion de l’énergie a été
la vedette de jeudi
27 juillet en publiant des per-
formances semestrielles de
très bonne facture, supé-
rieures aux attentes. L’action a
progressé de 3,8 %. Pour notre
part, dans notre numéro de la
semaine dernière, nous avions
fait ce pari en établissant une
liste de six grands groupes qui
pourraient surprendre favora-
blement le marché et dans
laquelle nous avions retenu
Schneider Electric.
Parmi les points forts du pre-
mier semestre, il y a, avant
t o u t , l ’a m é l i o r a t i o n d e
60 points de base de la marge
opérationnelle, qui s’est établie
à 14,1 %, mais aussi la progres-
sion des initiatives straté-
giques : + 4 % pour les ventes
de produits, environ + 4 %
pour les commandes de ser-
vices et de logiciels et, enfin,
des progrès notoires dans
d’autres domaines.
Du côté de la situation finan-
cière, la dette nette est à peine
plus élevée que celle du
31 décembre 2016 (4.948 mil-
lions d’euros, contre 4.824 mil-
lions), après le paiement d’un
dividende de 1,1 milliard
d’euros.
OBJECTIFS  EN M€ (VAR.) :
ANNUELS RELEVÉS
Jean-Pascal Tricoire, prési-
dent-directeur général, a com-
menté : « Nous réalisons, ce
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
 LafargeHolcim  Performances   ArcelorMittal  La concurrence
satisfaisantes mais sans surprise
L L
e premier semestre a été
tumultueux pour le cimen-
tier, avec, à la fin du mois
d’avril, la démission d’Eric Olsen
(qui était issu des équipes de
Lafarge), directeur général
(innocenté par une enquête
interne), à la suite d’une affaire
de paiement à des groupes armés
combattants pour assurer le
fonctionnement de la cimenterie
en Syrie entre 2013 et début 2014.
Pour autant, les performances
semestrielles ont été satisfai-
santes mais sans grande surprise.
Il en ressort qu’au deuxième
trimestre le groupe s’est très
bien comporté dans de nom-
breuses régions, Moyen-Orient
et Afrique, Amérique du Nord et
Amérique latine. Il s’est notam-
ment distingué aux Etats-Unis,
au Nigeria et au Mexique, alors
que, dans la région Asie-
Pacifique, LafargeHolcim a été
pénalisé par les marchés diffi-
ciles de l’Indonésie, de la
Ma l a i s i e o u e n c o re d e s
Philippines.
DU CASH POUR  2 francs suisses par action et
LES ACTIONNAIRES
En revanche, en Inde, la reprise
s’est poursuivie après la démo-
nétisation. Enfin, en Europe, les
tendances de fond sont favo-
rables tant en matière de
volumes que de dynamique des
prix, même si l’activité du
groupe y a reculé de façon
marginale.
Dans ce contexte, le groupe est
assez confiant pour confirmer
ses objectifs pour l’ensemble de
qui devraient être confirmés
Une marge d’excédent brut
d’exploitation en hausse
14,1 %
+ 60 points
de base
premier semestre, une croissance
organique solide de 4,1 % dans
les activités Building, Industry et
IT et de 2,7 % pour l’ensemble du
groupe. En ligne avec notre stra-
tégie, nous continuons d’amélio-
rer notre marge, avec une hausse
de 60 points de base de notre
marge d’Ebita ajusté. Nous déli-
vrons également une forte géné-
ration de cash, avec un cash-flow
libre en hausse de 15 %. »
FORTE VALEUR AJOUTÉE
Plus que jamais, le modèle de
développement du groupe est
un succès. Les synergies entre
les technologies permettent
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017 
EN M€ :
12.173
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 3,7 % ; + 2,7 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  terminée. Le PER actuel reste bien
1.718 (+ 8,3 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
2016 ; 2017 :
13,5 % ; 14,1 %
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) :
958 (+ 18 %)
Des objectifs 2017 ambitieux
En francs suisses
Résultat brut Au moins
d’exploitation 6,4 Mds
retraité (+ 10 %)
Bénéfice Au moins
par action 3,20
récurrent (+ 20 %)
l’exercice. Ainsi, l’excédent brut
d’exploitation retraité devrait
au moins augmenter de 10 %, ce
qui le porterait au minimum a
6,4 milliards de francs suisses.
Parallèlement, le bénéfice par
action retraité pourrait progres-
ser d’au moins 20 %, soit
a minima 3,50 francs suisses.
Surtout, une telle croissance est
de bon présage pour la rémuné-
ration des actionnaires, une des
principales priorités du groupe,
qui a même été constituée en
partie dans ce but.
Rappelons qu’il a été versé au
mois de mai un dividende de
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
EN M€ : 11.170
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
– 6,5 % ; + 4,4 %
EXCÉDENT D’EXPLOITATION RETRAITÉ
EN M€ (VAR.) :
2.270 (+ 11,5 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 2,86 ; 3,28
2016 ; 2017 : 19,3 % ; 20,3 %
RÉSULTAT NET RÉCURRENT SEMESTRIEL  PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
EN M€ (VAR.) :
609,5 (+ 39 %)
ÉVÉNEMENT / 09
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
d’apporter aux clients des pro- es attentes du marché Croissance interne en France permettent de confirmer avec
duits ou des solutions à forte étaient fortes sur Saint- confiance nos objectifs 2017. »
valeur ajoutée. Gobain, qui, par le passé, a Dans cette première partie de
Ce bon début d’année a permis
aux dirigeants de relever les
parfois déçu. Cette fois, les pro-
grès sont notables dans tous les
+ 2,2 % l’année, le groupe a mis en œuvre,
conformément à ses annonces du
objectifs annuels. Désormais, métiers et dans toutes les zones
Grâce au dynamisme
du marché de mois de mai, ses priorités straté-
Schneider Electric vise une géographiques. La croissance la construction neuve giques. Ainsi, 170 millions d’euros
croissance organique de 3 à interne a accéléré, pour atteindre d’économies de coûts ont été réa-
4 % h o r s a c t i v i t é I n f ra - 3,5 %, dont une moitié grâce à un lisées par rapport aux six
structures, contre 1 à 3 % aupa- effet volumes et l’autre grâce à la premiers mois de 2016 et dix-
ravant. En ce qui concerne la progression des prix. En ce qui huit acquisitions ont été menées.
marge d’Ebita ajusté, qui était concerne le résultat d’exploita- Par ailleurs, six autres ont été
prévue en hausse organique de tion, il a enregistré une croissance Le président-directeur général, bouclées en juillet.
20 à 50 points de base, c’est le plus forte que celle du chiffre Pierre-André de Chalendar, a Pour le second semestre, Saint-
haut de l’estimation qui est d’affaires, permettant à la marge déclaré : « Les tendances encoura- Gobain devrait profiter d’une
désormais visé. - J.­L. M. de s’améliorer de 20 points de geantes constatées au cours de 2016 amélioration progressive des
base. se sont confirmées au premier marchés de la construction en
NOTRE CONSEIL Ces bonnes performances semestre 2017, en particulier en France et de tendances toujours
ACHETER : le parcours  auraient été encore meilleures France. Hors effet ponctuel de la positives dans les autres pays de
l  boursier de l’action était sans la cyberattaque dont a été cyberattaque, la croissance du l’Europe occidentale. Quant au
décevant depuis le début de  victime la société du 27 juin au groupe aurait ainsi été la plus élevée marché de la construction en
l’année. Elle a commencé à  10 juillet. Elle a eu un impact depuis le premier semestre 2011, et Amérique du Nord, il devrait res-
reprendre des couleurs, jeudi.  négatif de 200 millions d’euros elle se serait traduite par une crois- ter bien orienté. Enfin, en Asie et
Le mouvement devrait se  sur les ventes et de 65 millions sur sance à deux chiffres du résultat dans les pays émergents, malgré
poursuivre.  le résultat d’exploitation. Pour d’exploitation. La priorité donnée un contexte difficile au Brésil, la
Objectif : 85 € (SU). l’ensemble de l’année, les consé- au prix de vente nous a permis de croissance interne devrait être
Prochain rendez­vous : le  quences défavorables sont éva- compenser globalement le retour de d’un bon niveau.
26 octobre, publication du  luées à 250 millions d’euros pour l’inflation des matières premières et Ainsi, l’objectif annuel d’une pro-
chiffre d’affaires du troisième  l’activité et à 80 millions pour le de l’énergie. Ces résultats, qui sont gression du résultat d’exploita-
trimestre. bénéfice d’exploitation. en ligne avec nos attentes, nous tion à structures et taux de
change comparables est
maintenu. - J.­L. M.
RÉSULTATS SEMESTRIELS
l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS NOTRE CONSEIL
CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  ACHETER : la hausse du
(VAR.) :
25.850 (+ 4,7 %)
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017 
EN M€ :
20.409
(VAR.) :
41.100 (+ 5,1 %)
l  cours constatée depuis le
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET COURANT 2017 EST. EN M€  1er janvier ne nous semble pas 
2.430 (+ 14,8 %) + 4,4 % ; + 3,5 % (VAR.) : 1.600 (+ 14,4 %)
 
l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION inférieur au niveau moyen histori­
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 4,10 ; 4,31 1.465 (+ 7,1 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 
BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 2,88 ; 3,15 que. 
PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
16,7 ; 15,9 7 % ; 7,2 % 16,5 ; 15 Objectif : 60 € (SGO).
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET COURANT SEMESTRIEL  COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : Prochain rendez­vous :
68,60 (74,50­56,95) EN M€ (VAR.) : 751 (+ 20,4 %) 47,38 (52,40­35,60)
le 26 octobre, chiffre d’affaires 
sur neuf mois.
PRODUITS DE BASE
déloyale reste une préoccupation
qu’un programme de rachat de es dernières nouvelles Forte amélioration Il y a cinq mois, il n’en attendait
titres pouvant atteindre 1 mil- d’ArcelorMittal sont plu- de la performance que de 0,5 à 1,5 %. Le redresse-
liard de francs suisses (895 mil- tôt bonnes. Le sidérur- Excédent brut d’exploitation, ment de l’économie russe et, sur-
lions d’euros) sur 2017-2018 est giste a enregistré un excédent en milliards de dollars tout, le regain de demande en
en cours. brut d’exploitation de 4,3 mil- Chine, porté par les secteurs de
4,3
Au deuxième trimestre, c’est liards de dollars au premier l’immobilier et des biens d’équi-
1,4 million d’actions qui ont été semestre, en hausse de plus de 2,7
+ 61 % pement, expliquent cet ajuste-
rachetées pour une valeur de 60 % en un an. Au seul deuxième ment significatif.
79 millions de francs suisses. -  trimestre, les 2,1 milliards déga- Mais, pour ArcelorMittal, le
1er sem. 1er sem.
J.­L. M. gés, qui traduisent une améliora- tableau n’est pas tout rose. « Pour
2016 2017
tion de 19 % par rapport à l’an la période à venir, la demande reste
NOTRE CONSEIL passé, correspondent à ce forte sur nos principaux marchés,
ACHETER : le portefeuille qu’attendait le consensus des ont logiquement grimpé avec le soutenant ainsi de solides carnets
l  du cimentier est le plus analystes. Des performances rebond du cours : le prix moyen de commandes et un bon niveau de
diversifié du secteur, avec une  soutenues par une embellie des du minerai a progressé en marges de l’acier, affirme le prési-
présence partout dans le monde,  ventes de produits en acier mais moyenne d’environ 40 % au pre- dent-directeur général Lakshmi
plus marquée encore dans les  aussi de la production de mine- mier semestre 2017 par rapport Mittal dans un communiqué.
pays à fort potentiel. Par ailleurs,  rai de fer, grâce à la remontée aux six premiers mois de 2016. Cependant, le fait que nous ne
la croissance économique  des prix. La hausse des volumes aidant, soyons pas en mesure de tirer plei-
s’accélère, notamment dans les  D’ailleurs, côté acier, l’Europe a l’excédent brut d’exploitation de nement profit de cette hausse de la
pays matures tels que l’Europe.  été le marché le plus dynamique cette branche a triplé en un an. demande en raison de la persis-
Le groupe est donc aux premières  au premier semestre (+ 70 %) tance des niveaux élevés d’importa-
loges. Par ailleurs, la société  malgré une baisse des expédi- DEMANDE MONDIALE  tions reste préoccupant. »
a la ferme volonté d’augmenter  tions, observée également au PLUS DYNAMIQUE La concurrence déloyale venue
la rémunération des actionnaires.  Brésil à cause de l’affaiblisse- A l’occasion de ce point semes- notamment de Chine continue
Nous réitérons donc notre conseil  ment du marché de la construc- triel, ArcelorMittal a livré ses de perturber le marché. Les
d’achat.  tion. En Amérique du Nord, en prévisions de demande mondiale importations d’acier plat dans
Objectif : 65 € (LHN). plus de l’effet prix, les résultats d’acier. Et le groupe fait preuve l’Union européenne ont encore
Prochain rendez­vous :  ont bénéficié d’un effet volumes d’un peu plus d’optimisme qu’en progressé de 13,5 % au premier
début novembre, présentation  légèrement positif (+ 1,1 %). février, en tablant sur une crois- semestre, sur un an. Le sidérur-
du troisième trimestre. Côté minerai de fer, les résultats sance de 2,5 %, voire 3 %, en 2017. giste appelle à davantage de
mesures antidumping de la part
de l’Europe mais aussi des auto-
RÉSULTATS SEMESTRIELS rités américaines. - M. B.
l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS
NOTRE CONSEIL
(VAR.) : EN M€ : 54.185 (+ 11,8 %) RESTER À L’ÉCART : l’amé­
22.375 (– 7,1 %)
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
30.780
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 18 % ; NC
RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) :
2.303 (+ 69 %) l  lioration des résultats était
1.736 (+ 20 %) largement anticipée 
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 
l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION et le titre paraît correctement 
2.740 (+ 38 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 2,25 ; 2,25
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  valorisé (MT).
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
18 ; 15,7 7,6 % ; 8,9 % 9,9 ; 9,9 Prochain rendez­vous : 
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : le 10 novembre, résultats
51,42 (60,80­43,50) 2.146 (+ 234 %) 22,37 (26,53­14,22)
du troisième trimestre.
10 / ÉVÉNEMENT
SERVICES INFORMATIQUES
 Atos  Bien parti pour honorer   Capgemini  Numérique et cloud
les objectifs du plan 2019
R C’
ésultats semestriels de
bonne facture pour Atos.
La croissance orga-
nique, de 2,4 % au deuxième tri-
mestre a été supérieure aux
attentes. « Elle devrait conforter
l’idée que le groupe est en ordre de
marche pour délivrer la trajec-
toire de croissance organique pro-
mise par le plan 2019, avec une
progression de 2 à 3 % par an »,
indique le bureau d’analyse
d’Aurel BGC.
Quant à la croissance globale, de
10,8 %, elle est en grande partie
attribuable aux effets de péri-
mètre, avec les rachats d’Unify,
d’Anthelio et d’Equens. L’impact
de change est très limité, à seu-
lement – 0,7 %.
CROISSANCE  Chiffre d’affaires S1 2017
ET RENTABILITÉ  En millions d’euros
MEILLEURES QU’ATTENDU
Toutes les activités ont enregis-
tré une croissance organique,
avec toujours une très bonne
dynamique du big data et la
cybersécurité, respectivement
en hausse de 14,2 et de 13,4 %.
Le bilan est plus contrasté selon
les zones géographiques.
Alors que le Royaume-Uni a
enregistré un bond de 4,1 %, la
France reste stable et les Etats-
Unis décélèrent, passant d’une
croissance de 3 % au premier
trimestre à 0,6 % entre avril et
juin. De son côté, le Benelux est
en repli de 4,7 %.
Autre bonne surprise, la rentabi-
lité du groupe est, elle aussi, res-
sortie supérieure aux attentes
AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
 Airbus  Les problèmes de moteurs   Orange  Une bonne performance
de l’A320neo pèsent sur les comptes qui laisse le marché de marbre
C’
est ce qui s’appelle
taper du poing sur la
table. Et cela devien-
drait presque une habitude chez
Airbus de recadrer publiquement
ses fournisseurs. Après Zodiac
Aerospace l’an dernier, le moto-
riste américain Pratt & Whitney,
filiale d’United Technologies,
s’est fait ouvertement tancer lors
de la présentation des résultats
semestriels d’Airbus. Pratt & Whi-
tney est l’un des deux fournis-
seurs de la nouvelle version de
l’A320neo (aux côtés de CFM
International de Safran et GE), et
la montée en cadence de l’assem-
blage de cet appareil se révèle
« plus difficile que prévu ». « Des
défis demeurent quant à la montée
en cadence de la production de
l’A320neo, et les clients continuent
d’enregistrer en service un certain
nombre d’aléas liés aux moteurs »,
a souligné Airbus. « La situation
est insatisfaisante pour nous et
pour les compagnies aériennes », a
martelé Tom Enders, président
exécutif du constructeur aéro-
nautique, pour qui le motoriste
« doit faire plus pour résoudre les
problèmes sur ce moteur ».
COURSE DE FIN D’ANNÉE
Le groupe européen a néan-
moins maintenu l’objectif de
200 appareils A320neo livrés
cette année (dont 59 au premier
semestre), mais il a prévenu :
« Nous atteindrons notre objectif de
livraisons d’avions dans la mesure
où les motoristes respecteront leurs
engagements . »
Airbus a d’ailleurs confirmé
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
SERVICES INFORMATIQUES
dopent la croissance organique
Les activités Digital et Cloud
de la communauté financière, fin des effets de base défavora- est devenu un thème premier semestre et à un investisse-
avec une marge opérationnelle bles liés à l’arrêt du contrat récurrent lors des publi- s’imposent ment dans les compétences sur le sol
de 8,5 %. Toutes les zones géo- Radar devrait par ailleurs per- cations de Capgemini. américain pour redémarrer la crois-
graphiques apportent leur tri- mettre à Atos d’accélérer encore A l’occasion de ses résultats 37 % sance. Mais ces coûts seront rapide-
du CA
but à cette amélioration, avec légèrement la cadence en semestriels, le groupe de services au 2e ment absorbés et la question de la
trimestre
une sensible progression en seconde partie d’année », indi- informatiques a apporté une nou- croissance aux Etats-Unis sera der-
Allemagne, en France et au que Aurel BGC. velle preuve de la puissance de 32 %
rière nous dès la fin de l’année »,
Benelux. Worldline y contribue Enfin, les acquisitions pour- l’élan offert par le numérique et le du CA indique Aiman Ezzat, directeur
aussi. raient soutenir la croissance cloud. Le groupe a publié comme au 1er financier du groupe. Globale-
trimestre
Autant d’éléments qui ont per- du titre dans les prochains attendu un chiffre d’affaires de ment, la marge opérationnelle est
mis au groupe de confirmer ses mois, après déjà un très beau 3,2 milliards d’euros au deuxième ressortie en ligne avec les
objectifs annuels : une crois- parcours depuis le début de trimestre. Mais, à périmètre et attentes, à 10,5 %.
sance organique supérieure à l’année, marqué par une pro- taux de change constants, la crois- croissance supérieur à 20 %, ont De quoi renouveler les objectifs
2 %, une marge opérationnelle gression de 30 %. - C. M. sance organique a été supérieure dopé la croissance. Désormais, 2017. « En ce qui concerne les
d’environ 10 % et un taux de aux attentes, en hausse de 2,9 %, ces activités atteignent 37 % du acquisitions, nous continuerons de
conversion de la marge opéra- NOTRE CONSEIL contre 2,2 % attendus, en accélé- chiffre d’affaires. Certes, la France cibler des sociétés de moins de
tionnelle en cash-flow libre ACHETER : cette publica­ ration par rapport aux trois pre- a été touchée par l’effet calendaire 100 millions d’euros, qui, très spé-
compris entre 55 et 58 %. « La l  tion apporte une garantie miers mois de l’année (2,6 %). « Les défavorable, mais les Etats-Unis cialisées dans le numérique et le
supplémentaire sur la capacité  données du consensus anticipaient se sont redressés grâce à la stabili- cloud, devraient représenter à
Les Etats-Unis restent d’Atos à produire de la croissance  un léger tassement sur un trimestre sation du secteur de l’énergie et à moyen terme 50 % de notre chiffre
au premier plan organique. Un point qui avait  qui devait constituer un point bas en la bonne tenue des services finan- d’affaires », ajoute Aiman Ezzat.
beaucoup pesé sur le cours jus­ matière de dynamique, notamment ciers, tandis que la baisse d’acti- - C. M.
qu’à l’an dernier. Le titre se paie  en raison des effets de base et de vité s’atténue au Royaume-Uni.
Royaume-Uni
13,3 fois ses résultats ajustés  calendrier défavorables », indique Même s’il reste particulièrement NOTRE CONSEIL
et Irlande France
estimés pour 2018, contre  le bureau d’analyse d’Aurel BGC. élevé aux Etats-Unis, le taux de ACHETER : comme nous
Allemagne
880 847 14,4 fois pour Capgemini. marge opérationnelle s’est légè- l  l’avions prévu dans notre
1.080 Objectif : 150 € (ATO). EFFET CALENDAIRE rement effrité, à 13,2 %. « Cela est numéro précédent, le groupe a 
Amérique Prochain rendez­vous : le  Mais, une fois de plus, ce sont les dû à une pression sur les prix lors réservé de bonnes surprises avec 
du Nord Total Autres 24 octobre, chiffre d’affaires  activités numériques et relatives des renouvellements de contrats, à une accélération inattendue de la 
1.162 6.311 2.342 du troisième trimestre. au cloud qui, avec un taux de une hausse des salaires en Inde au croissance organique au deuxième 
trimestre, ce qui lui a valu un bond 
de 2 % à l’ouverture, jeudi, après la 
RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS publication. Mais, à 14,6 fois ses 
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS bénéfices estimés pour 2018, 
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  malgré une hausse de plus de 18 % 
EN M€ : (VAR.) : EN M€ : (VAR.) : depuis le début de l’année, le titre, 
6.311 12.850 (+ 9,7 %) 6.412 12.983 (+ 3,5 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : désormais bien établi comme une 
+ 11,6 % ; 2,2 % 670 (+ 18,2 %) + 2,5 % ; + 3 % 860 (– 6,6 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  valeur de croissance, a encore de 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION beaux jours devant lui.
538 (+ 31 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 6,37 ; 7,13 672 (+ 5 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 5,97 ; 6,50
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  Objectif : 110 € (CAP).
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
6,6 % ; 8,5 % 14,6 ; 13,37 8,1 % ; 8,4 % 15,9 ; 14,6 Prochain rendez­vous :
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :  RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : le 25 octobre, chiffre d’affaires 
211 (+ 25 %) 129 € (79,14­131,7) 375 (+ 3 %) 94,98 (71,60­96,40)
du troisième trimestre.
TÉLÉCOMMUNICATIONS
 
L
Les nouveaux programmes ter de 2019 a renforcé les inquié- e titre Orange est celui des L’amélioration d’une charge passée sur la parti-
restent des défis tudes sur l’avenir de l’appareil. quatre opérateurs français de la rentablilité se poursuit cipation dans BT Group. A l’issue
Livraisons au 1er sem. Objectifs 2017 Quelques points positifs, tout de qui affiche la moins bonne Marge d’Ebitda* ajusté de ce semestre, Orange a logique-
même, tels des progrès dans la performance depuis le début de 2016 2017 ment confirmé ses objectifs pour
306 > 700
avions montée des cadences de l’année et sur un an. En cause, la + 2,4 % l’année, dont un excédent brut
l’A350XWB, la reprise des com- fin de la prime liée à une possible + 2,2 % d’exploitation ajusté supérieur à
Dont + 0,1 %
59 A320neo 200 mandes dans les hélicoptères ou consolidation du secteur. Mais ce celui réalisé en 2016, à données
l’évocation de possibles com- n’est pas la petite hausse de – 1,6 % comparables.
mandes export de l’A400M. jeudi 27 juillet, après la publica- Par ailleurs il a indiqué qu’un
30 A350 XWB Finalement, le second semestre tion des comptes semestriels, qui point serait fait à l’automne sur sa
T1 T2 T1 T2
Source : société. pourrait s’avérer tendu et intense va changer la donne (+ 0,7 %). * Excédent brut d’exploitation. Source : société. stratégie d’investissement mais
comme l’an dernier. « Je ne me Pourtant, si consolation il peut y n’a pas donné la date d’ouverture
l’ensemble de ses objectifs : plus plains pas et je suis optimiste : nous avoir, elle se trouve bien dans les France, qui renoue, pour la pre- au grand public d’Orange Bank,
de 700 avions livrés, une légère sommes complètement engagés résultats publiés : « La stratégie mière fois depuis 2009, avec la en test actuellement. Enfin,
amélioration du résultat d’exploi- pour y arriver, nous avons les équi- d’Orange, qui consiste à investir et à croissance (légère, + 0,2 %). Autre concernant une éventuelle ces-
tation ajusté et du bénéfice par pes et l’expérience. Je suis sûr que chercher la différenciation par la élément positif, l’excédent brut sion de la participation de l’Etat
action, à périmètre constant, et nous y arriverons. Avec un peu qualité des réseaux et des contenus, d’exploitation ajusté du groupe a dans le capital d’Orange, Sté-
un flux de trésorerie disponible d’aide », a néanmoins commenté marche. Cette stratégie paie », a progressé de 2,4 % au deuxième phane Richard a indiqué n’avoir à
stable. Mais la réaction du titre, Tom Enders.- D. T. répété Stéphane Richard, le trimestre, après 2 % au premier ce stade « aucune information
jeudi – 3,2 % –, traduit bien la PDG. trimestre, et d’autant dans les particulière ». En revanche, alors
déception sur les performances NOTRE CONSEIL seules activités télécoms (hors que le gouvernement s’apprête-
du deuxième trimestre. Tout a ACHETER : le groupe a déjà LA FRANCE REPART Orange Bank), confirmant la rait à demander un effort d’inves-
reculé : le chiffre d’affaires de 5 %, l  montré sa capacité à rat­ De fait, les résultats du deuxième bonne tendance du début tissement supplémentaire aux
à 15,7 milliards d’euros, le résultat traper des retards. Les perspec­ trimestre se sont révélés supé- d’année (+ 2,2 % sur janvier- opérateurs pour améliorer la
opérationnel ajusté, de 27 %, à tives restent très favorables et  rieurs aux attentes. C’est le cas du mars). couverture géographique en 4G,
859 millions d’euros, et le béné- nous tablons sur une bonne sur­ chiffre d’affaires du groupe, qui Le résultat net part du groupe, le PDG a indiqué que l’idée d’une
fice net, de 34 %, à 895 millions prise fin décembre. s’est élevé à 10,2 milliards d’euros, divisé par quatre, à 682 millions compensation financière de
d’euros. Le mix produits a affecté Objectif : 88 € (AIR). avec une hausse de 1,4 % (à base d’euros, est à relativiser : il avait l’Etat avait été acceptée, et elle
la rentabilité. Par ailleurs, la nou- Prochain rendez­vous :  le  comparable), après + 0,8 % au bénéficié, l’an dernier, de la plus- prendrait potentiellement une
velle réduction de la cadence de 31 octobre, résultats du troisième  premier trimestre. Une progres- value liée à la cession d’EE et a, au forme fiscale ou d’un allonge-
production à neuf A380 à comp- trimestre. sion attribuée, notamment, à la contraire, souffert, cette année, ment des licences. -D. T.
NOTRE CONSEIL
RÉSULTATS SEMESTRIELS RÉSULTATS SEMESTRIELS ACHETER : l’absence de
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS
l  visibilité sur l’intention de
CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2017  CHIFFRE D’AFFAIRES 2017 EST. EN M€  l’Etat pourrait peser sur le titre, 
EN M€ : (VAR.) : EN M€ : (VAR.) : mais les performances continuent 
28.709 67.700 (+ 1,7 %) 20.276 41.150 (+ 0,6 %)
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2017 EST. EN M€ (VAR.) : de s’améliorer, et le titre s’échange 
STABLE, NC 2.700 (NS) + 1 % ; + 1,1 % 2.750 (– 7 %)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT D’EXPLOITATION  à environ 14 fois 2017 et 13 fois 
EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : l LA VALORISATION 2018, ce qui est raisonnable. 
1.791 (– 3 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 3,32 ; 4,51 2.434 (+ 13,7 %) BNPA 2017 ; 2018 EST. EN € : 1,05 ; 1,12
MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE  Objectif : 18 € (ORA).
2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) : 2016 ; 2017 : PER 2017 ; 2018 (NOMBRE DE FOIS) :
6,4 % ; 5,2 % 21,8 ; 16 10,7 % ; 12 % 13,8 ; 12,9 Prochain rendez­vous : le 
RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : 26 octobre, publication des résul­
1.503 (– 15 %) 72,27 (77,25­49,51) 682 (– 78,5 %) 14,48 (15,74­13,10)
tats du troisième trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
Taux d’intérêts à 10 ans
FRANCE
ALLEMAGNE
ROYAUME-UNI
ÉTATS-UNIS
JAPON
0,81 %
0,54 %
1,22 %
2,29 %
0,08 %
Le FMI prend acte des bonnes surprises 
en zone euro et de la « déception Trump »
  Equilibre    Les  derniers  indicateurs  tels  les  PMI  et  le  PIB  français  sont  venus  confirmer  la  bonne  santé  de
l’économie  européenne.  En  revanche,  les  réformes  budgétaires  promises  par  Donald  Trump  s’évaporent.
P
our sa tournée actuelle
en Europe, le groupe
U2 fait figurer sur
grand écran des fem-
mes qui ont marqué leur temps.
Entre Anne Frank, Michelle
Obama, Alice Walker, Angela
Merkel et Emma Watson se
glisse Christine Lagarde. Le
Fonds monétaire international
(FMI), dont elle est la présidente
depuis juillet 2011, se pose en
expert, critique et guide des
grandes économies.
REVIREMENT
La dernière mise à jour des pré-
visions du FMI n’a sans doute
pas plu à Donald Trump, tou-
jours confiant sur ses 3 % de
croissance annuelle pour la pre-
mière économie mondiale.
Compte tenu d’une « hypothèse
de politique budgétaire » moins
expansionniste que prévu, les
prévisions de croissance pour
les Etats-Unis ont été revues à la
baisse, de 2,3 % à 2,1 % en 2017 et
de 2,5 % à 2,1 % en 2018. Il faut
dire que plus de six mois après
son entrée à la Maison-Blanche,
le bilan du président républicain
Variation de la production mondiale, en %
1,6 2,1 2,1
Etats-Unis
BANQUES CENTRALES
La Fed enfonce le dollar encore un peu plus bas
L
a Réserve fédérale a réussi,
mercredi 26 avril, un tour
d’adresse des plus
habiles en durcissant
une partie de son discours, sans
que cela se ressente sur le mar-
ché. Il faut dire que le change-
ment n’a pas, loin s’en faut, été
brutal.
La banque centrale s’est conten-
tée d’annoncer que l’activation
de son plan de réduction de la
taille de son bilan serait mise en
Le chiffre de la semaine
+ 2,6 %
PIB La croissance américaine a grimpé de 2,6 % sur un an au deuxième
trimestre, après 1,2 % entre janvier et mars. Il était attendu à 2,7 %.
est très décevant. Dans l’incapa-
cité de faire passer ses mesures
sur l’Obamacare, condition sine
qua non de la mise en place de sa
politique budgétaire très accom-
modante, il n’a toujours pas con-
crétisé ses promesses de
campagne.
Baisse marquée de l’impôt sur les
sociétés, grands programmes de
dépenses d’infrastructures, ces
projets qui avaient enflammé les
marchés d’actions après son élec-
tion, et entraîné de vastes ajuste-
ments à la hausse des prévisions
de croissance des économistes et
de grandes institutions, comme
l’OCDE et le FMI, se sont évapo-
rés. Preuve que l’empressement
« Les composants  signalent une demande inté-
prospectifs des PMI  prévue », indique le FMI.
sont bien orientés  COCORICO
pour la France,  Cette tendance semble se
ce qui augure une  confirmer avec les dernières
solide croissance  publications économiques
à venir »
Apolline Menut, économiste chez
Barclays
1,9
1 2,4
Brésil
Afrique du Sud
–1
œuvre « relativement vite ».
Auparavant, il était simplement
question d’agir « avant la fin de
l’année ». « Il paraît probable que
cette mesure soit prise en sep-
tembre prochain », indique Chris-
tian Parisot, chef économiste
chez Aurel BGC, qui rejoint dans
ce pronostic la majorité des
investisseurs obligataires.
Tout en laissant ses taux inchan-
gés dans une fourchette com-
prise entre 1 et 1,25 %,
des économistes de tout bord à
revoir les estimations et l’embal-
lement général reposait bien sur
un leurre.
A l’inverse, l’institution de
Washington a aussi pris acte des
bonnes nouvelles de ce côté-ci
de l’Atlantique. L’Allemagne et la
France ont vu leur prévision
révisée à la hausse de 0,2 et
0,1 point de pourcentage cette
année et l’an prochain, tandis
que l’Italie et l’Espagne ont, de
leur côté, bondi de 0,5 point de
pourcentage de plus cette année.
Pour 2018, l’Italie passe de 0,8 %
de croissance à 1 % et l’Espagne
de 2,1 % à 2,4 %. La croissance du
premier semestre a dépassé les
attentes et les indicateurs
rieure « plus vigoureuse que
en Europe, renforcées par la
dissipation des risques poli-
tiques. S’ils se tassent légère-
ment, les derniers indices
L’Asie toujours en tête de la course
1,4 1,4
Russie
–0,2
7,7
7,1 7,2
Inde
1 1,2
0,3
Un bilan très alourdi
Total des actifs de la Réserve fédérale, en milliards de $
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
2006 07 08 09
Matières premières
PÉTROLE (BRENT)
ONCE D’OR
51,57 $
1.268,65 $
8,8 %
1,1 %
PMI pour la zone euro restent
très positifs en juillet. « Les com-
posants prospectifs sont bien
orientés pour la France, ce qui
augure une solide croissance à
venir », indique Apolline Menut,
économiste chez Barclays.
L’Hexagone a par ailleurs publié
pour le deuxième trimestre une
croissance de 0,5 %, égale à cel-
les des deux trimestres précé-
dents. C’est le rythme de
croissance le plus élevé depuis
début 2011, avant que la crise des
dettes européennes ne vienne
mettre à mal cette belle perfor-
mance. Pour ne rien gâcher – et
contrairement au trimestre pré-
cédent –, cette croissance est ali-
mentée par des moteurs
« nobles », comme la demande
intérieure et les exportations.
Pour le reste, hormis le Brésil,
dont les perspectives de crois-
sance sont fortement obérées
par la crise politique et la fai-
blesse de la demande intérieure,
les révisions sont anecdotiques.
A noter tout de même que la
Chine devrait profiter davan-
tage que prévu du niveau élevé
de l’investissement public.
6,7 6,7 6,4
1 1,3 0,6
Japon
Chine
4.477
10 11 12 13 14 15 16 2017
ÉCONOMIE / 11
Variations sur la semaine
Devises €/$
€/$
€ / CH
€/£
$/¥
$ / YUAN
1,1753
1,1386
0,8959
110,82
6,7369
0,8 %
3,2 %
– 0,2 %
– 0,3 %
– 0,4 %
1,3
1,2
1,1
1,0
2012 13 14 15
1,1753
16 2017
ZOOM SUR...
Froid diplomatique
Parmi les risques qui pèsent sur la croissance mondiale, le Fonds 
monétaire international cite l’aggravation des tensions politiques. 
Pour preuve, la nouvelle source de conflit diplomatique interve­
nue ces derniers jours entre les Etats­Unis et l’Europe. Après 
l’adoption, mardi 25 juillet, par la Chambre des représentants, de 
nouvelles sanctions contre la Russie, la Commission européenne a 
fait part de son intention de « réagir de façon appropriée en
l’espace de quelques jours » à ces nouvelles mesures, en raison de 
leur « possible impact sur l’indépendance énergétique de l’Union
européenne ». Il faut dire que la décision des Etats­Unis met en 
péril les groupes européens partenaires du projet de gazoduc 
Nord Stream 2, qui doit accélérer le cheminement de gaz russe 
vers l’Allemagne à partir de 2019. Les dernières crises gazières 
de 2006 et 2009 sont encore bien présentes dans les esprits.
Globalement, les révisions la production potentielle et à
s’équilibrent et l’estimation de surveiller les risques qui pèsent
croissance mondiale reste la sur la stabilité financière, tout
même, à 3,5 % pour 2017, 3,6 %
pour 2018, après 3,2 % l’année
en s’employant à combattre les
inégalités. Réduire les écarts
dernière. Le FMI a, comme à entre les hommes et les fem-
l’accoutumée, assorti ses prévi-
sions de fortes recommanda-
mes, et soutenir activement les
travailleurs lésés par l’évolution
tions, exhortant notamment les de la technologie et du com-
grandes économies à engager merce sont hautement recom-
des réformes destinées à doper mandés. - CAROLINE MIGNON
1,8 1,7 1,5
Royaume-uni
1,8 1,8 1,6
1,7
1,2 1,5 Allemagne
France
3,2 3,1
0,9 1,3 1
Espagne Italie
l’institution de Washington a interprétation accommodante
souligné la solidité de l’améliora- au discours. Une réaction qui a
tion du marché du travail et la
croissance modérée de l’écono-
eu pour effet de faire reculer le
dollar à un plus-bas depuis qua-
mie américaine. torze mois, avec un euro à 1,17 $.
En revanche, la faible inflation, à Pour certains investisseurs,
1,4 % en mai alors que la cible est cette nouvelle nuance sur l’infla-
fixée autour de 2 %, reste un tion apporte la preuve qu’une
sujet majeur de préoccupation. troisième hausse des « fed
Là aussi, la Réserve fédérale a funds » d’ici à la fin de l’année
légèrement modifié son dis- n’est pas acquise. Si l’inflation
cours, en soulignant que l’infla- sous-jacente, c’est-à-dire hors
tion était « au-dessous » de sa éléments volatils, ne se redresse
cible, au lieu du terme de « légè- pas d’ici à décembre, il sera en
rement en dessous » employé effet possible que la date du pro-
auparavant. C’est surtout à cette chain tour de vis passe entre les
dernière modification que les mains du prochain président de
investisseurs ont été sensibles, la Fed, si Janet Yellen n’est pas
donnant immédiatement une reconduite. - C. M.   
12 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

Le patron d’Elior s’en va, l’action aussi
L
es publications de chiffres d’affaires et de
résultats semestriels ont provoqué de fortes
réactions en Bourse. Si tout s’est très bien
passé pour l’Investir 10 Rendement, en
hausse de 1 % sur cinq séances, il n’en a pas été de
même pour les valeurs moyennes, en recul de
2,9 %. Cette sélection a subi deux gros accidents :
Ipsos a décroché de 8,3 % et Elior de 11,4 %.
La première a été sanctionnée à cause d’une crois-
sance moins forte que prévu et la seconde du fait
d’un changement de patron.
Autant la déception sur Ipsos ne remet pas en
question notre conseil positif sur la valeur, autant
le départ de Philippe Salle de la direction du
groupe de restauration collective pourra mettre à
mal le parcours du titre dans les prochains mois.
Sous sa présidence, l’action avait fortement
monté. Je sors le titre avec un gain limité à 16 %
depuis son entrée dans l’Investir 10 Valeurs
moyennes le 1 er août 2016. Je le remplace
lundi 31 juillet par Maisons du Monde.
Le recul hebdomadaire de cette sélection réduit
son avance sur l’Investir 10 Rendement. Depuis le
début de l’année, elle ne gagne plus que 14,5 %,
contre 13,7 %, et leur écart depuis la création des
Investir 10 fin 2003 devient également minime :
respectivement + 396 % et + 391 %.
A noter, une belle satisfaction, jeudi, avec
JCDecaux, en hausse de 7 % après une publication
rassurante. Investir a eu raison de s’entêter, alors
que le consensus des analystes ne croyait plus
beaucoup dans cette action. - FRANÇOIS MONNIER
NOS ARBITRAGES
La composition des trois autres sélections demeure 
inchangée.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL

+ 45,8 % NOTRE – 0,9 % – 0,2 % + 213,1 % NOTRE – 2,9 % – 1,3 %

SÉLECTION SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. CAC SMALL AVEC DIV.
+ 302 % VARIATIONS EN 2017 + 396,4 % VARIATIONS EN 2017
+ 137,6 % + 317,3 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL

+ 12,2 % + 6,7 % + 14,5 % + 16,7 %

Le 21 juillet, Valeo a décroché de 6,9 % du fait d’une  Ipsos a pris un mauvais départ dans notre sélection. 
absence de révision à la hausse des objectifs à la suite d’une  La direction a annoncé une croissance organique 
– croissance organique moins forte au deuxième trimestre  –
d’environ 2 % en 2017, au lieu des 3 % prévus. 
2004 07 09 11 13 15 2017 qu’au premier. Mais les perspectives sont encourageantes. 2004 07 09 11 13 15 2017 Pour l’instant, nous ne changeons pas de conseil.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2017   2017 (27­7­17) (SEMAINE) MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2017  2017 (27­7­17) (SEMAINE)
L'ENTRÉE EST. EST. L'ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AKKA TECHNOLOGIES
6­3­06 + 275 % 28,46 €  134 €  25 % 19,9 2,6 % 106,80 €  – 1,5 % 9­1­17 + 24 % 36,90 €  60 €  31 % 17,5 1,6 % 45,68 €  + 0,6 %
AI AKA
BOLLORÉ ALTAREA
9­1­17 + 12 % 3,53 €  5 €  26 % 27,2 1,5 % 3,97 €  – 0,2 % 31­8­15 + 37 % 143,50 €  240 €  22 % 10,9 6,1 % 195,95 €  – 0,6 %
BOL ALTA
BOUYGUES ALTEN
EN
23­1­17 + 10 % 33,34 €  46 €  25 % 18,1 4,4 % 36,71 €  – 1,3 %
ATE
19­10­15 + 61 % 47,02 €  95 €  25 % 19,3 1,4 % 75,78 €  Þ + 1,7 %
CAPGEMINI COFACE
8­5­17 0 94,89 €  110 €  16 % 15,9 1,7 % 94,98 €  + 0,9 % 20­3­17 + 14 % 7,10 €  10 €  23 % 25,4 2,4 % 8,10 €  + 0,4 %
CAP COFA
EIFFAGE ELIOR
MAISONS DU MONDE – – – 38 € 22 % 21,7 1,3 % – –
FGR
20­6­16 + 29 % 63,27 €  105 €  28 % 17,8 1,8 % 81,72 €  – 0,7 %
ELIOR
ELIOR
1­8­16
1­8­16
+ 16 %
+ 16 %
19,1 
19,19 €
30 € 
30 €
35 %
35 %
21,9
21,9
2 %
2 %
22,25 € 
22,25 € à – 11,4 %
– 11,4 %
ENGIE IPSOS
19­6­17 – 2 % 14 €  17 €  24 % 14 5,1 % 13,75 €  + 2,2 % 24­7­17 – 8 % 33,31 €  40 €  31 % 11,9 2,9 % 30,53 €  – 8,3 %
ENGI IPS
ILIAD NEXANS
20­2­17 + 9 % 197,06 €  265 €  23 % 27,9 0,3 % 214,75 €  + 1,1 % 25­1­16 + 58 % 32,04 €  65 €  28 % 16,3 2 % 50,72 €  – 1,3 %
ILD NEX
JCDECAUX PLASTIC OMNIUM
DEC
31­10­16 + 13 % 27,30 €  38 €  23 % 29,8 1,8 % 30,89 €  Þ + 7 % POM
6­3­17 0  33,02 €  44 €  33 % 12,1 1,8 % 33 €  – 1,3 %
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE SPIE
10­7­17 + 2 % 49,19 €  58 €  15 % 11 4,6 % 50,29 €  + 4,6 % 16­1­17 + 19 % 20,86 €  32 €  29 % 17,6 2,3 % 24,86 €  – 2,9 %
GLE SPIE
VALEO TELEPERFORMANCE
FR
12­9­16 + 25 % 47,78 €  80 €  34 % 13,8 2,3 % 59,90 €  à – 6,4 % RCF
24­3­14 + 195 % 38,29 €  140 €  24 % 23,2 1,2 % 112,95 €  – 1,7 %

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

+ 45,8 % NOTRE + 1 % – 0,2 % + 89,5 % NOTRE – 1,2 % 0 

SÉLECTION SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. MSCI AVEC DIV.
+ 390,7 % VARIATIONS EN 2017 + 208,4 % VARIATIONS EN 2017
+ 137,6 % + 170,3 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

+ 13,7 % + 6,7 % + 1,5 % + 12,1 %

L’action Schneider Electric s’est enfin réveillée après  L’action Alphabet (Google) a subi des prises de bénéfices 
six mois de léthargie. La progression de 18 % du béné­ lors de la présentation des comptes, après un parcours 
– fice au deuxième trimestre, le relèvement des objec­ – sans faute depuis le début de l’année et un gain de plus 
2004 07 09 11 13 15 2017 tifs annuels et une acquisition ont servi d’électrochoc. 2004 07 09 11 13 15 2017 de 20 %. La belle aventure boursière va continuer.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2017 EST.  2017 (27­7­17) (SEMAINE) ISIN D'ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2017  2017 (27­7­17) (SEMAINE)
L'ENTRÉE EST. L'ENTRÉE EST. EST.
AMUNDI ALPHABET
13­3­17 + 38 % 47,88 €  78 €  18 % 17 3,8 % 65,98 €  + 1,2 % 12­12­16 + 8 % 743,96 €  1.150 $  23 % 27,9 0  934,09 $  – 3,8 %
AMUN US02079K1079
BNP PARIBAS AMADEUS
BNP
28­11­16 + 30 % 50,80 €  80 €  21 % 11,1 4,5 % 66 €  Þ + 2,7 % ES0109067019
18­5­15 + 37 % 39,84 €  66 €  21 % 25,8 1,7 % 54,66 €  – 0,2 %
M6­MÉTROPOLE TV BERKSHIRE HATHAWAY
MMT
8­6­15 + 31 % 15,72 €  25 €  21 % 18,2 4,1 % 20,59 €  + 0,9 %
US846707026
7­12­15 + 19 % 124,94 €  210 $  21 % 17,3 0  173,05 $  Þ + 0,7 %
ORANGE EXXONMOBIL
11­4­16 + 8 % 13,39 €  18 €  24 % 13,8 4,5 % 14,48 €  + 0,7 % 26­5­15 – 5 % 73,24 €  105 $  30 % 20,9 3,7 % 80,83 $  – 0,3 %
ORA US30231G1022
RUBIS HENKEL
29­9­14 + 184 % 38,23 €  125 €  15 % 22,3 2,8 % 108,55 €  + 4,4 % 26­4­11 + 213 % 38,41 €  150 €  25 % 20,5 1,5 % 120,25 €  – 0,3 %
RUI DE0006048432
SANOFI HOME DEPOT
9­1­17 + 10 % 74,56 €  108 €  31 % 14,3 3,8 % 82,21 €  – 0,7 % 9­6­14 + 133 % 54,25 €  180 $  22 % 23,3 2,2 % 147,73 $  + 0,2 %
SAN US4370761029
SCHNEIDER ELECTRIC INDITEX
13­6­16 + 32 % 51,95 €  85 €  24 % 16,7 3,1 % 68,60 €  + 1,5 % 5­8­13 + 78 % 18,92 €  42 €  24 % 28,8 2,2 % 33,75 €  – 1,2 %
SU ES0148396007
TOTAL LOCKHEED MARTIN
18­5­15 + 3 % 41,78 €  57 €  33 % 10,8 5,9 % 43 €  – 0,8 % 14­11­16 + 1 % 244,18 €  340 $  18 % 23,1 2,6 % 288,13 $  – 0,8 %
FP US5398301094
VINCI PORSCHE
DG
3­8­15 + 39 % 55,51 €  95 €  23 % 17,9 2,8 % 77,26 €  à – 0,9 % DE000PAH0038
12­6­17 – 3 % 51,64 €  62 €  24 % 5 2,7 % 49,87 €  à – 5,6 %
VIVENDI SAP
26­6­17 – 2 % 20,43 €  24 €  19 % 31,6 2 % 20,11 €  + 1,1 % 2­5­17 – 2 % 92,80 €  110 €  21 % 22 1,5 % 90,80 €  – 0,3 %
VIV DE0007164600

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont 

réalisés de façon hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Il est possible d'acheter la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l  à Plus forte baisse de la semaine

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 ACTIONS
Le conseil 
de la semaine 
d’Investir
Par Jean­Luc Champetier
P
our la première fois, le
très prudent président
du directoire, Nicolas de
Tavernost, a évoqué, mardi soir,
l’objectif à long terme d’une
marge opérationnelle courante
de 20 % (contre 15,9 % en 2016).
Une réponse sans doute à TF1,
qui vise plus de 10 % en 2019
après 6,3 % en 2016.
Les comptes à fin juin confor-
tent ces perspectives, même s’ils
ne peuvent pas être extrapolés
sur l’année. La marge d’exploita-
tion courante de M6-Métro-
pole TV a en effet progressé d’un
s e m e s t re s u r l ’a u t re d e
3,4 points, à 17,9 %, tandis que
celle de TF1, plus basse de lon-
gue date, a vivement rebondi de
4,8 points, à 10,4 %. Le levier opé-
rationnel est puissant en période
de croissance, car les frais fixes
dominent (de 75 à 80 %).
Si notre préférence va à M6-
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :
VARIATION 52 SEMAINES :
 20,59 €
 26,72 %
2017 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
 16,50 %
0,5 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  22,15 € / 15,16 €
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
 Groupe Eurotunnel  Des objectifs   Suez  Les prévisions 2017
2017 et 2018 encourageants
A L
lors que depuis l’annonce
du Brexit, il y a plus d’un
an, le marché reste cir-
conspect vis-à-vis du concession-
naire du tunnel sous la Manche,
celui-ci publie trimestre après tri-
mestre des résultats satisfaisants.
C’est encore le cas cette fois-ci.
Pour un chiffre d’affaires de
497 millions d’euros, en hausse de
3 %, l’excédent brut d’exploitation
s’est établi à 242 millions d’euros,
en progression de 8 %. Ainsi, la
marge s’améliore encore. Du côté
du bénéfice net, pour les activités
poursuivies, il s’établit à 30 mil-
lions d’euros, en nette croissance
de 20 %.
Jacques Gounon, le président-
directeur général, a déclaré :
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  9,38 €
VARIATION 52 SEMAINES :  1,49 %
2017 :  3,80 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  10,75 € / 8 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  190 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  3,02 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   50 %  PER 2017 :
C   40 %  PER 2018 :
V   10 % 
 M6­Métropole TV  L’AVIS DU GÉRANT
Hausse de la part  Une judicieuse opération
de marché publicitaire
Une croissance supérieure à celle de TF1
Recettes publicitaires au 1 semestre, en millions d’euros
er
+ 4,2 %
M6-
Métropole TV 445,3
+ 1,6 %
TF1 782,1
Métropole TV, c’est d’abord que
sa part de marché publicitaire
augmente. Celle-ci s’était déjà
hissée à 24,4 % (+ 0,9 point) l’an
dernier, alors qu’elle s’était éro-
dée à 44,7 % (– 0,6 point) chez le
leader. L’écart devrait encore se
réduire cette année. Lors des six
premiers mois, les revenus
publicitaires des chaînes gratui-
tes du challenger ont progressé
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2017 :
 ­ 3 %
 7 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2017 :
 11 %
 ­ 6 %
« En dix ans, le groupe a su orien-
ter son business model sur la
création de valeur par la qualité du
service rendu. Le succès du refi-
nancement partiel de la dette
démontre la confiance des marchés
dans la force de notre modèle. Les
perspectives économiques sur les
deux ans à venir restent bien orien-
tées et nous permettent de confir-
mer nos objectifs. »
PERSPECTIVES  serait respectivement de 30 cen-
FAVORABLES DES DEUX  times d’euro et de 35 centimes
CÔTÉS DE LA MANCHE
Ainsi, selon la Banque d’Angle-
terre, d’une part, et la Banque
centrale européenne, d’autre
part, les perspectives d’activité
britannique et européenne sont
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 2 %
ÉVOL. 2017 :  5 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  171 %
ÉVOL. 2017 :  14 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,30 €
RDT 2016 : 2,8 %   RDT 2017 : 3,2 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 22,9 FOIS
 20,8 FOIS
PEA­PME
Retrouvez chaque jour
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et analyses
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SUR CETTE VALEUR
 
de croissance externe
ÈVE NAVARRE, GÉRANTE DE DENIM
Mais M6 devrait prendre l’avan-
tage grâce à sa diversification
prometteuse dans la radio. Les Visibilité J’ai repris la gestion du fonds Denim en 2014, et M6 
Dont + 3,8 % deux médias sont complémen- figurait déjà dans son portefeuille. J’ai conservé ce titre car je suis 
les chaînes taires, comme l’ont prouvé BFM positive pour plusieurs raisons. Tout d’abord, le rachat en début 
gratuites 413,8 et RMC. Le rachat par M6 de d’année des radios de RTL pour 200 millions d’euros, soit sur la 
(M6, W9, 6Ter)
RTL et de Fun Radio, finalisé à la base raisonnable de 9 fois l’Ebitda, aura un effet relutif sur les 
rentrée pour 200 millions comptes. En effet, l’objectif consiste à atteindre rapidement un 
Dont d’euros, permettra en outre Ebitda de 40 millions. Il est important pour un groupe de pouvoir 
les chaînes + 1,2 %
d’utiliser la trésorerie (64 mil- proposer plusieurs médias auprès des annonceurs, afin qu’ils 
gratuites 745,2 lions fin juin) et d’activer raison- puissent atteindre des cibles différentes. Deuxième atout de M6 : 
(TF1, TMC, NT1,
HD1, LCI) nablement le levier de la dette. la société est très bien gérée, avec une optimisation des coûts de la 
grille de programmation et de l’audience. Troisième point : 
NOTRE CONSEIL la génération de trésorerie est élevée. Fin 2016, la trésorerie nette 
de 3,8 %, contre une hausse plus ACHETER : le titre  s’élevait à 170 millions. Malgré l’investissement récent dans RTL, 
limitée de 1,2 % pour celles du l  figure sur notre liste  elle devrait redevenir positive dès la fin de cette année. Voilà qui 
groupe TF1, qui, cette année, Investir 10 Rendement. Il se paie  assure la pérennisation du rendement élevé du titre, puisqu’il est 
veut stabiliser sa part de marché. 18,2 fois le bénéfice net 2017  de plus de 4 %. Enfin, la valorisation reste attrayante, avec des 
En cas d’assouplissements régle- estimé, ce qui se justifie par  ratios valeur d’entreprise/Ebit estimés à 10,8 fois pour cette année 
mentaires début 2018, les deux la croissance bénéficiaire et par  et à 9,9 fois l’an prochain. Ceux­ci présentent une décote d’environ 
titres en profiteront. Il est ques- les synergies à venir avec RTL. 20 % par rapport aux sociétés comparables, TF1 et Mediaset 
tion d’autoriser la diffusion de Objectif : 25 € (MMT). offrant des ratios de 13,3 et de 13,7 fois en 2017. C’est pourquoi mon 
films les mercredi et samedi soir, Prochain rendez­vous : le  objectif de cours à l’horizon d’un an est de 24 € sur cette valeur à la 
pour ne plus pénaliser les chaî- 7 novembre (après Bourse),  belle visibilité (5 % par an de croissance estimée d’ici à 2020).
nes face à Netflix. chiffre d’affaires trimestriel.
« Voilà qui assure la 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER pérennisation du  rende­
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 29 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  4,88 €
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :
RDT 2016 : 4,1 % 
 0,85 €
 RDT 2017 : 4,1 %
ment élevé du titre, puis­
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   16 % 
C   63 % 
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2017 :
PER 2018 :
 18,2 FOIS
 16,5 FOIS
qu’il est plus de 4 % »
V   21 % 
SERVICES AUX ENTREPRISES
maintenues malgré l’eau en Europe
positives pour 2017, 2018 et 2019. es comptes de Suez n’ont mes en hausse grâce à une vite », ajoute le directeur géné-
Il en ressort que le concession- pas séduit jeudi, l’action météo très favorable. Mais, ral adjoint. Le pôle Déchets s’en
naire est en mesure d’afficher des cédant 2,1 %. Le spécialiste faute d’inflation, alors que les est mieux sorti. Grâce au redres-
objectifs chiffrés et en croissance de l’eau et des déchets a pourtant contrats sont indexés chaque sement des cours des matériaux
pour l’exercice en cours et l’année amélioré son chiffre d’affaires de semestre sur une série de prix, recyclés, son bénéfice opéra-
prochaine : l’excédent brut 1 % au cours du premier semestre, à « nous avons eu en moyenne une tionnel a crû de 4,4 % et même
d’exploitation (à raison d’un taux 7,5 milliards d’euros. Son béné- légère baisse des tarifs alors que de 7,7 % en comparable. - C. L. C.
de change de 1 £ pour 1,175 € et à fice opérationnel s’est effrité de nos coûts diminuaient moins
périmètre actuel) pourrait 0,6 % et son résultat net a été NOTRE CONSEIL
atteindre 530 millions d’euros en divisé par près de quatre, tom- ACHETER : le groupe a
2017 et 560 millions en 2018. En bant de 174 millions à 45 mil-
Suez Environnement
En € l  confirmé viser pour 2017
ce qui concerne le dividende, il lions. 15,67 « une légère croissance orga-
Cette chute tient à des impôts 15 nique » de son chiffre d’affaires 
alourdis d’une cinquantaine de et de son bénéfice opérationnel, 
pour l’exercice suivant. -J.­L. M. millions d’euros au Chili et en après des hausses de 0,9 % 
10
Australie. Dans ce pays, l’imposi- et 1,4 % au 30 juin, sans l’acquisi­
NOTRE CONSEIL tion avait été exceptionnelle- tion de GE Water, fin septembre.
ACHETER : malgré  ment allégée en 2016, pour 5 Objectif : 19 € (SEV).
l  l’annonce du Brexit, le résumer les explications de Prochain rendez­vous : le 
2012 13 14 15 16 2017
groupe poursuit son développe­ Christophe Cros, directeur 27 octobre, résultats à neuf mois.
ment et son redressement. Sur­ général adjoint en charge des
tout, les prévisions ne sont pas  finances. Le poids des minoritai- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
remises en question. A l’inverse,  res dans le bénéfice net s’est, en
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l’action a beaucoup souffert. Le  outre, renforcé. l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
jour de l’annonce du vote en faveur  Quant à l’exploitation, « nos COURS AU 27­7­17 :  15,67 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  2 %
du Brexit, le cours est passé de  résultats sont globalement confor- VARIATION 52 SEMAINES :  11,81 % ÉVOL. 2017 :  6 %
2017 :  11,77 % l BNPA
11,70 € à 10 €. Depuis, il a encore  mes à nos objectifs, indique Chris- l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  2 %
reculé. En outre, depuis le 1er jan­ tophe Cros. Nous constatons un BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS ÉVOL. 2017 :  ­ 1 %
EXTRÊMES 52 S. :  16,99 € / 12,73 €
vier, il progresse trois fois moins  ralentissement dans l’eau en
que l’indice Cac 40. Cela nous  Europe ».
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
semble injustifié. Le chiffre d’affaires de ce pôle a l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
Objectif : 12 € (GET). augmenté de 1,2 % (de 0,8 % en DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  109 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,65 €
Prochain rendez­vous : le  comparable), à 2,3 milliards, DERNIER ACTIF NET / ACTION :  9,72 € RDT 2016 : 4,1 %   RDT 2017 : 4,1 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
19 octobre, chiffre d’affaires du  mais son bénéfice opérationnel A   67 %  PER 2017 :  21,5 FOIS
C   33 %   PER 2018 :  16,7 FOIS
troisième trimestre et trafic de  a diminué de 2,8 % (de 4,2 % en V     0 %
septembre. comparable), malgré des volu-
 Résultats semestriels du Groupe Dassault Aviation

Conc
1er semestre 2017 1er semestre 2016 • la
de
1 378 millions d’euros po
1 381 millions d’euros • da
Prises de commandes 11 FALCON
14 FALCON et
(22 - 11 annulations F5X) et
d’
2 050 millions d’euros 1 662 millions d’euros • co
1 RAFALE France 4 RAFALE France le
Chiffre d’affaires ajusté(*) da
3 RAFALE Égypte 3 RAFALE Égypte en
17 FALCON 15 FALCON et
L
N
au 30 juin 2017 au 31 décembre 2016
À la
19 762 millions d’euros 20 323 millions d’euros « Le
106 RAFALE 110 RAFALE nouv
Carnet de commandes dont 75 RAFALE Export dont 78 RAFALE Export Ce fu
• le
31 RAFALE France 32 RAFALE France
A
60 FALCON 63 FALCON ac
• no
1er semestre 2017 1er semestre 2016 • de
Il no
Résultat opérationnel ajusté(*) 123 M€ 125 M€ • s’
Marge opérationnelle ajustée(*) 6,0 % du chiffre d’affaires 7,5 % du chiffre d’affaires • pr
«
176 M€ 130 M€ • ob
Recherche et Développement
8,6 % du chiffre d’affaires 7,8 % du chiffre d’affaires po
• ré
Résultat Net ajusté(*) 199 millions d’euros 185 millions d’euros liv
soit 24,3 € / action soit 21,4 € / action • no
• m
Marge nette ajustée(*) 9,7 % du chiffre d’affaires 11,1 % du chiffre d’affaires So
co
au 30 juin 2017 au 31 décembre 2016
CHI

Trésorerie disponible 3 842 millions d’euros 3 105 millions d’euros

PRIS
(*) cf. tableau de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté en annexe. Les p
N.B. : Dassault Aviation comptabilise l’intégralité des contrats RAFALE Export (y compris les parts Thales et Safran), alors que pour les marchés français n’est enregistrée que la part Dassault Aviation. d’eu
Prog
Au c
PERSPECTIVES 2017 • la livraison de 3 RAFALE à l’Égypte, portant à 9 le nombre d’avions livrés sur 24 commandés, 1er se
Le Groupe confirme ses prévisions publiées en mars 2017, soit la livraison de 45 FALCON et • la livraison du 8e RAFALE Marine rétrofité du standard F1 au standard F3, 1 029
9 RAFALE (1 à la France et 8 à l’Égypte) et un chiffre d’affaires 2017 qui devrait être supérieur à • la poursuite des travaux de développement du standard F3-R, avec notamment le tir de validation haus
celui de 2016 compte tenu du chiffre d’affaires RAFALE Export. finale du missile METEOR, Prog
Saint-Cloud, le 26 juillet 2017 - Le Conseil d’Administration, réuni ce jour sous la présidence de • la poursuite des travaux de développement, de production et de soutien des versions RAFALE pour
Monsieur Éric TRAPPIER, a arrêté les comptes du 1er semestre 2017. Ces comptes consolidés ont Les p
l’Égypte, le Qatar et l’Inde,
fait l’objet d’un examen limité par les Commissaires aux Comptes qui ont formulé une conclusion 600
• la poursuite du soutien des RAFALE en service livrés à la France et à nos clients exports, (215
sans réserve.
• les besoins en Inde pour des avions de combat sont importants (batchs complémentaires pour princ
Éric TRAPPIER, Président-Directeur Général de Dassault Aviation a présenté l’activité des
l’Armée de l’Air, et 57 appareils pour l’aéronautique navale), la réussite du « Make in India » est
programmes du 1er semestre 2017 :
incontournable pour espérer obtenir ces marchés. CHI
Programmes FALCON Dans ce cadre, nous avons créé la Joint-Venture Dassault Reliance Aerospace Limited (JV DRAL) Le c
le 10 février 2017, localisée à NAGPUR (centre de l’Inde), avec un capital détenu à 51 % par 1 66
Le 1 semestre 2017 a été marqué par :
er
Reliance et 49 % par Dassault Aviation, pilotée par un Directeur Général de nationalité indienne et 1er se
• la livraison de 17 FALCON, un Directeur industriel de Dassault Aviation.
• la prise de commandes de 14 FALCON, qui inclut notamment la vente d’un 4e FALCON 2000 de Prog
L’objet social de la JV DRAL (activités aéronautiques civile et militaire) doit nous permettre
SURveillance MARitime aux garde-côtes japonais, de remplir nos obligations d’offsets prévues au contrat signé pour la fourniture de 36 RAFALE, Le ch
• l’extension des capacités opérationnelles du FALCON 8X, avion mature et très apprécié dès son de préparer le futur pour atteindre nos objectifs commerciaux avec l’Inde, et d’améliorer notre d’eur
entrée en service, avec notamment : compétitivité en fabriquant du FALCON 2000 en Inde. 2016
✓ l’approbation des opérations sur l’aéroport de London City, La montée en puissance sera progressive sur 5 ans, du début d’activité de production planifié fin Prog
✓ la démonstration d’un vol longue distance Singapour – Londres de 6 300 nm d’une durée de 14 h, 2017 jusqu’à la fabrication d’éléments FALCON 2000 et de sous-ensembles RAFALE, afin d’édifier
les infrastructures nécessaires, de recruter et former le personnel, d’assurer les approvisionnements 3 RA
✓ les certifications FAA et EASA du système FALCON Eye sur le FALCON 8X, et de valider chaque étape. 3 RA
✓ la certification du décollage par vent de travers de 30 nœuds, s’élè
Pour Dassault Aviation, l’impact sur le plan de charge est favorable, pour le contrat des 36 Le ch
• la certification Satcom haut débit sur toute la gamme de FALCON. RAFALE, comme pour d’éventuels contrats futurs, Expo
Le FALCON 5X a volé pour la première fois le 5 juillet 2017, permettant au bimoteur à très large • la poursuite d’actions de promotion et de prospection export du RAFALE.
cabine de commencer un nombre limité de vols d’essais préliminaires. Concernant les MIRAGE 2000, il convient de noter au 1er semestre 2017 :
Ce vol de 2 heures a été effectué avec une version préliminaire du moteur Silvercrest de Safran, Le «
• la poursuite des travaux de rénovation du MIRAGE 2000D français,
dont les problèmes de développement ont engendré un retard de 4 années sur son calendrier initial
(décalage de l’entrée en service du FALCON 5X de 2017 à 2020). • en Inde, la poursuite du soutien à HAL (Hindustan Aeronautics Ltd.) dans le développement du CAR
standard final du MIRAGE 2000 indien ainsi que dans les chantiers de sa responsabilité,
Cette campagne d’essais avancée va permettre de recueillir des paramètres concernant la cellule et Le c
les systèmes. Ces paramètres ne pouvaient être obtenus lors des essais au sol de ce printemps qui • le soutien de nos MIRAGE 2000 aux forces armées françaises et étrangères. 20 3
consistaient en des tests au point fixe et au roulage à basse et haute vitesses. Concernant les avions de PATrouille MARitime et de SURveillance MARitime, le 1er semestre 2017 d’aff
Les essais de validation et de certification débuteront en 2018, quand Safran aura livré des moteurs a été marqué par : Le c
certifiables et conformes aux spécifications de Dassault Aviation. • la poursuite des travaux de développement de la rénovation du système de combat de au 31
l’ATLANTIQUE 2, avec, en particulier, les essais d’intégration système et les essais en vol, Le c
Programmes DÉFENSE • la poursuite des travaux de développement sur les FALCON 2000 SURveillance MARitime des d’eur
Au 1er semestre 2017, le programme RAFALE a été marqué par : garde-côtes japonais, Le c
• la livraison d’1 RAFALE à la France, ce qui porte le total des RAFALE livrés à la France à 149 sur • le lancement des travaux d’adjonction d’une capacité de largage de chaînes SAR (Search And d’eu
180 commandés, Rescue) sur la flotte des FALCON 50 SURMAR de la Marine Nationale. déce
 Résultats semestriels du Groupe Dassault Aviation

Concernant les drones, le 1er semestre 2017 a été marqué par : RÉSULTATS
• la poursuite de la campagne d’essais du nEUROn, en 2017, au profit de la France avec des mesures Résultat opérationnel
de signature radar par la Direction Générale de l’Armement. Par ailleurs, nous négocions un contrat
Le résultat opérationnel ajusté du 1er semestre 2017 est de 123 millions d’euros contre
pour la reprise des vols au 2e semestre 2017,
125 millions d’euros au 1er semestre 2016.
• dans le cadre du traité franco-britannique de Lancaster House, la poursuite de la phase de faisabilité
La marge opérationnelle s’établit à 6,0 % contre 7,5 % au 1er semestre 2016. Cette baisse s’explique
et la préparation avec nos partenaires industriels BAE Systems, Thales, Leonardo, Rolls-Royce,
principalement par le poids plus important des frais de recherche et développement autofinancés
et Safran d’une proposition pour le lancement, fin 2017, d’un démonstrateur opérationnel
(8,6 % au 1er semestre 2017 contre 7,8 % au 1er semestre 2016), conséquence du développement
d’Unmanned Combat Air System (UCAS),
du programme F5X.
• concernant le MALE RPAS (Moyenne Altitude Longue Endurance - Remotely Piloted Air System),
le 1er semestre 2017 a permis de poursuivre les travaux de définition d’un programme européen, Résultat financier
dans le cadre du marché notifié en 2016 par l’OCCAR (Organisation Conjointe de Coopération Le résultat financier ajusté du 1er semestre 2017 est de 16 millions d’euros contre 17 millions
en matière d’ARmement), en liaison avec les Ministères de la Défense français, allemand, italien d’euros au 1er semestre 2016.
et espagnol. Cette étude associe Dassault Aviation, Airbus Defence and Space et Leonardo.
Le conseil franco-allemand du 13 juillet 2017 a annoncé le choix d’une formule bimoteur. Résultat net
Nous poursuivons les études pour préparer une offre de lancement de programme en 2018. Le résultat net ajusté du 1er semestre 2017 est de 199 millions d’euros contre 185 millions d’euros
au 1er semestre 2016. La contribution de Thales dans le résultat net du Groupe est de 104 millions
À la suite de cet exposé de l’activité, Éric TRAPPIER a déclaré : d’euros, contre 89 millions d’euros au 1er semestre 2016.
« Le salon aéronautique du Bourget 2017 a été l’occasion de présenter en vol le RAFALE et le La marge nette ajustée s’établit à 9,7 % au 1er semestre 2017 contre 11,1 % au 1er semestre 2016.
nouveau FALCON 8X ainsi que les autres avions de la gamme FALCON sur l’exposition statique. Le résultat net par action du 1er semestre 2017 est de 24,3 € / action, en progression de 14 % par
Ce fut, de plus, l’occasion de rencontrer : rapport au 1er semestre 2016.
• le nouveau Président de la République, le nouveau Premier Ministre, la nouvelle ministre des
Armées, ainsi que d’autres membres du gouvernement. Nous les avons sensibilisés sur les enjeux TRÉSORERIE DISPONIBLE
actuels et futurs, Le groupe utilise un indicateur propre appelé « Trésorerie disponible » défini au paragraphe 1.2 du
• nos clients et prospects FALCON, rapport d’activité du 1er semestre 2017. La trésorerie disponible du Groupe s’élève à 3 842 millions
• des délégations militaires étrangères. d’euros au 30 juin 2017 contre 3 105 millions d’euros au 31 décembre 2016, en hausse de
737 millions d’euros en raison principalement d’acomptes RAFALE Export reçus.
Il nous faut :
• s’assurer des ventes des FALCON de toute la gamme, BILAN
• préparer de nouveaux contrats pour le RAFALE et réussir la mise en œuvre indispensable du Le total des capitaux propres s’établit à 3 613 millions d’euros au 30 juin 2017 contre 3 317 millions
« Make in India », d’euros au 31 décembre 2016. Cette hausse s’explique principalement par le résultat net consolidé IFRS
• obtenir des contrats de développement en France et / ou en coopération (F4, FCAS, MALE, …) de la période.
pour assurer notre futur en maintenant les compétences des équipes, Les emprunts et dettes financières s’établissent à 1 154 millions d’euros au 30 juin 2017 contre
• réussir le développement du programme FALCON 5X, pour être au rendez-vous des premières 1 185 millions d’euros au 31 décembre 2016. Ils comprennent les emprunts souscrits par le Groupe
livraisons aux clients en 2020, sous réserve de la tenue du nouveau calendrier moteur par Safran, en 2014 et 2015 pour 1 000 millions d’euros ainsi que la participation des salariés placée en compte
courant bloqué.
• nous mettre en capacité de lancer un nouveau programme FALCON pour élargir la gamme,
Les stocks et en-cours ont augmenté de 196 millions d’euros et s’établissent à 4 203 millions d’euros
• mobiliser toutes nos énergies pour réussir notre transformation et assurer ainsi la pérennité de la
au 30 juin 2017. Cette hausse s’explique notamment par la hausse des en-cours RAFALE Export.
Société. C’est tout l’enjeu du plan « Piloter notre Avenir » qui doit nous permettre de gagner en
compétitivité et en flexibilité. » Les avances et acomptes reçus sur commandes nets des avances et acomptes versés augmentent de
1 140 millions d’euros au 30 juin 2017 en raison principalement des acomptes reçus dans le cadre des
contrats RAFALE Export.
CHIFFRES CLÉS EN DONNÉES CONSOLIDÉES AJUSTÉES 1ER SEMESTRE 2017
cf. tableau de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté en annexe.
La valeur de marché des instruments financiers dérivés s’établit à -3 millions d’euros au 30 juin 2017
contre -507 millions d’euros au 31 décembre 2016. Cette hausse est liée à la variation de la parité €/$ entre
le 30 juin 2017 et le 31 décembre 2016 (1,14 €/$ contre 1,05 €/$) et à la diminution du volume couvert.
PRISES DE COMMANDES _____
Les prises de commandes du 1er semestre 2017 sont de 1 381 millions d’euros contre 1 378 millions
d’euros au 1er semestre 2016. La part des prises de commandes à l’export est de 83 %. Annexe : tableau de passage du compte de résultat consolidé au compte de résultat ajusté
Définition des indicateurs alternatifs de performance :
Programmes FALCON Pour refléter les performances économiques réelles du Groupe et permettre leur suivi et leur comparabilité, le Groupe
présente un compte de résultat ajusté des éléments suivants :
Au cours du 1er semestre 2017, 14 commandes de FALCON ont été enregistrées contre 11 au • du résultat de change associé à l’exercice des instruments de couverture non éligibles à la comptabilité de couverture
1er semestre 2016 (22 - 11 annulations FALCON 5X). Les prises de commandes FALCON représentent au sens des normes IFRS. Ce résultat, présenté en résultat financier dans les comptes consolidés, est reclassé en chiffre
1 029 millions d’euros au 1er semestre 2017 contre 778 millions d’euros au 1er semestre 2016. Cette d’affaires et donc en résultat opérationnel au sein du compte de résultat ajusté,
hausse résulte de l’augmentation des prises de commandes d’avions neufs et d’avions d’occasion. • de la valorisation des instruments dérivés de change non éligibles à la comptabilité de couverture, en neutralisant la
variation de juste valeur de ces instruments (le Groupe considérant que le résultat de couverture ne doit impacter le
Programmes DÉFENSE résultat que lors de l’échéance des flux commerciaux), à l’exception des dérivés affectés à la couverture des positions
bilancielles dont la variation de juste valeur est présentée en résultat opérationnel,
Les prises de commandes DÉFENSE s’élèvent à 352 millions d’euros au 1er semestre 2017 contre • de l’amortissement de l’allocation du prix d’acquisition (PPA) de Thales,
600 millions d’euros au 1er semestre 2016. La baisse des prises de commandes DÉFENSE France • des ajustements pratiqués par Thales dans sa communication financière.
(215 millions d’euros au 1er semestre 2017 contre 454 millions d’euros au 1er semestre 2016) s’explique
principalement par la commande, au 1er semestre 2016, du marché de rénovation du MIRAGE 2000D. L’incidence au 1er semestre 2017 des ajustements sur les agrégats du compte de résultat est présentée ci-dessous :
Compte de Dérivé de change Compte de
CHIFFRE D’AFFAIRES résultat Ajustements résultat
PPA
(en milliers d’euros) Résultat Variation de pratiqués
consolidé Thales ajusté
Le chiffre d’affaires consolidé ajusté du 1er semestre 2017 est de 2 050 millions d’euros contre de change juste valeur par Thales
S1 2017 S1 2017
1 662 millions d’euros au 1er semestre 2016. La part du chiffre d’affaires à l’export est de 85 % au
1er semestre 2017. Chiffre d’affaires 2 063 381 -13 392 2 049 989
Résultat opérationnel 114 371 -13 392 22 017 122 996
Programmes FALCON Résultat financier 379 046 13 392 -376 632 15 806
Le chiffre d’affaires FALCON du 1er semestre 2017 s’élève à 1 107 millions d’euros contre 853 millions Résultat des sociétés
64 504 19 847 21 783 106 134
d’euros au 1er semestre 2016. 17 FALCON ont été livrés au 1er semestre 2017 contre 15 au 1er semestre mises en équivalence
2016. Par ailleurs, l’activité « avions d’occasion » a été supérieure à celle du 1er semestre 2016. Impôts sur les résultats -167 377 121 866 -45 511

Programmes DÉFENSE Résultat net 390 544 0 -232 749 19 847 21 783 199 425
Résultat net part du Groupe 390 535 0 -232 749 19 847 21 783 199 416
3 RAFALE ont été livrés à l’Égypte et 1 RAFALE à la France au cours du 1er semestre 2017 contre
3 RAFALE à l’Égypte et 4 RAFALE à la France au 1er semestre 2016. Le chiffre d’affaires DÉFENSE Résultat net part du Groupe
47,5 24,3
par action (en euros)
s’élève au 1er semestre 2017 à 943 millions d’euros contre 809 millions d’euros au 1er semestre 2016.
Le chiffre d’affaires DÉFENSE plus élevé au 1er semestre 2017 bénéficie d’une part soutien RAFALE L’incidence au 1er semestre 2016 des ajustements sur les agrégats du compte de résultat est présentée ci-dessous :
Export et MIRAGE 2000 France plus importante qu’au 1er semestre 2016.
Compte de Dérivé de change Compte de
résultat Ajustements résultat
**** (en milliers d’euros)
PPA de
pratiqués
consolidé Résultat Variation de Thales ajusté
Le « book to bill » (ratio prises de commandes / chiffre d’affaires) est de 0,67 au 1er semestre 2017. S1 2016 de change juste valeur par Thales S1 2016
Chiffre d’affaires 1 662 352 1 662 352
CARNET DE COMMANDES
Résultat opérationnel 125 278 125 278
Le carnet de commandes consolidé au 30 juin 2017 est de 19 762 millions d’euros contre
Résultat financier 122 632 -105 407 17 225
20 323 millions d’euros au 31 décembre 2016. La baisse s’explique principalement par le chiffre
d’affaires Égypte du 1er semestre 2017. Résultat des sociétés
75 498 19 927 -4 185 91 240
mises en équivalence
Le carnet de commandes FALCON s’élève à 3 081 millions d’euros contre 3 052 millions d’euros Impôts sur les résultats -85 054 36 292 -48 762
au 31 décembre 2016. Il comprend en particulier 60 FALCON (contre 63 au 31 décembre 2016).
Résultat net 238 354 0 -69 115 19 227 -4 185 184 981
Le carnet de commandes Défense France s’élève à 2 765 millions d’euros contre 2 793 millions
Résultat net part du Groupe 238 339 0 -69 115 19 227 -4 185 184 966
d’euros au 31 décembre 2016. Il comprend en particulier 31 RAFALE (contre 32 au 31 décembre 2016).
Résultat net part du Groupe
Le carnet de commandes Défense Export s’élève à 13 916 millions d’euros contre 14 478 millions par action (en euros)
27,5 21,4
d’euros au 31 décembre 2016. Il comprend notamment 15 RAFALE Égypte (contre 18 au 31
décembre 2016), 24 RAFALE Qatar et 36 RAFALE Inde. Plus d’informations sur : www.dassault-aviation.com
16 / ACTIONS Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

BIENS DE CONSOMMATION PHARMACIE-SANTÉ

 Seb  L’action trébuche malgré   Ipsen  Objectifs relevés, 
d’excellents chiffres les spécialités font mieux que prévu

L L
es chiffres qu’a publiés Seb
cette semaine, au titre du
premier semestre, sont
manifestement excellents.
Ses revenus ont bondi de 35,9 %,
à 2.941 millions d’euros, portés
par la contribution des deux
entreprises ayant rejoint le péri-
mètre l’année dernière, Emsa et
WMF. A 10,1 %, la croissance
organique reste significative.
Cette performance dépasse les
attentes du cabinet Gilbert
Dupont. Oddo Securities la qua-
lifie d’« excellente ».
Les marges du spécialiste du
petit électroménager ont pro-
gressé d’environ un tiers. Son
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  153 €
VARIATION 52 SEMAINES :  28,63 %
2017 :  18,83 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :  0,6 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  164,45 € / 115,70 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  121 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  33,31 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   53 %  PER 2017 :
C   40 %   PER 2018 :
V   7 %    
bénéfice opérationnel s’établit à WMF, elle ressort en hausse de e laboratoire a affiché des revu à la baisse ses ambitions pour veaux produits qui ont déjà contri-
230 millions d’euros et son résul- 16,4 %. Le consensus des analystes performances semestrielles cette activité, qui ne représente bué à un tiers de sa croissance
tat net à 83 millions d’euros. attendait 12 millions d’euros de supérieures aux attentes. plus que 17 % des facturations. semestrielle, dispose d’une capa-
C’est précisément la marge opé- plus. En cause, 40 millions Pourtant, le titre a cédé 4 %, jeudi, cité équivalente pour poursuivre
rationnelle qui a légèrement d’euros supplémentaires dépen- faisant l’objet de prises de béné- LE MOTEUR DES SPÉCIALITÉS les acquisitions. - A. B.
déçu, alors que, même sans sés en marketing et en publicité. fices après son très beau parcours Elle n’attend plus qu’une légère
L’action a perdu près de 4 % à boursier. En dépit des lourdes croissance de celle-ci en 2017 NOTRE CONSEIL
l’ouverture, jeudi, avant de dépenses commerciales néces- (contre + 4 % antérieurement). A ACHETER : pour jouer les
Seb
En € rebondir, pour finalement saires au lancement de ses deux l’inverse, elle a relevé ses objectifs l  ambitieux objectifs 2020.
153,00 lâcher 1,5 %. Son repli s’est pour- nouveaux grands produits Cabo- pour les spécialités, visant, pour L’annonce probable, au second 
160
140
suivi sur le reste de la semaine. metyx (traitement du cancer du ces dernières, une augmentation semestre, du dépôt du dossier 
120
Seb a annoncé viser une crois- rein en deuxième intention) et des ventes supérieure à 24 % et d’enregistrement de Cabometyx 
100
sance organique supérieure à Onivyde (cancer du pancréas), une hausse du résultat opération- en première ligne de traitement 
7 % cette année et un résultat Ipsen est parvenu à améliorer sa nel de plus de 25 % (contre respec- devrait être bien perçue. 
80
opérationnel en hausse de 30 %, marge opérationnelle. Elle a tivement + 18 % et + 24 %). Le Objectif : 150 € (IPN).
60
hors coûts exceptionnels liés à gagné 1,2 point, à 26,2 %. Le résul- laboratoire, qui a dépensé près de Prochain rendez­vous : le 
40
l’acquisition de WMF. - V. B. tat opérationnel a en effet pro- 1 milliard depuis le début de 26 octobre, ventes du troisième 
2012 13 14 15 2017
gressé plus rapidement (+ 25 %) l’année 2016 pour s’offrir de nou- trimestre.
NOTRE CONSEIL que le chiffre d’affaires, en hausse
VENDRE :  depuis notre de 19 %, à 919,5 millions. CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l  conseil d’achat d’août 2015 La percée du médicament phare
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ (après une première prise  Somatuline (+ 32 %), porté par ses l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  6 % partielle de bénéfices), le titre  nouvelles indications dans les COURS AU 27­7­17 :  107,30 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  9 %
ÉVOL. 2017 :  29 % a encore gagné plus de 80 %.  tumeurs neuroendocrines, est VARIATION 52 SEMAINES :  92,57 % ÉVOL. 2017 :  21 %
l BNPA 2017 :  56,19 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  9 % Il semble manquer de souffle  toujours impressionnante. Quant l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  21 %
ÉVOL. 2017 :  43 % désormais, malgré d’excellents  à la division Médecine générale, BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS ÉVOL. 2017 :  18 %
EXTRÊMES 52 S. :  129,85 € / 56,49 €
soutiens fondamentaux. En bonne  elle a bénéficié de l’intégration de
gestion, compte tenu d’un PER  nouveaux produits d’automédica-
INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ supérieur à la moyenne historique  tion (en particulier Prontalgine) l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  1,70 € pour 2017 (20,7 fois, contre 19),  récemment rachetés à Sanofi. DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 5 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,85 €
RDT 2016 : 1,1 %   RDT 2017 : 1,1 % on prendra ses bénéfices (SK). Toutefois, le décret rendant obli- DERNIER ACTIF NET / ACTION :  16,20 € RDT 2016 : 0,8 %   RDT 2017 : 0,8 %
l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
 20,7 FOIS Prochain rendez­vous : gatoire la prescription de produits A   77 %  PER 2017 :  28,4 FOIS
 18,1 FOIS C   23 %   PER 2018 :  22,4 FOIS
le 23 octobre, chiffre d’affaires  à base de codéine va pénaliser V   0 %
du troisième trimestre. Prontalgine. De fait, la direction a PEA­PME

MÉDIAS-PUBLICITÉ MÉDIAS-PUBLICITÉ
 JCDecaux  Accélération grâce   Ipsos  Un semestre décevant mais 
au retour de la croissance en Chine des nouveaux services prometteurs

A L
près un trou d’air d’un an,
la croissance s’est redres-
sée en Chine à partir du
mois de juin. Implanté depuis
plus de douze ans dans le pays, le
numéro un mondial de la com-
munication extérieure y réalise
quelque 20 % de son chiffre
d’affaires via son pôle Affichage
dans les transports (aéroports,
métros). La Bourse a très bien
réagi à cette nouvelle, jeudi,
(+ 7 %) car, du fait des redevances
minimales garanties, le levier sur
la marge sera élevé. Ce levier a
joué en sens inverse au premier
semestre, au cours duquel la
marge d’exploitation de la bran-
che Transports a reculé de
3,2 points, à 6,5 %.
NUMÉRISATION
En revanche, cette marge s’est
redressée dans le Mobilier urbain
(+ 2,5 points, à 10,1 %), qui profite
de la montée en puissance des
gros contrats de Londres et de
New York. Il s’agit d’Abribus
numériques. La numérisation,
commencée dans les transports,
concerne désormais le mobilier
urbain, où les dispositifs numé-
riques ont apporté 12,6 % de reve-
nus semestriels, contre 6,4 % un
an plus tôt (15,6 %, contre 11,5 %
toutes activités confondues).
Tous comptes faits, la marge
d’exploitation du groupe s’est
légèrement érodée au cours du
semestre (– 0,5 point, à 7 %) et le
bénéfice net s’est effrité (– 7,8 %,
à 74,1 millions). Au second
semestre, le gain de la concession
de l’aéroport de Canton impli-
quera des coûts de lancement.
Le résultat de l’appel d’offres à
New York sera quant à lui connu
en septembre. Le concurrent
Outfront est concessionnaire
depuis dix ans. Comme l’explique
le courtier Oddo, le contrat de
265 millions de dollars par an se
répartit entre le métro (150 mil-
lions), les gares (40), les bus (30)
et l’affichage grand format (45).
JCDecaux peut espérer rempor-
ter certains lots. Outfront,
numéro trois mondial, est l’une
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  30,89 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 3,77 %
2017 :
l VOLATILITÉ
 10,60 %
BÊTA 52 S. : 0,8 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  33,56 € / 23,95 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  18 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  11 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   26 %  PER 2017 :
C   58 %  PER 2018 :
V   16 %  V     0 %
des cibles de JCDecaux, qui
pourrait proposer de le racheter
(pas avant juillet 2019 pour des
raisons juridiques).
En attendant, grâce à la Chine, la
croissance organique est annon-
cée à environ 3 % au troisième
trimestre (après – 1 % au premier
et + 1,5 % au deuxième). - J.­L. C.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : la valeur se paie
l  25 fois le bénéfice net 2018
estimé, ce qui est raisonnable par  tation courante devrait être en
rapport aux ratios historiques  légère progression sur l’ensem-
(28 fois en moyenne sur dix ans),  ble de l’exercice, soit un peu plus
d’autant que la croissance bénéfi­
ciaire va accélérer.
Objectif : 38 € (DEC).
Prochain rendez­vous : le  6,1 %, mais la seconde partie de
7 novembre, revenus trimestriels.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  8 %
ÉVOL. 2017 :  3 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  37 %
ÉVOL. 2017 :  ­ 2 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,57 €
RDT 2016 : 1,8 %   RDT 2017 : 1,8 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 29,8 FOIS
 25,7 FOIS
a déception a été forte en
Bourse, jeudi (– 7 %),
après la publication des
comptes à fin juin. En effet, la
croissance organique a été quasi
nulle sur le semestre (+ 0,1 %)
malgré l’acquis du premier tri-
mestre (+ 1 %). Du coup, le
groupe a abaissé son objectif
annuel, désormais situé entre 1
et 3 % au lieu des 3 % visés
jusqu’ici. Néanmoins, Ipsos a
confirmé que sa marge d’exploi-
que les 10,2 % obtenus l’an passé.
Au premier semestre, cette
marge a reculé de 0,4 point, à
l’année sera bien plus détermi-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  30,53 €
VARIATION 52 SEMAINES :  4,34 %
2017 :
l VOLATILITÉ
 2,30 %
BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  35,64 € / 26,80 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  58 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  21,70 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   75 %  PER 2017 :
C   25 %  PER 2018 :
nante. En 2016, les six premiers réduisent leurs dépenses de
mois n’avaient représenté que marketing. Parfois sous la pres-
29,9 % du résultat opérationnel sion d’activistes, comme Nestlé
pour 46,8 % des facturations. et Mondelez, elles doivent, en
Le groupe explique que les effet, améliorer leurs marges à
entreprises clientes du secteur court terme. Cette politique ne
de la grande consommation pourra heureusement pas se
prolonger. Les nouveaux ser-
vices proposés par Ipsos, plus
Ipsos efficaces, sont d’autant plus stra-
En €
tégiques pour l’avenir. Au pre-
mier semestre, leur croissance
35 30,53
organique a atteint 18 %, mais ils
30 ne représentent encore que 12 %
du chiffre d’affaires.
25 Face aux évolutions struc-
20
turelles du secteur, Ipsos va lan-
cer l’an prochain un nouveau
15 plan de transformation de sa
palette de prestations, baptisé
2012 13 14 15 16 2017
« Total Understanding ». Des
précisions seront apportées lors
de la publication des résultats
annuels, en février 2018. - J.­L. C.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  2 % NOTRE CONSEIL
ÉVOL. 2017 :  2 % ACHETER : la capitalisation
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 4 % l  se limite à 11,8 fois le 
ÉVOL. 2017 :  9 % bénéfice net 2017 estimé, loin 
de la moyenne historique 
de 15 fois. La restructuration 
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ en cours de l’actionnariat donne 
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,90 € au titre un aspect spéculatif.
RDT 2016 : 2,8 %   RDT 2017 : 2,9 % Objectif : 40 € (IPS).
l VALORISATION ESTIMÉE
 11,9 FOIS Prochain rendez­vous : 
 10,8 FOIS
le 26 octobre (après Bourse), 
revenus trimestriels.

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ACHETER : le résultat net a ACHETER : à la suite d’un bon RESTER À L’ÉCART : le géant RESTER À L’ÉCART : dans un ACHETER : le chiffre d’affaires
l  progressé de 9 % au deuxième l  premier semestre marqué par l  français des logiciels a fait état l  communiqué d’une dizaine de l  du premier trimestre (avril­juin)
trimestre, grâce à la croissance des  une amélioration des ventes au Brésil  de résultats légèrement inférieurs aux  lignes, le spécialiste de la mode enfan­ a été apprécié. Il a progressé de 3,2 %, 
revenus et à une très bonne maîtrise  et par un redressement de la rentabilité  attentes. Mais le titre a néanmoins  tine a annoncé que sa fusion avec Desti­ porté cette fois par l’activité Bouchons 
des coûts. L’acquisition de Pioneer,  en France, le distributeur a relevé  grimpé grâce à la signature d’un contrat  nation Maternity, qui devait lui permet­ (+ 6,2 %). Pour le paiement du divi­
bouclée le 3 juillet, doit encore accroître  son objectif de croissance du résultat  avec Boeing. Le titre reste trop cher, à  tre de franchir le cap du milliard d’euros  dende de 0,14 € en titres, le prix des 
la compétitivité du groupe. opérationnel pour 2017. 27 fois ses bénéfices estimés pour 2018. de chiffre d’affaires, ne se fera pas. actions nouvelles a été fixé à 8,31 €. 
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
Macron est­il plutôt Pinel  IMMOBILIER
ou Duflot ?
  Promoteurs    Le  futur  projet  de  loi  sur  le  logement
inquiète  certains  investisseurs.
A
près avoir réduit les
allocations aux étu-
diants et augmenté la
CSG, le gouverne-
ment Macron pourrait-il cher-
cher à faire des économies sur
le dispositif Pinel ? C’est la
question que se posent certains
analystes, alors que le promo-
teur Nexity a publié, mercredi,
des chiffres semestriels en
demi-teinte. « A ce stade, le pro-
jet de loi est flou, mais il est pro-
bable qu’il sera globalement
négatif pour les promoteurs,
regrette-t-on chez Gilbert
Dupont. Toute la question sera
d’estimer son ampleur. »
Le PDG de Nexity, Alain Dinin,
s’est dit « convaincu », cette
semaine, que « nos gouvernants
garderont en mémoire l’expé-
rience conduite entre 2012 et
2014 », à savoir le dispositif
Duflot, qui avait mis à mal tout
le secteur. Il reconnaît toutefois
que les autorités « envisagent de
modifier » la politique du loge-
ment « de façon plus ou moins
conséquente », ce qui marque
une légère différence par rap-
port à sa position fin avril.
« Nexity n’attend pas à ce stade
de grands bouleversements légis-
latifs et réglementaires », avait-il
déclaré avant le résultat des
élections.
Les analystes d’Oddo Securities
ont pris leurs bénéfices sur le
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
 Gemalto  Les activités Télécoms   Groupe ADP  Une dynamique
et Paiement font plonger le titre
L’
annonce a été faite bien
après la clôture du mar-
ché vendredi 21 juillet,
mais les effets sur le cours de
Gemalto ont été doulou-
reux lundi 24 : le spécialiste de la
sécurité numérique a, pour la
troisième fois en quelques mois,
abaissé ses attentes de résultats
pour 2017, faisant plonger son
action de 19,7 % au cours de la
première séance de la semaine.
En cause, cette fois-ci comme les
précédentes, la transition heur-
tée du marché américain à la
carte à puce et la baisse de la
valeur de la carte SIM dans les
télécoms, en attendant la 5G et la
carte dématérialisée (eSIM).
MANQUE DE VISIBILITÉ
Le groupe ne publiera ses comp-
tes semestriels que début sep-
tembre, mais il a d’ores et déjà
rapporté que son chiffre d’affaires
s’était infléchi de 9 % au premier
semestre, affecté par le recul des
activités Paiement et Télécoms
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  44,72 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 23,27 %
2017 :  ­ 18,57 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 SEMAINES : 1 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  64,22 € / 42,80 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  3 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  29,96 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   84 %   PER 2017 :
C      0 %
V   16 %   
Les promoteurs en forme depuis Pinel
En €
Nexity
Kaufman & Broad
45,69
37,06
2014 15 16 2017
titre cette semaine, sans toute-
fois évoquer les orientations
possibles du nouveau gouver-
nement. « Cette publication est
un peu décevante au regard des
réservations de logements neufs,
déclarent-ils. Au sein du secteur,
nous préférons Kaufman &
Broad. »
DÉSACCORDS SUR LA  PTZ, nous semble peu probable.  ANF doit vendre son portefeuille
TENEUR DU MARCHÉ
Nexity a enregistré 7.794 réser-
vations de logements neufs sur
le semestre, soit 10,3 % de plus
que l’année dernière. Cette per-
formance est toutefois à relati-
viser car, hors acquisitions, les
réservations sont en baisse de 1 %.
Le groupe évoque une base de
comparaison élevée, avec une
hausse de presque 40 % au
cours du deuxième trimestre
2016. Alain Dinin a par ailleurs
précisé que le mois de juillet
avait été bon, le confortant
non compensé par la hausse des
activités Gouvernements et
Entreprises.
Le résultat des activités opéra-
tionnelles, à 93 millions d’euros,
est, en conséquence, loin des
attentes. Surtout, pour le second
semestre, la forte baisse dans le
paiement et la carte SIM devrait
se poursuivre, amenant Gemalto à
prévoir un chiffre d’affaires stable
en glissement annuel mais un
résultat compris entre 200 et
230 millions d’euros, soit entre
290 et 320 millions sur l’année. La
précédente prévision s’établissait
Gemalto
En €
90
80
70 44,72
60
50
40
30
2012 13 14 15 16 2017
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  9 %
ÉVOL. 2017 :  ­ 4 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 6 %
ÉVOL. 2017 :  ­ 23 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,52 €
RDT 2016 : 1,1 %   RDT 2017 : 1,2 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 19,4 FOIS
PER 2018 :  16 FOIS
ACTIONS / 17
 Icade  Le rachat d’ANF Immobilier 
est de bon augure
A
près le rachat de Foncière faisant pour le solde du patri- action, contre 27,30 € fin décem-
de Paris par Eurosic, puis moine », notent les analystes, tout bre). « Cette opération s’inscrit dans
d’Eurosic par Gecina, c’est en reconnaissant que les action- le plan stratégique 2016-2019 », se
au tour d’Icade de jeter son naires d’ANF auraient peut-être félicite Icade, qui vise à augmenter
ainsi dans son objectif d’une dévolu sur une foncière française. préféré mieux pour le porte- la part de son patrimoine située
progression du chiffre d’affaires La filiale à 39 % de la Caisse des feuille Héritage. dans les capitales régionales.
de l’ordre de 10 % cette année et Dépôts est entrée en négocia- La foncière a par ailleurs publié
de 13 % pour le résultat opéra- tions exclusives pour racheter DANS LA LIGNÉE DU PLAN de bons résultats semestriels,
tionnel, à 300 millions d’euros. ANF Immobilier, une foncière L’offre d’Icade fait ressortir une entre autres marqués par un coût
Le promoteur s’attend toutefois diversifiée dont les immeubles se prime de 5 % sur le cours de de la dette en baisse de 0,5 point
à une stabilité du marché fran- répartissent entre Lyon, Bor- Bourse d’ANF avant l’annonce et de pourcentage, à 1,68 %. En
çais en 2017, comme il l’avait deaux et Marseille. Son capital est de 5,7 % sur son actif net réévalué conséquence, Invest Securities
déjà annoncé. Son concurrent, détenu à 50,5 % par Eurazeo. compte tenu de la cession des s’attend à un dividende de 4,28 €
Kaufman & Broad, avait, mi- Icade entend racheter d’abord la actifs moins rentables (20,96 € par par action. - V. B.
juillet, annoncé s’attendre à une participation de la holding, à
croissance du marché de 5 %, 22,15 € par action, puis lancer une NOTRE CONSEIL
Icade
alors qu’il tablait initialement OPA aux mêmes conditions. Ce En € ACHETER : le prochain
sur une stabilité. Ce dernier prix permet à Eurazeo de sortir
80
l  dividende devrait procurer
avait, à la même occasion, avec une plus-value de 213 mil- 73,27 un rendement d’environ 6 % sur 
75
relevé son objectif annuel de lions d’euros, après treize ans la base des cours actuels. Nous 
chiffre d’affaires. - V. B. passés dans le capital de la fon- 70 donnerons un conseil sur ANF 
cière. Il avait initialement engagé 65 lors du lancement de l’offre, prévu 
NOS CONSEILS 327 millions d’euros. 60 en fin d’année.
NEXITY : VENTE PAR­ Objectif : 85 € (ICAD).
l  TIELLE Le scénario le plus J’ACHÈTE, MAIS TU VENDS
55
50
Prochain rendez­vous : quatrième 
pessimiste, à savoir une abroga­ Une condition reste à remplir trimestre, lancement de l’offre 
2012 13 14 15 16 2017
tion du dispositif Pinel, voire du  avant que l’opération n’aboutisse ; publique.
Toutefois, la moindre modifica­ « Héritage », principalement CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
tion aurait un effet négatif sur  constitué de commerces et
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
les titres des promoteurs, qui ont  d’hôtels, comptant pour un peu l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
bien progressé depuis 2014. En  plus de 40 % du patrimoine total. COURS AU 27­7­17 :  73,27 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 2 %
bonne gestion, dans l’attente de  Moins rentable et plus vacant que VARIATION 52 SEMAINES :  5,96 % ÉVOL. 2017 :  13 %
2017 :  8,08 % l BNPA
plus de détails sur le projet de  le reste, ce portefeuille devrait l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  36 %
loi, on s’allégera. (NXI). être vendu à un prix fortement BÊTA 52 S. :  0,5 FOIS ÉVOL. 2017 :  6 %
EXTRÊMES 52 S. :  75,76 € / 61,50 €
KAUFMAN & BROAD : décoté. ANF annonce être en
l  VENTE PARTIELLE Le titre négociations exclusives avec Pri-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
se paie à peu près au même prix  monial REIM pour une cession à l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
que Nexity, après une hausse de  400 millions d’euros, ce qui repré- DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  4,20 €
170 % en cinq ans. On prendra,  sente une décote de 17 % sur les DERNIER ACTIF NET / ACTION :  111,96 € RDT 2016 : 5,5 %   RDT 2017 : 5,7 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
en bonne gestion, quelques  dernières expertises, selon les cal- A   67 %  PER 2017 :  11,2 FOIS
C   27 %  PER 2018 :  10,7 FOIS
bénéfices. (KOF). culs du cabinet Invest Securities. V   6 % 
« Le prix proposé nous semble satis-
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
plus forte que prévu
A
entre 390 et 450 millions d’euros. lors que, l’an dernier, le qu’apprécier un tel taux de il n’en demeure pas moins qu’elle 
« L’élément dominant des douze à concessionnaire des rémunération. Par ailleurs en recèle de nombreux atouts pour 
dix-huit derniers mois est l’absence aéroports parisiens avait marge de la réunion des analys- encore s’apprécier. Tout d’abord, 
de visibilité, et, selon nous, cela très bien résisté au contexte tes financiers, nous avons Aéroports de Paris est le seul 
devrait durer au second semestre », dégradé du tourisme en France, demandé à Augustin de Roma- groupe totalement aéroportuaire 
estime le bureau de Barclays. « Un le rebond est au-delà des atten- net si le dossier d’une éventuelle de la cote parisienne. Ensuite, et 
tel manque de visibilité nous donne tes et des prévisions pour les six privatisation du groupe évoluait. cela constitue une différence 
peu de confiance quant au retour premiers mois de 2017. Le trafic Comme à chacune des questions extrêmement importante avec 
d’un momentum favorable sur les de Paris Aéroport a augmenté de posées par notre journal ou par toutes les autres sociétés équiva­
estimations au cours du prochain ou 5 %, avec un accueil de 48,5 mil- nos confrères sur ce sujet, il n’a lentes, il s’agit d’une quasi­conces­
des deux prochains trimestres », lions de passagers. fait aucun commentaire : « Dès sion perpétuelle, alors que les 
souligne le broker. Or le groupe Ainsi, le seuil psychologique des lors que l’Etat n’a pris aucune autres concessionnaires exploitent 
doit présenter en fin d’année son 100 millions de passagers à Paris position sur cette éventuelle priva- des concessions à durée limitée. 
plan pluriannuel, ce qui ne devrait devrait être d ép ass é au tisation, la seule chose qui Par ailleurs, elle dispose d’une 
pas être aisé et fait craindre un 31 décembre. En ce qui concerne m’anime est le développement du réserve foncière importante. Hors 
report de l’échéance aux le groupe, le trafic a augmenté groupe : préparer les investisse- commerces, l’actif net par action 
analystes. de 4,6 %, avec 73,3 millions de ments, réduire l’attente des passa- représente environ 50 % du cours 
Enfin, Gemalto a annoncé qu’il passagers. Ces bonnes gers au contrôle des passeports en de Bourse, ce qui assure une 
enregistrerait une charge performances ont permis à la concertation avec la police aux bonne sécurité. Enfin, les der­
de dépréciation des écarts direction de réviser à la hausse frontières, ou encore de m’assurer nières transactions qui ont eu lieu 
d’acquisitions d’environ 420 mil- son estimation de trafic annuel, de l’avancée du projet CDG sur des aéroports se sont faites à 
lions d’euros au premier semes- qui passe de 3 % (plus ou moins express qui me tient particulière- environ 16 fois l’excédent brut 
tre, relative aux activités SIM. 0,50 point) à une fourchette ment à cœur ». - J.­L. M. d’exploitation, alors que Groupe 
Cela devrait faire tomber le de 3,5-4 %. ADP affiche un ratio proche 
résultat net dans le rouge. NOTRE CONSEIL de 13 fois seulement.
UN PDG EXCLUSIVEMENT 
Barclays table ainsi sur une perte ACHETER : bien que la Objectif : 165 € (ADP).
nette annuelle de 365 millions CONCENTRÉ SUR L’EXPLOI­ l  valeur ait réalisé un très Prochain rendez­vous : le 10 août, 
d’euros.- D. T. TATION DU GROUPE beau parcours depuis le 1er janvier,  trafic de juillet.
La conjugaison du trafic et de la
NOTRE CONSEIL maîtrise des coûts permet à la CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
RESTER À L’ÉCART : le société d’afficher une améliora-
l  groupe a déjà pris des  tion des marges d’excédent brut COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
mesures ; plusieurs autres activi­ d’exploitation et, plus encore, COURS AU 27­7­17 :  140,10 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  2 %
tés se portent bien, mais, à ce jour,  opérationnelle. Autre chiffre VARIATION 52 SEMAINES :  39,89 % ÉVOL. 2017 :  7 %
2017 :  37,62 % l BNPA
cela ne suffit pas à compenser  surprenant, le bénéfice net qui l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  13 %
l’impact de la dégradation des  est ressorti à 161 millions, en BÊTA 52 S. : 1 FOIS ÉVOL. 2017 :  19 %
EXTRÊMES 52 S. :  150,05 € / 83,50 €
activités Paiement et Carte SIM.  progression de 27,1 %. Ainsi, la
Nous avions coupé nos positions  prévision d’un dividende mini-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
en avril compte tenu de la faible  mal de 2,64 € par action sera l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
visibilité. Nous maintenons notre  atteinte largement, puisque la DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  70 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  3 €
conseil de prudence (GTO). politique du groupe est de distri- DERNIER ACTIF NET / ACTION :  43,29 € RDT 2016 : 1,9 %   RDT 2017 : 2,1 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
Prochain rendez­vous : le  buer 60 % du bénéfice net part A   13 %  PER 2017 :  26,7 FOIS
C   62 %  PER 2018 :  25,2 FOIS
1er septembre, publication  du groupe. Une aubaine pour les V   25 % 
des résultats semestriels. actionnaires, qui ne peuvent
18 / ACTIONS Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

PRODUITS DE BASE CONSTRUCTION-CONCESSIONS

 Eramet  Le producteur a profité   Imerys  De bons résultats
du manganèse, à défaut du nickel qui, malgré tout, déçoivent

P B
DG d’Eramet depuis mai,
Christel Bories a de la
chance car le groupe
minier n’a pas toujours eu d’aussi
bonnes nouvelles à annoncer. Au
premier semestre, le chiffre
d’affaires a grimpé de 31 %, à
1,8 milliard d’euros, et le résultat
opérationnel est positif de
256 millions. Le groupe n’est pas
totalement maître de son destin,
ses performances étant soumises
aux aléas des cours mondiaux des
matières premières.
Au premier semestre, c’est la
bonne tenue du manganèse qui a
profité à Eramet, avec une
moyenne des prix deux fois supé-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  54,16 €
VARIATION 52 SEMAINES :  51,79 %
2017 :
l VOLATILITÉ
 ­ 4,55 %
BÊTA 52 S. : 1,3 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  66,72 € / 30,09 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  47 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  57,08 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   40 %  PER 2017 :
C   40 %  PER 2018 :
V   20 % 
rieure à celle des six premiers fices d’Eramet Alliages ont aussi ien que le spécialiste mon- élevée, à 9,6 fois l’Ebitda avant le NOTRE CONSEIL
mois de 2016. Le résultat opéra- progressé, à 32 millions. dial de la valorisation des repli du cours, face à une moyenne ACHETER : pour notre part,
tionnel de la branche Eramet Le bilan est moins flatteur pour la minéraux ait publié de historique de 7,5 fois. Avec le mou- l  nous n’étions pas mal à l’aise
Manganèse, nul au premier branche Nickel, dont le déficit bons résultats semestriels – chif- vement de jeudi, les deux ratios avec cette prime, qui nous semblait 
semestre de l’an dernier, a atteint s’est creusé à 104 millions. Dans fre d’affaires en hausse de 5,9 %, à 2017 se sont quasi alignés et, en ce justifiée par la qualité de l’affaire et 
346 millions au 30 juin. Les béné- un contexte où l’offre mondiale 2,22 milliards d’euros, résultat opé- qui concerne 2018, il existe même du management, ainsi que par la 
est restée abondante et les stocks rationnel courant en progression une marge d’appréciation. position de leader mondial et la 
Eramet élevés, les cours du nickel sont de 6,7 %, à 312,6 millions d’euros, Au-delà du premier semestre, rareté des sociétés similaires 
En € restés à un niveau non rémunéra- cash-flow libre opérationnel cou- l’acquisition de Kerneos, leader cotées en Bourse. 
teur. Sans réduction des coûts, rant de 151 millions d’euros –, mondial des liants (417 millions Mais, de toute façon, avec la baisse 
75 point de salut. La direction cher- l’action a accusé un recul de plus d’euros de chiffre d’affaires et de jeudi, la prime a disparu. Toute­
54,16
che à abaisser son prix de revient de 9 % dans la matinée de jeudi. En 99 millions d’excédent brut fois, nous révisons à la baisse notre 
50
sous 4,50 $ par livre d’ici à fin fait, les attentes du marché étaient d’exploitation), a été réalisée le objectif de cours à un horizon de 
25 2017, objectif mis à mal au pre- bien supérieures à la réalité des 18 juillet. douze à dix­huit mois. 
mier semestre par des conditions chiffres publiés. La croissance du Un impact positif sur le bénéfice Objectif : 83 € (NK).
0 défavorables en Nouvelle-Calé- bénéfice opérationnel était atten- courant net par action est attendu Prochain rendez­vous : le 
donie (cyclones, blocages). Mais due à 10 % et l’amélioration de la dès la première année pleine. -  31 octobre, résultats du troisième 
2014 15 16 2017
Christel Bories entend aller plus marge était estimée à 30 points de J.­L. M. trimestre.
loin. « Eramet n’en est qu’au tout base, alors qu’elle n’a été que de
début de sa transformation », assu- 10 points, pour atteindre 14,1 %. CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
re-t-elle. - M. B.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE DE NOUVEAU, UNE MARGE  COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 2 % NOTRE CONSEIL D’APPRÉCIATION COURS AU 27­7­17 :  75,95 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  4 %
ÉVOL. 2017 :  9 % RESTER À L’ÉCART : la Déception aussi sur les perspecti- VARIATION 52 SEMAINES :  25,27 % ÉVOL. 2017 :  3 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  NS l  direction a spécifié que le ves. Jusqu’alors, Imerys ne don-
2017 :
l VOLATILITÉ
 5,38 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  4 %
ÉVOL. 2017 : NS premier semestre n’était pas  nait pas d’indications. Cette fois, il BÊTA 52 S. :  0,8 FOIS ÉVOL. 2017 :  13 %
EXTRÊMES 52 S. :  81,54 € / 56,75 €
extrapolable. Il n’est pas sûr que le  en a été décidé autrement, grâce à
manganèse se maintienne à des  une « guidance ». Il est annoncé
INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ prix élevés et les stocks importants  pour l’ensemble de l’exercice 2017 l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0 de nickel risquent de continuer  une hausse du résultat courant net DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  47 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  1,87 €
RDT 2016 : NUL   RDT 2017 : NUL à peser (ERA). supérieure à 7 %. Le marché, pour DERNIER ACTIF NET / ACTION :  35,44 € RDT 2016 : 2,5 %   RDT 2017 : 2,5 %
l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
 14,4 FOIS Prochain rendez­vous :  sa part, tablait plus volontiers sur A   33 %  PER 2017 :  14,7 FOIS
 24 FOIS C   50 %  PER 2018 :  13,4 FOIS
le 24 octobre, chiffre d’affaires  12 à 13 %. Enfin, autre explication V   17 %  
du troisième trimestre. de la baisse, la valorisation était

SERVICES AUX ENTREPRISES AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE

 Elior Group  Le départ de Philippe   Dassault Aviation  Un premier 
Salle fait chuter le titre semestre plein de surprises

U S’
ne « grosse surprise », c’est
ainsi que les analystes de
Barclays ont qualifié
l’annonce, mercredi soir, du
départ du PDG d’Elior. Ils
n’étaient pas les seuls à être étonnés.
Dès le lendemain, au moins qua-
tre cabinets d’analyse ont
dégradé leur conseil sur un titre
en pleine dégringolade. L’action
affichait une perte de près de
10 % au terme de la séance de
jeudi.
Dire que Philippe Salle est un
dirigeant apprécié des investis-
seurs est un euphémisme. Connu
pour avoir redressé Altran entre
2011 et 2015, l’homme d’affaires
avait fait bondir l’action Elior de
près de 4 %, lorsque sa nomina-
tion avait été annoncée, en jan-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  22,25 €
VARIATION 52 SEMAINES :  10,97 %
2017 :  2,44 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :  0,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  26,06 € / 17,90 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  110 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  9,04 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   47 %  PER 2017 :
C   47 %  PER 2018 :
V   6 %   
vier 2015. Le même jour, Altran
avait perdu 11 %.
Elior explique avoir décidé de
scinder les fonctions de prési-
dent du conseil d’administration
et de directeur général, afin de
permettre « à ses instances de
fonctionner plus efficacement ». Il
a été proposé à Philippe Salle de
demeurer administrateur-direc-
teur général, mais ce dernier a
refusé car il « ne souhaitait pas
s’inscrire dans un tel schéma de
gouvernance ».
EN DÉSACCORD
AVEC LES ACTIONNAIRES
Derrière cette décision se cache
un conflit entre Robert Zolade,
fondateur et premier actionnaire
du groupe, avec 25,1 % des parts,
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  6 %
ÉVOL. 2017 :  3 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  229 %
ÉVOL. 2017 :  30 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,45 €
RDT 2016 : 1,9 %   RDT 2017 : 2 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 21,9 FOIS
 18,3 FOIS
et Philippe Salle. Robert Zolade et il est une publication l’ensemble des activités du qué « la reprise récente des tran-
d’autres actionnaires avaient en qui a surpris, c’est bien groupe. La société a d’ailleurs sactions sur le marché de
effet voté contre la rémunération celle de Dassault Avia- réitéré que le marché de l’avia- l’occasion (...) ». Enfin, le résultat
du PDG lors de la dernière AG, tion. Le titre du constructeur tion d’affaires était difficile opérationnel ajusté de
déclenchant le rejet de la résolu- aéronautique a d’ailleurs réalisé « avec une compétition intense 122,9 millions d’euros a pu déce-
tion. Par ailleurs, il semble que le sa meilleure séance depuis plus s u r l e s p r i x e t u n e fa i b l e voir mais il recouvre une aug-
conseil considérait avoir trop peu de deux ans (+ 6,1 %), selon demande ». Elle a toutefois évo- mentation inattendue de la
de regard sur les dossiers stratégi- Bloomberg, se logeant en tête R & D, surprise soulignée à la
ques. Contactée, la société n’a pas des hausses du SRD une partie fois par Goldman Sachs et par
souhaité faire de commentaires. de la séance de jeudi 27 juillet. Dassault Aviation plusieurs autres bureaux d’ana-
En €
La présidence du conseil revien- « La croissance des ventes a été lyse financière. - D. T.
dra à Gilles Cojan, ancien diri- plus forte qu’attendue, a souligné 1.274,90
1.250
geant du groupe et représentant le bureau d’analyse de Goldman NOTRE CONSEIL
de la holding de Robert Zolade. Sachs, bien qu’une partie de la RESTER À L’ÉCART : le titre
Pedro Fontana, actuel directeur croissance soit attribuée à des 1.000 l  du constructeur aéronauti­
des activités de concessions, sera ventes d’avions d’occasion moins que semble bien valorisé actuelle­
nommé directeur général par margées. » Sur les six premiers 750 ment avec un ratio de PER d’un 
intérim, en attendant qu’un suc- mois de l’année, l’avionneur a peu plus de 25 fois les résultats 
cesseur définitif soit trouvé. Tout réalisé un chiffre d’affaires 500 attendus pour 2017 (AM).
cela sera effectif lors du départ ajusté de 2 milliards d’euros, soit Prochain rendez­vous : en 
2012 13 14 15 2017
de Philippe Salle, le 30 novem- une progression de presque octobre, résultats trimestriels.
bre. - V. B. 23 %. Dix-sept avions d’affaires
Falcon ont été livrés sur le CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
NOTRE CONSEIL semestre (deux de plus qu’il y a
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
VENDRE : le titre affiche, un an) ainsi que quatre avions
l  malgré sa chute, une  de chasse Rafale (dont un à la
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  1.274,90 €
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 8 %
hausse de près de 50 % depuis  France). VARIATION 52 SEMAINES :  32,80 % ÉVOL. 2017 :  5 %
2017 :  20,09 % l BNPA
notre passage à l’achat, en juin  La société a confirmé son objec- l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
2014, peu après l’introduction en  tif de livrer 45 Falcon et 9 Rafale BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS ÉVOL. 2017 :  10 %
EXTRÊMES 52 S. :  1414,85 € / 910 €
Bourse. Le départ de Philippe  sur l’année, et d’un chiffre d’affai-
Salle jette un flou sur les perspec­ res en hausse.
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
tives et témoigne d’un manque de  Par ailleurs, 14 Falcon ont été l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
cohésion au sein de la direction.  commandés. Soit un peu mieux DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 94 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  12,50 €
Par prudence, on prendra ses  que les 11 de l’an dernier. Même DERNIER ACTIF NET / ACTION :  402,02 € RDT 2016 : 0,9 %   RDT 2017 : 1 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
bénéfices (ELIOR). si, le ratio de prises de comman- A   46 %  PER 2017 :  25,5 FOIS
C   46 %  PER 2018 :  20,2 FOIS
Prochain rendez­vous : septem­ des sur chiffre d’affaires (book- V   8 %    
bre, résultats sur neuf mois. to-bill) n’est que de 0,67 pour

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ACHETER : le fabricant d’acces­ ACHETER : la croissance a été  ACHETER : à l’instar de l’amélio­ ACHETER : le spécialiste des ACHETER : l’équipementier
l  soires et éditeur de jeux vidéo a l  au rendez­vous au premier  l  ration du cycle de la construction l  machines de découpe de tissus, l  aéronautique a vu ses factura­
publié d’excellents chiffres pour le  semestre pour Dalet, la société  en France, la dynamique des ventes se  cuir et textiles techniques a confirmé  tions progresser légèrement à fin juin 
premier trimestre de son exercice  profitant notamment d’une hausse  renforce pour le négociant vendéen. Le  l’ensemble de ses objectifs 2017 à  malgré un bond de 15 % un an plus tôt. 
décalé. Il a relevé son objectif de chiffre  marquée des volumes à l’international  redressement n’en est qu’à son début et  la suite d’un deuxième trimestre  Les objectifs de croissance à moyen 
d’affaires. L’action a bien réagi. Nous  et du dynamisme toujours présent  la récente hausse du cours devrait se  conforme aux attentes. Il étudie sérieu­ terme sont confirmés. Nous gagnons 
sommes repassés à l’achat en juin. de sa division Maintenance. poursuivre.  sement la question des acquisitions.  déjà 17 % depuis le mois de mai.
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
VALEURS MOYENNES / 19

Le coup de cœur
 Sword Group  LA VALEUR À DÉCOUVRIR

Le groupe profite d’une   Crédit Agricole  
 Brie­Picardie : vers 
Par Caroline Mignon
croissance dynamique et  une belle moisson
d’une marge élevée MÉTÉO Cette caisse du Crédit Agricole, qui compte plus 
de 1 million de clients en Seine­et­Marne, dans l’Oise et la 
Somme, est attachée à une région réputée pour sa production 
céréalière. Pas étonnant, donc, que les difficultés du secteur 

R
ésultats semestriels de
bonne facture pour la
société de services et de
logiciels informatiques Sword.
Le groupe a publié un chiffre
d’affaires de 86,6 millions d’euros
au premier semestre, en crois-
sance de 8,1 % et de 13 % à taux de
change et périmètre constants.
Ce sont surtout les logiciels qui
ont mené la hausse, avec une
progression de 14,2 %, tandis que
les services ont gagné 12,5 %.
OBJECTIFS CONFIRMÉS
Les activités de logiciels du
groupe sont particulièrement
prometteuses, comme celle rele-
vant du risk management. « Il y a
46.000 risques sur un avion F16,
chaque risque en créant un autre :
le risk management permet de les
prévenir », explique le PDG du
groupe, Jacques Mottard, prési-
dent-directeur général et fonda-
teur du groupe. Il en est de
même dans la propriété intellec-
tuelle, avec le logiciel du groupe
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  33,65 €
VARIATION 52 SEMAINES :  40,56 %
2017 :  15,87 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  7.016
EXTRÊMES 52 S. :  37,89 € / 23,10 €
de reconnaissance et de compa-
raison de brevets, en lien avec les
différentes réglementations de
chacun des 40 pays pour les-
quels œuvre Sword, ou encore
pour l’offre Apak, qui fait le lien
entre les concessionnaires auto-
mobiles, les banques et les cons-
tructeurs.
Comme les autres sociétés de
services informatiques, Sword a
été affecté de façon passagère
par un calendrier défavorable au
deuxième trimestre, avec moins
Sword Group
En €
33,65
35
30
25
20
15
2014 15 16 2017
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  
ÉVOL. 2017 :  
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :
ÉVOL. 2017 :
de jours ouvrés. De son côté, la
marge opérationnelle est ressor-
tie supérieure aux attentes du
groupe, à 15,3 %, tandis que la
position de trésorerie nette à fin
juin s’élève à 19,3 millions
d’euros, contre 27,9 millions l’an
dernier à la même date. « Ce chif-
fre prend en compte les dividendes,
les investissements en R&D et
l’augmentation du BFR résultant
de la croissance interne », expli-
que la société dans son commu-
niqué pour justifier cette
diminution.
Fort de ces bons résultats, le
groupe a réitéré ses objectifs
pour 2017, à savoir une crois-
sance organique supérieure ou
égale à 10 % et une marge opéra-
tionnelle de 15 %.
« Nous pensons que le groupe
dispose, certes, d’un levier opéra-
tionnel dans les services informati-
ques, compte tenu de la sous-
performance du Benelux et du
Royaume-Uni, mais pas dans l’édi-
tion », indique Emmanuel Parot,
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
15 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 20 %
12 % DERNIER ACTIF NET / ACTION :  16,24 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
 2 % A   75 %  PER 2017 :
 8 % C   25 %   PER 2018 :
V   0 % 
analyste chez Gilbert Dupont, en 2016, liées à la météo froide et pluvieuse du printemps, 
positif sur le titre. aient pesé sur les résultats de l’an dernier : le coût du risque, 
La communauté financière qui matérialise les provisions pour créances douteuses, s’était 
apprécie par ailleurs le caractère alourdi de 3 millions d’euros par rapport au premier semestre 
offensif du plan 2020, qui com- 2015, pour atteindre 19,1 millions au 30 juin 2016. Au titre de 
prend un chiffre d’affaires de l’ensemble de l’exercice, ce poste avait quasiment doublé par 
300 millions d’euros, dont rapport à 2015, pour gonfler à 34,9 millions. La caisse avait 
40 millions d’euros provenant dégagé un résultat net consolidé annuel de 168 millions, 
d’acquisitions, et le maintien en baisse de près de 13 %.
d’un niveau de marge opération- Le premier semestre 2017 est plus prometteur, soutenu par 
nel élevé. - C. M. une météo clémente : dans le secteur céréalier, rendement et 
qualité semblent cette fois au rendez­vous. Certes, le produit 
NOTRE CONSEIL net bancaire (PNB) a été rogné de 5,1 % par rapport au pre­
ACHETER : cette publica­ mier semestre 2016, mais il serait stable si on excluait l’effet 
l  tion nous conforte dans négatif lié à la simplification de la structure du groupe Crédit 
notre opinion positive sur le titre.  Agricole opérée l’an passé. Une performance satisfaisante 
A 16,9 fois ses résultats 2017,  dans un environnement toujours caractérisé par la faiblesse 
Sword est dans la fourchette  des taux d’intérêt, pénalisante pour l’activité bancaire. 
haute des groupes de services  Surtout, nous retenons que le coefficient d’exploitation, qui 
informatiques et dans la four­ rapporte les charges de fonctionnement au PNB, est maîtrisé, 
chette basse des éditeurs de  à 48,2 % (contre 51,6 % fin 2016), et que le coût du risque 
logiciels. Mais compte tenu de son  se limite à 8,5 millions d’euros au premier semestre. Le taux 
niveau élevé de rentabilité et de  de défauts a été réduit, passant de 1,77 % fin 2016 à 1,62 % 
croissance, il a encore du poten­ au 30 juin.
tiel.  M. B.
Objectif : 41 € (SWP).
Prochain rendez­vous : le 5 sep­ NOTRE CONSEIL
tembre, réunion Sfaf. ACHETER : le cours de Bourse laisse apparaître une
l  décote d’environ 55 % par rapport aux fonds propres
qui semble bien excessive. Il capitalise moins de 9 fois le 
résultat net attendu pour 2017. Pour ne rien gâcher, le 
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ rendement est proche de 6 %.
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  1,20 € Objectif : 34 € (CRBP2).
RDT 2016 : 3,6 %   RDT 2017 : 3,6 % Prochain rendez­vous : en octobre, résultats du troisième 
l VALORISATION ESTIMÉE
 18,9 FOIS trimestre.
 16,9 FOIS

LUXE - BIENS DE CONSOMMATION DISTRIBUTION

 Interparfums  Objectif de chiffre   Showroomprivé  Retour à la case 
d’affaires relevé pour 2017 départ en Bourse

L L
e parfumeur a relevé, jeudi,
lors de la présentation du
premier semestre, son
objectif de chiffre d’affaires
annuel. Le groupe a rarement
annoncé une telle croissance :
elle a atteint 29 % en six mois
(23 % à devises constantes), pour
des facturations de 209,3 millions
d’euros. Elles sont désormais
attendues à 400 millions (contre
390 millions initialement), mon-
tant qui, égal à celui qui a été
donné par le consensus des ana-
lystes, semble encore prudent,
puisqu’il ne correspond qu’à une
progression de 9,3 %.
NOUVELLES FRAGRANCES
Le premier semestre a bénéficié
d’une importante vague de lan-
cements pour les marques
Jimmy Choo, Rochas et Lanvin.
Et on constate des progressions
spectaculaires : 40 % pour
Jimmy Choo, 38 % pour Lanvin
et 35 % pour Rochas. De même,
la fragrance lancée à l’automne
dernier pour le maroquinier
américain Coach a poursuivi sur
sa lancée.
La première contribution au chif-
fre d’affaires reste toutefois les
parfums sous licence MontBlanc,
à 57 millions d’euros (contre
54,6 millions pour Jimmy Choo),
en hausse de « seulement » 4 %,
contrecoup du lancement de
Legend Spirit un an plus tôt.
La timidité des prévisions tient
d’ailleurs au calendrier des lan-
cements, concentrés sur le pre-
mier semestre. De plus, la
seconde moitié de l’exercice
2016 avait été portée par les pre-
miers parfums Coach, ce qui va
constituer une référence élevée
pour les prochains mois.
On observera aussi que la direc-
tion s’est contentée de maintenir
pour 2017 son objectif de marge
opérationnelle entre 13 et 13,5 %.
« Nous aurons une forte progres-
sion des dépenses de marketing, à
22-23 % du chiffre d’affaires, contre
moins de 21 % au premier
semestre », a souligné Philippe
Interparfums Sa
En €
30
20
10
32,94
0 Objectif : 42 € (ITP).
2012 13 14 15 16 2017
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  32,94 €
VARIATION 52 SEMAINES :  54,19 %
2017 :  32,24 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  17.297
EXTRÊMES 52 S. :  37,08 € / 20,82 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 40 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  10,36 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   43 %  PER 2017 :
C   43 %  PER 2018 :
V   14 %  V   0 %
Santi, directeur général délégué.
Philippe Bénacin, PDG, est
revenu sur l’intérêt du groupe
pour le chausseur de luxe Jimmy
Choo, dont la reprise par le maro-
quinier Michael Kors vient d’être
annoncée à 1,35 milliard de dol-
lars. La cible était hors de portée
d’Interparfums, candidat seule-
ment à une participation minori-
taire, afin de consolider sa licence
qui court jusqu’à fin 2021. -C. L. C.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : la valeur est
l  toujours chère, à 36 fois les
bénéfices estimés pour 2017, mais  Showroomprive
la société continue de donner la  CROISSANCE RALENTIE
priorité à la croissance : depuis  Mais c’était compter sans la
2013 et l’arrêt de la licence Bur­
berry, le chiffre d’affaires a aug­
menté de 60 %, soit 12,5 % par an  fait perdre plus de 20 %, ce mer-
en moyenne.  credi. Le marché, très exigeant
Prochain rendez­vous : le 7 sep­
tembre, résultats semestriels.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  1 %
ÉVOL. 2017 :  9 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  ­ 2 %
ÉVOL. 2017 :  14 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0,53 €
RDT 2016 : 1,5 %   RDT 2017 : 1,6 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 34,7 FOIS
 32 FOIS
PEA­PME
a relation entre Show-
roomprivé.com et les
investisseurs aura connu
quelques tensions depuis son
introduction, le 30 octobre 2015.
Entrée en Bourse à 19,50 €,
l’action s’échangeait à 17,58 € ven-
dredi à 14 heures (– 9,8 %).
L’histoire avait pourtant bien
commencé, grâce à une crois-
sance à deux chiffres de ses ven-
tes en 2015 et 2016 et l’annonce
d’acquisitions souvent saluées
par les opérateurs. Le titre a
même atteint un plus-haut, à
26,20 €, le 22 mai dernier.
publication des résultats du pre-
mier semestre 2017, qui lui ont
avec les sociétés fortement valo-
risées, n’avait pas anticipé une
telle déception, tant au niveau
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 27­7­17 :  18,36 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 5,60 %
2017 :  ­ 13,88 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  228.257
EXTRÊMES 52 S. :  26,88 € / 16,55 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 50 %
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  5,91 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   80 %  PER 2017 :
C   20 %   PER 2018 :
des ventes en France que des lect » sur certains magasins,
résultats. devrait redynamiser l’activité
Le site de ventes privées a vu la dans l’Hexagone au second
croissance de ses revenus ralentir semestre.
dans l’Hexagone (+ 18,5 %, contre Quant aux résultats, ils sont « bien
+ 26,5 % à la même période l’an au-dessous [des] attentes » d’Oddo.
dernier). Plus précisément, les Avec un excédent brut d’exploita-
ventes ont « souffert au deuxième tion au premier semestre d’un
trimestre, pénalisé[es] par un envi- peu moins de 11 millions d’euros
ronnement de consommation (– 30,8 %), la marge brute
morose », explique le cabinet d’exploitation ressort à 3,6 % du
d’analystes Oddo Securities. Mais chiffre d’affaires, contre 6,6 % l’an
l’accord commercial avec Confo- dernier. Le recul de cette marge
rama, avec notamment le en France, à 6,8 % des ventes,
déploiement du « click and col- contre 7,4 % à la même période de
2016, et le déficit à l’international
(– 6,2 millions d’euros) en raison
En € de l’intégration de l’italien Saldi
26
18,36 Privati ont pesé sur les résultats.
24 Surtout, sans vraiment l’explici-
22 ter, la direction a abaissé ses
20
objectifs pour 2017. Le groupe
18
table, notamment, sur une marge
16
brute d’exploitation entre 5,5 et
6 %, alors qu’il visait plus de 6 %
2015 16 2017
précédemment.- S. AS.
NOTRE CONSEIL
VENDRE : la situation de
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
l  Showroomprivé semble
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  28 % encore trop fragile. Dans l’attente 
ÉVOL. 2017 :  30 % des premiers effets de l’accord 
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS commercial avec Conforama sur le 
ÉVOL. 2017 :  12 % chiffre d’affaires en France, nous 
préférons passer à la vente sur ce 
titre. D’autant que, malgré la 
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT ESTIMÉ correction boursière, il reste cher, 
DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0 avec un PER de 41 fois les revenus 
RDT 2016 : NUL   RDT 2017 : NUL de 2017 (SRP).
l VALORISATION ESTIMÉE
 41,2 FOIS Prochain rendez­vous : le 
 23,8 FOIS
24 octobre, chiffre d’affaires 
PEA­PME
trimestriel.
20 / SECTEUR Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

Potentiel
Cinq biotechs à 
surveiller de très près
 Annonces  La fin de l’année va être riche en échéances cruciales pour un grand nombre de biotechs, certaines 
pouvant mener à des approbations de médicaments. Des événements qui pourraient déclencher le rebond du secteur.

C
ontrairement à son homologue améri-
cain, le secteur biotech européen est
encore à la traîne. Depuis janvier,
l’indice Next Biotech est en modeste
croissance (+ 3,6 %) après une année
2016 difficile (– 16 %), ce qui porte à
20 % son recul depuis son plus-haut historique de l’été
2015. Comparée à l’indice Cac Small, qui regroupe des
valeurs de taille comparable, la sous-performance est
encore plus criante. Sur un an, ce dernier a bondi de
38 %, contre un maigre 7,6 % pour le Next Biotech. Les
flambées spectaculaires de certaines valeurs en 2017,
à la suite de bonnes nouvelles, avec en tête Abivax
(+ 106 %), Erytech (+ 92 %) ou Celyad (+ 74 %), s’appa-
rentent plus à des rattrapages et n’ont pu entraîner
l’ensemble du secteur.
FIN DU MARCHÉ BAISSIER EN EUROPE ?
Ces sociétés avaient été massacrées l’année précé-
dente après des déceptions (reports de perspectives
d’homologation, résultats cliniques mitigés…).
Aucune n’a d’ailleurs retrouvé ses niveaux de 2015.
« La moitié des 47 biotechs d’Euronext est en baisse
depuis le début de l’année mais nous estimons que la fin
du bear market (marché baissier) devrait intervenir d’ici
deux ou trois mois. En effet, nous avons constaté
496 séances de baisses depuis août 2015, ce qui corres-
pond aux situations rencontrées lors des précédents bear
markets de 2007 et de 2009 », observe Sacha Pouget,
cogérant du fonds Kalliste Biotech.
La reprise des volumes est de bon augure. Selon le
baromètre BiotechBourse-Euronext, ils ont doublé
entre le troisième trimestre 2016 et aujourd’hui, pour
atteindre 83 millions d’échanges par jour. « Les inves-
tisseurs se sont remis en “mode spéculatif” en amont des
résultats cliniques importants où à l’occasion d’annonces
positives », ajoute Sacha Pouget.
RETOUR DES INVESTISSEURS AMÉRICAINS
Aux Etats-Unis, le marché biotech, qui avait aussi
souffert après l’été 2015, a affiché un rebond impres-
sionnant. Le Nasdaq Biotech a gagné 20 % depuis le
début de l’année et le S&P Biotechnology (indice équi-
pondéré qui limite le poids des géants du secteur) s’est
envolé de 40 %. « Une fois les incertitudes levées sur la
politique de Trump vis-à-vis de l’industrie pharmaceu-
tique, on a assisté à un retour rapide des investisseurs
américains sur des actifs risqués. En Europe, ce n’est peut-
être qu’une question de temps. Les portefeuilles de projets
(opérations financières, introductions en Bourse…) sont
très fournis pour le second semestre, ce qui est bon signe.
En outre, la seconde partie de l’année va connaître une
concentration inédite d’échéances majeures. Elles concer-
nent un tiers des acteurs les plus importants (leur capita-
lisation dépasse 200 millions) du secteur. Surtout, ces
annonces auront un caractère transformant pour les
sociétés concernées. Si elles sont positives, elles influence-
ront très favorablement le sentiment de marché et,
compte tenu de la maturité d’un grand nombre d’entre
elles, nous avons bon espoir qu’elles le soient », indique
Hervé Ronin, associé spécialiste santé chez Bryan
Garnier.
GROS CATALYSEURS EN VUE
Le moment est historique. Nicox pourrait décrocher
fin août avec son partenaire Bausch & Lomb un feu
vert américain pour son collyre contre le glaucome.
Ce serait la première fois qu’une biotech française
cotée obtiendrait une autorisation pour un médica-
ment aussi important. De son côté, Nanobiotix, qui a
mis au point une nouvelle approche de radiothérapie
pour traiter les cancers, attend une autorisation (mar-
quage CE) pour son innovation dans une indication
de niche. DBV Technologies et Onxeo vont annoncer
prochainement les résultats cliniques finaux pour des
produits à gros potentiel. S’ils sont convaincants, la
probabilité d’une homologation est élevée, du fait de
l’absence d’alternatives thérapeutiques.
Pour ces sociétés qui n’ont toujours fait que brûler du
cash, disposer d’un médicament sur le marché géné-
rant des revenus significatifs serait une première !
Mais attention, le risque reste élevé. A l’approche des
publications, des poussées spéculatives peuvent se
produire. Dans ce cas, il sera opportun de vendre
avant l’annonce, car un échec ou des résultats mitigés,
comme cela a été le cas en 2015 pour Genfit, peuvent
entraîner une chute du cours, surtout si la société est
monoproduit. Nous avons sélectionné cinq favorites
parmi les acteurs les plus avancés. Elles ont l’avantage
de disposer d’une trésorerie solide leur assurant une
bonne visibilité. Nous restons acheteurs, dans une
optique spéculative, des autres biotechs mentionnées
dans le tableau ci-contre, notamment de Bone Thera-
peutics, qui va publier des résultats importants pour
Allob dans la consolidation des fractures, de Nanobio-
tix et d’Innate Pharma, dont le partenaire BMS
devrait dévoiler des résultats majeurs. Notre joker est
Transgene, valeur délaissée. Les résultats attendus
sont plus précoces, mais cruciaux pour valider la per-
tinence de sa transformation. - ANNE BARLOUTAUD

NICOX & Lomb (groupe Valeant) aura DBV TECHNOLOGIES probabilité de succès de 90 % ». Il est
probablement tout mis en œuvre vrai que les résultats de phase II

Proche du podium pour mettre son usine aux nor-

mes. Nicox percevra des royalties Le patch à 1 milliard sur 171 patients ont montré une
efficacité satisfaisante et un bon
(entre 5 et 10 %) sur les ventes, qui profil de sécurité, et la récente

C A
e serait une belle revanche
pour l’ex-star de la Bourse,
qui, après avoir flirté avec le
milliard de capitalisation bour-
sière en 2006, a vu cette dernière
fondre de 80 % quand son médica-
ment phare de l’époque, Naprox-
cinod, a été retoqué par la FDA.
Cette dernière doit se prononcer
avant la date butoir du 24 août
sur le traitement du glaucome
Vyzulta, licencié par Nicox au
géant américain Bausch & Lomb.
La décision de mise sur le mar-
ché de ce médicament au poten-
tiel de blockbuster (produits de
plus d’un milliard de dollars de
ventes) avait été reportée à cause
de problèmes de production
dans l’usine de Bausch & Lomb.
En €
17,5
15,0 11,93
12,5
10,0
7,5
5 ACHETER À TITRE SPÉCU­
Juil. 2012 Juil. 2017
TRÉSORERIE NETTE 2017 (E) : 15 M€
La probabilité de succès nous
paraît élevée, la FDA n’ayant émis
aucune remarque sur l’efficacité
ou la sécurité du produit dont la
supériorité a été démontrée par
rapport au Timolol (bêtablo-
quant) et au Latanoprost, les deux
traitements standards pour dimi-
nuer la pression oculaire. Bausch
pourraient démarrer, en cas d’avis vec une capitalisation de étude de suivi à trois ans, a révélé
En €
favorable, dès le quatrième trimes- 1,8 milliard d’euros, DBV une tolérance accrue à l’arachide
100 75,42
tre, le groupe américain disposant est, de loin, la première avec le temps. Le prix estimé du
d’une importante force de vente. biotech française cotée à Paris et traitement de 5.000 $ par an en
c’est aux Américains qu’elle le doit. 50 ferait vite un médicament de plus
NOTRE CONSEIL Détenu à près de 80 % par ces der- de 1 milliard de dollars de ventes.
niers, le concepteur du patch 0
l  LATIF : dans le cas d’un feu révolutionnaire de désensibilisa- Juil. 2012 Juil. 2017 NOTRE CONSEIL
vert, la réaction devrait être très  tion à l’allergie à l’arachide, Viaskin ACHETER À TITRE SPÉCU­
favorable au titre, qui a juste  Peanut, a pu lever 400 millions de TRÉSORERIE NETTE 2017 (E) : 130 M€ l  LATIF : le titre a triplé en
retrouvé son niveau de juillet 2016, dollars au Nasdaq en 2015 et dis- trois ans. La valorisation paraît 
avant l’annonce du report de la  pose de 250 millions de trésorerie. le marché américain (estimée en élevée mais le produit serait seul 
décision FDA. Sur la base d’une  Sans traitement sur le marché, 2019) après le feu vert, espéré l’an sur le marché et la société dispose 
valorisation de 300 millions, le  cette allergie est une priorité sani- prochain, de la FDA, qui se fon- d’autres projets prometteurs, 
partenaire américain pourrait  taire outre-Atlantique en raison dera sur les résultats de phase III, notamment Viaskin Milk, en 
s’interroger sur l’opportunité de  de sa forte prévalence. Viaskin attendus au quatrième trimestre phase II dans la désensibilisation 
racheter Nicox plutôt que de lui  Peanut a obtenu un double statut 2017. au lait de vache. Une OPA sur la 
verser des royalties sur longue  de fast track (enregistrement Pour le courtier Bryan Garnier, société n’est pas à exclure si les 
période.  rapide) et de thérapie de rupture qui vise 105 €, soit un potentiel de résultats sont bons. 
Objectif : 18 € (COX). destiné à accélérer son entrée sur 40 %, « le dossier est dérisqué et la Objectif : relevé à 100 € (DBV).

ONXEO lité de succès, mais le dossier est
tout de même binaire, Onxeo
Beau pari mais risqué n’ayant pas, en portefeuille
d’autres produits avancés. Un
échec induirait une lourde chute
ERYTECH Autre annonce majeure attendue
au même moment : la publication
2017, un très grand cru des résultats complets d’Eryas-
pase au congrès de l’Esmo. Elle
permettra à la société, dans le cas

L’
heure de vérité approche
pour l’ex-BioAlliance. La
biotech, qui a développé
Livatag, un traitement contre le
cancer du foie, est en train de
recueillir les données de son essai
clinique international de
phase III comptant 390 patients.
La publication est prévue cet été.
Livatag est une reformulation du
seul produit existant, Nexavar, de
Bayer, qui associe le principe actif
de celui-ci à la technologie de
délivrance innovante par nano-
particules d’Onxeo.
Son potentiel commercial est éva-
lué à près d’un milliard d’euros.
Compte tenu de l’absence
d’options thérapeutiques pour
une maladie aussi grave, il bénéfi-
En €
10
3,90
5 soumission d’un dossier d’enre-
0 tenariat commercial d’envergure
Juil. 2012 Juil. 2017
TRÉSORERIE NETTE 2017 (E) : 25 M€
cie d’un statut de médicament
orphelin en Europe et aux Etats-
Unis et d’une procédure d’appro-
bation accélérée outre-Atlantique.
La société a obtenu 13 recomman-
dations positives de comités
(DSMB) chargés d’évaluer la sécu-
rité de l’étude clinique. Tous ces
éléments augmentent la probabi-
P
du cours. our la biotech belge qui a favorable, d’entamer les discus-
En €
A l’inverse, si les données sont développé une technolo- sions avec la FDA pour son entrée
50
convaincantes, le gain boursier gie de rupture contre le en phase III et pour une possible
peut être colossal. Dans ce cas, la cancer, l’encapsulation de molécu- 25,51 obtention d’autorisation condi-
les connues dans les globules rou- 25 tionnelle de commercialisation en
gistrement serait rapide. Un par- ges, ce qui les rend plus efficaces et raison du fort besoin médical.
réduit leurs effets secondaires, 0
ou une OPA interviendrait quasi l’année 2017 a été cruciale. Mai 2013 Juil. 2017 NOTRE CONSEIL
inéluctablement. En publiant des résultats de ACHETER À TITRE SPÉCU­
phase IIb excellents pour son pro- TRÉSORERIE NETTE 2017 (E) : 72 M€ l  LATIF : le fonds Baker Bro­
NOTRE CONSEIL duit Eryaspase dans le cancer du ther est monté à 15 % du capital lors 
ACHETER À TITRE SPÉCU­ pancréas, là où la plupart des nou- Graspa dans la leucémie lympho- d’une récente levée de 70 millions. 
l  LATIF : en dépit d’un rebond veaux traitements en développe- blastique (en raison de données La valorisation (300 millions) est 
de 50 % depuis un plus­bas histori­ ment échouent, Erytech a changé requises par les autorités de santé attrayante. Ipsen a acquis Onivyde, 
que de 2,30 € en décembre, la  de dimension. Le potentiel de ce non liées à son efficacité). Destiné un des rares nouveaux traitements 
société est valorisée seulement  médicament étant estimé à plus aux patients en rechute, le poten- du cancer du pancréas, pour un 
190 millions, ce qui est faible. Mais  d’un milliard d’euros, le titre a dou- tiel de ce produit (100 millions) est milliard d’euros (maximum), dont 
le dossier est binaire. Réservé aux  blé après l’annonce effaçant sa plus limité. Toutefois, la nouvelle l’utilisation serait complémentaire 
plus audacieux.  chute liée au retrait en 2016 du soumission du dossier en septem- de celle d’Eryaspase.
Objectif : 7 € (ONXEO). dossier d’enregistrement de bre constituera un signal positif. Objectif : 40 € (ERYP).
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
Période probable de publication de résultats cliniques :
Sociétés favorites Médicament
BONE THERAPEUTICS
DBV
TECHNOLOGIES
ERYTECH
PHARMA
GENEURO
INNATE
PHARMA
NANOBIOTIX
Avant le 24 août (2)
NICOX
ONXEO
POXEL
TRANSGÈNE
(1) EMA : Agence européenne des médicaments
TRANSGENE
Renaissance en vue
C
réée en 1979 et détenue à
52 % par l’Institut
Mérieux (famille
Mérieux), Transgene, spécialiste
des vaccins thérapeutiques (et
non préventifs) et des virus
oncolytiques contre le cancer
commence une nouvelle vie.
Après l’échec de ses deux grands
partenariats avec Roche et
Novartis en 2010 et en 2014 dans
le cadre du développement de
ses vaccins les plus avancés
(TG4001 et TG4010), de graves
événements qui avaient forte-
ment déçu, la biotech strasbour-
geoise a décidé d’opérer un
repositionnement sur le marché
naissant de l’immuno-oncologie.
Le potentiel de celui-ci est
estimé à 75 milliards de dollars
d’ici à 2025, contre 15 milliards
en 2015.
Ces nouvelles approches révo-
lutionnaires, à l’origine d’une
nouvelle classe de médica-
ments, les inhibiteurs de point
de contrôle immunitaire (ICI),
ont récemment donné nais-
sance à de grands succès
comme Yervoy (ipilimumab) et
Opdivo (nivolumab), de l’améri-
cain BMS, mais aussi Keytruda,
de son compatriote Merck & Co.
Mais leur avenir repose
aujourd’hui sur les combinai-
sons en raison de leur taux de
réponse limité : les ICI ne sont
très efficaces que chez 30 % des
patients.
NOUVELLE STRATÉGIE  fin de l’année les résultats de
EN IMMUNO­ONCOLOGIE
Transgene a ainsi engagé une
nouvelle stratégie en 2016 afin
de développer ses vaccins théra-
peutiques (ils stimulent la
réponse immunitaire) en com-
binaison avec ces grandes molé-
cules d’immuno-oncologie.
La société a noué deux accords
de collaboration clinique avec
BMS (dans le cancer du pou-
mon) et un troisième avec le
tandem Pfizer-Merck KGaA
(dans le cancer de la tête et du
cou) pour pouvoir utiliser leur
molécule phare (nivolumab et
avelumab) à titre gracieux.
Trois essais de phase II en com-
binaison sont en cours pour
TG4010 et TG4001, dont les
premiers résultats d’efficacité
sont attendus avant la fin de
l’année. « Les mécanismes de nos
SECTEUR / 21
Un calendrier de fin d’année très étoffé
Décision (ou non) de mise sur le marché Soumission du dossier d’enregistrement Résultats cliniques de phase III Résultats cliniques de phase II
Indication(s)
Août Septembre Octobre Novembre Décembre
Allob Fusion vertébrale
Viaskin Peanut Allergie à l’arachide
Graspa Leucémie lymphoblastique (1)
Eryaspase Cancer du pancréas*
GNbAC1 Sclérose en plaques
En collaboration avec le partenaire Servier
Lirilumab et Monalizumab Divers cancers En collaboration avec BMS et Astrazeneca
NBXTR3 Sarcome des tissus mous (1)
Vyzulta Glaucome
Livatag Cancer primitif du foie
Imeglimine Diabète* (Japon)
TG4010 Cancer du poumon (avec BMS)
PexaVec Tumeurs solides
(2) FDA : autorité de santé américaine * Résultats complets
En €
INVESTIR
RAPPORTE
12,5
10,0
7,5
5,0 3,10
2,5
0
Juil. 2012 Juil. 2017
TRÉSORERIE NETTE 2017 (E) : 30 M€
produits sont très synergiques
avec les ICI. Si ces publications
sont satisfaisantes, elles seront
susceptibles de créer un point
d’inflexion en termes de valorisa-
tion car cela nous conduirait à
signer des accords de licence »,
explique le président, Philippe
Archinard.
La publication des résultats de
phase II pour le virus oncoly-
tique PexaVec dans les tumeurs
solides (en combinaison avec
nivolumab) est aussi prévue
dans les prochains mois.
ANNONCES CLINIQUES 
D’ICI À LA FIN D’ANNÉE
Contrairement aux vaccins
thérapeutiques, qui n’ont pas
encore réussi à percer, les virus
oncolytiques, qui ouvrent
OFFRE EXCEPTIONNELLE
ABONNEZ-VOUS
une nouvelle voie en immuno-
oncologie, ont vu arriver un
premier produit sur le marché
en 2016 (Imlygic d’Amgen) et
les laboratoires commencent à
s’intéresser à cette approche POUR 12 € PAR MOIS SEULEMENT !
complémentaire des ICI. Enfin,
Transgene présentera d’ici à la
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N° dggggd dggggd dggggd dggggd
de PexaVec, son seul produit en  CP dgggggd Ville ............................................................................ ......................................................................................................................................
développement, vaut 1,1 milliard  Expire en dggd dggd Cryptogramme dgggd
d’euros, alors que Transgene,  Tél. dggd dggd dggd dggd ggd (merci de noter les 3 derniers chiffres du numéro qui figure au dos de votre carte bancaire)
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22 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

Agenda / Semaine du 31­7 au 4­8 2017

MARDI r BP. Résultats du deuxième  ­ Indice PMI Markit des directeurs  r Etats­Unis. Balance commer­

01 trimestre  des achats du secteur non manu­ ciale de juin (14 h 30).
JEUDI  3  AOÛT  POLITIQUE  MONÉTAIRE
r HSBC. Résultats du premier  facturier de juillet (10 heures). ­ Taux de chômage de juillet 
RDV DE LA SEMAINE ÉCONOMIE semestre. ­ Ventes au détail de juin  (14 h 30).
r Japon. Indice PMI Nikkei des  r Intesa Sanpaolo. Résultats du  (11 heures).
Casse­tête directeurs des achats du secteur  deuxième trimestre. r France. Adjudication d’obliga­
à la Banque d’Angleterre manufacturier de juillet (2 h 30).
r Chine. Indice PMI Caixin des 
r Pfizer (DJ). Résultats du  tions à moyen et long termes 
deuxième trimestre. (10 h 50) et de titres indexés sur 
directeurs des achats du secteur  l’inflation (11 h 50).
Choix La vieille dame de Threadneedle Street a de quoi  r Rolls­Royce. Résultats du 
s’arracher les cheveux, si toutefois il lui en reste. Il va lui  manufacturier de juillet (3 h 45).
premier semestre. r Inde. Indice PMI Nikkei des 
falloir décider si, oui ou non, les taux d’intérêt, aujourd’hui  r Inde. Indice PMI Nikkei des 
r Time Warner. Résultats du  directeurs des achats du secteur 
à un niveau plancher de 0,25 %, doivent être relevés. D’un  directeurs des achats du secteur 
deuxième trimestre. non manufacturier de juillet 
côté, l’inflation devient un vrai problème outre­Manche.  manufacturier de juillet 
Tout d’abord accueilli avec bonheur par les exportateurs,  (7 heures). (7 heures).
l’affaiblissement de la livre sterling depuis le vote du Brexit  r Russie. Indice PMI Markit des  MERCREDI r Russie. Indice PMI Markit des 
a rapidement été un fléau, créant une inflation importée  directeurs des achats du secteur  02 directeurs des achats du secteur  SOCIÉTÉS
qui, peu à peu, a rogné le pouvoir d’achat des ménages.  manufacturier de juillet  non manufacturier de juillet  INTERNATIONALES
Résultat, la croissance britannique perd du terrain. Elle  (8 heures). ÉCONOMIE (8 heures). r Allianz. Résultats du premier 
s’est établie à 0,3 % au deuxième trimestre et a été abais­ r France. Immatriculations de  r Brésil. Indice PMI Markit des  semestre.
sée de 0,3 point de pourcentage, à 1,7 %, par le FMI pour  r Zone euro. 
véhicules neufs de juillet  directeurs des achats du secteur  r Royal Bank of Scotland. 
cette année. Combattre l’inflation ou soutenir l’économie ?  ­ Indice de prix de production et 
(9 heures). non manufacturier de juillet  Résultats du premier semestre.
Telle est la question que doivent ressasser sans relâche les  d’importation de l’industrie de 
r Royaume­Uni. Indice PMI  CONVOCATION D’ASSEMBLÉE
membres du comité de la Banque d’Angleterre qui se réu­ juin (11 heures).  (14 heures).
Markit des directeurs des achats 
nissent jeudi.  C.M. ­ Commerce de détail de juin  r Etats­Unis.  r Eurasia Groupe. AGO à 
du secteur manufacturier de 
(11 heures). ­ Nouvelles inscriptions hebdo­ 11 heures, 72, rue de la Haie­Cop, 
juillet (10 h 30).
r Zone euro.  r Etats­Unis. Estimations ADP  madaires au chômage pour la  93300 Aubervilliers.
­ Indice PMI Markit des directeurs  des créations d’emplois de juillet  semaine achevée le 29 juillet 
LUNDI r Burelle. Résultats du premier  des achats du secteur manufactu­ (14 h 15).  (14 h 30). Opérations à venir 
31 semestre (après Bourse). rier de juillet (10 heures).
SOCIÉTÉS ­ Indice PMI Markit des directeurs 
r CNP Assurances. Résultats  ­ Estimation rapide préliminaire  des achats du secteur non manu­
OFFRES PUBLIQUES
ÉCONOMIE du premier semestre. du PIB du deuxième trimestre  PUBLICATIONS facturier de juillet (15 h 45).
r Japon.  r Legrand. Résultats du premier 
(11 heures). r Actia Group. Chiffre d’affaires  ­ Indice ISM des directeurs des  r  CIC (Euronext). OPA simplifiée 
­ Production industrielle de juin  r Italie. Balance budgétaire de  semi­centralisée à 390 € par 
semestre. du premier semestre. achats du secteur non manufac­
(1 h 50). juillet.   action du 20­7 au 2­8. 
r Mersen. Résultats du premier  r AIG. Résultats du deuxième  turier de juillet (16 heures).
­ Commandes de constructions et  r Brésil. Indice PMI Markit des  r Etam Developpement (Euro­
semestre (après Bourse). trimestre (après Bourse). ­ Commandes de biens durables 
directeurs des achats du secteur  next). OPA simplifiée à 49,30 € 
mises en chantier de juin  r Arkema. Résultats du premier  de juin (16 heures).
r Naturex. Chiffre d’affaires  manufacturier de juillet 
(7 heures). semestre. par action du 21­7 au 3­8.
du premier semestre. (14 heures).
r Chine. Indices PMI nationaux  r Bonduelle. Chiffre d’affaires 
r Rexel. Résultats du premier  r Etats­Unis.  SOCIÉTÉS CHANGEMENT DE DÉNOMINATION
des directeurs des achats des  annuel 2016­2017 (après Bourse).
semestre.  ­ Revenu personnel et consomma­ r Hi­Media (Euronext). Adux le 
secteurs manufacturier et non  r Société Générale. Résultats du 
r Sanofi. Résultats du premier  tion des ménages de juin  1­8 (nouveau mnémo : ADUX).
manufacturier de juillet  premier semestre. PUBLICATIONS
(14 h 30).
(3 heures). semestre. 
­ Indice PMI Markit des directeurs  INTERNATIONALES r Axa. Résultats du premier 
r Espagne. Balance courante  des achats du secteur manufactu­ semestre. Assemblées à venir 
r Commerzbank. Résultats du 
de mai (9 heures). rier de juillet (15 h 45). r Bic. Résultats du premier 
deuxième trimestre.
r Royaume­Uni. Evolution des  ­ Indice ISM des directeurs des  semestre.
r Ferrari. Résultats du deuxième  MARDI 8­8
agrégats monétaires de juin  achats du secteur manufacturier  r Crédit Agricole. Résultats du 
trimestre.
(10 h 30). de juillet (16 heures). r Dolphin Integration. AGM 
r ING Groep. Résultats du  premier semestre. 
à 17 h 30, 39, avenue du Granier, 
r Zone euro.  deuxième trimestre.
­ Chômage de juin (11 heures). SOCIÉTÉS Inovallée, 38240 Meylan.
r Lufthansa. Résultats du 
­ Estimation rapide de l’inflation  PUBLICATIONS deuxième trimestre.  MERCREDI 16­8
de juillet (11 heures). r Procter & Gamble. Résultats  r  Financière Marjos. AGM 
r Natixis. Résultats du premier 
r France. Adjudication de bons  du quatrième trimestre. à 14 heures, 112, avenue Kléber, 
semestre (après Bourse).
du Trésor (14 h 50).  r Thermador Groupe. Résultats  r Rio Tinto. Résultats du premier  75116 Paris.
r Solvay. Résultats du premier 
r Etats­Unis. du premier semestre. semestre.
semestre. LUNDI 21­8
­ Indice des directeurs des achats  r Veolia Environnement. Résul­ r UniCredit. Résultats du 
tats du premier semestre. INTERNATIONALES r Nicox. AGO à 14 heures, 
de la région de Chicago pour le  deuxième trimestre 
2405, route des Dolines, 
mois de juillet  r Vilmorin & Cie. Chiffre  r Apple (DJ). Résultats du troi­ 06560 Valbonne­Sophia­Antipolis.
(15 h 45).  d’affaires annuel 2016­2017  sième trimestre (après Bourse). JEUDI
­ Promesses de ventes de  (après Bourse). 03 MARDI 29­8

logements de juin (16 heures). r Maisons France Confort.  r Innoveox. AGM à 9 h 30, 

INTERNATIONALE Centre d’affaires de la Maison 
­ Enquête manufacturière  Chiffre d’affaires du premier 
ÉCONOMIE
de la Réserve fédérale de Dallas,  r Heineken. Résultats du  r Japon. Indice PMI Nikkei des  semestre (après Bourse). de l’Aquitaine, 21, rue des 
en juillet (16 h 30). premier semestre. r Neurones. Chiffre d’affaires du  Pyramides, 75001 Paris.
directeurs des achats du secteur 
non manufacturier de juillet  premier semestre. JEUDI 31­8
SOCIÉTÉS CONVOCATION D’ASSEMBLÉE
(2 h 30). r Vicat. Résultats du premier  r Elis. AGM à 15 heures,
PUBLICATIONS r  Verneuil Participations. AGM  r Chine. Indice PMI Caixin des  semestre (après Bourse). Centre d’affaires Etoile Saint­
r Affine. Résultats du premier  à 10 heures, 48, avenue Victor­ directeurs des achats du secteur  Honoré, 21­25, rue Balzac, 
INTERNATIONALES
semestre. Hugo, 75116 Paris. non manufacturier de juillet  75008 Paris.
(3 h 45). r Adidas. Résultats du premier 
7 publications de résultats du premier semestre au Cac 40… r Royaume­Uni.  semestre.
­ Indice PMI Markit des achats des  r Aviva. Résultats du premier  Agenda des dividendes
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE
Au premier trimestre, les performances étaient excellentes. Il devrait en directeurs du secteur non manu­ semestre.
31­7­17 Legrand facturier de juillet (10 h 30).
être de même cette fois encore. L’exercice 2017 s’annonce bien. r BMW. Résultats du deuxième  Société Montant Date*
Le trimestre pourrait être affecté par des impacts de change, mais le  ­ Réunion de politique monétaire  trimestre.
31­7­17  Sanofi OENEO 0,14 31­7­17
groupe a pris de l’avance sur son objectif de 0 % à – 3 % du BNPA en 2017. de la Banque d’Angleterre et  r Continental. Résultats du 
Veolia On surveillera le rythme de la croissance et la confirmation de l’objectif  décision sur les taux. Rapport  REMY COINTREAU 1,65 1­8­17
31­7­17 deuxième trimestre.
Environnement annuel : une stabilité ou une progression modérée de l’Ebitda. trimestriel sur l’inflation publié  WAVESTONE 0,61 2­8­17
Le chimiste belge, qui a pris de l’avance par rapport à son objectif d’une  r Deutsche Telekom. Résultats 
1er­8­17 Solvay par la Banque d’Angleterre 
croissance de 5 % à 7 % au premier trimestre, devrait réitérer. du deuxième trimestre. NEOPOST 0,90 (S) 4­8­17
(13 heures).
Société On regardera notamment si les activités de marché ont souffert, comme  r Siemens. Résultats du troi­ STRADIM ­ ESPACE 
2­8­17 0,25 25­8­17
Générale cela a été observé chez les banques américaines. sième trimestre. FINANCE
L’impact des taux sur les comptes sera un sujet de préoccupation. On  r Swatch Group. Résultats du 
3­8­17 Axa LDC 1,40 29­8­17
attend aussi des précisions sur la cotation des activités américaines.
premier semestre.
Crédit Les activités de LCL pourraient avoir profité du ralentissement des  THERMOCOMPACT 1,60 30­8­17
3­8­17
Agricole renégociations de crédit immobilier en France. r Viacom. Résultats du troisième 
trimestre. TOTAL 0,62 (T) 25­9­17

ACTIA GROUP 0,15 27­9­17

… et 2 publications au Next 20
VENDREDI GTT 1,33 (A) 27­9­17
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE 04 SODIFRANCE 0,38 28­9­17
Peu de surprises à attendre. Le chimiste a confirmé, le 11 juillet, son 
1er­8­17 Arkema objectif de 1,3 milliard d’Ebitda, en croissance de près de 10 % pour  *IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU
2017. r Zone euro. Bulletin mensuel de 
ÉCONOMIE DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST
ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA
1er­8­17 Les investisseurs vérifieront notamment si le rebond de la collecte de la  la Banque centrale européenne  r Zone euro. Prix à l’importation  DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT
Natixis DE CE DIVIDENDE.  (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.
(après Bourse) gestion d’actifs aux Etats­Unis s’est confirmé au deuxième trimestre. (10 heures). dans l’industrie de juin (11 heures). (T) = TRIMESTRIEL.
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
TRADER / 23

Analyse graphique et produits dérivés

 Cac 40  Surveiller le support  Vente au numéro (distributeurs uniquement) :
Muriel Karadjian, 01­49­53­72­73.
Tarif 1 an France métropolitaine : 144 €. 

à 5.059 points
Autres durées et pays : nous consulter. 
Président de la SAS Investir Publications et directeur  Prix au numéro : France : 4,50 € ­ Suisse : 8,7 CHF ­ Belgique et 
de la publication : Francis Morel Luxembourg : 5 € ­ Dom : 6,10 € ­ Maroc : 55 DH – Tom : 1.500 XPF 
Hebdomadaire édité par Investir Publications, société  – Zone CFA : 4.500 CFA – Andorre : 5 € ­ Ile Maurice : 6,6 €. 
anonyme au capital de 4.177.350 €.
Commission paritaire : n° 0921K79929­ISSN 2115­0354  FABRICATION
ÉVOLUTION 16, rue du Quatre­Septembre, 75112 Paris Cedex 2. Impression : L’Imprimerie (Tremblay), Midi Print 
SUR 6 SEMAINES Téléphone : 01­44­88­48­00 (Gallargues).Origine du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100%. 
Ptot 0.010kg/tonne
Téléphone lecteur : 01­44­88­48­01
E­Mail lecteur : courrierlecteurs@investir.fr
Télécopieurs : Rédaction : 01­44­88­48­02 
Publicité : 01­49­53­68­23 ­ www.investir.fr.
                   Travail exécuté par une équipe
En Points Directeur de la rédaction : François Monnier
Editeur : Mathieu Fritsch                     d’ouvriers syndiqués
5.131,39 RÉDACTION (http://www.investir.fr/journalistes) Tirage du samedi  29 jullet 2017 : 74.486 exemplaires
Rédacteurs en chef : 
– 0,27 % Rémi Le Bailly, Denis Lantoine, Frédéric Mauger 
Rédacteur en chef  adjoint :  Les conseils donnés relatifs aux instruments financiers ou aux 
Jean­Laurent Maurel placements sont établis en conformité avec les règles de la 
Rédacteurs :  profession et sur la base de sources sérieuses et réputées 
Sylvie Aubert, Anne Barloutaud, Vincent  Branchet, Muriel  fiables. La responsabilité d’Investir-Le Journal des Finances ne 
Breiman, Jean­Luc Champetier, Marjorie Encelot, Pascal  saurait être engagée du fait de leur utilisation.
Estève, Cécile Le Coz, Sandra Mathorel, Caroline Mignon,  Reproduction interdite sauf accord avec le Centre français du 
Céline Panteix, Krystèle Tachdjian, Delphine Tillaux, Philippe  droit de copie (CFC),
Wenger, John Wiburg. 3, rue Hautefeuille, 75006 Paris
Service cote : 
Thierry Pincette, Maude Pagani Investir­Le Journal des Finances est une publication du 
Secrétariat de rédaction : 
Marie Coutière (1ERE SR), Stéphane Dumet, Eva Marciniac

Moy. mob. PUBLICITÉ : TEAM MEDIA Principal associé : Ufipar (LVMH)

20 jours Moy. mob. Président : Corinne Mrejen Président­directeur général : Francis Morel. 
50 jours Directrice générale : Cécile Colomb Directeur général délégué : Christophe Victor. 
Publicité commerciale :  Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
Marc Trédan (directeur de la publicité)
01­49­53­64­82 / mtredan@teamedia.fr
Publicité financière : 
Florence Bourdiau (directrice de la publicité financière) VOTRE RENDEZ-VOUS
JANVIER 2017 JUILLET 2017
01­49­53­66­67 
Publicité internationale : 
MÉDIA
Nicolas Grivon 

E
ncore un coup d’épée
dans l’eau pour l’indice
phare de la place de Paris.
Jeudi dernier, le Cac 40 a tenté
une nouvelle fois de sortir par le
haut du mouvement de consoli-
dation engagé le 8 mai dernier
en s’affranchissant de la ligne de
tendance baissière qui le régit.
Malheureusement, l’incapacité
des investisseurs à pousser
l’indice au-delà de la zone des
5.220-5.230 points n’a pas permis
un tel événement technique. Par
conséquent, le Cac 40 attaque de
nouveau le trou de cotation
haussier du 24 avril dernier
(post-premier tour des élections
présidentielles françaises), dont
l a b o r n e b a s s e, s i t u é e à
5.059 points, n’est autre que
notre seuil d’invalidation.
Pour l’heure, nous continuons
de penser que les dernières
semaines de cotation du Cac 40
ne constituent pas un renverse-
ment de tendance et ne repré-
sentent qu’un mouvement
secondaire au sein d’une ten-
dance primaire positive.
Afin de reprendre le cours de
cette tendance, le Cac 40 doit
s’affranchir de la borne haute de
son canal de consolidation
située aujourd’hui à 5.230 points.
Un tel développement permet-
trait d’anticiper des cibles vers
5.315 et 5.375 points.
Alternativement, une clôture 01­49­53­64­83 / ngrivon@teamedia.fr
totale du gap au-dessous de
STRATÉGIE & COMMUNICATION 
5.059 points accentuerait la pres-
sion baissière vers 4.935 points et
Directeur : Fabrice Février
Relations publiques : Karine Mazurier
Venez discuter avec
4.840 points. DIFFUSION
Directrice : Sophie Gourmelen
Rémi Le Bailly
DONNÉES CLÉS
Chef de produit diffusion : Charlène Lepineau (01­49­53­67­17). le lundi à 16 heures en 
Service abonnements : 4, rue de Mouchy, 
Tendance graphique : haussière 60438 Noailles Cedex. direct sur www.investir.fr
Supports : 5.059­4.935­4.840 pts
Résistances : 5.230­5.315­5.375
Téléphone : 01­55­56­70­67. Télécopieur : 01­55­56­71­10. 
E­mail : serviceclients@investir.fr.  
NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
l  STRATÉGIE OFFENSIVE :
on s’orientera cette 
semaine vers un tracker : le classi­
que CAC (FR0007052782), né 
pour répliquer les variations de 
l’indice parisien. Il est gross total
return et est éligible au PEA.

Indices et devises

FAITES SUIVRE
BRENT EUR/USD
En dollar En dollar

VOTRE ABONNEMENT
,
51,49
Moy. mob. + 18,4 % , Moy. mob.
50 jours 50 jours
,

SUR VOTRE LIEU

,

Moy. mob.
20 jours

DE VACANCES
Moy. mob. 1,1677
20 jours + 5,6 %

JUILLET 2016 JUILLET 2017 JUILLET 2016 JUILLET 2017

NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE
Le pétrole Brent  de la mer du Nord poursuit son rebond  L’EUR/USD reste soutenu par une ligne de tendance 
depuis le support majeur des 44,50 $ en étant soutenu  haussière en place depuis avril et par sa moyenne mobile 
par sa moyenne mobile à 20 jours ascendante. De plus,  à 50 jours. Une poursuite de la progression est donc 
les indicateurs techniques journaliers sont haussiers et  attendue vers 1,1860 $ (overlap de juin 2010) et vers 
ne montrent pas de signes d’essoufflement. Le potentiel  1,2040 $ en extension. Seule la cassure du fort support à 
de hausse risque toutefois d’être limité. 1,1300 $ à la baisse ouvrirait la voie à un retournement 
Achat : objectifs à 52,50 $ et 54,70 $.  de tendance vers 1,1120 $.
Cours d’invalidation : au­dessous de 42,50 $. Objectifs : 1,1860 $ et 1,2040 $.
Cours d’invalidation : au­dessous de 1,1300 $.
NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
STRATÉGIE PRUDENTE : le turbo call sans NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ
l  échéance 2904H fera un peu plus que doubler STRATÉGIE PRUDENTE : le turbo call infini
les variations du sous­jacent pour un niveau K.­O.  l  1870C offre une élasticité d’environ 10 pour Par Internet
ts.investir.fr
au serviceclien
(28,33 $) distant de 45 %. une barrière désactivante, placée à 1,05 $, éloignée 
de 10 %. ment »
« Mon abonne
dans la rubrique
Par e-mail
@investir.fr
Le bilan des conseils d’analyses graphiques  à serviceclients
u 01 55 56 70 67
Les positions à déboucler
Par téléphone a
de Tradingcentral.fr Nous laissons inchangées 
nos positions cette semaine.
Produits Code mnémo Gain/Perte

TURBO CALL AXA PJ32B + 12 %

Le bilan de l’analyse graphique correspond aux positions sélectionnées par 
tradingcentral.fr ; le bilan des warrants/turbos et certificats est réalisé sur  TURBO CALL ORANGE 8279C + 10 %
la base des positions sélectionnées par Investir. Les conseils prodigués dans
le cadre de l’analyse graphique peuvent différer de ceux donnés dans Investir  TURBO CALL UBISOFT 8279C + 20 %
sur l’analyse fondamentale.

AVERTISSEMENT ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. RÉSERVÉS AUX INVESTISSEURS AVERTIS.
24 / INTERNATIONAL Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES + 0,97 % BOEING CO + 13,19 % DJ STOXX 600 – 0,48 % ADIDAS AG + 8,66 % NIKKEI – 0,70 %

S&P 500 – 0,14 % VERIZON COM. + 7,33 % DAX 30 – 0,63 % SOC. GENERALE + 4,95 % SHANGAI COMP. + 0,47 %

NASDAQ COMP. – 0,42 % UNITED TECH. – 3,72 % FTSE 100 – 1,13 % VOLKSWAGEN – 4,32 % BOVESPA + 0,93 %

TSX COMPOSITE – 0,46 % 3M CO – 5,59 % SMI + 0,90 % DAIMLER AG – 4,36 % RTS – 0,37 %
Variations sur la semaine

Wall Street au sommet avec les résultats
  Records    De  nouveaux  plus­hauts  ont  été  atteints  à  Wall  Street,  grâce  à  de  bonnes  publications  d’entreprises. 
Les  résultats  des  technologiques  sont  mitigés.

« L
es investisseurs ne devraient pas
s’ennuyer cette semaine », annon-
çait, lundi, Aurel BGC. Et le cabi-
net d’analyse ne s’est pas
trompé, au vu des fortes réactions aux publications.
Dès lundi, General Electric, qui a publié ses comptes
vendredi 21 juillet, a encore perdu 2 % après avoir
cédé 3 % dans la foulée de ses annonces. Son béné-
fice trimestriel a été divisé par plus de deux en un an
(1,2 milliard de dollars au deuxième trimestre 2017,
contre 2,8 milliards l’an dernier).
Changement de décor mardi. De nouveaux records
ont été inscrits par le S&P 500 et le Nasdaq, portés
par les bonnes copies de Caterpillar et de
McDonald’s. Le groupe de restauration rapide,
après avoir annoncé un bénéfice trimestriel de
1,4 milliard de dollars, soit 1,70 $ par action (contre
1,25 $ l’an dernier), a monté de près de 5 % en
Bourse. Bien que ses ventes aient décéléré sur un an
(– 3,5 %, à 6,1 milliards), elles ont été supérieures aux
attentes (5,96 milliards). Quant à Caterpillar, son
bénéfice net s’est élevé à 802 millions de dollars au
deuxième trimestre, contre 550 millions l’an dernier.
L’action a grimpé de 6 %.
BOEING S’ENVOLE EN BOURSE
La plus belle performance de la semaine revient à
Boeing, qui a gagné près de 10 % mercredi, permet-
tant au S&P 500 et au Nasdaq d’atteindre de nou-
veaux plus-hauts. Oubliée la perte nette de
234 millions de dollars du deuxième trimestre 2016.
Au printemps 2017, le géant aéronautique a renoué
avec un bénéfice de 1,8 milliard de dollars. Surtout,
le marché était sous pression cette semaine avec les
résultats de trois poids lourds du secteur technologi-
que. Alphabet, maison mère de Google, a pris 0,5 % la
veille de sa publication, mal accueillie, avec un repli
du titre de 3 %, mardi (lire ci-dessous).
Jeudi, Facebook a provoqué une réaction contraire
(+ 3 % en Bourse), grâce à une publication « excep-
tionnelle », selon Aurel BGC. Son bénéfice trimes-
triel a en effet progressé de plus de 70 %, à
3,9 milliards de dollars. Dans le même temps, la
croissance du chiffre d’affaires du groupe s’est tassée
pour le troisième trimestre consécutif (+ 45 % cette
année, contre + 51 % à la même période de l’an der-
nier), en raison du ralentissement des recettes
publicitaires. « Mais elle reste impressionnante pour
un groupe de cette taille », nuance le courtier.
Pour Amazon, reprise des « bonnes habitudes », avec
une forte croissance de son activité aux dépens de la
rentabilité... Son bénéfice trimestriel a chuté de 77 %
en un an, pendant que son chiffre d’affaires a aug-
menté de 25 %. Mauvais cocktail pour la Bourse, qui
a fait perdre près de 4 % au titre à l’ouverture, ven-
dredi.- S. AS.

La cote du Stoxx 50 déchiffrée de A à Z, 10 valeurs passées au crible (de Royal Dutchshell à Zurich Insurance)
Ci­dessous la publication des données clés des valeurs de l’Indice européen Stoxx 50, hors actions françaises que vous retrouvez chaque semaine dans le cahier Cote. Les données par action (cours, dividende, BNPA) sont données dans la
devise de cotation (euro, livre ou franc suisse). En revanche, les données globales (chiffre d’affaires, bénéfice, capitalisation) sont fournies en euros afin de faciliter la comparaison entre les différentes sociétés.
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SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL
ROYAL DUTCH SHELL ­ RDSB 21,11 295712 1,88 22,43 Le bénéfice net a progressé de 31,5 % au  A  29 UBS AG ­ UBSG 17,40 25896 0,64 14,30 L'action UBS a baissé à Zurich le  E 
Compagnie pétrolière intégrée 22,53 / 20,92 + 19 % 8,9 % 1,68 deuxième trimestre, à 1,55 milliard de  Banque 17,73 / 12,44 + 3 % 3,7 % 1,24 28 juillet dans la foulée de la publication 
37 % 59.627 ­ 3.850.766.389  + 28,22 % 3381 8­5­2017 14,0 semestrielle, jugée décevante. 
101.225 ­ 4.275.353.925  + 22,49 % 14911 10­11­2016 12,6 dollars. Le groupe a profité de la hausse 
Qatar Holding (2,34 %) ­ 4,75 % 18494 33,88 (A) 10,0 des prix du brut sur un an et de  UBS Securities (3,7 %) + 9,09 % 4449   14,0 La banque s'est montrée prudente dans 
The Vanguard (2,16 %) 0,54 l’amélioration dans le raffinage­distribution. Norges Bank IM (3,3 %) NS ses projections, arguant de la faible 
volatilité du marché.
SAP AG ­ SAP 90,80 23770 1,34 23,36 Le géant allemand des logiciels a relevé  A  110 UNILEVER ­ UNA 49,90 55000 1,36 9,45 La Bourse a peu réagi aux résultats  A  60
Logiciels 96,38 / 75,07 + 8 % 1,5 % 4,12 son objectif annuel de chiffre d'affaires 21 % Produits alim. et d'hygiène 51,09 / 36,39 + 4 % 2,7 % 3,79 semestriels, le 20 juillet : les ventes ont  20 %
111.548 ­ 1.228.504.232  + 16,11 % 5060 11­5­2017 22,0 à l'occasion de ses résultats semestriels  18/09/2014 85.565 ­ 1.714.729.248  6500 ... 13,2 progressé de 3 % en comparables, grâce 
Investisseurs institutionnels : 33,8 % + 9,65 % 5530 0,85  20,2 2017. Son bénéfice opérationnel a,   V Unilever NV (8,72 %) 7000   12,2 aux hausses de prix et non aux volumes. 
5,04 toutefois, très légèrement déçu. The Vanguard Group (2,19 %) 1,81 La marge opérationnelle s'est améliorée
SIEMENS ­ SIE 115,80 83900 3,80 43,94 La première partie de 2016­2017 a été  à 17,7 %.
A  135
Equipement industriel 133,50 / 95,57 + 5 % 3,3 % 8,11 satisfaisante, laissant présager qu'une  17 % VODAFONE GROUP PLC ­ VOD 222,75 41700 0,13 2,35 L'opérateur britannique a positivement  E 
98.430 ­ 850.000.000  + 19,83 % 6520 2­2­2017 14,3 amélioration tant de l'activité que des  27/07/2017 Opérateur de télécommunications 239,7 / 190,5 + 1 % 0,1 % 0,07 surpris au premier trimestre 2017­2018 
Investisseurs institut. (64 %) ­ 0,86 % 2,65  NS résultats sera bien au rendez­vous en fin AB 12.330.670 ­ 49.355.894.531  1700 ... NS affichant une progression de 2,2 % de 
1,39 d'exercice. La valorisation est plus  Legal & Gal IM (3,44 %) 1699   NS son chiffre d'affaires. Il a confirmé sa 
abordable. The Vanguard Gp ( 2,79 %) 3,29 prévision de hausse de son bénéfice de 
4,8 %.
TELEFONICA ­ TEF 9,79 52700 0,40 3,60 L'opérateur espagnol a publié des  E 
Opérateurs de télécommunications 10,63 / 7,61 + 1 % 4,1 % 0,74 résultats semestriels meilleurs  ZURICH INSURANCE ­ ZURN 293 59179 17 210,54 L'ex­patron de Swiss Re, Michel M. Liès,  E 
49.320 ­ 5.037.804.990  + 6,91 % 3800 14­06­2017 13,2 qu'attendu. Il continue tout de même de  Assurance 294,30 / 227 ­ 0 % 5,8 % 20,77 sera proposé comme président de Zurich
Banco Bilbao Vizcaya A (6,33 %) + 11 % 4200 0,28  11,8 réaliser une moins bonne performance  39.270 ­ 150.607.406  + 24,57 % 2785 31­03­2017 14,1 Insurance lors de l'AG 2018. Les comptes
Caixabank (5,15 %) 1,86 que ses concurrents sur son marché  Norges Bank IM (2,59 %) + 4,49 % 3025 17  13,0 semestriels seront publiés le 10 août.
domestique. The Vanguard Group (2,09 %) NS

MÉDIAS-PUBLICITÉ PHARMACIE-SANTÉ
 Alphabet (Google)  Une amende   Novartis  Des résultats sans éclat, 
qui sonne comme un avertissement mais l’horizon se dégage

L L
e bénéfice net semestriel guide d’achat Google Shopping accentuée. Les recettes publicitai- e laboratoire suisse a publié, Novartis ne sera plus affecté par l’effet de
du groupe californien, seu- ou d’autres services. res ont progressé de 18,6 %, à au deuxième trimestre, des En francs suisses comparaison lié aux génériques.
lement stable (– 1,5 %, à Une autre procédure en cours 44,1 milliards, mais elles ont été résultats l égèrement supé- 100
Morgan Stanley est d’ailleurs
8,95 milliards de dollars), aurait concerne le système d’exploita- ramenées de 89 à 86,8 % du chiffre rieurs aux attentes. Pourtant, il 81,75 passé de « sous-pondérer » à
90
progressé de 28,6 % sans tion pour mobiles Androïd, lui d’affaires. Les « autres revenus », subit de plein fouet l’impact de 80
« acheter ». - A.B. 
l’amende infligée par l’Union aussi dominant. Il ne pourra plus en hausse de 45,7 %, incluent les l’arrivée des génériques sur son 70
européenne, qui a coûté 2,7 mil- servir à bloquer la préinstallation services Cloud (hébergement et produit phare, Gleevec, et des NOTRE CONSEIL
60
liards de dollars. Cette somme par les constructeurs de smart- sauvegarde en ligne) de Google pressions sur les prix dans sa divi- ACHETER : les signes de
peut paraître limitée par rapport phones d’applications concurren- Drive, en plein boom, ainsi que les sion génériques Sandoz. Mais le
50
40
l  redressement pour Alcon
à la trésorerie nette d’Alphabet tes. Ces nouvelles contraintes commissions sur le télécharge- redressement de la filiale ophtal- et la richesse du portefeuille de 
2012 13 14 15 2017
(90,8 milliards fin juin), mais elle arrivent bien tard, une fois les ment d’applications (Google Play mologie Alcon a été bien perçu. molécules en développement 
signifie que le géant du Net ne positions acquises, et ne devraient Store). Le chiffre d’affaires et le bénéfice sont encourageants. 
pourra plus abuser de la position guère freiner la croissance. Certes, la marge opérationnelle opérationnel sont ainsi restés pour la filiale, une cession étant Objectif : 95 FS (NOV­N, Zurich).
dominante de son moteur de D’autant que, au premier courante s’est un peu effritée au stables, mais ce dernier s’est établi envisagée. Le deuxième trimestre Prochain rendez­vous : 24 octobre,
recherche pour imposer son semestre, la diversification s’est cours du semestre (– 0,6 point, à à 3 % au-dessus des prévisions des devrait être plus dynamique car il résultats du troisième trimestre.
26,5 %) du fait de la hausse de 28 % investisseurs, grâce à une rentabi-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT des coûts d’acquisition lité meilleure que prévu de la divi- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
d’audience, des versements aux sion Pharmacie, qui profite de la
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ sites partenaires et aux construc- montée en puissance de l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 27­7­17 :  934,09 $ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  18 % teurs, mais la rentabilité restera Consentyx, nouveau traitement COURS AU 27­7­17 :  81,75 FS ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
VARIATION 52 SEMAINES :  25,93 % ÉVOL. 2017 :  19 % confortable. - J.­L. C. du psoriasis, et d’une bonne maî- VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 0,18 % ÉVOL. 2017 :  STABLE
2017 :  21,02 % l BNPA 2017 :  10,32 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS :  14 % trise des coûts. Le bénéfice par l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 1 %
BÊTA 52 SEMAINES : 1,1 FOIS ÉVOL. 2017 :  19 % NOTRE CONSEIL action, en hausse de 2 % (à données BÊTA 52 S. :  1,2 FOIS ÉVOL. 2017 : 4,8 %
EXTRÊMES 52 S. :  988,25 $ / 727,54 $ EXTRÊMES 52 S. :  84,35 FS / 67,40 FS
ACHETER : la diversification constantes), a, quant à lui, été sou-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l  des revenus est promet­ tenu par un programme de rachat
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ teuse. La croissance justifie les  de titres. La direction, qui table sur l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT ESTIMÉ
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 59 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  0 ratios de valorisation. une légère croissance de l’activité DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  22 % DIVIDENDE 2017 ESTIMÉ :  2,88 FS
DERNIER ACTIF NET / ACTION :  201,09 $ RDT 2016 : NUL   RDT 2017 : NUL Objectif : 1.150 $ (GOOGL, New  d’Alcon (contre une stabilité), a DERNIER ACTIF NET / ACTION :  27,60 FS RDT 2016 : 3,4 %   RDT 2017 : 3,5 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   82 %  PER 2017 :  27,9 FOIS York). confirmé son objectif de maintien A   53 %  PER 2017 :  18,4 FOIS
C   18 %   PER 2018 :  23,9 FOIS C   35 %  PER 2018 : 15,4 FOIS
V   0 %
Prochain rendez­vous : du résultat opérationnel en 2017. V   12 % 
fin octobre, résultats trimestriels. Une décision va bientôt être prise
 PLACEMENTS
Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurance­vie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine

20 %
Décote la plus souvent
constatée entre le prix
d’adjudication d’un bien vendu
aux enchères et son prix
de marché

Immobilier
garages, châteaux, hôtels parti-
culiers, bureaux, locaux com-
merciaux... Et ce dans toute la
France : en ville, en bord de mer,
à la montagne comme en milieu
rural.
Parfois même, une seule vente
fait l’objet d’un lot de biens. Par
exemple, le 22 juin, un deux-
 © MaÏlys Glaise
notaire honoraire et président
de séance à la chambre nota-
riale de Paris.
DÉCOTES IMPORTANTES
Bien que l’origine des biens ainsi
que le déroulement stricto sensu
de l’enchère diffèrent selon que
la vente soit judiciaire ou nota-

Comment bien 
pièces, deux caves et un studio,
tous situés dans le même
immeuble rue de La Jonquière,
à Paris (17e arrondissement),
ont été mis à prix ensemble à
riale (voir infographie ci-dessous et
lire page ci-contre), les avantages
pour l’acheteur sont, dans les
deux cas, loin d’être négligeables.
Le premier est, sans surprise, de

acheter en vente 
100.000 €. Le tout est « parti » à
260.000 € (toujours hors frais),
un prix intéressant pour ce
quartier de la capitale ( jusqu’à
pouvoir sous-payer le bien visé
par rapport au prix du marché.
« Oui, de bonnes affaires se font à
la barre du tribunal, confirme

aux enchères 
8.600 €/m2 selon la qualité du
bien). A priori, donc, une bonne
affaire !
DEUX TYPES DE VENTES  C’est également possible lors des
AUX ENCHÈRES
Grâce  aux  ventes  aux  enchères,  vous  pouvez  trouver  la  perle  rare  et/ou  réaliser  Deux modes de ventes aux
enchères coexistent sur le mar-
une  bonne  affaire.  Mais  il  faut  prendre  quelques  précautions. ché : les ventes judiciaires et les
Ú  Opportunités  Ce  mode  d’achat  permet  d’obtenir  de  belles  décotes. ventes notariales.
Les premières se déroulent au
Ú  Impératifs  Visiter  le  bien  et  se  fixer  des  limites  sont  indispensables. tribunal de grande instance et
Ú  Pratique  Acheter  sans  se  déplacer  avec  les  notaires. sont orchestrées par le juge.
« Les biens proviennent de saisies
Dossier réalisé par Sandra Mathorel dans 90 % des cas, explique Léo-
pold Lemiale, avocat à Paris.
Pour les appartements, il s’agit la
plupart du temps de charges de
Léopold Lemiale. Aucun bien ne
part à moitié prix mais souvent 20
à 30 % moins cher par rapport au
marché. »
ventes notariales, « des vendeurs
choisissent délibérément de beau-
coup décoter le bien et la mise à prix
pour qu’il parte vite, car ils ont des
dettes à régler (droits de succession,
impôts, etc.) », note Julie Portevin,
notaire à Paris. Mais attention, ce
n’est toutefois pas une règle éta-
blie et certains biens sont même
adjugés au-dessus de la cote, à
cause d’un effet d’emballement !
Le deuxième intérêt est de pou-
voir acquérir un bien plus rapide-

A
djugé ! Jeudi 1er juin , à
l’arrêt du chrono-
mètre, un apparte-
ment parisien de
100 m 2 avec balcon, dans un
immeuble de caractère situé
dans le prestigieux quartier
Beaubourg (3e arrondissement),
a été adjugé 775.000 € (mis à
prix à 500.000 €, hors frais
d’adjudication de 10 à 15 %)...
Comme le prix moyen à cette
adresse s’élève à 9.757 €/m2*, soit
plus de 980.000 € pour une telle
surface, l’heureux nouveau pro-
priétaire a donc « économisé »
plus de 200.000 €, hors frais
d’adjudication !
Tout aussi rare, une maison de
68 m 2 au Pré-Saint-Gervais
(Seine-Saint-Denis) avec garage
et jardin, proche du métro, a
trouvé preneur à 277.000 €, au
lieu de 400.000 € minimum
dans cette ville. Un achat réussi
pour celui qui a ainsi obtenu son
petit coin de verdure si proche
de la capitale.
Ces biens, comme beaucoup
d’autres, ont été vendus par un
canal peu habituel, longtemps
méconnu : la vente aux enchères
immobilières. Pourtant, tout un
chacun peut devenir « adjudi-
cataire », c’est-à-dire proprié-
taire d’un bien, après avoir porté
la meilleure enchère.
Pour devenir enchérisseur, il
faut toutefois suivre un parcours
précis. Investir, qui vous en
dévoile les coulisses, vous expli-
que, ici, comment contourner
les embûches que vous pourriez
rencontrer.
UNE FOIRE AUX BIENS
Les ventes aux enchères, c’est
un peu le vide-greniers de
l’immobilier. Tous types de
biens, neufs ou anciens, y sont
mis à prix : appartements, mai-
sons, terrains, mais aussi caves,
copropriété impayées. » Le reste
est issu de licitations : des biens
en indivision pour lesquels les
indivisaires ne s’entendent pas
(l’un d’eux veut récupérer sa
part en argent sonnant et trébu-
chant).
Les secondes sont organisées
par les chambres notariales. « Il
s’agit là de ventes amiables, de
biens volontairement mis en vente
par ce biais par le propriétaire »,
explique Michel Ancelin,
ment que par les voies classiques,
le prix devant être réglé au maxi-
mum dans les deux mois qui
suivent l’enchère.
Enfin, la vente aux enchères
permet d’avoir accès à un
important panel de biens diffé-
rents et, notamment, ceux qui
sont détenus par les associa-
tions, les Domaines et l’Etat...
quasi introuvables par ailleurs.
* Prix relevés par Meilleursagents.com en
juillet 2017.

La vente aux enchères vue de l’acheteur : un scénario immuable

Vente 1er feu 2e feu 3e feu Délai de paiement :

Environ 45 jours maximum
Annonce de la 7 jours aux enchères Vente notariale
mise aux enchères à la bougie
du bien avec Visite 1 Visite 2 Visite 3 (à la chambre notariale)
une mise à prix Vente notariale
Trois visites de groupe organisées Trois feux successifs :
Dépôt d’un chèque de consignation adjudication
de 20 % du montant de la mise à l’extinction
Environ à prix, à récupérer en cas Aucun délai de rétractation
du 3e feu
d’affaire non conclue n’est prévu pour l’acheteur,
30 sans surenchère mais une surenchère
jours peut en revanche advenir
dans les 10 jours
Vente
A chaque enchère,
aux enchères le chronomètre repart pour 1 minute 30, Si l’acheteur
au chronomètre Avocat adjudication quand il n’y a plus d’enchère est défaillant, on parle
(au tribunal obligatoire de folle enchère.
Vente judiciaire de grande instance) Le bien est alors remis
Une seule visite aux enchères
de groupe organisée € € € €
Visite 1
Délai de paiement : 60 jours maximum
Retour aux enchères
26 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017

PLACEMENTS
COMMENT ACHETER
Les quatre étapes à suivre pour participer à une vente

A
cheter un bien immobilier
n’est pas anodin. L’acheter
aux enchères l’est encore
moins ! Car, par définition, vous
ignorez le prix d’acquisition du
bien mis en vente...
Bien que vous ayez en ligne de
mire la réalisation d’une bonne
affaire, il faut d’abord que vous
preniez plusieurs précautions.
1 SE RENSEIGNER  vent, le propriétaire saisi... « Le
SUR LE BIEN VISÉ
Qu’elle soit notariale ou judiciaire,
la vente aux enchères d’un bien
immobilier suit une procédure
stricte, que doit respecter le futur
enchérisseur.
En amont, le notaire ou l’avocat
chargé de la vente publie une
annonce sur un site Internet spé-
cifique (lire encadré ci-dessous) ou
sur un média, indiquant ses coor-
données, l’adresse précise du bien,
une description succincte, le mon-
tant de la mise à prix et les dates et
heures de visite.
Ces dernières ne sont pas indivi-
duelles, sauf exception, de sorte
que vous pouvez y retrouver vos
futurs « concurrents ». « La cham-
bre notariale organise trois visites
groupées pour chaque bien »,
détaille Julie Portevin, notaire à
Paris et présidente de séance
depuis une quinzaine d’années.
Dans le cadre d’une vente judi-
ciaire, il n’y en a, bien souvent,
qu’une seule !
La visite est, bien entendu, indis-
pensable, d’autant que, ce jour-là,
vous pourrez obtenir le cahier
des charges relatif au bien (ou
vous le faire communiquer sur
demande). Il réunit plusieurs
documents : diagnostics, servi-
tudes éventuelles, contrat de bail
si le bien est loué, motif de la mise
aux enchères, faculté de sur-
enchère, etc.
L’annonce peut aussi indiquer
que le bien est « occupé ». L’occu-
pant en question est, bien sou-
jugement d’adjudication vaut titre
d’expulsion, explique Léopold
Lemiale, avocat à Paris. Il ne sera
pas nécessaire d’engager une procé-
dure devant un tribunal, le passage
par l’huissier suffit. » C’est donc un
élément non négligeable à pren-
dre en compte, même si cette
occupation minore le prix de
départ de l’enchère.
2 BOUCLER  demandée dans le cahier des char-
SON FINANCEMENT
Autre préalable indispensable :
être sûr de pouvoir payer !
D’ailleurs, en cas de vente judi-
ciaire, l’avocat vous demandera un
plan de financement. « Le mieux
est de fournir un accord de principe
de la banque sur la somme maximale
que vous pouvez emprunter et des
justificatifs de l’apport, détaille Léo-
pold Lemiale. L’acheteur d’un bien
aux enchères ne peut solliciter de
conditions suspensives d’obtention
de prêt, contrairement à un achat
immobilier classique. »
Il ne faut pas oublier non plus les
frais d’adjudication ! L’acheteur
doit supporter, en plus du prix
obtenu aux enchères, un ensemble
de frais liés à la vente (publicité,
émoluments d’avocat et de
notaire, droits d’enregistrement,
etc.), de 10 à 15 % du montant de
l’adjudication tout de même.
3 PARTICIPER 
AUX ENCHÈRES
Enchères notariales ou judiciaires,
l’autre différence (en plus de l’ori-
gine des biens, lire p. 25) entre ces
deux types de ventes se situe à ce
niveau-là : le déroulement de la
vente stricto sensu.
Si vous avez des vues sur un bien
programmé en vente aux
enchères notariales, vous pour-
rez enchérir seul, sans aucun
intermédiaire. « Le jour de la
vente, vous devez déposer auprès du
notaire un chèque simple ou de ban-
que du montant de la consignation
ges », précise Michel Ancelin,
notaire honoraire à Paris. Ce
dépôt en consignation, que vous
devez posséder sur vos comptes,
vous donne le sésame pour
enchérir. Si vous vous abstenez
ou ne remportez pas la vente, il
vous est, bien entendu, restitué.
Ensuite, le président de séance
annonce la mise à prix et le « pas
d’enchère », c’est-à-dire la somme
fixe pour laquelle vous enchéris-
sez à chaque levée de main, par
exemple de 1.000 € en 1.000 €
(voir infographie ci-dessus). Il
allume une petite bougie dont la
mèche brûle pendant environ
une minute. Après l’extinction de
Selon le type de vente, le palier, ou « pas d’enchère » débute à 1 €… ou à 1.000 €.
Ventes aux enchères notariales
€ €
De 1.000 € De 2.000 €
en 1.000 € en 2.000 €
Prix
De 100.000 €
Jusqu’à à 200.000 €
100.000 €
atteints
deux feux successifs et sans nou-
velle enchère, le bien est adjugé.
Au tribunal de grande ins-
tance (TGI), pour les ventes judi-
ciaires, vous ne pouvez enchérir
que par l’intermédiaire d’un avo-
cat. « Le client signe un pouvoir men-
tionnant la somme maximale
d’enchère », résume Léopold
Lemiale. Il peut toutefois assister à
l’audience, qui, cette fois, s’effectue
au chronomètre pendant une
minute trente et à enchère libre.
Là aussi, il faut verser en amont
une somme en consignation.
Autre particularité des enchères :
un « adversaire » peut surenchérir
sur le bien dans les dix jours calen-
daires qui suivent une adjudica-
tion, à condition de proposer au
moins 10 % de plus.
Les « pas d’enchères »
Ventes judiciaires
€ €
De 5.000 € De 10.000 €
en 5.000 € en 10.000 € €
Au-delà Enchères
de 600.000 € libres
De 200.000 €
à 600.000 €
4 PAYER SON DÛ spectateur, à différentes ventes 
Vous êtes considéré comme étant aux enchères avant de vous lancer. 
le nouveau propriétaire du bien Vous pourrez ainsi mieux 
dès l’adjudication, même si vous appréhender la procédure et 
n’avez pas encore les clés. A partir affiner votre approche. Si vous 
de cette date, « le prix total, frais enchérissez seul, lors d’une 
inclus, doit être réglé dans les vente notariale, ne vous laissez 
45 jours qui suivent, pas un de plus », pas griser par l’ambiance et 
prévient Me Michel Ancelin. A la par la compétition. Fixez­vous 
suite d’une vente judiciaire, le des limites ! 
délai de paiement est, lui, de Surtout, soyez absolument certain 
60 jours calendaires. A défaut, la de la somme que vous pouvez 
situation est qualifiée de « folle financer, frais d’adjudication 
enchère » : le bien est remis en inclus, afin de connaître votre 
vente, le défaillant peut être enchère maximale. D’autant que 
condamné à des pénalités et il vous ne bénéficiez ni de délai 
risque des poursuites judiciaires. de rétractation, ni de conditions 
suspensives d’obtention de crédit. 
NOTRE CONSEIL Enfin, préférez les biens vides 
Visitez plusieurs biens et  de toute occupation, cela vous 
l  assistez, en tant que simple évitera les affres de l’expulsion...

INTERNET 36h-Immo.com, les enchères en un clic

Petit lexique
Adjudicataire : dérivé du verbe adjuger, 
Acheter... depuis son canapé !
l’adjudicataire désigne la personne qui 

A
a remporté l’enchère, donc le bien.  vignon intra-muros (Vaucluse), trois-pièces, « l’acheteur peut se positionner sur plusieurs biens »,
Adjudication : cet acte consiste à  Annonce en ligne
72 m2 avec terrasse, le long des remparts de précise Marina Rousseau, mais n’enchérir que sur pendant
accorder le titre de propriété sur un bien  la vieille ville. Première offre possible : un seul, tant qu’il en a les capacités financières 2 à 3 mois
(meuble ou immeuble) à la personne  140.000 €, puis par palier de 3.000 €. Début des pour chacun.
faisant la dernière et meilleure enchère,  enchères : le 25 juillet. La période d’enchère dure donc trente-six heures
sous la houlette d’un président de séance  Ou encore : échoppe double à Bordeaux (Gironde) pour chaque bien. Mais, si une offre est postée
notariale ou d’un juge.  de 127 m2 avec jardinet (maison ancienne typique deux minutes avant la fin, le terme est automati- Visite
Bougie (vente à la) : après chaque  de la ville), proche du tramway. Première offre quement repoussé de deux minutes. Il faut donc du bien
sur demande
annonce d’un bien mis en vente, le  possible à 399.000 € et palier de 8.000 €. Début des faire preuve d’une certaine célérité.
président de séance allume une petite  offres le 26 juillet à 6 h 30. Mais attention, ce n’est pas parce que vous êtes le
mèche ou « feu », qui matérialise le début  Ces biens ainsi qu’une vingtaine d’autres en cette meilleur enchérisseur que vous remportez la
fin juillet sont présentés sur le site de ventes aux vente ! L’acheteur fournit
des enchères et leur fin après l’extinction  son plan de
de deux feux successifs (soit trois feux  enchères interactives, 36h-Immo.com, mis en « Notaire et vendeur se réunissent alors pour choisir, financement
en tout). La vente à la bougie est une  place en 2011 par des notaires de toute la France. de façon anonyme, le meilleur dossier, prévient
coutume qui remonte au XVe siècle. Grâce à cette salle des ventes virtuelle, les particu- Marina Rousseau. Une fois le bon profil choisi, il est
Cahier des charges : ensemble des  liers peuvent enchérir sur le bien qui les intéresse signé un compromis de vente. » Autre grosse diffé-
documents relatifs au bien remis entre les  sans avoir à se déplacer. « 36h Immo est une rence avec les ventes aux enchères classiques :
mains du notaire ou de l’avocat chargé de  méthode à mi-chemin entre la vente classique et la l’acheteur bénéficie de la clause suspensive pour Bien en vente
la vente (procès­verbal d’assemblée de  vente aux enchères. Il s’agit d’appels d’offres en ligne l’obtention d’un prêt. En clair, le seul risque que pendant
pour des biens dont la vente est confiée à des notai- vous prenez est de vous emballer sur le montant Identifiant et mot de passe 36 heures
copropriété, diagnostics, contrat de bail  pour enchérir
res », résume Marina Rousseau, responsable déve- de votre enchère...
si le bien est loué, charges, etc.). 
loppement du site.
Folle enchère : lorsque l’adjudicataire 
déclare ne pas pouvoir, finalement, payer  DES VENTES ENCADRÉES
les sommes dues. Le bien est alors remis 
GUIDE PRATIQUE
Pas question pour autant de laisser liberté pleine
aux enchères lors d’une vente ultérieure. 
Pas d’enchère (le) : montant qui sépare 
et entière à l’enchérisseur. Des garde-fous ont été Où trouver un bien aux enchères
mis en place pour préserver le vendeur.
deux enchères. Il est fixé par le juge  « L’annonce du bien reste en ligne deux à trois mois. Si
ou par le président de séance.  • Ventes judiciaires immobilières nationales et résultats d’enchères : www.juri­encheres.com et 
une personne est intéressée, elle doit venir à l’une des www.licitor.com 
Prix de réserve : seuil du prix au­ visites portes ouvertes [il s’agit, là aussi, de visites
dessous duquel le vendeur ne souhaite  groupées, parfois sur rendez-vous] où il lui sera • Ventes aux enchères notariales des notaires Paris Ile­de­France : www.notaires.paris­idf.fr/immo­
pas vendre.  délivré un agrément papier lui permettant de s’ins- bilier/ventes­aux­encheres  
Le prix de réserve n’est pas dévoilé aux  crire à la vente », explique Marina Rousseau. Elle
enchérisseurs. S’il n’est pas atteint, le  devra ensuite, comme pour une vente aux • Ventes aux enchères notariales nationales : www.immobilier.notaires.fr :  
bien est retiré de la vente.  – rubrique « Enchères immobilières », puis « Ventes aux enchères » pour les ventes dans les chambres 
enchères classique, prendre contact avec l’étude
Surenchère : pour la plupart des adjudi­ notariale chargée de la vente et fournir « un plan de notariales ; 
cations, toute personne peut, pendant dix  financement mentionnant le montant maximal au – rubrique « Immo­Interactif » pour les enchères sur Internet. 
jours calendaires, porter une surenchère  sujet duquel la banque est prête à la suivre ». • Ventes interactives nationales 36h des notaires : www.immonot.com ou www.36h­immo.com
du dixième du prix d’adjudication.   Une fois le dossier validé par le notaire, l’enchéris-
seur potentiel reçoit un identifiant et un code de • Ventes domaniales : www.ventes­domaniales.fr
  
validation pour créer son compte. Avantage,
Investir, le Journal des Finances / N° 2273 /  29 juillet 2017
« Comment Hitler acheta
Par Georges Valance
le peuple allemand »
  Nazisme    Forme  paroxystique  du  populisme,  le  nazisme  écarte  et  même  extermine
ceux  qui  sont  considérés  undeutsch,  «  non­allemands  »,  mais  il  veille  à  ce  que  les
1933
Hitler devient chancelier
Volksgenossen,  «  les  camarades  du  peuple  »,  profitent  du  pillage  des  précédents.
du Reich et brise les pouvoirs
L
intermédiaires, à commencer undi 30 janvier 1933 : le maré-
par le Parlement. chal Hindenburg, président de
la République de Weimar,
nomme chancelier le chef des
nationaux-socialistes, Adolf Hitler. Il
s’agit pour les conservateurs de lever
1938
l’hypothèque nazie en associant leur
chef au pouvoir et en transformant « le
braconnier en garde-chasse ». « Quand ils
L’Anschluss autrichien auront jeté leur gourme, tout ira bien »,
est réalisé dans le but de réunir assure le vice-chancelier von Papen.
le peuple allemand. D’une façon plus distinguée mais tout
aussi aveugle, le journal parisien
Le Temps prophétise : « On pense que les
nationaux-socialistes solidement enca-
drés par des éléments conservateurs et
1939
La Wehrmacht envahit
appelés à partager les responsabilités du
pouvoir se prêteront d’eux-mêmes à toutes
les mises au point nécessaires. »
la Pologne au nom de « l’espace  Hitler fera ces « mises au point », mais
vital » aux populations pas dans le sens espéré par le journa-
allemandes. liste français et le baron allemand. En
quelques semaines, avec seulement
trois nazis dans son gouvernement,
Hitler prend tous les pouvoirs. Dès le
28 février, une ordonnance suspend les
1942
droits constitutionnels garantissant « la
liberté des personnes, l’inviolabilité du
domicile, le secret postal, la liberté d’opi-
1933­1945
La conférence de Wannsee, à nion, le droit d’association et le droit de
Berlin, met au point la « solution  propriété ».
finale de la question juive ».
LE FÜHRERPRINZIP
C’est la fin de la République de Weimar
et la mise en place de la dictature nazie.
Une dictature qui s’installe au nom de la
1945
Volksgemeinschaft, la « communauté du
peuple », qui doit « réaliser l’idéal de
pureté nationale d’où serait exclu tout ce
qui n’est pas allemand » et effacer
Suicide d’Hitler toutes différences dans la
et défaite de l’Allemagne. conscience
50 à 60
millions de morts pendant
la Seconde Guerre mondiale.
20 millions de victimes en URSS,
6 millions en Pologne,
5 millions en Allemagne,
600.000 en France...
PLACEMENTS / 27
SÉRIE DE L'ÉTÉ
des Allemands, protestants et catho-
telles qu’il s’est transformé en un culte du
liques, citadins et ruraux, travailleurs
chef – le Führerprinzip – sans commune
intellectuels et manuels. Comme le fas-
mesure avec l’ascendant des agitateurs
cisme italien, le nazisme est une forme
populistes ».
de populisme mais sous une forme « Le Führer a toujours raison » n’est pas
paroxystique. une formule creuse. Elle se concrétise
Et, comme tout mouvement populiste,dans la formule du serment que doivent
le nazisme a prospéré dans une société
prononcer les soldats de la Wehrmacht,
en crise. Traumatisme d’une défaiteun serment sans base juridique qui ne
mal acceptée, humiliation des répara-
prête allégeance qu’à « un homme », Hit-
tions à verser aux vainqueurs, effon-
ler, sans aucune référence à la patrie et à
drement de la monnaie en 1923, krach
la Constitution. Les juristes du régime
financier de 1931 : les Allemands, qui ont
vont même jusqu’à faire d’Hitler le fon-
perdu leurs repères, sont prêts à écou-
dement du droit : « Le Führer est égale-
ter les discours les plus démagogiques.
ment un juge (…). La fonction de juge du
« Quand il n’y a plus de références, toutes
Führer procède de la même source juri-
les certitudes s’envolent. Tout devient pos-
dique que celle dont procède l’ensemble du
sible. Y compris la folie nazie. » En un
droit de chaque peuple ».
mot, l’Allemagne est prête pour la sou-
Evidemment, dans un tel système,
mission à un chef, à un Führer. aucun pouvoir ne doit faire écran entre
Tout régime populiste a besoin d’unle peuple et le chef (et son instrument :
chef providentiel censé incarner lale parti). Le nazisme pousse jusqu’à ses
nation et ses psychoses. Mais, dansextrêmes le rejet populiste des corps
l’Allemagne de l’entre-deux-guerres, le
intermédiaires et du parlementarisme.
phénomène prend « une intensité et une
De façon très symbolique, le Reichstag
connotation
est incendié le 27 février 1933 et les élec-
mystique
tions législatives de novembre de la
même année seront les dernières.
Hitler préfère le référendum-plébiscite
90 %
par lequel le peuple « souverain », en
théorie, transfère sa souveraineté à son
chef. Il en organisera trois : en
de oui 1933, pour la sortie de
pour les trois  l’Allemagne de la
référendums Société des
nations ; en 1934,
85 % au lendemain
de la mort
d ’ H i n -
denburg,
du salaire antérieur
pour les familles pour la fusion
des soldats mobilisés des attribu-
tions du prési-
dent et de celles
du chancelier du
Reich ; en 1938, pour
entériner l’Anschluss autri-
chien. C’est le souvenir de ces plébis-
cites nazis qui, soit dit en passant,
explique le rejet de ce type de consulta-
tion électorale par l’Allemagne actuelle.
TOUT EST VÖLKISCH
POPULAIRE
Autre obsession des populistes : l’unité
nationale qui, chez les nazis, se trans-
forme en une folie meurtrière qui ne
connaît aucune borne morale. La
xénophobie est dans les germes du
populisme, comme l’explique le philo-
sophe Jean-François Revel : « Le popu-
lisme, ce sont les idées sommaires, les
affirmations gratuites, les faits erronés
ou grossièrement caricaturés, la mise en
accusation de tous les contradicteurs,
l’art d’insuffler en pâture à son public sui-
viste le délire selon lequel il est victime
d’une conspiration des “maîtres du
monde” – les Juifs pour Hitler. »
Sous la Révolution française, la nation
appartenait à tous, alors que la Volks-
gemeinschaft nazie est, par nature, sec-
taire et élimine tous les « éléments
préjudiciables au peuple », les opposants,
les « asociaux », les « fainéants », les
homosexuels, les Témoins de Jéhovah,
les émigrés revenus au pays et, surtout,
les Juifs pourchassés jusqu’au génocide.
  LA  SEMAINEI    Dans l’Allemagne nazie, tout est völk-
  PROCHAINE  isch, tout est « populaire ». Le préfixe
7  février  1934 « Volk » est accolé à tout, de la voiture
(Volkswagen) au tribunal suprême qui
ne savait que condamner à mort (Volks-
gerichtshof) en passant par les unités de
combat composées d’anciens combat-
tants (Volkssturm).
Quant aux Volksgenossen, les « cama-
rades du peuple », ils doivent obéir et
accepter sans broncher les restrictions
liées à la politique économique d’autar-
cie et à la priorité donnée au réarme-
ment. Mais ils bénéficient également
des avantages que leur procure leur
appartenance « au peuple des sei-
gneurs ». Les grands travaux, notam-
ment autoroutiers, et le réarmement à
outrance poussent la croissance et font
baisser le chômage. Les familles nom-
breuses sont favorisées, tandis que les
célibataires sont taxés. Le gouverne-
ment double le nombre des jours fériés
et invente le tourisme de masse en
organisant des croisières et des voyages
à l’intérieur du pays. Les autoroutes
sont conçues pour faire rouler les chars,
bien sûr, mais aussi pour faire se dérou-
ler le paysage allemand comme dans un
film idéal.
LE PILLAGE 
DES « NON­ALLEMANDS »
Tout cela coûte cher ? Qu’à cela ne
tienne ! Comme, pour des raisons poli-
tiques évidentes, le gouvernement
veille à ne pas écraser d’impôts les
Volksgenossen, il recourt à l’endette-
ment qui sera massif et à la spoliation
des personnes « étrangères au peuple »
(Volksfremd), à commencer par les Juifs
allemands dont les biens sont progres-
sivement attribués au « patrimoine du
peuple » (Volksvermögen). En attendant
que l’Allemagne nazie s’empare des
biens des Juifs étrangers et pille cons-
ciencieusement les pays occupés par la
Wehrmacht.
Pour Hitler, non seulement « la guerre
doit nourrir la guerre », c’est-à-dire les
troupes d’occupation, mais elle doit
aussi nourrir l’Allemagne, afin que les
Volksgenossen souffrent le moins pos-
sible du conflit et que, même, ils en
tirent profit. D’abord, les familles reçoi-
vent près de 85 % du salaire antérieur
des soldats mobilisés, contre environ la
moitié en Angleterre ou aux Etats-Unis.
Et, quand ils sont à l’étranger, ce qui est
presque toujours le cas, ces soldats sont
encouragés à envoyer à la maison des
marchandises payées avec des mon-
naies sous-évaluées et puisées sur les
« frais d’occupation » imposés par l’Alle-
magne. Deux exemples pour illustrer
les bizarreries nées de ce système d’ali-
mentation du marché : en 1941, il est
très difficile de trouver une bière
convenable, alors que le vin français
inonde le Reich tout en étant rationné
en France. Et, en 1945, les soldats alliés
stationnés dans la capitale allemande
sont surpris de croiser des Berlinois
affamés mais plutôt bien habillés. L’hor-
rible raison : ils sont vêtus des habits
volés aux Juifs dans toute l’Europe et
qu’on leur a distribués !
Selon la terrible formule de l’historien
allemand Götz Aly (*), Hitler « a acheté
les Allemands » en les « intéressant » au
butin récolté dans toute l’Europe.
(*) Götz Aly, Comment Hitler a acheté les Alle-
mands. Le IIIe Reich, une dictature au service du
peuple, Flammarion.
 Cotations et conseils
sur investir.fr

Le panorama de nos conseils INDEX

A Abivax  20
Accor  8
Air Liquide  2, 4
Airbus  10
Airgas  4
Le  conseil  de  la  semaine Le  coup  de  cœur La  valeur  à  découvrir ALD  3
Alphabet (Google)  12, 24
Alten  2
Altran  18
Amazon  24
Amgen  21
En €
M6­MÉTROPOLE TV En €
SWORD GROUP En €
CRÉDIT Amundi  16

25
20,59
20
15
Juil. 2016 Juil. 2017
ACHETER
AÉROPORTS DE PARIS
Les résultats de Groupe ADP ont  résultat  net  au  premier
été  meilleurs  que  prévu  et  le
groupe aéroportuaire a revu à la
hausse sa prévision de trafic pour
2017. P. 17
AIR LIQUIDE
Le travail sur l’amélioration de la  cause de la contre­performance de
marge est déjà perceptible dans
les comptes du 1er semestre. P. 4
AIRBUS
Des problèmes liés aux moteurs
ont ralenti la production de l’avion­
neur. Le retard devrait être rat­
trapé au second semestre. P. 10
ALPHABET (GOOGLE)
Les résultats semestriels ont pâti
de l’amende infligée par Bruxelles,  IPSEN
mais les efforts de diversification
sont prometteurs. P. 24
ATOS
Les résultats semestriels se sont  La valorisation actuelle est très rai­
révélés  supérieurs  aux  attentes,  sonnable. Par ailleurs, la restructu­
marqués par une croissance orga­
nique en ligne avec les objectifs à  suscite un attrait spéculatif. P. 16
2019. P. 10
CAPGEMINI
La croissance organique du groupe  cer avant le 24 août sur le traite­
de services informatiques a favora­
blement surpris, soutenue par les
activités liées au numérique et au
cloud. P. 10
Les tops de la semaine
FNAC DARTY
(FNAC, 80,75 €)
Recommandées  la  semaine  der­
nière après la prise de fonction des
nouveaux dirigeants, et la cession
de la filiale brésilienne, les actions
Fnac  Dar ty  ont  bondi  cette
semaine, après la cession par la
famille Pinault des 24,3 % du capi­
tal  qu’elle  détenait  à  l’allemand
Metro. Le groupe de distribution
devient ainsi, via sa filiale Ceco­
nomy, premier actionnaire du fran­
çais.  L’opération,  qui  doit  être
conclue fin août, confère au titre
un  intérêt  spéculatif.  Le  prix
d’achat  peut  être  révisé  en  cas
d’offre de rachat sur Fnac Darty de  NOTRE CONSEIL
la part de Metro ou d’une de ses
Le président du groupe 37,5
33,65 Résultats semestriels 30
AGRICOLE ANF Immobilier  17
Apple  8
envisagerait d’atteindre 35,0 de bonne facture pour 26,14
BRIE­PICARDIE ArcelorMittal  9
AstraZeneca  28
une marge opérationnelle 32,5 la société de services Affectée par la crise Atos  10
30,0 25 Axa  4
courante de 20 % d’ici 27,5
informatiques et de qui a touché le secteur B Bigben Interactive  18
quelques années, contre logiciels. La communauté agricole l’an dernier, BMS  20
25,0 BMW  7
15,9 % en 2016. La 22,5 financière apprécie le 20 la banque devrait BNP Paribas  4
valeur figure dans notre dynamisme et l’ambition connaître un meilleur Boeing  24
Juil. 2016 Juil. 2017 Juil. 2016 Juil. 2017 Bone Therapeutics  20
Investir 10.  PAGE 13 du groupe.  PAGE 19 sort en 2017.  PAGE 19 BT Group  10
C Capgemini  10
Casino  16
Caterpillar  24
Cegedim  28
Celyad  20
DANONE ORANGE ment  les  prévisions  des  ana­ Christian Dior  3
Crédit Agricole  4
Malgré une croissance de l’activité La  publication,  supérieure  aux lystes. P. 8 VENDRE Crédit Agricole Brie­Picardie  19
décevante, la société est parvenue attentes, a notamment marqué le TRANSGENE OU RESTER À L’ÉCART D Daimler  7
Dalet  18
à  augmenter  sensiblement  son retour à la croissance du chiffre  Après  une  longue  traversée  du  DASSAULT AVIATION Danone  6
Dassault Aviation  18
d’affaires en France. P. 10 désert,  la  société  retrouve  de La valorisation nous paraît déjà  Dassault Systèmes  16
semestre. P. 6 PEUGEOT l’intérêt.  Elle  se  développe  sur élevée. P. 18 E
DBV Technologies  20
ECA   3
ESSILOR Les  comptes  trimestriels  et,  en le marché naissant de l’immuno­ MICHELIN Elior Group  2, 12, 18
L’accélération  de  la  croissance particulier, la forte hausse de la oncologie. Spéculatif. P. 21 Des résultats semestriels sans sur­ Engie  5
Eramet  18
organique,  attendue  pour  le  marge ont favorablement surpris. prise et qui ne comportent pas  Erytech  20
deuxième trimestre, n’a pas eu lieu, à  Nous redevenons acheteurs P. 7 MAIS AUSSI… d’éléments susceptibles d’insuffler Essilor International  5
Eurazeo  17
SAFRAN Accor, Amundi, AstraZeneca, Big­ une  nouvelle  dynamique  en EuropaCorp  28
Eurosic  17
la division Solaires. Le potentiel de Le motoriste a confirmé ses objec­ ben  Interactive,  BNP  Paribas,  Bourse. P. 7 F Facebook  24
création de valeur lié à la fusion  tifs à l’occasion de la publication  Casino, Cegedim, Dalet, DBV Tech­ NEXITY G
Fnac Darty  28
Gecina  17
avec Luxottica demeure. P. 5 semestrielle.  Les  perspectives  nologies  (spéculatif),  Engie,  Le scénario le plus pessimiste – Gemalto  17
IMERYS solides justifient une valorisation  Erytech (spéculatif), EuropaCorp, abrogation du dispositif Pinel, et/ General Electric  24
Genfit  20
Si les résultats à la mi­année ont un peu élevée. P. 5 Fnac  Darty,  Groupe  Eurotunnel,  ou du PTZ – nous paraît peu proba­ Groupe ADP  17
été bons, ils ont déçu le marché du  SAINT­GOBAIN Herige, Icade, Interparfums, JCDe­ ble.  Malgré  tout,  une  inflexion Groupe Eurotunnel  3, 13
Groupe Gorgé  3
fait de fortes attentes. L’action a  Le  leader  mondial  de  l’habitat caux,  Kerlink  (spéculatif),  Keyyo  négative peut être décidée. La pru­ H Henkel  2
Hennessy  6
dévissé.  Le  cours  actuel  nous durable  a  publié  des  résultats  (spéculatif),  LafargeHolcim,  Lec­ dence s’impose. P. 17 Herige  18
semble être un point d’entrée. P. 18 semestriels  qui  ont  été  bien tra, Nokia, Novartis, NSE, Œneo,  RENAULT Hermès International  6
Home Depot  2
accueillis par le marché. La valori­ Onxeo  (spéculatif),  Royal  Dutch  Malgré la forte hausse du bénéfice, I Icade  17
Des  performances  à  mi­exercice  sation reste inférieure à celle cons­ Shell, SAP AG, Siemens, Suez, et les comptes semestriels ont été IDSud  10
Iliad  2
supérieures aux attentes. P. 16 tatée ces dernières années. P. 9 Unilever et Vinci. mal accueillis. P. 5 Imerys  18
IPSOS SCHNEIDER ELECTRIC Immersion  10
Innate Pharma  20
Le  spécialiste  de  la  gestion  de MAIS AUSSI… Innoveox  10
l’énergie a publié de bien meilleurs CONSERVER ArcelorMittal, Dassault Systèmes, Integragen  10
Interparfums  19
ration en cours de l’actionnariat  résultats qu’attendu. Le parcours Elior,  Eramet,  Gemalto,  IDSud,  Intrasense  10
Ipsen  16, 20
boursier un peu décevant ces der­ KERING Immersion,  Integragen,  Intra­ Ipsos  12, 16
NICOX niers mois devrait être plus satis­ Un semestre de forte hausse de  sense,  Ivalis,  Kaufman  &  Broad,  Ivalis  10
J JCDecaux  12, 16
La FDA américaine doit se pronon­ faisant désormais. P. 9 l’activité  et  d’amélioration  la  Kindy,  KKO  International,  Ober, K Kaufman & Broad  17
TOTAL marge  opérationnelle,  tirée  par Orchestra­Prémamman,  Renault,  Kering  6
Kerlink  10
ment  du  glaucome  Vyzulta,  Le  pétrolier  continue  d’abaisser  Gucci. Le titre est cher. P. 6 Seb, Showroomprivé, TechnipFMC, Keyyo  10
Kindy  10
licencié par le groupe français à  ses coûts de production. A près de  Telefonica,  UBS  AG,  Unibail­Ro­ KKO International  10
l’américain Bausch & Lomb. Spécu­ 2,5 milliards de dollars, le bénéfice  MAIS AUSSI… damco,  Vodafone  Group  PLC  et  L L’Oréal  6
LafargeHolcim  9
latif. P. 20 net ajusté a dépassé assez nette­ Innoveox et L’Oréal. Zurich Insurance. Lectra  18
Legrand  4
LVMH  6
M M6­Métropole TV  13
Maisons du Monde  12
McDonald’s  24
Les flops Suivi de nos conseils Merck & Co  20
Michelin  3, 7
Mondelez  16
N Nanobiotix  20
Nestlé  16
Netflix  13
CEGEDIM ASTRAZENECA EUROPACORP OBER Nexity  3, 17
Nicox  20
(32,40 €, CGM) (43,20 £, AZN LONDRES) (3,57 €, ECP) (13,80 €, ALOBR) Nokia  8
Depuis que nous sommes redeve­ L’action du laboratoire britannique Sor ti  aux  Etats­Unis  ven­ Le fabricant de panneaux de bois a  Novartis  20, 24
NSE  18
nus acheteurs le 27 mai de l’action  a dévissé de 16,5 % jeudi après dredi 21 juillet, le film de Luc Besson,  enregistré un chiffre d’affaires de  O OBER  28
Œ Œneo  16
du spécialiste de l’informatisation  l’échec d’un essai clinique pour son Valerian, à gros budget (180 millions  9,5 millions d’euros au deuxième tri­ O Onxeo  20
des professionnels de santé et des potentiel blockbuster Imfinzi (dur­ d’euros), n’a engrangé que 17 mil­ mestre, en baisse de 4,4 % à taux de  Orange  10
Orchestra­Prémaman  16
assureurs, elle s’est appréciée de  valumab), un nouveau traitement lions de dollars le premier week­end,  change constants. Le pôle Ober Sur­ Outfront  16
près de 20 %. La société a publié un  d’immunothérapie contre le can­ selon  CBO  Box  Office,  contre  faces (– 14,7 %) a souffert de décalages  P Pernod Ricard  3
Peugeot  7
chiffre  d’affaires  semestriel  de  cer du poumon. Deux autres essais 50,5 millions pour Dunkerque, de  de commandes. La croissance du  Pfizer­Merck  20
R Renault  5
230,6 millions, en croissance de 7 %  sont encore en cours dans cette Christopher Nolan. En France, toute­ pôle Stramiflex a été de 12,7 % entre  Roche  20
(+ 6 %, à données constantes), légè­ indication  qui  pourraient  faire fois, Valerian a attiré 375.000 spec­ avril et juin, mais l’effet devises est  Royal Dutch Shell  24
Rubis  2
rement supérieur aux attentes, et  apparaître une augmentation de la tateurs le premier jour, mercredi 26  pénalisant compte tenu de l’évolu­ S Safran  5
confirmé ses objectifs annuels. Elle  survie globale.Par ailleurs, le labo­ (un peu plus que Lucy en 2014 mais  tion de la parité dinar tunisien/euro ;  Saint­Gobain  9
Sanofi  4, 16
a annoncé qu’elle comptait vendre  ratoire  a  publié  des  résultats  avec  plus d’écrans). Selon Alexandre la hausse des ventes s’est donc limi­ SAP AG  24
ses filiales Cegelease et Eurofarmat,  semestriels  légèrement  supé­ Koller, analyste chez Gilbert Dupont,  tée à 1 %, à taux de change courants.  Schneider Electric  9
Seb  16
d’ici à la fin de l’année. rieurs aux attentes et annoncé une le box­office mondial pourrait attein­ Showroomprivé  19
transaction  d’envergure  avec dre 400 à 450 millions d’euros maxi­ NOTRE CONSEIL Siemens  24
Société Générale  4
Merck & Co en oncologie. Les résul­ mum, ce qui permettrait d’atteindre  VENDRE : l’action a atteint Soitec  3
ACHETER : le redressement tats  positifs  de  phase  III  pour le point mort, mais pas au­delà, et de l  notre objectif de cours. On Solvay  4

filiales dans les deux ans à venir. l  est en cours. La cession de Tagrisso, dans un certain type de lancer un deuxième opus. La sortie  prendra ses bénéfices, d’autant  T

Suez  13
Sword Group  19
TechnipFMC  8
Certains analystes tablent sur une  deux actifs non stratégiques  cancer de poumon (présentant la  est prévue dans une trentaine de  que le dividende de 0,70 € vient  Telefonica  24
bataille boursière entre l’allemand  devrait être bien perçue.  mutation EGFRm), sont encoura­ pays, dont la Chine en septembre. d’être détaché.  Teleperformance  2
TF1  13
et le groupe Carrefour.  Objectif : relevé à 40 €. geants. Total  8
NOTRE CONSEIL Transgene  20
En € U UBS AG  24
En € 13,80
NOTRE CONSEIL NOTRE CONSEIL ACHETER : le partenaire Unibail­Rodamco  8
ACHETER : l’intérêt spécu­ 35 32,41 ACHETER : l’action a cédé l  chinois, Fundamental
15
Unilever  24
l  latif renforce notre opinion 30
l  15 % depuis notre conseil Films, a investi 60 millions  V
United Technologies  10
Valeant  20
Valeo  2, 12
10
positive sur le titre. Notre ancien  d’achat du 10 juin. La sanction  d’euros fin 2016 pour 27,9 % du  Veolia Environnement  4
objectif de 85 € est bientôt atteint  25 nous semble excessive et de  capital, à 5,25 € par action. Son  Vinci  4
Vodafone Group Plc  24
mais l’histoire n’est pas finie.  nombreuses annonces cliniques à  renforcement n’est pas exclu si  5 W Worldline  10
20 Z Zodiac Aerospace  10
Nous le relevons nettement. venir sont susceptibles de redyna­ nécessaire.  Juil. 2016 Juil. 2017 Zurich Insurance  24
Objectif : 95 €. Juil. 2016 Juil. 2017 miser le cours. Viser 55 £.  Objectif abaissé de 5,50 € à 5 €.
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Alternext Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU
GTT 8,0% TECHNICOLOR ­21,2% CFI 54,2% VERNEUIL PARTICIPATIONS ­27,8% GROUPIMO 90,0% QUANTUM GENOMICS ­25,7% ATOS SE 145 150
FNAC DARTY 6,5% ELIOR ­10,5% FINANCIÈRE MARJOS 44,4% SHOWROOMPRIVÉ ­25,0% CESAR 50,0% PRISMAFLEX INTERNATIONAL­16,4% ESSILOR INTERNATIONAL 140 135
DASSAULT AVIATION 6,5% IPSOS ­7,3% FIEBM 30,4% SOLOCAL ­21,0% BD MULTIMÉDIA 36,1% LUCIBEL ­14,4%
FNAC DARTY 85 95
DASSAULT SYSTÈMES 6,3% IMERYS ­7,3% AVENIR TELECOM 16,7% FONCIÈRE PARIS NORD­20,0% FILAE 20,0% ADTHINK MEDIA ­12,7%
JCDECAUX 6,1% NEXITY ­6,7% AXWAY SOFTWARE 10,2% STENTYS ­18,9% DIETSWELL 16,4% ACHETER­LOUER.FR ­12,5% IMERYS 90 83
TF1 5,5% ALD AUTOMOTIVE ­6,2% ORCHESTRA 10,2% ARCHOS ­17,4% LEXIBOOK 15,9% CROSSJECT ­9,7% ORANGE 20 18
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 5,0% DIRECT ENERGIE ­5,4% ADC SIIC 10,0% PRISMAFLEX INTERNATIONAL­16,4% STRADIM 13,8% HYBRIGENICS ­9,2% SUEZ 20 19

 Cours de clôture à 17 h 35   du  vendredi 28 juillet

Cac 40 sur la semaine

LA COTE
+ 0,27 %

5.131,39

Juil. 24 25 26 27 28

 COTATIONS ET CONSEILS SUR  INVESTIR.FR  N°  2273  DU  29 JUILLET 2017

Des gains presque anéantis vendredi ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
La  performance  du  Cac  40  a  été  tout  juste  positive  sur  la  semaine,  l’indice  s’inscrivant  en  net 
PER, bénéfices, rendements
repli  à  la  veille  du  week­end.  Certaines  grandes  entreprises  ont  été  durement  sanctionnées. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

I
2016 15,7 11,3 % 3,4 %
l a suffi d’une seule séance, LE CAC 40 SUR UN AN Dans cette semaine riche pour la 2017 (e) 15,3 9,6 % 3,2 %
2018 (e) 14 9,4 % 3,4 %
vendredi (- 1,1 %), pour que le microéconomie, les statistiques sont
marché parisien annule pres- + 5,5 % depuis le début de l'année, + 16,1 % sur 1 an 28.07.2017
assez vite passées au second plan. Extrêmes annuels (en clôture)
que tous ses gains de la 5.131,39 L’indice Ifo du climat des affaires en Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
semaine, ramenés à 0,27 %. Allemagne a pourtant favorablement 2015 5.268,91 (27­4) 4.083,50 (6­1)
5.400 5.400 2016 4.862,31 (30­12) 3.896,71 (11­2)
Le Cac 40 s’apprête à terminer le étonné mardi. Vendredi, la crois-
2017 5.432,40 (5­5) 4.748,90 (31­1)
mois de juillet pratiquement 5.100 sance américaine de 2,6 % au
inchangé. deuxième trimestre, en rythme
La rechute de vendredi, plus mar- 4.800 4.800 annualisé, est ressortie non loin des Dow Jones
quée à Paris qu’ailleurs (hors Lon- 4.500 attentes (2,7 %), mais la progression
PER, bénéfices, rendements
dres), peut s’expliquer à la fois par des du PIB du premier trimestre a été
Année PER Variation Rendement
prises de bénéfices après les nou- 4.200 4.200 ramenée de 1,4 à 1,2 %. (nombre de fois) des bénéfices
veaux records inscrits jeudi en séance L’appréciation de l’euro en fin de 2016 19 2,6 % 2,3 %
par les trois grands indices améri- + 0,23 + 1,37 + 1,53 + 6,20 + 2,31 + 5,43 + 2,83 + 0,31 + 0,21 semaine, à plus de 1,1750 pour 1 $, a 2017 (e) 17,9 10,9 % 2,4 %
cains (avant les vacances de nom- aussi fini par peser sur les indices 2018 (e) 16,4 8,9 % 2,5 %
breux intervenants ?) et par des européens. Elle découle, à la fois, de
déconvenues sanctionnées durement bons indicateurs pour la zone euro Extrêmes annuels (en clôture)
dans l’avalanche de résultats d’entre- et d’une défiance envers les Etats- Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 0,04 – 2,33 – 3,08 2015 18.312,30 (19­5) 15.666,40 (25­8)
prises qui a dévalé en fin de semaine. Unis, où le risque politique pénalise 2016 19.974,60 (20­12) 15.660,10 (11­2)
Dans une saison de chiffres semes- AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR. MAI JUIN JUI. le billet vert. Le soutien constitué 2017 21.796,55 (27­7) 19.732,40 (19­1)
triels qui, plutôt bien accueillie jus- par la remontée des cours du
que-là, a soutenu les marchés en L’Oréal ont accusé de fortes baisses l’approche de la clôture en Europe, pétrole, en hausse de près de 10 % en
début de semaine, des poids lourds vendredi. De l’autre côté de l’Atlan- après avoir prévenu d’une perte cinq jours, a fini par s’essouffler au fil LE MARCHÉ À SUIVRE…
comme Renault, Essilor, Kering et tique, Amazon cédait plus de 3 % à éventuelle au troisième trimestre. des séances. -CÉCILE LE COZ
Retour d’Athènes sur 
le marché obligataire
La reprise initiale a tourné court  + 0,27 % sur la semaine Trois milliards d’euros. Il s’agit du montant levé, à 
échéance de cinq ans, par la Grèce pour son retour sur le 
marché obligataire, mardi. Et celui­ci a été réussi, selon 
Vend.21 Lundi 24 Mardi 25 Mercredi 26 Jeudi 27 Vendredi 28 les dirigeants, avec un taux de 4,625 %, inférieur à celui 
5.117,66 Le raffermissement des cours du  Le rebond de la veille s’est ampli­ Le marché parisien en est  La hausse initiale a tourné court  Le Cac 40 a manqué de peu  consenti en avril 2014 (4,95 %), et une demande de 
en clôture pétrole a permis au Cac 40 de se  fié grâce à un indice du climat des  à sa troisième séance de hausse  malgré les nouveaux sommets  accuser une nouvelle baisse sur  6,5 milliards d’euros (tout de même inférieure aux 
ressaisir, sans même attendre les  affaires à un nouveau plus­haut  d’affilée, toujours soutenu par les  atteints par Wall Street et un  la semaine, plombé par le mau­ 20 milliards de 2014). Cette opération intervient alors 
conclusions de la réunion de  depuis 1991 en Allemagne, à la  cours du brut et par des publica­ pétrole qui a poursuivi sa remon­ vais accueil réservé aux résultats 
politique monétaire de la Fed,  remontée du baril de Brent en  tions d’entreprises rassurantes  tée. La Bourse de Paris a dû  de certaines grosses entreprises,  que la fin du programme d’aide à la Grèce est prévue 
mercredi soir, et l’importante  direction des 50 $, aux bons  sur les deux rives de l’Atlantique.  digérer une douzaine de résultats  par l’avertissement d’Amazon aux pour l’été 2018. Après trois ans d’absence sur les mar­
vague de résultats semestriels de  résultats américains (Caterpillar,  Les trois grands indices américains  d’entreprises du Cac 40 publiés  Etats­Unis et par un euro de plus  chés, le pays bénéficiait de conditions favorables pour 
la fin de semaine. McDonald’s) et aux banques. ont battu de nouveaux records. la veille au soir et ce jeudi matin. en plus vigoureux. son come­back. Vendredi 21 juillet, l’agence de notation 
Standard & Poor’s a relevé de « stable » à « positive » sa 
Variation + 0,20 % + 0,65 % + 0,56 % – 0,06 % – 1,07 % perspective sur la note d’Athènes. Quelques jours aupa­
ravant, le Fonds monétaire international s’était engagé à 
Ouverture 5.133,68 5.130,53 5.162,24 5.181,15
aider la Grèce à hauteur de 1,6 milliard d’euros. Et, en 
Clôture 5.127,70 5.161,08 5.190,17 5.186,95 5.131,39 Bourse, le principal indice d’Athènes, l’ASE, a gagné plus 
de 27 % depuis le début de l’année. Il n’y a donc pas de 
+ HAUT 5.143,48 VOLUME : 5.193,19 VOLUME : 5.208,33 VOLUME : 5.218,56 VOLUME : 5.144,03 VOLUME :
+ BAS 5.094,36 3,0 MDS€ 5.130,53 3,8 MDS€ 5.158,79 3,4 MDS€ 5.172,78 4,2 MDS€ 5.105,72 0,0 MDS€
quoi être inquiet au sujet de sa baisse de cette semaine 
(– 1,5 % mercredi, puis encore – 1,4 % jeudi).
LAFARGEHOLCIM-RE + 2,0 ARCELOR + 3,3 PEUGEOT + 3,2 SCHNEIDER EL. + 3,8 TECHNIPFMC PLC + 3,9
PUBLICIS + 1,4 SOCIÉTÉ GEN + 2,6 AIRBUS + 2,8 NOKIA OYJ + 3,1 ST-GOBAIN + 1,4
SOCIÉTÉ GEN + 1,2 C. AGRICOLE + 2,3 ATOS + 2,7 ARCELOR + 1,4 LEGRAND + 0,2 ASE (GR)
DANONE – 0,9 NOKIA OYJ – 1,2 SANOFI – 0,4 VEOLIA ENVIR. – 1,7 KERING – 3,8
CARREFOUR – 1,2 PUBLICIS – 1,2 LAFARGEHOLCIM-RE – 1,2 AIRBUS – 3,2 ESSILOR – 4,1 820,02
PEUGEOT – 1,3 TECHNIPFMC PLC – 1,8 ARCELOR – 1,9 ACCOR – 3,2 RENAULT – 5,1 851
Gemalto (hors Cac, – 19,7 %) Le  Dassault Systèmes (hors Cac,  Fnac Darty (+ 5,7 %, hors Cac)  Schneider Electric La société a  Essilor Int. L’opticien, en cours  844
spécialiste de la sécurité numéri­ + 3,6 %) Le deuxième trimestre a  Artemis, le holding de la famille  révisé à la hausse ses objectifs  de rapprochement avec Luxot­
que a de nouveau abaissé ses  été dynamique aux Etats­Unis où  Pinault, a cédé sa participation  annuels et annoncé l’acquisition  tica, a revu à la baisse ses prévi­ 837
objectifs de résultats annuels. Ils  l’éditeur de logiciels a aussi  de 24,33 % à l’allemand Ceco­ de l’américain Asco pour  sions de croissance pour l’année.
seront aussi grevés par une  annoncé une extension d’un  nomy (Metro), à 70 € par action. 1,25 milliard de dollars. Renault Le bénéfice net à six  830
– 3,07 %
dépréciation de 420 millions. important contrat avec Boeing. Peugeot La marge opération­ Technicolor (hors Cac, – 16,7 %)  mois a dépassé les attentes des 
Air France­KLM (hors Cac,  TechnipFMC L’action a perdu  nelle de la division automobile,  La valeur est revenue à un  investisseurs, mais la quasi­sta­ 823
+ 3,5 %) Kepler Cheuvreux a relevé  jusqu’à 9,9 % à l’annonce  portée de 6 % en 2016 à 7,3 % au  plus­bas de quatre ans après des  gnation de la marge opération­
de « conserver » à « acheter » son  d’erreurs comptables dans ses  premier semestre 2017, a  pertes nettes au 30 juin plus  nelle, à 6,2 % contre 6,1 % un an  816
opinion sur le transporteur. résultats du premier trimestre. favorablement impressionné.  lourdes que prévu. plus tôt, a été jugée décevante. Juil. 24 25 26 27 28

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2017 (estimé) VE/CA 2017(estimé) ACTIF NET/COURS  PLUS FORTS RENDEMENTS 2017 (e) EVOLUTION DES C. A. 2017 (e) EVOLUTION DES BNPA 2017 (e)

LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES ALD AUTOMOTIVE 28,5% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
ZODIAC AEROSPACE 59,0 FONCIÈRE LYONNAISE 22,79 HERMÈS INTERNATIONAL 932,8% MERCIALYS 6,9% TECHNIPFMC 80,4% STMICROELECTRONICS 266,8%
SCHLUMBERGER 45,1 FONCIÈRE DES RÉGIONS 21,44 DIRECT ENERGIE 888,1% SES 6,9% WORLDLINE 41,3% HSBC 243,8%
HERMÈS INTERNATIONAL 37,1 GECINA 21,43 BUREAU VERITAS 657,8% SOMFY 6,4% FNAC DARTY 38,7% TF1 185,3%
EUROFINS SCIENTIFIC 36,7 UNIBAIL­RODAMCO 20,71 SARTORIUS STEDIM BIOTECH 637,9% ALTAREA 6,2% SEB 29,4% NEXANS 121,3%
BIOMÉRIEUX 34,1 KLÉPIERRE 15,71 IPSEN 559,9% CASINO 6,1% SPIE 26,3% BENETEAU 101,6%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES TOTAL 5,9% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
SOMFY 4,2 PEUGEOT SA 0,17 EDF ­47,3% ICADE 5,8% FAURECIA ­10,7% FONCIÈRE LYONNAISE ­66,3%
AIR FRANCE­KLM 5,0 CASINO 0,23 TECHNIPFMC ­38,2% NATIXIS 5,6% LAFARGEHOLCIM ­7,1% TECHNIPFMC ­64,1%
RENAULT 6,1 AIR FRANCE­KLM 0,27 ICADE ­34,9% HSBC 5,6% CNP ASSURANCES ­5,8% EDF ­54,1%
PEUGEOT SA 7,6 RENAULT 0,35 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­34,9% FONCIÈRE DES RÉGIONS 5,5% KLÉPIERRE ­3,9% SES ­42,7%
ARCELORMITTAL 9,8 COLAS 0,39 CASINO ­32,2% KLÉPIERRE 5,4% LAGARDÈRE ­2,7% ZODIAC AEROSPACE ­29,3%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017

LA COTE  / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données 
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ACCOR ­ AC FR0000120404 le CAC / Rang 0,6 % / 39 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 6.050 M€ Dividende 2016 1,05 Les résultats semestriels sont en forte 
48 euros
HÔTELLERIE 42,5 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 7% Dividende 2017 est. 1,10 progression, soutenus par la reprise en France. 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 2,96 % + 6,23 % Résultat net 2016 430 M€ Rendement 2017 est. 2,8 % La direction table sur un résultat opérationnel  Potentiel +21%
40,0 Plus haut 42,07 43,60 Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
11.421 M€    JIN JIANG  (12,6%) Résultat net 2017 est. 496 M€ Dernier dividende versé compris entre 460 et 480 millions d'euros en 
NBRE DE TITRES   QIA  (10,4%) 37,5 39,55 Plus bas 39,23 32,12 Résultat net 2018 est. 580 M€ Date : 12­5­17 Montant : 1.05 (T) 2017. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

288.785.333    EURAZEO  (4,3%)  Cours semaine précédente 40,76 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35,0 Capital échangé semaine 2,1 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,51 1,83 2,01 La stratégie mise en place est pertinente. Les 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 40,01 Endet. net/Fonds propres 30% Evol. an. BNPA ­ 13 % 21 % 10 % Résistances  42,4/43,6 Acheter  67 %
32,5 comptes du groupe se redressent et la structure
+ 11,63 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017
PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du 3e trim., le 19­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.93
+ 98 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,2
2,29
21,6
2,15
19,7
2,06
financière est solide. La filialisation de 
HotelInvest va créer de la valeur.
Supports  40/38,6 Conserver  24 %
Vendre  10 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE ­ AI FR0000120073 le CAC / Rang 3,7 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 20.600 M€ Dividende 2016 2,60
134 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 115 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 14% Dividende 2017 est. 2,75
A l'occasion de la publication de résultats  ACHETER 
Variation ­ 0,99 % + 13,20 % semestriels conformes aux prévisions, le groupe Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.844 M€ Rendement 2017 est. 2,6 %
110 a indiqué que la distribution d'une action 
40.763 M€    BLACKROCK  (4,96%) Plus haut 108,25 115,25 Résultat net 2017 est. 2.070 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
Plus bas 104,10 88,72 gratuite pour dix aura lieu le 4 octobre. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NATIXIS AM  (2%) 105 Résultat net 2018 est. 2.180 M€ Date : 15­5­17 Montant : 2.6 (T) ■■■■■
  CRÉDIT SUISSE  (2%)  105,00 Cours semaine précédente 106,05 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
388.222.286  100
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 5,11 5,32 5,61 Air Liquide est maintenant en ordre de marche  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 95 Cours compensation 106,80 Endet. net/Fonds propres 90% Evol. an. BNPA nul 4 % 5 % dans sa nouvelle configuration intégrant Airgas. Résistances  110/113,5 Acheter  33 %

­ 0,62 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Attribution gratuite, le 4­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
46.39
+ 126 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20,5
3,10
19,7
2,72
18,7
2,62
Les synergies dégagées dépasseront 130 
millions de dollars cette année.
Supports  105,5/101,5 Conserver  41 %
Vendre  26 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
AIRBUS ­ AIR NL0000235190 le CAC / Rang 3,7 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 67.700 M€ Dividende 2016 1,35
88 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 75 AIRBUS BR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 2% Dividende 2017 est. 1,45
Les résultats semestriels ont déçu sur tous les  ACHETER 
Variation + 1,42 % + 35,11 % plans et les problèmes de moteurs pourraient  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 995 M€ Rendement 2017 est. 2 %
Plus haut 74,65 77,25 remettre en question les objectifs sur l'A320neo, Conseil précédent (date) AB (23/02/2017)
56.054 M€    SOGEPA  ( 11,1%) 70 Résultat net 2017 est. 2.700 M€ Dernier dividende versé
72,38 Plus bas 70,50 49,51 Résultat net 2018 est. 3.500 M€ Date : 18­4­17 Montant : 1.15 (T)
pour l'instant maintenus. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■■
NBRE DE TITRES   GSBV  (11,1%)
774.443.093    SEPI  ( 4,2%)  65 Cours semaine précédente 71,37 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 3,31 3,32 4,51 Airbus table sur plus de 700 livraisons d'avions  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 60 Cours compensation 72,27 Endet. net/Fonds propres ­304% Evol. an. BNPA ­ 2 % nul 36 % cette année et une hausse de quelques  Résistances  74,7/77 Acheter  70 %

+ 15,18 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats 3è trim le 31­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
4.72
+ 1434 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,9
0,67
21,8
0,71
16
0,63
pourcents de son Ebit et de son BPA ajustés. La  Supports 
révision du programme A400M est une priorité.
71/68,5 Conserver  22 %
Vendre  7 %
Pondération dans 0,4 % / 40e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL* ­ MT LU1598757687 le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 54.186 M Dividende 2016 0
La publication semestrielle a été marquée par  ECART
SIDÉRURGISTE 27,5 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 6% Dividende 2017 est. 0
Variation + 2,01 % + 34,86 % une amélioration de l'Ebitda (+61% en un an),  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.607 M Rendement 2017 est. nul
25,0 soutenue par la hausse des prix de l'acier et du 
22.507 M    FAMILLE MITTAL  (37,4%) Plus haut 22,61 26,52 Résultat net 2017 est. 2.304 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) V (01/08/2014)
Plus bas 21,42 14,62 minerai de fer. Opportunité Sécurité
    22,5 Résultat net 2018 est. 2.304 M Date : 08­5­15 Montant :  () ■■■
NBRE DE TITRES 22,03 Cours semaine précédente 21,59
1.021.903.623       BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20,0
Capital échangé semaine 4,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,57 2,25 2,25 Le sidérurgiste a relevé son anticipation de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 17,5 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA NS 43 % nul croissance de la demande mondiale d'acier en  Résistances  23,2/23,9 Acheter  75 %

+ 4,64 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim. le 10­11­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
31.60
­ 30 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14
0,63
9,8
0,60
9,8
0,61
2017 à une fourchette de +2,5 à +3%. Le titre, 
très volatil, nous paraît bien valorisé.
Supports  19,9/18,6 Conserver  18 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ATOS SE ­ ATO FR0000051732 le CAC / Rang 1 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 12.850 M€ Dividende 2016 1,60
150 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 130 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 10% Dividende 2017 est. 1,65
Résultats semestriels de bonne facture pour  ACHETER 
Variation + 3,77 % + 46,34 % Atos. La croissance organique, de 2,4 % au  Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 567 M€ Rendement 2017 est. 1,3 %
120 deuxième trimestre, est ressortie supérieure 
13.487 M€    PAI PARTNERS  (25%) Plus haut 130,05 132,50 Résultat net 2017 est. 670 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)
  FMR LLC  (5%) 110 128,00 Plus bas 122 85,04 Résultat net 2018 est. 750 M€ Date : 26­5­17 Montant : 1.6 (T)
aux attentes. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■
NBRE DE TITRES
105.368.968    SALARIÉS  (3,6%)  Cours semaine précédente 123,35 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 7,29 8,79 9,60 Résultats annuels 2016 de bonne facture, avec  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 90 Cours compensation 129 Endet. net/Fonds propres ­14% Evol. an. BNPA 26 % 21 % 9 % des perspectives 2017 ambitieuses : une  Résistances  132,5/140 Acheter  36 %

+ 27,68 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du T3 le 24­10
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.20
+ 196 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,6
1,10
14,6
0,96
13,3
0,93
croissance de 9,5 %, et de 2 % en organique, et 
une marge opérationnelle de 10 %.
Supports  119,5/113 Conserver  50 %
Vendre  14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
AXA ­ CS FR0000120628 le CAC / Rang 4 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 102.000 M Dividende 2016 1,16
30 euros
ASSURANCE 26 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 2% Dividende 2017 est. 1,21
AlphaValue a revu à la hausse, à quelques jours  ACHETER 
25,15 de la publication semestrielle, son avis sur Axa. Il Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,38 % + 41,54 % Résultat net 2016 5.829 M Rendement 2017 est. 4,8 % +19%
25 recommande d'accumuler contre alléger 
60.946 M    AXA FRANCE ASSURANCE  (14,1%) Plus haut 25,40 25,80 Résultat net 2017 est. 5.870 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
Plus bas 24,39 16,94 précédemment, pour viser 27,20 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (5,7%) 24 Résultat net 2018 est. 6.200 M Date : 05­5­17 Montant : 1.16 (T) ■■■■

2.423.763.965       Cours semaine précédente 24,56 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
23
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,40 2,42 2,56 Les résultats 2016 ont conforté les objectifs  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 22 Cours compensation 25,28 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 10 % 1 % 6 % d'Axa, fixés dans le cadre du plan Ambition  Résistances  25,8/27 Acheter  56 %

+ 4,84 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 3­8­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.11
­ 14 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,5
NS
10,4
NS
9,8
NS
2020, avec notamment une croissance du 
résultat opérationnel par action de 4 %.
Supports  23,5/22,6 Conserver  36 %
Vendre  8 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP PARIBAS ­ BNP FR0000131104 le CAC / Rang 6,3 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 43.800 M€ Dividende 2016 2,70
80 euros
BANQUE 68 BNP PARIBAS P-A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 1% Dividende 2017 est. 2,99
Les résultats du trimestre sont bien supérieurs  ACHETER 
Variation + 3,87 % + 54,24 % aux attentes, grâce à la résistance de la banque  Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 64
Résultat net 2016 7.702 M€ Rendement 2017 est. 4,5 %
Plus haut 66,43 68,40 de détail et à la croissance forte en banque de  Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
82.521 M€    ETAT BELGE­SFPI  (7,74%) Résultat net 2017 est. 7.450 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 63,25 41,36 financement et d'investissement. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,3%) 60 Résultat net 2018 est. 7.800 M€ Date : 30­5­17 Montant : 2.7 (T) ■■■■

1.248.432.998    DODGE & COX  (2,11%)  66,10 Cours semaine précédente 63,64 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
56
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 6 5,97 6,26 Le plan 2020 prévoit une croissance annuelle  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 52 Cours compensation 66 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 12 % ­ 0 % 5 % moyenne de 2,5 %. Il repose sur des hypothèses Résistances  68,2/73 Acheter  62 %

+ 9,17 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim., le 31­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
73.90
­ 11 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11
NS
11,1
NS
10,6
NS
de niveau des taux d'intérêt très prudentes. La  Supports 
valorisation du titre est attractive.
61/57 Conserver  35 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUES ­ EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,7 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 33.000 M Dividende 2016 1,60
46 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 40,0 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 4% Dividende 2017 est. 1,60
En l'absence d'information importante (le  ACHETER 
Variation ­ 0,70 % + 36,84 % groupe ne publie ses résultats semestriels qu'à  Potentiel +27%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 632 M Rendement 2017 est. 4,4 %
Plus haut 37,19 39,70 la fin août), l'action a un peu reculé. Le gain  Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
12.987 M    SCDM  (20,40%) 37,5 Résultat net 2017 est. 720 M Dernier dividende versé
Plus bas 36,07 25,32 depuis le 1er janvier est honorable. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (21,44%) Résultat net 2018 est. 800 M Date : 03­5­17 Montant : 1.6 (T) ■■■■

357.317.462       35,0 36,35 Cours semaine précédente 36,60 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,78 2,03 2,25 Les résultats 2016 ont été excellents et les  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 32,5 Cours compensation 36,71 Endet. net/Fonds propres 20% Evol. an. BNPA 29 % 14 % 11 % perspectives de 2017 s'améliorent dans la  Résistances  39,7/41 Acheter  24 %

+ 6,76 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 31­8­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.92
+ 35 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20,4
0,47
17,9
0,45
16,2
0,42
construction, tandis que les objectifs fixés pour 
la téléphonie devraient être atteints.
Supports  36,2/34,6 Conserver  62 %
Vendre  14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINI ­ CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,3 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 12.983 M€ Dividende 2016 1,55
110 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 95 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 4% Dividende 2017 est. 1,65
Comme nous l'avions prévu, le groupe a réservé ACHETER 
Variation ­ 0,10 % + 8,71 % de bonnes surprises avec une accélération  Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 90
Résultat net 2016 921 M€ Rendement 2017 est. 1,8 %
Plus haut 97,49 97,49 inattendue de la croissance organique au  Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
15.650 M€    INVEST. INST. ÉTRANG.  (60%) Résultat net 2017 est. 860 M€ Dernier dividende versé
92,52 Plus bas 92,01 71,10 deuxième trimestre. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   INVEST. INST. FRANÇAIS  (27%) 85 Résultat net 2018 est. 980 M€ Date : 22­5­17 Montant : 1.55 (T) ■■■■

169.149.580    ACTIONN. INDIVIDUELS  (4%) Cours semaine précédente 92,61 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80
Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 5,62 5,97 6,50 En 2017, le groupe table sur une croissance de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 75 Cours compensation 94,98 Endet. net/Fonds propres 19% Evol. an. BNPA 23 % 6 % 9 % 3% et vise une marge opérationnelle de 11 ,7% à Résistances  97,3/102 Acheter  81 %

+ 15,43 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du T3 le 25­10
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
42.99
+ 115 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,5
1,36
15,5
1,28
14,2
1,18
11,9% avec une trésorerie disponible supérieure Supports  87/80,2
à 950 millions d'euros.  
Conserver  19 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOUR ­ CA FR0000120172 le CAC / Rang 1 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. Dividende 2016 0,70
27 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 24 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 Dividende 2017 est. 0,80 Le cabinet Oddo Securities estime que Carrefour
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 1,50 % ­ 7,70 % Résultat net 2016 746 M€ Rendement 2017 est. 3,9 % aurait intérêt à mettre la main sur Fnac Darty et Potentiel +31%
23
16.016 M€    FAMILLE MOULIN  (11,51%) Plus haut 21,12 24,84 Résultat net 2017 est. 800 M€ Dernier dividende versé pourrait offrir jusqu'à 110 euros par action. Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
NBRE DE TITRES   GROUPE ARNAULT  (8,74%) 22 Plus bas 20,49 20,08 Résultat net 2018 est. 1.000 M€ Date : 21­6­17 Montant : 0.7 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

774.677.811    ABILIO DINIZ  (8,05%)  Cours semaine précédente 20,99 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
21
Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,36 1,55 1,72 Alexandre Bompard vient de prendre la barre. Il Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 20
20,68 Cours compensation 20,76 Résistances  22,3/22,9 Acheter  56 %
Endet. net/Fonds propres 38% Evol. an. BNPA ­ 10 % 14 % 11 % devra poursuivre le bon travail de Georges 

­ 9,68 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 30­08­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.79
+ 50 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,2
0,27
13,3 12
0,25
Plassat sur la rentabilité, mais surtout doper les Supports  20,5/20,1
ventes sur Internet face à Amazon
Conserver  39 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE ­ ACA FR0000045072 le CAC / Rang 1,4 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 18.400 M€ Dividende 2016 0,60
17 euros
BANQUE 15 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 9% Dividende 2017 est. 0,60 La filiale de gestion d'actifs Amundi a enregistré
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,86 % + 92,91 % Résultat net 2016 3.590 M€ Rendement 2017 est. 4 % une bonne performance au deuxième trimestre, Potentiel +14%
14
42.535 M€    SAS RUE DE LA BOÉTIE  (56,7%) Plus haut 15,12 15,12 Résultat net 2017 est. 3.300 M€ Dernier dividende versé en dépit d'une décollecte nette, ponctuelle. Conseil précédent (date) AS (21/10/2016)
13 Plus bas 14,17 7,51 Résultat net 2018 est. 3.800 M€ Date : 29­5­17 Montant : 0.6 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,7%) 14,95 Cours semaine précédente 14,39
2.846.104.526       BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,26 1,10 1,20 Le plan 2015­2019 prévoit une hausse des  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 11 Cours compensation 15,08 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 4 % ­ 13 % 9 % revenus de plus de 2,5 % par an, avec des  Résistances  15,5/16,5 Acheter  52 %

+ 26,87 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 3­8­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
18.85
­ 21 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,8
NS
13,6
NS
12,5
NS
charges inférieures à 60 %. L'objectif de 
bénéfice est fixé à plus de 4,2 milliards d'euros.
Supports  13,2/12,4 Conserver  44 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DANONE ­ BN FR0000120644 le CAC / Rang 3,3 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 25.400 M Dividende 2016 1,70
80 euros
ALIMENTATION 70 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 16% Dividende 2017 est. 1,80
Les comptes à mi­année ont été bien accueillis  ACHETER 
Variation ­ 1,55 % ­ 6,30 % jeudi. La croissance interne est restée faible, à  Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.720 M Rendement 2017 est. 2,8 %
Plus haut 66,12 70,53 0,4 %, mais, aidé de WhiteWave, le bénéfice  Conseil précédent (date) E (20/02/2015)
41.748 M    GROUPE MFS  (12,8%) 65 Résultat net 2017 est. 2.150 M Dernier dividende versé
Plus bas 62,86 57,66 opérationnel a augmenté de 16,4 %. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
  FIRST EAGLE INV.  (2,3%) Résultat net 2018 est. 2.400 M Date : 05­5­17 Montant : 1.7 (T) ■■■■
NBRE DE TITRES
60
63,65 Cours semaine précédente 64,65 ANALYSE DU CONSEIL
655.892.000    GROUPE SOFINA & HENEX  (2,2%) BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e)
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,91 3,28 3,66 Le groupe a confirmé fin juillet son objectif  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 55 Cours compensation 64,75 Endet. net/Fonds propres 57% Evol. an. BNPA 7 % 13 % 12 % d'augmenter de plus de 10 % son bénéfice par  Résistances  66,8/67,8 Acheter  53 %

+ 5,73 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 9 mois le 17­10­2017
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.12
+ 216 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,9
2,24
19,4
2,36
17,4 action dans son nouveau périmètre, malgré une Supports  63,8/61,9
progression modérée de ses ventes.
Conserver  25 %
Vendre  22 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017
P.III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE (EX­GDF ­ ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 1,8 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 65.500 M€ Dividende 2016 1
17 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ 14 ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 ­2% Dividende 2017 est. 0,70
Les résultats semestriels n'ont pas suscité  ACHETER 
Variation + 0,52 % ­ 8,18 % l'enthousiasme, vendredi, dans un marché en  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 ­415 M€ Rendement 2017 est. 5,1 %
13 Plus haut 13,95 14,97 baisse. Ils sont pourtant mieux orientés sur six  Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
33.217 M€    ETAT FRANÇAIS  (28,7 %) Résultat net 2017 est. 2.480 M€ Dernier dividende versé
mois qu'à la fin du premier trimestre.
NBRE DE TITRES   GPE BRUXELLES LAMBERT  (2,33%) 12 13,64 Plus bas 13,49 10,77 Résultat net 2018 est. 2.520 M€ Date : 16­5­17 Montant : 0.5 (S) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

2.435.285.011    SALARIÉS  (2,72%)  Cours semaine précédente 13,57 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
11 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,02 1,02 1,03 Le groupe attend désormais son bénéfice net  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 13,75 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA ­ 5 % nul 1 % récurrent 2017 dans le milieu de la fourchette de Résistances  14,2/14,4 Acheter  65 %
10

+ 12,54 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Paiement acompte 0,35 € le 13/10/2017
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.08
­ 20 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,4
0,87
13,4
0,85
13,2
0,85
2,4 à 2,6 milliards d'euros, après 2,47 milliards  Supports 
en 2016.
13/12,3
 
Conserver  35 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ESSILOR INTERNATIONAL ­ EI FR0000121667 le CAC / Rang 2,1 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 7.655 M Dividende 2016 1,18
135 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 120 ESSILOR INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 8% Dividende 2017 est. 1,24
Le groupe d'optique a lancé un avertissement  ACHETER 
Variation ­ 2,19 % ­ 8,22 % sur son chiffre d'affaires 2017 en raison de ses  Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 813 M Rendement 2017 est. 1,1 %
115 Plus haut 117,25 122,15 difficultés dans la division solaires en Chine. Le  Conseil précédent (date) VP (10/01/2014)
24.377 M    SALARIÉS  (8,2%) Résultat net 2017 est. 853 M Dernier dividende versé
Plus bas 110,15 93,41 tire a été sanctionné. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   AUTOCONTRÔLE  (1,37%) 110 Résultat net 2018 est. 908 M Date : 17­5­17 Montant : 1.5 (T) ■■■■■

218.428.474       111,60 Cours semaine précédente 114,10 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
105 Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 3,79 4,03 4,35 L'année 2016 a été moins bonne que prévu  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 116,40 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA 6 % 6 % 8 % initialement, mais Essilor reste une belle valeur  Résistances  117,2/122 Acheter  77 %
100

+ 3,96 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires du troisième trim., le 24­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
28.20
+ 296 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
29,4
3,72
27,7
3,45
25,7 de croissance, compte tenu de ses perspectives  Supports  110,9/106,7
de fusion avec Luxottica.  
Conserver  23 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
KERING ­ KER FR0000121485 le CAC / Rang 1,9 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 14.700 M€ Dividende 2016 4,60
320 euros
DISTRIBUTION, LUXE 300 KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 19% Dividende 2017 est. 5
Kering a connu un premier semestre record,  CONSERVER
Variation ­ 4,29 % + 83,41 % comme en témoigne la progression de 28% du  Potentiel +9%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 814 M€ Rendement 2017 est. 1,7 %
275 Plus haut 311,80 314,50 chiffre d'affaires (dont une hausse de 45% pour  Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
37.057 M€    GROUPE ARTEMIS  (40,89%) 293,45 Résultat net 2017 est. 1.760 M€ Dernier dividende versé
Gucci et de 57% du bénéfice opérationnel.
NBRE DE TITRES   PUBLIC  (48,65%) Plus bas 292,50 167,85 Résultat net 2018 est. 2.020 M€ Date : 03­5­17 Montant : 3.1 (S) Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■■
250
126.279.322       Cours semaine précédente 306,60 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
225 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 10,15 13,94 16 Pour 2017, Jean­François Palus, le directeur  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 305,10 Endet. net/Fonds propres 37% Evol. an. BNPA 26 % 37 % 15 % général délégué, a promis une nouvelle année  Résistances  320/330 Acheter  55 %
200

+ 37,58 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires à 9 mois le 24­10­2017
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
89.24
+ 229 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,9
3,34
21,1
2,83
18,3
2,63
de croissance soutenue et de forte rentabilité,  Supports  281/264
au vu des six premiers mois.
Conserver  41 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'ORÉAL ­ OR FR0000120321 le CAC / Rang 4,1 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 27.250 M Dividende 2016 3,30
200 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE 194 L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est. 3,50
Le marché a sanctionné la publication  CONSERVER
Variation ­ 2,68 % + 0,63 % semestrielle, malgré une marge opérationnelle  Potentiel +14%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 3.106 M Rendement 2017 est. 2 %
187 Plus haut 182,40 197,15 record à 18,9%. Les marques grand public ont  Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
98.414 M    FAM. BETTENCOURT  (33,05%) Résultat net 2017 est. 3.880 M Dernier dividende versé
Plus bas 174,10 156,50 connu un ralentissement assez net aux Etats­Unis. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   NESTLÉ  (23,12%) 180 Résultat net 2018 est. 4.100 M Date : 28­4­17 Montant : 3.3 (T) ■■■■■

559.009.137       Cours semaine précédente 180,90 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
173 176,05 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 6,49 6,94 7,33 Jean­Paul Agon attend pour l'année une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 181,05 Endet. net/Fonds propres ­2% Evol. an. BNPA 4 % 7 % 6 % d'environ 4% du marché de la beauté. Délesté de  Résistances  188/197 Acheter  30 %
166

+ 1,53 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Octobre, chiffre d'affaires à 9 mois
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.61
+ 304 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
27,1
3,79
25,4
3,67
24
3,54
The Body Shop, L'Oréal devrait dégager une marge Supports  177,8/174
opérationnelle d'environ 18%.
Conserver  53 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
LAFARGEHOLCIM ­ LHN CH0012214059 le CAC / Rang 1,9 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 25.000 M€ Dividende 2016 2
65 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 55,0 LAFARGEHOLCIM N
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 ­7% Dividende 2017 est. 2,50
L'action n'a quasiment pas réagi à la publication ACHETER 
Variation ­ 0,63 % + 21,43 % de bons résultats semestriels, alors que la  Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.615 M€ Rendement 2017 est. 4,9 %
52,5 Plus haut 52,61 57,09 période a été tumultueuse pour le cimentier  Conseil précédent (date) E (05/08/2016)
30.764 M€    THOMAS SCHMIDHEINY  (20,11 %) Résultat net 2017 est. 1.940 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 49,65 40,25 avec la démission du directeur général. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   EUROCEMENT HOLDING  (10,82 %) 50,0 Résultat net 2018 est. 2.230 M€ Date : 08­5­17 Montant : 2 (D) ■■■■
     Cours semaine précédente 51,01 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
606.909.080 
47,5 50,69 Capital échangé semaine 0,4 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,67 3,20 3,67 Les promesses de la fusion sont tenues. Les 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 50,84 Endet. net/Fonds propres 40% Evol. an. BNPA 102 % 20 % 15 % résultats de 2016 ont été meilleurs que prévu et Résistances  54,9/55,8 Acheter  29 %
45

+ 1,55 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Info trimestrielle, déb novembre
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
59.06
­ 14 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19
1,69
15,8
1,82
13,8
1,75
les perspectives sont prometteuses. Le retour 
aux actionnaires reste la première priorité.
Supports  50,7/49,2 Conserver  50 %
Vendre  21 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LEGRAND ­ LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 5.350 M Dividende 2016 1,19
Dans l'attente de la publication des semestriels  ECART
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 62,5 LEGRAND P
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 7% Dividende 2017 est. 1,19
Variation + 1,39 % + 23,38 % la semaine prochaine, l'action est quasiment  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 567 M Rendement 2017 est. 1,9 %
60,0 Plus haut 61,66 64,86 restée stable. Elle a de l'avance sur le Cac 40  Conseil précédent (date) V (07/05/2015)
16.265 M    MFS INVEST. MANAGT  (10,88 %) Résultat net 2017 est. 620 M Dernier dividende versé
Plus bas 59,75 49,13 depuis le 1er janvier. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   MORGAN STANLEY IM  (4,97 %) 57,5 61,14 Résultat net 2018 est. 650 M Date : 02­6­17 Montant : 1.19 (T) ■■■■

266.027.374    DIRIGEANTS ET SALARIÉS  (4 %) Cours semaine précédente 60,30 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
55,0 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,12 2,32 2,43 A l'occasion des trimestriels, les objectifs  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 61,04 Endet. net/Fonds propres 29% Evol. an. BNPA 3 % 9 % 5 % annuels d'une croissance interne de 0 à 3 % et  Résistances  62,6/64,8 Acheter  37 %
52,5

+ 13,33 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 31­7­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.48
+ 390 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,8
3,43
26,4
3,20
25,2
3,11
d'une marge opérationnelle comprise entre 19,3 Supports  59,4/55,6
% et 20,1 % ont été confirmés.
Conserver  58 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH ­ MC FR0000121014 le CAC / Rang 5,5 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 41.400 M€ Dividende 2016 4
Le premier semestre s'est soldé par une croissance NEUTRE
LUXE 240 LVMH SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 10% Dividende 2017 est. 4,50
Variation ­ 2,78 % + 39 % vigoureuse du chiffre d'affaires : + 15% en publié, + Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 3.981 M€ Rendement 2017 est. 2,1 %
220 Plus haut 221,70 239,65 12% en comparable, et plus encore du bénéfice  Conseil précédent (date)  (07/02/2002)
108.201 M€    GPE ARNAULT  (46,57 %) Résultat net 2017 est. 4.800 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 212,25 145,75 net, en hausse de 24%, à 4,5 milliards d'euros. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES     Résultat net 2018 est. 5.350 M€ Date : 19­4­17 Montant : 2.6 (S)
200
213,15 Cours semaine précédente 219,25 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
507.626.487      
180 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 7,85 9,46 10,54 En dépit de chiffres record au premier semestre, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 216,05 Endet. net/Fonds propres 12% Evol. an. BNPA 12 % 21 % 11 % la direction est restée prudente pour la seconde Résistances  232/239,7 Acheter  62 %
160

+ 17,50 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Octobre, chiffre d'affaires à neuf mois
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.04
+ 310 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
27,2
2,96
22,5
2,71
20,2
2,53
moitié de l'année, la base de comparaison 
devenant plus exigeante.
Supports  212,5/207 Conserver  35 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
MICHELIN ­ ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,8 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 22.200 M Dividende 2016 3,25
Les résultats semestriels ont été conformes aux  VENTE
PNEUMATIQUES 120 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 6% Dividende 2017 est. 3,35
Variation ­ 2,17 % + 26,28 % attentes avec une forte hausse des ventes en  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.676 M Rendement 2017 est. 2,9 %
Plus haut 117,45 123,85 volumes mais une baisse de la marge opérationnelle Conseil précédent (date) VP (27/07/2017)
20.698 M    FRANKLIN RESSOURCES  (10,3%) 110 Résultat net 2017 est. 1.700 M Dernier dividende versé
Plus bas 113,45 89,53 due à la hausse des matières premières. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH M  (9,5%) 114,80 Résultat net 2018 est. 1.800 M Date : 24­5­17 Montant : 3.25 (T) ■■■■■

180.292.390    BLACKROCK  (5,1%)  Cours semaine précédente 117,35 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 8,85 9,43 9,99 L'action est proche de son plus haut historique  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 115,50 Endet. net/Fonds propres 9% Evol. an. BNPA 41 % 7 % 6 % et manque de potentiel de progression car la  Résistances  123/130 Acheter  50 %
90

+ 8,61 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
CA 9 mois le 19­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
58.24
+ 97 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13
1,04
12,2
0,97
11,5
0,94
croissance du bénéfice devrait être faible cette  Supports 
année.
114/105 Conserver  33 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
NOKIA ­ NOKIA FI0009000681 le CAC / Rang 2,8 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 23.350 M€ Dividende 2016 0,17
6.5 euros
EQUIPEMENTIER TÉLÉCOMS 6,0 NOKIA N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 ­1% Dividende 2017 est. 0,18
Les investisseurs ont apprécié les résultats  ACHETER 
Variation + 1,51 % + 4,48 % trimestriels du groupe finlandais jugés solides,  Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 ­766 M€ Rendement 2017 est. 3,3 %
5,5 Plus haut 5,64 5,93 particulièrement au niveau des marges  Conseil précédent (date) E (27/07/2017)
31.434 M€    THE VANGUARD GP  ( 2,10%) Résultat net 2017 est. ­200 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 5,25 3,66 opérationnelles. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   HENDERSON GLOBAL INV.  (1,63%) Résultat net 2018 est. 630 M€ Date : 24­5­17 Montant : 0.12 (T) ■■■
5,0
5,39 Cours semaine précédente 5,31 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
5.836.268.012    KESKINAINEN T.V.  (1,35%)
4,5 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 0,22 0,24 0,32 L'équipementier télécoms table sur un marché  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 5,48 Endet. net/Fonds propres ­25% Evol. an. BNPA ­ 19 % 9 % 33 % adressable plus difficile sur l'année 2017 visant  Résistances  5,6/6 Acheter  14 %
4

+ 17,96 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats 3e trim., le 26­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
3.44
+ 56 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,5
1,11
22,4
1,19
16,8
1,18
un recul du marché des réseaux de 3 à 5%. Supports  5,2/4,8 Conserver  45 %
Vendre  42 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ORANGE ­ ORA FR0000133308 le CAC / Rang 2,6 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 41.150 M Dividende 2016 0,60
18 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 1% Dividende 2017 est. 0,65
La bonne tendance s'est confirmée tant sur les  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
15,7
14,33 Variation + 0,70 % + 4,68 % Résultat net 2016 2.935 M Rendement 2017 est. 4,5 %
ventes (avec la première croissance enregistrée Potentiel +26%
15,2 Plus haut 14,79 15,80 en France depuis 2009) et surtout sur les  Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
38.105 M    ETAT  (13,45%) Résultat net 2017 est. 2.750 M Dernier dividende versé
Plus bas 14,09 13,04 marges opérationnelles ajustées. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BPIFRANCE P.  (9,60%) 14,7 Résultat net 2018 est. 3.000 M Date : 12­6­17 Montant : 0.4 (S) ■■■

2.660.056.599    SALARIÉS  ( 5,08%)  Cours semaine précédente 14,23 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,2 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,04 1,05 1,12 Le groupe table sur une nouvelle hausse de son  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 14,48 Endet. net/Fonds propres 74% Evol. an. BNPA 13 % 1 % 7 % Ebitda ajusté cette année et un endettement  Résistances  14,8/15,1 Acheter  70 %
13,7

­ 0,76 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats 3é trim le 26­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.54
+ 24 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,8
1,53
13,6
1,52
12,8
1,51
d'environ 2 fois l'Ebitda à moyen terme. Les 
acquisitions se feront dans les zones existantes.
Supports  13,8/13,1 Conserver  27 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PERNOD RICARD ­ RI FR0000120693 le CAC / Rang 2,2 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 9.420 M€ Dividende 2016 2
140 euros
VINS ET SPIRITUEUX 122 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est.
Pernod Ricard, qui présentera ses résultats  ACHETER 
Variation + 2,03 % + 15,70 % annuels fin août, a peu profité jeudi de la  Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.520 M€ Rendement 2017 est.
117 Plus haut 120 124,45 publication meilleure que prévu de Diageo et du Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
31.293 M€    CONCERT PAUL RICARD  (14 %) Résultat net 2017 est. 1.620 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 114,40 95,73 relèvement des prévisions du britannique. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL GROUP COMP.  (9,95%) 112 Résultat net 2018 est. 1.750 M€ Date : 05­7­17 Montant : 0.94 (A) ■■■■
  MFS INVEST. MANAG.  (9,73%) 117,90 Cours semaine précédente 115,55 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
265.421.592 
107 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 30­06­2017 BNPA 5,73 6,10 6,59 La publication au 31 mars a permis de confirmer Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 118,15 Endet. net/Fonds propres 64% Evol. an. BNPA 10 % 6 % 8 % l'objectif annuel, soit une augmentation de 2 % à Résistances  120,5/124,5 Acheter  48 %
102

+ 14,52 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 31­08­2017
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.18
+ 126 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20,6
4,47
19,3
4,27
17,9
4,11
4 % du bénéfice opérationnel à devises et 
périmètre constants.
Supports  114,8/111,7 Conserver  48 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOT SA ­ UG FR0000121501 le CAC / Rang 0,8 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 57.100 M Dividende 2016 0,48
24 euros
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 19,4 PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 6% Dividende 2017 est. 0,58
La marge opérationnelle a atteint des niveaux  ACHETER 
Variation ­ 0,41 % + 38,15 % records au premier semestre (7,3% pour la  Potentiel +31%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.730 M Rendement 2017 est. 3,2 %
18,4 Plus haut 19,18 20,06 division automobile). Société Générale est  Conseil précédent (date) VP (27/07/2017)
16.581 M    FAMILLE PEUGEOT 12,9%  Résultat net 2017 est. 2.070 M Dernier dividende versé
Plus bas 17,82 12,45 passée à l'achat sur le titre. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   DONGFENG 12,9%  17,4 Résultat net 2018 est. 2.020 M Date : 15­5­17 Montant : 0.48 (T) ■■■■

904.828.213    BPIFRANCE 12,2%   Cours semaine précédente 18,40 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
16,4 18,33 Capital échangé semaine 2,6 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,01 2,41 2,35 Avec l'acquisition d'Opel­Vauxhall qui doit être 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 18,73 Endet. net/Fonds propres ­47% Evol. an. BNPA 78 % 20 % ­ 2 % bouclée cette année, PSA prévoit 1,1 milliard  Résistances  19,2/20 Acheter  50 %
15,4

+ 18,26 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
CA 9 mois, le 25­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.06
+ 22 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,1
0,18
7,6
0,17
7,8
0,13
d'euros de synergies par an dès 2020. 
L'acquisition pèsera d'abord sur les résultats.
Supports  17,9/16 Conserver  38 %
Vendre  12 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

PUBLICIS GROUPE ­ PUB FR0000130577 le CAC / Rang 1,2 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 10.000 M Dividende 2016 1,85
80 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ 67,5 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 3% Dividende 2017 est. 2
L'accélération de la croissance organique devrait ACHETER 
Variation ­ 0,66 % ­ 2,49 % se confirmer. Crédit Suisse est passé de Sous­ Potentiel +24%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 ­527 M Rendement 2017 est. 3,1 %
65,0 Plus haut 66,87 69,54 performance à Neutre. Oddo est neutre, Invest  Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
14.896 M    ELISABETH BADINTER  (7,5%) Résultat net 2017 est. 1.040 M Dernier dividende versé
Plus bas 64,18 58,39 Sec. et CM­CIC sont à l'achat. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   MAURICE LÉVY  (2%) 62,5 Résultat net 2018 est. 1.120 M Date : 06­6­17 Montant : 1.85 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

230.619.145       Cours semaine précédente 65,02 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
60,0 64,59 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 4,55 4,52 4,86 La communication numérique, source de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 65,19 Endet. net/Fonds propres 21% Evol. an. BNPA 12 % ­ 1 % 8 % croissance, représente plus de la moitié des  Résistances  66,7/69,5 Acheter  61 %
57,5

­ 1,46 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Revenus trimestriels mi­octobre.
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
27.15
+ 138 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,2
1,66
14,3
1,58
13,3
1,48
revenus. Le rachat de l'américain Sapient a 
ouvert de nouveaux marchés.
Supports  62/59,3 Conserver  32 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
RENAULT ­ RNO FR0000131906 le CAC / Rang 1,3 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 57.900 M€ Dividende 2016 3,15
L'action a fortement décroché vendredi après la ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 13% Dividende 2017 est. 3,25
90 RENAULT publication des résultats semestriels. Les 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 5,13 % + 1,04 % Résultat net 2016 3.419 M€ Rendement 2017 est. 4,2 % Potentiel
76,92 Plus haut 82,61 90,76 analystes ont été déçus par la très faible  Conseil précédent (date) V (10/02/2017)
22.747 M€    ETAT FRANÇAIS  (19,7%) Résultat net 2017 est. 3.700 M€ Dernier dividende versé
85 progression de la marge opérationnelle.
NBRE DE TITRES   ALLIANCE BERNSTEIN  (8,4%) Plus bas 75,20 69,12 Résultat net 2018 est. 3.900 M€ Date : 21­6­17 Montant : 3.15 (T) Opportunité Sécurité ■■■■

295.722.284    NORGES BANK  (5%)  Cours semaine précédente 81,08 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
80
Capital échangé semaine 2,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 11,56 12,51 13,19 Le groupe est en forte croissance et a élargi son  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 81,04 Endet. net/Fonds propres ­9% Evol. an. BNPA 16 % 8 % 5 % périmètre en intégrant AvtoVAZ, mais la  Résistances  85,2/87 Acheter  62 %
75

­ 8,98 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Début Octobre, plan à moyen terme
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
103.96
­ 26 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,7
0,39
6,1
0,35
5,8
0,33
rentabilité ne progresse pas dans les mêmes 
proportions.
Supports  80/77 Conserver  31 %
Vendre  8 %
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

SAFRAN ­ SAF FR0000073272 le CAC / Rang 2,1 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 16.650 M Dividende 2016 1,52
95 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 82 SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 1% Dividende 2017 est. 1,53
Le titre a fléchi après la publication de ses  ACHETER 
Variation ­ 1,10 % + 24,76 % comptes dans le sillage du marché et compte  Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 1.908 M Rendement 2017 est. 1,9 %
77 Plus haut 82,70 83,88 tenu de résultats semestriels conformes aux  Conseil précédent (date) E (19/01/2017)
33.429 M    ETAT FRANÇAIS  (14%) Résultat net 2017 est. 4.500 M Dernier dividende versé
80,16 Plus bas 80,03 59,42 attentes et aux prévisions 2017. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (9,23%) 72 Résultat net 2018 est. 2.100 M Date : 19­6­17 Montant : 0.83 (S) ■■■■■

417.029.585    TCI FUND MAN.  (4,14%) Cours semaine précédente 81,05 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
67 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 4,22 3,90 4,40 Le groupe table sur une hausse de ses ventes  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 81,47 Endet. net/Fonds propres 20% Evol. an. BNPA 19 % ­ 8 % 13 % (données ajustées) de 2 % à 3 % et un résultat  Résistances  84/90 Acheter  29 %
62

+ 17,16 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires le 26­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.64
+ 413 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19
2,11
20,6
1,91
18,2
1,74
opérationnel proche de celui de l'an dernier. 
L'OPA sur Zodiac n'interviendrait que fin 2017.
Supports  79,2/73,7 Conserver  62 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN ­ SGO FR0000125007 le CAC / Rang 2,2 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 41.100 M€ Dividende 2016 1,26
60 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 52 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est. 1,26
L'action a bien réagi vendredi, dans un marché  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 47,41 Variation + 1,68 % + 27,17 % Résultat net 2016 1.398 M€ Rendement 2017 est. 2,7 %
difficile, à la publication des résultats  Potentiel +27%
50 Plus haut 47,77 52,40 semestriels, de la veille au soir. Ils confirment la  Conseil précédent (date) E (25/10/2013)
26.564 M€    WENDEL  (11,7%) Résultat net 2017 est. 1.600 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 46,46 35,60 reprise dans la construction. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   FCPE ST­GOBAIN  (6,7%) 48 Résultat net 2018 est. 1.750 M€ Date : 12­6­17 Montant : 1.26 (T) ■■■■

560.297.573    FONDS DU PLAN D'ÉPARGNE  (6,3%) Cours semaine précédente 46,63 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
46 Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,52 2,88 3,15 Au premier trimestre, le leader mondial de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 46,74 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA 20 % 14 % 9 % l'habitat durable a enregistré une augmentation Résistances  49/50,6 Acheter  71 %
44

+ 7,13 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
CA trimestriel, le 26­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
31.92
+ 49 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,8
0,80
16,5
0,76
15,1
0,75
de 8,8 % de son chiffre d'affaires, dont une 
croissance interne de 7,6 %.
Supports  46,2/45,2 Conserver  24 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SANOFI ­ SAN FR0000120578 le CAC / Rang 8,7 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 35.685 M Dividende 2016 2,96
108 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 6% Dividende 2017 est. 3,15
L'Agence européenne des médicaments a rendu ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
92
81,59 Variation + 0,09 % + 6,95 % Résultat net 2016 4.709 M Rendement 2017 est. 3,9 %
un avis favorable à la mise sur le marché de  Potentiel +32%
87 Plus haut 83,75 92,97 Dupixent développé par Sanofi et Regeneron et  Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
102.865 M    L'ORÉAL  (16,7%) Résultat net 2017 est. 4.676 M Dernier dividende versé
Plus bas 80,53 66,72 recommandé son approbation en Europe. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 82 Résultat net 2018 est. 5.097 M Date : 16­5­17 Montant : 2.96 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

1.260.754.026    SALARIÉS  (2,4%)  Cours semaine précédente 81,52 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
77 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 5,68 5,74 6,70 Sanofi vise une croissance de 3 à 4 % de ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 82,21 Endet. net/Fonds propres 14% Evol. an. BNPA 1 % 1 % 17 % ventes (à changes comparables) pour 2015­ Résistances  86,8/89 Acheter  43 %
72

+ 6,10 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 31­07­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.40
+ 88 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,4
3,28
14,2
3,05
12,2
2,93
2020. Le BPA devrait croître plus vite que les 
ventes, mais seulement à partir de 2018.
Supports  79/73,4 Conserver  50 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC ­ SU FR0000121972 le CAC / Rang 3,2 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 25.850 M€ Dividende 2016 2,04
85 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 74 SCHNEIDER ELECTRIC
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est. 2,10
Les résultats ont été meilleurs que prévu et les  ACHETER 
Variation + 2,24 % + 14,42 % perspectives sont encourageantes. Le cours a  Potentiel +27%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 2.117 M€ Rendement 2017 est. 3,1 %
71 66,96 Plus haut 69,71 74,50 progressé jeudi, ce qui a permis de rattraper une Conseil précédent (date) V (29/02/2012)
39.952 M€    CAPITAL RESEARCH & MNGT  (9,9%) Résultat net 2017 est. 2.430 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 65,16 56,95 partie du retard annuel. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CDC  (4,4%) 68 Résultat net 2018 est. 2.550 M€ Date : 08­5­17 Montant : 2.04 (T) ■■■■■

596.656.248    SALARIÉS  (3,3%)  Cours semaine précédente 65,49 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
65 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 3,77 4,10 4,31 La croissance organique devrait accélérer en  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 68,60 Endet. net/Fonds propres 22% Evol. an. BNPA 1 % 9 % 5 % 2017 : + 1 à + 3 % hors activité Infrastructure. La  Résistances  70,8/74,5 Acheter  62 %
62

+ 1,29 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
CA trimestriel, le 26­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 84 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,8
1,81
16,3
1,72
15,5 marge d'excédent brut d'exploitation devrait 
croître de 20 à 50 points de base.
Supports  63,4/58,8 Conserver  33 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­ GLE FR0000130809 le CAC / Rang 3,2 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 24.900 M Dividende 2016 2,20
58 euros
BANQUE 52 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 ­2% Dividende 2017 est. 2,29
Le titre a rebondi ces derniers jours. La bonne  ACHETER 
Variation + 4,95 % + 67,35 % publication trimestrielle de BNP Paribas est  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 3.874 M Rendement 2017 est. 4,6 %
49 Plus haut 50,30 52,26 encourageante, alors que Société Générale  Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
40.360 M    LYXOR  (6,6%) Résultat net 2017 est. 3.700 M Dernier dividende versé
Plus bas 47,37 28,03 annonce ses comptes mercredi 2 août. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CRMC (2,3%) 46 Résultat net 2018 est. 4.100 M Date : 31­5­17 Montant : 2.2 (T) ■■■■

807.917.739    DODGE & COX  (2,6%)  Cours semaine précédente 47,60 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
43 49,96 Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 4,26 4,58 4,90 L'objectif d'un ratio de solvabilité de 11,5 % a été Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 50,29 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 5 % 8 % 7 % atteint dès fin 2016. Le dividende a été relevé à  Résistances  52,3/56 Acheter  48 %
40

+ 6,87 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 2­8­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
76.71
­ 35 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,7
NS
10,9
NS
10,2
NS
2,20 euros et le titre affiche une décote sur l'actif Supports  46/42,7
net tangible de 58,08 euros fin mars.
Conserver  48 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SODEXO ­ SW FR0000121220 le CAC / Rang 0,9 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 21.350 M€ Dividende 2016 2,40
140 euros
SERVICES AUX ENTREPRISES 130 SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est. 2,40 L'action s'est inscrite en léger repli cette 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 100,35 Variation ­ 0,05 % ­ 3,88 % Résultat net 2016 637 M€ Rendement 2017 est. 2,4 % semaine, dans le sillage du marché, sans  Potentiel +40%
15.136 M€    BELLON  (37,7%) Plus haut 102,45 123,60 Résultat net 2017 est. 735 M€ Dernier dividende versé actualité particulière pour la société. Conseil précédent (date) VP (09/01/2014)
120
NBRE DE TITRES   FIRST EAGLE  (3,6%) Plus bas 99,17 96,02 Résultat net 2018 est. 846 M€ Date : 06­2­17 Montant : 2.4 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

150.830.449    SALARIÉS  (1,1%)  Cours semaine précédente 100,40 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
110
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­08­2017 BNPA 4,14 4,88 5,72 Les chiffres à 9 mois ont déclenché un repli du  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 101,20 Endet. net/Fonds propres 11% Evol. an. BNPA ­ 7 % 18 % 17 % titre, car le groupe a prévenu que sa croissance  Résistances  109,8/113,6 Acheter  32 %
100

­ 8,10 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 16­11­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.08
+ 317 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,2
0,77
20,6
0,69
17,6
0,68
organique serait comprise entre 1,5 % et 2 % 
cette année, et non pas d'environ 2,5 %.
Supports  100/96 Conserver  48 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
SOLVAY* ­ SOLB BE0003470755 le CAC / Rang 0,8 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 11.010 M Dividende 2016 3,45
140 euros
CHIMIE DE SPÉCIALITÉS 125 SOLVAY
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 1% Dividende 2017 est. 3,60
Le titre du chimiste belge de spécialités a  ACHETER 
Variation ­ 0,25 % + 38,27 % consolidé dans le sillage du Cac 40. Sa  Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 621 M Rendement 2017 est. 3 %
120 Plus haut 124,10 126,60 performance depuis le debut reste toutefois  Conseil précédent (date) E (03/05/2017)
12.838 M    SOLVAC  (30%) Résultat net 2017 est. 738 M Dernier dividende versé
Plus bas 120,75 88,91 supérieure à celle de l'indice phare. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES     115 Résultat net 2018 est. 898 M Date : 12­5­17 Montant : 1.49 (S) ■■■■

105.876.416       121,25 Cours semaine précédente 121,55 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
110 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 6,31 7,02 8,70 Solvay va poursuivre sa transformation en 2017  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 44% Evol. an. BNPA 9 % 11 % 24 % et compte générer un niveau de cash­flow libre  Résistances  131/135 Acheter  44 %
105

+ 8,89 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 1­8­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
93.90
+ 29 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,2
1,58
17,3
1,54
13,9
1,47
élevé, supérieur à 800 millions d'euros, hors 
cessions d'activité.
Supports  115,3/111,7 Conserver  30 %
Vendre  26 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TECHNIPFMC ­ FTI GB00BDSFG982 le CAC / Rang 1,1 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 15.000 M€ Dividende 2016 2
Les comptes à fin mars ont été corrigés suite à  ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ 32,5 TECHNIPFMC RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 80% Dividende 2017 est. 0,52
Variation + 2,72 % ­ 26,78 % une erreur mais, au deuxième trimestre, les  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 281 M€ Rendement 2017 est. 2,1 %
30,0 Plus haut 24,84 33,99 La fusion Technip­FMC vient d’avoir lieu, marges d'exploitation se sont fortement  Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
11.532 M€    BLACKROCK  (6,25 %) Résultat net 2017 est. 450 M€ Dernier dividende versé
redressées.
NBRE DE TITRES   CAISSE DES DÉPÔTS  (5,40%) 27,5 24,73 Plus bas 21,67 21,67 Résultat net 2018 est. 570 M€ Date : 04­5­16
les données ne sont pas disponibles. Montant :  () Opportunité Sécurité ■■■■

466.419.488    NATIXIS  (4,20 %)  Cours semaine précédente 24,07 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25,0 Capital échangé semaine 3,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 2,30 0,83 1,05 Le rapprochement avec l'américain FMC  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 23,81 Endet. net/Fonds propres ­72% Evol. an. BNPA ­ 54 % ­ 64 % 27 % Technologies est entré dans sa phase active,  Résistances  25,1/26,4 Acheter  33 %
22,5

­ 25,64 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats trimestriels, fin octobre
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
39.98 PER (nbre de fois)
­ 38 % VE/CA (nbre de fois)
10,7
0,97
29,9
0,53
23,6
0,56
avec des synergies à la clé. Mais le prix bas du 
pétrole pénalise le cours de Bourse.
Supports  21/19 Conserver  47 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TOTAL ­ FP FR0000120271 le CAC / Rang 9,8 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 149.146 M Dividende 2016 2,45
57 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 48 TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 10% Dividende 2017 est. 2,52
La publication des chiffres trimestriels a eu peu  ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 42,99 Variation + 0,64 % + 1,19 % Résultat net 2016 5.633 M Rendement 2017 est. 5,9 %
d'incidence sur le titre, qui s'est légèrement  Potentiel +33%
Plus haut 43,90 49,50 replié jeudi. Il affiche une quasi­stabilité sur la  Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
107.505 M    AMUNDI AM  (7,6%) 46 Résultat net 2017 est. 9.120 M Dernier dividende versé
Plus bas 42,23 40,53 semaine. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,4%) Résultat net 2018 est. 10.704 M Date : 05­6­17 Montant : 0.62 (S) ■■■■■

2.500.706.749    VANGUARD GROUP  (1,92%) Cours semaine précédente 42,72 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
44
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 3,13 4 4,50 Grâce à la baisse de ses investissements et des  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 43 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA ­ 20 % 28 % 13 % coûts, le groupe résiste bien à la chute des prix  Résistances  44,5/45,3 Acheter  61 %
42

­ 11,76 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats trimestriels le 27­9­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.56
+ 18 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,7
0,97
10,7
0,91
9,6
0,84
du baril et augmente le dividende, distribué pour Supports  41,9/40,5
partie en actions.
Conserver  36 %
Vendre  3 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* ­ UL FR0000124711 le CAC / Rang 2,2 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 1.750 M€ Dividende 2016 10,20
Les chiffres semestriels ont eu peu d'effet sur le  ECART
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. UNIBAIL-RODAMCO SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 14% Dividende 2017 est. 10,70
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
240
213,45 Variation ­ 0,88 % ­ 11,83 % Résultat net 2016 1.114 M€ Rendement 2017 est. 5 %
titre, qui affiche un repli hebdomadaire dans le  Potentiel
Plus haut 219,60 250,55 sillage du marché. Il a perdu près de 20% depuis Conseil précédent (date) V (30/10/2015)
21.310 M€    BLACKROCK  (5,4%) 230 Résultat net 2017 est. 1.190 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 211,65 203,10 les records de 2015. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   COHEN&STEERS  (4%) Résultat net 2018 est. 1.280 M€ Date : 04­7­17 Montant : 5.1 (S) ■■■■■

99.836.839    AMUNDI  (3,9%)  Cours semaine précédente 215,35 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
220
Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 11,16 12,06 12,97 Le groupe s'attend à un léger ralentissement de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 8 % 8 % 8 % la progression des résultats en 2017, du fait de  Résistances  220/229 Acheter  71 %
210

­ 5,87 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats trimestriels, 26­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
174.94
+ 22 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,1
NS
17,7
NS
16,5
NS
livraisons moins nombreuses en 2016. Le titre 
est affecté par la remontée des taux.
Supports  210/203
 
Conserver  29 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VALEO ­ FR FR0013176526 le CAC / Rang 1,3 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 19.350 M Dividende 2016 1,25
80 euros
ÉQUIPEMENTIER AUTOMOBILE 66 VALEO SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 17% Dividende 2017 est. 1,40
Après sa forte baisse de près de 7% vendredi 21  ACHETER 
Variation ­ 0,30 % + 29,91 % juillet à la suite de la publication de résultats  Potentiel +35%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 925 M Rendement 2017 est. 2,4 %
63 Plus haut 61,08 67,80 semestriels pourtant en forte hausse, le cours  Conseil précédent (date) AB (15/01/2016)
14.205 M    BLACKROCK  (5,08%) Résultat net 2017 est. 1.040 M Dernier dividende versé
Plus bas 58,63 43,70 s'est stabilisé cette semaine. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CDC FONDS EP. (1,83%) 60 Résultat net 2018 est. 1.162 M Date : 30­5­17 Montant : 1.25 (T) ■■■■■

239.143.131       Cours semaine précédente 59,58 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
57 Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 3,93 4,35 4,86 La forte augmentation du carnet de commandes Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 59,40 Cours compensation 59,90
54 Endet. net/Fonds propres 12% Evol. an. BNPA 22 % 11 % 12 % en 2016 (+ 17,4 %) est le gage d'une croissance  Résistances  62/64 Acheter  52 %

+ 8,77 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
CA 9 mois, le 24­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.22
+ 245 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,1
0,89
13,7
0,76
12,2
0,69
soutenue de l'activité. Un chiffre d'affaires de 
plus de 27 milliards est visé en 2021.
Supports  58,5/56,2 Conserver  28 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. ­ VIE FR0000124141 le CAC / Rang 0,8 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 24.900 M€ Dividende 2016 0,80
24 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 20 VEOLIA ENVIRONNEM. SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 2% Dividende 2017 est. 0,88
L'action a pâti jeudi du mauvais accueil réservé à ACHETER 
Variation ­ 2,33 % ­ 5,80 % la publication semestrielle de Suez, dont le pôle  Potentiel +29%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2016 383 M€ Rendement 2017 est. 4,7 %
Plus haut 19,33 20,98 Eau en Europe a été pénalisé par des pressions  Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
10.521 M€    CDC  (4,62%) 18 Résultat net 2017 est. 600 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 18,55 15,01 déflationnistes.
NBRE DE TITRES   GROUPE MARCEL DASSAULT  (4,58%) 18,68 Résultat net 2018 est. 700 M€ Date : 24­4­17 Montant : 0.8 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

563.364.823    QATARI DIAR  (4,63%)  Cours semaine précédente 19,12 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
16
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 1,08 1,07 1,24 Antoine Frérot, le PDG du groupe, a confirmé les Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 18,81 Endet. net/Fonds propres 88% Evol. an. BNPA 15 % ­ 1 % 16 % tendances et objectifs donnés pour l'année, mais Résistances  20,1/21 Acheter  60 %
14

+ 15,46 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 31­7­2017
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.75
+ 36 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,3
0,75
17,5
0,76
15,1
0,74
aussi pour 2018 et 2019, à l'occasion de la 
dernière publication trimestrielle.
Supports  18,4/17,6 Conserver  35 %
Vendre  5 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

VINCI ­ DG FR0000125486 le CAC / Rang 3,5 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 40.100 M Dividende 2016 2,10
95 euros
BTP, CONCESSIONS 80 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est. 2,20 La publication des comptes semestriels a été à la
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 1,04 % + 12,30 % Résultat net 2016 2.376 M Rendement 2017 est. 2,9 % hauteur des attentes et la baisse du cours en fin  Potentiel +26%
75 Plus haut 78,20 80,43 Résultat net 2017 est. 2.580 M Dernier dividende versé de matinée est une réaction sur le fait accompli. Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
44.674 M    SALARIÉS  (10,4%)
NBRE DE TITRES   QATARI DIAR  (3,9%) Plus bas 74,58 49,93 Résultat net 2018 est. 2.800 M Date : 25­4­17 Montant : 1.47 (S) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■■
  FINANCIÈRE PINAULT  (2,8%)
70
75,33 Cours semaine précédente 76,12 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
593.043.910 
65 Capital échangé semaine 1,1 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 4,03 4,37 4,75 L'activité du premier trimestre 2017 a été très 
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 77,26 Endet. net/Fonds propres 82% Evol. an. BNPA 18 % 8 % 9 % satisfaisante pour le géant mondial. Dans la  Résistances  80/85 Acheter  62 %
60

+ 16,43 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Information 3e trim, le 24­10­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
27.91
+ 170 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,7
1,54
17,2
1,46
15,9
1,47
construction, le cycle est en train de se renverser Supports 
dans le bon sens.
72/69,5 Conserver  33 %
Vendre  5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDI ­ VIV FR0000127771 le CAC / Rang 1,6 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2017 est. 11.340 M€ Dividende 2016 0,40
24 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2017 5% Dividende 2017 est. 0,40
Il est proposé à Telecom Italia de créer Canale+,  ACHETER 
20,2 VIVENDI qui concurrencerait Mediaset Premium. Une 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,25 % + 12,61 % Résultat net 2016 1.256 M€ Rendement 2017 est. 2 % Potentiel +21%
Plus haut 20,14 20,82 initiative qui pourrait conduire à un accord avec Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
25.610 M€    BOLLORÉ  (20,65%) 19,2 Résultat net 2017 est. 820 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 19,56 15,96 Mediaset. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 19,83 Résultat net 2018 est. 980 M€ Date : 02­5­17 Montant : 0.4 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■
18,2
1.291.468.910    CDC­BPI  (3,5%)  Cours semaine précédente 19,59 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018 (e) ANALYSE DU CONSEIL
17,2 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2017 BNPA 0,59 0,64 0,76 La stratégie est centrée sur la production et la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2016 Cours compensation 20,11 Endet. net/Fonds propres ­6% Evol. an. BNPA 15 % 9 % 20 % distribution de contenus audiovisuels, ainsi que  Résistances  20,9/21,6 Acheter  52 %
16,2

+ 9,83 % 30 DÉCEMBRE 2016 28 JUILLET 2017

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels, le 31­8­17
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.07
+ 32 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
33,8
2,27
31,1
2,21
26
2,17
sur la communication publicitaire. Supports  19,1/18,5 Conserver  30 %
Vendre  18 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017
P.V
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
28
Comment lire le guide complet des actions du SRD
résistance (à la hausse) et de support (à la

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous  titres (OST) indiquent la dernière opération
permet de gérer votre portefeuille en dispo­
sant de toutes les données nécessaires sur
les  actions  de  la  cote  du  SRD  d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac­
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours  attributions gratuites (Attrib.).
de  Bourse…)  et  les  éléments  comptables
(bilan,  compte  de  résultats,  bénéfice  par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les  informations  passées  et  d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de  par  semaine  (volume  de  titres  échangés
valorisation et des rendements, afin de juger
une  valeur  sur  plusieurs  années  et  de  la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir­Le  Journal  des  Finances  utilise
toutes ces informations pour donner un con­
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré­
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen­
sus des analystes calculé par FactSet, afin  Les  extrêmes  (plus­haut/plus­bas  de  la
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com­
prend pas les lignes secondaires telles que
les  actions  nouvelles.  Les  opérations  sur
ayant  modifié  le  capital  de  la  société,  la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa­
lement des divisions de titres (Div.), des aug­
mentations  de  capital  (Aug.  cap.)  et  des
COURS.
Le  cours  est  précédé  d’un  n  quand  il  est
antérieur à la date de clôture de la cote (en  tir­Le Journal des Finances. Sur une échelle
général, le vendredi soir). Le capital échangé
dans  la  semaine  rapporté  au  nombre  de  étant  la  meilleure  note  et  0  (–)  la  moins  autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida­
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les  données  de  bilan  (endettement  net/
fonds  propres,  actif  net  comptable  par  généralement en totalité en 2017, sauf pour
action) sont fondées sur les derniers comp­
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote­surcote/ANC est un ratio qui rap­
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de  culé sur la base de ce dernier dividende. La
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une  date de détachement du dividende corres­
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves­
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5  acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les  internationales  (hors  zone  euro)  cotées  à
éléments  exceptionnels  et  les  amortisse­
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon­
tant total du dividende par action, y compris
le  dividende  exceptionnel.  Un  dividende
2016  correspond  au  dividende  provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
les sociétés qui versent  des  acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè­
res postérieures à son versement. Nous indi­
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal­
pond à celle du dernier versé, dont le mon­
tant figure au­dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
peut donc être différent de celui qui est affi­
ché ci­contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une  VH : vente en hausse ;
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
Paris  peut  être  exprimé  dans  la  monnaie
d’origine.
BNPA.
Le  BNPA,  Bénéfice  net  par  action,  est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,  CONSEILS.
afin  de  mieux  mesurer  la  performance  La tendance graphique, réalisée par Tra­
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
AOÛT baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet réper­
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour­
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent 
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier  la  pertinence  de  l’investisse­ Abréviations des conseils 
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo­ A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le  BNPA.  Il  indique  combien  d’années  de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor­ VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa­
rer les valorisations de fonds de commerce  ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice  d’opportunité  est  une  note cours.  Les  conseils  d’achat  en  baisse,  de
d’Investir­Le Journal des Finances. Sur une
vente,  de  vente  partielle  peuvent  parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n.  Elle  évalue  l’opportunité  boursière  du
celui­ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
dingcentral.fr, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique.  Les  deux  prochains  seuils  de  Objectif de cours à 12­18 mois.

Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS ­ ADP 139,95 ­ 1,48 % Etat français (50,6 %) 31­Dec 3.150 2,64 4,40 31,8 Lors de la publication de très bons résultats semestriels qui se sont  A   12 % HAUSSE A  Ú  165
Concessionnaire d'aéroports 142,05 142,75 / 138,65 Invest. institutionnel (20,9 %) + 70 % + 7 % 3 5,25 26,7 soldés par une croissance du bénéfice net de plus de 27%, Groupe ADP a C   62 % 143,30 / 144,80
13.850 ­ 98.960.602  0,34 % + 43,03 % Vinci (8 %) 43,29 435 2,1 % 5,56 25,2 révisé à la hausse sa prévision de croissance du trafic pour 2017 et a  V   25 % 137,40 / 135,90  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0010340141 140,10 150,05 / 83,50 + 223 % 520 7­6­2017 + 19 % 5,35 confirmé ses objectifs à l'horizon 2020.  05­11­2010
> + 37,48 % ■■■■■ 550 1,94 (S) ■■■■■  C  TTF
AIR FRANCE KLM ­ AF 11,60 ­ 0,13 % Etat français (17,6 %) 31­Dec 25.100 0 2,64 4,4 Les pilotes du SNPL, principal syndicat de pilotes, ont dit oui à la  A   29 % HAUSSE E  
Transport aérien 11,61 12,60 / 11,14 Salariés (6,7%) + 229 % + 1 % 0 2,33 5 création de la nouvelle compagnie à coûts réduits, temporairement  C   48 % 13,15 / 13,54
3.481 ­ 300.219.278  8,74 % + 127,26 % 4,66 792 nul 2,66 4,4 baptisée Boost. Son lancement est prévu à l'automne 2017. Le texte  V   24 % 11,52 / 11,13  
Cac Mid 60 ­ FR0000031122 12,10 13,71 / 4,61 + 149 % 700 14­07­2008 ­ 12 % 0,27 prévoit aussi des mesures d'efficacité économique de 40 M€   19­12­2014
> + 124,10 % ■■■ 800 0,58 (T) annuels.£cr£  V  TTF
ALD ­ ALD 14,87 ­ 6,21 % Société Générale (79,82%) 31­Dec 1.345 3,85 1,27 11,7 Introduite à la Bourse de Paris en juin, ALD Automotive, la filiale de  A   50 % ND A  Ú  18
Location de véhicules 15,85 15,97 / 14,66 Flottant (20,18%) + 8 % 4,24 1,39 10,7 Société Générale spécialisée dans le leasing aux entreprises, a annoncé  C   50 %  / 
6.007 ­ 404.103.640  0,24 % + 3,95 % 7,92 512 28,5 % 1,52 9,8 que l'agent stabilisateur a décidé d'exercer de manière partielle l'option V   0 %  /   21 %
Cac All Shares ­ FR0013258662 15 16,39 / 13,23 + 88 % 563 + 10 % de surallocation. Le flottant est porté à 20,18 %.£cr££cr£  07­06­2017
> + 3,95 % ■■■■ 614  () ■■■■   
ALSTOM ­ ALO 30,56 + 1,04 % Bouygues (30%) 31­Mar 7.700 0,25 1,32 23,2 Le premier trimestre du nouvel exercice 2017/2018 (clos le 31 mars) est  A   43 % NEUTRE A  Ú  40
Infrastr. énergie, ferroviaire 30,25 30,99 / 29,99 FMR LLC (5%) ­ 6 % + 5 % 0,25 1,44 21,2 très encourageant. Les commandes ont atteint 1,9 milliard (contre 0,9  C   52 % 31,41 / 31,80
6.728 ­ 220.168.049  1,51 % + 39,54 % Morgan Stanley (3,3%) 16,95 289 0,8 % 1,55 19,7 milliard pour la même période de l'an dernier) et la croissance  V   5 % 29,75 / 29,36  31 %
Cac Next 20 ­ FR0010220475 30,64 32,13 / 20,66 + 80 % 315 7­7­2017 + 9 % 0,85 organique a été de 5%. Les objectifs de 2020 ont été confirmés.  18­01­2016
> + 16,75 % ■■■■ 340 0,25 (T) ■■■■  APP  TTF
ALTAREA ­ ALTA 192,95 ­ 1,25 % Fondateurs 47% 31­Dec 1.850 11,50 15,34 12,6 Le groupe a publié d'excellents chiffres au titre de 2016, marqués par  A   50 % HAUSSE A  Ú  240
Immobilier et promotion 195,40 199,25 / 192,45 Crédit Agricole Assurances 28% NS + 17 % 12 17,97 10,7 une hausse de plus de 30% des revenus grâce, entre autres, aux  C   50 % 200,80 / 202,90
3.097 ­ 16.051.842  0,07 % + 9,76 % APG 9% 143,77 192 6,2 % 19,17 10,1 activités de promotion, ainsi qu'une amélioration des résultats et du  V   0 % 191,70 / 189,60  24 %
Cac All Shares ­ FR0000033219 195,95 211 / 167 + 34 % 225 16­05­2017 + 17 % NS dividende. Le rendement reste supérieur à 6% sur la base des cours   01­04­2015
> + 4,18 % ■■■■ 240 11,50 (T) ■■■■■ actuels.  VP  TTF
ALTEN ­ ATE 73,36 ­ 1,74 % Public (58,5%) 31­Dec 1.900 1 3,34 22 Bons résultats annuels 2016. La récente décote offre un point d'entrée  A   40 % NEUTRE A  Ú  95
Conseil en innovation 74,66 76,31 / 73 Fondateurs/Holding (40,3%) ­ 8 % + 9 % 1,06 3,92 18,7 opportun. Les perspectives sont très bonnes, surtout en Allemagne. C   50 % 78,30 / 79,40
2.472 ­ 33.692.717  0,53 % + 18,61 % FCP Alten (1,3%) 24,85 112 1,4 % 4,33 16,9 V   10 % 73,40 / 72,30  29 %
Cac Mid 60 ­ FR0000071946 75,78 82,06 / 58,60 + 195 % 132 28­06­2017 + 17 % 1,27  25­09­2013
> + 9,95 % ■ ■ ■ ■ ■ 146 1 (T) ■■■■■  V  TTF
ALTRAN TECHNO. ­ ALT 15,04 ­ 1,28 % Altrafin Part. (19,2%) 31­Dec 2.260 0,24 0,69 21,7 Apax Partners et Altamir ont placé comme annoncé 8,4 % du capital  A   70 % BAISSE A  Ú  19
Conseil en innovation 15,23 15,38 / 14,63 Alexis Kniazeff (4,9%) + 21 % + 7 % 0,25 0,88 17,1 d'Altran, au prix de 15 euros par action. Le cours a chuté de 5 % après  C   30 % 15,76 / 16,06
2.644 ­ 175.800.265  0,75 % + 17,04 % Hubert Martigny (4,9%) 5,12 122 1,7 % 0,97 15,6 l'annonce du désengagement. V   0 % 14,54 / 14,24  26 %
Cac Mid 60 ­ FR0000034639 15,25 16,80 / 11,71 + 194 % 155 9­5­2017 + 27 % 1,25  25­05­2012
> + 8,36 % ■■■ 170 0,24 (D) ■■■■  AS  TTF
AMUNDI ­ AMUN 63,45 ­ 0,45 % Crédit Agricole (70%) 31­Dec 1.780 2,20 3,40 18,7 Le résultat net a progressé de 9% au deuxième trimestre, tiré par la  A   87 % HAUSSE A  Ú  78
Gestion d'actifs 63,74 66,59 / 62,60 NS + 6 % 2,53 3,89 16,3 croissance de près de 8% des revenus. La décollecte nette de 3,7  C   7 % 67,80 / 68,60
12.786 ­ 201.510.562  0,41 % + 67,07 % 41,84 568 4 % 4,61 13,8 milliards d'euros s'explique par un effet saisonnier et a été rattrapée en V   7 % 64,50 / 63,70  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0004125920 65,98 66,59 / 37,67 + 52 % 650 26­05­2017 + 14 % NS bonne partie en juillet.  29­08­2016
> + 31,81 % ■■■ 770 2,20 (T) ■■■■  E  TTF
AREVA ­ AREVA 4,45 ­ 0,56 % Etat français (92,22%) 31­Dec 20 0 ­1,69 NS Après avoir recapitalisé la société de tête Areva SA à hauteur de 2  A   0 % HAUSSE E  
Equipements nucléaires 4,47 4,49 / 4,40 ­ 71 % + 100 % 0 1,21 3,7 milliards d'euro,s le 12 juillet, l'Etat a apporté 2,5 milliards le 27 juillet, à C   50 % 4,53 / 4,57
3.683 ­ 827.649.296  0,02 % + 13,81 % ­3,33 ­650 nul NewCo, l'entité qui regroupera les activités liées au combustible  V   50 % 4,37 / 4,33  
Cac All Shares ­ FR0011027143 0 6,99 / 3,91 NS 1000 NS 282,70 nucléaire. Deux partenaires japonais apporteront 500 millions.  12­12­2014
Div. par 10 27­12­10 > + 3,46 % ■  ()  V  TTF
ARKEMA ­ AKE 96,30 ­ 1,27 % Greenlight Capital (5,5%) 31­Dec 8.498 2,05 5,73 16,8 Le chimiste a affiché des résultats trimestriels en très forte progression, A   61 % HAUSSE A  Ú  115
Chimie de spécialités 97,54 98,96 / 95,88 Salariés (4,8%) + 29 % + 13 % 2,18 6,55 14,7 supérieurs aux attentes, et a confirmé son objectif d'un Ebitda de 1,3  C   39 % 99,90 / 101,10
7.297 ­ 75.773.865  1,27 % + 28,64 % 58,70 427 2,3 % 7,15 13,5 milliard en 2017. Les acquisitions ciblées vont se poursuivre. Les  V   0 % 95 / 93,70  19 %
Cac Next 20 ­ FR0010313833 97,40 101,65 / 73,87 + 64 % 488 25­05­2017 + 14 % 1,01 objectifs a moyen terme seront mis à jour en juillet.  16­01­2015
> + 3,62 % ■■■■ 542 2,05 (T) ■■■■  E  TTF
BENETEAU ­ BEN 14,48 ­ 0,10 % Beri 21 (54,36%) 31­Aug 1.200 0,10 0,30 48,4 Le fabricant de navires a publié un chiffre d'affaires en progression de  A   67 % BAISSE A  Ú  18
Fabr. de bateaux de plaisance 14,50 14,76 / 14,26 Autocontrôle (1,82%) ­ 4 % + 11 % 0,17 0,60 24 plus de 13% pour le troisième trimestre de son exercice (clôture fin  C   33 % 14,98 / 15,16
1.199 ­ 82.789.840  0,14 % + 66,28 % 6,99 25 1,2 % 0,74 19,5 août), ce qui a déclenché une nouvelle hausse du titre. Le carnet de  V   0 % 14,28 / 14,10  24 %
Cac Small ­ FR0000035164 14,60 15,95 / 8,27 + 107 % 50 1­2­2017 + 102 % 0,98 commandes est en progression de 12%.  04­05­2017
> + 5,35 % ■■■ 62 0,10 (T) ■■■■  VP  TTF
BIC ­ BB 99,45 ­ 2,64 % Famille Bich (43,3%) 31­Dec 2.231 3,45 5,94 16,7 Le titre s'est effondré de 10% après la publication des chiffres  A   30 % BAISSE E  
Stylos, rasoirs, briquets 102,15 102,45 / 97,86 Silchester Int. Invest. (8,2%) ­ 26 % + 10 % 3,45 6,35 15,7 trimestriels, inférieurs aux attentes et marqués par une érosion de la  C   60 % 101,40 / 102,50
4.732 ­ 47.582.472  0,72 % ­ 24,49 % BlackRock (5%) 40,16 286 3,5 % 6,76 14,7 rentabilité qui devrait s'étendre sur tout l'exercice. Les objectifs  V   10 % 97,20 / 96,10  
Cac Mid 60 ­ FR0000120966 99,64 141,70 / 97,86 + 148 % 305 22­05­2017 + 7 % 1,90 annuels, maintenus, semblent ambitieux dorénavant.  07­02­2013
> ­ 23 % ■■■■ 325 3,45 (T)  V  TTF
BIOMÉRIEUX ­ BIM 186,30 ­ 0,67 % Mérieux Alliance (58,9%) 31­Dec 2.280 1 4,76 39,1 Le groupe de diagnostic a publié un chiffre d'affaires semestriel  A   31 % HAUSSE A  Ú  230
Diagnostic « in vitro » 187,55 192,90 / 182,85 Gpe M. Dassault (5,1%) + 17 % + 8 % 1,20 5,46 34,1 conforme aux attentes en forte progression de 13,3%. La direction vise  C   44 % 197,60 / 200,30
7.350 ­ 39.453.740  0,72 % + 50,85 % 39,40 179 0,6 % 6,31 29,5 désormais pour 2017 une croissance organique dans le haut de la  V   25 % 187,60 / 184,90  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0010096479 192,05 200,80 / 122 + 373 % 210 6­6­2017 + 15 % 3,34 fourchette de sa prévision initiale de 8 à 9%.  22­01­2015
> + 31,29 % ■■■ 247 1 (T) ■■■■■  E  TTF
BOIRON ­ BOI 80 ­ 2,44 % Gpe familial Boiron (62,25 %) 31­Dec 642 1,60 4 20 Le groupe a publié un chiffre d'affaires trimestriel en hausse de 4%  A   33 % BAISSE A  Ú  110
Homéopathie 82 82 / 79,92 ­ 51 % + 4 % 1,68 4,50 17,8 soutenu par une forte pathologie grippale. 2017 devrait être marqué  C   67 % 82,20 / 83,20
1.553 ­ 19.414.756  0,17 % ­ 3,50 % Salariés (4,45 %) 26,80 78 2,1 % 4,85 16,5 par la mise en place d'une nouvelle organisation de la distribution  V   0 % 78,20 / 77,20  38 %
Cac Small ­ FR0000061129 80 92,91 / 73,02 + 199 % 86 31­05­2017 + 12 % 2,01 source de gains de productivité.  30­11­2015
> ­ 4,95 % ■ ■ ■ ■ ■ 94 1,60 (T) ■■■■  E  TTF
BOLLORÉ ­ BOL 3,89 ­ 0,44 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31­Dec 10.400 0,06 0,15 25,9 Dans le cadre du rachat d'Havas par Vivendi, le holding va céder sa  A   50 % BAISSE A  Ú  5
Société d'investissement 3,91 3,97 / 3,88 Orfim (5,1%) NS + 3 % 0,06 0,15 26,7 participation dans le groupe publicitaire à Vivendi, à 9,25 euros par  C   33 % 4,04 / 4,09
11.348 ­ 2.917.973.081  0,18 % + 20,37 % 3,81 440 1,5 % 0,17 23,2 action, ce qui valorise ses parts à environ 2,36 milliards. V   17 % 3,85 / 3,80  29 %
Cac Mid 60 ­ FR0000039299 3,97 4,22 / 2,75 + 2 % 400 6­6­2017 ­ 3 % NS  13­12­2013
> + 16,09 % ■■■ 460 0,04 (S) ■■■■  AB  TTF
BUREAU VERITAS ­ BVI 19,75 ­ 0,50 % Wendel (50,9%) 31­Dec 4.720 0,55 0,72 27,4 Le spécialiste des certifications et des normes a renoué avec la  A   10 % BAISSE E  
Inspection et certification 19,85 20,84 / 19,50 Dirigeants (4,1%) + 162 % + 4 % 0,55 0,86 23 croissance organique au premier semestre, grâce entre autres à  C   67 % 20,75 / 21,01
8.730 ­ 442.000.000  0,86 % + 1,13 % Salariés (1%) 2,71 319 2,8 % 0,90 21,8 l'automobile et aux objets connectés, qui compensent les difficultés  V   24 % 19,62 / 19,36  
Cac Next 20 ­ FR0006174348 20,22 21,80 / 16,62 + 627 % 380 18­05­2017 + 19 % 2,26 liées au pétrole. La visibilité reste faible.  28­07­2016
Div. par 4 le 21­6­13 > + 7,28 % ■ ■ ■ ■ ■ 400 0,55 (T)  V  TTF
BURELLE ­ BUR 1160,05 + 3,48 % Famille Burelle (80,4 %) 31­Dec 5.860 10,50 93,75 12,4 La décote, actuellement de 38%, a été plus élevée par le passé  A    HAUSSE A  Ú  1400
Holding 1121 1175 / 1130 Autocontrôle (5,2 %) NS + 10 % 12 102,27 11,3 dépassant 50%. Néanmoins, le titre va profiter de la dynamique de  C   NC 1187 / 1201
2.150 ­ 1.853.315  0,04 % + 37,29 % 165 1 % 110,80 10,5 l'action Plastic Omnium sur laquelle nous sommes très positifs. V    1133 / 1119  21 %
Cac All Shares ­ FR0000061137 1160 1190 / 790 180 6­6­2017 + 9 % NS  03­03­2017
> + 22,11 % ■ ■ ■ ■ ■ 195 11,50 (T) ■■■■  AB  TTF
CARMILA ­ CARM 23,91 ­ 1,91 % Carrefour 42,4% 31­Dec 145 1,52 0,22 NS L'introduction s'est faite par fusion puis augmentation de capital, au  A   100 % ND ATT  
Foncière 24,38 24,48 / 23,70 NS + 2358 % 1,52 0,53 45,1 terme de laquelle le prix de l'offre a été fixé à 24€. Compte tenu de la  C   0 %  / 
3.154 ­ 131.909.897  0,10 % + 1,06 % 22,74 29 6,4 % 0,57 42,1 fusion, les chiffres antérieurs ne sont pas significatifs. V   0 %  /   
Cac All Shares ­ FR0010828137 24,40 41,91 / 22,42 + 5 % 70 5­6­2017 + 140 % NS  16­06­2017
> + 3,33 % ■■■ 75 1,88 (T)  E 
CASINO ­ CO 51,65 ­ 4,33 % Rallye (51%) 31­Dec 39.585 3,12 3,01 17,1 Au deuxième trimestre, le distributeur a obtenu un chiffre d'affaires en  A   32 % NEUTRE A  Ú  65
Distribution alimentaire 53,99 56,65 / 50,82 Salariés (1,7%) + 23 % + 10 % 3,15 3,10 16,7 croissance de 3%, supérieure aux attentes. Le désendettement va se  C   50 % 52,90 / 53,70
5.733 ­ 110.996.996  3,48 % + 2,34 % Theam SAS (1,95%) 129,73 341 6,1 % 3,70 14 poursuivre. V   18 % 49,80 / 49  26 %
Cac Next 20 ­ FR0000125585 51,76 57,19 / 41,25 ­ 60 % 380 9­5­2017 + 3 % 0,23  11­03­2016
> + 13,29 % ■ ■ ■ ■ ■ 451 1,56 (S) ■■■■■  AS  TTF
CIC ­ CC 390 0 % Banque Féd. Crédit Mutuel (93,1%) 31­Dec 5.150 9 35,79 10,9 L'offre publique d'achat, lancée par l'actionnaire principale, est ouverte A    HAUSSE APP  
Banque 390 390,50 / 390 NS + 3 % 9,50 39,37 9,9 jusqu'au 2 août. Le prix offert, 390 euros, fait ressortir une prime de  C   NC 391,20 / 391,60
14.831 ­ 38.027.493  0,21 % + 143,75 % 399,47 1361 2,4 % 43,31 9 plus de 78% par rapport au cours avant l'annonce. V    388,80 / 388,40  
Cac All Shares ­ FR0005025004 390 391 / 151 ­ 2 % 1497 31­05­2017 + 10 % NS  21­07­2017
> + 124,53 % ■■■ 1647 9 (T) ■  ATT  TTF
CNP ASSURANCES ­ CNP 20,37 + 0,47 % CDC (40,8 %) 31­Dec 29.700 0,80 1,75 11,7 CNP Assurances a annoncé ne pas avoir trouvé d'accord avec Caixa  A   12 % HAUSSE E  
Assurance­vie 20,27 20,57 / 20,13 Sopassure (36,3 %) NS ­ 6 % 0,80 1,82 11,2 Seguridade, son partenaire brésilien, en vue du renouvellement de  C   38 % 20,86 / 21,08
13.986 ­ 686.618.477  0,21 % + 50,28 % 25,94 1200 3,9 % 1,89 10,8 l'accord de distribution au Brésil des produits de leur filiale commune.  V   50 % 20 / 19,78  
Cac Mid 60 ­ FR0000120222 20,57 20,93 / 13,07 ­ 21 % 1250 20­04­2017 + 4 % NS L'accord en vigueur prend fin en février 2021.  08­05­2015
> + 15,74 % ■■■■ 1300 0,80 (T)  V  TTF
COLAS ­ RE 176,35 + 1,35 % Bouygues (96,2 %) 31­Dec 13.500 8,20 10,90 16,2 En 2016, les résultats du groupe se sont sensiblement améliorés.  A    HAUSSE A  Ú  210
Constructions routières 174 176,45 / 174 ­ 19 % + 23 % 8,20 12,25 14,4 L'amélioration des marges devrait se poursuivre cette année alors que  C   NC 179,80 / 181,50
5.759 ­ 32.654.499  0,02 % + 36,71 % 82,68 355 4,6 % 12,86 13,7 l'activité devrait croître aussi. V    172,70 / 171  19 %
Cac All Shares ­ FR0000121634 176,30 177,95 / 126,40 + 113 % 400 27­04­2017 + 12 % 0,39  17­10­2012
> + 25,20 % ■■■■ 420 2,75 (S) ■■■■  C  TTF
DASSAULT AVIATION ­ AM 1270,65 + 6,46 % GIMD (62 %) 31­Dec 3.750 12,10 45,50 27,9 Les résultats semestriels de l'avionneur ont fléchi mais ils étaient  A   46 % BAISSE E  
Constructeur aéronautique 1193,60 1281,45 / 1178 Airbus Group (10%) ­ 74 % + 5 % 12,50 50 25,4 meilleurs qu'attendu et les commentaires sur le marché des jets  C   46 % 1317 / 1335
10.562 ­ 8.311.921  0,43 % + 33,60 % 437,80 379 1 % 63 20,2 d'affaires, malgré un environnement toujours difficile, ont rassuré. V   8 % 1243 / 1225  
Cac Mid 60 ­ FR0000121725 1274,90 1414,85 / 910 + 190 % 390 29­05­2017 + 10 % 2,10  25­08­2016
> + 19,69 % ■■■■ 500 12,10 (T)  V  TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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DASSAULT SYSTÈMES ­ DSY 83,06 + 6,27 % Gpe M. Dassault (43,7 %) 31­Dec 3.320 0,53 2,48 33,5 Baisse du BNPA en normes IFRS au premier trimestre et déception sur  A   52 % HAUSSE E  
Editeur de logiciels 78,16 83,46 / 77,03 Charles Edelstenne (6,5 %) ­ 49 % + 9 % 0,60 2,71 30,6 les perspectives du deuxième trimestre. Nous restons à l'écart. C   30 % 85,30 / 86,60
21.528 ­ 259.188.047  1,09 % + 12,59 % 16,58 640 0,7 % 3,02 27,5 V   17 % 80,50 / 79,30  
Cac Next 20 ­ FR0000130650 83,01 85,42 / 67,76 + 401 % 700 30­05­2017 + 9 % 5,85  22­07­2016
> + 14,74 % ■■■■■ 780 0,53 (T)  V  TTF
DBV TECHNO. (P) ­ DBV 74,55 ­ 1,91 % Sofinnova 21 % 31­Dec 0 0 ­3,90 NS DBV a publié des résultats encourageants montrant un niveau durable de  A   100 % HAUSSE AS  Ú  100
Biotechnologie 76 77,05 / 72,03 BPI 11% ­ 100 % NS ­3,30 NS désensibilisation chez des enfants. L'étude de phase III de Viaskin Peanut  C   0 % 79,50 / 81,30
1.839 ­ 24.668.838  0,85 % + 20,59 % Baker bros 10% 0 ­95 ­3,54 NS est en cours et des 1er résultats sont attendus en 2017. V   0 % 72,50 / 70,70  34 %
Cac All Shares ­ FR0010417345 75,42 77,50 / 58,20 0 % ­80 NS NS  09­07­2015
> + 12,36 % ■ ­85  () ■■■■  VP  TTF
DIRECT ENERGIE ­ DIREN 48,22 ­ 5,36 % Impala (33,1 %) 31­Dec 2.060 0,25 2,96 16,3 Le distributeur d'énergie a lancé mi­juillet une augmentation de capital de A   50 % NEUTRE A  Ú  62
Fournisseur d'électr. et de gaz 50,95 51,19 / 48,22 AMS Industries (18,6%) ­ 20 % + 22 % 0,28 2,29 21,1 130 millions d'euros, par le biais d'un placement privé au prix de 49,50 (e) C   25 % 51,23 / 52,07
2.148 ­ 44.552.456  0,21 % + 72,21 % Luxempart (9,6%) 4,88 124 0,6 % 2,76 17,5 et sans droits préférentiels de souscription. La dilution a été de 6,6% pour V   25 % 47,77 / 46,93  29 %
Cac All Shares ­ FR0004191674 49,20 55,97 / 27 + 888 % 102 2­6­2017 ­ 23 % 1,02 les actionnaires exclus de l'opération.  21­06­2017
> + 35,07 % ■■■■ 123 0,25 (T) ■■■■  VP  TTF
EDENRED ­ EDEN 22,34 ­ 4,20 % Flottant (99%) 31­Dec 1.295 0,62 0,77 29 Les chiffres semestriels du spécialiste des services de paiement ont été  A   28 % BAISSE A  Ú  30
Titres de services prépayés 23,32 23,43 / 21,88 ­ 49 % + 14 % 0,64 0,94 23,7 marqués par le redressement du réal brésilien, qui a eu un effet positif sur C   72 % 23,01 / 23,37
5.276 ­ 236.123.066  1,88 % + 10,78 % ­5,28 180 2,9 % 1,09 20,5 les comptes. Le groupe se dit prêt à poursuivre ses acquisitions. V   0 % 21,59 / 21,23  34 %
Cac Mid 60 ­ FR0010908533 22,34 24,48 / 18,40 NS 220 12­5­2017 + 22 % 4,54  24­07­2013
Intro. à 11,40 € 2­7­10 > + 18,64 % ■■■■■ 255 0,31 (T) ■■■■■  VP  TTF
EDF ­ EDF 8,61 ­ 1,25 % Etat français (83,19%) 31­Dec 69.300 0,90 1,35 6,4 L'électricien a publié pour le premier semestre un chiffre d'affaires de  A   35 % BAISSE E  
Producteur d'électricité 8,72 8,83 / 8,58 Public (16,81%) + 67 % ­ 3 % 0,30 0,62 13,9 35,7 milliards d'euros, en recul de 2,6 %. Comme prévu, l'Ebitda est  C   40 % 8,94 / 9,10
24.872 ­ 2.887.354.274  0,42 % ­ 15,09 % 13,77 2851 3,5 % 0,66 13,1 ressorti en forte baisse, de 21,8%, à 7 milliards. La plus­value dégagée sur V   25 % 8,34 / 8,18  
Cac Next 20 ­ FR0010242511 8,65 11,28 / 7,33 ­ 37 % 2820 6­6­2017 ­ 54 % 0,81 RTE a permis au résultat net de se stabiliser à 2 milliards.  02­04­2015
> ­ 3,51 % ■■■■ 1900 0,40 (S)  V  TTF
EIFFAGE ­ FGR 81,34 + 0,62 % Salariés (24,4 %) 31­Dec 14.300 1,50 4,24 19,2 Bpifrance a cédé l'ensemble de la participation qu'il détenait au capital  A   56 % HAUSSE A  Ú  105
BTP, concessions 80,84 81,86 / 80,07 Eiffaime (8,3 %) + 323 % + 2 % 1,50 4,59 17,7 (5,7%), au prix de 77 euros par action, soit un total d'environ 428 millions  C   31 % 83,80 / 85,10
7.972 ­ 98.003.766  1,15 % + 17,90 % 36,38 475 1,8 % 4,84 16,8 d'euros. Son désengagement avait commencé il y a deux ans. V   12 % 79,10 / 77,90  29 %
Cac Next 20 ­ FR0000130452 81,72 85,16 / 60,08 + 124 % 450 15­05­2017 + 8 % 1,34  10­04­2015
> + 22,78 % ■■■■ 475 1,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ELIOR ­ ELIOR 22,45 ­ 10,52 % Charterhouse Partners (27,8%) 30­Sep 6.100 0,42 0,78 28,7 Les bons chiffres trimestriels ont été complètement éclipsés par  A   38 % NEUTRE V  
Restauration collective 25,09 25,10 / 21,41 Robert Zolade (26,6%) + 100 % + 3 % 0,45 1,02 22,1 l'annonce du futur départ de Philippe Salle, en novembre, suite à un  C   50 % 23,02 / 23,32  
3.868 ­ 172.289.164  1,69 % + 12,28 % 9,29 135 2 % 1,22 18,4 conflit avec le fondateur et premier actionnaire Robert Zolade. La  V   12 % 21,86 / 21,56
 28­07­2017
Cac Mid 60 ­ FR0011950732 22,25 26,06 / 17,90 + 142 % 175 10­4­2017 + 30 % 0,90 visibilité s'en trouve selon nous très diminuée. Elior perd un atout de   A  TTF
> + 3,36 % ■■■■■ 210 0,42 (T) ■■■■ premier plan.
ELIS ­ ELIS 20,44 ­ 1,54 % Eurazeo (31,5%) 31­Dec 1.757 0,37 0,82 24,9 Le spécialiste de la blanchisserie industrielle et des services d'hygiène  A   91 % HAUSSE A  Ú  25
Blanchisserie industrielle 20,76 21,48 / 20,18 Crédit Agricole Ass. (10%) + 104 % + 16 % 0,41 0,99 20,6 devrait racheter son concurrent Berendsen, ce qui lui apportera 73% de  C   9 % 21,81 / 22,13
2.865 ­ 140.167.049  0,87 % + 29,18 % 13,20 94 2 % 1,37 14,9 revenus supplémentaires. Un accord de principe a été conclu. L'offre  V   0 % 20,54 / 20,22  22 %
Cac All Shares ­ FR0012435121 20,82 21,48 / 13,52 + 55 % 113 29­05­2017 + 21 % 2,52 ferme doit être lancée avant le 12 juin.  16­03­2015
> + 26,51 % 156 0,37 (D) ■■■■    TTF
ERAMET ­ ERA 52,51 + 4,23 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31­Dec 3.250 0 ­6,74 NS Les comptes du premier semestre ont bénéficié du maintien du cours du  A   40 % HAUSSE E  
Prod. de métaux non ferreux 50,38 58,77 / 50,60 APE (25,7 %) + 45 % + 9 % 0 3,77 13,9 manganèse à un niveau élevé. En revanche, la faiblesse du nickel a pesé  C   40 % 58,70 / 60,30
1.394 ­ 26.550.443  2,38 % + 65,02 % Intesa SanPaolo (7,89%) 60,84 ­179 nul 2,26 23,2 sur la rentabilité. La direction cherche à réduire le prix de revient de la  V   20 % 51,90 / 50,30  
Cac Small ­ FR0000131757 54,16 66,72 / 30,09 ­ 14 % 100 20­05­2013 NS 0,69 production de nickel.  11­08­2015
> ­ 7,46 % ■ ■ ■ ■ ■ 60 1,30 (T)  V  TTF
EULER HERMES GROUP ­ ELE 101,50 + 0,10 % Allianz (63%) 31­Dec 2.600 4,68 6,33 16 Le chiffre d'affaires de l'assureur­crédit s'est contracté de 1,2% au  A   0 % HAUSSE AB  (95)
Assurance­crédit 101,40 102,10 / 100,50 NS + 1 % 4,68 6,62 15,3 premier semestre mais le groupe affirme entrevoir des signes de reprise  C   83 % 104,30 / 105,60
4.328 ­ 42.641.635  0,16 % + 37,87 % 59,77 287 4,6 % 6,84 14,8 commerciale. Le ratio combiné net s'est amélioré d'un point, à 78,8%. V   17 % 99,10 / 97,80  
Cac Mid 60 ­ FR0004254035 101,60 105,55 / 71,10 + 70 % 300 26­05­2017 + 5 % NS  12­04­2017
> + 21,56 % ■■■ 310 4,68 (T) ■■■  A  TTF
EURAZEO ­ RF 68,68 ­ 0,59 % Concert (17,4%) 31­Dec 4.551 1,20 7,41 9,3 Eurazeo est entré en négociations exclusives avec Icade en vue de céder  A   29 % HAUSSE AB  (65)
Société d'investissement 69,09 70,56 / 68,29 JCDecaux Holdings (15,4%) NS + 5 % 1,20 5,70 12 sa participation de 50,48% dans ANF Immobilier. Il réaliserait 213 millions C   57 % 71,50 / 72,10
4.967 ­ 72.315.130  0,90 % + 26,60 % Tikehau Capital (7,6%) 77,42 520 1,7 % 5,95 11,6 de produits de cession. L'ANR au 30 juin s'est établi à 77,80 euros par  V   14 % 69,50 / 69  
Cac Mid 60 ­ FR0000121121 70,17 70,56 / 47,63 ­ 11 % 400 16­05­2017 ­ 23 % NS action.  13­07­2017
Attrib. (1p20) 22­5­13 > + 29,75 % ■ ■ ■ ■ ■ 430 1,20 (T) ■■■■  A  TTF
EUROFINS SCIENTIFIC ­ ERF 469,55 ­ 4,62 % Famille Martin (54%) 31­Dec 2.900 2 10,30 45,6 En dépit d'une base de comparaison élevée les ventes ont progressé de 17  A   33 % BAISSE A  Ú  590
Bioanalyse 492,30 491,95 / 468,35 + 29 % + 14 % 2,80 12,80 36,7 % au 1er trimestre et la croissance interne a atteint plus de 7% (contre 5  C   42 % 488,70 / 495,30
7.985 ­ 17.005.270  0,54 % + 40,63 % 114 174 0,6 % 15,70 29,9 % anticipé). La direction s'est montrée confiante sur son objectif 2020 de  V   25 % 462 / 455,40  26 %
Cac Mid 60 ­ FR0000038259 477,60 516 / 333,05 + 312 % 225 29­06­2017 + 24 % 2,95 4 milliards de ventes et de 800 millions d'Ebitda.  11­07­2014
> + 15,94 % ■■■■ 287 1,70 (T) ■■■■■  AB 
EURONEXT ­ ENX 48,70 + 4,58 % UBS (4,98%) 31­Dec 510 1,42 2,83 17,2 La publication au 30 juin a été saluée en Bourse. Au deuxième trimestre,  A   73 % HAUSSE A  Ú  55
Banque 46,56 48,96 / 46,23 Norges Bank (3,01%) NS + 3 % 1,42 2,73 17,8 les revenus ont progressé de 3,8%, à 137,3 millions d'euros, et le bénéfice  C   27 % 48,46 / 48,94
3.409 ­ 70.000.000  1,00 % + 27,32 % Aviva (2,99%) 9,14 197 2,9 % 3 16,2 net de 9,3%, à 53,9 millions. La plate­forme boursière a tiré parti d'une  V   0 % 46,47 / 45,99  13 %
Cac Mid 60 ­ NL0006294274 47,51 49,50 / 33,10 + 433 % 191 24­05­2017 ­ 4 % NS hausse des volumes d'échanges.  25­05­2017
> + 24,22 % ■■■■ 200 1,21 (T) ■■■■■  E 
EUROPCAR ­ EUCAR 12,29 ­ 5,06 % Eurazeo (42,4%) 31­Dec 2.410 0,42 0,83 14,8 Le loueur a basculé dans le rouge au premier semestre à cause de charges A   82 % HAUSSE A  Ú  14.5
Location de véhicules 12,95 13,11 / 12,25 Autocontrôle (6,3%) + 33 % + 12 % 0,28 0,86 14,2 exceptionnelles. Il a aussi provisionné 44 millions d'euros dans le cadre de C   18 % 13,38 / 13,60
1.980 ­ 161.022.797  0,87 % + 66,26 % Amundi (4,6%) 3,97 119 2,3 % 1,05 11,8 l'enquête en cours au Royaume­Uni sur des surfacturations de  V   0 % 12,50 / 12,28  18 %
Cac Small ­ FR0012789949 12,93 13,30 / 7 + 209 % 124 29­05­2017 + 4 % 0,91 réparations de véhicules. Il confirme malgré tout ses objectifs.£cr££cr£  23­06­2017
> + 27,62 % 150 0,41 (D) ■■■■  E  TTF
EUTELSAT COMM. ­ ETL 23,25 + 1,46 % Bpi France (26,03%) 30­Jun 1.495 1,11 1,45 16 L'opérateur satellites a relevé légèrement ses objectifs de marge  A   27 % NEUTRE A  Ú  27
Opérateur de satellites 22,92 23,57 / 22,72 China Investment C. (6,84%) + 147 % ­ 0 % 1,12 1,40 16,6 d'excédent brut d'exploitation pour 2018­2019, à plus de 77%, grâce au  C   55 % 23,69 / 24,06
5.413 ­ 232.774.635  1,17 % + 29,59 % Fds strat. de Part. (5,21%) 11,40 335 4,8 % 1,47 15,8 plan d'économies et a accéléré son désendettement grâce à une  V   18 % 22,27 / 21,90  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0010221234 22,84 24,64 / 15,25 + 104 % 340 16­11­2016 ­ 3 % 6,30 trésorerie disponible en forte hausse.  24­03­2017
> + 26,42 % ■ ■ ■ ■ ■ 345 1,10 (T) ■■■■  E  TTF
FAURECIA ­ EO 47,10 ­ 0,12 % Peugeot SA (46,3%) 31­Dec 16.700 0,90 3,28 14,4 L'équipementier a publié ses résultats semestriels: la croissance interne  A   48 % HAUSSE A  Ú  55
Equipementier automobile 47,16 48,10 / 46,19 + 11 % ­ 11 % 1,10 4 11,8 est ressortie à 8,5% dans les activités à valeur ajoutée. Le bénéfice a  C   33 % 48,91 / 49,67
6.501 ­ 138.035.801  1,97 % + 35,33 % 21,34 638 2,3 % 5 9,4 augmenté de 28%. Les objectifs annuels ont été revus à la hausse: la  V   19 % 45,88 / 45,12  17 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121147 47,47 49,07 / 29 + 121 % 551 2­6­2017 + 22 % 0,41 marge opérationnelle devrait se situer entre 6,6% et 7%.  26­07­2013
> + 27,87 % ■■■ 690 0,90 (T) ■■■■  E  TTF
FFP ­ FFP 90,53 + 0,63 % Et. Peugeot Frères (79,2 %) 31­Dec 1,60 5,56 16,3 A l'image de son principal actif, le constructeur automobile PSA, le  A   100 % HAUSSE VP  
Holding du groupe Peugeot 89,96 94 / 88,16 Sté Comtoise de Part. (2 %) NS 1,70 6,36 14,2 holding de la famille Peugeot s'est fortement apprécié cette année,  C   0 % 94,30 / 95,40
2.270 ­ 25.072.589  0,15 % + 35,12 % Imm. et Part. Est (0,9 %) 140 1,9 % 7,15 12,7 profitant notamment du projet d'acquisition des marques Opel et  V   0 % 89,90 / 88,80  
Cac All Shares ­ FR0000064784 92,18 94,53 / 61,05 160 16­05­2017 + 14 % NS Vauxhall par le groupe piloté par Carlos Tavares.  09­03­2017
> + 25,30 % ■■■■ 180 1,80 (T) ■■  A  TTF
FNAC DARTY ­ FNAC 79,75 + 6,50 % Ceconomy (Metro) (24,3%) 31­Dec 7.447 0 2,81 28,3 Après la nomination de Enrique Martinez à la direction générale, et  A   100 % HAUSSE A  Ú  95
Distribution 74,88 82,39 / 74 Vivendi (15%) + 39 % 0 4,56 17,5 Jacques Veyrat à la présidence du conseil, le groupe a annoncé la cession  C   0 % 83,70 / 84,90
1.323 ­ 16.595.610  1,63 % + 47,69 % Baillie Gifford (4,79%) 74 nul 5,82 13,7 par Pinault de sa participation à l'allemand Metro. Certains parient sur un V   0 % 78,70 / 77,50  19 %
Cac Small ­ FR0011476928 80,75 82,39 / 52,70 120 + 62 % rachat de l'entreprise.  09­09­2016
> + 24,16 % ■■■ 153  () ■■■■  AS  TTF
FONC. DES RÉGIONS ­ FDR 82,02 ­ 1,18 % Delfin (28,9%) 31­Dec 595 4,40 4,82 17 La foncière a publié des résultats annuels de bonne facture. Son ANR  A   43 % BAISSE A  Ú  95
Foncière diversifiée 83 83,02 / 81,43 Covea (7,8%) NS + 4 % 4,50 5,21 15,7 ressort à 77,2 € par action, ce qui équivaut au cours de Bourse. Le groupe  C   57 % 83,90 / 84,50
6.059 ­ 73.870.450  0,57 % ­ 2,74 % Groupe Crédit mutuel (7,3%) 57,63 356 5,5 % 5,55 14,8 s'attend à une nouvelle amélioration de l'activité cette année. Le  V   0 % 81,60 / 81,10  16 %
Cac Mid 60 ­ FR0000064578 83 87,48 / 73,79 + 42 % 385 17­05­2017 + 8 % NS dividende de 4,4 € procure un bon rendement.  21­07­2016
> ­ 1,11 % ■■■■ 410 4,40 (T) ■■■■  E  TTF
FONCIÈRE LYONNAISE ­ FLY 56,37 + 0,66 % Inmobiliaria Colonial (57,5 %) 31­Dec 205 2,10 10,83 5,2 Les résultats annuels de la foncière se sont révélés excellents, mais le  A   0 % HAUSSE E  
Gest. d'un portefeuille immobilier 56 56,46 / 55,85 Crédit Agricole (12,64%) NS + 2 % 2,10 3,65 15,4 dividende procure un rendement de moins de 5%, ce qui, par rapport aux  C   100 % 57,30 / 57,70
2.623 ­ 46.528.974  0,01 % + 10,55 % Calyon (8,8 %) 72,88 504 3,7 % 4,19 13,5 pairs, reste selon nous trop faible. Par ailleurs la société est très exposée  V   0 % 55,50 / 55  
Cac All Shares ­ FR0000033409 56,40 57,90 / 46 ­ 23 % 170 5­5­2017 ­ 66 % NS à un marché parisien saturé par l'offre.  03­03­2016
> + 15,16 % ■■■■ 195 1,05 (T)  V  TTF
GECINA ­ GFC 127 ­ 1,59 % Blackstone & Ivanohé C. (30%) 31­Dec 600 5,20 5,48 23,2 La foncière va racheter Eurosic, contre qui elle s'était battue (sans succès) A   15 % BAISSE E  
Foncière diversifiée 129,05 129,55 / 126,75 Credit Agricole­Predica (13%) NS ­ 1 % 5,20 5,36 23,7 pour le rachat de Foncière de Paris. L'opération est financée en partie par C   62 % 131,80 / 133,50
8.056 ­ 63.434.640  1,82 % ­ 2,73 % Norges Bank (9,7%) 126,15 347 4,1 % 5,52 23 une augmentation de capital avec DPS actuellement en cours. V   23 % 125,10 / 123,40  
Cac Mid 60 ­ FR0010040865 128,50 139,34 / 112,71 + 1 % 340 5­7­2017 ­ 2 % NS  28­10­2011
> ­ 0,95 % ■■■ 350 2,60 (S)  V  TTF
GROUPE EUROTUNNEL (P) ­ GET 9,38 ­ 0,89 % Goldman Sachs (15,6%) 31­Dec 1.070 0,26 0,36 26,1 Les résultats du premier semestre 2017 ont été satisfaisants et n'ont pas  A   45 % BAISSE A  Ú  12
Exploit. concession ferroviaire 9,46 9,69 / 9,15 Franklin Resources (5%) + 190 % + 5 % 0,30 0,41 22,9 subi d'impact négatif du fait du Brexit. Les perspectives 2017 et 2018 sont  C   45 % 9,68 / 9,85
5.159 ­ 550.000.000  1,46 % + 1,88 % 3,02 200 3,2 % 0,45 20,8 encourageantes avec un excédent brut d'exploitation estimé à 530  V   9 % 9,01 / 8,84  28 %
Cac Next 20 ­ FR0010533075 9,38 10,75 / 8 + 211 % 225 24­05­2017 + 14 % 8,04 millions en 2017 et 560 millions en 2018.  01­07­2016
> + 3,83 % ■■■ 250 0,26 (T) ■■■■  C  TTF
GTT ­ GTT 39,58 + 7,99 % GDF Suez (40,41%) 31­Dec 230 2,66 3,23 12,3 GTT a annoncé ses résultats semestriels. Le groupe est parvenu à faire  A   29 % HAUSSE E  
Transport de gaz 36,65 40,99 / 36,70 Temasek(10,38%) ­ 61 % ­ 2 % 2,50 2,96 13,3 progresser son bénéfice opérationnel pour un chiffre d'affaires en recul  C   43 % 42,59 / 43,57
1.466 ­ 37.028.800  1,39 % + 56,47 % Mondrian (5,05%) 120 6,3 % 2 19,8 de 4,7%. Malgré des prises de contrats, le carnet de commandes ne se  V   29 % 38,84 / 37,86  
Cac Mid 60 ­ FR0011726835 40,35 41,34 / 24,76 110 29­05­2017 ­ 8 % 6,05 remplit pas très vite.  13­10­2016
Attrib. (1p10) 6­6­13 > ­ 3,69 % ■ ■ ■ ■ ■ 90 1,33 (S)  V  TTF
HAVAS ­ HAV 9,25 + 0,10 % Bolloré (60 %) 31­Dec 2.395 0,18 0,42 21,8 Après l'acquisition de la participation détenue par Bolloré dans le groupe  A   17 % HAUSSE ATT  
Agence de médias 9,24 9,26 / 9,22 ­ 13 % + 5 % 0,20 0,46 19,9 de publicité, Vivendi déposera une offre publique d'achat simplifiée au  C   78 % 9,26 / 9,27
3.913 ­ 423.055.803  0,27 % + 21,57 % 4,50 177 2,2 % 0,50 18,5 même prix de 9,25 euros après versement du dividende. V   6 % 9,23 / 9,22  
Cac Mid 60 ­ FR0000121881 9,25 9,37 / 7 + 106 % 195 17­05­2017 + 10 % 1,53  12­05­2017
> + 15,63 % ■■■■ 210 0,18 (T) ■■■  AS  TTF
HERMÈS INTERNATIONAL ­ RMS 428,70 ­ 1,64 % Actionnaires familiaux (65,1 %) 31­Dec 5.700 3,75 10,42 41,1 Le chiffre d'affaires semestriel est resté robuste. A 2,7 milliards, il a crû de A   12 % BAISSE C  
Luxe 435,85 437,70 / 425,55 ­ 53 % + 10 % 4,15 11,55 37,1 11% (de10% à devises constantes), et de 14% pour la maroquinerie. Les  C   53 % 438,70 / 443,50
45.258 ­ 105.569.412  0,34 % + 12,61 % 41,51 1100 1 % 12,55 34,2 résultats, publiés le 14 septembre, doivent faire ressortir une marge  V   35 % 420,70 / 415,90  
Cac Next 20 ­ FR0000052292 430,50 468,30 / 349 + 933 % 1220 8­6­2017 + 11 % 7,53 opérationnelle proche du record du 30 juin 2016, à 33,9%.  20­07­2012
> + 9,92 % ■ ■ ■ ■ ■ 1325 2,25 (S) ■■■  A  TTF
ICADE ­ ICAD 72,85 ­ 0,76 % CDC (39 %) 30­Dec 1.700 4 6,19 11,8 En plus de résultats semestriels de qualité, Icade a annoncé le rachat de la A   67 % NEUTRE A  Ú  85
Immob. bureaux, centres comm. 73,41 74,14 / 71,61 Groupama (13%) NS + 13 % 4,20 6,54 11,1 foncière ANF Immobilier, qui lui apportera des actifs stratégiques en  C   27 % 74 / 74,60
5.399 ­ 74.111.186  0,79 % + 6,26 % 115,40 322 5,8 % 6,83 10,7 régions. Le rachat de la participation d'Eurazeo chez ANF devrait  V   7 % 72 / 71,50  17 %
Cac Mid 60 ­ FR0000035081 73,27 75,76 / 61,50 ­ 37 % 340 25­04­2017 + 6 % NS intervenir à la rentrée, et sera suivi d'une OPA avant la fin de l'année.  23­12­2015
> + 7,46 % ■■■■ 355 4 (T) ■■■■  E  TTF
ILIAD ­ ILD 210,40 ­ 0,40 % Xavier Niel (54,53 %) 31­Dec 4.950 0,44 6,86 30,7 Le rythme de croissance du chiffre d'affaires s'est maintenu au premier  A   65 % BAISSE A  Ú  265
Opérateur télécoms 211,25 215,60 / 209,20 Rani Assaf (1,30 %) + 47 % + 5 % 0,56 7,70 27,3 trimestre, à près de 7%, l'opérateur restant le premier acquéreur net de  C   26 % 217,70 / 220,10
12.357 ­ 58.730.538  0,60 % + 20,71 % Cyril Poidatz (1,15 %) 51,05 403 0,3 % 8,70 24,2 clients dans le mobile (240,000 sur les trois premiers mois de l'année).  V   9 % 208 / 205,60  26 %
Cac Next 20 ­ FR0004035913 214,75 236,70 / 166,70 + 312 % 450 21­06­2017 + 12 % 2,78 Les performances étaient conformes aux attentes.  05­12­2013
> + 15,19 % ■ ■ ■ ■ ■ 520 0,44 (T) ■■■■■  VP  TTF
IMERYS ­ NK 73,48 ­ 7,26 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31­Dec 4.300 1,87 4,55 16,1 Au premier trimestre de 2017, le leader mondial de la valorisation de  A   33 % NEUTRE A  Ú  83
Valorisation de minéraux 79,23 80,94 / 72,52 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 47 % + 3 % 1,87 5,15 14,3 minéraux a enregistré une hausse importante de son chiffre d'affaires  C   50 % 76,40 / 77,10
5.876 ­ 79.967.198  1,01 % + 15,44 % Prudential (8,1 %) 35,44 362 2,5 % 5,66 13 dont une croissance interne soutenue. Parallèlement la marge s'est  V   17 % 73,50 / 72,90  13 %
Cac All Shares ­ FR0000120859 75,95 81,54 / 56,75 + 107 % 410 9­5­2017 + 13 % 1,68 améliorée de 20 points de base à 13,2%.  12­01­2012
> + 1,96 % ■ ■ ■ ■ ■ 450 1,87 (T) ■■■■  VP  TTF
INGENICO GROUP ­ ING 88,61 + 0,45 % Morpho (9,6 %) 31­Dec 2.474 1,50 4,10 21,6 Amélioration de la tendance aux Etats­Unis et en Amérique latine. Le  A   48 % HAUSSE A  Ú  110
Terminaux de paiement 88,21 90,32 / 85,75 Bpifrance (5,50%) + 7 % + 7 % 1,60 4,70 18,9 groupe a réitéré sa prévision annuelle de croissance organique de l'ordre  C   39 % 92,80 / 94,30
5.514 ­ 62.225.097  2,80 % ­ 10,71 % Allianz global Inv. (5,31%) 27,92 244 1,8 % 5,20 17 de 7% avec une légère progression de la marge d'EBITDA. Il a annoncé  V   13 % 86,50 / 85  24 %
Cac Next 20 ­ FR0000125346 89,92 99,56 / 68,28 + 217 % 268 17­05­2017 + 15 % 2,28 l'acquisition du suédois Bombora, dans les services de paiement.  20­07­2017
> + 16,79 % ■ ■ ■ ■ ■ 310 1,50 (T) ■■■■■  E  TTF
IPSEN (P) ­ IPN 106,90 ­ 3,43 % Holding Mayroy (57 %) 31­Dec 1.920 0,85 3,19 33,5 Le laboratoire a publié des résultats semestriels supérieurs aux attentes  A   64 % BAISSE A  Ú  150
Laboratoire pharmaceutique 110,70 115,25 / 103 + 39 % + 21 % 0,85 3,78 28,3 et relevé ses prévisions annuelles pour sa principale division (les  C   29 % 113,50 / 115,60
8.941 ­ 83.637.934  0,91 % + 79,85 % 19,20 227 0,8 % 4,79 22,3 spécialités) en 2017. Les objectifs stratégiques à moyen terme (d'ici 2020 ) V   7 % 105,40 / 103,30  40 %
Cac Small ­ FR0010259150 107,30 129,85 / 57,36 + 457 % 315 9­6­2017 + 18 % 4,98 sont très attrayants.  12­05­2017
> + 55,60 % ■ ■ ■ ■ ■ 399 0,85 (T) ■■■■  VP  TTF
IPSOS ­ IPS 29,95 ­ 7,29 % LT Participations (26,2%) 31­Dec 1.812 0,85 2,36 12,7 Le groupe prévoit toujours une légère hausse de sa marge opérationnelle  A   75 % NEUTRE A  Ú  40
Institut de sondages 32,30 33,92 / 29,35 Fidelity (6,2%) + 45 % + 2 % 0,90 2,57 11,7 malgré une croissance organique revue entre 1 et 3% au lieu de 3%. C   25 % 31 / 31,40
1.331 ­ 44.436.235  1,56 % + 2,10 % Salariés (1,8%) 22,39 107 3 % 2,84 10,6 V   0 % 29,55 / 29,15  34 %
Cac Small ­ FR0000073298 30,53 35,63 / 26,80 + 34 % 114 3­7­2017 + 9 % 0,99  23­10­2015
> + 0,34 % ■■■■ 126 0,85 (T) ■■■■  AB  TTF
JCDECAUX ­ DEC 30,61 + 6,05 % JCDecaux Holding (64,5%) 31­Dec 3.050 0,56 1,06 28,9 Accélération annoncée de la croissance organique au troisième trimestre  A   25 % NEUTRE A  Ú  38
Mobilier urbain 28,86 30,95 / 28,68 ING (6,1%) + 13 % + 3 % 0,57 1,04 29,6 (+3% après +1,5% au deuxième), grâce à une reprise en Chine. La  C   60 % 30,88 / 31,21
6.506 ­ 212.553.910  0,59 % ­ 0,21 % Franklin Ressources (2%) 11,46 225 1,9 % 1,20 25,5 numérisation du mobilier urbain s'accentue. V   15 % 29,55 / 29,22  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0000077919 30,89 33,56 / 23,95 + 167 % 220 16­05­2017 ­ 2 % 2,24  23­07­2015
> + 9,60 % ■ ■ ■ ■ ■ 255 0,56 (T) ■■■■■  AB  TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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KLÉPIERRE ­ LI 34,64 ­ 1,79 % Simon Property Group (20,3%) 31­Dec 1.250 1,82 3,79 9,1 La foncière cède sa place au Cac 40 à Atos, à peine un an après son entrée A   69 % BAISSE E  
Immobilier de centres comm. 35,27 35,56 / 34,41 Auto détenu (2,32%) NS ­ 4 % 1,88 3,12 11,1 dans l'indice. Elle a annoncé un programme de rachat d'actions de 500  C   31 % 35,85 / 36,13
10.889 ­ 314.356.063  0,94 % ­ 18,01 % 37,58 1191 5,4 % 3,09 11,2 M€. V   0 % 34,72 / 34,44  
Cac Next 20 ­ FR0000121964 35,30 43,36 / 34,15 ­ 8 % 980 21­04­2017 ­ 18 % NS  30­10­2015
> ­ 7,24 % ■■■■■ 970 1,82 (T)  V  TTF
KORIAN ­ KORI 27,96 + 3,38 % Predica 24% 31­Dec 3.145 0,60 1,10 25,4 Le groupe de maisons de retraite en restructuration a publié un chiffre  A   64 % BAISSE A  Ú  35
Maisons de retraite 27,05 28,08 / 26,79 Covéa 12 % + 107 % + 5 % 0,62 1,15 24,3 d'affaires semestriel en progression de de 5% intégrant un rythme de  C   36 % 28,85 / 29,27
2.264 ­ 80.982.343  0,94 % ­ 12,30 % Malakoff Mederic 6% 26,25 131 2,2 % 1,35 20,7 croissance interne modeste (+ 2,5%), en raison notamment d'un  V   0 % 27,17 / 26,75  25 %
Cac Mid 60 ­ FR0010386334 27,93 33,20 / 23,76 + 7 % 91 28­06­2017 + 5 % 1,44 ralentissement en Allemagne. Les objectifs annuels ont été confirmés.  21­06­2016
> + 0,43 % ■■ 118 0,60 (T) ■■■■  E  TTF
LAGARDÈRE ­ MMB 27,95 + 2,78 % Qatar Hold. (12,8%) 31­Dec 7.190 1,30 1,33 20,9 Au premier semestre, le bénéfice net ajusté a progressé de 10,8% à 72 M€. A   44 % HAUSSE A  Ú  33
Groupe de médias 27,19 28,05 / 27,12 Lagardère C & M (7,7%) + 65 % ­ 3 % 1,30 1,75 15,9 L'objectif d'une hausse de 5 à 8% du résultat opérationnel (à changes  C   50 % 28,35 / 28,57
3.665 ­ 131.133.286  1,09 % + 31,14 % Salariés (2,9%) 17,06 175 4,7 % 1,83 15,3 constants) a été confirmé et pourrait s'avérer conservateur. V   6 % 27,35 / 27,13  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130213 28,05 28,95 / 21,54 + 64 % 230 8­5­2017 + 31 % 0,71  02­10­2014
> + 5,87 % ■■■■■ 240 1,30 (T) ■■■■■  VP  TTF
LDC ­ LOUP 110,10 + 0,50 % Famille Lambert (42,32 %) 28­Feb 3.680 1,40 7,80 14,1 Le numéro un français de la volaille a dégagé des résultats annuels  A   50 % NEUTRE A  Ú  135
Volailles, plats cuisinés 109,55 110,50 / 109,50 Famille Chancereul (18,53 %) ­ 18 % + 3 % 1,45 7,78 14,2 supérieurs aux objectifs pourtant relevés en cours d'anné, bénéficiant de  C   50 % 111,50 / 112,10
1.840 ­ 16.713.242  0,02 % + 32,83 % Famille Huttepain (9,56%) 60,90 130 1,3 % 7,95 13,8 prix toujours bas pour les céréales entrant dans l'alimentation des  V   0 % 109,10 / 108,50  23 %
Cac All Shares ­ FR0013204336 110,20 116,45 / 82,74 + 81 % 130 30­08­2016 ­ 0 % 0,45 galinacés. La publication a poussé l'action à un nouveau sommet.  22­09­2014
> + 16,52 % ■■■■■ 133  () ■■■■  VP  TTF
LISI ­ FII 41,58 + 2,19 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31­Dec 1.650 0,45 2,02 20,6 La croissance organique de l'équipementier a atteint 6,1% au premier  A   86 % HAUSSE A  Ú  50
Conception, fabr. de fixations 40,69 42,30 / 40,55 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 24 % + 5 % 0,50 2,13 19,5 semestre, le résultat opérationnel courant a progressé de 17,6% portant  C   14 % 43,16 / 43,66
2.246 ­ 54.023.875  0,16 % + 84,80 % FFP (5,1 %) 15,92 107 1,2 % 2,41 17,3 la marge à 11,3%. Tous les indicateurs restent au vert, les perspectives  V   0 % 41,21 / 40,71  20 %
Cac All Shares ­ FR0000050353 42,17 42,30 / 22,61 + 161 % 115 5­5­2017 + 5 % 1,49 sont confirmées.  28­04­2015
> + 35,66 % ■■■■ 130 0,45 (T) ■■■■  VP  TTF
M6 ­ MMT 20,48 + 2,14 % RTL Group (48,5%) 31­Dec 1.370 0,85 1,21 17 Hausse de 3,8% des recettes publicitaires des chaînes gratuites au 1er  A   16 % NEUTRE A  Ú  25
Télévision généraliste 20,05 20,70 / 19,97 Nation. à Portefeuille (7,3%) ­ 3 % + 7 % 0,85 1,13 18,1 semestre. Le groupe va se diversifier en rachetant RTL / Fun Radio pour  C   63 % 21,03 / 21,28
2.589 ­ 126.414.248  0,36 % + 26,11 % Autocontrôle (0,5%) 5,16 153 4,2 % 1,25 16,4 199,8 M€. V   21 % 20,09 / 19,84  22 %
Cac Mid 60 ­ FR0000053225 20,59 22,14 / 15,16 + 297 % 143 17­05­2017 ­ 6 % 1,88  31­07­2014
> + 15,90 % ■■■■■ 158 0,85 (T) ■■■■■  VP  TTF
MAISONS DU MONDE ­ MDM 31,41 ­ 2,04 % Bain Capital (15,8%) 31­Dec 1.005 0,31 0,88 35,5 Le parcours du titre est justifié par la qualité de cette affaire, dont le  A   100 % BAISSE A  Ú  38
Ameublement 32,06 32,33 / 29,70 + 50 % + 14 % 0,40 1,44 21,8 modèle de gestion est original (des collections renouvelées souvent) et  C   0 % 32,34 / 32,78
1.421 ­ 45.241.894  1,14 % + 67,07 % ­13 1,3 % 1,59 19,7 efficace.La croissance est élevée et devrait le rester. Bain Capital s'est  V   0 % 30,58 / 30,14  21 %
Cac All Shares ­ FR0013153541 31,16 35,39 / 18,50 65 10­7­2017 + 62 % 1,64 allégé.  07­09­2016
> + 25,41 % ■■■ 72 0,31 (T) ■■■■  E  TTF
MERCIALYS ­ MERY 17,27 ­ 0,20 % Casino GP (40,2%) 31­Dec 202 1,06 1,20 14,5 La foncière de centres commerciaux ex­filiale de Casino a publié des  A   50 % BAISSE A  Ú  22
Immobilier de centres comm. 17,31 17,56 / 17,14 Generali Assur. Vie (8,1%) NS + 6 % 1,20 1,34 12,9 chiffres annuels de bonne facture. Son rendement reste élevé et le faible  C   50 % 17,78 / 17,96
1.590 ­ 92.049.169  0,46 % ­ 16,71 % Axa (7,7%) 8,47 110 6,9 % 1,41 12,2 niveau des taux d'intérêt lui profite. V   0 % 17,12 / 16,94  27 %
Cac Mid 60 ­ FR0010241638 17,56 21,94 / 16,50 + 104 % 123 2­5­2017 + 12 % NS  07­07­2016
> ­ 10,24 % ■■■■ 130 0,63 (S) ■■■■  V  TTF
NATIXIS ­ KN 6,20 + 4,73 % BPCE (71,5%) 31­Dec 9.100 0,35 0,44 14,2 L'AMF a infligé à la filiale de gestion d'actifs, Natixis Asset Management,  A   12 % HAUSSE E  
Banque 5,92 6,22 / 5,85 DZ Bank (1,9%) NS + 4 % 0,35 0,45 13,9 une amende de 35 millions d'euros pour des manquements à des  C   76 % 6,36 / 6,46
19.452 ­ 3.137.360.238  0,56 % + 81,02 % SanPaolo­IMI (1,7%) 5,48 1372 5,6 % 0,51 12,2 obligations professionnelles. V   12 % 5,98 / 5,88  
Cac Next 20 ­ FR0000120685 6,18 6,64 / 3,36 + 13 % 1400 26­05­2017 + 2 % NS  28­07­2016
> + 15,67 % ■■■ 1600 0,35 (T)  V  TTF
NEXANS ­ NEX 49,02 ­ 2,76 % Madeco (19,9%) 31­Dec 4.700 0,50 1,41 34,8 Le second semestre s'annonce bien et 2017 devrait être marquée par la fin A   54 % HAUSSE A  Ú  65
Fabr. câbles énergie, télécoms 50,41 52,89 / 48,50 Morgan Stanley (6,5%) + 14 % + 6 % 1 3,12 15,7 du redressement avec une marge opérationnelle revenue à un niveau  C   46 % 52,80 / 53,60
2.129 ­ 43.435.991  2,36 % + 12,69 % Axa (5,9%) 32,63 61 2 % 3,80 12,9 normatif. V   0 % 49,60 / 48,80  33 %
Cac Mid 60 ­ FR0000044448 50,72 55,90 / 43,45 + 50 % 135 16­05­2017 + 121 % 0,50  14­06­2013
> ­ 0,39 % ■■■ 164 0,50 (T) ■■■■  AB  TTF
NEXITY ­ NXI 45,70 ­ 6,65 % Dirigeant et salariés (15,8%) 31­Dec 3.450 2,40 2,63 17,4 Les chiffres semestriels du promoteur ont légèrement déçu, notamment  A   67 % BAISSE VP  
Promoteur­constructeur 48,95 49,97 / 44,82 Predica (6%) NS + 12 % 2,40 3,04 15 au niveau des réservations de logements neufs. Le marché s'inquiète du  C   22 % 46,96 / 47,69  38 %
2.527 ­ 55.305.044  1,86 % ­ 3,59 % Crédit Mutuel (5,4%) 29,62 142 5,3 % 3,51 13 contenu du futur projet de loi sur le logement qui doit être présenté par le V   11 % 44,05 / 43,32
 28­07­2017
Cac Mid 60 ­ FR0010112524 45,70 55,53 / 42,10 + 54 % 165 6­6­2017 + 16 % NS gouvernement Macron. Par prudence, nous prenons nos bénéfices.  A  TTF
> + 2,79 % ■■■ 190 2,40 (T) ■■■■■
ODET (FINANCIÈRE) ­ ODET 889 + 1,02 % Groupe Bolloré (91%) 31­Dec 10.400 1 34,62 25,7 Le chiffre d'affaires annuel s'est inscrit en repli de 7%. Le quatrième  A    BAISSE AS  Ú  1125
Holding du Groupe Bolloré 880 915 / 880 NS + 3 % 1 37,35 23,8 trimestre a vu quelques signes d'amélioration dans la logistique  C   NC 930 / 943
5.855 ­ 6.585.990  0,01 % + 16,45 % 648,17 228 0,1 % 42,82 20,8 pétrolière et les commissions de transport. Bonne dynamique pour  V    880 / 867  27 %
Cac All Shares ­ FR0000062234 915 955 / 612 + 37 % 246 12­6­2017 + 8 % NS Bolloré Communication, grâce à Havas (+4% en organique au dernier   17­07­2014
> + 23,47 % ■■■ 282 1 (T) ■■■■ trimestre).  VP  TTF
ORPÉA ­ ORP 96,57 ­ 0,62 % CCPIB (15%) 31­Dec 3.215 1 2,82 34,2 Le chiffre d'affaires semestriel est en progression de 10,5% intégrant 5,5  A   82 % NEUTRE A  Ú  120
Résidences de retraite 97,17 98,22 / 96,10 Dr J.C. Marian (8%) + 177 % + 13 % 1,12 3,45 28 % de croissance interne. Pour 2017 la direction a légèrement relevé son  C   18 % 100 / 101,20
5.853 ­ 60.607.956  0,75 % + 21,52 % FFP (7,2%) 32 178 1,2 % 4,14 23,3 objectif et vise désormais des facturations supérieures à 3,1 milliards  V   0 % 95,50 / 94,30  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0000184798 97,49 103,80 / 70,36 + 202 % 212 7­7­2017 + 22 % 2,97 contre précisément 3,1 milliard initialement .  10­02­2006
> + 25,81 % ■■■■■ 239 1 (T) ■■■■■  C  TTF
PLASTIC OMNIUM ­ POM 32,57 ­ 1,27 % Burelle (57 %) 31­Dec 7.020 0,49 2,05 15,9 Malgré un contexte automobile moins porteur au deuxième trimestre la  A   62 % NEUTRE A  Ú  44
Equipement automobile 32,99 33,44 / 32,38 + 20 % 0,60 2,72 12 publication semestrielle a été excellente avec une hausse de 29,9% du  C   23 % 33,70 / 34,06
4.966 ­ 152.476.720  0,89 % + 16,91 % 312 1,8 % 3,10 10,5 chiffre d'affaires et de 35% du résultat net. En dépit de l'intégration des  V   15 % 32,24 / 31,88  35 %
Cac Mid 60 ­ FR0000124570 33 36,97 / 27,21 415 3­5­2017 + 33 % activités de Faurecia la marge opérationnelle a atteint 9,4%.  03­07­2015
Div. par 3 le 10­9­13 > + 7,39 % ■■■■■ 472 0,49 (T) ■■■■■  AB  TTF
REMY COINTREAU ­ RCO 98,67 ­ 2,06 % Famille Hériard­Dubreuil (53,58%) 31­Mar 1.160 1,65 2,72 36,3 Le dividende, fixé à 1,65 € pour l'exercice 2016­2017, sera détaché le 1er  A   22 % NEUTRE A  Ú  120
Spiritueux 100,75 101,55 / 97,66 BlackRock (7,49%) + 30 % + 6 % 1,70 3,18 31 août et mis en paiement le 4 septembre, compte tenu de l'option de  C   70 % 101,90 / 103,30
4.903 ­ 49.692.184  0,77 % + 26,99 % APG AM (7,06%) 26,21 190 1,7 % 3,52 28 paiement en actions. Il a été annoncé à l'assemblée générale du 25 juillet  V   7 % 96,30 / 94,90  22 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130395 98,91 106,45 / 69,27 + 276 % 158 2­8­2016 + 17 % 4,56 que les actions nouvelles seraient émises au prix de 89,93 (e).  16­04­2015
> + 21,78 % ■■■■■ 175 1,60 (T) ■■■■  E  TTF
REXEL ­ RXL 13,64 + 0,44 % Cevian (12,58 %) 31­Dec 13.900 0,50 0,90 15,2 Dans un contexte qui est resté difficile en 2016, le distributeur a publié  A   50 % BAISSE E  
Distrib. de matériel électrique 13,58 14,02 / 13,52 First Eagle (7,63 %) + 51 % + 1 % 0,60 0,96 14,2 des résultats en retrait. Les perspectives pour l'exercice en cours sont  C   31 % 14,04 / 14,21
4.138 ­ 303.343.177  1,92 % + 8,69 % Parvus (4,97 %) 14,40 272 4,4 % 0,99 13,8 meilleures et les objectifs de moyen terme pourraient être tenus. Malgré  V   19 % 13,39 / 13,22  
Cac Mid 60 ­ FR0010451203 13,71 17,20 / 12,19 ­ 5 % 290 5­7­2017 + 7 % 0,46 tout, nous restons prudents  17­02­2017
> ­ 12,76 % ■■■ 300 0,40 (T) ■■  V  TTF
ROTHSCHILD & CO (P) ­ ROTH 31 ­ 0,13 % Concert familial (49,5%) 31­Dec 1.800 0,68 2,64 11,7 Nouveau record pour le conseil financier (fusions­acquisitions,  A   75 % HAUSSE A  Ú  38
Activités financières 31,04 31,48 / 30,36 Groupe E. de Rothschild (7,2%) NS + 2 % 0,75 2,68 11,6 restructurations de dettes...) durant l'exercice 2016/2017: les revenus ont  C   25 % 31,86 / 32,38
2.391 ­ 77.144.972  0,06 % + 39,30 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 27,28 186 2,4 % 2,68 11,6 bondi de 14%, à 1,2 milliard d'euros. Le dividende a été relevé à 0,68 euro. V   0 % 29,82 / 29,30  23 %
Cac All Shares ­ FR0000031684 30,80 32,52 / 20,50 + 14 % 190 3­10­2016 + 1 % NS L'exercice en cours s'achèvera fin décembre (9 mois).  26­02­2013
> + 20,60 % ■■■■■ 190 0,63 (T) ■■■■■  E  TTF
RUBIS ­ RUI 108,55 + 0,74 % Orfim (5,14 %) 31­Dec 3.450 2,68 4,64 23,4 En droit ligne de sa stratégie d'expansion, la société vient à nouveau de  A   90 % HAUSSE A  Ú  125
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 107,75 110 / 107,20 DBA (5,03%) + 13 % + 15 % 3 4,86 22,3 réaliser une acquisition. Il s'agit cette fois du numéro un de la distribution C   10 % 110,80 / 112,30
 ­    % + 51,31 % associés­gérants (2,01%) 208 2,8 % 5,33 20,4 de produits pétroliers à Madagascar. La Bourse a très bien accueilli la  V   0 % 105,20 / 103,70  15 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121253 0 110 / 70,86 218 9­6­2017 + 5 % nouvelle.  27­06­2013
Div. p 2 12­7­11 > + 38,58 % ■■■■■ 242 2,68 (T) ■■■■■  VP  TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH ­ DIM 60,51 ­ 2,09 % Sartorius AG 31­Dec 1.165 0,40 1,82 33,2 La croissance du deuxième trimestre s'est révélée très décevante avec  A   43 % BAISSE V  
Equip. biopharmaceutique 61,80 61,25 / 57,33 + 9 % + 11 % 0,45 2,10 28,8 une recul de l'activité dans les deux principales zones géographiques :  C   43 % 62,50 / 63,80
5.578 ­ 92.180.190  0,57 % ­ 5,85 % 8,20 154 0,7 % 2,43 24,9 Amérique du Nord et Europe. La valorisation est très exigeante. V   14 % 57 / 55,60  
Cac Mid 60 ­ FR0013154002 59,74 72,74 / 54,61 + 638 % 179 7­4­2017 + 15 % 4,85  21­07­2017
> + 0,90 % ■■■■■ 210 0,42 (T) ■■■■■  A  TTF
SCOR ­ SCR 35,92 ­ 1,47 % Covea (6,1%) 31­Dec 14.700 1,65 3,13 11,5 Scor a enregistré un bénéfice net de 292 millions d'euros au premier  A   25 % NEUTRE A  Ú  42
Réassurance 36,45 36,70 / 35,14 Alecta (4,2%) NS + 6 % 1,70 3,01 11,9 semestre, en hausse de 6,1%, pour des revenus en hausse de 10,6% à taux C   42 % 36,41 / 36,80
6.896 ­ 191.980.457  1,26 % + 38,50 % Tweedy, Browne Co (3,4%) 36,11 603 4,7 % 3,12 11,5 de change constants. Le réassureur a lancé son programme de rachat  V   33 % 34,84 / 34,45  17 %
Cac Next 20 ­ FR0010411983 36,08 37,74 / 24,79 ­ 1 % 580 2­5­2017 ­ 4 % NS d'actions de 200 millions d'euros sur 24 mois.  14­01­2016
> + 9,41 % ■■■■■ 600 1,65 (T) ■■■■  AB  TTF
SEB ­ SK 150,45 ­ 4,14 % Fédéractive (19,2%) 30­Dec 6.472 1,72 5,16 29,1 Les chiffres semestriels du groupe ont été sanctionnés malgré leur  A   53 % NEUTRE V  
Petit électroménager 156,95 160,05 / 149,15 Venelle Invest. (13,1%) + 88 % + 29 % 1,70 7,38 20,4 qualité. Nous considérons le titre bien valorisé et redoutons qu'il manque  C   40 % 156,20 / 158  
7.548 ­ 50.169.049  0,78 % + 26,69 % FFP (5,1%) 38,98 259 1,1 % 8,47 17,8 de souffle. Depuis notre conseil d'achat d'août 2015 il gagne 80%. En  V   7 % 148,60 / 146,80
 28­07­2017
Cac Mid 60 ­ FR0000121709 153 164,45 / 115,70 + 286 % 370 16­05­2017 + 43 % 1,45 conséquence, nous conseillons des prises de bénéfices.  A  TTF
> + 16,85 % ■■■■ 425 1,72 (T) ■■■■
SES ­ SESG 20,10 + 0,27 % BCEE (74,76%) 31­Dec 2.200 1,35 2,18 9,2 Le chiffre d'affaires a progressé de 12,2% au premier trimestre (+1% à  A   59 % BAISSE A  Ú  27
Opérateur telco. par satellites 20,05 20,28 / 19,74 Sofina (3,51%) + 55 % + 6 % 1,38 1,25 16,1 périmètre comparable), profitant d'un meilleur mix produit, et le bénéfice C   41 % 20,61 / 20,87
7.057 ­ 351.105.589  1,33 % + 2 % N Santander Tel. (1,97%) 12,07 963 6,9 % 1,30 15,5 net de 11,5% . L'opérateur a confirmé ses objectifs pour l'ensemble de  V   0 % 19,48 / 19,22  34 %
Cac Next 20 ­ LU0088087324 20,08 23,55 / 17,82 + 66 % 540 24­04­2017 ­ 43 % 4,95 l'exercice.  29­02­2016
> ­ 3,94 % ■■■■ 580 1,14 (T) ■■■■  E 
SOMFY ­ SO 82,50 ­ 0,80 % JPJ­S (49,2%) 31­Dec 1.140 5,30 19,40 4,3 L'exercice 2016 a a été satisfaisant mais les perspectives de 2017 ne sont  A   67 % HAUSSE V  
Syst. d'ouverture­fermeture 465 469,05 / 461,20 Famille Despature (10,5%) ­ 3 % + 1 % 5,30 19,60 4,2 pas très encourageantes. Or la valeur est bien valorisée. En bonne  C   33 % 396,30 / 402,40
610 ­ 7.400.000   % + 39,96 % JPJ 2 SA (8%) 72,78 143 6,4 % 20,30 4,1 gestion, on s'allège. V   0 % 371,70 / 365,60  
Cac All Shares ­ FR0000120495 0 478,75 / 82,50 + 13 % 145 2­6­2017 + 1 % 0,52  21­07­2017
> + 19,01 % ■■■ 150 6,10 (T) ■■  VP  TTF
SOPRA STERIA GROUP ­ SOP 143,25 ­ 1,48 % Public (38,3%) 31­Dec 3.820 1,90 7,30 19,6 Bon premier trimestre, la valorisation reste très raisonnable et nous  A   45 % HAUSSE A  Ú  170
Conseil, intégr. de systèmes 145,40 149,90 / 142,10 Holding Sopra GMT (37,3%) + 38 % + 2 % 1,90 8,57 16,7 relevons l'objectif de cours à 165 euros C   55 % 153,50 / 156
2.942 ­ 20.536.795  0,79 % + 37,74 % Caravelle (fond) (17,4%) 57,51 150 1,3 % 9,79 14,6 V   0 % 143,10 / 140,60  19 %
 ­ FR0000050809 148 150,45 / 88,60 + 149 % 176 3­7­2017 + 17 % 0,89  17­09­2013
> + 32,82 % ■■ 201 2,20 (T) ■■■■  E  TTF
SPIE ­ SPIE 23,95 ­ 4,51 % Clayax 46,3% 31­Dec 6.500 0,53 1,28 18,7 En 2016 et au début de 2017, le groupe a réalisé de belles acquisitions qui  A   91 % BAISSE A  Ú  32
Génie électrique, mécanique 25,08 25,13 / 21,29 dirigeants et salariés: 13,6% + 85 % + 26 % 0,56 1,41 17 vont donner un coup de fouet à ses résultats pour l'exercice en cours.  C   9 % 25,60 / 25,97
3.592 ­ 150.000.000  0,99 % + 42,69 % 7,16 184 2,3 % 1,62 14,8 Sinon, le développement interne est satisfaisant aussi. V   0 % 24,20 / 23,83  34 %
Cac Mid 60 ­ FR0012757854 24,86 27,40 / 15,89 + 234 % 220 29­05­2017 + 10 % 0,69  17­07­2015
> + 19,66 % 250 0,53 (T) ■■■■  N  TTF
STEF ­ STF 94,49 ­ 0,01 % Atlantique Manag. (29,59 %) 31­Dec 2.920 2,25 6,62 14,3 Grâce à la reprise de la consommation alimentaire en France et en  A   50 % HAUSSE V  
Logistique du froid 94,50 94,50 / 92,14 Autres actionnaires (23,27 %) + 87 % + 3 % 2,50 6,95 13,6 Espagne, le transporteur­logisticien a vu son chiffre d'affaires atteindre  C   50 % 97,70 / 99,50
1.244 ­ 13.165.649  0,06 % + 34,05 % FCPE Stef (16,36 %) 37,52 87 2,6 % 7,18 13,2 698 millions d'euros au premier trimestre 2017, soit une hausse de 6,1 %,  V   0 % 90,80 / 89  
Cac Small ­ FR0000064271 94,49 98,75 / 69,90 + 152 % 91 15­05­2017 + 5 % 0,59 supérieure aux attentes. La publication a été saluée en Bourse.  26­01­2017
> + 18,36 % ■■■■ 94 2,25 (T) ■■  A  TTF
STMICROELECTRONICS ­ STM 14,24 + 1,24 % ST Holding (27,5%) 31­Dec 7.450 0,25 0,19 74,9 Le fabricant de semi­conducteurs a enregistré une croissance de 16,6% de A   46 % HAUSSE A  Ú  17
Fabricant de semi­conducteurs 14,06 14,90 / 14 Capital Group Int (4,97%) ­ 11 % + 18 % 0,25 0,70 20,4 son chiffre d'affaires au deuxième trimestre et a continué à améliorer sa  C   42 % 15,16 / 15,44
12.974 ­ 911.110.420  1,69 % + 121,02 % DNCA Finances (3%) 4,69 149 1,8 % 0,89 15,9 rentabilité. Il a confirmé la bonne tendance pour ses activités sur la fin de  V   12 % 14,05 / 13,77  19 %
Cac Next 20 ­ NL0000226223 14,62 15,59 / 6,07 + 204 % 631 26­06­2017 + 267 % 1,68 l'année.  26­01­2017
> + 32,16 % ■■■ 829 0,05 (A) ■■■■  E 
SUEZ ­ SEV 15,35 ­ 3,70 % Engie (32,68 %) 31­Dec 16.350 0,65 0,74 20,7 Les comptes semestriels ont déçu. Le pôle Déchets Europe a bénéficié  A   67 % BAISSE A  Ú  19
Traitement des déchets et eau 15,94 16,11 / 15,30 Criteria Caixa (5,76 %) + 87 % + 7 % 0,65 0,60 25,6 d'une meilleure orientation des prix des matériaux recyclés, mais la  C   33 % 15,99 / 16,18
9.415 ­ 613.384.549  1,22 % + 6,12 % Caltagirone (3,56%) 10,06 420 4,2 % 0,90 17,1 contribution de la division Eau a diminué. Le groupe a confirmé ses  V   0 % 15,30 / 15,11  24 %
Cac Next 20 ­ FR0010613471 15,66 16,99 / 12,72 + 53 % 370 15­05­2017 ­ 19 % 1 objectifs 2017, qui n'intègrent pas GE Water, en cours d'acquisition.  22­07­2008
> + 9,53 % ■■■■ 550 0,65 (T) ■■■■    TTF
TARKETT ­ TKTT 35,68 ­ 3,70 % Famille Deconinck:50,1% 31­Dec 2.850 0,60 1,87 19,1 Les résultats réalisés en 2016 témoignent de la réussite de la  A   67 % BAISSE A  Ú  50
Fabric de revêtements de sols 37,05 37,17 / 35,34 KKR: 21,89% + 54 % + 4 % 0,60 2,04 17,5 reconversion géographique du groupe qui a su fortement réduire  C   33 % 37,75 / 38,44
2.274 ­ 63.722.696  0,89 % + 16,98 % Flottant: 28,73% 10,90 119 1,7 % 2,20 16,2 l'influence de la CEI alors que des régions en croissance sont montées en  V   0 % 34,91 / 34,22  40 %
Cac Small ­ FR0004188670 36 44,99 / 28,61 + 227 % 130 4­7­2017 + 9 % 0,93 puissance.  20­10­2014
> + 4,66 % ■■■ 140 0,60 (T) ■■■■  AS  TTF
TECHNICOLOR ­ TCH 3,13 ­ 21,17 % Cisco Systems (5,2%) 31­Dec 4.760 0,06 ­0,06 NS Le groupe a été obligé d'abaisser une nouvelle fois ses prévisions  A   75 % BAISSE E  
Equip, serv pour ind. cinéma 3,98 4,01 / 3,11 DNCA Fi. (3,8%) + 114 % ­ 3 % 0,06 0,10 31,4 d'EBITDA ajusté le ramenant à une fourchette cible de 420 ­ 480 millions  C   25 % 3,34 / 3,42
1.294 ­ 412.710.327  3,25 % ­ 44,71 % DNCA Fi. Lux ( 1,21%) 1,49 ­26 1,9 % 0,30 10,4 d'euros pour l'année en raison de la poursuite des hausses de prix des  V   0 % 3,02 / 2,94  
Cac Mid 60 ­ FR0010918292 3,19 6,25 / 3,11 + 110 % 45 21­06­2017 NS 0,42 puces mémoires.  03­03­2017
> ­ 39,01 % ■■■ 130 0,06 (T)  V  TTF
TELEPERFORMANCE ­ RCF 115,65 + 1,63 % NN NV (5,7%) 31­Dec 4.268 1,30 3,70 31,2 Les chiffres semestriels du spécialiste du service client ont à nouveau  A   94 % NEUTRE A  Ú  140
Gestion de centres d'appels 113,80 117 / 111,80 HSBC AM (3,5%) + 69 % + 17 % 1,30 4,86 23,8 dépassé les attentes, entraînant une hausse (modérée) du titre. En  C   0 % 115,30 / 116,60
6.682 ­ 57.780.000  1,08 % + 38,95 % Tweedy Brown Cie (3%) 36,65 214 1,1 % 5,50 21 conséquence, il a relevé son objectif annuel de croissance organique à  V   6 % 110,10 / 108,80  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0000051807 112,95 120,45 / 81,23 + 216 % 281 3­7­2017 + 31 % 1,91 plus de 7%, contre 6% auparavant.  04­03­2016
> + 21,35 % ■■■■ 318 1,30 (T) ■■■■■  VP  TTF
TF1 ­ TFI 12,29 + 5,45 % Bouygues (43,5%) 31­Dec 2.100 0,28 0,20 61,7 Hausse de 1,2% des recettes publicitaires nettes des cinq chaînes  A   55 % HAUSSE A  Ú  14
Télévision généraliste 11,66 12,59 / 11,65 Salariés (7%) ­ 18 % + 2 % 0,29 0,57 21,6 gratuites au 1er semestre. Le groupe vise une marge d'exploitation de  C   23 % 12,77 / 13
2.578 ­ 209.639.542  0,92 % + 40,45 % 7,42 42 2,4 % 0,53 23 10% en 2019 contre 6,3% en 2016. V   23 % 11,83 / 11,60  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054900 12,20 12,59 / 7,80 + 66 % 119 28­04­2017 + 185 % 1,09  28­10­2015
> + 30,09 % ■■■■■ 112 0,28 (T) ■■■■  AB  TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
THALES ­ HO 94,50 + 0,79 % Etat français (25,97%) 31­Dec 15.700 1,60 4,25 22,2 L'électronicien a confirmé ses anticipations annuelles de croissance  A   53 % NEUTRE A  Ú  115
Electronicien 93,76 97,47 / 92,43 Dassault Aviation (24,9%) ­ 49 % + 5 % 1,70 4,80 19,7 interne d'environ 5% et d'un bénéfice opérationnel compris entre 1,48 et  C   47 % 97,60 / 98,60
20.089 ­ 212.578.696  0,92 % + 15,26 % salariés (2,7%) 21,92 946 1,8 % 5,50 17,2 1,5 milliard d'euros après un bon premier semestre. V   0 % 93,20 / 92,10  22 %
Cac Next 20 ­ FR0000121329 96,49 100,45 / 76,95 + 331 % 1090 31­05­2017 + 13 % 1,13  01­03­2017
> + 2,57 % ■■■■ 1170 1,20 (S) ■■■■  VP  TTF
TRIGANO (P) ­ TRI 111,50 ­ 0,45 % François Feuillet (57,8%) 31­Aug 1.650 1 4,64 24 La dynamique, alimentée par les acquisitions, ne s'est pas démenti au  A   83 % HAUSSE A  Ú  135
Véhicules de loisirs 112 116,05 / 108,05 JP Morgan (4,99%) + 4 % + 25 % 1,10 5,17 21,6 troisième trimestre. Le groupe continue de gagner des parts de marché. C   17 % 120,10 / 123,30
2.156 ­ 19.336.269  0,52 % + 112,38 % 27,41 90 1 % 6,98 16 V   0 % 107,30 / 104,10  21 %
Cac Small ­ FR0005691656 113,10 118,95 / 49,30 + 307 % 117 12­1­2017 + 11 % 1,32  24­11­2016
> + 50,01 % ■■ 135 1 (T) ■■■■  V  TTF
UBISOFT ENTERT. ­ UBI 53,75 + 0,77 % Vivendi (26,9%) 31­Mar 1.715 0 1,59 33,8 Nouvelle montée au capital par Vivendi, qui détient 25,15% de l'éditeur de A   57 % HAUSSE A  Ú  65
Editeur de jeux vidéo 53,34 56,32 / 53,20 Famille Guillemot (12,84%) ­ 10 % + 18 % 0 1,83 29,4 jeux, et 22,9% des droits de vote et continue de souhaiter l'établissement  C   29 % 57,60 / 59
6.094 ­ 113.379.045  1,46 % + 45,27 % 12,17 174 nul 2,19 24,5 d'une collaboration fructueuse. V   14 % 51,80 / 50,40  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054470 54,95 56,32 / 28,50 + 342 % 200 + 15 % 3,47  03­03­2016
> + 59,02 % ■■■■ 240  () ■■■■  E  TTF
VALLOUREC ­ VK 5,17 ­ 4,89 % Bpifrance (15 %) 31­Dec 3.360 0 ­1,68 NS L'assemblée générale s'est tenue le 12 mai et toutes les résolutions ont  A   35 % BAISSE V  
Fabr. de tubes sans soudures 5,44 5,78 / 5,16 Nippon Steel (15%) + 48 % + 13 % 0 ­0,95 NS été adoptées. M.Yuki Iriyama, avocat au Japon, est devenu membre du  C   18 % 5,72 / 5,87
2.334 ­ 451.238.005  7,83 % + 62,93 % Salariés (3,87%) 6,33 ­758 nul ­0,24 NS Conseil de Surveillance qui comprend 5 femmes sur 12 membres. V   47 % 5,12 / 4,97  
Cac All Shares ­ FR0000120354 5,33 7,47 / 3,04 ­ 18 % ­430 4­6­2015 NS 1,17  23­06­2017
> ­ 21,02 % ■■■ ­106 0,81 (T) ■■  A  TTF
VICAT ­ VCT 62,90 + 0,64 % Fam. Merceron­Vicat (60,4%) 31­Dec 2.550 1,50 3,10 20,3 Les résultats de 2016 ont enregistré une belle progression et les  A   44 % NEUTRE A  Ú  80
Matériaux de construction 62,50 63,42 / 61,84 Salariés (4,73%) + 37 % + 4 % 1,60 3,79 16,6 perspectives de 2017 sont prometteuses. Le secteur du ciment redémarre  C   56 % 64,10 / 64,80
2.824 ­ 44.900.000  0,29 % + 18,93 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 139 2,5 % 4,68 13,4 un peu partout dans le monde. V   0 % 61,50 / 60,80  27 %
Cac All Shares ­ FR0000031775 63,01 67,43 / 51,76 + 28 % 170 3­5­2017 + 22 % 1,46  23­04­2014
> + 9,09 % ■■■■ 210 1,50 (T) ■■■■■  VP  TTF
VILMORIN & CIE ­ RIN 74,04 + 2,82 % Limagrain (73,81 %) 30­Jun 1.465 1,50 4,41 16,8 Le chiffre d'affaires a été meilleur que prévu au troisième trimestre  A   67 % HAUSSE A  Ú  90
Semences 72,01 75,49 / 71,55 Public (26,19 %) + 4 % 4,94 15 (janvier­mars). Les ventes ont augmenté de 6,4 % sur ces trois mois et de  C   22 % 77,30 / 78,30
1.543 ­ 20.833.902  0,13 % + 24,73 % 92 5,28 14 8,1% sur neuf mois. Le semencier attend désormais une marge  V   11 % 72,90 / 71,90  22 %
Cac All Shares ­ FR0000052516 75 77,30 / 52,50 103 13­12­2016 + 12 % 1,73 opérationnelle annuelle de 9%, contre un de 8,4% visé précédemment.  02­08­2016
1 p 10 le 21­1­13 > + 23,75 % ■■■■ 110 1,10 (T) ■■■■  E  TTF
VIRBAC (P) ­ VIRP 150,50 ­ 2,40 % Dick (47,67 %) 31­Dec 900 0 4,09 36,8 Après un 1er trimestre caractérisé par un recul des ventes de 5,5%, le  A   25 % HAUSSE A  Ú  195
Laboratoire vétérinaire 154,20 154,20 / 147,15 Threadneedle AM (5,43 %) + 106 % + 3 % 1,50 5,89 25,6 second marque un retour à la croissance (+7,5% ) grace au rebond de  C   75 % 157,50 / 161
1.273 ­ 8.458.000  0,32 % ­ 14,88 % Ameriprise Financial Inc (4,99 %) 56 35 1 % 8 18,8 l'activité des Etats Unis (+ 21% ) encore pénalisée au 1er trimestre ( ­44 %) V   0 % 144,20 / 140,70  30 %
Cac Small ­ FR0000031577 150,80 197,95 / 127 + 169 % 50 26­06­2015 + 44 % 1,97 par les conséquences de l'arret d'un site deproduction.  14­03­2013
> ­ 9,99 % ■ ■ ■ ■ ■ 66 1,90 (T) ■■■■■  V  TTF
WENDEL ­ MF 127,75 + 0,75 % Wendel Participations (36,9%) 31­Dec 9.000 2,35 ­7,79 NS Wendel poursuit son désengagement de Saint­Gobain: début juin, le  A   50 % BAISSE A  Ú  155
Société d'investissement 126,80 128,95 / 125,25 NS + 9 % 2,60 8,50 15 holding a cédé 3,6% du capital pour environ 1 milliard d'euros. La  C   38 % 131,30 / 132,60
6.027 ­ 47.179.654  0,57 % + 35,89 % 57,06 ­367 2 % 6,37 20 participation résiduelle est d'environ 2,5%. Cette opération conforte la  V   12 % 126,40 / 125,10  21 %
Cac All Shares ­ FR0000121204 128,45 140,55 / 93,34 + 124 % 400 23­05­2017 NS NS stratégie de réorientation du portefeuille vers les actifs non cotés.  24­02­2017
> + 11,67 % ■■■■ 300 2,35 (T) ■■■■  AB  TTF
WORLDLINE ­ WLN 34,55 + 3,69 % Atos (70,34%) 31­Dec 1.850 0 1,09 31,6 La filiale d'Atos a relevé ses objectifs annuels au vu d'un bon premier  A   55 % HAUSSE A  Ú  40
services de paiement 33,31 34,90 / 33,05 BlackRock (4,99%) ­ 32 % + 41 % 0 1,33 26 semestre et de perspectives commerciales solides. Elle table sur une  C   40 % 35,40 / 35,91
4.566 ­ 132.175.623  0,50 % + 24,40 % 10,28 144 nul 1,52 22,7 croissance de 3,5% à 4% en interne, une marge d'Ebo supérieure à 20,5%, V   5 % 33,33 / 32,82  16 %
Cac All Shares ­ FR0011981968 34,45 34,90 / 23,36 + 236 % 150 + 22 % 2,23 et plus de 170 millions d'euros de flux de trésorerie disponible.  19­06­2014
> + 29 % ■ ■ ■ ■ ■ 190  () ■■■■    TTF
XPO LOGISTICS ­ XPO 215 + 2,85 % XPO Logistics (86,25 %) 31­Dec 5.750 0 8,69 24,7 Le groupe de transport et logistique a vu son profit net multiplié par cinq  A    NEUTRE E  
Transport et logistique 209,05 215 / 200,40 Elliott Capital Advisors (9,06 %) + 90 % + 6 % 0 9,96 21,6 en 2016, à 85,5 millions d'euros. L'exercice 2015 avait été pénalisé par les  C   NC 196,60 / 199,30
2.115 ­ 9.836.241  NS + 8,04 % Public (4,69 %) 90,86 86 nul 11,39 18,9 charges non récurrentes liées au rachat de Norbert Dentressangle.£cr£ V    185,90 / 183,20  
Cac All Shares ­ FR0000052870 215 215 / 185 + 137 % 98 13­07­2017 + 15 % 0,51  24­07­2015
> + 4,88 % 112 1,28 (T)  APP  TTF
ZODIAC AEROSPACE ­ ZC 24,20 + 0,94 % Familles (19,9%) 31­Aug 5.200 0,32 0,58 41,7 Les actionnaires familiaux et de référence de l'équipementier sont  A   15 % HAUSSE ATT  
Equipementier aéronautique 23,98 24,21 / 23,91 FFP (5,2%) + 33 % ­ 0 % 0,30 0,41 59 parvenus à un accord avec Safran pour une nouvelle offre qui se traduirait C   85 % 24,25 / 24,32
7.070 ­ 292.162.799  0,82 % + 19,62 % CDC (4,9%) 11,10 108 1,2 % 0,97 24,9 par une OPA sur la totalité du capital à 25 €. Une offre subsidiaire  V   0 % 24 / 23,93  
Cac Next 20 ­ FR0000125684 24,21 28,85 / 19,11 + 118 % 110 25­01­2017 ­ 29 % 1,56 d'échange est proposée sur une partie limitée du capital.  26­05­2017
> + 10,93 % ■ ■ ■ ■ ■ 270 0,16 (T) ■■■  AS  TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC ­ GNE 21,78 ­ 1,94 % Vanguard Group (6,51%) 31­Dec 116.786 0,84 1,35 16,2 Le chiffre d'affaires a encore souffert de la conjoncture dans le secteur du A   44 % BAISSE A  Ú  35
Conglomérat 22,21 22,33 / 21,66 Blackrock (5,82%) + 5 % + 4 % 0,89 1,45 15,1 pétrole et gaz mais les bénéfices se sont redressés au­delà des attentes.  C   44 % 22,63 / 22,96
189.137 ­ 8.683.963.000  NS ­ 22,49 % State Street Corp (2,77%) 6,70 7387 4,1 % 1,68 13 Les objectifs sont confirmés. V   11 % 21,31 / 20,98  61 %
 ­ US3696041033 21,85 31 / 21,53 + 225 % 11371 15­06­2017 + 7 % 1,65  24­01­2011
> ­ 27,28 % ■■■■ 13515 0,17 (A) ■■■■  E 
HSBC ­ HSB 8,26 + 0,98 % Blackrock I. M. (2,94 %) 31­Dec 45.000 0,46 0,16 51,6 En vertu de la réglementation britannique post­crise, qui impose la  A    HAUSSE E  
Banque 8,18 8,47 / 8,20 Legal & General (2,79 %) NS + 4 % 0,46 0,55 15 séparation des activités de banque détail de celles d'investissement, HSBC C   NC 8,69 / 8,82
166.407 ­ 20.146.102.167  NS + 41,68 % 7,92 3113 5,6 % 0,58 14,2 Grèce, succursale d'HSBC Bank, va être rattachée à HSBC France. V    8,19 / 8,06  
 ­ GB0005405286 8,43 8,47 / 5,70 + 4 % 9600 18­05­2017 + 244 % NS  29­07­2010
> + 8,54 % ■■■ 12000 0,10 (A)  V 
SCHLUMBERGER ­ SLB 58,10 + 0,69 % The Vanguard Group (5,7%) 31­Dec 26.423 1,87 1,03 56,4 Le groupe parapétrolier, dans le rouge en 2016, a affiché des gains au  A   69 % BAISSE A  Ú  70
Services pétroliers 57,70 58,92 / 56,55 Capital World Inv. (4,8%) + 30 % + 5 % 1,85 1,29 45,1 début de 2017. Mais la marge opérationnelle était encore en repli.  C   31 % 58,40 / 59,20
83.328 ­ 1.434.212.164  NS ­ 18,16 % Dodge & Cox (4,5%) 26,50 ­1524 3,2 % 2,80 20,8 L'activité se redresse aux Etats­Unis V   0 % 55,20 / 54,40  20 %
 ­ AN8068571086 57,07 82,72 / 56,49 + 119 % 1792 30­05­2017 + 25 % 3,58  26­01­2017
> ­ 27,24 % ■■■■ 3504 0,50 (A) ■■■■  E 

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un  de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir­Le  été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

AB SCIENCE (P) ­ AB 0,37 Coup de tonnerre pur la biotech. L'ANSM a imposé la AMPLITUDE SURGICAL ­ AMPLI

Biotechnologies 9,98 18,07 / 9,09 3 0 ­0,79 suspension des essais clinques en France pour  V Fab. de prothèses surgicales 4,87 4,93 / 2,61 94 0 ­0,02 La medtech a réalisé avec succès un placement  A
407 ­ 40.789.901  9,96 ­ 25,80 % + 100 % NUL NS Masitinib estimant que les procédures de bonnes  229 ­ 46.929.852  4,80 + 64,53 % + 16 % NUL NS obligataire de 65 millions d'euros. Elle a bien  Ú
Alain Moussy (42,5 %) 10,05 / 9,82 ­ 27,05 % ­32 ... NS pratiques cliniques et de pharmacovigilance doivent Apax : 40 % 4,90 / 4,77 + 27,82 % ­1,1 ... 0,5 démarré l'année avec une croissance de 22 % de son 6
Bioparticipations (9,9 %) + 0,20 % ­28   124,03 être revues en raison de déviances. Olisa : 9 % + 1,46 % 0,5   3,32 chiffre d'affaiires au 1er semestre 2016­2017. 23 %

ABC ARBITRAGE (P) ­ ABCA 6,20 57 0,45 Malgré la faiblesse de la volatilité sur les marchés,  A ANF IMMOBILIER ­ ANF 22,03 60 1,15 28,41 La foncière est en passe de se faire racheter par 

Opérations d'arbitrage 6,30 7,75 / 5,86 + 7 % 7,3 % 0,56 la société est parvenue à dégager un résultat net de Ú Gestion d'actifs immobiliers 21,09 22,20 / 19,33 + 17 % 5,2 % 0,95 Icade, à condition de céder environ 40% de son  ATT
360 ­ 58.051.067  6,35 / 6,19 + 3,51 % 32 20­07­2017 11,0 30,5 millions d'euros, en hausse de 26%. Bon  9 419 ­ 19.009.271  22,10 / 21,66 + 0,14 % 18 6­6­2017 23,3 patrimoine. Une OPA devrait être lancée en fin 
Aubépar Industries (14,5 %) ­ 1,59 % ­ 13,77 % 33 0,25 (S) 10,7 rendement. 45 % Eurazeo (50,5 %) + 4,46 % + 8,79 % 20 1,15 (T) 20,9 d'année, à 22,15 euros par action.
Management (14,2 %) NS CEPAC (6,4 %) NS

ABIVAX ­ ABVX 11,51 0 0 2,89 Après l'échec clinique d'ABX203 (hépatite B), le titre ARCHOS (P) ­ JXR 0,71 140 0 1,15 Après le plongeon des ventes au premier trimestre, 

Vaccins thérapeutiques 13,34 25,35 / 3,87 + 50 % NUL ­1,54 a décollé avec la publication de résultats  E Fab. de tablettes et smartph. 0,86 1,89 / 0,71 ­ 9 % NUL ­0,10 malgré une amélioration attendue grâce à de  E
+ 174,70 % NS ­ 56,44 % NS
112 ­ 9.702.089  13,50 / 11,25 + 82,70 % ­15 ... NS prometteurs pour ABX464 dans la lutte contre le  28 ­ 39.114.137  0,85 / 0,71 ­ 47,41 % ­3 ... NS nouveaux produits, le groupe n'attend plus 
FCPR Truffle Capital II 67 % ­ 13,72 % ­14   virus du VIH dans une deuxième étude de phase IIa Henri Crohas (8,88 %) ­ 17,44 % ­3   dorénavant de croissance interne.
322,24 0,21
ACTIA GROUP (P) ­ ATI 0,72 2,56
8,91 440 0,15 L'équipementier toulousain a confirmé ses  A ARTPRICE.COM (P) ­ PRC 16,02 25,29 / 9,95 7 0 0,11 La société a constitué une banque de données sur le E
Equipementier électronique 9,73 / 5,75 1,04 Edition 15,23 + 5 % NUL marché de l'art. Croissance de 5,6% en 2016, avec 
179 ­ 20.099.941  9,18 + 53,09 % + 2 % 1,7 % 8,5 anticipations d'une année de consolidation en 2017  Ú + 58,14 % NS
9,38 / 8,81 21 28­09­2016 mais avec une activité mieux répartie au cours de  11 107 ­ 6.651.515  17,79 / 14,95 + 39,30 % 0,7 ... NS une marge opérationnelle courante en recul à 7,2% 
Fam. Pech et Calmels (50,2 %) + 18,01 % 7,6 Groupe Serveur (32,7 %) + 5,19 % 0,8   (contre 9,9%).
Sidmia Int. (5,8 %) ­ 2,94 % 23,5 0,10 (T) 0,62 l'exercice. 23 % 14,81
ADOCIA (P) ­ ADOC 5,07 ASK ­ ASK 1,20 110 0 0,34 Un protocole d'accord a été signé avec Paragon 
18,57 16 0 Le partenaire américain Eli Lilly a mis fin à sa  Fab. Équip. sans contact 2,28 / 1,08 0,09 E
Biotechnologie 19,43 62,90 / 18,05 ­ 29 % NUL ­2,17 collaboration avec Adocia pour le développement  E 1,19 + 224 % NUL Group pour fusionner la société avec les activités de
127 ­ 6.861.763  70 ­ 58.286.819  + 6,19 % 14,0
19,22 / 18,50 ­ 62,78 % ­15 ... NS de l'insuline ultra rapide BC Lispro. Le titre a chuté  Grenadier Hold. (78,42 %)
1,23 / 1,15
­ 16,67 %
5 ...
11,7
la branche identification du britannique. Une 
Famille soula 24,6 % ­ 4,43 % ­ 69,56 % ­12   NS de plus de 30 % après l'annonce. + 0,84 % 6   dérogation à l'obligation d'OPA sera demandée.
Innobio 11,1 % 5,40 LBO France gestion (3,99 %) 0,79

AKKA TECHNOLOGIES ­ AKA 13,32 ASSYSTEM ­ ASY 12,02

46,23 1250 0,73 A Ingénierie et cons. en innov. 32,61 37,67 / 23,42 1020 0,80 2,03 Le groupe se réorganise et se concentre sur  V
Conseil et ingénierie 52,96 / 29,60 2,61 32,77 + 7 % 2,5 %
938 ­ 20.291.990  45,30 + 44,92 % + 11 % 1,6 % 17,7 Très bon premier trimestre, tiré par la France et la  Ú 725 ­ 22.218.216  + 34,75 % 16,1 l'infrastructure en vendant 60% de GPS au fonds 
46,99 / 44,65 + 33,50 % 53 30­06­2017 reprise de l'Allemagne, secteur automobile en tête. 60 Dominique Louis (28,86 %) 33,55 / 32,43 + 23,20 % 45 12­6­2017 14,5 d'investissement Ardian. OPRA prévue fin 2017.
Maurice Ricci (54,6 %) 15,1 ­ 0,49 % 50 1 (T)
Banque de Vizille (7,9 %) + 2,05 % 62 0,60 (T) 0,86 30 % Autocontrôle (9,78 %) 0,71

ALBIOMA (P) ­ ABIO 12,08 ATARI ­ ATA 0,38 16 0 ­0,24 Nous abandonnons notre pari spéculatif après 

20 380 0,57 A l'issue d'un premier semestre caractérisé par un  A Editeur, prod. de jeux vidéo 0,43 / 0,18 0,10 V
Producteur d'énergie mixte 20,20 20,74 / 13,80 + 3 % 2,9 % 1,06 bénéfice net en hausse de 12%, l'électricien a  Ú 0,36 + 7 % NUL plusieurs mois de stagnation du titre, et des 
612 ­ 30.621.349  88 ­ 230.408.755  + 94,11 % 3,7
20,44 / 19,90 + 29,62 % 32,5 8­6­2017 18,9 confirmé ses prévisions annuelles, soit un bénéfice  23 Ker Venture (28,75 %)
0,42 / 0,36
+ 65,22 %
3 ...
3,2
perspectives opérationnelles toujours floues pour la
Altamir et affilés (13,4 %) ­ 0,99 % + 20,92 % 43 0,29 (T) 14,3 net de 30 à 35 millions. 15 % + 5,56 % 3,5   société.
Caisse des Dépôts (7 %) 3,06 Frédéric Chesnais (13,25 %) 6,03
21,46 AUBAY (P) ­ AUB 30,82 350 0,41 10,16 Encore une très bonne année 2016, conformément  A
ALTAMIR ­ LTA 16,92 0,71 A Conseil et intégration 31,63 / 22,10 1,72
Capital­investissement profess. 17,28 17,50 / 9,90 4,2 % 0,55 Altamir investit, au travers du fonds Apax France IX, Ú 30,84 + 7 % 1,3 % aux attentes. Le groupe vise un chiffre d'affaires de  Ú
403 ­ 13.088.996  + 32,62 % 17,9
618 ­ 36.512.301  17,30 / 16,50 + 66,86 % 20 24­05­2017 30,9 dans Ciprés Assurances, un courtier en assurances  19 P Rabasse (16 %)
31,14 / 30
+ 16,30 %
22,5 15­05­2017
16,8
346 millions d'euros en 2017, avec une marge  37
M. Tchénio (20,7 %) ­ 2,08 % + 32,50 % 20 0,65 (T) 30,9 de personnes (santé et prévoyance). 12 % ­ 0,06 % 24 0,23 (S) opérationnelle toujours comprise entre 9 et 10%. 20 %
NS Famille Aubert (14 %) 1,12
AMOEBA ­ AMEBA 3,10 AXWAY SOFTWARE ­ AXW 18,24
Services aux entreprises 14 34,93 / 13,05 0 0 ­0,10 La société a été pénalisée par le nouveau retard pris V Editeur de logiciels 25,25 33,40 / 22,41 308 0,44 1,18 Croissance de près de 5% au premier trimestre. Le  V
84 ­ 6.001.372  14,53 ­ 47,19 % + 3 % NUL NS par l'autorisation de mise sur le marché qui lui  534 ­ 21.164.076  22,91 + 7,40 % + 2 % 1,7 % 21,4 groupe a reitéré son objectif de maintien de la 
Dirigeants et salariés (30,48 %) 14,59 / 13,50 ­ 45,53 % ­6 ... NS aurait permis de commencer à commercialiser son  Sopra Steria (33,52 %) 25,40 / 22,50 ­ 17,48 % 25 13­06­2017 19,8 marge sur l'année.
Siparex Prox. Inn. (10,3 %) ­ 3,65 % ­5   577,07 biocide biologique en Europe. Sopra GMT (21,65 %) + 10,21 % 27 0,40 (T) 1,76
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
BIGBEN INTERACT. (P) ­ BIG 7,57 27,50 Le lancement d'un générique de Dotarem par 
9,70 235 0 Les objectifs ont été relevés après la publication des A GUERBET (P) ­ GBT 76,35 90,64 / 50,71 830 0,90 4,25 General Electric est officiel ce qui a pénalisé le titre. A
Conception d'accessoires 9,78 / 4,98 0,66 Produits de contraste 81,50 + 7 % 1,2 % Ú
177 ­ 18.222.539  9,15 + 82,33 % + 13 % NUL 14,7 chiffres du premier trimestre, supérieurs aux  Ú + 23,15 % 18,0 Cet élément est intégré dans les objectifs du groupe
9,76 / 9,10 12 28­07­2014 attentes. Cela nous conforte dans notre opinion  12 956 ­ 12.527.563  83 / 75,51 + 7,25 % 52 25­05­2017 13,9 qui vise une légère croissance de ses ventes en 2017 95
Groupe Bolloré (22,1 %) + 38,57 % 12,6 Famille Guerbet 59 % ­ 6,32 % 68 0,85 (T) 24 %
Alain Falc (15,6 %) + 6,01 % 14 0,15 (T) 0,87 positive. 24 % 1,45 et une amélioration de ses marges.
BONDUELLE ­ BON 18,81 HAULOTTE GROUP (P) ­ PIG 7,10
32,43 2930 0,43 Le groupe a refinancé, à des conditions attractives  A Fabricant de nacelles 14,94 16,18 / 11,79 480 0,22 1,03 Au premier semestre 2015, le résultat opérationnel  E
Légumes transformés 33,95 / 20 2,28 14,92 + 4 % 1,5 % courant, hors gains de change, a reculé du fait de 
33,21 + 40 % 1,3 % et compétitives, le prêt relais qui lui a permis de  Ú 469 ­ 31.371.274 
1.038 ­ 32.000.000 
33,94 / 32,28
+ 41,99 %
73 4­1­2017
14,2
racheter Ready Pac Foods aux Etats­Unis pour 409  38 15,35 / 14,81 + 7,87 % 32 5­7­2017 14,5 l'intensité concurrentielle et la hausse des frais 
Actionn. familiaux (52,24 %) + 29,67 % 12,4 Solem (50,8 %) + 0,13 % + 6,26 % 34 0,22 (T) 13,7 fixes.
­ 2,35 % 84 0,43 (T) millions de dollars. 17 % Autocontrôle (4,6 %) 1,06
Public (39,47 %) 0,55
BOURBON ­ GBB 10,95 HIGH CO ­ HCO 3,55
7,75 990 0,20 La société de services maritimes a vu son chiffre  5,41 93 0,12 Services marketing numériques en forte croissance.
Services maritimes 12,76 / 7,75 ­3,67 E Société de marketing 7,20 / 5 0,40 V
8,59 ­ 10 % 2,6 % d'affaires reculer de 23,3% en 2016. Le groupe a  121 ­ 22.421.332  5,70 + 3,05 % + 15 % 2,2 % 13,5 La société vise pour 2017 une croissance organique 
601 ­ 77.499.214  ­ 26,26 % NS 5,70 / 5,40 9 2­6­2017 de plus de 4% avec une marge opérationnelle 
Jaccar (49,80 %) 8,51 / 7,75 ­ 36,73 % ­280 8­6­2017 NS aussi creusé ses pertes et n'attend pas  Louise Hold. / WPP (34,1 %) ­ 15,86 % 12,8
­ 9,78 % ­217 0,25 (T) d'amélioration avant fin 2017. ­ 5,09 % 9,5 0,12 (T) (17,4% en 2016) en hausse d'au moins 0,5 point.
Mach­Invest (8 %) 2,13 GBP (5,1 %) 0,69
CDA (CIE DES ALPES) ­ CDA 26,94 735 0,40 33,17 L'exercice 2016/2017 commence bien avec un  VP ID LOGISTICS ­ IDL 27,24
Exploit. de domaines skiables 30 / 16 1,41 136,90 1280 0 Tant en France qu'à l'international, le début d'année
27,05 + 2 % 1,5 % chiffre d'affaires pour le premier trimestre en  Logistique contractuelle 151,79 / 121,55 3,26 VP
656 ­ 24.362.421  + 51,69 % 19,1 137,65 + 20 % NUL a été soutenu pour le groupe de logistique 
27,55 / 25,52 + 42,54 % 34 14­03­2017 hausse de près de 9%. Les destinations de loisirs (+  765 ­ 5.589.881  + 9,45 % 42,0
Caisse des Dépôts (39,5 %) 18,6 140,14 / 135,65 18,2 ... contractuelle, qui a connu une croissance de ses 
­ 0,41 % 35 0,40 (T) 14,1%) sont en progrès. 11 % Immod 34,84 % ­ 0,54 % + 1,41 % 30   25,5 facturations de 45,3 %.
BPCE (7,9 %) 1,40 Public 33,30 % 0,63
CEGEREAL ­ CGR 44,12 IMPLANET ­ IMPL 0,50
Foncière 38,30 41,75 / 34,40 50 2,10 3,74 La foncière est dorénavant détenue par plusieurs  E 0,63 10 0 AS
38,40 + 6 % 5,5 % actionnaires institutionnels. Son capital flottant est  Prothèse orthopédique 0,69 1,49 / 0,62 + 26 % NUL ­0,40 La medtech a annoncé le feu vert des autorité de  Ú
512 ­ 13.372.500  + 1,51 % 10,2 15 ­ 23.043.976  ­ 41,68 % NS santé pour le marquage CE de son implant jazz 
Northwood Investors (55 %) 38,30 / 37,76 + 1,56 % 50 11­7­2017 8,5 quasi­inexistant. Nous restons prudents compte  0,70 / 0,62 ­5 ... 1
­ 0,26 % 60 2,10 (T) tenu d'un portefeuille limité à 4 actifs parisiens. Edrip (11 %) ­ 8,70 % ­ 21,25 % ­3   NS Stand alone destiné aux pathologies dégénératives 59 %
GIC (25 %) NS Auriga (9,9 %) 0,26
CELLNOVO ­ CLNV 4,45 2 0 1,66 La medtech qui a conçu la 1ère micro­pompe  AS INFOTEL ­ INF 12,07
Pharmacie ­ Santé 8,29 / 3,87 ­0,68 connectée pour les diabètiques dispose d'un accord  46 200 1 Bon 1er trimestre grâce au dynamisme du secteur 
4,78 + 43 % NUL Ú Serv. High­tech 49,46 / 34,31 2,25 V
71 ­ 16.049.552  + 11,25 % NS commercial avec Roche. Elle a récemment annoncé  306 ­ 6.656.955  46,64 + 32,56 % + 5 % 2,2 % 20,4 de la banque, mais aussi de l'industrie, de 
4,83 / 4,43 ­8 ... 9 46,91 / 45,46 + 12,69 % 15 6­6­2017 l'assurance et des transports. Mais le potentiel du 
Forbion Capital 16,6 % ­ 6,90 % ­ 38,96 % ­3   NS avoir déposé auprès de la FDA le dossier  102 % B. Lafforet (33,90 %) 19,1
Ed. Rothschild Invest. 16 % 34,21 d'enregistrement de son produit. ­ 1,37 % 16 1 (T) titre est désormais limité.
Alto Invest (9,93 %) 1,28
CERENIS THERAPEUTICS ­  0,05 INNATE PHARMA (P) ­ IPH 1,68
CEREN 1,75 8,75 / 0,99 0 0 ­0,90 La biotech qui développe une nouvelle technologie  V 10,79 90 0 La société a été sanctionnée après l'annonce d'un  AS
1,85 NUL pour augmenter le bon cholesterol a subi un  Biotechnologies 15,83 / 9,65 0,66
Pharmacie ­ Santé ­ 75,04 % NS 10,92 + 61 % NUL échec clinique pour Lirilumab dans la leucémie.  Ú
1,87 / 1,71 ­18 ... important échec clinique remettant en cause sa  619 ­ 57.356.352  + 2,08 % 16,3
32 ­ 18.308.263  ­ 79,77 % NS 11,15 / 10,76 ­ 26,15 % 35 ... Toutefois de nombreux essais cliniques sont en  18
­ 5,41 % ­21   technologie. Le titre a chuté. Novo Nordisk (15 %) ­ 1,19 % 25   23,5 cours avec AstraZeneca et BMS. 67 %
JP Morgan Asset 5,04 % NS Fonds strat.d'invest. (13 %) 4,21
CGG ­ CGG 31,35 INSIDE SECURE (P) ­ INSD 1,37
Sismique terrestre et marine 3,75 27,88 / 3,73 980 0 ­13,57 La société a annoncé un accord de principe à propos E 2,80 37 0 La société a changé de sous­secteur boursier  AS
3,91 ­ 10 % NUL Semi­conducteurs 2,98 3,78 / 1,40 ­ 21 % NUL 0,07 intégrant celui des logiciels après avoir quitté celui  Ú
83 ­ 22.133.149  ­ 82,45 % NS de sa restructuration financière avec ses principaux 121 ­ 43.126.999  + 94,44 % 40,3
BPI+IFP (10,62 %) 4 / 3,73 ­ 72,65 % ­300 11­6­1993 NS créanciers et DNCA. L'AG a été reportée. 3,14 / 2,70 3 ... des semi­conducteurs. Le changement de direction  4,30
­ 4,09 % ­200   FCPR Sofinnova C. (13,68 %) ­ 6,04 % + 11,55 % 3,5   34,5 est bouclé. Le redressement est en cours. 54 %
FMR Corp & Fidelity (3,3 %) 2,76 Gimv (12,39 %) 2,24
CHARGEURS (P) ­ CRI 24,20 546 0,64 10,27 Le groupe a acquis deux sociétés présentes dans la  A 10,36
Textiles et films plastiques 27 / 11,21 1,26 INTERPARFUMS (P) ­ ITP 32,18 400 0,53 Après un bond de 29% du chiffre d'affaires au 30  A
25,04 + 8 % 2,6 % conception et fabrication d'applicateurs de film de  Ú 37,08 / 20,82 0,95
562 ­ 23.209.500  Parfums 35 + 9 % 1,6 % juin, la société a relevé de 390 à 400 millions son  Ú
25,22 / 23,80 + 114,16 % 29 3­5­2017 19,2 protection temporaire de surface, une française et  31 1.257 ­ 39.059.662 
+ 49,67 %
35,05 / 31,50 + 29,19 % 37 5­5­2017
33,9
objectif annuel. La marge opérationnelle reste visée 42
Colombus Hold. SAS : 28,2 % ­ 3,35 % + 51,63 % 33,5 0,35 (S) 16,6 une américaine. 28 % 31,2
Quaero Capital : 6,9 % 0,97 Inter Parfums Inc. (73 %) ­ 8,06 % 40 0,55 (T) 2,74 entre 13 et 13,5%. 31 %
CLARANOVA (EX­AVANQUEST) ­  JACQUET METAL S.(P) ­ JCQ 13,42
CLA 0 Distribution d'acier 23,80 28,23 / 13,50 1700 0,50 1,58 Au premier trimestre, le distributeur d'aciers  A
0,44 170 0 Le groupe devrait revenir à l'équilibre lors du  22,91 + 7 % 2,1 % spéciaux a bénéficié d'un effet prix supérieur aux  Ú
Dév., éditeur de logiciels 0,53 / 0,10 0,01 E 572 ­ 24.028.438  + 72,46 % 15,0
164 ­ 375.318.555  0,43 + 296,36 % + 17 % NUL 81,8 prochain exercice mais le redressement est déjà  23,90 / 22,30 + 20,14 % 38 5­7­2017 attentes. Le montant du dividende au titre de 2016 a 30
0,45 / 0,42 2 ... bien valorisé, nous préférons donc nous tenir à  JSA / Eric Jacquet (40,32 %) + 3,88 % 50 0,50 (T) 11,4 été relevé à 0,50 euro. 26 %
Dirigeants et administrateurs  + 1,87 % + 167,48 % 4   40,9 l'écart de la valeur. CCAN 2007 ETVE SL (5,15 %) 0,45
(4,73 %) 0,97
Auto­ détention (1,54 %) KAUFMAN & BROAD ­ KOF 36,95 1370 1,85 7,27
Promoteur­constructeur 40,72 / 31,42 2,36 Les chiffres semestriels du promoteur ont été de  VP
11,32 770 ­ 20.837.039  37,57 ­ 4,77 % + 11 % 5 % 15,6 bonne facture, mais la crainte d'une révision du 
COFACE ­ COFA 8,04 1200 0,19 Plus optimiste après la publication semestrielle, la  A 38,30 / 36,84 + 9,32 % 51 16­05­2017
Assurance 8,01 8,95 / 4,36 ­ 15 % 2,4 % 0,32 direction a revu son objectif de ratio de sinistralité  Ú PAI Partners (39,67 %) 13,8 dispositif Pinel nous incite à prendre des bénéfices.
+ 73,28 % 25,2 Salariés (1,11 %) ­ 1,65 % 58 1,85 (T) NS
1.264 ­ 157.248.232  8,25 / 7,82 50 22­05­2017 net annuel à moins de 58%, soit une amélioration  10
Natixis (41,24 %) + 0,37 % + 29,68 % 100 0,13 (T) 12,6 de 3 points par rapport à la cible précédente. 24 %
NS LATÉCOÈRE (P) ­ LAT 4,24
4,36 620 0 La société a retrouvé un bilan sain et un bénéfice. Le AS
DERICHEBOURG ­ DBG 2,10 Aérostructures et câblages 4,28 4,80 / 3,10 ­ 5 % NUL 0,27 manque d'investissement devrait peser sur la  Ú
Recyclage, nettoyage industriel 7,19 7,62 / 2,60 2725 0,04 0,40 Le groupe a décroché un premier contrat dans la  A 411 ­ 94.199.252  + 32,12 % 16,1
7,17 + 27 % 0,6 % distribution d'eau à Sain­Leu sur l'ïle de La Réunion. Ú 4,45 / 4,15 20 29­06­2007 croissance mais les spéculations sur un mariage  5
1.178 ­ 163.878.780  + 147,38 % 18,0 Apollo GM (15,1 %) + 1,87 % + 4,06 % 27 0,75 (T) 15,2 pourraient reprendre. 15 %
CFER (52,12 %) 7,40 / 7,04 + 71,13 % 65 6­2­2017 16,3 D'un montant de 30 millions d'euros, il court sur dix 9 Monarch MF (11,58 %) 0,66
Flottant (46,5 %) + 0,21 % 72 0,02 (T) 0,49 ans. 25 %
LE BÉLIER ­ BELI 45,75 330 1,20
Equipements automobiles 43,99 48,40 / 36,10 + 6 % 2,6 % 3,34 Le chiffre d'affaires a progressé de 8,1% au premier  E
DEVOTEAM ­ DVT 16,28
Infrast. réseaux et systèmes
75,82
78,20 / 40
600 ­0,60
3,36 Le groupe a enregistré un bond de 12,4% de ses  E 301 ­ 6.582.120  45,99 / 43,80 + 17,58 % 22 6­6­2017 13,7 trimestre à 87,5 millions mais le groupe se montre 
75,55 + 8 % ­ 0,8 % Famille Galland (57,7 %) + 4 % + 13,66 % 23 1,10 (T) 13,1 prudent sur l'évolution du résultat .
631 ­ 8.327.907  78,20 / 74,70 + 67,97 % 28 29­06­2017 22,6 ventes au premier trimestre grâce à la  0,96
Dirigeants (21,70 %) + 0,36 % + 31,86 % 32 0,60 (T) 19,7 cybersécurité. Mais la valorisation reste trop élevée.
Tabag (6,20 %) 0,92 19,40
LE NOBLE AGE (P) ­ LNA 49,52 68,60 / 30,01 485 0,28 2,53 Le groupe a publié un chiffre d'affaires semestriel  V
1,67 La société d'imagerie médicale a affiché une  Résidences médicalisées 53,15 + 2 % 0,6 % en progression de 5,2 % a confirmé son objectif 
DMS (P) ­ DGM 2,02 39 0 + 59,74 % 19,6
2,72 / 1,72 0,01 progression de 9 % des ses ventes au 1er trimestre  E 481 ­ 9.705.937  52,62 / 49,50 + 40,08 % 22,5 6­7­2017 18,9 annuel d'une croissance de 4 % traduisant un léger 
Imagerie médicale 2,16 + 14,12 % + 5 % NUL NS 2017, portée par la division radiologie qui bénéficie  Dirig. et fondateurs (49 %) ­ 6,83 % 23,4 0,24 (T) ralentissement de la croissance interne.
31 ­ 15.581.200  2,16 / 2,01 0,2 ... 1,41
0 % 33,7 notamment d'accords avec Toshiba et Carestream 
B. & G. Master Fund plc ­ 6,48 % 0,3   0,78 Health. LECTRA (P) ­ LSS 24,30 283 0,40 4,34 A 73 ans, le président du conseil d'administration  A
EKINOPS (P) ­ EKI 0,96 Editeur logiciels indus. textile 24,83 30 / 14,54 + 9 % 1,6 % 1,03 André Harari a cédé sa part de 16,6%, portant le  Ú
5,24 23 0 La croissance est restée soutenue au premier  A 763 ­ 31.400.901  + 63,31 % 23,7
Equipementier télécoms 5,08 9,19 / 4,55 + 27 % NUL ­0,14 trimestre avec une hausse de 22% des ventes, à 4,4  25,78 / 23,99 + 34,85 % 30,5 3­5­2017 flottant à plus de 80%. Le dossier revêt un aspect  33
39 ­ 7.369.797  + 6,24 % NS Ú Daniel Harari (17,5 %) ­ 2,13 % 34 0,35 (T) 21,2 plus spéculatif. 36 %
5,65 / 4,90 ­1 ... millions d'euros. La société négocie avec OneAccess 9 Management et salariés (1,1 %) 2,39
Ventech (14,7 %) + 3,15 % ­ 32,08 % ­0,5   NS un mariage cet été. 72 %
Odysse (7,7 %) 1,62 LINEDATA SERVICES (P) ­ LIN 49,25 196 1,70 0 Bon début d'année pour l'éditeur de logiciels,  A
EOS IMAGING (P) ­ EOSI 1,08 Ed. de progiciels financiers 49,35 57,97 / 36,95 + 18 % 3,5 % 3,41 notamment grâce à l'intégration de Gravitas, qui  Ú
4,50 38 0 La medtech a levé 7,8 millions d 'euros auprès  AS 359 ­ 7.293.356  + 22 %
Matériel médical 4,58 5,95 / 2,69 + 23 % NUL ­0,17 d'investiseurs institutionnels. Le chiffre d'affaires  Ú 49,99 / 46,80 25 5­7­2017 14,5 porte la croissance à 13,7%. En revanche, la  70
100 ­ 22.261.027  + 47,06 % NS Monsier Jiva et cadres (51 %) ­ 0,20 % + 5,30 % 26 1,50 (T) 13,9 croissance organique a cédé 2,2%. 42 %
4,70 / 4,37 ­3,5 ... du 1er trimestre est en progression dynamique de  7 Fonds déclarés (15 %)
Fonds d'invetissement ­ 1,75 % + 7,14 % ­2   NS 34 %. 56 %
Rotschild Investment partner 1,98 MAISONS F. C.(P) ­ MFC
Constr. de maisons individ. 63,81 67,44 / 43,02 790 1 3,32 Le groupe est entré dans un cycle favorable comme  A
ERYTECH PH. (P) ­ ERYP 7,50 61,99 + 28 % 1,6 % le démontrent les résultats 2016. Les perspectives  Ú
25 12 0 Les résultats cloniques de phase 2 b dans le  AS 443 ­ 6.937.593 
Biotechnologie
25,25
30,20 / 11,50
NS NUL
­1,35
traitement du cancer du pancreas ont été positifs.  Ú 64,45 / 60,10 + 45,19 % 23 6­6­2017 19,2 pour les deux années à venir sont très  80
294 ­ 11.743.148  + 23,46 % NS MFC Prou Invest. (50 %) + 2,94 % + 34,37 % 27 1 (T) 16,4 satisfaisantes. 25 %
Management 32 % 25,80 / 24,06 + 81,95 % ­11 ... NS La biotech a levé 70 millions auprès d'investisseurs  40 Famille Vandromme (6,9 %) NS
ID Invest 21 % ­ 0,99 % ­6   17,38 qualifiés en partie américains. 60 %
MANITOU (P) ­ MTU 28,40 1410 0,47 12,95 Les résultats de 2016 ont été excellents et meilleurs A
ESI GROUP (P) ­ ESI 0 Fabr. de chariots télesc. 28 31,45 / 14,24 + 6 % 1,7 % 1,26 que prévu. Ceux de 2017 devraient s'inscrire en  Ú
47,20 156 0 1.123 ­ 39.557.449  + 94,12 % 22,5
Edition de logiciels 47,10 62,30 / 30,15 + 11 % NUL 1,88 Croissance organique de 11% en 2016 et hausse de  VP 28,80 / 28,03 + 51,87 % 50 9­6­2017 hausse et à moyen terme les perspectives sont très  36
281 ­ 5.955.072  + 51,77 % 25,1 18% du bénéfice net à taux constant. 2017 sera une  SFERT (41,8 %) + 1,43 % 60 0,43 (T) 18,7 prometteuses. 27 %
47,59 / 47 11,2 ... Fam. Himsworth (10,2 %) 0,84
Autres actionnaires 54 % + 0,21 % + 4,45 % 13,6   20,7 année d'intégration et de transformation.
Famille Rouvray 30 % 1,98 MAUNA KEA TEC.(P) ­ MKEA 0,26
1,97 8 0 La medtech a obtenu une nouvelle autorisation de la
EXEL INDUSTRIES (P) ­ EXE 33,80 Autres biens d'équipement 2,30 4,53 / 1,51 ­ 2 % NUL ­0,51 FDA pour l'utilisation de mini­sondes dédiées à la  E
Fabrication de pulverisateurs 99,70 104,57 / 58 860 1,07 5,45 A neuf mois de l'exercice 2014­2015 (clos le 31 août), V 38 ­ 19.156.838  + 26,28 % NS
94,65 + 2 % 1,1 % l'activité était en recul de 8,4 %. La pulvérisation  2,31 / 1,85 ­10 ... chirurgie en proche infrarouge. Le chiffre d'affaires 
677 ­ 6.787.900  + 30,93 % 18,3 Psilos (27,2 %) ­ 14,35 % ­ 34,77 % ­9   NS est en recul de 18 % au 1er trimestre 2017
SAS Exel (61,26 %) 100,50 / 94,90 + 30,58 % 37 15­02­2017 17,8 agricole (­ 17 %) a beaucoup souffert. La prudence  Creadev (26,1 %) 4,32
Patrick Ballu+fam (15 %) + 5,34 % 38 1,07 (T) 0,86 s'impose.
MBWS (P) ­ MBWS 8,22
Vins et spiritueux 14,70 18,10 / 12,95 458 0 0,35 Le chiffre d'affaires semestriel, en progrès de 3,7%,  A
FIGEAC AERO ­ FGA 18,35 455 0 6,20 Alors que le groupe table sur un exercice 2016­2017  15,78 + 6 % NUL à 212,5 millions d'euros, n'a pas vraiment convaincu, Ú
23 / 18 1,07 avec une croissance historique et une rentabilité  VP 416 ­ 28.332.173  ­ 13,53 % 42,0
Sous­traitant aéronautique 19,30 + 40 % NUL Diana Holding (14,04 %) 15,80 / 14,50 ­ 17,69 % 10 27­09­2007 16,7 d'autant qu'il est ressorti en baisse en France et en  18
583 ­ 31.787.537  19,43 / 18 ­ 6,76 % 27 ... 17,1 opérationnelle maintenue, les performances à mi­ ­ 6,84 % 25 0,50 (T) Pologne. 22 %
­ 15,05 % 11,5 parcours ont reculé. Le groupe est confiant pour la  La Martiniquaise (11,12 %) 0,90
Jean­Claude Maillard (75,45 %) ­ 4,92 % 50  
1,61 suite.
MEDIAWAN ­ MDW 170 0 8,76 A
FONCIÈRE DES MURS ­ FMU 22,70  10 11,50 / 8,50 0,77 La société a acheté Groupe AB (éditeur de chaînes et
26,30 180 1,55 La foncière spécialisée dans les murs d'hôtels a  A Investissement medias  10 + 7995 % NUL Ú
Murs d'exploitation 26,48 30,90 / 23,01 + 5 % 5,9 % 2,63 distribué un dividende exceptionnel au titre de  0 % 13,0 producteur), très rentable, puis vise d'autres cibles 
2.310 ­ 87.816.087  ­ 1,31 % 10,0
Ú 313 ­ 31.280.815  0 / 0 24 ... 12
26,82 / 26,16 195 18­04­2017 2016, après de lourdes cessions. Le rendement reste 35 Sycomore Asset Mgt (17,58 %) + 0,81 % 25   12,5 du secteur audiovisuel. 20 %
Foncière des Rég. (49,9 %) + 3,73 % 9,3 0 % 1,25
­ 0,68 % 210 1,55 (D) très attrayant. 33 %
Predica (15 %) NS
MERSEN ­ MRN 30,99 790 0,50 23,70 La restructuration est en marche. Elle devrait porter
0,81 Composants électriques 32,93 / 14,02 1,46 VP
FUTUREN ­ FTRN 1,14 1,16 / 0,68 62 0 0,02 A l'issue de son OPA simplifiée au prix de 1,15 €, EDF E 31,92 + 3 % 1,6 % ses fruits cette année. La marge opérationnelle va 
Prod. d'électricité éolienne 1,12 + 9 % NUL 634 ­ 20.471.854  32,05 / 30,64 + 121,99 % 30 4­7­2017 21,2 s'améliorer et le bénéfice net ne supportera plus de 
+ 62,86 % 51,8 a obtenu 87,52 % du capital de Futuren. L'électricien Axa IM Priv. Equity (15 %) + 52,51 % 19,9
259 ­ 226.935.450  1,15 / 1,12 + 48,05 % 5 ... 47,5 a précisé qu'il ne rouvrira pas l'offre. ­ 2,91 % 32 0,50 (T) charges non récurrentes.
Action de concert (61,6 %) + 1,79 % 5,5   CDC (10 %) 1,06
6,31
METABOLIC EX.(P) ­ METEX 2,43
GENFIT (P) ­ GNFT 3,22 Chimie biologique 2,35 3,29 / 1,82 0 0 ­0,26 L'exercice a été marqué par la cession du projet L­ E
25,59 0 0 AS 2,40 NS NUL Methionine a Evonik ce qui a permis de refinancer la
Biopharmacie 26,60 35,65 / 16,51 NUL ­1,35 Le titre de la biotech a bondi, dopé par des rumeurs  Ú 55 ­ 23.261.500  + 27,03 % NS
798 ­ 31.166.437  2,40 / 2,32 ­6 ... société qui compte mettre en place un outil 
26,80 / 25,32 + 8,48 % ­42 ... NS d'une OPA de Novartis alors que le laboratoire  40 Capital Invest. histor. (36 %)
­ 2,08 %
­ 4,47 %
­5  
NS
industriel dédié à la production de PDO.
Biotech Avenir (31,2 %) ­ 3,80 % + 21,80 % ­15   NS suisse cherche à se renforcer dans la Nash. 56 % Dirigeants (7 %) NS
Partenaires acad. (20 %) NS
MGI COUTIER ­ MGIC 33,60 1030 0,35 13,53 Les résultats 2016 ont été excellents. La marge  A
GENKYOTEX (P) ­ GKTX Equipementier automobile 39,39 / 20,30 3,37
Dévt vaccins thérapeutiques 1,94 4,54 / 1,29 0 0 ­0,20 La nouvelle entité cotée issue du rapprochement  E 35,30 + 7 % 1 % opérationnelle courante a atteint 11,5% contre 9,2% Ú
1,98 NUL entre Genticel et Genkyotex se consacrera à la  898 ­ 26.741.040  + 63,27 %
35,55 / 33,32 + 17,94 % 90 4­7­2017 10,0 l'année précédente. La société n'est pratiquement  45
151 ­ 77.850.006  1,99 / 1,89 + 25,97 % ­15 ... NS poursuite des projets de Genkyotex, aucun  Coutier Junior (57,3 %) 9,5
Invest. Ins. historiques (60 %) ­ 23,32 % NS Coutier Senior(12,2 %) ­ 4,82 % 95 0,30 (T) 0,89 plus endettée. 34 %
Business Angels (11 %) ­ 2,02 % ­12   NS programme de Genticel ne sera maintenu.
NANOBIOTIX ­ NANO 19,26 8 0 1,43 Les résultats de phase 2 dans le traitement du  AS
GFI INFORMATIQUE ­ GFI 4,90 biotechnologie 22,50 / 12,10 ­1,16
Conseil, infogérance 7,77 8,50 / 7,03 1135 0,10 0,57 Le Qatari Mannai, qui contrôle déjà 51% du capital, a E 19,23 + 433 % NUL cancer de la tête et cou sont ressortis positifs et très Ú
7,90 + 12 % 1,3 % 338 ­ 17.561.799  19,34 / 19,01 + 11,72 % ­18 ... NS supérieurs à la radiothérapie seule. Une phase 3 va  23
517 ­ 66.570.771  ­ 1,89 % 13,6 conclu un accord avec les principaux actionnaires  FCPR matignon 18 % + 24,74 % NS
Apax (50,48 %) 7,90 / 7,73 ­ 4,78 % 38 26­05­2017 10,8 pour atteindre 95% du capital d'ici 2018. + 0,16 % ­22   être lancée. 19 %
­ 1,65 % 48 0,15 (T) Cap décisif 13 % 39,53
B. & G. (27,88 %) 0,48
NATUREX (P) ­ NRX 40,25
GL EVENTS (P) ­ GLO 17,99 Ingrédients naturels 87,74 92,71 / 74,08 422 0 2,54 La valeur a touché de nouveaux sommets  A
25,10 958 0,65 Le chiffre d'affaires a progressé de 1,2% au 1er  A 89 + 4 % NUL historiques dans les derniers jours de juin. La  Ú
Prest. services événementiels 25,15 25,70 / 15,95 + 1 % 2,6 % 1,68 semestre malgré un calendrier des évènements  Ú 814 ­ 9.271.803  + 15,60 % 34,5
587 ­ 23.402.711  88,99 / 87,25 + 3,22 % 23,5 3­7­2014 direction prévoit un second semestre plus  110
25,10 / 24,61 + 46,78 % 39,3 30­06­2017 14,9 moins favorable. Les bénéfices ont crû de plus de  29 Finasucre (22,91 %)
­ 1,42 % 30 0,10 (T)
27,1
dynamique que le premier. 25 %
Polygone (52,9 %) ­ 0,20 % + 47,65 % 41,9 0,65 (T) 14,0 15% sur la période. 16 % Caravelle (15,22 %) 2,34
Sofina (10,1 %) 0,98
32,64 NEOPOST ­ NEO 32,96
GROUPE CRIT ­ CEN 83,12 2300 0,45 Equip. affranchissement postal 38,80 41,84 / 21,32 1160 1,70 3,41 Le chiffre d'affaires du troisième du trimestre a  AS
87,20 / 53,90 7,56 En 2016, le chiffre d'affaires a fortement augmenté  V 40,20 0 % 4,4 % Ú
Intérim, services aéroport. 82 + 7 % 0,5 % 1.341 ­ 34.562.912 
935 ­ 11.250.000  86,20 / 81
+ 37,39 %
85 28­06­2017
11,0 et le groupe a gagné des parts de marchés en  41,09 / 38,46 + 55,82 % 118 3­2­2017 11,4 encore déçu. La transformation du groupe est  50
+ 22,24 % 11,0 France. L'exercice 2017 s'annonce très bien aussi. First Eagle Invest (10 %) ­ 3,48 % + 30,55 % 118 0,80 (A) 11,4 longue. Nous préférons vendre la position.. 29 %
Famille Guedj (74,9 %) + 1,37 % 85 0,40 (T) 0,36 MFS Invest. (9 %) 1,73
GROUPE GORGÉ (P) ­ GOE 4,60 L'introduction en Bourse de Prodways, dédiée à  NICOX (P) ­ COX 11,86 0 0 3,40 Zerviate a obtenu le feu vert de le FDA.  AS
21,40 300 0 A Biotechnologie 13,68 / 7,05 ­0,56 Bausch&Lomb prévoit un mise sur le marché du 
Fab. drones et imprim. 3D 22,97 24,81 / 17,31 + 7 % NUL 0,52 l'impression 3D, s'est bien déroulée même si les  Ú 11,74 NS NUL Ú
289 ­ 13.502.843  ­ 2,73 % 41,0 investisseurs ont arbitré l'un pour l'autre. Cela  271 ­ 22.869.669  12,20 / 11,60 + 13,06 % ­14 ... NS traitement contre le glaucome Vyzultax fin 2017  18
23,30 / 20,59 7 26­06­2015 28 Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) + 39,02 % NS sous réserve de l'aprobation de la FDA attendue le 
Famille Gorgé (57,53 %) ­ 6,84 % + 1,28 % 11 0,32 (T) 26,1 devrait alléger la consommation de cash de la  31 % + 1,02 % ­6   52 %
Bpifrance particip. (8,26 %) 1,09 maison­mère. Oppenheimer Funds (3,2 %) NS 24 août.
GROUPE LDLC (P) ­ LDL 9,78 NRJ GROUP (P) ­ NRG 7,42
25,70 530 0 Les résultats annuels sont un peu inférieurs à nos  A Radio 11,30 11,99 / 8,61 374 0 0,33 Le pôle TV (NRJ 12, Chérie 25) est resté déficitaire au A
Distribution en ligne 37,50 / 24,20 1,68 11,52 + 1 % NUL Ú
162 ­ 6.322.106  25,10 ­ 29,16 % + 10 % NUL 15,3 attentes à cause de l'intégration des acquisitions  Ú 886 ­ 78.417.846  + 18,95 % 34,1 1er semestre (­18,2 M€) mais son audience 
26,33 / 24,80 ­ 29,12 % 10,6 6­10­2016 mais la dynamique de moyen terme demeure  37 Famille Baudecroux (79,9 %) 11,99 / 11,25 + 18,32 % 20 15­05­2012 34,1 progresse.Trésorerie nette abondante de 171 M€. 13
L. Villemonte de la C. (25 %) 11,9 ­ 1,91 % 23 0,30 (T) 15 %
C. Villemonte de la C. (12 %) + 2,39 % 13,7 0,50 (T) 0,41 intacte. 44 % Micheline Guilbert (3,9 %) 1,86
GROUPE OPEN ­ OPN 14,53 OENEO ­ SBT 9,50 268 0,16 3,42 Le chiffre d'affaires du premier trimestre (avril­juin) A
Conseil, intégration, infogérance 25,29 28,56 / 18,36 323 0,34 1,59 Croissance organique de 6,2% en 2016,porté par la  A Fûts et bouchons pour le vin 9,94 / 7,20 0,51
25,08 + 6 % 1,3 % transformation digitale, qui représente désormais  Ú 9,28 + 9 % 1,7 % a été salué. Il a augmenté de 3,2%, à 64,9 millions,  Ú
217 ­ 8.568.249  + 36,70 % 15,9 598 ­ 62.904.186  9,70 / 8,97 + 14,60 % 32 2­8­2016 18,6 compte tenu d'une baisse attendue de la division  11
F. Sebag (27,6 %) 25,60 / 24,45 + 11,31 % 13,6 22­05­2017 14,2 15% des ventes. Le groupe a reitéré ses objectifs  32 Andromède (62,8 %) + 19,95 % 16,7
+ 0,84 % 15,3 0,34 (T) 2020. 27 % + 2,37 % 35 0,13 (T) tonnellerie. 16 %
Autocontrôle (10 %) 0,64 Institutionnels (25,6 %) 2,42
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
OL GROUPE ­ OLG 3,39 SES IMAGOTAG ­ SESL
2,84 250 0 L'apport de 100 millions du chinois IDG sous forme  AS Syst. électronique d'étiquetage 29 35,03 / 20,70 205 0 0,59 La société vient d'annoncer un accord avec une  C
Club de football de Lyon 3,24 / 2,50 0,28 28,97 + 16 % NUL entreprise chinoise en vue d'une entrée dans son 
2,88 + 4 % NUL d'actions et d'Osranes renforce la structure du  Ú 377 ­ 13.010.242 
29,26 / 28,63 + 34,14 %
165 ­ 58.169.805  + 0,71 % 10,1 49,6
2,90 / 2,81 14 9­12­2009 capital. Avec le parc OL le groupe devient moins  3,80 Chequers et Pechel (28,7 %) + 6,38 % 8 25­06­2012 30,5 capital à hauteur de 55,28%. Cela va permettre aux 
ICMI (34,95 %) ­ 3,40 % 8,9 + 0,10 % 13 0,50 (T) anciens actionnaires de sortir.
­ 1,39 % 16 0,14 (T) dépendant des ventes de joueurs. 34 % Amiral Gestion (5,3 %) 1,81
Pathé (29,85 %) 1,72
1,48 SHOWROOMPRIVÉ ­ SRP
ONXEO (P) ­ ONXEO 3,82 8 0 Les résultats de l'essai international de Livatag  AS 17,35 702 0 6,40 Le PER est désormais trop élevé au vu des résultats 
5,46 / 2,18 ­0,38 Distribution en ligne 23,13 26,88 / 16,55 + 30 % NUL 0,45 semestriels. La croissance du chiffres d'affaires a  V
Traitement cancer et sida 3,87 + 123 % NUL (traitement du cancer du foie) de phase III comptant Ú 569 ­ 32.804.103  ­ 9,87 %
+ 17,54 % NS 23,40 / 17,22 ­ 18,62 % 14,6 ... 39,0 ralenti en France et la marge brute d'exploitation 
193 ­ 50.572.815  3,99 / 3,78 + 52,80 % ­18 ... NS 390 patients sont attendus à court terme. Le  7 David Dayan (12,2 %)
Fin. de la Montagne (13,7 %) ­ 1,29 % ­14   potentiel du produit est très élevé. 83 % Eric Dayan (11,9 %) ­ 24,99 % 25,3   22,5 s'est fortement réduite.
24,00
SOITEC (P) ­ SOI 53,29 310 0 4,62 Le chiffre d'affaires est attendue en croissance  A
PARROT (P) ­ PARRO 9,64 Les drones professionnels ont bondi au premier  Matériaux semi­conducteurs 59,90 / 13,80 0,98
10,26 125 0 50,66 + 26 % NUL d'environ 25% à taux de change constant cette  Ú
Fabr. de périphériques sans fil 10,40 17,19 / 6,87 ­ 46 % NUL 1,16 trimestre tirant les facturations du groupe dont le  E 1.615 ­ 30.311.510  + 260,07 % 54,4
310 ­ 30.168.793  53,55 / 48,16 + 81,26 % 29 ... année et le taux de marge d'EBIUTDA de  70
10,39 / 9,50 ­ 26,92 %
8,8 périmètre a fortement réduit. Les restructurations  BPI (14,495 %) 25,4
35 ... + 5,19 % 65   l'électronique à au moins 20%. 31 %
H. Seydoux (35,5 %) ­ 1,16 % 5,1 devraient faire effet sur la marge au second  CEA invest. (14,495 %) 5,33
Delaware HG V CM ( 10,01 %) ­ 1,35 % 60   0,87 semestre.
SOLOCAL (P) ­ LOCAL ­0,86
PHARMAGEST INTE.(P) ­ PHA 8 0,84 770 0
41,69 145 0,75 A Editeur d'annuaires 1,31 / 0,39 0,11 Suite à un semestre décevant, les objectifs 2017 ont  E
Editeurs de logiciels 43,50 / 24,80 1,56 Le chiffre d'affaires du 1er trimestre est en forte  1,06 ­ 5 % NUL
41,24 + 13 % 1,8 % Ú 487 ­ 581.530.579  1,09 / 0,82 + 43,01 % 65 20­06­2011 7,5 été revus en baisse : hausse de 1 à 3% du chiffre 
633 ­ 15.174.125  + 56,38 % 26,7 progression ( + 16%) supérieure aux attentes. Les  Edram (6 %) + 47,74 % 6,9 d'affaires Internet et Ebitda de 200 M€ (­12,7%).
41,69 / 40,01 + 19,28 % 23,5 29­06­2017 46 ­ 20,96 % 70  
Welcoop pharma 68 % 23,8 relais de croissance sont en marche DNCA (5 %) 1,06
Fondateurs 8 % + 1,09 % 26,2 0,65 (T) 3,81 10 %
SQLI (P) ­ SQI 3,10
Serv. informatiques, conseil 45,50 47,30 / 31 200 ­0,45 2,44 Bonne année 2016, avec une forte progression de la A
PIERRE & VACANCES ­ VAC 38,67 45,45 + 5 % ­ 1 % Ú
47 1515 0,20 A 168 ­ 3.693.072  + 30,37 % 18,7 marge opérationnelle courante. Le plan Move Up 
Exploit. de résid. Tourist. 51,76 / 33 0,01 Le groupe a fait état d'une croissance de 3,8% de  46,20 / 45,20 9 21­07­2017 53
461 ­ 9.801.723  45,50 + 12,17 % + 6 % 0,4 % NS ses revenus au troisième trimestre, avec toutefois  Ú Roland Fitoussi (15 %) + 9,11 % 15,3 2020 reste crédible.
47,10 / 45 0,1 19­03­2012 58 Fin. Arbevel (6,2 %) + 0,11 % 11 0,88 (T) 0,86 16 %
SITI (39,8 %) + 23,91 % 17,7 un repli de plus de 15% de la branche Immobilier.
HNA (10 %) + 3,30 % 26 0,70 (T) 0,41 23 %
23,30
STALLERGÈNES GREER ­ STAGR 36,14 250 0 Après un arrêt réglementaire de 4 mois de son usine AS
37,99 / 23,90 ­0,76
PIXIUM VISION ­ PIX 0,23 Biopharmacie 36,50 + 34 % NUL de production qui a eu de graves conséquences sur  Ú
5,56 2 0 Le Marquage CE de l'implant rétinien IRIS sera suivi  AS 714 ­ 19.765.553  + 47,21 %
36,50 / 35,80 + 16,96 % ­15 3­7­2015 NS les ventes, le groupe reconquiert progressivement  42
Implants médicaux 8,07 / 5,22 ­1,60 NS
74 ­ 13.364.710  5,70 ­ 31,27 % NS NUL NS d'une commercialisation en Europe. La biotech a  Ú Ares Life (83,7 %) ­ 0,99 % 3   les patients capturés par ALK Abello. 16 %
5,70 / 5,50 ­20 ... finalisé l'implantation de 10 systèmes IRIS II de 2cde 9 2,78
Innobio et BPI ­ 11,32 % NS
Sofinova ­ 2,46 % ­8   39,65 génération dans le cadre de son étude clinique. 62 % STENTYS (P) ­ STNT 0,61
1,59 9 0 La medtech a affiché une progression de 22 % de  AS
Fabrication de stents 1,96 3,29 / 1,57 + 27 % NUL ­0,36 ses ventes au premier trimestre. Le déploiement  Ú
PLASTIVALOIRE (P) ­ PVL 28 ­ 17.873.515  1,96 / 1,57 ­ 38,13 % ­6,3 ... NS européen du stent et de nouvelles indications  4
Equipement automobile 22,57 25,99 / 18,65 635 0,30 Les résultats du premier semestre ont été  A Sofinnova (30 %) ­ 37,40 % NS
24,05 + 9 % 1,3 % 1,90 excellents: pour une croissance du chiffre d'affaires  Ú ­ 18,88 % ­4   devraient soutenir la performance. 152 %
499 ­ 22.125.600  0 % Scottish Equity Partner (17 %) 2,09
P. Findeling (44,8 %) 24,75 / 22,05 + 8,77 % 42 5­4­2017 11,9 de 9,1%, le résultat net a bondi de 42%. La marge  30
­ 6,15 % 47   10,6 opérationnelle a atteint 8,6%. 33 % SUPERSONIC IMAGINE ­ SSI
V. Findeling (4 %) 1,60 26 0 Retour d'une dynamique de croissance depuis le 
Equipement medical 2,79 / 1,47 ­0,55 E
37 ­ 23.203.310  1,66 ­ 21,59 % + 18 % NUL NS 2ème semestre 2016. Au 1er trimestre, les ventes 
POXEL ­ POXEL 1,68 / 1,55 ­9 ... ont progressé de 16 % conformement à l'objectif 
5,87 0 Une étude de phase 2b a démarré au Japon pour  AS Edrip 15 % ­ 23,76 % NS
Biotechnologie 10,44 / 4,81 ­1,15 Omnes capital 14 % ­ 3,61 % ­7   1,47 annuel d'une croissance de 15%
6,19 l'Imeglimine,un médicament oral innovant dans le  Ú
135 ­ 22.931.228  ­ 22,05 %
6,25 / 5,62 ­ 15,78 % ­15 ... NS diabète de type 2. La société a levé 26 millions  11
Edmond de Rotschild NS SWORD GROUP ­ SWP 33,50 180 1,20 16,76 Troisième année de croissance à deux chiffres pour  A
­ 5,17 % ­10   d'euros via une augmentation de capital réservée. 87 % Editeur de logiciels 37,89 / 23,10 1,78
BPI 24 % NS 34,79 + 12 % 3,6 % le groupe. Les logiciels, qui représentent 29% du  Ú
320 ­ 9.544.965  + 39,58 % 18,8
PROLOGUE (P) ­ PROL 0 34,70 / 33,29 + 15,36 % 17 3­5­2017 chiffre d'affaires continuent de porter la marge du  41
0,89 100 0 Reveil du titre en Bourse au premier semestre 2017.  AS Eximium (20,4 %) ­ 3,71 % 19 1,02 (T) 16,8 groupe, à 15,5% sur 2016. 22 %
Logiciels applicatifs 1,18 / 0,58 0 Jacques Mottard (18,1 %) 1,59
0,87 + 34 % NUL Les analystes anticipent un retour à la rentabilité en Ú
35 ­ 39.375.574  0,91 / 0,86 ­ 8,25 % 0 ... NS 2017 grâce aux effets du rapprochement avec O2i  1,30 SYNERGIE ­ SDG 13,14
Financière Olano : (6,22 %) + 2,30 % + 14,10 % 3   11,4 qui a pesé sur les comptes en 2015. 46 % Travail temporaire 39,45 48 / 28,26 2200 0,70 2,96 Le groupe a enregistré une belle croissance en 2016 V
= 0,29 961 ­ 24.362.000  39,02 + 34,18 % + 10 % 1,8 % 13,3 mais la marge opérationnelle a légèrement 
Synergie Invest. (69,59 %) 40 / 38,70 + 12,71 % 72 21­06­2017 13,3 diminué. Après le beau parcours du titre on prendra
PSB INDUSTRIES (P) ­ PSB 53,50 390 2 39,82 Le chiffre d'affaires a progressé de près de 8% à  + 1,10 % 72 0,60 (T) une partie de ses bénéfices.
Emballage, chimie de spéc. 55,50 / 43,50 4,90 V Autocontrôle (1,37 %) 0,43
54,50 + 3 % 3,7 % données constantes au 4e trimestre mais a reculé 
197 ­ 3.675.000  + 17,32 %
55,50 / 53,15 + 5,94 % 18 25­04­2017 10,9 de 4% sur l'année. En données publiées, grâce aux  TERREÏS ­ TER 9,32
Famille Entremont (25,2 %) 9,8 Foncière 41,70 41,90 / 32,50 70 0,80 1,25 Si les revenus de la foncière sont restés stables en  E
­ 1,83 % 20 1,80 (T) acquisitions, il a crû de 14,5%. 41,40 + 5 % 1,9 % 2015, son ANR a nettement progressé du fait de ses 
Famille Rosnoblet (21,3 %) 0,75 1.066 ­ 25.574.750  41,90 / 41,40 + 21,68 % 31,4 15­05­2017 33,4 acquisitions d'immeubles parisiens. Elle est selon 
Ovalto Investissement 54,6 % + 0,72 % + 26,25 % 33 0,40 (S) 31,8 nous trop spécialisée.
QUANTEL (P) ­ QUA 3,52 Lorenzetti Jacky 2,5 % NS
Lasers (médecine, industrie..) 6,53 6,95 / 2,95 64 0 0,11 Le spécialiste de la technologie laser a affiché une  E
58 ­ 8.832.016  6,40 + 69,17 % + 1 % NUL 59,4 baisse de 8% de ses ventes trimestrielles. Alain de  THERMADOR GPE (P) ­ THEP 41,24
6,71 / 6,36 1 ... Salaberry a cèdé fin 2016 son contrôle de 14% du  Distrib. industrielle (plomberie) 94 96,20 / 76,10 240 3,20 5,02 Le groupe poursuit ses acquisitions avec la société  E
Esira 15 % + 2,03 % + 101,54 % 1,4   43,5 capital de Quantel à Esira. 95,69 + 4 % 3,4 % FG Inox afin de réduire la dépendance du groupe au 
Fonds 4 % 0,99 428 ­ 4.554.876  + 13,25 % 18,7
Dirigeants (11 %) 95,68 / 92,90 + 12,57 % 22,3 13­04­2017 17,7 bâtiment. Elle sera financée sur fonds propres avec 
TGV (6,6 %) ­ 1,77 % 23,4 3,20 (T) 1,72 un peu de dettes.
RALLYE ­ RAL 36
Holding 18 22,69 / 14,18 42347 1,40 1,22 Afin de conforter son cash flow, Rallye a décidé de  E
18,32 + 15 % 7,8 % réduire le dividende de 23% pour le porter à 1,40  TOUR EIFFEL ­ EIFF 55 57 3,20 34,68 Après le succès de son augmentation de capital, la  A
936 ­ 52.014.110  + 14,80 % 14,8 Société foncière 60,99 / 50,95 2,56
Foncière Euris (55,3 %) 18,94 / 17,70 ­ 2,28 % 66 18­05­2017 9,0 euros. Il sera versé le 9 juin. Les actionnaires  56,50 ­ 3 % 5,8 % foncière a présenté de bons résultats annuels. Le  Ú
­ 1,75 % 137 1,40 (T) peuvent choisir de le toucher en actions. 673 ­ 12.232.829  56,50 / 54,95 + 1,93 % 31 2­6­2017 21,5 rendement est fort alors que le dividende doit  70
Mellon (1 %) 0,19 SMABTP (59 %) + 4,76 % 21,5
­ 2,65 % 31 3 (T) encore augmenter. 27 %
RECYLEX ­ RX ­1,56 Malakoff Médéric (16,3 %) NS
Transform. de mét. spéc. 9,72 12,10 / 1,95 395 0 ­0,29 Le groupe a obtenu la possibilité d'étaler le  E 0,32
9,34 + 3 % NUL paiement d'une amende de 27 millions. Le chiffre  TRANSGÈNE ­ TNG 3,09 0 0 La biotech entreprend de combiner ses vaccins  AS
244 ­ 25.085.982  + 356,34 % NS Biopharmacie 3,14 3,63 / 2,43 NUL ­0,50 thérapeutiques et ses virus oncolytiques avec des 
Glencore (32,1 %) 10,30 / 9,02 + 126,05 % ­7 4­7­1990 NS d'affaires a reculé de 1% en 2016 mais la perte nette + 19,95 % NS
Ú
+ 4,07 % ­5 0,61  a été réduite. 174 ­ 56.431.991  3,29 / 3,08 ­28 ... inhibiteurs de points de contrôle. L'augmentation  5
Institutionnels français (4,8 %) 0,69 Institut Mérieux (54,9 %) ­ 1,59 % + 15,30 % ­27   NS de capital de 45 millions a redonné de l'oxygene. 62 %
NS
SAVENCIA ­ SAVE 89,81
From. et sous­prod.laitiers 84,04 90,95 / 54,17 4700 1,68 7,34 Le chiffre d'affaires du premier trimestre a  A VALNEVA (P) ­ VLA
85,50 + 6 % 2 % progressé sensiblement, de 11,7%, à 1,15 milliard  Ú Biopharmacie 2,93 3,23 / 2,34 115 0 ­0,08 La société a publié des ventes en hausse de 18% au  E
1.179 ­ 14.032.930  + 44,40 % 11,4 2,82 + 18 % NUL 1er trimestre face au dynamisme d'Ixiaro et de 
Soparind (Bongrain) (66,64 %) 85,49 / 83 + 25,62 % 103 15­05­2017 10,7 d'euros, reflétant notamment les hausses de prix  100 231 ­ 78.772.903  + 22,08 % NS
­ 1,71 % 110 1,60 (T) des sous­produits du lait. 19 % Groupe. Grimaud . (22 %) 3,06 / 2,90 ­ 5,18 % ­7 ... 97,7 Dukoral mais reste en perte. Les echecs des vaccins 
Salariés (2,87 %) 0,32 + 3,90 % 3   nosocomiaux continuent à peser sur le cours.
CDC (11,3 %) 2,63
SEQUANA ­ SEQ 7,44 WAVESTONE (P) ­ WAVE 20,94
Producteur, distrib. de papier 0,98 1,55 / 0,85 2870 0 ­0,20 Le papetier, déficitaire et endetté, fait face à une  E 102,40 339 0,36 Croissance organique de 2,2% au quatrième 
1,06 ­ 4 % NUL lourde condamnation. Il a fait appel. En attendant, il Services informatiques 103 106,30 / 75,10 + 45 % 0,4 % 4,05 trimestre de l'exercice 2016­2017, avec deux jours  E
64 ­ 65.183.351  ­ 20 % NS 509 ­ 4.966.882  + 27,52 % 25,3
Impala (20 %) 1,07 / 0,96 ­ 17,16 % ­10 31­05­2011 5,0 a engagé la cession d'activités et l'introduction de sa 104,90 / 98,75 + 12,78 % 20,1 27­07­2016 ouvrés de plus qu'a l'excercice précédent. Nous 
­ 7,55 % 10   filiale Antalis. Fondateurs et dirig. (53 %) ­ 0,58 % 23 0,41 (T) 22,1 préférons rester à l'écart.
Bpifrance (15 %) 0,13 Salariés (3,8 %) 1,67

Investir 10 International  (cours au jeudi soir) Euronext Growth déchiffrée de A à Z (de IDSud à KKO Int.)

ALPHABET ­ US02079K1079 234,15 IDSUD ­ ALIDS 17,27 IDSud a perçu plus de 6 millions de dividendes 2016
934,09 107400 0 Résultat net stable au 1er semestre (­1,5% à 8,95  A Capital­investissement 50,28 52,50 / 25,52 1 0,60 1,58 au titre de sa participation dans la Française des  V
Moteur de recherche 972,92 988,25 / 727,54 + 19 % nul 33,48 Mds$) malgré l'amende de l'Union Européenne. Le  Ú 50,10 0 % 1,2 %
324.813 ­ 347.732.000  + 25,93 % 27,9 45 ­ 898.128  + 90,74 % 31,8 Jeux. Après la forte spéculation dont le titre a fait 
986,20 / 920 23200 ... leader mondial de la publicité en ligne se développe 1150 Daniel Luciani (50 %) 50,40 / 50,15 + 42,84 % 2,5 26­07­2017 31,8 l'objet ces derniers mois (+ 94 % depuis octobre), 
Larry Page (2,9 %) ­ 3,52 % + 21,02 % 27100   23,9 dans le Cloud. 23 % + 0,36 % 2,5 0,60 (T)
Sergey Brin (2,8 %) 2,17 AAZ Finances (5 %) NS nous préférons vendre.
AMADEUS ­ ES0109067019 7,50 La société espagnole de logiciels de réservation de  IMMERSION ­ ALIMR 1,29 L'attentisme dont souffrait le spécialiste de la 
54,66 4900 0,95 A Maquettes numériques 13,30 14,40 / 8,25 7 0 ­0,81 réalité virtuelle s'est estompé en début d'année.  E
Système réservation en ligne 54,26 55,57 / 39,70 + 10 % 1,7 % 2,11 voyages permet de jouer la hausse du trafic aérien  Ú 13,30 + 21 % NUL
23.986 ­ 438.822.506  16 ­ 1.236.044  + 26,07 % NS Le groupe vise l'équilibre, retrouvé à mi­parcours, 
54,66 / 53,50 + 35,75 % 928 28­06­2017 25,8 (environ 4% par an en moyenne). Sa situation de  66 Christophe Chartier (78,58 %) 0 / 0 + 55,56 % ­1 ... 82,2 pour l'ensemble de l'année. Pas de liquidité sur le 
MFS Investment Manag. : 5,1 % ­ 0,16 % + 26,62 % 993 0,32  24,2 cash excédentaire pourrait à terme profiter aux  21 % 0 % 0,2  
Gov. of Singapore Invest. : 5 % 5,21 actionnaires. Salariés (2 %) 2,35 titre.
BERKSHIRE HATHAWAY ­ US0846707026 120 INNOVEOX ­ ALIOX 0,73
173,05 0 Warren Buffett a indiqué avoir doublé sa part dans  A Traîtement des déchets toxiques 2,04 5,63 / 1,95 1 0 ­0,76 La cotation est suspendue depuis mars. La société a ATT
Holdings 171,34 177,86 / 141,92 234000 nul 10 Apple par rapport au chiffre figurant dans son  Ú 2,04 + 43 % NUL bénéficié du 28 mars au 28 juillet d'une procédure 
184.682 ­ 1.067.219.118  13 ­ 6.575.940  ­ 62,15 % NS
173,79 / 171,07 + 20,02 % + 5 % ... 17,3 rapport annuel 2016. C'est désormais la deuxième  210 Concert (49 %) 0 / 0 ­ 44,26 % ­5 ... NS de sauvegarde. Elle indiquait fin juin rechercher des
The Vanguard Group : 7,7 % + 1 % + 6,18 % 25000   ligne de son portefeuille. 21 % 0 % ­4   fonds auprès d'industriels et de financiers.
Bill & Melinda Gates Found.Trust : 6,4 % NS Public (33 %) 15,64
EXXONMOBIL ­ US30231G1022 38,70 INTEGRAGEN ­ ALINT 0,45
80,83 3 Les profits trimestriels ont été multipliés par plus de A Biotechnologie 2,54 4,29 / 2,52 7 0 ­0,16 La société de diagnostics, qui a noué un accord avec E
Expl.­ Raffinage de pétrole 80,12 93,22 / 79,26 245915 3,7 % 3,87 deux à 4 Mds$, grâce à la remontée des prix du brut Ú 2,62 + 10 % NUL les laboratoires Cerba en mars dernier, a enregistré 
342.498 ­ 4.237.265.503  17 ­ 6.543.863  ­ 19,11 % NS
81,05 / 79,76 ­ 11,09 % + 20 % 10­05­2017 20,9 mais aussi aux efforts de baisse de coûts. Mais la  105 AGF private equity (30 %) 2,62 / 2,52 ­ 25,07 % ­1,1 ... NS une croissance de 8% de son chiffre d'affaires au 
Vanguard Group (6,8 %) ­ 0,04 % ­ 10,45 % 14925 0,64  17,8 production a reculé (­4% sur un an). 30 % ­ 3,05 % ­0,4   premier semestre, à 3,1 millions d'euros.
Black Rock (4,22 %) 1,52 CDC Innovation (21 %) 2,19
38,08 INTRASENSE ­ ALINS 0,11 L'éditeur de logiciels de radiologie a légèrement 
HENKEL ­ DE0006048432 120,25 20565 1,80 Le groupe à cheval entre les produits de  A Edition de logiciels 0,52 1,01 / 0,49 3 0 ­0,17 réduit sa perte en 2016 et affiché une progression  E
Produits d'entretien 119,05 129,90 / 105,25 + 10 % 1,5 % 5,87 consommation et les adhésifs a publié des chiffres  Ú 0,51 + 7 % NUL
+ 9,42 % 20,5 4 ­ 8.461.150  ­ 39,53 % NS de 4 % de ses ventes annuelles ,à 3 millions. Il a 
21.424 ­ 178.162.875  120,95 / 117,75 2570 07­04­2017 supérieurs aux attentes au premier trimestre. Les  150 investisseurs instit. 42 % 0,52 / 0,50 ­ 13,33 % ­1,5 ... NS obtenu récemment un brevet européen pour son 
Famille Henkel 53,21 % ­ 0,33 % + 6,18 % 2690 1,07  19,6 perspectives sont favorables. 25 % + 1,96 % ­1,3  
1,10 fondateurs 38 % 1,16 invention.
HOME DEPOT ­ US4370761029 147,73 91450 3,20 8,35 Le «tout pour la maison» américain a relevé ses  A IVALIS ­ ALIVA 0,25
Distribution spécialisée 160,86 / 119,20 6,33 Inventaires clés en main 22,30 22,30 / 14,01 77 0 ­0,04 La liquidité est très faible (le titre ne cote pas  E
146,65 + 2 % 2,2 % prévisions de BNPA (+ 11% à 7,15$) pour 2017 à  Ú 22,30 + 5 % NUL pendant parfois plusieurs mois), le capital étant 
176.619 ­ 1.195.554.970  147,86 / 144,25 + 8,38 % 7716 30­05­2017 23,3 l'annonce des comptes du 1er trimestre: les ventes  180 29 ­ 1.310.378  ­ 33,03 % NS
Cap. World Investor (10,30 % + 10,18 % 19,7 Barberine (47,8 %) 0 / 0 + 27,36 % ­0,5 27­07­2011 NS contrôlé à plus de 95 % par trois actionnaires. 
+ 0,48 % 8421 0,59  ont grimpé de 5,5% et les bénéfices de 16,6%. 22 % 0 % 0 1,26 (T) L'activité se développe, mais la visibilité est faible.
BlackRock (5,90 %) 2,15 Kamino II (47,4 %) 0,41
INDITEX ­ ES0148396007 33,74 26000 0,75 4,56 Pour la première fois en six trimestres, la marge  A KERLINK ­ ALKLK 2828,23
Textile, habillement 36,90 / 29,83 1,17 brute du spécialiste espagnol de la fast fashion a  Equipements pour réseaux IOT 19,39 21,95 / 9,77 25 0 0,28 L'équipementier a réalisé un chiffre d'affaires  AS
33,62 + 12 % 2,2 % Ú 18,64 + 77 % NUL semestriel de 10,1 millions d'euros (+ 87 %). Il a  Ú
105.171 ­ 3.116.652.000  33,92 / 33,30 + 9,30 % 3650 27­04­2017 28,8 progressé de 10 points de base entre février et avril, 42 98 ­ 5.071.704  + 98,41 % 69,6
Gartler :50,01 % ­ 1,23 % + 4,05 % 4150 0,24  25,3 à 58,2%, grâce à un effet devises redevenu  24 % CM­CIC Capital Innov ( 19,99 %) 19,47 / 18,62 + 30,37 % 1 ... 46,4 confirmé son objectif de 70 millions d'euros de  23
Partler: 9,28 % 3,76 favorable. Dirigeants ( 10,96 %) + 4,02 % 1,5   97,13 chiffre d'affaires en 2020. 19 %
LOCKHEED MARTIN ­ US5398301094 288,13 7,37 5,27 Les performances du constructeur ont dépassé les  A KEYYO ­ ALKEY 2,33
Constructeur aéronautique 292,97 / 228,50 49500 12,50 attentes mais le marché n'a retenu qu'un nombre  Télécoms d'entreprise 16,76 18,30 / 12,56 25 0,35 0,93 Le chiffre d'affaires de l'opérateur a progressé de  AS
93.230 ­ 323.570.483  289,12 + 13,37 % + 5 % 2,6 % 23,1 inférieur de F­35 livrés (46 pour 53 visés) et de  Ú 17,16 + 2 % 2,1 % 11,2%, hors call­shops, au premier semestre. Il a  Ú
292,07 / 286,17 29­11­2016 340 33 ­ 1.960.000  + 29,32 %
17,13 / 16,69 + 20,66 % 2 16­06­2017 18,1 confirmé ses attentes sur l'ensemble de l'année,  20
State Street Corp. (16,10 %) ­ 0,53 % + 15,28 % 3900 1,55  possibles erreurs dans les chiffres de Sikorsky  18 % Management (28,9 %) 18,1
Capital Group Comp. (13,47 %) 2,13 racheté en 2015. Apicap ( 7,20 %) ­ 2,33 % 2 0,35 (T) 1,16 une progression de ses ventes et de son résultat. 19 %
PORSCHE ­ DE000PAH0038 49,87 0 1,36 110,51 La holding, qui détient 52,2% de Volkswagen,  A KINDY ­ ALKDY 4,49
Constructeur automobile 58,63 / 43,17 10 Distribution de chaussettes 0,74 2,35 / 0,49 37 0 0,25 Les deux filiales ont été rachetées par deux  E
50,69 2,7 % permet d'acheter à moitié prix l'action du  Ú 0,74 NUL repreneurs différents : le pôle Chaussette par 
7.636 ­ 153.125.000  50,82 / 48,95 + 3,62 % 3430 31­05­2017 5,0 constructeur automobile. Une forte remontée des  62 2 ­ 2.801.450  ­ 32,11 % ­ 3 % 3,0
Familles Porsche + Pïech (50 %) ­ 3,62 % 4,5 Diversita : (22,06 %) 0 / 0 ­ 18,68 % 0,7 19­01­2012 Galatée et le pôle Chaussure pour enfant par 
­ 5,59 % 3720   bénéfices est attendue. 24 % 0 % 0,15 (T) Spartoo. Le groupe sera liquidé.
Invest. Privé (20 %) NS Sigma Gestion : (18,29 %) 0,10
SAP AG ­ DE0007164600 90,80 23770 1,34 23,36 Le géant allemand des logiciels a relevé son objectif A KKO INTERNATIONAL ­ ALKKO ­0,09 Lourde perte en 2016 pour le producteur de cacao. 
96,38 / 75,07 4,12 Producteur de cacao 0,96 3,18 / 0,90 1 0 ­0,31 Introduite en Bourse à 3,26 euros, l'action est  E
Logiciels 88,88 + 8 % 1,5 % annuel de chiffre d'affaires à l'occasion de ses  Ú 0,96 + 380 % NUL
111.548 ­ 1.228.504.232  91,07 / 88,48 + 16,11 % 5060 11­05­2017 22,0 résultats semestriels 2017. Il a toutefois très  110 9 ­ 9.706.577  ­ 69,81 %
0,99 / 0,94 ­ 56,36 % ­3 ...
NS passée au dessous de 1 euro en juin. Une 
Investisseurs institutionnels : 33,75 % ­ 0,34 % + 9,65 % 5530 0,85  20,2 légèrement déçu sur son résultat opérationnel. 21 % Lord & Duke Comp. (17,38 %) NS augmentation de capital de 2,4 millions d'euros par 
5,04 Hugues Lamotte (12,62 %) 0 % ­2   7,77 placement privé a été annoncée.

Titres participatifs
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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... /300617  448,44 448,44 423,29 4,88 FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... /220814  177,50 210,73 199 5,38
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 103,50 103,50 121 92,13 7,81 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly..........   105 105 105 73,75 19,32
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... /040914  74,68 90,85 63 21,65 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 ....................................   448  448,40 475 444 ­4,68
FR0000140014 19,11 22,48 10/16 152,45 Renault TP 83 .............................................. 569,01 575,11 590,90 515,85 5,37
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 118,99 118 137 101,15 13,92
FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 141 140 144 134 ­2,05
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85.................................................   137 138,41 140,58 106,20 ­2,21 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87...............................................   428,01 428,01 474 418,20 ­4,77
FR0000047680 3,24 3,24 7/13 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................   99,96 99,96 108 96,99 ­8,21 FR0000140022 17,63 20,75 10/16 152,45 Sanofi TP 83................................................. 501  501 511 466,45 1,23
FR0000140071 0,82 0,96 10/16 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 ................................. 139,80  138 153,85 114 18,47 FR0000140048 4,17 4,91 8/14 152,45 TSA TP 83..................................................... /190717  142,10 148 117,80 6,84
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017
P.XI
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro­ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la La date de l’opération est affichée. Mode de  COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous  solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
next Paris, publiées dans les tableaux des pages  valeur, nous indiquons le code mnémonique cotation. La cotation est en continu (9 heures ­  celui du vendredi de la semaine précédente. Le indiquons  dans  ces  colonnes  les  extrêmes (il s’agit en général d’un dividende de type 
de la cote (y compris certains éléments de notre  ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en  exceptionnel). La date indiquée sous le mon­
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, (P) Eligibilité au PEA­PME. les valeurs de la cote Euronext et Alternext date indiquée. Quand le dernier cours est anté­ cours de séance ainsi que les variations. tant est celle du détachement du dernier divi­
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De  Opération sur titre.Il s’agit de la dernière  sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies  rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la  DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,  dende. A noter que le dividende de plusieurs 
ce fait, Investir décline toute responsabilité en  opération réalisée. Ces abréviations sont les  d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour date du dernier cours ainsi que le montant. La  il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du  sociétés  internationales  (hors  zone  euro) 
cas de contestation éventuelle sur toutes les  suivantes : Div. (division), ex­DA. (attribution  les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et lettre « d » signifie que le cours est demandé et versement total du dividende, (A) quand il  cotées à Paris peut être exprimé dans la mon­
informations contenues dans ces pages de cote. gratuite) et ex­DS (augmentation de capital). un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. « o » que le cours est offert. s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un naie d’origine.

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO  ­ ABEO ­   33,91 ­ 1,71 % 34,95 CHAUSSERIA SA  ­ CHSR ­  F   11,50 ­ 11,50 FIMALAC  ­ FIM ­ EX D OP 11/5/16  05­7­17 ­ 133,05 ITESOFT (P) ­ ITE ­   4,05 ­ 1,22 % 4,35 ROBERTET SA (P) ­ RBT ­   405 ­ 0,61 % 415
FR0013185857 ­ 5.344.984 ­ 181 34,50 + 34,72 % 23,90 FR0000060907 ­ 480.166 ­ 6 11,50 + 20,42 % 9,52 FR0000037947 ­ 24.700.000 ­ 3.236  131 + 28,62 % 100,02 FR0004026151 ­ 6.133.828 ­ 25 4,10 + 4,11 % 3,70 FR0000039091 ­ 2.158.229 ­ 874 407,50 + 15,71 % 330
0,48 (T) ­ 27­7­17  ­  2,10 (T) ­ 16­6­17 0,15 (T) ­ 23­12­16 4,60 (T) ­ 29­6­17
ACANTHE DEVELOPPEMENT  ­ ACAN ­   0,74 + 2,78 % 0,74 CIBOX INTERACTIVE  ­ CIB ­   0,14 ­ 0,16 FINANCIÈRE MARJOS  ­ FINM ­  F  0,26 + 44,44 % 0,26 ITS GROUP (P) ­ ITS ­   6,87 ­ 1,58 % 7,42 SABETON  ­ SABE ­  F  23 ­ 3,32 % 23,79
FR0000064602 ­ 147.125.260 ­ 109 0,72 + 15,63 % 0,59 FR0000054322 ­ 99.150.792 ­ 14 0,14 + 75,00 % 0,08 FR0000060824 ­ 2.202.339 ­ 1 0,18 + 30,00 % 0,13 FR0000073843 ­ 7.848.645 ­ 54 6,98 ­ 2,55 % 6,50 FR0000060121 ­ 3.355.677 ­ 77 + 30,76 % 17
0,30 (A) ­ 23­11­16 0,11 ­ 10­8­98 0,29 ­ 15­7­92 0,10 (T) ­ 25­7­17 0,22 (T) ­ 04­7­17
ACTEOS (P) ­ EOS ­   4,10 ­ 1,68 % 6,46 CNIM  ­ COM ­   146,16 + 0,38 % 147,14 FINATIS  ­ FNTS ­  F  50,99 + 2,99 % 57,50 JACQUES BOGART   ­ JBOG ­  F  11,34 ­ 0,09 % 13,79 SAFE ORTHOPAEDICS  ­ SAFOR ­ EX D S 08/06/17  0,63 ­ 8,70 % 1,53
FR0000076861 ­ 2.800.000 ­ 11 4,17 +279,63 % 1,11 FR0000053399 ­ 3.028.110 ­ 443 145,60 + 27,74 % 111,26 FR0000035123 ­ 5.656.860 ­ 288 49,51 + 3,01 % 47,38 FR0012872141 ­ 15.675.021 ­ 178 11,35 ­ 14,67 % 11 FR0012452746 ­ 12.937.903 ­ 8 0,69 ­ 43,65 % 0,60
 ­  6,70 (T) ­ 30­6­17 2 (T) ­ 13­7­17 0,16 (T) ­ 05­7­17  ­ 
ADC SIIC  ­ ALDV ­  F  0,11 + 10,00 % 0,13 COHERIS  ­ COH ­   3,08 ­ 14,44 % 3,84 FIPP  ­ FIPP ­   0,17 ­ 0,20 KEYRUS  ­ KEY ­   5,99 ­ 0,83 % 6,45 SAMSE  ­ SAMS ­   148,10 + 0,68 % 149,05
BE0974269012 ­ 135.916.372 ­ 15 0,10 ­ 8,33 % 0,09 FR0004031763 ­ 5.685.575 ­ 18 3,60 + 23,20 % 2,51 FR0000038184 ­ 122.471.554 ­ 21 0,17 + 6,25 % 0,13 FR0004029411 ­ 17.277.870 ­ 103 6,04 +123,51 % 2,68 FR0000060071 ­ 3.458.084 ­ 512 147,10 + 1,44 % 135
0,04 (A) ­ 24­12­14 0,08 (T) ­ 22­6­12 0,04 (D) ­ 11­12­12  ­  2,20 (T) ­ 13­6­17
ADL PARTNER  ­ ALP ­   17,70 + 0,51 % 20,97 CONSTELLIUM  ­ CSTM ­   6,75 + 0,30 % 8,10 FLEURY MICHON (P) ­ FLE ­   51,49 ­ 2,65 % 65,80 SCBSM  ­ CBSM ­   6,99 + 1,30 % 7,35
FR0000062978 ­ 4.294.725 ­ 76 17,61 + 9,26 % 15,50 LA FONCIÈRE VERTE (P) ­ LFVE ­  F  26­6­17 ­ 72,01
NL0010489522 ­ 104.062.866 ­ 702 6,73 + 20,32 % 5,50 FR0000074759 ­ 4.387.757 ­ 226 52,89 ­ 20,05 % 48,50 FR0000039638 ­ 487.657 ­ 35  72,01 + 41,11 % 48,73 FR0006239109 ­ 13.232.447 ­ 92 6,90 + 17,48 % 5,73
1 (T) ­ 21­6­17  ­  1,10 (T) ­ 29­5­17 0,10 (D) ­ 09­1­17
2,50 (T) ­ 26­7­17
ADUX (EX:HI MEDIA)  ­ HIM ­   7,61 ­ 15,44 % 12,05 COURTOIS  (P) ­ COUR ­  F  119 + 1,61 % 120 FONCIÈRE 7 INVEST.  ­ LEBL ­  F  3,05 ­ 1,61 % 3,63 SECHE ENVIRONNEMENT  ­ SCHP ­   33,04 ­ 0,18 % 36,45
FR0012821890 ­ 2.886.088 ­ 22 9 + 7,18 % 7,13 FR0000065393 ­ 72.780 ­ 9 117,11 + 18,41 % 98 FR0000065930 ­ 1.600.000 ­ 5 3,10 +182,41 % 1,09 LACROIX SA (P) ­ LACR ­   23 ­ 23 FR0000039109 ­ 7.857.732 ­ 260 33,10 + 14,13 % 26,01
 ­  2 (T) ­ 19­5­17 1,30 (D) ­ 28­10­08 FR0000066607 ­ 3.766.560 ­ 87 23 + 21,05 % 18 0,95 (T) ­ 03­7­17
0,40 (T) ­ 11­4­17
ADVENIS (P) ­ ADV ­   2,11 ­ 3,65 % 3,40 CRCAM ALPES PROVENCE CCI  ­ CRAP ­   101,33 ­ 1,33 % 105,10 FONCIÈRE ATLAND  ­ FATL ­    103,90 ­ 0,10 % 107 SELECTIRENTE  ­ SELER ­  F  73,80 + 1,65 % 75,40
FR0004152874 ­ 7.875.820 ­ 17 2,19 + 17,88 % 1,64 FR0000044323 ­ 778.475 ­ 79 102,70 + 22,08 % 81 FR0000064362 ­ 568.761 ­ 59 104 + 19,56 % 85,94 LAFUMA  ­ LAF ­    25,50 ­ 27 FR0004175842 ­ 1.512.769 ­ 112 72,60 + 0,27 % 71,01
0,35 (T) ­ 12­7­14 3,32 (T) ­ 24­4­17 5,20 (T) ­ 30­5­17 FR0000035263 ­ 7.110.669 ­ 181 25,50 + 24,39 % 19,50 2,90 (T) ­ 03­7­17
ADVINI (P) ­ ADVI ­   34,80 ­ 0,57 % 38 1 (T) ­ 25­1­08
CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI  ­ CRAV ­  F  117 ­ 9,58 % 140 FONCIÈRE EURIS  ­ EURS ­  F  42,75 ­ 0,58 % 45,85 SERGEFERRARI GROUP (P) ­ SEFER ­   12,40 ­ 2,36 % 13,20
FR0000053043 ­ 3.831.617 ­ 133 35 ­ 1,83 % 33,55 FR0000185506 ­ 1.302.830 ­ 152 129,40 + 18,18 % 98,12 FR0000038499 ­ 9.971.874 ­ 426 43 + 11,01 % 38,76 LANSON­BCC (EX­BOIZEL) (P) ­ LAN ­   33,60 + 0,27 % 34,55 FR0011950682 ­ 12.299.259 ­ 153 12,70 + 6,44 % 10,88
0,41 (T) ­ 12­6­17 4,46 (T) ­ 11­5­17 2,15 (T) ­ 13­6­17 FR0004027068 ­ 7.109.910 ­ 239 33,51 ­ 0,59 % 27,05 0,12 (T) ­ 19­5­17
AFFINE RE  ­ IML ­   16,52 + 0,43 % 17,49 CRCAM BRIE PICARDIE CCI  ­ CRBP2 ­   26,09 + 0,12 % 26,89 FONCIÈRE INEA  ­ INEA ­   38,59 ­ 0,77 % 39 0,35 (T) ­ 24­5­17 SFR GROUP  ­ SFR ­   31 + 0,13 % 32,78
FR0000036105 ­ 10.056.071 ­ 166 16,45 + 10,50 % 14,39 FR0010483768 ­ 16.908.614 ­ 441 26,06 + 11,59 % 23,31 FR0010341032 ­ 5.993.258 ­ 231 38,89 + 1,55 % 36,48 LAURENT PERRIER  ­ LPE ­   75,89 + 1,73 % 78 FR0011594233 ­ 443.318.732 ­ 13.743 30,96 + 15,54 % 25,59
1 (T) ­ 09­5­17 1,50 (T) ­ 03­5­17 1,80 (T) ­ 23­5­17 FR0006864484 ­ 5.945.861 ­ 451 74,60 + 5,40 % 65,50 5,70 (Z) ­ 18­12­15
AFONE  ­ AFO ­   7,91 + 4,22 % 8,20 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI  ­ CIV ­   85,50 ­ 0,01 % 86,25 FONCIERE PARIS NORD  ­ FPN ­   0,04 ­ 20,00 % 0,14 1,05 (T) ­ 18­7­17 SIGNAUX GIROD  (P) ­ GIRO ­  F  23,15 ­ 1,70 % 24,95
FR0000044612 ­ 5.373.186 ­ 43 7,59 + 16,32 % 5,74 FR0000045213 ­ 2.277.243 ­ 195 85,51 + 17,95 % 71,50 FR0011277391 ­ 9.080.986 ­ 0 0,05 ­ 0,03 LE TANNEUR (P) ­ LTAN ­    2,43 ­ 2,60 FR0000060790 ­ 1.139.062 ­ 26 23,55 + 28,47 % 17,97
0,11 (S) ­ 21­6­17 3 (T) ­ 17­5­17  ­  FR0000075673 ­ 4.282.136 ­ 10 2,43 ­ 6,54 % 1,80 0,40 (T) ­ 29­5­17
ALPHA MOS  ­ ALM ­   0,49 + 4,26 % 0,57 CRCAM LANGUEDOC CCI  ­ CRLA ­   60,80 + 0,30 % 62 FONCIÈRE R­PARIS  ­ FFBE ­  F  08­7­11 ­ ­ 0,12 (T) ­ 11­7­07 SII (P) ­ SII ­   22,50 ­ 0,92 % 23
FR0000062804 ­ 33.485.474 ­ 16 0,47 + 2,08 % 0,43 FR0010461053 ­ 2.012.334 ­ 122 60,62 + 8,19 % 55,80 FR0000063265 ­ 157.928 ­ 6  34,97 ­ ­ LEBON (P) ­ LBON ­  F  196,50 ­ 0,51 % 197,60 FR0000074122 ­ 20.000.000 ­ 450 22,71 + 17,07 % 17
 ­  2,39 (T) ­ 11­4­17 6 (T) ­ 28­9­01 FR0000121295 ­ 1.173.000 ­ 230 197,50 + 25,64 % 155,86 0,09 (T) ­ 21­9­16
ALTAREIT  ­ AREIT ­  F  300 ­ 315,01 CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE CCI  ­ CRLO ­   81,82 + 0,52 % 83,40 FONCIÈRE VOLTA (P) ­ SPEL ­  F  4,20 ­ 2,10 % 4,34 4 (T) ­ 12­6­17 SIPH  ­ SIPH ­   84,70 + 0,82 % 86
FR0000039216 ­ 1.750.487 ­ 525 300 + 54,63 % 194,01 FR0000045239 ­ 1.003.200 ­ 82 81,40 + 21,77 % 66,20 FR0000053944 ­ 11.155.145 ­ 47 4,29 + 7,97 % 3,67 FR0000036857 ­ 5.060.790 ­ 429 84,01 + 61,12 % 46,20
 ­  LES HÔTELS DE PARIS  ­ HDP ­  F   1,72 ­ 14,00 % 2,01
2,90 (T) ­ 31­5­17 0,12 (T) ­ 06­7­09 FR0004165801 ­ 7.386.981 ­ 13 2 ­ 7,03 % 1,41 0,98 (T) ­ 20­6­14
ALTUR INVEST. (P) ­ ALTUR ­   5,26 + 0,57 % 5,88 CRCAM MORBIHAN CCI  ­ CMO ­   70,89 + 0,55 % 71,20 FRANCAISE DE L'ENERGIE  ­ LFDE ­   20,06 ­ 2,67 % 26,32  ­  SMTPC  ­ SMTPC ­   20,03 ­ 2,44 % 32,96
FR0010395681 ­ 4.166.466 ­ 22 5,23 + 6,91 % 4,77 FR0000045551 ­ 1.598.803 ­ 113 70,50 + 15,83 % 58,60 FR0013030152 ­ 4.615.509 ­ 93 20,61 + 74,59 % 11,12 FR0004016699 ­ 5.837.500 ­ 117 20,53 ­ 37,31 % 20,03
0,24 (T) ­ 04­7­17 LES NX CONSTRUCTEURS (P) ­ LNC ­   47,40 + 4,52 % 48,64
1,89 (T) ­ 30­5­17  ­  FR0004023208 ­ 16.039.755 ­ 760 45,35 + 19,34 % 37,51 1,90 (T) ­ 08­5­17
ANTALIS INTL  ­ ANTA ­   1,96 ­ 2,00 % 3,17 CRCAM NORD FRANCE CCI  ­ CNF ­   20,63 + 1,03 % 20,89 FREY  ­ FREY ­ (EX: IMMO. FREY) F  26,52 + 0,04 % 28,80 2,50 (T) ­ 25­5­17 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS  ­ SFCA ­  F   1,86 ­ 0,53 % 2,40
FR0013258589 ­ 71.000.000 ­ 139 2 ­ 36,36 % 1,86 FR0000185514 ­ 17.109.818 ­ 353 20,42 + 12,73 % 18,02 FR0010588079 ­ 12.112.500 ­ 321 26,51 + 1,96 % 25,30 FR0010209809 ­ 5.092.470 ­ 9 1,87 ­ 18,78 % 1,78
 ­  1 (T) ­ 15­5­17 0,77 (T) ­ 26­6­17 LOCINDUS  ­ LD ­   19,22 ­ 2,63 % 20,04  ­ 
APRIL  ­ APR ­   13,45 ­ 4,88 % 14,37 FR0000121352 ­ 10.689.018 ­ 205 + 4,46 % 17,76
CRCAM NORMANDIE SEINE CCI  ­ CCN ­   123,70 + 1,81 % 123,70 FROMAGERIES BEL  ­ FBEL ­  F  589 ­ 0,17 % 625,99 0,64 (T) ­ 06­6­17 SODIFRANCE (P) ­ SOA ­  F  19,80 + 4,76 % 20,59
FR0004037125 ­ 40.904.135 ­ 550 14,14 + 12,18 % 10,77 FR0000044364 ­ 1.053.618 ­ 130 121,50 + 20,85 % 101,50 FR0000121857 ­ 6.872.335 ­ 4.048 + 20,43 % 489,10 FR0000072563 ­ 3.441.300 ­ 68 18,90 + 4,97 % 18,34
0,26 (T) ­ 11­5­17 5,49 (T) ­ 19­5­17 9,75 (T) ­ 17­5­17 LYSOGENE  ­ LYS ­   5,31 ­ 3,63 % 7,49 0,38 (T) ­ 20­9­16
ARCELORMITTAL  ­ MT ­   22,03 + 2,01 % 26,52 FR0013233475 ­ 13.714.512 ­ 73 5,51 ­ 22,03 % 4,96
CRCAM PARIS IDF CCI  ­ CAF ­   84,51 + 0,84 % 87,49 FSDV  ­ FAYE ­  F   37,50 ­ 40  ­  SODITECH INGÉNIERIE  ­ SEC ­  F  0,95 ­ 1,23
LU1598757687 ­ 1.021.903.623 ­ 22.507 21,59 + 4,64 % 17,72 FR0000045528 ­ 8.653.317 ­ 731 83,81 + 6,72 % 78,76 FR0000031973 ­ 150.250 ­ 6 37,50 ­ 0,05 % 37 FR0000078321 ­ 2.480.280 ­ 2 0,95 + 21,79 % 0,56
 ­  3,70 (T) ­ 02­5­17 0,17 (T) ­ 05­11­01 MALTERIES FRANCO­BELGES   ­ MALT ­  F  520 + 8,33 % 523  ­ 
ARGAN  ­ ARG ­   35,79 + 1,88 % 36 FR0000030074 ­ 495.984 ­ 258 480 + 49,43 % 340
CRCAM SUD RHÔNE­ALPES CCI  ­ CRSU ­   191,40 ­ 0,01 % 193,80 GALIMMO  ­ CIEM ­  F  22,60 + 0,44 % 22,67 5,45 (T) ­ 05­1­17 SOFIBUS   ­ SFBS ­  F  118,10 + 0,09 % 120,47
FR0010481960 ­ 14.808.224 ­ 530 35,13 + 43,16 % 23,10 FR0000045346 ­ 689.650 ­ 132 191,41 + 16,50 % 160,50 FR0000030611 ­ 26.180.218 ­ 592 22,50 + 1,89 % 21,01 FR0000038804 ­ 764.490 ­ 90 + 21,12 % 100
0,92 (T) ­ 03­4­17 7,27 (T) ­ 30­5­17 0,88 (T) ­ 07­6­17 MANUTAN  ­ MAN ­   86,50 ­ 1,14 % 88 4,50 (T) ­ 26­5­17
ARTEA  ­ ARTE ­   10,49 ­ 13,65 CRCAM TOULOUSE 31 CCI  ­ CAT31 ­   108,99 ­ 0,37 % 109,60 GAUMONT (P) ­ GAM ­   89,52 ­ 4,71 % 100,25 FR0000032302 ­ 7.613.291 ­ 659 87,50 + 24,10 % 63,52 SOFT COMPUTING (P) ­ SFT ­   14 ­ 0,92 % 16,52
FR0012185536 ­ 4.954.147 ­ 52 ­ 22,87 % 9,01 FR0000045544 ­ 1.425.250 ­ 155 109,39 + 19,80 % 90,96 FR0000034894 ­ 4.307.019 ­ 386 93,94 + 61,59 % 52,57 1,50 (T) ­ 29­3­17 FR0000075517 ­ 2.043.858 ­ 29 14,13 + 4,79 % 11,10
 ­  4,63 (T) ­ 11­4­17 1 (T) ­ 09­5­16 MAUREL ET PROM  ­ MAU ­   3,52 ­ 0,56 % 4,27 0,50 (T) ­ 03­7­17
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE)  ­ ARTO ­  F   5600 ­ 5600 CRCAM TOURAINE POITOU CCI  ­ CRTO ­   97,60 + 0,21 % 99,40 GEA  ­ GEA ­   90,56 + 0,29 % 99,68 FR0000051070 ­ 195.340.313 ­ 688 3,54 ­ 16,59 % 3,23 SOGECLAIR (P) ­ SOG ­   47,39 ­ 2,13 % 48,80
FR0000076952 ­ 266.200 ­ 1.491 5600 + 34,13 % 4110 FR0000045304 ­ 1.123.807 ­ 110 97,40 + 22,60 % 79,61 FR0000053035 ­ 1.195.528 ­ 108 90,30 ­ 2,36 % 82,41 0,40 (T) ­ 21­6­13 FR0000065864 ­ 2.900.000 ­ 137 48,42 + 87,31 % 24,76
34 (T) ­ 12­6­17 3,20 (T) ­ 18­4­17 2,10 (T) ­ 05­4­17 0,62 (T) ­ 22­5­17
MCPHY ENERGY  ­ MCPHY ­   5,90 ­ 2,96 % 7,08
AST GROUPE (P) ­ ASP ­   8,90 + 3,01 % 9,56 CROSSWOOD (P) ­ CROS ­  F  3,41 ­ 6,06 % 3,98 GECI INTERNATIONAL  ­ GECP ­   0,26 ­ 0,54 FR0011742329 ­ 9.730.545 ­ 57 6,08 + 51,67 % 3,81 SOMFY  ­ SO ­ DIV 5 24/5/17  82,06 ­ 3,46 % 467
FR0000076887 ­ 12.759.998 ­ 114 8,64 + 97,78 % 4,40 FR0000050395 ­ 10.632.960 ­ 36 3,63 + 8,95 % 3,11 FR0000079634 ­ 74.658.090 ­ 19 0,26 ­ 44,68 % 0,25  ­  FR0013199916 ­ 37.000.000 ­ 3.036 85 ­ 11,02 % 82,05
0,19 (T) ­ 14­6­17 2,50 (T) ­ 03­7­06 0,15 (T) ­ 01­10­01  ­ 
MEDASYS (P) ­ MED ­   0,45 + 4,65 % 0,58
ATARIW ­ ATA ­   0,38 + 5,56 % 0,43 FR0000052623 ­ 38.751.262 ­ 17 0,43 + 2,27 % 0,39
FR0010478248 ­ 230.408.755 ­ 88 0,36 + 65,22 % 0,19 CS­COMM. ET SYSTÈMES (P) ­ SX ­   6,84 + 0,59 % 6,86 GEMALTO  ­ GTO ­   43,43 ­ 21,04 % 63,81 SPIR COMMUNICATION  ­ SPI ­    3,53 ­ 3,90
FR0007317813 ­ 19.578.147 ­ 134 6,80 + 61,70 % 4,21 NL0000400653 ­ 90.423.814 ­ 3.927 55 ­ 20,92 % 42,80 0,03 (T) ­ 18­6­08 FR0000131732 ­ 6.245.411 ­ 22 3,53 + 18,86 % 2,94
 ­ 
0,35 (T) ­ 30­6­08 0,50 (T) ­ 22­5­17 MÉDIA 6  ­ EDI ­   11,89 ­ 3,10 % 12,98 5 (T) ­ 27­5­08
ATEME (P) ­ ATEME ­   16,81 ­ 4,43 % 19,90
FR0011992700 ­ 10.205.008 ­ 172 17,59 +175,57 % 6,16 DALET  ­ DLT ­   11,21 + 8,31 % 11,47 GENERIX (P) ­ GENX ­   2,21 ­ 2,21 % 2,91 FR0000064404 ­ 3.300.000 ­ 39 12,27 + 41,72 % 8,18 STDUPONT  ­ DPT ­   0,17 ­ 0,22
 ­  FR0011026749 ­ 3.593.680 ­ 40 10,35 + 11,32 % 8,75 FR0010501692 ­ 22.167.769 ­ 49 2,26 ­ 22,46 % 2,06 0,22 (T) ­ 18­4­17 FR0000054199 ­ 524.279.556 ­ 89 0,17 ­ 5,56 % 0,16
 ­   ­  MEMSCAP (P) ­ MEMS ­   2,44 + 4,27 % 2,57 0 (T) ­ 16­9­14
AUFEMININ  ­ FEM ­   26,40 ­ 3,40 % 31
FR0004042083 ­ 9.192.352 ­ 243 27,33 ­ 7,37 % 25,61 DANE­ELEC MEMORY  ­ DAN ­    0,21 ­ ­ GENOMIC VISION (P) ­ GV ­   3,24 ­ 7,95 % 5,78 FR0010298620 ­ 7.209.394 ­ 18 2,34 + 40,23 % 1,60 TAYNINH   ­ TAYN ­  F  1,39 ­ 1,42
0,64 (D) ­ 30­5­05 FR0000036774 ­ 25.559.433 ­ 5 0,21 ­ ­ FR0011799907 ­ 4.457.734 ­ 14 3,52 ­ 27,68 % 2,52  ­  FR0000063307 ­ 9.138.462 ­ 13 ­ 7,33 % 1,35
0,69 ­ 30­6­00  ­  0,73 ­ 30­5­97
AUGROS CP  ­ AUGR ­  F  3,10 ­ 3,40 MICROPOLE (P) ­ MUN ­   1,31 ­ 2,96 % 1,40
FR0000061780 ­ 1.427.458 ­ 4 3,10 + 9,93 % 2,59 DELTA PLUS GROUP (P) ­ DLTA ­   93,20 + 0,27 % 94,80 GENSIGHT  ­ SIGHT ­   4,96 ­ 4,98 % 8,50 FR0000077570 ­ 28.555.339 ­ 37 1,35 + 48,86 % 0,87 TESSIW ­ TES ­   156,99 ­ 1,03 % 164,89
0,45 ­ 09­7­99 FR0012928612 ­  ­  92,95 + 67,69 % 55,29 FR0013183985 ­ 23.534.253 ­ 117 5,22 ­ 36,00 % 4,63  ­  FR0004529147 ­ 2.797.678 ­ 439 158,63 ­ 2,49 % 128,80
1,15 (T) ­ 26­6­17  ­  24,18 (Z) ­ 23­2­17
AUREA  ­ AURE ­   7,78 + 0,91 % 7,85 MND (P) ­ MND ­   5,46 ­ 1,62 % 6,88
FR0000039232 ­ 11.691.987 ­ 91 7,71 + 34,84 % 5,76 DIGIGRAM  ­ DIG ­  F  0,99 ­ 1,00 % 1,19 GÉRARD PERRIER INDUST. (P) ­ PERR ­   46,45 + 1,86 % 50 FR0011584549 ­ 13.088.950 ­ 71 5,55 +196,74 % 1,73 TFF GROUP (P) ­ TFF ­   150,99 ­ 1,62 % 156,10
0,10 (T) ­ 27­6­17 FR0000035784 ­ 2.100.000 ­ 2 1 + 22,22 % 0,78 FR0000061459 ­ 3.973.148 ­ 185 45,60 + 15,84 % 39,85  ­  FR0000071904 ­ 5.420.000 ­ 818 153,48 + 50,99 % 100
0,39 (T) ­ 29­6­07 0,97 (T) ­ 07­6­17 0,80 (T) ­ 04­11­16
AURES TECHNOLOGIES  ­ AURS ­ OP 30/06/16  36,18 + 5,17 % 36,24 MONCEY (FINANCIÈRE)  ­ MONC ­  F  5848 ­ 5850
FR0013183589 ­ 4.000.000 ­ 145 34,40 + 86,11 % 19,12 DNXCORP (EX:DREAMNEX)  ­ DNX ­   6,80 ­ 0,29 % 7,70 GRAINES VOLTZ (P) ­ GRVO ­  F  28,70 ­ 1,03 % 29,90 FR0000076986 ­ 182.871 ­ 1.069 5848 + 19,32 % 4750 THERMOCOMPACT  ­ THER ­  F  45,60 ­ 2,92 % 52
0,48 (T) ­ 26­6­17 FR0010436584 ­ 2.834.575 ­ 19 6,82 + 30,27 % 5,21 FR0000065971 ­ 1.370.000 ­ 39 29 + 54,30 % 17,25
44 (T) ­ 12­6­17
FR0004037182 ­ 1.544.855 ­ 70 + 38,39 % 33
0,43 (S) ­ 10­7­17 0,64 (T) ­ 26­6­13 1,30 (T) ­ 28­6­16
AVENIR TELECOM  ­ AVT ­   0,21 + 16,67 % 0,28 MONTAIGNE FASHION GROUP  ­ MFG ­    0,05 ­ ­
FR0000066052 ­ 110.501.888 ­ 23 0,18 +425,00 % 0,04 DOCKS PÉTROLES AMBÈS  ­ DPAM ­  F  506 ­ 0,98 % 576 GRANDS MOUL. STRASBOURG  ­ GDMS ­  F   701,15 ­ 793,99 TIKEHAU CAPITAL  ­ TKO ­ EX D S 03/07/17  21,94 ­ 4,57 % 26,03
FR0000065260 ­ 97.800 ­ 49 511 + 31,77 % 372 FR0000064180 ­ 83.867 ­ 59 701,15 ­ 2,89 % 701,15 FR0004048734 ­ 143.601.662 ­ 7 0,05 ­ ­ FR0013230612 ­ 70.888.284 ­ 1.555 22,99 + 4,48 % 20,65
0,05 (D) ­ 21­10­11  ­ 
25 (T) ­ 21­6­17 1,90 (T) ­ 29­7­11  ­ 
AWOX (P) ­ AWOX ­   2,38 ­ 2,86 % 3,66 MR BRICOLAGE SA (P) ­ MRB ­   15,74 + 4,24 % 15,75
FR0011800218 ­ 3.591.767 ­ 9 2,45 ­ 4,42 % 2,05 DOM SECURITY  ­ DOMS ­   60,14 ­ 1,41 % 62,33 GROUPE FLO  ­ FLO ­   0,25 + 8,70 % 1,71 TIPIAK  (P) ­ TIPI ­  F  95 ­ 1,55 % 98
FR0000052839 ­ 2.443.952 ­ 147 61 + 17,92 % 45,50 FR0004076891 ­ 765.157.113 ­ 191 0,23 ­ 62,69 % 0,19 FR0004034320 ­ 10.387.755 ­ 164 15,10 + 28,28 % 11,46 FR0000066482 ­ 913.980 ­ 87 96,50 + 19,12 % 77,50
 ­  0,60 (T) ­ 27­6­17
1,75 (T) ­ 24­5­17 0,06 (T) ­ 08­7­14 3,20 (T) ­ 30­6­17
BACCARAT   ­ BCRA ­  F  216,01 ­ 2,26 % 260
FR0000064123 ­ 830.713 ­ 179 221 ­ 4,84 % 202 ECA (P) ­ ECASA ­   23,83 ­ 4,68 % 26,90 GROUPE IRD  ­ IRD ­   19,44 ­ 20,54 MRM  ­ MRM ­  F  2,05 ­ 2,38 % 2,13 TIVOLY (P) ­ TVLY ­  F  42,80 ­ 1,65 % 57,75
2,07 (T) ­ 21­6­02 FR0010099515 ­ 8.857.913 ­ 211 25 + 4,43 % 18,70 FR0000124232 ­ 2.903.273 ­ 56 19,44 + 18,68 % 16,33 FR0000060196 ­ 43.667.813 ­ 90 2,10 + 22,02 % 1,67 FR0000060949 ­ 1.107.990 ­ 47 43,52 + 87,64 % 22,30
0,30 (T) ­ 21­6­17 0,52 (T) ­ 05­7­17 0,11 (T) ­ 07­6­17 0,50 (T) ­ 31­5­17
BAINS DE MER DE MONACO  ­ BAIN ­   33,92 + 5,64 % 35
MC0000031187 ­ 18.516.661 ­ 628 + 12,73 % 30,46 EGIDE (P) ­ GID ­ EX D S 30/01/17  2,60 ­ 1,89 % 3,05 GROUPE JAJ  ­ GJAJ ­  F  1,23 + 1,65 % 1,77 MUSÉE GRÉVIN  ­ GREV ­  F  17­7­17 ­ 82,49 TONNA ELECTRONIQUE   ­ TONN ­  F  1,22 ­ 2
0,01 (T) ­ 26­9­14 FR0000072373 ­ 7.900.366 ­ 21 2,65 ­ 0,04 % 2,37 FR0004010338 ­ 3.560.939 ­ 4 + 1,65 % 1,19 FR0000037970 ­ 503.264 ­ 37  74,41 ­ 0,79 % 65,21 FR0000064388 ­ 449.777 ­ 1 + 10,91 % 1,10
 ­  0,10 (T) ­ 15­11­05 0,88 (T) ­ 10­3­17 2,40 ­ 04­9­90
BALYO  ­ BALYO ­   5,38 + 0,19 % 6,11
FR0013258399 ­ 26.449.803 ­ 142 5,37 + 5,49 % 4,80 ELECT. STRASBOURG  ­ ELEC ­   118,14 ­ 1,55 % 122,90 GROUPE PARTOUCHE (P) ­ PARP ­   32,45 ­ 0,15 % 40,80 NETGEM  ­ NTG ­   2,47 + 5,56 % 2,98 TOUAX (P) ­ TOUP ­   12,70 ­ 2,98 % 13,25
 ­  FR0000031023 ­ 7.169.386 ­ 847 120 + 12,88 % 104,99 FR0012612646 ­ 9.681.560 ­ 314 32,50 ­ 18,06 % 27,70 FR0004154060 ­ 41.360.384 ­ 102 2,34 + 34,24 % 1,84 FR0000033003 ­ 7.011.547 ­ 89 13,09 + 15,45 % 10,43
6 (T) ­ 30­5­17  ­  0,15 (T) ­ 07­6­17 0,50 (A) ­ 30­12­14
BARBARA BUI (P) ­ BUI ­    13 + 7,88 % 13,29
FR0000062788 ­ 674.650 ­ 9 12,05 + 14,14 % 10 ELECTRO POWER SYS.  ­ EPS ­   7,10 ­ 1,93 % 7,36 GROUPE PIZZORNO  ­ GPE ­   26,68 + 0,23 % 27,29 NEURONES  ­ NRO ­   29 + 3,57 % 29,49 TOUPARGEL GROUPE (P) ­ TOU ­   3,90 + 2,36 % 4,99
0,17 (T) ­ 15­9­09 FR0012650166 ­ 7.180.307 ­ 51 7,24 + 16,39 % 5,80 FR0010214064 ­ 4.000.000 ­ 107 26,62 + 50,82 % 17,36 FR0004050250 ­ 24.243.862 ­ 703 28 + 29,70 % 21,50 FR0000039240 ­ 10.183.307 ­ 40 3,81 ­ 18,75 % 3,75
BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL (P) ­ BLC ­   39,61 + 4,37 % 39,94  ­  0,25 (T) ­ 05­8­16 0,06 (T) ­ 14­6­17 0,40 (T) ­ 26­6­12
FR0000035370 ­ 7.340.580 ­ 291 37,95 + 66,78 % 23,56 ENCRES DUBUIT (P) ­ DBT ­   5,12 + 1,99 % 5,27 GROUPE SFPI  ­ SFPI ­  F  3,62 ­ 1,09 % 3,87 NEXTSTAGE  ­ NEXTS ­   107 ­ 0,47 % 109 TXCELL (P) ­ TXCL ­   1,68 ­ 6,15 % 2,77
0,26 (T) ­ 15­12­16 FR0004030708 ­ 3.141.000 ­ 16 5,02 + 34,38 % 3,61 FR0004155000 ­ 89.969.862 ­ 326 3,66 + 13,13 % 2,50 FR0012789386 ­ 1.437.096 ­ 154 107,50 ­ 0,93 % 100,50 FR0010127662 ­ 12.883.518 ­ 22 1,79 ­ 29,08 % 1,63
BLEECKER  ­ BLEE ­  F   81,80 ­ 87 0,30 (T) ­ 06­4­09 0,05 (T) ­ 14­6­17  ­   ­ 
FR0000062150 ­ 1.126.686 ­ 95 84,60 + 17,57 % 70 ESSO  ­ ES ­   56 ­ 5,05 % 63 GROUPE VIAL  ­ VIA ­   31­1­14 ­ ­ NSC GROUPE  ­ NSGP ­  F  75,80 + 0,26 % 85 U10 (P) ­ UDIS ­   3,75 ­ 10,29 % 4,73
2,80 (T) ­ 22­3­17 FR0000120669 ­ 12.854.578 ­ 720 58,98 + 36,05 % 38,10 FR0010340406 ­ 11.208.015 ­ 10  0,91 ­ ­ FR0000064529 ­ 494.095 ­ 37 ­ 1,69 % 70,07 FR0000079147 ­ 17.260.745 ­ 65 4,18 + 4,17 % 3,57
BLUE SOLUTION  ­ BLUE ­ OPA 06/07/17  16,15 ­ 0,43 % 17,02 2 (T) ­ 08­7­13 0,90 (D) ­ 25­9­08 2,50 (T) ­ 02­6­17 0,32 (T) ­ 03­7­17
FR0011592104 ­ 28.838.316 ­ 466 16,22 + 40,43 % 9,60 ETAM DÉVELOPPEMENT  ­ TAM ­   49,30 ­ 49,90 GUILLEMOT CORP.  ­ GUI ­   1,90 + 3,26 % 1,97 ULRIC DE VARENS  ­ ULDV ­ OPR 22/06/17  05­7­17 ­ 5,16
FR0000035743 ­ 7.190.431 ­ 354 49,30 + 78,30 % 27,25 FR0000066722 ­ 15.004.736 ­ 29 1,84 + 40,74 % 1,26 OFFICIIS PROPERTIES  ­ OFP ­   1,08 ­ 2,70 % 1,14 FR0000079980 ­ 8.000.000 ­ 41  5,16 + 17,27 % 3,85
 ­  FR0010298901 ­ 17.227.970 ­ 19 1,11 + 16,13 % 0,76
BONE THERAPEUTICS (P) ­ BOTHE ­   8,28 ­ 0,84 % 11 0,70 (T) ­ 05­7­17  ­  0,09 (T) ­ 12­6­17
0,30 (D) ­ 08­7­10
BE0974280126 ­ 6.849.654 ­ 57 8,35 + 6,36 % 6,70 EURASIA FONCIERE INV.  ­ MBRE ­  F   0,18 ­ 0,35 GUY DEGRENNE  ­ GUYD ­  F  0,42 ­ 0,49 UNIBEL  ­ UNBL ­  F   970 ­ 990
 ­  FR0000061475 ­ 67.667.348 ­ 12 0,18 ­ 5,26 % 0,13 FR0004035061 ­ 75.270.790 ­ 32 0,42 ­ 12,50 % 0,37 OL GROUPE  ­ OLG ­   2,84 ­ 1,39 % 3,08 FR0000054215 ­ 2.323.572 ­ 2.254 970 + 3,17 % 920,01
 ­  0,54 (T) ­ 10­7­02 FR0010428771 ­ 58.169.805 ­ 165 2,88 ­ 3,40 % 2,50 9 (T) ­ 17­5­17
BOURSE DIRECT (P) ­ BSD ­   1,91 ­ 1,55 % 1,96 0,14 (T) ­ 09­12­09
FR0000074254 ­ 55.955.383 ­ 107 1,94 + 18,63 % 1,48 EURO RESSOURCES  ­ EUR ­   3,48 + 0,58 % 4,04 HERIGE (P) ­ HERIG ­   37,91 ­ 2,04 % 40 UNION FIN. FR. BQUE   ­ UFF ­   29,10 + 0,73 % 31,06
0,04 (T) ­ 05­6­12 FR0000054678 ­ 62.491.281 ­ 217 3,46 ­ 3,87 % 3,38 FR0000066540 ­ 2.993.643 ­ 113 38,70 + 46,65 % 25,85 ORAPI (P) ­ ORAP ­   11,03 ­ 13,56 % 13,12 FR0000034548 ­ 16.233.240 ­ 472 28,89 + 22,27 % 23,70
0,15 (T) ­ 13­6­17 0,50 (T) ­ 02­6­17 FR0000075392 ­ 4.618.753 ­ 51 12,76 + 18,60 % 8,30 1,20 (S) ­ 23­5­17
BUSINESS ET DECISION  ­ BND ­   7,86 + 0,26 % 8,26 0,13 (T) ­ 29­4­15
FR0000078958 ­ 7.882.975 ­ 62 + 12,29 % 6,41 EUROMEDIS GROUPE (P) ­ EMG ­   8,47 + 0,12 % 8,55 HF COMPANY (P) ­ HF ­   9,38 + 0,32 % 9,71 UNION TECHNO. INFORMATIQUE  ­ FPG ­   0,95 ­ 5,00 % 1,40
 ­  FR0000075343 ­ 2.990.971 ­ 25 8,46 + 20,31 % 6,11 FR0000038531 ­ 3.513.247 ­ 33 9,35 + 3,53 % 8,43 ORCHESTRA­PREMAMAN  ­ KAZI ­ DIV 5 3/08/16  7,03 + 10,19 % 13,34 FR0000074197 ­ 8.658.736 ­ 8 1 + 30,14 % 0,69
CAFOM (P) ­ CAFO ­   5,38 ­ 1,65 % 8,38 0,09 (T) ­ 31­1­17 0,50 (T) ­ 11­7­17 FR0013190410 ­ 16.002.965 ­ 113 6,38 ­ 43,62 % 6,17 0,07 (T) ­ 22­6­01
FR0010151589 ­ 8.527.238 ­ 46 5,47 ­ 35,88 % 5,20 EUROPACORP  ­ ECP ­   3,53 ­ 8,31 % 4,19 HIPAY GROUP (P) ­ HIPAY ­   16,06 ­ 1,77 % 16,75  ­  VALTECH (P) ­ LTET ­ EX D OP 2/2/17  15­2­17 ­ 12,64
0,24 (T) ­ 21­12­11 FR0010490920 ­ 40.977.509 ­ 145 3,85 ­ 6,12 % 3,14 FR0012821916 ­ 4.954.974 ­ 80 16,35 + 48,70 % 10,75 OREGE  ­ OREGE ­   3,96 ­ 2,94 % 4,55 FR0011505163 ­ 26.591.970 ­ 332  12,50 + 0,81 % 12,32
CAMBODGE  ­ CBDG ­  F  7170 ­ 7452 0,12 (T) ­ 30­9­13  ­  FR0010609206 ­ 18.652.815 ­ 74 4,08 ­ 7,91 % 3,58  ­ 
FR0000079659 ­ 559.735 ­ 4.013 + 2,43 % 6400,99 EUROSIC  ­ ERSC ­   50,85 + 0,24 % 50,98 HOPSCOTCH GROUPE (P) ­ PUS ­   8,28 ­ 3,04 % 8,87  ­  VERNEUIL PARTICIPATIONS  ­ VRNL ­  F   0,65 ­ 27,78 % 0,90
48 (T) ­ 12­6­17 FR0000038200 ­ 49.405.329 ­ 2.512 50,73 + 40,47 % 34,70 FR0000065278 ­ 2.666.668 ­ 22 8,54 + 6,43 % 7,52 OSE IMMUNO (P) ­ OSE ­   4,11 ­ 0,72 % 7,50 FR0000062465 ­ 1.099.265 ­ 1 0,90 + 44,44 % 0,46
CAPELLI (P) ­ CAPLI ­   39,42 ­ 6,39 % 45 2,30 (T) ­ 26­5­17 0,40 (T) ­ 16­6­17 FR0012127173 ­ 14.374.970 ­ 59 4,14 ­ 41,95 % 4  ­ 
FR0012969095 ­ 2.213.333 ­ 87 42,11 + 56,30 % 22,96 EXACOMPTA CLAIREF.  ­ EXAC ­  F  132 + 0,01 % 134 HUBWOO  ­ HBW ­   0,16 ­ 5,88 % 0,18  ­  VETOQUINOL  ­ VETO ­   48,50 + 0,73 % 54,44
0,48 (T) ­ 28­11­16 FR0000064164 ­ 1.131.480 ­ 149 131,99 + 11,86 % 105 FR0004052561 ­ 136.345.527 ­ 22 0,17 + 33,33 % 0,11 PAREF  ­ PAR ­   72,50 ­ 0,01 % 74,50 FR0004186856 ­ 11.881.902 ­ 576 48,15 + 6,52 % 45,53
CARP.DE PARTIC.  ­ CARP ­  F  77 ­ 77 2,60 (T) ­ 08­6­17  ­  FR0010263202 ­ 1.208.703 ­ 88 72,51 + 19,83 % 58 0,43 (T) ­ 02­6­17
FR0000064156 ­ 319.109 ­ 25 + 82,42 % 43,03 EXPL. PROD. CHIM.   ­ EXPL ­ 250 F AMORT. F   940,02 ­ 3,59 % 975,01 IDI (P) ­ IDIP ­   33,90 ­ 3,14 % 35,66 2 (T) ­ 07­6­17 VIADEO (P) ­ VIAD ­   10­11­16 ­ ­
2 (T) ­ 15­5­17 FR0000039026 ­ 168.400 ­ 158 975,01 + 36,23 % 643 FR0000051393 ­ 7.221.562 ­ 245 35 + 30,38 % 25,87 PARIS. DE CHAUF. URBAIN  ­ CHAU ­  F  93,02 ­ 2,32 % 102,99 FR0010325241 ­ 10.028.159 ­ 10  0,99 ­ ­
CAST (P) ­ CAS ­   3,46 + 0,29 % 3,78 10,50 (T) ­ 10­7­17 1,60 (T) ­ 30­6­17 FR0000052896 ­ 1.725.320 ­ 160 95,23 + 4,51 % 91,29  ­ 
FR0000072894 ­ 14.759.546 ­ 51 3,45 ­ 0,57 % 3,32 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND.   ­ EPCP ­  F  990 ­ 990 IGE + XAO (P) ­ IGE ­   98,50 ­ 0,51 % 100 3,50 (T) ­ 28­6­16 VIKTORIA INVEST  ­ VI ­    6,10 ­ 0,33 % 7,10
 ­  FR0000037343 ­ 29.473 ­ 29 + 53,25 % 631 FR0000030827 ­ 1.427.800 ­ 141 99 + 13,22 % 82,75 FR0000035719 ­ 3.250.000 ­ 20 6,12 + 69,44 % 3,62
PASSAT  ­ PSAT ­   6 ­ 7,13
CATANA  ­ CATG ­   1,04 + 2,97 % 1,22 20 (T) ­ 10­7­17 1,50 (T) ­ 13­2­17 FR0000038465 ­ 4.200.000 ­ 25 6 + 9,09 % 5,30 0,50 (S) ­ 25­9­12
FR0010193052 ­ 29.259.353 ­ 30 1,01 +103,92 % 0,48 FAUVET­GIREL   ­ FAUV ­  F   26,25 ­ 33,32 IMMOBILIÈRE DASSAULT  ­ IMDA ­  F  45,80 ­ 0,43 % 50,50 0,70 (T) ­ 22­6­17 VIDELIO (EX:IEC PROF)  ­ VDLO ­   1,96 ­ 0,51 % 2,27
 ­  FR0000063034 ­ 250.810 ­ 7 26,25 ­ 21,22 % 21,70 FR0000033243 ­ 6.417.114 ­ 294 46 + 7,79 % 41,50 FR0000066680 ­ 26.010.247 ­ 51 1,97 + 25,64 % 1,55
 ­  2,16 (D) ­ 12­5­17 PATRIMOINE ET COMM  ­ PAT ­ RED NOM 12/08/16  23,49 + 1,56 % 25,99 0,04 (T) ­ 18­7­17
CATERING INT SERVICES  ­ CTRG ­   19,49 + 0,05 % 21,30 FR0011027135 ­ 13.335.463 ­ 313 23,13 + 0,17 % 22,42
FR0000064446 ­ 8.041.040 ­ 157 19,48 + 15,33 % 16,86 FDL  ­ FDL ­   8,11 ­ 0,61 % 8,41 IMMOBILIÈRE HÔTELIÈRE  ­ IMHO ­  F   1,29 ­ ­ 1,08 (T) ­ 30­6­17 VIEL ET CIE  ­ VIL ­   5,80 + 1,75 % 6,05
0,06 (T) ­ 19­6­17 FR0000030181 ­ 67.873.454 ­ 550 8,16 + 8,28 % 7,41 FR0000036980 ­ 8.671.634 ­ 11 1,29 ­ ­ FR0000050049 ­ 77.150.691 ­ 447 5,70 + 33,33 % 4,10
CBO TERRITORIA (P) ­ CBOT ­   3,72 + 1,36 % 4 0,78 (T) ­ 29­5­17 0,39 ­ 01­9­93 PCAS  (P) ­ PCA ­ OPA 06/07/17  17,70 + 4,12 % 18,29 0,17 (T) ­ 16­6­17
FR0010193979 ­ 33.703.960 ­ 125 3,67 + 0,54 % 3,52 FR0000053514 ­ 15.141.725 ­ 268 17 + 26,25 % 12,11
FERMENTALG (P) ­ FALG ­   2,46 ­ 9,89 % 3,86 INDUST. FIN. ENTREPRISES (P) ­ INFE ­  F   74 ­ 82,11 0,06 (S) ­ 03­7­17 VISIODENT  ­ SDT ­   2,51 + 0,40 % 2,70
0,19 (T) ­ 14­6­17 FR0011271600 ­ 12.089.519 ­ 30 2,73 ­ 18,27 % 1,84 FR0000066219 ­ 1.200.000 ­ 89 74 + 4,08 % 71,20 FR0000065765 ­ 4.495.001 ­ 11 2,50 + 18,40 % 2,14
CCA INTERNATIONAL  ­ CCA ­  F  23­5­17 ­ 5,84  ­  1,45 (T) ­ 28­6­17 PRECIA  (P) ­ PREC ­  F  210 + 0,24 % 235 0,11 (T) ­ 06­7­17
FR0000078339 ­ 7.360.272 ­ 37  4,99 + 9,67 % 4,82 FERMIÈRE DE CANNES  ­ FCMC ­  F  1492 ­ 1492 INNELEC MULTIMEDIA  ­ INN ­   5,15 + 0,59 % 5,37 FR0000060832 ­ 573.304 ­ 120 + 27,27 % 163 VOLTALIA  ­ VLTSA ­   11,52 ­ 0,26 % 12,17
 ­  FR0000062101 ­ 175.182 ­ 261 + 31,22 % 1195,99 FR0000064297 ­ 1.683.117 ­ 9 5,12 + 20,05 % 3,84 2,20 (T) ­ 04­7­17 FR0011995588 ­ 48.943.173 ­ 564 11,55 + 34,11 % 8,65
CEGEDIM  ­ CGM ­   31,90 ­ 33,90 5,71 (T) ­ 09­6­15 0,25 (T) ­ 03­10­16 PRODWAYS GROUP  ­ PWG ­   5,25 ­ 9,48 % 7,69  ­ 
FR0000053506 ­ 13.997.173 ­ 447 31,90 + 21,76 % 23,90 FIDUCIAL OFFICE  ­ SACI ­  F  29,50 ­ 29,50 INSTALLUX SA  ­ STAL ­  F  436,16 ­ 4,97 % 477 FR0012613610 ­ 48.237.529 ­ 253 5,80 ­ 2,23 % 5 VRANKEN­POMMERY MONOPOLE  ­ VRAP ­   24,33 ­ 0,08 % 24,80
1 (T) ­ 01­7­11 FR0000061418 ­ 2.169.232 ­ 64 29,50 + 7,31 % 27,48 FR0000060451 ­ 303.500 ­ 132 + 19,50 % 356  ­  FR0000062796 ­ 8.937.085 ­ 217 24,35 + 8,18 % 21,56
CEGID GROUP  ­ CGD ­ OPA 06/07/17   86,25 ­ 89,98 0,91 ­ 10­6­93 8 (T) ­ 21­6­17 QUOTIUM TECHNOLOGIES  ­ QTE ­  F   17,81 ­ 18,30 0,80 (T) ­ 06­7­17
FR0000124703 ­ 9.233.057 ­ 796 86,25 + 40,45 % 61,30 FIDUCIAL REAL ESTATE  ­ ORIA ­  F  191,49 + 3,22 % 202,50 INTEXA  ­ ITXT ­  F   2,41 ­ 3,10 FR0010211615 ­ 1.652.406 ­ 29 17,81 + 18,73 % 15 X­FAB SILICON (P) ­ XFAB ­   8,98 ­ 3,23 % 9,70
1,25 (T) ­ 11­5­16 FR0000060535 ­ 2.414.000 ­ 462 185,51 + 45,62 % 129,50 FR0000064958 ­ 1.012.000 ­ 2 2,41 ­ 12,36 % 2  ­  BE0974310428 ­ 130.781.669 ­ 1.174 9,28 + 10,32 % 7,57
CHRISTIAN DIOR  ­ CDI ­ EX D OP 8/6/17  239,65 ­ 1,90 % 257,95 1,65 (T) ­ 11­5­17 0,38 (T) ­ 02­8­04 RAMSAY  ­ GDS ­   15,57 + 0,45 % 16,40  ­ 
FR0000130403 ­ 180.507.516 ­ 43.259 244,30 + 20,28 % 190,95 FIEBM (P) ­ BERR ­  F  9 + 30,43 % 9 INVENTIVA  ­ IVA ­   7,78 ­ 0,89 % 8,93 FR0000044471 ­ 75.957.095 ­ 1.183 15,50 ­ 1,08 % 13,80 XILAM ANIMATION (P) ­ XIL ­   26,84 ­ 0,59 % 32,01
1,40 (T) ­ 19­4­17 FR0000062341 ­ 1.911.000 ­ 17 6,90 + 52,54 % 5,62 FR0013233012 ­ 15.681.240 ­ 122 7,85 ­ 9,32 % 5,82 1,40 (A) ­ 02­12­14 FR0004034072 ­ 4.465.000 ­ 120 27 +171,94 % 8,67
CFI­CIE FONC. INT.  ­ CFI ­  F   2,02 + 54,20 % 3 0,07 (T) ­ 26­8­13  ­  RIBER (P) ­ RIB ­   1,83 ­ 3,68 % 1,97  ­ 
FR0000037475 ­ 854.224 ­ 2 1,31 + 30,32 % 1,06 FIEBM  ­ EBPF ­ PART F   70,11 + 0,13 % 77 IT LINK  ­ ITL ­   15 ­ 17,10 FR0000075954 ­ 21.253.024 ­ 39 1,90 + 71,03 % 0,97 YMAGIS (P) ­ MAGIS ­   9,85 + 0,51 % 11,50
0,54 (S) ­ 02­12­14 FR0000062507 ­ 10.500 ­ 1 70,02 ­ 8,95 % 70,01 FR0000072597 ­ 1.736.000 ­ 26 15 + 14,77 % 12,24 0,04 (T) ­ 24­6­13 FR0011471291 ­ 7.928.606 ­ 78 9,80 ­ 4,00 % 9,09
 ­  0,34 (T) ­ 03­7­12  ­ 
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017

LA COTE / Euronext / Actions étrangères 

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM ­ APAM ­   41,69 ­ 0,12 51,30 MAINSTAY MEDICAL ­ MSTY ­   16 + 3,36 17,20 AGTA RECORD ­ AGTA ­   61 + 0,23 63,45 DIAGEO  ­ DGE ­   27,33 + 7,18 28 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL ­ PM ­   101 ­ 1,08 111,07
LU0569974404 ­ 77.385.605 ­ 3.226 41,74 ­ 4,01 38,94 IE00BJYS1G50 ­ 6.611.952 ­ 106 15,48 + 10,42 13,03 CH0008853209 ­ 13.334.200 ­ 813 60,86 + 1,82 58,70 GB0002374006 ­ 2.517.711.062 ­ 68.809 25,50 + 11,55 24,67 US7181721090 ­ 1.553.143.195 ­ 156.867 102,10 + 16,09 84,24
0,32 (A) ­ 18­5­17  ­  0,65 (T) ­ 19­6­17 0,24 (A) ­ 23­2­17 1,04 (A) ­ 21­6­17
CELYAD ­ CARD ­   29,14 ­ 7,15 44,17 MONTEA CVA ­ MONTP ­   47,86 ­ 0,89 50,85 BRASS. CAMEROUN ­ BCAM ­  F  120,85 + 0,04 125,01 ELI LILLY AND CO ­ LLY ­   73,70 ­ 82,04 PROCTER AND GAMBLE ­ PGP ­   77,08 ­ 0,62 87,35
BE0003853703 ­ 9.951.884 ­ 476 48,29 + 3,21 43,27 CM0000035113 ­ 5.736.363 ­ 693 + 4,91 111 US5324571083 ­ 1.103.388.743 ­ 81.320 + 11,67 69,10 US7427181091 ­ 2.557.614.388 ­ 197.141 77,56 ­ 6 74,51
BE0974260896 ­ 7.040.720 ­ 205 31,39 + 63,62 17,24 1,48 (T) ­ 19­5­17 4,46 (T) ­ 24­5­16 0,36 (A) ­ 11­5­17 0,48 (A) ­ 19­7­17
 ­  RENTABILIWEB GROUP ­ BIL ­   8,57 ­ 8,85 BRASS. OUEST AFRICAIN ­ BOAF ­  F   650 ­ 660 FORESTIÈRE EQUAT. ­ FORE ­  F   895,99 ­ ­ STALLERGENES GREER ­ STAGR ­   36,14 ­ 0,99 37,99
CNOVA NV ­ CNV ­   4,75 ­ 0,42 5,57 BE0946620946 ­ 17.872.405 ­ 153 8,57 + 29,07 5,88 SN0008626971 ­ 81.975 ­ 53 650 ­ 0,47 635 CI0000053161 ­ 141.333 ­ 127 895,99 ­ ­ GB00BZ21RF93 ­ 19.765.553 ­ 714 36,50 + 16,96 30,49
NL0010949392 ­ 344.507.048 ­ 1.636 4,77 ­ 8,3 4,75 0,15 (S) ­ 23­5­12 16,74 (T) ­ 25­3­08 4,28 (T) ­ 14­6­16  ­ 
 ­  ROBECO ­ ROBP ­   36,34 ­ 0,36 37,13 CATERPILLAR INC. ­ CATR ­   97,10 + 5,42 97,10 GDS RUSAL ­ RUSAL ­   9 ­ 12 TELEVERBIER ­ TVRB ­  F  39,97 ­ 0,08 40
CRYO SAVE GROUP ­  ­   0,49 ­ ­ NL0000289783 ­ 80.000.000 ­ 2.907 36,47 + 4,31 34,60 US1491231015 ­ 589.157.050 ­ 57.207 + 5,54 82,91 US9098832093 ­ 1.636.363.646 ­ 14.727 9 + 10,97 8 CH0008175645 ­ 1.400.000 ­ 56 40 + 23,02 30
0,85 (T) ­ 24­4­17 0,55 (A) ­ 18­7­17 0,02 (T) ­ 27­10­15 0,07 (T) ­ 26­4­17
NL0009272137 ­ CRYO.. ­  ­67,40 7 ­
ROLINCO ­ ROLP ­   36,58 ­ 1,14 37 CFOA ­ FOAF ­  F   3,02 ­ 3,66 GENEURO ­ GNRO ­   10,19 ­ 0,49 11,76 TOTAL GABON ­ EC ­   133,23 + 0,17 187,56
1,65 (1675297) ­  NL0000289817 ­ 54.609.060 ­ 1.998 37 + 11,73 32,51 SN0000033192 ­ 650.000 ­ 2 3,02 + 0,33 3 CH0308403085 ­ 14.658.118 ­ 149 10,24 ­ 7,79 GA0000121459 ­ 4.500.000 ­ 600 133,01 ­ 14,62 130,10
DEXIA ­ DEXBT ­   11,49 ­ 4,73 15,50 0,51 (T) ­ 24­4­17 1,52 ­ 26­7­90  ­  4,03 (T) ­ 07­6­17
BE0974290224 ­ 1.948.984 ­ 22 12,06 + 10,16 10,60 COCA COLA ENTERPRISES ­ CCE ­   27­5­16 ­ ­ MAROC TELECOM ­ IAM ­   12,37 ­ 14,34 VALE SA ­ VALE3 ­ ORDINAIRES  8,25 ­ 2,83 11
 ­  HORS ZONE EURO US19122T1097 ­ 227.940.632 ­ 10.387  45,57 ­ ­ MA0000011488 ­ 879.095.340 ­ 10.874 12,37 ­ 6 11,99 US91912E1055 ­ 5.153.374.926 ­ 42.515 + 4,17 6,95
FEDON ­ FED ­ ITL  14,74 ­ 1,07 14,90 0,26 (A) ­ 16­5­16 5,41 (T) ­ 24­5­17 0,24 (D) ­ 24­4­17
ABBVIE ­ ABBV ­   59,80 ­ 7,57 69,78 DARTY PLC ­ KSA ­  F  12­8­16 ­ ­ MERCK AND CO INC ­ MRK ­   54,96 + 0,57 63,10 ZCI LIMITED ­ CV ­    0,20 ­ ­
IT0001210050 ­ 1.900.000 ­ 28 14,90 + 9,59 11,27 US00287Y1091 ­ 1.591.540.513 ­ 95.174 64,70 + 2,84 54,50 GB0033040113 ­ 529.600.000 ­ 1.043  1,97 ­ ­ US58933Y1055 ­ 2.735.164.510 ­ 150.325 54,65 ­ 0,2 52,88 BMG9887P1068 ­ 55.677.643 ­ 11 0,20 ­ ­
0,26 (T) ­ 24­7­17 0,64 (A) ­ 12­7­17 0,01 (A) ­ 03­3­16 0,33 (A) ­ 13­6­17  ­ 

Euronext / Euronext Growth GENOWAY (P) ­ ALGEN ­  
FR0004053510 ­ 5.983.466 ­ 13
 ­ 
2,17
2,17
­
+ 21,23
2,45
1,77
MASTRAD (P) ­ ALMAS ­  
FR0004155687 ­ 11.754.445 ­ 9
0,08 (T) ­ 14­3­12
0,76
0,79
­ 3,8
+ 5,56
1,21
0,59
ROCTOOL (P) ­ ALROC ­  F 
FR0010523167 ­ 3.350.382 ­ 31
 ­ 
9,27
9,61
­ 3,54
+ 37,33
11,09
6,10

GEVELOT  ­ ALGEV ­  F  184 + 0,49 194,50 MECELEC   ­ MCLC ­   2 ­ 2,44 3,15 ROUGIER  (P) ­ ALRGR ­   21,80 ­ 1,62 22,40
FR0000033888 ­ 820.500 ­ 151 183,10 + 26,9 140,06 FR0000061244 ­ 4.049.382 ­ 8 2,05 + 13,64 1,27 FR0000037640 ­ 1.092.000 ­ 24 22,16 + 20,58 16,25
SOCIÉTÉ
EXTR.
VARIA.
COURS CROSSJET (P) ­ ALCJ ­ Ex D S 13/03/17  5,78 ­ 9,69 6,84 1,80 (T) ­ 20­6­17 0,15 (T) ­ 24­6­02 1 (T) ­ 08­6­12
1000MERCIS (P) ­ ALMIL ­   49,13 ­ 1,74 50,34 FR0011716265 ­ 8.813.702 ­ 51 6,40 + 28,89 4,35 GLOBAL BIOENERGIES (P) ­ ALGBE ­   15,44 ­ 4,28 28,68 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ­ ALMDT ­   11,69 + 2,36 13,30 SAFWOOD  ­ ALWOO ­   03­5­11 ­ ­
FR0010285965 ­ 3.119.044 ­ 153 50 + 11,66 40,21  ­  FR0011052257 ­ 4.311.067 ­ 67 16,13 ­ 35,32 15,42 FR0011049824 ­ 11.688.069 ­ 137 11,42 + 6,27 10,50 IT0004013725 ­ 10.016.515 ­ 1  0,05 ­ ­
0,30 (T) ­ 26­6­17 CUSTOM SOLUTIONS (P) ­ ALSOL ­   5,60 + 2,94 6,04  ­   ­  0,07 (T) ­ 05­6­08
A2MICILE EUROPE (P) ­ ALA2M ­ Ex D OP 2/2/17  29 + 2,29 30 FR0010889386 ­ 4.863.050 ­ 27 5,44 ­ 1,75 5,27 GLOBAL ECOPOWER (P) ­ ALGEP ­  F  3,37 ­ 0,59 3,90 MEDICAL DEVICE WORKS  ­ ALMDW ­  F  4 ­ ­ SAPMER  ­ ALMER ­   26,92 + 7,51 26,92
FR0010795476 ­ 1.094.256 ­ 32 28,35 + 33,76 21,88 0,10 (T) ­ 06­4­17 FR0011289198 ­ 4.918.540 ­ 17 3,39 + 10,13 2,89 BE0974267966 ­ 1.509.702 ­ 6 4 ­ ­ FR0010776617 ­ 3.498.598 ­ 94 25,04 + 73,79 13,11
0,55 (T) ­ 23­6­17 CYBERGUN (P) ­ ALCYB ­ Regr.  0,82 + 1,23 2,04  ­   ­  0,20 (T) ­ 02­5­14
ACCES INDUSTRIE  ­ ALACI ­   6,65 ­ 4,86 11,50 FR0013204351 ­ 8.713.016 ­ 7 0,81 ­ 8,89 0,75 GLOBAL INVESTMENT  ­ ALGIS ­  F  24­7­14 ­ ­ MEDICREA INTERNATIONAL (P) ­ ALMED ­   4,85 ­ 1,42 6,37 SENSORION  ­ ALSEN ­   5,13 ­ 1,35 7,74
FR0010567032 ­ 6.042.898 ­ 40 + 84,72 2,88  ­  FR0004060234 ­ 13.347.070 ­ 3  0,24 ­ ­ FR0004178572 ­ 12.713.480 ­ 62 4,92 ­ 10,19 4,67 FR0012596468 ­ 5.878.990 ­ 30 5,20 + 6,65 3,92
 ­  DAMARTEX (P) ­ ALDAR ­   34,37 ­ 0,15 40,16 0,50 (S) ­ 25­7­08  ­   ­ 
ACHETER­LOUER.FR  ­ ALALO ­ Ex­D 21/7/16  0,07 ­ 12,5 0,10 FR0000185423 ­ 7.364.000 ­ 253 34,42 + 9,6 28,73 GOLD BY GOLD  ­ ALGLD ­   1,30 ­ 7,14 1,59
0,65 (T) ­ 06­12­16 METHANOR  ­ ALMET ­ Ex­DS 27/06/16 F  5,63 + 0,9 6,47 SERMA TECHNOLOGIES  ­ ALSER ­  F   212 ­ 255
FR0010493510 ­ 138.945.001 ­ 10 0,08 + 75 0,02 FR0011208693 ­ 2.719.662 ­ 4 1,40 ­ 10,96 1,20 FR0011217710 ­ 1.199.903 ­ 7 + 6,03 5,01 FR0000073728 ­ 1.150.536 ­ 244 212 + 25,52 144
 ­  DBT (P) ­ ALDBT ­   2,94 ­ 2,33 4,89 0,04 (T) ­ 04­7­17 0,06 (T) ­ 11­7­17 6,70 (T) ­ 22­6­17
ADA  ­ ALADA ­   9,25 ­ 0,11 9,63 FR0013066750 ­ 4.388.832 ­ 13 3,01 + 80,37 1,25
 ­  GROUPE GUILLIN  (P) ­ ALGIL ­   42,31 ­ 1,99 44,95 METHORIOS CAPITAL (P) ­ ALMTH ­    0,03 ­ ­ SI PARTICIPATION  ­ ALSIP ­   10,50 + 2,44 34
FR0000053076 ­ 2.922.633 ­ 27 9,26 + 2,55 8,35 FR0012819381 ­ 1.852.875 ­ 78 43,17 + 29,39 30,20 IT0004615396 ­ 133.436.181 ­ 4 0,03 ­ ­ FR0000061582 ­ 412.492 ­ 4 ­ 68,07 8,96
1,50 (A) ­ 04­12­15 DEINOVE (P) ­ DEINO ­   2,10 ­ 1,87 2,55 0,65 (T) ­ 23­6­17  ­  24,10 (D) ­ 09­5­17
ADOMOS  ­ ALADO ­   0,99 + 3,13 1,05 FR0010879056 ­ 10.468.334 ­ 22 2,14 ­ 7,08 1,82
 ­  GROUPE PAROT  ­ ALPAR ­   10,22 ­ 4,4 15,05 MG INTERNATIONAL  ­ ALMGI ­   1,70 ­ 1,90 SIDETRADE (P) ­ ALBFR ­   58,78 ­ 1,79 66,60
FR0013247244 ­ 26.620.038 ­ 26 0,96 +122,33 0,45 FR0013204070 ­ 3.874.072 ­ 40 10,69 + 39,24 6,71 FR0010204453 ­ 4.300.039 ­ 7 + 8,28 1,57 FR0010202606 ­ 1.381.751 ­ 81 59,85 + 32,78 41,50
 ­  DELFINGEN IND. (P) ­ ALDEL ­   38,40 + 0,79 43,79  ­ 
FR0000054132 ­ 2.443.944 ­ 94 38,10 + 26,32 29,62 0,35 (T) ­ 31­1­06 0,55 (T) ­ 30­6­16
ADTHINK MEDIA (P) ­ ALADM ­   2,54 ­ 12,71 3,48 GROUPIMO  ­ ALIMO ­  F  0,38 + 90 0,66 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ­ ALMDG ­   50,09 + 1,21 54,80 SOLUTION 30 (P) ­ ALS30 ­ Div 2 7/07/16  24,31 + 8,67 26,38
FR0010457531 ­ 6.130.500 ­ 16 2,91 ­ 0,78 2,24 0,59 (T) ­ 04­7­17
FR0010490961 ­ 1.297.076 ­ 0 0,20 + 31,03 0,19 FR0010353888 ­ 6.150.850 ­ 308 49,49 + 31,82 37,10 FR0013188844 ­ 20.440.516 ­ 497 22,37 + 78,23 13,65
0,10 (T) ­ 05­6­12 DELTA DRONE  ­ ALDR ­   0,87 ­ 3,33 1,30
FR0011522168 ­ 13.756.504 ­ 12 0,90 ­ 14,71 0,85 0,39 (T) ­ 25­9­08  ­   ­ 
AGROGENERATION  ­ ALAGR ­   0,47 ­ 4,08 0,56 H2O INNOVATION INC  ­ ALHEO ­  F  1 + 3,09 1,23 MICROWAVE VISION (P) ­ ALMIC ­   9,29 ­ 1,28 9,80 SPINEGUARD (P) ­ ALSGD ­   4,17 + 0,48 5,27
FR0010641449 ­ 100.838.688 ­ 47 0,49 + 38,24 0,33  ­ 
DEMOS  ­ ALDMO ­   0,70 ­ 0,80 CA4433003064 ­  ­  ­ 9,91 0,97 FR0004058949 ­ 6.282.166 ­ 58 9,41 + 39,49 6,02 FR0011464452 ­ 5.601.215 ­ 23 4,15 ­ 7,54 3,44
 ­   ­  0,30 (T) ­ 16­8­11  ­ 
ALES GROUPE (P) ­ ALPHY ­   13,50 + 2,27 13,58 FR0010474130 ­ 56.662.996 ­ 40 0,70 + 29,63 0,46
0,10 (T) ­ 26­7­11 HARVEST (P) ­ ALHVS ­  F  59,95 + 4,17 63,70 MILIBOO  ­ ALMLB ­   2,64 ­ 2,58 4,31 SPINEWAY (P) ­ ALSPW ­   3,74 ­ 2,35 4,25
FR0000054652 ­ 14.522.104 ­ 196 13,20 + 12,78 9,70 FR0010207795 ­ 1.406.044 ­ 84 57,55 + 8,21 55 FR0013053535 ­ 4.827.193 ­ 13 2,71 ­ 8,65 2,33 FR0011398874 ­ 3.395.503 ­ 13 3,83 + 3,89 2,49
0,35 (T) ­ 27­6­16 DEVERNOIS S.A.   ­ ALDEV ­  F   145,99 ­ 145,99
FR0000060840 ­ 299.058 ­ 44 145,99 + 2,81 137,19 1,15 (S) ­ 22­5­17  ­   ­ 
ANEVIA (P) ­ ALANV ­   3,38 + 5,63 6,50 HEURTEY PETROCHEM  ­ ALHPC ­   24,75 ­ 0,2 25,10 MILLET INNOVATION  ­ ALINN ­  F  25,41 + 1,76 26,79 STRADIM­ESPACE  FINANCES (P) ­ ALSAS ­  F  11,72 + 13,79 12,78
FR0011910652 ­ 3.057.994 ­ 10 3,20 + 8,58 3,03 3,85 (D) ­ 20­5­13
DIAXONHIT (EX EXONHIT) (P) ­ ALEHT ­ Ex D S 30/01/17  0,30 ­ 3,23 0,35 FR0010343186 ­ 4.914.725 ­ 122 24,80 ­ 0,6 21,37 FR0010304402 ­ 1.905.780 ­ 48 24,97 + 9,81 23,50 FR0000074775 ­ 3.439.760 ­ 40 + 92,45 5,84
 ­  0,55 (T) ­ 18­6­15 1,58 (T) ­ 11­7­17 0,16 (T) ­ 25­8­16
ANTEVENIO (P) ­ ALANT ­   7,60 ­ 0,52 8,22 FR0004054427 ­ 189.391.049 ­ 57 0,31 ­ 3,23 0,22
 ­  HIOLLE INDUSTRIES  ­ ALHIO ­   4,12 + 0,24 4,30 MOULINVEST (P) ­ ALMOU ­   6,88 + 0,73 7 STREAMWIDE (P) ­ ALSTW ­  F  5,43 ­ 1,45 5,94
ES0109429037 ­ 4.207.495 ­ 32 7,64 + 40,74 5,40 FR0000077562 ­ 9.421.056 ­ 39 4,11 + 17,71 3,23 FR0011033083 ­ 3.075.338 ­ 21 6,83 + 20,7 5 FR0010528059 ­ 3.029.962 ­ 16 5,51 + 4,22 5,15
0,16 (A) ­ 24­12­10 DIETSWELL  ­ ALDIE ­   1,28 + 16,36 1,40
FR0010377127 ­ 5.303.475 ­ 7 + 42,22 0,88 0,14 (T) ­ 28­6­17  ­  0,23 (T) ­ 03­7­13
AQUILA (P) ­ ALAQU ­  F  6,81 ­ 2,71 8,34  ­  HITECHPROS  ­ ALHIT ­   15,40 ­ 1,28 15,80 NEOLIFE  ­ MLNLF ­  F  0,56 ­ 1,75 0,90 THERACLION (P) ­ ALTHE ­ Ex DS 26/07/16  5,17 ­ 2,27 6,30
FR0010340711 ­ 1.650.000 ­ 11 7 ­ 8,1 6,71 FR0010396309 ­ 1.643.478 ­ 25 15,60 + 25,31 12,35 FR0011636083 ­ 6.629.871 ­ 4 0,57 ­ 30,86 0,44 FR0010120402 ­ 6.492.617 ­ 34 5,29 ­ 1,15 4,67
0,50 (T) ­ 15­5­17 DL SOFTWARE (P) ­ ALSDL ­ OPA 23/06/17  17­7­17 ­ 23,10
FR0010357079 ­ 4.869.053 ­ 107  22,05 + 5,76 19,71 0,85 (T) ­ 25­5­17  ­   ­ 
ASIT BIOTECH  ­ ASIT ­   4,74 + 0,15 8,40 0,22 (T) ­ 06­6­16 HOLOSFIND (EX:REFERENC.)  ­ ALHOL ­   30­6­17 ­ 0,05 NEOVACS (P) ­ ALNEV ­   0,80 + 2,56 1,12 THERADIAG (P) ­ ALTER ­   2,31 ­ 5,71 3,83
BE0974289218 ­ 12.756.800 ­ 60 4,73 ­ 25,44 3,35 FR0010446765 ­ 161.092.419 ­ 3  0,02 ­ 33,33 0,02 FR0004032746 ­ 52.376.594 ­ 42 0,78 ­ 1,23 0,77 FR0004197747 ­ 8.654.944 ­ 20 2,45 ­ 38,24 2,20
 ­  DLSI  ­ ALDLS ­   26,70 + 6,04 27,46
FR0010404368 ­ 2.541.490 ­ 68 25,18 + 30,24 19,57  ­   ­   ­ 
ASSIMA  ­ ALSIM ­   3 ­ 3 0,50 (T) ­ 04­7­17 HORIZONTAL SOFTWARE  ­ ALHSW ­   8,30 + 1,22 10,89 NETBOOSTER (P) ­ ALNBT ­   3,22 + 1,58 3,71 TOOLUX SANDING  ­ ALTLX ­   25­3­15 ­ ­
GB00B19RTX44 ­ 8.209.738 ­ 25 3 ­ 2,40 FR0013219367 ­ 1.734.207 ­ 14 8,20 ­ 23,64 7,45 FR0000079683 ­ 19.110.300 ­ 62 3,17 + 17,09 2,02 LU0394945660 ­ 1.753.667 ­ 3  1,60 ­ ­
DOLPHIN INTEGRATION (P) ­ ALDOL ­  F  11,88 + 8,39 35,99
0,13 (A) ­ 29­3­16 FR0004022754 ­ 1.344.520 ­ 16 10,96 +260 3,49  ­   ­   ­ 
ASTELLIA (P) ­ ALAST ­   6,71 + 0,15 7,40  ­  HYBRIGENICS (P) ­ ALHYG ­   0,59 ­ 9,23 1,01 NEXTEDIA (P) ­ ALNXT ­   1,20 + 11,11 2,02 TRAQUEUR (P) ­ ALTRA ­    1,50 ­ 1,32 1,53
FR0004176535 ­ 2.590.451 ­ 17 6,70 + 12,02 5,51 DRONE VOLT  ­ ALDRV ­   0,79 ­ 3,66 1,39 FR0004153930 ­ 46.753.948 ­ 28 0,65 ­ 28,46 0,58 FR0004171346 ­ 18.239.213 ­ 22 1,08 + 42,86 0,84 FR0004043487 ­ 3.316.347 ­ 5 1,52 + 23,97 1,15
0,08 (T) ­ 24­6­14 FR0013088606 ­ 12.314.380 ­ 10 0,82 ­ 30,7 0,77  ­   ­   ­ 
AUPLATA (P) ­ ALAUP ­   0,30 + 3,45 1,07  ­  I.CERAM (P) ­ ALICR ­   7,02 + 0,57 7,95 NOVACYT (P) ­ ALNOV ­  F  0,78 ­ 7,14 1,20 TRILOGIQ  ­ ALTRI ­   8,90 ­ 2,2 11,87
FR0010397760 ­ 62.454.087 ­ 19 0,29 ­ 68,75 0,27 EASYVISTA (P) ­ ALEZV ­  F  28,79 + 1,77 30,25 FR0011511971 ­ 5.340.702 ­ 37 6,98 + 5,41 6,33 FR0010397232 ­ 22.087.237 ­ 17 0,84 ­ 30,36 0,76 FR0010397901 ­ 3.738.000 ­ 33 9,10 ­ 1,66 8,90
 ­  FR0010246322 ­ 1.575.490 ­ 45 28,29 + 19,61 24,05  ­   ­  0,50 (T) ­ 02­12­09
BD MULTI­MEDIA (P) ­ ALBDM ­   2,15 + 36,08 2,27  ­  I2S  ­ ALI2S ­    3,23 ­ 3,60 NSE  ­ ALNSE ­   10,99 + 2,61 11,55 TRONIC MICROSYSTEMS (P) ­ ALTRO ­   14,76 ­ 0,27 14,96
FR0000035305 ­ 2.276.038 ­ 5 1,58 ­ 4,44 1,24 ECOSLOPS (P) ­ ALESA ­   14,85 + 2,77 14,90 FR0005854700 ­ 1.796.167 ­ 6 3,23 + 11,38 2,80 FR0004065639 ­ 3.376.111 ­ 37 10,71 + 10,12 9 FR0004175099 ­ 3.685.608 ­ 54 + 9,33 12,20
0,09 (T) ­ 29­6­16 FR0011490648 ­ 3.053.520 ­ 45 14,45 + 46,74 9,40  ­  0,09 (T) ­ 11­6­15  ­ 
BERNARD LOISEAU SA  ­ ALDBL ­  F  3,48 + 0,87 4  ­  IDSUD  ­ ALIDS ­  F  50,20 + 0,2 52,50 O2I  ­ ALODI ­   1,44 + 10,77 1,98 TTI ­ TRAVEL TECHNO.  ­ ALTTI ­    0,07 ­ 0,50
FR0000066961 ­ 1.432.100 ­ 5 3,45 ­ 3,28 EMOVA GROUP  ­ ALEMV ­ Ex D S 22/03/17 F  0,50 + 4,17 0,83 FR0000062184 ­ 898.128 ­ 45 50,10 + 42,61 36 FR0010231860 ­ 9.948.028 ­ 14 1,30 + 10,89 1,20 FR0010383877 ­ 4.865.461 ­ 0 0,07 ­ 86 0,07
0,04 (T) ­ 29­7­15 FR0010554113 ­ 110.705.118 ­ 55 0,48 +150 0,28 0,60 (T) ­ 26­7­17  ­   ­ 
BILENDI (P) ­ ALBLD ­   9,42 + 3,52 9,51  ­  IMMERSION  ­ ALIMR ­  F   13,30 ­ 13,30 OBER  ­ ALOBR ­  F  13,20 ­ 7,37 15,55 TUTO4PC.COM GROUP  ­ ALTUT ­   05­1­17 ­ 0,09
FR0004174233 ­ 4.286.336 ­ 40 9,10 + 53,67 6,21 ENERTIME  ­ ALENE ­   5,31 ­ 1,3 8,40 FR0013060100 ­ 1.236.044 ­ 16 13,30 + 55,56 8,25 FR0010330613 ­ 1.441.615 ­ 19 14,25 + 23,94 10,99 FR0011068766 ­ 3.775.400 ­ 0  0,07 ­ 12,5 0,07
 ­  FR0011915339 ­ 2.106.434 ­ 11 5,38 ­ 31,92 5,20  ­  0,70 (T) ­ 25­7­17  ­ 
BIOCORP (P) ­ ALCOR ­   9,44 ­ 2,38 10,88  ­  INNOVEOX (P) ­ ALIOX ­    2,04 ­ 3,78 OCEASOFT (P) ­ ALOCA ­   6,26 ­ 2,95 6,70 TXCOM  ­ ALTXC ­    6,80 ­ 7,50
FR0012788065 ­ 3.383.171 ­ 32 9,67 ­ 5,13 8,37 ENTREPARTICULIERS.COM (P) ­ ALENT ­   0,89 + 4,71 1 FR0011066885 ­ 6.575.940 ­ 13 2,04 ­ 44,26 1,95 FR0012407096 ­ 2.894.625 ­ 18 6,45 + 20,38 5,02 FR0010654087 ­ 1.231.860 ­ 8 6,80 ­ 2,86 5,70
 ­  FR0010424697 ­ 3.540.450 ­ 3 0,85 + 20,27 0,66  ­   ­  0,24 (T) ­ 24­7­17
BIOPHYTIS (P) ­ ALBPS ­   3,48 ­ 8,66 5,31 0,06 (T) ­ 08­7­13 INTEGRAGEN (P) ­ ALINT ­   2,50 ­ 4,58 3,74 ONCODESIGN (P) ­ ALONC ­   12,44 ­ 16,79 UCAR (P) ­ ALUCR ­   18,43 ­ 19,88
FR0012816825 ­ 9.946.413 ­ 35 3,81 ­ 9,84 2,44 ENTREPRENDRE  ­ ALENR ­  F   19,47 ­ 39,12 FR0010908723 ­ 6.543.863 ­ 16 2,62 ­ 26,25 2,50 FR0011766229 ­ 6.818.412 ­ 85 12,44 ­ 12,39 11,31 FR0011070457 ­ 1.742.624 ­ 32 18,43 ­ 7,57 17,35
 ­  FR0000045122 ­ 613.813 ­ 12 19,82 ­ 38,98 15,36  ­   ­  0,20 (T) ­ 22­6­17
BIOSYNEX (P) ­ ALBIO ­   3,85 ­ 1,28 5,40 0,35 (T) ­ 18­7­17 INTRASENSE (P) ­ ALINS ­   0,52 + 1,96 1,01 OSMOZIS  ­ ALOSM ­   10,80 ­ 12,71 UMANIS  ­ ALUMT ­   9,23 + 0,98 10,10
FR0011005933 ­ 9.135.448 ­ 35 3,90 + 75,27 2,19 ENVIRONNEMENT SA (P) ­ ALTEV ­   73,04 + 1,3 77,77 FR0011179886 ­ 8.461.150 ­ 4 0,51 ­ 13,33 0,49 FR0013231180 ­ 2.137.000 ­ 23 10,80 + 1,69 10,50 FR0013263878 ­ 16.953.910 ­ 156 9,14 ­ 6,48 9,02
 ­  FR0010278762 ­ 1.597.650 ­ 117 72,10 + 20,23 59,75  ­   ­   ­ 
BLUELINEA (P) ­ ALBLU ­  F  4,87 ­ 5,8 7,31 0,60 (T) ­ 04­7­17 IVALIS  ­ ALIVA ­   22,30 ­ 22,30 OSPREYFRANK  ­ ALOSP ­  F  18­5­15 ­ ­ VDI GROUP (P) ­ ALVDI ­   5,98 + 4,73 6,01
FR0011041011 ­ 1.349.130 ­ 7 5,17 ­ 31,31 4,20 EO2  ­ ALEO2 ­  F  4,50 ­ 6,25 6,60 FR0010082305 ­ 1.310.378 ­ 29 + 27,36 14,01 GB00B2R1Q018 ­ 280.788.886 ­ 3  0,01 ­ ­ FR0010337865 ­ 4.875.000 ­ 29 5,71 + 10,74 5,11
 ­  FR0010465534 ­ 2.466.713 ­ 11 4,80 + 89,08 2,40 1,26 (T) ­ 27­7­11  ­  0,30 (T) ­ 24­5­17
BRICORAMA  ­ ALBRI ­  F  50,50 ­ 7,32 57,90  ­  KERLINK  ­ ALKLK ­   19,48 + 4,51 21,95 PHARNEXT  ­ ALPHA ­   9,25 ­ 4,84 12,80 VELCAN (P) ­ ALVEL ­   11,10 ­ 0,09 11,92
FR0000054421 ­ 6.221.343 ­ 314 54,49 + 35,57 36,01 ESKER (P) ­ ALESK ­   50,95 + 1,9 53,13 FR0013156007 ­ 5.071.704 ­ 99 18,64 + 30,97 14,59 FR0011191287 ­ 10.784.615 ­ 100 9,72 ­ 7,52 FR0010245803 ­ 7.805.442 ­ 87 11,11 + 11 9,89
1 (T) ­ 24­7­17 FR0000035818 ­ 5.437.108 ­ 277 50 + 13,73 42,20  ­   ­  0,10 (T) ­ 21­7­11
BUDGET TELECOM (P) ­ ALBUD ­  F  4,61 ­ 6,49 9,17 0,30 (T) ­ 28­6­17
KEYYO  ­ ALKEY ­   16,72 ­ 2,56 18,30 PISCINES DESJOYAUX  ­ ALPDX ­   14,10 ­ 0,91 14,60 VERGNET  ­ ALVER ­    0,64 ­ 1,34
FR0004172450 ­ 3.665.538 ­ 17 4,93 +100,43 2,38 EURASIA GROUPE  ­ ALEUA ­    8,31 ­ 10,10 FR0000185621 ­ 1.960.000 ­ 33 17,16 + 20,37 13,62 FR0000061608 ­ 8.984.492 ­ 127 14,23 + 20,82 10,69 FR0004155240 ­ 23.409.854 ­ 15 0,64 ­ 44,83 0,62
2,23 (Z) ­ 28­1­14 FR0010844001 ­ 7.126.025 ­ 59 8,31 + 11,54 5,19 0,35 (T) ­ 16­6­17 0,51 (T) ­ 13­2­17  ­ 
CARBIOS (P) ­ ALCRB ­   7,56 ­ 2,58 10,61  ­ 
KINDY SA (P) ­ ALKDY ­   30­5­17 ­ 2,35 PLANET.FR (P) ­ ALPLA ­  F  4,34 ­ 1,59 5,39 VEXIM (P) ­ ALVXM ­   14,40 ­ 7,75 17,50
FR0011648716 ­ 3.749.673 ­ 28 7,76 ­ 10,32 6,21 EUROGERM (P) ­ ALGEM ­   26,75 + 1,29 27 FR0000052904 ­ 2.801.450 ­ 2  0,74 ­ 18,68 0,49 FR0010211037 ­ 4.724.663 ­ 21 4,41 ­ 8,82 3,98 FR0011072602 ­ 7.640.438 ­ 110 15,61 + 54,18 9,17
 ­  FR0010452474 ­ 4.315.021 ­ 115 26,41 + 3,88 24,40 0,15 (T) ­ 19­1­12 0,07 (T) ­ 21­4­17  ­ 
CARMAT (P) ­ ALCAR ­   26,23 + 1,39 33,60 0,35 (T) ­ 04­7­17
KKO INTERNATIONAL (P) ­ ALKKO ­   0,97 + 1,04 2,36 PLANT ADVANCED TECH.  ­ ALPAT ­  F  22,26 ­ 3,18 25 VIALIFE  ­ ALVIA ­  F  21,60 ­ 26,39
FR0010907956 ­ 6.166.544 ­ 162 25,87 ­ 8,64 25,80 EUROPLASMA (P) ­ ALEUP ­   0,26 ­ 0,47 BE0974284169 ­ 9.706.577 ­ 9 0,96 ­ 55,91 0,90
FR0000044810 ­ 139.981.055 ­ 36 0,26 + 23,81 0,21 FR0010785790 ­ 898.756 ­ 20 22,99 + 18,97 18,61 FR0010326090 ­ 400.000 ­ 9 21,60 ­ 18,15 21,60
 ­   ­   ­  2,13 (T) ­ 21­11­16
CELLECTIS (P) ­ ALCLS ­   21,45 ­ 5,71 24,90  ­ 
EVOLIS (P) ­ ALTVO ­   46,50 ­ 2,45 48,79 LEADMEDIA GROUP (P) ­ ALLMG ­   0,52 ­ 3,7 1,02 POUJOULAT (P) ­ ALPJT ­  F  40,83 ­ 4,38 47,73 VISIATIV (P) ­ ALVIV ­   33,18 ­ 2,38 39,68
FR0010425595 ­ 35.415.473 ­ 760 22,75 + 32,33 16,06 FR0011053636 ­ 10.975.674 ­ 6 0,54 ­ 35 0,49 FR0000066441 ­ 1.959.000 ­ 80 42,70 + 19,74 34,39 FR0004029478 ­ 3.515.818 ­ 117 33,99 + 88,63 17,63
 ­  FR0004166197 ­ 5.164.120 ­ 240 47,67 + 17,42 39,19
1,20 (T) ­ 12­5­17  ­  0,40 (T) ­ 27­9­16  ­ 
CERINNOV GPE  ­ ALPCV ­   11,30 ­ 3,42 13 LES HOTELS BAVEREZ (P) ­ ALLHB ­  F  50 + 5,02 50,35 POULAILLON  ­ ALPOU ­   8,90 ­ 3,26 10,36 VISIOMED GROUP (P) ­ ALVMG ­   1,37 ­ 4,86 3,74
FR0013178712 ­ 3.488.240 ­ 39 11,70 + 14,14 9,16 FASHION B AIR  ­ ALFBA ­   0,63 ­ 7,35 0,99
FR0004034593 ­ 14.526.418 ­ 9 0,68 ­ 8,7 0,62 FR0007080254 ­ 2.372.468 ­ 119 47,61 + 19,05 44 FR0013015583 ­ 5.111.119 ­ 45 9,20 + 32,64 6,58 FR0011067669 ­ 18.805.110 ­ 26 1,44 ­ 39,65 1,27
 ­  0,08 (T) ­ 27­7­16  ­   ­ 
CÉSAR  ­ ALCES ­   0,03 + 50 0,03 0,20 (T) ­ 23­6­11
FILAE (P) ­ ALFIL ­   6 + 20 6 LET'S GOWEX  ­ ALGOW ­   02­7­14 ­ ­ PRIMECITY INVEST.  ­ ALPCI ­  F  3,41 + 3,33 3,58 VOYAGEURS DU MONDE (P) ­ ALVDM ­   87,55 ­ 0,17 89,13
FR0010540997 ­ 57.510.457 ­ 2 + 50 0,02 ES0158252033 ­ 72.313.360 ­ 581  8,04 ­ ­ CY0104972217 ­ 103.266.661 ­ 352 + 17,99 2,80 FR0004045847 ­ 3.691.510 ­ 323 87,70 + 29,88 67,21
 ­  FR0010221069 ­ 1.756.839 ­ 11 5 + 20 4,60
 ­  0,01 (T) ­ 12­7­13  ­  1,20 (T) ­ 21­6­17
CLASQUIN (P) ­ ALCLA ­   34,90 + 0,32 35,20 LEXIBOOK LING.  ­ ALLEX ­   2,04 + 15,91 2,14 PRISMAFLEX (P) ­ ALPRI ­   18,21 ­ 16,39 28,99 WALLIX GROUP (P) ­ ALLIX ­   16,99 + 3,91 19,05
FR0004152882 ­ 2.306.401 ­ 80 34,79 + 22,89 27 FOCUS (P) ­ ALFOC ­   26,86 + 0,94 31,40
FR0012419307 ­ 4.758.840 ­ 128 26,61 ­ 6,61 23,61 FR0000033599 ­ 4.960.062 ­ 10 1,76 + 55,73 1,20 FR0004044600 ­ 1.187.379 ­ 22 21,78 + 21,48 15,15 FR0010131409 ­ 3.997.180 ­ 68 16,35 +110,79 7,77
0,80 (T) ­ 12­6­17 0,49 ­ 20­7­98 0,06 ­ 16­10­00  ­ 
0,53 (T) ­ 18­7­17
COFIDUR  ­ ALCOF ­ Div 5 2/7/17  413,50 ­ 0,84 445 LOGIC INSTRUMENT  ­ ALLOG ­   0,94 ­ 1,24 PRODWARE (P) ­ ALPRO ­   8,26 + 1,35 8,70 WE.CONNECT  ­ ALWEC ­  F   8,40 + 0,36 9,40
FR0013257409 ­ 38.675 ­ 16 416,99 ­ 1,08 2,09 FOUNTAINE PAJOT (P) ­ ALFPC ­   82,21 ­ 0,42 89,90
FR0010485268 ­ 1.666.920 ­ 137 82,56 + 30,04 63,25 FR0000044943 ­ 7.716.292 ­ 7 0,94 + 27,03 0,73 FR0010313486 ­ 8.017.460 ­ 66 8,15 + 27,47 6,33 FR0013079092 ­ 2.729.122 ­ 23 8,37 ­ 1,18 5,34
 ­  0,06 (T) ­ 30­6­08 0,04 (T) ­ 18­7­17 0,13 (T) ­ 29­6­17
0,90 (T) ­ 29­3­17
COGRA  ­ ALCOG ­   5,68 + 4,99 6,75 LUCIBEL  ­ ALUCI ­   3,10 ­ 14,36 5,63 QUANTUM GENOMICS (P) ­ ALQGC ­   3,42 ­ 25,65 8,39 WEBORAMA (P) ­ ALWEB ­   8,49 ­ 2,41 11,71
FR0011071570 ­ 2.862.113 ­ 16 5,41 ­ 16,35 5,40 FREELANCE.COM  ­ ALFRE ­  F  1,40 + 1,45 1,40
FR0004187367 ­ 30.837.958 ­ 43 1,38 + 21,74 0,92 FR0011884378 ­ 10.519.961 ­ 33 3,62 + 0,74 2,98 FR0011648971 ­ 6.927.334 ­ 24 4,60 ­ 53,53 3,37 FR0010337444 ­ 3.521.906 ­ 30 8,70 ­ 27,25 8,49
 ­   ­   ­  0,23 (T) ­ 02­7­13
0,10 (T) ­ 18­7­08
COIL  ­ ALCOI ­   14 + 1,89 31,23 MADVERTISE (P) ­ ALMNG ­  F  1,67 + 0,6 2,26 REALITES (P) ­ ALREA ­   13,92 ­ 0,07 15,89 WEDIA  ­ ALWED ­   12,90 + 2,54 13,89
BE0160342011 ­ 2.792.387 ­ 39 13,74 ­ 33,01 12,78 GASCOGNE  ­ ALBI ­   4,40 ­ 1,79 5,01
FR0000124414 ­ 20.397.464 ­ 90 4,48 + 46,67 3,01 FR0010812230 ­ 10.039.912 ­ 17 1,66 + 42,74 1,17 FR0011858190 ­ 2.592.343 ­ 36 13,93 + 55,01 8,50 FR0010688440 ­ 1.027.441 ­ 13 12,58 ­ 6,58 11,39
 ­   ­  0,50 (T) ­ 13­6­17 0,12 (T) ­ 27­6­17
3 (T) ­ 21­7­08
CONCOURSMANIA (P) ­ ALGCM ­   1,32 ­ 7,04 5,40 GAUSSIN  ­ ALGAU ­   0,25 ­ 3,85 0,45 MAKHEIA GROUP (P) ­ ALMAK ­   2,17 ­ 0,46 2,73 REWORLD MEDIA (P) ­ ALREW ­  F  2,15 + 8,04 2,75 WITBE  ­ ALWIT ­   8,35 ­ 0,24 10,24
FR0011038348 ­ 3.313.592 ­ 4 1,42 ­ 56,58 1,32 FR0010342329 ­ 73.696.267 ­ 18 0,26 ­ 21,88 0,24 FR0000072993 ­ 8.658.853 ­ 19 2,18 ­ 18,05 1,67 FR0010820274 ­ 36.223.768 ­ 78 1,99 + 77,69 1,20 FR0013143872 ­ 3.827.853 ­ 32 8,37 ­ 6,91 7,92
 ­   ­  0,05 (T) ­ 23­9­08  ­   ­ 

Obligations convertibles ou échangeables
c.

c.
.

.
sem

sem
em.

em.
(%)

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. pré

. pré
ce

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re

re
n

n
clôtu

clôtu
héan

héan
l

l
oupo

oupo
ÉMO

ÉMO
arie

arie
52 s

52 s
coup dernier

coup nier
em.

em.
t 52

t 52
sem

sem
actu

actu
d’éc

d’éc
E MN

E MN
ier c

ier c
s de

52 s

s de

52 s
Isin

Isin

r
-bas

-bas
-hau

-hau
inal

inal
e
ure

ure
on

on
ur

ur
d
é

é
Cour

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Code

Vale

Code

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Date

Parit

Date

Parit
Taux

Taux
Dern

Dern
Date

Date
Nom

Nom
Var.

Var.
Plus

Plus
COD

COD
Clôt

Clôt
Plus

Plus

EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/02/17 AIR FRANCE 2.03% 2013­2023 (OCÉANE) 12,90 12,95 ­2,48 13,20 9,80 24,64 YSOIA FR0011566793 0,09 18/03/17 SOITEC 6,75% 09/13­09/2018  (OCÉANE)  3,25 3,25 ­160 3,91 2,45 24,05
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005­2020 (OCÉANE) /290616 18 4,26 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016 95,80 39,06 95,80 94,40 3
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL­LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)  /211215 4,30 ­127,07 YFTRN FR0010532739 0,18 01/07/17 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07­1/1/2014 (OCÉANE) 9,37 9,37 0,72 9,55 6,64 21,53
YARTE FR0012018778 0,84 01/01/17 ARTEA 6% 08/14­08/2019 (OCÉANE)  14,64 14,62 5,36 16 14,05 0,55 FR0000181067 0,02 01/01/17 01/01/20 1 p. 1 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 4,95 4,95 81,66
YFO FR0010032839 0,01 01/04/17 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) 5,70 5,70 11,09 5,70 3,63 43,58 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ­ ORA
YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00­01/17    /281216 275,20 23,94 275,30 274,51 0,18
CBOTA FR0011359579 0,22 01/01/17 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE) 4,06 4,04 2,01 4,35 4,02 ­0,98 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216 86,05 28 96,50 86,05 ­10,36
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/17 CGG 1,75% 01/16­2020  (OCÉANE) 1,59 1,32 117,48 5,75 1,30 ­66,46 YMAU FR0012738144 0,15 01/07/17 MAUREL & PROM 2,75% 05/15­07/2021 ORNANE 10,36 10,36 4,46 11,12 7,87 35,25
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98­12/2024   26,78 26,78 4,65 26,78 15 65,72 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317 237,03 ­80 237,03 210 10,25
YSX FR0012008753 CS COM. ET SYST. 4% 07/14­07/19 (OCÉANE) 434,28 434,28 0,42 434,28 393,90 20,63 ORPAE FR0011534874 0,41 01/07/17 ORPEA 1.75% ORNANE 75,70 75,70 ­17,54
FR0011378678 0,21 01/01/17 ECA 2,5% 01/2018  (OCÉANE) 23,28 23,28 ­80 24,50 23 93,20 YVAC1 FR0011732759 0,64 01/04/17 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE 46 46 ­6,86 49 37,57 12,03
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12­01/2018 (OCÉANE) /211015 46 ­48,49 YSY FR0012719656 0,50 01/07/17 SALVEPAR 1,625% 05/15­01/2022 ORNANE /200117 64 0,76 64 60,63 20,75
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017  (OCÉANE) /191216 138 128,89 139,40 135,72 ­0,72 TOUOR FR0012833077 0,54 10/07/17 18 TOUAX 6% 01/16­07/20 ORNANE 19,34 19,34 3,42 19,46 17,37 7,44
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/17 SELECTIRENTE 3,5% 12/13­01/2020 (OCÉANE)  69,15 69,06 2,71 76,90 62,50 2,47 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /040416 348 ­0,07
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 28 JUILLET Investir, le Journal des Finances / 2273 /  29 juillet 2017
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou 
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en  de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les  une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant  PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds  TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par  (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an ­ 
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de  . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la  TAM. Taux variable à référence monétaire  TMM. Taux variable à référence monétaire  TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré  AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux,  annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS  de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat 
la catégorie, puis le type de remboursement et,  TEC  Taux révisable échéance constante sur  TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré  d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
(€)

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(€)

(€)
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Isin
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ur
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Coup

Coup
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Cour

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Clôt.

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(%)
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0011008705 OATei  25­07­27 IF­I­(A)  124,67 123,84 0,03 1 FR0010091041 4,5% TSR  04­08­14 IF­­(A)­F  /210714 ■ 99,8 4,46 1.000 FR0011017318 4,1%  29­04­17 IF­I­(A)  /180417 ■ 100,1 4,08 1.000
OAT AUX PARTICULIERS AUTRES OAT FR0010576454 4,55%  22­02­18 IF­­(T)  102,43 102,71 0,88 1 CRÉDIT DU NORD ­ CDN
FR0010235176 OAT indx 1%  25­07­17 IF­I­(A)  /200717 ■ 100,01 0,98 1 FR0000571044 OAT 8,25%  25­04­22 IF­I­(A)  139,91 139,74 2,08 1 FR0010550806 4,6% TSR  28­01­18 IF­­(A)­F  102,16 102,13 2,32 1.000 FR0010379818 4,15%  06­11­18 IF­­(A)­F  ▼ 104,4 104,55 3,05 300
FR0010899765 OAT 1,1%  25­07­22 IF­I­(A)  111,43 111,43 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  120,32 120,28 6,4 1 FR0010522342 4,6% TSR  07­12­17 IF­­(A)­F  101,51 101,55 2,97 1.000 ENGIE
FR0010850032 OAT indx 1,3%  25­07­19 IF­I­(A)  106,14 106,14 1,28 1 SECTEUR SEMI­PUBLIC FR0010525691 4,9%  02­11­19 IF­­(T)  110,91 110,97 1,21 1 FR0011261916 2,25%  01­06­12 ­­(A)  104,83 104,83 0,29 1.000
FR0010447367 OAT indx 1,8%  25­07­40 IF­I­(A)  148,52 148,52 1,77 1 CRÉDIT NATIONAL (EMPRUNTS NON GARANTIS) FR0010621532 5,1%  27­06­18 IF­­(T)  104,73 104,87 0,49 1 FR0011261924 3%  01­06­12 ­­(A)  114,23 114,23 1,37 1.000
FR0010585901 OAT indx 2,1%  25­07­23 IF­I­(A)  119,85 119,85 2,06 1 FR0000583155 7,75% Natixis  01­06­19 IF­I­(A)­F  114,22 114,2 1,27 1 FR0010712935 5,75%  13­02­19 IF­I­(T)­F  108,42 108,58 1,25 1 LCL (EX­CRÉDIT LYONNAIS)
FR0010050559 OAT indx 2,25%  25­07­20 IF­I­(A)  110,95 111,02 0,01 1 EDF ­ ELECTRICITÉ DE FRANCE CAISSE DES DÉPÔTS ­ CDC FR0011062603 4,13%  13­07­19 IF­I­­F  137,63 137,63 100
FR0000188955 OAT indx 2,5%  25­07­13 IF­I­(A)  /250613 ■ 100,12 2,49 1 FR0010800540 4,63%  11­09­24 IF­­(A)  124,41 124,41 3,93 50.000 FR0010606848 4,38% EMTN  09­04­18 IF­­(A)­F  99,93 ■ 99,93 0,19 50.000 FR0000165912 4,18% TSDI TMO   Pe­GE­(A)­F  71,05 70,15 0,45 1
FR0010949651 OAT 2,5%  25­10­20 IF­I­(A)  110,16 110,16 1,82 1 ENGIE CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0000584997 TSDI TMO   Pe­I­(A)­F  ■ 72,5 ■ 73,65 0,52 1
FR0000472334 5,13%  19­02­18 IF­I­(A)­F  104,13 104,13 2,09 1.000 FR0010773432 4,5%  27­07­16 IF­I­(A)­F  /190716 ■ 100,1 4,48 100 NEXANS
FR0000188799 OAT indx 3,15%  25­07­32 IF­I­(A)  152,55 151,34 0,05 1
SECTEUR PRIVÉ CASINO GUICHARD OVERLAP GROUPE
FR0010288357 OAT 3,25%  25­04­16 IF­I­(A)  /150316 ■ 100,36 3,21 1
AIR FRANCE­KLM FR0010154385 PER 1.862%   ­­  77,5 77,5 0,06 FR0011021237 8%  20­07­17 IF­­(T)  /300513 ■ 94 0,22 100
FR0000186413 OAT indx 3,4%  25­07­29 IF­I­(A)  147,78 148,91 0,03 1
FR0011965177 3,88%  01­06­21 ­­  104,07 104,07 0,32 CNP ASSURANCE PCAS
FR0010854182 OAT 3,5%  25­04­20 IF­I­(A)  111,71 111,71 0,81 1
FR0011374099   ­­  103,18 103,18 3,1 FR0010167247 3,8% TV A   Pe­GE­(A)  98,5 97,5 1,25 1.000 FR0010480707 8%  31­12­16 IF­­(T)­F  /231216 ■ 104,5 1,96 600
FR0010916924 OAT 3,5%  25­04­26 IF­I­(A)  123,68 123,68 0,81 1
BANQUE FÉDÉRATIVE DU CRÉDIT MUTUEL ­ BFCM FR0010167296 TV B Mult.   Pe­GE­(A)  ■ 100 100 1,45 1.000 PUBLICIS
FR0010192997 OAT 3,75%  25­04­21 IF­I­(A)  115,26 115,26 0,86 1
FR0010762989  16­07­17 IF­­(0cp)­F  /120717 ■ 149,46 100 CGG FR0012384667 1,63%  16­12­14 ­­(A)  104,62 104,62 0,95 100.000
FR0010415331 OAT 3,75%  25­04­17 IF­I­(A)  /190417 ■ 99,99 3,71 1
FR0011138742 5,3%  06­12­18 IF­I­(A)­F  106,84 107,15 3,46 100 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75%  25­10­19 IF­I­(A)  110,35 110,35 2,73 1
FR0011018563 4,1%  23­03­16 IF­I­(A)­F  /180316 ■ 100 4,08 100 FR0010981753  03­02­19 IF­­(0cp)­F  116,4 116,1 100 FR0010482141 4,8% TSR  06­07­17 IF­­(A)­F  /030717 ■ 99,53 4,77 1
FR0010870956 OAT 4%  25­04­60 IF­I­(A)  160,68 160,68 0,92 1 BOLLORE FR0010743088  21­04­17 IF­I­(0cp)­F  /180417 ■ 147,72 100 FR0010549881 5,1% TSR  17­12­17 IF­­(A)­F  102 102 3,07 1
FR0010604983 OAT 4%  25­04­18 IF­I­(A)  103,38 103,67 1,02 1 FR0011052745 5,38%  26­05­16 IF­­(A)  /010416 ■ 100,65 5,35 100.000 FR0010905141 3,2%  30­06­17 IF­I­(T)  /270617 ■ 100 0,78 1 FR0011049519 5,15% TSR  17­06­21 IF­I­(A)­F  117,3 117,29 0,62 1
FR0010171975 OAT 4%  25­04­55 IF­I­(A)  ▼ 147,85 147,85 0,92 1 BNP PARIBAS FR0010163444 3,9% TSR  28­02­17 IF­GE­(T)  /230217 ■ 99,98 0,93 1 FR0010622035 6,05% TSR  26­06­18 IF­I­(A)­F  105,17 105,98 0,6 1
FR0010371401 OAT 4%  25­10­38 IF­I­(A)  147,33 147,33 2,92 1 FR0011059930 3,13%  09­06­16 IF­­(A)  /080611 ■ 99,98 3,11 1.000 FR0010941021 4%  30­09­22 IF­GE­(T)  100,65 100,73 0,35 1 FR0010695817 6,05% TSR  29­12­18 IF­I­(A)­F  108,07 108,19 3,5 1
FR0010670737 OAT 4,25%  25­10­18 IF­I­(A)  106,14 106,14 3,1 1 FR0010821108 7,03%   Pe­GE­(A)­F  108 ■ 107,75 4,14 1 FR0010138487 4%  22­12­16 IF­GE­(T)  /191216 ■ 99,97 0,98 1 FR0010249128 3,6%  15­11­17 IF­­(A)­F  100,95 101,06 2,56 1
FR0000189151 OAT 4,25%  25­04­19 IF­I­(A)  ▼ 108,38 108,51 1,08 1 FR0000572646 3,33% TMO   Pe­I­(A)­F  ■ 75,6 ■ 74 0,51 1 FR0010968354 4,05% TSR  22­12­22 IF­I­(T)­F  109,17 109,17 0,29 1 SCHNEIDER ELECTRIC
FR0010466938 OAT 4,25%  25­10­23 IF­I­(A)  125,73 125,37 3,19 1 FR0010821116 4,76% TV Eurib.   Pe­GE­(T)­F  99 99 0,28 1 FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%)  14­04­19 IF­I­(T) 107,08 107,12 0,2 1 FR0011119460 3,5%  22­01­19 IF­­(A)  106,75 106,75 1,7 100.000
FR0010517417 OAT 4,25%  25­10­17 IF­I­(A)  101,2 101,2 3,18 1 BPCE (EX­ CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) FR0010981746 4,25%  04­02­23 IF­I­(T)  118,7 119,17 1,03 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010773192 OAT 4,5%  25­04­41 IF­I­(A)  156,54 156,54 1,04 1 FR0010877936 3,7%  14­05­18 IF­­(T)  102,92 103 0,79 1 FR0010827030 4,5% TSR  22­12­19 IF­GE­(T)  /170615 ■ 100,01 1,08 1 FR0010186304 3,9% TSR  13­05­17 IF­­(A)­F  /100517 ■ 99,99 3,88 1.000
FR0010070060 OAT 4,75%  25­04­35 IF­I­(A)  ▼ 153,24 153,24 1,09 1 FR0010286294 3,75%  24­02­18 IF­I­(A)  ▼ 101,98 102,21 1,62 1 FR0010905133 4,5%  30­06­20 IF­I­(T)  112,41 112,36 0,39 1 FR0010154906 4% TSR  03­02­17 IF­­(A)­F  /310117 ■ 100 3,98 1.000
FR0000187361 OAT 5%  25­10­16 IF­I­(A)  ▼ /191016 ■ 100,01 4,95 1 FR0010960195 3,8%  17­12­20 IF­I­(T)  111,62 111,71 0,47 1 FR0010692293 6,25%  18­12­20 IF­GE­(T)  /150317 ■ 100,03 1,5 1 FR0010375113 4,2% TSR  26­10­18 IF­­(A)­F  104,67 104,93 3,21 1.000
FR0000571218 OAT 5,5%  25­04­29 IF­I­(A)  ▼ 150,04 149,64 1,48 1 FR0010806737 3,9% (trim:0,975%)  30­10­17 IF­­(T) 100,94 101,03 0,02 1 FR0010743096 6,25%  17­04­19 IF­­(T)  110,6 110,64 0,26 1 FR0010318659 4,35% TSR  15­05­18 IF­­(A)­F  103,09 103,25 0,93 1.000
FR0000187635 OAT 5,75%  25­10­32 IF­I­(A)  ▼ 164,19 163,64 4,32 1 FR0010896522 4,03%  02­07­20 IF­­(T)  111,16 111,18 0,33 1 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL ­ CIC FR0010420190 4,4% TSR  11­02­19 IF­I­(A)­F  106,03 106,3 2,09 1.000
FR0000571150 OAT 6%  25­10­25 IF­I­(A)  ▼ 145,5 145,52 4,5 1 FR0010134999 4,2% TSR  17­12­16 IF­I­(A)­F  ▼ /141216 ■ 99,99 4,18 1 FR0000584377 TME TME   Pe­GE­(A)­F  ■ 71 74,95 0,01 1 VEOLIA ENV.
FR0000571085 OAT 8,5%  25­04­23 IF­I­(A)  ▼ 148,81 148,61 2,17 1 FR0010422766 4,2% TSR  13­03­17 IF­­(A)­F  /080317 ■ 100,01 4,15 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA FR0010397927 4,38%  16­01­17 IF­­(A)­F  /221116 ■ 100,35 4,33 1.000

Changes ­ Matières premières Trackers  Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

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préc re sem ÔTURE

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MARCHÉ  DE L'OR 
(

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EURIBOR
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COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

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(EN EURO)
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éden aine

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SOURCE : CPR OR 28­07­17 21­07­17 SUR L'OR FIN
sem

sem

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L

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Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo

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iden

iden

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Variation 52

Variation 52

Variation 52
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

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(EN POURCENTAGE)LE 28/07/17
te

te

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e Isin

e Isin

e Isin

e Isin
LINGOTIN 50G ......................................... 1755.00.........................1790.00...............................0.66
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR

Cod UR
Varia

Varia

Varia
LINGOTIN 100G.......................................3585.00.........................3570.00................................2.81
E

E
u

u
e

e
COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G ...................................... 8950.00........................ 8920.00............................... 2.67 1 MOIS

I
LINGOTIN 500G....................................17900.00.......................17800.00............................... 2.67 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG..........................................34870.00...................... 34300.00...................................... ­0.371
NAPOLÉON (20F), 5,80G .......................... 204.90........................... 200.10............................... 1.20 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS ­ EDIV ­ (P) 07­6­16 ­ AMUNDI ETF LEV CAC 40 ­ CL4 ­ (P) 174,84 + 39,6
DEMI­NAPOLÉON* (10F), 2,90G ................ 118.00........................... 114.00............................. 16.56 SANS EFFET DE LEVIER FR0011882349 ­  9,92 ­ FR0010756064 ­ 174 + 0,48
PIÈCE SUISSE, 5,80G.................................198.50.......................... 200.40.............................. ­1.96 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES ­ FIN ­ (P) 56,58 + 24,49
UNION LATINE, 5,80G...............................200.50.......................... 200.00..............................­0.97 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 ­ C40 ­ (P) 71,06 + 19,87
FR0010345363 ­ 06­7­11 : 0,69 (T) 57,18 ­ 1,05
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 ­ LVC ­ (P)
FR0010592014 ­ 13­9­10 : 0,60 (T)
16,74 + 40,02
16,68 + 0,4
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G ..................... 208.00...........................201.00................................2.73 FR0007080973 ­ 05­8­08 : 1,34 (T) 70,91 + 0,2 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE ­ HLT ­ (P) 83,72 ­ 2,72
SOUVERAIN, 7,32G....................................263.50........................... 261.00............................... 3.23 ­0.272 FR0010344879 ­ 06­7­11 : 1,20 (T) 85,96 ­ 2,61
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 ­ Z40 ­ (P) 65,14 + 18,99 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 ­ C5L ­ (P) 270,71 + 41,17
ELISABETH II*, 7,32G.................................262.80.......................... 264.00............................... 2.96 LU0419740799 ­ 64,98 + 0,25 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE ­ INS ­ (P) 35,60 + 33,04 FR0010756072 ­ 268,22 + 0,93
DEMI­SOUVERAIN*, 3,66G........................132.00........................... 134.50............................... 3.43 FR0010344903 ­ 06­7­11 : 0,53 (T) 35,28 + 0,91
EASY ETF CAC 40 ­ E40 ­ (P) 51,51 + 14,89 AMUNDI ETF LEV USA ­ CL2 ­ (P) 1238,60 + 17,85
20 DOLLARS, 30,09G...............................1125.00.........................1095.00................................7.22
10 DOLLARS, 15,04G.................................590.00...........................595.00............................. 12.50
3 MOIS FR0010150458 ­ 19­9­16 : 1,52 (T) 51,39 + 0,22 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS ­ OIL ­ (P)
FR0010344960 ­ 06­7­11 : 0,89 (T)
37,01 + 8,82
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LYXOR ETF CAC 40 ­ CAC ­ (P) 50,33 + 16,02
5 DOLLARS*, 7,52G....................................310.00........................... 291.00..............................18.22
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................1296.00......................... 1293.00..............................­0.87
­0.329 FR0007052782 ­ 12­7­17 : 1,43 (S) 50,24 + 0,18 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY ­ TNO ­ (P) 45,75 + 17,88
LYXOR ETF LEV DAX ­ LVD ­ (P)
LU0252634307 ­
104,06 + 35,85
105,45 ­ 1,32
FR0010344796 ­ 06­7­11 : 0,39 (T) 45,72 + 0,07
20 MARKS*, 7,16G ..................................... 259.50...........................249.00............................... 3.94 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 ­ LQQ ­ (P) 157,56 + 45,86
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS ­ TEL ­ (P) 38,41 + 2,84 FR0010342592 ­ 07­12­11 : 0,32 (T) 159,40 ­ 1,16
10 FLORINS, 6,05G....................................210.00........................... 210.00............................. ­0.46 AMUNDI ETF DJ ES 50 ­ C50 ­ (P) 72,09 + 20,29 FR0010344812 ­ 06­7­11 : 1,43 (T) 38,34 + 0,18
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 ­ 71,80 + 0,4
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 ­ SEL ­ (P) 15,70 + 4,77
LYXOR LEVSTOXX50 ­ LVE ­ (P)
FR0010468983 ­ 11­10­10 : 1,02 (T)
25,17 + 41,13
24,93 + 0,96
KRUGERRAND, 31,103G...........................1145.00..........................1116.00............................... 5.57 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND ­ CD8 ­ (P) 105,06 + 16,82 FR0010378604 ­ 12­7­17 : 0,14 (A) 15,86 ­ 1,04
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD..........1261.10..........................1238.70 ­0.153 FR0010717090 ­ 105,77 ­ 0,67
PS DYNAMIC US MARKETS ­ PWC ­  14,27 + 11,4
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS ­ CB5 ­ (P) 96,82 + 51,64 IE00B23D9240 ­ 29­6­17 : 0,05 (A) 14,44 ­ 1,14
FR0010688176 ­ 94,92 + 2 FRANCE
PS EQQQ ­ QQQ ­  122,83 + 18,29
MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE ­ CH5 ­ (P) 224,40 ­ 3,15
FR0010688192 ­ 231,56 ­ 3,09
IE0032077012 ­ 29­6­17 : 0,31 (A) 124,03 ­ 0,97 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 ­ C4S ­ (P)
FR0010717124 ­
23,82 ­ 18,94
23,89 ­ 0,31
PS FTSE RAFI EUROPE ­ PEF ­ (P) 9,37 + 16,26
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN ­ CJ1 ­ (P) 174,74 + 11,38 IE00B23D8X81 ­ 29­6­17 : 0,16 (A) 9,36 + 0,05 COMSTAGE CAC40 SHORT TR ­ Z4S ­ (P) 16­6­17 ­ 20,54
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 ­ 175,33 ­ 0,34 LU0419740955 ­  23,16 ­
REUTER (LND)   (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
28­07­17 21­07­17 AMUNDI ETF MSCI WORLD ­ CW8 ­ (P) 236,18 + 10,6 LYXOR ETF SHORT CAC 40 ­ SHC ­ (P) 23,49 ­ 19
(BASE 100 : 31­12­1931) FR0010756098 ­ 237,82 ­ 0,69 FR0010591362 ­ 23,57 ­ 0,34
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS)  ­ BRZ ­  12­12­16 + 2,39
28 JUIL 2017 2419.11 JUILLET 17 1505 1505 FR0010821793 ­  36,79 ­
SEPTEMBRE 17 1590 1558 AMUNDI ETF NASDAQ 100 ­ ANX ­ (P) 54,66 + 19,34 PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2580.78
FR0010892216 ­ 55,17 ­ 0,92 AMUNDI ETF MSCI CHINA ­ CC1 ­ (P) 252,36 + 15,51
PLUS BAS AN 2035.76 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 ­ C5S ­ (P) 15,34 ­ 19,56
FR0010713784 ­ 254,23 ­ 0,74
RJ CRB (N­Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) EASY ETF TOPIX (EUR) ­ EJP ­ (P) 137,34 + 12,63 FR0010757781 ­ 15,41 ­ 0,49
28­07­17 21­07­17 FR0010713610 ­ 138,19 ­ 0,62 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA ­ AASI ­ (P) 27,13 + 19,62
28 JUIL 2017 181.1419 FR0011020965 ­ 27,22 ­ 0,33 AMUNDI ETF SHORT USA ­ C2U ­ (P) 18,25 ­ 11,92
PLUS HAUT AN 196.3641 JUILLET 17 2160 2163 HSBC EUROSTOXX 50 ETF ­ 50E ­ (P) 36,65 + 16,63 FR0010791194 ­ 18,12 + 0,72
SEPTEMBRE 17 2134 2140 IE00B4K6B022 ­ 02­2­17 : 0,16 (S) 36,48 + 0,45 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ­ ALAT ­ (P) 12,48 + 12,67
PLUS BAS AN 166.4818 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 ­ BSX ­  18,86 ­ 19,71
FR0011020973 ­ 12,62 ­ 1,08
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI JAPAN ETF ­ MJP ­  26,67 + 9,69 FR0010424135 ­ 18,96 ­ 0,53
CO2 (EURO/T) (NEW­YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5VX7566 ­ 27­7­17 : 0,26 (A) 27,04 ­ 1,37 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS ­ AEEM ­ (P) 3,88 + 17,04
FR0010959676 ­ 3,90 ­ 0,54 LYXOR ETF DAILY SHORT DAX ­ DSD ­ (P) 4,43 ­ 33,18
28­07­17 21­07­17 28­07­17 21­07­17 HSBC MSCI PAC EX­JAP ETF ­ MXJ ­  11,48 + 6,2 FR0010869495 ­ 4,38 + 1,14
SPOT 4.84 4.84 JUILLET 17 131.2 131.2 IE00B5SG8Z57 ­ 27­7­17 : 0,24 (A) 11,67 ­ 1,63 AMUNDI ETF MSCI INDIA ­ CI2 ­ (P) 498,23 + 9,96
FR0010713727 ­ 495,40 + 0,57 LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 ­ PDSD ­ (P) 16­5­17 ­ 38,76
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) DÉCEMBRE 17 142 139.8 HSBC SP 500 ETF ­ HHH ­  21 + 7,71 FR0011869247 ­  3,84 ­
SPOT BASE 40.8 40.8 AUTRES PRODUITS AGRICOLES IE00B5KQNG97 ­ 20­7­17 : 0,20 (A) 21,19 ­ 0,92 HSBC MSCI BRAZIL ETF ­ HBZ ­  15,60 + 10,17
IE00B5W34K94 ­ 20­7­17 : 0,17 (A) 15,70 ­ 0,64 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT ­ PBSX ­ (P) 07­6­16 ­
SPOT POINTE 46.4 46.4 28­07­17 21­07­17 FR0011872068 ­  8,57 ­
LYXOR ETF DAX ­ DAX ­ (P) 116,09 + 17,82
SUCRE (BLANC) COTON(1) 60.21 60.21 LU0252633754 ­ 116,82 ­ 0,62 LYXOR UCITS ETF MSCI MEXICO SICAV ­ MEXI ­  16­6­16 ­
CAOUTCHOUC(2) 173.8 181.5 FR0011614114 ­  69,53 ­ LYXOR UCITS ETF PEA FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) ­ PSMI ­ (P) 07­6­16 ­
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 ­ MSE ­ (P) 33,76 + 16,43 FR0011883412 ­  8,95 ­
28­07­17 21­07­17 BLÉ À PARIS(3) 169.75 170.75 FR0007054358 ­ 12­7­17 : 0,17 (S) 33,63 + 0,39 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS ­ PLEM ­ (P) 13,28 + 16,7
FR0011440478 ­ 13,35 ­ 0,52 OSSIAM IST OXX EUMV ­ EUMV ­ (P) 165,79 + 4,41
JUILLET 17 418 484.9 En cents par LB à  New­York (1 T = 2 004,61 LB).
(1)
LU0599612842 ­ 167,19 ­ 0,84
Singapour en US Cents par kilo.
(2) LYXOR ETF MSCI EMU ­ MFE ­ (P) 47,36 + 17,23
SEPTEMBRE 17 389.6 475.5  En Euros la Tonne.
(3)
FR0007085501 ­ 12­7­17 : 0,20 (A) 47,27 + 0,19 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA ­ PINR ­ (P) 14,42 + 10,41
FR0011869320 ­ 14,33 + 0,63 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE ­ MEU ­ (P) 125,71 + 11,25 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 ­ 12­7­17 : 3,15 (A) 126,10 ­ 0,31 LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) ­ PRIO ­ (P) 9,61 + 13,33 FRANCE
FR0011869205 ­ 9,68 ­ 0,72
28­07­17 21­07­17
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 ­ PMGT ­ (P) 16­5­17 + 13,98 COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT ­ Z4L ­ (P) 16­6­17 + 46,87
ARGENT (4) 1672 1646 FIN 2011 28­07­17 21­07­17 FR0011872043 ­  15,08 ­ LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ­ ETUR ­ (P) 10,14 + 16,96 LU0419741094 ­  18,05 ­
PLATINE (5) 931 918 FR0011869395 ­ 10,12 + 0,2
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD ­ EWLD ­ (P) 14,29 + 10,6 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 ­ BX4 ­ (P) 5,43 ­ 34,97
PALLADIUM À LONDRES 879 849 ETATS­UNIS DOLLAR 1.2939 1.1758 1.1655 FR0011869353 ­ 14,40 ­ 0,76 LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) ­ PRUS ­ (P) 9,98 + 6,74 FR0010411884 ­ 5,47 ­ 0,64
FR0011869387 ­ 10,06 ­ 0,8
 Cours à  Londres en US cents par once.
(4) LYXOR UCITS ETF PEA FTSE RAFI US 1000 ­ PRUA ­ (P) 07­6­16 ­ PAYS DÉVELOPPÉS
 A Londres, en dollars par once.
(5)
GRANDE­BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8957 0.8989 FR0011882356 ­  13,24 ­ LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN ­ PAEJ ­ (P) 13,65 + 16,07
MÉTAUX DE BASE FR0011869312 ­ 13,69 ­ 0,29 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ BXX ­  4,78 ­ 35,97
LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ­ PDJE ­ (P) 16,05 + 13,91 FR0010424143 ­ 4,83 ­ 1,04
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.1384 1.1036 FR0011869270 ­ 16,01 + 0,25 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA ­ PKRW ­ (P) 13,20 + 22,11
28­07­17 21­07­17 FR0011869338 ­ 13,75 ­ 4 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ EBXX ­ (P) 16­5­17 ­ 40,48
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPN ­ (P) 15,56 + 12,67 FR0011872050 ­  3,97 ­
ALUMINIUM 1916.75 1892.25 SUÈDE COURONNE 8.9120 9.5438 9.6157 FR0011871102 ­ 15,64 ­ 0,51 LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) ­ PHSI ­ (P) 14,93 + 17,56
CUIVRE 6298.25 5925.25 FR0011871094 ­ 14,87 + 0,4 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) ­ PXMI ­ (P) 10­5­17 ­ 48,53
NORVÈGE COURONNE 7.7540 9.3097 9.3623 LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPH ­ (P) 14,26 + 25,42 FR0011883388 ­  3,85 ­
ETAIN 20820 20225 FR0011884121 ­ 14,27 ­ 0,07 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) ­ PASI ­ (P) 13,87 + 14,72
NICKEL 10087.5 9445 FR0011871078 ­ 13,98 ­ 0,79 MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4618 1.4624 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA ­ PUSA ­ (P) 15,90 + 9,66
PLOMB 2287 2184.5 FR0011869346 ­ 16,04 ­ 0,87 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) ­ PCEC ­ (P) 11,47 + 36,22 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2805 2761 FR0011871086 ­ 11,37 + 0,88
JAPON YEN 100.2000 130.2820 129.6060 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ­100 ­ PUST ­ (P) 19,43 + 19,2 AMUNDI ETF GSCI METALS ­ CME ­  13­4­16 ­
PÉTROLE FR0011871110 ­ 19,65 ­ 1,12 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) ­ PAFS ­ (P) 10,69 + 8,42 FR0010821744 ­  190,70 ­
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 15.3161 15.0954 FR0011871144 ­ 10,62 + 0,66
LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 ­ PSP5 ­ (P) 16,28 + 9,85 LYXOR COMMODITIES CRB ­ CRB ­  14,27 ­ 4,68
28­07­17 21­07­17 FR0011871128 ­ 16,43 ­ 0,91 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND ­ PEH ­  7,26 + 14,25 FR0010270033 ­ 14,04 + 1,64
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.4709 1.4737 IE00B23D9570 ­ 29­6­17 : 0,03 (A) 7,28 ­ 0,34
BRENT 52.44 48.53 LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED ­ PLMI ­ (P) 10­5­17 + 68,01 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER ­ AWAT ­ (P) 15,05 ­ 0,33
WTI 49.675 46.125 FR0011883396 ­  9,98 ­ STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 ­ 15,38 ­ 2,15
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM 296.5 287.5 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT ­ PMEH ­ (P) 12,91 + 1,1 LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY ­ PNRJ ­ (P) 13,18 + 17,57
FR0011869304 ­ 13 ­ 0,69 FRANCE FR0011869379 ­ 13,31 ­ 0,98
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HSBC GLOBAL  ASSET MANAGEMENT (FRANCE) LU0165289439 26/07/17 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)...................66.80 USD ACTION ASIE­PACIFIQUE C    26/07/17 + 22,39 + 40,76
75419 PARIS CEDEX 08 LU0043850808 26/07/17 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)............................51.03 ACTIONS ASIE­PACIFIQUE C 16/07/100.13 26/07/17 + 22,15 + 38,56
E­MAIL : CLIENT.SERVICES­AM@HSBC.FR
LU0164865239 26/07/17 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S)............................108.67 USD ACTION ASIE­PACIFIQUE C    26/07/17 + 23,93 + 50,50
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MONETAIRES
LU0164941436 26/07/17 HSBC GIF ECONOMIC SCALE IDX GLOBAL EQ A (S).37.79 USD ACTIONS INTERNATIONALES C    26/07/17 + 12,29 + 34,36
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LU0164882085 26/07/17 HSBC GIF ECONOMIC SCALE IDX JAPAN EQ A (S)8435.64 JPY ACTION ASIE­PACIFIQUE C    26/07/17 + 13,32 + 37,08
LU0165130591 26/07/17 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..........................................15.32 MONÉTAIRES D 03/07/120.02 26/07/17 ­ 0,49 ­ 0,85
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OBLIGATIONS
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Certificat Investir 10 Grandes valeurs COURS EN CLÔTURE
DU 28­7­2017
INDICE VARIATION
SEMAINE
VAR. DEP
FIN 2016
INDICE
FIN 2016
EXTRÊME 2017 (EN 
SÉANCE)
PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE)
Mnémo : I10GS ­ ISIN : FR0011630474 DJ EURO STOXX
DJ STOXX 50
 375,73
3 086,75
+ 0,22
­ 1,01
+ 7,27
+ 2,53
 350,26
3 010,55
 392,96 (08­05­17)
3 279,71 (16­05­17)
 345,56 (08­02­17)
2 979,48 (31­01­17)
ZONE EURO
FRANCFORT ­ DAX 12 162,70 ­ 0,63 + 5,94 11 481,06 12 951,54 (20­06­17) 11 414,82 (02­01­17)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2017 AMSTERDAM ­ AEX  525,53 + 0,63 + 8,77  483,17  537,84 (09­05­17)  476,71 (31­01­17)
DU 28­7­2017 SEMAINE FIN 2016  29­11­13 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) BRUXELLES ­ BEL 20 3 944,56 + 1,57 + 9,38 3 606,36 4 055,96 (08­05­17) 3 542,27 (31­01­17)
HELSINKI ­ OMX 9 607,66 ­ 1,54 + 7,93 8 901,53 10 033,90 (20­06­17) 8 751,79 (31­01­17)
LISBONNE ­ PSI 20 5 174,51 ­ 2,28 + 10,59 4 679,20 5 359,19 (14­06­17) 4 455,76 (02­02­17)
MADRID­ IBEX 35 10 536,10 + 1,05 + 12,66 9 352,10 11 184,40 (08­05­17) 9 236,60 (08­02­17)
INVESTIR 10 GV 148,15 + 0,61 % + 11,14 % 103,33 155,23 (5­5­17) 134,38 (12­1­17) MILAN ­ FTSE MIB 21 430,36 + 1,08 + 11,42 19 234,58 21 828,77 (16­05­17) 18 424,31 (08­02­17)
HORS ZONE EURO
LONDRES ­ FTSE 100 7 368,37 ­ 1,13 + 3,16 7 142,83 6 886,31 (03­02­15) 7 093,57 (02­02­17)

Le panorama des places financières ISTANBUL ­ ISE NATIONAL 100
MOSCOU ­ RTS (DOLLAR)
ZURICH ­ SMI
107 699,72
1 014,44
9 019,31
+ 0,80
­ 1,02
+ 0,90
+ 37,83
­ 11,97
+ 9,73
78 138,66
1 152,33
8 219,87
108 605,51 (27­07­17)
1 196,99 (06­02­17)
9 148,61 (26­06­17)
22 583,11 (05­01­17)
 958,83 (22­06­17)
8 192,58 (23­01­17)

EXTRÊME 2017 (EN  AMERIQUES**
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE SÉANCE) NEW YORK
DU 28­7­2017 SEMAINE FIN 2016 FIN 2016 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) DOW JONES 21 789,10 + 0,97 + 10,25 19 762,60 21 799,90 (28­07­17) 19 677,94 (19­01­17)
STANDARD & POOR'S 500 2 469,11 + 0,01 + 10,29 2 238,83 2 484,04 (27­07­17) 2 245,13 (03­01­17)
NASDAQ COMPOSITE 6 361,50 ­ 0,27 + 18,18 5 383,12 6 460,84 (27­07­17) 5 397,99 (03­01­17)
PARIS RUSSEL 2000 1 433,62 ­ 0,61 + 5,17 1 363,18 1 452,09 (25­07­17) 1 335,04 (27­03­17)
CAC 40 5 131,39 + 0,27 + 5,53 4 862,31 5 442,10 (08­05­17) 4 733,82 (08­02­17) AUTRES PLACES
CAC 40 NET 13 013,90 + 0,27 + 8,40 12 005,34 13 581,06 (16­05­17) 11 692,87 (08­02­17) TORONTO ­ TSX COMPOSITE 15 123,65 ­ 0,20 ­ 1,07 15 287,59 15 943,09 (21­02­17) 14 915,78 (07­07­17)
CAC NEXT 20 10 931,76 ­ 0,39 + 9,19 10 011,49 11 499,67 (02­06­17) 9 975,83 (17­01­17) MEXICO ­ IPC 50 945,20 ­ 0,68 + 11,62 45 642,90 51 772,37 (25­07­17) 45 314,58 (09­01­17)
SBF 120 4 095,73 + 0,06 + 6,78 3 835,62 4 317,26 (08­05­17) 3 759,77 (08­02­17) SAO PAULO ­ BOVESPA 65 236,83 + 0,83 + 8,32 60 227,29 69 487,58 (23­02­17) 59 370,90 (02­01­17)
CAC LARGE 60 5 671,91 + 0,20 + 5,90 5 355,93 6 007,29 (08­05­17) 5 239,10 (08­02­17)
CAC MID 60 13 712,89 ­ 1,11 + 14,99 11 925,45 14 334,75 (26­06­17) 11 830,23 (31­01­17)
CAC SMALL 12 791,50 ­ 1,56 + 15,56 11 069,48 13 298,84 (26­06­17) 11 098,61 (02­01­17) ASIE
CAC MID & SMALL 13 637,23 ­ 1,18 + 15,10 11 848,16 14 241,50 (26­06­17) 11 790,78 (31­01­17) TOKYO ­ NIKKEI 225 19 959,84 ­ 0,70 + 4,42 19 114,37 20 318,11 (20­06­17) 18 224,68 (17­04­17)
CAC ALL­TRADABLE 4 030,67 + 0,03 + 6,94 3 769,25 4 234,07 (05­05­17) 3 697,37 (08­02­17) HONG KONG ­ HANG SENG 27 131,17 + 1,46 + 24,51 21 790,91 27 169,15 (27­07­17) 21 883,82 (03­01­17)
CAC ALLSHARES 6 137,65 ­ 0,20 + 9,37 5 611,92 6 388,86 (02­06­17) 5 543,55 (08­02­17) BOMBAY ­ BSE SENSEX 30 32 309,88 + 0,88 + 21,35 26 626,46 32 672,66 (27­07­17) 26 447,06 (02­01­17)
SÉOUL ­ KOSPI 200  314,13 ­ 2,38 + 20,81  260,01  322,16 (25­07­17)  258,64 (02­01­17)
SHANGAI COMPOSITE 3 249,78 + 0,15 + 4,96 3 096,10 3 295,19 (07­04­17) 3 016,53 (11­05­17)
EUROPE
INDICES PAN­EUROPÉENS
EUROFIRST 80 4 793,22 + 0,28 + 6,78 4 488,80 5 020,74 (08­05­17) 4 401,72 (08­02­17) AUTRES INDICES
EUROFIRST 100 4 190,39 ­ 0,24 + 2,46 4 089,69 4 428,28 (16­05­17) 4 032,26 (31­01­17) MONDE ­ MORGAN STANLEY* 1 963,54 + 0,01 + 12,01 1 752,96 1 963,54 (27­07­17) 1 753,09 (02­01­17)
DJ EURO STOXX 50 3 467,73 + 0,45 + 5,39 3 290,52 3 666,80 (08­05­17) 3 214,31 (08­02­17) LONDRES ­ FTSE GOLD* 1 493,64 + 1,80 + 5,38 1 417,42 1 697,77 (08­02­17) 1 389,33 (07­07­17)