FACULTAD DE INGENIERIA

EXAMEN FINAL
FINANZAS

Apellidos y Nombres: _________________________________________________

CALIFICACION

Fecha: ________________________ Duración (min): 90 min

Nombre del docente: Mg. Carlos Risco Ruiz

INSTRUCCIONES
1. Lea detenidamente cada pregunta y responda usando adecuadamente la ortografía
2. Debe completar cada pregunta con lapicero (no se acepta lápiz)
3. No puede utilizar celular.

CASO: VALORIZACIÓN DE EMPRESAS

Usted trabaja en una empresa multinacional de entretenimiento que está evaluando ampliar su participación de mercado
a través de la adquisición de una empresa del sector (crecimiento inorgánico). Usted como analista financiero deberá de
determinar los aspectos más relevantes para poder realizar la valorización de la empresa. Para la valorización deberá
de tener en cuenta los siguientes aspectos:

a) Calcular el Valor Contable Ajustado de la Empresa y EV/EBITDA...………………………………………...2p

b) Calcular e interpretar el Flujo de Caja Libre de la Empresa (FCL)…………….……………………………..4p
c) Calcular e interpretar el Flujo de Caja Libre del Accionista (FCLA) …………...…………………………….3p
d) Calcular e interpretar el Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC por sus siglas en inglés) .…….3p
e) Calcular e interpretar el Costo del Capital del Accionista (Ke por sus siglas en inglés)..………………….3p
f) Calcular el Valor el Valor Residual del Flujo de Caja. Sustente….…………………………………………..2p
g) Según el método del EVA la empresa ha creado valor el 2017. Sustente…………………………………3p

Para ello se le presenta los siguientes EEFF financieros histórico 2016 y proyectados 2017-2019 (los datos están
expresados en miles de soles):

BALANCE GENERAL
ACTIVOS 2016 2017 2018 2019
Caja y Bancos 67,695 149,268 113,838 110,408
Cuentas por cobrar 118,467 154,244 199,217 239,218
Inventarios 101,543 139,317 170,758 171,746
Gastos pagados por 33,848 49,756 56,919 61,338
anticipado
Otros activos Corrientes 16,924 4,976 28,460 30,669
Activos Corrientes 338,477 497,561 569,192 613,379
Activos Fijos Netos 812,344 739,233 742,946 767,511
Inversión de largo plazo 50,772 46,202 46,434 47,969
Otros Activos 152,315 138,606 139,302 143,908
TOTAL ACTIVOS 1,353,907 1,421,602 1,497,874 1,572,768
Préstamos bancarios 70,403 119,415 77,889 132,112
pagarés
Cuentas por pagar 123,206 179,122 136,307 98,169
Impuestos acumulados 35,202 39,805 38,945 44,037
Otros pasivos acumulados 123,206 59,707 36,307 36,056
Pasivos Corrientes 352,016 398,049 289,447 310,375
Deudas de largo plazo 541,563 495,671 599,150 597,652

Cumplimiento del estudiante del Reglamento de Disciplina del Estudiante ( Aprobado por R.R. N° 34-2014-UPN-SAC del 18/07/2014. V01) “Art. 6° La
probidad académica siendo una falta a este valor a) Copiar de cualquier manera en la realización de un trabajo académico de cualquier tipo o denominación (esto es, una
prueba, un examen, una práctica o una asignación académica)”
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TOTAL PASIVOS 893,579 2,056,441 988,597 938,027

Capital de los Accionistas
Capital Social (5,000,000 acc) 230,164 230,164 230,164 230,164
Capital adicional pagado 138,099 138,099 138,099 138,099
Utilidades retenidas 92,066 159,620 241,014 296,478
TOTAL PATRIMONIO 460,328 527,883 609,277 664,741
TOTAL PASIVO Y 1,353,907 2,584,324 1,497,874 1,572,768
PATRIMONIO

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

2016 2017 2018 2019
Ventas netas 2,030,861 2,274,564 2,433,783 2,708,399
Costo de ventas 1,218,516 1,364,738 1,460,270 1,577,739
UTILIDAD BRUTA 812,344 909,826 973,513 1,130,660
Gastos de ventas, generales y 528,024 633,628 646,301 794,491
administrativos
Depreciación 101,543 106,417 112,955 140,690
UTILIDAD OPERATIVA 182,777 169,780 214,257 195,479
Gastos Financieros 81,234 75,954 97,980 116,245
Utilidad antes de impuestos 101,543 93,826 116,277 79,234
Impuesto a la renta 28,432 26,271 34,883 23,770
UTILIDAD NETA 73,111 67,554 81,394 55,464

*El impuesto a la renta del año 2017 en adelante será de 30%

Detalle de las deudas de la empresa:

Monto Tasa de interés

Pagarés Bancarios 64,936 9.7%
Préstamo Sindicado 334,848 8.2%
Bono Internacional 329,979 6.4%

Se presenta a continuación la siguiente información para el cálculo de la tasa de descuento:

Tasa impositiva: 30% año 2016

Rendimiento del Bono del tesoro americano (Rf): 1.65%
EMBI (Rp): 132
Beta Sector US desapalancado: 0.96
Tasa de rendimiento del Mercado (Rm): 5.4%

Finalmente se estima que la empresa tendrá un crecimiento a largo plazo (g) de 5%.

Precio Actual de la Acción en la Bolsa de Valores: 102.6 ¿Recomienda comprar las acciones de la empresa?

Cumplimiento del estudiante del Reglamento de Disciplina del Estudiante ( Aprobado por R.R. N° 34-2014-UPN-SAC del 18/07/2014. V01) “Art. 6° La
probidad académica siendo una falta a este valor a) Copiar de cualquier manera en la realización de un trabajo académico de cualquier tipo o denominación (esto es, una
prueba, un examen, una práctica o una asignación académica)”
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