Bolsa Agropecuaria PDF

REPORTE FINAL DEL CONVENIO NÚM. DGPRBS-169/11
ESTUDIO PARA EL DISEÑO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES

DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE
CONTADO Y ADELANTADOS: LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN Y
LIQUIDACIÓN, Y LA FIGURA DEL FORMADOR DE MERCADO,
CONSIDERANDO SUS INTERACCIONES CON LOS PRINCIPALES
ACTORES
Responsable del Proyecto:

Sergio López Ayllón
Consultores externos:
Guillermo Güemez García
Francisco Javier Cárdenas Rioseco
Jaime Díaz Tinoco
Las opiniones y datos contenidos en este documento son de la exclusiva

responsabilidad de su(s) autor(es) y no representan el punto de vista del CIDE como
institución.
SAGARPA CIDE

DISEÑO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE
CONTADO Y ADELANTADOS

INDICE
DESCRIPCIÓN METODOLÓGICA, PLAN DE TRABAJO Y ACCIONES A SEGUIR
I. Antecedentes 09
II. Problemática 10
III. Objetivo 11
IV. Alcance 11
V. Temas a desarrollar 12
1. Análisis teórico histórico y documental de política, regulación e
intentos previos en México para la implementación de una bolsa
agroalimentaria de físicos 12
2. Cámara de liquidación y compensación 16
3. Formadores de mercado 23
4. Interrelación con otros participantes 30
CONOCIMIENTO DE LAS CONDICIONES ACTUALES Y PROPUESTAS

DISCUTIDAS Y LA APLICACIÓN DE AJUSTES OPERATIVOS RESPECTO A:
a) ANÁLISIS TEÓRICO, HISTÓRICO Y DOCUMENTAL DE POLÍTICA,

REGULACIÓN E INTENTOS PREVIOS EN MÉXICO PARA LA
IMPLEMENTACIÓN DE UNA BOLSA AGROALIMENTARIA DE FÍSICOS
1. EL MERCADO PERFECTO Y EL MERCADO REAL 42

1. 1 El mercado perfecto 42
1. 2 El mercado real 44
1. 2.1 Los productos agrícolas son perecederos 44
1. 2.2 La producción agrícola es cíclica 45
1. 2.3 La producción agrícola es dispersa 47
1. 2.4 La producción agrícola es un insumo 48
1. 2.5 La producción agrícola es voluminosa económicamente 48
1. 2.6 La producción agrícola es variable (aleatoria) 49
1. 2.7 La producción agrícola es variada 50
1. 2.8 La producción agrícola hay que trasladarla 51
1. 2.9 Algo acerca del consumidor de productos agrícolas 51
1. 3. El canal comercial de productos agrícolas y ganaderos 52
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2. EL MERCADO DEL PRODUCTOR Y LOS PRECIOS REALES 59

2.1 Los compradores y vendedores son en número suficiente 59
2.1.1 No hay costos de transacción, ni costos de inteligencia 61
2.2 La información de lo que sucede en la economía es pública 63
2.3 La información privada de cada agente económico es accesible,
transparente y no tiene costos. 65
2.4 El producto es homogéneo e indistinguible 66
2.5 Libre entrada y salida del mercado sin costo alguno 68
2.6 Hay libre movilidad de recursos sin costo alguno 69
3 HISTORIA DE LOS MERCADOS Y LAS BOLSAS 70

3.1 Comercio y mercados 70
3.2 Chicago Board of Trade 71
4 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 81
4.1 Recomendaciones 81
4.2 Conclusiones 81
b) CAMARA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACION 84
1 INTRODUCCIÓN 84
2 ESTRUCTURA DE LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN Y

LIQUIDACIÓN. 85
2.1 Antecedentes 85
2.2 Programa de Coberturas 87
2.3 Coberturas 88
2.4 Fundamentos para la Incorporación de una CCPA 89
3 ESQUEMA CONTRACTUAL DE LA FIGURA JURÍDICA. 90

3.1 Fines y obligaciones de la CCPA y Personalidad Jurídica. 90
3.2 Órganos de Gobierno. 95
3.3 Estructura Funcional. 100
3.4 Prácticas en materia de Gobierno Corporativo. 101
4 REGLAS DE OPERACIÓN DE LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN

Y LIQUIDACIÓN. 104
4.1 Servicios de la CCPA. 104
4.2 Contratos. 104
4.3 Procedimiento de Admisión de Clientes 104
4.4 Flujo Operativo. 104
4.4.1 Estructura de Cuentas 106
4.4.2 Registro de Contratos. 108
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4.4.3 Confirmación de Contratos. 109

4.4.4 Actualización de Coberturas. 110
4.4.5 Valuación. 110
4.4.6 Compensación 111
4.4.7 Liquidación 111
4.5 Bancos Agentes/Centros de Acopio. 112
5. ESTIMACIONES DE RESERVAS LÍQUIDAS Y ESQUEMAS DE

OPERACIÓN 116
5.1 Vigilancia y Supervisión. 118
5.2 Mecanismo preventivos 118
5.3 Procedimientos en casos de incumplimiento 119
6. ESQUEMA DE GARANTÍAS, ESTIMACIÓN DE RESERVAS

INICIALES Y LLAMADAS DE MARGÉN. 121
6.1 Modelo de Determinación de Garantías. 121
6.2 Esquema de Garantías. 122
6.3 Marco Regulatorio. 123
6.3.1 Requisitos 123
6.4 Recursos Financieros y Escenarios Extremos. 124
6.5 Vigilancia y Supervisión. 125
6.5.1 Mecanismos Preventivos 125
6.6 Procedimientos en caso de incumplimiento. 126
7. CONFORMACIÓN DE CAMARA ARBITRAL Y MECANISMOS DE

SOLUCIÓN DE CONTROVERSIAS. 129
7.1 Mecanismo de Solución de Controversias y Cámara Arbitral 129
7.2 Integración de Casos. 129
7.3 Confidencialidad 130
7.4 Mecanismo de Solución de Controversias. 130
7.5 Procedimiento de Conciliación. 131
7.6 Procedimiento arbitral 132
8. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES 134

8.2 Conclusiones 136
c) FORMADORES DE MERCADO
138
1. ANTECEDENTES 138
1.1 Comercio electrónico 138
1.2.1 Historia del comercio electrónico 139
1.2.2 El mercado electrónico en cifras 141
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1.2.3 Clasificación del comercio electrónico 143

1.2.4 Formas de pago usado en los mercados electrónicos 145
1.3 Ventajas del comercio electrónico 149
1.3.1 eBay 149
1.3.2 Mercado libre 151
1.3.3 Amazon 153
1.4 El comercio electrónico en el sector agropecuario 153
1.4.1 Agrelma 156
1.4.2 Farms.com 156
1.4.3 Agricultural marketing resource center 157
1.4.4 A.J. BAT 157
1.4.5 Red AgroMéxico 161
1.5 Características de los productos agrícolas para el mercado electrónico 164
1.5.1 Jitomate 165
1.5.2 Chile verde 179
1.5.3 Aguacate 187
1.5.4 Papa 196
1.5.5 Pepino 204
1.5.6 Maíz 211
1.5.7 Frijol 223
1.6 Registro de compradores de la Red AgroMéxico 231
1.7 Formulario de registro para vendedores de la Red de AgroMéxico 238
1.8 Recomendación 247
2. PLANEACIÓN Y DESARROLLO DE LAS REGLAS OPERATIVAS

PARA EL FUNCIONAMIENTO DE FORMADORES DE MERCADO
EN UN MODELO DE POSTURAS ELECTRÓNICAS 249
2.1 La operación de un mercado electrónico para descubrir precios de
equilibrio más eficientes. 249
2.2 Condiciones para hacer las pujas 249
2.3 El cálculo del precio de equilibrio más eficiente 250
2.4 El cálculo de los depósitos y retiros 253
2.4.1 Sistema de cálculo general para los depósitos y retiros 253
2.5 Los algoritmos generales para calcular el precio de equilibrio diario y
los depósitos y retiros correspondientes 257
2.6 Apoyos gubernamentales 260
3. DIAGNÓSTICO DE VENTAJAS Y VALOR AGREGADO PARA LOS

FORMADORES DE MERCADO Y SUS CONTRAPARTES. 261
4. DEFINICIÓN DE LOS REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS DE

ADMISIÓN PARA SER UN FORMADOR DE MERCADO. 264
4.1 Comité de admisión 264
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4.1.1 Reglas de operación de comité de admisión 264

4.2 Miembros elegibles 265
4.3 Guía para entrevistar al posible miembro del mercado electrónico 266
5 DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS FORMADORES DE

MERCADO 278
5.1 Derechos de los miembros 278
5.2 Obligaciones de los miembros 278
6. MODELOS DE CONTRATOS RELACIONADOS CON LOS

FORMADORES DE MERCADO 280
6.1 Modelo sugerido 280
6.2 Modelo utilizado por el MexDer
283
7. MEDIDAS DISCIPLINARIAS Y CORRECTIVAS, ÓRGANOS Y
PROCEDIMIENTOS DISCIPLINARIOS PARA LOS FORMADORES
DE MERCADO. 290
7.1 Comité de sanciones y disciplinario 290
7.1.1 Reglas de operación de comité 290
7.1.2 Penas a considerar por el comité de sanciones y disciplinario 291
8. MANUALES DE ORGANIZACIÓN PARA LAS FUNCIONES DE

FORMADOR DE MERCADO, INCLUYENDO LIMITES DE
CONCENTRACIÓN Y PROCEDIMIENTO DE LIQUIDACIÓN. 294
8.1 Diseño y reglamentación para operar un mercado electrónico de
productos agropecuarios: descubrir el precio de equilibrio eficiente 294
8.2 Formación de un mercado electrónico 297
8.3 Objetivos 299
8.4 Miembros elegibles 299
8.4.1 Derechos de los miembros 300
8.4.2 Obligaciones de los miembros 301
8.5 Acerca del participantes 301
8.6 La asamblea general de miembros del mercado electrónico 301
8.7 Del director general 303
8.7.1 Derechos del director general 303
8.7.2 Obligaciones del director general 304
8.8 Del coordinador jurídico 304
8.8.1 Derechos del coordinador jurídico 304
8.8.2 Obligaciones del coordinador jurídico 305
8.9 Del coordinador operativo y computacional 305
8.9.1 Derechos de coordinador operativo y computacional 305
8.9.2 Obligaciones del coordinador operativo y computacional 306
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8.10 Del coordinador administrativo y contable 306

8.10.1 Derechos del coordinador administrativo y contable 307
8.10.2 Obligaciones del coordinador administrativo y contable 307
8.11 Acerca del producto agrícola y ganadero 307
8.12 La operación del mercado electrónico 308
8.12.1 Pasos a seguir para operar en el mercado electrónico 309
8.13 Los indicadores de gestión 310
8.13.1 Indicadores de expansión. 311
8.13.1.1Indicadores de operación 311
8.14 Indicadores para los participantes 311
8.15 Los radares de gestión 312

d) INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES 318

1. IDENTIFICACIÓN Y SELECCIÓN DE ALMACENES GENERALES DE
DEPÓSITO QUE PUEDEN CUMPLIR COMO PUNTOS DE
ENTREGA. 318
2. ANALISIS DE LA INTERVENCIÓN DE MERCADO Y LOS DISTINTOS

INTENTOS PREVIOS DE MODERNIZACIÓN. ANÁLISIS DE
PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADOS AUTORREGULADOS,
CON INTERVENCIÓN
321
2.1 En el año de 1988 321
2.1.1 Intentos previos en México para la implementación de una Bolsa
Agro-Alimentaria de físicos. 322
2.2 Precios de indiferencia 324
2.3 Agricultura por Contrato 327
2.4 Transición al Sistema Financiero 332
2.5 Funcionamiento actual de ASERCA. 335
2.6 Funcionamiento propuesto a través del sistema financiero 336
2.7 Beneficios con la transición al sistema financiero 337
3. ANÁLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADO

REGULADOS SIN INTERVENCIÓN 341
3.1 El Mercado 341
3.2 Consideraciones de precios 344
3.3 Países en desarrollo 345
3.4 Entorno macroeconómico 345
3.5 Productos agrícolas en los mercados mundiales de productos básicos 346
3.6 Condiciones macroeconómicas 349
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3.7 Necesidades económicas

349
4. PLAN DE PROYECTO, LA PROPUESTA DE SU EJECUCIÓN Y DE
SEGUIMIENTO DEL MISMO 353
4.1 Instituciones financieras 353
4.2 SOFOMES 356
4.3 Financiera Rural 359
4.4 Fideicomiso instituido en relación a la agricultura (FIRA). 362
4.5 Compradores 363
4.6 Vendedores 365
4.7 Prestadores de Servicios 366
4.8 Puntos de Entrega 370
4.9 Secretaria de Agricultura, Ganadería, Desarrollo Rural, Pesca y
Alimentación. 372
5. REQUERIMIENTOS DE LA PLATAFORMA TECNOLÓGICA 374

5.1 Lineamientos y flujo de información para el registro de contratos 374
5.2 Sistema para el registro de contratos 379
6. MODELOS DE CONTRATOS Y EN SU CASO, PRODUCTOS PARA

LOS MERCADOS SPOT, A TÉRMINO, DERIVADOS Y
BURSATILIZACIÓN. 382
6.1 MexDer 384
6.2 Modelo de contrato para Agricultura por Contrato 386
6.3 Bursatilización de certificados de depósito y bonos de prenda de
comodities 399

ANEXO A. INCORPORACIÓN DE PARTICIPANTES DEL MERCADO

AGRÍCOLA EN MEXDER-ASIGNA 409
ANEXO B REGULACION PARA LA IMPLEMENTACIÓN DE UNA BOLSA

AGROALIMENTARIA DE FISICOS Y REGLAMENTO DE ORGANIZACION
Y FUNCIONAMIENTO INTERNO DE LA BOLSA AGROPECUARIA 431
GLOSARIO DE TÉRMINOS 477
BIBLIOGRAFÍA 490
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DESCRIPCIÓN METODOLÓGICA, PLAN DE TRABAJO Y

ACCIONES A SEGUIR.
I. Antecedentes
Ante el crecimiento poblacional y la demanda creciente de alimentos con

mayor valor agregado, como cárnicos, pescados y frutas, aunado a una
mayor variabilidad en la oferta, que no ha crecido a la par de la demanda, ha
generado una volatilidad y un incremento de precios mayor a lo observado
en décadas anteriores en los mercados internacionales, provocando un
respectivo incremento en los precios de los alimentos y disminuyendo la
seguridad alimentaria de la población, particularmente la que cuenta con
menores ingresos.
La ausencia de mercados eficientes ha contribuido al encarecimiento de los

precios de los productos básicos y de insumos agropecuarios, y a una
creciente demanda de recursos fiscales para el ordenamiento del mercado.
Lo anterior, hace evidente la necesidad de contar con mercados eficientes,
que proporcionen mayor certeza a los productores para que cuenten con los
incentivos adecuados para incrementar su nivel de producción.
En el caso de México las políticas publicas se han enfocado en la resolución

de la problemática de corto plazo, ya que es común usar subsidios para la
comercialización y la exportación de productos excedentes, así como usar
contratos entre productores y compradores, pero que no van mas allá de una
temporada e inclusive se acuerdan unos cuantos meses antes de la cosecha.
Lo anterior ha generado la percepción de que el gobierno será el encargado
de la comercialización de su producción, cuando ellos mismos deberían
tomar parte más activa en la planeación, producción y comercialización de
sus cosechas.
Es por tanto necesario eficientar las políticas públicas actuales para que en
el corto plazo y mediano plazo ayuden a reducir la incertidumbre en la
comercialización y reduzcan la variabilidad de los precios en los mercados.
Por lo que se plantea, que en lugar de tener subsidios, se establezcan los
bienes públicos necesarios para desarrollar una bolsa agropecuaria para la
comercialización de los granos y productos pecuarios básicos.
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Con ello se espera que la dotación de un bien publico de esta naturaleza

contribuya a una mayor producción de los bienes necesarios y a la reducción
de la producción de aquellos que no sean competitivos o que simplemente se
producen en exceso, acercando de esta manera la oferta con la demanda y
generando los precios adecuados de acuerdo con las condiciones del
mercado, proveyendo tanto a los productores, comercializadores y
compradores finales la información de mercado necesaria para tomar
decisiones de producción, almacenamiento, administración de riesgos y la
inversión en la infraestructura necesaria para incrementar su rentabilidad en
una economía abierta.
II. Problemática
Como se mencionó anteriormente, es necesario desarrollar herramientas que

permitan la operación eficiente de los mercados, como es el caso de las
bolsas agropecuarias y los componentes individuales que la conforman.
El ordenamiento del mercado y el uso de mejores instrumentos de

comercialización requieren de la certeza que otorga un mercado de contratos
agropecuarios adelantados (bolsa agropecuaria) con contratos
estandarizados. Una bolsa agropecuaria para el país, con su respectiva
Cámara de Compensación y Liquidación tendría como función primordial
tomar los riesgos de incumplimiento entre los participantes del mercado, con
lo que otorga certeza a los contratos de físicos y derivados, reduce los costos
de transacción y permite el diseño de estrategias para la administración del
riesgo.
El diseño de una bolsa agropecuaria, es un paso adelante en el mercado

electrónico de productos agropecuarios y requiere del análisis de sus
interacciones con los principales participantes, incluyendo los intermediarios
financieros y los mecanismos para otorgar estabilidad.
En este sentido, la figura de Formador de Mercado, es el elemento que

puede contribuir a reducir la volatilidad y que requiere de un análisis
detallado de los mecanismos e incentivos para determinar la factibilidad y
costos de su implementación, ya que al presentar posturas de compra y
venta requiere de condiciones específicas de operación.
El diseño de la bolsa requiere del análisis de la interrelación que existe entre

los diversos actores y sus planes de instrumentación y análisis de riesgos.
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III. Objetivo
El presente estudio tiene por objeto, investigar, planear y definir los procesos
incentivos y actividades necesarias para dos de las instancias auxiliares de
un mercado de contratos agropecuarios adelantados: la Cámara de
Compensación y Liquidación y la figura de Formadores de Mercado. El
estudio incluye su interacción con el resto de los participantes del mercado,
delimitando las distintas fases de su implementación, principales actores,
recursos y los factores necesarios para lograrlo.
Al final, los resultados de este estudio deberán aportar los pasos y las
estrategias necesarias para avanzar hacia la constitución de una bolsa
agropecuaria acorde con las necesidades y características particulares del
país y que coincidan con el andamiaje institucional con el que se cuenta
actualmente. Identificando las necesarias revisiones al marco jurídico,
cuando sea el caso, y considerando las interacciones con los participantes
relevantes para su operación.
IV. Alcance
Al alcance del estudio deberá considerar planear, diseñar los mecanismos

necesarios para la comercialización de contratos adelantados de productos
agropecuarios. El proyecto incluye el análisis de riesgos y su plan de gestión,
así mismo considera la ruta crítica en la que se establecerán los mecanismos
necesarios (mercado de futuros, derivados, entre otros.) para que en el
mercado de productos agropecuarios exista mayor certeza en el intercambio
de productos.
El estudio se divide en los cuatro grupos de actividades:
1. Análisis teórico, histórico y documental.
2. Cámara de compensación y liquidación.
3. Formadores de mercados.
4. Interacción con otros participantes
Cada uno de los grupos de actividades se describirá a detalle, mismo que

esta integrado por el objetivo específico de cada grupo y la metodología
seguida, aunque se anticipa que los principales elementos de la metodología
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incluyen el estudio de gabinete, estudio de campo y algunos modelos para el

desarrollo de los aspectos técnicos del proyecto, según sea el caso.
A continuación se describen las actividades a realizar dentro del estudio, de

acuerdo con su agrupación lógica:
V. Temas a Desarrollar
1 Análisis teórico, histórico y documental de política, regulación e

intentos previos en México para la implementación de una bolsa
agroalimentaria de físicos.
1.1 Antecedentes
La teoría económica señala que en el mercado el precio se determina por la

oferta que hace el productor, quien espera recibir un precio por arriba de su
costo marginal y por la demanda que hace el consumidor, quien espera
pagar un precio por debajo del valor que él le asigna al producto. El precio
varía según la estructura del mercado, si hay mucho compradores y
vendedores, si hay un solo vendedor, etcétera.
La práctica económica resalta que en muy pocas ocasiones hay contacto o

acuerdo directo entre el productor y el consumidor. En realidad para que
funcione el mercado se requiere de un intermediario (dealer, brokers,
middleman) que hace el puente entre el productor y el consumidor. El
intermediario es el que registra la necesidad del consumidor en cuestión de
calidad, volumen, tiempo, lugar y forma del producto, como también las
existencias que tiene el productor. El intermediario concentra la información
del mercado en el que opera local, nacional o internacional.
El intermediario, con la información pública y privada que posee, fija el precio

al que está dispuesto a adquirir el producto con ciertas especificaciones1, Pb
(buy price) y fija el precio al que está dispuesto a vender el producto, PA (ask
price).
El diferencial entre el precio de venta PA y el precio de compra Pb, es la

ganancia bruta del intermediario (spread). La ganancia neta depende de los
costos de inteligencia (costos por localizar al productor y al comprador) y

1
Las especificaciones son de cantidad, calidad, lugar de donde se recibe el producto, las fechas de entrega y las
condiciones de entrega como a granel o forma de empaque.
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costos de transacción-operación (se incluye en ellos manejo del producto,

impuestos, permisos, etcétera).
Los estudios teóricos y empíricos que se han realizado en varios países

señalan que el diferencial de precios (spread) es mayor entre más asimétrica
sea la información a favor del intermediario, esto es entre mayor sea la
información privada y menos la pública. También el diferencial aumenta entre
menos transparentes sean las transacciones y se tenga poca liquidez en el
mercado.
En el caso de los productos agropecuarios la intervención del intermediario

es más compleja que para un producto manufacturado o un producto
financiero.
Las características de la producción agrícola y las necesidades particulares

del consumidor hacen que entre el producto cosechado y el producto que se
consume, haya varias etapas económicas que no se pueden eliminar, pero si
se pueden eficientar. Por ejemplo, el productor cosecha trigo, pero el
consumidor adquiere pan. Del trigo al pan hay varias etapas económicas.
Por lo general un canal comercial agropecuario tiene las etapas siguientes:
Agroindustria
Productor Acopio Almacén Mayoreo Menudeo
Transformación
Donde cada flecha es transporte y cada etapa es una transacción comercial

diferente.
La diferencia (spread) del intermediario agropecuario es mayor que en otras

actividades, porque el producto es más riesgoso de manejar por las razones
siguientes:
1) Es un producto perecedero, por lo que con el tiempo baja la calidad.
2) En un producto cíclico, la producción es en unos cuantos meses.
3) Es un producto que hay que transportar en volumen, para que se pueda

pagar el flete.
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4) Es un producto que depende del clima y ambiente para obtener

volumen y calidad.
5) El producto agrícola es casi siempre un insumo para elaborar otro

producto, por ejemplo de maíz a tortilla; de trigo a pan.
Por lo que el diferencial de precios en los productos agropecuarios incluye el

riesgo del sector (según cada producto), el sesgo que imprime el uso de la
información privada, los costos de inteligencia y de transacción y la
transparencia de las mismas. Todo dependiendo de la estructura del
mercado (oligopólico, competitivo, monopólico)
Además la literatura especializada señala que el diferencial de precios

aumenta en la medida que no hay liquidez en el mercado. Si el productor
requiere de recursos económicos en forma apremiante y el intermediario lo
sabe, el precio de compra (buy price) será menor o si el adquiriente no
cuenta con los recursos inmediatos para comprar el producto tiene que
aceptar un precio mayor (ask price), ya que el precio sube al otorgarse a
crédito muy por encima de la tasa de interés bancaria.
La historia de cómo privados y gobiernos han tratado de reducir y en algunos

casos de eliminar al intermediario agropecuario es larga. Va desde los
tianguis y mercados sobre ruedas donde se supone que el productor vende
directo al consumidor hasta las lonjas, subastas y bolsas agropecuarias,
pasando por empresas gubernamentales que monopolizan la compra y venta
del producto. En el mejor de los casos el diferencial se ha logrado reducir un
poco, pero no se elimina el intermediario.
La depuración de los intermediarios se da cuando hay una reducción en los

costos de transacción y de inteligencia, pero principalmente cuando este
intermediario hace un manejo del riesgo deficiente (principalmente en
escenarios de volatilidad severa de precios), como cuando no usa
coberturas, seguros y contratos. Se eliminan los intermediarios ineficientes.
1.2 Metodología
Se realizara una revisión de la literatura para la implementación de una bolsa

agroalimentaria en físico, con experiencias de su implementación.
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En primer lugar, como punto de partida se realizará un recuento de la historia

reciente de las políticas publicas enfocadas a la comercialización de
productos agropecuarios, sus beneficios y defectos.
En segundo lugar se investigara el funcionamiento de las bolsas
agropecuarias en otros países y se consideraran las similitudes de los
productores y comercializadores en cada uno de los países para determinar
aquellas experiencias que sean más adaptables a las necesidades de
México.
Finalmente se revisaran los fundamentos teóricos para el diseño y operación
de mercados eficientes, especialmente para el uso de comercio electrónico.
1.3 Acciones a seguir
Fundamentos teóricos
1.3.1 Plantear los fundamentos teóricos que hay que cumplir para que el
diferencial de precios de un mercado electrónico con formadores de mercado
(market maker) sea menor al diferencial del intermediario (dealer, broker,
middleman).
1.3.2 Plantear los fundamentos teóricos que hay que cumplir para que el
formador de mercado dé liquidez al mercado.
1.4 Plan de trabajo
Productos a Obtener
1. Un primer documento que incluye la metodología, plan de trabajo y
acciones a seguir.
2. Un segundo documento en donde se presenten los avances y
resultados preliminares.
3. Un documento final que incluya conclusiones y recomendaciones.
1.5 Índice
1. El mercado perfecto y el mercado real

2. El mercado del productor y los precios reales
3. Historia de los mercados y las bolsas
4. Conclusiones y recomendaciones
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2. CÁMARA DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN
2.1 Antecedentes.
Las Cámaras de Compensación son entidades que se interponen entre las

partes que celebran operaciones de contado y de derivados, en este caso en
particular entre los productores y compradores, asumiendo en todo momento
el papel de comprador de todo vendedor y de vendedor de todo comprador.
Asimismo, las Cámaras brindan los mecanismos para el registro y
confirmación, valuación y liquidación de instrumentos, garantizando en todo
momento las obligaciones adquiridas por sus participantes, a través de sus
sistemas de salvaguardas financieros.
Tradicionalmente, las Cámaras de Compensación han sido empleadas por

mercados de derivados, por algunas bolsas de valores y sistemas de
negociación, pero en los últimos años, se han insertado en la lógica de
negocio y funcionamiento de bolsas con cobertura hacia otra gama de
productos e incluso han comenzado a fungir como una parte medular en la
centralización del riesgo, compensación y liquidación de operaciones
concertadas en mercados extrabursátiles (over-the-counter, OTC), entre los
que se incluyen además, los productos agrícolas.
Una Cámara de Compensación tiene la capacidad de reducir

significativamente los riesgos a los que se enfrentan los participantes, a
través del establecimiento de sólidos controles del riesgo y, en muchos
casos, a través de los mecanismos de compensación multilateral. La Cámara
de Compensación suele mejorar la liquidez de los mercados, aportando a la
formación de precios, pues tiende a reducir los riesgos para sus participantes
y, a menudo, robustece los mecanismos de negociación. Sin embargo,
también concentra riesgos y responsabilidades en cuanto a la gestión de los
derechos y obligaciones de los participantes, de modo que la eficacia en el
control de los riesgos y el sistema de salvaguardas financiero son aspectos
fundamentales.
Una deficiencia en la gestión del riesgo de una Cámara de Compensación,

podría alterar el buen funcionamiento de los mercados para los que brinda
sus servicios y afectar a otros sistemas de liquidación para instrumentos
negociados en dichos mercados. A su vez, podría generar problemas en los
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sistemas de pago y otros sistemas de liquidación. Por ello, la correcta

definición de su estructura y reglas de operación cobra relevancia en los
mercados.
2.2 Problemática
Actualmente, las coberturas que opera ASERCA para los productores,

comercializadoras y consumidores se basan en una estrategia opuesta en el
mercado de futuros a la que tiene el participante en el mercado de físicos. Y
las coberturas se realizan a través de opciones que se colocan en las
bolsas de futuros internacionales, y en consecuencia a través de una
Cámara de Compensación extranjera.
El costo de estas operaciones es conocido por los participantes desde su

colocación y es igual a la prima cotizada en la bolsa de futuros mas las
comisiones de la correduría, al precio de ejercicio (cobertura) inscrito. Sin
embargo, los participantes están expuestos a movimientos en el tipo de
cambio debido a que las cotizaciones están referenciadas a una divisa
distinta.
Existe la necesidad de evaluar la posibilidad de crear una Cámara de

Compensación de Productos Agrícolas Mexicana (CCPA) que permita a
SAGARPA reducir sus costos de operación y los costos de los programas de
cobertura, asimismo reducir el riesgo de tipo de cambio derivado de la
conversión de fondos, además de los beneficios que implica tener una
Cámara de Compensación, tales como la transparencia en la administración
del riesgo de contraparte, la minimización del uso del crédito y el fondeo de
operaciones.
Ante la necesidad de perfeccionar e Programa de Agricultura por Contrato y

reducir el costo fiscal que el esquema actual de cobertura tiene, se hace
necesario explorar la posibilidad y alguna alternativa que puede desarrollarse
para que de manera centralizada se administre el riesgo de las operaciones
a plazo que se generan en la agricultura por contrato. Creando para ello los
mecanismos de administración de riesgos y conformación de garantías que
den certidumbre a los mencionados contratos. En este sentido, y para
abordar la problemática, el estudio buscará establecer una metodología de
investigación para cimentar los elementos que permitan evaluar la
conveniencia de incorporar la figura de una Cámara de Compensación de
SAGARPA CIDE 17


Productos Agrícolas en México, totalmente mexicana, buscando reducir los

costos de las coberturas existentes, y fortalecer los mecanismos internos de
apoyo al campo.
2.3 Objetivo
El estudio para la creación de una Cámara de Compensación de Productos
Agrícolas tiene por objeto brindar los elementos necesarios para tomar la
decisión en el establecimiento de esta instancia auxiliar del mercado de
contado y de derivados de productos agrícolas en México, basado en una
amplia investigación y evaluación.
El estudio contempla lo siguiente:
1. Plantear una alternativa bajo la cual se pueda crear en México una

Cámara de Compensación de Productos Agrícolas que actué como
garante de las obligaciones que se generen en negociaciones de
contratos adelantados y de contado de productos agrícolas reconocidos
por la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca.
2. Y señalar y sugerir las principales actividades y obligaciones que cada
uno de los participantes en esta posible Cámara de Compensación
debe de desarrollar, así como la estructura organizacional y de gobierno
básica con la que deba contar.
2.4 Metodología
La metodología del estudio busca situar las bases para la conformación de

una Cámara de Compensación de Contratos Agropecuarios que garantice el
cumplimiento de las obligaciones derivadas de los contratos negociados
entre productores y comercializadores y/o compradores agrícolas bajo el
Programa de Agricultura por Contrato, teniendo plena claridad y buscando
establecer las razones de su constitución.
Estudio de Gabinete
a) Análisis de las recomendaciones en materia de Contrapartes

Centrales de Valores.
b) Análisis de las prácticas en materia de Contrapartes Centrales de
Valores.
SAGARPA CIDE 18


c) Análisis de participación de Cámaras de Compensación en Productos

Agropecuarios.
d) Análisis de la estructura corporativa de las Contrapartes Centrales
e) Análisis de viabilidad para la incorporación de la Cámara de
Compensación para la incorporación de productos agrícolas.
A) Relación con entidades participantes en el mercado respecto de:
a) Análisis de los programas de cobertura de ASERCA y el

funcionamiento actual, para la incorporación de la figura de Cámara
de Compensación.
b) Análisis de los esquemas de operación, registro y liquidación de
instrumentos.
c) Ventajas y desventajas de la Cámara de Compensación
d) Evaluación de la estructura corporativa de la Cámara de
Compensación.
e) Definición de reglas de operación, mecanismos de supervisión y
vigilancia, mecanismos preventivos y sistema de salvaguarda de la
Cámara de Compensación y de los Agentes Liquidadores.
f) Definición de responsabilidades, derechos y obligaciones de las
entidades participantes en el mercado de derivados, particularmente
de la Cámara de Compensación.
B) Temas de Estudio a Desarrollar
Los temas de estudio considerados son:
a) Recomendaciones y prácticas en materia de Cámaras de

Compensación de productos agrícolas de contado y de derivados.
b) Estructura corporativa y funcionamiento de las Cámaras de
Compensación.
c) Análisis de ventajas y desventajas de introducir una Cámara de
Compensación de Productos Agrícolas en México.
d) Mecanismos de operación de una Cámara de Compensación de
Productos Agrícolas en México.
SAGARPA CIDE 19


e) Sistemas de salvaguardas financieros de una Cámara de

Compensación de Productos Agrícolas en México.
f) Metodologías de administración de riesgos y de estimación de
garantías de una Cámara de Compensación en México.
g) Responsabilidades, derechos y obligaciones de los participantes del
mercado agrícola mexicano frente a la Cámara de Compensación de
Productos Agrícolas
C) Relación y vinculación con las políticas públicas nacionales,

regionales y/o sectoriales.
El proyecto pretende incrementar la productividad y competitividad de la

economía mexicana para lograr un crecimiento económico sostenido y
acelerar la creación de empleos, tener una economía competitiva que
ofrezca bienes y servicios de calidad a precios accesibles, inversión en
infraestructura, fortalecimiento del mercado interno y la creación de
condiciones favorables para el desarrollo de las empresas, así como
abastecer el mercado interno con alimentos de calidad, sanos y accesibles
provenientes de nuestros campos y mares, proveer seguridad alimentaria a
través del ordenamiento y la certidumbre de mercados, orientar la producción
a las demandas del mercado.
Una Cámara de Compensación de Productos Agrícolas contribuye

sustancialmente al Plan Nacional de Desarrollo en términos de ofrecer
seguridad, transparencia, reducción de costos, y certidumbre a los mercados.
D Impacto.
El impacto de crear una Cámara de Compensación en México para los

productos agrícolas tiene un impacto muy alto, ya que una Cámara de
Compensación es sinónimo de seguridad y transparencia, además de
metodologías de administración de riesgos y de operación con estándares
internacionales. Además, la existencia de una Cámara de Compensación,
da confianza a los inversionistas, compradores extranjeros.
El estudio buscará clarificar el impacto que se tiene al introducir una Cámara

de Compensación de Productos Agrícolas en nuestro país.
SAGARPA CIDE 20


E Seguimiento
Considerando que el seguimiento es un proceso continúo de recolección y

análisis de información, ideas y prácticas. El seguimiento a los componentes
del estudio es elemental para obtener un grado de precisión adecuado. Para
ello, es necesario y conveniente el involucramiento, interacción y la
retroalimentación de todos los involucrados en el estudio, incluyendo a
aquellos a los que se les presenta.
F Resultados esperados.
Los resultados esperados del estudio son el establecimiento de los

elementos necesarios para tomar la decisión de constituir o no una Cámara
de Compensación de Productos Agrícolas en México, siendo necesario
entender el papel de la Cámara de Compensación, los fundamentos para su
constitución, entendiendo las ventajas y las desventajas, la estructura jurídica
y las buenas prácticas que debe seguir, para situarse en escenario de
competencia internacional.
Para lo anterior, es necesario analizar el entorno internacional, las

recomendaciones internacionales en materia de Contrapartes Centrales y la
forma en que se conceptualizaría una Cámara de Compensación en el
Mercado Agropecuario en México.
Por otra parte, el estudio buscará establecer las reglas de operación,

registro, compensación, liquidación, la administración de riesgos y de
garantías, el sistema de salvaguardas y los mecanismos de solución de
controversias a través de órganos o entidades específicas. Y la interacción
con los programas de cobertura existentes, así como con las entidades
participantes en el mercado de productos agrícolas, almacenes, productores,
consumidores, entre otros.
G Temas transversales
Fortalecimiento y crecimiento del mercado interno, reducción de costos,

mejora de calidad, mayor productividad, competitividad, inversión en
infraestructura, abastecimiento de alimentos con mecanismos
estandarizados, seguridad y transparencia.
SAGARPA CIDE 21


H Oportunidad en la entrega.
La oportunidad en la entrega de los componentes y la calidad del estudio son

fundamentales en la toma de decisión para estrategia a seguir en relación al
establecimiento de una Cámara de Compensación de Productos Agrícolas.
Por ello, es indispensable la interacción y retroalimentación de los
entregables con el grupo de especialistas de la Secretaría para que el
estudio precisión adecuada.
2.6 Plan de trabajo
Productos a obtener.
El estudio contempla los siguientes productos:
a) Documento denominado Estudio en su primera versión para

retroalimentación.
b) Documento denominado Estudio en su segunda versión, atendiendo
las observaciones.
c) Y el estudio definitivo, acompañado de las conclusiones y
recomendaciones.
2.7 Índice
El contenido del estudio se estructurará de la siguiente forma:
1. Estructura de la Cámara de Compensación y liquidación.

3. Esquema contractual de la figura jurídica.
4. Reglas de operación de la Cámara de Compensación y Liquidación.
5. Estimaciones de reservas Líquidas y esquemas de operación
6. Esquema de garantías, estimación de reservas iniciales y llamadas de
margen
7. Conformación de cámara arbitral y mecanismos de solución de
controversias.
SAGARPA CIDE 22


3. FORMADORES DE MERCADO
3.1 Antecedentes
En los últimos diez años, quizás quince años, con la masificación del uso de
instrumentos de comunicación (internet) y cómputo (software) se ha abierto
una oportunidad de poder eficientar los mercados vía electrónica.
La idea central es que con el uso de internet y de software particulares se

puede lograr que la información pública sea mayor (más valiosa) o igual que
la privada (que todos los participantes tengan la misma información) con lo
que se lograría más simetría en la información y se reducirán los costos de
inteligencia. Con el software particular se tiene acceso a fijar y cerrar
contratos en tiempo real con las garantías de cumplimiento necesario, lo que
permitiría reducir los costos de transacción y accesar también en tiempo real
a coberturas, seguros y financiamiento.
A los operadores de estos mercados electrónicos se les empieza reconocer

como los formadores de mercados (market makers) del siglo XXI. Véase
Rust John y Hall George “Middle man versus market makers: a theory of
competitive exchange” Cowles Foundation for Research in Economics, Yale
University Paper 1299, april 2001.
Dentro de la tendencia de “consume los productos agrícolas y pecuarios que

tengan menos millas de recorrido”, que es consume el producto local, se han
formado varias páginas web donde se da a conocer quien oferta que
producto (local) su cantidad, su calidad, el lugar y el tiempo de venta. Véase
Lousiana market maker, Indiana market maker, Kentucky market maker. Solo
hay que registrarse como negocio agropecuario reconocido y ofertar, si
alguien se interesa, el trato es directo y particular.
También en los últimos años han aparecido mercados electrónicos para

productos piscícolas, por ejemplo se oferta un atún o un salmón por internet
se puede observar el producto en tiempo real y se puja para adquirir la pieza.
Con ello se reducen en mucho los costos de inteligencia y de transacción.
La propuesta que en este trabajo se hace es analizar, junto con posibles

interesados (empresas agropecuarias, comercializadoras e instituciones
financieras), la oportunidad y viabilidad de crear un mercado electrónico con
SAGARPA CIDE 23


formadores de mercado profesionales (market makers) para productos

nacionales que permita:
a) La determinación diaria (días laborales) de un precio de mercado de

un producto genérico de referencia. Se da más transparencia al
intercambio.
b) Reducir significativamente los costos de inteligencia y de transacción.

Incluye eliminar el incumplimiento de contratos.
c) Tener acceso en tiempo real a coberturas, seguros y financiamiento.
d) Tener liquidez en el mercado del producto.
El mercado electrónico con formadores de mercado profesionales debe

reducir el diferencial de precios porque disminuye el riesgo, el costo de
inteligencia y el costo de transacción, debido a que habrá mayor información
pública, mayor transparencia, mayor liquides y acceso inmediato a
coberturas, seguros, y financiamiento.
3.2 Problemática
Anteriormente la comercialización de los productos agropecuarios se realizó

mediante la tutela del estado, operando como un comprador de los
excedentes, imponiendo mediante esta política los precios de los productos
básicos en el país. Sin embargo desde la década de los noventa se fueron
cambiando las políticas públicas relacionadas con la comercialización,
desregulando y eliminando muchas de las salvaguardas de los productores.
Al mismo tiempo que se impulsó una economía de mercado más abierta en
donde los productores tendrían que competir y adaptarse a los mercados
internacionales.
Al implementarse las nuevas políticas para el campo, no se crearon otras
instituciones o la infraestructura necesaria para que los productores tomarán
una participación más activa en la comercialización de sus productos, por lo
que el vacío generado por el gobierno fue llenado por los grandes
comercializadores internacionales y por los grandes compradores en México.
Un grupo limitado de grandes compradores y un gran número de productores
independientes ha provocado la asimetría de poder e información de
mercado en los productos básicos del sector agroalimentario, mismo que
SAGARPA CIDE 24


necesita solventarse con información real y pública de los precios de

mercado y de la demanda de productos. Que reduzca la asimetría y poder de
mercado entre productores y compradores.
El uso de formadores de mercado es una herramienta fundamental para
lograr la información pública que responda a las necesidades de los
productores y de los participantes en los mercados agroalimentarios.
3.3 Objetivo
La presente sección tiene por objeto investigar y evaluar la conveniencia de

operación de formadores de mercado de productos agropecuarios, así como
en su caso, proponer las reglas requeridas para considerar la figura de
formador de mercado en el mercado de productos agropecuarios en México.
Dicha figura se define como el intermediario autorizado que tiene la facultad

de realizar operaciones por cuenta propia y que asegura la existencia de un
mercado bilateral de compra y venta de productos, y cuya función primordial
es la de dar liquidez y contribuir a su estabilidad de precios mediante una
presencia operativa permanente en el mercado.
Del mismo modo, el estudio considera la evaluación de la participación de

empresas como formadores de mercado, mediante técnicas de diagnóstico,
planeación e identificación de normas, estándares y esquemas operativos.
3.4 Metodología
Trabajo de Campo
La propuesta incluye el estudio y desarrollo de los siguientes puntos en los
productos mencionados:
• La revisión de las prácticas actuales en mercados de contratos, y la
figura del formador de mercado.
• Análisis de ventajas y desventajas para el formador de mercado y sus
contrapartes
• Mecanismos de transparencia y buenas prácticas que mantengan la
transparencia en la formación de precios.
SAGARPA CIDE 25


• Propuesta de incentivos, contratos, admisión, penalizaciones, garantías

del formador de mercados y sus contrapartes, derechos y obligaciones.
B Se diseñaran cuestionarios para identificar las necesidades e interés de

los potenciales formadores de mercados, estos comprenden:
• Operatividad del modelo
• Disposición de participación de las partes en el esquema.
• Evaluación práctica. Ventajas y desventajas.
• Definición de esquema de sana práctica en la fijación de precios.
• Evaluación de interés para participar como formadores de mercados.
A Proceso operativo y reglamentos

i. Determinar cómo debe operar el mercado electrónico con formadores
de mercado para que se fije un precio diario del producto. Manual de
operación.
ii. Determinar que características y condiciones debe tener el

participante en el mercado electrónico. Reglamento que debe cumplir
el formador de mercado.
iii. Determinar las condiciones que se deben cumplir para asegurar el

cumplimiento de los contratos.
B Descripción del mercado actual de cada producto.

a. Análisis estadístico de la volatilidad de precios y volúmenes del
producto.
b. Formación del precio actual del producto (mercado, contratos)
c. Descripción de los sistemas de información pública del producto.
d. Tendencias en la comercialización actual del producto

(diferenciación, integración, alianzas, fusiones)
e. Normas de calidad oficial y privada.
f. Determinación de los posibles interesados en participar en el

mercado electrónico como formadores de mercado profesionales.
SAGARPA CIDE 26


g. Ventajas y desventajas de la situación actual.
C Resultados
Los fundamentos teóricos que hay que cumplir para que funcione en
forma eficiente un mercado electrónico con formadores de mercado.
Reglamento para poder ser formador de mercado.
Manual de operación del mercado electrónico.
Programa que se debe seguir para operar un mercado electrónico.
D Puntos a desarrollar y conciliar entre teoría y práctica

Fundamentos teóricos Operación del mercado Análisis del funcionamiento
electrónico del mercado (Performance)
a) Descripción del a) Acceso en línea a los 1) Diferencial de

producto genérico o formadores de precio.
de referencia. mercado vía internet.
2) Liquidez del
b) Cantidad de b) Horario de apertura y mercado.
formadores de cierre para fijar el
3) Volatilidad de
mercado. precio de compra
precios.
(buy price) y el
c) Operación diaria en
precio de venta (ask 4) Volumen manejado.
días hábiles.
price). 5) Relación del precio
d) Costos de
c) Cierre de contratos. genérico(o de
inteligencia y
referencia) con
transacción menor a d) Liquidación de
precio de
los actuales. cuentas.
diferenciados.
e) Reducción de e) Resultados del día.
riesgos, cobertura, Precio máximo,
seguros y precio mínimo,
financiamiento. precio de cierre,
diferencia anterior,
f) Arbitraje de
volumen, contratos.
controversias.
g) Garantía de liquidez
en el mercado.
SAGARPA CIDE 27


E Características
TEORÍA OPERACIÓN
a. Producto de referencia Calidad
Cantidad
Lugar
Tiempo
Forma
b. Número de participantes Formadores de mercado

c. Costo de inteligencia Información oficial pública de avance de
cosechas, clima, precios, comportamiento
del formador de mercado.
d. Costo de transacción Intercambio vía electrónica.
Cumplimiento de contratos.
e. Reducción del riesgo Acceso a cobertura, seguro, financiamiento.
f. Información pública y/o privada Acceso en línea a informes oficiales de
cosechas, aduanas, listados de empresas.
g. Transparencia Las ofertas son vistas en pantalla y los
contratos que se cierran.
h. Garantía de liquidez Condiciones económicas de entrada al
mercados, cargo automático a cuenta pre
fijada
3.6 Plan de trabajo
I. Productos a Obtener
• Un primer documento que incluye la metodología, plan de trabajo y
acciones a seguir.
• Un segundo documento en donde se presenten los avances y
resultados preliminares.
• Un documento final que incluya conclusiones y recomendaciones.
3.7 Índice del Estudio
1. Planeación y desarrollo de las reglas operativas para el

funcionamiento de formadores de mercado en un modelo de
posturas electrónicas
SAGARPA CIDE 28


2. Diagnóstico de ventajas y valor agregado para los formadores de

mercado y sus contrapartes.
3. Definición de los requisitos y procedimientos de admisión para ser
un formador de mercado.
4. Derechos y obligaciones de los formadores de mercado
5. Modelos de contratos relacionados con los formadores de
mercado
6. Medidas disciplinarias y correctivas, órganos y procedimientos
disciplinarios para los formadores de mercado.
7. Manuales de organización para las funciones de formador de
mercado, incluyendo límites de concentración y procedimiento de
liquidación.
8. Recomendaciones y conclusiones
SAGARPA CIDE 29


4. INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES
4.1 Antecedentes
Uno de los problemas más importantes del sector agroalimentario, es la falta

de eficiencia y eficacia en la comercialización de productos, especialmente
del primer eslabón de la cadena (productor-comercializador). Esto provoca
que no se produzca en las cantidades y las calidades requeridas por los
mercados, derivando en exceso de oferta de algunos productos y en
faltantes en otros, generando pérdidas para los productores del campo y
para los consumidores.
En la SAGARPA se han impulsado políticas para desarrollar la
comercialización de productos agroalimentarios, como el esquema de
Agricultura por Contrato. A la par se ha identificado la necesidad de impulsar
el uso de normas de calidad y de inspección de los granos que sean
aprobadas, conocidas y utilizadas por todos los participantes. En segundo
lugar se debe impulsar la infraestructura que permita una rápida y sencilla
resolución de controversias entre compradores y vendedores. Finalmente se
deben fortalecer los contratos entre productores, comercializadores y
compradores, para brindar certeza a todos los actores dentro de la cadena.
Para resolver la problemática anterior, el Gobierno Federal a través de
diversas instancias, busca que se establezca en México una Bolsa de
Productos Agropecuarios con el objeto de hacer eficiente y transparente, la
comercialización y formación de precios de ciertos productos de este Sector.
4.2 Problemática a Abordar
El esquema de Agricultura por Contrato (AxC) operado actualmente por

SAGARPA a través de ASERCA, involucra la fijación de un volumen de
toneladas acordado entre las partes y un precio para el producto que se fija
de acuerdo con los futuros de Chicago. En el esquema de AxC actual se
ofrecen opciones PUT y CALL cruzadas, esto es, se ofrecen Opciones PUT a
los compradores y CALL a los productores, con lo que se busca que ambos
participantes no tengan interés en abandonar el contrato establecido por
ambas partes.
SAGARPA CIDE 30


El esquema cumple con sus objetivos cuando los precios de los productos se
mantienen en el mismo nivel al que se fijó el precio del futuro (precio al que
se acordó el contrato), pero existen incentivos para que los productores
incumplan con el esquema, cuando los precios son significativamente más
altos a los acordados; en esa circunstancia los incumplimientos a los
contratos se han multiplicado.
Otro inconveniente del esquema actual ha sido el costo, ya que al pagar las
coberturas de compradores y productores, las demandas por recursos
públicos han crecido considerablemente, por lo que es necesario explorar
nuevas alternativas que logren los mismos objetivos planteados en AxC.
Este esquema evita la determinación transparente de precios y de la
determinación del costo de bases, al ser fijados en un punto determinado en
el tiempo, cuando sabemos que estos están en constante movimiento por
factores de oferta y demanda, clima, disponibilidad de transporte y otros.
Por lo anterior no existe una formación de precios acorde a los mercados
internacionales de futuros, no hay difusión de información y estos se
determinan bajo reglas predeterminadas por las autoridades y aceptadas por
los particulares.
Como ya se comento no son pocas las ocasiones que los contratos de AxC
se incumplen o se especula con el subsidio a las primas otorgadas en este
programa sin beneficiar a los productores por no tener volúmenes
significativos para operar activamente en la comercialización. Los
intermediarios se ofrecen a los productores que les endosen las coberturas y
hacer todos los trámites correspondientes. Por supuesto al no haber
transparencia en la información de estas operaciones no se sabe cuanto
recibe de los apoyos el productor.
Es importante antes de ofrecer una alternativa que pueda ofrecer una
transición a una solución definitiva hacer hincapié en experiencias fallidas o
exitosas en materia de Bolsa Agropecuarias en México u otros países y
porque.
Sin embargo, el esquema a desarrollar, debe considerar una migración
gradual del mecanismo actual que se utiliza de Agricultura por Contrato hacia
el objetivo de la Bolsa Agropecuaria, debido a quela AxC es conocido y
aceptado por los participantes del Sector. Ello a fin de facilitar la transición en
los tiempos deseados por las Autoridades Gubernamentales.
SAGARPA CIDE 31


Por lo que de haber alguna modificación, se deberá considerar la alineación

de objetivos comunes en las distintas actividades del Sector y afinando la
parte de fijación de precios al productor (precios de indiferencia). Entre los
aspectos a considerar se puede mencionar el convenio de Agricultura por
Contrato, dentro del cual se podrán adquirir Opciones Put y Call con
financiamiento del Sistema Financiero.
4.3 Objetivo del Estudio
El estudio tiene como objeto desarrollar los elementos básicos para la

construcción de un mercado de contratos agropecuarios de contado y
adelantos. El estudio tiene tres componentes, el primero es un diseño
general del proyecto para la bolsa agropecuaria, que incluye los
antecedentes históricos, situación actual, necesidades y la integración
general del esquema. El segundo versa sobre el componente de formadores
de mercado y el tercero, con respecto a la cámara de compensación.
4.4 Metodología
En esta especificamos las actividades del diseño general del proyecto para la
bolsa agropecuaria, incluyendo las partes previas y la integración con otros
actores.
El componente de la integración general del esquema, consta de tres Etapas:
1. Primera: Transición al Sistema Financiero Mexicano de las actividades
financieras y de cobertura de todos los productos agrícolas y pecuarios
que se cubren actualmente.
Primera etapa
En la primera etapa el Gobierno Federal hará una transición del

Programa de Coberturas por medio de Opciones al Sistema Financiero
Mexicano (BANCOS, SOFOMES, FINANCIERA RURAL y FIRA).
A diferencia de lo que actualmente sucede, en el esquema de AxC se

ofrecerá una Opción Put al productor o vendedor para asegurarle un
precio mínimo de venta y una Opción Call al comprador para asegurarle
SAGARPA CIDE 32


un precio máximo de compra. Como parte del diseño se determinará la

manera de pactar los volúmenes y precios entre las partes, a fin de
reducir los incentivos a los incumplimientos.
En segundo lugar se considerará en el esquema los aspectos

necesarios para obtener financiamiento de avío, de manera que los
esquemas de AxC sean parte integra del financiamiento de la actividad
productiva. Se analizará así mismo incluir la compra de una Opción (ya
sea pagada en efectivo por los participantes o mediante
financiamiento), para el caso de los productores.
Dentro del programa AxC actual, los costos de mover en el tiempo y el

espacio el producto (bases) repercute directamente en los apoyos
pagados. Para manejar esta situación se deberá desarrollar una
metodología para estimación de bases y precio de indiferencia para la
mayoría de los productos en las principales zonas productoras del país,
mismo que será calculado por el Instituto Mexicano del Transporte
conjuntamente con SAGARPA tanto para transporte terrestre como
ferroviario o naviero. Dichas bases deberán ser publicadas con toda
oportunidad por el MEXDER y por SAGARPA misma.
Para impulsar el uso de las herramientas de administración de riesgo

por los productores del sector, así como de los intermediarios
financieros, se trabajará en la estandarización en el Sistema Financiero,
del contrato de Opciones que se ofrecerá a los participantes, sean estos
productos operados en bolsa o cuando sean OTC. Así mismo se
analizará la posibilidad de que el financiamiento, así como la compra
venta de Opciones y otros servicios conexos sean ofrecidos por las
Instituciones Financieras y Prestadores de Servicios. Se trabajará
particularmente, con aquellas instituciones que estén dispuestos a
desarrollar y cubrir con su infraestructura las Zonas Productoras del
País donde se defina operar e programa.
Otro elemento importante dentro de este proyecto es la transparencia

de los costos de transporte, conservación y almacenamiento. Por lo que
proponemos incluir los mecanismos necesarios para revelarlos, y así
tener un mercado mejor informado del comportamiento de la oferta y
demanda de las cosechas a nivel local, estatal, regional y nacional. Lo
SAGARPA CIDE 33


anterior dará información clara y transparente de hacía donde se deben

mover los volúmenes de los distintos productos cosechados en nuestro
país y donde se deberán almacenar por mayor tiempo por ser más
eficiente. Se ha identificado que el MEXDER puede ser el encargado de
recibir toda la información y difundirla de manera uniforme, constante,
transparente y en el menor tiempo posible para beneficio de todos los
participantes. Esto fomentara la cultura de la información entre los
participantes de tal manera que los lleve a una mejor decisión e
ingresos.
Finalmente, la instrumentación de esta primera etapa deberá hacerse

en forma paulatina comenzando por un plan piloto en alguno o algunos
estados del país y en ciertos productos seleccionados comenzando por
los de más volumen como pudieran ser el maíz, trigo y sorgo.
Acciones a seguir
Los temas son los siguientes:

• Análisis histórico de la comercialización de productos en México
• Análisis teórico de las bolsas agropecuarias y de los beneficios de su
implementación.
• Recopilación de las políticas públicas orientadas a la comercialización y
los resultados obtenidos.
• Estrategias que se han seguido en la implementación de desarrollos
similares en otros países LATINOAMERICANOS con características
similares a las de nuestro Mercado Agropecuario, no existen. Hay dos
razones que estimamos contundentes: la existencia en 1994 de un
Tratado de Libre Comercio con USA y que la formación de precios de
nuestros productos agrícolas se da de manera natural y directa en
Chicago por ser este mercado el de referencia para la fijación de
precios de indiferencia y bases.
• Otras experiencias similares en México, sus puntos positivos y
negativos, así como las experiencias que podemos capitalizar.
SAGARPA CIDE 34


MEXICO: Año 1991 se llevo a nivel de Decreto la constitución de una

Bolsa de Futuros Agropecuaria en México y cuyo responsable sería
ASERCA. A finales de 1993 y principios de 1994 se desestimo seguir
adelante por decisión de tiempos y prioridades que se le dieron a
PROCAMPO.
Así mismo se hizo un intento de poner orden en el Mercado Azucarero

a través de una Bolsa de Físicos (FORMA) la cual fracaso por no contar
en ella con todos los participantes del mercado en los órganos
corporativos de la misma, teniendo solo a la parte oferente y sin la
demandante lo que limitaba una formación de precios completa,
transparente, informada y ordenada.
Años después se hizo el intento de hacer un Mercado de Físicos en

Jalisco (MENAGRO), el cual se vio rebasado por las condiciones
existentes en el mercado real, apertura de mercados a través del TLC,
la AxC de ASERCA además que el problema no residía en el como
comercializar el físico, sino en como garantizar al productor desde antes
de sembrar certidumbre de precio por su producto para el momento de
la cosecha.
Experiencias exitosas en ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA.

Como lo explicaremos con mayor detalle más adelante, en este país los
mercados de futuros no solo de productos agrícolas, sino de muchas
otras materias primas inician su desarrollo sin intervención
gubernamental en 1861 y han servido como ejemplo de replica en
muchos países y para una gama enorme de derivados porque su
operación desde hace más de un siglo sigue funcionando.
De todo lo mencionado anteriormente podemos capitalizar los

beneficios de muchos años para estar en posibilidad de hacer una
transición ordenada a una Bolsa Agropecuaria de Futuros
Agropecuarios en México. La experiencia Norteamericana ha sido
copiada por muchos países y que hoy ya es una realidad en México a
través del MEXDER. Este ofrece ya la posibilidad de realizar
operaciones de derivados desde México incluyendo a productos
agrícolas.
• Etapas propuestas para el desarrollo del proyecto:
SAGARPA CIDE 35


1. Primera: Transición del contrato de AxC que opera ASERCA, a que

pueda hacerlo todo el Sistema Financiero Mexicano, Prestadores
de Servicios y otros
Requerimientos de la plataforma tecnológica. Poco hay que hacer en
este tema porque ya existen en el MEXDER y ASIGNA para poder
iniciar la operación de la Bolsa Agropecuaria. Pudiera ser necesarios
algunos complementos que solo podrían determinarse una vez que en
este en operación, pero en todo caso serían menores. Es necesario
exista total convencimiento, certeza de que todos los participantes de
este mercado están enterados, informados, capacitados y dispuestos a
que se realice y ser activos participantes en el fortaleciendo de la
formación de precios de indiferencia y otras ventajas ya mencionadas.
• Beneficios esperados de la Primera Etapa

o Eficiencia en operar en tiempo real (mismo día).
o Mayor difusión de la formación de precios.
o Capacidad de los participantes para cubrir su riesgo en precios
en el momento que mejor le convenga.
o Cada participante tomara la posición real que le corresponde en
el mercado, Vendedor-Opción Put; Comprador- Opción Call.
o Los movimientos con respecto al precio inicial acordado serán
cubiertos por la opción.
o Divulgación de precios, cantidad, fecha y lugar de entrega en el
tiempo (futuro) y tiempo real.
o Disminución de costos para los participantes, en la gestión y en
la operación de sus operaciones de cobertura.
o Arbitraje imparcial en temas de calidad
o Ventanilla abierta todo el año
o Ahorros fiscales
o Mayor competencia que implica eficiencia al mercado
• Información adicional de interés para toma de decisiones en tiempo
real, como son:
o Oferta / demanda (regional, nacional e internacional)
o Avance de producción
o Calidad esperada
o Clima
o Bases (internacionales y nacionales)
SAGARPA CIDE 36


o Inventarios nacionales por producto (nacional e internacional)

o Tipo de cambio
o Importaciones (producto, cantidad, como entro al país y porque
frontera)
o Reportes de otros países (Departamento Agricultura Estados
Unidos) en español.
2. Segunda: Inicio de operación de contratos de futuro, que podrá

llevarse a cabo a través del MEXDER y su Cámara de
Compensación y Liquidación (ASIGNA) a medida que la transición
vaya madurando y se puedan ir listando productos agropecuarios
con puntos de entrega virtuales en México en este mercado.
En esta etapa se pretende adicionar la posibilidad de nuevos productos

de manejo de riesgos para ofrecer mayores alternativas a los diversos
participantes del mercado. Para esto se analizará la posibilidad de que
MEXDER cotice en forma paulatina diversos contratos de futuros y
opciones que fuesen operados en dicho mercado cuya contraparte sea
la Cámara de Compensación (ASIGNA).
El proceso de inclusión de los diversos contratos dependerá de la

expectativa de liquidez de los mismos. En todo caso se aprovechara la
interrelación del MEXDER con las diversas bolsas del mundo
primordialmente el Chicago Mercantile Exchange. Lo anterior permitirá
una más rápida inclusión de diversos productos dado la liquidez que
existe en estos mercados.
En esta etapa se analizara y promoverá la conveniencia de que los

participantes del mercado agropecuario puedan ser actores en los
mercados de futuros y opciones tanto en el MEXDER como en
ASIGNA, ya fuere como Socios Operadores o Liquidadores de dicho
mercado. Lo anterior daría mucho más fortaleza a la operación de
ciertos productos primordialmente mexicanos como es el caso del maíz
blanco o del frijol.
En esta etapa se propone también una opción para reducir

considerablemente los costos de manejo de riesgos al cambiar el
requerimiento de una opción con un costo inicial significativo a un futuro
cuyo costo es prácticamente imperceptible. Ciertamente el contrato de
SAGARPA CIDE 37


una opción presenta diferentes costos y beneficios al de un futuro los

cuales tendrían que ser evaluados por los participantes para lo cual se
requerirá un proceso de capacitación sobre el tema.
Para la correcta operación en este mercado sobre todo por parte de los
productores deberán diseñarse diversos productos de financiamiento
para realizar los depósitos de cuentas de margen cuando estos sean
requeridos en las operaciones de futuros.
Así mismo, esta segunda etapa abrirá a los participantes del mercado la
libertad de poder operar sin necesidad de una contraparte inicial dado a
que de trabajar con esta alternativa su contraparte sería la Cámara de
Compensación (ASIGNA). En esta segunda etapa no obstante ASIGNA
solamente cubriría la diferencia de precios entre el precio del día y el
contratado de la alternativa de cobertura que se seleccione.
• Beneficios esperados de la Segunda Etapa
o Reducción en los costos de cobertura de acuerdo a la
herramienta que se seleccione (opciones y/o futuros).
o Libertad de contraparte en todo momento (no se requiere
seleccionar comprador o vendedor previo a la entrega física).
o Seguridad de cumplimiento dado a la calificación de la Cámara
de Compensación.
o Mayor transparencia de precios debido a que esta se obtiene de
los pagos efectuados y no de la información relativa a los
mismos.
3. Tercera: Entrega de físicos. Habiendo llegado al punto anterior es

fundamental reforzar toda la infraestructura para la recepción de
producto físico a través de Almacenes Generales de Depósito,
implementación de calidades, información oportuna, pública y
transparente, con alta difusión para mejorar la logística y la
formación de precios de indiferencia a partir de bases
competitivas con las internacionales.
No obstante que en la mayoría de las bolsas agropecuarias mundiales

con características similares a la propuesta planteada, la operación de
entrega física es menor al 5% de lo operado, esta posibilidad es de
importancia para seguridad a los participantes. Lo anterior implica que
SAGARPA CIDE 38


un participante pueda en caso de requerirlo comprar o vender el

producto físico y a su vez ser requerido para adquirir o entregar dicho
producto.
Es necesario establecer puntos físicos de entrega por lo que los precios

deberán ser ajustados por los costos de transporte, así como oferta y
demanda locales (estos ajustes aunque son necesarios para todas las
etapas, se realizan mediante cálculos basados en los costos de los
participantes).
Será necesario asegurarse que estos puntos de entrega tengan la

capacidad y calidad de almacenaje que en un momento dado se
requiera. Pudiera pensarse que originalmente las entregas físicas
fuesen mayores que aquellas que se llevan a cabo en mercados
maduros.
Es esencial que en los contratos de operación de futuros en el

MEXDER sea incluido un procedimiento que obligue a los vendedores a
entregar el producto y a los compradores a adquirirlo con ciertas reglas
de asignación determinadas por ASIGNA.
4. Cuarta: Requerimientos de la plataforma tecnológica. Poco hay

que hacer en este tema porque ya existen en el MEXDER y ASIGNA
para poder iniciar la operación de la Bolsa Agropecuaria. Pudiera
ser necesarios algunos complementos que solo podrían
determinarse una vez que en este en operación, pero en todo caso
serían menores. Es necesario exista total convencimiento, certeza
de que todos los participantes de este mercado están enterados,
informados, capacitados y dispuestos a que se realice y ser
activos participantes en el fortaleciendo de la formación de precios
de indiferencia y otras ventajas ya mencionadas
4.6 Plan de trabajo
Productos a Obtener
1. Un primer documento que incluye la metodología, plan de trabajo y

acciones a seguir.
SAGARPA CIDE 39


2. Un segundo documento en donde se presenten los avances y resultados

preliminares.
3. Un documento final que incluya conclusiones y recomendaciones.
4.7 Índice del Estudio
1. Identificación y selección de almacenes generales de depósito que

pueden cumplir como puntos de entrega.
2. Análisis de la intervención de mercado y los distintos intentos previos de
modernización. Análisis de procesos y riesgos para mercados
autorregulados, con intervención.
3. Análisis de procesos y riesgos para mercado regulados sin intervención.
4. Plan de proyecto, la propuesta de su ejecución y de seguimiento del
mismo.
5. Requerimientos de la plataforma tecnológica.
6. Modelos de contratos y en su caso, productos para los mercados spot, a
término, derivados y bursatilización.
7. Recomendaciones y conclusiones
SAGARPA CIDE 40


VII. Cronograma de trabajo
ACTIVIDAD MES 1 MES 2 MES 3

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
Presentación de propuesta
Primera revisión de avances
Entrega de documento para la fase
uno
Segunda revisión de avances
Entrega de documento para la fase
dos
Tercera revisión de avances
Elaboración y presentación de
informe preliminar
Elaboración y presentación de
informe final
SAGARPA CIDE 41


CONOCIMIENTO DE LAS CONDICIONES ACTUALES Y

PROPUESTAS DISCUTIDAS Y LA APLICACIÓN DE AJUSTES
OPERATIVOS RESPECTO A:
ANÁLISIS Y FACTIBILIDAD DEL MERCADO AGROPECUARIO
A) ANÁLISIS TEÓRICO, HISTORICO Y DOCUMENTAL DE POLITÍCA,

REGULACIÓN E INTENTOS PREVIOS EN MÉXICO PARA LA
IMPLEMENTACIÓN DE UNA BOLSA AGROALIMENTARIA DE FISICOS
1. EL MERCADO PERFECTO Y EL MERCADO REAL
1.1. El mercado perfecto
La teoría económica señala que cuando el mercado es competitivo se

determina el precio que permite asignar los recursos escasos en forma
eficiente. Esto es, el precio resume todo lo que sucede en la economía y
logra movilizar los recursos, tierra, trabajo y capital a la producción de los
bienes y servicios que más valora la sociedad. Si el precio no se determina
en forma eficiente, entonces los recursos no se asignan correctamente por lo
que se genera desperdicio, capacidad ociosa, desempleo, faltantes,
sobrantes y volatilidad.
El mercado perfecto, aunque no existe en realidad, da las pautas de que se

requiere para alcanzar, lo mejor que se pueda, la determinación de un precio
eficiente que refleja lo que sucede en la economía, con la demanda y la
oferta.
Los supuestos que se hacen para analizar un mercado en competencia

perfecta es lo que nos permite entender que tanto nos desviamos en la
realidad de un precio eficiente y que se puede hacer para reducir esa
desviación.
El caso de los productos agrícolas es particular porque, como veremos, tiene

características su producción y su consumo que hay que tener en cuenta
para entender cómo se forman sus precios.
SAGARPA CIDE 42


Un mercado perfecto determina el precio en forma eficiente si las fuerzas de

la demanda y de la oferta actúan libremente (Gráfica 1).
Gráfica 1. Mercado perfecto
Precio
Oferta

P
*
Demanda
Q* Cantidad
Dónde:
P*=precio de equilibrio, no hay exceso de demanda, ni exceso de oferta (no hay inventarios).
Q*=cantidad de equilibrio, la cantidad demandada es exactamente igual que la ofrecida.
Fuente: elaboración propia.
Los supuestos básicos para tener un mercado perfecto son:
a) Los compradores y vendedores son suficientes para que ninguno en lo

individual pueda afectar la cantidad demandada y ofrecida por lo que
no pueden alterar el precio.
b) Los demandantes y oferentes tienen contacto directo entre sí y el

intercambio de mercancías no tiene costos de transacción, no tiene
costos de inteligencia (lo que cuesta identificar a un cliente o a un
proveedor y sus antecedentes de cumplimiento).
c) La información de lo que sucede en la economía es pública (de

acceso a quien lo desee) e instantánea. La información es usada
racionalmente (cada quien lo usa para sus intereses) por todos los
agentes económicos. La información pública no tiene costo.
d) La información privada, que son los antecedentes e intenciones de

cada agente económico es accesible, transparente y no tiene costo.
e) El producto que se intercambia es completamente homogéneo y no se

puede diferenciar. No hay diferencia en el producto por región, ni por
SAGARPA CIDE 43


tecnología usada, ni por quien lo produjo. Tampoco hay diferencia en

quien lo adquiere, para que lo adquiere y que va hacer con el
producto. El producto es un bien genérico2 (en inglés commodity).
f) Libre entrada y libre salida del mercado sin costo alguno. Si el precio
es bajo, los productores cuyo costo marginal es mayor a ese precio se
retiran de la producción y cierran la empresa. Cuando el precio sube
nuevamente por encima de ese costo marginal vuelven a producir sin
que incurran en ambos casos en costos adicionales. En el caso del
comprador es lo mismo si el precio es demasiado alto para operar
económicamente entonces cierra la empresa hasta que el precio
vuelva a bajar, todo sin costo alguno. También se supone que no hay
barreras para que alguien nuevo entre como comprador o vendedor.
g) Hay libre movilidad de los recursos sin costo alguno. La teoría

económica supone que cuando los precios eficientes cambian, los
recursos –tierra, trabajo y capital- se desplazan en consecuencia y sin
costo alguno. Si los precios bajan, entonces los recursos se mueven
sin costo alguno a otros mercados. Si los precios suben, los recursos
se movilizan a este mercado sin costo alguno.
1. 2. El mercado real
El mercado real agrícola tiene varias características que hacen que la

determinación del precio real se desvíe del precio ideal de competencia
perfecta, pero se puede tener o alcanzar un precio más o menos eficiente
que dé las señales correctas de lo que sucede en el mercado.
Las características de la producción agrícola son:
1.2.1 Los productos agrícolas son perecederos
La mayoría de los bienes producidos en la agricultura y ganadería tiene una

corta vida de anaquel. Como todo ser vivo al cosecharse o matarse en el
caso del ganado, el producto empieza a perder agua y a “descomponerse”.
Esto obliga al productor o comprador a tomar medidas como transformar el
bien (de trigo o harina) como refrigerarlo (como la uva) o encerarlo (como la

2
Genérico: común a muchas cosas.
SAGARPA CIDE 44


manzana) o sencillamente llevarlo rápidamente al punto final de venta para

su consumo en fresco. Darle mayor vida de anaquel al producto tiene un
costo.
Así al precio del producto cosechado hay que agregar el precio (el costo) de
darle más vida de anaquel o de transportarlo rápidamente para que llegue
fresco. El productor no trata casi nunca con el consumidor final sino que
intercambia producto con un intermediario que le va a dar más vida de
anaquel.
1.2.2 La producción agrícola es cíclica
La mayoría de los productos agrícolas y ganaderos se producen en forma

cíclica, aunque su consumo puede ser más o menos estable a lo largo del
año. El maíz, por ejemplo, tiene dos periodos de cosecha en México. El ciclo
primavera-verano que se cosecha en noviembre, diciembre y enero en el
centro y sur del país. El ciclo otoño-invierno que se cosecha en el noreste y
noroeste del país en mayo y junio. Pero el consumo de tortilla es estable
durante todo el año.
Hay un desfase entre el tiempo de la producción y el del consumo.
Lo anterior obliga a realizar varias actividades económicas para empatar

demanda con oferta. Se tiene que almacenar la cosecha e irla ofreciendo a lo
largo de los meses poco a poco hasta la siguiente cosecha.
Si el producto se cosecha con antelación al tiempo tradicional de consumo,

como es el caso de la uva de mesa, por ejemplo, que se cosecha en el
noroeste de México en octubre y noviembre pero el mejor precio es en las
fiestas de diciembre, esto obliga a refrigerar el producto hasta el momento de
mayor demanda.
El hecho de que la producción sea cíclica y la demanda estable provocan

que los precios a lo largo del año fluctúen. La fluctuación cíclica de los
precios agrícolas es debida a la naturaleza de la producción (Gráfica 2).
SAGARPA CIDE 45


Gráfica 2. Precios cíclicos de los productos agrícolas
Fuente: Elaboración propia.
El problema de la estacionalidad de la producción se ha disminuido en

algunos productos porque se han adaptado variedades a diferentes tipos de
clima, de esta manera se amplía la temporada de cosecha. Este es el caso
del limón, naranja, mango, papaya, que se extendió su cultivo más al norte
de su zona natural. En otros casos, se han hecho modificaciones a las razas
de animales para que se tenga abasto casi regular durante todo el año, como
es el caso del huevo, la leche, la carne de cerdo, la carne de pollo y la carne
de res.
Valga resaltar en este punto de estacionalidad que las tradiciones y

costumbre de la población (o sea el demandante final) también fuerzan a
adecuar la producción.
Por ejemplo, la producción de flores es muy estacional pero no coincide con

la demanda puntual (de un día en específico) que hace el consumidor. A lo
largo de todo el año se demandan flores (principalmente los fines de semana
de la quincena) pero hay días muy específicos que la demanda se eleva por
las costumbres. El 14 de febrero, día del amor y la amistad (se eleva la
demanda por las rosas), el 10 de mayo, día de la madre (se eleva la
demanda por rosas y claveles), el 2 de noviembre, día de los muertos (se
eleva la demanda de cempazuchitl, de gladiola, de nube, entre otras flores),
el 12 de diciembre, día de la virgen de Guadalupe (se eleva la demanda de
SAGARPA CIDE 46


todas las flores), en la temporada decembrina (se eleva la demanda de

nochebuena y de adornos florales navideños). Para satisfacer esta demanda
se adapta la producción de flores con tecnologías que van desde nuevas
variedades, sistemas de riego, hasta agricultura protegida como
invernaderos y orquidarios.
Gráfica 3. Demanda de flores en el año.
El desfase entre producción natural estacional y consumo regular obliga a

hacer actividades económicas que cuestan. Así, el precio de un producto
agrícola fluctúa por su naturaleza a lo largo del año y a ese precio hay que
agregarle el precio (el costo) de atenuar esa estacionalidad o adecuarse a la
demanda puntual (para días específicos). El productor primario vende al
agente económico que va a regular el abasto o bien el que tiene la
infraestructura y logística para atender la demanda puntual. El productor
primario casi nunca trata con el consumidor final.
1. 2.3 La producción agrícola es dispersa
La producción agrícola y ganadera es extensiva (ocupa grandes cantidades

de hectáreas) y se maneja por miles de productores dispersos en una o
varias regiones. Esto obliga a que se tenga que acopiar el producto, que
significa reunir la cantidad suficiente en un solo lugar para poderlo
transportar económicamente al almacén, a la agroindustria, o al mercado.
SAGARPA CIDE 47


El agente económico que se encarga de acopiar la producción y moverla a

su destino es el conocido intermediario, coyote, acaparador, bróker y es al
que se le atribuyen una y mil arbitrariedades en contra de los productores,
principalmente el ofrecer precios muy bajos haciendo uso de información
privada, que consiste en saber que productores tienen problemas financieros
o sencillamente a quien le urge vender. El hecho es que el intermediario
realiza una función de acopiar y utiliza información privada para deprimir los
precios al productor pequeño.
La función de acopio se tiene que hacer, no se puede eliminar, pero si se

puede eficientar.
1. 2.4 La producción agrícola es un insumo
En la realidad, la mayoría de los productos agrícolas y ganaderos no son

consumidos como los oferta el productor primario, sino son transformados o
adecuados para ello. Por ejemplo, en realidad no consumimos trigo o arroz,
sino consumimos pan o arroz pulido o arroz preparado (nunca se consume
un arroz crudo o tal y como se cosechó). En el caso ganadero, para poder
consumir un corte de res se requiere que el becerro de unos 24 meses se
lleve al rastro, luego el canal se lleve al carnicero quien hace los cortes y
luego éstos se empaquen para que se ofrezcan en el supermercado.
Los productos agrícolas, por lo general, son adquiridos por quién los va a
transformar (la agroindustria) o adecuar (la empacadora), para poder
ofrecerlos como el consumidor final lo requiere.
Así, el productor primario no trata con el consumidor final, sino con agentes
económicos que hacen una o varias actividades necesarias, que no se
pueden dejar de hacer, pero si se pueden eficientar.
1. 2.5 La producción agrícola es voluminosa económicamente
La producción agrícola es voluminosa económicamente porque se requiere

transportar, almacenar y transformar en grandes cantidades para que se
pague el costo de hacerlo. Además, entre la cantidad que ofrece el productor
y la cantidad que demanda el consumidor final hay una brecha que obliga a
SAGARPA CIDE 48


realizar actividades económicas para empatarlas. Por ejemplo, el productor

cosecha toneladas de trigo, el consumidor final adquiere una o varias piezas
de pan que a lo mucho pesan 250 granos cada una. El ganadero ofrece
varios becerros de 300 a 400 kilos (de carne de diferentes tipos: centro,
costillas, espaldilla, patas, cabezas, víscera y huesos) y el consumidor
demanda medio kilo o un kilo (de algún corte).
El producto agrícola y ganadero se tiene que transportar en grandes

cantidades. Por ejemplo, un camión de redilas cargado de naranja o de piña
a granel o bien un camión torton cargado con 500 u 800 jaulas con pollo o 50
a 80 cerdos.
Nunca se traslada de la parcela o de la granja al lugar destino –el almacén,

el rastro, la agroindustria, la central de abasto o el supermercado –un kilo o
un animal o una docena de huevos o un ramo de flores, siempre lleva en
cantidades grandes: 20 toneladas, 50 animales, 20 cajas de huevo, 500
ramos. De otra forma no se pagaría el transporte, ni la infraestructura para
almacenar, transformar o distribuir.
1. 2.6 La producción agrícola es variable (aleatoria)
La producción agrícola trata con seres vivos que dependen para su

crecimiento, de las condiciones climáticas de temperatura, agua, horas luz,
horas sombra, horas frío como también de las condiciones del ambiente
como las sanitarias, plagas, enfermedades, malezas. Una buena cosecha
depende también de las labores culturales que se deben hacer en tiempo y
forma, por ejemplo, la siembra debe ser en determinadas fechas sino se
hace en esos tiempos, el producto que se obtiene (si es que se obtiene) no
es de la calidad que requiere el mercado. Si la planta no recibe el agua
necesaria en el tiempo indicado puede retrasar su crecimiento o no tener flor
o no llenar el grano o el fruto.
Por lo anterior, la producción agrícola y ganadera es aleatoria (tiene una

media y una varianza alta). En ocasiones puede haber, debido al buen clima
y buena suerte (no hubo maleza y plagas), una buena cosecha. En otras
ocasiones, debido al mal clima y peor suerte (hubo enfermedades y plagas)
se obtiene una pobre cosecha.
SAGARPA CIDE 49


Debido a esta aleatoriedad de la producción es que se crean inventarios de

productos básicos como maíz, trigo, arroz, leche, carne entre otros. El
problema está que se pueden acumular tal cantidad de inventarios que tarde
o temprano se tendrán que ofrecer en el mercado y esto hace que el precio
real este presionado a la baja porque se espera la liberación de parte de los
inventarios, en el caso contrario cuando hay bajos inventarios, el precio real
se ve presionado al alza en espera que se abran las compras para llenar los
almacenes de reserva.
Los inventarios mal manejados o políticamente manejados provocan que los

precios reales de los productos agrícolas se desvíen del precio ideal y se
generen distorsiones en el mercado.
Los inventarios de algodón, café, cacao, trigo, leche en polvo se han usado
para fines políticos lo que provocó enormes distorsiones en los precios.
1.2.7 La producción agrícola es variada
La producción agrícola es variada porque en una misma plantación o rancho

se obtiene el mismo producto pero de tamaño, color, contenido, peso
diferente. Por ejemplo, en un mismo árbol de limón se pueden obtener
limones grandes y jugosos (los de más afuera) y también pequeños y secos
(los de más adentro). En el caso de la producción de huevo se pueden
obtener de una misma granja diferentes tamaños: extra grande, grande,
mediano y de desecho (o para otros fines).
Al ser la producción agrícola y ganadera variada obliga a seleccionar,

clasificar y empacar para que el producto llegue homogéneo al agroindustrial
y al consumidor final. Se castiga el precio si el producto llega con ciertas
mermas de calidad. Estas normas son de humedad, temperatura, tamaño,
color, sabor, cierto contenido de sustancias, entre otras. Un consumidor final
no aceptaría una caja de doce huevos si estos fueran de diferente tamaño.
Una agroindustria no aceptaría un jitomate con diversos grados de

maduración (unos rojos y otros todavía verdes). Una pasteurizadora no
acepta leche que no cumple con las normas de inocuidad establecidas.
SAGARPA CIDE 50


La producción agrícola al ser variada por naturaleza obliga a hacer

actividades económicas como seleccionar, clasificar, empacar y a tener
normas mínimas de calidad que van cambiando con el tiempo.
1.2.8 La producción agrícola hay que trasladarla
La producción agrícola y ganadera se realiza principalmente en el campo,

pero el consumo masivo de los alimentos se da en las ciudades. De hecho
desde hace unos 250 años surgió la agricultura y la ganadería comercial que
no es otra cosa que producir para abastecer de alimentos a las ciudades que
empezaban a crecer. Así que el llevar los productos agrícolas y ganaderos a
las ciudades requiere de infraestructura y de una complicada logística.
Por muchos años, la central de abastos de la Ciudad de México (la Merced) y

el principal rastro (Ferrería) recibían la producción agrícola y ganadera del
país y de ahí se redistribuía a varias ciudades. En ocasiones llegaba la
producción de los Altos de Jalisco y se reenviaba a la Ciudad de Guadalajara
o bien, llegaba naranjas de Martínez de la Torre, Veracruz y luego se
reenviaba a los mercados del Puerto de Veracruz. A esto se le llegó a llamar
en los años 50´s y 60´s del siglo XX, “el turismo de las mercancías”. En los
años 70´s y 80´s del siglo XX, se desarrolló suficiente infraestructura y
logística para abastecer a las ciudades a un costo de mucho menor. Pero el
transportar los productos agrícolas y ganaderos del campo a la ciudad sigue
siendo necesario y cuesta.
1. 2.9 Algo acerca del consumidor de productos agrícolas
Los principales productos agrícolas y ganaderos son demandados por el

consumidor: para su alimentación (trigo, huevo, verduras), para su
vestimenta (algodón, cueros y pieles), para su decoración (flores, ceras) y,
ahora devuelta para combustible (etanol, biodiesel), para medicinas
(licopeno, betacaroteno) y otros usos.
Para este trabajo consideramos que el principal uso de los productos

agrícolas y ganaderos será el de la alimentación. La mayoría de los
productos agrícolas y ganaderos que se destinan a la alimentación pasan por
SAGARPA CIDE 51


la cocina, esto significa que se tienen que preparar para consumirlos. Desde
calentar las tortillas, hacer el arroz, cocer la carne, freír los huevos, pelar las
naranjas, etc.
Como el consumidor final prepara o le preparan los alimentos, este tiene una
idea de que es “calidad” de un producto agrícola y ganadero. Es muy
diferente de lo que es “calidad” para el productor o la agroindustria y eso por
supuesto se refleja en el precio.
Por ejemplo, en el caso de arroz, calidad es para una ama de casa

mexicana, aquel arroz que al cocinarse no se pega y no se bate; que el
grano sea grande, blanco y no se quiebre; que tome el color (color rojo del
jitomate en el arroz a la mexicana) o el sabor (arroz con leche y canela) de
los ingredientes. Para el productor, eso no es calidad del arroz, eso es
habilidad del ama de casa para cocinar, para él, el arroz de calidad es el que
no se acama (se dobla con el peso del grano), el que da más rendimiento por
hectárea, el que se puede cosechar sin tirar grano al suelo. Para la
agroindustria, calidad del arroz es el que llega al molino entero, con las
normas mínimas de humedad, no está manchado y lo principal, se le puede
descascarar y pulir sin que se quiebre.
Estas diferentes interpretaciones de lo que es calidad se reflejan en los

precios que se determinan en todo el canal comercial. Pero el que debe
determinar que es calidad es el consumidor, quien es el que paga el último
precio y decide que compra y que no compra. Esto significa que el
consumidor decide que se debe producir y comercializar y que se debe dejar
de producir.
1. 3. El canal comercial de productos agrícolas y ganaderos
Para producir cualquier producto agrícola y ganadero se requiere de

insumos, que en mucho van a definir el bien que se va a obtener. La semilla,
el pie de cría, el fertilizante, el plaguicida, el alimento para los animales, las
medicinas veterinarias, la cantidad y calidad del agua, son los insumos que
determinan la calidad del producto. También las labores de cultivo (fechas de
siembra, densidad de siembra, profundidad a la que siembra), la maquinaria
SAGARPA CIDE 52


(sembradora, cosechadora, fertilizadora, ordeñadora) y otras actividades

definen el costo y la calidad del producto.
Una parcela, granja, rancho, una unidad de producción agrícola y ganadera
depende de sus proveedores que se pueden agrupar en cinco rubros. Véase
Diagrama 1.
Diagrama 1.
“Los sectores proveedores de insumos y de trabajo para
la producción agrícola y ganadera”
Agricultura (semillas)
Ganadería (pie de cría)
Unidad de
producción
Industria (fertilizantes)
agrícola
ganadera
Servicios (luz, agua)
Trabajo
Insumos nacionales e
importados
Cuando la unidad de producción está lista para vender empieza el

movimiento del canal comercial (que son las etapas económicas que hay que
hacer para llevar el producto del campo a la mesa del consumidor). Lo
primero que se hace es acopiar el producto, luego se selecciona, clasifica,
para después almacenar o inventariar. De ahí el producto se envía a la
agroindustria que lo va a transformar o adecuar para enviar a los centros de
distribución (mayoreo) y de ahí se traslada a las tiendas (menudeo) donde lo
adquiere el consumidor y en casa lo cocina. Valga resaltar que el consumo
de alimentos fuera de casa (en restaurantes, fondas, comida rápida, puestos)
cada vez cobra más importancia y eso se refleja en los precios. Un canal
comercia tradicional puede representarse como en el Diagrama 2.
SAGARPA CIDE 53


Diagrama 2.
Canal comercial tradicional de los productos agrícolas y ganaderos
Agricult
ura
(semilla
Ganaderí
a (pie de
cría)
Unidad
de Seleccion Tienda Consumi
adora Almac Agroin Centr Mercado
producci dor: En
Acopi Clasificad én dustri o de Tianguis
Industria ón Supermer
casa
(fertilizan o ora Molin a distribu
agrícola ción cado Fuera de
t ) Empacad o Rastro
ganader Restaura casa
a
Servicios
(luz,
agua)
Inventari
os
Trabajo
Transporte
Actividad económica que relaciona a compradores con vendedores
En economía agrícola se reduce el canal comercial a seis etapas básicas:

1. Abasto de insumos
2. Unidad de producción
3. Tiempo (almacenaje)
4. Espacio (transporte)
5. Forma (transformación)
6. Distribución (tienda)
Cada etapa y cada actividad económica forman mercados diferentes que

intercambian un producto que va cambiando de forma y de presentación. Por
ejemplo, de maíz a harina a masa a tortilla. En cada uno de estos mercados
se relaciona demandantes y oferentes con estructuras diferentes (en
ocasiones muchos oferentes con pocos demandantes, en otros oligopolio
con oligopsonios, en otros unos cuantos oferentes con muchos
demandantes), con reglas explícitas e implícitas diferentes y con formas
diferentes para determinar su precio real. Así, se puede sintetizar en tres
mercados diferentes los que operan para llevar el producto agrícola del
SAGARPA CIDE 54


campo a la ciudad y a la mesa del consumidor. Son una síntesis de muchos

mercados diferentes.
El mercado del consumidor que hace la demanda primaria (pan) pero recibe
la oferta derivada (pan derivado del trigo). El mercado del productor que hace
la oferta primaria (trigo) y recibe la demanda derivada (pan-trigo). El mercado
puente que es el que agrega valor por tiempo, espacio, forma y distribución.
Así el precio al consumidor (PC) deber ser igual al precio al productor (PP)
más los costos (o precios) de tiempo (Ct), espacio (Ce), forma (Cf) y
distribución (Cd).
Estos costos son los precios a los que se realiza cada actividad.
Siempre que
Valga resaltar que si alguno de éstos mercados es ineficiente en su forma de

determinar su precio, eso se refleja en los otros mercados. También es
interesante señalar que si el precio en el mercado del productor sube (como
ha sido el caso en la primera década del siglo XXI) no necesariamente se
traslada todo el impacto al precio del consumidor, porque se puede
amortiguar de diferentes maneras éste aumento en el canal comercial. En la
Gráfica 4 se puede observar cada uno de estos mercados.
SAGARPA CIDE 55


Gráfica 4. El mercado del consumidor, del productor y el canal

comercial.
Precio Oferta
Oferta
Pan ←PC
Cd
+
Cf
+
Ce
+
Ct
+
Demanda
Demanda
Q Cantidad
Siempre hay una relación técnica que nos permite convertir el producto final
en cantidades del producto primario. Por ejemplo, de un kilo de maíz se
puede obtener 750 gramos de tortilla.
En el Diagrama 3. ”El canal comercial del maíz-tortilla” se puede apreciar

cómo se distribuye un peso que paga el consumidor.
Diagrama 3. ”El canal comercial del maíz-tortilla”

SAGARPA CIDE 56


Es muy común que la distribución de un peso que paga el consumidor final

de alimentos quede repartida de la manera siguiente manera:
Consumidor paga 1.00 pesos
Distribuidor recibe 0.30 pesos
Agroindustria recibe 0.20 pesos
Almacén recibe 0.10 pesos
Acopiador recibe 0.10 pesos
Productor recibe 0.30 pesos
Un aumento del 10% en el precio al productor se puede reflejar en un 10%

en el aumento del precio en cada sector, incluido el precio al consumidor.
Pero como está sucediendo el supermercado (oligopsonio) presiona a la

agroindustria a que baje su precio, ésta presionará al almacenista y éste al
acopiador, entonces una subida en el precio al productor es “amortiguada”
por parte del canal comercial.
Nótese que si el precio real en el mercado del productor se aleja del precio
ideal (para arriba o para abajo) provoca no solo ineficiencia en la asignación
de los recursos en el propio mercado del productor, sino también provoca
ineficiencia en todas las etapas del canal comercial y en el mismo mercado al
consumidor.
Por ejemplo, si el precio ideal o eficiente en el mercado de la agroindustria y

el supermercado es de 0.20 pesos, pero el poder oligopsonico del
supermercado lo baja a 0.19 pesos, entonces se reduce la oferta interna
provocando una escasez de producto (se supone para éste ejemplo que no
SAGARPA CIDE 57


se puede importar a 0.19 pesos porque no sería rentable) y una baja en la

demanda a los proveedores de esa agroindustria, incluido el productor,
provocando una mala asignación de recursos en todos los mercados. Véase
Gráfica 5. “Interconexión de mercados”.
Gráfica 5. Interconexión de mercados

Precio
Mercado,
supermercado,
agroindustria
Precio ideal
Precio desviado
Escasez
Cantidad
Cantidad Cantidad ideal
insuficiente
Línea Mercado de
Recursos: tecnológica proveedores
Precio
demanda
deprimida
Precio ideal
Demanda ideal de
recursos

Demanda deprimida
Demanda
ineficiente
Precio desviado
Recursos
sobrantes Cantidad
Cantidad
Fuente: elaboración propia
Si se desvía el precio real del precio ideal, en este ejemplo por una falta de
compradores para la agroindustria (o sea por el poder oligopsonico de los
supermercados), entonces se provoca una escasez en el producto, por
ejemplo, leche (supongamos para este ejemplo que no se puede importar
porque el precio ideal sería el que se pagaría al importador pero el
supermercado paga menos), al producirse menos leche se demanda menos
recursos –tierra, trabajo y capital- y al deprimirse la demanda por recursos
surge un excedente de éstos (se refleja en desempleo, capacidad ociosa,
etc.).
Así que el lograr que se tenga un precio lo suficientemente cerca del ideal o
sea un precio más eficiente, ayuda a asignar correctamente los recursos en
todos los mercado que participan en forma interconectada para llevar los
bienes agrícolas y ganaderos del campo a la mesa del consumidor. 42
SAGARPA CIDE 58


2. EL MERCADO DEL PRODUCTOR Y LOS PRECIOS REALES
La economía agrícola reconoce que si hay una deficiente determinación del

precio real en cualquiera de los tres mercados –el mercado al productor, el
mercado del consumidor y los mercados que hacen funcionar el canal
comercial- las distorsiones en la asignación de recursos se expanden a todos
ellos. Los precios reales desviados de precios ideales o eficientes generan
en los tres mercados escasez o excedentes, desempleo, capacidad ociosa y
volatilidad de precios.
Ahora, el mercado del productor es la base de todos los demás mercados y

si éste no determina eficientemente los precios, entonces se mandan señales
distorsionadas a todo el sistema –el canal comercial y el mercado del
consumidor-.
En este capítulo se revisan los supuestos de un mercado perfecto y se

compara con la forma en la que opera el mercado real del productor agrícola
y ganadero. Además, se resaltan las acciones que se han tomado para
acercar al mercado real con el mercado ideal. Se revisa cada uno de los
supuestos del mercado perfecto que se describen en el capítulo anterior. La
intención de este capítulo es encontrar las bases necesarias para proponer
un mecanismo que permite descubrir un precio más eficiente.
2.1. Los compradores y vendedores son en número suficiente
En el mercado perfecto el número de compradores y vendedores debe ser tal

que ninguno en forma individual puede alterar las cantidades demandas u
ofrecidas que distorsionan el precio. Este supuesto llevó a deducir que un
mercado eficiente solo puede obtener si los compradores y vendedores son
lo suficientemente pequeños que no pueden alterar el precio. Pero no
necesariamente es así, lo que se requiere es que la “fuerza” de los
demandantes y oferentes se equilibre y por lo mismo se pueda llegar a un
precio eficiente.
Por ejemplo, en Teoría económica se demuestra que se llega al mismo

precio de equilibrio cuando hay muchos pequeños compradores y
vendedores, que cuando intercambian mercancías entre un oligopolio (pocos
SAGARPA CIDE 59


oferentes) y un oligopsonio (pocos compradores) con igual fuerza en el

mercado.
En el mercado del productor de bienes agrícolas y ganaderos, los

productores (oferentes) son muchos y de diferentes tamaños y los
compradores son pocos acopiadores con un poder de oligopsonio a nivel
local (con reglas fijadas por las costumbres de respetar zonas y clientes), los
almacenes y la agroindustria son todavía menos que aceptan recibir
mercancías directamente del productor pero no tiene inconveniente de
adquirirla del acopiador. Los supermercados y cadenas de restaurantes son
todavía menos y con fuerza de monopsonio, (ellos fijan el precio al que
compran) ellos están ejerciendo la agricultura por contrato donde no solo se
acuerda el precio sino los tiempos de hacer labores culturales, la semilla a
usar o las razas a crear, las reglas de sanidad e inocuidad y elaboran un
programa riguroso de siembra, riego y cosecha para evitar costosos cuellos
de botella –como cuando todos los productores al mismo tiempo, en unos
cuantos días, demanda transporte para mover sus cosechas.
Si la agricultura por contrato solo se refiere al precio y a los premios y

castigos es muy probable que no se cumpla porque ambas partes tienen
incentivos para no hacerlo.
Por muchos años la estructura del mercado del productor agrícola y

ganadero fue de muchos vendedores de diferente tamaño y pocos
compradores grandes, como los acopiadores, almacenes, agroindustria,
supermercados y cadenas de restaurantes. El resultado de este tipo de
estructura de mercado fue un precio real bajo en relación al precio eficiente.
Los compradores ejerciendo su poder bajan los precios reales. El efecto
distorsionante es que el productor no tiene incentivo para producir más, ni
para invertir en mejor tecnología, ni en mejorar la calidad del producto. Con
el tiempo, la producción se estanca y se va haciendo necesario importar.
Varias políticas públicas se han intentado para evitar que los precios reales
agrícolas y ganaderos sean demasiado bajos. Se han aplicado programas de
precios de garantía, programas de compra gubernamentales, programas de
subsidios a los insumos, programas de compra directa por el consumidor
final al productor primario (como los tianguis), entre otros programas.
SAGARPA CIDE 60


Los productores han aplicado estrategias para aumentar su poder en el

mercado. Estas estrategias van desde la organización para comercializar en
conjunto (mayor volumen), asociaciones para la compra de insumos a menor
precio, formación de cooperativas de producción y comercialización hasta
integrarse verticalmente para reducir costos por economías de escala.
Así, poco a poco los productores organizados e integrados han logrado la

fuerza necesaria para negociar con los compradores y los precios reales se
aproximan más al precio eficiente.
El punto a resaltar es que en el caso agropecuario el mercado del productor

se mueve hacia una estructura de oligopsonio y oligopolio y eso hay que
tenerlo en cuenta.
2.1.1. No hay costos de transacción, ni costos de inteligencia
La teoría económica considera, como un supuesto que simplifica el análisis,

que en un mercado de competencia perfecta no hay costos de transacción, ni
costos de inteligencia. Los costos de transacción dependen de la
infraestructura, de la estructura y de la superestructura con la que se cuenta
para realizar el intercambio de mercancías. Si la infraestructura es deficiente
(caminos malos), es cara (casetas de cobro) o hay que pagar cuotas
especiales (sobornos, seguros contra robos), el costo de transacción es
elevado.
La estructura se refiere a la forma en que se hacen las transacciones en el

mercado y sus sesgos. Por ejemplo, un productor que llega a una central de
abasto con un camión de jitomate o papaya (productos muy perecederos)
está en una posición desventajosa por lo que el precio real que le ofrecen
será menor al precio eficiente. Aunque en otro mercado el precio real sea
más alto el productor ya no puede desplazarse porque se deteriora la
mercancía.
La superestructura se refiere a los impuestos, aranceles, reglamentos, leyes,

permisos, tramites que hay que hacer, tener y pagar. Por ejemplo, los
reglamentos pueden implicar costos elevados porque hay que cumplir con
los de sanidad, inocuidad, ecología, seguro social, tránsito, etcétera.
SAGARPA CIDE 61


Los costos de transacción pueden ser un factor de desvió o distorsión en la

determinación del precio, como también influyen en la competitividad. Los
costos de inteligencia son los gastos en los que se incurre para encontrar,
ubicar o contactar al posible cliente o proveedor y recabar sus antecedentes
de si cumple lo que acuerda, si no busca engañarte, si tiene la capacidad
financiera necesaria y recientemente el origen de sus recursos (si no esta
financiado o si la mercancía no procede de fuentes ilegales).
Un mercado eficiente debe tener costos bajos de transacción y de

inteligencia. En el caso del mercado de productos agrícolas y ganaderos se
ha observado que los programas de mejora de caminos, de apoyos a la
construcción de almacenes, si reducen en forma importante los costos de
transacción.
La desregulación, la simplificación administrativa y el trato fiscal especial que

desde los años ochenta del siglo XX se ha aplicado al sector primario,
también han reducido los costos de transacción.
Se han hecho intentos por dar información de los precios reales que se están
ofreciendo en distintos mercados, usando circuitos televisivos y ahora
internet para que los participantes en el mercado puedan hacer el arbitraje
correspondiente (se aumente la oferta donde el precio real es alto y se
reduzca donde sea bajo).
También se tiene un acceso limitado al buró de crédito para conocer los

antecedentes financieros del cliente o proveedor, lo cual debe reducir el
costo de inteligencia y el riesgo de incumplimiento.
Aunque hay avances para reducir los costos de transacción y los costos de
inteligencia, no hay una política pública dirigida a los productos agrícolas y
ganaderos. Por lo que en relación a otros países (como Estados Unidos,
Europa, Japón y ahora Brasil, China y Rusia) nuestros costos de transacción
y de inteligencia son elevados y desiguales por región y por tipo o escala de
productor y comprador.
El punto a resaltar es que en el mercado del productor agropecuario la

determinación del precio se ve sesgada por los costos de transacción y de
SAGARPA CIDE 62


inteligencia lo que provoca que en la realidad haya muchos precios locales y

particulares para el mismo producto.
2.2. La información de lo que sucede en la economía es pública
La información es poder y en el mercado significa ganancias. La teoría

económica supone, para simplificar el análisis, que todos los participantes en
el mercado tienen la misma información y la usan racionalmente. En el
mercado del productor solo el que es grande puede invertir y explotar la
información. Si uno tiene información del pronóstico del clima se puede
prever la cantidad de producto que habrá y operar en consecuencia. Si uno
tiene información de donde hay sobreproducción (la producción agrícola y
pecuaria es variable) o bien si la cosecha se adelanta o se retrasa (la
producción agrícola y pecuaria es estacional) puede actuar en consecuencia
adelantando el posible movimiento del precio real.
El que no tiene información, que por lo general es el productor pequeño,

siempre recibe un precio real por debajo del precio eficiente. El que tienen
información, que por lo general es el acopiador, la agroindustria, el
supermercado y también los productores organizados pueden ofrecer o pedir
un precio real más cercano al precio eficiente.
Se han aplicado programas para difundir entre los agentes económicos la

información acerca del clima, de la situación de las siembras y cosechas, de
las posibles nuevas leyes y reglamentos, de lo que se hace en otros países y
de las tendencias del consumidor. Todos estos programas de hacer
accesible la información a todos los agentes económicos siempre tuvo
resultados limitados. Ahora con internet se está creando páginas específicas
por producto que efectivamente abren la posibilidad de hacer accesible y
publica la información a la cual antes tenía acceso solo las grandes
empresas y productores.
La información electrónica en tiempo real de lo que pasa en relación al

producto en cuestión es de bajo costo, casi cero, si se considera que el
equipo de cómputo se amortiza entre muchos productores o bien con el
manejo de fuertes volúmenes de producto.
SAGARPA CIDE 63


Desde hace unos 160 años se trató de dar a conocer información usando las
bolsas agropecuarias. Las pujas de los participantes en la bolsa siempre
traen implícita información que se revela al subir o bajar los precios. Pero el
acceso a las cotizaciones en bolsa siempre ha estado limitado y ha sido de
difícil interpretación para encontrar tendencias.
Ahora con internet, a un bajo costo, se puede accesar a las cotizaciones en

tiempo real en varios mercados a la vez y si uno quiere (a un costo mayor)
puede hacer pujas (mediante corredores especializados).
Si la obtención y uso de la información es asimétrica en la bolsa

agropecuaria se refleja en un aumento en el Spread, que es la diferencia
entre el precio de compra y el precio de venta. Con internet, sustituyendo a
las pujas en piso a gritos y señales (Outcry), dando acceso a mayor
información a bajo costo y aceptando más participantes, parece ser (la
evidencia aún no es contundente) que el Spread se reduce en los mercados
electrónicos.
La bolsa de agropecuaria es un mecanismo (lo más eficiente que hasta el

momento se tiene) para descubrir el precio en el mercado del productor. De
hecho es muy raro que en la bolsa se llegue a intercambiar mercancía,
aunque si se puede hacer. El intercambio de mercancías se hace en el
mercado Spot, en las lonjas, subastas o bien e trato directo y se usa como
referencia el precio real de la bolsa agropecuaria (por lo general se usa la
cotización del día anterior).
La bolsa de productos agrícolas más grande del mundo, hasta el 1 de agosto

de 2006, funcionaba con corredores de piso que “gritaban” sus pujas con
señales de manos y brazos (Open Outcry Trading). En esa fecha el “Chicago
Board of Trade” (CBOT), empezó a operar el comercio electrónico, sin dejar
de operar simultáneamente en piso. En julio de 2007 se fusionan “The
Chicago Mercantile Exchange” (CME), el “Chicago Board of Trade” (CBOT) y
en diciembre se les une el “New York Mercantile Exchange” (NYMEX), se
puede operar electrónicamente en todos ellos. En diciembre de 2007, el
“Intercontinental Future Exchange” anuncio que solo operaria usando el
mercado electrónico 5/.
SAGARPA CIDE 64


Como veremos más adelante, en la primera década del siglo XXI, se han
formado muchos mercados electrónicos, las bolsas se mueven rápidamente
a intercambiar vía electrónica y esto crea la esperanza de acercarnos a fijar
precios más eficientes.
Así, que vía internet, el acceso a la información y su uso racional se ha

abierto para todos los agentes económicos (organizados para tener escala)
del mercado del productor, a muy bajo costo. Esto acerca el precio real al
precio ideal o eficiente.
El punto a resaltar es que se está avanzando en el uso de mercados

electrónicos para difundir información y para descubrir precios en forma más
eficiente.
2.3. La información privada de cada agente económico es accesible,

transparente y no tiene costos.
La información privada, en teoría económica, se refiere a las intenciones no

reveladas de cada agente económico. Esto es, el que hace un trato de
intercambio pero está en el fondo planeando no cumplir. Por ejemplo, se
acuerda cierta calidad y cantidad, pero desde un principio el que vende sabe
que no tiene esa calidad o que solo puede cumplir en parte, pero una vez
entregada y pagada la mercancía el comprador ya no puede hacer mayor
cosa para corregir el engaño. O bien, el comprador sabe de antemano que
no puede pagar en el plazo acordado pero acepta el trato porque una vez
entregada la mercancía ya no puede ni le conviene al vendedor recogerla y
llevarla a otro lado.
La información privada, la intención no revelada de un agente económico de

no cumplir el acuerdo, es tratada por la teoría de juegos y la teoría de
contratos, ambos llegan a la conclusión que debe haber costos elevados
(desestímulos) si no se cumple y beneficios (estímulos) claros si sí se
cumple. El llevar a juicio al que no cumplió no se considera una opción (solo
en casos extremos) porque tiene costos en dinero, en tiempo, en desgaste,
en desatención para la parte que fue engañada o defraudada, por lo que se
concluye que no vale la pena llegar a un juicio (¡más vale un mal arreglo que
un buen pleito!; o tengo un closet de contratos no cumplidos; ¡me costaría
SAGARPA CIDE 65


una fortuna llevarlos a juicio! o ¡el juez protege al que no cumple y falla en
contra del que cumple!).
Se han hecho intentos por que se reduzcan el tiempo y el costo de los juicios
mercantiles por violación de contratos, por engaño o por fraude. Pero no se
ha avanzado casi nada. Así que la información privada, la intención no
revelada desde el principio de no cumplir o de engañar o defraudar, solo se
contrarresta si hay costos elevados por no cumplir (buro de crédito) y
beneficios claros por cumplir.
En ocasiones el acopiador ofrece precios bajos porque descuenta el riesgo

de incumplimiento en calidad. En ocasiones los molinos muestrean (con el
costo correspondiente) varias veces el grano que reciben porque en la parte
baja del camión viene el grano malo. En ocasiones los rastros exigen que el
animal esté 12 horas antes de la matanza sin beber, ni comer, porque de otra
manera el animal pesa más y lo que se adquiere no es más carne, sino solo
agua y bolo alimenticio sin valor.
En ocasiones el productor pide pruebas de calidad realizada por externos

porque el comprador altera las basculas o hace pruebas sesgadas para
castigar la calidad En ocasiones el comprador retrasa los pagos sin
justificación para el vendedor.
La única forma de reducir el impacto negativo que la información privada

provoca en los precios es que tanto el comprador, como el vendedor estén
en un escenario de ganar-ganar si se cumple o perder-perder si no se
cumple. Ya hay ejemplos de cómo alcanzar estos acuerdos.
El punto a resaltar es que la información privada, la intención de no cumplir,

provoca un sesgo del precio real en relación al precio eficiente.
2.4. El producto es homogéneo e indistinguible
La teoría económica considera que para que el mercado pueda determinar

un precio eficiente, es necesario que el producto del que se trate sea
homogéneo e indistinguible. Esto es, se debe tratar de un bien genérico, que
SAGARPA CIDE 66


no importa quién lo produce o donde se produce y tampoco importa quién lo

compra o para que lo quiere, nada de eso debe impactar en el precio.
En el mercado real sí se hace diferenciación en calidad (clasificaciones y

normas), por denominación de origen (etiqueta y marca), por quien lo
produce (comercio justo), por cómo se produjo (orgánico) y muchas otras
diferenciaciones más. De hecho, la tendencia es a diferenciar los productos
agropecuarios para el consumidor, por ejemplo: leche deslactosada; jitomate
con más licopeno; huevo con omega; zanahoria baby; yogurt con más calcio;
etcétera.
Esta tendencia a diferenciar puede parecer que nos aleja del mercado
perfecto u de un precio único, pero en realidad lo que está sucediendo en el
mercado real, es que el precio real del genérico se vuelve la referencia. Por
ejemplo, el jitomate de invernadero esta 20% arriba que el precio del
genérico, o el trigo especial para pizza esta 10% por arriba del genérico
(véase Grafica 6). Nótese que la diferencia de precios es un promedio y una
tendencia, ya que hay momentos en que esa diferencia se amplia y en otros
se reduce. La idea de tener normas y clasificaciones de calidad conlleva el
determinar las diferencias que debe haber en precio.
En la Gráfica 6, se muestra la comparación del precio del producto A

(diferenciado) entre el precio de un posible genérico. Si las líneas fueran
horizontales significa que el diferencial de precios se estabilizó.
Grafica 6. Comportamiento de los precios para diferentes calidades.
SAGARPA CIDE 67


Fuente: elaboración propia con datos de SIACON-SAGARPA 2011.
Si el precio real del genérico no es eficiente, entonces se sesgan todos los

demás precios con respecto al ideal y en todas las presentaciones se genera
escasez o excedente, desempleo, capacidad ociosa, etcétera. El punto a
resaltar es que el precio del producto genérico se puede volver un precio de
referencia para determinar los precios de los productos diferenciados.
2.5. Libre entrada y salida del mercado sin costo alguno
La teoría económica hace el supuesto, para simplificar el análisis, que si el

costo marginal de una empresa es mayor que el precio, este debe salir de la
producción sin costo alguno y que si el precio es mayor que el costo
marginal, las empresas vuelven a entrar a la producción sin costo alguno.
En el mercado real del productor hay costos hundidos que no permiten la

salida de la producción sin incurrir en pérdidas fuertes. Por ejemplo, aunque
baje mucho el precio del café, el productor no decide tirar los árboles,
sencillamente recolecta menos producto. Si el precio de la leche baja mucho,
el ganadero no se deshace de los animales, sino reduce el alimento para
obtener menos leche.
Si los precios suben, el agroindustrial no cierra la planta, sino que disminuye

la producción o reduce el empaque o cambia de presentación.
La teoría económica supone que hay libre entrada y salida para permitir que
los ineficientes salgan y los eficientes crezcan o entren nuevos competidores.
SAGARPA CIDE 68


Pero en el mercado real, por razones más políticas que económicas, los
gobiernos subsidian a todo un sector de productores para que se mantengan
en la producción por más ineficientes que sean. A estos subsidios se les ha
llamado los “apoyos perversos” porque no te permiten abandonar la
producción del cultivo o producto en el que eres ineficiente, pero tampoco te
ayudan a integrarte para alcanzar las economías de escala que te permitan
alcanzar el nivel de eficiencia que requieres.
Ante el hecho real de que no hay la libre entrada y salida del mercado sin
costo alguno. Lo que se ha intentado en el caso de los productores es
organizarlos, integrarlos o asociarlos para que alcancen la escala necesaria
para ser eficientes. En el caso de los compradores como acopiadores,
almacenes, agroindustria y supermercados si son eficientes, a ellos si se les
deja salir del mercado esperando que dirijan sus recursos a otros productos
donde sean eficientes.
El punto a resaltar es que para descubrir un precio más eficiente se requiere

que los costos de entrada y salida del mercado sean casi cero.
2.6. Hay libre movilidad de recursos sin costo alguno
La teoría económica parte del supuesto de que si en un mercado no puedes

competir, siempre puedes pasarte a otro mercado donde si puedas competir.
Ese es el principio fundamental de la teoría económica, si en todos los
mercados se determina un precio ideal o eficiente, entonces en ningún lado
puede haber escases o excedentes, ni desempleo, ni capacidad ociosa, ni
volatilidad de precios ni pobreza.
En los años ochenta y noventa del siglo XX se pensó que abriendo la

economía al libre comercio, desregulando la economía, privatizando las
empresas públicas, liberando el mercado del trabajo, los sistemas
financieros, el mercado del agua y el mercado de la tierra se tendría una
mejor determinación de precios, muy cerca de los precios eficientes y de la
libre movilidad de recursos.
La globalización ha tenido “efectos secundarios” que no esperaban. La libre

movilidad de recursos no existe y por tanto se han creado enormes
SAGARPA CIDE 69


ineficiencias, empezando por un desempleo gigantesco, profundizando la

desigualdad del ingreso, aumentando la pobreza extrema y apareciendo
enormes cordones de industrias cerradas y tierras abandonadas (capacidad
ociosa). Por otro lado, el comercio exterior, los servicios financieros, las
comunicaciones (como telefonía celular e internet), la infraestructura como
carreteras y viviendas han crecido a ritmos espectaculares.
Ahora, a principios de la segunda década del siglo XXI, se está replanteando

como debe funcionar un sistema de mercados eficientes donde todos entren
(con mínimo desempleo), reciban un ingreso digno (menos pobreza) y no se
destruyan los recursos naturales, ni sociales. Lo anterior, se dice, debe estar
sustentado en asegurar que los mecanismos de descubrimiento de precios
reales tengan el menor sesgo posible en relación al precio ideal o eficiente.
¿Cómo se puede lograr?
La propuesta que en este trabajo se hace es que haciendo uso de los

“nuevos” instrumentos de comunicación como Internet, celular, Facebook,
Twitter se abra un sistema electrónico donde los agentes económicos
pueden participar (bajo ciertas reglas) para descubrir el precio real de un
producto agrícola o ganadero que se aproxime a un precio ideal, que aunque
no se conoce debe existir.
3. HISTORIA DE LOS MERCADOS Y LAS BOLSAS
3.1 Comercio y mercados

“EL COMERCIO HA HECHO DE TODOS LOS VIENTOS SUS
MENSAJEROS; DE TODAS LAS LATITUDES DE LA TIERRA SUS
AFLUENTES; DE TODAS LAS PERSONAS SUS SERVIDORES; PERO
SIN EMBARGO, DE LA TIERRA EXTRAE SU SUSTENTO Y SU FUERZA”
Entender el comercio es el resultado de un viaje por el tiempo, que ha
formado el comportamiento del hombre de todas las épocas, desde el
trueque hasta nuestros días, donde hoy las distancias, la comunicación, la
información en tiempo real juegan cada vez menos un papel relevante en el
resultado de las operaciones comerciales.
SAGARPA CIDE 70


Por el comercio, nacieron las grandes naciones y sus mercados, pero

también los grandes desastres en la humanidad, en la naturaleza, guerras,
pobreza, explotación de recursos naturales.
Han pasado por la historia grandes culturas, descubrimientos, conquistas,

colonialismo, esclavitud, riqueza, pobreza y religiones que fueron de un
continente a otro y de un país a otro.
Como resultado de lo anterior, se generaron hegemonías poderosas

generadoras de enormes desigualdades, pero también que cayeron y en el
tiempo otras las han reemplazado.
Este comportamiento humano nos ha llevado a buscar a través de un orden
comercial mundial y la globalización, buscar respuestas a la problemática en
la que nos encontramos.
Seguramente pasaran años en entender lo que la humanidad hizo y a donde

se tiene que llegar de ser posible en forma pacífica y vía el comercio, donde
impere la sensatez, la oportunidad de hacer y la libertad del individuo sin
transgredir la libertad de los demás como limite a la nuestra.
3.2 Historia de la creación del Chicago Board of Trade
Corre 1769, el mundo recibe “La Ingenua Fingida” de Mozart en Salzburgo,

en América se funda la ciudad de Guaymas (Sonora, México), en Escocia se
registra un terremoto que deja muchos muertos, mientras Francia se anexa
Córcega a su territorio, en Roma Clemente XIII es nombrado nuevo papa, y
en este mismo año nace Napoleón Bonaparte, Alexander von Humboldt e
Ignacio Allende.
Es en este año de 1769 cuando se tiene referencia de que en Japón existía

un mercado en el que se operaba un contrato de arroz, alimento fundamental
para la dieta de ese país.
Esta es la primera referencia de la utilización de un Mercado autorregulado,

en el que hay formadores de precio, información en tiempo real, capaces de
dar certidumbre en el tiempo (futuro) a sus participantes (compradores,
SAGARPA CIDE 71


vendedores, inversionistas y otros) para la toma de decisiones sobre el

desarrollo de su actividad productiva y económica. Como vemos la necesidad
e idea de estos mercados se remontan a distintas partes del mundo, distintos
países, culturas y productos a lo largo de casi 250 años, y el resultado
obtenido en los mercados actualmente es la suma de la experiencia de todos
esos años.
Antes de juzgar a estos primeros mercados es importante contextualizar la

realidad que se vivía en esos tiempos, y así poder calificar de exitoso o no el
desarrollo de un mercado, tomemos en cuenta que los territorios estaban
divididos en reinos (provincias), muchas de las cuales frecuentemente
estaban en guerras con sus vecinos, las comunicaciones masivas eran
inexistentes, los medios de transporte a los puntos de entrega eran
rudimentarios, los caminos cuando los había eran simplemente precarios
caminos rurales, los demás eran realmente veredas, así también hay que
tomar en cuenta que la liquidez de estos mercados era muy baja en muchos
casos, entre otras razones por la falta de información, que es la que lleva a la
formación de precios que permite tomar decisiones adecuadas.
Aquí lo importante es considerar que había una necesidad, y ya había

personas que desarrollaron la idea de cómo cubrir esta, hay que
reconocerles que con esa idea en mente, y a pesar de las condiciones que
existían, lo intentaron y lograron que por algunos años este mercado
operara, generando cierto nivel de certidumbre en la producción y consumo,
al menos a nivel provincial; mejorando el intercambio comercial en algunas
zonas del país y se dieron los primeros pasos por estandarizar contratos,
clasificación de calidades y entregas futuras.
Su resultado fue lo suficientemente interesante como para dejar la referencia

de su existencia, formar parte de la historia y estadística hasta nuestros días,
además de ser un factor que ha coadyuvado a que otros perfeccionaran lo
realizado por los japoneses en otros tiempos.
La historia de los mercados nos lleva a otro año que marcara la historia, este
es 1848, el año de la fiebre del oro en California, época de movimientos
sociales, revoluciones y la lucha de la mujer por la equiparación de sus
SAGARPA CIDE 72


derechos con los del hombre, pero también el año en que se inicia el
Chicago Board of Trade.
Sabemos que no hay referencias que muestren a ciencia cierta que las
experiencias en Japón influyeran en la decisión que tomaron en 1848 los
productores y consumidores en Chicago, Illinois (USA) para iniciar el Chicago
Board of Trade.
De lo que estamos seguros es que se reunieron 84 participantes interesados

e involucrados con la actividad productiva agrícola del norte de los Estados
Unidos, los que buscando una solución a lo que se consideraba un
desperdició de costos en la siembra, tiempo, transporte, almacenaje y
comercialización de productos de este sector, llegaron a la conclusión de que
el crear un mercado con las características antes mencionadas era la
solución a la situación y problemática que estaban viviendo.
En esta época si bien muchas cosas habían cambiado o mejorado con

respecto a la experiencia de Japón no eran todavía las más adecuadas,
como lo eran las comunicaciones y los caminos.
Las comunicaciones habían mejorado, pero no eran lo suficientemente

masivas, constantes y en tiempo real, como para poder adecuarlas para las
tomas de decisiones por parte de los participantes.
En cuanto a los caminos que llegaban a los mercados, eran precarios,

deficientes e inseguros, y las cosechas se llevaban al mercado en su
mayoría en carretas, salvo en algunos casos donde la construcción del
ferrocarril ya hubiese llegado y permitido su uso como transporte importante
de mercancías, lo que a su vez causo que los elevadores de granos también
empezaran a proliferar por parte de comercializadores o grandes tiendas de
conveniencia, y si bien inicialmente era más frecuente el que se encostalara
el producto para su manejo, estos avances favorecieron el desarrollo del
manejo a granel de estos productos.
El avance en la consolidación del Chicago Board of Trade, promovió el

desarrollo y mejoría de sistemas que permitieran una adaptación de los
negocios a las nuevas prácticas de mercado.
SAGARPA CIDE 73


Un ejemplo de esto fueron los elevadores, estos primeros elevadores eran de

madera, capacidad limitada, mucha dispersión, no había seguros y cada vez
que había un incendio se daban pérdidas totales que sacaban del negocio al
propietario de las instalaciones afectadas, lo que hacia que estos fueran
tiempos difíciles para estar en este sector del mercado, pero esto mismo
causo que se fueran desarrollando con rapidez, sistemas y tecnologías que
permitieran tener mejores instalaciones, más operacionales, amplias, se
empezaron a realizar pruebas con nuevo materiales más seguro, además de
que se empezó a desarrollar el mercado de seguros para estas instalaciones,
lo que garantizaba que los propietarios de estos elevadores no perdieran
toda su inversión y patrimonio en caso de un siniestro, empezando una
época en la que las dimensiones de los elevadores era considerablemente
más grande que sus predecesores, los que además se empezaron a ubicar
en sitios más estratégicos como los márgenes de los ríos.
Se establecieron también próximos a las vías de los ferrocarriles buscando

con esto acceder a medios de transportación masiva que permitían una
operación más barata y segura que las que ofrecían las carretas, todo esto
significaba tanto un reto, como oportunidades, lo que fue aprovechado por
algunos participantes visionarios de estos mercados, algunos de los cuales
fundaron empresas que aun hoy en día participan en este mercado.
De esta forma iniciaba lentamente la transferencia de riesgo en el manejo de

las cosechas y el precio, lo que era muy importante para el funcionamiento
en un mercado en crecimiento, especialización y competitivo.
Esta nueva situación por supuesto ayudaba muchísimo, pero imponía

tiempos de entrega, costos y montos para la ocupación de la capacidad de
transporte de carga que ofrecían en un principio los ferrocarriles, que exigían
la consolidación de producto para su transporte al mercado por este medio.
Tuvieron que pasar muchos años para que las mermas y el deterioro en
calidad que asumían los productores fueran disminuyendo enormemente a
cifras que hoy casi no son significativas.
SAGARPA CIDE 74


La calidad es uno de los factores de éxito de este mercado, ya que la

calidad era una de las principales razones de desacuerdos entre los
compradores y vendedores, por lo que la unificación de criterios y
estandarización de esta en los contratos, permitió limitar disputas entre los
participantes, al quedar ya establecidos que calidad debía ser entregada a la
cancelación del contrato, así como la penalización o premio que se aplicarían
por producto de mejor o menor calidad.
En los inicios el Chicago Board of Trade, creo su departamento de

certificación de calidad, el que se encargaba de instalar laboratorios en
puntos estratégicos para revisar la calidad de cada muestra que se
entregaba para su operación en el piso de remates y así dar certeza a los
participantes, esta actividad después se fue realizando directamente en los
elevadores. Situación que también provoco la participación de nuevas
empresas especializadas en certificación, empresas que eran avaladas por el
Chicago Board of Trade para realizar este trabajo y seguir dándole certeza a
todos los participantes de la calidad del producto.
La ubicación de Chicago, junto a los Grandes Lagos y la confluencia de las

diferentes líneas de ferrocarril hacía esta ciudad, por una parte desde la
costa Oeste, donde se encontraban las grandes ciudades y los principales
centros urbanos en esa época, y en consecuencia grandes consumidores de
alimentos, y por la otra las líneas que llegaban del Medio Oeste y Grandes
Planicies, principales zonas productoras de productos agropecuarios
fortalecieron la presencia de los participantes de este mercado al confluir, por
la naturaleza en este punto geográfico, los elementos necesarios para que
un mercado como este encontrara los elementos para consolidarse.
El Chicago Board of Trade se vio también beneficiado por un factor, y es que

también junto con el ferrocarril se instalaban tendidos de cable para él envió
de telegramas, así entonces la conexión ferroviaria y telegráfica empezaba
su desarrollo del Este al Oeste de los Estados Unidos, con un gran centro
logístico en la ciudad de Chicago, que se fue ganando el nombre de Capital
del Medio-Oeste Americano.
Esta situación fue muy significativa, ya que la comunicación creció

rápidamente en los Estados Unidos de esa época, permitiendo que los
SAGARPA CIDE 75


elevadores ya mencionados pudieran obtener por medio del telégrafo

(Western Unión) los precios que corrían en el Chicago Board of Trade, y que
eran usados para descubrir los precios en sus regiones de influencia, ya que
a este precio le descontaban sus costos de financiamiento, amortización de
infraestructura, almacenaje, costos operativos, costos de transporte y
utilidad, publicando en sus terminales el precio local al que podían comprar a
los productores de contado.
Quitando de estos, como ya mencionamos el riesgo inherente a su actividad

y cumpliendo una función que con el tiempo fue siendo fundamental para el
desarrollo y evolución de este sector, facilitando la transformación del
mercado.
Es también importante considerar que para el éxito del Chicago Board of

Trade no solo influyó la posición de la ciudad de Chicago, que como ya
vimos se le empezó a dar el nombre de Capital del Medio Oeste Americano,
sino también es de gran importancia, aun en nuestros días, la existencia de
los Grandes Lagos, y el uso pluvial que de estos se hizo al norte de Estados
Unidos, así como sus grandes ríos, tomando como el más importante el
Mississippi, al cual convergían otros de no menor importancia, pero no con la
longitud como para atravesar de Norte a Sur a los Estados Unidos, lo que
permitía la transportación de grandes volúmenes a costo muy bajos, lo que
ampliaba el área de influencia que el Chicago Board of Trade tenia
originalmente.
Independientemente de todo lo que se ha comentado que se estaba

generando en ese momento, y el explosivo progreso que el Chicago Board of
Trade provoco en muchos áreas del sector agropecuario de los Estados
Unidos, no todos lograban verse beneficiados y vender sus cosechas por
medio de estos Contratos Forwards y de forma completa, por lo que se
mantenía un mercado informal de intermediarios que tenían la liquidez
suficiente para mover estas cosechas que no se colocaban, con lo que
lesionaban a todos los participantes de este sector.
Esto lo lograban al poder tener una influencia importante en la formación de

precios, al conservar la posibilidad de tener información privilegiada,
abusando en los costos de transacción que no se reportaban, distorsionando
SAGARPA CIDE 76


el esfuerzo del Chicago Board of Trade con el que buscaba mejorar las
condiciones de ingresos para una mayoría de participantes por sus cosechas
en el mercado fueran miembros del Chicago Board of Trade o no.
Esta problemática se fue solucionando al ir confluyendo el desarrollo de
comunicaciones en distintas formas, lo que fue provocando cambios
cualitativos, cuantitativos e inversiones muy importantes en el entorno de la
actividad agrícola, pecuaria y forestal.
Este entorno entusiasmo a los Socios del Chicago Board of Trade para
ampliar sus expectativas de crecimiento, invertir más en comunicaciones
internas y externas, mejorar la información, su masificación hacía el exterior y
aun cuando habían mejorado sus expectativas no era suficiente para mitigar
todos los riesgos inherentes a la actividad.
Con todo esto se dieron a la tarea de transformar el mercado de Contratos

Forward en Contratos de Futuro, para lo cual invitaron a más Socios a la
Sociedad tanto de su actividad y de otras actividades como:
comercializadores, inversionistas, bancos, industriales y otros.
Todos ellos con una sola meta, generar contratos estandarizados, que
incluían:
*Producto,
*Calidad,
*Fecha y,
*Puntos de entrega oficiales, (lugar de entrega en el tiempo).
Con esto los participantes tuvieron la ventaja de ya no estar negociando esos

detalles, dejando únicamente para negociar todos los días en el piso de
remates de la Bolsa los precios, a los que les interesaba comprar o vender,
facilitando la velocidad transaccional y el tiempo para la formación de
precios, y al solo tenerse que informar de precios la dispersión de la
información era más fácil.
Podían transferir riesgos en el tiempo; lo que significaba que el valor del

producto en el tiempo fuese tomado en cuenta, que incluía almacenaje,
seguros, costos operativos, utilidades esperadas, mermas en el tiempo y
otros.
SAGARPA CIDE 77


Todo esto fue posible por la explosión de inversiones, la oportunidad de

poder aprovechar la mejoría en las comunicaciones por telégrafo, ferrocarril y
pluvial que aceleraban el desarrollo del país.
En todo este desarrollo estaba faltando solo una pieza para que funcionase
con la agilidad que todos querían, y poder hacer transacciones el mismo día
y que estuvieran garantizadas, ya que no había el menor interés de estar
litigando sobre las operaciones efectuadas.
Esta situación la logran solucionar invitando a participar a las Instituciones

Financieras, con el apoyo de éstas crean la Cámara de Compensación y
Liquidación, misma que se encargaría a través de sus miembros de ser el
comprador de todo vendedor, y el vendedor de todo comprador.
Esto lo harían por medio de comercializadores, inversionistas, los mismos

productores y consumidores y otros, quienes se obligarían a realizar sus
operaciones de compra venta por medio de un miembro de la Cámara de
Compensación y ha garantizar sus operaciones diarias con depósitos en
efectivo, propiedades, etc. De acuerdo a las reglas de cada miembro.
La participación de otros miembros y de otros sectores económicos auxiliaba

a incrementar la calidad de la formación de precios, aportando información
de oferta, demanda, clima, costo del dinero, expectativas de producción,
información mundial, política y otras.
Así mismo, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos inició la

publicación de estadística, reportes nacionales e internacionales, inventarios
nacionales, consumo esperado, también sobre sanidad vegetal o animal, que
por supuesto coadyuvaron al desarrollo del Chicago Board of Trade y su
influencia en ciertos productos.
Todo esto creo la conciencia y la preocupación por un mejor cuidado del

cultivo, generando una reacción en cadena en la que se busco mejorar y
hacer más eficiente la producción de los cultivos, se fortaleció la creación y
diseño de maquinaria agrícola, de la misma forma que los elevadores se
modernizaron, de igual forma todos los medios de transporte se fueron
SAGARPA CIDE 78


especializando en el manejo de cada producto, con un mayor volumen,

mejores sistemas de carga y descarga para limitar daños y mermas de los
mismos, y en general toda la infraestructura fue haciéndolo alrededor del
mercado.
Es importante comentar y considerar que nacieron otras Bolsas donde se

cotizaron una diversidad importante de productos, con el avance del tiempo
estos nuevos mercados fueron generado y sumando experiencia, es con esta
experiencia y la conciencia a la aversión al riesgo como se esparció
rápidamente en todas las Actividades Económicas de Estados Unidos y el
mundo.
Por el momento diremos que se podía proteger el precio de todos los granos,
algunas oleaginosas, el café, el azúcar, el algodón, la madera, la carne, y el
puerco, a los cuales con el tiempo se le sumaron otros como lo son el cacao,
el caucho, el petróleo, el oro, la energía y el cobre por mencionar algunos
entre todos los que podríamos mencionar, que se cotizan hoy en día en las
bolsas de todo el mundo.
Con esta suma de capitales en el balance de la Cámara de Compensación,

la Bolsa tenía los recursos que le permitirían realizar sus funciones sin
ningún problema o riesgo cumplir con los participantes en el mercado,
logrando así dar certidumbre, transparencia e información real de todas las
operaciones realizadas durante el día.
Desde 1861 el mercado lo único que tenía que hacer todos los días era
descubrir precio, todo lo demás estaba estandarizado; permitiendo que la
velocidad de transacción y perfeccionamiento de la formación de precio
mejorara hasta nuestros días, en los que se sigue haciéndose igual.
Según fue pasando el tiempo, el desarrollo económico, de infraestructura,

tecnología, genética; entre otros se han sumado a la operación del mercado,
y han perfeccionado la velocidad de las operaciones de Chicago y de lo
demás mercados, con lo que se ha logrado que todos los interesados se
pueda enterar a tiempo real del precio al que cotizan diversos productos, en
distintos países alrededor del mundo.
SAGARPA CIDE 79


Con este aumento en la velocidad en la generación y retransmisión de la

información y los precios, ha causado un aumento en los volúmenes
operados, esta situación reflejada en los contratos de la actividad agrícola,
así como en otras actividades económicas, se logró lo que se buscaba en su
origen y que al paso de los años queda avalado, habiendo una total
transmisión de riesgo entre los participantes de los mercados.
Salvo el comportamiento de los Mercados donde se realicen transacciones

de acciones sobre empresas (como Wall Street) mercado que es diferente a
lo comentado en este documento, todas las Bolsas del mundo que tienen
que ver con mercaderías hasta nuestros días funcionan exactamente igual
que en 1861.
Los cambios que podríamos considerar lo único nuevo es que hay

herramientas novedosas que se han creado para la transferencia del riesgo,
Opciones, operaciones OTC, Swaps y otras, pero en lo fundamental no hay
cambios sustantivos en el resultado final que obtienen los participantes, que
sigue siendo mitigar y transferir riesgo en precio.
En la actualidad la globalización comercial del mundo está acercando una

gran cantidad de participantes a estos mercados y/o a la creación de nuevos
en otros países para mejorar la formación de precios y encontrar como
facilitar a los productores la entrega de lo que producen de una forma más
rápida y competitiva posible.
Es seguro que tanto en el futuro lejano, como en el cercano seguiremos

viendo avances en muchos de los sectores del mercado, pero los creadores
de todo en 1848 dejaron un legado invaluable e inimaginable que hoy damos
por hecho y muchos no conocen el origen, y sus razones y que debemos
continuar transmitiendo a las generaciones por venir.
Así tal vez se retome el respeto con el que estos mercados fueron creados y
las riquezas que han protegido a lo largo de más de 150 años.
SAGARPA CIDE 80


4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
4.1 Recomendaciones
• Dadas las condiciones de los mercados agroalimentarios en el país, en

donde no se cuenta con las regulaciones o intervenciones que den certeza
a los mercados. En donde tampoco se han desarrollado los mecanismos
de mercado que favorezcan el descubrimiento de los precios eficientes
para todos los actores de la cadena, nos encontramos con que es
necesario impulsar el desarrollo de métodos modernos de
comercialización.
• Para lograr este objetivo, se debe analizar los principales factores que
contribuyen a la desviación de los precios eficientes y del mercado ideal.
De este análisis, se encontró que es necesario tener mejores métodos
para descubrir los precios que modifiquen las condiciones de oligopsonio y
otras asimetrías del mercado.
• Por lo que es necesario el impulso de mecanismos de descubrimiento de

precios como las bolsas de físicos y futuros, las subastas regionales y
otros mecanismos de formación de mercado.
• Por lo tanto se ha identificado a los mercados bursátiles y electrónicos,

mismos que ya operan en otros países, como una alternativa que puede
mejorar las desventajas para los productores y mejorar la cadena en su
conjunto.
4.2 Conclusiones
• Los productos agrícolas son diferentes a otros tipos de productos

industriales, una de sus características más representativas es que son
perecederos, su producción es cíclica, dispersa, y que generalmente es un
insumo, lo que hace necesaria la función del acopiador de productos
agrícolas.
• Por otro lado tenemos que la producción agrícola es voluminosa, aleatoria

y variada, generando diversos problemas de índole logística, que requiere
la consolidación y desconsolidación de los embarques a lo largo de la
cadena agroalimentaria.
SAGARPA CIDE 81


• El mercado de productos agroalimentarios es por lo tanto muy variable,

complejo y asimétrico, lo que muchas veces genera imperfecciones en los
mercados, llevando a los productores a producir en cantidades que no son
las óptimas.
• Por lo tanto, los mercados eficientes, con información de precios

adecuados, son indispensables para que los productores puedan ofrecer
la cantidad adecuada de productos y la cadena en su conjunto aproveche
los mercados.
• Para determinar los beneficios y los precios ideales, se exploraron los

mercados eficientes. Partiendo de un mercado ideal que tiene las
siguientes suposiciones: Los compradores y vendedores son en número
suficiente, no existen los costos de transacción ni de inteligencia.
• Además el mercado ideal supone que la información de cada uno de los

agentes en la cadena es pública y no tiene costos, por lo que es conocida
por todos los tomadores de decisiones.
• Por otro lado el producto es homogéneo e indistinguible y no existen

barreras a la entrada y salida de los competidores, así como movilidad de
recursos.
• De acuerdo con la teoría económica, cuando nos separamos de estos

supuestos, como en el caso de los productos agroalimentarios, se tiende a
proveer de precios no eficientes.
• Dentro de los requerimientos de los mercados ideales, se han identificado

que la información de precios, la existencia de compradores y vendedores
suficientes son los supuestos que en mayor medida se violan. Por lo que
es necesario modificar esta situación pata hacer más eficiente la cadena
agroalimentaria en su conjunto.
• La problemática planteada, no es muy diferente a lo que ha ocurrido en

otros países, ya que las mismas limitaciones y problemas para la
comercialización han afectado al sector.
• Sin embargo en otros países se ha avanzado hacia esquemas más

eficiente de comercialización como es las bolsas de físicos y de derivados.
En el caso de la bolsa de derivados, tenemos ejemplos como el Chicago
SAGARPA CIDE 82


Board of Trade, se ha consolidado como el referente para los precios de

los productos agropecuarios.
• Por lo que se analizó detalladamente la evolución de ese mercado para

que nos sirva a la vez de referente y de herramienta para mejorar la
comercialización de los productos en México.
SAGARPA CIDE 83


B) CAMARÁ DE LIQUIDACIÓN Y COMPENSACIÓN
1. Introducción
La Cámara de Compensación de Productos Agrícolas (CCPA) será la entidad

que se interponga entre las partes que celebren un contrato derivado cuyo
activo subyacente es un producto agrícola, o bien en transacciones
realizadas bajo el esquema de “Agricultura por Contrato”, entre productores y
comercializadores, adquiriendo el papel del comprador de todo vendedor y
del vendedor de todo comprador, es decir, es la contraparte de toda las
operaciones concertadas bajo el esquema de agricultura por contrato.
Adicionalmente, la CCPA brindará los mecanismos para el registro y
confirmación, valuación y la liquidación de los contratos firmados entre
productores y compradores registrados en la Secretaria.
Tradicionalmente, las Cámaras de Compensación han sido empleadas por

mercados de derivados, por algunas bolsas de valores y sistemas de
negociación, pero en los últimos años, se han insertado en la lógica de
negocio y funcionamiento de bolsas con cobertura hacia otra gama de
productos e incluso han comenzado a fungir como una parte medular en la
centralización del riesgo, compensación y liquidación de operaciones
concertadas en mercados extrabursátiles (over-the-counter, OTC).
Una Cámara de Compensación tiene la capacidad de reducir

significativamente los riesgos a los que se enfrentan los participantes, a
través del establecimiento de sólidos controles del riesgo y, en muchos
casos, a través de los mecanismos de compensación multilateral. La Cámara
de Compensación suele mejorar la liquidez de los mercados, aportando a la
formación de precios, pues tiende a reducir los riesgos para sus participantes
y, a menudo, robustece los mecanismos de negociación. Sin embargo,
también concentra riesgos y responsabilidades en cuanto a la gestión de los
derechos y obligaciones de los participantes, de modo que la eficacia en el
control de los riesgos y el sistema de salvaguardas financiero son aspectos
fundamentales.
Una deficiencia en la gestión del riesgo de una Cámara de Compensación,

podría alterar el buen funcionamiento de los mercados para los que brinda
SAGARPA CIDE 84


sus servicios y afectar a otros sistemas de liquidación para instrumentos

negociados en dichos mercados. A su vez, podría generar problemas en los
sistemas de pago y otros sistemas de liquidación.
El presente documento se estructura la propuesta de una Cámara de

Compensación para Productos Agrícolas en México (CCPA). Para atender la
propuesta, el presente documento contiene la siguiente estructura:
introducción, antecedente, estructura orgánica, procedimiento de gobierno
corporativo basado en las mejores prácticas, mecanismos operativos de la
CCPA, sistema de salvaguardas financiero, determinación de patrimonio,
fondos y reservas y la estructura contractual del fideicomiso.
2. Estructura de la Cámara de Compensación y Liquidación
Tomando como referencia la información pública de ASERCA, hacemos

referencia a los siguientes antecedentes, programas de coberturas y
coberturas3:
2.1 Antecedentes
Acorde con ASERCA (Apoyos y Servicios a la Comercialización

Agropecuaria), desde principios de los años ochenta, el modelo económico
aplicado en México basado en la sustitución de importaciones comenzó a
experimentar graves desequilibrios que llevaron a cabo un cambio en la
política económica, el cual se caracterizó por una mayor orientación al
mercado, un régimen comercial más libre, la privatización de empresas
públicas, una menor intervención del Estado en las actividades productivas y
en esfuerzos de desregulación de la economía.
En lo que respecta a la estrategia de la política agrícola, ésta se fundamentó

en la disminución de los subsidios a la producción, la eliminación del régimen
de precios de garantía, el retiro del Estado en el proceso de comercialización
y el abandono de su papel como administrador de empresas directamente
vinculadas al proceso productivo, todo esto en un marco de apertura
comercial e integración a la economía mundial.

3
Fuente Aserca.
SAGARPA CIDE 85


El esquema seguido por décadas basado en una economía doméstica

protegida, un régimen de precios establecidos por el Estado, subsidios
importantes a la producción y una profunda intervención y regulación del
mismo, alejaron a los productores del contexto internacional, los cuales,
frente a un escenario de apertura comercial vieron afectados sus ingresos,
por las caídas de precios provocadas por la saturación del mercado en
épocas de cosecha.
En este contexto, se hizo apremiante la instrumentación de programas de

producción y de comercialización que permitieran encaminar al sector hacia
un desarrollo económico y social más homogéneo, en el que la premisa
fundamental fuera la rentabilidad. Los diversos actores que convergen en la
actividad agropecuaria se enfrentaban al libre juego de la oferta y la
demanda con fronteras abiertas a la competencia de productos de otros
países, con mayores apoyos y mejor infraestructura productiva y de servicios;
pero sobre todo, a serios problemas con los diferenciales de precios.
Este escenario hizo necesario la aparición de nuevos organismos públicos

que coadyuvaran en la restructuración de la administración pública, como fue
el caso de Apoyos y Servicios a la Comercialización Agropecuaria, ASERCA,
creado en abril de 1991 con funciones cruciales:
1. Fortalecimiento de la comercialización agropecuaria, la cual se realiza

a través de apoyos fiscales a la comercialización de granos y
oleaginosas, que se otorgan sobre una base selectiva y localizados
regionalmente; fomento de mecanismos de mercado y diseño de
esquemas de negociación entre productores y compradores; estímulos
al uso de coberturas de riesgos de precios; generación y difusión de
información de mercados e identificación y promoción de
exportaciones.
2. Operar y administrar el Programa de Apoyos Directos al Campo

(PROCAMPO), que tiene una importancia central en el nuevo
esquema de desarrollo agropecuario del país, al transferir
directamente la ayuda gubernamental como ingreso de los
productores, de los cuales la mayoría son de escasos recursos, sin
diferenciar los mercados. Para ello, se lleva a cabo la integración del
directorio de predios y productores; se elabora la normatividad
correspondiente ciclo por ciclo; se registran, en cada año, más de
SAGARPA CIDE 86


cuatro millones de solicitudes de reinscripción y se emiten pagos a

tres millones de productores, cubriendo una superficie cercana a los
14 millones de hectáreas.
2.2 Programa de Coberturas
Inmerso en sus objetivos fundamentales, ASERCA cuenta con un programa

de coberturas el cual tiene como objetivo principal el brindar apoyo a los
productores agropecuarios, y otros agentes económicos del sector rural para
la prevención, manejo y administración de riesgos, a través de instrumentos
que atiendan problemas de mercado y de financiamiento, sanidad e
inocuidad y ocurrencia de desastres naturales, así como proteger el ingreso
esperado de los productores, comercializadores y consumidores
agropecuarios, disminuyendo el riesgo frente a fluctuaciones adversas en los
precios internacionales de sus productos, a través de "coberturas de precios"
operadas con instrumentos del mercado de derivados, esencialmente a
través de opciones, así como difundir una cultura financiera y bursátil entre
los diversos agentes vinculados al campo mexicano.
Los programas buscan fortalecer la cadena productiva y comercial

agroalimentaria, dando certidumbre de ingreso al productor y/o al comprador;
a través del otorgamiento de un apoyo, e incentivar la producción de granos
y oleaginosas elegibles, así como de los productos determinados por la
SAGARPA.
Los productos sujetos de los apoyos son: maíz, trigo, arroz, sorgo, algodón,
avena, café, jugo de naranja, caña de azúcar, cacao, cebada, oleaginosas y
sus derivados, ganado bovino, ganado porcino y leche. De acuerdo al
producto se toman coberturas con el mismo u otro producto representativo
del movimiento de precios.
Se otorgan apoyos al productor y/o al comprador para cubrir un porcentaje

del costo de la prima de cobertura, orientados a proteger el ingreso esperado
de los productores y/o compradores de productos agropecuarios y para
fomentar una cultura financiera de administración de riesgos comerciales y
asociados al crédito en el sector. Los Apoyos a Coberturas de Precios son a
SAGARPA CIDE 87


nivel nacional (México) y su operación está en función de la demanda de los

participantes 4.
2.3 Coberturas
Las coberturas que opera ASERCA para los productores, comercializadoras

y consumidores se basan en una estrategia opuesta en el mercado de
futuros a la que tiene el Participante en el mercado de físicos, de manera que
cualquier pérdida en el mercado de físicos será compensada o equilibrada
con la cobertura en el mercado de futuros.
Las coberturas se realizan a través de opciones que se colocan en las

bolsas de futuros internacionales y que funciona como un "seguro" contra
movimientos adversos en los precios.
El costo de estas operaciones es conocido por los participantes desde su

colocación y es igual a la prima cotizada en la bolsa de futuros mas las
comisiones de la correduría, al precio de ejercicio (cobertura) inscrito.
De acuerdo a la Modalidad o Esquema de Cobertura inscrito por el

Participante, el costo de la cobertura puede ser pagado parcial o totalmente
por ASERCA, el cual puede eventualmente, ser recuperado.
El Participante, atendiendo a sus necesidades específicas de administración

de riesgos, puede operar con ASERCA dos tipos de coberturas: contra
caídas en los precios, que es realizada a través de opción put y contra alzas
en los precios que es realizadas a través de opción call; este último
instrumento sólo puede ser operado en la modalidad Agropecuaria por
Contrato, en la que el interesado debe presentar el contrato de compra-venta
a término suscrito entre el productor, comercializador o consumidor.
Las opciones de Maíz, Trigo, Soya, Ganado Porcino en canal (lean hogs) y
Ganado Bovino en pie y en engorda (live cattle y feeder cattle,
respectivamente) se colocan en la Bolsa de Chicago (Chicago Board of
Trade, CBOT y Chicago Mercantile Exchange, CME), y las de Algodón, Café
y Jugo de Naranja en la Bolsa de Nueva York (New York Board of Trade,
NYBOT). Las coberturas de Sorgo se realizan vía Maíz, y las de Cártamo vía
Soya o Aceite de Soya ya que estos cultivos no cotizan en la bolsa, por lo

4
Aserca.
SAGARPA CIDE 88


que la cobertura se realiza considerando el producto cuyas características

sean similares, sobre todo en términos de movimiento de precios.
Las coberturas están dirigidas a personas físicas o morales, o a través de

sus organizaciones, que intervengan en la comercialización de los productos
elegibles conforme a los criterios que defina la Secretaría.
Se otorgan apoyos al productor y/o al comprador para cubrir un porcentaje

del costo de la prima de cobertura, orientados a proteger el ingreso esperado
de los productores y/o compradores de productos agropecuarios y para
fomentar una cultura financiera de administración de riesgos comerciales y
asociados al crédito en el sector.
Las coberturas pueden adquirirse a través de ASERCA o de la Instancia

Ejecutora autorizada por la Unidad Responsable, conforme a la mecánica
operativa que dicha instancia establezca.
La elegibilidad del productor para participar en los Apoyos a Coberturas de

Precios, establece que debe de cumplir con los siguientes criterios:
• Cobertura Básica: a la cobertura que se autoriza por ASERCA para

atender un problema específico de comercialización o para proteger el
ingreso de los productores.
• Cobertura Especial: a la cobertura diseñada por ASERCA con el
objeto de atender problemas recurrentes de comercialización y que,
dependiendo de los resultados obtenidos en su operación, puede ser
establecida como básica.
• Cobertura Transferible: a la cobertura autorizada por la Secretaría y
que deberá transferirse a Cobertura Básica o Cobertura Especial.
• Cobertura de Servicios: a la cobertura que solicita y paga al 100% el
interesado.
2.4 Fundamentos para la Incorporación de una CCPA
Los programas de coberturas existentes se llevan a cabo a través de

mercados extranjeros, y en consecuencia, los servicios de registro,
valuación, compensación y liquidación son ofrecidos a través de Cámaras de
Compensación extranjeras, haciendo uso de sistemas de pago
SAGARPA CIDE 89


internacionales y distribuyendo estos a través de la Red de la propia

ASERCA.
La instrumentación de una Cámara de Compensación de Productos

Agrícolas Mexicana (CCPA) permitiría a ASERCA reducir sus costos de
operación y los costos de los programas de cobertura, asimismo reducir el
riesgo de tipo de cambio derivado de la conversión de fondos, además de los
beneficios que implica tener una Cámara de Compensación, tales como la
transparencia en la administración del riesgo de contraparte, la minimización
del uso del crédito y el fondeo de operaciones.
En tal sentido, la propuesta de la Cámara de Compensación de Productos

Agrícolas Mexicana (CCPA), implica la eliminación de los programas de
cobertura existentes, lo cual involucra un ahorro sustancial en la
estructuración de coberturas, así como un fortalecimiento de los mecanismos
internos de apoyo al campo e incluso un primer acercamiento a lo que en el
mediano largo plazo puede representar un mercado mucho más profundo de
negociación de productos agrícolas.
3. Esquema contractual de la figura jurídica.
3.1 Fines y obligaciones de la CCPA y Personalidad Jurídica.
La CCPA se constituirá como un fideicomiso de administración y pago, el

cual incorporará los fines siguientes:
I. Establecer, operar y administrar la Cámara de Compensación de

Productos Agrícolas.
II. Actuar como contraparte en todas las operaciones celebradas entre

productores y comercializadores a través del esquema de agricultura
por contrato y, en su caso, cualquier otro mecanismo que se
establezca de manera organizada o autorizadas por la SAGARPA.
III. Establecer mecanismos, procedimientos y sistemas que permitan: a)

el registro, compensación y la liquidación de contratos; b) la
administración de los recursos que se aporten e integren; c) el
SAGARPA CIDE 90


seguimiento a Ia situación patrimonial de la CCPA y del nivel de

capital de los Bancos Agentes; d) el establecimiento de programas de
auditoría permanente en lo relativo a las Operaciones de Contratos a
los Bancos Agentes; y e) el intercambio de información con Bancos
Agentes y Almacenes Generales de Depósito, en su caso, respecto de
las Operaciones concertadas y en proceso de liquidación.
IV. Exigir la recepción y custodiar el Patrimonio Mínimo, el Fondo de

Garantías y las Reservas Líquidas.
V. Registrar las Operaciones.
VI. Compensar las obligaciones que se deriven de las Operaciones.
VII. Liquidar las cantidades que se deriven de la compensación.
VIII. Emitir las normas operativas y prudenciales aplicables a la CCPA y a

los Bancos Agentes por conducto del Comité Técnico.
IX. Vigilar el cumplimiento de las normas autorregulatorias, operativas y

prudenciales aplicables a los Bancos Agentes por conducto del
Comité Técnico y los Subcomités, así como los que se constituyan
para dichos efectos o por conducto del Director General, que para
tales efectos indique dicho Comité, para lo cual deberá instruir a La
Fiduciaria a efecto de que otorgue el mandato respectivo con el
alcance y facilidades que señale el Comité Técnico.
X. Aplicar las medidas disciplinarias ante el incumplimiento a las normas,

operativas y prudenciales aplicables a la CCPA y a los Bancos
Agentes por conducto del Comité Técnico, de los Subcomités, así
como los que se constituyan para dichos efectos o por conducto del
Director General según Ia naturaleza de la violación y de conformidad
con lo previsto en el Reglamento para lo cual deberá instruir a La
Fiduciaria a efecto de que otorgue el mandato respectivo con el
alcance y facultades que señale el Comité Técnico.
XI. Evaluar permanentemente el riesgo para asegurar que los niveles del
Fondo de Garantías y de las Reservas Liquidas sean los adecuados
para garantizar la solvencia de la CCPA.
SAGARPA CIDE 91


XII. Invertir y administrar las garantías iniciales aportadas al Fondo de

Garantías y las Reservas Liquidas en términos del Régimen de
Inversión establecidos.
XIII. Designar paneles arbitrales y de calidad para la resolución de

controversias que se susciten entre la CCPA, Banco(s) Agente(s),
Almacén(es) General(es) de Depósito, los productores y
comercializadores.
XIV. Adquirir acciones representativas del capital social de entidades

nacionales o extranjeras que le presten servicios complementarios ó
auxiliares, necesarios a convenientes para Ia consecución de los fines
del Fideicomiso, incluyendo sociedades inmobiliarias que sean
propietarias a administradoras de bienes destinados a las oficinas que
se establezcan, lo anterior con cargo al patrimonio fideicomitido, previa
autorización de Autoridades.
XV. Prestar servicios de asesoría, consultoría, asistencia y capacitación a

entidades nacionales y extranjeras cuyas actividades estén
relacionadas con la compensación y liquidación de productos
derivados en materia contable, mercantil, financiera, fiscal, jurídica,
administrativa y cualesquiera otra conforme a sus fines.
XVI. Participar en organismos nacionales e internacionales, que agrupen a

entidades que realicen actividades iguales análogas o conexas a las
que le son propias con Ia finalidad de participar en foros que le
permitan intercambiar información, métodos y procedimientos,
emprender acciones conjuntas, así como alcanzar otros fines
similares.
XVII. Llevar a cabo la adquisición, enajenación, posesión, arrendamiento y

en general que utilice y administre, bajo cualquier título toda clase de
derechos y bienes, muebles e inmuebles que sean necesarios o
convenientes para la realización de los fines del Fideicomiso.
XVIII. Llevar a cabo las demás actividades análogas o complementarias que

se relacionen con sus fines o que constituyan un medio para lograr
dichos fines, así como las acciones derivadas de su marco legal,
siempre que cuente con la autorización de las autoridades.
SAGARPA CIDE 92


Considerando lo anterior, la institución fiduciaria del fideicomiso tendrá entre

sus finalidades las siguientes:
I. Establecer a la CCPA como una entidad con respecto a las

actividades realizadas en la misma, ajustándose a la normatividad y
vigilancia del Fideicomiso constituido.
II. Conservar la titularidad y administración de los bienes y derechos que
integren el patrimonio fideicomitido y disponer de ellos para el
cumplimiento de los fines que se establezcan.
III. Invertir los fondos líquidos de acuerdo con las necesidades financieras
de la CCPA, según se establezca en la normatividad aplicable, las
instrucciones del Comité Técnico y procurando obtener el mejor
rendimiento posible que sea compatible con la seguridad y liquidez.
IV. Administrar y custodiar el Fondo de Garantías y las Reservas
Liquidas.
V. Establecer cuentas en las que se registre las aportaciones al fondo de
garantía, en el entendido de que la contabilidad de la Cámara de
Compensación será llevada a cabo a través del sistema que
proporcione la fiduciaria para tales fines.
VI. Abrir y mantener cuentas en instrucciones de crédito e instituciones
para el depósito de valores, que se requieran para llevar a cabo los
fines del fideicomiso.
VII. Establecer y mantener, con cargo al patrimonio fideicomitido, las
instalaciones, equipos, redes de comunicación, sistemas centrales y
terminales de procesamiento, medios de difusión de información y
otros que resulten necesarios para le debido cumplimiento de los fines
del fideicomiso.
VIII. Contratar con cargo al patrimonio fideicomitido al personal requerido
para la realización de los fines del Fideicomiso así como contratar los
servicios profesionales que sean necesarios.
IX. Expedir a los fideicomitentes constancias de derechos fiduciarios y
llevan el registro de los mismos en el libro del registro de
fideicomitentes en los términos previstos en el presente instrumento.
SAGARPA CIDE 93


X. Disponer de las aportaciones al fondo de garantía y cualquier otro

fondo que forme parte de su Patrimonio, a fin de cubrir las
obligaciones contraídas.
XI. Celebrar todos los actos jurídicos y materiales, necesarios a
convenientes para Ia consecución de los fines del fideicomiso
XII. Publicar los estados financieros y presentar a las Autoridades los
resultados los resultados de una auditoría externa realizada por un
despacho aprobado, en forma anual.
XIII. Difundir, mediante los mecanismos y periodicidad determinada,
aprobados por el Comité Técnico, Ia situación financiera, fuentes de
financiamiento y mecanismos de protección de Ia CCPA al público en
general.
XIV. Establecer controles internos para evitar conflictos de interés.
Los derechos y obligaciones de los fideicomitentes y fideicomisarios serán

los siguientes:
a. Los Fideicomisarios tienen los siguientes derechos:
I. Recibir Ia parte de liquidación que los corresponda del patrimonio en

caso de extinción parcial u total del Fideicomiso una vez cumplidas
todas las obligaciones a su cargo.
II. Recibir las utilidades que se originen en proporción a su participación
en el patrimonio y en Ia ejecución de los fines del Fideicomiso una vez
cumplidas todas las obligaciones a su cargo.
III. Designar y, en su caso ser designados como miembros del Comité
Técnico o de los Subcomités previstos en el Fideicomiso.
Considerando además que estos Fideicomitentes con derechos
patrimoniales por ningún motivo podrán parte de los Bancos Agentes.
b. En términos del Fideicomiso, los fideicomitentes tienen las

obligaciones siguientes:
I. Entregar a Ia Fiduciaria las cantidades en moneda nacional que sean

necesarias para mantener el Patrimonio requerido para la CCPA. Y las
demás que se deriven del Fideicomiso, de conformidad con la
normatividad relevante.
SAGARPA CIDE 94


II. Cumplir con las resoluciones emitidas por el Subcomité de

Controversias y Calidad, el panel disciplinario, panel arbitral, por el
Presidente y/o el Delegado Fiduciario y los demás Subcomités.
III. Entregar a Ia CCPA los montos resultantes de las Liquidaciones que
la Cámara realice para hacer cumplir las obligaciones de las cuales
ella es contraparte.
IV. Sujetarse a las Reglas de Funcionamiento del Fideicomiso, y de los
Contratos celebrados al ampara de las Agricultura por Contrato.
3.2. Órganos de Gobierno
Para el debido cumplimiento de los fines de la CCPA, su administración,

operación y control debe efectuarse en el marco de un esquema de gobierno
corporativo sólido, el cual involucre la incorporación de un órgano de
gobierno rector “Comité Técnico”, así como otros organismos colegiados
soporte “Subcomités”, los cuales discutan, aprueben y establezcan las
directrices de operación de la CCPA. Considerando lo anterior, la
administración a cargo de la CCPA, operará bajo los poderes otorgados a
propuesta de los órganos de gobierno y observará en todo momento las
resoluciones originadas en dichas instancias, de modo que su administración
y operación esté sustentada en todo momento en el marco de gobierno
corporativo establecido.
En virtud de lo anterior, la CCPA contará, al menos, con los siguientes

órganos de gobierno corporativo:
I. Comité Técnico.
II. Subcomité de Riesgos y Auditoría
III. Subcomité de Controversias y Calidad
SAGARPA CIDE 95


Estructura Organizacional de la CCPA

Comité Técnico
Subcomité de
Controversias y
C lid d
“Constitución bajo la

Subcomité Auditoría figura de Fideicomiso
de Administración y
Subcomité de Pago”
Riesgos
Entre las funciones fundamentales del Comité Técnico, se puede destacar la

discusión y aprobación de las reglas de funcionamiento y facultades de los
Subcomités, las cuales representarán una parte medular del marco normativo
sobre el que se sustentará la operación de la CCPA.
En tal contexto, las funciones y facultades de los órganos de gobierno de la

CCPA se describen de manera detallada a continuación:
Comité Técnico
Administrativas a) Aprobar directrices y políticas en relación con el cumplimiento de
los fines de la CCPA.
b) Aprobar Ia naturaleza de los servicios que preste Ia CCPA.
c) Aprobar el presupuesto anual de ingresos, egresos e inversión
institucional, así como sus modificaciones.
d) Convocar ajuntas de fideicomitentes.
e) Constituir e integrar los Subcomités necesarios para que lo auxilien
en sus funciones.
f) Aprobar el nombramiento de auditores externos a propuesta del
Subcomité de Auditoria.
g) Conocer y aprobar los resultados de las auditorías externas e
internas realizadas por el Subcomité de Auditoria.
h) Proponer modificaciones a la normatividad aplicable.
i) Resolver sobre las solicitudes de admisión de Bancos Agentes.
j) Aprobar los esquemas de Liquidación.
k) Determinar, en su caso, los nombramientos del resto de los
miembros de Subcomités.
l) Conocer aprobar los informes y las resoluciones de los Subcomités
y del Director General.
m) Establecer los horarios y condiciones en que se llevará a cabo el
registro y la liquidación de los Contratos.
n) Fijar las tarifas, cuotas o comisiones que cobrará Ia CCPA por los
servicios que preste, en su caso.
Normativas o) Establecer un reglamento interno para lo cual expedirá las normas
SAGARPA CIDE 96


que regulen la conducta y operación de los Bancos Agentes y sus

empleados, así como la CCPA y sus empleados.
Vigilancia p) Realizar la vigilancia de los Bancos Agentes, con la responsabilidad
de delegar dicha facultad de un Subcomité creado expresamente
para tal efecto.
q) Recibir reportes de Dirección General respecto a la aplicación de
medidas preventivas, declaración de situaciones de emergencia y/o
la exclusión de algún Banco Agente.
r)
Disciplinarias s) Conocer las medidas disciplinarias y violaciones a las normas
expedidas por el mismo, por parte de los Bancos Agentes y de sus
directivos, representantes y el personal acreditado.
t) Establecer los mecanismos necesarios para la resolución de
controversias entre los fideicomitentes, así como entre éstos y los
participantes en los contratos de compra venta adelantados.
u) Imponer las medidas disciplinarias que corresponden por
infracciones a la normatividad aplicable, pudiendo delegar de la
facultad en los directivos y subcomités, considerando la naturaleza
de la infracción o del monto de las penas convencionales.
Subcomité de Riesgos y Auditoría
Mínimas Toda aquella facultad que delegue el Comité Técnico, entre estas
deben considerarse al menos las siguientes:
a) Determinar la metodología para determinar las garantías.
b) Determinar el monto efectivo que se deberá aportar a la CCPA para
la constitución de la reserva líquida.
c) Determinar el porcentaje de los rendimientos que obtenga como
consecuencia de la inversión de los recursos.
d) Definir el porcentaje de descuento que se aplicará al precio de los
valores contribuidos para cubrir requerimientos de garantías.
e) Proponer al Comité Técnico los criterios aplicables para acreditar a
los Bancos Agentes, en su caso y a los Almacenes de Depósito,
considerando entre otros, aspectos relativos a la capacidad técnica,
solvencia económica y al equipo tecnológico suficiente para el
desarrollo de su actividad.
f) Dar trámite a las solicitudes y analizando los candidatos a Bancos
Agentes y Almacenes de Depósito habilitados, así como elaborar
dictámenes recomendado o no al Comité Técnico, la adhesión de
los candidatos.
g) Elaborar propuestas al Comité Técnico para la incorporación de
nuevos productos y esquemas de liquidación.
h) Presentar al Comité Técnico informes sobre el ejercicio de sus
funciones.
i) Designa a la persona que suplirá al miembro del Subcomité que se
excuse.
SAGARPA CIDE 97


j) Proponer Auditores Externos al Comité Técnico.

k) Proponer Esquema de coberturas que la CCPA podrá realizar para
minimizar sus riesgos.
Administrativas a) Revisar las políticas administrativas para proponer cambios y
observar su cumplimiento.
b) Analizar la información y avance en el ejercicio de los
presupuestos.
c) Evaluar que las inversiones que se ajusten a las políticas de
inversión dictadas por el Comité Técnico.
d) Proponer al Comité Técnico el nombramiento de auditores
externos.
e) Ordenar auditorías externas y evaluar estados financieros anuales
auditados y trimestrales sin auditar.
Vigilancia f) Vigilar en forma continua a los Bancos Agentes con el fin de
verificar el cumplimiento a la normatividad aplicable.
g) Designar a la persona que suplirá al miembro del Subcomité que
se excuse.
Subcomité de Controversias y Calidad
Controversias a) Aspectos disciplinarios y arbitral con facultades administrativas:
b) Conocer los casos que le correspondan, por presuntas violaciones
a las normas expedidas por el Comité Técnico, que le someta a
algún miembro del Comité Técnico, el Presidente, los Subcomités,
los Bancos Agentes o el Director General; y llevar a cabo las
investigaciones y audiencias que sean necesarias.
c) Atender las controversias que se susciten entre los Bancos Agentes
y participantes, a través de la conciliación y, en su caso, el arbitraje.
d) Presentar los casos de medidas disciplinarias graves ante el
Comité Técnico para su confirmación.
e) Designar los paneles disciplinarios o, en su caso, paneles arbitrales
para cada controversia específica de entre el padrón de
especialistas emitido por el Comité Técnico.
f) Actuar como segunda instancia para las resoluciones emitidas por
los paneles disciplinarios.
g) Designar a la persona que suplirá al miembro del Subcomité que se
excuse.
Calidad h) Vigilar el cumplimiento de los requisitos el funcionamiento de los
Almacenes Generales de Depósito.
i) Dar certeza sobre la calidad de los productos, manejo de
certificados de depósito.
SAGARPA CIDE 98


Por su parte, la figura de Director General, estará al frente del cuerpo

administrativo de la CCPA, las funciones de este último, aprobadas por el
Comité Técnico, se circunscribirán a las siguientes:
Director General
Administrativas a) Dirigir la operación de la CCPA
b) Ejecutar los planes de desarrollo y fortalecimiento de la CCPA que
sean aprobados por el Comité Técnico.
c) Proponer el fortalecimiento de la plataforma tecnológica y operativa
de la CCPA.
d) Elaborar propuestas e implementar los servicios que sean
aprobados por el Comité Técnico y dar seguimiento al cobro de las
correspondientes tarifas.
e) Formular el presupuesto de ingresos, egresos e inversión
institucional y administrar los recursos con los procesos de control
interno necesarios y de conformidad con el presupuesto aprobado.
f) Auxiliar al Comité Técnico en las tareas que coadyuven al
cumplimiento de los objetivos de la CCPA.
g) Representar a la CCPA ante cualquier persona o autoridad.
h) Implementar los esquemas de liquidación que apruebe el Comité
Técnico.
i) Nombrar y remover a las personas que se contraten con cargo al
patrimonio de la CCPA y fijar sus sueldos y demás prestaciones.
j) Presentar al Comité Técnico informe sobre el ejercicio de sus
funciones.
Normativas k) Proponer al Subcomité Controversias y Calidad la expedición,
modificación, derogación o abrogación de normas operativas y de
conducta.
Vigilancia l) Vigilar continuamente las posiciones y actividades de los Bancos
Agentes a afecto de aplicar medidas preventivas, actuar en
situaciones de emergencia y/u ordenar suspensiones.
m) Ordenar el cierre de Posiciones Abiertas.
Disciplinarias n) Identificar los casos que le correspondan por violaciones a las
normas expedidas por el Comité Técnico, llevar a cabo las
investigaciones y audiencias que necesarias.
o) Aplicar medidas disciplinarias por violaciones a las normas,
notificando al Comité Técnico.
p) Ejecutar las medidas disciplinarias que imponga el Subcomité de
Controversias y Calidad e informar sobre su cumplimiento.
q) Resolver los recursos de reconsideración interpuestos por Bancos
Agentes que hubiesen sido objeto de la imposición de alguna pena
económica.
SAGARPA CIDE 99


3.3 Estructura Funcional

Como aspecto primordial, la CCPA deberá implementar una estructura
funcional basada en una adecuada segregación de funciones, lo anterior con
la finalidad de prevenir conflictos de interés y aplicando un sistema robusto
de seguimiento, el cual incorpore la participación de independientes, los
cuales aporten perspectivas que coadyuven al cumplimiento con los objetivos
de la CCPA.
En tal sentido, la CCPA deberá poner especial atención a los siguientes

aspectos:
• Comprobación minuciosa del respecto a los límites o máximos

asignados para el riesgo.
• Establecimiento de esquemas de seguridad robustos para el acceso a

la información y recursos de la CCPA.
• Personal con la experiencia y formación adecuadas.
• Identificación de líneas de negocio u operaciones en las que el

rendimiento se aleje bastante de lo razonablemente esperado (por
ejemplo, cuando una operación que supuestamente conlleva poco
riesgo y escaso margen genera un alto rendimiento, de modo que se
pueda poner en duda si se han alcanzado estos beneficios
infringiendo algún control interno); y
• Comprobación y conciliación periódicas de operaciones y cuentas.
Con el fin de cumplir como objetivo primordial con una adecuada

segregación de funciones, la estructura funcional de la CCPA involucrará las
siguientes figuras:
I. Presidente del Comité Técnico
II. Director General (Delegado Fiduciario)
III. Responsable de la Tesorería
IV. Responsable de la Liquidación y Calidad
V. Responsable de la Auditoría
SAGARPA CIDE 100


VI. Responsable de Riesgos
Asimismo, debe considerar las siguientes unidades de apoyo.
I. Legal
II. Administración y Recursos Humanos
Estructura Funcional de la CCPA
3.4. Prácticas en materia de Gobierno Corporativo.

De acuerdo a la Recomendaciones en materia de Contrapartes Centrales,
emitido por el Comité de Sistemas de Pago y Liquidación y el Comité Técnico
de la Organización Internacional de Comisiones de Valores. En lo que
respecta a gobierno corporativo, las prácticas y funcionamiento deben
complementarse con recomendaciones y estándares en la materia, las
cuales establecen entre otras cosas el que la estructura de gobierno
corporativo de una Cámara de Compensación debe ser transparente para
cumplir con los requisitos del interés público e impulsar los objetivos de sus
propietarios y usuarios. En concreto, debe fomentar la eficacia de sus
procesos de gestión del riesgo.
a) Los acuerdos de buen gobierno incluyen las relaciones entre los

propietarios, administradores y otras partes interesadas, incluidos los
usuarios y las autoridades que representan el interés público. Los
SAGARPA CIDE 101


principales elementos de un sistema de buen gobierno son su régimen

de propiedad; la composición y función del comité; la estructura y
función del subcomité de auditoría, del comité encargado del
nombramiento de altos cargos y otros comités directivos importantes;
las líneas de responsabilidad entre la alta dirección y el consejo; así
como el proceso que asegura que la alta dirección responde de sus
actos.
b) Las Cámaras de Compensación se sitúan en el centro del proceso de

liquidación. Además, al estar sus actividades sujetas a importantes
economías de escala, muchas de ellas son los únicos proveedores de
estos servicios en el mercado en el que se insertan. Por lo tanto, su
labor es fundamental para la seguridad y eficiencia de estos
mercados, convirtiéndose así en un asunto de interés público. Esta
recomendación intenta ser acorde con los códigos de gobierno
corporativo de cada jurisdicción y poner de relieve la necesidad de
que las Cámaras de Compensación cuenten con acuerdos de buen
gobierno que respalden una sólida gestión del riesgo.
c) No existe un único compendio de acuerdos de buen gobierno que

resulte adecuado para el conjunto de las instituciones en los diversos
mercados y esquemas reguladores. No obstante, para que una
institución se considere bien gobernada deberán cumplirse ciertos
requisitos básicos. En primer lugar, los acuerdos de buen corporativo
deben estar claramente detallados y ser totalmente transparentes. Los
propietarios, usuarios (actuales e interesados) y autoridades públicas
deberán estar al tanto de cuáles son sus objetivos, quiénes son los
principales responsables de alcanzarlos y en qué medida se han
logrado. Tales objetivos deberán incluir una buena gestión del riesgo y
el cumplimiento de los requisitos de interés público. Otra parte
importante de los mecanismos de buen gobierno es la composición del
consejo y los objetivos que éste fije para la alta dirección. El deberá
contar con las aptitudes necesarias y tener en cuenta todos los
intereses en juego. Una manera de conocer los objetivos de los
usuarios es a través de su representación en el consejo o en los
comités de participación.
SAGARPA CIDE 102


Tanto la alta dirección como el consejo deberán estar capacitados y

motivados para alcanzar los objetivos de la Cámara de Compensación
y satisfacer al mismo tiempo los requisitos de interés público
respondiendo de sus acciones ante sus propietarios y usuarios. Las
líneas de responsabilidad entre la alta dirección y el consejo deberán
ser nítidas y directas, siendo éste último el encargado de escoger,
evaluar y, cuando sea necesario, cesar a los altos directivos.
d) Los mecanismos de buen gobierno de una Cámara de Compensación

revisten especial importancia, debido al posible conflicto de intereses
que puede existir con respecto a la gestión de riesgos entre sus
propietarios, directivos, partícipes, la plataforma de negociación e
intercambio a la que presta sus servicios y el público en general. Para
que estos conflictos no alteren la eficacia de la gestión de riesgos en
la Cámara de Compensación, es esencial que los encargados de este
ámbito dispongan de suficiente independencia para realizar su función
correctamente, de tal manera que exista una clara delimitación entre
las líneas de responsabilidad para la gestión del riesgo y para el resto
de operaciones en la Cámara. En muchos casos, puede ser necesaria
la creación de un comité independiente para el riesgo, cuyo mandato y
procedimientos de actuación (o los de cualquier otro grupo establecido
a tal efecto) deberán estar claramente definidos y divulgados.
e) La Cámara de Compensación tiene acceso a información sensible

sobre las posiciones de sus participantes, la cual podría ser utilizada
con otros fines. En consecuencia, la Cámara de Compensación debe
adoptar las medidas necesarias para evitar este tipo de abusos (por
ejemplo, mediante líneas de separación claras entre las distintas
funciones).
f) Será necesario cumplir los requisitos básicos para el cumplimiento de

esta recomendación sobre buen gobierno tanto si la Cámara es una
mutualidad como si se trata de una entidad con fines de lucro.
Finalmente, en lo que respecta a transparencia, las Cámaras de

Compensación deben proporcionar al mercado y los participantes suficiente
información para la evaluación de los riesgos y costos de uso de los
servicios. La información deberá estar disponible, por ejemplo a través de
Internet, y tendrá que ser actual, precisa y estar redactada en un lenguaje
SAGARPA CIDE 103


ampliamente utilizado en los mercados financieros y al menos en uno de los

idiomas oficiales de la jurisdicción a la que pertenece la Cámara de
Compensación. Una vez respondidas las preguntas de este informe, se
pondrán a disposición del público, debiéndose comprobar con cierta
frecuencia que la información facilitada sea precisa y detallada.
4. Reglas de operación de la Cámara de Compensación y Liquidación.
4.1 Servicios de la CCPA.
Los principales servicios de la CCPA serán compensar y liquidar los

Contratos que celebren los productores y comercializadores, además de ser
la contraparte de estos. Registrar, confirmar, valuar y liquidar los Contratos.
4.2 Contratos
Dentro de las Reglas de la CCPA se deberán establecer las políticas y

procedimientos para la incorporación, mantenimiento y eliminación de
Contratos Forwards, así como de los distintos vencimientos. Asimismo, la
CCPA deberá publicar los términos y condiciones generales de los Contratos
Forwards sobre tipo de cambio, maíz, trigo, arroz, sorgo, algodón, avena,
café, jugo de naranja, caña de azúcar, cacao, cebada, oleaginosas y sus
derivados, ganado bovino, ganado porcino y leche.
4.3 Procedimiento de Admisión de Clientes
El productor o interesado en participar en los apoyos, deberán de cumplir con

los requisitos que establezca la SAGARPA5.
4.4 Flujo Operativo.
El comprador y el productor firmarán un Contrato, el acuerdo de registro del

Contrato en la Cámara de Compensación deberá ser explícito. El comprador
llevará a cabo el registro a través de la CCPA, a través de la figura de Banco
Agente. El registro del Contrato del comprador se llevara a cabo en una

5
Solicitud de Inscripción, solicitud de Cobertura (ANEXO XXXIII) o (ANEXO XXXIV) según corresponda, solicitud del apoyo,
demostrar la calidad de productor agrícola, demostrar la calidad de productor pecuario, demostrar el pago del porcentaje que
corresponda al participante del costo del contrato de opciones sobre futuros. Exhibir comprobante de pago, demostrar que
existe un vínculo jurídico entre el productor y el comprador, firma del Convenio de Adhesión al Fideicomiso CCPA, etc.
SAGARPA CIDE 104


cuenta específica para el comprador. El productor empleará al Banco Agente

que elija la CCPA para el registro del Contrato. El registro del Contrato se
llevará a cabo a través de una Cuenta Global, en la que se concentrarán las
posiciones de todos los productores.
La CCPA tendrá que estructurar una posición de cobertura para el portafolio

compuesto por las posiciones de todos los productores, a través de la
Cuenta Global. Esta posición debe ser monitoreada y actualizada
constantemente.
SAGARPA CIDE 105


Confirmación de Contratos al Comercializador
Cámara de
Compensación
Productor
Posición Vendedora
Banco A Cuenta
De la CC Global
Forward Banco
Cuentas
Individu
Banco ales
Comercializador Posicion
Posición Compradora Emite es de
Banco confirmaci Compra
ón de dores
Recibe Banco
Confirmación Agente
de
4.4.1 Estructura de cuentas

Las posiciones por Cuenta Propia deben segregarse de las posiciones por
Cuenta de Terceros. En tal sentido, la CCPA contemplará dos tipos de
estructuras de cuentas, para productores y para compradores, en donde la
primera será considerada por Cuenta Propia de la CCPA y la segunda, como
SAGARPA CIDE 106


cuentas de terceros. Sin embargo, en ambas se lleva el registro

individualizado para efectos de contar con controles sólidos.
La estructura de cuentas deberá componerse de los siguientes aspectos

identificadores de la CCPA, Banco Agente y Cuenta (Global o individual).
La Cuenta Global y las Cuentas Individuales consisten en:
a) Cuenta Global (Productores)
• La Cuenta Global estará diseñada específicamente para los

productores, dicha Cuenta permitirá a la CCPA llevar la administración
individual de las posiciones de los productores, sin embargo, a través
de la Cuenta Global se podrán agregar las posiciones para efectos de
determinar el monto que deberá aportarse al Fondo de Aportaciones.
Esta Cuenta Global estará compuesta de Posiciones Largas de
cobertura.
• La CCPA asumirá las posiciones por Cuenta Propia y serán fondeadas

con recursos del Gobierno Federal a través de un Banco Liquidador.
• La Cuenta Global permitirá determinar las garantías para un Portafolio

Único llamado Cuenta Global.
SAGARPA CIDE 107


b) Cuentas Individuales (Compradores)
• Las Cuentas Individuales permitirán llevar el registro de las

transacciones para cada comprador participante. Estas cuentas
estarán compuestas de Posiciones Cortas de cobertura.
• Los comercializadores deben enviar su garantía a la CCPA a través de

un Banco determinado.
• La CCPA deberá actualizar diariamente las Aportaciones (derivado del

proceso de Valuación)
• La CCPA podrá aceptar recursos en efectivo y/o valores para ser

aportados al Fondo de Aportaciones.
4.4.2 Registro de Contratos
La CCPA deberá establecer como condición para el registro de las

transacciones, que el participante de cumplimiento a los requisitos de registro
de Contratos, efecto de una cobertura. Las transacciones celebradas por los
participantes, que sean registradas en la CCPA, deberán ser valuadas y
liquidadas a través de la propia CCPA, empleando los proveedores de
precios y los mecanismos de liquidación correspondientes. La CCPA debe
llevar un registro de las operaciones mediante anotaciones en las cuentas
“en línea”. Los derechos y las obligaciones de los Productores y
Compradores se tendrán únicamente frente a la CCPA, a través del Banco
Liquidador. Y el manejo de estructura de cuentas a través de las estructuras
de cuentas definidas.
El registro de los Contratos en la CCPA se llevará a cabo una vez que las
partes hayan pactado el precio (lugar), la cantidad de activos subyacentes,
cantidad de contratos, el plazo, lugar de entrega, ficha técnica, el o los
laboratorios para solución de controversias, almacén y el acuerdo de que las
posiciones serán registradas con el respaldo de una cobertura en la CCPA, a
través de una novación, la cesión de derechos a la CCPA. La CCPA deberá
definir el mecanismo de captura de la transacción.
SAGARPA CIDE 108


Registro de Contratos de Productores
• Para el caso de los productores, los Contratos se registrarán al precio

negociado (K) a través de un Banco Liquidador único.
• La CCPA llevará a cabo el registro de Contratos de los Productores en

forma individual (aunque al final la CCPA agregue la posición a través
de una Cuenta Global).
Registro de Contratos de Compradores
• Para el caso de los Compradores, los Contratos se registrarán al

precio negociado (K), a través de un Banco determinado.
• La CCPA llevará a cabo el registro de Contratos de los Compradores

en forma individual.
• Los Compradores deberán depositar las Aportaciones al Fondo de

Aportaciones de la CCPA.
4.4.3 Confirmación de Contratos

Cada vez que un comprador o un productor instruyan una orden de compra y
de venta, los Bancos Agentes deberán emitir una confirmación detallada de
las posiciones registradas en la CCPA, a precio pactado, el mismo día hábil.
SAGARPA CIDE 109


4.4.4 Actualización de coberturas.

Considerando que la CCPA asumirá por Cuenta Propia, las posiciones de los
Productores, agregadas a través de la Cuenta Global, la CCPA estaría
asumiendo un riesgo, por tal motivo, se buscará una posición de cobertura
para cubrir potenciales incumplimientos de los productores. Esta estrategia
de cobertura será cubierta a través de Contratos de Opción listados en las
Bolsas que la CCPA elija. La estrategia de cobertura deberá revisarse según
el activo subyacente.
4.4.5 Valuación.
La CCPA deberá elegir a un proveedor de precios, el cual puede ser local, o

bien, un precio de referencia correspondiente a las Bolsas del extranjero, con
SAGARPA CIDE 110


el propósito de valuar las posiciones de los Productores y de los

Consumidores, para determinar potenciales ganancias y pérdidas, tanto de la
Cuenta Global como de las Cuentas Individuales. A través de la valuación, y
del continuo monitoreo de los recursos depositados por los Comerciantes, la
CCPA puede realizar llamadas de margen. De igual forma, las Aportaciones
enviadas al Fondo de Aportaciones de los Productores y de los Compradores
se deberán valuar para efecto de monitorear la suficiencia de los recursos.
4.4.6 Compensación.
Debido a que no habrá una Liquidación Diaria, efecto del Mark-to-Market, la
Cámara de Compensación no aplicará el mecanismo de compensación de
las posiciones en el esquema de Agricultura por Contrato. En caso de que la
Cámara llegase a recibir operaciones que sus miembros realicen en
mercados listados y ésta asuma la contraparte, este mecanismo deberá
observarse.
4.4.7 Liquidación
Existen dos mecanismos de liquidación con los que la CCPA debe contar,
uno que implique la transferencia de fondos y otro la entrega física. La CCPA
debe utilizar un modelo de banco central o de banco liquidador privado y
adoptar las medidas necesarias para reducir la probabilidad de que se
produzca una suspensión de pagos en dichos bancos, al tiempo que reduce
la posibilidad de sufrir pérdidas en caso de que se produzca dicha
suspensión
SAGARPA CIDE 111


Las transferencias de fondos a una CCPA se considerarán firmes en cuanto

se hayan completado. La CCPA deberá comprobar continuamente que las
transferencias de fondos se hayan efectuado en el momento y la forma que
estipulan los acuerdos que mantiene con sus bancos de liquidación. La
CCPA debe implantar y comprobar el cumplimiento de criterios estrictos para
los bancos privados que utilice como bancos de liquidación, en los que se
exigirá una cierta solvencia, acceso a la liquidez y fiabilidad operativa. La
CCPA deberá seguir de cerca la distribución de posiciones entre sus bancos
de liquidación y evaluar sus pérdidas y presiones de liquidez potenciales
Considerando que la CCPA llevará a cabo liquidaciones con entrega física,

las reglas que la rigen deberán estipular con claridad sus obligaciones con
respecto a la entrega de instrumentos físicos, especificando si está obligada
a entregar o recibir un instrumento físico, o si indemniza a sus partícipes en
concepto de pérdidas derivadas del proceso de entrega.
Cuando la CCPA esté obligada a entregar o recibir instrumentos físicos, debe

eliminar el riesgo de principal utilizando algún mecanismo de entrega contra
pargo (DVP6) y en caso contrario, la CCPA deberá adoptará las medidas
necesarias para cubrir el riesgo de principal. Asimismo, deberá adoptar las
medidas necesarias para identificar y mitigar todos los riesgos de liquidez,
almacenaje y entrega (distintos del riesgo de principal) a los que se vea
expuesta a lo largo de la entrega.
Para el caso específico de las liquidaciones en especie, la CCPA deberá

contemplar la figura del agente liquidador, que permita recibir y entregar el
activo subyacente, ya sea financiero o físico. Por ejemplo: Para el caso de
operaciones de derivados relacionados con divisas, la CCPA debe
contemplar el uso de un Banco, para el caso de la entrega de maíz, se
deberá contemplar a los almacenes de depósito que son autorizados por la
CCPA.
Al vencimiento de los Contratos, la Liquidación podrá ocurrir en efectivo,

también llamada por diferenciales, y/o especie. Lo anterior, estará en función
a los términos pactados por las partes, Productora y Compradora. La CCPA
deberá utilizar mecanismos de liquidación monetaria que eliminen o
reduzcan al máximo sus riesgos de liquidación bancaria, es decir, los riesgos

6
Delivery versus payment.
SAGARPA CIDE 112


de crédito y de liquidez derivados de la utilización de bancos para efectuar

liquidaciones monetarias con sus usuarios. Las transferencias de fondos a
una CCPA se considerarán firmes en cuanto se hayan completado.
Asimismo, la CCPA debe definir con claridad, cuáles son sus obligaciones
con respecto a la entrega física de activos, debiendo identificar y gestionar
los riesgos que se desprenden de dichas obligaciones.
a. Liquidación al Vencimiento
La Liquidación al Vencimiento de los Contratos podrá ocurrir en efectivo,

también llamada por diferenciales, y/o especie. Lo anterior, estará en función
a los términos pactados por las partes, Productora y Compradora. La CCPA
deberá utilizar mecanismos de liquidación monetaria que eliminen o
reduzcan al máximo sus riesgos de liquidación bancaria, es decir, los riesgos
de crédito y de liquidez derivados de la utilización de bancos para efectuar
liquidaciones monetarias con sus usuarios. Las transferencias de fondos a
una CCPA se considerarán firmes en cuanto se hayan completado.
Asimismo, la CCPA debe definir con claridad, cuáles son sus obligaciones
con respecto a la entrega física de activos, debiendo identificar y gestionar
los riesgos que se desprenden de dichas obligaciones.
a.1 Liquidación en Efectivo
Para el caso del Productor, la CCPA determinará la ganancia o pérdida de la

posición en la Fecha de Vencimiento, lo anterior a través del producto del
diferencial entre el precio concertado y el precio de mercado, por el volumen
de Contratos y la cantidad de activos subyacentes que ampara cada
Contrato. A este resultado, la CCPA deberá restar la comisión que le
corresponda.
Para el caso del Comprador, la CCPA determinará la ganancia o pérdida de

la posición en la Fecha de Vencimiento, lo anterior a través del producto del
diferencial entre el precio de mercado y el precio pactado, por el volumen de
Contratos y la cantidad de activos subyacentes que ampara cada Contrato. A
este resultado, la CCPA deberá restar la comisión que le corresponda, sumar
los intereses generados por la inversión de las Aportaciones y la devolución
de las mismas.
SAGARPA CIDE 113


En el caso específico de la CCPA, ésta incurrirá en las pérdidas contingentes

(cubiertas a través de la estrategia con Opciones), más los intereses
generados por la inversión de las Aportaciones y la devolución de las
mismas.
a.2 Liquidación en Especie
Para el caso del Productor, el Productor deberá entregar la cantidad de

activos subyacentes pactados, según el precio de negociación, al Almacén
de Depósito (Bodega), quien a su vez hará entrega de un certificado de
depósito a la CCPA. En el caso del Comprador, el Comercializador deberá
entregar el efectivo al Banco Liquidador correspondiente y éste llevará a
cabo la transferencia de los recursos a una Cuenta Concentradora de la
CCPA. Una vez concretadas las actividades del Productor y del Comprador,
la CCPA gira una orden de pago y de entrega, el Productor recibirá los
recursos, según el precio de negociación, menos las comisiones por entrega
de la CCPA. Mientras que el Comprador recibirá la cantidad de activos
subyacentes pactados, según el precio de negociación, menos las
comisiones por entrega física, más los intereses generados por la inversión
de las Aportaciones y la devolución de las mismas.
SAGARPA CIDE 114


En el caso específico de la CCPA, ésta incurrirá en las pérdidas contingentes

(cubiertas a través de la estrategia con Opciones), más los intereses
generados por la inversión de las Aportaciones y la devolución de las
mismas.
4.5 Bancos Agentes/Centros de Acopio/.
Para realizar la liquidación, la CCPA deberá apoyarse en los mecanismos de

bancos agentes y de almacenes de depósito. Para el primer caso, y
considerando que la CCPA lista productos sobre una divisa en específico, a
través del banco agente serán recibidos los recursos en efectivo en pesos y
la divisa (activos subyacentes) en el país de origen. Recibidas las dos
transferencias, la CCPA gira la orden de dispersión de los recursos a las
partes. Para el caso de la entrega física, la CCPA recibe los recursos en
efectivo en un banco local, y el almacén emite un certificado de depósito a la
CCPA, en donde indique la calidad del producto a ser entregado. Una vez
que las partes cumplen, la CCPA gira la orden de entrega y de dispersión de
recursos.
SAGARPA CIDE 115


5. Estimaciones de reservas líquidas y esquemas de operación
La metodología para determinar el Fondo de Reservas Líquida de la CCPA

se sustenta en un modelo que permite simular pérdidas del Agente o de los
Agentes Liquidadores con mayor exposición en el mercado, mediante la
simulación de escenarios extremos del país de origen y observar el
comportamiento de suficiencia de los recursos destinados al Fondo de
Garantías y al Patrimonio. El riesgo no cubierto, debe ser cubierto con un
Fondo de Reservas Liquidas (ver Anexo 1).
Procedimiento para estimar el Fondo de Reserva Liquida
SAGARPA CIDE 116


Modelo para determinar el Fondo de Reservas Líquidas.
El fondo de reservas líquidas se determinará con base a un porcentaje de

contribución por Agente Liquidador, el cual se basará en los resultados
obtenidos a través del análisis de escenarios extremos y considerando el
Riesgo no Cubierto por el Fondo de Garantías y el patrimonio excedente. La
metodología se estructura en los términos siguientes:
yi = Min(0, g i + xi ) 1
Donde:
yi Riesgo no Cubierto del i-ésimo participante en el mercado.

gi Garantías del i-ésimo participante en el mercado.
xi Pérdida simulada bajo escenario de estrés del i-ésimo participante en el
mercado.
⎡ ⎛ ⎞⎤
Y j = Min ⎢ 0, ⎜ ⎜⎛ ∑ yi ⎟⎞ + ( PE j ) ⎟ ⎥ ∀ i = 1, 2,..., n
n
(9) 2
⎣ ⎝⎝ i =1 ⎠ ⎠⎦
Donde:
Yj Riesgo no Cubierto del Agente Liquidador j.
yi Riesgo no Cubierto del participante i

PE j Patrimonio Excedente del Agente Liquidador j.
n Número de participantes del Agente Liquidador j
Yj
RL j = 3
Fg j
Donde:
RL j Factor para cálculo de Fondo de Reservas Líquidas del Agente Liquidador

j.
Yj Riesgo no Cubierto del Agente Liquidador j.
Fg j Fondo de Garantías del Agente Liquidador j.
Considerando una Banda Inferior de 7 por ciento y re-expresando la anterior:
⎛ ⎛ Yj ⎞⎞
RL j = ⎜ max⎜ 7%, ⎟⎟
4
⎜ ⎜ Fg j ⎟⎟
⎝ ⎝ ⎠⎠
SAGARPA CIDE 117


5.1 Vigilancia y Supervisión

La CCPA y los Agentes Liquidadores deberán ser autor-regulados, sin
embargo, deberá estar sujeta a una regulación y vigilancia efectivas. La
CCPA debe proporcionar a las Autoridades Financieras la información
necesaria para una adecuada regulación y vigilancia oportunamente,
incluyendo información sobre legal, financiera, operativa, contable, y
sujetarse a cualquier tipo de auditoría.
5.2 Mecanismos Preventivos
a.1 Límites
La CCPA debe establecer límites de posición, límites operativos en términos

de la exposición medida a través de las garantías exigidas y límites para la
entrega de Activos Subyacentes. Esta actividad requiere de conocer al
consumidor o al productor, conocer su capacidad crediticia.
a.2 Llamada de Margen
La CCPA deberá valuar los portafolios de la Cuenta Global y de las Cuentas

Individuales. Con esta valuación, la CCPA podrá actualizar el valor de las
posiciones, así como la ganancia o pérdida no realizada, y compararlo con
los recursos depositados en efectivo y/o en valores por la parte Compradora
y la propia CCCPA, así como por los umbrales establecidos por la unidad de
administración de riesgos.
Las llamadas de margen, según las Recomendaciones, deben efectuarse en

efectivo, para ello la CCPA debe establecer un horario en específico. La
CCPA debe calcular sus posiciones frente a sus partícipes al menos una vez
al día y deberán ser capaces de hacerlo a lo largo del día, ya sea de forma
rutinaria o como mínimo cuando se sobrepasen los umbrales establecidos.
La CCPA deberá apoyarse en información de mercado intradía y en
información de mercado de un Proveedor de Precios.
La CCPA debe contar con mecanismos de control que le permita limitar las
pérdidas potenciales en caso de incumplimiento de sus participantes,
buscando no alterar su operación ni exponer al resto de los participantes, a
través de la exigencia de garantías, el cierre de las posiciones de cualquiera
de sus partícipes en condiciones de mercado normales no altere sus
SAGARPA CIDE 118


operaciones ni exponga al resto de partícipes a pérdidas imposibles de

anticipar o controlar.
Para Contratos de larga duración, o intrínsecamente apalancados, la CCPA

deberá utilizar el mecanismo de exigencia de garantías.
5.3. Procedimientos en caso de Incumplimiento

La CCPA debe establecer el procedimiento a seguir ante situaciones de
incumplimiento, dicho procedimiento debe permitir que la CCPA cierre total o
parcialmente los Contratos, permitiéndole actuar con rapidez sobre las
posiciones incumplidas, empleando las garantías u otros recursos
disponibles. La legislación concursal debe permitir la identificación de los
activos del consumidor o del productor, y los activos propios y su tratamiento
diferenciado. Asimismo debe ofrecer certeza en cuanto al cumplimiento de
sus procedimientos. Los principales aspectos de estos procedimientos para
casos de incumplimiento deben hacerse públicos.
A continuación se detallan los procedimientos en caso de incumplimiento de

productores y comerciantes. El procedimiento a seguir en caso de
incumplimiento de un Productor:
1. Las CCPA declara el incumplimiento del Productor al no ser entregado

el Activo Subyacente.
2. La CCPA ejerce el derecho de comprar el Activo Subyacente por la

cantidad de Activos Subyacentes correspondiente.
3. La CCPA comisiona al Almacén de Depósito para adquirir el Activo

Subyacente a precio de Mercado de Contado, el cual será entregado
al Comerciante.
4. La CCPA instruye al Almacén de Depósito para entregar el Activo

Subyacente al Comercializador.
5. Entrega del producto en un Almacén específico
6. La CCPA transfiere los recursos a Almacén General de Depósito por

operación de contado mas las comisiones cobradas.
SAGARPA CIDE 119


Procedimientos a seguir en caso de incumplimiento de un Comerciante
1. Las CCPA declara el incumplimiento del Comerciante al no ser

entregados los recursos, empleando además las garantías
depositadas a través de sus respectivos bancos agentes.
2. La CCPA comisiona al Almacén de Depósito para vender el

subyacente a precio de Mercado de Contado.
3. El Almacén General de Depósito vende el Activo Subyacente y

transfiere los recursos a la cuenta concentradora de la CCPA.
4. La CCPA tiene recursos equivalentes a Garantía +/- P&L “residual”,

cantidad mayor que K-s2.
5. La CCPA paga a Productor al precio K a través del Banco A.
6. La CCPA se cobra comisiones y penalidades y devuelve remanente a

comercializador a través de su banco agente.
7. La CCPA expulsará del sistema de agricultura por contrato o

amonesta según reglamentos al incumplido.
SAGARPA CIDE 120


6. Esquema de garantías, estimación de reservas iniciales y llamadas

de margen.
6.1 Modelo de Determinación de Garantías
El modelo de determinación de garantías tiene por objeto estimar un monto

que permita neutralizar de manera inmediata las pérdidas de un portafolio
ante movimientos adversos en el mercado, lo anterior bajo situaciones
normales de mercado. El modelo de determinación de garantías considera 3
componentes: el componente por riesgo, el relativo a las posiciones
encontradas y el de entrega física. La suma de todos los componentes debe
resultar en el monto exigible por concepto de garantías del portafolio. El
componente por riesgo considera en simular escenarios hipotéticos de
pérdidas y ganancias, y a partir de estos escenarios, el modelo sugiere elegir
el peor escenario resultante de la simulación. El componente de posiciones
encontradas consiste en reconocer la reducción del riesgo al existir
posiciones compradoras y vendedoras simultáneamente en Contratos
asociados al mismo Activo Subyacente. Dicho componente debe ser capaz
de reconocer la correlación existente entre los distintos vencimientos. Y
SAGARPA CIDE 121


finalmente, el componente para la entrega física, el cual reconoce el riesgo

existente durante el período de liquidación del Contrato.
6.2 Esquema de Garantías
La CCPA deberá contar con la autoridad y capacidad operativa necesarias

para exigir garantías, con el fin de reducir su exposición al riesgo a partir de
nuevas posiciones o de cambios en los precios.
Las CCPA deben exigir garantías que le permita neutralizar de forma

inmediata las pérdidas potenciales de los portafolios ante los efectos
adversos del mercado, bajo condiciones normales. Deben ser suficientes
para cubrir un incumplimiento y la liquidación de las posiciones. La
metodología y los insumos del mismo, deberán basarse en el riesgo que
presenten los productos, teniendo en cuenta el intervalo entre recaudaciones
de garantías y comprobando de forma periódica su capacidad para alcanzar
la cobertura deseada.
Los activos aceptados en concepto de garantías deberán limitarse a

instrumentos de elevada liquidez. En caso de recibirse valores, para cubrir
requerimientos de Aportaciones, la CCPA deberá aplicar un porcentaje de
descuento sobre el precio del activo para incorporar su posible pérdida de
valor a lo largo del intervalo que transcurre entre la última valoración y el
momento en el que pueda asumirse razonablemente que se ha producido la
liquidación.
SAGARPA CIDE 122


6.3 Marco Regulatorio
La CCPA debe establecer un marco que rija aspectos de requisitos, recursos

financieros, sistemas de vigilancia y supervisión, mecanismos de control y
prevención, simulaciones y las políticas y procedimientos en situaciones de
incumplimiento.
6.3.1 Requisitos
La CCPA, al ser la contraparte de todas las operaciones, debe garantizar el

cumplimiento oportuno de todos sus participantes, la CCPA debe establecer
criterios de participación que aseguren que los partícipes cuentan con
suficientes recursos financieros y con una sólida capacidad operativa.
La CCPA deberá contar con procedimientos para comprobar el cumplimiento

continuo de los requisitos de participación, a través de informes de los
partícipes y programas de auditoría, supervisión y vigilancia. Los criterios de
participación deben ser objetivos y permitir un acceso justo y abierto,
debiéndose evitar aquellos requisitos que restrinjan el acceso por motivos
distintos del riesgo. Estos criterios, inclusive los sistemas para la salida
ordenada de los partícipes, deberán enunciarse claramente y estar a
disposición del público, en las reglas de la CCPA.
SAGARPA CIDE 123


Los criterios de participación deben contemplar aspectos legales, y de

aprobación, tales como la solicitud de registro al programa debidamente
requisitada, folio, número de cliente, póliza de seguro y el financiamiento,
tanto para el productor como para el comprador. Asimismo, otro tipo de
requisitos para la propia CCPA y Agentes Liquidadores como de planeación,
acreditación de personal (CCPA), tecnología y operativos.
6.4. Recursos Financieros y Escenarios Extremos
Para dar cumplimiento a las recomendaciones internacionales en materia de

sistemas de salvaguardas, la CCPA debe contar con un Patrimonio y dos
fondos, el Fondo de Aportaciones (garantías) y el Fondo de Reserva liquida.
De igual forma, los Agentes Liquidadores deben contar con un Patrimonio.
Periódicamente, y en situaciones de alta volatilidad específicos, la CCPA
debe evaluar el comportamiento de los recursos ante situaciones extremas
de mercado del país de origen de la CCPA (pruebas de tensión),
considerando al participante o a los participantes con la mayor exposición en
el mercado. La CCPA debe contar con políticas y procedimientos cuando las
pruebas de tensión indiquen que los recursos no parecen adecuados, a
través de la reducción de posiciones o el aumento del respaldo financiero.
Si los recursos disponibles no son lo suficientemente líquidos, la CCPA podrá

emplear líneas operativas, con el fin de conseguir financiamiento y satisfacer
sus necesidades de liquidez.
A continuación se muestra la regla de cálculo de los recursos financieros de

la CCPA y de los Agentes Liquidadores.
Recursos CCPA CCPA/Agente Liquidador

Recurso Financiero de 20 millones de UDIS. Parte 8% de la contribución al
Participación: Patrimonio invertido en constancias y Fondo de Aportaciones.
parte liquida. Línea operativa limitada al
Patrimonio.
Recursos destinados a Metodología específica para
Aportaciones: Fondo de determinar Aportaciones con
Aportaciones base al riesgo
Recursos Financieros Efectivo
Adicionales: Fondo de Estimado a través de
Reserva Líquida pruebas de tensión con base
en la metodología descrita
en 5.1.
SAGARPA CIDE 124


6.5 Vigilancia y Supervisión
La CCPA y los Agentes Liquidadores deberán ser autor-regulados, sin

embargo, deberá estar sujeta a una regulación y vigilancia efectivas. La
CCPA debe proporcionar a las Autoridades Financieras la información
necesaria para una adecuada regulación y vigilancia oportunamente,
incluyendo información sobre legal, financiera, operativa, contable, y
sujetarse a cualquier tipo de auditoría.
6.5.1 Mecanismos Preventivos
a.1 Límites
La CCPA debe establecer límites de posición, límites operativos en términos

de la exposición medida a través de las garantías exigidas y límites para la
entrega de Activos Subyacentes. Esta actividad requiere de conocer al
consumidor o al productor, conocer su capacidad crediticia.
a.2 Llamada de Margen
La CCPA deberá valuar los portafolios de la Cuenta Global y de las Cuentas

Individuales. Con esta valuación, la CCPA podrá actualizar el valor de las
posiciones, así como la ganancia o pérdida no realizada, y compararlo con
los recursos depositados en efectivo y/o en valores por la parte Compradora
y la propia CCCPA, así como por los umbrales establecidos por la unidad de
administración de riesgos.
Las llamadas de margen, según las Recomendaciones, deben efectuarse en

efectivo, para ello la CCPA debe establecer un horario en específico. La
CCPA debe calcular sus posiciones frente a sus partícipes al menos una vez
al día y deberán ser capaces de hacerlo a lo largo del día, ya sea de forma
rutinaria o como mínimo cuando se sobrepasen los umbrales establecidos.
La CCPA deberá apoyarse en información de mercado intradía y en
información de mercado de un Proveedor de Precios.
SAGARPA CIDE 125


La CCPA debe contar con mecanismos de control que le permita limitar las
pérdidas potenciales en caso de incumplimiento de sus participantes,
buscando no alterar su operación ni exponer al resto de los participantes, a
través de la exigencia de garantías, el cierre de las posiciones de cualquiera
de sus partícipes en condiciones de mercado normales no altere sus
operaciones ni exponga al resto de partícipes a pérdidas imposibles de
anticipar o controlar.
Para Contratos de larga duración, o intrínsecamente apalancados, la CCPA

deberá utilizar el mecanismo de exigencia de garantías.
6.6. Procedimientos en caso de Incumplimiento
La CCPA debe establecer el procedimiento a seguir ante situaciones de

incumplimiento, dicho procedimiento debe permitir que la CCPA cierre total o
parcialmente los Contratos, permitiéndole actuar con rapidez sobre las
posiciones incumplidas, empleando las garantías u otros recursos
disponibles. La legislación concursal debe permitir la identificación de los
activos del consumidor o del productor, y los activos propios y su tratamiento
diferenciado. Asimismo debe ofrecer certeza en cuanto al cumplimiento de
sus procedimientos. Los principales aspectos de estos procedimientos para
casos de incumplimiento deben hacerse públicos.
A continuación se detallan los procedimientos en caso de incumplimiento de

productores y comerciantes. El procedimiento a seguir en caso de
incumplimiento de un Productor:
1. Las CCPA declara el incumplimiento del Productor al no ser entregado

el Activo Subyacente.
2. La CCPA ejerce el derecho de comprar el Activo Subyacente por la

cantidad de Activos Subyacentes correspondiente.
3. La CCPA comisiona al Almacén de Depósito para adquirir el Activo

Subyacente a precio de Mercado de Contado, el cual será entregado
al Comerciante.
4. La CCPA instruye al Almacén de Depósito para entregar el Activo

Subyacente al Comercializador.
5. Entrega del producto en un Almacén específico
SAGARPA CIDE 126


6. La CCPA transfiere los recursos a Almacén General de Depósito por

operación de contado más las comisiones cobradas.
Procedimientos a seguir en caso de incumplimiento de un Comerciante
1. Las CCPA declara el incumplimiento del Comerciante al no ser

entregados los recursos, empleando además las garantías
depositadas a través de sus respectivos bancos agentes.
2. La CCPA comisiona al Almacén de Depósito para vender el

subyacente a precio de Mercado de Contado.
3. El Almacén General de Depósito vende el Activo Subyacente y

transfiere los recursos a la cuenta concentradora de la CCPA.
4. La CCPA tiene recursos equivalentes a Garantía +/- P&L “residual”,

cantidad mayor que K-s2.
5. La CCPA paga a Productor al precio K a través del Banco A.
6. La CCPA se cobra comisiones y penalidades y devuelve remanente a

comercializador a través de su banco agente.
SAGARPA CIDE 127


7. La CCPA expulsará del sistema de agricultura por contrato o

amonesta según reglamentos al incumplido.
SAGARPA CIDE 128


7. Conformación de cámara arbitral y mecanismos de solución de

controversias.
7.1 Mecanismo de Solución de Controversias y Cámara Arbitral.
La Cámara de Compensación de Productos Agrícolas CCPA deberá

apoyarse en el Subcomité de Controversias y Calidad para la solución de
controversia. El Director General de la CCPA deberá designar a la persona
que realizará la función del conciliador, la cual debe ser ratificada por el
Comité Técnico.
El conciliador será el responsable de llevar a cabo las actividades de

conciliador entre las partes en controversia. Esta persona será la encargada
de recibir la denuncia, así como la contestación a la misma por la parte
acusada. Y deberá integrar un panel disciplinario en los casos. El panel
disciplinario será el órgano que apoyará al Subcomité de Controversias y
Calidad para la resolución de casos de incumplimiento a las obligaciones de
los participantes.
Los participantes que incumplan con la resolución de controversias emitidas

por el Delegado Fiduciario deberán de ser acreedores a una suspensión
temporal o permanente.
La Cámara de Compensación podrá iniciar en cualquier momento la

integración de un caso como consecuencia de la sospecha o detección de
alguna violación a las normas establecidas en las Reglas y Manuales. El
contrato del fideicomiso deberá establecer las facultades del Subcomité.
7.2 Integración de Casos
La integración de un caso consiste en la apertura de un expediente que

incluye todas las pruebas, documentación y demás información recabada
durante una investigación antes de iniciar un procedimiento disciplinario. La
investigación y, en su caso, la integración de un caso podrá iniciar por
cualquiera de las formas siguientes:
I. De oficio. Cuando la Cámara de Compensación detecte cualquier

hecho presuntamente violatorio cuente con los elementos suficientes
derivados de cualquier investigación o auditoría.
SAGARPA CIDE 129


II. A petición de parte. Cuando cualquier persona denuncie ante la

Cámara de Compensación uno o más hechos presuntamente
violatorios cuente con los elementos suficientes derivados de la
investigación que sobre el particular se haya realizado.
La denuncia de hechos debe establecer los hechos que se consideran

violatorios y, en su caso, la forma en que se afectan los intereses de la parte
o la de cualquier tercero.
7.3 Confidencialidad
La información contenida en los expedientes de integración de un caso será

confidencial, y solo tendrán acceso a la misma, aquellas personas que
expresamente fueron designadas y, en su caso, el Responsable de Proceso,
los integrantes de un panel disciplinario y, en su caso, el Subcomité.
7.4 Mecanismo de Solución de Controversias
El Mecanismo de solución de controversias debe plantearse por dos vías,

uno por el procedimiento de conciliación y otro por un proceso de arbitraje.
Para lo anterior, los participantes del mercado deberán seguir lo siguiente:
7.4.1. Solicitud de un Procedimiento de Conciliación y de Arbitraje.
Inicia con una solicitud por escrito al Subcomité de Controversias y Calidad.

La solicitud deberá exponer los hechos materia de la controversia. La función
de conciliador estará a cargo de la persona que designe el Subcomité, quien
debe hacer recomendaciones a las partes involucradas con la finalidad de
que se llegue a una solución justa y satisfactoria.
Si la solicitud es presentada por un Cliente y previo a cualquier gestión, éste

deberá firmar un convenio con el Banco Agente que contenga la obligación
de sujetarse a los procedimientos de conciliación o, en su caso, de arbitraje
que se establecen en las Reglas del Fideicomiso. Dicho convenio deberá ser
presentado a la CCPA junto con la solicitud. Si la solicitud es presentada por
un Banco Agente que pretenda resolver una controversia con un Cliente,
éste será notificado por el conciliador y tendrá la facultad de aceptar o
rechazar el procedimiento como vía para la solución de la controversia
planteada.
SAGARPA CIDE 130


Una vez que las partes involucradas estén de acuerdo en sujetarse al

procedimiento conciliatorio o, en su caso, de arbitraje deberán manifestar su
aceptación por medio de un escrito dirigido al Subcomité, quien a su vez
deberá notificar a las partes: la fecha, hora y lugar de la reunión y en caso de
un procedimiento arbitral, la designación del Panel Arbitral.
Los procedimientos de conciliación y de arbitraje aplicarán en cualquier caso

expuesto a continuación:
I. Controversias entre Bancos Agentes.
II. Controversias entre Banco Agente y Clientes (productores y

compradores)
Contenido del Convenio a ser entregado junto con la Solicitud
El Convenio debe contener al menos lo siguiente: Contenido, formalidades y

plazos para notificaciones y la presentación de la demanda, contenido,
formalidades y plazos para la presentación de la contestación de la
demanda, las formalidades y plazos para la presentación de pruebas y
alegatos, el tipo de pruebas que han de ser aceptadas por el Panel Arbitral,
las formalidades y plazos en que se podrán presentar pruebas y alegatos de
forma extemporánea o la limitación para su presentación, las causas de
terminación y continuación de actuaciones, la facultad o no, de los árbitros
para consultar peritos en la materia, el procedimiento a seguir en caso de
incumplimiento a los acuerdos.
7.5 Procedimiento de Conciliación
Los representantes de las partes involucradas en la controversia y el

Conciliador deberán reunirse, cuantas veces sean necesarias, siempre y
cuando estén de acuerdo, en las reuniones se debe presentar toda la
información relevante para la defensa de los intereses de las partes. En cada
reunión se emitirá un Acta Circunstanciada, que debe ser firmada por los
asistentes, en esta Acta deben plasmarse todos los acuerdos adoptados y,
en su caso la fecha de la siguiente reunión.
SAGARPA CIDE 131


Si las partes llegan a una solución de común acuerdo, se deberá establecer

en el Acta Circunstanciada, debiéndose tratar como un convenio obligatorio
entre las partes.
Si una de las partes o ambas incumplen al acuerdo de conciliación, la CCPA

podrá emitir una sanción o una suspensión temporal o permanente, la
aplicación de las medidas ante una situación de incumplimiento deberá
establecerse en el Acta misma.
7.6 Procedimiento Arbitral
El procedimiento arbitral se llevará a cabo cuando no se llegue a una

solución mediante el procedimiento de conciliación, ya sea entre Bancos
Agentes, entre un Banco Agente y el productor o comprador, o bien, cuando
el productor o el comprador elijan la opción de arbitraje, en vez de la opción
de conciliación, debiendo enviar una solicitud expresa al Subcomité de
Controversia y Calidad par resolver la controversia a través del procedimiento
de arbitraje. La CCPA procederá con la integración del Panel Arbitral, y el
Responsable del Proceso deberá notificarlo por escrito a las partes.
Salvo pacto en contrario de las partes, el procedimiento de arbitraje desde la

recepción de la demanda por el presidente del Panel Arbitral hasta la emisión
del laudo arbitral no deberá exceder del número de Días Hábiles que
establezca el Subcomité de Controversias y Calidad. Cualquier prórroga solo
será emitida por el Panel Arbitral, el cual no podrá exceder del número de
días que establezca el mismo Subcomité.
Las principales causas de una prórroga son:

i. A solicitud por mayoría de los árbitros, con la finalidad de que éstos
cuenten con el suficiente tiempo para realizar su labor.
ii. Por remoción, renuncia o recusación de alguno o algunos de los árbitros,
con la finalidad de dar tiempo a que se reintegre completamente el Panel
Arbitral.
iii. A solicitud de cualquiera de las partes involucradas, en virtud de la
sospecha fundada y motivada, sobre la existencia de conflicto de
intereses entre alguno o algunos de los árbitros y una de las partes.
SAGARPA CIDE 132


En este caso, dicha prorroga podrá ser otorgada con la finalidad de dar
tiempo a que el Panel Arbitral indague sobre la sospecha mencionada y, en
su caso, proceda de conformidad con el presente Capítulo. El presidente del
Panel Arbitral podrá requerir a cualquiera de las partes la presentación de
cualquier tipo de documentación aclaratoria.
A. Costos de un Procedimiento Arbitral
Los costos que deberán considerarse en un procedimiento arbitral son los

honorarios de cada uno de los árbitros, viáticos de los árbitros, y del personal
de la CCPA y demás personas encargadas de la organización de las
audiencias arbitrales, los gastos generados para la organización y realización
de las audiencias arbitrales y los gastos por asesoramiento pericial o de
cualquier otra asistencia requerida por el Panel Arbitral.
B. Acerca de los Laudos Arbitrales
Los laudos arbitrales deberán ser definitivos, inapelables y obligatorios para

las partes, debiendo ir firmados en original por todos los árbitros. C. Panel
Arbitral
Establecer un panel arbitral con tres árbitros, las partes deberá escoger cada
uno a un árbitro de un padrón de árbitros estructurado por el Subcomité. Los
dos árbitros elegidos deberán elegir a un tercero, el cual también debe
formar parte del padrón.
SAGARPA CIDE 133


8. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES
Introducción
Como resultado del estudio para el diseño de la Cámara de Compensación y

Liquidación del Mercado de Contratos Agropecuarios de Contado y
Adelantados, el cual aborda los fundamentos para su establecimiento, la
estructura organizacional y jurídica, el esquema de operación, la
administración de riesgos y el esquema de garantías, así como los
mecanismos de solución de controversias y de la Cámara Arbitral, se
generaron una serie de conclusiones y recomendaciones que se mencionan
a continuación. Asimismo, el presente documento incorpora el glosario de
términos empleados en el estudio referido.
I. Recomendaciones.
Derivado del estudio se presentan a continuación las recomendaciones de

corto y mediano plazo para el establecimiento de la Cámara de
Compensación y Liquidación del Mercado de Contratos Agropecuarios de
Contado y Adelantados.
En el corto plazo es conveniente atender lo siguiente:
1. Evaluar la posibilidad de que de manera inmediata pudieran iniciarse

operaciones a través del mercado de derivados actualmente establecido,
a través del MexDer, Mercado Mexicano de Derivados y a través de
Asigna, Compensación y Liquidación, siendo ésta la Cámara de
Compensación del MexDer.
2. Analizar la posibilidad de que los grandes comercializadores que
conforman la parte compradora del programa de Agricultura por Contrato
sean establecidos como Socios Liquidadores de Asigna, Compensación
y Liquidación. Esta primera experiencia podría concluir en el avance a
una fase para el establecimiento de la Cámara de Compensación de
Productos Agrícolas, el cual se establece en el presente estudio.
3. Es pertinente que en el corto plazo se contemple e inicie el análisis para
la conformación y emisión de las Reglas y las Disposiciones a las que
SAGARPA CIDE 134


deben sujetarse las entidades participantes en el Mercado de Productos

Agrícolas en México, entre ellos la Cámara de Compensación de
Productos Agrícolas, Almacenes de Depósito y Agentes Liquidadores.
Las Reglas y Disposiciones deben establecer facultades
autorregulatorias para el establecimiento de normas que sean
perfectamente supervisables y sancionables. Deben brindar
transparencia y promover el desarrollo ordenado del mercado y
seguridad a sus participantes, bajo un marco autorregulatorio. Es muy
importante que la emisión de las Reglas y Disposiciones para la
operación cumpla con las Recomendaciones emitidas para Contrapartes
Centrales publicadas por el BIS.
4. Para mayor fortalecimiento legal del mercado de derivados agrícola
(considerando sus diferentes participantes (Mercado, Contraparte
Central, Operadores Liquidadores, Almacenes de Depósito, etc.) es
importante analizar la estructuración y promoción de una ley de
derivados que considere activos subyacentes agrícolas.
5. Considerando lo anterior, y definiendo el contrato del fideicomiso, los
programas de cobertura básicos que serán registrados, la estructura
organizacional y jurídica, el esquema de operación, la administración de
riesgos y estructura de recursos del sistema de salvaguardas financiero,
así como los mecanismos de control, preventivos y de solución de
controversias, se deben elaborar un proyecto de Reglamento de la
Cámara de Compensación, un proyecto de Manual de Políticas y
Procedimientos para la Operación y Control de Riesgos. Los documentos
deben estar en línea con las Recomendaciones emitidas para
Contrapartes Centrales publicadas por el BIS.
6. Analizar la infraestructura tecnológica y operativa para la gestión de los
portafolios, gestión del riesgo y colaterales.
Asimismo, en el mediano plazo es conveniente atender lo siguiente:
1. El establecimiento de la Cámara de Compensación de Productos

Derivados tomando en consideración el estudio para el diseño de la
Cámara de Compensación y Liquidación del Mercado de Contratos
Agropecuarios de Contado y Adelantados.
SAGARPA CIDE 135


2. En el mediano plazo se sugiere buscar alianzas con las bolsas para

brindar mecanismos de cobertura de tipo de cambio y otros derivados.
3. Revisar los estándares de calidad de los centros de depósito en los que
eventualmente se considerare la posibilidad de realizar entregas del
producto físico al vencimiento de los contratos.
II. Conclusiones
El estudio arroja las siguientes conclusiones:

1. La Cámara de Compensación de Productos Agrícolas reduciría
significativamente los riesgos a los que se enfrentan los participantes,
brindando transparencia y seguridad a través de sólidos controles y
mecanismos operativos estandarizados.
2. La creación de una Cámara de Compensación de Productos Agrícolas en
México tiene un impacto relevante, brinda confianza a los inversionistas y
a los compradores nacionales y a los extranjeros. Fomenta la mejora de
la liquidez en el mercado mexicano, aporta a la formación de precios,
reducción de costos para los participantes y al robustecimiento de los
mecanismos de negociación.
3. La Cámara de Compensación de Productos Agrícolas contribuye
sustancialmente al Plan Nacional de Desarrollo en términos de ofrecer
seguridad, transparencia, reducción de costos, y certidumbre a los
mercados. La Cámara de Compensación permitiría incrementar la
productividad y competitividad de la economía mexicana para lograr un
crecimiento económico sostenido y acelerar la creación de empleos,
tener una economía competitiva que ofrezca bienes y servicios de
calidad a precios accesibles, inversión en infraestructura, fortalecimiento
del mercado interno y la creación de condiciones favorables para el
desarrollo de las empresas, así como abastecer el mercado interno con
alimentos de calidad, sanos y accesibles provenientes de nuestros
campos y mares, proveer seguridad alimentaria a través del
ordenamiento y la certidumbre de mercados, orientar la producción a las
demandas del mercado.
4. La existencia de una contraparte central es parte integral de un mercado
de derivados completo, es decir, éste se conforma del mercado
propiamente (mecanismos de formación de precios, la vigilancia de
SAGARPA CIDE 136


estos, la infraestructura necesaria, etc.), los participantes en el mismo

(operadores, formadores de mercado, liquidadores, etc.) y las
instituciones de apoyo (centro de depósito, bancos liquidadores, etc.).
Por esta razón, es importante que cualquier avance en el proceso de
conformación de una contraparte central se vaya dando considerando la
integridad del mercado.
5. De suma importancia, también lo es, la existencia de un marco legal que
fortalezca las distintas figuras participantes del mercado ya señaladas.
Pariendo desde el diseño e integración de los términos de los contratos a
ser negociados (denominados como Condiciones Generales de
Contratación en la jerga del mercado mexicano), el contrato de
fideicomiso y regulaciones secundarias emitidas por las autoridades
competentes. En cada una de las piezas contractuales y regulatorias
deberán ser aplicables a los distintos participantes y estos adherirse a
ellas. Es importante señalar, que la existencia de una Ley de Derivados
daría una mayor fortaleza jurídica a cualquier iniciativa que se desee
implementar y evidentemente también lo haría con los mercados
existentes actualmente.
SAGARPA CIDE 137


C) FORMADORES DE MERCADO
1. ANTECEDENTES
En los últimos años la comercialización de productos a nivel internacional ha

sufrido importantes cambios principalmente en lo referente a su canal
tradicional de comercialización.
En general la distribución y entrega de productos se ha organizado en planes

de abastecimiento (logística) que giran en torno a las plataformas o áreas
específicas destinadas por el comprador (supermercado, mayorista o
intermediario).
Por su parte los productores o prestadores de servicio han respondido

organizándose en cooperativas o asociaciones cuyo objetivo es lograr
comercializar sus productos o servicios en condiciones homogéneas de
calidad, cantidad y tiempo o conseguir mejores precios de venta.
El uso de la tecnología es un factor clave que está marcando la pauta para

realizar operaciones comerciales hoy en día. Los grandes comercializadores
como los supermercados han desarrollado sus propios sistemas electrónicos
que permiten controlar las compras en relación a fecha de entrega, producto,
proveedor (antes productor) y demás características relacionadas a calidad,
entrega y pago.
Los proveedores de productos agropecuarios deben integrarse a esquemas

de comercialización electrónica que les permitan generar nuevas
oportunidades y proveerse de información real de su mercado.
1.1 Comercio electrónico
El comercio electrónico, e-commerce (electronic commerce) o e-business

consiste en la compra-venta de productos y/o servicios, o en el intercambio
de información comercial usando el internet como herramienta fundamental.
Los mercados electrónicos tienen potencial como canal alternativo para
ventas o publicidad por las ventajas que proporcionan.
Los mercados electrónicos tienen ventajas como disminuir los costos de

transacción, reunir a muchos compradores y vendedores de diferentes áreas
SAGARPA CIDE 138


geográficas en un mismo lugar (virtual) a un tiempo determinado, pero

también tiene grandes desventajas como: no ser regulados, no existe
supervisión, no existen mecanismos de garantías, entre otras.
Las transacciones comerciales que actualmente se llevan a cabo utilizando

medios electrónicos son principalmente las operaciones bancarias,
publicidad por internet, el intercambio electrónico de datos y la administración
de cadenas de suministros7. Es importante resaltar que los productos
agropecuarios también han incursionado en el uso de los mercados
electrónicos como canal de comercialización o difusión.
1.2.1 Historia del comercio electrónico
El comercio es una de las actividades más antiguas que ha desarrollado el

ser humano y también el que más cambios ha sufrido, pero sin perder nunca
su significado.
Uno de los primero cambios significativos en la forma de comercializar fue el

surgido durante los años veinte en Estados Unidos con la aparición de las
ventas por catálogo que contenía fotos ilustrativas de los productos
ofrecidos, una descripción del producto y el precio. La aparición de los
catálogos permitió a las grandes empresas ubicadas en las ciudades, llegar a
más clientes potenciales en casi todos los Estados Unidos.
Otro cambio importante en la forma de comercializar productos surgió en la

década de los ochenta con el auge de la televisión que permitió mostrar los
productos de forma dinámica y realista, este tipo de ventas sigue vigente
hasta nuestros días pero ahora apoyadas por servicios de telefonía y el uso
de las tarjetas de crédito.
El comercio electrónico fue introducido a finales de 1970 en su modalidad de

transferencia electrónica de fondos, permitiendo a las empresas enviar
documentos comerciales como órdenes de compra y/o facturas por vía
electrónica.

7 www.zippycard.com
SAGARPA CIDE 139


A mediados de los años ochenta un supermercado mayorista (Supermercado

Amigazo) desarrollo un sistema propio de procesamiento de órdenes
electrónicas. El sistema consistía en que la empresa compradora emitía
desde su domicilio su pedido para el supermercado y lo enviaba de forma
electrónica, esto permitía eliminar errores de entrega, planear la producción,
reducir costos de inventarios, entre otros.
El sector público, por su parte, uso la tecnología para el intercambio de datos

principalmente en el sector o actividades militares. Estados Unidos inicio un
programa de investigación militar que permitieran intercambiar paquetes de
información entre diferentes redes de computadoras (“Internetting Project”)
de este proyecto surgieron el Protocolo de Control de Transmisiones (TCP
por sus siglas en inglés) y el Protocolo de Internet (IP por sus sigla en inglés)
ambos actualmente se siguen utilizando en internet.
A través de este proyecto se logró estandarizar las comunicaciones entre

computadoras y en 1989 aparece un nuevo servicio, la World Wide Web
(WWW) o Telaraña Global, cuando un grupo de investigadores en Ginebra,
Suiza, ideo un método a través del cual empleando la tecnología de Internet
enlazaban documentos científicos provenientes de diferentes computadoras,
a los que podían integrarse recursos multimedia (texto, gráficos, música,
entre otros). Lo más importante de la WWW es su alto nivel de accesibilidad,
que se traduce en los escasos conocimientos de informática que exige de
sus usuarios.
El uso masivo del internet hizo que la forma de comercializar productos

tomara un nuevo rumbo. La aparición de Mozilla, un navegador para explorar
en Internet desarrollado por Nerscape en 1994 y una tecnología de
transacción en línea llamada Capa de enchufes segura, permitieron realizar
compras con mayor facilidad.
La empresa pionera en ofrecer sus productos a través de la red de internet a

todo público es Pizza Hut (empresa estadounidense), a esta siguieron otras
empresas, pero desafortunadamente las condiciones de internet de esa
época (como conexiones lentas, poca compatibilidad y ausencia de
plataformas de protección de datos y dinero) formaban barreras o limitantes
SAGARPA CIDE 140


que no permitían que los mercados electrónicos se desarrollaran a mayor

velocidad.
Un año más tarde, en 1995 aparecen dos de las más importantes empresas
de comercio electrónico a nivel mundial: eBay y Amazon.
El desarrollo de tecnologías y de las telecomunicaciones ha hecho que los

intercambios de datos crezcan a niveles extraordinarios, simplificándose
cada vez más y creando nuevas formas de comercio, y en este marco se
desarrolla el Comercio Electrónico que ha seguido evolucionando hasta
nuestros días.
1.2.2 El mercado electrónico en cifras
Según la Procuraduría Federal del Consumidor (PROFECO) las compras en

línea crecen sin freno y se diversifican enormemente. Los principales
productos adquiridos en mercados electrónicos son boletos de avión, pago
de tarjetas de crédito, compras en tiendas departamentales a menor precio,
transacciones bancarias, pago de suscripciones, descargas de software,
música, videos, entre otros.
Por otra parte según el informe de comercio electrónico 2009 publicado por
Everis (empresa de consultoría especializada en negocios, estrategia,
desarrollo de aplicaciones tecnológicas y outsourcing), se estima que el
volumen anual de ventas por medios electrónicos en 41 países (que
representan el 90% del PIB y 75% de la población mundial) alcanzaron un
monto de 502,100 millones de dólares americanos (para el año 2009) es
decir el promedio de compra por habitante fue de 73 dólares. Esta cifra
representa un aumento de 4.5% con respecto al 2008 y 200% con respecto
al 2004.
Estados Unidos es el primer país a nivel mundial en ventas electrónicas al

por menor (en 2009) con un monto total de ventas de 134,900 millones de
dólares. El segundo lugar en ventas electrónicas lo ocupa Japón con ventas
que alcanzaron los 51,200 millones de dólares. El tercer y cuarto lugar lo
ocupa China que vendió 36,900 millones de dólares y Alemania cuyas ventas
ascendieron a 36,000 millones de dólares.
SAGARPA CIDE 141


En América Latina durante el 2009, el principal comprador en mercados

electrónicos fue Brasil cuyas operaciones alcanzaron los 8,700 millones de
dólares (lugar 13 a nivel mundial).
México por su parte ocupo el lugar 30 de ventas electrónicas a nivel mundial

en el 2009, lo que representa un monto de 24,545 millones de pesos, el
equivalente a un crecimiento de 25% respecto al 20088. En 2010 las ventas
de comercio electrónico alcanzo la cifra de 36.5 millones de pesos, es decir,
un incremento de 49% con respecto al 2009.
Según la Asociación Mexicana de Internet (AMIPCI), para el caso del

comercio en México, reportan que los proveedores que ofrecen opciones de
venta vía internet (comercio electrónico) ganaron mercado y aumentaron sus
ventas. Del 100% de las ventas 12% fueron a través de un medio de
comercio electrónico (vía computadora o dispositivo móvil como Ipad,
Celulares, BlackBerry, IPhone, entre otros) y 88% usaron canales
comerciales tradicionales.
La AMIPCI reporta también que el mayor volumen de ventas electrónicas es

representado por equipo de cómputo con el 21%, seguido por celulares
(11%), electrónica (6%), ropa y accesorios (6%) y consolas de video juego
(5%).
Como podemos apreciar en ninguno de los estudios consultado o

disponibles, se reportan cifras relacionadas con la comercialización de
productos agropecuarios en mercados electrónicos, lo anterior puede
deberse a que los mercados electrónicos para productos agropecuarios
existentes, son relativamente nuevos, manejados por una institución de
enseñanza y porque realmente no realizan la operación de compra venta de
manera directa (es decir, solo sirven de enlace entre compradores y
vendedores). Por otra parte tampoco consideran las operaciones en bolsa de
valores como mercado electrónico.

8 Asociación Mexicana de Internet (AMIPCI)
SAGARPA CIDE 142


1.2.3 Clasificación del comercio electrónico
El comercio electrónico se clasifica en función de quienes participan en la

transacción y pueden ser las siguientes:
• Operaciones de Empresa a Administración (EaA) o más conocidas por

sus siglas en ingles B2A (Businnes to Administration): En esta
clasificación se incluyen todas las operaciones electrónicas realizadas
entre un consumidor o empresa y el gobierno. Por ejemplo pago de
impuestos, tenencia, entre otras. www.sat.gob.mx; www.sagarpa.gob.mx;
Las ventajas que representa este servicio son muchas entre las que se
pueden destacar: Ahorro de tiempo y esfuerzo al no tener que ir a los
edificios gubernamentales; facilitación de formularios y software de
procedimientos administrativos; portales abiertos las 24 horas y 365 días,
spots actualizados, asesoría en línea, entre otros servicios.
• Operaciones de Empresa a Empresa (EaE) o mejor conocida como B2B

(Businnes to Businnes) por sus siglas en inglés: En este tipo de
operaciones se refiere a las transacciones realizadas vía internet en las
que participan particulares ya sean personas físicas y/o morales
(constituidas como empresa) sin que intervengan los gobiernos. Este tipo
o clase de operaciones electrónicas son las más importantes, ya que
representan el 80% de las operaciones electrónicas realizadas a nivel
mundial, siendo Estados Unidos el que encabeza estas operaciones.
El mercado electrónico entre empresas puede presentar tres modalidades

como:
• Un portal controlado por un vendedor que busca compradores.
• Un portal controlado por el comprador en busca de proveedores

potenciales.
• Un portal controlado por los intermediarios para realizar acuerdos

entre vendedores y compradores.
El comercio electrónico entre empresas requiere de ciertas características

como experiencia en el mercado en que se incursiona electrónicamente y
SAGARPA CIDE 143


evitar fallas de producción, calidad o entrega para poder presentar un

rendimiento adecuado u óptimo.
• Operaciones entre empresas y consumidor final (EaC) o por sus siglas

en ingles B2C (Businnes to Consumer): se trata de operaciones
efectuadas de una empresa a un consumidor final, esto puede ser la
venta de un artículo deportivo, o cualquier otro producto. Por ejemplo:
www.nike.com
Este tipo de operaciones tiene la ventaja de proporcionar rapidez en las

compras, ofertas, precios actualizados, atención a clientes, entre otras,
pero también se tienen problemas o desventajas como puede ser la falta
de seguridad al realizar la compra, el clonado de datos, entre otros.
En las transacciones electrónicas de empresas a clientes existen

variantes como:
Intermediarios on-line: este tipo de empresas o portales ofrecen los

servicios de venta en su página a cambio de una cuota o porcentaje
sobre la venta, tal es el caso de mercado libre.
Modelos de publicidad: Directorio de empresas que ofrecen cierto

producto.
Modelos de comunidad: Este tipo de comercio electrónico permite e

los usuarios interactuar entre ellos.
Modelos con tarifas: Empresas de diversos géneros que cobran una

cuota para poder ingresar a ver sus contenidos.
• Operaciones Empresas con Empleados (EaE) o por sus siglas en ingles

B2E (Business to Employee): Se refiere al intranet.
• Operaciones entre consumidores (CaC) o por sus siglas en inglés C2C

(consumer to Consumer): aquí se consideran las operaciones realizadas
entre particulares que esporádicamente realizan compra o venta de
productos. Ejemplo de estas operaciones son las realizadas en:
www.ebay.com, www.mercadolibre.com, entre otras.
SAGARPA CIDE 144


1.2.4 Formas de pago usado en los mercados electrónicos
Con el auge del comercio electrónico y como forma de garantizar el pago de

las operaciones han surgido una serie de esquemas o empresas dedicadas
vincular o garantizar de pago para los servicios de comercio electrónico.
Authorize.net
Es una pasarela o puente de pago que permite a los comerciantes de

mercados electrónicos aceptar pagos con tarjeta de crédito (sin tener que
deslizar la tarjeta en una terminal física) o cheque electrónico a través de
sitios web o dispositivos móviles.
Básicamente cuando el comprador se pone en contacto con el vendedor vía

telefónica o medio electrónico para adquirir un producto se siguen los
siguientes pasos para el cobro por parte del vendedor al comprador:
• El comprador proporciona el número de tarjeta de crédito y la clave

personal.
• El vendedor pasa los datos por el sistema de Authorize.net el cual

gestiona la validación y pago con la institución bancaria y emite la alerta
de aceptación o rechazo al vendedor.
• El sistema envía los datos del cargo a la página de operación o al asesor

telefónico para que se le haga del conocimiento del comprador cuales son
los datos de la operación.
• El vendedor entrega el producto al comprador.
• La institución financiera (banco) realiza el depósito del monto de venta en

la cuenta del vendedor.
Contra Rembolso
Es un método para garantizar el pago y la entrega del producto y que a su

vez este reúna las características acordadas en el momento de la compra.
SAGARPA CIDE 145


iPayment
iPayment es otro de los proveedores de servicios de cobro en esquemas

basados en tarjetas de crédito que proporcionan mayor seguridad a las
transacciones realizadas en la web.
iPayment ofrece servicios como procesamiento de aplicaciones,

suscripciones, servicios de devoluciones, etcétera.
Una desventaja de iPayment es que solo opera con comerciantes de Estados

Unidos.
NOCHEX
Nochex es una empresa que se especializa en proporcionar a pequeñas

empresas, servicios de pago simples, accesibles y sencillos de usar.
Ofrece básicamente 3 tipos de cuenta con diferentes características:
a) Cuenta comercial
• Ofrece un sistema que facilita cobrar los pagos de fondos de todas las
tarjetas de crédito y débito de su sitio web. Las características
principales de este tipo de cuenta son:
• Tarifas por nivel de transacción.
• Disponibilidad inmediata de fondos.
• Sin cuotas.
• Atención personalizada.
• Crédito basado en facturación.
b) Cuenta de vendedor
• Cuenta diseñada especialmente para comerciantes de baja escala.

Las características principales de esta cuenta son:
• Ofrece una tasa por transacción fija de 2.9% del valor de cada
operación.
SAGARPA CIDE 146


• Deposito inmediato de los fondos.
• Sin comisión
• Existe un límite máximo de transacción (100 libras)
• Solo acepta operaciones con tarjetas o cuentas radicadas en el Reino

Unido.
c) Cuenta personal
Ofrece una opción personal, cómoda y segura para realizar pagos en

línea sin tener que compartir la información de las tarjetas de crédito.
Una opción para pago en mercados electrónicos sin correr grandes
riesgos financieros.
Las principales características de esta cuenta son:
• Opción de pago segura.
• Tarifa competitiva.
• Operación máximas de 90 libras
• Fácil y sencillo de usar.
• Gran aceptación.
La desventaja que presenta NOCHEX, es que se encuentra radicada en

Reino Unido y se limita a prestar sus servicios a comerciantes o
consumidores de ese país.
PayPal
Es una empresa radicada en Estados Unidos y que fue adquirida en 2002

por eBay. PayPal ofrece la transferencia de dinero entre usuarios que tengan
una cuenta de correo electrónico a cambio de un porcentaje sobre
transacciones. Sus principales clientes son los usuarios de eBay.
Una ventaja que presenta eBay entre otras empresas dedicadas a lo mismo,
es que opera en diversos países (Norte América, Latinoamérica, Europa,
entre otros) no solo en Estados Unidos.
SAGARPA CIDE 147


El sistema de PayPal es diferente a los de los sistemas financieros por lo que

no se rigen por las mismas leyes, sin embargo PayPal sobre sale de otros
sistemas por mantener reglas como las del Departamento del Tesoro de los
Estados Unidos o las de la Autoridad de Servicios Financieros de la Unión
Europea.
PayPal opera de la siguiente manera:
• El cliente realiza un depósito en PayPal por el que no recibe intereses.
• El cliente puede realizar cargos o recibir depósitos en la cuenta

PayPal.
• PayPay retiene el pago por 21 días antes de permitir disponer de los

fondos.
• Cobra comisión de 3% y 4% al receptor del dinero sobre el valor de la

transacción.
El sistema de pago PayPal ofrece las siguientes cuentas:
a) Cuenta personal: se pueden realizar pagos gratis y recibir pagos con

limitaciones.
b) Cuenta Premier: Es una cuenta diseñada para vendedores ya que

puede recibir o realizar pagos de operaciones realizadas en la web.
Se debe pagar una tarifa.
c) Cuenta Business: Esta cuenta esta creada para empresas. Puede

recibir y realizar pagos a cambio de una tarifa reducida especial.
Como PayPal no es una institución financiera, no garantiza ninguna

operación, por lo que es extremadamente riesgoso en caso de que una de
las partes actué de mala fe o falle en la operación.
SAGARPA CIDE 148


1.3 Ventajas del comercio electrónico
Al hablar de comercio electrónico no se refieren a desventajas concretas sino

a ventajas para el cliente y para la empresa.
Tabla 1.1. Ventajas del comercio electrónico
Ventajas para los clientes Ventajas para la empresa
• Los clientes de la WEB tienen tienes • Mayor alcance de distribución de sus

más tiempo para pensar y comparar productos.
sus compras.
• Reducción de costos.
• Encuentra precios más bajos y
mayores opciones.
• Entregas programadas
• Proporciona mayor comodidad en las

compras. • Entregas inmediatas en el caso de
software, artículos, folletería e
incluso boletos.
• Opción de compra en otras regiones
y/o países
• Tratos directos
• Disponibilidad las 24 horas, los 365

días del año. • Publicidad masiva
1.3.1 eBay
eBay es un espacio virtual (un sitio en la web fundado en 1995 por Pierre
Omydiar), en el que los participantes registrados pueden realizar la subasta
de productos. Para 1996 el portal ya contaba con 40,000 usuarios en
secciones diversas, hoy en día es un mercado que maneja 50 millones de
artículos en todo el mundo.
Para el año 2002 eBay compra la empresa PayPal con lo que integra a sus
operaciones un sistema propio de pago que también comercializa con otros
mercados electrónicos.
SAGARPA CIDE 149


Para poder realizar operaciones en eBay es necesario registrarse en su

portal llenando un formato de registro donde se solicitan datos como nombre,
dirección, e-mail, un usuario o alias y la aceptación de las políticas de uso.
Operación de eBay
eBay opera solamente como vínculo entre los compradores y vendedores de

diversos artículos entre los que destacas electrónicos, celulares, ropa,
perfumes, etcétera. Cabe destacar que existen restricción sobre lo que NO
se puede comercializar en eBay como por ejemplo: no se puede
comercializar explosivos, documentos de gobiernos entre otros.
Las operaciones que ofrece concertar eBay son las siguientes:
• Subasta: Es la más usada en el portal y consiste en que el vendedor

establece un precio inicial y un tiempo determinado para recibir ofertas
o pujas, así como las condiciones de entrega. Los compradores a su
vez realizan sus ofertas o pujas. El comprador que ofrezca la mejor
puja es que se lleva el artículo subastado.
• ¡Cómpralo ya!: En este esquema el vendedor fija un precio único y el

comprador que esté dispuesto a pagarlo, se lleva el artículo.
• Anuncio clasificado: Este tipo de anunció presenta las características

del articulo y establece un precio determinado.
eBay en ningún momento tiene la propiedad física de los producto o artículos

exhibidos en su portal. eBay solo funciona como un lugar de concentración
de compradores y vendedores de diversas áreas geográficas permitiéndoles
en cualquier momento ofrecer, vende y/o comprar cualquiera de los artículos
ofrecidos en su portal lo que incluye gran variedad de formatos de fijación de
precios o ubicaciones (vendedores).
eBay cobra honorarios por servicio a los vendedores por cada uno de los
artículos vendidos por lo que para poder registrarse como vendedor en eBay
es necesario que estos estén de acuerdo en abrir una cuenta en PayPal o
determinar una cuenta abierta (tarjeta de crédito, cuenta bancaria, etcétera)
que garantice el pago de los honorarios cobrados por eBay y permitir que
eBay retire fondos de las cuentas según las tarifas establecidas. Esta cuenta
abierta, puede servir también como garantía de protección al comprador.
SAGARPA CIDE 150


eBay no se involucra en la transacción real (intercambio físico de productos)

entre los compradores y los vendedores, por lo que no tiene ningún control y
por lo mismo no garantiza características de los productos tales como
calidad, seguridad, legalidad, exactitud de contenido, volumen, pagos, ni
precios.
Como es común que los vendedores hagan pujas falsas para incrementar las
ganancias en la modalidad de subasta, los precios no pueden ser usados
como referencia de productos en el mercado.
1.3.2 Mercado libre
Mercado Libre es una compañía de comercio electrónico dedicada a la

intermediación entre los usuarios registrados en alguno de los servicios que
ofrece (por ejemplo, compra-venta de productos nuevos o usados). Fue
fundada en 1999 en Argentina y actualmente opera en 12 países de
Latinoamérica.
En 2001, a dos años de iniciar operaciones firmaron un acuerdo con eBay

para ser socias en el mercado latinoamericano. En 2008 adquiere a
Classified Media Group (CMG) una plataforma de avisos clasificados de
automóviles.
Actualmente Mercado Libre cuenta con 62 millones de usuarios y se realizan

2 compras por segundo9. En 2010 se vendieron 39.2 millones de dólares
ubicando a Mercado Libre en el octavo lugar de los sitios de ventas con
mayor tráfico a nivel mundial
Las operaciones pactadas en mercado libre se pueden pagar por diferentes

medios de pago. El portal cuanta con su propio sistema de pago llamado
Mercadopago.
Para realizar operaciones dentro del portal de Mercado Libre es necesario

estar registrado. Para registrarse se debe llenar un formulario e incluir
detalles del producto a vender. El registro es gratuito.

9 Mercado Libre.com
SAGARPA CIDE 151


Operación de Mercado Libre
Las operaciones que se pueden realizar en Mercado Libre son la venta de

productos nuevos o usados por parte de pequeñas y medianas empresas,
mayoristas, particulares, concesionarios, etcétera, la venta puede ser en 2
modalidades: precio fijo y subasta.
Para publicar algún artículo en venta, es necesario estar suscrito a Mercado

Libre y optar por una de las dos formas de publicación que ofrece el portal
que son la básica, que no tiene costo y la normal con un costo, pero cabe
destacar que en el momento de realizar una venta, Mercado Libre cobra una
comisión en las dos modalidades de publicación, siendo la básica la que
representa mayor comisión.
Quienes deseen comprar en Mercado Libre deber registrarse en el portal y

en caso de que esté interesado en algún producto, el sistema de Mercado
Libre lo pone en contacto vía correo electrónico con el comprador, para que
entre ellos lleguen, de ser posible, a un acuerdo.
Mercado Libre en un esfuerzo por tratar de regular y dar certeza da las

operaciones realizadas en su portal, ha creado un método para que los
compradores y vendedores emitan su opinión sobre la experiencia de
compra, a través de la emisión de una calificación.
La operación de Mercado Libre ofrece también otros servicios como:
• Mercado Clics: que ofrece la posibilidad de crear anuncios con link

para llegar a más personas con los anuncios publicados.
• Mercado Shops: Que es una plataforma que permite crear sitios de

comercio electrónico autoadministrables, sin costo, sin comisión por
venta, MercadoPago, entre otros. Este sitio solo opera en Argentina y
Brasil.
• Mercado Socios: que permite convertirse en socio de Mercado Libre.
Es importante resaltar que Mercado Libre es solo un intermediario que sirve

de enlace entre compradores y vendedores y que ellos nunca transfieren la
propiedad física de los artículos vendidos, ni se hacen responsables por
fraudes, o mal comportamiento de los usuarios suscritos. Por lo que los
SAGARPA CIDE 152


precios y características de los productos comercializados en su portal no

son, ni deben ser usados como referencias de mercado.
1.3.3 Amazon
Otra empresa especializada en comercio electrónico es Amazon. Fue

fundada en 1994, pero no fue sino hasta mediados de 1995 que el portal
estuvo activo. Amazon inicio operaciones como una librería online bajo el
nombre de cadabra.com.
Amazon ha crecido y se ha diversificado, actualmente ofrece productos como

DVD, CD, Software, electrónica, ropa, comida, muebles y claro libros en
diferentes presentaciones.
Operación de Amazon
Para vender en Amazon se requiere primero registrarse como suscriptor, una

vez inscrito se deberá subir los inventarios a través de las aplicaciones
disponibles, se pone le oferta en internet a precio fijo y el sistema informara
cuando se reciban ofertas.
Amazon ofrece modalidades de suscripción que son:
• Vendedor individual
• Vendedor Pro
Amazon solo ofrece una modalidad de precios que es la de precios fijos. Al

igual que otros sistemas de comercio electrónico, Amazon no realiza la
transacción física por lo que no garantiza el cumplimiento respecto a calidad,
precio, etcétera.
1.4 El comercio electrónico en el sector agropecuario
El modelo de negocios que menos explota el internet es la comercialización

de productos agropecuarios, esto debido a que por las características de
estos productos los compradores no tienen confianza en este tipo de canal,
ya que no pueden checar la mercancía ofrecida de forma física para
determinar si cumple con las características ofrecidas y de su interés10.

10 UNSTAD
SAGARPA CIDE 153


Al principio, solo se explotaba el uso de internet enfocado al sector

agropecuario para la difusión de artículos o resúmenes de mercados. Sin
embargo en los últimos años el mercado agropecuario y/o los proveedores
que venden a supermercados han tenido que abrir sus fronteras al internet.
En el caso de los proveedores de supermercados se han actualizado con el
uso de sistemas computacionales o canales electrónicos que el
supermercado exige que existan entre él y el proveedor para de esta forma,
mantener comunicación constante sobre si se requiere mercancía, la calidad,
el destino, el precio, entre otras condiciones.
También han surgido páginas de comercializadores, ya sean supermercados

o tiendas especializadas en productos agropecuarios que ofrecen la entrega
a domicilio de este tipo de producto, con las características de ser productos
con un sobreprecio, pero que garantiza el tiempo de entrega y la calidad de
los mismos.
Ha sido de interés a nivel mundial el crear bolsas agropecuarias que

permitan comercializar este tipo de productos tanto en físico como en
contratos a futuros, sin embargo no han tenido el éxito que esperaban.
México también ha tenido interés en crear una bolsa agropecuaria, sin

embargo tan solo programas como el de ASERCA de la SAGARPA proponen
esquemas de protección para contratos a futuro.
Existen actualmente diversos mercados electrónicos a nivel mundial,

privados o manejados por instituciones de investigación (Universidades), sin
embargo ninguno de ellos regula la comercialización de productos, ni se
involucra en el intercambio físico de las mercancías por lo que no se hacen
responsables del cumplimiento de las características ofrecidas para los
productos, de la entrega, ni mucho menos del precio. Es decir, estos
mercados solo sirven de vinculadores entre compradores y vendedores.
Tabla 1.2 Ejemplo de mercados electrónicos de productos

agropecuarios
Mercado Productos y servicios Área de Dominio

Electrónico comercializados influencia
Agrelma Aceites y olivas, vinos y Global www.agrelma.com

licores, preservativo, pasta,
SAGARPA CIDE 154


carne y curtidos de cerdo,

frutas y vegetales, ázcares,
café, pescados y mariscos,
cereales, vinagre, bebidas y
productos congelados.
Agricommex Productos agrícolas Sudáfrica www.agricommex.com

genéricos
Agricultural Estados www.agmrc.org

marketing unidos
resource center (Universidad
de Iowa)
AgriWatch Trigo, arroz, maíz, India www.agriwatch.com

oleaginosas, azúcar,
especies, algodón, carne,
maquinaria agrícola
Agroterra.com Vegetales, flores, fruta, España www.agroterra.com

maquinaria
Agrotrade Productos agrícolas y de Global pero www.agrotrade.com

pesca. se encuentra
y enfoca en
productores
Coreanos
A.J.BAT Granos, semillas, productos Global www.canadagrain.com

especiales, oleaginosas
eFresh.com Productos lácteos, café, Global www.eFresh.com

huevo, pescado, carnes y
pollo, frutas, vegetales,
hierbas y especies, nueces,
papas, flores y árboles
ornamentales.
Farms.com Cultivos Estados www.farms.com

Unidos y
Canadá
Fpn Flores y plantas Países bajos www.fpn.com
Fyo.com Granos, flores, semillas, Argentina www.fyo.com

trigo, soya, maíz.
SAGARPA CIDE 155


Infoagro Frutas, vegetales, flores, Europa www.infoagro.com

semillas, otros
Tomatoland Tomates, tomates Tomatoland www.tomatoland.com

procesados, salsas de
tomate,
1.4.1 Agrelma
Agrelma es un sistema en línea que está aprobado por la Comisión Europea.

Es básicamente una base de datos actualizada diariamente donde se
pueden encontrar contacto con importadores de todo el mundo.
Los servicios que presta Agrelma son:
• Oferta y demanda: Es un lugar de vinculación entre compradores y

vendedores. En él se ofertan los productos con características
definidas. El portal permite desarrollar contactos con importadores,
centros de compra y productores.
• Presentación en show romos en la página.
• Información financiera y garantías de pago.
• Apoyos de logística.
• Traducciones.
• Información relevante: de los mercados agropecuarios, políticas
agrícolas, norma del sector, etcétera.
1.4.2 Farms.com
Este portal opera en América del Norte, con oficinas en Iowa, Clinton,
Carolina del Norte, Fresno, California y Londres, Ontario, Canadá.
Es un portal que ofrece información especializada sobre los mercados

agropecuarios, presenta estadísticas que permiten a los productores y
vendedores tomar decisiones respecto a los mercados operados.
El mercado no ofrece la vinculación directa entre compradores y vendedores
y mucho menos el intercambio físico de mercancías. Los precios ahí
reportados son los precios a futuros de los productos seleccionados.
SAGARPA CIDE 156


1.4.3 Agricultural marketing resource center
Es un portal de la Universidad de Iowa, parcialmente patrocinado por el

departamento de agricultura de los Estados Unidos (USDA).
El portal está diseñado para proporcionar información sobre productos, así

como relacionar con las páginas existentes en USDA sobre información de
productos agropecuarios.
El portal no determina precios, ni establece relaciones entre compradores y

vendedores. Su área de influencia son los Estados Unidos de América,
aunque contiene información de carácter global.
1.4.4 A.J. BAT
A.J. BAT es un mercado electrónico privado (de origen canadiense) para

comercializar granos, oleaginosas y cultivos especiales (especialmente
productos del oeste de Canadá). El portal está abierto a compradores y
vendedores de todo el mundo.
Las ventas u operaciones se dan directamente entre el comprador y el

vendedor interesados, sin que A.J. BAT se involucre (por lo que no es
imputable al portal responsabilidades intrínsecas de la compra-venta). El
registrar posturas de compra y venta no tiene precio o cuota pero es
necesario pagar una cuota anual de 99 dólares canadienses más impuestos
para poder registrar pujas o ventas.
Es importante resaltar que existe un listado especifico de productos que se

pueden comercializar en este portal y las pujas de compra o venta se pueden
registrar en línea, por fax o medio electrónico.
El objetivo principal de A.J.BAT es ser un punto de encuentro de

compradores y vendedores para lograr que el comprador obtenga el precio
más alto por la venta de sus productos.
Operación del mercado de A.J. BAT
1. Es necesario registrarse y pagar la cuota anual vigente para poder

registrar posturas de compra o venta en el mercado.
a) Para registrarse es necesario llenar un formulario electrónico o vía

telefónica que incluye datos como: nombre, apellido, empresa,
SAGARPA CIDE 157


etcétera. Una vez realizado el registro y pago de la suscripción, los

administradores del portal se pondrán en contacto vía telefónica con el
interesado para otorgarle clave de usuario y contraseña.
2. Una vez registrados se puede accesar al sistema de oferta y demanda de

productos.
• Se debe seleccionar el producto que se desea comprar o vender del

listado de productos vigentes (Tabla 2.3).
Tabla 1.3. Productos en el mercado de A.J. BAT
Cereales Frijoles Lentejas Semillas Chicharos Otros
Cebada Negro Carmesi Canola Desi Buckwheat
Maiz Cranberry Eston Lino Kabuli Semilla canaria
Durum Dutch Brown Francesa Cañamo B-90 Caraway seed

(industrial)
Centeno Grt Notherm Laird Mostaza Alimento Cilantro

Amarilla
Avena Riñon Richlea Mostaza Verdes Mijo

café
Triticale Rosa Or. Mostaza Maple Nutraceuticos
Trigo Navy Cartamo Marrowfat A.J. BAT heno
Pinto Soya Amarillos A.J. BAT Tierra
Rojo Girasol
Fuente: A.J. BAT.
b) Si el producto a ofertar o demandar no se encuentra dentro del listado,

es necesario enviar la solicitud de alta al operador para ver si es
posible la adición de un nuevo producto.
3. Una vez revisado si el producto a ofertar está disponible, se ingresa al

sistema. A continuación se describen los pasos a seguir para subir una puja
al en el portal.
c) Paso 1. Ingrese usuario y contraseña
SAGARPA CIDE 158


Registration ID Registro de Identificación Password Contraseña
d) Paso 2. Seleccione la opción (compra o venta )que desea publicar
Bid (ie You are buying this crop) Oferta (es decir, usted está comprando este cultivo)
Ask (ie You are selling this crop) Ask (es decir, usted está vendiendo este cultivo)
e) Paso 3. En este paso se deben seleccionar las características del producto que se
ofrece o demanda. Por ejemplo Tipo de cereal o producto (avena, chicharos, soya,
otros), el grado (grado alimenticio, industrial, muestra dañada, etcétera), Se debe
seleccionar si se trata de un producto orgánico, genéticamente modificado, otro. Por
último se introduce la cantidad (con número) y la unidad (bushel, libra, tonelada).
(a)(A) Select type of Cereal Seleccione Maíz

el tipo de cereales
(b) Select grade Seleccione el grado Nueva cosecha

(B)
(b) Is this listing an organic, non-

(B) GMO or PFP crop? ¿Es este
anuncio un cultivo orgánico, no Orgánico
modificados genéticamente o la
PFP?
(d) Enter quantity using numbers

(D) only (eg. 1234) Introduzca la 10
cantidad utilizando sólo números
(por ejemplo 1234)
(e) Select units (eg. bu, mt, etc.)

(E) Seleccione las unidades (por
toneladas métricas
ejemplo, bu, mt, etc)
f) Paso 4. Se debe ingresar la ubicación donde se entregará o recibirá

el producto.
ninguno
Town Ciudad Prov/State Prov. / Estado
SAGARPA CIDE 159


g) Paso 5. Se deben establecer el precio y los términos y condiciones de

venta o compra como: moneda, monto por unidad, unidad, términos
de entrega, periodo de entrega.
(a) (A) Select currency (eg. Dólares de los EE.UU.

$C or $US)
Seleccione la
moneda (por
ejemplo, C $ o $
EE.UU.)
(b) (B) Enter price using

numbers only (eg.
1.23 or 0.123 or
123.45 ) Introduzca 1000
el precio utilizando
sólo los números
(por ejemplo, 1,23 o
0,123 o 123.45)
(c) (C) Price is per what no seleccionados

unit? El precio es por tonelada métrica
por qué la unidad?
(d) (D) What are the terms?

¿Cuáles son los FOB Granja
términos?
(e) (E) Select the delivery

period Seleccione el Primavera
período de entrega
(f) (F) Select year for

delivery Seleccione 2012
el año para la
entrega
h) Paso 6. Este paso da la opción de asignar un código de referencia

personal de 5 caracteres (alfanuméricos) para diferenciar la puja de
otras realizadas. En este paso también deberá estipularse el correo
electrónico al que se enviaran los avisos de oferta, así como si
pertenece al listado de exportación. Además se establece la opción de
ingresar comentarios (máximo 240 caracteres).
SAGARPA CIDE 160


i) Paso 7. La información capturada en los pasos 2 a 6 se envía dando

clic en el botón añadir nuevo. En caso de que se quiera responder a
una oferta dar clic en responder.
Añadir nuevo Reponer
En este mercado los compradores lanza su propuesta de venta (incluyendo

el producto, y las características del mismo) y los vendedores hacen ofertas
sus ofertas (en cuanto a precio). El acuerdo de venta se produce cuando el
comprador y el vendedor se ponen de acuerdo en precio y condiciones.
Es importante resaltar que A.J. BAT no interviene en el intercambio real de

mercancías o producto por lo que no se hace responsable por el
cumplimiento de las características del producto, pago, etcétera. Además
como se comentó antes el objetivo principal de este portal es el que los
productores (en especial los del oeste de Canadá) obtengan el precio más
alto por sus productos.
1.4.5 Red AgroMéxico
La Red AgroMéxico tiene como principal objetivo enlazar a compradores y

vendedores de frutas y hortalizas, proporcionando información relacionada
con la comercialización para llegar si es posible a acuerdos de compra-venta.
El área de influencia de este portal alcanza 30 países y utiliza diversas

herramientas de promoción como las siguientes:
• Mercado de abasto virtual: En donde los compradores y vendedores

registrados pueden publicar o buscar propuestas de venta y compra.
El portal solo los pone en contacto a compradores y vendedores, es

decir, la Red AgroMéxico nunca realiza el intercambio físico de
mercancías, por lo que no se hace responsable por que los productos
cumplan con las características ofrecidas, ni el cumplimiento por parte
del comprador del pago del precio pactado o establecimiento de
multas o sanciones.
SAGARPA CIDE 161


• Propuestas de negocios de vendedores: Es la base de datos donde

los socios vendedores registrados dicen a los compradores que
venden y las condiciones de venta.
• Directorio VIP: Es una herramienta especializada que permite

ponerse en contacto inmediato con compradores y vendedores
aceptados y con reputación positiva.
• Directorio de páginas WEB de vendedores: Es una herramienta que

permite concentrara a los productores de hortalizas y frutas para que
los vendedores de insumos y maquinaria puedan accesar a ofrecerles
sus productos o servicios.
• Directorio telefónico: Es un producto más que ofrece el portal, el

directorio contienen los teléfonos de los productores y vendedores.
Operación de Red AgroMéxico
Para poder participar en la Red AgroMéxico es necesario registrarse en su

portal ya sea como comprador o como vendedor.
Para el caso del registro de compradores, Red AgroMéxico ofrece 3 tipos de

membresías:
a) Membresía Básica. Esta se obtiene al ser aceptado como comprador

(después de llenar el formato de registro11). Esta membresía tiene un
costo de $2,400.00
La membresía básica ofrece beneficios como:
• Los compradores pueden subir sus propuestas de compras y la red

envía su perfil y propuesta a los vendedores.
• Realiza las compra-venta directa
b) Membresía Plata. Tiene los servicios de la básica más tarjeta

virtual y otros servicios. El costo de esta membresía es de
$3,600.00

11 Anexo 1
SAGARPA CIDE 162


c) Membresía Oro. Esta membresía se obtiene al solicitar su

cotización en línea. Además ofrece enlace a la página web del
socio. El costo de esta membresía es de $4,800.00.
d) Membresía Platino. Se obtienen al aceptar trabajar bajo los

términos de comercio justo y seguro. El costo de la membresía
es de $6,000.00.
e) Membresía VIP. Se refiere al programa de proveedores

institucionales y está disponible solo para México. El costo de la
membresía VIP es de $12,000.00
Para el caso de los socios vendedores los tipos de membresías son las
mismas que las ofrecidas a los compradores. Para ser socio vendedor es
necesario llenar el formulario de registro (Anexo 2) y realizar el pago
correspondiente.
El uso del internet se ha globalizado y con ello han surgido nuevos

esquemas de negocio apoyado en las nuevas tecnologías. Los principales
portales de mercado electrónico se dedican a la vinculación de compradores
con vendedores o viceversa de diversos productos o servicios. Un ejemplo
de estos mercados electrónicos es eBay y Mercado Libre.
El sector agropecuario también ha incursionado en el uso de la internet,

creando mercados electrónicos para productos agropecuarios que operan a
nivel global o regional. Estos mercados electrónicos pueden ser públicos o
privados.
El ingreso a estos mercados es a través del registro y aceptación de las

políticas del portal que van desde el llenado de un formato de registro, hasta
el pago de una membresía.
Aunque actualmente existen diversos mercados electrónicos globales o

regionales para comercializar productos agropecuarios, ninguno de ellos
realizan el intercambio físico de mercancías por lo que no garantiza el
cumplimiento de calidad de productos, ni estipulan precios de equilibrio.
Estos mercados se dedican solamente a ser un punto de reunión de
compradores y vendedores de productos agropecuarios.
SAGARPA CIDE 163


1.5 Características de los productos agrícolas para el mercado

electrónico
El producto agrícola y ganadero que se va a considerar en el mercado

electrónico para descubrir el precio de equilibrio eficiente debe considerar las
características siguientes:
• Debe ser de consumo diario (No entran los de consumo puntual, por
ejemplo flores).
• Debe ser demandado por acopiadores, almacenes, agroindustrias,

centrales de abasto y supermercados. (No entran los productos que
están verticalmente integrados, como leche y huevo).
• Debe ser genérico. (No debe ser un producto diferenciado por marca,
tecnología, como orgánicos, regionales, etcétera).
• Debe ser de fácil parametrización como es tamaño, color, forma,

sabor, humedad, temperatura de almacenamiento, calibre, empaque,
etcétera.
• Debe ser comercializado físicamente en lugares reconocidos como

centrales de abasto.
• Deber ser de producción nacional (mayoritaria se acepta), con un

mínimo de importación (por ejemplo, el maíz amarillo no entra por ser
de alta importación, pero el maíz blanco si entra porque es de baja
importación).
• La producción debe ser de volumen económico significativo. (No

deben entrar hortalizas o frutas de reducida importancia económica
como rábano, epazote, etcétera).
• En su producción y comercialización deben haber por lo menos 10

empresas que operen independientemente.
• No estar cotizando en bolsas agropecuarias. (No entra el maíz

amarillo, el trigo, la soya, el café, azúcar, leche en polvo y otros que se
cotizan en bolsa).
SAGARPA CIDE 164


Para ello se revisarán siete productos (jitomate, pepino, chile verde,

aguacate, papa, maíz blanco y frijol) si reúnen las características
mencionadas para considerarlos en el mercado electrónico y descubrir el
precio eficiente.
1.5.1 Jitomate
En la vida cotidiana, el consumo de jitomate es permanente en el año, ya que

se cocina en una amplia variedad de guisos, sopas, ensaladas, pastas,
cátsup, comida rápida, etcétera. Es un producto que en su mayoría se
consume en fresco y también procesado para la elaboración de pastas,
salsa, purés, jugos, etc. Hoy en día los consumidores de jitomate han
demandado diversos procesos de los productos del jitomate, lo que conlleva
a que los niveles de calidad del producto sean mayores en su distribución y
venta.
Según datos publicados por el periódico la Jornada en el 2008 (entrevista a

Juan Haberman del Consejo Nacional Agropecuario), el consumo per cápita
de jitomate en México era de 27 kilogramos por persona, dentro de las
hortalizas es un producto de alto nivel de consumo.
El jitomate es demandado por diferentes eslabones de la cadena de

comercialización, desde acopiadores, almacenistas, intermediarios, industria
transformadora, centrales de abasto, mercados locales y regionales,
mercado de exportación, supermercado hasta llegar al consumidor final.
Cada uno de los agentes que participan dentro de la cadena de tomate rojo,
podrán ser formadores de mercado que se integren dentro de un mercado
electrónico.
A nivel nacional, existen tres canales de distribución principales para hacer

llegar el jitomate a manos del consumidor final.
Por un lado existe el canal comercial donde el productor envía a la

empacadora su producto y ésta a su vez envía a las centrales de abasto y
tiendas de autoservicio las cuales canalizan al consumidor final.
Por otro lado, el productor, con apoyo de los intermediarios o coyotes,

refuerza su producción a las grandes bodegas y mercados locales para llegar
al consumidor final.
SAGARPA CIDE 165


Y donde el productor envía a la empacadora y ésta a su vez reenvía al

bróker que es quien canaliza la producción a tiendas de autoservicio y
distribuidores al menudeo quienes remiten el producto en el mercado
internacional (Esquema 1.1).
SAGARPA CIDE 166

DISEÑO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE CONTADO Y ADELANTADOS

Esquema 1.1. Canal de comercialización del jitomate en México.
Productor
Pro
vee
dor
Empaques Intermediario Empaques es
de
insu
Bróker mo
Centrales de abasto Grandes bodegas s y
serv
icio
Tiendas de autoservicio Mercado internacional s
Mercados regionales
Tiendas de autoservicio
Mercados locales
Distribuidor
Consumidor
Fuente: elaborado con información del Centro de Investigaciones en Alimentación y Desarrollo, A.C. (CIAD)
SAGARPA CIDE 167


Como puede notarse, el jitomate pasa por diferentes niveles o agentes

comercializadores para poder llegar a las manos del consumidor final, por lo
que en el trayecto el precio real y el precio ideal del jitomate se puede
distorsionar. Casi siempre, los productores pequeños de jitomate, los que
manejan 1 o 2 hectáreas de producción, no cuentan con información
suficiente para poder tomar decisiones en el precio del jitomate, ellos se
mueven en función del precio que les comprará el coyote o intermediario. En
cambio la agroindustria procesadora de salsa o el acopiador del jitomate para
el mercado de exportación pueden pedir u ofrecer un precio más cercano al
eficiente. Según datos calculados por la Financiera Rural (2008) el margen
de comercialización del jitomate en el periodo de 1998-2005 fue de 38.1%.
La diferencia entre ellos dos, es que el gran productor tiene información

disponible del mercado, como la presencia de heladas, enfermedades,
aumentos en el precio del jitomate en otros mercados, reducción en la oferta
o incremento en la demanda, etc. lo que permite que éste tome decisiones
en la compra o venta del jitomate.
El bróker por ejemplo conoce como se mueve el mercado de exportación,

sabe que se requiere contar con un producto de alta calidad, con precios
competitivos y apegarse a las normas de calidad del país adonde dirige el
jitomate.
El importador que bien puede ser una cadena de autoservicio, tienen

conocimiento muy amplio de la red de comercialización y están dispuestos a
correr riesgos con nuevos proveedores. Es así como a mayor nivel del
agente, éste cuenta con información la cual le permite tomar decisiones para
fijar un precio de compra o de venta.
De los centros de abasto que más acopia el producto de jitomate son: la

central de abastos de Iztapalapa de la Ciudad de México, la Central de
abastos de Guadalajara y la central de abastos de Monterrey.
Las principales agroindustrias procesadoras de jitomate son: Del monte,

Heinz, Del Fuerte, La Costeña, Clemente Jacques, Hunt´s, Unilever, Jumex,
Campbells, Clamato, entre otros.
Los principales consumidores de jitomate en fresco son: las amas de casa,

los restaurantes (Vip´s, Tok´s, Sanborn´s, El Portón), los restaurantes de
SAGARPA CIDE 168


comida rápida (MacDonalds, Burger King), Pizzerías (Domino´s, Pizza Hut,

Bennedetti´s, Papa John´s), entre otras.
Los centros de autoservicio que comercializan jitomate ya sea en fresco o

procesado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
HEB, etcétera. Como se nota, el jitomate se comercializa y se demanda en
diversos puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en
ser formador de mercado e integrarse a un mercado electrónico.
También existen Asociaciones de productores como la Confederación de

Asociaciones Agrícolas del Estado de Sinaloa (CAADES) integradora quien
se encarga del acopio y de la comercialización del jitomate, la cual integra a
10 Asociaciones de productores, así también está el Sistema Producto
Nacional de tomate quien representa a todos los agentes involucrados dentro
de la cadena de producción y comercialización del jitomate, la Unión Agrícola
Regional de Productores de Hortalizas del Valle de Mexicali, Asociación de
Horticultores del Valle de Arista, S.L.P., etc.
El jitomate también se caracteriza por ser un producto genérico, ya que

mientras el consumidor no valore y no identifique una diferenciación del
producto, no pagará más por la compra de ese producto. La mayoría de los
productores de jitomate producen sin importar quién o para qué se va a usar,
tiene características generales, las cuales sirven para muchos usos. Es decir,
el mismo jitomate se va a emplear para consumo en fresco, para la
elaboración de cátsup, para la extracción de jugos, para decorar ensaladas,
entre otras.
Otra característica que hace que el jitomate sea genérico es que los ofrecen
miles de productores, y existen miles de demandantes. Además que el precio
fluctúa en función de la oferta y la demanda. Cuando hay periodos de
heladas o lluvias, el precio sube debido a su escasez. Cuando hay buen
clima y varios oferentes, entonces el precio baja. Así también el aumento o
disminución del precio se debe a la ciclicidad de la producción y a la calidad
del mismo.
Por considerarse un producto genérico, el agroindustrial trata de comprar al

menor precio posible y el productor trata de vender al precio más alto. O bien
como las tiendas de autoservicio pueden importar fácilmente, tratan de
negociar el precio con el productor y ofrecen un bajo precio y además el
SAGARPA CIDE 169


productor debe cumplir con ciertas características de calidad, de recepción,

de empaque, de temperatura de almacenamiento del jitomate.
El jitomate es de fácil parametrización, se rige bajo ciertos estándares de

calidad para su comercialización en función al destino que se le va a dar.
Esto implica en que se clasifica el producto en términos de calidad ya
definidos por las normas mexicanas, el Codex Alimentarius o normas
internacionales para cumplir con los requerimientos mínimos necesarios para
la comercialización del jitomate en fresco. El jitomate se puede considerar
dentro del mercado electrónico debido a que se puede estandarizar y
clasificar de acuerdo a su tamaño, forma, color, aspecto físico, entre otras, en
función de las normas de calidad que se establecen en el mercado.
Estos estándares de calidad diferencian al producto con respecto a los

demás dependiendo del mercado al que se destine, además tienen un valor
económico. No es lo mismo vender un jitomate de calidad extra o México I
que vender un jitomate de calidad de clase II. Existe una diferenciación en el
precio. La agroindustria o la empacadora o el coyote otorgan incentivos y
castigos por la clasificación del jitomate, porque ejercen su poder de
mercado al fijar reglas de calidad.
El tiempo y la distancia entre las zonas de producción y las zonas de

consumo hacen la diferencian del producto. El hecho de trasladar el producto
va deteriorándolo si no se dan las condiciones necesarias para su manejo
postcosecha. Por ejemplo, el jitomate puede salir de la empacadora con una
calidad I, pero en el trayecto de la zona de producción a la central mayorista
puede llegar con calidad II si no se le dio atención adecuada al producto
como la refrigeración, condiciones de humedad, empaque, etc.
Así, los grados de calidad establecidos por las normas mexicanas o

internacionales facilitan la comercialización del producto, que a su vez
permite transparencia en el mercado y elimina la asignación de un precio
mayor o menor al precio real.
El jitomate se clasifica de tres maneras diferentes: forma, madurez y color.

De acuerdo a su forma, existen cinco tipos, del más pequeño al más grande
(cherry, saladette, tipo pera, bola estándar y bola grande). Por el grado de
madurez, está en función del número de días entre que es plantado y es
cosechado; se considera de madurez temprana si se cosecha entre 55 a 65
SAGARPA CIDE 170


días, de mediana maduración si es de 66 a 80 días y los de mayor

maduración si requieren más de 80 días. Por el color, se clasifican en: verde
lima, rosa, amarillo, dorado, naranja y rojo (Subsecretaría de Fomento a los
Agronegocios, 201012)
De acuerdo a la norma estándar internacional para la clasificación del

jitomate, según el Codex Alimentarius sobre frutas y hortalizas frescas,
describe el producto y lo clasifica de acuerdo al calibre y homogeneidad,
estableciendo criterios de calidad y tolerancia para defectos.
De acuerdo a la Norma Núm. 23 de la CEE (Comunidad Económica

Europea). Los estándares de calidad para tomate los clasifica como en la
siguiente Tabla 1.4.
Tabla 1.4 Estándares de calidad para tomate según la Norma Núm. 23 de

la Comunidad Económica Europea (CEE).
CLASIFICACION POR CALIDAD
CLASE CALIDAD
Extra Calidad suprema. Pulpa firme, sin defectos (no se permiten partes verdes).
Se distingue entre: tomates redondos, alargados, apostillados.
Buena calidad. Razonablemente firmes, sin defectos serios, pueden tener ligeras
Clase I magulladuras.
Se distingue entre: tomates redondos, alargados, apostillados.
Clase II Calidad comercial que no tienen la calidad para ser incluidos en las clases superiores.
CLASIFICACIÓN POR TAMAÑO
CLASE TAMAÑO MÍNIMO UNIFORMIDAD
Tomate redondo y
Extra
Tomate alargado: 30 mm Tomate alargado acostillado

12 Subsecretaria de Fomento a los Agronegocios. 2010. Monografía del jitomate. SAGARPA.
SAGARPA CIDE 171


Tomate redondo y desde 77 para arriba

apostillado: 35 mm excluyendo 87
desde 67 para arriba

Clase I
Tomate alargado: 30 mm excluyendo 77
Tomate redondo y desde 57 para arriba

apostillado: 35 mm 57 y más excluyendo 67
desde 47 para arriba desde 47 para arriba

excluyendo 57 excluyendo 57


Clase II Tomate alargado: 30 mm
Tomate redondo y
apostillado: 35 mm
TOLERANCIA
TOLERANCIA POR TOLERANCIA DE TOLERANCIAS

CLASE CALIDAD TAMAÑOS ACUMULATIVAS
Hasta 5% en número o peso Para la clase "Extra", clase I

de tomates que no y clase ll: 10% en número o
satisfacen los requisitos de peso de tomates por envase
Extra la clase, pero si los de la que cumplen el tamaño <10%
clase inmediata inferior inmediato superior o inferior
(clase I), con no más de 2% al declarado en el envase.
de tomates con partituras. Sin embargo en el caso de
los tomates del grado
Hasta 10 % en número o mínimo de tamaño y para
peso de tomates que no los tomates no clasificados
satisfacen los requisitos de de la clase II, la tolerancia
la clase, pero si los de la se aplica solamente al
clase inmediata inferior producto con un diámetro no
(clase II), con no más de 5% inferior a 28 mm para los
Clase I de tomates con partituras. tomates "alargados" y 33 <15%
mm para los tomates
"redondos" y "apostillados".
SAGARPA CIDE 172


Hasta 10% en número o

peso de tomates que no
Clase II satisfacen los requisitos de <15%
la clase, pero que son aptos
para el consumo.
Fuente: Norma Núm. 23 de la Comunidad Económica Europea (CEE)
Por otro lado, la Norma Mexicana para productos alimenticios no

industrializados para consumo humano para tomate (NMX-FF-031-197-SCFI)
establece la clasificación en función a los grados de calidad del fruto: México
1, México 2 y México 3. La cual considera la forma, la textura, la coloración,
la maduración y la conservación del producto y la clasifica en tres categorías
del producto: extra, primera y segunda. (Tabla 1.5)
Tabla 1.5 Especificaciones de calidad del tomate según la Norma

mexicana para productos alimenticios no industrializados para
consumo humano para tomate (NMX-FF-031-197-SCFI)
REQUERIMIENTOS MADUREZ Y
CLASE MÍNIMOS CONSISTENCIA FORMA Y COLOR
México 1 En todos los grados de Madurez mínimo, los Tipo bola: <1
calidad y sin perjuicio de frutos presentan el
las disposiciones color, la forma, el Tipo alargado: >1
especiales establecidas tamaño y la textura
México 2 Color: verde (verde
para cada una de las características de la
claro a oscuro),
tolerancias admitidas, variedad. Con respecto
quebrando (verde rosa,
los tomates deben a la consistencia, los
<10% verde amarillo,
cumplir las siguientes frutos pueden ser
rosado o rojo), rayado
especificaciones, las compactos y bofos.
(entre 10 y 30% rosado
cuales se verifican
o rojo), rosa (entre 30 y
sensorialmente.
60%) rojo claro (entre
a) Estar enteros, 60 y 90% rojo) y rojo
(>90% rojo)
b) De aspecto fresco,
c) Características
México 3 similares de variedad,
d) Sanos interior y
exteriormente;
SAGARPA CIDE 173


excluyendo los
productos afectados de
pudrición o de
alteraciones que los
haga no aptos para el
consumo,
e) Maduros,
f) No sobremaduro o
flojo,
g) Limpios,
h) Bien desarrollados,
i) Sin daños manchados

por heladas o
congelación,
j) Libres de daños por

asoleado,
CLASIFICACIÓN DE GRADOS DE CALIDAD
CLASE CARACTERÍSTICAS TAMAÑO
Tipo bola Tipo alargado
México 1 Calidad superior. Chico (54-58 mm) Chico (38-52 mm)

Uniformes en madurez,
coloración y tamaño, Mediano (57-64 mm) Mediano (51-60 mm)
bien formado, suave y
Grande (63-71 mm) Grande (59-71 mm)
exento de cualquier
daño. Extragrande (>70 mm) Extragrande (>70 mm)
México 2 No se clasifican en el
México 1, pero
satisfacen las
especificaciones
sensoriales mínimas;
además ligeramente
suaves, sin daños
severos.
SAGARPA CIDE 174


México 3 No se clasifican en los

grados de calidad
superiores, pero
satisfacen las
especificaciones
sensoriales mínimas;
además pueden estar
malformados,
ligeramente suaves y
sin presencias de daños
severos.
TOLERANCIA
TOLERANCIA DE
CLASE DEFECTOS
Punto de embarque Defectos en tránsito o en destino
México 1 Se permite que el 10% Se permite que el 15% de los tomates de

de los tomates de cualquier lote no satisfagan los requerimientos
cualquier lote no para esta clasificación,
satisfagan los con tal de que los tomates en este porcentaje no
requerimientos para excedan los porcentajes de los siguientes
esta clasificación, con defectos:
tal de que no más de la
mitad de esta tolerancia 1) El 5% de tomates estén aguados o dañados
(5%), presenten por pudrición.
defectos ocasionados 2) El 10% de los tomates estén dañados por
por daños muy severos , magullamiento en los hombros, decoloración o por
incluyendo tomates con cicatrices en cualquier parte del tomate.
no más de 1% de
3) El 10% de los tomates tengan otros defectos,
pudrición.
con tal de que no más del 5% sean tomates que
estén muy seriamente dañados por cualquier
causa, con la excepción de tomates aguados o
podrido.
SAGARPA CIDE 175


México 2 Se permite que el 10% Para defectos en tránsito o en destino: Se permite

de los tomates de que el 15% de los tomates de cualquier lote no
cualquier lote no satisfagan los Requerimientos para esta
satisfagan los clasificación, con tal de que los tomates incluidos
requerimientos para en este porcentaje no excedan los porcentajes de
esta clasificación, con los siguientes defectos.
tal de que no más de la
mitad de esta tolerancia 1) El 5% de tomates estén aguados o dañados
(5%), sean defectos por pudrición.
ocasionados por 2) El 10% de tomates estén dañados por
daños muy severos, magullamientos en los hombros, decoloración o
incluyendo tomates con por cicatrices en cualquier parte del tomate.
no más de 1% de
3) El 10% de tomates que tengan otros defectos,
pudrición.
con tal de que no más del 5% sean tomates que
estén muy seriamente dañados por cualquier
causa, con la excepción de tomates aguados o
podridos.
México 3 Se permite que el 10 % Se permiten que el 15 % de los tomates de

de los tomates de cualquier lote no satisfagan los requerimientos
cualquier lote no para esta clasificación, con tal de que los tomates
satisfagan los incluidos en este porcentaje no excedan los
requerimientos de esta porcentajes de los siguientes defectos:
clasificación, con tal de
que no más de la mitad a) El 5 % de los tomates se encuentren aguados o
de esta tolerancia (5%), dañados por pudrición, o bien, el10% de los
presenten defectos tomates estén dañados por magullamiento en los
ocasionados por daños hombros, decoloración o por cicatrices en
muy severos, originados cualquier parte del tomate.
por insectos y no más
b) El 10 % de los tomates para tomates tengan
de un décimo de la
otros defectos, con tal que no más del 5 % sean
tolerancia (1%) sean
tomates estén seriamente dañados por insectos.
tomates aguados o
podridos.
Fuente: Norma mexicana para productos alimenticios no industrializados para consumo

humano para tomate (NMX-FF-031-197-SCFI)
Otra característica que se debe considerar para que el producto

seleccionado entre al mercado electrónico es que se produzca en varios
estados del país. En el caso del jitomate, su producción es dispersa, ya que
los principales estados productores de jitomate se localizan en el noroeste
SAGARPA CIDE 176


del país (Sinaloa y Baja California), sin embargo las zonas de consumo se
encuentran en la Ciudad de México como la central de Iztapalapa, en
Guadalajara y Monterrey. Para ello se requiere que los productores se
organicen para poder enviar su producto a los centros de consumo. En su
mayoría se tratan de intermediarios y acopiadores, así como bróker para el
mercado de exportación a Estados Unidos.
En el caso de la producción de jitomate, los principales estados productores

en el periodo de 2005 a 2010 son Sinaloa (34.4%), Baja California (9.6%),
Michoacán (7.3%), San Luis Potosí (5.6%) y Jalisco (5.4%). Estos cinco
estados participaron con el 62.4% de la producción nacional promedio del
periodo de 2005-2010 (Gráfica 1.1).
Gráfica 1.1. Participación porcentual promedio de la producción de

jitomate en México (2005-2010).
Nota: la producción promedio nacional de 2005-2010 fue de 2.225 millones de toneladas.
Fuente: elaboración propia con datos de SIACON-SAGARPA.
La siguiente característica para que el producto se considere dentro del

mercado electrónico es que la producción es cíclica y la demanda es
permanente. En el caso del jitomate, la estacionalidad más alta se da en los
meses de junio, julio, agosto y septiembre, en este periodo la participación de
la producción es de alrededor del 62% para el ciclo otoño-invierno (Gráfica
1.2). Pero con los avances tecnológicos se ha podido implementar la
producción de jitomate durante todo el año, mediante la adopción de
SAGARPA CIDE 177


invernaderos y sistemas de riego con diferentes sustratos (orgánico e

inorgánico).
Gráfica 1.2. Estacionalidad de la producción del ciclo agrícola otoño-

invierno de jitomate en México, 2010 (porcentaje).
Fuente: elaboración propia con datos del SIAP-SAGARPA.
Como la producción es cíclica otoño-invierno y primavera-verano y la

demanda del jitomate es permanente en todo el año, esto provoca que los
precios del jitomate fluctúen en el año. En periodos de escasez de producto
ya sea por heladas o enfermedades o periodos de lluvias, los precios del
jitomate se disparan (Gráfica 1.3).
Gráfica 1.3. Precio medio rural real del jitomate en México (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactados con el Índice Nacional de Precios al Productor de jitomate base diciembre

2003=100.
Fuente: elaboración propia con datos del SIACON-SAGARPA-INEGI.
SAGARPA CIDE 178


El margen de comercialización del jitomate es de alrededor del 38.1%

(promedio de estudio de 1998-2005) según datos publicados por la
Financiera Rural (2008), esto significa que el mayor margen se le queda al
comercializador de jitomate que al productor, así también la especulación es
muy grande y por ello el margen es muy alto.
El jitomate también se puede considerar dentro del mercado electrónico

porque es un producto que se produce en gran volumen, del periodo de
2005-2010 en promedio, el volumen de producción fue de 2.225 millones de
toneladas ocupando el segundo lugar dentro del volumen de producción
nacional de los productos hortícolas y el valor de la producción real fue de
13.664 miles de millones de pesos, según datos del Sistema de Información
Agroalimentaria (SIAP).
Además, el jitomate es un producto que no se cotiza en las bolsas

agropecuarias, ni se importa, al contrario, una buena parte de la producción
se exporta a los Estados Unidos.
Con las características mencionadas, el jitomate se puede considerar como

un producto que cumple con las particularidades deseadas para descubrir el
precio de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado
electrónico.
1.5.2 Chile verde
El chile, es otro de los productos básicos en la alimentación de las familias

mexicanas. Su consumo es principalmente en fresco y también en conserva,
deshidratados (seco), en chipotle, entre otras. Se utiliza en la elaboración de
salsas, guisos y en productos en escabeche. Se estima que el consumo per
cápita de chile en el 2008 es de alrededor de 13.78 kg al año (Sistema
Producto Chile, 2010).
El chile es demandado por diferentes eslabones de la cadena de

comercialización, desde acopiadores, almacenistas, intermediarios, industria
transformadora, centrales de abasto, mercados locales y regionales,
mercado de exportación, supermercado hasta llegar al consumidor final.
Cada uno de los agentes que participan dentro de la cadena de chile podrán
ser formadores de mercado que se integren dentro de un mercado
electrónico.
SAGARPA CIDE 179


El sistema de comercialización del chile verde se divide en tres (Esquema

1.2): una es cuando el productor le vende su producción a los intermediarios
y o comercializadores y éstos a la central de abastos y ésta a su vez a los
mercados locales para finalmente llegar al consumidor final. El otro sistema
consiste en que el productor le vende directamente a la agroindustria para la
elaboración de salsas o chiles en escabeche y ésta a los detallistas o
supermercados para su distribución. Por otro lado, los productores le venden
a la agroindustria y estos a los detallistas para finalmente entregar al bróker y
éste mandarlo al mercado internacional.
Dentro de la agroindustria, las principales son: La Costeña, San Marcos y Del

Fuerte. Los intermediarios provienen de los estados de Puebla, México,
Michoacán e Hidalgo, así como compradores de la Ciudad de Guadalajara.
Los comercializadores de chile del mercado de abastos, compran a
intermediarios y venden al mayoreo y medio mayoreo a cadenas de
restaurantes (Vip´s, Tok´s, Sanborn´s, El Portón), hoteles y restaurantes de
comida rápida como: MacDonalds, Burguer King Domino´s, Pizza hut,
Bennedetti´s, Papa John´s, entre otras.
Esquema 1.2. Canal de comercialización del chile verde en México.
Proveedor de insumos y servicios
Productor
Agroindustria
Comercializad
Centrales de Comercializad Bróker
Tiendas de Mercado
Tiendas de
autoservicio/
Tiendas de
Mercados
Distribuidor
Consumidor
Fuente: elaboración propia con datos de Sistema producto chile
SAGARPA CIDE 180


También existen organizaciones de productores que se encargan de acopiar

la producción o bien infieren en la comercialización del chile como: la
Confederación de Asociaciones Agrícolas del Estado de Sinaloa (CAADES)
integradora quien se encarga del acopio y de la comercialización del chile, la
cual integra a 10 Asociaciones de productores, así también está el Sistema
Producto Nacional de Chile quien representa a todos los agentes
involucrados dentro de la cadena de producción y comercialización del chile,
el Consejo Nacional de Productores de Chile (CONAPROCH), la Unión
Agrícola Regional de Productores de Hortalizas del Valle de Mexicali,
Asociación de Horticultores del Valle de Arista, S.L.P., Agrícola Zaragoza en
Nuevo León, entre otras. En el 2008, según datos del Sistema Producto Chile
existían alrededor de 12 mil productores a nivel nacional.
Los centros de autoservicio que comercializan chile ya sea en fresco o
procesado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
etcétera. Como puede verse, el chile se comercializa y se demanda en
diversos puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en
ser formador de mercado e integrarse a un mercado electrónico.
El chile es un producto genérico, es decir, este producto se comercializa para
consumo en fresco, elaboración de salsas, para su transformación en
escabeche, para su deshidratación, para la extracción de capsaicina, etc.
Es un producto que se caracteriza porque su producción es dispersa. La
producción de chile verde es prácticamente en todos los estados de la
republica mexicana (Gráfica 1.4). Sin embargo destacan los estados de
Sinaloa (26%), Chihuahua (23%), Zacatecas (12%), San Luis Potosí (7%),
los cuales abarcan alrededor del 67.8% de la producción nacional. En este
caso, los centros de mayor consumo de chile son los mercados de la Ciudad
de México, Guadalajara y Monterrey. Este último acopia chile de varios
estados y los exporta al mercado de Estados Unidos para la comunidad
mexicana que radica en ese país.
SAGARPA CIDE 181


Gráfica 1.4. Participación porcentual promedio de la producción de chile

verde en México (2005-2010).

Fuente: elaboración propia con datos del SIACON-SAGARPA.
La estacionalidad de la producción de chile en el ciclo otoño invierno es

principalmente en los meses de abril a septiembre (Gráfica 1.5). En este
periodo del año, la producción de este ciclo alcanza alrededor del 83.5% de
la producción. Este producto se caracteriza por su producción en la mayoría
de los estados de la república mexicana, lo que favorece su disponibilidad en
todo el año.
invierno de chile verde en México, 2010 (porcentaje).
Dado que la disponibilidad del chile verde es permanente en ambos ciclos

agrícolas, los precios al productor del chile no son tan oscilatorios sin
embargo muestra una tendencia a la baja en términos reales (Gráfica 1.6).
SAGARPA CIDE 182


Gráfica 1.6. Precio medio rural real del chile verde en México (2005-
2010), pesos por tonelada.
Deflactado con el Índice nacional de precios al Productor de chile base diciembre 2003=100
El margen de comercialización del chile verde es de alrededor del 37.5%

comercializador de chile que al productor. En este periodo de estudio, los
precios al productor no variaron significativamente, por lo que se podría decir
que la especulación es muy grande y por ello el margen es muy alto.
El chile verde se puede estandarizar para su comercialización bajo ciertos

parámetros de calidad. Actualmente no existen normas de calidad de chile,
sin embargo hay un proyecto de Norma del Codex Alimentarius para el chile
fresco. En la Tabla 1.6 se menciona los parámetros de calidad para su
comercialización.
Tabla 1.6 Especificaciones de calidad de chile verde derivados del

proyecto de Norma del Codex para chile fresco.
Tipo de chile Requisitos mínimos
Ancho Enteros, bien desarrollados, brillantes; sanos, exentos de podredumbre; limpios;

exento de plagas y daños; exentos de humedad externa anormal, exentos de
Chilaca cualquier olor y sabor extraños; exentos de origen mecánico, entomológico,
microbiológico; cortados en el grado de madurez óptimo, con o sin pedúnculo;
De árbol
presentar la forma, color, picor o pungencia y textura característicos de la variedad;
Habanero consistencia firme. Deben presentar un grado de madurez satisfactorio de
conformidad con los criterios peculiares de la variedad y/o tipo comercial y la zona en
SAGARPA CIDE 183


Jalapeño que se producen.
Manzano
Serrano
Categoría Clasificación
Extra Deberán ser de calidad superior y característicos de la variedad y/o tipo comercial. No
deberán tener defectos, salvo defectos superficiales muy leves siempre y cuando no
afecten el aspecto general del producto, su calidad, estado de conservación y
presentación en el envase.
I Deberán ser de buena calidad y característicos de la variedad y/o tipo comercial.

Podrán permitirse, sin embargo, defectos leves, siempre y cuando no afecten al
aspecto general del producto, su calidad, estado de conservación y presentación en
el envase.
II Comprende los chiles que no pueden clasificarse en las categorías superiores, pero
satisfacen los requisitos mínimos especificados. Podrán permitirse, sin embargo, los
siguientes defectos, siempre y cuando los chiles conserven sus características
esenciales en lo que respecta a su calidad, estado de conservación y presentación.
Categoría Clasificación por calidad
Biológicos y Mecánicos Meteorológico Genéticos Fisiológicos

entomológicos s y climáticos
Extra Libre de daños al Cuando Libre de Libre de Cuando

momento del afecta una daños deformacione afecta una
empaque área de hasta s área de hasta
0.5% de la 0.5% de la
superficie del superficie del
fruto fruto
I Cuando afecte una Cuando Cuando afecte 3.0% por Cuando

área no mayor de afecte una una área no unidad de afecte una
0.5% de la superficie área mayor mayor de empaque área mayor
del fruto del 0.5% y 0.5% de la del 0.5% y
hasta 1.0% de superficie del hasta 1,0% de
la superficie fruto la superficie
del fruto del fruto
II Cuando afecte un Cuando Cuando afecte Cuando Cuando

área mayor de 0.5% afecte un área un área mayor afecte un afecte un área
y hasta el 1.0% de la mayor de de 0.5% y área mayor mayor de
1.0% y hasta hasta el 1.0% de 1.0% y 1.0% y hasta
SAGARPA CIDE 184


superficie del fruto 3% de la de la hasta 3% de 3% de la

superficie del superficie del la superficie superficie del
fruto fruto del fruto fruto
Clasificación por calibres
ANCHO (poblano/mulato)
Chico Mediano Grande Extragrande
Largo (cm.) < 10,0 10,0 – 11,9 12,0 -14,0 >14
Ancho (cm.) <6,0 6,0 - 6,9 7,0 – 8,0 >8
Peso (g) 80,0 – 110,0 110,0 -129,9 130,0 – 150,0 >150
CHILACA
Largo (cm) 12,0 -14,9 15,0 – 24,9 25,0 – 30 >30
Ancho (cm.) 2,0 – 4,0 2,0 – 4,0 2,0 – 4,0 2,0 – 4,0
Peso (g) 35,0 – 49,0 50,0 – 74,9 75,0 – 100,0 >100
DE ARBOL (serranito, criollo soledad)
Largo (cm) <6 6,0 – 7,9 8,0 – 10,0
>10
Ancho (cm) 0,7 – 1,0 0,7 - 1,0 0,7 - 1,0 0,7 - 1,0
Peso (g) 4,0 5,0 6,0 7,0
HABANERO
Largo (cm) <2 2,0 – 3,9 ≥4
Ancho (cm) --- --- --- No aplica
Peso (g) --- --- ---
JALAPEÑO
SAGARPA CIDE 185


Largo (cm) 3,0 – 4,9 5,0 – 7,5 7,6 – 9,0 > 9,0
Ancho (cm) 2,5 – 2,9 3,0 – 4,5 3,0 – 4,5 3,0 – 4,5
Peso (g) < 15 15,1 – 24,9 25 – 35 < 35
MANZANO
Largo (cm) <6 6 a 8,5 >8,5 No aplica
Ancho (cm) 3,8 – 4,5 4,6 – 5,5 >5,5
Peso (g) < 36 36 – 56 >56
SERRANO
Largo (cm) 3,5 – 5,0 5,0 – 7,5 8,0 – 10,0 No aplica
Ancho (cm) 1,3 – 1,5 1,5 – 2,0 1,5 – 2,2
Peso (g) 5,0 – 7,0 6,0 – 9,0 8,0 – 14,0
Categoría Tolerancias de calidad
Extra El [5%], en número o en peso [tamaño por lote o por unidad], de los chiles que no
satisfagan los requisitos de esta categoría pero satisfagan los de la Categoría I o,
excepcionalmente, que no superen las tolerancias establecidas para esta última.
I El [10%], en número o en peso [tamaño por lote o por unidad], de los chiles que no
satisfagan los requisitos de esta categoría pero satisfagan los de la Categoría II o,
excepcionalmente, que no superen las tolerancias establecidas para esta última.
II El [10%], en número o en peso [tamaño por lote o por unidad], de los chiles que no
satisfagan los requisitos de esta categoría ni los requisitos mínimos, con excepción de
los productos afectados por podredumbre o cualquier otro tipo de deterioro que haga
que no sean aptos para el consumo.
Categoría Tolerancias de calibre
Extra El [5%], en número o en peso (tamaño por lote o por unidad), de los chiles que
correspondan al calibre inmediatamente superior y/o inferior al indicado en el envase.
SAGARPA CIDE 186


I El [10%], en número o en peso (tamaño por lote o por unidad), de los chiles que
correspondan al calibre inmediatamente superior y/o inferior al indicado en el envase.
II
Fuente: Proyecto de Norma del Codex Especificaciones de calidad de chile verde.
El chile verde también se puede considerar dentro del mercado electrónico

toneladas ocupando el tercer lugar dentro del volumen de producción
nacional de los productos hortícolas. El valor de la producción real fue 8.795
miles de millones de pesos, según datos calculados con el Sistema de
Información Agroalimentaria (SIAP).
Además, el chile verde es un producto que no se cotiza en las bolsas

Con estas características, el chile verde se puede considerar como un

producto que cumple con las particulares deseadas para descubrir el precio
de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado electrónico.
1.5.3 Aguacate
El consumo de aguacate es permanente en todo el año, aunque comparado

con otros productos hortícolas en orden de importancia para satisfacer la
necesidad del consumidor se encuentra después de varios productos, debido
a su precio alto.
El aguacate se consume principalmente en fresco para acompañar

ensaladas y algunos platillos, así también en salsas y guacamole. En menor
medida se procesa para la producción de guacamole, pastas y aceites. El
consumo per cápita de aguacate en el 2006 fue de 10 kilogramos.
Para que el aguacate se considere dentro del mercado electrónico, éste debe
ser demandado por varios agentes que incursionan en la comercialización.
En este caso, el aguacate es demandado desde acopiadores, almacenistas,
intermediarios, industria transformadora, centrales de abasto, mercados
locales y regionales, mercado de exportación, supermercado hasta llegar al
consumidor final. Cada uno de los agentes que participan dentro de la
SAGARPA CIDE 187


cadena de comercialización del aguacate podrá ser formador de mercado

para integrarse a un mercado electrónico.
En el canal de comercialización del aguacate (Esquema 1.3) se distinguen

dos tipos de productores en la producción primaria: el productor
desintegrado y el productor integrado. El primero se refiere a la mayoría de
los productores de aguacate, se caracterizan por la ausencia de integración
en sus actividades productivas, económicas y comerciales, sus productos
carecen de valor agregado y por lo tanto no alcanzan buenos precios. Tienen
una superficie de cultivo en promedio de 3 hectáreas. No cuentan con
sistema de riego, carecen de tecnología y no tienen acceso al crédito. Su
producción se basa en variedades criollas.
Los productores integrados cuentan con superficies sembradas mayores a

20 hectáreas. Cultivan con variedades de semilla mejorada, tienen acceso a
sistema de riego, empaque, bodegas, infraestructura, financiamiento,
asistencia, entre otras. Su producción se enfoca más al mercado de
exportación que el mercado interno y también a la agroindustria.
Los productores desintegrados entregan sus productos a los acopiadores o

intermediarios. En su mayoría son personas físicas, que compran por
adelantado el aguacate ya sea con financiamiento e insumos para la
producción o bien en la época de cosecha compran la producción en árbol y
los acopiadores cubren los gastos de cosecha y transporte. En ésta etapa de
la comercialización, el productor desintegrado llega a vender muy barato su
cosecha, ya que no cuenta con capital para pagar mano de obra ni
infraestructura como bodegas para su almacenamiento. Además que los
pagos que le debería hacer el intermediario no lo lleva a cabo.
Los acopiadores o intermediarios venden la cosecha del aguacate a los

mayoristas de las centrales de abasto o a las empacadoras para su
acondicionamiento, clasificación, empacado, encerado y se comercializa en
el mercado internacional.
El productor integrado vende su cosecha a brokers y a la agroindustria. El

bróker es el intermediario internacional quien se encarga de colocar el
aguacate en el país destino. Además tiene capacidad para financiar a la
empacadora y siempre respalda su producto mediante contratos donde se
establecen tiempos, calidades y condiciones.
SAGARPA CIDE 188


Las empacadoras se encargan de seleccionar y empacar el aguacate para

dirigirlo ya sea al bróker y desplazarlo al mercado internacional o nacional,
entre ellas, existen alrededor de 26 empacadoras de personas físicas y
morales, por ejemplo, el Empacador de aguacates San Lorenzo, S.A de C.V.,
Asociación Agrícola Local de Productores de Aguacate de Uruapan
Michoacán, entre otras.
La agroindustria del aguacate se destina ya sea para la elaboración de

guacamole, pasta, mitades congeladas y aceite crudo. La ventaja de los
productos procesados es que pueden comercializarse en aquellos países en
donde existen restricciones fitosanitarias para el aguacate fresco. Algunas de
las empresas procesadoras de aguacate son: Procesadora de Aguacate y
Frutas S.A. de C.V. y Procesadora de Aguacate Avopack de México.
El destino de la producción es principalmente abastecer la demanda de las

ciudades del Distrito Federal, Monterrey y Guadalajara. La central de abastos
de la Ciudad de México acapara el 88% del mercado mayorista de aguacate.
De agosto a diciembre es la temporada de abasto alta y de mayo a julio es la
temporada media. En esta temporada, los medio mayoristas intervienen en la
comercialización, quienes se encargan de distribuir entre los comerciantes
detallistas del mercado. En cambio en la temporada baja, dejan de intervenir
los medio mayoristas propiciando que los mayoristas más destacados
participen como proveedores de los detallistas.
SAGARPA CIDE 189


Esquema 1.3. Canal de comercialización del aguacate en México.
Productor desintegrado Productor integrado Prov

eedo
r de
insu
Intermediarios/ Agroindustria Empacadoras
mos
y
servi
Centrales de Abarroteras Bróker cios
Tiendas de autoservicio/ Mayoristas
distribuidores
Mercados populares
Mercado internacional
Consumidor
Fuente: elaborado con información del Plan rector del sistema producto de aguacate.
SAGARPA CIDE 190


Existen Asociaciones de productores de aguacate como la Asociación de

Productores y Empacadores Exportadores de Aguacate de Michoacán, la
Asociación Agrícola Local de Productores de Aguacate y la Comisión
Michoacana del Aguacate, A.C., quienes podrán integrarse dentro del
mercado electrónico.
Como se percibe, el aguacate se comercializa y se demanda en diversos
puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en ser
formador de mercado e integrarse a un mercado electrónico.
El aguacate es un producto genérico, debido a que no existe una
diferenciación del producto, a excepción por el tamaño y la forma. El mismo
producto se emplea para consumo en fresco, para guacamole, para
extracción de aceites, etc.
Otra característica que define si el producto es genérico o no es que miles de
productores lo ofrecen y miles de demandantes los consumen. Así también el
precio del aguacate es muy volátil, debido a la ciclicidad de la producción y a
la aparición de heladas, plagas, enfermedades y desastres naturales. O bien
cuando se abre el mercado de exportación, la demanda interna se reduce y
el precio se eleva, tal como sucedió a mediados de este año.
La producción de aguacate es cíclica, de los meses de julio a diciembre se

abastece con un 75.6% de la producción nacional para el ciclo otoño-invierno
(Gráfica 1.7).
Gráfica 1.7 Estacionalidad de la producción del ciclo agrícola otoño-
invierno de aguacate en México, 2010 (porcentaje).
SAGARPA CIDE 191



demanda del aguacate es permanente en todo el año, provoca que los
precios del aguacate fluctúen en el año (Gráfica 1.8). En periodos de
escasez de producto como la apertura del mercado internacional como se dio
a mediados de este año, los precios del aguacate se dispararon alcanzando
máximos históricos de 75 pesos el kilo.
Gráfica 1.8 Precio medio rural real del aguacate en México (2005-2010)
(pesos por tonelada).
Deflactado con Índice Nacional de Precios al Productor de aguacate base diciembre

2003=100.
La siguiente característica para entrar el mercado electrónico es que la

producción debe ser dispersa en todo el país. En este caso la mayor
producción está en el estado de Michoacán y la zona de consumo es en la
Ciudad de México. Los productores requieren organizarse para enviar su
producción a los centros de consumo, pero en el caso del aguacate, son los
intermediarios quienes se encargan de trasladar el producto a las zonas de
consumo.
SAGARPA CIDE 192


Los principales estados productores de aguacate en el periodo de 2005 a

2010 fueron: Michoacán (88%), Morelos (2.4%) y Nayarit (2.1%). Estos tres
estados participaron con el 92.2% de la producción nacional (Gráfica 1.9).

aguacate en México (2005-2010).

Otra característica para que el aguacate se considere dentro del mercado

electrónico es su parametrización, es decir, que se pueda medir para
comercializarse. Los parámetros de calidad del aguacate, permiten guiar al
comercializador para establecer precios. Debido que las percepciones de
calidad para cada agente que participa dentro de la cadena de
comercialización son muy diferentes, entonces se crean normas que
permiten dar información y transparencia para la fijación del precio. Por
ejemplo, el consumidor percibe la calidad del aguacate en términos de
apariencia, sabor y precio. El agroindustrial lo percibe como clasificación y
embalaje, el distribuidor y minorista lo percibe en términos de la facilidad de
manipulación, uniformidad de embalaje y ausencia de defectos físicos,
fisiológicos y patológicos. Y el productor percibe la calidad como la ausencia
total de defectos, tamaño, calibre y buen rendimiento de la producción.
SAGARPA CIDE 193


La Norma NMX-FF-016-SCFI-2006 Productos alimenticios no industrializados

para uso humano –fruta fresca- aguacate (Persea americana Mill) clasifica al
aguacate en tres grados y cada grado corresponde a la variedad Haas
considerada como la más comercial (Tabla 1.7).
Tabla 1.7 Clasificación del aguacate variedad Haas de acuerdo a la

norma NMX-FF-016-SCFI-2006.
Especificaciones
Grado Requisitos mínimos generales
Suprema Los frutos deben ser: enteros, visiblemente sanos, limpios, libres de insectos y
daños por plagas, exentos de cualquier sabor u olor extraño. Grado de madurez
Clase I fisiológica: > 21.5% materia seca. La recolección debe ser manual, sin contacto
con el suelo.
Clase II
Clase III*
Grado Requisitos por grados de clasificación
Suprema Mejor apariencia en cuanto a la forma, desarrollo y coloración típicos de la

variedad, uniformes en cuanto al grado de maduración, color y tamaño. Sin
defectos o en su caso defectos superficiales menores a 2 cm2 en el total de la
superficie (roña, trips, granizo o rozaduras). Libres de daños mecánicos y sin
daños por varicela, viruela y por larvas.
Clase I Un buen aspecto general en cuanto a la forma, desarrollo y coloración típicos en

cuanto a la variedad, uniformes en cuanto al grado de madurez, coloración y
tamaño. Leves defectos de raspaduras, rozaduras, costras, quemaduras de sol.
Defectos superficiales leves en no más de 6 cm2 causados por roña, trips,
varicela, granizo. Se permiten hasta 5 pústulas de viruela seca por fruto. No se
permiten defectos conocidos como clavo, quemaduras de sol o heladas. Libre de
daños mecánicos y por larvas. Estos defectos no debe afectar la pulpa.
Clase II Debe presentar la forma, el desarrollo y coloración típicos de la variedad,

uniformes en cuanto el grado de madurez, coloración y tamaño. Se permiten
daños superficiales menores al 50% de la superficie del fruto causado por roña,
trips, varicela seca, granizo, siempre y cuando el fruto conserve sus
características esenciales de calidad, estado de conservación y su presentación.
Libres de daños mecánicos que afecten la pulpa del fruto. Se permiten: hasta 3
pústulas de clavo de un tamaño menor a 1 cm de diámetro cada una; un máximo
de 10 pústulas de viruela seca; quemaduras de sol, menores al 30% del
superficie del fruto.
SAGARPA CIDE 194


Clase III* Todo aguacate que no clasifica como clase II, ya que por sus características
físicas no es apto para consumo en fresco, solo industrial.
Grado Calibre
Suprema Se determina con base al peso unitario según la NMX FF-008.
Clase I Designación de calibre Peso unitario (gr)
Clase II Súper > 265
Extra 211-265
Clase I 171-210
Mediano 136-170
Comercial 85-135
Canica <85
Clase III*
Grado Tolerancia (grado de clasificación)
Suprema Se permite 5% de frutos que no reúnan los requisitos establecidos en este grado
de clasificación, pero que satisfagan los del grado clase I.
Clase I Se permite 10% de frutos que no reúnan los requisitos establecidos de este
grado de clasificación, pero que satisfagan los del grado clase II.
Clase II Se permite 10% de frutos que no reúnan los requisitos establecidos de éste
grado de clasificación, pero que satisfagan los requisitos generales.
Clase III*
Grado Tolerancia (de calibre)
Suprema
De acuerdo a su grado de clasificación, se permite un 5% de frutos que no
Clase I
satisfagan los requisitos de calibre siempre que se ajuste al inmediato inferior.
Clase II
Clase III*
*Descalificado
SAGARPA CIDE 195


Fuente: elaborado con información de la norma NMX-FF-016-SCFI-2006 Productos

alimenticios no industrializados para uso humano –fruta fresca- aguacate (Persea americana
Mill)
El aguacate también se puede considerar dentro del mercado electrónico

toneladas ocupando el octavo lugar dentro del volumen de producción
nacional de los productos hortícolas y con un valor de producción real de
5.776 miles de millones de pesos, calculado con datos del Sistema de
Información Agroalimentaria (SIAP).
Además, el aguacate es un producto que no se cotiza en las bolsas

Con las características mencionadas, el aguacate se puede considerar como

un producto que cumple con las particulares deseadas para descubrir el
precio de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado
electrónico.
1.5.4 Papa
El consumo de papa es permanente en todo el año, se cocina en una amplia

variedad de guisos, sopas, ensaladas, purés, antojitos mexicanos,
panadería, comida rápida, entre otros. La papa se consume en fresco y
procesado para la elaboración de papas fritas, purés, en escabeche,
congelada, deshidratada, en hojuelas, almidones, harinas, guarniciones,
piensos, entre otras. El consumo de papa per cápita en México según datos
del Comité Nacional Sistema Producto Papa (CONPAPA) señala que debido
a los cambios en el patrón de consumo de papa a favor de los procesados ha
disminuido el de papa fresca y se ha incrementado el de papa procesada. En
el 2000 el consumo se ubicó en 16.2 kilogramos (de los cuales, 8.9 kg fue de
papa fresca) y en 2006 fue de 14.42 kilogramos por persona (5.52 kg de
papa fresca).
En México se cultivan variedades para: la industria ya que se caracteriza por

su alto contenido en féculas (20%), la pulpa está formada por células
grandes y de color blanco. Variedades de gran consumo, estas papas tienen
la pulpa blanca formada por células pequeñas, son utilizadas para la
SAGARPA CIDE 196


alimentación, así como para piensos para animales domésticos y extracción

de fécula. Las demás variedades son consideradas como finas porque tienen
la pulpa amarilla formada por células pequeñas y apretadas.
En el sistema de comercialización de la papa, éste es demandado por

acopiadores, almacenistas, intermediarios, agroindustria, centrales de
abasto, mercados locales y regionales, mercado de exportación,
supermercado, restaurantes, hasta llegar al consumidor final. Por ello, la
papa se podría considera dentro de un mercado electrónico ya que cada uno
de los agentes que participa podrán ser formadores de mercado.
El canal comercial de la papa (Esquema 2.4) se compone de productores

pequeños, medianos, o grandes. Éstos son aproximadamente 8,700
productores en el país. Quienes abastecen a acopiadores (mercado
mayorista) para llevar la producción a centrales de abasto nacionales,
estatales y regionales. Algunas veces estos acopiadores tienen convenios
con los productores en la provisión de semilla, abono o fertilizante como
parte de pago de sus productos.
El intermediario (mercado mayorista), se encarga de vender la papa recibida

del acopiador en varios mercados populares, supermercados, y también
realiza venta al mayoreo a restaurantes, hospitales, hoteles, pequeñas
industrias, entre otras.
Los comercializadores (mercado minorista) están compuestos por mercados

populares, supermercados, tiendas de barrio y otros. La venta se realiza de
manera directa a los consumidores y el pago es de contado.
El eslabón industrial, es de los más importantes, éste agente consume

alrededor del 30% de la producción nacional, en la mayoría de los casos
trabaja con agricultura por contrato con los productores. Lo conforman
empresas nacionales o extranjeras dedicadas a la transformación de la papa
a nivel semi-industrial o industrial.
SAGARPA CIDE 197


Esquema 1.4 Canal de comercialización de la papa en México
Tiendas de
autoservicio
Central de
abastos y
mercados
nacionales Detallistas
Proveedor Consumidor final
Productore
es de
s
insumos
Mercados
Mercados de locales y
abasto locales y
estatales Restaurantes
Agroindustria
Acopio de
semilla
Fuente: elaborado con información del Comité Nacional Sistema Producto Papa.
SAGARPA CIDE 198


Las principales agroindustrias procesadoras de papa en México son: Sabritas

y Barcel, quienes se encargan de transformar la papa en botanas como las
hojuelas. Rostipapas se encarga de abastecer a rosticerías con la marca
propia de la rosticería. Del Monte es una empresa que transforma la papa en
productos enlatados en escabeche. Estas industrias acaparan alrededor del
29% de la producción nacional
Los restaurantes tradicionales (Vip´s, Tok´s, Sanborn´s, El Portón) y los

restaurantes de comida rápida (MacDonalds Burger King) también son
principales agentes que consumen papa ya sea fresca o procesada. El
consumo de papa fresca es de aproximadamente del 55% de la producción
nacional y solo un 16% se comercializa para semilla.
La Asociación de paperos en el Estado de México, el Comité Nacional

Sistema Producto Papa quien coordina productores, comerciantes,
industriales, gobierno y proveedores de insumos, la Confederación Nacional
de Productores de Papa, también participan dentro del canal comercial de la
papa.
Como puede verse, para que llegue la papa a las manos del consumidor
final, se requiere de la participación de varios agentes que bien pueden
funcionar como formadores de mercado.
La papa como tal no tiene gran diferenciación, se caracteriza como un

producto genérico, la mayoría de las papas se pueden emplear para
consumo en fresco, en botanas, deshidratado, congelado, etc. Esta
característica le permite que se considere dentro de un mercado electrónico.
Otra característica a considerar para que la papa entre al mercado

electrónico es que se pueda estandarizar y clasificar para determinar el
precio y comercializarse.
En la Tabla 1.8 se muestra la clasificación que hace la NMX-FF-022-2001

Productos alimenticios no industrializados para uso humano. Tubérculo –
papa (Solanum tuberosum, L.) especificaciones y método de prueba.
SAGARPA CIDE 199


Tabla 1.8 Clasificación de la papa de acuerdo a la norma NMX-FF-022-

2001 Productos alimenticios no industrializados para uso humano.
Tubérculo – papa (Solanum tuberosum, L.) especificaciones y método
de prueba.
Especificaciones
Calidad Requisitos mínimos generales
México 1 Las papas deben ser: enteras, tener consistencia firme, forma y color
característicos de la variedad, sanas, exentas de: podredumbre, de
México 2 cualquier olor y sabor, de humedad, de daños por frío, brotes
germinativos, limpias, grado y madurez suficiente.
México 3
Calidad Requisitos por grados de clasificación
México 1 Para todos los tamaños y variedades, las papas podrán tener defectos
superficiales muy leves como rozaduras, quemaduras de sol, manchas,
"pecas" o lenticelos muy abiertos, siempre y cuando no afecten el
aspecto general y el tejido interno de la papa, estado de conservación y
presentación en el envase, la forma debe ser uniforme y el color externo
muy blanco según la variedad de que
se trate. El límite de defectos es 0-5% de la superficie del tubérculo
México 2 Para todos los tamaños y variedades, las papas pueden tener una ligera
variación en la forma y color, defectos leves en la cáscara como ligeras
raspaduras, rozaduras, quemaduras de sol, manchas, "pecas" o
lenticelas demasiado abiertas y profundas u otros defectos que sean
superficiales, en ningún caso los defectos citados deben afectar el tejido
interno de la papa y su presentación en el envase, se permite una ligera
variación en la coloración externa que deberá ser blanca según la
variedad de que se trate. El límite de defectos es de 6-15% de la
superficie del tubérculo.
México 3 Esta categoría comprende las papas que no pueden clasificarse en las
categorías superiores pero satisfacen los requisitos mínimos para todos
los tamaños y variedades, se permiten ligeros defectos en la forma
siempre y cuando no afecte su presentación en el envase, son
permisibles los defectos en la cáscara debido a rozaduras, quemaduras
de sol, costras, manchas, "pecas" o lenticelas demasiados abiertos y
profundos siempre y cuando no afecten el tejido interno de la papa, en
ésta categoría la coloración externa tiende a ser menos blanca según la
SAGARPA CIDE 200


variedad. El límite de defectos es de 16-25%.
Código de Tamaño
Se determina con base al peso o el diámetro ecuatorial del tubérculo.
Tamaño Diámetro (mm) Peso (gr)
Gigante >76 >371
1 66-75 231-360
2 56-65 141-230
3 51-55 71-140
4 44-50 40-70
5 <44 <30
Calidad Tolerancia (grado de calidad)
México 1 Se permite tolerancias de hasta el 5% en número o en peso, de papas

que no reúnan todos los requisitos para esta categoría, pero que
satisfagan los de la calidad "B".

que no reúnan todos los requisitos para esta categoría, pero satisfagan
los de la calidad “C”.

que no reúnan todos los requisitos para esta categoría.
Calidad Tolerancia (de color y forma)
México 1
La tolerancia con respecto a la forma y al color en cada clasificación no
México 2
deberá variar arriba del 10% según la variedad.
México 3
Fuente: elaborado con información de la norma NMX-FF-022-2001 Productos alimenticios no

industrializados para uso humano. Tubérculo – papa (Solanum tuberosum, L.)
especificaciones y método de prueba.
SAGARPA CIDE 201


La siguiente característica para que la papa sea considerada en el mercado

electrónico es que se produzca en varias entidades del país. La papa tiene
una producción dispersa, los principales estados productores son: Sonora
(22.3%), Sinaloa (19.8%), México (8.8%), Chihuahua (8.7%) y Nuevo León
(7.7%). Estas cinco entidades producen el 67.3% de la producción nacional
promedio del periodo de 2005-2010 (Gráfica 1.10).
Gráfica 1.10. Principales estados productores de papa en México, 2005-

2010 (porcentaje).

La otra característica para que se considere la papa en el mercado

electrónico es que la producción es cíclica y la demanda continua. La papa
se produce principalmente en los meses de junio a diciembre, en estos
meses la participación de la producción es de alrededor del 74% para el ciclo
otoño-invierno (Gráfica 1.11.)

invierno de papa en México, 2010.
SAGARPA CIDE 202


La demanda de papa es todo el año, sin embargo la producción es cíclica,

por ello, los precios de la papa fluctúan en el año. En periodos de sequía o
heladas, se encarece y los precios llegan a incrementarse. En la Gráfica 1.12
se muestra el comportamiento de los precios al productor durante el periodo
de 2005 a 2010.
Gráfica 1.12 Precio medio rural real de la papa en México (2005-2010),

pesos por tonelada.
Deflactados con el Índice Nacional de Precios al Productor de papa base diciembre

2003=100.
La papa también se puede considerar dentro del mercado electrónico porque

es un producto que se produce en gran volumen, del periodo de 2005-2010
en promedio, el volumen de producción fue de 1.602 millones de toneladas
ocupando el quinto lugar dentro del volumen de producción nacional de los
productos hortícolas y el valor de la producción real fue de 7.021 miles de
millones de pesos, según datos calculados del Sistema de Información
Agroalimentaria (SIAP).
Además, la papa es un producto que no se cotiza en las bolsas

agropecuarias y no es relevante en las importaciones. Con las características
mencionadas, la papa se puede considerar como un producto que cumple
SAGARPA CIDE 203


con las particulares deseadas para descubrir el precio de equilibrio eficiente y

ser considerado dentro del mercado electrónico.
1.5.5 Pepino
El pepino es una hortaliza de importancia en el consumo de hortalizas

frescas. Tradicionalmente el pepino se consume en ensaladas vegetarianas,
jugos, zumos y alguna parte en productos cosméticos (cremas, shampoo,
geles, etc). En México, el consumo percápita en el 2001 fue de 0.84
kg/habitante. El pepino es un producto que en su mayoría se consume en
fresco y muy poco congelado, así como encurtidos. A excepción de los
productos cosméticos, el producto no sufre alguna transformación para su
comercialización. Únicamente se lleva a cabo un acondicionamiento físico
como es la limpieza, el encerado, la clasificación (por tamaño, forma, color
daños físicos y fisiológicos) y la refrigeración. Durante la cosecha del pepino,
los daños físicos producen serios problemas, ya que predisponen al pepino a
pudriciones, pérdida de agua y aumento en la respiración y producción de
etileno la cual acelera la maduración y deterioro del producto por lo que se
requiere de un sistema de selección y clasificación (prácticas postcosecha)
para evitar reducir la vida de anaquel del producto.
El pepino es demandado principalmente por acopiadores, almacenistas,

centrales de abasto, mercados locales y regionales, bróker, supermercado,
restaurantes, entre otras, hasta llegar al consumidor final. Cada uno de los
agentes que participan dentro de la cadena de comercialización del pepino,
podrán ser formadores de mercado que se integren dentro de un mercado
electrónico.
La característica más importante de la comercialización del pepino, es su

carácter de ventas consolidadas con otras hortalizas, esto quiere decir, que
la venta y la comercialización de pepino sirve como gancho para vender
otros productos. En el estado de Sinaloa, la venta de pepino se realiza con la
lechuga, calabacitas y cebolla. Existe una simbiosis interesante de este
producto tanto en el mercado nacional como en el internacional. México es el
principal exportador de pepino para Estados Unidos de América.
Otra característica importante es que en el mercado nacional no existe

intermediarismo, varios de los productores cuentan con bodegas propias en
las principales centrales de abasto, o bien con bodegas en sociedad con
SAGARPA CIDE 204


comercializadores que se dedican a las hortalizas. Ellos también tienen

infraestructura de comercialización. Por lo que su comercialización es
principalmente en las centrales de abasto y para el mercado de exportación
con los bróker.
Esta característica en la reducción del intermediarismo se debe a que: los

volúmenes de comercialización son muy bajos, el peso del pepino es muy
elevado lo que implica costos de producción muy altos y la expiración del
etileno del pepino no permite que sea transportado con otros productos, lo
que eleva de igual forma los costos de transporte. Por lo tanto, estas
características eleva en mucho los costos de producción, y por lo tanto el
precio, ya que se requiere de un manejo postcosecha específico.
Otra característica importante es que en la producción primaria, tiene un

elevado costo de producción, ya que se ubica entre las hortalizas con
mayores niveles de riesgo, y esto provoca que la prima del seguro agrícola
sea muy elevada.
En el Estado de Sinaloa, principal productor de esta hortaliza, la mayoría de

los productores trabajan con capital foráneo proveniente de Estados Unidos,
el cual es otorgado por los agentes que participan en la comercialización, se
estima que entre 80 a 85% de los productores del Estado trabajan en esta
modalidad. El resto (15 a 20%) de los productores se financian con capital
nacional.
Ya sea con capital extranjero o nacional, los productores han establecido dos
modalidades de financiamiento con sus inversionistas: a través de
sociedades de participación (cobra comisión por la venta del pepino) y a
través de sociedades de coinversión (las liquidaciones que se hace por la
venta del producto se realizan en los porcentajes establecidos previamente
con los inversionistas)13.
Las principales agroindustrias procesadoras de pepino son: las herbolarias

donde practican la cosmetología natural para la elaboración de cremas y
geles y la industria de cosméticos y cremas.

13 Abriendo surco, Claridades agropecuarias. El pepino de Sinaloa, calidad y exportación
SAGARPA CIDE 205


Los principales consumidores de pepino en fresco son: las amas de casa, los
restaurantes (Vip´s, Tok´s, Sanborn´s, El Portón), los restaurantes de comida
rápida (MacDonalds, Burguer King), los restaurantes de comida vegetariana,
entre otras.
Los centros de autoservicio que comercializan pepino ya sea en fresco o

congelado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
etcétera. Como se nota, el pepino se comercializa y se demanda en diversos
puntos, por lo que cada uno de estos agentes puede interesarse en ser
formador de mercado e integrarse a un mercado electrónico.
Las zonas de comercialización de pepino están la central de abastos de

Guadalajara, ya que sirve como medio de triangulación hacia otras centrales
como las de León, Aguascalientes, Durango, Saltillo y centros turísticos de
Puerto Vallarta y Acapulco. Otras plazas importantes son Monterrey, Torreón
y Distrito Federal.
También existen Asociaciones de productores como la Confederación de

Asociaciones Agrícolas del Estado de Sinaloa (CAADES) integradora quien
cuenta con infraestructura para acopio y distribución del pepino, así como la
producción y el empacado. Esta Asociación la integra 10 Asociaciones de
productores de Sinaloa.
Otra de las características a considerar para que el producto agrícola entre al

mercado electrónico es que sea genérico. El pepino es un producto genérico,
no existe diferenciación para su compra, la única clasificación que se llega
hacer es por tamaño, forma, madurez, color, daños físicos y fisiológicos.
Durante la cosecha del pepino, los daños físicos producen serios problemas,
ya que predisponen al pepino a pudriciones, pérdida de agua y aumento en
la respiración y producción de etileno la cual acelera la maduración y
deterioro del producto por lo que se requiere de un sistema de selección y
clasificación (prácticas postcosecha) para evitar reducir la vida de anaquel
del producto.
Por considerarse un producto genérico, las centrales de abasto y los

supermercados tratan de negociar el precio con el productor, y éste debe
cumplir con ciertas características de calidad, tiempos de recepción, de
almacenamiento, de empaque, de temperatura y humedad de
almacenamiento. Por ejemplo, la temperatura y la humedad de
SAGARPA CIDE 206


almacenamiento óptimas del pepino oscilan entre 10-12.5°C y 95% de

humedad relativa. Éste producto se almacena por menos de 14 días ya que
pierde calidad sensorial. Después de 14 días se pueden incrementar las
pudriciones, el amarillamiento y la deshidratación. Las temperaturas de
transporte menores de 7.2°C pueden producir daños por frío después de 2 a
3 días. La tasa de producción de etileno va de 0.1 a 1 L/kg h a 12.5°C.
Estas prácticas postcosecha implican costos, como puede notarse, el

sistema de refrigeración y de atmósferas controladas requiere de un sistema
formal para llevar a cabo las actividades, en su mayoría los productores
pequeños no cuentan. Estos costos provocan que los precios oscilen y las
ganancias disminuyan para el productor o el comprador, lo cual se ve
reflejado en el precio final al consumidor.
Para la comercialización del pepino se rige bajo ciertos estándares. A nivel

nacional aún no se han publicado normas de calidad referentes a la
comercialización del pepino, existen especificaciones generales como la
clasificación por su grado de madurez, forma, tamaño y color. El tamaño del
fruto debe ser preferentemente de 20 a 30 cm de largo, de superficie
cilíndrica lisa y recta, de un color verde oscuro y uniforme sin amarillamiento
y limpia. Debe ser firme al corte y el anillo interno deberá presentar mayor
proporción de pulpa, color blanco y semillas de tamaño < 3 mm de largo,
mostrando humedad en su interior. Cuando el mercado lo exige, el pepino se
encera para mejorar la apariencia e incrementar la vida útil (la cera reduce la
pérdida de agua).
En el mercado de exportación, las características generales del pepino son

las siguientes14:
• Deben ser verde-oscuro y firmes; pueden ser alargados o algo cortos

y gruesos.
• No se aceptan pepinos amarillentos senescentes, independientemente

de su forma.

14 Ordoñez, J. y Medlicott, A. 2007. Cosecha y postcosecha de pepino. Entrenamiento y
desarrollo de productores. Honduras.
SAGARPA CIDE 207


• Se debe evitar manchas verdes producidas por contacto con el suelo,

ya que demerita la calidad de producto.
• Deben están libres de daños en la piel y extremos arrugados.
Estos productos se clasifican en:
• Super select: el diámetro máximo de cada pepino no debe ser mayor

de 2 3/8 pulgadas y la longitud no debe ser menor de 6 pulgadas.
• Select: El diámetro y la longitud es igual que la calidad Súper Select,

por lo menos el 25% de la fruta en la caja debe ser calidad Súper
Select.
• 24 count: Con diámetro por encima de 2 3/8 de pulgada, una longitud

de forma que se pueda empacar dos frutos consecutivos
longitudinalmente a lo largo de la caja.
Se puede almacenar hasta 14 días, la temperatura óptima de

almacenamiento es de 10 a 12 °C; la humedad relativa debe ser del 95%; la
temperatura de 7°C después de 2 o 3 días puede producir daños por frío,
como son áreas translúcidas y de apariencia acuosa, picado y pudrición
acelerada. La tasa de producción de etileno es de 0.1-1.0 L/kg.h a una
temperatura de 12.5°C.
Con estas características de parametrización del pepino, se puede

considerar como un producto para que aplique dentro de un mercado
electrónico.

seleccionado entre al mercado electrónico es que se produzca a nivel
nacional. En este caso, la producción de pepino se encuentra en el Noroeste
del país en comparación con otros cultivos, ya que Sinaloa se ubica como el
principal productor de pepino con una participación porcentual del 40%, le
siguen en orden de importancia los estados de Michoacán con el 20%, Baja
California con el 7.6%, Morelos con el 5.2% y Sonora con el 3.5%, estos
cinco estados aportan el 76.4% de la producción nacional (Gráfica 1.13).
SAGARPA CIDE 208



pepino en México (2005-2010).
Nota: la producción promedio nacional de 2005-2010 fue de 479.144 mil toneladas.


mercado electrónico es que la producción debe ser cíclica y la demanda
permanente en el año. De los meses de junio a septiembre se da una mayor
estacionalidad, la participación de la producción en estos meses es de
alrededor del 73.6% para el ciclo otoño-invierno 2010 (Gráfica 1.14).

invierno de pepino en México en el 2010 (porcentaje).
SAGARPA CIDE 209



demanda del pepino es permanente en todo el año, esto provoca que los
precios del pepino fluctúen en el año. En periodos de escasez de producto ya
sea por heladas o enfermedades o periodos de lluvias, los precios del pepino
se disparan (Gráfica 1.15). La producción de pepino se da también en
condiciones de invernadero, lo que facilita que exista producción durante
todo el año. El método más utilizado para la producción de pepino es el de
acolchado que permite un mejor manejo de las plagas y enfermedades y de
la humedad. Además del uso de semillas mejoradas que les otorga mayor
vida de anaquel y permite tener dos siembras en cada ciclo de producción.
Gráfica 1.15. Precio medio rural real del pepino en México (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactado con el Índice Nacional de precios al Productor de pepino base diciembre

2003=100
El margen de comercialización del pepino es de alrededor del 36.4%

comercializador de pepino que al productor. En este periodo de estudio, los
precios al productor no variaron significativamente, por lo que se podría decir
que la especulación es muy grande y por ello el margen es muy alto.
SAGARPA CIDE 210


Así también el pepino se produce en gran volumen y tiene una fuerte

participación dentro del mercado de hortalizas. Del periodo de 2005 a 2010,
en promedio el volumen de producción fue de 479 mil toneladas ocupando el
quinceavo lugar dentro de las principales hortalizas de México. Con respecto
al valor de producción real éste se ubicó en 624.527 miles de pesos,
calculado con información del SIAP.
También se considera al pepino para que se integre a un mercado

electrónico debido a que no se cotiza actualmente en las bolsas
agropecuarias, y se caracteriza porque es un producto nacional, que no se
importa y que se vende al mercado de exportación.
Con las características mencionadas, el pepino se puede considerar como un

producto que cumple con las particulares deseadas para descubrir el precio
de equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado electrónico.
1.5.6 Maíz
El consumo de maíz blanco es un producto básico en la alimentación de la

dieta mexicana, es empleado principalmente para la elaboración de tortillas,
harinas de maíz nixtamalizado, antojitos mexicanos, cereales, botanas,
féculas, entre otras.
En el 2005, según datos de la Cámara Nacional del Maíz Industrializado, la

demanda Anual Aparente fue de 10.5 millones de toneladas métricas de
maíz blanco (Tabla 8.6). Debido al cambio estructural en la población
mexicana, existe una tendencia a incrementar el consumo de maíz
industrializado en las zonas urbanas. El consumo percápita de tortilla en
2006 fue de 140 kg al año.
Tabla 1.9 Demanda Anual Aparente de maíz Blanco.
Concepto Millones de toneladas métricas

Harina de maíz nixtamalizado 3.0
Tortilla tradicional urbano 2.8
Tortilla tradicional rural 2.9
Consumo pecuario 1.8
Fuente: Cámara Nacional del Maíz Industrializado
SAGARPA CIDE 211


El maíz cobra una mayor importancia dentro del sector agrícola, debido a
que su canal comercial es definido por diversos agentes que podrán ser
formadores de mercado. El maíz es demandado desde acopiadores,
almacenistas, intermediarios, industria transformadora, centrales de abasto,
mercados locales y regionales, supermercado hasta llegar al consumidor
final. En el Esquema 1.5 se define el canal comercial tradicional del maíz
blanco como producto genérico.
Esquema 1.5. El canal comercial del maíz grano
Importaciones
Insumos Productore Acopio Agroindustri Supermercad Consumidor

final
Fertilizant Maíz: Acondici Masa y
es blanco onamien tortilla
Agroquími Sistema de Harina de

producció maíz
Nota: en cada fase se requiere de transporte para poder acercar el producto a las manos del
consumidor final.
Como se nota, el maíz pasa por diferentes niveles o agentes

comercializadores para poder llegar a las manos del consumidor final, por lo
que en el trayecto el precio real y el precio ideal del maíz se puede
distorsionar. Casi siempre, los productores pequeños de maíz, los que
manejan menos de una hectárea de producción, no cuentan con información
suficiente para poder tomar decisiones en el precio del maíz, además que su
producción es de autosuficiencia. En algunos casos, los productores que
venden su cosecha, ellos se mueven en función del precio que les comprará
el coyote o intermediario.
A comparación del gran productor de maíz, éste sí cuenta con información

disponible del mercado, como la presencia de heladas, enfermedades,
aumentos en el precio del maíz en otros mercados, reducción en la oferta o
SAGARPA CIDE 212


incremento en la demanda, coberturas de precios, etc. lo que permite que

éste tome decisiones en la compra o venta de éste producto.
El canal comercial tradicional de maíz mexicano comienza con los

productores, quienes se enfrentan a diversos problemas para poder producir,
desde que tienen que obtener la producción de manera oportuna, llevar el
producto a las zonas de consumo, ajustarse a una calidad definida por la
agroindustria, además de enfrentarse a problemas de origen climatológico,
como son las heladas, las lluvias, las sequías, etc, así como a la volatilidad
de los precios.
En México, se producen dos tipos de maíz: blanco y amarillo o forrajero. El

maíz blanco es empleado para consumo humano, principalmente tortillas,
mientras que el maíz amarillo se emplea para la producción de alimentos
balanceados, botanas, féculas y como forraje para la alimentación animal.
El eslabón de productores de maíz es muy diverso en cuanto a los sistemas

de producción que emplean y a la región en la que se localizan. Éstos se
clasifican en: microproductor (autoconsumo), pequeño y mediano productor
(es sujeto de intermediarismo) y gran productor (comercializa su producción).
Según datos de PROCAMPO (Informe Enero-Marzo, 2011), se estima que
existen aproximadamente 2.7 millones de productores de maíz en México, de
los cuales, en su mayoría producen en predios menores a 5 hectáreas.
De 2005 a 2010, la producción promedio nacional se ubicó en 21.991

millones de toneladas de maíz, de los cuales el maíz blanco es el que
predomina. Durante el periodo de análisis (2005-2010) el maíz blanco tuvo
una participación porcentual del 93.1% (20,336,220.25 toneladas) en
comparación con el maíz amarillo que fue del 7.5% (1,654,801.88 toneladas).
En este mismo periodo la producción de maíz blanco se concentró en los
estados de Sinaloa (23.9%), Jalisco (13.3%), México (7.8%), Michoacán
(6.9%) y Guerrero (6.2%) quienes abarcan el 58.1% de la producción
nacional de maíz blanco. Mientras que los estados que mejores niveles de
producción de maíz amarillo fueron Chihuahua (38.2%), Tamaulipas (19.6%),
Jalisco (18.4%) y Chiapas (13.4%), los cuales representan el 89.5% de la
producción nacional (SIACON-SAGARPA, 2011).
SAGARPA CIDE 213


Gráfica 1.16. Estacionalidad de la producción (riego + temporal), ciclo

otoño-invierno (Porcentaje).
Fuente: elaborado con información de SIAP- SAGARPA.

La producción de maíz se da en dos ciclos, la mayor producción se realiza en
los meses de mayo y junio (Gráficas 1.16), que corresponde al ciclo agrícola
otoño-invierno con una participación del 28.8% (6,324,306.9 toneladas).
Mientras que la cosecha de primavera-verano se realiza en los meses de
junio a marzo, donde la mayor producción se presenta en los meses de
noviembre, diciembre y enero (Gráfica 1.17). La producción de éste ciclo
representa el 71.2% (21,991,022.12 toneladas) de la producción promedio
nacional del periodo de 2005 a 2010.
Gráfica 1.17. Estacionalidad de la producción (riego + temporal), ciclo

primavera-verano (porcentaje).
Fuente: elaborado con información de SIAP- SAGARPA.
SAGARPA CIDE 214


En México predomina el sistema de producción de temporal, durante el

periodo de 2005 a 2010, la producción de maíz bajo condiciones de temporal
fue del 54.9% (12,079,038.30 toneladas) y bajo condiciones de riego
representó alrededor del 45.1% (9,911,983.83 toneladas).
Debido a la incertidumbre que implica la producción de maíz como es el

incremento de los precios de los insumos, los problemas climatológicos,
entre otros, los precios del maíz a nivel primario han sido muy volátiles
(Gráfica 1.18).
Gráfica 1.18. Tasa de movimiento del precio real al productor de maíz

blanco y amarillo (2000-2010).
Nota: Los precios al productor se deflactaron con el índice nacional de precios al productor
de maíz base 2010=100.
Fuente: elaboración propia con datos de SIACON-SAGARPA e INEGI.
Como puede notarse en la Tabla 1.10, el precio del maíz amarillo es mucho
más volátil que el precio del maíz blanco. Esto significa que el productor de
maíz amarillo busca compensar la baja en los precios mediante el incremento
del rendimiento por hectárea. Dentro de los costos tradicionales, los
productores de maíz para poder competir en el mercado, tratan de generar
economías de escala y una de ellos es mediante el aumento en los
rendimientos. Sin embargo, si todos los productores de maíz llevaran a cabo
la misma estrategia, entonces, se saturaría el mercado y por ende los precios
bajarían más y la volatilidad sería mayor. Por lo que una manera de poder
enfrentar el riesgo del precio es mediante la compra de coberturas que
garantizan cierta ganancia del producto en el año, pero no le cubren la
SAGARPA CIDE 215


bajada de los precios año con año, solo lo protegen de la volatilidad de los
precios en el año que adquieren la cobertura.
Tabla 1.10 Rentabilidad y riesgo de los precios al productor primario de

maíz amarillo y maíz blanco (2000-2010).
Maíz amarillo Maíz blanco

Rentabilidad 0.016 0.017
Riesgo 0.146 0.060
Coeficiente de variación 9.183 3.535
Nota: Los precios al productor se deflactaron con el índice nacional de precios al productor
de maíz base 2010=100.
Fuente: elaboración propia con datos de SIACON-SAGARPA e INEGI.
En el caso del maíz en México, la política de precios antes de 1994,

CONASUPO (Compañía Nacional de Subsistencias Populares) operaba la
administración de bonificaciones denominadas “Pace” que correspondían al
pago del costo de transporte y se consideraba como el único apoyo dirigido a
la comercialización, mientras que la mayor parte de apoyos se daba al
consumo. Una vez que se eliminaron los precios de garantía, el cambio de
política a partir de 1994 se estableció la fijación de precios mediante la
política de precios de concertación y en este periodo se caracterizó por la
falta de apoyos a la comercialización. Una forma de subsanar fue mediante
la creación de PROCAMPO (Programa de Apoyos Directo al Campo) como
una forma de apoyo a la producción.
Para 1996 se dio la política de precios de indiferencia mediante la cual los

productores venden a las agroindustrias con base a los precios
internacionales. El gobierno federal, a través de ASERCA (Apoyos y
Servicios a la Comercialización Agropecuaria) y CONASUPO, eran quienes
pagaban la diferencia respecto del precio objetivo, es decir, cubrían el
diferencial entre el precio de indiferencia en la zona de producción y el precio
ofrecido por CONASUPO para maíz blanco en cada Estado de la República.
Éste precio se equipara a un precio internacional de maíz de la variedad
amarillo No. 2, la cual en Estados Unidos de América tiene un precio menor
en 20% contra las variedades blancas, que son las que producen
principalmente en México.
SAGARPA CIDE 216


El precio de indiferencia del maíz blanco es el del maíz amarillo más un

sobreprecio de 13% de dicho valor por tonelada. Éste precio equivale al
precio en piso de bodega en las zonas de consumo.
ASERCA es la institución que se encarga de establecer los precios

nacionales con base en el precio de la Bolsa de Futuros del mes más
cercano a la entrega, más la Base Estandarizada de la Zona consumidora,
menos la Base Regional. Esto garantiza un ingreso mínimo al productor por
la comercialización de su producto, denominado ingreso objetivo, la cual
varía de región a región dependiendo de las bases que ASERCA establezca.
En caso que el precio de mercado a obtener por el producto sea menor al
ingreso objetivo, ASERCA otorga la diferencia mediante el apoyo
complementario al ingreso. El ingreso mínimo asegurado sólo se otorga a los
productores que tienen agricultura por contrato.
Durante el periodo de 2005 a 2010 el precio medio rural real del maíz
amarillo y del maíz blanco a nivel nacional muestra una tendencia con
altibajos, principalmente el maíz amarillo. En el 2007, el precio del maíz
amarillo cayó a niveles de 2,300 pesos por toneladas y para el 2008 repunta
alcanzando el precio de aproximadamente 3,000 pesos por tonelada. Ambos
productos mostraron tasas medias de crecimiento anual positivas, para maíz
amarillo fue de 2.3% y para maíz blanco de 1.6%, (base 2010=100), ver
Gráfica 1.19
Gráfica 1.19. Comportamiento del precio real del maíz amarillo y del
maíz blanco nacional (pesos/tonelada).
Nota: el precio medio rural del productor se deflactó con el índice nacional de precios al
productor del maíz base 2010=100
Fuente: elaboración propia con datos de SIACON-SAGARPA y BANXICO.
SAGARPA CIDE 217


Al comparar los precios nacionales (precio medio rural) con los precios
recibidos al productor de Estados de América se observa que los precios
nacionales en promedio son aproximadamente 38% más altos que los
americanos (Gráfica 1.20).
Gráfica 1.20. Precios medio rural de maíz blanco en México vs precios

recibidos al productor en Estados Unidos de América, 2000-2010 (pesos
por tonelada).
Nota: los precios están en términos reales y se deflactaron con el índice nacional de precios
al productor de maíz base 2010=100.
Fuente: elaborado con información de USDA-NASS, BANXICO, INEGI y SIACON-
SAGARPA.
Al comparar los precios en términos competitivos, el maíz mexicano es más

caro que el maíz de Estados Unidos, por lo que resulta más económico
importar que producir en México. Además que los precios del maíz de
Estados Unidos de América mantiene subsidios a sus productores y se
estima que el precio de exportación está por debajo del costo de producción.
Según datos de la Universidad de Tennessee, esta diferencia se calcula en
alrededor de un 25 a 30%.
SAGARPA CIDE 218


Los subsidios imputados a los precios internacionales les otorgan una

desventaja a los productores nacionales debido a que es más económico
importar maíz por su bajo precio que consumir maíz doméstico por el alto
precio. Además, los agroindustriales naciones tienen ventajas al importar
porque tienen facilidades de pago como es la Commodity Credit Corporation
(se encarga de proteger y apoyar los ingresos y los precios de los productos
commodities de los productores. Otorga subsidios a la exportación).
En el caso del maíz blanco, la producción nacional es autosuficiente por lo

que las importaciones son mínimas. Caso contrario con el maíz amarillo.
La fase de acopio y de almacenamiento de maíz es necesaria para poder

mantener inventarios y reservas del grano y distribuirse en el tiempo y
satisfacer la demanda que es constante en todo el año. Sin embargo, para
poder almacenar y conservar el maíz sin que se dañe y deteriore se requiere
de obtener un producto de calidad desde campo y mantener esa calidad, ya
sea mediante acondicionamiento del grano con tecnología.
Esta fase implica costos de operación, por lo que normalmente se espera

que el precio del maíz suba para poder cubrir los costos y venderlo. En
cambio, si el precio es bajo se almacena hasta que llegue el momento en
que suban los precios. La ventaja del grano es que es un producto que se
puede almacenar por un periodo mayor a un año, siempre y cuando se
consideren algunos parámetros para su conservación (SAGARPA):
• Cosechar con un nivel apropiado de humedad, la recepción del grano

debe alcanzar niveles de humedad de 14.5% .
• Los granos se deben secar en forma artificial o por exposición directa

al sol hasta que alcancen niveles de humedad menores de 12%.
• Se debe seleccionar el grano entero y evitar los granos quebrados, los

residuos de cosecha y los restos de tierra e insectos.
• Se debe proteger el grano con productos agroquímicos.
• El área de almacenamiento debe estar seco, fresco, con reducción en

el intercambio de humedad entre el maíz almacenado y el ambiente.
El área debe fumigarse.
SAGARPA CIDE 219


• Monitorear al menos una vez al mes para detectar oportunamente la

presencia de roedores, insectos y hongos. Además de revisar la
temperatura y humedad del área de almacenamiento.
Además los centros de almacenamiento de granos como el maíz deben

ajustarse a las normas que marca la Secretaría de Salud, por ejemplo los
niveles de aflatoxinas en el grano. Si el grano u otros cereales tienen
concentraciones de 20ɥg/kg de aflatoxinas no deben almacenarse juntos.
Los granos no deben exceder de 20 ɥg/kg de aflatoxinas totales. En caso de
que el cereal haya tenido niveles que oscilan entre 21 y 300 ɥg/kg, se debe
destinar para consumo animal (NOM, -188-SSA1-2002).
Con respecto al eslabón de la agroindustria, en México se identifican a

empresas importantes en la transformación del maíz a harinas, destacan:
Maseca, Minsa, Hamasa, Cargill. Además de que también se encuentra
Bimbo y Tía Rosa. Según datos de INEGI (2009), en México ya se
contabilizan 78,852 unidades económicas de tortillerías que transforman la
harina de maíz en tortillas.
Dado que el maíz no se consume en grano, se requiere de un cierto grado de

transformación para su consumo, al mismo tiempo que le agrega valor al
producto final. De esta forma la agroindustria transforma un producto
genérico en un producto de valor agregado. Este producto genérico le
confiere costos extras a la agroindustria ya que no está adecuado para poder
satisfacer la demanda de la agroindustria. En cambio, la agroindustria lo que
trata de hacer es bajar sus costos de producción al adquirir el maíz grano a
un bajo precio.
Otra característica a considerar del maíz blanco para que entre al mercado
electrónico es que se pueda parametrizar. Al respecto, se emplean las
normas de calidad que estable la NMX-FF-034/1-SCFI-2002 (Tabla 1.11)
para su comercialización.
Tabla 1.11 Especificaciones del maíz blanco para la elaboración de

tortillas y productos de maíz nixtamalizados de calidad comercial
Característica Especificación
Olor Olor característico de maíz sano, seco y limpio. No se permite el maíz
que presente olores de humedad, fermentación, rancidez,
enmohecido u otro olor extraño.
SAGARPA CIDE 220


Humedad Contenido de humedad de 14%.

Densidad Densidad mínima de 74 kg/hl.
Material Estará sujeto a las disposiciones aplicables.
genéticamente
modificado
Aplicación de Los granos de maíz destinados a procesos alcalinos para su posterior
agroquímicos consumo humano, en ningún caso deben aceptarse con evidencias de
haber sido tratados para semilla de siembra, ni con aplicaciones de
plaguicidas, fungicidas, insecticidas u otros productos químicos que
se encuentren fuera de la normatividad sanitaria establecida por
conducto de la "Comisión Intersecretarial para el Control del Proceso
y Uso de Plaguicidas, Fertilizantes y Sustancias Tóxicas”
(CICOPLAFEST); sólo se aceptan los productos químicos
expresamente autorizados para fines de conservación. El maíz
tampoco debe contener ninguna excreta de roedor u otro animal, ni
semillas tóxicas que pongan en riesgo la salud humana.
Microorganismos y El maíz, cuando se analice siguiendo métodos de muestreo y examen
parásitos apropiados, no deberá presentar cantidades de microorganismos o
sustancias generadas por ellos, que signifiquen un riesgo para la
salud y debe estar exento de parásitos que signifiquen un peligro para
la salud, de conformidad con las normas correspondientes de la
Secretaría de Salud.
Aflatoxinas Los granos de maíz destinados a consumo humano, deben cumplir
las tolerancias referentes a aflatoxinas producidas por los hongos
Aspergillus flavus, A. parasiticus y A. nomius determinadas por la
Secretaría de Salud (valores <20 ɥg/kg).
Parámetros Grado 1 Grado 2 Grado 3
generales
Impurezas 2 2.5 3
(%)máximo
Daños por calor (%) 1.5 2.5 3.5
máximo
Suma de daños 5 7 10
(%)máximo
Granos quebrados 3 3.5 4
(%) máximo
Fuente: elaborado con información de la NMX-FF-034/1-SCFI-2002.
Las principales Asociaciones de maiceros que también se pueden considerar

dentro del mercado electrónico son: Comité Nacional Sistema Producto Maíz
(CNSPM), Consejo Nacional de Productores de Maíz, A.C. (CONAPROM),
Consejo Regulador de la Cadena Maíz Tortilla S.A. de C.V. (CRCMT),
Confederación Nacional de Productores de Maíz de México (CNPAMM),
SAGARPA CIDE 221


Cámara Nacional de la Industria de la Producción de Masa y Tortilla, Cámara

Nacional del Maíz Industrializado (CANAMI), entre otras
Según cálculos del SIAP, en enero de 2005, dentro de los tres niveles del
proceso de comercialización del maíz en los Distritos de Desarrollo Rural del
Estado de México, la participación en el precio final del maíz blanco fue de
35% para el productor, 51% para la agroindustria harinera y 14% para los
minoristas de harina de maíz para masa y tortilla. Con respecto del margen
total de comercialización del grano éste se ubicó en 3.57 pesos por kilo,
siendo el precio que vendió la industria harinera la que obtuvo un mayor
margen, es decir, 2.81 pesos por kilogramo (Tabla 1.12).
Tabla 1.12 Márgenes de comercialización del maíz blanco en los

principales Distritos de Desarrollo Rural del Estado de México, enero de
2005.
Precio promedio $/kg Margen $/kg

Pagado al productor (1) (2) 1.92
De la harina pagado en planta (3 4.72 Del mayorista 2.81
y 5)
De la harina al consumidor (4 y 5) 5.49 Del distribuidor al menudeo 0.76
Participación del productor en 35% De comercialización 3.57
el precio final
Nota:
(1) Distritos de Desarrollo Rural del Estado, información recabada por el Servicio
Nacional de Información e Integración de Mercados, enero de 2005.
(2) El cálculo de este precio, se realizó con base en el precio promedio pagado al
productor ($1720/tonelada), más los gastos de transporte equivalentes a 16 dólares,
considerando la tasa de cambio de enero de 2005 ($11.26 por dólar).
(3) Se consideró el precio promedio de venta al mayoreo de la industria harinera del

Estado de México.
(4) Índice de Precios al Consumidor en la Cd. de México, D.F. del Banco de México,
enero de 2005. Se consideró el precio promedio de un kilo de harina de maíz de las
principales marcas que se ofrece al consumidor.
(5) Se calculó con base en el precio promedio de la harina de maíz y los coeficientes
técnicos de transformación de maíz grano – harina (1 kg de maíz grano = 0.934 kg
de harina), utilizados por la Secretaría de Economía.
Fuente: Elaborado por el Servicio de Información Agroalimentaria y Pesquera (SIAP)
SAGARPA CIDE 222


El maíz blanco es un producto que no se cotiza en las bolsas agropecuarias,

ni tiene importaciones significativas, por lo que con las características
mencionadas, el maíz blanco se puede considerar como un producto que
cumple con las particularidades deseadas para descubrir el precio de
equilibrio eficiente y ser considerado dentro del mercado electrónico.
1.5.7 Frijol
El frijol es un producto básico en la dieta de los consumidores de estratos

económicos bajos en las zonas rurales y urbanos de México. Éste se
consume en grano a granel o embolsado, enlatado o en caja, o combinado
con chile, queso y chorizo, refrito y deshidratado. El frijol en grano ha
mostrado una tendencia en su consumo a la baja, mientras que el consumo
en lata y combinado se ha incrementado, por lo que se deduce que los
consumidores de frijol demandan productos convenientes, fáciles de preparar
debido a la disponibilidad de tiempo del ama de casa. En el periodo de 1990
a 2000 se tuvo un consumo promedio anual de 15 kg por habitante, en este
mismo periodo se mostró una tendencia a la baja con una tasa media de
crecimiento del -3% (FIRA, 2001). Para 2008 el consumo percápita se ubicó
en 12 kg por persona (Alfa Editores Técnicos).
Los mercados para los diferentes tipos de frijol en México se definen por
regiones. En la región Noroeste del país se consume frijoles bayos y el
mayacoba. En la región Norte se prefiere el frijol pinto y en la región Centro
se prefieren las variedades flor de mayo y flor de junio. En la región Sur se
consume principalmente el negro (FIRA, 2001).
El frijol es demandado por diferentes eslabones de la cadena de

comercialización, desde acopiadores, mayoristas, empacadores,
agroindustria, tiendas de autoservicio, abarrotes, distribuidores, entre otros,
hasta llegar al consumidor final. Cada uno de los agentes que participan
dentro de la cadena de tomate rojo, podrán ser formadores de mercado que
se integren dentro de un mercado electrónico.
A nivel nacional se identifican los siguientes canales de distribución

(Esquema 1.6.).
SAGARPA CIDE 223


Esquema 1.6. Canal de comercialización y flujos estimados de frijol en

México.
Mercados
Mayorista
Abarrotes
Consumido
Provee Produc Intermedia
r final
dores tores rios locales Empacado Tiendas
d
Autoconsu Distribuid
Agroindus
Importaci
i (5%)
Acopio de
Exportació
Mermas
Fuente: Elaborado con información de FIRA, 2001.
El primer canal de comercialización de frijol es el de mayoristas privados de

gran capacidad y compradores de poco volumen en los mercados locales.
Esta parte es indispensable porque la oferta del frijol se encuentra muy
fragmentada por la falta de organización de los productores. La región
Noroeste del país, tienen cierto grado de organización, no obstante, les
resulta indispensable la búsqueda del acopiador de origen quien se encarga
de concentrar la producción para ofrecerla a los mayoristas, empacadores e
industriales. Se estima que alrededor del 60 al 70% de la producción
nacional lo acaparan los acopiadores o comercializadores quien lo
comercializa.
Muy pocos acopiadores le dan valor agregado al frijol, la mayor parte lo

venden a granel y muy pocos lo benefician. El empacador es quien se
encarga del beneficio del frijol y lo distribuye a las tiendas de autoservicio e
incluso a la agroindustria quien lo recibe beneficiado, sin piedras ni
impurezas. También lo comercializa al distribuidor y al mercado de
exportación.
SAGARPA CIDE 224


Los mayoristas de la central de abasto captan el 39% de la producción

nacional, mientras que los empacadores el 26% y la agroindustria el 5%.
Cabe señalar que de la producción nacional un 20% es frijol producido para
autoconsumo, principalmente en zonas de bajos ingresos y rurales (FIRA
2001).
La agroindustria procesadora y acopiadora de frijol se encuentra concentrada

en 16 empresas a nivel nacional, de las cuales acopian hasta el 60% de la
producción comercializable. Esto trae en desventaja a los productores
nacionales ya que no cuentan con poder de negociación para poder influir en
los precios (FIRA, 2001).
Las principales agroindustrias acopiadoras y transformadoras de frijol son:

Sabor Mex, La Costeña, Manufacturas Esmeralda S.A. de C.V., Hipermart,
Productos del Monte, Nestlé, Herdez, Verde Valle, Frijoles Mexicanos de
Saltillo, Arrocera Covadonga S. A. de C.V., La Carreta, La Colina, Granos
Selectos S.A., Arrocera Occidente S.A. de C.V., Productos Chata S.A. de
C.V. y Cereales y Semillas S.A. de C.V. (Morales, 2000).
Los centros de autoservicio que comercializan frijol embolsado o enlatado o

combinado son: Walmart, Comercial Mexicana, Soriana, Sams Club, Gigante,
HEB, etcétera. También están los restaurantes tradicionales que demandan
frijoles como Vip´s, Tok´s, Sanborn´s, El Portón, entre otras. Como se nota,
el frijol se comercializa y se demanda en diversos puntos, por lo que cada
uno de estos agentes puede interesarse en ser formador de mercado e
integrarse a un mercado electrónico.
Las Asociaciones de productores también pueden integrarse al mercado

electrónico, tales como: Sistema Producto Frijol, Integradora Estatal de
Productores de Chihuahua, S.A. de C.V., Integradora Estatal de Productores
Agropecuarios de Durango S.A. de C.V., Servicios Integrales de
Almacenamiento y Comercialización de México, S.A. de C.V. Integradora
Comercial Sinaloa S.A. de C.V., Integradora CAADES, S.A. de C.V.
Integradora de Frijoleros del Norte S.A. de C.V. Comercializadora
Zacatecana de Frijol, entre otras.
El frijol como tal es un producto genérico que se toma en cuenta como

característica para integrarse a un mercado electrónico, lo ofrecen alrededor
de 622 mil productores de frijol y lo demandan miles de consumidores. El
SAGARPA CIDE 225


precio del frijol fluctúa en función de la oferta y la demanda. Por considerarse

un producto genérico, el acopiador, el agroindustrial o el empacador tratan
de negociar el precio en el mejor de los casos. Además que se tienen que
cumplir ciertos niveles de calidad.
El frijol es de fácil parametrización, se rige bajo ciertos estándares de calidad

para su comercialización en función al destino que se le va a dar. Esta
característica es importante para considerarse dentro del mercado
electrónico. En la Tabla 8.10. se muestran las características de calidad
regidas por la NMX-FF- 038-SCFI-2002, Productos alimenticios no
industrializados para consumo humano-Fabáceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris
L.). Esta norma clasifica al frijol en tres categorías: extra, primera y segunda.
En todos sus grados de calidad se designa de acuerdo a su coloración en las
siguientes clases: negros, claros y otras clases, representadas por sus
principales variedades indicativas.
Clase Variedades indicativas
Negros Jamapa
Querétaro
San Luis
Claros Alubia
Amarillo mostaza
Azufrado
Bayos
Canario
Flor de mayo
Flor de junio
Garbancillo
Peruano
Pinto americano (español)
Pinto nacional
SAGARPA CIDE 226


Otras clases Bayo Berrendo
Bayo blanco
Cacahuate
Flor de abril
Ojo de cabra
Manzano
Pinto delicias
Tabla 1.13 Especificaciones de calidad regidas por la NMX-FF-038-SCFI-

2002, Productos alimenticios no industrializados para consumo
humano-Fabáceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris L.)
Característica Especificación
Olor Olor característico del grano de frijol sano, seco y limpio. No se
permite el frijol que presente olores de humedad, fermentación,
rancidez, enmohecido, putrefacción u otro olor extraño.
Humedad Contenido de humedad entre 9 a 13%
Densidad Densidad mínima de 74 kg/hl.
Tiempo de cocción Entre el intervalo de 55 a 70 minutos en una olla de presión casera.
Especificaciones de calidad
Especificaciones (% en masa) Extra Primera Segunda
Impurezas y mat. extrañas:
• Piedras 0.3 0.5 1.0
0.5 0.8 1.0
• Otros 0.8 1.3 2.0
Total de impurezas y mat.

extrañas
Granos Dañados Por:
• Calor 0.1 0.3 0.5
0.8 0.8 0.8
• Agentes meteorológicos 0.5 0.8 1.0
1.5 2.0 2.5
• Hongos 0.1 0.1 0.1
3.0 4.0 4.9
• Insectos y roedores
SAGARPA CIDE 227


• Desarrollo germinal
Total de granos dañados:
Variedades:
• Contrastantes 1.0 2.0 3.0
2.0 4.0 8.0
• Afines
Granos defectuosos:
• Partidos o quebrados 1.0 3.0 4.0
2.0 3.0 4.0
• Manchados 1.0 2.0 3.0
4.0 8.0 11.0
• Ampollados
Total de granos defectuosos:

Fuente: elaborado con información de NMX-FF- 038-SCFI-2002, Productos alimenticios no
industrializados para consumo humano-Fabáceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris L.).

seleccionado entre al mercado electrónico es que se produzca en varios
estados del país. En el caso del frijol, su producción es dispersa, ya que los
principales estados productores de frijol son: Zacatecas (24.8%), Sinaloa
(15.3%), Durango (11.2%) y Chihuahua (8%). Estos cuatro estados aportan
el 59.3% de la producción nacional promedio en el periodo de 2005 a 2010
(Gráfica 1.21.)

frijol en México (2005-2010).
SAGARPA CIDE 228



mercado electrónico es que la producción sea cíclica y la demanda sea
permanente. En el caso del frijol, la estacionalidad más alta se da en los
meses de noviembre a abril, en este periodo la participación de la producción
es de alrededor del 94% para el ciclo primavera-verano (Gráfica 1.22.).
Gráfica 1.22. Estacionalidad de la producción del ciclo agrícola
primavera-verano del frijol en México, 2010 (porcentaje).
Fuente: elaboración propia con datos del SIAP-SAGARPA

demanda del frijol es permanente en todo el año, esto provoca que los
precios del grano fluctúen en el año. En periodos de escasez de producto ya
sea por heladas o enfermedades o periodos de lluvias, los precios del frijol se
disparan (Gráfica 1.23.).
Gráfica 1.23. Precio medio rural real del frijol en México (2005-2010),
pesos por tonelada.
Deflactados con el Índice Nacional de Precios al Productor de frijol base

diciembre 2003=100.
SAGARPA CIDE 229


El margen de comercialización del frijol se representa en cada uno de los

eslabones de la cadena (Gráfica 1.24). Según cálculos de FIRA (2001), el
mayorista rural es quien se lleva los mayores márgenes que son de alrededor
del 30%, esto significa que el mayor margen se le queda al mayorista de frijol
que al productor, así también la especulación es muy grande y por ello el
margen es muy alto.
Gráfica 1.24. Distribución de los márgenes de ganancia en la

comercialización de frijol.
Fuente: elaborado con información de FIRA (2001).
El frijol también se puede considerar dentro del mercado electrónico porque

es un producto que se produce en gran volumen, del periodo de 2005-2010
en promedio, el volumen de producción fue de 1.085 millones de toneladas y
el valor de la producción real fue de 5.064 miles de millones de pesos, según
datos calculados con el Sistema de Información Agroalimentaria (SIAP).
El frijol es un producto que no se cotiza en las bolsas agropecuarias, y las

importaciones son mínimas. Con las características mencionadas, el frijol se
puede considerar como un producto que cumple con las particularidades
deseadas para descubrir el precio de equilibrio eficiente y ser considerado
dentro del mercado electrónico.
SAGARPA CIDE 230


1.6 Registro de compradores de la Red AgroMéxico
Registro de Compradores
Use mayúsculas y minúsculas correctamente, de lo contrario se registró será
rechazado por el sistema. De preferencia use acentos
SU PROPUESTA DE NEGOCIO A LOS VENDEDORES

(Este es el texto que los vendedores ven en Internet)
País y Ciudad donde está su negocio
Fecha
/ /
MM DD YYYY
Nombre y apellidos de la persona llenando este formato
Su puesto en la empresa o negocio
Su Email
Otro Email alternativo
SAGARPA CIDE 231


Con que frecuencia revisa su email
Diariamente
Cada tercer día
Semanalmente
Quincenalmente
Eventualmente
Es esta la primera vez que se registra como comprador en Red Agro
Si
No
Esta es una actualización semestral
INFORMACION RELATIVA AL PRODUCTO QUE DESEA COMPRAR
Mientras más información proporcione, menos posibilidad de errores y devoluciones
Producto principal que quiere comprar, SOLO UNO en este renglón
Variedad
Forma de empaque que requiero
SAGARPA CIDE 232


Características positivas que debe tener el Producto que requiero.

Mejoran las posibilidades de venta y precios
Características que podría aceptar negociando el precio
Características negativas que NO DESEO en el producto que compro.

Bajan la posibilidad de negociación y precio
Cantidad que quiero comprar inicialmente
Volumen mensual aproximado que manejo de este producto
Busco comprar
Semanalmente
Quincenalmente
SAGARPA CIDE 233


Mensualmente
Por temporada
Todo el año
Solo este pedido
Eventualmente
Otro
Época o temporada en que manejo este producto (Desde ... Hasta...)
Me interesa producto de
México
Otros países
Especialmente de
Forma de pago que ofrezco
Plazo de pago que ofrezco
Elementos que tomo en cuenta para considerar los precios
SAGARPA CIDE 234


Otras frutas y hortalizas que también regularmente compro
De las otras frutas, hortalizas, etc. que regularmente compro; requiero en este momento
INFORMACION SOBRE LA SERIEDAD DE SU NEGOCIO
Esta sección es vital, para establecer la confianza en las negociaciones
Descripción de su empresa o negocio, lo más amplio posible, recuerde que este es el punto
que los vendedores consideran para hacer negocios con Usted
Autoevaluación de su empresa o negocio
Giro o actividad: (señale todas las que procedan) Por ejemplo: Comercializador, Distribuidor,
Mayorista, Exportador, Industrializador, Proveedor de autoservicios, etc.
SAGARPA CIDE 235


Antigüedad en el giro de Frutas y Hortalizas
DATOS DE LOCALIZACIÓN Y CONTACTO
Esta sección es su Tarjeta Virtual
Razón social o nombre del negocio
Propietario (s)
Nombre de la persona encargada de compras y negociaciones
Si es comprador de USA o Canadá, su número de Licencia PACA o CAPA
Nombre de la empresa que emite la Orden de Compra o "PURCHASE ORDER"
Nombre y puesto de la persona que firma las ORDENES DE COMPRA
SU página Web
http://
SAGARPA CIDE 236


Re-confirme su email
Su nombre en SKYPE o teléfono vía internet
Sistema de chat que usa para comunicación por Internet
Domicilio físico: (Incluya Código Postal)
Ciudad, Estado y País
Primer teléfono de oficina o negocio, NO CELULARES -

Anote clave de país y de ciudad para que se puedan comunicar con Usted
Segundo teléfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Tercer teléfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Si atiende negocios desde casa, su teléfono aquí
SAGARPA CIDE 237


Móvil o CELULAR 1: (anote clave de país y ciudad)
Móvil o CELULAR 2: (anote clave de país y ciudad)
Mejor hora y lugar para hablar de negocios con Usted
NOTAS, comentarios, aclaraciones, sugerencias
IMPORTANTE.-
Verifique marcar la clave de seguridad, aquí abajo (imagen verificación)
correctamente para enviar este formato. Luego, el sistema debe llevarle a
una página de “GRACIAS” si no sucede, su formato no ha sido enviado.
Verifique haber marcado correctamente la clave de seguridad.
1.7 Formulario de registro para vendedores de la Red de AgroMéxico
Su Propuesta de Negocio.-
Así es como quedará publicada si es aceptado como socio. Diga con sus
palabras que es lo que Usted le ofrece al comprador como negocio. Mientras
mejor y más amplio lo explique, mejores posibilidades de vender
SAGARPA CIDE 238


País y Ciudad donde está su negocio
Si su negocio tiene un nombre, menciónelo aquí
Fecha de llenado
/ /
MM DD YYYY
Su E-mail*
Otro Email alternativo que tenga
Nombre y Apellidos de la persona llenando este formato*
Su puesto en el negocio o empresa
Con que frecuencia revisa su Email?
SAGARPA CIDE 239


INFORMACION BASICA DEL PRODUCTO OFRECIDO.-

Producto principal que maneja, mencione la variedad. Mencione solo uno en
este renglón
Características generales del producto principal que vende.

Esta información, ayuda al comprador a decidirse a negociar con Usted.
Dígale al cliente, porque este producto es la mejor opción*
Otras frutas y hortalizas que también vende
Del producto que marcó como principal; cual es la fecha, temporada o

período de siembra
De ese mismo producto; cual es la fecha, temporada o período de cosecha?

(Sirve para planificar compras)
Ubicación del cultivo? (Sirve para calcular tiempos de entrega y costo de

flete)
Del mismo producto; cual es la fecha, temporada o período de disponibilidad

para vender el producto
SAGARPA CIDE 240


Toneladas disponibles?
Esta cantidad
Cuenta con servicio o instalaciones de empaque?

Describa unidad de empaque, presentación, embalaje, etc. Como
normalmente envía sus productos
Si su empresa o producto, cuenta con algún tipo de certificado, menciónelo

aquí
Tipo de Cultivo: (Tradicional, Orgánico sin certificar, Orgánico certificado,

Invernadero, Hidropónico, Combinado, etc.)
Características del cultivo (Bajos recursos, Semi- tecnificado, Tecnificado,

Altamente tecnificado, etc.
Busco mercado:
Nacional
Exportación
SAGARPA CIDE 241


Ambos
Actualmente:
Vendo solo para mercado nacional
Exporto por mi cuenta
Le vendo a otros que exportan
Quiero exportar directamente
Mencione país o países a los que exporta o le gustaría exportar
PERFIL DE LA EMPRESA, PERSONA O NEGOCIO
Giro de mi negocio.- (Productor - Productor en Invernadero - Productor de

Hidropónicos - Productor de Minivegetales - Productor de Orgánicos -
Asociación de Productores - Proveedor de Autoservicios - etc.)*
Descripción de su empresa o negocio.-

Recuerde que mientras mejor información le dé al comprador, mejores son
las posibilidades de venta*
Antigüedad en el giro de Frutas y Hortalizas*
AUTOEVALUACION DE SU NEGOCIO.- (Estos elementos le dan Valor
SAGARPA CIDE 242


Agregado a su negocio y producto)
En esta casilla, dígales a los compradores en sus propias palabras, qué
hace usted para tener una buena calidad en su producto. Dígales qué
hace en la planta de empaque (si la tiene) para preservar esa calidad.

Qué hace usted en relación a las Buenas Prácticas Agrícolas (BPA),
qué manejo postcosecha realiza con el fin de preservar la integridad del
producto, qué hace en relación a la Red de Frío y en relación a la
prolongación de la Vida de Anaquel y finalmente en el manejo y
transporte adecuado para evitar pérdidas
Autoevaluación*
Forma y términos de pago requeridos*
Mencione si pertenece a alguna de las siguientes organizaciones
Red Book
Blue Book
DRC
No sé qué son
Alguien en su empresa habla Inglés u otro idioma para el trato de Negocios
Internacionales?
SAGARPA CIDE 243


DATOS DE LOCALIZACION Y CONTACTO PARA LA ELABORACION DE

SU TARJETA VIRTUAL
Razón Social o Nombre del Negocio
Propietario (s) del negocio:*
Nombre de la persona o contacto encargado de las negociaciones de venta*
Primer teléfono de oficina o negocio, NO CELULARES - Anote clave de
país y de ciudad para que se puedan comunicar con Usted*
Segundo teléfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Tercer teléfono de oficina o negocio, NO CELULARES
Aquí sí... anote sus teléfonos MOVILES o CELULARES. No olvide clave de

ciudad o forma de marcado para que marquen sus clientes o prospectos
Es perfectamente aceptable atender los negocios con teléfono de casa,
SAGARPA CIDE 244


si este es el caso, anote sus teléfonos aquí
Domicilio físico, con calle, número, colonia etc. NO OLVIDE CODIGO
POSTAL
Ciudad, Estado, Provincia, Población, etc. NO OLVIDE EL PAIS*
Su mail para respuestas*
Chat
Blog
Su página Web
http://
Mejor hora y lugar para hablar de negocios con usted
Le gustaría recibir eventualmente ofertas, promociones e información
técnica de proveedores de insumos y servicios?
SAGARPA CIDE 245


De los Proveedores de Insumos y Servicios, especialmente quiero recibir
información
relacionada con:
Nosotros queremos que usted venda. Usted quiere vender Díganos sus
ideas.
NOTAS, COMENTARIOS, OBSERVACIONES
Tipo de membresía que desea:*
Gratis, sin contacto con compradores
Básica.- $ 2400 pesos o 240 dólares anuales
Plata.- $ 3600 pesos o 360 dólares anuales
Oro.- $ 4800 pesos o 480 dólares anuales
Platino.- $ 6000 pesos o 600 dólares anuales
Otro servicio
En caso de membresía pagada, indique como realizará su pago.
SAGARPA CIDE 246


Para el contacto en línea con compradores,

Los socios pagando, obtienen una clave de acceso al directorio de
compradores.
Indique el nombre de usuario que desea tener.
Indique ahora el PASSWORD que desea tener.
(4 a 10 letras y/o números)
ANTES DE ENVIAR ESTA SOLICITUD...
Verifique haber usado mayúsculas y minúsculas correctamente como

normalmente se escribe.
Las solicitudes escritas usando solamente mayúsculas, o solamente

minúsculas serán rechazadas por el Sistema.
IMPORTANTE.-
Verifique marcar la clave de seguridad, aquí abajo (Imagen verificación)
correctamente para enviar este formato. Luego, el sistema debe llevarle a
una página de PAGOS si no sucede, su formato no ha sido enviado.
Verifique haber marcado correctamente la clave de seguridad. Los datos
expresados en todo el formato, son correctos y actualizados. En caso
necesario autorizo a RED AGRO a verificarlos.
Al enviar este formato acepto las condiciones de uso, obligaciones y

derechos de los socios de RED AGRO.
1.8 Recomendación
Los mercados en México de productos agropecuarios forman sus precios en

un trato particular entre comprador-vendedor, es decir, no existe un mercado
de físicos donde la gente este cotizando sus productos. De hecho no existen
SAGARPA CIDE 247


formadores de mercado, sino transacciones entre particulares que sumadas

y promediadas (cuando se tiene la información), se concluye en un precio
promedio. En algunos casos (como maíz o trigo), se tienen precios de
referencia de mercados internacionales o en el caso de la carne y la leche,
se tienen precios de referencia de mercados locales.
La creación de un mercado de físicos para México con las condiciones

actuales de comercialización resultaría muy caro debido a que se requeriría
invertir en la infraestructura de depósito de mercancías, instancias
certificadoras y capacitación de certificadores, mecanismos de entrega o
preservación, entre otros. Para evitar realizar la inversión se aconseja en
primer lugar el establecimiento de un mercado electrónico para determinar
precios de referencia de productor genéricos (sin intercambio físico de
mercancías), a donde a los participantes se les llamara formadores de
mercado. Lo anterior para evaluar la factibilidad de participación, aceptación
y beneficios del mismo, para sirva de base para la creación de un mercado
de físicos en donde los formadores de mercado certificados puedan comprar
y vender los productos establecidos. Como paso final en la consolidación del
mercado se convertirá a los formadores en corredores que cotizaran todo el
tiempo y permitirán que el público en general participe en el mercado.
Lo que se propone con la creación de un mercado electrónico es abrir la

posibilidad de que se tenga un precio de referencia al que se llegó en forma
transparente por medio de los formadores de mercado participantes en el
mercado electrónico. Por ello, se propone que el mercado electrónico
funcione con una infraestructura reducida (básicamente electrónica).
No debe extrañar que el tratar de fijar mecanismos públicos y transparentes

para fijar precios sea obstaculizado por agentes económicos que en la
actualidad poseen una fuerza en el mercado (ya sea por información,
logística o por control de mercados) que les genera un margen de
intermediación amplio, que muy posiblemente sería reducido con la
operación de un mercado electrónico con el propuesto.
Valga resaltar que la operación de un mercado electrónico es la base para en

un futuro formar un mercado que permita el intercambio físico de mercancías.
SAGARPA CIDE 248


2. PLANEACIÓN Y DESARROLLO DE LAS REGLAS OPERATIVAS PARA

EL FUNCIONAMIENTO DE FORMADORES DE MERCADO EN UN
MODELO DE POSTURAS ELECTRÓNICAS
2.1 La operación de un mercado electrónico para descubrir precios de

equilibrio más eficientes.
En este capítulo se detalla el algoritmo que se va a usar para descubrir el

precio de equilibrio y la forma de calcular los ganadores (depósitos) y los
perdedores (retiros) de un “juego” de suma cero.
2.2 Condiciones para hacer las pujas
1. Todos los miembros del mercado electrónico (formadores de mercado

acreditados) tienen que hacer sus pujas del precio al que venden y al
que compran. El precio de venta debe ser mayor que el de compra
para cada participante. Cada participante debe fijar su posición para
los dos precios.
2. De 9:00 a 9:30 horas de los días hábiles se pueden hacer las

propuestas de precio por pares (precio de compra y de venta). El
sistema rechaza las propuestas si por participante el precio de compra
es mayor al precio de venta o si el precio de compra y el precio de
venta son 20% menor o mayor que el precio de equilibrio del último
día hábil.
3. Si todos los precio de compra o los de venta del día están por arriba o
por abajo del 20%, se cierra el mercado por 10 minutos para que los
administradores redefinan por ese día el porcentaje permitido o bien
se decide cerrar el mercado por ese día.
4. Si un participante recibe notificación, automática y en tiempo real, de

que su puja fue rechazada tiene posibilidad de una vez más repetir la
puja, si se vuelve a rechazar, se cancela su participación por ese día.
Si se repite en tres ocasiones el rechazo en el periodo de un mes, se
llevara el caso a reunión virtual de miembros para apercibirlo y de
continuar la introducción de pujas que son rechazadas, la reunión de
miembros puede cancelar su participación.
SAGARPA CIDE 249


5. El participante puede cancelar su puja (precio de compra y precio de

venta) y remplazarla por otra durante la jornada.
6. El sistema recibe todas las pujas por miembro participante en pares

(una para compra y otra para venta) de las 9:00 a las 9:30 horas.
7. A las 9:31 horas en el portal aparecerá el precio de equilibrio del día.
2.3 El cálculo del precio de equilibrio más eficiente
La manera más pedagógica de mostrar la forma de calcular el precio de

equilibrio es usando un ejemplo.
Valga recordar que el precio de equilibrio que se busca descubrir es para un

producto genérico que sirva de referencia para fijar los precios reales de los
productos diferenciados. Las diferencias entre precios de venta y el precio de
compra es el margen (Spread) que cada participante determina para sus
intereses, este margen en el mercado real es grande, por todas las
distorsiones que se presentan. En un mercado electrónico, con la
participación virtual, simultánea y en tiempo real de los formadores de
mercado, el margen (Spread) disminuye (o por lo menos es menor al del
mercado real). El precio de equilibrio debe tener menos volatilidad que el
precio real promedio que se acostumbra calcular.
Supongamos para el ejercicio que se tiene ya definido el producto genérico

del que se trata, sus características de tamaño, humedad, daño, color, sabor,
empaque, lugar y tiempo de entrega. Esto nos permite concentrarnos solo en
el cálculo del precio de equilibrio.
1. Se abre el mercado virtual a las 9:00 de la mañana del día hábil con
los datos que aparecen en la página web.
Precio Precio Precio Precio Precio Número Precio Precio

anterior máximo mínimo máximo mínimo de límite límite
anterior anterior anterior de anterior de pujas de de
de venta de venta compra compra venta compra
del día del día
$5,000 $5,900 $4,200 $5,500 $3,900 15 $6,000 $4,000
SAGARPA CIDE 250


2. Se reciben las pujas. Cada participante con su clave abre el acceso

para fijar su precio de compra y precio de venta. Los participantes
pueden cancelar su puja y sustituirla por una nueva (posiblemente
solo una vez en cada jornada). Se registra la hora de entrada de la
puja. Automáticamente se calcula el margen por participante.
El ejemplo básico para calcular el precio de equilibrio es:
1. Se registran las pujas de cada uno de los participantes del mercado

electrónico. Tomando en cuenta las limitantes del mercado por
ejemplo: el precio máximo de venta, el precio mínimo de compra, el
margen máximo y mínimo
>10% de
precio de
Clave de <30% del
Precio de Precio de Compra Precio de
participa Margen PE dìa Límites del día
compra venta maximo equilibrio
nte anterior
del día
anterior
Ciega $ 600.00 150 Día anterior Compra Venta
$5,000.00 $4,000.00 $6,000.00
Z1 5240 5800 560
Z2 4800 5400 600
Z3 4500 5000 500
Z4 4900 5500 600
Z5 5500 5800 300
Z6 5100 5700 600
Z7 4900 5600 700
Z8 5400 5700 300
Z9 5100 5500 400
Z10 4350 5000 650
Promedio 521
2. El programa automáticamente calcula el margen de cada participante

y el promedio de los márgenes.
3. Usando el siguiente algoritmo para calcular el precio de equilibrio el

programa realiza el cálculo.
a) Algoritmo para cálculo de precio de equilibrio
a. Se ordenan las pujas de compra de mayor a menor y las

pujas de venta de menor a mayor (sin importar quien las
realizó). Una vez ordenadas las pujas se calculan los
márgenes (Pc-Pv).
SAGARPA CIDE 251


Precio de compra Precio de venta

(Pc) (Pv) Pc-Pv
5500 5000 500
5400 5000 400
5240 5400 -160
5100 5500 -400
5100 5500 -400
4900 5600 -700
4900 5700 -800
4800 5700 -900
4500 5800 -1300
4350 5800 -1450
b. Se cuenta el número de resultados positivos.
Pc-Pv Conteo de positivos U

500 1
400 2
-160 -
-400 -
-400 -
-700 -
-800 -
-900 -
-1300 -
-1450 -
c. Se selecciona las parejas PvU,Pcu+1 y Pcu, Pvu+1
U Precio de compra (Pc) Precio de venta (Pv)

1 5500 5000
2 Pcu = 5400 Pvu = 5000
3 Pcu+1=5240 Pvu+1 = 5400
4 5100 5500
5 5100 5500
6 4900 5600
7 4900 5700
SAGARPA CIDE 252


8 4800 5700
9 4500 5800
10 4350 5800
d. Se toma el valor máximo de la pareja PvU,Pcu+1 y el valor

mínimo de la pareja Pcu, Pvu+1 y se promedian
1. Pareja PvU,Pcu+1 (5000,5240) se toma el valor más alto ósea de

5240.
2. Pareja Pcu, Pvu+1 (5400,5400) y se toma el valor más bajos ósea

5400.
3. Se calcula el promedio de los valores mínimo y máximo
El precio de equilibrio de mercado es de $5,320.00
2.4 El cálculo de los depósitos y retiros
Cada participante debe tener una cuenta abierta donde los operadores del
mercado electrónico pueden hacer depósitos y retiros después de cada
jornada.
2.4.1 Sistema de cálculo general para los depósitos y retiros
El objetivo del algoritmo y quien pierde en el mercado electrónico es impulsar

a los participantes a reducir su margen lo más posible.
El margen máximo permitido esta dado al limitar los precios de venta y los
precios de compra a no rebasar el límite de 20%. Esto es, el precio de venta
máximo de la jornada es el precio de equilibrio de ayer por 1.20 y el precio de
compra mínimo de la jornada es el precio de equilibrio de ayer por 0.80.
El margen máximo permitido es:
µ = Pv – Pc = PE(1.20) – PE(0.80)
µ = 0.30PE = Pv – Pc
Para el cálculo de los depósitos y retiros se utiliza el siguiente algoritmo
SAGARPA CIDE 253


• Valor Absoluto A= PVx-PEd
Pv PE Pv‐PE Valor absoluto A
z1 5800 5320 480 480
z2 5400 5320 80 80
z3 5000 5320 ‐320 320
z4 5500 5320 180 180
z5 5800 5320 480 480
z6 5700 5320 380 380
z7 5600 5320 280 280
z8 5700 5320 380 380
z9 5500 5320 180 180
z10 5000 5320 ‐320 320
• Valor Absoluto B=PEd-PCx
PE Pc PE‐Pc Valor absoluto B
z1 5320 5240 80 80
z2 5320 4800 520 520
z3 5320 4500 820 820
z4 5320 4900 420 420
z5 5320 5500 ‐180 180
z6 5320 5100 220 220
z7 5320 4900 420 420
z8 5320 5400 ‐80 80
z9 5320 5100 220 220
z10 5320 4350 970 970
• Se suman los valores absolutos A+ B=C y se calcula el promedio de

las sumatorias
SAGARPA CIDE 254


Valor absoluto A Valor absoluto B C = A + B

z1 480 80 560
z2 80 520 600
z3 320 820 1140
z4 180 420 600
z5 480 180 660
z6 380 220 600
z7 280 420 700
z8 380 80 460
z9 180 220 400
z10 320 970 1290
promedio 701
• Para determinar el monto de los depósitos y retiros, se toma el

promedio y se le resta cada una de las sumas de valores absolutos
por participante.
Deposito (+)
Retiro (‐)
Promedio C Promedi o‐C
z1 701 560 141
z2 701 600 101
z3 701 1140 ‐439
z4 701 600 101
z5 701 660 41
z6 701 600 101
z7 701 700 1
z8 701 460 241
z9 701 400 301
z10 701 1290 ‐589
suma de depositos mas retiros 0
A las 10.01 horas cada participante recibe la notificación del saldo de su

cuenta y si corresponde la llamada al margen para que haga el depósito
correspondiente ese mismo día para completar el saldo mínimo requerido
para participar en el mercado del día hábil siguiente.
SAGARPA CIDE 255


2.5 Los algoritmos generales para calcular el precio de equilibrio diario

y los depósitos y retiros correspondientes
1) Los participantes en el mercado electrónico hacen sus pujas de precio

de compra (Pc) y precio de venta (Pv).
Participante Pv Pc
Z1 Pv Pc
Z2 Pv Pc
Z3 Pv Pc
Z4 Pv Pc
Zn Pv Pc
2) Los precios de compra se ordenan de mayor a menor
Pc1, Pc2, Pc3,

Pc4,…,Pcn…………………………………………………………..(1)
3) Los precios de venta se ordenan de menor a mayor
Pv1, Pv2, Pv3,

Pv4,…,Pvn…………………………………………………………..(2)
4) Se calcula la diferencia entre los números de (1) y los números de (2).
Pc1-Pv1 Pc2-Pv2 Pc3-Pv3 Pc4-Pv4 …….. Pcn-Pvn
d1 d2 d3 d4 ……. Dn
5) Las diferencias positivas se enumeran hasta U.
d11, d22, d23,…,dju
6) Se obtiene el valor máximo entre los números de (1) compra y de los

números de venta (2).
SAGARPA CIDE 256


S1 = Max (Pvu, Pcu+1)
7) Se obtiene el valor mínimo de entre los números de compra (1) y los

números de venta (2).
S1 = Min (Pvu+1, Pcu)
8) El precio de equilibrio del día es:
9) Si no hay diferencias positivas entonces el precio de equilibrio se

obtiene:
S1=Pv1 (menor)
S2=Pc1 (mayor)
El algoritmo para calcular los depósitos y retiros será:
10)Se suma el valor absoluto de la diferencia de:
/Precio de compra-precio de equilibrio/ + /Precio de equilibrio-precio de

venta/ = Margen absoluto = MA por participante.
11)Se obtiene el promedio de los márgenes absolutos por participante
12)Al promedio del margen absoluto se le resta el margen absoluto

individual. El resultado positivo es depósito y los resultados negativos
son retiros.
SAGARPA CIDE 257


La idea general de los algoritmos es la siguiente:
1) Hay estímulos para aumentar el precio de compra y para reducir el

precio de venta.

Precio
Ask Price
Ɛ1 Ɛ3
$5,233.02
Ɛ4
Ɛ2
Bid Price
No. de pujas
Si:
Escenario 1. Precio de compra > Precio de equilibrio => El comprador presiona para
bajar el precio.
Escenario 2. Precio de venta < Precio de equilibrio => El que vende presiona para
subir el precio.
Escenario 3. Precio de venta > Precio de equilibrio => El que compra al vendedor
presiona para bajar el precio.
Escenario 4. Precio de compra < Precio de equilibrio => El que le vende al

comprador presiona para subir el precio.
SAGARPA CIDE 258


El resultado neto para cada participante depende de la diferencia entre el

precio de venta y el precio de compra o sea el margen.
Precio de venta – Precio compra ≥ 0
La lógica de los movimientos que mueven a este mercado electrónico hacia

el precio de equilibrio es la siguiente:
Escenario 1. Precio de compra > Precio de equilibrio => Precio de

compra siguiente ↓
El comprador fija un precio de compra por encima del de equilibrio, al final de

la sesión se da cuenta que compro demasiado caro, por lo que se ve
estimulado a reducir su precio.
Escenario 2. Precio de venta < Precio de equilibrio => Precio de venta

Siguiente ↑
El vendedor fija un precio de venta por debajo del de equilibrio, al final de la

sesión se da cuenta que vendió demasiado bajo por lo que se ve estimulado
a subir su precio.
Escenario 3. Precio de venta > Precio de equilibrio =>Comprador a la

sesión siguiente ↓ precio.
El vendedor fija un precio de venta por encima del precio de equilibrio, al final
de la sesión, el que le compro se da cuenta que ha comprado demasiado
caro por lo que se ve estimulado a solo aceptar precios menores en la
siguiente ronda.
Escenario 4. Precio de compra <Precio de equilibrio =>Vendedor a la

sesión siguiente ↑ precio.
El comprador fija un precio de compra por debajo del equilibrio, el que le

vende al final de la sesión se da cuenta que vendió demasiado bajo, por lo
que se ve estimulado a subir precio en la próxima sesión.
2) Los participantes deben tener siempre una puja de compra y una de

venta. Las pujas pueden ser canceladas y rectificadas durante el
horario del mercado. Ningún participante debe tener más de un precio
de compra y uno de venta.
SAGARPA CIDE 259


2.6 Apoyos gubernamentales
Para incentivar la participación del formador de mercado, la SAGARPA

participaría otorgando apoyos para la infraestructura y financiamiento
preferencial, para mantener los saldos mínimos de capital que debe tener
cada formador de mercado según las reglas de operación, también la
SAGARPA apoyaría con financiamiento y/o apoyos para adquirir una
membresía para participar en el mercado electrónico.
SAGARPA CIDE 260


3. DIAGNOSTICO DE VENTAJAS Y VALOR AGREGADO PARA LOS

FORMADORES DE MERCADO Y SUS CONTRAPARTES
En un mercado o bolsa donde existe la entrega física de contratos, el

formador de mercado, por lo general un corredor de la bolsa que opera por
cuenta propia, se compromete a cotizar en todo momento un precio de
compra y un precio de venta con un diferencial entre dichos precios
predeterminado por las reglas de operación, por un monto determinado de
contratos; por ejemplo 50 cetes o cinco contratos de 50, toneladas de maíz
blanco.
El formador de mercado ayuda al mercado a tener un precio de referencia,

que existan operaciones diarias en el mercado y exista liquidez en dicho
mercado.
En un mercado donde no existe un formador de mercado es mayor la

probabilidad que no se realicen operaciones diarias porque los compradores
y vendedores no se ponen de acuerdo y por lo tanto no exista un precio de
referencia diario y no exista liquidez que en un mercados donde existan
formadores de mercado que tienen que cotizar un precio de compra y uno de
venta a fuerza, el comprador solo cotiza compra y el vendedor un precio de
venta.
El que emite un papel financiero o un productor contrata a un corredor para

que sean sus formadores de mercado de su título o de sus productos, puede
para animar a un corredor para que sea su formador de mercado ofrecerle
créditos bajo mejores condiciones para que mantenga en existencia de sus
títulos y productos y darle liquidez, o se le puede ofrecer ciertas ventajas en
el momento de poner a la venta nuevos títulos o productos de acuerdo a las
reglas del mercado o pagarle una comisión por ese servicio.
El que contrata fijas las reglas de operación y las condiciones por ese
servicio, un ejemplo es el contrato y las reglas que fija SHCP para los
formadores de mercado de los valores gubernamentales, entrando al internet
y preguntando por los formadores de mercado se encuentran fácilmente
estas reglas.
Si SAGARPA tiene interés de desarrollar a formadores de mercado para

productos agrícolas podría apoyarlos parcialmente en los costos de
operación en el mercado, pago de las cuotas por participar en el mercado,
SAGARPA CIDE 261


apoyarlos con créditos blandos o garantías de crédito y en los casos que

hubiera cuotas de importación o de exportación darles ciertas preferencias
de participación.
En los mercados de operación continua donde el formador de mercado tiene

que estar cotizando permanentemente, puede correr riesgos de grandes
pérdidas en situaciones extremas; por ejemplo, un formador de mercado de
cetes, en una situación que todo mundo quiere vender (la situación
económica del país es muy mala o el asesinato del presidente), podría estar
comprando caro y vendiendo barato o podría quedarse con un inventario de
bajo valor con respecto al valor de compra, una caída muy fuerte en los
precios. En el caso de los productos agrícolas esto se agrava porque los
productos pueden echarse a perder y los costos de almacenamiento de
producto físico, en los mercados financieros son registros en una
computadora.
En los mercados financieros los traspasos de valores son cambios de

registros en una computadora, el costo es prácticamente cero, en el caso de
productos agrícolas si hay que trasladar un producto de un sitio a otro,
generando altos costos de transporte y cargas y descargas, por lo que el
formador de mercado debe tener una logística muy eficiente para entregar y
recibir las mercancías, otra diferencia entre los mercados financieros y de
productos agrícolas es que la calidad podría ser diferente, un cete es un
cete, pero un maíz tiene calidades diferentes que obliga al formador de
mercado en estar certificando la calidad de los productos entregados y
recibos y si hay controversias en las calidades hay que gastar en un arbitraje.
Por eso en los primeros capítulos llegamos a la conclusión que si no es
necesario la entrega física del producto, en su primera etapa, se realice
solamente el fix para evitar riesgos de mercado, una cotización al día, y no
entrega física para reducir los costos de operación y si tener un precio de
referencia. Como es el mercado de crédito, el Banco de México fija una tasa
de interés interbancaria TIIE con los bancos, los bancos fijan una tasa de
interés que están dispuestos a prestar y una tasa de interés que están
dispuestos a recibir como crédito, para tener un mayor conocimiento del
procedimiento y reglas entrar al sitio de internet de Banxico y consultar la
circular única de bancos, y esta referencia se utiliza para la mayoría de las
operaciones de tasa interés variable crediticias, por ejemplo TIIE+a, donde a
es la compensación de riesgos(calidad), costos operativos y ganancias.
SAGARPA CIDE 262


Los formadores de mercado (bajo el modelo Fix) servirán para determinar un

precio de referencia, este modelo no aumentan la operatividad y la liquidez
en forma directa, sino en forma indirecta al tener un precio de referencia, se
harán más operaciones y habrá más liquidez.
Volvemos a hacer énfasis que para animar a los productores,

comercializadores y a la agroindustria a entrar al fix para tener un precio de
referencia hay que reducir los riesgos de ingresos (con una cotización al día),
y los costos operativos (certificación, almacenamiento y traslados) y nosotros
pensamos que se logra con el mecanismo propuesto.
Los grandes comercializadores y bodegueros de la central de abastos se

comportan como “formadores de mercado” porque compran y venden, sin
embargo no se conocen fácilmente a los precios que compran y venden y
además entre ellos no se cruzan operaciones, a través del Fix se logra que
entre ellos se coticen y crucen las operaciones y así tener un precio de
referencia adecuado. Siguiendo el símil de la TIIE, los comercializadores y
los bodegueros serían como los grandes bancos, al tener un mejor
conocimiento de la situación del mercado, del clima y la producción, tanto
global como local, fijaran una mejor referencia.
SAGARPA CIDE 263


4. DEFINICION DE LOS REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS DE

ADMISION PARA SER UN FORMADOR DE MERCADO
4.1 Comité de admisión
Objetivo: El comité de admisión analiza y evalúa a las solicitudes recibidas

de las empresas morales interesadas en ingresar al mercado electrónico
como formador de mercado.
Miembros: El comité de admisión estará integrado por el director general del

mercado electrónico, quien será el presidente del mismo y tendrá derecho a
voz y voto; el coordinador jurídico, el coordinador operativo y computacional,
el coordinador administrativo y contable y tres formadores de mercado
activos seleccionados, esto serán miembros con derecho a voz y voto dentro
del comité de admisión. También participara un abogado de la firma de
consultoría que se tenga contratada para la asesoría jurídica, este tendrá
solo derecho a voz.
4.1.1 Reglas de operación de comité de admisión
1. El comité de admisión sesionara cuando el presidente del mismo

convoque, derivado de la recepción de solicitudes de admisión.
a. Para que una solicitud de admisión sea considerada para ser

discutida en el comité de admisión deberá contener toda la
documentación que ampare su constitución jurídica, capacidad
económica y moral.
2. El comité de admisión sesionara formalmente con la participación del

director general, el coordinador jurídico, el coordinador operativo y
computacional, el coordinador administrativo y contable y tres
formadores de mercado previamente seleccionados o con los
suplentes previamente designados y con el abogado asesor.
3. Las decisiones se consideran aprobadas con el consenso del director

general, el coordinador jurídico, el coordinador operativo y
computacional, el coordinador administrativo y contable y los 3
formadores de mercado o con los suplentes previamente designados.
4. El presidente del comité de admisión llevara a la asamblea de

miembros las decisiones tomadas para su ratificación, modificación o
SAGARPA CIDE 264


anulación. En el caso que por la urgencia se haya tomado y

ejecutando una decisión, el presidente del comité dará las
explicaciones necesarias para obtener el voto de aprobación de la
asamblea de miembros.
4.2 Miembros elegibles
Los miembros elegibles para formar y participar en el mercado electrónico

deben cumplir los requisitos siguientes:
• Ser una persona moral con las características que se señalan:
Ser una empresa (persona moral) constituida bajo las leyes

mexicanas.
Tener por lo menos 5 años de antigüedad.
Estar dada de alta ante la SHCP y estar al corriente del pago de

sus impuestos.
Que el representante legal no tenga antecedentes penales.
No estar involucrado en problemas legales o financieros.
Tener viabilidad económica.
Estar involucrada en la producción, acopio, almacenaje,

transformación o distribución de uno o varios productos agrícolas y
ganaderos.
Estar involucrada en el financiamiento formal de la producción de

uno o varios productos agrícolas o ganaderos.
Estar involucrada en la asistencia, organización o capacitación a

productores de productos agrícolas y ganaderos.
Adquirir una acción de participación en el mercado electrónico. El

precio de la acción será fijada por la asamblea de miembros.
Tener una cuenta abierta para depósito y retiros diarios por parte
del administrador del mercado electrónico. Mantener el saldo
mínimo que fije la asamblea de miembros para poder operar cada
día hábil.
SAGARPA CIDE 265


Contar con el equipo electrónico necesarios para participar en el

4.3 Guía para entrevistar al posible miembro del mercado electrónico
La presente guía tiene la intención de ayudar a dirigir la plática que se tenga

con un posible miembro del mercado electrónico. El objetivo aunque no es
cuantitativo, si se requiere de cierto orden para poder resumir las opiniones,
obstáculos o ventajas que expresen los posibles participantes.
El entrevistador debe conseguir información general de la situación actual del

producto que más le interesa al posible miembro. El entrevistador debe llevar
notas de:
a) Principales regiones productoras del país.
b) Precios actuales
c) Ciclos y estacionalidad
d) Importación o exportación
e) Volatilidad y tendencia de precios
f) Variedades que se comercializan
g) Información (vía internet) de la empresa que se va a visitar
h) Problemas actuales en la zona, por ejemplo, sequía, plagas,

enfermedades.
i) Nombre del Gobernador y del Presidente municipal
j) Algo de historia de la zona.
El entrevistador debe aclarar que se trata de una plática que no llevará más
de una hora. Se debe tratar de respetar el tiempo, pero depende de lo
confortable e interesado que se sienta el entrevistado.
Los temas a tratar son:
1) El entrevistador empieza contando que;
SAGARPA CIDE 266


• En varios países se están formando mercados electrónicos para

reducir los costos de la comercialización de productos agrícolas y
ganaderos.
• Los que están formando estos mercados son universidades y

despachos particulares, algunas veces con apoyo de sus
gobiernos.
• Estos mercados solo reúnen la información de quien vende que, se

dan las características del producto y el precio a tratar, al que le
interesa contacta al vendedor. Este es el mayor tipo de transacción
que se dan en los mercados electrónicos. Por otro lado aparecen
(en menor cantidad) los que quieren comprar productos. Ellos
especifican que quieren y aceptan propuestas.
• En estos mercados electrónicos, solo se contacta al vendedor con

el que compra o al que compra con el que vende. Por lo que el
precio, el cumplimiento del acuerdo, la procedencia licita del
producto, no es responsabilidad, ni parte del mercado electrónico.
Preguntas al posible miembro:
¿Conoces algún mercado electrónico?
Si la pregunta es positiva se pasa a la siguiente pregunta
¿Participa en algún mercado electrónico?
SAGARPA CIDE 267


Si la respuesta es positiva se pasa a la siguiente pregunta.
¿Cómo, cuándo y porqué participa?
2) El entrevistado explica por qué y cómo funcionaría el mercado

electrónico que quiere impulsar SAGARPA y cederlo operando a los
usuarios.
• Los instrumentos de comunicación como Internet, celular, Ipad,

Facebook y Twitter, pueden ser útiles para reunir en forma virtual a
los interesados en vender y comprar un producto.
• El objetivo de la reunión virtual entre los que compran y venden es

fijar un precio único por el producto genérico.
• Se determinan las características de calidad y comerciales del

producto genérico. Por ejemplo tamaño, madurez, color, grados
brix, cantidad, humedad, temperatura, contenido de agua, etcétera.
También se acuerda como referencia el lugar, el tiempo y el
empaque donde se entregaría, en su caso, el producto.
• El entrevistador muestra graficas donde los precios del producto

genérico afectan el comportamiento de los productos
diferenciados.
• Pueden ser proyecciones de modelos econométricos.
• Precio del jitomate Cherry = a + b Precio del jitomate bola
• El entrevistador explica que el mercado electrónico que se propone

es para fijar del precio del día al que se compra y vende un
SAGARPA CIDE 268


producto genérico. En una segunda etapa se puede intercambiar

mercancías.
• Como se trata de solo descubrir el precio de equilibrio del día, se

puede usar el sistema de Fixing Price que se usa para descubrir el
tipo de cambio del día.
• El entrevistador explica y muestra en la computadora como seria la

operación.
a) El participante abre una cuenta en el fondo que se

responsabiliza del mercado electrónico. Esta cuenta puede ser
por 1 millón de pesos o por la cantidad que se acuerde con la
comisión de administración y la reunión de miembros.
b) La cuenta activa en el fondo, le da derecho al miembro a tener

clave de acceso para hacer sus propias pujas de compra y
venta diarias y a accesar a todo tipo de información y enlaces
(“links”) que tenga la página del fondo.
c) Al abrirse la página del fondo, aparecen los resultados del día

anterior, el saldo (y su historial) del participante.
I. Página web de mercado electrónico: datos del día 9 de noviembre de 2011.
Datos del 9 de noviembre de 2011

Precio de
compra Precio de Precio de Precio de Margen Precio de
más alto compra más venta más venta más promedio equilibrio
(pesos) bajo (pesos) alto (pesos) bajo (pesos) (pesos) (pesos)
$ $ $ $ $
$ 5,000.00 3,890.00 6500.00 5,500.00 1,200.00 5,233.02
Volumen
Número de Número de Número de operado Depósito a Retiro a
participantes pujas pujas finales (toneladas) Z2y4 Z2y4
25 75 25 500 $ 500.00 0.00
SAGARPA CIDE 269


II. Saldo del participante clave Z2y4
Fondo de operación de fecha
Operación Fecha Monto Saldo

Depósito inicial 8 de octubre de 2011 52,000.00 1,000,000.00
Depósito 9 de noviembre de 2011 2,500.00 1,052,000.00
Retiro 14 de noviembre de 2011 2,500.00 1,050,500.00
Retiro 15 de noviembre de 2011 45,000.00 1,048,000.00
Depósito 16 de noviembre de 2011 1,093,000.00
I. Página web del mercado electrónico característicos de producto
PRECIO DEL JITOMATE BOLA DEL 9 DE NOVIEMBRE DE 2011
Características del producto
Cantidad por contrato 1 tonelada
Tamaño por unidad 20 Centímetros
Color Rojo
Grados Brix 2
Otros Empaque, caja de 20 kilos
Lugar de intercambio: Ciudad de México, central de abastos de
SAGARPA CIDE 270


Iztapalapa
Fecha: 9 de noviembre de 2011
• Llamada al margen: Cuando el saldo sea menor a 500,000.00, se le

pide deposite la cantidad de ____________________.
• Se muestra en la computadora como sería la página de participación

(FORMATO DE PARTICIPACIÓN).
• De ser posible intentar que participe en una simulación el posible

miembro. Si no acepta, solo mostrar como funcionaría (FORMATO DE
RESULTADOS).
Preguntas al participante
¿Si queda claro como operaría el mercado electrónico?
¿Qué parte le parece que es complicada?
¿Cómo se puede mejorar?
SAGARPA CIDE 271


FORMATO DE PARTICIPACIÓN
Clave del participante
De las 9:00 horas a las 9:30 horas del día 10 de noviembre de 2011, usted puede registrar
los precios de venta y los precios de compra que desee. Se le recuerda que a las 9:30 el
sistema solo aceptará los precios que tengan el mayor margen (Spread) por lo que se le
recomienda cancelar las pujas que no desee que se tomen en cuenta antes de las 9:30.
Producto Precio de compra Precio de venta Margen
Jitomate 1) Aceptar
Cancelar
Cebolla 2)
Maíz 3)
Chile 4)
Frijol 5)
Nota: Por el momento solo se aceptan pujas de compra y de venta. No hay intercambio de
mercancías.
FORMATO DE RESULTADOS
Clave del participante
A partir de las 9:31 horas se dan a conocer los resultados del día 10 de noviembre de 2011.
Producto: jitomate
Precio de Precio de Precio de Precio de Margen Precio de
compra más compra venta más venta más promedio equilibrio
alto (pesos) más bajo alto (pesos) bajo (pesos) (pesos) (pesos)
SAGARPA CIDE 272


(pesos)
$
$ 5,200.00 $ 4,050.00 $ 5,800.00 $ 5,400.00 1,000.00 $ 5,305.50
Número de Volumen
Número de Número de pujas operado Depósito a
participantes pujas finales (toneladas) Z2y4 Retiro a Z2y4
25 75 25 500 $ 0.00 $ 1,000.00
Nota de caja de Saldo al

compensación 10/11/2011
Clave Z2y4
Ninguna $1,250,000.00
3. El entrevistador debe explicar porque le convendría participar al

posible miembro. No debatir, solo explicar y anotar los comentarios.
Se debe empezar nosotros (SAGARPA y Bioeconomía) pensamos
que se tienen las ventajas siguientes:
• Se reducen los costos de transacción y de inteligencia. En realidad

las empresas incurren en costos al negociar el precio y mover la
mercancía. El mercado electrónico debe reducir el costo de fijar el
precio. Un costo importante es cuando no se cumple lo acordado.
• Se elimina el mal uso de información privada. Esto es, “dile que el

precio es tal y ya luego vemos” desde el principio no se tiene
intención de cumplir.
• Se descubre el precio diario y no cada vez que el participante

compra o vende en particular.
• Se tiene un precio de referencia que es la base para estimar el

precio del producto diferenciado.
SAGARPA CIDE 273


• Se tiene acceso a la información pública y a los análisis y

proyecciones que hay sobre cada producto a nivel regional,
nacional e internacional.
• Se reduciría la volatilidad de precios (no se elimina, solamente se

reduce).
• Un buen manejo de las pujas puede ser rentable para el

participante.
• Se tiene la posibilidad de un futuro agregar el intercambio de

mercancías.
Comentarios del posible candidato:
Acerca de la utilidad de tener un mecanismo para descubrir el precio

del producto diario.
Acerca de la posibilidad de reducir los costos de transacción y de inteligencia

solo para descubrir el precio.
Acerca de tener un precio de referencia
Acerca de tener acceso a información pública y a análisis y proyecciones que

hay sobre cada producto.
SAGARPA CIDE 274


Acerca de poder tener un buen manejo de cuenta.
Acerca de en un futuro negociar el intercambio de mercancías.
Acerca de reducir la volatilidad de precios.
4. Se comenta en forma abierta:
¿Cómo negocia actualmente el precio de compra o venta y la calidad?
¿Cuáles a su juicio son los costos de negociar un precio?
• Costos de buscar cliente o proveedor
• Costos de negociar (en viajar, viáticos, gastos de representación.
¿Cómo podemos reducir la volatilidad de precios?
SAGARPA CIDE 275


¿Cómo podemos mejorar la calidad del producto que adquiere?
Otros comentarios relevantes
Como mejorar la comercialización.
El entrevistador debe dejar al entrevistado una tarjeta con sus datos de

correo electrónico y teléfono de “Consultores en Bioeconomía y
Agronegocios S.A. de C.V.” para posteriores comunicaciones e informarle por
correo electrónico los avances del mercado electrónico.
VACIADO DE RESULTADOS
Muy No
buena Buena Regular Mala sabe
Opinión/calificación (5) (4) (3) (2) (1)
1) El mercado electrónico le pareció que puede

funcionar
2) El solo fijar precio de equilibrio por el momento
3) La utilidad de tener un precio de equilibrio de

referencia
4) La relación de los precios diferenciados con

precios de referencias
SAGARPA CIDE 276


5) El tener posibilidad de ganar o perder en las pujas
6) Le parece el uso de internet ayudaría a mejorar la

compra y venta de productos
7) Le parece que el uso de Facebook, Twitter,

mejoraría la comunicación entre los participantes
8) Le parece útil que se tenga en la página del

mercado la información pública sobre cada
producto
9) Le interesaría participar en algunos ensayos
10) Le interesaría participar en la formación del

mercado electrónico
ANÁLISIS DE RESULTADOS
Comentarios del entrevistador:
Conclusiones:
Recomendaciones:
SAGARPA CIDE 277


5. DERECHO Y OBLIGACION DE LOS FORMADORES DE MERCADO
5.1 Derechos de los miembros
• Participar en la asamblea de miembros con derecho a voz y un voto.
• Nombrar un participante que pueda, a su nombre, hacer las pujas del

día.
• Promoverse si así lo desea, como miembro del mercado electrónico,

como formador de mercado o como participante en la fijación de
precios
• Accesar a la información pública que se tenga disponible (a través de

“links”) en la página del mercado electrónico.
• Accesar a las redes de Facebook o Twitter que para el caso se tengan

con funcionarios públicos, diputados, senadores, empresas,
académicos y público que el director general considere útil que
participe en estas redes sociales.
• Solicitar a la coordinación de arbitraje aclaraciones correspondientes.
• Presentar iniciativas de reglamentación a la asamblea para el

mejoramiento del funcionamiento del mercado.
• Proponer los parámetros con los que se va a operar el mercado

electrónico. Características del producto, precio máximo de venta,
precio mínimo de compra, margen máximo, margen mínimo, saldo
mínimo en la cuenta abierta.
• Aprobar el despacho que va a realizar los arbitrajes.
5.2 Obligaciones de los miembros
• Nombrar un representante para asistir a las asambleas.
• Mantener el saldo mínimo en la cuenta abierta para poder operar en el

SAGARPA CIDE 278


• Reportar inconsistencias en la operación del mercado electrónico.
• Avisar con 2 meses de anticipación su retiro voluntario del mercado

electrónico.
• Conducirse con honradez y transparencia.
• Cotizar todos los días que el mercado este abierto.
SAGARPA CIDE 279


6. MODELOS DE CONTRATOS RELACIONADODOS CON LOS

FORMADORES DE MERCADO
6.1 Modelo sugerido
CONTRATO DE PARTICIPACION EN EL MERCADO ELECTRONICO DE PRODUCTOS

AGROPECUARIOS MEXICANOS, QUE CELEBRAN POR UNA PARTE EL “EL
MERCADO ELECTRONICO PARA PRODUCTOS AGROPECUARIOS MEXICANOS S.C.”
REPRESENTADO POR EL SR. _____________________________ EN SU CARÁCTER
DE DIRECTOR GENERAL, A QUIEN EN LO SUCESIVO SE LE DENOMINARA “EL
MERCADO”, Y POR OTRA PARTE ________________________, S.A. DE C.V.,
REPRESENTADA POR _________________________________________, A QUIEN EN
LO SUCESIVO DE LE DENOMINARA “FORMADOR DE MERCADO”, AL TENOR DE LAS
SIGUIENTES DECLARACIONES Y CLAUSULAS:
DECLARACIONES
I.- DECLARA “EL MERCADO”
a) Ser una Sociedad Civil constituida……….(GENERALES)
b) Que su representante legal, cuenta con los poderes y facultades bastantes y suficientes
para la celebración del presente contrato.
c) Que tiene la infraestructura básica y el personal para operar el mercado electrónico.
d) Que es su deseo celebrar el presente contrato de participación con

“______________________”, para efectos de que le se desempeñe como FORMADOR DE
MERCADO para el mercado electrónico de productos agropecuarios mexicanos.
II. DECLARA EL “FORMADOR DE MERCADO”
Ser una sociedad mercantil constituida de conformidad con las leyes de la Republica
Mexicana según consta en la Escritura Publica No. ____ de fecha ___ del ____ de ____,
otorgada ante la fe del licenciado ______ Notario Público No._____del ____, debidamente
inscrita en el Registro Público de Comercio, en el Folio Mercantil No. ____ con fecha ___ de
______ de ____.
Que tiene su dirección en __________________________________________
Estar debidamente inscrita en Registro Federal de Contribuyentes, con cedula fiscal

____________
SAGARPA CIDE 280


Que su representante legal el Sr. _________ cuenta con los poderes y facultades bastantes
y suficientes para la celebración de este contrato según consta en el poder notarial
_____emitido por el licenciado _____________ Notario Publico No._____ del __ de ___ de
____.
Que dentro de su objeto social se encuentra principalmente la prestación de servicios para la

representación y participación de un mercado electrónico.
Que tiene la capacidad económica para adquirir su membresía y hacer frente a las
obligaciones derivadas del presente contrato.
Ambas partes declaran que por voluntad propia desean celebrar el presente contrato, mismo
que se sujeta al tenor del contenido siguiente:
CLAUSULAS
PRIMERA.- OBJETO DEL CONTRATO.- El objetivo del presente contrato es permitir al

contratante la participación como “FORMADOR DE MERCADO” en el mercado electrónico
de productos agropecuarios mexicanos después de haber sido certificado.
SEGUNDA.- PAGO DE MEMBRESIA.- El “FORMADOR DE MERCADO” se compromete a

realizar el pago de una membresía con valor de $______ (___m.n.) en la cuenta numero
__________ del banco _______ con clave _________ a nombre de el “MERCADO” para
poder ser habilitado en el mercado electrónico.
TERCERA.- DEPOSITO.- El “FORMADOR DE MERCADO” se compromete a realizar un

deposito por la cantidad de $______ (______m.n.) en la cuenta numero __________ del
banco _______ con clave _________ a nombre de el “MERCADO” para poder participar en
el mercado electrónico. Este saldo deberá ser mantenido como mínimo para participar en el
CUARTA.- DESCRIPCION DE LA PARTICIPACION-. El FORMADOR DE MERCADO hará

pujas de compra y venta de un producto genérico de acuerdo a las reglas de operación
establecidas por la asamblea de miembros.
QUINTA.-FORMA DE PARTICIPAR.- El FORMADOR DE MERCADO participara

obligatoriamente con pujas de compra y venta todos los días en los que el mercado
SAGARPA CIDE 281


electrónico de productos agropecuarios mexicanos abra operaciones, en los horarios

establecidos por las reglas de operación.
SEXTA.- REGLAS A OBSERVAR.- El FORMADOR DE MERCADO tendrá que cumplir y

observar las Reglas de Operación aprobadas y publicadas por la asamblea de miembros del
mercado electrónico de productos agropecuarios mexicanos.
El contratante acepta que será el único responsable de su participación en el mercado

electrónico.
SEPTIMA.- COMITÉ DE SUPERVISION.- El comité de supervisión tendrá el derecho de

presentar a la asamblea la recisión del presente contrato o bien de aplicar las penas
convenidas en el reglamento de este comité
OCTAVA.- MODIFICACION DEL CONTRATO.- Ambas partes convienen en que, cualquier

modificación a las disposiciones pactadas en éste documento se harán por escrito y se
anexaran al mismo para que obren como parte integrante del presente instrumento. El
FORMADOR DE MERCADO acepta que no podrá ceder, traspasar o enajenar este contrato.
NOVENA.-INFORMACION ADICIONAL.- Ambas partes acuerdan en que la información y

documentación que sea proporcionada por el “MERCADO” al “FORMADOR DE MERCADO”
o cualquier información obtenida por el “FORMADOR DE MERCADO”, en virtud de su
participación en el mercado electrónico de productos agropecuarios mexicanos materia del
presente contrato son propiedad de el “MERCADO” y, por lo tanto queda obligado a
considerar su contenido como confidencial, estándole prohibido divulgarlo o publicarlo sin la
previa autorización por escrito de el “MERCADO”.
DECIMA.-TERMINACION DEL CONTRATO.- Se dará por terminado el contrato cuando el

comité de supervisión lo proponga a la asamblea de socios y este lo apruebe.
La terminación del contrato se puede deber a las siguientes causas:
a). No participar en los días que opera el mercado electrónico
b) No tener los el saldo mínimo requerido en la cuenta del mercado electrónico para operar
según lo indicado en las reglas de operación del mercado electrónico para productos
agropecuarios mexicanos.
SAGARPA CIDE 282


c) Por intentar manipular el mercado electrónico.
d) Por hacer uso inadecuado del mercado electrónico.
e) Por mutuo acuerdo de las partes.
DECIMA PRIMERA.- INTERPRETACION Y JURISDICCION.- Para la interpretación,

ejecución y cumplimiento de este contrato, las partes se someten expresamente a lo
establecido en este contrato, a las disposiciones del código civil del Distrito Federal y a la
jurisdicción de los tribunales del fuero común en la ciudad de México, por lo tanto el
“FORMADOR DE MERCADO” renuncia al fuero y a la competencia de los tribunales que
pudieran corresponderle a razón de su domicilio presente o futuro
Enteradas las partes del contenido y alcance legal del presente contrato, lo firman por
duplicado de común acuerdo en la ciudad de ________el ___de _____ del año _____.
Director General FORMADOR DE MERCADO
6.2 Modelo utilizado por el MexDer
CONTRATO DE SERVICIO DE FORMACIÓN DE MERCADO
Contrato que celebran por una parte NOMBRE DE LA EMPRESA EMISORA

CONTRATANTE, a quién en lo sucesivo se denominará Emisora Contratante, representada
por NOMBRE DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA EMPRESA, y por la otra NOMBRE
DE LA CASA DE BOLSA, a quién en lo sucesivo se denominará Formador de Mercado,
representado por NOMBRE DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA CASA DE BOLSA,
quienes teniendo plena capacidad legal, se obligan a celebrar el presente contrato de
conformidad con lo siguiente:
PROEMIO
DATOS DE ESCRITURA CONSTITUTIVA:
DATOS ESCRITURA(S) REPRESENTANTE(S) LEGAL(ES) AUTORIZADO(S) PARA
SAGARPA CIDE 283


FIRMAR EL CONTRATO:
DOMICILIO DE LAS PATES:
DECLARACIONES
I.- Declara la Emisora Contratante por conducto de su representante legal que:
II.- Declara el Formador de Mercado por conducto de su(s) representante(s) legal(es) que:
CLAUSULAS
I. OBJETO.
El presente contrato tiene por objeto la prestación del servicio de formación de mercado por
parte del Formador de Mercado para aumentar la liquidez del (de los) valor(es) de la Emisora
Contratante identificado(s) en la tercera cláusula, así como para promover la estabilidad y la
continuidad de precios del (de los) mismo(s).
II. DURACIÓN.
El plazo de duración del presente contrato será de LETRA (NÚMERO), contados a partir del
día FECHA DE INICIO, renovables por períodos iguales, si una de las partes no da aviso a la
otra de su deseo de dar por terminado el contrato o sus posibles prórrogas, con por lo
menos veinte (20) días hábiles de anticipación al vencimiento del presente contrato o alguna
de sus prórrogas. El inicio del presente contrato tiene carácter suspensivo a la autorización
que en su caso otorgue la Bolsa Mexicana de Valores para que a NOMBRE DE LA CASA
DE BOLSA para que sea Formador de Mercado de la NOMBRE DE LA EMISORA.
El contrato podrá ser rescindido por cualquiera de las partes mediante notificación por
escrito, la cual se hará llegar con una antelación de al menos veinte (20) días hábiles o bien
cuando se ubiquen en lo establecido en el artículo 2.015.00 del Reglamento Interior de la
Bolsa Mexicana de Valores. La parte solicitante de la rescisión se compromete a notificarlo
por escrito a la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. (en lo sucesivo “la Bolsa”) con al
menos quince (15) días hábiles previos a la fecha en que dejará de tener efecto el presente
contrato por común acuerdo de las partes.
SAGARPA CIDE 284


Sin perjuicio de lo dispuesto en la cláusula novena, el contrato estará vigente por al menos
un plazo de 6 meses contados a partir de la fecha de autorización del Formador de Mercado
por parte de la Bolsa.
III. IDENTIFICACIÓN DE VALORES.
El valor (Los valores) emitido(s) por la Emisora Contratante inscrito(s) en el Listado de la

Bolsa sobre el (los) que actuará el Formador de Mercado es (son) el (los) siguiente(s):
Tipo de valor: __________.
Clave de cotización (Emisora y Serie): __________.
Código ISIN / CUSIP: __________.
IV. OBLIGACIONES DEL FORMADOR DE MERCADO.
Con el objetivo de incrementar la liquidez del (de los) valor(es) referido(s) en la cláusula
anterior, así como promover la estabilidad y continuidad de precios del (de los) mismo(s), el
Formador de Mercado tendrá una presencia operativa sobre el (los) valor(es) identificado(s)
en la cláusula III anterior durante cada Sesión de Remate del Mercado de Capitales
administrado por la Bolsa.
Para cumplir sus obligaciones operativas durante cada Sesión de Remate, el Formador de
Mercado declara tener conocimiento de lo dispuesto en el Manual de reglas operativas para
el Sistema Electrónico de Negociación (en lo sucesivo el “Manual”) y en el Reglamento
Interior de la Bolsa, así como de las reglas establecidas en torno a su función en las demás
Disposiciones aplicables, y manifiesta apegarse a todo lo estipulado en los documentos
anteriores para el ejercicio y cumplimiento de sus funciones en el mercado.
El Formador de Mercado se compromete al envío de reportes operativos

DIARIOS/SEMANALES (FIJAR PERIODICIDAD DE LOS REPORTES) a la Emisora
Contratante referentes a la evolución en el mercado del (de los) valor(es) mencionado(s) en
la cláusula anterior y de su desempeño o contribución en la operatividad registrada en el
(los) mismo(s).
Las obligaciones estipuladas en los párrafos anteriores de esta cuarta cláusula entrarán en
vigor en la misma fecha de la autorización que la Bolsa le otorgue para actuar como
Formador de Mercado.
SAGARPA CIDE 285


V. DERECHOS DEL FORMADOR DE MERCADO.
La Emisora Contratante reconoce y acepta que el Formador de Mercado estará exonerado

de sus obligaciones operativas en el mercado únicamente en los casos previstos y los
tiempos aprobados por la Bolsa en su Reglamento Interior y Manual o en los supuestos
previstos en este contrato.
VI. REMUNERACIÓN DEL FORMADOR DE MERCADO. Como contraprestación por el

servicio objeto del presente contrato el Formador de Mercado recibirá de la
Emisora Contratante la cantidad de CANTIDAD EN PESOS CON NÚMERO Y LETRA de

manera mensual.
El Formador de Mercado recibirá de la Emisora Contratante un bono especial por la cantidad

de CANTIDAD EN PESOS CON NÚMERO Y LETRA en caso de que el valor de la Emisora
Contratante a la que presta el servicio sea incorporado a alguno de los siguientes índices
accionarios de la Bolsa:
IPC ( ) INMEX ( ) IMC30 ( ) IRT ( ) IDIPC ( ) HABITA ( )
IPC CompMx ( ) IPC LargeCap ( ) IPC MidCap ( ) IPC SmallCap ( )
El Formador de Mercado recibirá de la Emisora Contratante un bono especial por la cantidad

de CANTIDAD EN PESOS CON NÚMERO Y LETRA en caso de que el Formador de
Mercado logre un incremento en el nivel de bursatilidad en el valor de la Emisora
Contratante a la cual presta servicio.
VII. OBLIGACIONES DE LA EMISORA CONTRATANTE.
La Emisora Contratante deberá cumplir con las disposiciones establecidas en el presente

contrato, con las indicadas por la Bolsa en su Reglamento Interior y Manual, así como en las
disposiciones establecidas por las Autoridades competentes.
La Emisora Contratante no estará obligada a proporcionar al Formador de Mercado,

información confidencial o privilegiada sobre el (los) valor(es) objeto de formación de
mercado en virtud del presente contrato.
SAGARPA CIDE 286


La Emisora Contratante se abstendrá de de girar instrucciones, condicionamientos o

directrices al Formador de Mercado contratado para dirigir su actuación en el mercado sobre
el (los) valor(es) identificado(s) en la cláusula tercera anterior.
VIII. PROHIBICIONES PARA EL FORMADOR DE MERCADO.
El Formador de Mercado no tendrá acceso a ningún tipo de información privilegiada sobre el

(los) valor(es) en el (los) que prestará su servicio, en virtud del presente contrato.
El Formador de Mercado no podrá garantizar a la Emisora Contratante ningún nivel de

precios o de rendimiento del (de los) valor(es) identificado(s) en la cláusula tercera anterior.
El Formador de Mercado no compartirá con la Emisora Contratante las pérdidas o ganancias

de capital que pudieran generarse por el movimiento de precios de mercado del (de los)
valor(es) identificado(s) en la cláusula tercera anterior.
IX. RESCISIÓN DEL CONTRATO.
El presente contrato se considerará rescindido, sin necesidad de juicio previo, en los

siguientes casos:
a) La Bolsa no otorgué su autorización al Formador de Mercado para fungir como tal en el

(los) valor(es) identificado(s) en la tercera cláusula.
b) Al momento en que la Bolsa revoque la autorización al Formador de Mercado para fungir

como tal en el (los) valor(es) identificado(s) en la tercera cláusula en virtud de cualquiera de
las causas estipuladas en su Manual y/o Reglamento Interior.
c) Cualquiera de las partes infrinja alguna de las cláusulas o condiciones en él estipuladas.
d) Sea decretada quiebra, acuerdo forzado o liquidación judicial o extrajudicial de cualquiera

de las partes.
SAGARPA CIDE 287


e) En caso de que la Bolsa establezca parámetros operativos que afecten de manera notoria
la capacidad de operación del Formador de Mercado.
f) La suspensión o revocación de la Casa de Bolsa que realiza actividades de Formador de

Mercado.
X. PENAS CONVENCIONALES.
El incumplimiento a las condiciones previstas en el presente contrato y a las reglas

establecidas en el Reglamento Interior y Manual de la Bolsa Mexicana de Valores dará
origen a la siguiente pena convencional.
XI. OTRAS.
Nada de lo que conste en el presente contrato podrá ser interpretado ni será constitutivo de
una asociación, alianzas estratégicas, representación, agencia, relación de trabajo o filiación
entre las partes.
XII. AVISOS Y NOTIFICACIONES.
Las partes acuerdan que cualquier aviso o notificación que deba o tenga que hacerse de
conformidad con los términos de este contrato, deberán hacerse por escrito a los domicilios
señalados por cada una de las partes en el Proemio.
XIII. JURISDICCIÓN Y LEY APLICABLE.
Para cualquier controversia o disputa surgida en relación con este contrato o incumplimiento,
terminación, ejecución o interpretación del mismo, las partes acuerdan someterse
expresamente a las leyes y tribunales competentes de la CIUDAD, ESTADO, renunciando al
fuero que pudiera corresponderles por sus domicilios presentes o futuros. Asimismo,
concuerdan que este contrato se regirá por las leyes aplicables de los Estados Unidos
Mexicanos.
Por estar de acuerdo en todo lo estipulado con anterioridad, ambas partes firman el presente
contrato en:
LUGAR Y FECHA
_________________________________________________
Nombre y firma del Representante de la Empresa Emisora
SAGARPA CIDE 288


_________________________________________________
Nombre y firma del Representante del Formador de Mercado
Teniendo como testigos:
NOMBRES Y FIRMAS DE LOS TESTIGOS
SAGARPA CIDE 289


7. MEDIDAS DISCIPLINARIAS Y CORRECTIVAS, ORGANOS Y

PROCEDIMIENTOS DISCIPLINARIOS PARA LOS FORMADORES DE
MERCADO
7.1 Comité de sanciones y disciplinario
Objetivo: El comité de sanciones y disciplinario es el encargado de aplicar

medidas correctivas para evitar que el mercado electrónico tenga desajustes
provocados por los formadores de mercado participantes.
Miembros: El comité de sanciones y disciplinario estará integrado por el

director general del mercado electrónico, quien será el presidente del mismo
y tendrá derecho a voz y voto; el coordinador jurídico, el coordinador
operativo y computacional, el coordinador administrativo y contable y tres
formadores de mercado elegidos por la asamblea de miembro, estos serán
miembros con derecho a voz y voto dentro del comité de sanciones y
disciplinario. También participara un abogado de la firma de consultoría que
se tenga contratada para la asesoría jurídica, este tendrá solo derecho a voz.
7.1.1 Reglas de operación de comité
1. El comité sesionara cuando el presidente del mismo convoque.
2. El comité sesionara formalmente con la participación del director

computacional, el coordinador administrativo y contable y los tres
formadores de mercado elegidos o con los suplentes previamente
designados y con el abogado asesor.
3. Las decisiones se consideran aprobadas con el consenso del director

computacional y el coordinador administrativo y contable y los tres
formadores de mercado o con los suplentes previamente designados.
4. El presidente del comité de sanciones y disciplinario llevara a la

asamblea de miembros las decisiones tomadas para su ratificación,
modificación o anulación. En el caso que por la urgencia se haya
tomando y ejecutando una decisión, el presidente del comité dará las
explicaciones necesarias para obtener el voto de aprobación de la
asamblea de miembros.
SAGARPA CIDE 290


7.1.2 Penas a considerar por el comité de sanciones y disciplinario
1. En el caso de que el formador de mercados deje de participar en los días

hábiles en que opere el mercado electrónico. Se le sancionara de la
manera siguiente:
1.1. PRIMERA falta en el mes, se le hace una llamada por escrito

resaltando la necesidad de su participación para que funcione
adecuadamente el mercado electrónico.
1.2. SEGUNDA falta en el mes, se le advierte que de tener otra falta

en el mes o en los siguientes tres meses se le suspenderá su
participación en el mercado electrónico durante tres meses.
1.3. TERCERA falta en el mes o acumulada en los siguientes tres

meses, se le suspende de participar por los siguientes tres meses a partir
de la fecha en que se acumule la tercera falta.
1.4. Si se reincorpora el formador de mercado a participar después

de cumplir con el periodo de suspensión y vuelve a incurrir en falta de
participación, el presidente del comité de sanciones y disciplinario con el
acuerdo de los coordinadores y formadores elegidos y escuchando la
opinión del abogado asesor, llevaran a la asamblea de miembros la
propuesta de dar por terminado el contrato con este formador de
mercado.
1.5. Durante la suspensión provisional de tres meses, el capital

aportado (depositado en la cuenta del mercado electrónico) para poder
participar en el mercado electrónico seguirá en la cuenta vigente. En caso
de suspensión definitiva del formador de mercado, el capital aportado no
será devuelto y pasara a formar parte del patrimonio del mercado
electrónico.
1.6. Las cuentas para poder depositar o cobrar que cada formador
de mercado debe tener abierta para que opere el mercado electrónico, se
mantendrán abiertas (sin cargos y sin depósitos) durante la suspensión
temporal. Si la suspensión es definitiva, la cuenta se cerrara con el saldo
del día de la suspensión y el formador de mercado podrá retirar los
fondos.
SAGARPA CIDE 291


2. En el caso de que el formador de mercado no tenga en la cuenta abierta

el saldo mínimo requerido, se le sancionara de la manera siguiente:
2.1 Si en una ocasión el formador de mercado no hizo el depósito

requerido para tener el saldo mínimo requerido para participar en el
mercado electrónico, no se le permitirá participar ese día en la operación
del mercado electrónico. No se considera con falta de participación.
2.2 Si en dos ocasiones el formador de mercado no hizo el depósito

requerido para tener el saldo mínimo para participar en el mercado
electrónico, no se le permitirá participar en el mercado electrónico por
segunda ocasión y se le considerara como falta de participación.
2.3 Si en tres ocasiones el formador de mercado no hizo el depósito

requerido para tener el saldo mínimo requerido para participar en el
mercado electrónico, quedara suspendido de participar por los siguientes
tres meses.
2.4 Si el formador de mercado se reincorpora al mercado electrónico

después de haber sido suspendido y vuelve a incurrir en tener un saldo
menor al mínimo requerido, entonces el presidente del comité de
sanciones y disciplinario con acuerdo de los coordinadores, después de
escuchar la opinión del abogado asesor, llevaran a la asamblea de
miembros la propuesta de suspender definitivamente a este formador de
mercado
2.5 Durante la suspensión provisional de tres meses, el capital aportado

(depositado en la cuenta del mercado electrónico) para poder participar
en el mercado electrónico seguirá en la cuenta vigente. En caso de
suspensión definitiva del formador de mercado, el capital aportado no
será devuelto y pasara a formar parte del patrimonio del mercado
electrónico.
2.6 Las cuentas para poder depositar o cobrar que cada formador de
mercado debe tener abierta para que opere el mercado electrónico, se
mantendrán abiertas (sin cargos y sin depósitos) durante la suspensión
temporal. Si la suspensión es definitiva, la cuenta se cerrara con el saldo
del día de la suspensión y el formador de mercado podrá retirar los
fondos.
SAGARPA CIDE 292


3. En el caso de que el formador de mercado trate de manipular el precio

o las pujas fuera de las reglas de participación, se procederá de la manera
siguiente:
3.1 El presidente del comité de sanciones y disciplinario reunirá las

pruebas que lo llevaron a la conclusión de que el formador de
mercado no esta cumpliendo con las reglas establecidas y esta
tratando de manipular el mercado y las revisara con el asesor jurídico.
3.2 La opinión del asesor jurídico se presentara a todos los miembros

del comité de sanciones y disciplinario y estos tomaran la decisión que
corresponda entre las siguientes:
• No hay evidencia jurídica que respalde la suposición de que se

esta manipulando el mercado.
• Si hay evidencia jurídica que respalde la suposición de que se esta

manipulando el mercado.
• En este caso el comité de sanciones y disciplinario le dará derecho

al formador de mercado para que explique lo que considere
necesario.
Una vez escuchado al formador de mercado involucrado, el comité

de sanciones y disciplinario decidirá:
a) No hay elementos para suponer manipulación de mercado.
b) Con la evidencia que se tiene se le convoca al formador de

mercado a evitar las prácticas que pueden dar a entender una
manipulación de mercado (esto posiblemente requiera modificar
las reglas).
c) Si la evidencia es contundente y violatoria de las reglas de

operación o violatoria del objetivo del mercado electrónico, por
lo que, si el comité de sanciones y disciplinario lo aprueba por
consenso, se le solicita a la asamblea de miembros la recisión
del contrato a ese formador de mercado.
4. El presidente del comité de sanciones y disciplinario tiene la obligación de

presentar en sesión convocada, las situaciones irregulares que considere
SAGARPA CIDE 293


se estén presentando y proponer a la asamblea de miembros las

sanciones que procedan de las siguientes:
a) Considerar que la irregularidad cometida requiere de una convocatoria

a los formadores de mercado para que se evite determinada práctica.
b) Considerar que la irregularidad cometida requiere de una sanción más

severa y se le marca una falta de participación al formador de
mercado.
c) Si se acumulan tres faltas, se le suspenderá la participación del

formador de mercado por tres meses.
d) Si se reincorpora el formador de mercado después de la suspensión

temporal y vuelve a incurrir en falta, entonces el presidente del comité
de sanciones y disciplinario debe llevar la propuesta de suspensión
definitiva a la asamblea de miembros.
5. Los casos no previstos en este documento deberán ser llevados a la

asamblea de miembros para que esta defina la sanción correspondiente.
Estas sanciones van de considerar una falta de participación, hasta tres
faltas, por lo que se sancionaría con la suspensión temporal por tres
meses. O bien, en casos extraordinarios y a propuesta del comité de
sanciones y disciplinario, se le da suspensión definitiva al formador de
mercado.
SAGARPA CIDE 294

DISEÑO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES DE UN MERCADO DE CONTRATOS AGROPECUARIOS DE CONTADO Y
ADELANTADOS

8. MANUALES DE ORGANIZACIÓN PARA LAS FUNCIONES DE FORMADOR DE

MERCADO, INCLUYENDO LIMITES DE CONCENTRACIÓN Y PROCEDIMIENTO DE
LIQUIDACION
8.1 Diseño y reglamentación para operar un mercado electrónico de productos

agropecuarios: descubrir el precio de equilibrio eficiente
Un mercado que funciona eficientemente de acuerdo a la demanda y a la oferta

descubre y determina su precio de equilibrio ideal. Un precio de equilibrio ideal es
aquel que da la señal correcta, para igualar la demanda con la oferta por lo que no se
generan ni excedentes, ni escasez y por lo mismo no hay capacidad ociosa, y no hay
desempleo estructural. Si los precios son los correctos no debe haber volatilidad de los
mismos, solo los movimientos cíclicos y estacionales.
La forma en que se descubren los precios de los productos agrícolas y ganaderos en

el mercado real dista mucho de llegar al ideal y por lo mismo es frecuente pasar de
una situación de sobrantes a una de faltantes, generándose costos sociales elevados.
Por ejemplo, si el precio que recibe el productor es muy bajo, entonces se tiene poco
incentivo para ampliar su producción o mejorar su calidad. Si el precio de los alimentos
es demasiado alto, quedan estos fuera del alcance de una parte de la población.
Por sesgos en la estructura del mercado, como es la existencia de monopolios,

oligopolios, asimetría en la información, asimetría en el poder de negociación,
externalidades, se puede tener un precio de compra (precio al productor) muy bajo y
un precio de venta (precio al consumidor) muy alto. La diferencia entre el precio de
venta (al consumidor) y el precio de compra (al productor) es lo que se conoce como
margen de comercialización.
Los productos agrícolas y ganaderos tienen por su naturaleza un margen de

comercialización amplio porque entre el consumidor final y el productor primario hay
varias actividades económicas que hay que hacer, como el transportar (costo de
espacio), el almacenar (costo de tiempo), el transformar (costo de forma) y el distribuir.
Por ello para llevar un producto del campo a la mesa del consumidor se tienen que
conectar varias actividades económicas que se resumen en tres mercados
interconectados, el mercado al productor (que relaciona una oferta primaria con una
demanda derivada), el mercado del consumidor (que relaciona una oferta derivada con
una demanda primaria) y el mercado de la agregación de valor que incluye las cuatro
actividades básicas de la comercialización agropecuaria, espacio, tiempo, forma y
distribución.
SAGARPA CIDE 295

ADELANTADOS

Cada uno de estos mercados tiene sus particularidades para determinar sus precios
reales. Si los precios reales de cada mercado están alejados de su precio de equilibrio
ideal se provocan costos sociales elevados en todos los mercados, pero quizás el que
provoca más distorsiones, si no funciona bien, es el mercado del productor.
En realidad en el mercado del productor se tienen muchos precios, porque se

negocian directamente entre un productor primario y un intermediario (que puede ser
el acopiador, el almacenista, el bróker o el coyote). El precio que se acuerda depende
del poder de negociación de cada parte, de los costos de transacción, de la calidad de
producto, del lugar donde se va hacer la transacción, etcétera. Esto es, el precio que
se acuerda es el resultado de negociaciones entre las dos partes que toman en cuenta
cada quien su situación particular. Quizás podemos decir que hay un precio base (que
no conocemos) y a este se le agregan muchos costos (que tampoco conocemos) para
resultar en un precio real (que si conocemos) que es muy local y puntual.
El descubrir un precio de equilibrio, que esté libre de todos los costos particulares,
puede ayudar a eficientar el mercado del productor. Este precio de equilibrio puede ser
usado como referencia para fijar los precios particulares para cada región, calidad, y
circunstancias de cada negociación.
Véase para más detalle la parte teórica de este trabajo donde se describe lo que se ha
hecho y lo que se requiere para poder descubrir el precio de equilibrio eficiente.
Si hacemos uso de las más avanzadas tecnologías de la información y la

comunicación podemos tener un mercado electrónico (del productor) que permita
descubrir y determinar un precio de equilibrio sino el ideal, sí lo suficientemente
eficiente para reducir la volatilidad en la producción y acercar lo más posible al precio
de compra con el precio de venta.
Este mercado electrónico (del productor) debe tener (por lo menos al principio) la
finalidad de descubrir el precio de equilibrio eficiente y no necesariamente buscar el
intercambio de mercancías (aunque si se pueda realizar). Este mercado electrónico
para que funcione debe tener las bases siguientes:
a) Reunión virtual programada entre compradores y vendedores de un producto

primario (reunión virtual de costo casi cero).
b) Los compradores y vendedores pueden hacer libremente sus pujas (el costo de
fijar posiciones es casi cero).
c) Acceso libre a la información de las pujas y el precio determinado

(transparencia).
SAGARPA CIDE 296

ADELANTADOS

d) Acceso a la información pública del acontecer de los productos agropecuarios

(información con bajo costo).
e) Libre entrada y salida del mercado electrónico (entrar y salir debe tener bajo
costo).
f) Eliminar la información privada, cuando alguien antes de aceptar un contrato o

acuerdo sabe que no va a cumplir o va a engañar o va a defraudar (se debe
garantizar el cumplimiento de lo ofrecido).
g) El producto debe ser homogéneo, fungible e indivisible (se trata de producto

genérico).
h) La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra debe tender a ser

cero (el margen o spread debe ser mínimo).
A continuación se propone como funcionaría un mercado electrónico para descubrir el

precio de equilibrio eficiente en el mercado del productor y el reglamento que permite
que opere en forma correcta y transparente.
8.2 Formación de un mercado electrónico
Las características que debe tener el mercado electrónico son:
• El mercado electrónico es una Asociación Civil sin fines de lucro.
• El mercado electrónico estará autorizado para operar por la Secretaría de

Hacienda y Crédito Público (SHCP) y por la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV), de acuerdo a sus leyes y reglamentos.
• El mercado electrónico como Asociación Civil funcionará por tiempo indefinido

siempre y cuando mantenga su capital social.
• El mercado electrónico es un lugar virtual donde los participantes, en

representación de los miembros, fijarán el precio al que están dispuestos a
comprar y el precio al que están dispuestos a vender un producto agrícola o
pecuario homogéneo, fungible e indivisible.
• Las pujas de compra y venta se harán vía internet con un horario fijo y
programado para cada día hábil.
• Cada participante, hará una puja de compra y una puja de venta. Misma que
puede variar durante la jornada. Al final de la jornada solo debe haber una puja
SAGARPA CIDE 297

ADELANTADOS

de compra y otra de venta por participante. Si hubiera más de una puja, por
participante, se tomará la que tenga el mayor margen.
• Con el algoritmo propuesto (véase Capítulo 4 de este trabajo) se calculará el

precio de equilibrio del día. Este precio de equilibrio será la referencia para las
pujas del día siguiente hábil, salvo que el director general del mercado
electrónico decida por razones especiales que el mercado abre con un precio
distinto.
• Las pujas del día no podrán ser menores al 0.80, ni mayores al 1.20 del precio
de equilibrio del día anterior. En caso de que la puja rebase estos límites será
rechazada por sistema.
• La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra, por participante,

debe ser positiva. PV-PC>0. Si es negativa, el sistema rechaza la puja.
• Con el algoritmo propuesto (véase Capítulo 4 de este trabajo) se calcula el

monto de depósito o del retiro que se hará de la cuenta abierta de cada
miembro.
• Cada día hábil antes de abrir el mercado a las pujas, cada miembro debe tener
el saldo mínimo requerido en su cuenta abierta para poder participar.
• Por sistema, al final de la jornada, después de hacer los depósitos y los retiros
en las cuentas abiertas, se hará, si es el caso, un llamado para que el miembro
haga el depósito necesario para alcanzar el saldo mínimo requerido para poder
participar en la jornada siguiente del mercado.
• Para operar el mercado electrónico de un solo producto agrícola o ganadero se

requieren por lo menos 10 miembros (persona moral) que hagan sus pujas vía
el participante (persona física acreditado).
SAGARPA CIDE 298

ADELANTADOS

Diagrama operativo del mercado electrónico
Miembro del Miembro del Miembro del

mercado mercado mercado
Saldo de
cuenta abierta
Participante Participante Participante
registrado registrado registrado
Clave de
acceso
Pujas en pantalla
Eliminar
Entra
puja
Puja
Clave de
acceso
Depósito o retiro del día
8.3 Objetivos
Objetivo principal
El mercado electrónico tiene como finalidad descubrir y determinar un solo precio de

equilibrio para un producto primario agropecuario (mercado del productor) cada día
hábil.
Objetivos Interconectados
• El margen (Spread) entre el precio de venta (Ask Price) y el precio de compra (Bid
Price) debe tender a disminuir.
• El precio de equilibrio del mercado electrónico debe ser la referencia para

determinar los precios reales.
• La volatilidad de los precios reales debe tender a disminuir.
8.4 Miembros elegibles
Los miembros elegibles para formar y participar en el mercado electrónico deben

cumplir los requisitos siguientes:
• Ser una persona moral con una o varias de las características que se señalan:
SAGARPA CIDE 299

ADELANTADOS

Ser persona moral involucrada en la producción, acopio, almacenaje,

transformación o distribución de uno o varios productos agrícolas y
ganaderos.
Ser persona moral involucrada en el financiamiento formal de la producción

de uno o varios productos agrícolas o ganaderos.
Ser persona moral involucrada en la asistencia, organización o capacitación

a productores de productos agrícolas y ganaderos.
• Adquirir una acción de participación en el mercado electrónico. El precio de la

acción será fijada por la asamblea de miembros.
• Tener una cuenta abierta para depósito y retiros diarios por parte del administrador
del mercado electrónico. Mantener el saldo mínimo que fije la asamblea de
miembros para poder operar cada día hábil.
• Contar con el equipo electrónico necesarios para participar en el mercado

electrónico.
8.4.1 Derechos de los miembros
• Participar en la asamblea de miembros con derecho a voz y un voto.
• Nombrar un participante que pueda, a su nombre, hacer las pujas del día.
• Promoverse si así lo desea, como miembro del mercado electrónico, como

formador de mercado o como partice en la fijación de precios
• Accesar a la información pública que se tenga disponible (a través de “links”) en

la página del mercado electrónico.
• Accesar a las redes de Facebook o Twitter que para el caso se tengan con
funcionarios públicos, diputados, senadores, empresas, académicos y público
que el director general considere útil que participe en estas redes sociales.
• Solicitar a la coordinación de arbitraje aclaraciones correspondientes.
• Presentar iniciativas de reglamentación a la asamblea para el mejoramiento del

funcionamiento del mercado.
• Proponer los parámetros con los que se va a operar el mercado electrónico.

Características del producto, precio máximo de venta, precio mínimo de compra,
margen máximo, margen mínimo, saldo mínimo en la cuenta abierta.
• Aprobar el despacho que va a realizar los arbitrajes.

SAGARPA CIDE 300

ADELANTADOS

8.4.2 Obligaciones de los miembros
• Nombrar un representante para asistir a las asambleas.
• Mantener el saldo mínimo en la cuenta abierta para poder operar en el mercado

electrónico.
• Participar con pujas de compra y venta todos los días hábiles en que el mercado
opere.
• Reportar inconsistencias en la operación del mercado electrónico.
• Avisar con 2 meses de anticipación su retiro voluntario del mercado electrónico.
• Conducirse con honradez y transparencia.
8.5 Acerca del participante
• Es una persona física que representa a un miembro del mercado.
• Está autorizado para hacer y retirar pujas de precios.
• Está autorizado para accesar al sistema de información pública de la página del

• Está autorizado para consultar y operar la cuenta abierta.
• Está autorizado para participar en la red de Facebook y Twitter que el mercado

electrónico establezca para intercambiar opiniones con funcionarios públicos,
diputados, senadores, empresas, académicos y público que el director general
considere útil que participe.
8.6 La asamblea general de miembros del mercado electrónico
• Será convocada por el director general por lo menos una vez al mes y podrá ser
virtual.
• Podrá nombrar, remover, aceptar en su caso la renuncia del director general y

de los coordinadores.
• Aceptará, rechazará o condicionará la entrada de nuevos miembros y el precio

de la acción.
SAGARPA CIDE 301

ADELANTADOS

• Aprobará las modificaciones al reglamento del mercado electrónico que

considere necesarias.
• Autorizará los productos agropecuarios que se van a entrar en el mercado

electrónico.
• Determinará, a propuesta del director general, el saldo mínimo que se debe

tener en las cuentas abiertas.
• Autorizará el organigrama y los sueldos de las personas que van a administrar y

operar el mercado electrónico.
• Autorizará la inversión necesaria para que opere el mercado electrónico.
• Autorizará los parámetros con los que va a operar el mercado. Características

del producto, precio máximo de venta, precio mínimo de compra, margen
máximo, margen mínimo, saldo mínimo de la cuenta abierta y los que proponga
el director general.
• Autorizará el presupuesto anual con el que opera el mercado electrónico.
• La asamblea dará por autorizada una propuesta cuando la votación a favor sea
del 50% más uno de los miembros.
• Modificar, ratificar o anular las decisiones del comité de sanciones y

disciplinario.
El organigrama para operar el mercado electrónico será aprobado y modificado por la

asamblea de miembros. El organigrama propuesto es:
Diagrama 8.1. Organización y operativa del mercado electrónico
SAGARPA CIDE 302

ADELANTADOS

Arbitraje
Precio de Sistema de
equilibrio compensación
8.7 Del director general
Será nombrado por la asamblea de miembros.
• Debe tener experiencia en la operación de bolsas.
• Debe tener menos de 60 años al ser contratado.
• El nombramiento es por tiempo indefinido, pero solo podrá ejercer sus funciones
hasta llegar a la edad de 65 años o sea removido del cargo por la asamblea.
8.7.1 Derechos del director general
• Presidirá la asamblea general de miembros.
• Sera el presidente del comité de sanciones y disciplinario
• Propondrá a la asamblea la inversión, presupuesto anual, organigrama y

sueldos para operar el mercado electrónico.
• Propondrá a la asamblea las modificaciones al reglamento.
• Propondrá a la asamblea a los coordinadores jurídico, operativo-computacional

y administrativo-contable.
• Convocará a la asamblea de miembros una vez al mes. La reunión puede ser

virtual, vía internet con audio y visual.
SAGARPA CIDE 303

ADELANTADOS

• Propondrá a la asamblea de miembros los productos agrícolas y ganaderos que

entran en el mercado electrónico.
8.7.2 Obligaciones del director general
• Convocar a las reuniones de asamblea.
• Promover el servicio del mercado electrónico entre posibles miembros.
• Conseguir la información pública que debe tener la página web del mercado.
• Formar las redes de Facebook y Twitter que permita a los miembros del
mercado electrónico, comunicarse con las personas que se considere aportan a
tener mejor información o que tenga poder de decisiones en el sector
agropecuario.
• Asegurarse del funcionamiento correcto del mercado electrónico.
• Asegurarse de que se tenga un precio de equilibrio cada día hábil para cada
producto seleccionado y se hagan los depósitos y retiros en las cuentas
abiertas.
• Asegurarse de que el saldo mínimo en cada cuenta abierta, sea el requerido

para garantizar que los retiros pueden cubrir los depósitos del día.
• Dar a la asamblea un informe semestral de que está operando el mercado

electrónico.
8.8 Del coordinador jurídico
• Deberá tener estudios de licenciatura o superiores en derecho (titulado), deberá

tener menos de 60 años de edad a la contratación y se le retira cuando cumpla
65 años.
• Será propuesto por el director general a la asamblea general.
8.8.1 Derechos del coordinador jurídico
• Proponer a la dirección general las modificaciones al presente reglamento.
• Subcontratar a despachos jurídicos para apoyarse según el caso.
• Sera miembro del comité de sanciones y disciplinario y tendrá derecho a voy

voto.
SAGARPA CIDE 304

ADELANTADOS

8.8.2 Obligaciones del coordinador jurídico
• Tramitar los permisos correspondientes para el funcionamiento del mercado

electrónico como Asociación Civil sin fines de lucro ante la Secretaria de
Hacienda y Crédito Público y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
• Mantener actualizada y alineada la presente reglamentación con las

disposiciones que emita la Secretaria de Hacienda y Crédito Público, la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores, como las relacionadas con la Ley
Federal del Trabajo y del Seguro Social.
• Mantener informado al Director general de los cambios en las leyes y

reglamentos que se relacionen con la operación del mercado electrónico y su
personal.
• Proponer los tipos de contratos que se deben tener para operar en forma
transparente, segura y expedita el mercado electrónico.
• Proponer, junto con el coordinador administrativo y contable, al director general,

el trato fiscal que deben tener los depósitos a la cuenta abierta.
8.9 Del coordinador operativo y computacional
• Deberá tener estudios de licenciatura o superiores en economía y estar titulado.
• Debe tener menos de 60 años de edad al ser contratado y se retira a los 65

años de edad.
• Debe tener conocimientos de cómputo, elaboración de páginas WEB, formación

y administración de redes como Facebook y Twitter.
• Será propuesto por el Director general a la asamblea.
8.9.1 Derechos de coordinador operativo y computacional
• Proponer al Director general el equipo y programas de cómputo que mantengan

y garanticen el correcto funcionamiento del mercado electrónico.
• Proponer al Director general la página WEB y los programas de seguridad que

permitan operar el mercado electrónico con garantías suficientes para dar
acceso diario a los participantes y evitar que se introduzcan terceros (Hackers,
virus).
SAGARPA CIDE 305

ADELANTADOS

• Proponer al Director general los enlaces (links) necesarios para dar acceso a la
información pública a todos los participantes.
• Proponer al Director general los sistemas de Facebook y Twitter que permitan a

los participantes, intercambiar comunicación con los funcionarios públicos,
diputados, senadores, empresas, académicos y público que esté relacionado
con los productos agrícolas y ganaderos.

voto.
8.9.2 Obligaciones del coordinador operativo y computacional
• Es su responsabilidad que los sistemas de cómputo y los algoritmos estén en

servicio constante.
• Debe revisar las pujas, los precios de equilibrio, los márgenes (Spread), para
encontrar tendencias que se pondrán a disposición de los participantes (análisis
econométrico).
• Deberá avisar al Director general si se presentan anomalías en las pujas para

decidir si sigue funcionando en mercado hasta el cierre o si se suspenden las
pujas por 15 minutos o bien si se cierra anticipadamente el mercado hasta el día
hábil siguiente.
• Deberá mantener actualizada la información a la que deben tener acceso los

miembros y los participantes del mercado electrónico.
8.10 Del coordinador administrativo y contable
• Deberá tener estudios de licenciatura o superior en contabilidad y estar titulado.
• Deberá tener conocimiento en manejo de programas electrónicos de

contabilidad y administración.
• Deberá tener menos de 60 años al ser contratado y se le retira a los 65 años de

edad.
• Será propuesto por el Director general a la asamblea.
SAGARPA CIDE 306

ADELANTADOS

8.10.1 Derechos del coordinador administrativo y contable
• Proponer al director general, el equipo y los programas de cómputo que

permitan el manejo de las cuentas abiertas, para poder hacer los depósitos y
retiros diarios y monitorear el saldo mínimo.
• Proponer junto con el coordinador jurídico, al director general, los contratos que
permitan el manejo de las cuentas abiertas.
• Proponer modificaciones al algoritmo que calcula los depósitos y retiros como el

saldo mínimo requerido.
• Proponer al director general las modificaciones que se deban hacer a este

reglamento.

voto.
8.10.2 Obligaciones del coordinador administrativo y contable
• Mantener el correcto funcionamiento del algoritmo que calcula los depósitos y

retiros de las cuentas abiertas de los miembros.
• Asegurarse que las cuentas abiertas tengan saldo suficiente para hacer los
retiros los días que opere el mercado electrónico.
• Asegurase e informar al Director general de aquel miembro que no tiene saldo

mínimo y por lo tanto no puede participar en la jornada del mercado electrónico.
• Manejar el capital inicial (de venta de acciones) y las cuotas anuales para cubrir
la inversión y el gasto corriente del mercado electrónico.
• Mantener una plantilla de empleados e infraestructura mínima. La comunicación

con el personal y la operación del mercado electrónico es básicamente virtual y
apoyada con terceros (Outsourcing).
• Proponer junto con el coordinador jurídico, al director general, el tratamiento

fiscal a los depósitos en la cuenta abierta.
8.11 Acerca del producto agrícola y ganadero
El producto agrícola y ganadero que se va a considerar en el mercado electrónico para

descubrir el precio de equilibrio eficiente debe tener las características siguientes:
SAGARPA CIDE 307

ADELANTADOS

• Debe ser de consumo diario (No entran los de consumo puntual, por ejemplo
flores).
• Debe ser demandado por acopiadores, almacenes, agroindustrias, centrales de

abasto y supermercados. (No entran los productos que están verticalmente
integrados, como leche y huevo).
• Debe ser genérico. (No debe ser un producto diferenciado por marca,
tecnología, como orgánicos, regionales, etcétera).
• Debe ser de fácil parametrización como es tamaño, color, sabor, humedad,

daño, temperatura, medida, empaque, etcétera
• Debe ser comercializado físicamente en lugares reconocidos como centrales de

abasto.
• Deber ser de producción nacional (mayoritaria se acepta), con un mínimo de

importación (por ejemplo, el maíz amarillo no entra por ser de alta importación,
pero el maíz blanco si entra porque es de baja importación).
• La producción debe ser de volumen económico significativo. (No deben entrar

hortalizas o frutas de reducida importancia económica como rábano, epazote,
etcétera).
• En su producción y comercialización deben haber por lo menos 10 empresas

que operen independientemente.
• No estar cotizando en bolsas agropecuarias. (No entra el maíz amarillo, el trigo,

la soya, el café, azúcar, leche en polvo y otros que se cotizan en bolsa).
Los productos, que por el momento reúnen estas características son:
Hortalizas Jitomate, cebolla, papa, zanahoria

Frutas Naranja, limón, plátano, aguacate
Granos Maíz blanco, sorgo, frijol
Ganadero Becerros, puercos, pollos
8.12 La operación del mercado electrónico
• El mercado electrónico abre a las 9:00 de la mañana y cierra a las 9:30 de la

mañana de todos los días hábiles.
SAGARPA CIDE 308

ADELANTADOS

• El participante puede checar desde las 10 de la mañana su cuenta abierta para

asegurarse que cumple con el requisito de saldo mínimo para poder participar
en la jornada del día siguiente.
• El participante tienen una clave única para accesar a la página de información, a

su cuenta abierta y al formato para hacer sus pujas de precio de compra y
precio de venta.
• El participante puede cancelar y rectificar su puja una sola vez por jornada.
• El participante tiene que hacer sus pujas diariamente.
8.12.1 Pasos a seguir para operar en el mercado electrónico
1. Introducir su clave de usuario y contraseña única.

Usuario Contraseña
Brambila ********
2. Revisar la información relevante del día
3. Llenar el formato de participación, observando los parámetros que condicionan las

pujas. Precio máximo de venta, precio mínimo de compra, margen máximo, margen
mínimo.
>10% de
precio de
Clave de <30% del
Precio de Precio de Compra Precio de
participa Margen PE dìa Límites del día
compra venta maximo equilibrio
nte anterior
del día
anterior
Ciega $6,000.00 Día anterior Compra Venta
$5,000.00 $4,000.00 $6,000.00
Z1 5240 5800 560 600 1500
4. El mercado abre a las 9:00 horas de la mañana del día hábil.
5. Fijar precio de compra y venta.
6. Hacer “click” donde dice aceptar puja.
7. Se puede cancelar la puja y rectificar una sola vez por jornada.

SAGARPA CIDE 309

ADELANTADOS

8. El mercado cierra a las 9:30 horas del día hábil.
9. Checar a partir de las 9:31 de la mañana el precio de equilibrio del día

(generalmente será el precio que define los parámetros del día siguiente).
10. Checar a partir de las 10:00 horas de la mañana su cuenta abierta para conocer el
depósito o retiro que le corresponde a cada miembro.
11. Checar a partir de las 10:00 horas de la mañana que se tenga el saldo mínimo para
poder participar en la jornada siguiente. En caso de tener un llamado para
depositar en su cuenta abierta para alcanzar el saldo mínimo requerido, hacerlo
antes de las 8:30 de la mañana de la jornada siguiente.
12. El coordinador operativo y de cómputo tiene la obligación de mantener funcionando

correctamente el mercado electrónico, por lo que si algún participante tiene algún
comentario pueda dirigirlo al correo electrónico que se tiene abierto para el caso.
13. El algoritmo para calcular el precio de equilibrio estará disponible en la página web
del mercado electrónico.
14. La operación de la compensación:
a) Los algoritmos para calcular depósitos y retiros de cada participante estarán

disponibles en la página web del mercado electrónico.
b) El saldo total de la suma de todas las cuentas abiertas se mantienen

constante, porque los depósitos y retiros suman cero.
c) El participante debe checar al final de la jornada que tiene el saldo mínimo

requerido para participar en la siguiente jornada.
d) El participante debe hacer los depósitos necesarios para tener el saldo

mínimo requerido antes de las 8:30 de la mañana del día de la jornada.
e) El participante puede hacer retiros de su cuenta abierta por el monto que

rebase el saldo inicial requerido.
f) El participante tiene el derecho de pedir aclaraciones de los movimientos de

su cuenta al coordinador administrativo y contable y en su caso el miembro
puede solicitar arbitraje.
8.13 Los indicadores de gestión
El mercado electrónico debe tener algunos indicadores que señalan si se va

cumpliendo las expectativas. Se proponen tres paquetes de indicadores.
SAGARPA CIDE 310

ADELANTADOS

8.13.1 Indicadores de expansión.
• El número de miembros por producto debe ser máximo de 10
• El número de productos agrícolas y ganaderos debe ser mínimo 5.
• Se debe tener una masa crítica de usuarios diarios de la información de la

página web del mercado electrónico.
• Se debe tener una masa crítica de usuarios diarios de la red de Facebook y de

Twitter del mercado electrónico.
8.13.1.1 Indicadores de operación
• El precio de equilibrio del mercado electrónico debe tener menos volatilidad que
el precio real.
• El margen entre el precio de venta y el precio de compra debe ser menor al del
mercado real.
• El precio de equilibrio debe ser usado como referencia para los productos
diferenciados.
• El margen debe tener un coeficiente de variación de entre 0.25 y 0.50 .
8.14 Indicadores para los participantes
• Índice de actividad; que consiste en medir su participación diaria y en su

momento medir el volumen que maneja (IA).
• Índice de concentración (IC) ; consiste en medir cuantos participantes manejan

que porcentaje del volumen del mercado.
Índice de Herfindahl
Dónde:
SAGARPA CIDE 311

ADELANTADOS

• Índice de rendimiento (IR); consiste en medir que tanta actividad ha tenido el

participante sumando sus depósitos y estando sus retiros.
Dónde: IA=Índice de actividad
• Índice de eficiencia (IE); que consiste en medir que tan cerca están sus pujas de
precio de equilibrio.
8.15 Los radares de gestión
Cada paquete de índice se puede graficar en los “Radares de desempeño”. El margen

externo de radar marca el cumplimiento ideal. Si la línea de desempeño se acerca al
centro del radar significa un pobre desempeño.
Gráfica 8.1. Radar de indicadores de expansión del mercado electrónico.
SAGARPA CIDE 312

ADELANTADOS

Nota: Por ejemplo, este radar señala que se está bajo en el número de productos y se
está avanzando en el número de usuarios de Facebook y Twitter.
Gráfica 8.2. Radar de indicadores de operación del mercado electrónico
Nota: El radar señala que el precio de equilibrio no se está usando como referencia y
que la dispersión de los márgenes está fuera del rango de .
Gráfica 8.3. Radar de indicadores para los participantes
SAGARPA CIDE 313

ADELANTADOS

Nota: El radar señala que hay un bajo índice de concentración en el mercado

electrónico.
_________________________________.____________________________
Este reglamento solo puede ser aprobado y modificado por la Asamblea de miembros
del mercado electrónico.
9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
SAGARPA CIDE 314

ADELANTADOS

9.1 Recomendaciones
En el corto plazo:
Se recomienda empezar a platicar con los principales comercializadores, los grandes

compradores y los principales productores el concepto del fix, para ver si están
interesados, se recomienda empezar con el maíz blanco referido en pesos y
toneladas, el frijol, chile verde y aguacate y las hortalizas jitomate y pepino. Si
después de las reuniones lideradas por Sagarpa tienen éxito, se pasaría a la segunda
etapa.
La segunda etapa se contrataría al fideicomiso para que administre el fix de acuerdo a

las reglas de la parte c de este trabajo, el fiduciario tendría que elaborar el software del
fix y las medidas de seguridad como sería las claves de entrada, las firmas
electrónicas. Sagarpa tiene que elaborar el contrato del fideicomiso y el contrato de los
participantes(los formadores de mercado) de acuerdo a lo propuesto en la parte c. Una
vez concluido con esta etapa de formalización se pasaría a una tercera etapa.
La tercera etapa consiste en verificar que los formadores de mercado se puedan

comunicar vía internet con el fiduciario, que las medidas de seguridad estén
implantadas, que el cálculo del fix y los premios y las penalizaciones estén bien
calculados y que los formadores de mercado estén capacitados para realizar las pujas
de acuerdo a las reglas. Se recomienda 15 días para hacer las pruebas para que los
formadores de mercado tengan experiencia antes de empezar formalmente.
En el mediano plazo seria conveniente
La cuarta etapa sería empezar formalmente el fix. Se recomienda que un año después
de haber iniciado el fix hacer una evaluación, si la evaluación es positiva , cuestionarse
si es necesaria la entrega física de los productos, si se concluye que si, se tendría que
ver los almacenes de entrega, premios o castigos por calidades y los laboratorios
certificadores y se empezaría la quinta etapa.
La quinta etapa sería el fix con entrega física, al año se evaluaría el funcionamiento de
la entrega física si es positiva, se podría evaluar si los formadores de mercado
quisieran hacer pujas de múltiplos de la cantidad acordada, como es el caso de la TIE,
si es así se empezaría la sexta etapa.
El fix con entrega física con pujas de múltiplos.
La última etapa sería ya un mercado de físicos formal donde los formadores de

mercado deberían estar cotizando en todo momento, un año después de la sexta
etapa.
SAGARPA CIDE 315

ADELANTADOS

9.2 Conclusiones
En las conclusiones de la primera sección, se revisaron las dificultades de los

mercados de productos agrícolas por la lejanía entre los productores y el consumidor
final, muchos de los productos agrícolas son insumos para la agroindustria y los
consumidores los consumen muy trasformados y se concluyó que solamente
estudiaríamos el mercado llamado de los productores, entre los productores,
comercializadores y la agroindustria.
Se observó que los mercados en México son locales y que los precios que se realizan
las transacciones son pocos conocidos y están por lo general fuera del precio ideal,
por todas las fricciones existentes: falta de conocimiento, poder monopólico, costos de
transporte, subsidios.
También estudiamos que condiciones deberían tener los mercados para que sus
precios fueran los ideales y concluimos que los mercados electrónicos podrían eliminar
algunas de las fricciones.
En esta sección revisamos los mercados electrónicos, en donde la mayoría de los

casos estudiados, ponen en contacto a los compradores y vendedores, pero no
intervienen en la operación y no toman ninguna responsabilidad en la transacción. Otra
característica de los mercados estudiados, es que no publican los precios reales de las
transacciones que se realizaron.
De la revisión de la situación actual de los mercados en México, para los principales

productos agrícolas, encontramos que no existe un mercado de físicos y también
observamos que en algunos de ellos hay muchas variedades y calidades, por lo que
no se puede considerar que existan productos homogéneos en muchos de éstos
mercados.
Por lo que llegamos a la conclusión que establecer un mercado de físicos en México,

que sería muy costo y tomaría mucho tiempo en instrumentarlo y sería mejor
establecer un “FIX” para cada producto imitando al Banco de México cuando lo
estableció para el tipo de cambio y la TIIE, que han resultado muy exitosos,
prácticamente todas las operaciones crediticias a tasa variable utilizan la TIIE y
muchas operaciones en donde hay que liquidar dólares a pesos utilizan el Fix. Por lo
que concluimos que era más importante tener un precio de referencia en el corto plazo
que un mercado de físicos en el muy largo plazo. También concluimos que los
formadores de mercado en su contexto tradicional no tenía sentido por no haber un
mercado formal y que llamaríamos a los que participaran en el Fix los formadores de
mercado.
SAGARPA CIDE 316

ADELANTADOS

En ésta sección llegamos a la conclusión que para animar a los comercializadores,

bodegueros y otros participantes que participen en Fix había que mantener las reglas
y los costos operativos lo más bajos posibles.
También en esta sección se presentan las reglas y condiciones necesarias para la

operación del Fix propuesto. Dentro de las reglas se marcan las funciones, algoritmos
para calcular los precios generados por las subastas y otros detalles de la
implementación.
Finalmente se puede mencionar, que faltaría complementar el presente estudio de los

formadores de mercado (Fix), porque no era el propósito del trabajo, un estudio de
campo para ver en que mercados los participantes están interesados en participar en
el Fix.
SAGARPA CIDE 317

ADELANTADOS

D) INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES
1. IDENTIFICACIÓN Y SELECCIÓN DE ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO

QUE PUEDEN CUMPLIR COMO PUNTOS DE ENTREGA
De acuerdo con el COLPOS México cuenta con importantes empresas

comercializadoras de granos y oleaginosas, entre las cuales se encuentran Cargill de
México5 que inició formalmente sus operaciones en 1972, enfocada principalmente a la
comercialización, importación y exportación de productos agropecuarios como: sorgo
nacional e importado, maíz amarillo, maíz blanco, maíz quebrado, trigos duros,
panificables, cristalinos nacionales e importados, pasta de soya, producida en México
o importada de Cargill EUA; cascarilla de arroz, salvado de trigo, pellets de pulpa
cítrica, pasta de girasol, etc. (bajo el nombre de by-products), de alta calidad y de
varios orígenes.
Cuentan con diferentes almacenes o plantas como Terminal Granalera de Veracruz,

Planta Poncitlán, Jalisco, la Piedad Michoacán, San Juan de los Lagos, Jalisco y
Altamira Tamaulipas y otros puertos Mexicanos para bajar costos de comercialización.
El Grupo MASECA o GRUMA6 se considera líder mundial en la producción y

comercialización de harina de maíz y tortilla, con operaciones en México, Estados
Unidos, Centro América, Venezuela, Paraguay, Europa, Oceanía y Asia. La Compañía
inició sus operaciones en México en 1949 con el objetivo básico de modernizar la
industria más antigua y tradicional del país: la producción de masa y tortilla, actividad
de gran importancia económica y social en México.
A principios de los años setenta, GRUMA incursionó en el mercado de Costa Rica. En

1976 llegó a Estados Unidos, logrando desde entonces un crecimiento sostenido en
ventas, lo que le ha permitido convertirse en líder mundial en la producción de tortillas
y harina de maíz. Cuenta con varias plantas molineras de trigo en Cd. Juárez, Chih,
Cd. Obregon, Son, Celaya, Gto, Gómez Palacio, Dgo, Hermosillo, Son, La Paz, B.C.,
Monterrey, N.L., Naucalpan, Edo de Méx., Puebla, Pue.
Comercializadora PORTIMEX, S.A. de C.V. está considerado como el tercer

distribuidor de maíz blanco a nivel nacional, con presencia en la zona centro-sur del
país.
SAGARPA CIDE 318

ADELANTADOS

Suministros de Maíz de Mayab S.A. de C.V., SUMASA7, abastece a los industriales de

la tortilla en el sureste de México, con depósitos de granos en los estados de Tabasco,
Chiapas, Campeche y Yucatán.
Las Industrias del Maíz Puebla, S.A. de C.V., es una empresa dedicada a la
manufactura y comercialización de masa y tortilla.
Almacenes identificados de los ALMACENES CAPACIDAD
principales grupos (Cantidad) (Toneladas)
comercializadores de granos
EMPRESA DE SERVICIOS
GARGILL DE MÉXICO 26 702,500
GRUMA (PROPIO) 18 493,500
NO PROPIO 324 3,878,500
TOTAL 342 4,372,000
INDUSTRIAS DEL 14 1,570
MAÍZ PUEBLA, S.A. DE
C.V
NO PROPIO 1 80,000
TOTAL 15 81,570
PORTIMEX 13 1,315,000
SUMASA 21 128,820
Total 417 6,599,890
Son estos grupos con los que habrá que concertar la entrega física de los productos
cuando los contratos se dejen llegar a vencimiento.
La mayor parte de los almacenes se concentran en once entidades del país

(Tamaulipas, Jalisco, Chiapas, Nuevo León, Sinaloa, Michoacán, Durango, Hidalgo,
Zacatecas, Sonora y Tlaxcala) y representan el 82% del total de almacenes. Esta
distribución obedece principalmente a que en estos estados se concentra la
producción de granos y oleaginosas.
En cuanto a la capacidad instalada reportada nacional de 25,503,241 de toneladas,

destacan los estados de Tamaulipas (24%), Sonora (19%), Sinaloa (17%), Jalisco
(16%), Michoacán (5%) y Chiapas (3%).
Con respecto a la capacidad de almacenamiento, el 31% del total reportado posee una
capacidad menor a las 1, 500 toneladas, 21 % posee una capacidad de 1,500 a 5,000
toneladas, 13% de 5,000 a 13,000 toneladas, 10% de 13,000 a 32,300 toneladas y
sólo un 6% posee una capacidad mayor a las 32,300 toneladas. Sin embargo este
último 6% puede almacenar poco más 11.6 millones de toneladas y representa el
46%de la capacidad total de almacenamiento reportada, en tanto que el 31% del total
SAGARPA CIDE 319

ADELANTADOS

de almacenes únicamente puede almacenar 701.7 miles de toneladas que representan

únicamente el 3% de la capacidad total de almacenamiento.
SAGARPA CIDE 320

ADELANTADOS

2. ANÁLISIS DE LA INTERVENCIÓN DE MERCADO Y LOS DISTINTOS INTENTOS

PREVIOS DE MODERNIZACIÓN. ANÁLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA
MERCADOS AUTORREGULADOS, CON INTERVENCIÓN
A finales de los años ’80 se empezó a vislumbrar la necesidad de desregular y abrir

nuestro mercado agropecuario industrial, por las
tendencias Mundiales que así lo venían apuntando,
con la transformación del GATT en la ORGANIZACIÓN
MUNDIAL DE COMERCIO y la necesidad de los
participantes en esta organización por buscar mayor
competitividad y acceso a otros mercados y
financiamiento para el desarrollo.
En 1987 se hizo la primera presentación sería a Funcionarios Públicos de Banco de

México, SHCP, Secretaria de Comercio y Secretaria de Agricultura, precisamente para
buscar apoyo y demostrar hacía donde iban las señales de comportamiento comercial
en el mundo, pensando en todo lo que México tendría que hacer, pensando que entre
otras muchas era desarrollar un mercado que permitiera la transferencia de riesgo en
precio a los participantes de este Sector.
2.1 EN EL AÑO DE 1988
Desde el inicio de la Administración Pública del Lic. Carlos Salinas se veía claramente
una posición con respecto a donde México debería de dirigirse en materia comercial y
agropecuaria, con respecto al mundo.
En el primer caso la Secretaria de Comercio se abocó, entre otras de sus funciones, a

iniciar las negociaciones con los Estados Unidos de América y Canadá para la
creación de una zona libre al comercio por medio de la creación de un Tratado
Comercial.
Este trabajo tomo todo el sexenio de ese Gobierno para lograr que fuese ratificado en
todos los países por sus respectivos Congresos y firmado por los Ejecutivos de los
mismos. Con esto se crearon bases sólidas para el intercambio comercial de toda las
Actividades Económicas del país.
En 1991 se creó ASERCA (Apoyos y Servicios a la Comercialización Agropecuaria)

cuya finalidad principal era ir creando las circunstancias en los mercados
agropecuarios a una apertura comercial y de precios salvo en maíz y frijol.
SAGARPA CIDE 321

ADELANTADOS

Se fueron depurando y liberando las Cadenas Productivas, en productividad,

competitividad, asimetrías entre mercado nacional e internacional.
Se establecieron programas de conversión a cultivos donde podíamos ser más

competitivos al momento de la apertura comercial, se esbozó nuevamente la
necesidad de crear un mercado de mercaderías de futuros que coadyuvara al
desarrollo ordenado del comercio interno y estuviese listo hacía la apertura comercial.
Hubo cambios profundos en la Legislación con respecto a la propiedad ejidal en

Artículo 27 Constitucional, la Ley de Aguas, la Ley Forestal, varios Reglamentos se
modificaron, todo encaminado a prepararnos para una mayor competitividad con los
que serían nuestros socios comerciales Estados Unidos y Canadá.
Se llevó al Decreto de creación de ASERCA y la formación de una Bolsa Agropecuaria

de Futuros.
2.1.1 Intentos previos en México para la implementación de una Bolsa Agro-

Alimentaria de físicos.
ASERCA desarrollo todo lo necesario para implementar una Bolsa Agropecuaria en

México incluyendo desde contratos, establecimiento de calidad por producto (maíz,
trigo y sorgo), puntos de entrega y su adecuada interrelación con la Bolsa de Futuros
de Chicago, por la inminente firma del Tratado de Libre Comercio de Norte América
que nos llevaría una apertura total del sector en distintos tiempos, pero en su totalidad
a los 15 años.
Este proyecto estaba inscrito en el Decreto de creación de ASERCA, como organismo

descentralizado del Gobierno Federal, justamente para lograr su consecución y
operación con lo cual se enviarían señales de certidumbre en precios de indiferencia,
puntos de entrega, y por supuesto tendría su Cámara de Compensación y Liquidación
exactamente igual a la existente en la Bolsa de Chicago.
Por razones de tiempos en las metas del Plan Nacional de Desarrollo 1988 a 1994 la
Presidencia de la Republica tomo la decisión a finales de 1993 de dar prioridad a la
puesta en marcha del programa PROCAMPO relegando para mejores tiempos y otras
circunstancias la implementación de la mencionada Bolsa.
SAGARPA CIDE 322

ADELANTADOS

Independientemente a lo anterior por acuerdo con la Secretaria de Comercio, se le

solicito a ASERCA la creación de la Bolsa de Físicos de Azúcar para generar algo de
información de mercado real en materia de precios, donde se ofertaba y demandaba
azúcar, calidad de azúcar y otros.
Su funcionamiento fue muy precario debido a que la participación de todos los que
formaban el mercado azucarero no formó parte de él.
El FORMA (Fideicomiso Ordenador del Mercado Azucarero) lo gestionaban los

ingenios los que solo era una parte del mercado y no participaban o cruzaban
operaciones con compradores, por tanto la formación de precios no existió y fue
desapareciendo.
Es importante decir que tampoco coadyuvo a su funcionamiento o eventual éxito como

bolsa de físicos de azúcar, la no modificación en nada la relación cañeros con
ingenios, lo que como sabemos es todavía hoy una distorsión muy importante en
materia de precios al consumidor porque se paga la caña de azúcar a niveles
elevados. Así mismo el contrato Ley con los obreros no facilita la operación de los
ingenios de manera elástica y competitiva.
Así como fue el cierre de CONASUPO, la privatización de ANDSA, BORUCONSA, la

venta de Ferrocarriles Nacionales, la creación de AGROASEMEX como aseguradora
agrícola en coaseguros y diversas actividades del Sector Agropecuario en donde el
Gobierno participaba fueron marcando la pauta hacía donde se quería avanzar.
ASERCA fue un facilitador para que la comercialización de cosechas nacionales se

diera en condiciones iguales, por lo que se creó el precio de indiferencia. Esté permitió
a los productores nacionales ofrecer sus productos en zonas consumidoras al mismo
precio que producto importado si contaba con la misma calidad.
De existir alguna asimetría importante en la transición del proceso de un mercado

totalmente cerrado a uno abierto con nuestros futuros socios comerciales Estados
Unidos y Canadá, se daban apoyos a determinados productos y se tipificaba mediante
el uso del precio objetivo, sin olvidar el precio de indiferencia como ancla para no caer
en distorsiones de precios irreversibles más adelante.
ASERCA desarrollo en esa época programas de cobertura para facilitar la

comercialización de productos, trasferir el riesgo en precio y la formación de los
mismos en nuestro mercado nacional.
SAGARPA CIDE 323

ADELANTADOS

2.2 PRECIOS DE INDIFERENCIA

PIZP: Precio de Indiferencia en Zona de Producción
PIZC: Precio de Indiferencia en Zona de Consumo
PIZC = PBF + BI + CI + FI
Donde:
PBF: Precio en Bolsa de Futuros para el vencimiento posterior a la fecha de cosecha
(Ejemplo: CBOT para Maíz Amarillo y Sorgo).
BI: Base internacional, compuesto por la base en punto de embarque, como Golfo y
Kansas más flete a frontera, que puede ser marítimo (buque 25,000 ton), ferroviario
(Ponderado 1-25 carros y mayor a 75) o autotransporte. Fuente: Reuters y USDA.
CI: Costo de Internación (Costo de seguros, aduanales, financieros y de maniobras en
frontera)
FI: Flete de Internación (Costo de ferrocarril o autotransporte de frontera a zona de
consumo).
Fuente: Tarifas de ferrocarril publicadas (ponderado de 1-25 carros y mayor a 75
carros, según disponibilidad de infraestructura)
Se ofrecieron a los participantes la posibilidad de estar cubiertos del riesgo en precio, a

través de ASERCA como único vendedor en Chicago con la utilización de futuros,
poniendo márgenes, Swaps y Opciones donde la prima se descontaba del
PROCAMPO a los participantes principalmente en algodón.
Funcionó de manera suficiente y facilitó la comercialización de nuestra producción a

llegar a los mercados de consumo.
También en SAGARPA con el apoyo de ASERCA se instrumentó PROCAMPO, que

fue el primer subsidio de carácter o calificación verde en la Organización Mundial de
Comercio donde hasta ese momento la mayoría de países miembros tenían subsidios
ámbar o rojos.
SAGARPA CIDE 324

ADELANTADOS

MAIZ AMARILLLO CHICAGO 04‐oct‐11 Los subsidios ámbar o rojos

eran aquellos en los que los
04‐oct‐11 04‐oct‐11 Gobiernos con sus apoyos
futuro diciembre 2011 6.0550 dlls. / bushel futuro julio 2011 6.3000 dlls. / bushel influían de alguna manera en
base internacional 1.3700 dlls. / bushel base internacional 1.3700 dlls. / bushel la decisión de siembra de los
dlls. / bushel en D.F. 7.4250 dlls. / bushel dlls. / bushel en D.F. 7.6700 dlls. / bushel productores, distorsionando
oferta, precios, inversión y
factor conversión 39.36748 factor conversión 39.36748
otras etapas de la cadena
precio D.F. 292.30 dlls. / tm. precio D.F. 301.95 dlls. / tm. productiva, generando
tipo de cambio 13.60 tipo de cambio 13.60 distorsiones competitivas
asimétricas entre países
precio D.F. 3,975.33 pesos / tm. precio D.F. 4,106.50 pesos / tm.
enormes.
base a zona productora 400.00 pesos / tm. base a zona productora 400.00 pesos / tm.
precio zona productora 3,575.33 pesos / tm. precio zona productora 3,706.50 pesos / tm.
premio calidad / maíz blanco 1.20 % premio calidad / maíz blanco 1.20 %
precio final zona productora 4,290.39 pesos / tm. precio final zona productora 4,447.80 pesos / tm.
Con PROCAMPO se diseñó un subsidio que apoyara la hectárea donde se produciría

algún cultivo, se sembrara o no, la idea era generar un ingreso al productor no ligado a
su decisión de que sembrar y que se sumara a su ingreso acorde al comportamiento
de los precios, oferta y demanda en los mercados.
Por PROCAMPO también se cubrirían asimetrías, costos financieros, bases y otros

para igualar a nuestros productos con los importados.
Por razones de la crisis económica de 1995 se cambió en buena parte el espíritu de

PROCAMPO por falta de recursos públicos, se distorsiono convirtiéndose en un
subsidio más al campo.
Un proyecto adicional como se menciono y que ASERCA desarrollo fue la creación de

la Bolsa de Físicos de Azúcar para generar algo de información de mercado real en
materia de precios, donde se ofertaba y demandaba azúcar, calidad de azúcar y otros.
Su funcionamiento fue muy precario debido a que la participación de todos los que
formaban el mercado azucarero no formó parte de él.
El FORMA (Fideicomiso Ordenador del Mercado Azucarero) lo gestionaban los

ingenios los que solo era una parte del mercado y no participaban o cruzaban
SAGARPA CIDE 325

ADELANTADOS

operaciones con compradores, por tanto la formación de precios no existió y fue

desapareciendo.
Es importante decir que tampoco coadyuvo a su funcionamiento o eventual éxito como

bolsa de físicos de azúcar, la no modificación en nada la relación cañeros con
ingenios, lo que como sabemos es todavía hoy una distorsión muy importante en
materia de precios al consumidor porque se paga la caña de azúcar a niveles
elevados. Así mismo el contrato Ley con los obreros no facilita la operación de los
ingenios de manera elástica y competitiva.
Estos últimos años que ASERCA continuo sus funciones e implemento los programas
de Coberturas por medio Opciones, que ayudo en un principio a mitigar el riesgo en
precio, así como la utilización de Agricultura por Contrato que analizaremos a
continuación.
Esta es la forma como se presenta la hoja de opciones en el mercado de futuros, los

números en azul no varían y son los “strike price” de los que se escoge el
correspondiente a la cobertura que deseamos hacer, los números a los lados de estos
es el costo de la prima que pagaríamos en centavos de dólar por bushel.
SAGARPA CIDE 326

ADELANTADOS

2.3 AGRICULTURA POR CONTRATO
La instrumentación y la aplicación de la Agricultura por Contrato acercaron a los

participantes de las Cadenas Productivas en la búsqueda de garantizar la producción
de productos básicos y de garantizar su comercialización.
El contrato fue evolucionando hasta que logro su cometido cuando se agregó a este la
cobertura del riesgo en la variación de precios de los productos negociados a través de
este Contrato y dejara satisfechas a las partes involucradas.
Particularmente a los productores, a los que siempre se les ofreció la posibilidad de

obtener siempre el mejor precio de mercado en la utilización de este Contrato.
Para el comprador o consumidor, su incentivo era poder obtener en igualdad de

circunstancias poder concurrir a cosechas nacionales como abasto para su
transformación en condiciones que en ciertos momentos podrían ser mejores que las
SAGARPA CIDE 327

ADELANTADOS

que ofrecían el precio de indiferencia. Así entonces, el propósito era garantizar la

comercialización de productos agropecuarios entre productores y compradores, y para
lograr su concurrencia se agregaron dos componentes relevantes:
Cumplimiento de que habría subsidios de ASERCA a ciertas partes de los costos de la

transacción para mantener competitivos a precios de indiferencia nuestros productos.
Y habría cobertura de precios al producto agrícola del que se tratase, en el cual
también habría subsidio de ASERCA al instrumento que se utilizara, el cual como
veremos más adelante fueron Opciones contra futuros.
UTILIZACION DE OPCIONES CALL Y PUT

Analizando la decisión de fortalecer la Agricultura por Contrato con cobertura por
medio de Opciones PUT para comprador (consumidor) y Opciones Call para vendedor
(productor). Definimos primero lo que ambas Opciones son y su utilización que
ventajas tenía para la Agricultura por Contrato.
Una Opción Put es aquella que protege a quien la compra en el mercado contra una
baja en el precio de mercado del producto que fue de su interés cubrir.
Es equivalente a comprar un seguro de precio, se toma del futuro del producto de que
se trate el precio que cotiza en el tiempo, y el mercado le tiene asignada una prima
que es la que se compra para ese determinado precio.
Una Opción Call es aquella que protege a quien la compra en el mercado contra un
alza en el precio de mercado del producto que fue de su interés cubrir.
Es equivalente a comprar un seguro de precio, se toma el precio futuro del producto de

que se trate que está cotiza en el tiempo, y el mercado le tiene asignada una prima
que es la que se compra para ese determinado precio.
SAGARPA CIDE 328

ADELANTADOS

Es importante mencionar que en el mercado de Opciones lo que se compra y vende

son las primas del precio que se determine protege el riesgo de quien la está
comprando.
Existen tres posiciones de compra básicas de una opción, que son:

“at the money”.- cuando el precio “strike price” (o comprado) es igual al futuro en las
gráficas anteriores.
“In the money”.- cuando el precio “strike precie” (o comprado) está por abajo del precio
del subyacente o lo que los mercados denominan adentro del dinero.
“Out of the money”.- cuando el precio “strike precie” (o comprado) está por arriba del
precio del subyacente o lo que los mercados denominan fuera del dinero.
SAGARPA CIDE 329

ADELANTADOS

Los números utilizados en los gráficos con ilustrativos.

Explicado lo anterior, podemos entender porque la decisión de ASERCA fue de optar
por cubrir el riesgo de los participantes en una Agricultura por Contrato con Opciones,
como el medio y razón para de control administrativo y presupuestal del programa.
La otra alternativa que se analizó era utilizar futuros en el mercado, y en este caso la
administración de márgenes iniciales y de variación diaria hubiese sido muy
complicada financiar y vigilar contra el gran número de contratos que se cubren en los
mercados de futuros, día a día y aceptado un riesgo posible tan desconocido cuando
existe mucha volatilidad en los mercados.
Al igual que fondear estas operaciones aun cuando los márgenes no suponen costo
como en el caso de las primas en la Opciones, hubiese sido casi imposible su
administración, financiación y justificación ante autoridades Hacendarias o de Control
Gubernamental por cada cuenta abierta en el mercado, sin embargo no hubiese
habido necesidad de subsidios.
SAGARPA CIDE 330

ADELANTADOS

En ambos casos como podremos ver siempre se igualan a cero entre el precio futuro y
el precio físico al que se negociaría la entrega de físico entre los participantes.
Para que el cumplimiento de la Agricultura por Contrato se llevara a término, se generó

una distorsión en el comportamiento de los ingresos futuros de los productores, a los
cuales después de firmar un precio determinado en su contrato se les ofreció siempre
la opción de tener un precio adicional si el precio aumentaba en el mercado
internacional, para lo cual por medio de ASERCA adquirían una Opción Call
subsidiada que les permitía poder obtener este ingreso adicional al haber alzas en los
precios en el mercado.
Así mismo al comprador se le subsidiaba la compra de una Opción Put por si el

mercado bajaba de precio, el beneficio de esta baja la aplicaría para que no
disminuyera el ingreso del productor.
La intención de proteger al productor que no era mala en principio en cualquiera de los

escenarios, sacrificó su educación y comprensión del comportamiento de los mercados
de futuros, se fomentó el que los participantes al paso del tiempo se enfocaron a ver
solo como beneficiarse del subsidio en primas y a no ser productivos, competitivos,
para disminuir la injerencia del Gobierno en su actividad y toma de decisiones.
SAGARPA CIDE 331

ADELANTADOS

A pesar de haber usado la herramienta de las Opciones, no dejo de causar problemas

importantes en su control y transparencia, se dificulto en el mercado para aquellos que
querían mayor versatilidad en la gestión de sus coberturas, el que ASERCA fuese el
único intermediario de las operaciones entre participantes de la Agricultura de Contrato
y el Mercado de Futuros en Chicago, por subsidiar la prima de las Opciones que
elimino totalmente la participación privada en esta actividad y su posibilidad de que
fuese más eficiente y menos costosa al Gobierno Federal.
Pasado el tiempo se complicó el seguimiento, operación y tiempo en las liquidaciones

de las operaciones individuales de cada participante aumento desproporcionadamente
contra la liquidación de la operación en el mercado, por tanto tramite que existe para
salir de una operación.
Siendo que es un verdadero problema conciliar, auditar, dictaminar y liquidar las

operaciones; más lo que supone en costo Gubernamental que ha llegado a cifras
enormes y todo lo que esto conlleva en la parte administrativa del Gobierno Federal.
Se considera oportuno el momento de buscar la privatización del esquema, para

permitir a los participantes mayor flexibilidad en sus operaciones, cancelar el apoyo
Gubernamental, fomentar que se reporten las operaciones a los participantes en
general, como formación de precios, tonelaje operado, lugar donde se realizó la
operación y otros.
Esta información permitirá consolidar un mercado informado y en el que se pueden

tomar mejores decisiones que beneficien a los participantes y al conjunto de la
sociedad que le interesen los movimientos de precios en materias primas básicas que
afectan la alimentación, a lo largo de la cadena alimenticia.
2.4 TRANSICION AL SISTEMA FINANCIERO
En esta Primera Fase como resultado del análisis encontrado en las Operaciones de
Cobertura que viene realizando ASERCA y la falta de información pública generalizada
y en tiempo real ha provocado que unos cuantos tomen ventaja de las condiciones de
los mercados de distintos productos, así como de apoyos o subsidios en cualquiera de
sus niveles de Gobierno.
SAGARPA CIDE 332

ADELANTADOS

El tener un programa de cobertura como el de hoy que no responde a las exigencias

de los mercados y a los tiempos que estamos viviendo, que no podemos responder a
la velocidad de estos.
Donde la volatilidad de precios en mercancías, así como en acciones empresariales

refleja la falta de confianza en el futuro inmediato del desarrollo económico de
Economías Desarrolladas, afectadas por desempleo, credibilidad, y falta de liquidez
crediticia para su crecimiento.
Así como un comportamiento errático a nivel mundial en distintas variables

económicas del comercio mundial y que por efectos de la globalización y la velocidad
en las transacciones electrónicas hoy afectan otros países.
La globalización ha estado por siglos, lo que ha cambiado han sido las velocidades y
capacidades de las telecomunicaciones, así como del transporte que nos han
acercado más.
Los capitales están migrando a gran velocidad de un país a otro y de un continente a

otro, la especulación y el nerviosismo no dan tregua a una planeación adecuada, por lo
que debemos evolucionar a un mecanismo en el que nuestra capacidad de reacción
ante esta situación nos permita contrarrestar los riesgos en Sector Agropecuario
Mexicano con oportunidad y no caer por ningún motivo en la especulación.
Debemos tener en cuenta que el Sector Agrícola en nuestro país representa un

elevado porcentaje de la población económicamente activa en el país de más del 30%
y donde el nivel medio de vida rural se ha mantenido en niveles precarios por muchos
años.
Es importante destacar que desde hace muchos años el nivel medio de vida rural
dependía solamente del ingreso de los productores y no de todo un conjunto de
actividades donde no necesariamente solo son ingresos, sino inversión productiva en
infraestructura en todo nivel: carreteras, drenaje, agua potable, energía eléctrica,
reforestación y otras; que complementan el crecimiento en las economías locales.
Por todo lo comentado el fortalecer buscar una mejor y mayor productividad y

competitividad vía la administración de riesgo en precios agrícolas (coberturas) y
cambiaria que repercuta en mejores costos financieros, mayor certidumbre a la
inversión para la modernización del Sector Agrícola de nuestro país, logrando de
manera sostenible mejores ingresos a los productores de este Sector.
SAGARPA CIDE 333

ADELANTADOS

El ingreso es importante combinado con la inversión porque se desarrollan mercados

locales en otros productos, bienes y servicios que generará una demanda y oferta que
impulsara un mejor nivel de vida medio rural.
Todo empezara a modificarse como ya mencionamos al dar certidumbre a distintas

Actividades Económicas a nivel local y nacional, al momento que los inversionistas
detecten que invertir en las pequeñas comunidades agrícolas, será un buen negocio;
donde no habrá distorsiones y que prevalecerá la eficiencia para lograr su crecimiento.
Ha todo esto no debemos olvidar las mejorías esperadas en educación, salud,

comunicaciones, transporte y empleos en actividades distintas a las agrícolas que
hacen mucha falta para disminuir la dependencia de este Sector de un porcentaje tan
alto de la población nacional, además de poder esperar que haya un efecto de
disminución de migración al haber una mayor oferta de trabajo.
Entendiendo todo lo anterior, debemos cuidar en tener una transición suave y con los
menores cambios posibles para los participantes en la Agricultura por Contrato que
hoy lo hacen con ASERCA.
Debe ser prioritario ofrecer un programa de Coberturas que sustituya en su totalidad al

anterior y para lo cual sugerimos aprovechar la infraestructura de las Instituciones
Financieras, Banca de Desarrollo, Intermediarios, Casas de Corretaje, SOFOMES,
Compradores y quien pueda ofrecer este servicio con óptima calidad en su servicio
cumpliendo con los requisitos validados por las autoridades correspondientes y
mantener una cobertura amplia en las Zonas de Producción de los productos de que
se trate en todo el país.
SAGARPA CIDE 334

ADELANTADOS

2.5 FUNCIONAMIENTO ACTUAL DE ASERCA
AGRICULTURA
PRODUCTOR POR COMPRADOR
FIRMA CONTRATO FIRMA Presentan
contrato para su registro

cuando ASERCA
anuncia programa
de agricultura por contrato y de coberturas.
ASERCA
Por cuenta de los firmantes ASERCA como bróker único compra Opción PUT para el
comprador y Opción Call para el vendedor en la BOLSA DE CHICAGO
Toma el precio de Chicago para el día de entrega del físico, para liquidación de
Opciones y da aviso a Participantes
(Opciones liquidan un mes antes que el futuro subyacente)
Se entrega el físico y
liquidan opciones al mismo tiempo en Bolsa de Chicago.
Pago al beneficiario de la opción

de acuerdo al comportamiento del mercado y condiciones del contrato.
CALL o PUT
(no dejar expirar las opciones nunca porque tienen algo de valor)
SAGARPA CIDE 335

ADELANTADOS

Nunca hay reporte de la formación de precio, tonelaje operado, fecha y lugar de

entrega.
2.6 FUNCIONAMIENTO PROPUESTO A TRAVES DEL SISTEMA FINANCIERO
AGRICULTURA
PRODUCTOR POR COMPRADOR
FIRMA CONTRATO FIRMA
Presentan contrato para

su registroy obtienen
financiamiento para las
Opciones Call o PUT.
SUCURSAL BANCARIA LOCAL
Envía contrato por medios electrónicos (mismo día) a Oficinas Centrales del Banco
Por cuenta de los firmantes BANCO compra Opción PUT para el comprador y Opción
Call para el vendedor en la
BOLSA DE
CHICAGO
Toma el precio de Chicago para el día de entrega del físico, para la liquidación de
Opciones y da aviso a Participantes y reporta al MEXDER, SAGARPA para su difusión
(opciones liquidan un mes antes que el futuro subyacente)
Se entrega el físico
Verificación de calidad y arbitraje por laboratorios certificados por SAGARPA
(de manera aleatoria)
y
liquidan opciones al mismo tiempo en Bolsa de Chicago.
Pago al beneficiario de la opción

SAGARPA CIDE 336

ADELANTADOS

de acuerdo al comportamiento del mercado y condiciones del contrato.
CALL o PUT
pago al beneficiario
(no dejar expirar las opciones nunca porque tienen algo de valor)
Habrá reporte de la formación de precio, tonelaje operado, fecha y lugar de entrega,

así como reporte diario a los participantes del estado de sus posiciones por si quieren
realizar alguna operación de liquidación que les convenga de manera anticipada.
Esta transición deberá cubrir todos los beneficios mínimos que ofrecía el programa de
cobertura de ASERCA y enunciaremos las ventajas que vemos con esta apertura del
programa a otros prestadores de servicios que atenderán a los participantes en esta
Actividad Económica con un mayor sentido de negocio y eficiencia para todos.
La información también deberá incluir el comportamiento de precios en mercados

internacionales y de los precios de indiferencia por producto y zonas de producción y
consumo en México, así como de cualquier que por otra que por relevancia para el
Sector Agrícola ayude en la toma de decisiones de los participantes en el mercado
mexicano.
2.7 BENEFICIOS CON LA TRANSICION AL SISTEMA FINANCIERO
Eficiencia en operar en tiempo real (mismo día).
Se fijara el precio en futuro en el que se entregara el producto contra el precio del

subyacente de esa fecha.
Difusión de la formación de precios.
Capacidad de los participantes para cubrir su riesgo en precios en el momento que

mejor les convenga.
Cada participante tomará la posición real que le corresponde en el mercado,

Vendedor.- Opción Put; Comprador.- Opción Call.
El precio al que se comprara y venderá en el tiempo será el más cercano al Precio de

Indiferencia de la fecha futura acordada para la entrega y recepción del producto que
SAGARPA CIDE 337

ADELANTADOS

se trate. Más / menos el diferencial del costo de la cobertura. Por tanto los
movimientos con respecto al precio inicial acordado serán cubiertos por la opción.
Divulgación de precios, cantidad, fecha y lugar de entrega en el tiempo (futuro) y

tiempo real.
• Arbitraje imparcial en temas de calidad.
• Ventanilla de servicio abierta todo el año.
• Ahorros fiscales.
• Mayor competencia que implica eficiencia en el mercado e inversión.
• Información adicional de interés para toma de decisiones en tiempo real, como
son:
a) Oferta / demanda (regional, nacional e internacional)
b) Avance de producción
c) Calidad esperada
d) Clima
e) Bases (internacionales y nacionales)
f) Inventarios nacionales por producto (nacional e internacional)
g) Tipo de cambio
h) Importaciones (producto, tonelaje, como entro al país y porque frontera)
i) Reportes de otros países (Departamento Agricultura Estados Unidos)
j) Disminución de costos para los participantes, en la gestión de sus operaciones
de cobertura.
k) Aprovechamiento de las tecnologías de información y comunicación.
El aprovechamiento de los participantes en el Sector Agropecuario para comprar y

vender sus opciones como mejor convenga a sus intereses y obtener contrarrestar las
altas volatilidades que hemos tenidos en diversos mercados de mercancías, monedas,
acciones y otros que vienen desde 2008, repercutirá en un mejor ingreso y una
paulatina elevación de su nivel medio de vida rural con la consecuente atracción de
inversión al Sector.
Con una buena planeación se pueden disminuir volatilidades con anticipación y tener
un buen nivel de conocimiento sobre el ingreso esperado.
SAGARPA CIDE 338

ADELANTADOS

Cada línea representa un mes de cotizaciones, podemos ver como de 2004 a 2006
veníamos con claridad en un mercado estable históricamente y se empieza a sentir en
maíz amarillo la turbulencia económica mundial a partir de 2007 hasta 2009.
Es muy posible que no recuperemos los niveles anteriores a 2007 por aumentos
importantes en costos de producción, lo que provoca menos oferta e intervención en
algunos países con apoyos al consumo para mitigar los altos precios de 2008.
El fenómeno se repite casi de la misma forma en 2010 a la fecha, lo que nos puede
estar indicando que no hemos salido de la crisis en la que el mundo entro en 2007 /
2008.
Veremos más ejemplos de otras mercancías o monedas que nos sirven para comparar
gráficamente, que lo sucedido en maíz amarillo no fue un fenómeno aislado.
Hoy la globalización de mercados es total. Las comunicaciones permiten que la

reacción de un precio en cierto producto afecte a los otros, pero vemos como el “ORO”
si ha sido el metal donde los capitales migraron buscando seguridad.
Otro ha sido como podemos ver desde la crisis un refugio de capitales sin precedente
histórico.
Habiendo expuesto los beneficios, los comportamientos de precios de algunas

mercancías y la comparación de ASERCA hoy y con las Instituciones Financieras;
significaría un cambio por un esquema ágil, transparente, en tiempo real y que difunda
información a todos los participantes en el Sector Agropecuario Industrial e interesados
SAGARPA CIDE 339

ADELANTADOS

en: formación de precios en el tiempo, volúmenes comprados y vendidos, zonas del

país donde esto suceda, beneficiando a toda la Cadena Producción Consumo.
Lo más importante para iniciar los trabajos hacia la transición del Programa de
Coberturas liderado por la Secretaria de Agricultura, fue el poder obtener los apoyos
de la Presidencia de la República, Banco de México, Secretaria de Hacienda y así
poder iniciar los trabajos para esta transición del Programa de Coberturas Actual que
pase su operación al Sistema Financiero y Prestadores de Servicios.
A la Presidencia de la República se le explico que el esquema actual estaba agotado y

altamente demandante de recursos fiscales y que se podía mejorar por otras vías y
otros participantes, logrando su participación para una transición suave y sin
distorsiones, hacía un esquema más eficiente para los participantes en el Sector
Agropecuario Industrial, con la mayor cantidad de ahorros presupuestales posibles,
para lo cual recibimos su apoyo.
Involucrar a Banco de México y la Secretaria de Hacienda en la problemática existente

y encontrar apoyos distintos de cada una de ellas.
Con esto se logró el consenso necesario a la propuesta, nos dejaron saber si está
dentro de lo de las atribuciones que las Instituciones Financieras el que pudieran
ofrecer al público en general cobertura de precios agrícolas por medio de la utilización
de Opciones PUT y CALL, para lo cual contamos con su apoyo hasta el grado de que
si fuese necesario realizar revisiones a autorizaciones ya emitidas, poderlas modificar,
así mismo en su caso modificaciones reglamentarias a las operaciones de ciertos
Agentes Económicos (principalmente Instituciones Financieras) por parte de Banco de
México y/o de la Secretaria de Hacienda.
SAGARPA CIDE 340

ADELANTADOS

3. ANÁLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADO REGULADOS SIN

INTERVENCIÓN
3.1 El Mercado
Un “mercado” se define como el lugar determinado donde se tiene la intención de

comprar o vender mercancías por un período de tiempo establecido.
En general, los mercados han recibido diversas denominaciones dependiendo de su

oficio, los cuales pueden llamarse mercados centrales, de origen, de tránsito, bolsas
de productos, de futuros entre otros.
A medida que los mercados se desarrollan y existe mayor estandarización de los

productos, cada vez es menos necesario el contacto directo entre el comprador y la
mercancía a comprar, es decir, no hace falta la presencia física de los involucrados
para realizar una transacción comercial.
Los mercados electrónicos vigentes se ubican a la cabeza de las Bolsas, ya sean

éstas de mercancías o de productos financieros, representan el mercado más
ordenado y estandarizado en materia de intercambio de bienes y servicios, los cuales
se establecen principalmente como un medio que permite las transacciones
principalmente. Y que aseguran la protección contra riesgos en la variación de precios
principalmente.
Encontramos tres tipos de mercados organizados:
Bolsas de Físicos
Pertenecen a un mercado donde se negocian contratos que garantizan la transferencia

física de un producto, la fecha podrá ser mismo día o de entrega futura, lo que
comúnmente se denomina “forward”. La garantía para los participantes es contar con
condiciones competitivas, con un mercado y un precio.
Se puede decir que a diferencia de otros mercados, en estas bolsas no existen

operaciones estandarizadas, puede ser que las condiciones de cantidad, calidad,
tiempos de entrega entre otras, sean diferentes entre cada operación, donde cada
transacción exige un contrato de entrega-recepción distinto. En general, en este
SAGARPA CIDE 341

ADELANTADOS

mercado existe la participación de Cámaras de Arbitraje que atienden los posibles

incumplimientos de las partes.
Bolsas de Futuros Agrícolas
Son mercados organizados donde se negocian contratos estandarizados y la cantidad,

calidad, tiempos de entrega y forma en que se fija el precio, han sido fijados en forma
previa, por los miembros de la misma.
La variable a determinar es el precio, que resulta de la oferta y la demanda relacionada

al producto, las transacciones se llevan a cabo en los pisos de operación o de
remates, a viva voz o por medio de subastas en medios electrónicos.
Existen dos condiciones básicas para el funcionamiento de este mercado: la

determinación o descubrimiento de precios y la eliminación del riesgo de
incertidumbre, por lo que existe la transferencia del riesgo a otro agente de mercado
que se interese en asumirlo. Se puede agregar que el precio de los contratos a futuro
en un momento determinado, contiene toda la información y datos disponibles hasta
ese momento.
La regulación y forma de garantizar el cumplimiento de las operaciones, es

fundamental en este mercado, el cual a través de un sistema de márgenes logra
asegurar el acatamiento de las partes, mismo que espera y vigila una cámara de
compensación y liquidación.
Esta cámara de compensación y liquidación, siempre garantiza a cada participante en

el mercado que la posición que tomo (compra o venta), la contraria a esta será
garantizada por la misma cámara, es decir vende a todos los compradores y compra a
todos los vendedores por el mecanismo de deposito de márgenes iniciales y de
variación al cierre de operaciones de cada día por cada producto.
Dejando muy claro que si hubiese una liquidación durante el transcurso de un día
normal la cámara se obliga a la entrega física del dinero al que trae utilidad en su
posición o entregarle producto físico en su caso, o viceversa según el caso.
Para este último supuesto existe toda una metodología que los participantes en la
bolsa diseñaron y cuando se da el supuesto de entregar o recibir producto en bodegas
autorizadas por la bolsa la conocen con toda antelación para que al vencimiento del
contrato del producto que se trate no altere el descubrimiento del precio del mismo así
SAGARPA CIDE 342

ADELANTADOS

como las operaciones del resto de participantes que no les interesa la entrega del
físico y están trabajando en el mecanismo de márgenes.
La cámara de compensación y liquidación diariamente carga márgenes o abona

márgenes en las cuentas bancarias de cada participante en el mercado de acuerdo al
comportamiento de la posición al cierre del día, de una determinada mercancía, con lo
cual siempre tiene recursos económicos suficientes para liquidar posiciones requeridas
por 2 participantes que quieran liquidar sus posiciones (una vendida, con una
comprada)
Mercado de Opciones.
Las opciones sobre productos agrícolas o sobre futuros agrícolas, son contratos donde
existe un acuerdo, de pagar una prima fija para garantizar un precio en el tiempo ya
sea a la compra o la venta de una mercancía.
El contrato establece para el comprador de la opción, el derecho pero no la obligación

de comprar o vender un producto determinado a un precio específico durante un
período de tiempo limitado, por otro lado, el vendedor tiene la obligación de comprar o
vender el producto relacionado al contrato a un precio específico, si es que el
comprador de la opción decide ejercerla.
Los mercados de opciones permiten a las participantes conocer con anticipación los
niveles de precio que necesitan y pagan como mencionamos por única vez una prima,
definidos por la oferta y la demanda de una gran variedad de productos agrícolas.
En este mercado nos hay llamadas de margen inicial, ni de variación que obliguen a
los participantes a depositar más dinero hasta que expire el contrato de la mercancía
de que se trate.
Premisas
Los mercados de productos agrícolas aún son desconocidos para muchos, sin
embargo, a medida que los inversionistas buscan diversificar sus carteras, el mercado
de materias primas ha comenzado a ser más atractivo. Aquí se exponen los
principales fundamentos en el desarrollo de un mercado de materias primas agrícolas:
Productos Agrícolas Básicos (Agricultural Commodities)
SAGARPA CIDE 343

ADELANTADOS

Los productos agrícolas representan una parte muy importante de todo el sistema
económico.
La fuerza de un país está ligada directamente a sus productos agrícolas. Lo que

consumimos todos los días, se produce en el mercado de materias primas agrícolas.
El trigo, maíz, soya, caña de azúcar y otros similares son parte vital de nuestro
suministro de alimentos y el suministro de alimentos de todo el mundo.
Bolsa de Productos Agrícolas (Commodities Exchange)
El intercambio de productos agrícolas, ha sido una forma de vida durante muchos

siglos y sigue siendo hoy en día. Hay muchas bolsas de productos básicos diferentes
en el mundo, que hacen negocios diariamente con productos agrícolas. En estas
bolsas de comercio, se compran y venden los contratos de productos. Por lo general,
los contratos se basan en tamaños estándar y tienen un precio que refleja la demanda
actual de la mercancía.
3.2 Consideraciones de Precios
Los precios de los productos agrícolas pueden variar de un día para otro. No es raro
ver los precios de un determinado producto cerca de niveles récord un día y de pronto
ver precios mínimos al día siguiente. Este mercado está sujeto a gran volatilidad de
vez en cuando, lo que significa que un inversionista tiene que estar preparado para
una gran cantidad de movimientos en el precio de un producto en particular.
La oferta de un producto puede afectar drásticamente los precios en el mercado

mundial. Por ejemplo, los cultivos están sujetos al clima con el fin de tener éxito. Por lo
tanto, si una determinada región experimenta una sequía, no podrá ser capaz de
satisfacer la demanda normal que se había generado para su cultivo en particular. En
ese momento, el precio de ese cultivo podría aumentar de manera significativa.
Lo anterior significa que otros agricultores podrían beneficiarse de una sequía en otra
área. También las heladas y otros factores climáticos pueden causar graves
problemas en el mercado agrícola, puede acabarse toda la cosecha de un producto en
particular, con efectos e implicaciones drásticas en el mercado global.
SAGARPA CIDE 344

ADELANTADOS

Es posible asegurar que la determinación del precio de un producto agrícola es tan

importante tanto para el productor como para el consumidor final, al igual que lo es
para el comercializador y el sector agroindustrial.
3.3 Países en desarrollo
Otro factor importante del mercado internacional de materias primas agrícolas es el

impacto que un país en desarrollo puede tener en este ámbito. Cuando un país se está
desarrollando rápidamente, puede requerir una cantidad inusualmente alta de ciertos
productos básicos. Cuando un drástico aumento de la demanda tiene lugar, esto
también puede elevar los precios en todo el mundo para esos productos.
Por ejemplo, en 2008, cuando China estaba experimentando un rápido crecimiento, los
precios de casi todos los productos se fueron hacia arriba, esto impactó a todos lo
demás productos. Es importante conocer lo que pasa en el mundo para entender el
comercio en el mercado de productos básicos.
3.4 Entorno Macroeconómico
Aunque el sector energético ha dominado hasta ahora en los mercados mundiales,

una serie de factores sugieren que el sector agrícola jugará un papel importante en la
economía mundial en los próximos años.
Basta pensar en los recientes intentos para lograr que el comercio mundial sea más
eficiente bajo el paraguas de la Organización Mundial del Comercio (OMC). Por
desgracia, estas conversaciones cruciales se han estancado y se han perdido
oportunidades para aumentar el comercio La premisa fundamental de este reto
comercial es el aumento de la población mundial, que espera crecer en un 50%, es
decir, de alrededor de 6 mil millones en 2008 a 9 mil millones en 2020, según la
Oficina del Censo de los EE.UU.
Así que la agricultura mundial tendrá que aumentar un 50% otra vez, simplemente
para mantenerse al día con el crecimiento poblacional. El escenario está listo para
aumentar la ganadería y los precios de los productos básicos agrícolas. Añádase a lo
anterior la escasez de agua cada vez mayor en las principales zonas productoras de
todo el mundo y los efectos a largo plazo del cambio climático.
Las temperaturas cada vez más altas conducirán a más sequías, reducción de
rendimientos de los cultivos y, a su vez, esto provocará que los precios se mantengan
SAGARPA CIDE 345

ADELANTADOS

altos, ya agravado por aquellos inventarios que se encuentran cerca de sus mínimos
históricos.
¿Qué papel juega este problema en los mercados de productos básicos para que el
comercio de productos agrícolas pueda ser rentable? Como si las condiciones
económicas y ambientales no fueran suficientes, solo basta agregar a la forma en que
los mercados de productos básicos han estado operando, que se sume a éste, el
desafío mundial de alimentos.
3.5 Productos Agrícolas en los Mercados Mundiales de Productos Básicos
Principalmente se comercian los “Soft Commodities”, llamados así en los mercados

internacionales, se refieren a los productos o materias primas agrícolas como el café,
cacao, azúcar, maíz, trigo, soya y frutos, entre otros. Este término generalmente se
refiere a los productos que han sido cultivados, a diferencia de los que son explotados
como los minerales que provienen del subsuelo o de las minas. Las materias primas
agrícolas forman parte importante en el Mercado de Futuros, éstos son utilizados tanto
por productores que desean fijar el precio futuro de sus cosechas como por los
inversionistas que desean especular buscando una ganancia.
El maíz es el cultivo de cereales más importante del mundo, los EE.UU. producen
alrededor de 280 millones de toneladas métricas (2005), que es aproximadamente el
40% de la producción mundial total, China es el segundo con 19%. Alrededor de la
mitad del maíz sembrado en los EE.UU., ha sido genéticamente modificado.
Después del maíz, el trigo es el cereal más ampliamente producido en el mundo, y

entre las variedades objeto de comercio se encuentran los tipos: rojo duro de invierno,
rojo duro de primavera y rojo suave de invierno. El trigo es un alimento básico para el
pan y otros productos con carbohidratos, China es el primer productor mundial,
seguido por la India, EE.UU. y Rusia.
El tercer cultivo que más se produce en el mundo es el arroz, de los cuales hay
muchas variedades como marrón, negro, rojo y blanco. Más del 90% del arroz mundial
es cultivado y consumido en Asia, con China, India e Indonesia a la cabeza. El
crecimiento de arroz tiene enormes implicaciones para otros recursos escasos como el
agua, EE.UU. es el cuarto mayor exportador de arroz después de Tailandia, Vietnam e
India.
SAGARPA CIDE 346

ADELANTADOS

Una de las cosechas más importante del mundo por su fuente de aceite y proteína es
la soya, donde la mayor parte del grano se utiliza para el aceite y la harina, el restante
se utiliza para la alimentación del ganado.
EE.UU. es el principal productor de soya (83 millones de toneladas métricas, 2005),

seguido por Brasil y Argentina, donde las huelgas de los agricultores que protestaban
por los aumentos de impuestos a la exportación, afectaron la oferta y presionaron los
precios de la soya hacia niveles récord.
El café es una de las materias primas agrícolas con más comercio internacional, donde
Brasil (33.74 m de bolsas de café, 2007 / 8) es el primer productor mundial, seguido
por Vietnam, Colombia e Indonesia, de acuerdo con la Organización Internacional del
Café. Dos variedades de café son objeto de comercio, el Arábica (75%) se cultiva
principalmente en América Latina y África Oriental, mientras que el robusta (25%) se
cultiva principalmente en el África Central y sudeste de Asia.
La materia primas agrícola más importantes en el mundo textil es el algodón, donde el

mayor productor es China, seguida por los EE.UU., la India, Pakistán y Uzbekistán.
A la vanguardia mundial de las exportaciones de algodón se encuentran los EE.UU.,

donde la industria tiene un valor de $ 25 mil millones, sin embargo, la OMC ha dicho
que hay problemas graves en relación con las subvenciones pagadas a los
agricultores de EE.UU., que distorsionan los precios mundiales del algodón.
África Occidental representa alrededor del 70% de la producción mundial de cacao,

con el principal productor, Costa de Marfil, que representan el 40% del total. Mientras
que la producción de América Latina se ha reducido, la diferencia ha sido tomada por
un fuerte crecimiento de Indonesia.
El azúcar es otro producto que presenta un fuerte crecimiento a largo plazo debido a la
creciente demanda de economías emergentes de Asia, particularmente de China. La
otra causa es la competencia entre alimentos y biocombustibles, donde se convierte el
azúcar en etanol.
El principal productor del mundo es Brasil (29%), país que también está utilizando el
azúcar para alimentar su red de transporte por carretera, seguido por la India, China y
los EE.UU.
SAGARPA CIDE 347

ADELANTADOS

El mercado de futuros agropecuarios no funciona solo en países industrializados,

aunque allí se encuentren las principales bolsas del mundo, como es el caso de los
Estados Unidos y sus bolsas de Chicago, Nueva York y Kansas, sino que también es
posible ver a países en desarrollo con sus propias bolsas de futuros de productos
agropecuarios, las cuales se encuentran en pleno crecimiento y con tendencias a la
vanguardia del mercado, donde también mantienen nexos con otras bolsas en el
mundo.
Al cotejar algunas Bolsas de Productos Agropecuarios, principalmente en mercados

de Latinoamérica, encontramos que su objetivo principal es organizar y otorgar
eficiencia a los mercados, así como reducir el riesgo inherente al precio de los
productos.
En general, para la adecuada implementación de dichas Bolsas, los países se han

apoyado en políticas gubernamentales que promueven cambios significativos en sus
economías, principalmente encaminadas a aumentar la competitividad internacional,
como la administración del riesgo de precios, elevar la calidad y certificación de sus
productos (como ventaja competitiva) y reducir los costos de financiamiento e
intermediación.
Las principales consideraciones que están detrás del diseño de una Bolsa de
Productos se asocian al tamaño del mercado que es posible atender y a la eficiencia
en su implementación.
Algunas proponen, al menos al inicio del proyecto, la creación de dicha bolsa bajo las
estructuras existentes de las Bolsas de Valores; ya que éstas cuentan con capacidad
instalada, de administración y tecnológica que puede ser aprovechada. Lo cual,
también representa una alternativa de mayor rentabilidad en cuanto a la inversión
necesaria para este tipo de proyectos.
Comprobamos que en la mayoría de los casos se trata de mercados organizados que

cuentan con estructuras legales sólidas y una infraestructura institucional confiable.
Ya desde su creación, se establecen las leyes y normativas que rigen su operación,
los organismos o autoridades que la regulan y las instituciones necesarias para su
adecuado funcionamiento.
Finalmente, identificamos algunas características comunes relacionadas a las

necesidades que motivaron su creación. A continuación se describen los factores
SAGARPA CIDE 348

ADELANTADOS

determinantes para iniciar una bolsa con estas características y la infraestructura que
ha permitido su operación exitosa en los mercados.
3.6 Condiciones Macroeconómicas
El desarrollo de una Bolsa de Productos Agropecuarios y por ende de un mercado de

futuros, no puede darse en cualquier país sino que tienen que cumplirse una serie de
requisitos necesarios para el éxito de las operaciones de éste.
Uno de los elementos indispensables, es el papel que juega el país dentro del
mercado mundial de productos agropecuarios, si éste es un importante productor o
consumidor de productos agrícolas.
Tal es el caso de Estados Unidos, precursor de este mercado, que se caracteriza por
ser uno de los productores y demandantes de granos más importante del mundo; en el
caso de Japón, que si bien no es un importante productor, cuenta con un significativo
mercado de futuros por los grandes volúmenes de granos que importa, ya que es un
fuerte demandante de productos y requiere de mecanismos de protección ante las
fluctuaciones de los precios en el mercado mundial.
De acuerdo a la experiencia en otros países, la mayoría de las Bolsas de Físicos, ya

sean de países exportadores o importadores, han promovido el ordenamiento de los
mercados de productos agropecuarios; siendo en un principio el detonante para la
conformación posterior de una Bolsa de Futuros, logrado ofrecer referencias de
precios reales para las coberturas de riesgos en la comercialización de productos.
Los principales países exportadores en Latinoamérica como Brasil, Venezuela,

Argentina, Chile, Perú y Ecuador, cuentan ya con Bolsas de Productos Agropecuarios
que les han permitido fortalecer sus mercados internos otorgando mayor eficiencia y
productividad al sector; siendo México el único país dentro de este bloque que faltaría
por desarrollar este mercado.
3.7 Necesidades Económicas
En una primera etapa se identifican necesidades importantes dentro del sector

agropecuario como:
• Organizar y dar mayor eficiencia a los mercados.
• Reducir o cubrir el riesgo por volatilidad de precios.
• Fuerte estacionalidad reflejada en los ciclos anuales de precios
SAGARPA CIDE 349

ADELANTADOS

• Un gran stock de productos en los períodos de cosecha

• Acopiadores y productores se enfrentan a disparidad entre las compras y
ventas de los productos
• Las compras se concentran en aquellos meses en que se produce la cosecha,
mientras que las ventas se realizan en forma paulatina durante el resto del año.
• Los comercializadores disponen de poca liquidez en los meses de compra,
comprometiéndose a adquirir una cantidad importante de stock y generando
gran stress financiero para enfrentar su inversión.
• Financiamiento a productores agropecuarios
Productos
Encontramos que el producto más operado en las bolsas de futuros es el maíz,

seguido por la soya y el trigo, donde se puede afirmar que comparten un factor
característico: la creciente demanda del producto y sus niveles de estandarización
mundial. Facultades que han convertido a estos productos en valores sujetos de
transacción en mercados organizados, con el volumen profundidad y liquidez
necesaria para realizar operaciones diarias, con un comportamiento semejante al de
los mercados financieros y sus derivados.
En un segundo segmento, de popular operación en las bolsas de futuros, encontramos

azúcar, cacao y café. Donde todos los contratos operados son bajo la modalidad de
futuros o de opciones sobre futuros.
Se identifican por tanto, los productos que pudieran ser transados en Bolsa tomando
en cuenta las siguientes características:
Significancia Económica: Que el producto tenga significancia relevante en la

economía de modo tal que existan empresas que tengan los atributos tecnológicos y
económicos para participar de la bolsa.
Volatilidad de precios: Se analiza la volatilidad histórica para poder establecer el tipo

de instrumentos adecuado a cada producto. Si ésta es demasiado alta (sobre 20%) se
propone operar dichos productos para contratos de derivados.
Estandarización: es necesario contar con productos donde sea posible estandarizar

sus características para que exista un lenguaje común, y así eliminar la incertidumbre
respecto a la calidad, que haría imposible su comercialización.
SAGARPA CIDE 350

ADELANTADOS

Comoditizables: los commodities son aquellos productos sin gran valor agregado en
la cadena productiva donde los precios no son alterados por algún participante
específico (tomadores de precio). De tal forma que los commodities son los productos
que idealmente se pueden transar en la bolsa agropecuaria.
Integración de la cadena productiva: en aquellos rubros de gran integración vertical

no existe un fuerte incentivo para participar de la bolsa, ya que no se presentan
grandes riesgos comerciales y problemas de financiamiento.
Se debe tomar en cuenta que los precios de transacción tienen como referencia una o
más zonas o áreas de entrega que el directorio de la bolsa haya determinado.
Si se llegará a presentar discrepancias en las características de los productos
vendidos se debe dar a aviso a la bolsa, quien convoca a los corredores involucrados
a una audiencia de conciliación y prueba. En caso de no llegar a un acuerdo el caso es
llevado a una comisión arbitral.
Contratos
Encontramos que los contratos de Físicos y Forwards son minoritarios en relación a la

operación que presentan los contratos de Futuros y Opciones; los primeros se operan
de manera común en los mercados latinoamericanos que manejan productos con
menor estandarización y caducidad limitada, lo que hace imposible su operación para
contratos que impliquen mayores plazos. Ver figura 1.
En una segunda etapa, de acuerdo a los productos elegidos, se diseñan los contratos
sobre éstos que pudieran ser operados en estas Bolsas.
• Títulos o facturas sobre productos agropecuarios
• Físicos y Forwards
• Futuros y Opciones
• Otros contratos de derivados de productos.
• Y los demás títulos que la Autoridad competente autorice por norma de carácter
general.
Para la creación de un título representativo de productos es necesario:

• Que el productor deposite su producto con un acopiador autorizado (almacén de
depósito) para su custodia. Éste debe contar con las condiciones necesarias para
entregar una adecuada custodia en términos de infraestructura y operatividad.
SAGARPA CIDE 351

ADELANTADOS

• Se certifican las características de los productos depositados a través de una

Entidad Certificadora, que hace entrega de un certificado de calidad.
• Que un Almacén de Depósito verifique y garantice la existencia y emita un
Certificado de Depósito.
• El certificado de calidad y el certificado de depósito se endosa a la Bolsa, que
queda como dueña transitoria de los productos. La Bolsa puede emitir un título
nominativo y desmaterializado sobre el certificado de producto a nombre del
corredor que haya solicitado la emisión.
SAGARPA CIDE 352

ADELANTADOS

4. PLAN DE PROYECTO, LA PROPUESTA DE SU EJECUCIÓN Y DE

SEGUIMIENTO DEL MISMO
4.1 INSTITUCIONES FINANCIERAS
Lo más importante en el proceso de transición en la Fase Uno es modificar el

Programa de Agricultura por Contrato lo menos posible, por lo cual se utilizar al
Sistema Financiero que ha demostrado su interés y validan su capacidad para ofrecer
un servicio de calidad y oportunidad a los Agentes Económicos del Sector
Agropecuario Industrial.
Con la participación de las Instituciones Financieras damos una cobertura superior a la

actual, generamos confianza en la formación de precios, misma que será oportuna
para permitir a todos los participantes enterarse de los mismos, situación que hoy se
da de palabra pero no hay divulgación formal.
Habrá debida información de tonelajes, fechas y lugares de entrega de cada producto

de que se trate en cada operación, con lo cual también se beneficiara toda la Cadena
Producción Consumo, ya que esto coadyuvara a una mejoría enorme en transporte,
almacenaje, logística, oferta y demanda local, estatal y regional, con lo cual
ayudaremos a que las regiones o estados deficitarios de un producto puedan mejorar
su planeación y saber de dónde abastecerse con tiempo y mayor claridad en cuanto a
precio, así como certidumbre en el abasto.
Con lo anterior mejora sustancialmente el abasto al país visto como un todo e

importaremos productos donde se tenga que hacer, consumiremos producto nacional
donde se deba hacer, permitir así que los mercados premien calidad, financiamiento y
desplazamientos a cambio de un abasto oportuno y de calidad.
Debemos permitir que las necesidades en los mercados se establezcan con

negociaciones oportunas entre productores y compradores, una cobertura de riesgo en
precio a tiempo para el momento de la comercialización de los productos,
financiamiento oportuno, competitivo, infraestructura adecuada para el manejo de los
productos; misma que en nuestro país se deberá de ir fortaleciendo con forme la
certidumbre en el Sector Agropecuario se incremente.
La intervención en este proceso de las Instituciones Financieras da al Sector un nivel

de importancia transaccional muy importante y permite a otros Agentes Económicos
nacionales e internacionales la posibilidad de derivar sus inversiones a una actividad
SAGARPA CIDE 353

ADELANTADOS

que por su naturaleza siempre estará ahí por ser alimentos y que con una certeza en
la producción y buen manejo de sus riesgos podrá ser susceptible de atraer
participantes nuevos o los que ya están incrementen su participación e inversión en
mejores tecnologías a lo largo de toda la Cadena Producción Consumo.
Para lograr lo anterior estamos solicitando de las Instituciones Financieras que realicen
las siguientes actividades:
• Operarán programa en sus Oficinas Regionales. Horarios de operación para el

programa mismo día será de 9:00 a.m. a 13:00 p.m., cualquier operación solicitada
fuera de este horario será realizada a 24 horas.
1. Recibir de los participantes en Agricultura por Contrato la documentación que

cumpla como mínimo con todos los requisitos generales de los participantes.
(ANEXO 6.1). Valida en el sistema la elegibilidad del predio mediante el folio
Procampo o registro alterno.
2. Entregar a los participantes un documento de recibo de documentación detallado,

fechado, foliado y sellado como mínimo. (ANEXO 6.2).
3. La Oficina Regional deberá dar a los participantes un precio indicativo de los

precios de las primas de las Opciones Call y Put (at the money)15 que estén
cotizando al momento de presentar su documentación, para que dichos
participantes puedan aceptar el monto estimado a financiar en su caso o el pago
en efectivo de las operaciones a realizar.
Los participantes deberán pagar el valor de la prima de las opciones o podrá ser
financiado por los Bancos considerando el crédito dentro del avío o en forma
independiente.
En su caso, firmarán documentación de línea de crédito para financiar el costo de

las primas de las Opciones respectivas, a la tasa lo más competitiva posible.
Asimismo, firmarán el contrato de compra y liquidación de opciones con el Banco
o con la casa de corretaje que de común acuerdo determinen.
En la documentación para la línea de crédito los participantes autorizaran al

Banco a cobrar de los resultados de la liquidación, en su caso, los

15
Podrán cotizar en toneladas y pesos o dólares y bushels según acuerdo de las partes.
SAGARPA CIDE 354

ADELANTADOS

financiamientos otorgados. Los incumplimientos en los contratos de entrega de

físicos y/o de crédito serán reportados al SUSTRAE de FIRA.
4. La Oficina Regional enviará los datos de la operación ese mismo día a la Oficina
Matriz del Banco y solicitará se le confirmen los precios de ejercicio de las
Opciones (at the money) 16 y su costo de adquisición.
La Oficina Matriz del Banco podrá por medio de su Casa de Corretaje en USA,
realizar las operaciones necesarias, como son: comprar una Opción PUT o una
Opción Call; o bien la Institución de Crédito podrá tomar por su cuenta los riesgos
que tenga considerados diseñando o aplicando las estrategias de cobertura
adecuadas.
5. Oficina Matriz del Banco enviará de inmediato a la Oficina Regional la

información de la operación realizada (producto, cantidad (ton o bushels) precio
(pesos o dólares) y fecha de vencimiento con que se han adquirido las
coberturas, así como, cantidad (ton o bushels) y lugar de entrega. Se tendrá
como referencia única de la operación el número de Folio asignado en la Oficina
Regional y se dará aviso inmediato de la información al MEXDER omitiendo los
nombres de los participantes. Anexo A formato de información.
6. La Oficina Regional firmará con los participantes la operación de opciones

adquirida y en su caso, el contrato de financiamiento de las mismas.
La Oficina Regional les notificará como quedaron sus operaciones y el monto

financiado, y, en su caso, firmaran de conformidad (ANEXO 6.3).
Por ser operaciones de Opciones se sugiere que los Bancos entreguen un

informe semanal a los participantes del comportamiento de su posición.
7. Las Instituciones Financieras deberán acordar con el MEXDER 17*** que la

información generada por todas las instituciones esté disponible en tiempo real
en las oficinas matrices y regionales. La información deberá incluir al menos:
formación de precio indicativo, producto, volumen, lugar y fecha de entrega
nacional. Así mismo, proveerá reportes de interés de otros mercados como
Chicago o el USDA.

16 Nota.- Podrán cotizar en toneladas y pesos o dólares y bushels según acuerdo de las partes.
17
Nota:- Formato específico para los datos que se enviaran al MEXDER.
SAGARPA CIDE 355

ADELANTADOS

8. Cuando los participantes soliciten la liquidación de su Opciones deberán

presentar documentación listada en el (ANEXO 6.4).
9. La Oficina Regional enviará de inmediato a Oficina Matriz del Banco la orden de

liquidación de las posiciones y si es posible, está se realizara mismo día; o al día
siguiente de la solicitud. El mismo día, la Oficina Matriz informará a la Oficina
Regional correspondiente los resultados de las liquidaciones, los valores
obtenidos y cuanto se depositará a cada participante, una vez que el Banco haya
descontado, en su caso, los financiamientos otorgados. Adicionalmente se
enviará al MEXDER la información de la operación liquidada.
10. La Oficina Regional, o en su caso la Oficina Matriz del Banco, hará los depósitos
correspondientes en las cuentas de los participantes.
11. A la entrega y pago del físico los participantes firmarán un finiquito ratificando su
acuerdo en el cumplimiento de lo pactado, para su registro en el banco, y en su
caso su reporte de incumplimiento en el Sustrae.
Pudiera darse la situación en la que el vendedor y el comprador operaran con
Bancos distintos. De darse esta situación podrá registrar cada quien su operación
de cobertura en el Banco de su preferencia, sin embargo, la información
contenida en el Contrato de Compra Venta (ANEXO 4.1) de los dos participantes
deberá obrar en el banco del vendedor, quién será el responsable de remitir la
información de la operación al MEXDER.
También existe la posibilidad de que el vendedor y/o comprador no tengan
Agricultura por Contrato pero que utilicen el mecanismo de coberturas y acudan a
un Banco a perfeccionar su operación de crédito y cobertura. Y el Banco deberá
enviar la información al MEXDER de la operación realizada, de acuerdo al
numeral 7 de este documento.
4.2 SOFOMES
• Operarán en el Proyecto sólo SOFOMES autorizadas por FIRA.
• Se podrán apoyar localmente en Parafinancieras, Uniones de Productores,
Consumidores (importantes) y todos aquellos prestadores de servicios que
autorice FIRA / SAGARPA para el buen funcionamiento del Programa (OFICINAS
REGIONALES)
SAGARPA CIDE 356

ADELANTADOS

• Los horarios de operación para el programa mismo día será de 9:00 a.m. a 13:00
p.m., cualquier operación solicitada fuera de este horario será realizada a 24
horas.

cumpla con todos los requisitos generales de los participantes. (ANEXO 6.1).

fechado, foliado y sellado (ANEXO 6.2).

precios de las primas de las Opciones Call y Put (at the money) 1/ que estén
participantes pueda aceptar el monto estimado a financiar en su caso o el pago
financiado por la SOFOM, considerando el financiamiento dentro del avío o en
forma independiente.
En su caso, firmaran documentación de línea de financiamiento para financiar la
compra de las primas de las Opciones respectivas, con la tasa más competitiva
posible.
Asimismo, los participantes autorizaran a la SOFOM a tomar del resultado de las
Opciones el costo financiero en el que hayan incurrido, de no ser liquidada será
reportado al SUSTRAE de FIRA.
4. La Oficina Regional enviara los datos de la operación ese mismo día a la
brevedad posible a la Oficina Matriz de SOFOM y solicitara se le confirmen los
precios a los cuales se otorgaran las Opciones (at the money)18.
5. La Oficina Matriz de SOFOM deberá promover con alguna Casa de Corretaje, la

posibilidad de ofrecer la compra venta de Opciones (PUT o CALL), para cubrir
los riesgos inherentes a la operación de Agricultura por Contrato.
6. La Oficina Matriz de la SOFOM enviará de inmediato a la Oficina Regional, la

información de la operación realizada (producto, tonelaje, lugar, precio y fecha de
entrega), tomando como referencia el número de Folió asignado en la Oficina

18
Podrán cotizar en toneladas y pesos o dólares y bushels, según acuerdo de las partes.

SAGARPA CIDE 357

ADELANTADOS

Regional a cada operación y dará aviso sin excepción y de inmediato, de la

información, tanto de la operación de compra de las Opciones Call y/o Put al
MEXDER2/ exceptuando los nombres de los participantes.
7. La Oficina Regional firmara, por cuenta y orden de su Casa de Corretaje, con los
participantes en Agricultura por Contrato, el contrato de Opciones ofrecido y en
su caso el contrato de financiamiento de las mismas.
Los participantes en su caso deberán regresar a ratificar la operación y conocer

los detalles de la misma, la Oficina Regional les entregara comprobante de como
quedaron sus operaciones y del costo real financiado, firmando de conformidad a
los documentos mencionados en el (ANEXO 6.3).
Por ser operaciones de Opciones se sugiere un informe semanal a los
participantes del comportamiento de su posición.
8. La Oficina Matriz de la SOFOM deberá difundir de inmediato la información

recibida del MEXDER a sus Oficinas Regionales (formación de precio, producto,
volumen, lugar y fecha de entrega nacional) para su difusión y proveer además
reportes de interés de otros mercados como Chicago.
9. Al momento de presentarse los participantes a solicitar la liquidación de su

Opciones, deberán presentar documentación que así lo respalde y cumpla con
los requisitos del (ANEXO 6.4), que solicitara la SOFOM.
10. La Oficina Regional enviará de inmediato a Oficina Matriz de la SOFOM la orden

de liquidación de las opciones y si es posible está se realizará mismo día; pero en
todo caso al día siguiente de la solicitud a primera hora (9:30 a.m.). A la brevedad
posible la Oficina Matriz informará los resultados de las liquidaciones de ambas
operaciones al MEXDER19.
De la información obtenida, se calculará cuanto se depositará a cada participante,

una vez que la Institución haya descontado, en su caso, la prima pagada y su
costo de financiamiento, informando sólo a los interesados.
11. La Oficina Regional o en su caso la Oficina Matriz de la SOFOM hará los

depósitos correspondientes en las cuentas bancarias de los participantes y estos

19
En formato específico para los datos que se enviaran al MEXDER.
SAGARPA CIDE 358

ADELANTADOS

firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido, tanto en sus cuentas

como respecto al producto físico operado.
12. La SOFOM en todo momento podrá operar la compra venta de las Opciones a
través de Casa de Corretaje de su elección que esté calificada para realizar las
operaciones que el programa de Agricultura por Contrato.
Siempre ofrecerá el servicio de dichas compras por cuenta y orden de la Casa de

Corretaje. A los participantes debe quedarles claro que su contraparte en la
administración de riesgo son las Casas de Corretaje.
• Pudiera darse la situación que el vendedor y el comprador trabajaran con

SOFOMES distintas. De darse esta situación podrá registrar cada quien su
operación en la SOFOM de su preferencia, sin embargo deberán acordar un
mínimo precio de compra venta y se deberá registrar con toda la documentación
en la SOFOM del vendedor (ANEXO 6.1), sin embargo ambas Instituciones
Financieras no Bancarias serán responsables de enviar la información de las
operaciones al MEXDER2/.
• También existe la posibilidad de que vendedor y comprador no tengan Agricultura

por Contrato, pero que entiendan el mecanismo de coberturas y acudan a una
SOFOM a perfeccionar su operación de crédito y cobertura. Está deberá enviar la
información al MEXDER2/ de la operación realizada, de acuerdo al numeral 6 de
este documento.
4.3 FINANCIERA RURAL
Operarán programa en sus Oficinas Regionales. Horarios de operación para el

programa mismo día será de 9:00 a.m. a 13:00 p.m., cualquier operación solicitada
fuera de este horario será realizada a 24 horas.

cumpla con todos los requisitos generales de los participantes. (ANEXO 6.1).

fechado, foliado y sellado (ANEXO 6.2).
SAGARPA CIDE 359

ADELANTADOS


precios de las primas de las Opciones Call y Put (at the money) 20** que estén
participantes pueda aceptar el monto estimado a financiar en su caso o el pago
financiado por la Financiera Rural considerando el financiamiento dentro del avío
o en forma independiente.
En su caso firmaran documentación de línea de financiamiento para financiar la

compra de las primas de las Opciones respectivas, con la tasa lo más competitiva
posible.
Así mismo, los participantes autorizaran a la Financiera Rural a tomar del
resultado de las Opciones el costo financiero en el que hayan incurrido, de no ser
liquidada será reportado al SUSTRAE de FIRA.
4. La Oficina Regional enviara los datos de la operación ese mismo día a la

brevedad posible a la Oficina Matriz de Financiera Rural y solicitara se le
confirmen los precios a los cuales se otorgaran las Opciones (at the money)21.
5. La Oficina Matriz de Financiera Rural deberá promover con alguna Casa de

Corretaje el ofrecer la compra venta de Opciones PUT o Call para cubrir los
riesgos inherentes a la operación de Agricultura por Contrato.
6. Oficina Matriz de la Financiera Rural enviará de inmediato a la Oficina Regional la

información de la operación realizada (producto, tonelaje, lugar, precio y fecha de
entrega), tomando como referencia el número de Folió asignado en la Oficina
Regional a cada operación y dará aviso sin excepción y de inmediato de la
información, tanto de la operación de compra de las Opciones Call y/o Put de la
al MEXDER *** exceptuando los nombres de los participantes.
7. La Oficina Regional firmara por cuenta y orden de su Casa de Corretaje con los
participantes en Agricultura por Contrato el contrato de Opciones ofrecido y en su
caso el contrato de financiamiento de las mismas.

20
** Nota.- Podrán cotizar en toneladas y pesos o dólares y bushels según acuerdo de las partes.
21
*** Nota.- Podrán cotizar en toneladas y pesos o dólares y bushels según acuerdo de las partes.
SAGARPA CIDE 360

ADELANTADOS

Los participantes en su caso deberán regresar a ratificar la operación y conocer

los detalles de la misma, la Oficina Regional les entregara comprobante de como
quedaron sus operaciones y su costo real financiado, firmando de conformidad a
los documentos mencionados en el ANEXO 6.3.
Por ser operaciones de Opciones se sugiere un informe semanal a los
participantes del comportamiento de su posición.
8. La Oficina Matriz de la Financiera Rural deberá difundir de inmediato la

información recibida del MEXDER a sus Oficina Regionales (formación de precio,
producto, volumen, lugar y fecha de entrega nacional) para su difusión y proveer
además reportes de interés de otros mercados como Chicago.
9. Al momento de presentarse los participantes a solicitar la cancelación de su

Opciones deberán presentar documentación que así lo respalde y cumpla con los
requisitos del (ANEXO 6.4), que solicitara la Financiera Rural.
10. La Oficina Regional la enviara de inmediato a Oficina Matriz de la Financiera

Rural la orden de cancelación de las opciones y si es posible está se realizara
mismo día; pero en todo caso al día siguiente de la solicitud a primera hora (9:30
a.m.). A la brevedad posible la Oficina Matriz informara los resultados de las
cancelaciones de ambas operaciones al MEXDER22 ***
De la información obtenida se calculara y cuanto se depositara a cada

participante, una vez que la Institución haya descontado en su caso la prima
pagada y su costo de financiamiento solo se lo informara a estos.
11. La Oficina Regional o en su caso la Oficina Matriz de la Financiera Rural hará los
depósitos correspondientes en las cuentas Bancarias de los participantes y estos
firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido, tanto en sus cuentas
como en el producto físico operado.
12. La Financiera Rural en todo momento podrá operar la compra venta de las
Opciones a través de Casa de Corretaje de su elección que esté calificada para
realizar las operaciones que el programa de Agricultura por Contrato demanda.
Siempre ofrecerá el servicio de dichas compras por cuenta y orden de la Casa de

Corretaje y a los participantes debe quedarles claro que su contraparte en la
administración de riesgo son las Casas de Corretaje.

22
*** Nota:- Formato específico para los datos que se enviaran al MEXDER.
SAGARPA CIDE 361

ADELANTADOS

Pudiera darse la situación que el vendedor y el comprador trabajaran con Instituciones

Financieras distintas. De darse esta situación podrá registrar cada quien su operación
en el Banco de su preferencia, más sin embargo deberán acordar un mínimo precio de
compra venta y se deberá registrar con toda la documentación en el Banco del
vendedor (ANEXO 6.1), sin embargo ambas Instituciones Financieras serán
responsables de enviar la información de las operaciones al MEXDER.***
También existe la posibilidad de que vendedor y comprador no tengan Agricultura por

Contrato pero que entiendan el mecanismo de coberturas y acudan a Financiera Rural
a perfeccionar su operación de crédito y cobertura. Está deberá enviar la información
al MEXDER de la operación realizada, de acuerdo al numeral 6 de este documento.
4.4 FIDEICOMISO INSTITUIDOS EN RELACIÓN A LA AGRICULTURA (FIRA).
Financiar a la Banca Comercial y las SOFOMES autorizadas con líneas de crédito

competitivas para la Agricultura por Contrato y Compra de Opciones como hasta la
fecha lo viene haciendo.
FIRA condicionará a que el monto descontado de la operación no sea superior al

monto cubierto cuando se trate financiamiento a los productos mencionados a
continuación:
Maíz, trigo, arroz, sorgo, algodón, avena, café, jugo de naranja, azúcar, cacao,
cebada; ganado bovino, ganado porcino y leche. Así como soya, girasol, cártamo y
canola y sus derivados (aceites y pastas). Estos productos (o alguno correlacionado)
cotizan en mercados de futuros en los Estados Unidos y/o Canadá
Permitir a la Banca Comercial, otros intermediarios financieros autorizados o Brókeres

incluyan dentro de su plan de financiamiento de una operación crediticia el costo de las
Opciones.
Incluir en el SUSTRAE a cualquier participante cuyo incumplimiento se demuestre, ya

sea financiado por FIRA o directamente por cualquier otra Institución; de la Agricultura
por Contrato incluyendo el costo de las Coberturas.
Auxiliar a las Instituciones de crédito o a los Intermediarios en su caso en cualesquiera

de las operaciones que su regulación le permita como Banco de Segundo Piso.
SAGARPA CIDE 362

ADELANTADOS

Administrar y poner a disposición de los participantes el banco de datos de folios

Procampo o registro alterno, para evitar la duplicidad de uso de predios.
Solicitar a aquellas SOFOMES autorizadas por FIRA que reporten al MEXDER todas y
cada una de las operaciones de opciones que realicen dentro de este programa de
acuerdo al anexo A (mismo de los bancos)
Para complementar la información de las Instituciones participantes en esta transición

estamos adjuntando los anexos que complementan con toda claridad las labores a
desarrollar por estás.
No solo se convocaron a Instituciones Financieras y SOFOMES, también se hizo con

compradores, vendedores y prestadores de servicios del SECTOR AGROPECUARIO,
de manera de poder cubrir a todos los participantes en un programa de esta
trascendencia hacía su evolución a un mercado de coberturas en la administración de
riesgo en precios de productos agropecuarios privado.
Que permita ofrecer a la mayor cantidad de participantes los beneficios que ofrece a
quienes es su quehacer diario lo necesitan para ser más productivos, competitivos y
así obtener mejores condiciones en su ingreso y financiamiento para su actividad
productiva y de transformación.
4.5 COMPRADORES
1. Deberán presentar comprador y vendedor en alguna Oficina Bancaria Regional23**

de su preferencia su contrato de “Agricultura por Contrato”, en los horarios de
operación para el programa mismo día será de 9:00 a.m. a 13:00 p.m.; cualquier
operación solicitada fuera de este horario será realizada a 24 horas.
Llevar además del contrato requisitado y firmado, por comprador y vendedor, los
datos generales indicados en el (ANEXO 6.1).
2. Recibirán de la Institución Financiera un recibo por la documentación entregada

fechado, foliado y sellado que contendrá en forma detallada la información
indicada en el (ANEXO 6.2).

23
** Nota.- Esta oficina para su registro podrá ser una SOFOM registrada en FIRA.

SAGARPA CIDE 363

ADELANTADOS

Sancionado por la Institución Financiera que la documentación está completa,

entregara este documento al comprador como comprobante de registro de la
operación a realizar.
3. La Institución Financiera les proporcionará un precio indicativo del costo de las

primas al “Strike Price” de las Opciones a las que está en ese momento el
mercado con relación a su precio esperado en la Agricultura por Contrato.
Con esta información preliminar los compradores pueden aceptar el monto

estimado a financiar en su caso o el pago en efectivo del costo de las primas a
realizar.
En el caso de requerir financiamiento firmaran la documentación requerida por la

Institución Financiera.24 ***
4. El comprador obtendrá dentro de las próximas 24 horas la confirmación de la

Institución Financiera de los costos reales de su operación, recibirá y firmara el
documento indicado en el (ANEXO 6.3).
El comprador que opto por el financiamiento firmara la documentación definitiva

con la Institución Financiera.
Obtendrá a través de dicha Institución la información en forma semanal del

comportamiento de su operación. Podrá de común acuerdo con el vendedor, y con
el financiador y bajo su propio riesgo liquidar anticipadamente la Opción referida.
5. Al momento de presentarse el comprador a solicitar la cancelación de sus

Opciones deberá pagar sus financiamientos, presentar la documentación de
(ANEXO 6.4).
6. La Institución Financiera hará el depósito correspondiente en la cuenta Bancaria

del comprador y estos firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido,
tanto en sus cuentas como en el producto físico **** operado.
No obstante lo anterior si alguna de las partes está en desacuerdo, podrá solicitar el

arbitraje a algún Laboratorio de Análisis autorizado por SAGARPA.
Dicho desacuerdo deberá presentarse previo a la liquidación del financiamiento.

24
*** Nota.- De no liquidar sus financiamientos serán reportados al SUSTRAE.
**** Nota.- Las variaciones de precios con respecto a calidad se determinaran como hasta hoy.

SAGARPA CIDE 364

ADELANTADOS

La resolución de dicho arbitraje será definitiva.
4.6 VENDEDORES
1. Deberán presentarse vendedor y comprador en alguna Oficina Bancaria Regional

** de su preferencia su contrato de “Agricultura por Contrato”, en los horarios de
operación para el programa mismo día será de 9:00 a.m. a 13:00 p.m.; cualquier
operación solicitada fuera de este horario será realizada a 24 horas.
Llevar además del contrato requisitado y firmado, por vendedor y comprador, los


entregara este documento al vendedor como comprobante de registro de la

Con esta información preliminar los vendedores pueden aceptar el monto estimado
a financiar en su caso o el pago en efectivo del costo de las primas a realizar.
Institución Financiera. ***
4. El vendedor obtendrá dentro de las próximas 24 horas la confirmación de la

Institución Financiera de los costos 25* de su operación, recibirá y firmara el
documento indicado en el (ANEXO 6.3).

25
* Nota.- Costo de las Primas de las Opciones.
*** Nota.- De no liquidar sus financiamientos serán reportados al SUSTRAE

SAGARPA CIDE 365

ADELANTADOS

El vendedor que opto por el financiamiento firmara la documentación definitiva con

la Institución Financiera.

comportamiento de su operación. Podrá de común acuerdo con el vendedor y con
el financiador y bajo su propio riesgo liquidar anticipadamente la Opción referida.
5. Al momento de presentarse el vendedor a solicitar la cancelación de sus Opciones

deberá pagar sus financiamientos, presentar documentación del (ANEXO 6.4).

del vendedor y estos firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con lo recibido,
tanto en sus cuentas como en el producto físico 26**** operado.
No obstante lo anterior si alguna de las partes está en desacuerdo, podrá solicitar el

arbitraje a algún Laboratorio de Análisis autorizado por SAGARPA.
Dicho desacuerdo deberá presentarse previo a la liquidación del financiamiento.
La resolución de dicho arbitraje será definitiva.
4.7 PRESTADORES DE SERVICIOS
Antecedentes:
Estos como cualquier otro de los participantes en el programa deberán cumplir con
todos los pasos necesarios en lo que se refiere a las Coberturas por medio de
Opciones de la Agricultura por Contrato.
1. Deberán presentar comprador y/o vendedor con el prestador de servicios en

alguna Oficina Bancaria Regional 27** de su preferencia su contrato de
“Agricultura por Contrato”, en los horarios de operación para el programa mismo

26

27
*** Nota.- De no liquidar sus financiamientos serán reportados al SUSTRAE.

SAGARPA CIDE 366

ADELANTADOS

día será de 9:00 a.m. a 13:00 p.m.; cualquier operación solicitada fuera de este
horario será realizada a 24 horas.
Llevar además del contrato requisitado y firmado, por comprador y vendedor, los


entregara este documento al comprador como comprobante de registro de la

Con esta información preliminar los prestadores de servicios pueden aceptar el

monto estimado a financiar en su caso o el pago en efectivo del costo de las
primas a realizar.

Institución Financiera. ***
4. El prestador de servicios obtendrá dentro de las próximas 24 horas la

confirmación de la Institución Financiera de los costos reales de su operación,
recibirá y firmara el documento indicado en el ANEXO 6.3.
El prestador de servicios que opto por el financiamiento firmara la documentación
definitiva con la Institución Financiera.
comportamiento de su operación. Podrá de común acuerdo con el vendedor, y
con el financiador y bajo su propio riesgo liquidar anticipadamente la Opción
referida.
5. Al momento de presentarse el prestador de servicios a solicitar la cancelación de

sus Opciones deberá pagar sus financiamientos, presentar la documentación de
ANEXO 6.4.
SAGARPA CIDE 367

ADELANTADOS


del prestador de servicios y estos firmaran un finiquito ratificando su acuerdo con
lo recibido, tanto en sus cuentas como en el producto físico 28**** operado.
Los Prestadores de Servicios además de poder participar en el programa de

coberturas, son Instituciones que ofrecen diversos servicios al Sector Agropecuario
que fortalecen y complementan el funcionamiento del mismo, que van:
Desde la proveeduría de insumos, como son: semillas, agroquímicos, fertilizantes,

maquinaria, almacenaje, transporte y logística, financiamiento y entrega de productos
agropecuarios puerta a puerta a lo largo de la cadena producción consumo.
Su importancia en el Sector por las actividades que realizan y que muchas veces
damos por hecho una serie de estás a lo largo de la cadena producción consumo.
Sin su presencia seguramente no sucederían eficiente y competitivamente para
coadyuvar al abasto a los consumidores de manera constante, con calidad y en
muchas ocasiones justo a tiempo evitando costos adicionales.
Son los proveedores de semillas certificadas o algunas ya genéticamente modificadas

para resistir escases de agua, defenderse de ciertas plagas (que antes se atacaban
con agroquímicos muy agresivos para la salud o el medio ambiente), sistemas de
riego, invernaderos, mejoramiento técnico en el manejo de los cultivos que nos han
llevado a mejores rendimientos de producción.
La uniformidad en el desarrollo de esta siembra de maíz es ordenada por su forma de

haber sido nivelado el suelo para un riego uniforme, sembrado con tecnología de punta
y vemos claramente los espacios entre las plantas para realizar posteriormente los
trabajos de cultivado más adecuados y a tiempo.
Otro proveedor de servicios indispensable para la comercialización y financiamiento de

inventarios de nuestras cosechas son, los Almacenes Generales de Depósito.
Gracias a los almacenes generales que son Organizaciones Auxiliares del Crédito
podemos obtener Certificados de Depósito por nuestros productos en inventario y
lograr financiamiento de estos para poder almacenarlos en el tiempo hasta su
consumo final.

28

SAGARPA CIDE 368

ADELANTADOS

No solo se recibe ese apoyo a través de los Certificados de Depósito sino también la
conservación y el manejo de los productos almacenados, con cada vez equipos más
sofisticados y de mayor costo que coadyuvan a mantener la calidad de los productos.
Estos equipos totalmente automatizados permiten que los productos sean operados en
la descarga de hasta 1,200 toneladas métricas o más y poder estar cargando
simultáneamente el mismo producto a 600 toneladas métricas por hora para el
abastecimiento del mercado.
Todo lo anterior representa inversiones muy importantes que seguramente se verán

incrementadas en las zonas productoras donde seguimos dependiendo de la
utilización manual de carga, siendo lento, con alta merma y en bodegas planas.
La identificación y selección de los Almacenes Generales de Depósito que puedan

cumplir con las características para ser considerados puntos de entrega deberán ser
discutidos con todos los participantes del mercado. Logrando con esto una mejor
formación de precios, transparencia en la información y difusión de los mismo a través
del MEXDER.
Siempre buscando como es natural la mayor eficiencia y competitividad frente al

producto importado de manera que sea indiferente comprar producto nacional cuando
lo hay (esto se contempla en la fase 3 del proyecto general)
Por último y no menos importante es el transporte, que es una mezcla de transporte

terrestre, ferroviario y marítimo.
Todo depende de la zona y producto de que se trate el que se tenga que llevar al
mercado de consumo o transformación. Esto implica conocimientos logísticos
importantes, así como terminales versátiles para poder recibir producto del transporte
de que se trate.
En el caso de que los productos sean nacionales o internacionales que se transporten

por ferrocarril, las terminales deberán recibir ferrocarriles con más de 10,000 toneladas
métricas de producto y ser descargadas en menos de 12 horas.
SAGARPA CIDE 369

ADELANTADOS

Descarga de ferrocarril de 1,200 toneladas métricas por hora, significando eficiencia,

disminución de mermas y alta conservación del producto.
En los puertos mexicanos las inversiones han sido en los últimos años cuantiosas para
la descarga de grandes barcos graneleros de 40 mil o más toneladas, mismas que en
la mayoría de los casos descargan directo a ferrocarril y este lleva el producto a zona
de consumo.
La prestación de servicios es al paso del tiempo más sofisticada por su

especialización, necesidad de versatilidad y en constante modernización.
Se deben hacer enormes inversiones en equipos de diversos tipos, terminales

portuarias agiles, almacenes con alta capacidad de descarga y medios de
comunicación conectados a satélites en tiempo real para el rastreo de las mercancías.
Por todo lo anterior y como en otras Actividades Económicas de nuestro país la

segmentación por especialidades es cada vez más generalizada y necesaria por la
velocidad en los cambios tecnológicos que exigen mayor capacitación e inversión para
poder ofrecer servicios de alta competitividad y calidad.
Por tanto son Empresas dedicadas 100% de su tiempo a desarrollar mejores equipos
con diferentes niveles de sofisticación que ofrecen las mejores opciones para aquellos
prestadores de servicios que las demandan en todo el mundo.
Los Anexos mencionados se aplican a todos los participantes.
4.8 PUNTOS DE ENTREGA
Son aquellos lugares físicos en los que se pueda almacenar producto cosechado en
condiciones óptimas de conservación para su mantenimiento en el tiempo, así como
para su manejo en la recepción a productores y carga para su desplazamiento a
consumidores del producto del que se trate.
Son el complemento de las operaciones de futuros que se llevan a cabo en los

mercados de mercancías desarrollados, cumplen la función de referencia de precio a
las bases que complementan el precio futuro de la mercancía de que se trate y que
cotiza en el mercado.
SAGARPA CIDE 370

ADELANTADOS

Por los puntos de entrega nos acostumbramos a escuchar en una operación física,
vendo Chicago más 50 y otro le contesta compro Chicago más 30, variaciones dedos
participantes del mercado que están cubiertos a futuro en Chicago y están dispuestos
a realizar la venta o compra de su físico más o menos una base determinada por la
localización.
La base determinara si se llevara a cabo la operación porque para los dos el futuro de
Chicago es el mismo pero la ubicación es posible que no y por eso se ofrece una base
diferente.
Estos almacenes deberán estar localizados en lugares geográficos y estratégicos; es

decir deben contar con todas las facilidades viales, ferroviarias y/o marítimas de ser el
caso, para que el conservar producto en el tiempo en estos lugares no distorsionen los
precios de indiferencia que México tiene con Estados Unidos, al ser nuestro país
netamente importador.
Por este motivo nuestros puntos de entrega deberán tratar de ser analizados desde las
regiones hacía lo nacional, de no hacerlo así nos encontraremos que las bases
(transporte y costo de tiempo) podrían sacar de competencia al producto en ciertas
regiones.
Las características de los puntos de entrega deben ser facilitadores en enviar o recibir
a cualquiera de las partes (productor o comprador) el producto de que se trate en las
mejores condiciones de calidad y logística posibles.
Es importante mencionar que estos lugares de almacenamiento no son propiedad de

la Bolsa Agropecuaria, sino instalaciones de productores, prestadores de servicios o
consumidores con los que la Bolsa podrá tener acuerdos (contratos de uso) para
recibir y entregar por cuenta y orden de ASIGNA determinado tonelaje de producto en
una o varias disposiciones para el cumplimiento de una obligación pactada entre dos
partes en el MEXDER.
Se buscara en todos los casos que los mencionados lugares de almacenamiento

seleccionados estén habilitados por un Almacén General de Depósito, mismo que
emitirá un Certificado de Depósito (título de crédito) a favor de ASIGNA quien será la
propietaria del producto hasta la asignación de la contraparte de la operación de que
SAGARPA CIDE 371

ADELANTADOS

se trate. Facilitando con esto, el que solo habrá movimiento de documentos entre
ASIGNA y los participantes.
Y estos con los Certificados de Depósito debidamente endosados podrán ir por su

producto en el momento que este determinado en el contrato diseñado para estos
efectos entre participantes, MEXDER y ASIGNA.
Para estos efectos existirán tres pasos fundamentales:
1. Primer día de aviso a ASIGNA a través de agente corredor de bolsa, de que

entregara producto para vender físicamente por medio del ASIGNA. Un mes
antes de que termine el mes que está cotizando.
2. Primer día de entrega a comprador notificado por su agente corredor de bolsa,

que a su vez fue notificado por ASIGNA, del monto de producto de que se trata
deberá comprar y retirar de las bodegas asignadas.
ASIGNA entregara los Certificados de Depósito debidamente endosados a
nombre del cliente del corredor de bolsa. Veinte días antes de que termine el
mes que está cotizando.
3. El corredor de bolsa entregara de inmediato a su cliente los Certificados de

Depósito endosados por ASIGNA a su cliente para que este pase a recoger el
producto almacenado de que se trate y tenga tiempo suficiente para llevarse el
producto que le fue asignado por contrato y compro a través de ASIGNA.
Estas operaciones en los mercados desarrollados no llegan a ser más del 3% de lo

negociado en los mercados de futuros.
Obviamente esta operación podrá ser a la inversa en la que un comprador quiera

comprar producto a través de ASIGNA, está avisaría a un vendedor a través de su
corredor de bolsa que tendrá que entregar producto para satisfacer un contrato. Estas
operaciones son muy poco probables que se den en el mercado.
4.9 SAGARPA
• Será el Líder del Proyecto y negociando con todos los participantes para lograr la
transición que el proyecto implica (llevará a cabo en su caso un “Road Show”).
• Publicara Decreto diluyendo las funciones necesarias de ASERCA.
SAGARPA CIDE 372

ADELANTADOS

• Publicara el programa de Opciones a través de la Banca Comercial, Financiera

Rural y SOFOMES registradas en FIRA.
• Revisará los contratos de Agricultura por Contrato cuando lo vea pertinente y que
no haya desvíos en el espíritu de los mismos durante la transición.
• Estructurar el Plan de Transición de ser necesario para dilución o eliminación de
subsidios de prima y bases, por créditos a menor tasa u otras reducciones de costo
y darlo a conocer a los participantes.
• Este apoyo se dará por medio de descuento del 3% puntos base en su costo
financiero a los compradores que compren directamente a productores. A los
productores se les dará un descuento del 6% puntos base en su costo financiero
siempre que vendan directamente a un comprador.
• Vigilara que la instrumentación del proyecto y harán las correcciones que en su
caso parezcan pertinentes.
• Buscar la posibilidad de que los contratos que las Instituciones Financieras
ofrecerán a los participantes para la Compra de Opciones, estén lo más
estandarizados posible.
• Vigilara la aplicación de calidades a estándares internacionales, a través de sus
Laboratorios autorizados y certificados (EMA), de manera que los contratos
establezcan premios o descuentos por calidad.
• Desarrollará boletines de información de mercados, precio de indiferencia (diario)
en las diversas zonas del país y para los diversos productos. También desarrollará
reportes de avance de cosechas, clima, importaciones y otros (con distintas
frecuencias en el tiempo), que fortalezcan las operaciones de todos los productos
del programa y la toma de decisiones.
• Podrá sancionar a cualquier participante que caiga en falta en la operación del
programa para mantener el buen funcionamiento y transparencia en el abasto
nacional y acorde a sus responsabilidades como Secretaria de Agricultura.
• Recibirá información del MEXDER para sumarse a través de sus Oficinas Estatales
a la difusión de información de formación de precios, volúmenes, productos,
lugares de entrega, información de interés. etc.
SAGARPA CIDE 373

ADELANTADOS

5. REQUERIMIENTOS DE LA PLATAFORMA TECNOLÓGICA
5.1 Lineamientos y flujo de información para el registro de contratos
En la actualidad y por el momento no sea detectado ningún requerimiento adicional

para poder implementar el plan piloto y la implementación de la Bolsa, ya que
actualmente existen, y se encuentran operativos en el Mexder y Asigna, donde
actualmente ya se realizan compras y ventas.
Objetivo
Establecer los lineamientos, criterios y actividades relacionadas al reporte de

información con la que deben cumplir los Intermediarios Financieros que operan el
programa de Agricultura por Contrato (AxC) de la SAGARPA.
Alcance
Los presentes lineamientos aplican para todos los Intermediarios Financieros (Bancos,
Sofomes, etc.) que operen el programa AxC, así como para los socios consolidadores
de la información de las coberturas y contratos de MexDer.
Criterios Generales
Con el propósito de transparentar la información de las coberturas adquiridas por los

Intermediarios Financieros, así como la de los precios de mercado para las primas, se
reportaran las transacciones de coberturas realizadas al MexDer. Una vez que la
información sea consolidada, el MexDer emitirá reportes diarios de cada producto en
su página web, con cortes determinados a lo largo del día, y un reporte final para toda
la jornada del día.
Los intermediarios financieros que participen en AxC, serán los responsables de

registrar las operaciones de los contratos y de las coberturas en sus propios sistemas.
Las mencionadas transacciones se reportarán conforme a los criterios del
Procedimiento de registro y finiquito de contratos AxC, descrito en estos lineamientos.
La SAGARPA definirá la información necesaria que deberá de ser reportada para su

posterior publicación por parte del MexDer, tanto de los contratos de AxC, como de las
SAGARPA CIDE 374

ADELANTADOS

coberturas. Una vez que se finiquite el contrato, se deberá reportar la información de

precio spot al que fue comerciado el producto.
Los reportes de las transacciones deberán enviarse al MexDer mediante un formato de

texto plano respetando el “Layout” descrito en el Anexo 5.3 de estos Lineamientos. La
hora de apertura de operaciones será a las 9: 00 AM, por lo que se definirá
posteriormente la frecuencia de los reportes, pero se enviará por lo menos uno diario.
Procedimiento para el Registro y Finiquito de Contratos AxC
Los Intermediarios Financieros que operen el programa AxC, deberán contar con el
sistema requerido para la captura de las operaciones de coberturas. El registro se
realizará de la siguiente manera (ver Anexo 5.1):
1. Los Intermediarios Financieros que participen en AxC serán responsables de recibir

los contratos y validar la información de los mismos.
2. Se captura la información contenida en el contrato AxC la cual fue previamente
acordada entre el Comprador y el Vendedor (Anexo 5.2).
3. Una vez que se realice la compra de coberturas necesarias para proteger la
posición del Vendedor (PUT), se registran en el sistema (Anexo 5.3).
4. Una vez procesada la cobertura, se deberá concentrar la información en los
sistemas del Intermediario Financiero, en donde se acumulará para emitir un
reporte por día.
5. El reporte generado por el MexDer deberá seguir el formato presentado en el
Anexo 5.4.
La información necesaria para generar el reporte deberá de obtenerse de la operación

de cobertura y del contrato AxC.
Se deberá conservar la información de los contratos y de la cobertura, por lo menos un

año, con el propósito de validar el cumplimiento del mismo en una fecha posterior.
Una vez que se cumpla con el contrato de AxC y se entregue el físico a los
compradores, se procederá a enviar los contratos para su validación y liberación de
pago por parte de los Intermediarios Financieros. Para el procesamiento y reporte de
la liberación del contrato se procederá de la siguiente manera (ver Anexo 5.1):
1. El Comprador y el Vendedor validan el cumplimiento del contrato y se procede a la

captura de la liquidación del mismo.
2. Se captura el volumen y el precio spot de la venta del físico en el sistema.
3. El IF recibe la información y valida el cumplimiento del mismo.
SAGARPA CIDE 375

ADELANTADOS

4. Una vez procesado y finiquitado el contrato, se deberá reportar al MexDer,

siguiendo el formato del Anexo 5.5.
5. Se integrará un reporte por parte de MexDer y se publicará diariamente de acuerdo
con el Anexo 5.6.
Anexo 5.1. Nuevo esquema de la operación de Agricultura por Contrato
SAGARPA CIDE 376

ADELANTADOS

Anexo 5.2. Layout para captura de contratos AxC y su envío a SAGARPA

NOMBRE DEL CAMPO TIPO ANCHO DEC. OBSERVACIONES
Comprador Character 10 Clave única del comprador (asignada previamente)
Nombre Comprador Character 40 Nombre del Comprador o Razón Social
Código de identificación de la credencial IFE
IFE Comprador Character 15
(Comprador)
RFC Comprador Character 13 Registro Federal de Causantes del comprador validado
Vendedor Character 10 Clave única del vendedor (asignada previamente)
Nombre Vendedor Character 40 Nombre del Vendedor o Razón Social
IFE Vendedor Character 15
(Vendedor)
RFC Vendedor Character 13 Registro Federal de Causantes validado (Vendedor)
Considerando el catálogo de los productos
Producto Character 40
predeterminados.
Cantidad que se obtendrá en cosecha (en toneladas),
Volumen total Numeric 6
suma del detalle de la lista de los productores
Cantidad de hectáreas que se contratarón, suma del
Hectáreas totales Numeric 4
detalle de la lista de los productores
Ciclo Character 2 Indicar el ciclo de producción: "OI", "PV"
Año Agricola Character 4 Año en que se realiza la cosecha
Hora Date time 8 Fecha y hora de aplicación.
Folio de contrato Character 10 Consecutivo con identicador único e cada contrato
Lugar producción Character 20 Lugar de producción con base en catálogos INEGI.
Lugar de entrega Character 20 Lugar de entrega del producto pactado en el contrato
Fecha de entrega Date time 8 Fecha de vencimiento de operación
Listado de los Productores:
Registro único de productores formado con folio único
Folio de productor Alfanum 15
de contratos y el consecutivo de los productores
Folio Procampo Folio de procampo de los productores
IFE Productor
(Productor)
Registro Federal de Causantes del comprador validado
RFC Productor
(Productor)
CLABE Productor Clave Bancaria Estandarizada del Productor
ID de crédito Alfanum 20 Identificador del crédito bancario del productor
Toneladas Numeric 4 0 Toneladas comprometidas por el productor
Hectáreas Numeric 3 0 Hectáreas comprometidas por el productor
Anexo 5.3. Layout para envío de información de coberturas a MexDer

predeterminados.
Cantidad que se obtendrá en cosecha (en toneladas)
Volumen Numeric 6
que proviene de la cobertura registrada.
Ciclo Character 2 Indicar el ciclo de producción: "OI", "PV", Perennes "PE"
Folio de contrato Character 10 Consecutivo con identicador único de cada contrato
Precio ejercicio Preco de ejercicio de la cobertura a la que fue registrada
Numeric 6 5
(Strike Price) la operación
Compensación pagada por el productor al momento de
Prima Numeric 6 5 registrar la cobertura, incluyendo las del intermediario
financiero.
Opción Character 4 Tipo de operación "PUT" o "CALL"
Lugar Producción Character 20 Lugar de producción con base en catálogos INEGI.
Vencimiento Date time 8 Fecha de vencimiento de operación
SAGARPA CIDE 377

ADELANTADOS

Anexo 5.4. Formato para el reporte diario de coberturas generado por el MexDer
predeterminados.
Lugar de Producción Character 20 Lugar de producción agrupado por estado
Opción Character 4 Tipo de operación "PUT" o "CALL"
Precio de ejercicio de la cobertura, se deberá tener un
Precio ejercicio (Strike
Numeric 6 5 registro para cada precio de ejercicio estándarizado que
Price)
se registro, confonforme a los publicados en el CBOT
Cantidad que se obtendrá de la suma de todas las
Volumen Numeric 6
operaciones de cobertura similares
Compensación promedio para cada cobertura con su
Prima Numeric 6 5
respectivo precio de ejercicio
Cada registro del reporte estará formado por: Producto+Estado+Tipo de operación (PUT o CALL)+Strike Price.
Para cada registro se deberá sumar el total del volumén y se promediará la prima pagada por el productor.
Anexo 5.5. Layout para precio spot para envío a MexDer

predeterminados.
Volumen Numeric 6 5 Cantidad entregada por productores (en toneladas)

Folio de contrato Character 10 Consecutivo con identicador único de cada contrato
Cumplimiento de
contrato
Precio SPOT Numeric 6 5 Precio al que se comercializará el producto.
Anexo 5.6. Formato para el reporte diario de precios spot generado por el
MexDer

predeterminados.
Indicar el ciclo de producción: "OI", "PV", Perennes
Ciclo Character 2
"PE"
Lugar de producción con base en catálogos,
Lugar de Entrega Character 20
agrupado por estado.
Volumen Numeric 6 5 Cantidad que se obtendrá en cosecha (en toneladas)
Precio al que se comercializó el producto, mismo que
Precio SPOT Numeric 6 5
es un promedio de todas las operaciones cerradas
Cada registro del reporte estará formado por: Producto+Estado.
Para cada registro se deberá sumar el total del volumén y se promediará el precio spot pagado al productor.
SAGARPA CIDE 378

ADELANTADOS

5.2 Sistema para el registro de contratos
El encargado de dar de alta los contratos será el comprador y el vendedor (Productor)

validará que el contrato capturado haya sido lo acordado.
Para dar de alta el contrato se deberá:

• Acceder al sistema en línea
Nota: Es necesario aseguramos que la información no se duplicará y que personas no
autorizadas puedan dar de alta transacciones.
El código del comprador, deberá ser único y será asignado por el sistema. La pantalla
propuesta se muestra a continuación:
Para la alta de contratos nuevos se asignará un código único por parte del sistema,
mismo que necesitará ser impreso y/o guardado por el usuario para poder ingresar a
las otras opciones del sistema (De preferencia en el contrato).
Las toneladas totales del contrato es la suma de cada uno de los productores
individuales incluidos en el listado. Las Hectáreas se podrán incluir, pero se validarán
con el registro en Procampo con las registradas en AxC.
Elementos indispensables del listado de productores son: Folio Procampo, IFE,

CLABE, Toneladas, Hectáreas y registros los créditos de los productores.
SAGARPA CIDE 379

ADELANTADOS

Se debería restringir los productos a registrar a los 18 aprobados por Banxico. El lugar
de entrega y el de producción se deben capturar para cada uno de los contratos, así
como su vencimiento.
La pantalla propuesta para la captura del contrato se muestra a continuación:
La llave de entrada para el módulo de coberturas es el #de folio. Al capturar ese dato
se deberá desplegar la información de producto, ciclo, toneladas, hectáreas y
vencimiento.
Se deberá capturar la información de las toneladas a cubrir con coberturas (las cuales
pueden ser menor en un porcentaje al monto establecido en el contrato, pero no
mayor).
Precio de ejercicio acordado en la cobertura, mismo que deberá ser “at the money”.
La pantalla propuesta para la captura de coberturas es la siguiente:
SAGARPA CIDE 380

ADELANTADOS

Para la captura de los finiquitos de los contratos se deben seguir los siguientes pasos:
1) Se da inicio capturando el # de Folio único.
2) Se despliegan: Producto, Ciclo, Toneladas, Hectáreas y Lugar de entrega.
3) Se capturan las toneladas entregadas (no mayor a las acordadas).
4) Se captura el precio de venta del físico (precio spot).
5) Se selecciona el cumplimiento del contrato, con opciones de Si (entrega total),
No (no se cumplió).
Nota: Para contratos que se incumplieron por causas de fuerza mayor, como
heladas, sequías y otras, se reportara como cumplido.
La pantalla propuesta para el finiquito de contratos es la siguiente:
SAGARPA CIDE 381

ADELANTADOS

6. MODELOS DE CONTRATOS Y EN SU CASO, PRODUCTOS PARA LOS

MERCADOS SPOT, A TÉRMINO, DERIVADOS Y BURSATILIZACIÓN
El diseño de los anexos estará sujeto a lo que cada Institución Financiera decida,
conservando los mínimos de información solicitados en los Anexos siguientes:
Anexo 6.1
Contrato de Compra Venta plasmado en la Agricultura por Contrato.
Solicitud de generales a los participantes:

Persona física:
Identificación personal (IFE)
Alta en PROCAMPO Registro Alterno.
Acta de matrimonio (en su caso)
Comprobante de Domicilio
Título de Registro de la Propiedad a la que se refiera en la Agricultura por
Contrato (Registro PROCAMPO, Registro Distrito de Riego u otros).
Persona Moral:
Acta Constitutiva
Poderes de la Sociedad que los autoriza al apoderado legal a realizar este tipo
de operaciones
Identificación Personal (IFE)
Comprobante de Domicilio
Estados Financieros actualizados (dictaminados)
Y cualquier otro que la Banca considere relevante para sus registros, particularmente
en la situación en la que la Institución Financiera, financie las Opciones CALL o PUT
que acompañan al programa.
Anexo 6.2
Recibo detallado de la documentación que recibe de los participantes en la Agricultura
por Contrato:
Contrato debidamente llenado y firmado por los participantes.
La documentación que se solicite en ANEXO 1.
Documento debidamente firmado a favor de la Institución Financiera en que las
partes están de acuerdo que una vez realizada la operación de cobertura en
caso que hayan solicitado financiamiento específico para la misma, autorizan
SAGARPA CIDE 382

ADELANTADOS

los descuentos pertinentes del costo de la cobertura al resultado de la misma al

momento de su liquidación. En el entendido que el financiamiento a las
coberturas formara parte del crédito integral al avío o paquete tecnológico.
Dicho recibo deberá contener toda la información mencionada, fechado, detallado,

foliado y sellado por la Institución correspondiente.
Anexo 6.3
Contrato de compra de Opciones entre la Institución Financiera y los participantes que
deberá incluir:
Monto de contratos de Opciones compradas CALL o PUT según sea el caso
para comprador o vendedor de acuerdo a la Agricultura por Contrato.
Especificar el producto que se cubrió con las opciones.
El Strike Price al que se tomaron las Opciones.
Precio de la prima por tonelada o bushel al “Strike Price” que se tomó y el total a
pagar por los participantes.
Esta podrá pagarse en efectivo o ser financiada por la Institución Financiera.
La fecha de vencimiento de las Opciones deberá coincidir con la estipulada por
los participantes en la Agricultura por Contrato.
La Institución Financiera podrá contratar directa las opciones con los
participantes o a través de una casa de corretaje aceptable para las partes
Se firmara adicionalmente por los participantes que optaron por el financiamiento la

documentación determinada por las Instituciones Financieras.
ANEXO 6.4
Solicitud de liquidación parcial o total de las Opciones compradas por participantes en
Agricultura por Contrato:
Deberán presentar de común acuerdo una carta aceptada por las partes
(participante e Institución Financiera), donde soliciten la liquidación parcial o
total de sus Opciones.
(Se podrá hacer en parcialidades por razones físicas operativas, de ahí que se
pueden aceptar liquidaciones parciales de las coberturas).
Incluirá número de contratos de Opciones a liquidar, folio original con el cual se
registraron en la Institución Bancaria.
Documento firmado donde las partes ratifican su aceptación del finiquito
incluyendo en su caso la retención acordada para la Institución Financiera
cubriendo el costo de la Opción y del financiamiento.
SAGARPA CIDE 383

ADELANTADOS

Documento que evidencia la liquidación total de los adeudos producto de

financiamientos.
Deberá liquidar su financiamiento en ese momento o será automáticamente reportado

al SUSTRAE de FIRA y la Institución Financiera se ocupara de buscar el apoyo del
comprador para que le retenga lo que adeuda antes de pagar el grano recibido o
subsecuentes entregas acorde a las cláusulas que prevén esta situación en la
Agricultura por Contrato.
Hay dos Instituciones fundamentales para que todos los participantes puedan llevar a
cabo sus funciones adecuadamente y tengamos un mercado operando
adecuadamente, estas son: SAGARPA y MEXDER.
6.1 MEXDER
Recibir información de los diversos operadores (ANEXO 6.5), subirlo a sus pantallas y
difundir el resultado de las operaciones (ANEXO 6.6) de ser posible en tiempo real a
las Instituciones Financieras, a la SAGARPA y a los participantes de Agricultura por
Contrato que así lo soliciten (será información de dominio público).
Procurar un diseño de información lo más amigable posible y que se pueda tener

acceso por Internet u otro medio que considere adecuado.
REPORTE ENVIADO POR INSTITUCIONES FINANCIERAS AL MEXDER
ANEXO 6.5
INFORMACION DIARIA DE OPERACIONES REALIZADAS 13-oct-11
MAIZ BLANCO
Strike
Hora Folio Posición Price Prima Opción Toneladas Lugar Vencimiento Operación
Vend. /
Comp. Métricas
09:32:00
a.m. 1346 Vendedor 6.3000 0.67125 PUT 1,000 Culiacán 01/07/2012 compra
09:32:00
a.m. 1346 Comprador 6.3000 0.66375 CALL 1,000 Culiacán 01/07/2012 compra
09:50:00
a.m. 1347 Vendedor 6.3000 0.67125 PUT 2,000 Mochis 01/07/2012 compra
09:52:00
a.m. 1348 Comprador 6.3000 0.66575 CALL 2,000 Mochis 01/07/2012 compra
SAGARPA CIDE 384

ADELANTADOS

La oportunidad y el tiempo son esenciales.
Por otra parte deberá vigilar que toda la información adicional a la del programa de
Coberturas, obtenida de las Oficinas Matrices de las Instituciones Financieras, así
como de SAGARPA en materia agrícola y reportes de interés de nuestro mercado y
otros mercados internacionales (Chicago) o del Departamento de Agricultura de
Estados Unidos quede disponible a tiempo real para las Oficinas Matrices de las
Instituciones Financieras y SAGARPA para su difusión y coadyuve a una mejor toma
decisiones por parte de los participantes en el mercado Mexicano.
Enviará información de Mercados a SAGARPA para su difusión en la infraestructura

operativa de SAGARPA.
REPORTE ENVIADO POR MEXDER AL MERCADO
ANEXO 6.6
CIERRE AL DIA DE OPERACIONES REALIZADAS 13-oct-11
MAIZ BLANCO
Strike
Hora Price Prima Opción Toneladas Lugar Vencimiento Operación
Métricas
09:35:00
a.m. 6.3000 0.667500 PUT 1,000 Culiacán 01/07/2012 compra
CALL 1,000 Culiacán 01/07/2012 compra
09:55:00
a.m. 6.3000 0.665750 PUT 2,000 Mochis 01/07/2012 compra
CALL 2,000 Mochis 01/07/2012 compra
SUMA PUT 6.3000 0.671250 3,000 Culiacán 01/07/2012 compra
SUMA CALL 6.3000 0.665083 3,000 Mochis 01/07/2012 compra
TOTAL 6.3000 0.66817 6,000
SAGARPA CIDE 385

ADELANTADOS

La información también deberá incluir el comportamiento de precios en mercados

internacionales y de los precios de indiferencia por producto y zonas de producción y
consumo en México, así como de cualquier otra de relevancia para el Sector Agrícola
que ayude en la toma de decisiones de los participantes en el mercado mexicano.
6.2 Modelo de contrato para Agricultura por Contrato
CONTRATO DE COMPRAVENTA A TÉRMINO DE SORGO, DE LA COSECHA DEL
ESTADO DE TAMAULIPAS DEL CICLO AGRÍCOLA OTOÑO- INVIERNO 2011/2012,

EN LO SUCESIVO DENOMINADO “PRODUCTO”, QUE CELEBRAN POR UNA
PARTE, (nombre de la persona física o moral), EN LO SUCESIVO DENOMINADO “EL
COMPRADOR”, (si es persona moral) REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR EL
SEÑOR (nombre de la persona física que tenga poder para representar a la persona
moral), EN SU CARÁCTER DE (ejemplo: administrador, director, gerente, apoderado u
otro), Y POR LA OTRA PARTE (nombre de la persona física o moral), EN LO
SUCESIVO DENOMINADO “EL VENDEDOR”, (si es persona moral)
REPRESENTADA EN ESTE ACTO POR EL SEÑOR (nombre de la persona física que
tenga poder para representar a la persona moral), EN SU CARÁCTER DE (ejemplo:
administrador, director, gerente, apoderado u otro), EN LO SUCESIVO
DENOMINADOS CONJUNTAMENTE LOS CONTRATANTES COMO “LAS PARTES”,
DE CONFORMIDAD CON LAS SIGUIENTES DECLARACIONES Y CLÁUSULAS:
DECLARACIONES
I.- DE “EL COMPRADOR”: (este puede ser persona física o persona moral).
I.1.- Que es persona física que realiza actividades empresariales bajo el nombre
comercial de (si es el caso agregar) _________________________.
o bien,
Que es una sociedad mercantil constituida de conformidad con las leyes mexicanas,
bajo la denominación de (nombre o razón social de la empresa), como se acredita con
la Escritura Pública número _______, de fecha ____________, otorgada ante la fe del
licenciado (nombre completo del notario), Notario Público número _______ de (ciudad
en donde se ubica su notaría); inscrita en el Registro Público de Comercio de
____________, bajo el folio mercantil ______, o bajo el Libro ______, Partida
_______, Volumen _______, de fecha ____________; que dentro de su objeto social
se encuentra: (asentar los objetivos sociales que se relacionen con el objeto del
SAGARPA CIDE 386

ADELANTADOS

contrato); y que el señor (nombre del representante), en su carácter de (ejemplo:

apoderado, director, gerente, administrador u otro), está facultado para celebrar este
contrato, como se acredita con la Escritura Pública del Poder Notarial número ______,
de fecha _______________, otorgada ante la fe del licenciado (nombre completo del
notario), Notario Público número _________, de (ciudad en donde se ubica su notaría),
y cuyas facultades no le han sido limitadas, modificadas o revocadas a la fecha.
I.2.- Que su Registro Federal de Contribuyentes es: __________________________.
I.3.- Que se identifica con _______________, (deberá adjuntarse al contrato copia de

la identificación oficial) y señala como domicilio para los fines y efectos legales a que
haya lugar, derivados del presente contrato, el ubicado en
_______________________________ y el teléfono __________________.
II.- DE “EL VENDEDOR”: (este puede ser persona física o moral.)
II.1.- Que es productor agrícola, persona física de

nombre______________________________, que se identifica con el documento
oficial tipo _______________________, con el número _______.
o bien
Que son un grupo de (indicar el número de productores que involucra este contrato)
productores agrícolas originarios del municipio de _____________ del estado de
____________________ mismos que se adhieren al presente contrato para cumplir
con las obligaciones adquiridas, representados en este acto por el
Sr.________________________________ mediante “CARTA PODER” quien se
identifica con el documento tipo_______ con folio______ y cuyos nombres están
relacionados en el Anexo 2 denominado “RELACIÓN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE
LA PERSONA MORAL QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA”, el cual está
debidamente suscrito por cada uno de ellos y “LAS PARTES y forma parte del
presente contrato.
o bien,
Organización de (indicar el número de productores que involucra este contrato)

productores agrícolas legalmente constituida como (ejemplo: ejido, unión de ejidos,
sociedad de producción rural, asociación rural de interés colectivo, etc.) como se
acredita con (anotar los datos del documento legal que acredite la existencia y por
tanto la personalidad de la organización); que el señor (nombre del representante) está
facultado para celebrar el presente contrato como se acredita con (anotar el tipo y
SAGARPA CIDE 387

ADELANTADOS

demás datos del documento en el que consten las facultades y cómo se expidió); y
que los productores que se adhieren al presente contrato para cumplir con las
obligaciones adquiridas miembros de la misma, están relacionados en el formato
denominado “RELACIÓN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA PERSONA MORAL
QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA”, el cual está debidamente suscrito por cada uno
de ellos y “LAS PARTES” y forma parte del presente contrato.
o bien,
Sociedad mercantil, constituida de conformidad con las leyes mexicanas bajo la

denominación de (nombre o razón social de la empresa), como se acredita con la
Escritura Pública número _______, de fecha ____________, otorgada ante la fe del
licenciado (nombre completo del notario), Notario Público número _______ de (ciudad
en donde se ubica su notaría); inscrita en el Registro Público de Comercio de
____________, bajo el folio mercantil ______, o bajo el Libro ______, Partida
_______, Volumen _______, de fecha ____________; que está constituida por
____(n° de socios integrantes de la persona moral) socios que dentro de su objeto
social se encuentra: (asentar los objetivos sociales que se relacionen con el cultivo del
producto objeto del contrato); y que el señor (nombre del representante), en su
carácter de (ejemplo: apoderado, director, gerente, administrador u otro), está
facultado para celebrar este contrato, como se acredita con la Escritura Pública del
Poder Notarial número ______, de fecha __________, otorgada ante la fe del
licenciado (nombre completo del notario), Notario Público número _________, de
(ciudad en donde se ubica su notaría), y cuyas facultades no le han sido limitadas,
modificadas o revocadas a la fecha.
II.2.- Que su Registro Federal de Contribuyentes es: ________________________.
II.3.- Que señala como domicilio para los fines y efectos legales a que haya lugar
derivados del presente contrato, el ubicado en: ______________________________ y
teléfono ______________________.
II.4.- Que ha esta fecha ha celebrado un contrato de apertura de crédito con

__________, como acreditante, mediante el cual dicha Institución financiará a “EL
VENDEDOR” un crédito de avió destinado
a________________________________________ que son objeto material del
presente Contrato de Compra – Venta, dentro del cual “EL VENDEDOR” se obligó a
instruir irrevocablemente a “EL COMPRADOR” que cualquier cantidad que le
corresponda por concepto de pago en virtud de las operaciones que celebren al
amparo del presente Contrato y durante todo el tiempo de vigencia del mismo, sean
entregadas mediante depósito en una cuenta abierta a nombre de “EL COMPRADOR”
SAGARPA CIDE 388

ADELANTADOS

en _____________________, en la fecha y por los montos que sean pagaderos o en

cualquier otra cuenta que por escrito le informe
__________________________________________en términos de lo señalado en la
Cláusula tercera de este contrato.
III.- DE “LAS PARTES”:
III.1.- Que declaran, bajo protesta de decir verdad, que al amparo del presente contrato
celebran una compraventa a término de _______________ toneladas del
“PRODUCTO”.
III.2.- Que el formato denominado “RELACIÓN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA

PERSONA MORAL QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA” que se adjunta al presente
suscrito por “LAS PARTES”, forma parte integral del presente contrato, el cual contiene
la información siguiente: nombre de los productores que representa “EL VENDEDOR”,
el folio de productor, los folios de los predios PROCAMPO o REGISTRO ALTERNO, la
superficie programada a sembrar (hectáreas), régimen hídrico (riego/temporal),
rendimiento estimado (Ton/Ha.), volumen (toneladas), identificación oficial, folio de
identificación, CURP, RFC, y firma de cada uno, asimismo, contiene el ciclo agrícola,
la fecha, la Entidad Federativa, DDR, CADER, ventanilla autorizada, organización de
productores, el nombre y firma de “EL COMPRADOR” y “EL VENDEDOR”
III.3.- Que en la celebración del presente contrato no ha existido mala fe, error, dolo o
violencia de ningún tipo y que las contraprestaciones establecidas en el mismo son las
justas, por lo que es su libre voluntad celebrar este contrato de compraventa a término
y obligarse de acuerdo con las siguientes:
CLÁUSULAS
PRIMERA.- OBJETO. “EL VENDEDOR” se obliga a entregar a “EL COMPRADOR”

(cantidad con número) (cantidad con letra) de toneladas del “PRODUCTO” que
obtendrá en la cosecha de referencia señalada en el proemio del presente documento,
en el lugar y plazo establecidos en la Cláusula Quinta de este contrato y “EL
COMPRADOR” se obliga a adquirir dicho “PRODUCTO” y a pagar por el mismo a “EL
VENDEDOR” el precio establecido en la Cláusula Segunda del presente contrato.
SEGUNDA.- PRECIO. EL “COMPRADOR” se obliga a pagar a “EL VENDEDOR” un

precio por tonelada del “PRODUCTO” entregado, con la calidad establecida en la
Cláusula Cuarta del presente contrato y en la forma señalada en la Cláusula Tercera
del mismo, más premio o castigo por calidad, con base en la siguiente fórmula de
determinación de precio de mercado para dicho “PRODUCTO”:
SAGARPA CIDE 389

ADELANTADOS

Fórmula de precio:
Precio Precio Spot
pagado al Base
Productor

en Zona
₌ ₊ ₋
de cierre en
CBOT día
previo a la
Base
Estandarizada
Zona
Máxima
Regional
Productora entrega Consumidora (Dólares
(Dólares (Dólares por por

por tonelada) tonelada)
tonelada)
Base Zona de Consumo.- Se considera como mínima la Base Estandarizada Zona

Consumidora, la cual es anunciada por la Secretaría a través de su publicación en
dólares por tonelada.
Base Máxima Regional.- Es la zona geográfica de influencia base (base por región
y/o estado-productor) anunciada por la Secretaría mediante su publicación la página
electrónica de la SAGARPA y/o de FIRA. La base regional se determina de acuerdo a
los costos de fletes, almacenamiento y financieros para llevar el producto de zona
productora a zona consumidora.
El precio y las bases se pactan en dólares por tonelada.
TERCERA.- FORMA DE PAGO. “EL COMPRADOR” se obliga a pagar a “EL

VENDEDOR” (de contado a crédito, por depósito, etc.), contra cada una de las
entregas del “PRODUCTO” que “EL VENDEDOR” efectúe en la Bodega de Acopio y
sean debidamente acreditadas y notificadas ante “EL COMPRADOR”, conforme a lo
establecido en la Cláusula Quinta del presente. La liquidación del precio pactado en
dólares se realizará en moneda nacional al tipo de cambio fix publicado por el Banco
de México, vigente al día de facturación.
En este acto, “EL VENDEDOR” instruye irrevocablemente a “EL COMPRADOR” para

que cualquier pago que deba realizar a su favor con motivo de las operaciones
celebradas en virtud del presente Contrato, sean realizadas mediante depósito o
transferencia a la cuenta número [*], cuenta Clabe [*], abierta a nombre de “EL
VENDEDOR” en _____________________ o en cualquier otra que le sea notificada a
“EL COMPRADOR” por dicha Institución, por quedar afectas dichas cantidades al pago
del crédito referido en la Declaración II.4. de este instrumento. “EL COMPRADOR” por
este medio acepta la instrucción irrevocable y reconoce que no aceptará instrucción en
contrario, a menos que cuente con la autorización expresa de
____________________________
SAGARPA CIDE 390

ADELANTADOS

CUARTA.- CALIDAD. “EL VENDEDOR” se obliga a que el “PRODUCTO” que

entregue a “EL COMPRADOR” al amparo de este contrato, deberá reunir las
siguientes especificaciones de calidad y humedad: (señalar la calidad y humedad
pactadas).
HUMEDAD: 14.0 % MAXIMO
IMPUREZAS: 2.5%MAXIMO.
GRANO DAÑADO: 3%MAXIMO
PESO VOLUMETRICO 70 KGS. POR HL (MINIMO)
AFLATOXINAS: 20 MICROGRAMOS/KILOGRAMO (MAXIMO PARA CONSUMO

HUMANO)
En caso de duda respecto de la calidad del producto estipulada en la presente

cláusula, “LAS PARTES” acuerdan en sujetarse al análisis de alguna de las empresas
listadas en el Anexo 4 o de las autorizadas por SAGARPA y publicadas en su página
electrónica, para definir dicha calidad, sometiéndose a los resultados de los citados
análisis, tanto para efectos de castigos o premios en el precio pactado o incluso para
el rechazo del producto por parte de “EL COMPRADOR” y que el costo será cubierto
por ambas partes por partes iguales.
QUINTA.- LUGAR, PLAZO DE ENTREGA Y DESTINO FINAL DEL “PRODUCTO”.

“EL VENDEDOR” se obliga a entregar el “PRODUCTO” a “EL COMPRADOR” en el
lugar y plazo que a continuación se señalan:
Lugar de entrega:
TIPO DE INFRA- VOLUMEN

ENTIDAD
ESTRUCTURA (TON)
FEDERATIVA MPIO.
(BODEGA o DOMICILIO
(ORIGEN)
(ORIGEN) CENTRO DE
ACOPIO)
VOLUMEN TOTAL CONVENIDO
SAGARPA CIDE 391

ADELANTADOS

Plazo de entrega:
“LAS PARTES” acuerdan y reconocen que el periodo de entrega del producto y el

pago que “EL VENDEDOR” efectúe a los productores relacionados en el formato
denominado “RELACIÓN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA PERSONA MORAL
QUE SE ADHIEREN AL ESQUEMA” del presente contrato, deberá ser del ________
de ___________ del 2012 al ____ de ____________________ del 2012.
Asimismo, “EL COMPRADOR” manifiesta bajo protesta de decir verdad que el

“PRODUCTO” del presente contrato, tendrá como destino y uso final el que a
continuación señala:
TIPO DE INFRA- VOLUMEN

ESTRUCTURA (TON) USO
ENTIDAD MPIO. (BODEGA, (humano
DOMICILI
FEDERATIV (DEST CENTRO DE pecuario,
O
A(DESTINO) ) ACOPIO, PLANTA industrial,
TRANSFORMADO etc)
RA)
VOLUMEN TOTAL CONVENIDO
SEXTA.- PARTICIPACIÓN EN PROGRAMAS DE APOYOS FEDERALES. “LAS

PARTES” convienen que, en caso de participar en programas de subsidios federales
referentes al objeto del presente contrato, se sujetan voluntariamente a los plazos,
condiciones y requisitos que se establezcan en el Acuerdo por el que se establecen las
Reglas de Operación de los programas de la SAGARPA, (en lo sucesivo, “Reglas de
Operación”)
Con fundamento en el rubro de atribuciones y sanciones de las “Reglas de Operación”

y en la normatividad aplicable que rija en el momento de que se trate, las partes
SAGARPA CIDE 392

ADELANTADOS

aceptan sujetarse a las verificaciones físicas y/o documentales que la Unidad

Responsable de SAGARPA considere pertinente realizar a través del Órgano Interno
de Control o de cualquier otra dependencia revisora.
En caso de incumplimiento de sus obligaciones estipuladas en el presente contrato,

por alguna de las partes o, en caso de que la SAGARPA y/o la Unidad Responsable
detecten alguna irregularidad, las partes aceptan que éste aplique las medidas de
apremio o sanción previstas en la propia normatividad, sin perjuicio de las sanciones
que pudieren corresponder por la conducta realizada, conforme a la legislación
aplicable.
Asimismo, manifiestan su conformidad a que, en caso de participar en programas de

subsidios federales referentes al objeto del presente contrato, SAGARPA podrá dar a
conocer el precio a que se refiere la cláusula SEGUNDA del presente instrumento, sin
que ello implique los nombres de los contratantes.
SÉPTIMA.- EXCLUYENTE DE RESPONSABILIDAD. “LAS PARTES” convienen

expresamente, en que en caso de que el ”PRODUCTO” objeto del presente contrato
no llegara a existir en su totalidad, por motivos no imputables a “EL VENDEDOR”
derivados de casos fortuitos o de causas de fuerza mayor, ni “EL COMPRADOR” ni
“EL VENDEDOR” estarán obligados a responder de las obligaciones establecidas en
este contrato.
Asimismo, “LAS PARTES” convienen expresamente en que en caso de que, por

motivos no imputables a “EL VENDEDOR” derivados de casos fortuitos o de causas de
fuerza mayor, el volumen del “PRODUCTO” objeto de este contrato resultara menor al
establecido en la cláusula primera del mismo, “EL COMPRADOR” se obliga a recibir la
cantidad que resulte y a mantener el precio por tonelada pactado en la Cláusula
Segunda del presente contrato, sin que este ajuste a la baja en los volúmenes del
“PRODUCTO” a entregar o de la cantidad total a pagar por el mismo constituya
responsabilidad para “LAS PARTES”, ni para la SAGARPA o la Unidad Responsable
de la Dependencia..
OCTAVA.- VIGENCIA. El presente contrato permanecerá vigente a partir de la fecha
de su firma y hasta 90 (noventa) días naturales después de la fecha de la última
entrega del “PRODUCTO” objeto de esta compraventa a término.
NOVENA.- DOMICILIO. “LAS PARTES” señalan como sus domicilios los indicados en
el apartado de declaraciones del presente contrato y acuerdan que se darán aviso una
a la otra, de manera fehaciente, de cualquier cambio de domicilio, de lo contrario
cualquier notificación que se realice en el último domicilio registrado, será válida y
surtirá efectos legales.
SAGARPA CIDE 393

ADELANTADOS

DÉCIMA.- IMPUESTOS. Las cargas impositivas que con motivo del presente contrato
se generen correrán por cuenta de quien tenga la obligación de cubrirlas de
conformidad con las leyes fiscales respectivas.
DÉCIMA PRIMERA.- CUMPLIMIENTO. Para el cumplimiento del presente contrato

“LAS PARTES” se obligan a sujetarse estrictamente a todas y cada una de las
cláusulas del mismo, así como al Acuerdo por el que se establecen las Reglas de
Operación y por los términos de los Lineamientos, procedimientos y requisitos que en
su caso, establezca el Gobierno Federal a través de la Unidad Responsable de la
SAGARPA.
No podrá interpretarse tácitamente el hecho de que una parte no reclame algún

incumplimiento a una obligación contenida en el contrato, más sin embargo cualquier
reclamo por incumplimiento se deberá hacer por escrito y de manera fehaciente.
Cualquier estipulación contenida en el presente instrumento, que se oponga o

contravenga a las Reglas de Operación, lineamientos y demás instrumentos
normativos emitidos por la SAGARPA, o por la Unidad Responsable se tendrán por no
puesta, por lo que no producirán efecto legal alguno entre las partes, ni frente a
terceros.
En caso de cumplimiento de “LAS PARTES” a las obligaciones establecidas en el

presente contrato, firmarán el Anexo 3 “Finiquito de contrato” del presente instrumento.
DÉCIMA SEGUNDA.- CONCILIACIÓN. “LAS PARTES” convienen en que en caso de

diferencias sobre la interpretación o cumplimiento del presente contrato, aceptarán la
intervención de la “SAGARPA”, por conducto de la Unidad Responsable, como
conciliador para mediar entre ellas.
DÉCIMA TERCERA.- INCUMPLIMIENTO. “LAS PARTES” convienen, que en caso de

incumplimiento total o parcial de este contrato por causas imputables a alguna de “LAS
PARTES”, el incumplido renuncia a todos los Apoyos establecidos en las Reglas de
Operación de la SAGARPA relacionados con apoyos al tipo de contratos estipulados
en este documento, sin perjuicio de la Cesión de Derechos que se describe en la
cláusula décima cuarta de éste documento.
DECIMA CUARTA.- CESION DE DERECHOS.- Convienen “LAS PARTES” en que,

con sujeción a la condición suspensiva del incumplimiento del contrato de compra-
venta a término materia del este contrato por parte de “EL VENDEDOR“, en caso de
que existan apoyos a favor de “El VENDEDOR” por concepto de ganancias derivadas
SAGARPA CIDE 394

ADELANTADOS

de la Cobertura de Precios relacionadas con este contrato, ”EL VENDEDOR” cede sus
derechos sobre dichas ganancias a “EL COMPRADOR”.
Asimismo, “LAS PARTES” convienen en que, con sujeción a la condición suspensiva

de que “EL COMPRADOR” haya incumplido el contrato de compra-venta a término
descrito en las Declaraciones de este contrato, en los términos del mismo y de que
existan apoyos a favor de “El COMPRADOR” por concepto de ganancias derivadas de
la Cobertura de Precios cede sus derechos sobre dichas ganancias a “EL
VENDEDOR”.
DÉCIMA QUINTA.- COMPETENCIA Y LEGISLACIÓN APLICABLE. En caso de

controversia sobre la interpretación y cumplimiento del presente contrato, así como
para todo aquello que no esté expresamente estipulado en el mismo, “LAS PARTES”
se someten a las leyes aplicables y a los tribunales competentes del Estado de
(entidad federativa donde se suscriba el contrato), renunciando expresamente a
cualquier otra jurisdicción que en razón de sus domicilios presentes o futuros, o por
cualesquiera otra, les corresponda o pudiera corresponderles.
Ambas partes manifiestan bajo protesta de decir verdad, que han llegado a este
acuerdo de voluntades, sin coacción, sin dolo, sin mala fe, ni cualquier otro vicio del
consentimiento que pudiera invalidarlo, por lo que conscientes de la importancia,
trascendencia, alcance y fuerza legales de su contenido y de sus estipulaciones,
firman de conformidad al margen y al calce, en tres ejemplares, el presente contrato de
compraventa a término, en ______________, el ____ de _______________ del 2011.
POR “EL COMPRADOR”: POR “EL VENDEDOR (ES)”:
NOMBRE Y FIRMA NOMBRE Y FIRMA

TESTIGO TESTIGO
NOMBRE Y FIRMA NOMBRE Y FIRMA
SAGARPA CIDE 395

ADELANTADOS

ANEXO 1
COBERTURAS DE PRECIOS
Será parte integrante del CONTRATO No. AC PV 11XXXXXX de Agricultura por
Contrato, el Contrato de compra de Opciones entre la Institución Financiera y los
participantes, que deberá incluir:
• Monto de contratos de Opciones compradas CALL o PUT, según sea el caso

para comprador o vendedor de acuerdo a la Agricultura por Contrato.
• Especificar el producto que se cubrió con las opciones.
• El Strike Price al que se tomaron las Opciones.
• Precio por tonelada o bushel en su caso de la prima del strike price y el total a
pagar por los participantes. (Podrá pagarse en efectivo o ser financiada por la
Institución Financiera).
• Fecha de vencimiento de las Opciones que deberá coincidir o ser posterior con
la estipulada por los participantes en el Contrato de Agricultura por Contrato
Se firmará por los participantes que optaron por el financiamiento, la documentación

determinada por las Instituciones Financieras.
ANEXO 2
RELACIÓN DE SOCIOS/INTEGRANTES DE LA PERSONA MORAL QUE SE

ADHIEREN AL ESQUEMA
Nombre Domicilio RFC CURP Folio Clabe
PROCAMPO interbancaria
(separar en (conforme a (complet (complet
celdas, nombre, norma de INEGI, o 12 o)
primer apellido, se usará para el dígitos)
segundo apellido) 32 D)
SAGARPA CIDE 396

ADELANTADOS

ANEXO 3
CONTRATO NO. _____________
CARTA DE CONFORMIDAD DE OBLIGACIONES Y DERECHOS DEL CONTRATO

DE COMPRAVENTA A TÉRMINO NÚMERO: _________
1. PRODUCTO: (NOMBRE DE PRODUCTO).
2. ESTADO: _________________
3. CICLO AGRÍCOLA: (TIPO DE CICLO Y AÑO).
4. COMPRADOR: _(NOMBRE DE LA PERSONA FÍSICA O MORAL)
5. VENDEDOR: _(NOMBRE DE LA PERSONA FÍSICA O MORAL)
6. TERMINOS DEL CONTRATO A TERMINO:
PRODUCTO PRECIO FECHA DE TOTAL MEDIO DOCUMENTACIÓN

ENTREGADO DE VENTA ENTREGAS DE PAGO COMPROBATORIA
(PESO)
TOTAL
“LAS PARTES”, manifiestan que en la celebración del contrato Numero ________ no

ha existido mala fe, error, dolo o violencia de ningún tipo y que las contraprestaciones
establecidas en el mismo son las justas, por lo que es su libre voluntad suscribir la
presenta carta de conformidad de obligaciones y derechos del multicitado contrato de
compraventa a término mediante el cual se da fe del cumplimiento de las obligaciones
en él pactadas por lo que conscientes de la importancia, trascendencia, alcance y
fuerza legales de su contenido y de sus estipulaciones, firman de conformidad al
margen y al calce, en tres ejemplares, a los ____ días del mes de _______ del 2012.
POR LA PARTE POR LA PARTE

“COMPRADORA” “VENDEDORA”
________________________ __________________
SAGARPA CIDE 397

ADELANTADOS

ANEXO 4
Laboratorio Nombre del Laboratorio Area Servicio clvEstado Ligas
Centro Internacional de Servicios Sanidad Centro Internacional de Servicios Pecuarios, S.A.
Pecuarios, S.A. de C.V. CISEP Agropecuaria Constatación Tamaulipas de C.V.
Centro Internacional de Servicios Sanidad Salud Animal Centro Internacional de Servicios Pecuarios, S.A.
Pecuarios, S.A. de C.V. CISEP Agropecuaria (Diagnóstico) Tamaulipas de C.V.
Laboratorio de Análisis de Productos Sanidad Salud Animal Laboratorio de Análisis de Productos
Agropecuarios del Noreste, S.C. Agropecuaria (Diagnóstico) Tamaulipas Agropecuarios del Noreste, S.C.
Laboratorio Integral de Sanidad
SIDIAGEN, S. C.
SIDIAGEN, S. C. Diagnóstico Fitosanitario. Agropecuaria Sanidad Vegetal Tamaulipas
Documentos que deberán adjuntarse al contrato:

• Copia por ambos lados de Identificación Oficial
• Copia de cédula del Registro Federal de Contribuyentes
SAGARPA CIDE 398

ADELANTADOS

6.3 BURSATILIZACIÓN DE CERTIFICADOS DE DEPÓSITO Y BONOS DE PRENDA

DE COMODITIES
Bursatilizar las Certificados de Depósito y los Bonos de Prenda cumple con objetivos
tanto del público inversionista, como del sector real que puede acceder a mejores
esquemas de financiamiento en condiciones de financiamiento bursátil.
En efecto, experiencias internacionales han mostrado que el financiamiento bursátil

tiene entre otras implicaciones una reducción en el spread entra la tasa de fondeo
interbancario y la tasa de fondeo bursátil. Así, llevar al mercado bursátil al sector rural,
sobre la base de los certificados y bonos de prenda, es una gran oportunidad de
inversión en el campo, que alcanza a empresas del sector que no están listas para
acceder a financiamiento directamente por su balance y la calificación de empresas
especializadas.
Un esquema de bursatilización, también llamada “securitización, tendría como activos

subyacentes los certificados de depósito y los bonos de prenda de los “commodities”
agrícolas, como son: Maíz, sorgo, trigo, oleaginosas, azúcar.
El esquema implica crear un Fideicomiso, con la suficiente experiencia y prestigio en

el medio bursátil, con antecedentes en el manejo de los “CEBURES” Los CEBURES
son instrumentos de financiamiento utilizados por el Emisor para obtener recursos. Por
su naturaleza, su colocación en el mercado de valores es un proceso dinámico, que
requiere de mecanismos modernos que permitan agilizar la venta de éstos.
Es práctica de mercado que la oferta y colocación de valores de deuda similares a los

CEBURES se realice a través de un proceso de subasta pública en el cual los valores
ofrecidos, se asignan a aquellos inversionistas que ofrezcan las mejores condiciones
para la emisión de tales valores.
En general se entiende que los CEBURES son los Certificados Bursátiles del Emisor a
ser emitidos por éste, para ser colocados entre el público inversionista, cuyas
características deseadas serán dadas a conocer a través de la CONVOCATORIA
respectiva.
SAGARPA CIDE 399

ADELANTADOS

El Artículo sexagésimo segundo de la Ley del Mercado de Valores establece que los
certificados bursátiles “CEBURES”29 son títulos de crédito que representan la
participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo de
personas morales o de un patrimonio afecto en fideicomiso. Dichos certificados
podrán ser preferentes o subordinados o incluso tener distinta prelación.
La misma Ley detalla en su Artículo sexagésimo tercero que los certificados bursátiles
podrán emitirse mediante fideicomiso irrevocable cuyo patrimonio afecto podrá
quedar constituido, en su caso, con el producto de los recursos que se obtengan con
motivo de su colocación. Los certificados que al efecto se emitan al amparo de un
fideicomiso deberán denominarse "certificados bursátiles fiduciarios". Asimismo,
dichos títulos incorporarán y representarán alguno o algunos de los derechos
siguientes:
I. El derecho a una parte del derecho de propiedad o de la titularidad sobre bienes
o derechos afectos en fideicomiso.
II. El derecho a una parte de los frutos, rendimientos y, en su caso, al valor
residual de los bienes o derechos afectos con ese propósito en fideicomiso.
III. El derecho a una parte del producto que resulte de la venta de los bienes o
derechos que formen el patrimonio fideicomitido.
IV. El derecho de recibir el pago de capital y, en su caso, intereses o cualquier otra
cantidad.
En este caso, se propone que los derechos de cobro sean sobre los Contratos de
Reporto y Crédito Prendario, así, el Fideicomiso irrevocable, tendría como activos
los Certificados de Depósito y los bonos de prenda que recibiría de los productores y
comercializadores agropecuarios interesados en obtener en contraprestación el
financiamiento a través de contratos de reportos o créditos prendarios.
El potencial para el financiamiento a través de los CEBURES puede aproximarse entre

el desfase de la producción agrícola, caracterizada por dos fuertes estacionalidades de
los ciclos Primavera-Verano y Otoño-Invierno, y un consumo, mas o menos regular a
lo largo del año, sin embargo, el saldo de los certificados rurales, representa menos
del 5% del producto interno bruto agropecuario.
Así, mientras que actualmente existen registrados 20 AGD, con más de 1,984
instalaciones de soporte (bodegas), distribuidas en 31 estados de la republica
mexicana (sólo Tlaxcala carece de éstas) y al mes de marzo de 2010, se tenían

29
El entrecomillado es de los autores.
SAGARPA CIDE 400

ADELANTADOS

almacenadas más de 270 millones de toneladas, de las cuales el 80% corresponde a

mercancía pecuaria, el 12% a productos agrícolas y el resto a otras mercancías.
MERCANCÍAS ALMACENADAS EN LOS AGD AL 31 DE MARZO DE 2010
Volumen
Mercancía Bodegas almacenado % del Total
(Miles de ton)
Maíz 477 10,509.4 3.9%
Sorgo 284 7,896.6 2.9%
Trigo 165 5,946.2 2.2%
Frijol 174 3,669.6 1.4%
Oleaginosas 37 951.9 0.4%
Azúcar 164 2,773.8 1.0%
Pecuario 88 218,259.8 80.7%
Otras 595 20,533.9 7.6%
Total 1,984 270,541.27 100.0%
Fuente: AAGEDE
La mercancía agrícola (granos, oleaginosas y azúcar) almacenada representa tan

sólo el 34% de la producción anual de dichos productos.
Como puede verse, el financiamiento a través de los CEBURES fiduciarios, abre

oportunidades tanto al inversionista en general y a los productores agropecuarios y
comercializadores.
Reportos
Fideicomit
Prendarios ente
Acopiadores, Certificados Fideicomiso Inversionista

Agroindustriales, de Depósito Emisor
Comercializadores Certificados
o Productores Bonos de Certificados Bursátiles
Certificados de Bursátiles
Prenda
Depósito
Bonos de Prenda
La contraprestación al depósito de mercancías a través de los certificados o los bonos

de prenda son los créditos prendarios o los reportos, en tanto que el fideicomitente
obtiene el financiamiento del inversionista en contra prestación a los certificados
bursátiles emitidos por el fideicomiso. El fideicomiso mantiene los derechos de cobro
de los contratos de reporto y los créditos prendarios.
SAGARPA CIDE 401

ADELANTADOS

Se define como Inversionista a cualquier persona, física o moral, nacional o extranjera,

interesada en adquirir los CEBURES, incluyendo Instituciones de Seguros y de
Fianzas, Organizaciones Auxiliares del Crédito, Sociedades de Inversión y Fondos de
Pensiones o Jubilaciones de Personal o de Primas de Antigüedad conforme a la
legislación que las rige.
Un esquema que combine la emisión de los certificados con el uso de coberturas de

precio, puede ampliar los aforos, sobre el “tradicional” 80% para prever abandonos de
mercancía. Así, una opción PUT establecería un nuevo piso al valor de la mercancía y
acotaría el riesgo en el manejo adecuado del producto y en la adquisición de seguros
relacionados con los fenómenos meteorológicos y de incendios.
Se sugieren emisiones a un plazo de 196 días con pago de intereses cada 28 días, y
la facilidad de pagos anticipados una vez cubierto el primer perdió de pago de
intereses.
SAGARPA CIDE 402

ADELANTADOS

7. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES
7.1 RECOMENDACIONES
Recomendaciones de corto plazo
1. La posibilidad de utilizar el MEXDER (de la cual es Socio el Chicago Mercantile

Exchange) con toda su experiencia como hemos mencionado, eliminaría la
creación de una Bolsa de Futuros sobre Productos Agrícolas, ya que estas
Institución cuentan con todo lo necesario para desarrollar las herramientas para
la administración de riesgo en precio en estos productos, Opciones (CALL y
PUT) y Futuros.
ASIGNA sería la cámara de compensación de cada operación de compra y
venta de los participantes, garantizándole a cada uno la contraparte de su
operación de manera financiera.
También lo podrá hacer con la entrega del físico, para lo cual en cada contrato
de producto que se desarrolle para ser listado y operado en el MEXDER deberá
llevar claramente las reglas de la entrega del físico.
Normalmente en los contratos donde existe entrega de producto se fija un notice
day (día de notificación al Mexder que se quiere recibir o entregar producto) lo
cual es diez días antes del first delivery day (primer día de entrega) lo que
sucede 20 días antes del vencimiento del mes de que se trate.
En el caso de granos utilizamos marzo, mayo, julio, septiembre, diciembre como
referencia del subyacente (producto: maíz).
Para que la entrega suceda, el vendedor se lo notifica al MEXDER y este a su
vez al ASIGNA, quien se encarga de asignar al comprador de esa entrega que
por regla general, se lo solicita a aquel participante que traiga la posición
comprada más antigua en ASIGNA.
2. Todos los participantes podrán hacerlo a través del Sistema Financiero,
SOFOMES, Prestadores de Servicios como ya se explicó y estos coadyuvaran
a la madurez en la utilización de la Bolsa Agropecuaria en México a través del
MEXDER y ASIGNA.
3. Como ya ha sido comentado se haría gradualmente la transición a este
mercado dividiéndolo en tres etapas:
Una primera se haría utilizando al Sistema Financiero, SOFOMES y
Prestadores de Servicios que ofrecerían el servicio de coberturas que los
SAGARPA CIDE 403

ADELANTADOS

participantes en el Mercado Agropecuario Mexicano hoy conocen como

Agricultura por Contrato. Con la diferencia de que lo puede hacer en cualquier
momento, como mejor les parezca a cada una de las partes y ser financiados
por el Sistema Financiero en el costo de sus primas en el caso de la compra de
Opciones.
Además habrá una difusión de precios instantánea por medio del MEXDER de
las operaciones realizadas en las que se informara: precio, cantidad, fecha de
entrega, lugar de entrega y toda aquella información que perfeccione la
formación de precios.
La segunda utilizaría las mismas Instituciones participantes para realizar sus
coberturas pero se permitirán de así convenirlo a los participantes otra
herramienta de cubrirse además de las Opciones, también la posibilidad de
utilizar futuros, lo anterior dependerá de la relación que cada quién guarde con
quien le preste el servicio de cobertura, quien podrá ofrecerle muchas
combinaciones.
Por último tenemos que entre todos los participantes en el mercado (MEXDER y
ASIGNA), productores, consumidores, comercializadores, prestadores de
servicios tendrán que desarrollar los puntos de entrega del mercado para
perfeccionar el comportamiento del mismo como ha sucedido por más de 150
años en Estados Unidos (Chicago) y así completar la compra, venta y entrega o
recepción de producto físico como lo deseen los participantes del mercado.
Lo anterior también permite un sano desarrollo de bases (transportes,
almacenamiento y otros) que disminuirán el arbitraje y dará al mercado una
transparencia al precio que se difunda un valor más exacto a la zona de que se
traté.
4. Por las razones expuestas en la complejidad de cambiar a todo los participantes
en la Agricultura por Contrato y con una intervención igualmente alta de
subsidios, concluimos que se podrá hacer una prueba piloto donde se pudiera
desarrollar las Etapas mencionadas sin prisa y todo cuidado hasta que se vaya
viendo su maduración y poco a poco ir avanzando esta prueba a más Estados,
regiones o zonas en México, hasta que por convencimiento se dé su aceptación
por las ventajas que ofrece este esquema.
5. Para la prueba piloto necesitamos solicitar la ampliación de los productos a ser
susceptibles de la misma a Banco de México, para poder avanzar más rápido y
no solo quedarnos en granos, como sería el caso de café, concentrado de jugo
de naranja, cacao. Estos últimos productos se cultivan en el Estado de
Veracruz donde se espera que se establezca esta primera prueba.
SAGARPA CIDE 404

ADELANTADOS

6. De acuerdo a lo anterior esperamos que se mantenga el entusiasmo en nuestra

recomendación de buscar a través de la prueba piloto que se realizara, el poder
adoptar los resultados de esta como muestra de que se puede aplicar a nivel
nacional por todas las ventajas que el mecanismo tiene y que se han
mencionado a lo largo del documento.
Esto permitiría un desarrollo adecuado del mercado, mejor información de
precios, transparencia en la formación de los mismos y lo más importante que al
eliminar la participación del Gobierno, obligaría a todos los participantes a ser
más productivos y responsables de sus actividades.
Recomendaciones de mediano y largo plazo
1. Finalmente proponemos no perder de vista que se puede lograr una bolsa

agropecuaria en el mediano o largo plazo, para lo cual recomendamos ir
trabajando en los requerimientos técnicos, de sistemas y normatividad de
manera escalonada. Por esta razón nos permitimos presentar un ejemplo que
sirva de base de la regulación para la implementación de una bolsa
agroalimentaria de físicos y en particular el reglamento de organización y
funcionamiento interno de la bolsa agropecuaria (Ver Anexo 4.2).
7.2 CONCLUSIONES
1. Como hemos podido ver a lo largo del documento la utilización de Bolsas de

Futuros en distintos países desarrollados o en vías de desarrollo han adoptado
hace muchos años la utilización de estos para la formación de precios,
información administración de riesgo en precios.
Estos mercados son en su totalidad privados y autorregulados por sus
participantes, con lo que se da mayor certidumbre al comportamiento de los
mercados al ser un reflejo del comportamiento de estos en cada actividad
económica.
2. Toda vez que hemos desarrollado el porqué de las Bolsas de Productos
Agropecuarios en el mundo y su razón de existir por más de 150 años
favoreciendo el descubrimiento de precios de estos por ser de nuestro interés
en este momento, pero sin dejar pasar que con esta misma reglamentación hoy
se descubren precios de innumerables productos, como son: minerales,
energéticos, financieros, monedas y otros.
SAGARPA CIDE 405

ADELANTADOS

Que con todo lo anterior el proteger o cubrir riesgos en alzas o bajas en precios
debería ser una práctica común para conservar el patrimonio y el valor del
subyacente de que se trate en términos reales siempre.
Partiendo de esta premisa hace 15 años en nuestro país se desarrolló el
MEXDER como una bolsa de derivados financieros, como: tasas de interés, el
valor del peso con relación al dólar y otros.
Y como es natural de la mano del MEXDER se creó ASIGNA que es la Cámara
de Compensación de todas las operaciones realizadas por los miembros del
MEXDER y cuya función es ser la contraparte de todo vendedor o comprador de
una posición en el mercado.
ASIGNA con su función da total certidumbre a los participantes en el MEXDER
y es custodio de todos los recursos líquidos depositados para poder liquidar en
cualquier momento que algún participante en el mercado así lo desee.
Afortunadamente esto no se quedó solo en derivados financieros, ya que
quienes participaron en la creación del MEXDER y ASIGNA, aprovecharon
proveerlos de reglas lo suficientemente amplias para que en el futuro pudiesen
ampliarse los contratos listados para su operación de cobertura de riesgo en
precio a otros derivados.
Esta visión es la que hoy nos facilita con certeza y enorme facilidad el poder
recomendar el que listemos productos agropecuarios en ambas Instituciones
porque no contravienen ninguna regla de operación y sin embargo
aprovechamos una infraestructura establecida, probada y funcionando con tal
eficiencia que el propio Chicago Mercantile Exchange es Accionista.
Esta participación de Chicago Mercantile Exchange ratifica la calidad,
confiabilidad y productividad que la combinación MEXDER y ASIGNA
representan para los mercados de derivados a nivel mundial.
Lo cual debe motivarnos a listar productos agropecuarios lo antes posible, por
su importancia en nuestra economía, difundir transparentemente precios,
lugares de entrega y darle la oportunidad a nuestros productores, prestadores
de servicios y consumidores las herramientas (futuros y opciones) para cubrir su
riesgo en variaciones de precio de manera completa al poder estar referenciado
en toneladas, pesos y a un lugar de entrega en nuestro país.
De esta forma daremos total certidumbre al comportamiento de bases al formar
el precio final a cubrir en un momento y lugar de entrega en el tiempo
determinado por contrato y que deberá ser igual o menor al precio de
SAGARPA CIDE 406

ADELANTADOS

indiferencia al mismo producto de importación, que siempre estará ahí como

precio sombra evitando grandes distorsiones en nuestro mercado.
Debe quedarnos claro que mejoraremos muchos detalles en la formación de
precios en favor de los productores al tener una mayor difusión de información,
pero no esperemos que por hacerlo en un contrato listado en el MEXDER nos
desligamos de Chicago.
Esto es imposible ya que determinar los precios de indiferencia nace de los
precios listados en Chicago, su profundidad, volumen y liquidez, nos servirá
para poder ser un brazo operador de ellos dentro de nuestras propias
condiciones pero estas convergerán siempre con el precio de indiferencia.
Salvo excepciones concretas como la que hemos vivido en los últimos meses
en México que por diversos problemas climáticos la alta escases de maíz
blanco, ha distorsionado los precios locales por alta demanda de este producto
y que seguramente empiece a disminuir con producciones futuras que
restablezcan inventarios a niveles normales.
Es pues que en una serie de distintas condiciones desfavorables para un
producto sí que nos desligaríamos de Chicago y el contrato si estuviese listado
en el MEXDER tendría un comportamiento propio hasta que la balanza
comercial de oferta y demanda de ambos países regresase a un estado de
normalidad.
3. Recomendamos la posibilidad de utilizar el MEXDER (de la cual es Socio el
Chicago Mercantile Exchange) con toda su experiencia como hemos
mencionado, eliminaría la creación de una Bolsa de Futuros sobre Productos
Agrícolas, ya que estas Institución ya cuentan con todo lo necesarios para
desarrollar las herramientas para la administración de riesgo en precio en estos
productos, Opciones (CALL y PUT) y Futuros.
ASIGNA sería la cámara de compensación de cada operación de compra y
venta de los participantes, garantizándole a cada uno la contraparte de su
operación de manera financiera.
También lo podrá hacer con la entrega del físico, para lo cual en cada contrato
de producto que se desarrolle para ser listado y operado en el MEXDER deberá
llevar claramente las reglas de la entrega del físico.
Normalmente en los contratos donde existe entrega de producto se fija un
notice day (día de notificación al Mexder que se quiere recibir o entregar
producto) lo cual es diez días antes del first delivery day (primer día de entrega)
lo que sucede 20 días antes del vencimiento del mes de que se trate.
SAGARPA CIDE 407

ADELANTADOS

En el caso de granos utilizamos marzo, mayo, julio, septiembre, diciembre como

referencia del subyacente (producto: maíz).
Para que la entrega suceda, el vendedor se lo notifica al MEXDER y este a su
vez al ASIGNA, quien se encarga de asignar al comprador de esa entrega que
por regla general, se lo solicita a aquel participante que traiga la posición
comprada más antigua en ASIGNA.
4. Todos los participantes podrán operarlo a través del Sistema Financiero,
SOFOMES, Prestadores de Servicios como ya se explicó y estos coadyuvaran
a la madurez en la utilización de la Bolsa Agropecuaria en México a través del
MEXDER y ASIGNA.
5. Como se menciono en el párrafo anterior la agricultura por contrato operada con
opciones Put’s y Call’s mejoro considerablemente en su tiempo la
comercialización de los productos agropecuarios en nuestro país. Sin embargo
en la forma que este sistema ha operado protegiendo al productor contra un
alza de precios (operación Call) (no contra una caída) genera un sesgo en
contra de este dejándolo a merced del comprador (comercializador).
Así mismo el productor no se beneficia del alza del precio cuando la hay y tiene
que negociar con desventaja con el comprador. De la misma forma su única
protección contra la caída de los precios es el cumplimiento del contrato por
parte del comprador; que al ser casi su única contraparte no lo deja
adecuadamente protegido.
El sistema propuesto que como mencionamos se utiliza en la mayoría de los

países industrializados es más equitativo para ambas partes, productor y
comprador.
6. Un sistema que opere a través de una bolsa agropecuaria mejoraría

considerablemente la posición de los productores al cubrirse este en forma
natural (contra la caída del precio) y poder beneficiarse de la subida. Esto daría
mayor certidumbre al poder eventualmente tener como contraparte de su
operación a la cámara de compensación “ASIGNA”.
La transparencia de los precios y la fijación pública de las bases le daría a este

último la información necesaria para su mejor negociación
Por todo lo anterior concluimos que debe modificarse la agricultura por contrato
operando a través del sistema financiero con coberturas naturales y haciendo
gradualmente una transición a la bolsa y a la cámara de compensación existentes
actualmente en México (MEXDER y ASIGNA).
SAGARPA CIDE 408

ADELANTADOS

ANEXO A INCORPORACIÓN DE PARTICIPANTES DEL MERCADO AGRÍCOLA EN

MEXDER-ASIGNA.
1. Introducción
Apoyos y Servicios a la Comercialización Agropecuaria( ASERCA) es un organismo

público creado para fortalecer la comercialización agropecuaria a través de apoyos
fiscales, fomentar mecanismos de mercado y diseñar esquemas de negociación entre
productores y compradores, crear estímulos de coberturas de riesgos de precios,
generar y difundir información de mercado, identificar y promover las exportaciones,
operar y administrar el Programa de Apoyos Directos al Campo (PROCAMPO), el cual
permite transferir directamente la ayuda gubernamental como ingreso de los
productores, de escasos recursos en su mayoría, sin distingo de mercado.
Los Apoyos a Coberturas de Precios son a nivel nacional y su operación está en

función de la demanda de los participantes, éstos se llevan a cabo a través de
Contratos de Opción de compra y de venta, buscando protección contra alzas y bajas
en los precios de los Activos Subyacentes Agropecuarios. Dichos Contratos de Opción
sobre negociados a través del Chicago Mercantile Exchange (CME) y el New York
Board of Trade (NYBOT), teniendo como referencia los precios internacionales de los
Contratos y obligando a crear además operaciones de cobertura sobre el Dólar.
En este sentido, existe la necesidad explorar la posibilidad de que estas operaciones

de cobertura se realicen en México, en particular en el MEXDER, Mercado Mexicano
de Derivados, S.A. de C.V., que es una sociedad anónima cuyo objeto referiría en
proveer las instalaciones y demás servicios para que se coticen y negocien los
Contratos de Futuro y Contratos de Opción. Muy específicamente, se busca establecer
en este documento, la posibilidad y los requisitos que los grandes comercializadores
de productos agropecuarios deben de cumplir para participar como Socios
Liquidadores de la Cámara de Compensación de este mercado, denominada ASIGNA,
Compensación y Liquidación, que es un fideicomiso de administración y pago,
constituido previa autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, y tiene
como fin, actuar como contraparte de cada operación que se celebre en la Bolsa, así
como compensar y liquidar Contratos de Futuro y Contratos de Opción, además de
ofrecer los servicios de compensación y liquidación.
El modelo de bolsa y Cámara de Compensación sobre productos agropecuarios ha

experimentado desde hace ya varios años una importante aceptación de los
participantes en el mercado, representando un pilar fundamental de transferencia y
cobertura del riesgo. En tal sentido, se puede destacar como principal caso de éxito al
SAGARPA CIDE 409

ADELANTADOS

Chicago Merc, el cual después de ser un líder en los mercados de derivados de

productos básicos, se ha convertido en el más importante mercado de derivados a
nivel mundial, y en el cual en la actualidad se realizan operaciones de negociación,
compensación y liquidación sobre derivados de crédito, financieros, energéticos,
productos básicos e incluso climáticos.
El modelo mercado organizado / Cámara de Compensación ha tomado un especial

interés en el ámbito internacional, no solo por la solidez de sus mecanismos de
concertación, compensación y liquidación, sino también por el aporte que dicho
modelo puede tener para la transparencia en la valuación y registro de las
operaciones, pero además para la centralización y administración del riesgo asociado
con las operaciones de contratos derivados. Considerando lo anterior, los temas
relacionados con la implementación de salvaguardas financieras y mecanismos de
administración de riesgos tienen una implicación fundamental para los mercados, es
por tal motivo que el papel de la Cámara de Compensación es crucial para garantizar
la existencia de los mercados.
El presente documento estructura una propuesta para insertar en la lógica de negocio

del mercado de derivados en México y su Cámara de Compensación, la conformación
de un esquema de concertación, registro, compensación y liquidación en general de
Productos Agrícolas y la forma en cómo los participantes comercializadores, pueden
actuar como Socios Liquidadores de Asigna. Para cumplir con su propósito
fundamental, el presente documento se divide en seis secciones, las cuales introducen
los participantes, tipos de operación y mecanismos existentes, e intentan insertar la
negociación de productos agrícolas a la lógica seguida por los mercados de derivados
en la actualidad.
2. Fundamentos de la incorporación de participantes del mercado agrícola a

MEXDER-ASIGNA
2.1 Antecedentes
De acuerdo a la información publicada por ASERCA, a principios de los años

ochentas, el modelo económico basado en la sustitución de importaciones comenzó a
experimentar graves desequilibrios que llevaron a cabo un cambio en la política
económica, el cual se caracterizó por una mayor orientación al mercado, un régimen
comercial más libre, la privatización de empresas públicas, una menor intervención del
SAGARPA CIDE 410

ADELANTADOS

Estado en las actividades productivas y en esfuerzos de desregulación de la

economía30.
2.2 Programa de Coberturas
Los programas de cobertura buscan fortalecer la cadena productiva y comercial

agroalimentaria, dando certidumbre de ingreso al productor y/o al comprador; a través
del otorgamiento de un apoyo, e incentivar la producción de granos y oleaginosas
elegibles, así como de los productos determinados por la SAGARPA. Las coberturas
están dirigidas a personas físicas o morales, o a través de sus organizaciones, que
intervengan en la comercialización de los productos elegibles conforme a los criterios
que defina la Secretaría. Los programas de cobertura de ASERCA brindan apoyo a los
productores agropecuarios, pesqueros, acuícolas y otros agentes económicos del
sector rural para la prevención, manejo y administración de riesgos, a través de
instrumentos que atiendan problemas de mercado y de financiamiento, sanidad e
inocuidad y ocurrencia de desastres naturales, así como proteger el ingreso esperado
de los productores, compradores y consumidores agropecuarios, disminuyendo el
riesgo frente a fluctuaciones adversas en los precios internacionales de sus productos,
a través de "coberturas de precios" operadas con instrumentos del mercado de futuros,
esencialmente a través de opciones, así como difundir una cultura financiera y bursátil
entre los diversos agentes vinculados al campo mexicano. El apoyo consiste en cubrir
un porcentaje del costo de la prima de cobertura del productor y/o comprador,
buscando proteger el ingreso esperado de los productores y/o compradores de
productos agropecuarios, además de fomentar una cultura financiera de administración
de riesgos comerciales y asociados al crédito en el sector. Los productos sujetos de
los apoyos son: maíz, trigo, arroz, sorgo, algodón, avena, café, jugo de naranja, caña
de azúcar, cacao, cebada, oleaginosas y sus derivados, ganado bovino, ganado
porcino y leche. Y de acuerdo al producto se toman coberturas con el mismo u otro
producto representativo del movimiento de precios.
2.3 Coberturas
El Participante, atendiendo a sus necesidades específicas de administración de

riesgos, puede operar con ASERCA dos tipos de coberturas: contra caídas en los
precios, que es realizada a través de opción put y contra alzas en los precios que es
realizadas a través de opción call; este último instrumento sólo puede ser operado en
la modalidad Agropecuaria por Contrato, en la que el interesado debe presentar el
contrato de compra-venta a término suscrito entre el productor, comercializador o

30
Página de ASERCA: http://www.aserca.gob.mx/subhomes/NuestrosProgramas.asp

SAGARPA CIDE 411

ADELANTADOS

consumidor. Las estrategias de cobertura que ofrece ASERCA brinda protección

contra movimientos a la alza y a la baja en los precios de los Activos Subyacentes
Agrícolas. Las coberturas se realizan a través de Contratos de Opción que se colocan
en las Bolsas de Derivados internacionales como el CME y el NYBOT, los cuales
funcionan como un "seguro" contra movimientos adversos en los precios. El costo de
estas operaciones es conocido por los participantes desde su colocación y es igual a la
prima cotizada en la Bolsa de Derivados mas las comisiones de la correduría, al precio
de ejercicio (cobertura) inscrito.
El costo de la cobertura puede ser pagado parcial o totalmente por ASERCA, el cual
puede eventualmente, ser recuperado. Los Contratos de Opción operados tienen como
Activos Subyacentes los siguientes: Maíz, Trigo, Soya, Ganado Porcino en canal (lean
hogs) y Ganado Bovino en pie y en engorda (live cattle y feeder cattle,
respectivamente) se colocan en la Bolsa de Chicago (Chicago Board of Trade, CBOT y
Chicago Mercantile Exchange, CME), y las de Algodón, Café y Jugo de Naranja en la
Bolsa de Nueva York (New York Board of Trade, NYBOT).
Las coberturas de Sorgo se realizan vía Maíz, y las de Cártamo vía Soya o Aceite de
Soya ya que estos cultivos no cotizan en la bolsa, por lo que la cobertura se realiza
considerando el producto cuyas características sean similares, sobre todo en términos
de movimiento de precios.
Se otorgan apoyos al productor y/o al comprador para cubrir un porcentaje del costo
de la prima de cobertura, orientados a proteger el ingreso esperado de los productores
y/o compradores de productos agropecuarios y para fomentar una cultura financiera de
administración de riesgos comerciales y asociados al crédito en el sector.
2.4 Fundamentos para operar a través de una Bolsa de Productos Agrícolas
Los programas de coberturas existentes se llevan a cabo a través de mercados

extranjeros, y en consecuencia, los servicios de registro, valuación, compensación y
liquidación son ofrecidos a través de Mercados y Cámaras de Compensación
extranjeros, haciendo uso de sistemas de pago internacionales. La inserción de un
esquema de negociación, registro, compensación y liquidación de Productos Agrícolas
en México permitiría a los participantes reducir sus costos de operación y los costos de
los programas de cobertura, asimismo reducir el riesgo de tipo de cambio derivado de
la conversión de fondos, además de los beneficios que implica tener una Bolsa y su
respectiva Cámara de Compensación, tales como la transparencia en la administración
de las posiciones, registro, valuación y administración del riesgo de contraparte, la
minimización del uso del crédito y el fondeo de operaciones .
SAGARPA CIDE 412

ADELANTADOS

En tal sentido, la propuesta implica la transformación de los programas de cobertura

existentes, lo cual podría involucra un ahorro importante en la estructuración de
coberturas, así como un fortalecimiento de los mecanismos internos de apoyo al
campo. Asimismo, el aprovechamiento de la infraestructura operativa de MEXDER y
ASIGNA para la incorporación de los participantes y productos agrícolas en el
mercado. Para lo anterior, se abordará en las siguientes secciones las
consideraciones y requisitos que se deberán tener en cuenta para incorporar a
los participantes del mercado agrícola en MEXDER y ASIGNA.
3. Estructura del Mercado31.
3.1 MEXDER y ASIGNA.
La Bolsa de Derivados, MEXDER, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.

quien deberá listar Contratos de Futuros y Contratos de Opción sobre Productos
Agrícolas. La Cámara de Compensación. ASIGNA, Compensación y Liquidación (en
adelante “Asigna”), el fideicomiso que tendría como fin actuar como contraparte de
cada operación que se celebre en MEXDER, así como compensar y liquidar Contratos
de Futuro y Contratos de Opción, por lo que su objeto fundamental no sería
modificado, ya que en sus potestades se encuentra la compensación y liquidación de
futuros y opciones, sin acotar a que estos deban ser financieros.
3.2 Socios Liquidadores y Operadores.
Los Socios Liquidadores son los fideicomisos que celebran operaciones en MEXDER
y ASIGNA por cuenta propia y/o de terceros, y son obligados solidarios frente a
ASIGNA de las obligaciones de sus Clientes. Las instituciones de crédito y las casas
de bolsa que deseen actuar como fiduciarias en fideicomisos que tengan como fin
operar como Socios Liquidadores, deben obtener, para cada fideicomiso, la
aprobación correspondiente de la Bolsa y de la Cámara de Compensación, en los
términos previstos en los reglamentos internos de la Bolsa y de la Cámara de
Compensación de que se trate, lo cual conlleva su inscripción en el Registro de
Operadores y Socios Liquidadores de la Bolsa y su inscripción en el Registro de
Socios Liquidadores de la Cámara de Compensación. Las instituciones de crédito y las
casas de bolsa que deseen actuar como Socios Liquidadores, deben enviar a la

31
Reglas a las que habrán de sujetarse las sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y
operación de un mercado de futuros y opciones cotizados en bolsa emitido por la SHCP.
SAGARPA CIDE 413

ADELANTADOS

Secretaría de Hacienda y Crédito Público, las aprobaciones de la Bolsa y de la

Cámara de Compensación.
Los Operadores son personas morales que pueden o no ser socios de la Bolsa, cuya
función es actuar como comisionista de uno o más Socios Liquidadores y, en su caso,
como Administradores de Cuentas Globales, en la celebración de Contratos de Futuro
y Contratos de Opción, y que pueden tener acceso al Sistema Electrónico de
Negociación de la Bolsa para la celebración de dichos Contratos32.
4. Esquema de Operación de MEXDER
4.1 Listado de Contratos Agrícolas
El MexDer listará los Contratos de Futuro y Contratos de Opción sobre los Activos
Subyacentes Agrícola que demanden los participantes del Mercado. Este documento
es el medio a través del cual se establecen los derechos y obligaciones, así como los
términos y condiciones a los que se encontrarán sujetos los Clientes Operadores y
Socios Liquidadores, con respecto a la celebración, compensación y liquidación de
Contratos se establecerán en las Condiciones Generales de Contratación. Los Socios
Liquidadores y Operadores deben adherirse a las Condiciones Generales de
Contratación, al momento de solicitar el registro. Las Condiciones Generales de
Contratación especifican la información básica de los Contratos listados, es decir, el
símbolo o clave en la Bolsa, Series (Vencimientos), Activo Subyacente, número de
unidades de Activo Subyacente que ampara un Contrato, unidad de cotización, puja,
medios de negociación, horario de negociación, fecha de vencimiento y de inicio de
negociación de nuevas Series, fecha de último Día de Negociación, Fecha de
Liquidación, forma de Liquidación, procedimiento para determinar el Precio de
Liquidación Diaria y el precio de Liquidación al Vencimiento, Posiciones Límite y, en su
caso, las reducciones a las Posiciones Límite por Socio Liquidador, Operador y
Clientes para posiciones individuales y posiciones opuestas en las distintas Fechas de
Vencimiento, el medio de difusión, parámetros de fluctuación máxima del precio en
una sesión de negociación, procedimiento de ajuste del número de unidades de Activo
Subyacente por ejercicio de derechos o modificaciones a las características de los

32
Cuando los Operadores celebren Contratos de Futuro y Contratos de Opción por cuenta propia, actuarán como Clientes. Existe una
modalidad de Operadores denominada Formadores de Mercado siendo aquellas personas morales que obtengan la aprobación por parte de la
Bolsa para actuar con tal carácter y que deben mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra y venta de
Contratos de Futuro y de Contratos de Opción. Los Operadores deben obtener su inscripción en el Registro de Operadores y Socios
Liquidadores de la Bolsa, una vez que hayan cumplido los requisitos que al efecto establezca el Reglamento Interior de la Bolsa. Los
Operadores deben formalizar un contrato con al menos un Socio Liquidador a través del cual éste se obligue a responder solidariamente frente
a la Cámara de Compensación por las operaciones que el Operador realice por su cuenta. El Operador que celebre Operaciones por cuenta de
terceros, debe suscribir un contrato de comisión mercantil con un Socio Liquidador en el que se estipule, entre otros aspectos, que será
comisionista del Socio Liquidador para los efectos de la liquidación de los Contratos de Futuro y Contratos de Opción.
SAGARPA CIDE 414

ADELANTADOS

mismos, horario para operar al Precio de Liquidación Diaria, tipo de Opción, tratándose
de Contratos de Opción, estilo de Contrato de Opción, Precio de ejercicio, en caso de
tratarse de Contratos de Opción, entre otros.
Cabe destacar que el listado de Contratos está sujeto a la aprobación de las

Autoridades Financieras, del propio MexDer, incluso en caso de ser necesario, por los
Términos y Condiciones de Liquidez, lo cual es una ventaja para los participantes del
Mercado. Por otra parte, el Reglamento Interior de MexDer deberá establecer el
procedimiento de autorización de contratos y de listado de Clases, la vigencia y
modificación de las Condiciones Generales de Contratación y el procedimiento para
deslistar y suspender temporalmente las negociaciones.
4.2 Ventajas de incorporarse a MEXDER-ASIGNA
La incorporación de los participantes del mercado agrícola a MEXDER-ASIGNA trae

varias ventajas, entre ellas están:
• Diversidad de Participantes
La incorporación de los participantes del Mercado Agrícola, en particular

comercializadores que hoy por hoy participan en el programa de agricultura por
contrato, dentro de MexDer-Asigna trae varias ventajas. Con el esquema de
asociación de MexDer con el CME se ofrece una liquidez muy grande ya que el
mercado en Chicago es el más grande del mundo. Se incentiva la participación
de entidades bancarias locales. Diversidad de Contratos
El hecho de incorporar al MexDer y Asigna, los participantes del Mercado de

Productos Agrícolas brinda una ventaja porque permitiría ofrecer a los
participantes la variedad de productos que están disponibles, tales como
Contratos de Futuro y Contratos de Opción sobre Índices, Acciones, Trackers,
Dólar, tasas, Swaps, Bonos, entre otros.
• Accesibilidad a Mercados
MEXDER brinda la posibilidad de interconectarse con Mercados como el CME,

el cual se conecta a otros mercados financieros a través del GLOBEX. Cabe
destacar que además permite que participantes de otros Mercados participen en
productos del MEXDER
SAGARPA CIDE 415

ADELANTADOS

• Liquidez
La diversidad de productos, la facilidad para entrar y salir, así como los términos
y condiciones de liquidez del MEXDER brindan al mercado de una gran liquidez,
además de que permite que sean utilizados por cualquier tipo de participante,
aumentando la operatividad y eficiencia.
• Transparencia
Tiene reglas de operación claras y la difusión de información sobre las

cotizaciones en línea brindada transparencia.
• Diversidad de productos
MEXDER y ASIGNA ofrecen una diversidad de productos y estrategias sobre

diversos Activos Subyacentes, tales como tasas, divisas, acciones, trackers,
índices, Swaps, Futuros del Swaps, Bonos, inflación, etc.
• Solidez
Cuenta con un sistema de salvaguardas y mecanismos de administración de

riesgos que dota de solidez.
• Calidad AAA
MEXDER cuenta con una Cámara de Compensación con calificación crediticia

AAA.
• Anonimato
El sistema automatizado de MEXDER y ASIGNA permite desarrollar un

mercado completamente anónimo, brindando equidad entre los participantes.
• Autorregulación
MEXDER y ASIGNA cuentan con un marco jurídico que permite la

autorregulación, con el objetivo asegurar el buen funcionamiento del mercado,
promueve la estabilidad y el desarrollo.
• Administración de riesgos
MEXDER y ASIGNA cuenta con un mecanismo de monitoreo individual y global

de los portafolios de los Clientes. Dada la diversidad de productos, brinda la
oportunidad de operar diversas estrategias. Cuenta además con un esquema de
administración de riesgos con estándares internacionales.
SAGARPA CIDE 416

ADELANTADOS

4.3 Flujo Operativo.
El flujo operativo a considerar debe ser el siguiente:
• Se gira una orden de compra o de venta a través de un Operador, quien

empleará un sistema de ruteo de órdenes al MEXDER.
• Cuando la transacción es ejecutada, se informa al Socio Liquidador y a ASIGNA

de forma simultánea.
4.4 Tipos de Operación.
A continuación se mencionan los diversos tipos de operaciones que existen en

MEXDER, así como el funcionamiento y la utilidad de cada una de ellas.
1. Operación en “firme”. Para los casos en que el contrato cotice a precio, consiste
en la presentación de una Postura de compra o de venta en el Sistema Electrónico
de Negociación que se perfecciona cuando el precio de una Postura de compra
sea igual o mayor que el de una Postura de venta o cuando el precio de una
Postura de venta sea igual o menor que el de una Postura de compra. Para los
casos en que el Contrato cotice a tasa, consiste en la presentación de una Postura
de compra o de venta en el Sistema Electrónico de Negociación que se
perfecciona cuando la tasa de una Postura de compra sea igual o menor que el de
una Postura de venta o cuando la tasa de una Postura de venta sea igual o mayor
que el de una Postura de compra.
2. Operación de “cruce”. Celebrada a través de la presentación de una Postura de
compra y una Postura de venta en el Sistema Electrónico de Negociación por parte
del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando las Posturas provengan
de Clientes.
3. Operación de “auto entrada”. Transacción celebrada a través de la presentación
de una Postura de compra y una Postura de venta en el Sistema Electrónico de
Negociación por parte del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando
una de las Posturas proceda de la cuenta propia de un Socio Liquidador o de un
Operador, y la otra de un cliente.
4. Operación de “cama”. En este tipo de operación El Formador de Mercado
proponente se obliga a presentar posturas de compra y venta con un spread o
diferencial de precios. La contraparte que escucha la cama, se obliga a celebrar la
operación en el diferencial pactado, siendo su opción, comprar o vender.
SAGARPA CIDE 417

ADELANTADOS

5. Operación de “ronda”. En este tipo de operación se subasta el derecho de

escuchar una operación de cama con cada uno de los participantes en esta
operación, que como mínimo deben ser cuatro Formadores de Mercado y máximo
diez.
6. Operación de “engrapado”. Consiste en presentar una sola postura para operar
un contrato con varias fechas de vencimiento sucesivas, al mismo precio y de
manera simultánea.
7. Operaciones de “profundidad”. Consiste en la presentación de Posturas de
compra o venta, durante un periodo específico dentro de una sesión de
negociación, al mismo precio al de la última operación registrada para esa Serie y
siempre y cuando se haya perfeccionado la totalidad del volumen de la Postura
desplegada en el Sistema Electrónico de Negociación.
8. Rollover. Estrategia que involucra la compra y venta simultánea de contratos de la
misma clase pero con serie diferente, con la idea de mantener la misma posición,
ya sea corta o larga durante el período de tiempo que el cliente considere
conveniente.
9. Operación de “bloque”. Consiste en la presentación de una Postura en firme de
compra o venta sobre un número mínimo determinado de Contratos que
establecerá la Bolsa, a través del Sistema Electrónico de Negociación, del servicio
de operación vía telefónica o a través del personal del área de operaciones de la
Bolsa, con las características que se darán a conocer a través del Boletín.
5. Esquema Operativo ASIGNA
5.1 Estructura de Cuentas
ASIGNA y los Socios Liquidadores plantean dos

formas de administrar las posiciones: a)
administración individual. Este esquema se plantea
para los compradores y b) administración bajo el
criterio de Cuenta Global. Este esquema se plantea
para los productores. Funciona como una Cuenta
concentradora en la que las posiciones son
administradas de forma bruta.
5.2 Registro de Contratos.

SAGARPA CIDE 418

ADELANTADOS

Los compradores y productores agrícolas podrán girar la instrucción de compra y venta

de Contratos de Futuros y Contratos de Opción respectivamente, a través de un
Operador. Estos enviarán la orden de compra o de venta al MEXDER. Una vez que se
cierra la orden, y se convierte en un hecho de Mercado, MEXDER informa en línea al
Socio Liquidador y a ASIGNA, quienes registrarán la posición en el portafolio
perteneciente al comerciante o al productor.
5.3 Confirmación de Contratos.
Cada vez que un comerciante o un productor instruya una orden de compra y de

venta, se ejecute o no, el Socio Liquidador tiene la obligación de emitir una
confirmación detallada, el mismo día hábil, incluyendo el precio de concertación a cada
uno de sus Clientes.
5.4 Compensación.
El modelo operativo de ASIGNA y de los Socios Liquidadores de MEXDER permite

gestionar las posiciones de Contratos de los portafolios en forma neta y de forma
bruta, dependiendo de la naturaleza de las cuentas. La compensación se sustenta en
el mecanismo de Marcación a Mercado (Mark-to-Market), en donde al final del día las
posiciones adquieren el mismo precio de liquidación y se calculan saldos a liquidar
(pérdidas y ganancias, Aportaciones Iniciales Mínimas por Prima).
Para los compradores se sugiere incorporar un esquema de administración neta, lo

cual lleva a una gestión de posiciones de forma individualizada. Por otra parte, para los
productores se sugiere incorporar un esquema de administración bruta, el cual
engloba las posiciones de los productores. Cabe destacar que en ambos casos, la
cancelación de transacciones se debe efectuar con registros de posiciones contrarias.
5.5 Liquidación.
Los mecanismos de liquidación de ASIGNA que deben ser considerados son: la

Liquidación Diaria, la Liquidación al Vencimiento y la Liquidación Extraordinaria.
5.5.1 Liquidación Diaria
Es un mecanismo que permite prevenir la acumulación de las obligaciones en el

Mercado. A través del proceso de mark-to-market, los precios de las posiciones son
remplazados por el precio de liquidación dictado por el mercado, lo que permite se
determinen pérdidas y ganancias, aportaciones, el valor intrínseco de las opciones
ejercidas con liquidación en efectivo, entre otros. A continuación se detallan los
componentes de la liquidación diaria con dos enfoques, cliente-Socio Liquidador y
Socio Liquidador – CC.
SAGARPA CIDE 419

ADELANTADOS

Para cada cliente, al final del día se determinan los siguientes componentes en su
portafolio:
1. Las pérdidas y ganancias estimadas a partir de un proceso de mark-to-market.
2. El monto requerido de Aportaciones para el portafolio el cual se estima

empleando la metodología de marginación y considerando el perfil del cliente.
3. Los importe por primas negociados, considerando el pago de la prima cuando

se toman posiciones largas y el cobro de las primas cuando se toman
posiciones cortas.
4. El valor intrínseco de las opciones ejercidas y cuya liquidación ocurre en

efectivo, siempre y cuando se gire la instrucción de ejercicio.
5. Los intereses generados por inversión de Aportaciones depositadas y,
6. Las comisiones cobradas al cliente, las cuales son estimadas diariamente y

cobradas al final de mes.
5.5.2 Liquidación Extraordinaria
Los productores y compradores deberán de sujetarse a las Liquidaciones

Extraordinarias que active ASIGNA por situaciones de volatilidad o aumento
significativo en los Contratos Abiertos del Contrato de referencia. En estos casos, el
Cliente deberá transferir los recursos en efectivo derivado del neteo de las pérdidas y
ganancias, aumento o decremento en Aportaciones, Primas a pagar o a recibir, Valor
Intrínseco de Contratos de Opción, etc.
5.5.3 Liquidación a Vencimiento
La Liquidación en al Vencimiento de los Contratos Agrícolas en ASIGNA podrá

efectuarse en efectivo o con entrega física, según se establezca en las Condiciones
Generales de Contratación.
1. Liquidación en Efectivo.- Se tratará de una liquidación por diferencial de precios

y ocurrirá en pesos, empleando la cuenta concentradora de ASIGNA.
2. Liquidación con Entrega Física.- Se trata de una liquidación en la que se

transferirán los recursos del comprador a precio de liquidación al Vencimiento y la
entrega física del Activo Subyacente Agrícola.
En este mecanismo se empleará a un Agente Liquidador, el cual sería el Centro de

Acopio quien emitiría un Certificado de Depósito. Bajo este mecanismo, ASIGNA
SAGARPA CIDE 420

ADELANTADOS

validará la recepción de recursos y la existencia del Activo Subyacente a través de

un Certificado de Depósito que garantice la existencia del Activo Subyacente con
la calidad requerida.
6 Administración de Riesgos y Esquemas de Aportaciones.
6.1 Marco Regulatorio.
Las entidades del Mercado Agropecuario que deseen participar con Socios
Liquidadores y Operadores deben cumplir con una serie de requisitos establecidos en
el Reglamento Interior de MexDer y Asigna.
6.2 Recursos Financieros y Escenarios Extremos.
De acuerdo a las Recomendaciones Internacionales, el objetivo primordial de los

salvaguardas financieras es asegurar que las entidades participantes y
consecuentemente ASIGNA cuenten con recursos financieros suficientes para
garantizar el cumplimiento de las obligaciones adquiridas en el mercado. De esta
forma, si algún cliente o entidad participante enfrenta una situación de incumplimiento,
se empleen las salvaguardas financieras para mitigar el incumplimiento, incluyendo
cualquier cargo extra. En términos generales, en el mundo, las salvaguardas
financieras deben componerse de tres distintos tipos de recursos: recursos financieros
de participación, márgenes y recursos financieros adicionales, mismos que se verán a
continuación:
6.2.1 Recursos Financieros de Participación
Las entidades del Mercado Agrícola interesadas en participar como Socios

Liquidadores u Operadores deberán considerar este apartado. Los recursos
financieros de participación se refieren al capital mínimo o patrimonio mínimo exigido a
las entidades para participar en el mercado de derivados. La determinación y
conformación de estos recursos atiende directamente a las mejores prácticas y
recomendaciones internacionales. Dicho organismo incluso recomienda mayor capital
o patrimonio a entidades que manejan transacciones de terceros. Su determinación
debe ser clara y debe ser actualizada de manera constante.
Para el caso particular del mercado mexicano de derivados, los requerimientos

financieros de participación son los siguientes:
Figura Recursos
Socio Liquidador de Posición de Patrimonio Mínimo: Máximo entre 5 millones de
Terceros Unidades de Inversión y el equivalente en moneda
nacional al 8 por ciento de las Aportaciones Iniciales
SAGARPA CIDE 421

ADELANTADOS

Mínimas (recursos destinados al Fondo de Aportaciones)

Socio Liquidador de Posición de Patrimonio Mínimo: Máximo entre 2.5 millones de
Propia Unidades de Inversión y el equivalente en moneda
nacional al 4 por ciento de las Aportaciones Iniciales
Mínimas (recursos destinados al Fondo de Aportaciones)
Administrador de Cuentas 1 millón de Unidades de Inversión
Globales
Operadores 100 mil Unidades de Inversión
6.2.2 Recursos Financieros Adicionales
De igual forma, las entidades del Mercado Agrícola interesadas en participar como
Socios Liquidadores deberán considerar este apartado. El Fondo de Compensación es
un recurso financiero adicional aportado por los Socios Liquidadores y únicamente
puede ser contribuido en efectivo. La contribución individual de cada Socio Liquidador
puede ser empleada para cubrir el incumplimiento de cualquier otro Socio Liquidador,
por lo que Asigna tiene la obligación de verificar los depósitos al Fondo de
Compensación de manera diaria. Para el caso de ASIGNA, la contribución individual al
Fondo de Compensación se establece tomando como base el Reglamento Interior de
Asigna; en donde se establece que se determina como el máximo de los siguientes: a)
un depósito pre-operativo de $100,000.00 pesos; b) un porcentaje determinado por el
Subcomité de Admisión y Administración de Riesgos (10% del promedio de las
Aportaciones Iniciales Mínimas de los últimos 30 días laborales); c) un porcentaje
determinado por el Subcomité de Admisión y Administración de Riesgos (10% de los
requisitos de Aportaciones Iniciales Mínimas del último día de operación).
Figura Recursos
Socio Liquidador de Posición de Fondo de Compensación: Máximo entre 100 mil pesos,
Terceros 10 por ciento de las Aportaciones Iniciales Mínimas de los
últimos 30 días y del día (recursos destinados al Fondo de
Aportaciones).
Socio Liquidador de Posición de Fondo de Compensación: Máximo entre 100 mil pesos,
Propia 10 por ciento de las Aportaciones Iniciales Mínimas de los
últimos 30 días y del día (recursos destinados al Fondo de
Aportaciones).
6.2.3 Aportaciones
Las Aportaciones (conocidas más comúnmente como márgenes) son recursos de los
Clientes, en este caso serán de los productores y compradores, o en su caso recursos
de algún programa de apoyo. La determinación del monto requerido como Aportación
Inicial Mínima depende directamente de la exposición al riesgo de cada uno de los
SAGARPA CIDE 422

ADELANTADOS

portafolios que mantengan posiciones abiertas en el mercado. La Aportación Inicial

Mínima en ASIGNA se determina a través de la Metodología de Marginación TIMS33
(ver sección de Metodología de Marginación). Estos recursos pueden constituirse en
efectivo y/o en valores con un porcentaje de descuento sobre precio, el cual tiene
como objetivo reconocer la posible fluctuación del precio. El régimen de inversión debe
considerar la liquidez de los recursos.
6.3 Vigilancia y Supervisión.
MEXDER, ASIGNA, Socios Liquidadores y Operadores cuentan con una serie de

mecanismos de administración de riesgos que incorporan requisitos operativos de
participación, salvaguardas financieras, sistema de supervisión y vigilancia,
mecanismos preventivos, evaluaciones de adecuación de recursos y procedimientos
en caso de incumplimiento, los cuales son constantemente vigilados y supervisados.
6.3.1 Mecanismos Preventivos
ASIGNA emplea una serie de mecanismos preventivos como son el markt-to-market,

las liquidaciones extraordinarias, límites y pruebas de tensión.
6.3.1.1 Límites
Los productores y compradores deberán de sujetarse a los límites de Contratos

Abiertos, límites operativos y de exposición que sean impuestos por el Socio
Liquidador y ASIGNA. Dichos límites son impuestos para cada Cliente y tienen un
tratamiento especial para las Cuentas Globales. Los límites de Contratos Abiertos
deberán ser impuestos por MEXDER y ASIGNA para cada Contrato listado según el
Activo Subyacente Agrícola que se trate y tendrá tratamientos distintos para el
conjunto de Vencimientos, para el Mes de Vencimiento y para la Fecha de
Vencimiento. Por otra parte, los límites de exposición y de operación son impuestos
por ASIGNA, MEXDER y el propio Socio Liquidador, en función de la capacidad del
Cliente. Para ello, el estudio de la situación financiera de los Clientes adquiere
relevancia.
6.3.1.2 Liquidación Extraordinaria
Los productores y compradores deberán de sujetarse a las Liquidaciones

Extraordinarias que active ASIGNA por situaciones de volatilidad o aumento
significativo en los Contratos Abiertos del Contrato de referencia. En estos casos, el
Cliente deberá transferir los recursos en efectivo derivado del neteo de las pérdidas y

33
En el caso de los contratos listados en el CME negociados a través de MexDer es probable que el esquema de marginación sea el SPAN, en
cualquier caso, ambos tratan de aproximar un monto que cubra potenciales pérdidas diarias.
SAGARPA CIDE 423

ADELANTADOS

ganancias, aumento o decremento en Aportaciones, Primas a pagar o a recibir, Valor

Intrínseco de Contratos de Opción, etc.
6.3.1.3 Mark-to-Market34
ASIGNA y los Socios Liquidadores consideran el mecanismo de Mark-to-Market para

determinar la Liquidación Diaria. Los productores y compradores tendrán que
contemplar la entrega o la devolución de recursos diarios, consecuencia de la
Liquidación Diaria (este tema se detalla en la sección relativa a Liquidación).
6.3.1.4 Pruebas de tensión.
ASIGNA y los Socios Liquidadores tienen la obligación de correr una serie de pruebas
de tensión para validar la suficiencia de recursos ante situaciones extremas y con ello,
validar la necesidad de ajustar los niveles del sistema de salvaguardas financiero. Las
pruebas de tensión deben considerar el incumplimiento del Socio Liquidador y de los
Socios Liquidadores con la mayor exposición en el Mercado. Este solo aplicaría para
las entidades del Mercado Agrícola que deseen participa como Socios Liquidadores.
6.4 Procedimientos en caso de incumplimiento.
ASIGNA y los Socios Liquidadores ejecutarán el procedimiento contenido en la Red

de Seguridad descrita en el Reglamento de ASIGNA, el cual establece las actividades
a seguir en caso de incumplimiento de un Cliente, llámese comerciante o productor. El
procedimiento establece que ante una situación de incumplimiento por parte de un
Cliente, se ejecutarían los recursos en el siguiente orden hasta cubrir el total de la
pérdida. El procedimiento ante situaciones de incumplimiento de un Cliente contenido
en el Reglamento Interior de Asigna se describe y se grafica a continuación:
A. Recursos del Cliente.
1. Uso de excedentes de Aportaciones del Cliente administrados por el

Socio Liquidador.
a. Comerciante.- El comerciante debe restituir recursos por

concepto de Aportaciones.
b. Productor.- Se contempla la posibilidad de que el Gobierno

financie las Aportaciones.

34
Este método consiste remplazar el precio de concertados de las posiciones en un portafolio por un precio de
liquidación (precio de cierre o de referencia estimado al final de la sesión de negociación), permitiendo calcular
las pérdidas y ganancias teóricas de los portafolios, las ganancias deben ser pagadas a los clientes que obtuvieron
un beneficio en sus portafolios, mientras que las pérdidas deben ser pagadas por los clientes con déficit en sus
portafolios.
SAGARPA CIDE 424

ADELANTADOS

2. Declaración de situación de incumplimiento y cierre parcial o total de

Contratos.
3. Uso de recursos liberados depositados en el Fondo de Aportaciones

del Cliente.
B. Recursos del Socio Liquidador.
4. Uso de recursos liberados del Fondo de Compensación del Socio

Liquidador liberado con el cierre de Contratos del Cliente incumplido.
5. Uso de recursos excedentes de Patrimonio del Socio Liquidador.
C. Incumplimiento del Socio Liquidador.
6. ASIGNA interviene al Socio Liquidador que se declara en

incumplimiento.
7. Se transfieren los Contratos y los recursos de Clientes que NO están

en situación de incumplimiento a otro Socio Liquidador.
8. Uso de recursos liberados del Fondo de Compensación derivado de

la transferencia de posiciones de Clientes a otro Socio Liquidador.
9. Uso del Patrimonio del Socio Liquidador.
D. Incumplimiento del Socio Liquidador del mismo Grupo Financiero
10. El Socio Liquidador del mismo grupo financiero deberá considerar los
pasos referidos en el punto B y C.
E. Metalización de pérdidas entre Socios Liquidadores
11. Se emplearán los recursos destinados al Fondo de Compensación

del resto de los Socios Liquidadores, considerando hasta tres
restituciones.
Incumplimiento de Socios Liquidadores
12. El Socio Liquidador deberá considerar los pasos referidos en el

punto B y C.
Recursos del Patrimonio de la Cámara de Compensación
13. Asigna empleará la totalidad del Patrimonio mínimo.
SAGARPA CIDE 425

ADELANTADOS

Diagrama de Red de Seguridad de un Cliente en Asigna
6.5 Metodología de Marginación.
ASIGNA y los Socios Liquidadores emplearían la metodología de marginación

Theoretical Intermarket System (TIMS) para determinar las Aportaciones que los
compradores y los productores deberán entregar al Socio Liquidador, quien a su vez
hará entrega de las Aportaciones Iniciales Mínimas a ASIGNA. ASIGNA ofrece el
esquema de marginación para portafolios de forma individual y de forma global, este
último sería aplicable para una cuenta global que incluiría las posiciones de todos los
productores.
7. Requisitos que deberá cubrir un Comercializador de Productos Agrícolas para

poder ser Socio Liquidador de Asigna
Solo podrán ser Socios Liquidadores las instituciones de crédito y las casas de bolsa
que obtengan la aprobación de MexDer y Asigna. Los requisitos de que deberán
cumplir son los siguientes:
7.1 Requisitos Operativos.
Para obtener la autorización de la figura de Socio Liquidador, el Comercializador que

aportará el patrimonio mínimo debe presentar una solicitud dirigida al Comité Técnico
SAGARPA CIDE 426

ADELANTADOS

a la atención del Director General, anexando a la misma, en la forma y con las

especificaciones establecidas en el Manual Operativo, la documentación siguiente:
# Documentación
I. Copia de la solicitud de aprobación como Socio Liquidador presentada ante MexDer, o
en su caso, copia del escrito de aprobación otorgado por la misma.
II. Debido a que el Socio Liquidador debe constituirse a través de un fideicomiso de
administración y pago, se debe presentar el proyecto del contrato de fideicomiso. Es
importante señalar el tipo de Socio Liquidador (Propio, Terceros y Administrador de
Cuentas Globales).
III. Estados financieros anuales y mensuales de la(s) persona(s) que aportará(n) el
patrimonio mínimo del Socio Liquidador. a) Los estados financieros anuales
dictaminados por contador público independiente correspondientes al último trienio o
ejercicios sociales transcurridos desde su constitución, debiendo acompañarse de las
notas técnicas; y b) los estados financieros mensuales correspondientes a los 3 meses
inmediatos anteriores a la presentación de la solicitud de la(s) persona(s) que aportará(n)
el patrimonio mínimo del Socio Liquidador.
V. Datos de los responsables de administrar riesgos y administrar cuentas como:
nombres, dirección, correo electrónico y números telefónicos de las personas que serán
responsables y suplentes que administran los riesgos y administran las cuentas.
VI. Proyectos de planes como: Plan General de Funcionamiento, Plan de Contingencia que
permita atender la operación ante situaciones de fallas tecnológicas (documentos como
DRP, BIA y BCP) y del Manual de Políticas, Procedimientos de Operación, Control de
Riesgos y Liquidez.
VIII. Informe detallado de los sistemas para administrar cuentas y para el control de riesgos.
IX. Obtener una calificación crediticia conforme a los estándares establecidos por el Comité
Técnico.
X. Informe que compruebe el cumplimiento de requisitos que permitan atender situaciones
de contingencia del sistema de pagos electrónicos interbancarios de Banco de México
(SPEI): a) acceso a uno de los sistemas de pago interbancario adicional al SPEI y dar a
conocer el número de cuenta y b) contar con una cuenta de cheques en la institución
fiduciaria de Asigna.
Si el Socio Liquidador tiene como fin celebrar Operaciones por cuenta de terceros, se
debe presentar en adición lo siguiente:
# Documentación
I. Contrato que utilizarán con sus Clientes para la celebración de Contratos, el Contrato
debe cumplir con los requisitos según las Disposiciones. Y el Anexo al contrato que
contenga una declaración por medio de la cual el Cliente reconozca que el Socio
Liquidador le ha informado y que el Cliente conoce los riesgos relativos a la celebración
de Operaciones.
II. Informe detallado del sistema de recepción de órdenes y de asignación de Operaciones.
Obtenida la autorización, antes de iniciar sus operaciones, el Socio Liquidador debe

entregar a Asigna la siguiente documentación:
SAGARPA CIDE 427

ADELANTADOS

# Documentación
Entregar a Asigna copia de los siguientes documentos:
• Copia del acta del comité técnico del Socio Liquidador en la que conste la
aprobación del plan general de funcionamiento y del manual de políticas,
procedimientos de operación, control de riesgos y liquidez.
• Copia certificada ante notario público del contrato de fideicomiso.
• Copia certificada de la resolución del comité técnico en la que designe un área
de seguimiento de riesgos diferente de las áreas tomadoras de riesgo.
• Copia del acta del comité técnico del Socio Liquidador en la que se ratifique la
revisión y autorización de los requisitos exigidos por Asigna para ser Socio
Liquidador.
• Copia certificada de la resolución por parte del comité técnico en la que designe
al área encargada de realizar las funciones de auditoría.
• Copia de los certificados expedidos por la Institución Certificadora, del
administrador de riesgos y del administrador de cuentas y sus suplentes. Y
copia del escrito mediante el cual la Bolsa acreditó a dicho personal.
• Copia certificada de los poderes otorgados a los Comisionados de Ejecución.
• Copia del mandato a través del cual se autoriza el uso de los sistemas de
Asigna para afectar sus cuentas en el DALÍ.
• Copia del contrato de comisión mercantil y de prestación de servicios que
celebrará con el Operador.
Entrega de un documento que contenga:
1. La descripción de los mecanismos, procedimientos y sistemas utilizados para
llevar a cabo la contabilidad interna, en términos de la normatividad vigente.
Entrega de cartas:
1. Carta en la cual se indique el nombre de la institución de crédito y el número de

cuenta de depósito en efectivo a la que Asigna realizará los pagos que le
correspondan.
2. Carta en la cual se indique el número de cuenta de cheques contratada en la
institución de crédito que actúe como fiduciaria de Asigna, en donde se
realizarán los depósitos de las cantidades correspondientes a la Liquidación
Diaria y a la Liquidación Extraordinaria.
3. Carta en la cual se indique el o los domicilio(s) de oficinas y lugar(es) de
instalación de los sistemas relacionados a su actividad con Asigna.
4. Carta en la que certifique el Delegado Fiduciario el monto del patrimonio
mínimo.
5. Carta en la que el Delegado Fiduciario haga constar las firmas de los
representantes que cuenten con facultades para celebrar las operaciones y
actos necesarios con relación a su actividad en Asigna. Anexando el testimonio
o una copia certificada de la escritura pública en que conste el otorgamiento de
dichas facultades.
Entrega de solicitudes:
SAGARPA CIDE 428

ADELANTADOS

1. Solicitud de apertura de cuenta para el depósito y retiro de Aportaciones y, en

su caso, de patrimonio mínimo.
2. Solicitud de apertura de cuenta en el DALÍ.
7.2 Requisitos de Personal Acreditado
El personal de los Socios Liquidadores debe contar la capacitación y experiencia

profesional. Los Socios Liquidadores deben presentar la autorización (poder),
certificación y acreditación de su personal ante MexDer y Asigna. En particular, el
personal de los Socios Liquidadores de Posición Propia y de Terceros, debe contar
con figuras de Administrador de Cuentas y Administrador de Riesgos principalmente.
7.3 Requisitos de Aprobación
Los Socios Liquidadores deben ser aprobados por Asigna y MexDer. Para el caso
específico de los Socios Liquidadores, se requiere también la aprobación de las
Autoridades Financieras.
7.4 Requisitos de Recursos Financieros
Los Socios Liquidadores deben cumplir con los requisitos con recursos financieros, los
cuales son exigidos con base en la normatividad del MexDer y Asigna. Lo anterior,
para salvaguardas la integridad del mercado ante situaciones de incumplimiento y
brindar la solidez financiera a todos los participantes del mercado.
7.4.1 Recursos Financieros Pre Operativos
Antes de iniciar sus operaciones, el Socio Liquidador debe contemplar la existencia de

los recursos financieros.
Recurso Socio Liquidador de Posición Propia Socio liquidador de Posición de Terceros y

Socio Liquidador de Terceros que Administre
Cuentas Globales
Requisitos Patrimonio mínimo de al menos el Patrimonio mínimo de al menos el monto

Financieros de monto equivalente en pesos a 2.5 equivalente en pesos a 5 millones de
Participación millones de Unidades de Inversión Unidades de Inversión
Recursos Contribución en efectivo al Fondo de Contribución en efectivo al Fondo de

Financieros Compensación por el monto Compensación por el monto equivalente que
Adicionales equivalente que establezca Asigna establezca Asigna
Autorización de líneas de operativo Autorización de líneas de operativo hasta

hasta por el 100% del Patrimonio. por el 100% del Patrimonio.
Aportaciones Contribución en efectivo al Fondo de Contribución en efectivo al Fondo de
SAGARPA CIDE 429

ADELANTADOS

Aportaciones por el monto equivalente Aportaciones por el monto equivalente que

que establezca Asigna establezca Asigna
7.4.2 Recursos Financieros Operativos
Iniciada su operación, los Socios Liquidadores deben actualizar diariamente los

recursos con base en lo siguiente:
Recurso Socio Liquidador de Posición Propia Socio liquidador de Posición de Terceros y

Socio Liquidador de Terceros que Administre
Cuentas Globales
Requisitos Patrimonio mínimo que resulte del Patrimonio mínimo que resulte del máximo
Financieros de máximo entre: monto equivalente en entre: monto equivalente en pesos a 5
Participación pesos a 2.5 millones de Unidades de millones de Unidades de Inversión o el 8%
Inversión o el 4% de la suma de de la suma de recursos que son requeridos
recursos que son requeridos al Fondo al Fondo de Aportaciones.
de Aportaciones.
Recursos Contribución en efectivo al Fondo de Contribución en efectivo al Fondo de

Financieros Compensación por el monto Compensación por el monto equivalente que
Adicionales equivalente a: establezca Asigna
Máximo entre el monto pre operativo Autorización de líneas de operativo hasta

exigido para cubrir el Fondo de por el 100% del Patrimonio.
Compensación; el 10% de los recursos
que son contribuidos al Fondo de
Aportaciones y el 10% del promedio de
los recursos que fueron contribuidos al
Fondo de Aportaciones durante los
últimos 30 días.
Aportaciones El monto que resulte de la metodología El monto que resulte de la metodología de

de marginación TIMS. marginación TIMS. Solo aplica para los
Clientes.
SAGARPA CIDE 430

ADELANTADOS

ANEXO B. REGULACION PARA LA IMPLEMENTACIÓN DE UNA BOLSA

AGROALIMENTARIA DE FISICOS Y REGLAMENTO DE ORGANIZACION Y
FUNCIONAMIENTO INTERNO DE LA BOLSA AGROPECUARIA.
CAPITULO I
DISPOSICIONES GENERALES Y DEFINICIONES
1. Disposiciones Generales
1.1. El presente reglamento, establece un marco de autorregulación que tendrá aplicación y

obligatoriedad para todos los Participantes de la Bolsa, independientemente de su
calidad, así como para todas las operaciones realizadas en la Bolsa respecto del
Mercado de Futuros y Opciones de Derivados, a efecto de proteger los intereses de los
Participantes en el mismo.
1.2. Las disposiciones previstas en este instrumento tienen como objetivo establecer la
regulación orientado a preservar la solvencia y liquidez de los Participantes en el
Mercado, coadyuvando a fomentar que este sea equitativo, abierto, eficiente, y
competitivo, dotarlo de transparencia, seguridad y libertad para generar mayores niveles
de control del riesgo.
1.3. La Bolsa se encontrará regida por las Reglas a las que habrán de sujetarse las
sociedades y fideicomisos que intervengan en el establecimiento y operación de un
Mercado de Futuros y Opciones en México, cotizados en Bolsa publicado en el Diario
Oficial de la Federación con fecha 31 de diciembre de 1996 y así mismo a las
Disposiciones de carácter Prudencial a las que se sujetarán en sus operaciones los
Participantes del Mercado de Futuros y Opciones, publicado en el Diario Oficial de la
Federación con fecha 26 de mayo de 1997, en lo conducente.
1.4. El presente Reglamento se encuentra sujeto a lo establecido por los Estatutos de la
Bolsa, entendiéndose por esto que no puede contravenirlos.
1.5. La regulación complementaria de este Reglamento se establecerá en circulares que la
Bolsa emitirá con sujeción a lo dispuesto para tal efecto en los Estatutos de la misma y
en el presente Reglamento.
1.6. La Legislación Mercantil, los usos Bancarios, Bursátiles y Mercantiles, así como los
Códigos Civiles para el estado de Jalisco y de procedimientos Civiles para el mismo
estado, se aplicarán supletoriamente en lo no previsto en el presente Reglamento,
Estatutos, Reglas de fecha 31 de diciembre de 1996 y Disposiciones Prudenciales de
fecha 26 de mayo del 1997.
1.7. La Bolsa será el marco de negociación, registro y difusión de información de los
Contratos estandarizados de Futuros y Opciones.
1.8. Las características concretas de cada Contrato y su forma de liquidación se señalan en
las condiciones generales de contratación de que se trate.
1.9. Las funciones de la Bolsa son:
SAGARPA CIDE 431

ADELANTADOS

1.9.1.Organizar, dirigir y ordenar el Mercado, procurando la máxima eficiencia en el

funcionamiento del mismo.
1.9.2.Tomar todas aquellas decisiones, en el ámbito de su competencia, que
conduzcan a una mejora en el funcionamiento del Mercado.
1.9.3.Difundir la información relativa al Mercado.
1.9.4.Solicitar a las autoridades competentes los permisos necesarios para
modificar el presente Reglamento o las condiciones generales de contratación
objeto de negociación, o para introducir nuevos Contratos de Futuros y/o
Opciones.
1.9.5.Calcular y exigir diariamente el pago de garantías a la Cámara de
Compensación.
1.9.6.Aprobar boletines y circulares que serán de obligado cumplimiento en el
ejercicio de las funciones de dirección, ordenamiento, gestión y supervisión del
Mercado. Las circulares y boletines deberán ser comunicadas a los
Participantes del Mercado por la vía que la Bolsa estime conveniente y de forma
que estos las puedan conocer, al menos 3 días hábiles antes de su entrada en
vigor. Con carácter de extraordinario, la Bolsa podrá publicar boletines y
circulares que entren en vigor en un plazo inferior al señalado. La Comisión
Nacional Bancaria y de Valores podrá suspender y dejar sin efecto los
anteriores boletines y circulares, cuando estime que las mismas infringen la
legislación vigente, o perjudican la corrección o transparencia del proceso de
formación de precios.
1.9.7.En general, cumplir y hacer cumplir el presente Reglamento y su normativa
que afecte al Mercado en ejercicio de su función de supervisión.
1.9.8.Comunicar a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, los problemas e
incidencias que afecten a la negociación, liquidación y en general la actuación
de los Miembros.
1.9.9.Ser la entidad encargada del registro contable de los Contratos.
1.9.10.Llevar el registro actualizado de los Contratos formalizados entre los Socios
Liquidadores y Socios Operadores para el aseguramiento de la entrega.
1.10.La Bolsa sólo realizará transacciones en el Mercado en las condiciones permitidas en
el presente Reglamento.
1.11.La Bolsa no será responsable de los daños y perjuicios que pueda sufrir cualquier
participante del Mercado, de una situación de caso fortuito o fuerza mayor en general,
de cualquier hecho en el que no haya mediado dolo o culpa grave por parte de alguno
de sus empleados.
SAGARPA CIDE 432

ADELANTADOS

CAPITULO II
DE LOS PARTICIPANTES Y SU ADMISION
1. Participantes de la Bolsa
1.1. Cualquier persona, física o moral, nacional o extranjera, podrá ser un Participante de la
Bolsa no obstante ello, se dará preferencia a los agentes Participantes que tengan relación
con las actividades agropecuarias, pesqueras, forestales, agroindustriales, almacenaje,
comercialización, financiamiento y otras.
1.2. El presente reglamento considerará como Participantes de la Bolsa a todo ente que
intervenga en la misma independientemente de su calidad. Es decir, serán Participantes de
la Bolsa, de manera enunciativa y no limitativa, los siguientes: los Socios de la Bolsa, los
Miembros, los Socios Liquidadores, los Socios Operadores, los Operadores de Piso y los
Clientes.
1.3. Los requisitos que deberán cumplir los Participantes de la Bolsa serán los exigibles para
cada uno de ellos, dependiendo de la calidad de Participante que se trate.
2. Accionistas de la Bolsa
2.1. La Bolsa para promover la competitividad del Mercado y garantizar la formación de precios
aceptará a todos los aspirantes que cumplan los requisitos establecidos en los Estatutos y
a los porcentajes accionarios que se establecen en las Reglas y Disposiciones
Prudenciales.
2.2. De la Admisión.
2.2.1. Los Accionistas de la Bolsa, de conformidad con lo establecido en los Estatutos de la
misma serán de dos tipos: Los de tipo “A” y “B”. Las características, valores, derechos y
obligaciones que a cada una de ellas se les confiere, se especifican en los Estatutos
sociales de la misma.
2.3. Los Accionistas de tipo “A” solo podrán ser:
2.3.1. Las personas que hayan obtenido del Consejo de Administración de la Bolsa autorización
para actuar como Socios Operadores.
2.3.2. Las instituciones de crédito o casas de bolsa que hayan sido autorizadas por el Consejo de
Administración de la Bolsa, para fungir como fiduciarias en fideicomisos que tenga como fin
desempeñarse como Socios Liquidadores, y no hayan sido vetadas por la Secretaría.
2.4. Los Accionistas de tipo “B”, podrá ser cualquier persona que cumpla con la normatividad.
2.5. De los requisitos.
2.5.1. Cualquier solicitud deberá presentarse por escrito a la Bolsa, así como sus documentos
anexos. Todos los aspirantes, así como la información contenida en la solicitud, podrá ser
investigada por la Bolsa.
2.5.2. Los Accionistas de tipo “A”, deberán cubrir con los requisitos que se establecen en el
artículo 6 del presente Reglamento, para los Socios Liquidadores y Socios Operadores.
2.5.3. Los Accionistas de tipo “B”, deberán cubrir los requisitos siguientes:
SAGARPA CIDE 433

ADELANTADOS

2.6. Tratándose de personas morales.

2.6.1. Testimonio o copia certificada de la escritura pública de constitución.
2.6.2. Testimonio o copia certificada de los poderes del representante legal, con facultades para
actos de administración.
2.6.3. Identificación oficial con foto y firma del representante legal.
2.7. Tratándose de personas físicas.
2.7.1. Copia certificada del acta de nacimiento.
2.7.2. Identificación oficial con foto y firma.
2.8. En ambos casos, deberán presentar de manera adicional.
2.8.1. El pago de su aportación a la Bolsa.
2.8.2. Comprobante de domicilio.
2.8.3. La última declaración fiscal.
2.8.4. Carta de adhesión debidamente suscrita.
2.8.5. Si es extranjero, de manera adicional a los requisitos arriba establecidos, deberá presentar
el permiso de las Autoridades competentes para poder participar en la Bolsa.
2.8.6. En todo caso, la Bolsa podrá pedir documentación adicional a la referida anteriormente, en
aquellos casos en que lo considere conveniente o se lo requieran las autoridades.
2.9. Requisitos Complementarios.
2.9.1. La Bolsa podrá pedir un aval, el cual deberá ser Socio de la Bolsa, mismo que será
responsable de la recomendación del aspirante. En estos casos el Socio deberá
proporcionar toda la información que la Bolsa le requiera con este respecto.
2.9.2. La existencia de un aval, no garantiza, ni obliga a la Bolsa a la aceptación del aspirante.
2.9.3. Si el aval proporciona información falsa o alterada podrá ser sancionado, hasta con la
expulsión de la Bolsa.
2.9.4. Cualquier retraso injustificado del aspirante o su aval en la presentación de los documentos
requeridos, o cualquier demora injustificada por parte del aspirante o su aval en sus
comparecencias; antes de que el Comité de Registro y Certificación haya considerado la
solicitud; el mismo Comité podrá, a su discreción rechazar la solicitud del aspirante, por
este motivo.
2.10. De la certificación.
2.10.1. La Bolsa analizará la solicitud y dará una resolución de aprobación o rechazo, teniendo la
facultad de solicitar que se amplíe la información o documentación si lo cree pertinente.
2.10.2. Es responsabilidad de la Bolsa verificar y validar toda la información y documentación
presentada por un aspirante antes de dar una respuesta.
2.10.3. El Comité de Registro y Certificación después de dar la resolución de aprobación o rechazo
de una solicitud, podrá condicionar el resultado de ésta a la solicitud de mayores datos o
información especial. Debiendo informar de esta resolución a los Comités pertinentes, los
SAGARPA CIDE 434

ADELANTADOS

cuales dictaminarán y en su caso validarán o no la resolución. Procediendo a informar al

Consejo de Administración de la Bolsa, para que sea éste, quien de la resolución final, y la
Bolsa avise al interesado de la resolución.
2.10.4. Para garantizar los derechos de los Socios y la integridad de la Bolsa como de sus
operaciones; no se aceptará que un Socio se registre dos veces, ni se registrarán a Socios
expulsados, por insolvencia moral, financiera o por demanda de la Bolsa o de otro Socio de
la Bolsa.
2.11. De la acciones
2.11.1. De conformidad con lo establecido en los Estatutos, la Bolsa inicialmente autorizará un
número determinado de acciones.
2.11.2. Las acciones emitidas posteriormente se venderán al precio de Mercado, el cual no será en
ningún caso menor al precio fijado para las acciones iniciales.
2.11.3. El Consejo de Administración de la Bolsa, podrá dentro de su discreción, decidir comenzar
las operaciones de la Bolsa con el número de acciones que este determine.
2.11.4. Cuando un Socio desee vender una acción, deberá sujetarse a lo establecido en los
Estatutos, Reglas y Disposiciones Prudenciales.
2.11.5. En este caso, la acción en venta será anunciada y registrará una oferta de venta con la
Bolsa, la cual expresará el precio al cual es ofrecida y contener el acuerdo de condiciones
de venta:
2.11.5.1. Cualquier individuo que desee comprar una acción, antes de ser aspirante, elaborará y
entregará a la Bolsa una propuesta de compra para la acción de la manera prevista por
esta. La propuesta estará acompañada por un certificado de depósito o un cheque de caja
por la cantidad de dicha propuesta o del acuerdo según la forma prescrita por la Bolsa.
2.11.5.2. La Bolsa publicará continuamente en el boletín, la oferta más baja de venta y la propuesta
más alta de compra respectivamente. En el caso de que coincidan una oferta con una
demanda, la Bolsa notificará al comprador y al vendedor. En el caso de que haya dos
propuestas y/o dos ofertas por el mismo precio, la oferta más antigua será cerrada con la
propuesta más antigua. El título y valor de la acción deberá ser transferida al comprador en
cuanto se haya efectuado el pago total de la oferta.
2.11.5.3. Tratándose de la conciliación de ofertas de compra y venta de acciones, la Bolsa colocará
la oferta mas baja de venta y la mayor oferta de compra para una acción, conciliará ambas
y en el evento que se llegue a un acuerdo, notificará la compra al vendedor y al Comité de
Registro y Certificación. A la notificación, el comprador deberá depositar en la Bolsa lo
siguiente:
a) Cheque certificado de caja, o un depósito previo pagable a la Bolsa por el monto
del precio de compra de la acción.
b) Un cheque pagable a la Bolsa por los honorarios que la Bolsa cobrará en el
proceso de venta.
2.11.6. Lo no previsto en este apartado, se aplicará lo dispuesto para las acciones en los Estatutos
y demás Normatividad.
SAGARPA CIDE 435

ADELANTADOS

3. Miembros de la Bolsa
3.1. Se considerará como Miembro de la Bolsa a todas las personas físicas o morales,
nacionales o extranjeras, que adquieran la calidad de Socio de la Bolsa
independientemente del tipo de acción que posea, cumpliendo con los requisitos para ser
Socio de la Bolsa previstos en las Reglas, Disposiciones Prudenciales y Estatutos
3.2. Los Miembros, independientemente de la acción o acciones que adquieran de la Bolsa, así
como de los derechos y obligaciones que con motivo de su calidad de Socio les otorgue la
Bolsa, tendrán derecho a solicitar una membresía por cada acción de que sea titular.
3.3. De la admisión de los Miembros.
3.3.1. La Bolsa deberá aceptar como Miembro a toda persona que tenga la calidad de Socio
frente a ésta.
3.4. De los requisitos.
3.4.1. Solicitud de membresía por escrito a la Bolsa con atención al Comité de Registro y
Certificación.
3.4.2. La acción de la Bolsa que le acredite como accionista de esta.
3.5. De la membresía.
3.5.1. La membresía será el documento con el cual se acredite la calidad de Miembro de la Bolsa.
Dicho documento, por ningún motivo, reemplazará a la acción, ni otorgará los derechos
corporativos y económicos que otorga la mencionada acción.
3.5.2. La membresía otorgará a sus titulares los derechos que el Consejo.
4. Socios Liquidadores y Socios Operadores

4.1. El Socio Liquidador deberá cumplir los siguientes requisitos:
4.1.1. Copia certificada del acta constitutiva del fideicomiso.
4.1.2. Copia certificada de los poderes del representante legal con facultades para actos de
administración.
4.1.3. Identificación oficial con foto y firma de su representante legal.
4.1.4. Comprobante de domicilio fiscal.
4.1.5. Estados financieros mensuales de los tres últimos meses, si los hubiere.
4.1.6. La última declaración fiscal si la hubiere.
4.1.7. Comprobante de aportación al capital de la Cámara de Compensación.
4.1.8. Comprobante de aportación al capital de la Bolsa.
4.1.9. Firmar los contratos que se determinen con la Bolsa.
4.1.10. Carta de adhesión debidamente suscrita.
4.2. El Socio Operador deberá cumplir los siguientes requisitos:
4.2.1. Persona moral:
SAGARPA CIDE 436

ADELANTADOS

4.2.1.1. Copia certificada del acta constitutiva de la sociedad.

4.2.1.2. Copia certificada de los poderes del representante legal con facultades para actos de
administración.
4.2.1.3. Identificación oficial con foto y firma vigente del representante legal.
4.2.1.4. Comprobante de domicilio fiscal.
4.2.1.5. Estados financieros mensuales de los tres últimos meses, si los hubiere.
4.2.1.6. La última declaración fiscal si la hubiere.
4.2.1.7. Compruebe su aportación al capital de la Bolsa.
4.2.1.8. Firmar el o los contratos que se determinen con la Bolsa, si los hubiere.
4.2.1.9. Firmar el o los contratos que se determinen con su Socio Liquidador.
4.2.1.10. Carta de adhesión debidamente suscrita en la que se compromete y obliga al presente
reglamento.
4.2.2. Persona física:
4.2.2.1. Acta de nacimiento.
4.2.2.2. Identificación oficial con foto y firma del representante legal.
4.2.2.3. Comprobante de domicilio fiscal.
4.2.2.4. Estados financieros mensuales de los tres últimos meses, si los hubiere.
4.2.2.5. La última declaración fiscal si la hubiere.
4.2.2.6. Compruebe su aportación al capital de la Bolsa.
4.2.2.7. Firmar los contratos que se determinen con la Bolsa, si los hubiere.
4.2.2.8. Firmar los contratos que se determinen con su Socio Liquidador.
4.2.2.9. Carta de adhesión debidamente suscrita en la que se compromete y obliga al presente
reglamento.
4.3. Derechos.
4.3.1. Los derechos de los Socios Liquidadores y Socios Operadores serán en función a su clase
y responsabilidad dentro de la operación y funcionamiento de la Bolsa según lo indique la
normatividad de la Bolsa. De manera enunciativa y no limitativa, serán los siguientes:
4.3.1.1. Tener acceso a las instalaciones de la Bolsa.
4.3.1.2. Poder realizar transacciones y operaciones, ya sea por cuenta propia o de sus Clientes.
4.3.1.3. Tener acceso a la información en el Piso de Negocios en condiciones iguales a los demás
Socios Liquidadores y Socios Operadores.
4.3.1.4. Tener acceso a los servicios que preste la Bolsa a los Socios Liquidadores y Socios
Operadores, en condiciones iguales.
4.3.1.5. Recibir el reporte con la información que genera la Bolsa después del cierre de
operaciones.
SAGARPA CIDE 437

ADELANTADOS

4.3.1.6. Recibir el reporte de la información relativa a sus operaciones en el Piso de Negocios en el

día, donde aparezcan sus saldos.
4.3.1.7. Recibir el importe de la liquidación al vencimiento de sus Contratos.
4.3.1.8. Recibir el Activo Subyacente al precio acordado al vencimiento de sus Contratos.
4.3.1.9. Presentar propuestas sobre la operación de la Bolsa, por escrito al Comité respectivo.
4.3.1.10. Presentar reclamaciones y/o solicitar reconsideraciones para las situaciones o caso que lo
ameriten.
4.4. De las obligaciones de los Socios Liquidadores:
4.4.1. Las obligaciones de los Socios Liquidadores en la operación y funcionamiento de la Bolsa
según lo indiquen las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa, serán las siguientes:
4.4.1.1. Cumplir sus obligaciones con la Cámara de Compensación, así como los requisitos de está.
4.4.1.2. Firmar los contratos que determine la Bolsa.
4.4.1.3. Presentar a la Bolsa toda la información que esta le solicite, sea para investigación,
auditoría y/o control. Ya sea suya o de sus Clientes.
4.4.1.4. Cumplir las disposiciones que la Bolsa establezca por medio sus Reglas, Normas y
Estatutos.
4.4.1.5. Mostrar un comportamiento adecuado a las normas sociales y de la Bolsa en las
instalaciones de esta. Así como acatar toda indicación que con este respecto le realice
cualquier funcionario de la Bolsa.
4.4.1.6. Los cambios deberán ser avisados por escrito a la Bolsa, preferentemente antes de que
ocurran, y si esto no fuera posible; en un plazo no mayor a tres días hábiles a partir del
momento en que esto ocurra. Presentando los documentos que acrediten estos cambios y
los que solicite la Bolsa, como son:
a) Cambio en la administración de la empresa.
b) Cambio en sus estatutos sociales.
c) Cambio de domicilio.
4.4.1.7. Capacitar a su personal que vaya a laborar en las instalaciones de la Bolsa, por lo menos
con el curso básico y los que la Bolsa considere necesarios para que puedan realizar su
labor adecuadamente.
4.4.1.8. Reportar cualquier irregularidad que detecten, aún cuando no les afecte.
4.4.1.9. Cuando un Socio Liquidador decida cambiar o dar de baja a un representante legal u
operador deberá hacerlo por escrito y por lo menos veinticuatro horas antes del cambio.
4.4.1.10. Cuando un Socio Liquidador despida a uno de sus representantes legales u operadores,
deberá por cualquier medio dar aviso inmediatamente a la Bolsa; debiendo hacerlo por
escrito antes de veinticuatro horas.
4.4.1.11. Tener un registro donde aparezcan los datos de sus Clientes y Socios Operadores, así
como las operaciones realizadas para estos.
4.4.1.12. Deberá informar a sus Socios Operadores y Clientes sobre los movimientos de cada uno.
SAGARPA CIDE 438

ADELANTADOS

4.4.1.13. Entregar a la Cámara de Compensación, las liquidaciones diarias y extraordinarias que le

soliciten por sus operaciones realizadas.
4.4.1.14. Solicitar a sus Clientes y Socios Operadores, las liquidaciones diarias y/o extraordinarias.
4.4.1.15. Pagar el saldo de la liquidación de sus Contratos al vencimiento de estos.
4.4.1.16. Devolver a sus Clientes y Socios Operadores las aportaciones realizadas una vez que se
haya extinguido su obligación.
4.4.1.17. Responder hasta por él límite de su patrimonio a la Cámara de Compensación, respecto a
las operaciones que celebre.
4.4.1.18. Responder solidariamente ante la Cámara de Compensación por el incumplimiento de las
operaciones que lleve.
4.4.1.19. Evaluar la situación financiera de sus Clientes.
4.4.1.20. Avisar a la Cámara de Compensación en un plazo no mayor a un día hábil los siguientes
casos:
a) Si su patrimonio se encuentra por debajo del mínimo exigido.
b) Si alguno de sus Clientes incumple con sus obligaciones.
4.4.1.21. Entregar el Activo Subyacente en las condiciones acordadas al vencimiento de sus
contratos.
4.4.1.22. Realizar todas las operaciones y posturas que sus Clientes le soliciten en el Mercado. Las
cuales tendrán prioridad sobre las propias cuando sean en condiciones similares.
4.4.1.23. Comunicar a la Bolsa, la institución bancaria o financiera, mediante la cual realizará sus
liquidaciones y depósitos.
4.4.1.24. Someterse a las auditorias e investigaciones que establezca la Cámara de Compensación
y la Bolsa.
4.4.1.25. Deberán contar en sus instalaciones con el equipo que le solicite la Bolsa para un mejor
funcionamiento y mayor seguridad, en las operaciones.
4.4.1.26. Dentro del equipo que la Bolsa podrá pedir que tenga el Socio será:
a) El uso de cierto tipo de software para mejor comunicación, vía computadora, de la
información.
b) El uso de grabadoras en las líneas telefónicas que utilice para recibir las posturas
de sus Clientes y enviarlas a su Operador en el Piso de Negocios de la Bolsa; que
sirvan de pruebas, cuando existan controversias con sus Clientes. Los teléfonos del
Piso de Negocios también tendrán grabadora para cotejar estas llamadas, con las
grabaciones que tiene el Socio.
c) Deberán tener una base de datos con respaldo electrónico e impreso, que deberá
contener por lo menos:
i) Los datos generales de todos sus Clientes.
ii) Las posturas que sus Clientes le hayan solicitado, sin importar sí se cerro la
operación o no. Así como las que hayan sido canceladas y las modificadas.
SAGARPA CIDE 439

ADELANTADOS

iii) Las operaciones que sí se cerraron, las posiciones que estén abiertas.
Cuando una posición se haya cerrado por incumplimiento o por orden de la
Bolsa se deberá indicar.
iv) Todos estos documentos con las costumbres generalmente acordadas con
las prácticas de Mercado en los cuales se demuestren la existencia y
naturaleza de la operación subyacente de la transacción incluyendo pero
no limitado, contratos, estados de confirmación, faxes, facturas, recibos de
almacenaje y cualquier otro documento o título, y todo registro, dato o nota
que haya sido preparado en el curso de sus operaciones en relación con
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados.
d) Esta obligación no libera al Socio, de requerimientos por parte de alguna otra
entidad o Autoridad.
4.4.1.27. Deberá en todo momento mantener ajustado su capital neto igual o en exceso a los
requerimientos solicitados en el Diario Oficial de la Federación del 31 de diciembre de
1996, por las Autoridades.
4.4.1.28. Deberá estar de acuerdo con la normatividad en todo momento y debe de ser capaz de
demostrar dicho acuerdo a satisfacción de la Bolsa.
4.4.1.29. Cualquier Socio que no este de acuerdo con este Reglamento o sea incapaz de demostrar
su sumisión, deberá transferir todas las cuentas de sus Clientes e inmediatamente cesar de
hacer negocios, hasta que demuestre su capacidad y aceptación a dichas Reglas.
4.4.1.30. En el caso de que cualquier Socio demuestre que cumple con los requerimientos
financieros acatados anteriormente, la Bolsa podrá permitir al Socio en cuestión hasta 10
días hábiles en los cuales logre cumplir dichos requerimientos, sin tener que transferir las
cuentas y dejar de realizar hacer operaciones de negocio.
4.4.1.31. Cada Socio que se percate que su capital neto ajustado en cualquier momento es menor
que el mínimo requerido deberá en virtud de esto:
a) Entregar a la Bolsa una notificación donde se indique que el capital neto ajustado
del Socio en cuestión es menor que el requerido. Esta notificación debe ser
entregada dentro de 24 horas posteriores de que el Socio conozca dicha
irregularidad.
b) Dentro de las 24 horas posteriores de haber entregado dicha notificación, deberá
presentar sus estados financieros a esa fecha donde se muestren las condiciones
de la empresa, un estado de requisitos mínimos de capital y un programa de
segregación de fondos para los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de
Derivados de sus Clientes, todos hasta la fecha en que el Miembro detecte que su
capital mínimo ajustado es menor.
4.4.1.32. Cualquier reducción en el capital neto ajustado de cualquier Socio mayor al 20%; en
relación con la información financiera del último trimestre presentado ante la Bolsa, deberá
ser reportado a la Bolsa como sigue:
a) Con respecto a las actividades normales de cada Socio como puede ser el
aumento de cargos contra el capital neto, deberá notificarse por escrito en un plazo
de 48 horas posteriores a su reducción.
SAGARPA CIDE 440

ADELANTADOS

b) Con respecto a una transacción extraordinaria (como puede ser el pago de

dividendos o préstamos, que causa la reducción en cuestión), la Bolsa deberá
recibir una notificación escrita por lo menos con 2 días de anticipación.
4.4.1.33. Si en opinión del Comité de la Cámara de Compensación cualquier Socio Liquidador,
incumple con los requerimientos mínimos financieros, como se describe en líneas
anteriores o existiera negligencia para cumplir prontamente con la entrega de la
información requerida, el Comité de la Cámara de Compensación conducirá una audiencia
y el Socio en cuestión mostrará porque causa del incumplimiento. Si las causas no son
validas para el Comité de la Cámara de Compensación podrá suspender al Socio.
4.4.1.34. Deberá avisar a sus Clientes la información correspondiente a sus movimientos.
4.4.1.35. Este reporte tendrá la información sobre las ganancias y pérdidas producidas en la sesión.
4.4.1.36. Cada Socio deberá proporcionar por escrito a cada Cliente, los estados de cuenta en los
cuales claramente se muestren todas las transacciones realizadas en dicha cuenta, hasta
el último día hábil de dicho mes, excepto para cuentas donde no haya ninguna posición
abierta al final del período de confirmación, ni ningún cambio en el saldo de la cuenta,
desde el período anterior en que se envía el último estado de cuenta, pero en cualquier
caso, no deberá de omitirse su envío por mas de tres meses consecutivos, es decir, debe
de informarse una vez por lo menos cada trimestre.
4.4.1.37. Cada Socio deberá confirmar por escrito la realización o ejecución de cualquier Contrato de
Futuros y Contrato de Opciones de Derivados (incluido el fax) al Cliente.
4.4.1.38. Las confirmaciones y estados de cuenta mensuales deberán enviarse directamente a la
persona a cuyo nombre se apertura la cuenta.
4.5. De las obligaciones de los Socios Operadores:
4.5.1. Dentro de la operación y funcionamiento de la Bolsa según lo indique la normatividad de la
Bolsa son las siguientes:
4.5.1.1. Firmar un contrato con su Socio Liquidador, previamente avalado por la Bolsa.
4.5.1.2. Presentar a su Socio Liquidador y/o la Bolsa toda la información que estos le solicite, sea
para investigación, auditoría y/o control, ya sea suya o de sus Clientes.
4.5.1.3. Cumplir las disposiciones que la Bolsa establezca por medio su Normatividad.
4.5.1.4. Mostrar un comportamiento adecuado a las Normas sociales y de la Bolsa en las
instalaciones de esta. Así como acatar toda indicación que con este respecto le realice
cualquier funcionario de la Bolsa.
4.5.1.5. Estos cambios deberán ser avisados por escrito a la Bolsa. Preferentemente antes de que
ocurran, y si esto no fuera posible; en un plazo no mayor a tres días hábiles a partir del
momento en que esto ocurra. Presentando los documentos que acrediten estos cambios y
los que solicite la Bolsa, como son:
a) Cambio en la administración de la empresa.
b) Cambio en sus estatutos sociales.
c) Cambio de domicilio.
4.5.1.6. Capacitar a su personal que vaya a laborar en las instalaciones de la Bolsa, por lo menos
SAGARPA CIDE 441

ADELANTADOS

con el curso básico y los que la Bolsa considere necesarios para que puedan realizar su
labor adecuadamente.
4.5.1.7. Reportar cualquier irregularidad que detecten, aun cuando no les afecte.
4.5.1.8. Cuando un Socio Operador decida cambiar o dar de baja a un representante legal u
operador deberá hacerlo del conocimiento, por escrito y por lo menos veinticuatro horas
antes del cambio, a su Socio Liquidador y a la Bolsa.
4.5.1.9. Cuando un Socio Operador termine su relación laboral con uno de sus representantes
legales u operadores, deberá por cualquier medio, dar aviso inmediatamente a su Socio
Liquidador y a la Bolsa; debiendo hacerlo por escrito antes de veinticuatro horas.
4.5.1.10. Tener un registro donde aparezcan los datos de sus Clientes, así como las operaciones
realizadas para estos.
4.5.1.11. Entregar a su Socio Liquidador las liquidaciones diarias y extraordinarias que le solicite por
sus operaciones realizadas.
4.5.1.12. Solicitar y entregar a sus Clientes, las liquidaciones diarias y/o extraordinarias.
4.5.1.13. Pagar el saldo de la liquidación de sus Contratos al vencimiento de estos.
4.5.1.14. Devolver a sus Clientes las aportaciones una vez que se haya extinguido su obligación.
4.5.1.15. Evaluar la situación financiera de sus Clientes.
4.5.1.16. Avisar a su Socio Liquidador y a la Bolsa en un plazo no mayor a un día hábil los siguientes
casos:
a) Si su patrimonio se encuentra por debajo del mínimo exigido.
b) Si alguno de sus Clientes incumple con sus obligaciones.
4.5.1.17. Entregar el Activo Subyacente en las condiciones acordadas al vencimiento de sus
Contratos.
4.5.1.18. Realizar todas las operaciones y posturas que sus Clientes le soliciten en el Mercado. Las
cuales tendrán prioridad sobre las propias cuando sean en condiciones similares.
4.5.1.19. Comunicar a su Socio Liquidador la institución bancaria o financiera, mediante la cual
realizará sus liquidaciones y depósitos.
4.5.1.20. Someterse a las auditorias e investigaciones que establezca la Bolsa y la Cámara de
Compensación.
4.5.1.21. Deberán contar en sus instalaciones con el equipo que le solicite la Bolsa para un mejor
funcionamiento y mayor seguridad, en las operaciones.
4.5.1.22. Dentro del equipo que la Bolsa podrá pedir que tenga el Socio será:
a) El uso de cierto tipo de software para mejor comunicación, vía computadora, de la
información.
b) El uso de grabadoras en las líneas telefónicas que utilice para recibir las posturas
de sus Clientes y para enviar estas a su Operador en el Piso de Negocios de la
Bolsa; y que sirvan de pruebas, cuando existan diferencias o controversias con sus
SAGARPA CIDE 442

ADELANTADOS

Clientes. Los teléfonos del Piso de Negocios también tendrán grabadora para
cotejar estas llamadas, con las grabaciones que tiene el Socio.
c) Deberán tener una base de datos con respaldo electrónico e impreso, que deberá
contener por lo menos:
i) Los datos generales de todos sus Clientes.
ii) Las posturas que sus Clientes le hayan solicitado. Sin importar sí se cerro
la operación o no. Así como las que hayan sido canceladas y las
modificadas.
iii) Las operaciones que sí se cerraron, estén abiertas. Cuando una posición
se haya cerrado por incumplimiento o por orden de la Bolsa se deberá
indicar.
iv) Todas las órdenes (utilizadas, no utilizadas o canceladas), tarjetas de
firmas, libro diario, libro mayor, cheque cancelado, copias de confirmación y
estados de cuenta mensuales.
v) Todos estos documentos con las costumbres generalmente acordadas con
las prácticas de Mercado en los cuales se demuestren la existencia y
naturaleza de la operación subyacente de la transacción incluyendo pero
no limitado, contratos, estados de confirmación, faxes, facturas, recibos de
almacenaje y cualquier otro documento o título, y todo registro, dato o nota
que haya sido preparado en el curso de sus operaciones en relación con
d) Esta obligación no libera al Socio, de requerimientos por parte de alguna otra
entidad o Autoridad.
4.5.1.23. Deberá avisar a sus Clientes la información correspondiente a sus movimientos que le
envíe su Socio Liquidador.
4.5.1.25. La liquidación se deberá realizar antes de la apertura de la sesión del día siguiente.
4.5.1.26. En caso de que exista alguna inconformidad o diferencia con la liquidación que solicita la
Bolsa, deberá de realizarse antes de la apertura de la sesión del día siguiente.
4.5.1.27. Cada Socio deberá proporcionar por escrito a cada Cliente, los estados de cuenta de tales
Clientes en los cuales claramente se muestren todas las transacciones realizadas en dicha
cuenta, hasta el último día hábil de dicho mes, excepto para cuentas donde no haya
ninguna posición abierta al final del período de confirmación, ni ningún cambio en el saldo
de la cuenta, desde el período anterior en que se envía el último estado de cuenta, pero en
cualquier caso, no deberá de omitirse su envío por mas de tres meses consecutivos, es
decir, debe de informarse una vez por lo menos cada trimestre.
4.5.1.28. Cada Socio deberá confirmar por escrito la realización o ejecución de los Contrato de
Futuros y Contratos de Opciones de Derivados (incluido el fax) al Cliente.
4.5.1.29. Deberá en todo momento mantener ajustado su capital neto igual o en exceso a los
requerimientos solicitados en el Diario Oficial de la Federación del 31 de diciembre de
SAGARPA CIDE 443

ADELANTADOS

1996, por las Autoridades y deberá estar de acuerdo con esta Regla en todo momento y
ser capaz de demostrar dicho requerimiento a satisfacción de la Bolsa.
4.5.1.30. Cualquier Socio que no este de acuerdo con esta Regla o sea incapaz de demostrar su
acatamiento, deberá transferir todas las cuentas de sus Clientes e inmediatamente dejar de
hacer operaciones, hasta que demuestre su capacidad y aceptación a dichas Reglas.
4.5.1.31. En el caso de que cualquier Socio demuestre que cumple con los requerimientos
financieros acatados anteriormente, la Bolsa podrá permitir al Socio en cuestión hasta 10
días hábiles en los cuales logre cumplir dichos requerimientos, sin tener que transferir las
cuentas y dejar de realizar hacer operaciones de negocio.
4.5.1.32. Cada Socio que se percate que su capital neto ajustado en cualquier momento es menor
que el mínimo requerido deberá en virtud de esto:
a) Entregar a la Bolsa una notificación donde se indique que el capital neto ajustado
del Socio en cuestión es menor que el requerido. Esta notificación debe ser
entregada dentro de 24 horas posteriores de que el Socio conozca dicha
irregularidad.
b) Dentro de las 24 horas posteriores de haber entregado dicha notificación, deberá
presentar sus estados financieros a esa fecha donde se muestren las condiciones
de la empresa, un estado de requisitos mínimos de capital y un programa de
segregación de fondos para los Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de
Derivados de sus Clientes, todos hasta la fecha en que el Socio detecte que su
capital mínimo ajustado es menor.
4.5.1.33. Cualquier reducción en el capital ajustado neto de cualquier Socio mayor al 20%; en
relación con la información financiera del último trimestre presentado ante la Bolsa, deberá
ser reportado a la Bolsa como sigue:
a) Con respecto a las actividades normales de cada Socio como puede ser el
aumento de cargos contra el capital neto, deberá notificarse por escrito en un plazo
de 48 horas posteriores a su reducción.
b) Con respecto a una transacción extraordinaria (como puede ser el pago de
dividendos o préstamos, que causa la reducción en cuestión), la Bolsa deberá
recibir una notificación escrita por lo menos con 2 días de anticipación.
4.5.1.34. Si en opinión del Comité de la Cámara de Compensación cualquier Socio Liquidador o
Socio Operador, el operador fracasa en cumplir con los requerimientos mínimos
financieros, como se describe en líneas anteriores o existiera negligencia para cumplir
prontamente con la entrega de la información requerida, el Comité de la Cámara de
Compensación conducirá una audiencia y el Socio en cuestión mostrará porque causa los
privilegios de membresías no han sido suspendidos, si han sido violados, el Comité de la
Cámara de Compensación podrá suspender al Socio.
4.5.1.35. Deberá avisar a sus Clientes la información correspondiente a sus movimientos.
4.5.1.37. Cada Socio deberá proporcionar por escrito a cada Cliente, los estados de cuenta de tales
Clientes en los cuales claramente se muestren todas las transacciones realizadas en dicha
cuenta, hasta el último día hábil de dicho mes, excepto para cuentas donde no haya
SAGARPA CIDE 444

ADELANTADOS

ninguna posición abierta al final del período de confirmación, ni ningún cambio en el saldo
de la cuenta, desde el período anterior en que se envía el último estado de cuenta, pero en
cualquier caso, no deberá de omitirse su envío por más de tres meses consecutivos, es
decir, debe de informarse una vez por lo menos cada trimestre.
4.5.1.38. Cada Socio deberá confirmar por escrito la realización o ejecución de cualquier Contrato de
Futuros y Contrato de Opciones de Derivados (incluido el fax) al Cliente.
4.5.1.39. Confirmaciones y estados mensuales deberán enviarse directamente a la persona a cuyo
nombre se apertura la cuenta.
5. Clientes
5.1. El Cliente, será la persona física o moral que mediante un Socio Liquidador u Operador
celebre Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados en la Bolsa.
5.2. El Cliente será considerado como Participante de la Bolsa, actuando en todo momento a
través del Socio Liquidador u Operador con quien haya contratado.
5.3. Los derechos de los Clientes, no variarán en ningún caso, es decir, para la Bolsa serán
iguales los Clientes de un Socio Liquidador o de un Socio Operador. Lo anterior,
independientemente de aquellos casos en los que el Socio Liquidador realice posiciones a
su nombre y cuenta y en las que el Socio Operador actúe como Cliente del Socio
Liquidador.
5.4. De manera general, los derechos de los Clientes, son los que a continuación se enuncian:
5.4.1. Realizar operaciones y transacciones en el Piso de Negocios, mediante órdenes de compra
o venta a su Socio Liquidador o Socio Operador.
5.4.2. Tener acceso a la información del Piso de Negocios en condiciones iguales a los demás
Clientes de su representante.
5.4.3. Los derechos del Cliente relativos al cobro de efectivo lo son con respecto a su Socio
Operador y su Socio Liquidador, de tal modo que cuando la Bolsa deba pagar efectivo a un
Cliente lo hará mediante el Socio Liquidador y el Socio Operador.
5.4.4. Recibir el reporte de sus operaciones al cierre vía su representante.
5.4.5. Recibir el reporte de la información relativa a sus operaciones en el Piso de Negocios en el
día, donde aparezcan sus saldos, correspondientes a primas y liquidaciones.
5.4.6. Recibir el importe de la liquidación diaria y al vencimiento de sus Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados.
5.4.7. Recibir el Activo Subyacente al precio acordado al vencimiento de sus Contratos de Futuros
y Contratos de Opciones de Derivados.
5.4.8. Exigir al Socio Operador o Socio Liquidador a través de los cuales opera, el estricto
cumplimiento de las disposiciones del reglamento y formular reclamaciones por los
procedimientos establecidos.
5.5. Las obligaciones de los Clientes, serán iguales ya sean de un Socio Liquidador, o de un
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ADELANTADOS

Socio Operador, y son los que a continuación se enuncian:

5.5.1. Firmar un contrato con su Socio Operador y/o Socio Liquidador.
5.5.2. Presentar a su representante toda la información que este le solicite sea para investigación,
auditoría y/o control, y que solicite la Bolsa.
5.5.3. Cumplir las disposiciones que la Bolsa establezca por medio de sus Reglas, Normas y
Estatutos.
5.5.4. Estos cambios deberán ser avisados por escrito al Socio Liquidador y/o Socio Operador.
Preferentemente antes de que ocurran, y si esto no fuera posible; en un plazo no mayor a
tres días hábiles a partir del momento en que esto ocurra. Presentando los documentos
que acrediten estos cambios y que le soliciten, como son:
5.5.4.1. Cambio en la administración de la empresa.
5.5.4.2. Cambio en sus estatutos sociales.
5.5.4.3. Cambio de domicilio.
5.5.5. Reportar cualquier irregularidad que detecten, aun cuando no les afecte. Si es necesario
directamente a la Bolsa.
5.5.6. Cuando un Cliente cambie su contacto con su representante deberá hacerlo por escrito y
por lo menos veinticuatro horas antes del cambio.
5.5.7. Tener un registro donde aparezcan los datos de sus operaciones, encargadas y realizadas
por su representante.
5.5.8. Pagar el saldo de la liquidación de sus Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de
Derivados al vencimiento de estos.
5.5.9. Entregar el Activo Subyacente en las condiciones acordadas al vencimiento de sus
5.5.10. Mantener las garantías necesarias para mantener sus posiciones en el Mercado.
5.5.11. Comunicar a su representante la institución bancaria o financiera, mediante la cual realizará
sus liquidaciones y depósitos.
SAGARPA CIDE 446

ADELANTADOS

CAPITULO III
DE LA BOLSA
8. Operador del Piso de Negocios

8.1. El Operador del Piso de Negocios de la Bolsa, será la persona física contratada por un Socio
Liquidador o Socio Operador para ser su Operador en el Piso de Negocios, y que cumpla con las
especificaciones y requerimientos que para tal efecto se establezcan en el presente reglamento.
8.2. Los requisitos que deberá cumplir presentar la persona que pretenda ser reconocido como
Operador del Piso de Negocios por la Bolsa, son los siguientes:
8.2.1. Carta solicitando su capacitación.
8.2.2. Pagar el costo de su capacitación y el del examen.
8.2.3. Presentar el Certificado de aprobación del examen.
8.2.4. Carta donde el Socio Liquidador o Socio Operador lo autorizan para ser su representante en el
Piso de Negocios y negociar por cuenta de este.
8.2.5. Carta firmada por el Operador de Piso donde se compromete a cumplir las Reglas de la Bolsa.
8.2.6. Identificación oficial con foto y firma vigente.
8.3. Las funciones que el Operador del Piso de Negocios de la Bolsa podrá desempeñar, son las
siguientes:
8.3.1. Recibir las posturas de sus Clientes y ofrecerlas en el Piso de Negocios.
8.3.2. Realizar todas las actividades que las Reglas y Normas autorizan y obligan al Operador de Piso
para efectuar su trabajo.
8.3.3. El acto, omisión, fracaso de cualquier oficial, agente o alguna otra persona que trabaje para un
Socio dentro del ámbito de su empleo u oficio, exigirá que dicho acto, omisión y error sea
juzgado en base a la responsabilidad que pudiera tener el Socio y el agente oficial u otra
persona que trabaje para este.
8.3.4. Los Socios son responsables del comportamiento y cumplimiento de las Reglas y Normas por
parte de sus empleados y representantes, siendo responsables de las sanciones que se les
impongan a estos.
8.4. El Operador de Piso será autorizado para confiar en el Cliente como la única fuente de información
en relación a los datos que este proporcione y no será requerido verificar estos. Lo anterior no
releva al Operador de Piso de cualquier otra obligación de informar bajo las Reglas que para el
particular se desarrollen.
9. Personal de la Bolsa
9.1. Se considerará empleado de la Bolsa a aquella persona, física o moral contratada por la Bolsa.
9.2. La Bolsa proveerá empleados para desarrollar ciertos servicios para los Socios y para monitorear
transacciones en el Mercado de Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados.
9.3. Ningún empleado de la Bolsa deberá:
SAGARPA CIDE 447

ADELANTADOS

9.3.1. Operar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, directa o indirectamente

previendo sin embargo, que esta Regla no deberá prohibir al empleado, comprar o vender
acciones de fondos mutualistas o de otra forma de inversión, la cual puede comprar o vender
9.3.2. Directa o indirectamente, mantener empleo o recibir compensación por servicios prestados a
cualquier Socio de la Bolsa o a cualquier persona, firma o corporación la cual esté relacionada
en actividades directas, descritas por la Bolsa.
9.4. La Bolsa será responsable sólo cuando de manera intencional el empleado:
9.4.1. Cancele órdenes capturadas en el sistema de transacciones.
9.4.2. Desactive alguna terminal del sistema de transacciones en cuyo caso solo aquellas órdenes que
estuvieran capturadas en el sistema al momento de la desactivación podrán servir como base
para admitir reclamaciones.
9.4.3. Fallas en la desactivación en el sistema de cotizaciones y administración de cuentas, realizadas
por instrucción validada, en cuyo caso todas aquellas órdenes que fueron capturadas o
liquidadas después de que la instrucción fue recibida por la Bolsa, pero antes de que la Bolsa
hubiera tenido tiempo razonable para actuar sobre esta instrucción, no deberán servir de base
para admitir reclamaciones.
9.4.4. Emisión de claves para personal desautorizado.
9.5. La obligación de la Bolsa por lo anteriormente expuesto se limitará como sigue:
9.5.1. $ 10,000 dólares por cada reclamación admitida.
9.5.2. $100,000 dólares por todas las reclamaciones surgidas por acciones improcedentes u
omisiones de todos los empleados de la Bolsa en cualquier día.
10. Acceso y Comportamiento.

10.1.Del Acceso a las Instalaciones de la Bolsa.
10.1.1. Además de cumplir las disposiciones, que para este fin tenga la Bolsa, para tener acceso a las
instalaciones de la misma se deberá portar un gafete de identificación. Si no cumplen este
requisito no se tendrán acceso.
10.2.Del Acceso al Piso de Negocios.

10.2.1. Los miembros son responsables del cumplimiento por parte de sus empleados de las reglas de
comportamiento establecidas y responsables de las multas que resulten de la infracción a
dichas reglas.
10.2.2. Sólo estará permitido el acceso al Piso de Negocios al personal registrado por los Socios
Liquidadores u Operadores autorizados por la Bolsa, al personal de la Bolsa y a los visitantes
autorizados por la Bolsa.
10.2.3. Además de cumplir las disposiciones, que para este fin tenga la Bolsa, para tener acceso al Piso
de Negocios deberán portar su gafete de identificación. Si no cumplen este requisito no tendrán
acceso.
SAGARPA CIDE 448

ADELANTADOS

10.2.4. Cuando un Participante invite a alguna persona deberá solicitar permiso del Jefe de Piso por
escrito para está visita. Sin este permiso no tendrá acceso.
10.2.5. No se aceptarán personas menores de edad en el Piso de Negocios sin una justificación y la
autorización correspondiente. Sin este permiso no tendrán acceso.
10.2.6. Los visitantes deberán llenar un formato con su nombre, fecha, hora, a quien visitan y firma, y
entregar una credencial oficial vigente con foto. Si no cumplen estos requisitos no tendrán
acceso.
10.2.7. Una vez cumplido lo anterior, el visitante esperará que lo venga a buscar el Socio o Miembro
que será responsable de él durante la visita. El cual deberá firmar el formato que lleno el
visitante y entregar al responsable el permiso por escrito que le autorizó el Jefe de Piso. Si no
cumple estos requisitos no tendrá acceso.
10.2.8. Una vez concluida la visita, el visitante pasará a recoger su credencial y anotar la hora de salida,
y su acompañante deberá firmar la salida de este.
10.2.9. La admisión al Piso de Negocios será únicamente para los Participantes autorizados que
presenten su identificación, porten su gafete de operación y usen saco y corbata. Si no se
cumplen todas estas condiciones se le negará el acceso al Piso de Negocios a cualquier
operador. El saco será de un color específico elegido por los Socios o designado por la Bolsa.
10.2.10.La Bolsa podrá aceptar visitantes a los cuales le proporcionará un gafete especial, y el visitante
deberá estar todo el tiempo acompañado por el Participante que lo invito o uno de sus
representantes autorizados. Si es invitado de la Bolsa deberá estar acompañado por un
funcionario de la Bolsa.
10.2.11.Durante la capacitación de un Participante o su(s) representante(s), la Bolsa podrá proporcionar
un gafete especial de capacitación para el ingreso de este en el Piso de Negocios. Está
Autorización no podrá ser mayor a 20 días hábiles y tampoco podrá el Participante tener a más
de una persona en entrenamiento en el Piso de Negocios.
10.2.12.La Bolsa generará, dos gafetes para el representante, uno para identificación del representante,
y este pueda entrar a las instalaciones de la Bolsa (podrá ser una identificación oficial vigente y
con foto); y el otro será de colores para identificar fácilmente a los Participantes en el Piso de
Negocios, traerá la clave del Socio que representa. Esto con el fin de poder saber con quien sé
esta cerrando la operación.
10.2.13.Los representantes tendrán que portar su gafete en un lugar visible. Sin este no podrán operar.
10.2.14.Si se extravía un gafete el propietario deberá dar aviso a la Bolsa inmediatamente. Y para poder
seguir operando, la Bolsa, a su criterio podrá dar un gafete provisional, mientras se entrega uno
nuevo. El costo de este será por cuenta del Socio responsable.
10.3.Comportamiento en las Instalaciones de la Bolsa.

10.3.1. Queda prohibido cualquiera de las acciones que a continuación se listan:
10.3.1.1.Cualquier comportamiento, acción o palabra que afecte los intereses y el buen nombre de la
Bolsa, incluyendo las que violen las disposiciones legales vigentes.
10.3.1.2.No portar su gafete o habérselo quitado después de entrar.
10.3.1.3.Tirar basura o ensuciar las instalaciones de la Bolsa.
SAGARPA CIDE 449

ADELANTADOS

10.3.1.4.El uso de cualquier tipo de droga y/o estimulante en las instalaciones de la Bolsa.
10.3.1.5.Estar bajo la influencia de cualquier tipo de droga, estimulante y/o bebidas alcohólicas, en las
instalaciones de la Bolsa.
10.3.1.6.El ingerir bebidas alcohólicas. Excepto cuando sea autorizado por la Bolsa en situaciones
especiales.
10.3.1.7.Usar y/o activar el equipo y/o instalaciones de emergencia sin justificación.
10.3.1.8.Usar cámaras fotográficas, de vídeo o cualquier tipo de filmación. Para poder realizar estas
actividades se deberá tener un permiso por escrito por el Director General de la Bolsa, debiendo
ser en compañía de un empleado de la Bolsa y acatar todas las indicaciones que este realice y
las limitaciones que indique.
10.3.1.9.Dañar y/o hacer mal uso de las instalaciones y los equipos sin importar quien es el propietario.
10.3.1.10.Dañar y/o hacer mal uso del gafete sea propio o ajeno.
10.4.Comportamiento en el Piso de Negocios.

10.4.1. Los Participantes del Piso de Negocios se abstendrán de realizar labores no propias o
autorizadas a su cargo o responsabilidad. A menos que sean autorizados expresamente por el
Jefe de Piso.
10.4.2. Los asistentes de operadores que sean registrados y tengan la autorización, no podrán realizar
actividades que no les correspondan, o que sean propias de los Operadores de Piso y los
empleados de la Bolsa.
10.4.3. Durante la visita, el visitante se abstendrá de realizar actividades que les correspondan a los
Participantes y empleados de la Bolsa en el Piso.
10.4.4. Queda prohibido cualquiera de las acciones que a continuación se listan:

10.4.4.1.Cualquier acto, acción, palabra sea vulgar o no para intimidar, menospreciar y/o amenazar a
otros Participantes en el Piso de Negocios.
10.4.4.2.Introducir o ayudar a entrar al Piso de Negocios a invitados y/o menores de edad sin el permiso
de la Bolsa o cuando este haya sido negado.
10.4.4.3.No portar su gafete o habérselo quitado después de entrar.
10.4.4.4.Llevar o consumir alimentos y/o bebidas en el Piso de Negocios y accesos a este.
10.4.4.5.Fumar en cualquiera de sus variedades, así como mascar tabaco.
10.4.4.6.Los juegos de cartas, dados, etc. y electrónicos.
10.4.4.7.El uso de aparatos eléctricos y/o electrónicos como: radios, grabadoras y/o televisores, de
cualquier tipo y tamaño.
10.4.4.8.El uso de computadoras, celulares y/o radiotransmisor, deberán ser autorizados por el Jefe de
Piso por escrito.
10.4.4.9.No entrando en estas disposiciones los radiolocalizadores, siempre y cuando la Bolsa no
indique lo contrario.
10.4.4.10.Sentarse en los Corros.
SAGARPA CIDE 450

ADELANTADOS

10.4.4.11.Lanzar cualquier tipo de objeto boletas, bolígrafos, papel, etc., sin importar la intención ni la
forma.
10.4.4.12.La compra, venta y/o colecta de cualquier producto, bien y/o servicio, sin importar el propósito
o fin, sin previa autorización por escrito del Jefe de Piso.
10.4.4.13.Silbar.
10.4.4.14.Moverse con rudeza y/o rapidez excesiva en el Piso de Negocios, sin justificación.
11. Capacitación
11.1.Para la aceptación de un Socio, la Bolsa podrá realizarle un examen sobre sus conocimientos de
las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa. Existiendo la posibilidad de que tome un curso previo,
antes de presentar dicho examen.
11.2.De igual manera todos los empleados de los Socios Liquidadores y Operadores, deberán tomar los
cursos que la Bolsa indique y aprobar todos los exámenes, según la labor que vayan a desempeñar.
Sin la aprobación de los exámenes no podrán operar en el Piso de Negocios o realizar sus
funciones con o en la Bolsa.
11.3.La aprobación de exámenes, también será obligatoria cuando se realicen cambios en el
funcionamiento de las operaciones, y/o sistemas.
11.4.Cuando un Operador de Piso deje de operar por un lapso de un año así como cualquier otro
empleado que la Bolsa indique, deberá presentar y aprobar un examen para poder volver a Operar.
11.5.No tendrá validez para la Bolsa, o institución, cursos, seminarios, exámenes de capacitación que
no sean realizados por esta o por persona debidamente autorizadas a la misma para ello.
CAPITULO IV
DE LAS OPERACIONES
12. Calendario y Horarios de Operación

12.1.El calendario y los horarios de operación serán los que indica el calendario de la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
13. Piso de Negocios y Operaciones

13.1.La negociación entre Participantes de la Bolsa se llevará de acuerdo a las Reglas,
Normas y Estatutos de esta y transcurra de acuerdo con lo previsto en los boletines que
afecten a las normas de contratación.
13.2.La información generada en el Piso de Negocios, se transmitirá a las pantallas
ubicadas en todo el Piso de Negocios para informar a los Operadores y agencias
especializadas de las condiciones actualizadas del Mercado y así enterar a todo aquel
interesado.
13.3.Los datos de las posturas cerradas se capturarán y se transmitirán en las pantallas del
Piso de Negocios.
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ADELANTADOS

13.4.Al mismo tiempo esta información será almacenada por un sistema informático en
orden lógico, para llevar un control de las operaciones y poder generar al final del día
los reportes de las operaciones.
13.5.Este sistema informático realizará cada cinco minutos un corte automático de las
operaciones realizadas en ese lapso de tiempo y las acumuladas del día, para que los
empleados de la Bolsa tengan un control sobre las transacciones de los Participantes y
sobre la capacidad de estos para mantener las posturas y/o posiciones. En caso de que
el Participante no tenga capacidad para mantener la postura y/o posiciones se le
avisará al Jefe de Piso, sobre este hecho para que tome las medidas pertinentes.
13.6.El Jefe de Piso deberá avisar a la Dirección General de la Bolsa, y pedir a este
Participante que: suspenda actividades y/o cierre posiciones en el Mercado.
13.7.Si el Participante no acata las instrucciones o indicaciones, la Bolsa podrá proceder a
cerrar las posiciones que este tenga, en el Mercado.
13.8.En caso de que el Participante no acate las instrucciones o indicaciones del Jefe de
Piso se hará acreedor a una sanción. Misma que será impuesta por la Dirección
General y los Comités que les competa.
13.9.Cuando exista una discrepancia o disputa entre dos Operadores de Piso, deberán
acudir con el Jefe de Piso para que resuelva en primera instancia la disputa según el
reglamento de la Bolsa.
13.10.Si los Participantes no estuvieran de acuerdo con esta resolución podrán iniciar una
reclamación o inconformidad ante el Comité de Piso de Negocios.
13.11.Si el Participante tampoco esta de acuerdo con esta resolución, podrá iniciar una
reclamación en el Comité de Arbitraje el cual dará un fallo indiscutible e inapelable
sobre el incidente.
13.12.Después de cualquier solución de las instancias anteriores se aplicará la resolución
inmediatamente.
13.13.Los encargados de solucionar las discrepancias entre los Participantes, tratarán por
todos los medios posibles a su alcance llegar a un acuerdo lo antes posible y en las
condiciones más justas y mejores para los Participantes.
13.14.Independientemente de la resolución, y el nivel en el que sé de la resolución y la
conformidad o inconformidad del Participante, esto no libera al Participante de sus
obligaciones de mantener las garantías en la Bolsa y Cámara de Compensación a
través de un Socio Liquidador.
13.15.La Bolsa enviará a cada Socio Liquidador, diariamente al finalizar la sesión, el reporte
que genere el sistema con las operaciones que realizó él o sus Socios Operadores.
14. Conducta de Operación

14.1.Los Participantes no podrán en ningún caso:
14.1.1.Realizar en beneficio propio o ajeno, posturas falsas para provocar
movimientos en el Mercado, alterando el precio y/o el volumen.
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ADELANTADOS

14.1.2.Negociar posturas por cuenta propia cuando tenga posturas de Clientes en

condiciones iguales o mejores.
14.1.3.Negociar posturas fuera del Piso de Negocios
14.1.4.Acordar transacciones fuera del Piso de Negocios y realizarlas dentro de
éste como operación normal.
15. Posturas en el Piso de Negocios

15.1.Los operadores reciben las posturas y las anuncian a viva voz en el Corro según el
producto del que se trate.
15.2.Todas las posturas ofrecidas en el Piso de Negocios, serán tomadas en firme y se
capturará su información, en el momento que la postura haya sido aceptada y cerrada la
operación.
15.3.Las posturas podrán ser canceladas, siempre y cuando, no haya sido tomada por otro
Operador.
15.4.Las posturas también podrán ser cambiadas, siempre y cuando no haya sido tomada
por otro Operador.
15.5.Las posturas estarán vigentes hasta el final de la sesión del día o a su cancelación por
parte de su operador. La Bolsa podrá autorizar posturas que tengan una vigencia
mayor.
15.6.Las boletas de posturas deberán contener los siguientes datos:
15.6.1.Si es de compra o venta.
15.6.2.Especificar si el Contrato es un Futuro u Opción.
15.6.3.El tipo de Activo Subyacente objeto de la operación.
15.6.4.Cantidad de Contratos (Por número entero y cerrado).
15.6.5.El mes de vencimiento para su operación.
15.6.6.Precio o prima de la postura. (si se tratara de una Opción y precio del
futuro si se tratará de un Futuro).
15.6.7.Clave del Socio Liquidador y en su caso del Socio Operador.
15.6.8.En general, los datos que la Bolsa considere para la buena ejecución de la
orden.
15.7.Para la operación de las posturas se tomará en cuenta primero la de mejor precio y en
caso de precios iguales, la más antigua.
15.8.Las ordenes combinadas que impliquen compras y/o ventas simultaneas tendrán
prioridad sobre las ordenes simples y serán ejecutadas sin tener en cuanto la
antigüedad de la orden.
16. Cruce de Posturas en el Piso de Negocios
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ADELANTADOS

16.1.En el momento que existan dos posturas opuestas, con datos iguales, se cerrará la
operación.
16.2.Una vez que se cierre una operación, cada parte llevará o enviará su postura con los
datos del cierre, para registro con un reloj checador, de fecha y la hora del cierre de
esta operación para efecto de control.
16.3.Los datos de las posturas cerradas se capturarán y se transmitirán en las pantallas del
Piso de Negocios.
16.4.Las boletas de posturas cerradas deberán contener los siguientes datos

adicionales:
16.4.1.Clave del Socio Liquidador o Socio Operador con el que sé cerro la
operación.
16.4.2.Precio con el que sé cerro la operación.
16.4.3.En general, los datos que la Bolsa considere para la buena ejecución de la
orden.
17. Liquidaciones y Márgenes
17.1.Todos los fondos el dinero acumulado por el Cliente como resultado de posiciones en
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, recibido por el Socio o la
Cámara de Compensación, deberá ser separadamente contabilizado y segregado,
depositarse en una cuenta en la cual claramente identifique los fondos del Cliente, y no
deberá de ser confundido con el dinero, valores o propiedades del Socio, de la Cámara
de Compensación o de cualquier otra persona, o ser usado como seguro o garantía de
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados o extender crédito a
cualquier otra persona, previendo sin embargo, que los fondos del Cliente manejados
por el Socio, puedan por conveniencia ser mezclados o depositados en las mismas
cuentas como una parte de ello, para comprar, depositar márgenes, garantizar,
resguardar, transferir, ajustar, o liquidar Contratos de Futuros y Contratos de Opciones
de Derivados de dicho Cliente con la Cámara de Compensación o con algún otro Socio,
pudiendo ser retirados y aplicados para dicho propósito, incluido el pago de primas,
comisiones, intereses, impuestos, almacenamiento y cualquier otro honorario y cargo
legalmente fundados en la conexión con alguna transacción. Bajo ninguna circunstancia
estará permitido que alguna parte de los fondos del Cliente sean comprometidos con la
Cámara de Compensación, algún Socio o cualquier depositario excepto para comprar,
márgenes, garantías, resguardos, transferencias, ajustes o liquidación de Contratos de
Futuros y Contratos de Opciones de Derivados.
17.2.Ninguna persona, incluida la Cámara de Compensación o cualquier otro depositario,
que haya recibido fondos del Cliente para depósito en una cuenta segregada podrá
mantener, disponer, o usar algo de dichos fondos que pertenezcan a alguna persona,
excepto el Cliente del Socio el cual deposita dichos fondos.
17.3.Todo Socio deberá invertir los fondos del Cliente en instrumentos completamente
garantizados, tanto el principal como los intereses. Tales inversiones deberán ser
hechas a través de la cuenta usada para depositar los fondos del Cliente, y las
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ADELANTADOS

ganancias de cualquier venta de este instrumento deberán ser depositadas en dicha

cuenta, aunque el Socio deberá mantener un registro de todas las inversiones.
17.4.Ningún Socio deberá usar o permitir el uso de los recursos del Cliente por algún otro
Cliente para comprar, depositar Márgenes, liquidar Contratos de Futuros y Contratos de
Opciones de Derivados o para resguardar o extender crédito a cualquier persona.
17.5.Excepto como se prevé posteriormente, cualquier Operador de Piso quien por cuenta
de cualquier Cliente compre o venda cualquier Contrato, cuando en la cuenta de dicho
Cliente existan abiertas posiciones en situación opuesta del mismo Contrato, deberá en
el mismo día aplicar estas compras o ventas contra las posiciones previamente
existentes, manteniendo las posiciones largas y cortas abiertas hasta el cierre del día
hábil inmediato anterior en que cotice el Contrato.
17.6.En el caso de la preexistencia de Contratos largos o cortos en la cuenta del Cliente sea
mayor que la cantidad de compras o ventas realizadas, el Operador de Piso aplicará la
compensación de compra o venta contra la porción de Contratos más antigua
preexistente.
17.7.Excepciones; las previsiones de esta sección no aplicará a:

17.7.1.Posiciones en cuentas en las cuales el Cliente ha ordenado por escrito que
la compensación solo se haga por una instrucción escrita del Cliente.
17.7.2.Compras y ventas constituyendo de buena fe una cobertura y manejo de
riesgo.
17.7.3.Ventas durante el período de entregas con el propósito de realizar la
entrega del Activo Subyacente.
17.7.4.Compras y ventas hechas en cuentas controladas separadas
pertenecientes a un mismo Cliente, previendo que ninguna posición mantenida
en alguna de estas cuentas será compensada por la transferencia de una
posición abierta de la otra cuenta del Cliente.
17.8.El movimiento de dinero para los Márgenes Iniciales y de Variación, vía depósitos,
transferencias, cheques o cualquier otro tipo de documento que compruebe estos
movimientos entre el Socio y su Cliente, y entre el Cliente y su Socio.
17.9.Queda prohibido realizar estos movimientos en efectivo, para evitar; primero que no
exista un control de los pagos entre los Socios y los Clientes, y segunda para evitar el
lavado de dinero, en las operaciones. Afectando las operaciones y el buen nombre de la
Bolsa y Cámara de Compensación.
17.10.Todos los pagos referentes a Márgenes Iniciales, de Variación y Liquidación de
operación se deberán realizar directamente con la Cámara de Compensación.
17.11.La liquidación o compensación se deberá realizar antes de la apertura de la sesión
del día hábil siguiente.
17.12.Cada día al cierre del mercado, la Bolsa calculará para todos los futuros abiertos, las
pérdidas o ganancias producidas en esa sesión.
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ADELANTADOS

17.13.En caso de que exista alguna inconformidad o diferencia con la liquidación o

compensación que solicita la Bolsa, deberá de realizarse antes de la apertura de la
sesión del día hábil posterior al día en que pertenecen.
18. Puntos de Entrega

18.1.La Bolsa establecerá de acuerdo a las necesidades y a la opinión de los Participantes
del Mercado, puntos de entrega estratégicamente localizados en todo el país.
18.2.Los almacenes designados como puntos de entrega serán supervisados y aprobados
por la Bolsa para funcionar con ese fin, mismos que deberán cumplir una serie de
requisitos, técnicos y normativos, de especificaciones definidos por el Comité
respectivo.
18.3.Las tarifas de cobro serán aprobadas por la Bolsa, mismas que serán aplicables de
manera general y mediante la emisión del recibo respectivo, deberán incluir todos los
conceptos que aseguren en caso siniestro o contingencia la permanencia del grano.
18.4.La bolsa dará una certificación de manera anual para cada almacén que sea designado
como punto de entrega, mismo emitirá un listado autorizado con la capacidad de
almacenamiento respectiva.
18.5.La inspección de granos estará regida por el organismo que designe la Bolsa mediante
los Comités respectivos.
18.6.La Bolsa de acuerdo a los reportes periódicos de funcionamiento de los almacenes
ubicados en los puntos de entrega autorizados podrá revocar la licencia de autorización
emitida.
18.7.Las normas de calidad, horarios que se aplicarán en la recepción y entrega del
producto estarán sujetas a lo aprobado por los Comités respectivos.
18.8.Los almacenes designados como punto de entrega deberán contar con el personal
especializado y con todos los elementos de control para certificar calidad y en su caso la
emisión de los certificados de depósito y bonos de prenda necesarios.
19. La Información y su Difusión

19.1.La Bolsa distribuirá información al mercado de la siguiente forma:
19.1.1.En tiempo real, a través de las terminales conectadas a la Bolsa y a través
de distribuidores profesionales de información.
19.1.2.A través de la prensa diaria y de otros medios de comunicación.
19.1.3.Poniéndola a disposición de los interesados o a través de hojas
informativas diarias en la Bolsa.
19.2.Así mismo, la Bolsa proporcionará información sobre los mercados de contado en que
se negocien los productos que constituyan el Activo Subyacente de los Contratos de
Futuros y Opciones negociados.
19.3.La información de estos reportes, será principalmente de:

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19.3.1.Índole agrícola o agropecuario, y/o de los sectores que estén involucrados

con el Activo Subyacente de algún Contrato de Futuros y Contrato de Opciones
de Derivados.
19.3.2.Datos y estadísticas nacionales e internacionales. Producción, cosechas,
etc.
19.3.3.De otros Mercados nacionales o internacionales. Precios, volúmenes, etc.
19.3.4.De acontecimientos nacionales o internacionales que puedan afectar a los
Participantes. Movimientos económicos o políticos, etc.
19.3.5.De información de la Bolsa.
19.4.La Bolsa definirá la frecuencia de los reportes o boletines, así como su contenido.
19.5.De la información que tiene el sistema de las operaciones del día se realizarán,
los reportes para informar al público en general de las operaciones del día en este
tipo de reporte solo se proporcionará:
19.5.1.El volumen contratos negociado.
19.5.2.El precio de apertura.
19.5.3.El precio máximo.
19.5.4.El precio mínimo.
19.5.5.El precio de cierre.
19.5.6.La variación con el día anterior.
19.6.Estos reportes se difundirán por los medios autorizados, por el Consejo de
Administración de la Bolsa. Pudiendo ser periódico, radio, televisión, transmisión
electrónica, fax o entrega personal.
19.7.La información generada en el Piso de Negocios, mediante el sistema se transmitirá a
las pizarras y pantallas ubicadas en cada Corro para informar a los operadores las
condiciones actualizadas del Mercado.
19.8.Las pizarras y las pantallas estarán dispuestas para que desde cualquier lugar en el
Piso de Negocios se observen.
19.9.Se dispondrá de secciones de la pizarra y pantallas, para que en caso de falla de
alguna de estas no deje de llegar información al Piso de Negocios.
19.10.Al inicio del día, el sistema informará las noticias más importantes del día anterior
tanto generales como especificas, que puedan afectar al Mercado.
19.11.Informará también de los Contratos que se cancelan en el día y los que se cancelan
el siguiente día.
19.12.Los datos del cierre del día anterior.
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ADELANTADOS

20. Sistemas Tecnológicos

20.1.La Bolsa requiere funcionar bajo estándares internacionales para la adecuada
coordinación de los distintos sistemas que lo integran; (negociación, divulgación de
información, compensación y liquidación, custodia de garantías, control de riesgos y
back office). Es decir deberá utilizar tecnología de punta en sus sistemas de
negociación con el fin de garantizar la integridad de las negociaciones de los Futuros a
viva voz.
20.2.La Bolsa tendrá un sistema informático especial para las necesidades de está. El
cual deberá incluir al menos:
20.2.1.Contener el padrón de Participantes.
20.2.2.Controlar las posturas.
20.2.3.Controlar las operaciones cerradas.
20.2.4.Generar los reportes que la Bolsa requiera para su operación.
20.2.5.Generar los reportes que la Bolsa requiera para información.
20.2.6.Transmitir y mantener actualizada la información requerida por la Bolsa en
el Piso de Negocios y sus Corros.
20.2.7.Este sistema informático deberá almacenar en forma lógica la
información de las transacciones en el Piso de Negocios, está información
incluirá las siguientes variables:
20.2.7.1.Operador.
20.2.7.2.Participante.
20.2.7.3.Fecha y hora de concertación.
20.2.7.4.Precio y monto de la operación.
20.2.7.5.Clase y tipo de Contrato de Futuros y Contrato de Opciones de
Derivados.
20.2.7.6.Activo Subyacente.
20.2.7.7.Fecha de cancelación.
20.2.7.8.Forma y lugar de liquidación.
20.2.7.9.Volúmenes operados.
20.2.7.10.Contratos abiertos.
20.2.7.11.Contratos cerrados.
20.2.7.12.Fechas de vencimientos.
20.2.8.El sistema informático deberá almacenar e informar de las posturas de
cruce que están en operación.
20.2.9.Deberá realizar un control sobre cada operación realizada por Socio
Liquidador, sus Socios Operadores y los Clientes de ambos, para controlar las
posiciones están sobrepasando la capacidad del Socio Liquidador.
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20.2.10.Llevar un control de las operaciones realizadas en el Piso de Negocios,

donde se identificará por cada una de estas al Socio Liquidador, si lo hay, al
Socio Operador y al Cliente final; la fecha, hora, el precio, monto de la
operación, clase, tipo de Contrato, el Activo Subyacente, fecha de cancelación,
forma y lugar de liquidación, así como el número de Contratos abiertos y el
volumen operado.
20.2.11.Con la información capturada y almacenada en el sistema, se llevará un
control por cada Participante en lo particular y general por todas las
operaciones realizadas por cuenta de cada Socio Liquidador. Estos controles se
llevarán para monitorear primero a cada Participante, para evitar que sus
operaciones sobrepasen su capacidad para cumplir con estas, y la segunda
para evitar que el monto total de las operaciones realizadas por cuenta de un
Socio Liquidador no sobrepasen su límite asignado por la Bolsa.
20.2.12.También habrá un monitoreo de las actividades diarias para detectar
infracciones en los procedimientos de negociación.
20.2.13.Así mismo la Bolsa mediante los reportes que la Cámara de
Compensación le proporcione sobre la liquidación de las operaciones, llevará
un control de la situación de los Participantes el cual cotejará con el de las
operaciones en la Bolsa.
20.2.14.El sistema tendrá un subsistema de seguridad multinivel que permita el
acceso a diferentes niveles de información mediante claves de acceso. Las
cuales podrán ser cambiadas frecuentemente como medida de seguridad,
también se modificarán cuando por cualquier razón se cambie o despida
personal que tenga acceso al sistema o alguna de sus claves; esto para evitar
que personal de la Bolsa o ajeno a está tenga acceso a la información del
sistema o altere la misma.
20.2.15.Las posturas existentes siendo por lo menos si las hay, las diez mejores a
la compra y las diez mejores a la venta.
20.2.16.Avisará cuando se cierre una operación y los datos de esta. Si este cierre
es contra alguna de las posturas en la pantalla, la cancelará y si existe otra
postura la pondrá en su lugar.
20.2.17.Cuando en alguna postura o cierre exista un error se corregirá y lo
indicará con una clave.
20.2.18.Cuando una postura se cancele, si esta se encuentra entre la diez
mejores sea de compra o de venta la quitará y si existiera otra, la sustituirá con
esta, sino simplemente la quitará de la pantalla.
20.2.19.En el caso de que una postura fuera modificada realizará la modificación
y verificará su posición respecto a las diez mejores, si ya esta en la pantalla y
sigue entre las diez mejores la dejará, si no estaba y entra entre las diez
mejores la anunciará en las pantallas.
20.2.20.Informará del precio máximo y mínimo para cada mes por Activo
Subyacente.
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20.2.21.Cuando se capturen los datos de una operación cerrada en el sistema,

este verificará las variaciones máximas y mínimas del precio, si esta dentro del
rango la enviará a las pantallas, en caso contrario la cancelará.
20.2.22.Al cierre del día el sistema generará, basándose en la información
capturada, los reportes de volumen operado, precios de apertura, máximo,
mínimo, cierre y variación.
20.2.23.Generará un reporte con todas las operaciones del día por tipo de
producto y operación. Tanto abiertas como cerradas.
20.2.24.También generará reportes para cada Participante, que cerró operaciones
en el día, dando el monto de estas y las liquidaciones a realizar así como los
márgenes que se puedan requerir para mantener su posición.
20.2.25.Generará un reporte para la Cámara de Compensación donde le informe
las operaciones cerradas y quienes son sus contrapartes.
20.2.26.El sistema informático realizará cada cinco minutos automáticamente un
corte de las operaciones realizadas en ese lapso de tiempo y las acumuladas
del día, para que los empleados de la Bolsa tengan un control sobre las
transacciones de los Participantes y sobre la capacidad de estos para mantener
las posturas y/o posiciones. En caso de que el Participante no tenga capacidad
para mantener la postura y/o posiciones se le avisará al Jefe de Piso, sobre
este hecho para que tome las medidas pertinentes.
CAPITULO V
REQUERIMIENTOS DE OPERACION
21. Contratos y su Autorización

21.1.Entre la Bolsa y los Socios Liquidadores se firmarán Contratos, así como entre los
Socios Liquidadores y los Socios Operadores, y estos con sus respectivos Clientes.
21.2.En este artículo solo se indicarán los requerimientos entre la Bolsa y el Socio
Liquidador. Los demás Contratos a los que se hace referencia solo serán validados por
la Bolsa.
21.3.Los Contratos deberán contener al menos los siguientes elementos para el Socio
Liquidador:
21.3.1.Declarará conocer y aceptar las Reglas, Normas y Estatutos, de la Bolsa
tanto presentes como sus modificaciones subsecuentes, sean estas promovidas
por la Bolsa o por las Autoridades.
21.3.2.Aceptará la autoridad de la Bolsa para solucionar cualquier controversia en
lo referente a las operaciones en el Piso de Negocios y lo relativo a sus
transacciones. Renunciando a cualquier otra Autoridad para esto.
21.3.3.Se comprometerá a comunicar por escrito a la Bolsa, cualquier cambio o
modificación que afecten sus estatutos sociales, jurídicos, financieros,
SAGARPA CIDE 460

ADELANTADOS

administrativos y/o cualquiera que afecte la operación de la Bolsa.

21.3.4.Se comprometerá a llevar un registro de sus operaciones y de las de sus
Clientes, y presentarlas cuando la Bolsa o las Autoridades se lo soliciten.
Comprometiéndose también a mantener confidencialidad en la información
referente a sus Clientes y sus operaciones.
21.3.5.Aceptará los métodos y procedimientos disciplinarios así como las
sanciones que la Bolsa emita en las Reglas, Normas y Estatutos.
21.3.6.El Contrato deberá reconocer los derechos y las obligaciones de los Socios
Liquidadores.
21.3.7.Se comprometerá a celebrar Contratos que cubran por lo menos los
requisitos mínimos o básicos que exija la Bolsa y las Autoridades con sus
Clientes. Antes de realizar transacciones o negociaciones de estos en la Bolsa.
21.3.8.Se comprometerá a obtener de sus Clientes la aceptación de las Reglas y
Normas, de la Bolsa tanto los presentes como sus modificaciones
subsecuentes, sean estas promovidas por la Bolsa o por las Autoridades.
21.3.9.Cuando el Socio Liquidador tenga comisionistas, deberá también celebrar
un Contrato con sus Socios Operadores con los requisitos mínimos o básicos
que exija la Bolsa y las Autoridades. Antes de permitir que realicen
transacciones o negociaciones de estos en la Bolsa.
21.3.10.Se compromete a constituir y a mantener las garantías que la Bolsa le
solicite. Para mantener abiertas sus posiciones y las de sus Clientes en el
Mercado.
21.3.11.Autorizará a la Bolsa, cuando la situación lo amerite a cerrar sus
posiciones y la de sus Clientes, en los casos de incumplimiento de las
obligaciones.
21.3.12.Se comprometerá a obtener de sus Clientes, Socios Operadores y los
Clientes de estos, las garantías necesarias para mantener sus posiciones. Y
transmitir estas a la Bolsa en los plazos y condiciones que esta indique.
21.3.13.Se declarará responsable solidario de sus Clientes, Socios Operadores y
los Clientes de estos; ante la Bolsa. Siendo responsable de cualquier tipo de
incumplimiento por parte de estos.
21.3.14.Se comprometerá avisar por escrito cualquier incumplimiento o
comportamiento inadecuado, de sus Clientes, Socios Operadores y los Clientes
de estos; ante la Bolsa.
21.3.15.Aceptará las auditorias e investigaciones que la Bolsa considere
necesarias o pertinentes.
21.3.16.Se comprometerá a aceptar las pérdidas que resulten de sus operaciones
en el Mercado.
21.3.17.Se compromete a entregar las ganancias que resulten de las operaciones
en el Mercado, de sus Clientes, Socios Operadores y los Clientes de estos de
inmediato.
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ADELANTADOS

21.3.18.Podrá pedir a la Bolsa en cualquier momento información sobre la

situación de operaciones de cualquiera de sus Clientes, Socios Operadores y
los Clientes de estos.
21.3.19.Se comprometerá a aceptar y cumplir cualquier modificación que realice
la Bolsa o las Autoridades; en los procesos, Reglas, Normas y/o Estatutos, y
avise mediante boletín o circular.
21.3.20.Se comprometerá a mantener la confidencialidad sobre la información
que la Bolsa indique.
22. Requerimiento de Información

22.1.El presente apartado, se reglamenta sin perjuicio de las obligaciones que en términos
de las Reglas, Disposiciones Prudenciales y Estatutos deberán cubrir los Participantes
de la Bolsa.
22.2.Cada Socio Liquidador u Operador deberá someter a la Bolsa copias o cualquier
dispositivo magnético, notificación de apelación y cualquier documento adicional que la
Bolsa pueda requerir de aquí en adelante en cualquier proceso legal en el cual algún
Socio sea parte, o sus propiedades o activos estén sujetos o el cual este instituido
contra cualquier persona, que funja como representante del Socio, surgida por la
conducta de dicha persona en pleno, con su capacidad como tal, y se alegue violación
de reglamentación de la Bolsa.
22.3.Los Socios Liquidadores y Operadores tienen la obligación de guardar la información
que la Bolsa les indica en sus obligaciones y derechos, referente a operaciones, por un
lapso de un año, debiendo tenerla en los tres primeros meses, a disposición inmediata
de la Bolsa, máximo ocho horas hábiles. Después de estos tres meses, la podrá
archivar, y en caso de que la Bolsa se los solicite tiene tres días hábiles para su entrega
o presentación.
22.4.La Bolsa podrá solicitar este tipo de información como comprobación del cumplimiento
de esto. En este caso solo será necesario presentar la información solicitada. Cuando
sea por investigación deberá entregarla a la Bolsa, debiendo llevar una carta donde
indique el contenido de lo que esta entregando y que queda en garantía y custodia de la
Bolsa, esta carta será válida solo si contiene; la fecha, el sello de recibido de la Bolsa y
la firma de la persona que la recibió. Si el Socio no lleva esta carta, no aparece la
recepción por parte de la Bolsa y/o no se entregó a la persona o área indicada; la Bolsa
no será responsable de esa información y podrá darla por no entregada.
22.5.Después del año, el Socio podrá destruir la información debiendo avisar antes a la
Bolsa, mediante escrito la información que va a destruir o borrar. Dando así la opción de
que sí la Bolsa requiere esa información no sea destruida. En estos casos el Socio
entregará la información a la Bolsa, la cual será ya responsable de almacenarla o
destruirla. Si a la Bolsa no le interesa se lo comunicará al Socio, el cual procederá a
destruir o borrar la información debiendo certificar que del material destruido no se
podrá obtener la información que contenía, esto para garantizar la confidencialidad de
los Participantes.
22.6.Esta opción de destruir la información no libera al Socio, de requerimientos diferentes
SAGARPA CIDE 462

ADELANTADOS

por parte de alguna otra entidad o Autoridad.
CAPITULO VI
DE LAS SANCIONES
23. Sanciones
23.1.La aplicación de las aportaciones para fines distintos de los establecidos en las Reglas
(La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.2.Cualquier negociación con dolo o mala fe en las operaciones. (La multa será de _____
UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.3.Divulgar cualquier tipo de información, señalada por la Bolsa o las Autoridades como
confidencial; ya sea esta de Participantes, de las operaciones y/o de la Bolsa. No
importando si el contenido de la información divulgada sea preciso o impreciso, correcto
o falso. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.4.Manipular o intentar manipular el Mercado o las operaciones de este, sea en general o
en específico, sin importar si es en precio y/o en el Activo Subyacente. (La multa será
de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.5.El violar o intentar violar la seguridad de los sistemas informáticos. (La multa será de
_____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.6.Conseguir información del sistema informático, sin autorización. (La multa será de
23.7.Alterar datos o información del sistema informático, sin autorización. (La multa será de
23.8.La omisión o alteración de los registros de las operaciones realizadas. (La multa será
de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.9.Registrar operaciones no efectuadas. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o
expulsión).
23.10.No realizar las ordenes de un Cliente en el Piso de Negocios, y/o anteponer las
propias a estas. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.11.Realizar órdenes por cuenta de un Cliente cuando este no las solicitó y/o autorizó. (La
multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.12.No presentar la información solicitada por la Bolsa para las auditorias y/o
investigaciones que este realizando; sin importar si estás son sobre el mismo
Participante u otro. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.13.Presentar o dar información falsa o alterada a la Bolsa. (La multa será de _____
23.14.No comparecer ante cualquier instancia de la Bolsa que le solicite su presencia en
una investigación, sea el Consejo de Administración de la Bolsa y/o cualquier Comité.
(La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
SAGARPA CIDE 463

ADELANTADOS

23.15.Promover soluciones a diferencias en las operaciones de la Bolsa, en instancias fuera

de esta. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.16.Permitir la realización de operaciones a personal no autorizado por la Bolsa y/o las
Autoridades. Sin importar si la autorización esta en trámite, se la negaron o le fue
retirada. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.17.Realizar cualquier tipo de engaño al realizar el examen de aprobación y/o
certificación. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.18.Ayudar a cualquier Participante mediante la entrega, de información sobre el
contenido y/o las repuestas de los exámenes, para su aprobación. (La multa será de
23.19.En general cualquier acto contrario al funcionamiento y operación del Mercado, así
como de la imagen de la Bolsa. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o
expulsión).
23.20.Los Socios Liquidadores y Socios Operadores así como sus operadores deberán
abstenerse de adquirir posturas o posiciones, para luego negociarlos u ofrecerlos a sus
Clientes. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.21.Los Participantes del Piso de Negocios se abstendrán de realizar labores no propias o
autorizadas a su cargo o responsabilidad. (La multa será de _____ UDI’s). A menos que
sean autorizados expresamente por el Jefe de Piso.
23.22.Los asistentes de operadores que sean registrados y tengan la autorización, no
podrán realizar actividades que no les correspondan, o que sean propias de los
Operadores de Piso y los empleados de la Bolsa. (La multa será de _____ UDI’s).
23.23.Durante la visita, el visitante se abstendrá de realizar actividades que le correspondan
a los Participantes y empleados de la Bolsa en el Piso de Negocios. (La multa será de
_____ UDI’s).
23.24.Cualquier comportamiento, acción o palabra que afecten los intereses y el buen
nombre de la Bolsa, incluyendo las que violen las disposiciones legales vigentes. (La
23.25.Cualquier acto, acción, palabra sea vulgar o no, para intimidar, menospreciar y/o
amenazar a otros Participantes en el Piso de Negocios. (La multa será de _____ UDI’s,
y/o suspensión o expulsión).
23.26.Introducir o ayudar a entrar al Piso de Negocios a invitados y/o menores de edad sin
el permiso de la Bolsa o cuando este haya sido negado. (La multa será de _____ UDI’s,
23.27.No portar su gafete o habérselo quitado después de entrar. (La multa será de _____
UDI’s). En este caso el Jefe de Piso, podrá llamar simplemente la atención al
Participante y solo si tiene conducta recurrente aplicar la multa.
23.28.Llevar o consumir alimentos y/o bebidas en el Piso de Negocios y en sus accesos.
(La multa será de _____ UDI’s).
23.29.Fumar en cualquiera de sus variedades, así como mascar tabaco en el Piso de
Negocios. (La multa será de _____ UDI’s).
SAGARPA CIDE 464

ADELANTADOS

23.30.El uso de cualquier tipo de droga y/o estimulante en las instalaciones de la Bolsa. (La
23.31.Estar bajo la influencia de cualquier tipo de droga, estimulante y/o bebidas
alcohólicas, en las instalaciones de la Bolsa. (La multa será de _____ UDI’s, y/o
suspensión o expulsión).
23.32.El ingerir bebidas alcohólicas en las instalaciones de la Bolsa. Excepto cuando sea
autorizado por la Bolsa en situaciones especiales. (La multa será de _____ UDI’s, y/o
23.33.Los juegos de cartas, dados, etc. y electrónicos en el Piso de Negocios. (La multa
será de _____ UDI’s, y/o suspensión)
23.34.Usar y/o activar el equipo y/o instalaciones de emergencia sin justificación. (La multa
será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.35.El uso de aparatos eléctricos y/o electrónicos como: radios, grabadoras y/o
televisores, de cualquier tipo y tamaño en el Piso de Negocios. (La multa será de _____
UDI’s, y/o suspensión).
23.36.El uso de computadoras, celulares y/o radiotransmisor en el Piso de Negocios,
deberá ser autorizado por el Jefe de Piso por escrito. (La multa será de _____ UDI’s, y/o
suspensión).
23.37.Usar cámaras fotográficas, de vídeo o cualquier tipo de filmación en el Piso de
Negocios. Para poder realizar estas actividades se deberá tener un permiso por escrito
por el Director General, debiendo ser en compañía de un empleado de la Bolsa y acatar
todas las indicaciones y limitaciones que este indique. (La multa será de _____ UDI’s
23.38.Sentarse en los Corros. (La multa será de _____ UDI’s).
23.39.Dañar y/o hacer mal uso de las instalaciones y los equipos sin importar quien es el
propietario. (La multa será de _____ UDI’s mas el costo del material dañado, y/o
23.40.Dañar y/o hacer mal uso del gafete sea propio o ajeno. (La multa será de _____ UDI’s
mas el costo del material dañado, y/o suspensión o expulsión).
23.41.Lanzar y/o aventar cualquier tipo de objeto, boletas, bolígrafos, etc., sin importar la
forma, a otro Participante. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.42.Cuando un Participante no acate las instrucciones o indicaciones del Jefe de Piso. (La
23.43.El Participante que no suspenda actividades y/o cierre posiciones en el Mercado,
cuando la Bolsa se lo solicite. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o
expulsión).
23.44.La compra, venta y/o colecta de cualquier producto, bien y/o servicio en el Piso de
Negocios, sin importar el propósito o fin, sin previa autorización por escrito del Jefe de
Piso. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.45.Silbar en el Piso de Negocios. (La multa será de _____ UDI’s).
SAGARPA CIDE 465

ADELANTADOS

23.46.Tirar basura o ensuciar las instalaciones de la Bolsa. (La multa será de _____ UDI’s).
23.47.Moverse con rudeza y/o rapidez excesiva en el Piso de Negocios, sin justificación. (La
multa será de _____ UDI’s).
23.48.Omisión por algún Socio de mantener los requerimientos financieros mínimos. (La
23.49.Cometer un acto el cual sea en detrimento de los intereses de la Bolsa o de la
Cámara de Compensación. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.50.Negarse a cumplir con algún ordenamiento del Consejo de Administración de la
Bolsa, del Director General de la Bolsa o de algún Comité. (La multa será de _____
23.51.Tener interés en operar, representar o realizar transacciones de mercaderías con
oficinas de compañías ilegales de transacción. (La multa será de _____ UDI’s, y/o
23.52.Intento de extorsión. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.53.Comprar y vender Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados con la
intención de incumplirlos. (La multa será de _____ UDI’s, y/o suspensión o expulsión).
23.54.Realizar capturas falsas de información en los registros de la Cámara de
Compensación o en los estados de cuenta de los Clientes. (La multa será de _____
23.55.Violar las Reglas de entregas y procedimientos. (La multa será de _____ UDI’s, y/o
23.56.Las multas económicas enumeradas anteriormente por comportamiento inadecuado
en el Piso de Negocios serán aplicadas automáticamente y por el Jefe de Piso.
Quedando las demás sanciones a decisión de la Dirección General y a los Comités que
les competa.
23.57.En todos los casos la Bolsa podrá imponer sanciones mayores o adicionales según lo
decidan sus autoridades.
23.58.En caso de una persona que incurra recurrentemente en infracciones y/o cometa
violaciones graves, se le podrá aplicar una sanción adicional superior a la máxima
prevista. Estas serán determinadas por la Dirección General y por los Comités que les
competa.
23.59.Una persona que haya sido sancionada podrá apelar ante la Dirección General, la
sanción impuesta por el Jefe de Piso en un plazo no mayor a cinco días hábiles,
después de impuesta esta. La apelación se realizará conforme a las Reglas, Normas y
Estatutos, para este fin. Siendo la decisión de esta inapelable.
24. Procedimiento de Aplicación de Sanciones

24.1.Las audiencias con los infractores los Comités deben ser conducidas por el Presidente
de cada Comité, quien no deberá tener voto.
SAGARPA CIDE 466

ADELANTADOS

24.2.Los infractores podrán solicitar una audiencia la cual será canalizada al Comité
correspondiente.
24.3.El Comité deberá decidir, por la mayoría de votos, sí el Socio o su empleado es
culpable por violación de las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa o ofensivas al
cargo. Si el Socio acusado es encontrado culpable el Comité podrá, aplicar cualquiera
de las sanciones que contemplen las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa. Así como
ordenar al Participante que normalice la situación que origino la sanción.
24.4.Sí el Comité decidiera por mayoría de votos que el asunto es de mayor importancia o
podría existir la posibilidad de una pena de arresto que exceda sus competencias,
remitirá el asunto al Consejo de Administración de la Bolsa para programar nuevas
audiencias y tomar una decisión.
24.5.Sí el Comité determina que la acción de alguna persona ajena atenta contra la
integridad de la Bolsa o contra la liquidez y orden del Mercado, provocando
comportamientos irregulares en el Mercado tendiente a manipularlo, o violando las
Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa, el Comité podrá:
24.5.1.Ordenar a cualquier Socio Liquidador, que cierre todas o algunas de las
posiciones, que estén atentando contra algún Contrato de Futuros y/o Contrato
de Opciones de Derivados.
24.5.2.Ordenar que ningún Socio acepte nuevas posiciones en los Contratos
manipulados, a nombre del Cliente o Socio que atenté contra el Mercado.
24.5.3.Ordenar acciones, tal como lo determine el Comité, que sean
recomendables para proteger la integridad de la Bolsa.
25. Gastos y Costas

25.1.Cada Socio de la Bolsa deberá indemnizar y mantener la integridad de la Bolsa por el
monto total de los gastos y honorarios que esta haya tenido que erogar con respecto a
algún procedimiento legal iniciado contra la Bolsa como resultado de una supuesta
violación de alguna Regla, Norma y Estatuto por algún Socio, o como resultado de un
supuesto fracaso de la Bolsa para detectar, prevenir o por no haber tomado una acción
apropiada contra dicha supuesta violación.
25.2.Excepto en los casos donde haya sido encontrado una deliberada mala conducta, ni la
Bolsa, la Cámara de Compensación, los Socios de la Bolsa, los Operadores de Piso, los
Reportadores de Mercado, ni ninguno de sus respectivos directivos, empleados y
agentes serán responsables ante cualquier persona, incluyendo Clientes, por alguna
pérdida, daño, costo o gasto surgida de:
25.2.1.Algún fallo y mal funcionamiento en el sistema cotizaciones o divulgación
de precios.
25.2.2.Alguna falla en las entregas, atrasos, omisiones, suspensiones o cualquier
otra causa en relación con el suministro, desarrollo, mantenimiento, uso o
inhabilitación de una parte de la Bolsa o del sistema de información y
cotizaciones de precios.
SAGARPA CIDE 467

ADELANTADOS

25.3.No hay garantía o representación expresa o implícita proporcionada por la Bolsa, la

Cámara de Compensación, algún Socio, algún Operador de Piso, relacionada con el
sistema de compensación de la Bolsa, con el sistema de difusión y divulgación de
información, incluyendo pero no limitando las garantías de comercialización.
25.4.La Bolsa deberá indemnizar a sus Consejeros, ejecutivos y empleados contra todos los
daños, costas y gastos incurridos en la defensa de cualquier reclamación o pleito que
surgiera fuera de el ámbito de responsabilidad del ejecutivo con la Bolsa, o de cualquier
acción tomada u ordenada dentro de sus atribuciones oficiales o formales, previendo sin
embargo, que la Bolsa no deberá tener obligación de indemnizar a estas personas
contra quejas reconocidas por la Bolsa o quejas por las cuales el ejecutivo es finalmente
juzgado por haber sido culpable por negligencia, fraude o conducta indecorosa en el
desarrollo de sus funciones .
25.4.1.La Bolsa no tendrá obligación de aportar o cubrir los honorarios del asesor
legal, a menos que por escrito haya aceptado realizar este pago.
CAPITULO VII
DE LAS AUDITORIAS
26. Programas de Auditorias

26.1.Auditoría: revisión, verificación y/o examinación de los documentos y/o registros de un
Participante, Socio o Cámara de Compensación sobre sus operaciones, estados
financieros y contables.
26.2.La Bolsa y la Cámara de Compensación acordarán las obligaciones de estas, de
sujetarse a las auditorias necesarias para garantizar el buen funcionamiento y
transparencia del Mercado.
26.3.Las auditorias se realizarán, una vez al año a todos los Participantes, la Bolsa y la
Cámara de Compensación.
26.4.A cualquier Participante, a la Bolsa y a la Cámara de Compensación, se les podrán
realizar auditorías adicionales si su comportamiento lo amerita, si los datos que
presenten no sean convincentes y/o que los resultados de auditorías anteriores sean
dudosos y/o indiquen que no tienen capacidad real para realizar sus operaciones.
26.5.Las auditorias anuales a los Participantes, se realizarán según un calendario que
diseñe la Bolsa mediante su Comité de Auditoría y Finanzas, el cual será aprobado por
el Consejo de Administración de la Bolsa y firmado por el Contralor Normativo de
conocimiento.
26.6.Este calendario no se hará público; y si existieran condiciones respecto al
comportamiento de algún Participante que ameriten que se adelante la auditoría que le
corresponde se podrá realizar, previa autorización del Consejo de Administración de la
Bolsa.
26.7.Cuando ya se hubiera realizado la auditoría anual a cualquier Participante y se
considere que se requiere otra, el Consejo de Administración de la Bolsa la podrá
autorizar, siempre y cuando existan realmente elementos en los cuales basarse para
SAGARPA CIDE 468

ADELANTADOS

esta decisión. Está auditoría se conocerá como auditoría extraordinaria y se podrá

realizar la cantidad de veces que se considere necesarias a un mismo Participante.
26.8.Las auditorias las podrán realizar la misma Bolsa o contratar a auditores externos para
este efecto.
26.9.El Participante podrá pedir que se le realice una auditoría ya sea por parte de la Bolsa
o de un auditor externo autorizado por la Bolsa. Los resultados de esta auditoría los
podrá presentar a la Bolsa. Lo cual, no significando que sé vera eximido de cualquier
auditoría anual o extraordinaria.
26.10.La selección de los auditores externos que la Bolsa requiera, la realizará el Comité de
Auditoría y Finanzas. Debiendo cumplir los requisitos que solicite el reglamento de la
Bolsa.
26.11.Si la auditoría se realiza por medio de un auditor externo se deberá designar un
responsable para la firma de los resultados de esta.
26.12.En ningún caso el auditor sea externo o interno podrá realizar la auditoría si existe
algún tipo de parentesco o relación comercial con el auditado. En este caso los
auditores externos deberán tomar las precauciones para que las auditorias que realice
mediante empleados no caigan en el supuesto anterior.
26.13.Los auditores tanto externos como internos podrán ser sancionados si incurren en
alguna infracción que contemple el reglamento de la Bolsa.
27. Procesos de las Auditorias

27.1.Cuando se vaya a realizar una auditoría de cualquier tipo o por cualquier razón,
autorizada por la Bolsa, esta deberá notificarla por escrito al Participante al cual se le va
a practicar.
27.2.La notificación deberá contener los siguientes datos:
27.2.1.Fecha.
27.2.2.Nombre del auditado.
27.2.3.El lugar donde se practicará.
27.2.4.Los nombres de las personas autorizadas para realizar la auditoría.
27.2.5.El tipo de auditoría.
27.2.6.Los aspectos que abarcará esta.
27.2.7.La duración de esta.
27.2.8.La firma de autorización del Presidente del Consejo de Administración de la
Bolsa.
27.2.9.La firma del Contralor Normativo de conocimiento.
27.3.Cuando se entregue este aviso o notificación se deberá firmar la copia de recibido con
fecha, hora y nombre de la persona que lo recibió.
SAGARPA CIDE 469

ADELANTADOS

27.4.Antes de iniciar la auditoría, el auditor realizará un acta en la que exprese el inicio de

esta. Dicha acta deberá estar firmada por el representante legal, dos testigos y el
auditor responsable.
27.5.Una vez finalizada la auditoría el auditor, realizará un acta en la que exprese el fin de la
auditoría. Esta acta deberá estar firmada por el representante legal, dos testigos y el
auditor responsable.
27.6.Toda auditoría, realizada a solicitud y con autorización de la Bolsa, sea esta mediante
auditores internos o externos, deberá tener un informe al finalizar el cual deberá estar
firmado por el auditor responsable.
27.7.Este informe se tendrá que presentar por el auditor a la Bolsa en el plazo estipulado
por las Reglas de la Bolsa. Debiendo entregar una copia al Participante auditado.
27.8.El informe deberá incluir: los resultados de la auditoría, las observaciones del auditor
con respecto al motivo de la auditoría, las conclusiones y cualquier observación
relevante. Este informe deberá ir acompañado con las copias de la documentación de la
auditoría.
CAPITULO VIII
DEL CONSEJO Y LOS COMITES
28. Del Consejo de Administración

28.1.El Consejo de Administración de la Bolsa estará integrado en la forma prevista por los
Estatutos de la misma.
28.2.Las funciones del Consejo de Administración de la Bolsa, independientemente de las
establecidas en los Estatutos, principalmente serán de manera enunciativa no limitativa:
28.2.1. Normar, dirigir, vigilar, organizar y ordenar el Mercado de Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados, para promover la competitividad del Mercado
y garantizar la formación de precios.
28.2.2. Promover y en su caso crear los sistemas y/o medios adecuados y necesarios para
difundir la información relativa a las operaciones de los Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados. Tanto a los Participantes, como al público en
general.
28.2.3. Presentar a ratificación de la asamblea de accionistas, la aprobación respecto a la
admisión de nuevos Socios de la Bolsa.
28.2.4. Determinar el precio de suscripción de las acciones de la Bolsa.
28.2.5. Autorizar y suspender la inscripción de los Participantes de la Bolsa.
28.2.6. Determinar las cuotas, comisiones que la Bolsa cobrará por servicios.
28.2.7. Dar aviso a las Autoridades y a la Cámara de Compensación de cualquier cambio
que afecte a la Bolsa o el funcionamiento de esta, así como de sus Socios y
Participantes.
SAGARPA CIDE 470

ADELANTADOS

28.2.8. Crear los Comités adicionales que considere necesarios para el funcionamiento y
vigilancia de la Bolsa.
28.2.9. Ordenar las auditorias que crea necesarias para el buen funcionamiento de la
Bolsa, a cualquiera de los Participantes.
28.2.10.Revisar según el resultado de la investigación de los Comités encargados, la
apelación de cualquier Participante que la haya solicitado, y dar una resolución.
28.2.11.Imponer las sanciones a las infracciones que cometan los Participantes.
28.2.12.En caso de contingencia tomar las medidas pertinentes para la operación de la
Bolsa, debiendo dar aviso a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
28.2.13.Promover y solicitar ante las Autoridades competentes las reformas que se
consideren pertinentes para el mejor funcionamiento del Mercado.
28.2.14.Promover, solicitar y hacer los trámites necesarios con la Cámara de
Compensación para el mejor funcionamiento del Mercado.
28.2.15.Crear, definir y modificar el Reglamento, las Normas y Estatutos que se requieren
para el funcionamiento de la Bolsa.
28.2.16.Definir las funciones y obligaciones de los Comités, así como de los Socios que los
conformen.
28.2.17.Definir las funciones y obligaciones de los directivos, ejecutivos y empleados en
general de la Bolsa.
28.2.18.Designar y autorizar el nombramiento de los funcionarios para actuar en nombre y
representación del Consejo de Administración de la Bolsa para ejecutar contratos
dentro de los límites presupuestarios especificados.
28.2.19.Supervisar que se cumplan las Reglas, Normas y Estatutos de la Bolsa para
mantener un Mercado transparente y confiable así como la integridad de la Bolsa.
28.2.20.Comunicar a las Autoridades los problemas que afecten a la Bolsa, y las
operaciones del Mercado, así como del comportamiento de los Participantes.
28.2.21.Tener el cargo y control de todas las propiedades de la Bolsa.
28.2.22.Actuar con capacidad jurídica en la conducción, con respecto a cargos contra
Socios, y después determinar la acción disciplinaria, si alguna debe ser tomada por
la Bolsa con respecto a estos cargos.
28.3.Del Presidente:
28.3.1. El Presidente del Consejo de Administración, es la persona que presidirá el Consejo
de Administración de la Bolsa, de manera adicional a las facultades y funciones con
que cuenta en los Estatutos, de manera enunciativa y no limitativa tendrá que:
28.3.1.1. Informar, de las disposiciones del Consejo de Administración de la Bolsa a
la Dirección General, para la aplicación de estas en la Bolsa.
28.3.1.2. Revisar los informes que le entregue el Director General y el Contralor
Normativo, para presentarlos ante el Consejo de Administración de la Bolsa.
SAGARPA CIDE 471

ADELANTADOS

28.3.1.3. En caso de que se presente alguna contingencia en el Piso de Negocios,

deberá dar aviso a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores sobre esta,
y las medidas que se están aplicando.
28.3.1.4. Presentar el calendario de auditorías para su aprobación al Consejo de
Administración de la Bolsa.
28.3.1.5. Solicitar si lo considera necesario el Consejo Administración de la Bolsa, la
realización de auditorías especiales, fuera del calendario.
28.3.1.6. Revisar los resultados de las auditorías realizadas, y presentarlos al
Consejo de Administración de la Bolsa.
28.3.1.7. Presentar a ratificación de la asamblea de accionistas, su aprobación de las
solicitudes de admisión de nuevos Socios, así como determinar el precio de
suscripción de las acciones de la Bolsa.
28.3.1.8. Autorizar y/o suspender la inscripción en el registro de Socios Operadores y
Socios Liquidadores de la Bolsa, que el Consejo de Administración de la
Bolsa haya resuelto; debiendo notificarlo de inmediato a la Bolsa.
28.3.1.9. Proponer al Consejo de Administración de la Bolsa, la creación de los
Comités que se estime necesarios para el mejor desempeño de las
funciones de la Bolsa.
28.3.1.10. Proponer para su revisión y autorización al Consejo de Administración de la
Bolsa el reglamento interior de la Bolsa.
28.3.1.11. Proponer para su revisión y autorización, las sanciones por la infracciones a
las disposiciones que emita la Bolsa.
28.3.1.12. Proponer para su revisión y autorización al Consejo de Administración de la
Bolsa, el documento de criterios cuantitativos y cualitativos, sobre las
posiciones en Contratos abiertos que aún estando dentro de los límites
permitidos, representen un riesgo en caso de incumplimiento para el
Mercado. Y sirvan de base para que la Cámara de Compensación vigile
estas posiciones.
29. Comités
29.1.En la integración de los Comités deberá cuidarse en todo momento que no se presenten
conflictos de intereses.
29.2.Todo Comité de la Bolsa debe tener un Presidente y un Secretario. El Presidente y el
Secretario deberán ser electos por los Miembros del Comité en el momento de su
estructuración. El quórum deberá constituirse con la mayoría de los votos de los Miembros
del Comité. Todas las reuniones del Comité deben ser notificadas sobre la petición del
Presidente del Comité.
29.3.Todo Comité deberá elaborar el manual de políticas y procedimientos de operación,
dependiendo de las atribuciones que le corresponda y en estricto apego a la
reglamentación de la Bolsa.
SAGARPA CIDE 472

ADELANTADOS

29.4.El Presidente será el que represente ese Comité ante la Bolsa y el Consejo de
Administración de la Bolsa.
29.5.El Presidente del Comité será el que regule los trabajos del Comité. Podrá tener un
suplente, el cual será Miembro del mismo Comité; este lo sustituirá cuando la presencia del
Presidente no sea esencial u obligatoria y en los casos en que el asunto genere conflicto de
interés. La asistencia del suplente a reuniones obligatorias para el Presidente, no se tomará
como asistencia de este; por lo que esto puede ser motivo de destitución del cargo de
Presidente y si es el caso del Comité. Esta sustitución solamente será válida si el
Presidente del Consejo de Administración de la Bolsa la justifica o autoriza por escrito, está
autorización tendrá que darse antes de la junta o reunión.
29.6.La Bolsa deberá contar por lo menos con los siguientes siete Comités solicitados por las
Autoridades.
Según disposiciones oficiales Propuesta
29.6.1. Comité de Admisión. Comité de Registro y

Certificación.
29.6.2. Comité de Autorregulación. Comité de la Bolsa.
29.6.3. Comité de Conciliación y Arbitraje. Comité de Arbitraje.
29.6.4. Comité de Ética. Comité de Honor.
29.6.5. Comité de Finanzas. Comité de Auditoría y Finanzas.
29.6.6. Comité de la Cámara de Compensación. Comité de la Cámara de
Compensación.
29.6.7. Comité de lo Contencioso y Disciplina. Comité de Disciplina.
29.7.Para garantizar el buen funcionamiento y seguridad de las operaciones, así como para la
vigilancia de estás. Se propone que la Bolsa tenga los siguientes Comités (dentro de los
cuales se encuentran los siete anteriores):
29.7.1. COMITE ADICIONAL: Este Comité se abrirá o funcionará cuando por algún asunto
de la Bolsa, se requiera un estudio o apoyo a otro Comité para realizar su trabajo,
siempre y cuando sea esto temporal. El Comité o área que requiera de este Comité
deberá solicitarlo a la Dirección General de la Bolsa. Debiéndose hacer referencia
de este Comité mientras exista con el nombre de Comité Adicional y la función que
realiza.
29.7.2. COMITE ASESOR: Este Comité estará conformado por un Miembro de cada
Comité existente en ese momento. Y su función será la de asesorar a la Dirección
General de la Bolsa, y solo actuará cuando esta lo solicite. Sus Miembros serán
nombrados por está.
29.7.3. COMITE DE ARBITRAJE: A este le compete todo lo relacionado con los

incumplimientos en las operaciones de los Participantes y sus soluciones.
SAGARPA CIDE 473

ADELANTADOS

29.7.4. El Comité de Arbitraje deberá establecer modelos y proporcionar las Reglas de

arbitraje obligatorio en relación con:
29.7.4.1. Clasificación de Miembros.
29.7.4.2. Inscripción de membresías.
29.7.4.3. Clasificación y responsabilidades de membresías.
29.7.4.4. Venta, compra y transferencia de membresía.
29.7.4.5. Privilegios y responsabilidades de las membresías.
29.7.4.6. Expulsión, venta involuntaria de membresía.
29.7.5. COMITE DE AUDITORIA Y FINANZAS: Le corresponde la vigilancia, investigación
y auditoría de los Socios y Participantes de la Bolsa. Así como las operaciones que
realicen en la Bolsa. Además se encargará de supervisar y verificar las finanzas de
la Bolsa, así como de sus Socios y Participantes.
29.7.6. COMITE DE CAMARA DE COMPENSACION: A este le compete lo relativo a la

Cámara de Compensación y sus funciones. Así como verificar y supervisar todo lo
referente a los Márgenes sean de inicio o variación y las liquidaciones sean diarias
o extraordinarias.
29.7.7. El Comité de la Cámara de Compensación deberá adaptar regulaciones
concernientes a las características y requisitos que se deberán considerar para la
admisión de los Miembros en la Cámara de Compensación, conducción de
investigaciones y las audiencias en estos asuntos sobre los cuales se fije o
determinen jurisdicción y tener autoridad absoluta con respecto a la fijación de:
29.7.7.1. Límites de posiciones especulativas.
29.7.7.2. Límites de fluctuación diaria en el precio de cada Activo Subyacente.
29.7.7.3. Niveles, cálculos y recolección de Márgenes (inicial y de mantenimiento).
29.7.8. COMITE DE CAPACITACION: Será el encargado de crear los programas de

capacitación, así como de implementar lo necesario para su impartición, en su caso
actualizarlo o mejorarlo y supervisar la capacitación de los Participantes y
funcionarios. También de autorizar entidades para impartir esta capacitación.
29.7.9. COMITE DE CONTRATOS: Se encargará de verificar los Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados y su operación o funcionalidad y en su caso
buscar alternativas para su mejor funcionamiento. Revisará los Contratos para los
nuevos productos. Y se encargará de supervisar la operación de estos.
29.7.10.COMITE DE DISCIPLINA: Supervisará el comportamiento de los Socios,
Participantes en general y de los empleados de la Bolsa. Determinando las
sanciones para cada infracción y su aplicación.
29.7.11.COMITE DE HONOR: Su función será la de estudiar los problemas que se generen

en la Bolsa. Y dar un dictamen de la intención con la que se actúo, para en su caso
aplicar la sanción correspondiente.
29.7.12.COMITE DE INFORMACION, SISTEMAS Y ESTADISTICAS: Se encargará de

verificar y supervisar la información que se genera en la Bolsa, así como de su
difusión interna, a los Participantes y público en general. También deberá supervisar
los medios que se usan para está difusión y proponer nuevos medios y más
adecuados para la difusión. Será responsable de las estadísticas que se generen
SAGARPA CIDE 474

ADELANTADOS

con está información. También le corresponde verificar y supervisar todo lo relativo

a los sistemas informáticos que requiere la Bolsa para su funcionamiento.
29.7.13.COMITE DE LA BOLSA: Este Comité tendrá como función supervisar y verificar

que la Bolsa cumpla con los objetivos sociales para la que fue creada. Así como
encargarse de revisar, actualizar o reformar las Reglas, Normas y Estatutos de la
Bolsa.
29.7.14.COMITE DE OPERACIONES DE PISO: Su función será la de verificar que las

operaciones del Piso de Negocios de la Bolsa se efectúen conforme a las Reglas y
Normas, revisar cualquier reporte o reclamación respecto a esto. Así como a buscar
las mejoras para estas operaciones. Y se encargará de todo lo referente a las
operaciones realizadas de contado.
29.7.15.COMITE DE PRODUCTO: Se creará un Comité por cada Activo Subyacente que se

opere en la Bolsa y se nombrará Comité y el nombre del Activo Subyacente. Su
función será la de revisar las Normas que se piden en los Contratos y si es
necesario pedir su cambio o actualización. También estará pendiente de toda la
información nacional e internacional relacionada con este Activo Subyacente.
29.7.16.COMITE DE REGISTRO Y CERTIFICACION: Este Comité se dedicará a recibir las

solicitudes de los aspirantes, la cual analizará y validará dando una resolución al
Consejo de Administración de la Bolsa. El Comité podrá aprobar solicitudes si el
Consejo de Administración de la Bolsa se lo autoriza. Quedando la facultad de
rechazar a un aspirante para el Consejo de Administración de la Bolsa. También
será responsable del almacenaje, custodia y pesaje; será el que autorizará a las
certificadoras y almacenes para prestar servicio a los Participantes y a la Bolsa.
También tiene la facultad de vigilar e inspeccionar a los mismos, y que los
certificados que dan correspondan con el producto que amparan. También será
responsable de todo lo relacionado a los transportes de los productos en la Bolsa.
29.7.17.COMITE RELACIONES PUBLICAS: Será responsable de las relaciones públicas

que tenga o deba tener la Bolsa.
29.7.18.COMITE ESPECIAL: Este se formará a solicitud del Presidente del Consejo de

Administración de la Bolsa para realizar una función especial que se requiera y que
no competa a los demás Comités. Podrá haber al mismo tiempo varios Comités
Especiales si las circunstancias así lo requieren. Debiéndose hacer referencia de
este Comité mientras exista con el nombre de Comité Especial y la función que
realiza.
29.8.Todos los Comités deberán entregar mensualmente un reporte de las actividades, así
como los casos especiales o trascendentales que merezcan un reporte especial; al Director
General de la Bolsa, al Consejo de Administración de la Bolsa y al Contralor Normativo.
Estos podrán pedir al Comité responsable en el momento que lo requieran un reporte y/o la
explicación de algún reporte o caso.
29.9.Los Comités Adicionales presentarán su reporte el cual será anexado al reporte del Comité
que están apoyando.
SAGARPA CIDE 475

ADELANTADOS

29.10.Los Comités Especiales presentarán su reporte independientemente.

29.11.Tanto los Comités Especiales como los Adicionales solo generarán reportes mientras
estén funcionando.
29.12.El Comité Asesor presentará su reporte al finalizar su asesoría.
29.13.El Presidente del Consejo, con aprobación de este, podrá proponer cualquier Comité que
se considere necesario y nombrar a los Miembros de los Comités.
29.14.Los Miembros de los Comités deberán servir como tales durante el término que el
Presidente entre en funciones, y hasta que el nuevo Comité sea nombrado y aprobado.
29.15.El Consejo de Administración de la Bolsa podrá remover a cualquier Miembro, toda
vacante debe ser cubierta mediante propuesta del Presidente y aprobada por el Consejo.
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ADELANTADOS

GLOSARIO DE TÉRMINOS
Activo subyacente: Aquel bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de

Futuro o un Contrato de Opción de Derivados, concertado en la Bolsa.
Agricultura por Contrato: Programa de prevención y manejo de riesgos con el
objetivo de apoyar a los productores agropecuarios, pesqueros, acuícolas y otros
agentes económicos del sector rural para la prevención, manejo y administración de
riesgos, a través de instrumentos que atiendan problemas de mercado y de
financiamiento, sanidad e inocuidad y ocurrencia de desastres naturales.
Aportación (es) inicial(es) mínima(s): A la aportación que deberá entregar el Socio
Operador al Socio Liquidador y este último a la Cámara de Compensación por cada
Contrato y/o posición abierta.
Aportación: Al efectivo, valores o cualquier otro, bien que aprueben las Autoridades,
que deba entregarse a los Socios Liquidadores y en su caso, a los Socios
Operadores, por cada Contrato y/o posición abierta, para garantizar el cumplimiento
de las obligaciones derivadas de los Contratos de Futuros o Contratos de Opciones de
Derivados correspondientes.
Arbitraje: Consulta a un tercero acerca de una controversia entre un miembro y el
Aserca: Apoyos y Servicios a la Comercialización Agropecuaria, Órgano
Administrativo Desconcentrado de la Secretaría de Agricultura, Ganadería, Desarrollo
Rural, Pesca y Alimentación.
Autoridad(es) de la bolsa: Conjunta o indistintamente, el Consejo Administración de
la Bolsa, la Dirección General de la Bolsa y los Comités en conjunto o por separado.
Autoridad(es): Conjunta o indistintamente, a la Secretaria de Hacienda y Crédito
Público, a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y al Banco de México.
Banco Agente: Banco que instrucciones y recursos financieros con el fin de registrar
las operaciones en la Cámara.
Boleta: Al papel o formato diseñado por la Bolsa para anotar los datos de las posturas
de compra - venta y cierre de operaciones por los Participantes.
Boletín: Es el documento mediante el cual la Dirección General de la Bolsa informará
cualquier cambio, modificación y/o resolución a los Participantes y/o los empleados de
la Bolsa.
Bolsa(s): A la sociedad anónima denominada “____________________________”
constituida mediante escritura pública N° y que tiene como objeto, entre
SAGARPA CIDE 477

ADELANTADOS

otros, proveer las instalaciones y demás servicios para que se coticen y negocien los
Cámara de compensación: Al fideicomiso que tenga por fin compensar y liquidar
Contratos de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, así como actuar como
contra parte en cada operación que se celebre en la Bolsa.
Capacitación: A la enseñanza o preparación del personal de la Bolsa o Participantes.
Sea esta impartida por la Bolsa o por entidades autorizadas por esta.
Carta de adhesión: Al documento mediante el cual los Participantes de la Bolsa
aceptan sujetarse a lo establecido en las Reglas, Disposiciones Prudenciales y
Estatutos de la Bolsa y el presente reglamento.
CCPA: Cámara de Compensación de Productos Agrícolas
Centro de acopio: Bodega, despepite o instalación agroindustrial donde se reciba el
producto objeto del apoyo en zona productora de origen, o de destino con registro de
báscula en origen para el caso de Apoyos Complementarios al Ingreso, que sea
registrado en el padrón que para tal efecto levante en las Entidades Federativas el
Gobierno del Estado o la Secretaría.
Circular: Es el documento mediante el cual la Bolsa reglamentará la manera
complementaria el mercado operado la Bolsa
Clase: Son todos los Contratos de Futuros o Contratos de Opciones de Derivados que
tienen como objeto o referencia un mismo Activo Subyacente.
Clave de participante: Al sistema alfanumérico que le asigne la Bolsa a cada
Participante para su identificación y operación en la Bolsa.
Clave de postura: Al sistema alfanumérico con el que la Bolsa registre y controle las
posturas de compra - venta y liquidación.
Clientes: A las personas físicas o morales que celebren Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados en la Bolsa, a través de un Socio Liquidador o de
un Socio Operador que actúe como comisionista de un Socio Liquidador y cuya
contraparte sea la Cámara de Compensación.
Coberturas: Operación financiera que tiene por objeto reducir el riesgo de
movimientos adversos en los precios.
Comisión: A la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Comité: A los órganos colegiados establecidos por el Consejo de Administración de la
Bolsa.
SAGARPA CIDE 478

ADELANTADOS

Confirmación: Confirmación que emite el Banco Agente a los productores y

compradores de productos agrícolas.
Consejo: Al Consejo de Administración de la Bolsa.
Contingencia: A cualquier causa que impida el funcionamiento normal u ordinario de
la Bolsa.
Contralor normativo: Al responsable de vigilar que la Bolsa y Cámara de
Compensación, así como los Socios Operadores y Socios Liquidadores, cumplan con
la normatividad aplicable al Mercado.
Contraparte: Parte con la que se celebra una operación. La Contraparte de las
Operaciones registradas en la Cámara será la CCPA.
Contrato abierto: Aquella operación celebrada en la Bolsa por un Cliente a través de
un Socio Operador o de un Socio Liquidador, que no haya sido cancelada por el
mismo Cliente.
Contrato de futuro: Aquel Contrato estandarizado en plazo, monto, cantidad y
calidad, entre otros, para comprar o vender un Activo Subyacente, a un cierto precio,
cuya liquidación se realizará en una fecha futura.
Contrato de opción: Aquel Contrato estandarizado en el cual el comprador mediante
el pago de una prima adquiere del vendedor el derecho pero no la obligación, de
comprar (CALL) o vender (PUT) un Activo Subyacente a un precio pactado (precio de
ejercicio) en una fecha futura, y el vendedor se obliga a vender o comprar, según
corresponda el Activo Subyacente al precio convenido. El comprador puede ejercer
dicho derecho según se haya acordado en el contrato respectivo.
Contrato: Aquel contrato autorizado por la Bolsa, para firma entre un Socio Liquidador
y uno Operador, y entre estos y un Cliente, en el que se especifique los derechos y
obligaciones de cada parte. Sin la firma de éste, no se podrán realizar operaciones en
la Bolsa.
Corro: Al lugar físico designado por la Bolsa dentro del Piso de Negocios para las
operaciones de un producto determinado.
Cuenta abierta: son los fondos que debe tener el miembro del mercado electrónico
para garantizar que tiene la liquidez necesaria para afrontar los retiros que en su caso
le correspondan.
Cuenta Global: Cuenta concentradora de forwards y opciones de diversos
participantes, que a nivel de cliente permite administrar las posiciones y determinar
pérdidas y ganancias, y en términos de la cuenta global permite marginar de manera
neta.
SAGARPA CIDE 479

ADELANTADOS

Cuota de mantenimiento: cada miembro del mercado electrónico debe pagar una
cuota anual para mantener operando el mercado electrónico. Esta cuota será fijada
por la Asamblea de miembros a propuesta de la dirección general del mercado
electrónico.
Derechos de los clientes: A los derechos adquiridos por el Cliente al momento de
firmar un contrato con cualquier Socio Liquidador o Socio Operador.
Derechos de los socios: A los derechos adquiridos por el Socio al momento de
participar en la sociedad.
Día hábil: Es cualquier día que el calendario de la Bolsa indique como día normal de
operación.
Día natural: Es cualquier día según calendario corriente.
Director general: Al Director General de la Bolsa.
Disposiciones prudenciales: A las Disposiciones de carácter Prudencial a las que se
sujetarán en sus operaciones los Participantes en el Mercado de Futuros y Opciones
de Derivados cotizados en Bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federación del
26 de mayo de 1997.
DVP: Entrega contra pago, que por sus siglas en inglés se refiere a "Delivery versus
payment".
Ejecución de una orden: Acto por el cual se da cumplimiento a la orden de compra o
de venta transmitida por un miembro del mercado. En los casos de Contratos de
Futuros, deben coincidir: ajuste de contrato (mismo activo subyacente), fecha de
vencimiento y precio de futuro. En el caso de las opciones, para que una orden sea
ejecutada, es necesario que exista otra orden en sentido opuesto que coincida en:
ajuste de contrato (mismo activo subyacente), tipo de opción (call o put), precio de
ejercicio, fecha de vencimiento y prima.
Ejercicio: Acto por el cual el comprador de una Opción hace uso de su derecho a
comprar o vender el Activo Subyacente.
Emergencia: A la contingencia, que las Autoridades Gubernamentales o las
mencionadas en estas definiciones indiquen como tal.
Estatutos: A las disposiciones mediante las cuales se regirán la Bolsa y el presente
reglamento.
Ética: Al comportamiento de los Participantes con respecto al cumplimiento de la
normatividad de la Bolsa.
SAGARPA CIDE 480

ADELANTADOS

Excedente(s) de la(s) aportación (es) inicial(es) mínima(s): A la diferencia entre la

aportación inicial solicitada por la Cámara de Compensación a los Socios Operadores
y Socios Liquidadores y una nueva aportación.
Fecha de cancelación: Al día en que se extinga una operación que hubiere sido
celebrada por un Cliente en la Bolsa a través de un Socio Operador o Socio
Liquidador y que, por haber vencido el plazo de tal operación, se celebrará la
operación contraria del mismo por el Socio Operador o Socio Liquidador de que se
trate.
Fecha de liquidación: Es el día hábil en que son exigibles las especificaciones
derivadas de un Contrato de Futuro conforme a las condiciones generales de
contratación.
Fecha de vencimiento: Es la fecha de cancelación referida exclusivamente al
vencimiento del plazo del Contrato.
Fondo de aportaciones: Al fondo constituido en la Cámara de Compensación con las
Aportaciones Iniciales Mínimas entregadas por los Socios Liquidadores, a la Cámara
de Compensación por cada Contrato y/o posición abierta.
Fondo de compensación: Al fondo constituido en la Cámara de Compensación con
el diez por ciento de la suma de todas las Aportaciones Iniciales Mínimas que la
Cámara de Compensación le solicite al Socio Liquidador, así como aquellas
solicitadas por la Bolsa de manera extraordinaria.
Fondo de Garantías: Fondo administrado por la Cámara de Compensación con
recursos en efectivo y/o en valores depositados por los compradores y vendedores.
Forma de liquidación: La forma en que se realizará la liquidación del Contrato.
Funcionario: Cualquier persona que labore para la Bolsa.
Fungible: una cosa que se puede reemplazar por otra de la misma especie, en
calidad y cantidad.
Futuro: Al Contrato de Futuro
Garantías: Monto requerido a compradores y vendedores en función al riesgo de
mercado.
Haircut: Porcentaje de descuento aplicado a los valores que son aceptados para
cubrir requerimientos de garantías.
Homogéneo: cosas de igual naturaleza, no se pueden distinguir entre ellas.
Hora hábil: Es cualquier hora que corresponda a los horarios de operación de la
Bolsa en cualquier día hábil.
SAGARPA CIDE 481

ADELANTADOS

Hora natural: Es cualquier hora de uso normal.

Información de los participantes: A los datos de los Participantes que tenga la
Bolsa. Estos serán proporcionados por los Participantes, ya sea en su inscripción o
por medio de una investigación o auditoría. Dicha información tendrá el carácter para
la Bolsa de confidencial.
Información de operaciones: A los datos generados en las operaciones del Mercado
o en el funcionamiento de la Bolsa, y dados a conocer por la Bolsa a los Participantes
y público en general.
Infracción: A cualquier acto contrario a la normatividad de la Bolsa.
Investigación: A la acción de indagar o reunir información, sobre el comportamiento
de un(os) Participante(s).
Limite a las posiciones: Es la cantidad máxima de Contratos abiertos de una misma
clase que podrá tener un Cliente al cierre de la sesión de operaciones.
Liquidación con Entrega Física: Se trata de una liquidación en la que se transferirán
los recursos del comprador a precio de liquidación al Vencimiento y la entrega física
del Activo Subyacente Agrícola.
Liquidación de vencimiento: Mecanismo que implica la entrega física del Activo
Subyacente, o bien, el diferencial de precio.
Liquidación en efectivo: Es el pago que hay que realizar para cumplir con el
Contrato. Y se calculará a partir de la diferencia existente entre el precio pactado y el
precio de liquidación final.
Liquidación en Efectivo: Se tratará de una liquidación por diferencial de precios y
ocurrirá en pesos, empleando la cuenta concentradora de ASIGNA.
Liquidación en producto: La liquidación en especie, es la entrega física del Activo
Subyacente que hay que realizar.
Liquidación(es) diaria(s): A las sumas de dinero que deban recibirse y entregarse
diariamente según corresponda, y que resulten de la valuación diaria que realice la
Cámara de Compensación por las variaciones en el precio de cierre de cada Contrato
abierto con respecto al precio de cierre de cada día hábil.
Liquidación(es) extraordinaria(s): A las sumas de dinero que exija la Cámara de
Compensación, en las circunstancias especiales previstas en el reglamento interior de
la Cámara de Compensación.
Llamadas de Margen: Requerimiento de recursos extraordinarios ante situaciones de
volatilidad o incrementos en la posición abierta del participante.
SAGARPA CIDE 482

ADELANTADOS

Margen de variación: Es el importe que se deberá depositar para mantener una

operación vigente. Este importe es la diferencia entre el Margen Inicial y el precio
actual o de cierre de un día determinado, teniendo como finalidad garantizar el
cumplimiento de las operaciones.
Margen inicial: Es el importe mínimo que se deberá depositar por cada operación de
compra o venta que se realice en la Bolsa, para garantizar el cumplimiento de la
misma.
Margen: es la diferencia del precio de venta y el precio de compra. Esta diferencia
debe ser siempre positiva (Spread) PV-PC>0.
Mark to matket: Mecanismo de marcación a mercado consistente en la sustitución
diaria de los precios de concertación por los precios de liquidación, con el fin de
calcular la pérdida y ganancia, así como las garantías de los portafolios.
Mecanismos: A las estructuras que la Bolsa diseñe o designe para la operación de
todas las áreas que la conforman.
Membresía de participación: cada miembro del mercado electrónico debe adquirir
una membresía de participación. Cada membresía tendrá un valor que fijará la
Asamblea de miembros. Esta membresía es independiente del monto de la cuenta
abierta.
Mercado electrónico: es el lugar virtual donde se intercambian pujas del precio de
compra y del precio de venta de un producto genérico, que es homogéneo, fungible e
indivisible.
Mercado o mercados de futuros y opciones: Al Mercado de Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados cotizados en Bolsa.
Mes de entrega: Al mes especificado en cualquier Contrato de compraventa operado
en la Bolsa, para entrega del Activo Subyacente.
Mes vigente: Al mes más próximo en el que puede tener lugar la entrega del Activo
Subyacente de un Contrato cerrado.
Miembro: Al Socio de la Bolsa, sea persona física o moral, nacional o extranjera, que
posea una membresía de la Bolsa.
Miembro: es la persona moral que posee una acción del mercado electrónico.
Miembros independientes: A las personas de reconocido prestigio en materia
financiera que no participen en el capital o patrimonio de Socios Operadores, Socios
Liquidadores o entidades financieras que participen en el capital o patrimonio de estos
últimos, ni desempeñen en ninguno de ellos cargos, empleos o comisiones.
SAGARPA CIDE 483

ADELANTADOS

Normatividad: A las Reglas, Disposiciones Prudenciales, Estatutos, el presente

reglamento circulares, así como cualquier otra disposición que la Bolsa emita para
regular el comportamiento de los Participantes.
Obligaciones de los clientes: A los compromisos adquiridos por el Cliente al
momento de firmar un Contrato con cualquier Socio Liquidador o Socio Operador.
Obligaciones de los socios: A los compromisos adquiridos por el Socio al momento
participar en la Bolsa o Cámara de Compensación.
Opción Call: Contrato que da el derecho de comprar el Activo Subyacente en una
fecha y precio determinados.
Opción Put: Contrato que da el derecho de vender el Activo Subyacente en una fecha
y precio determinados.
Opción: Al Contrato Opción
Operación de “auto entrada”. Transacción celebrada a través de la presentación de
una Postura de compra y una Postura de venta en el Sistema Electrónico de
Negociación por parte del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando una
de las Posturas proceda de la cuenta propia de un Socio Liquidador o de un Operador,
y la otra de un cliente.
Operación de “bloque”: Consiste en la presentación de una Postura en firme de
compra o venta sobre un número mínimo determinado de Contratos que establecerá
la Bolsa, a través del Sistema Electrónico de Negociación, del servicio de operación
vía telefónica o a través del personal del área de operaciones de la Bolsa, con las
características que se darán a conocer a través del Boletín.
Operación de “cama”: En este tipo de operación El Formador de Mercado
proponente se obliga a presentar posturas de compra y venta con un spread o
diferencial de precios. La contraparte que escucha la cama, se obliga a celebrar la
operación en el diferencial pactado, siendo su opción, comprar o vender.
Operación de “cruce”: Celebrada a través de la presentación de una Postura de
compra y una Postura de venta en el Sistema Electrónico de Negociación por parte
del mismo Socio Liquidador u Operador, siempre y cuando las Posturas provengan de
Clientes.
Operación de “engrapado”: Consiste en presentar una sola postura para operar un
contrato con varias fechas de vencimiento sucesivas, al mismo precio y de manera
simultánea.
SAGARPA CIDE 484

ADELANTADOS

Operación de “ronda”: En este tipo de operación se subasta el derecho de escuchar

una operación de cama con cada uno de los participantes en esta operación, que
como mínimo deben ser cuatro Formadores de Mercado y máximo diez.
Operación en “firme”: Para los casos en que el contrato cotice a precio, consiste en
la presentación de una Postura de compra o de venta en el Sistema Electrónico de
Negociación que se perfecciona cuando el precio de una Postura de compra sea igual
o mayor que el de una Postura de venta o cuando el precio de una Postura de venta
sea igual o menor que el de una Postura de compra. Para los casos en que el
Contrato cotice a tasa, consiste en la presentación de una Postura de compra o de
venta en el Sistema Electrónico de Negociación que se perfecciona cuando la tasa de
una Postura de compra sea igual o menor que el de una Postura de venta o cuando la
tasa de una Postura de venta sea igual o mayor que el de una Postura de compra.
Operación por cuenta propia: La operación de Contratos de Futuros y Contratos de
Opciones de Derivados, por nombre y beneficio propio.
Operaciones de “profundidad”: Consiste en la presentación de Posturas de compra
o venta, durante un periodo específico dentro de una sesión de negociación, al mismo
precio al de la última operación registrada para esa Serie y siempre y cuando se haya
perfeccionado la totalidad del volumen de la Postura desplegada en el Sistema
Electrónico de Negociación.
Operaciones por cuenta de terceros: A las operaciones de Contratos de Futuros y
Opciones de Derivados a persona o entidad distintas a los Socios Operadores y
Liquidadores.
Operador de piso de negocios: (Operador de Piso) A la persona que designe el
Socio Liquidador o Socio Operador para realizar Operaciones en el Piso de Negocios
a su nombre o el de sus Clientes.
Operador de piso: A la persona física contratada por un Socio Operador o por un
Socio Liquidador, autorizada para ejecutar ordenes para la celebración de Contratos
de Futuros y Contratos de Opciones de Derivados, por medio de las instalaciones de
la Bolsa.
Orden: Son las instrucciones dadas por un Cliente o un Socio, para la compra o venta
de un Contrato determinado.
OTC: Mercado extrabursátil.
Participante: A toda entidad física o moral que cumpla con los requisitos para
participar en la Bolsa, independientemente de su calidad.
SAGARPA CIDE 485

ADELANTADOS

Participante: es la persona física, que representa al miembro del mercado

electrónico, para hacer pujas.
Periodo de entrega: Plazo de tiempo durante el cual se realizan las liquidaciones por
entrega al vencimiento de acuerdo a las condiciones generales de contratación.
Personal acreditado: A cualquier persona sea empleado de la Bolsa o de un Socio
Operador o Socio Liquidador, que la Bolsa reconozca y autorice, mediante la portación
de gafete o distintivo.
Piso de negocios: Al lugar físico designado por la Bolsa, en el que se llevarán a cabo
las operaciones.
Posición corta: Es la posición en la que se actúa como vendedor.
Posición larga: Es la posición en la que se actúa como comprador.
Postura: A la orden dada por un Socio Liquidador o Socio Operador en el Piso de
Negocios para la compra o venta de un Contrato a un precio y mes determinado.
Precio de compra: es el precio al que está dispuesto a adquirir el comprador de un
producto (Bid Price).
Precio de eficiencia: es el precio que reduce a mínimo la diferencia entre la
demandado y lo ofrecido.
Precio de ejercicio: Precio pactado en el Contrato de Opción al que el comprador de
una Opción puede comprar.
Precio de equilibrio: es el precio al cual se iguala la demanda y la oferta.
Precio de liquidación al vencimiento: Es el precio con el cual la Cámara de
Compensación realiza la liquidación de los Contratos de Futuros y/o Contratos de
Opciones de Derivados, en la fecha de liquidación. Basándose en el precio de
referencia que le de a conocer la Bolsa. El precio de liquidación al vencimiento se
determina por unidad de Activo Subyacente.
Precio de venta: es el precio al que se está dispuesto a vender el propietario del
producto (Ask Price).
Precio real: es el precio que efectivamente se da en el mercado y que no iguala la
demanda con la oferta o bien que genera en momentos escasez y en otros momentos
sobreoferta.
Presidente: Al Presidente del Consejo de Administración de la Bolsa.
Prima: Importe que el comprador de una opción paga al vendedor de la misma.
SAGARPA CIDE 486

ADELANTADOS

Primer día de cotización: Al primer día en que un Contrato de Futuros o de Opciones

puede ser negociado en el Mercado. Será siempre hábil.
PROCAMPO: Programa de Apoyos Directos al Campo
Procedimientos de seguridad: A los métodos o sistemas que designe la Bolsa, para
garantizar la seguridad en el proceso de operación y transacción realizados en ella.
Producto genérico: producto con características comunes. Un producto genérico no
se distingue por quien lo produce, donde se produce, como se produce.
Puja: precio de compra o precio de venta.
Pujar: hacer propuestas para conseguir la compra o venta de un producto.
Quórum: Cantidad de asistentes requeridos en una reunión para que tenga validez.
Este será para cada reunión diferente y estarán establecidos en la normatividad
aplicable.
Realidad virtual: simulación audiovisual de una situación real.
Reglamento: El presente instrumento que tiene como objetivo establecer un marco
autorregulatorio para la Bolsa, sus Participantes y las operaciones realizadas en la
misma.
Reglas: A las Reglas a las que habrán de sujetarse las sociedades y fideicomisos que
intervengan en el establecimiento y operación de un Mercado de Futuros y Opciones
cotizados en Bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 31 de diciembre
de 1996.
Reporte: A la información dada a conocer por la Bolsa a los Participantes y público en
general.
Reserva Líquida: Recursos financieros adicionales suficientes para cubrir el riesgo no
cubierto de los portafolios.
Rollover: Estrategia que involucra la compra y venta simultánea de contratos de la
misma clase pero con serie diferente, con la idea de mantener la misma posición, ya
sea corta o larga durante el período de tiempo que el cliente considere conveniente.
Saldo de liquidación al vencimiento: Es la cantidad resultante de multiplicar el
precio de liquidación. Por la cantidad de unidades del Activo Subyacente que cubra el
Contrato.
Saldo mínimo: la cuenta abierta de cada miembro del mercado electrónico debe
tener un saldo mínimo líquido, que fija la Asamblea de miembros, antes de empezar
las pujas del día.
Sanción: A la pena impuesta por el incumplimiento o infracción a la normatividad.
SAGARPA CIDE 487

ADELANTADOS

Secretaria: A la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

Serie: Son los Contratos de una misma clase que tengan la misma fecha de
vencimiento.
Sesión de operaciones: Al periodo de tiempo designado por la Bolsa para realizar
operaciones en el Piso de Negocios.
Sistema de compensación: es el algoritmo que permite designar a quien se le
deposita y a quien se le retira de su cuenta abierta.
Sistema de divulgación: A los sistemas designados por la Bolsa, mediante los
cuales dará a conocer la información a los Participantes y público en general.
Socio de la bolsa: A las personas físicas o morales que participen en el capital de la
Bolsa, independientemente del tipo de acción de que se trate.
Socio liquidador: Al Miembro que sea Socio de la Bolsa y que participe además en el
patrimonio de la Cámara de Compensación, teniendo como finalidad celebrar y
liquidar por cuenta de Clientes o Socios Operadores, Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados operados en Bolsa. Los Socios Liquidadores
podrán realizar operaciones por cuenta propia, siempre y cuando cumplan con lo
establecido en la normatividad para este caso.
Socio operador: Al Socio de la Bolsa cuya función sea actuar como comisionista de
uno o más Socios Liquidadores, en la celebración de Contratos de Futuros y
Contratos de Opciones de Derivados, y que puede tener acceso a las instalaciones de
la Bolsa para la celebración de dichos Contratos. Los Socios Operadores podrán
actuar como Clientes de un Socio Liquidador cuando opere por cuenta propia.
Tipos de opciones: Son Opciones de compra (CALL) y de venta (PUT).
Transacción: Acto por el cual se cruzan dos órdenes.
Transmisión de una orden: Acto mediante el cual un Socio Liquidador o Socio
Operador hace llegar una orden al Piso de Negocios.
Transparencia: A la claridad con que se deberán realizar las operaciones en la Bolsa.
A efecto de garantizar, la competitividad y la formación natural de precios en el
Mercado.
Unidad(es) de inversión (UDI’S): A la unidad de cuenta cuyo valor en moneda
nacional publica el Banco de México, en el Diario Oficial de la Federación.
Valores Garantía: Los valores que son aceptados para cubrir requerimientos de
garantías.
SAGARPA CIDE 488

ADELANTADOS

Vigilancia: Cualquier sistema o método que utilice la Bolsa para supervisar la

integridad y seguridad de las operaciones y Participantes de la Bolsa.
SAGARPA CIDE 489

ADELANTADOS

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para consumo humano-Fabáceas- Frijol-(Phaseolus vulgaris L.)
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para consumo humano para tomate.
SAGARPA CIDE 491

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para uso humano –fruta fresca- aguacate (Persea americana Mill)
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everis.com.mx
www.agrelma.com
www.agricommex.com
www.agmrc.org
www.agriwatch.com
www.agroterra.com
www.agrotrade.com
www.canadagrain.com
www.eFresh.com
www.farms.com
www.fpn.com
www.fyo.com
www.infoagro.com
www.tomatoland.com
SAGARPA CIDE 493

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ESTUDIO PARA EL DISEÑO DE DOS INSTANCIAS AUXILIARES

Responsable del Proyecto:

Las opiniones y datos contenidos en este documento son de la exclusiva

DESCRIPCIÓN METODOLÓGICA, PLAN DE TRABAJO Y ACCIONES A SEGUIR

CONOCIMIENTO DE LAS CONDICIONES ACTUALES Y PROPUESTAS

a) ANÁLISIS TEÓRICO, HISTÓRICO Y DOCUMENTAL DE POLÍTICA,

1. EL MERCADO PERFECTO Y EL MERCADO REAL 42

2. EL MERCADO DEL PRODUCTOR Y LOS PRECIOS REALES 59

3 HISTORIA DE LOS MERCADOS Y LAS BOLSAS 70

b) CAMARA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACION 84

2 ESTRUCTURA DE LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN Y

3 ESQUEMA CONTRACTUAL DE LA FIGURA JURÍDICA. 90

4 REGLAS DE OPERACIÓN DE LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN

4.4.3 Confirmación de Contratos. 109

5. ESTIMACIONES DE RESERVAS LÍQUIDAS Y ESQUEMAS DE

6. ESQUEMA DE GARANTÍAS, ESTIMACIÓN DE RESERVAS

7. CONFORMACIÓN DE CAMARA ARBITRAL Y MECANISMOS DE

8. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES 134

1.2.3 Clasificación del comercio electrónico 143

2. PLANEACIÓN Y DESARROLLO DE LAS REGLAS OPERATIVAS

3. DIAGNÓSTICO DE VENTAJAS Y VALOR AGREGADO PARA LOS

4. DEFINICIÓN DE LOS REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS DE

4.1.1 Reglas de operación de comité de admisión 264

5 DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LOS FORMADORES DE

6. MODELOS DE CONTRATOS RELACIONADOS CON LOS

8. MANUALES DE ORGANIZACIÓN PARA LAS FUNCIONES DE

8.10 Del coordinador administrativo y contable 306

9. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES 315

d) INTERRELACIONES CON OTROS PARTICIPANTES 318

2. ANALISIS DE LA INTERVENCIÓN DE MERCADO Y LOS DISTINTOS

3. ANÁLISIS DE PROCESOS Y RIESGOS PARA MERCADO

3.7 Necesidades económicas

5. REQUERIMIENTOS DE LA PLATAFORMA TECNOLÓGICA 374

6. MODELOS DE CONTRATOS Y EN SU CASO, PRODUCTOS PARA

7. RECOMENDACIONES Y CONCLUSIONES 403

ANEXO A. INCORPORACIÓN DE PARTICIPANTES DEL MERCADO

ANEXO B REGULACION PARA LA IMPLEMENTACIÓN DE UNA BOLSA

GLOSARIO DE TÉRMINOS 477

DESCRIPCIÓN METODOLÓGICA, PLAN DE TRABAJO Y

Ante el crecimiento poblacional y la demanda creciente de alimentos con

La ausencia de mercados eficientes ha contribuido al encarecimiento de los

En el caso de México las políticas publicas se han enfocado en la resolución

Con ello se espera que la dotación de un bien publico de esta naturaleza

Como se mencionó anteriormente, es necesario desarrollar herramientas que

El ordenamiento del mercado y el uso de mejores instrumentos de

El diseño de una bolsa agropecuaria, es un paso adelante en el mercado

En este sentido, la figura de Formador de Mercado, es el elemento que

El diseño de la bolsa requiere del análisis de la interrelación que existe entre

Al alcance del estudio deberá considerar planear, diseñar los mecanismos

El estudio se divide en los cuatro grupos de actividades:

1. Análisis teórico, histórico y documental.

2. Cámara de compensación y liquidación.

4. Interacción con otros participantes

Cada uno de los grupos de actividades se describirá a detalle, mismo que

incluyen el estudio de gabinete, estudio de campo y algunos modelos para el

A continuación se describen las actividades a realizar dentro del estudio, de

1 Análisis teórico, histórico y documental de política, regulación e

La teoría económica señala que en el mercado el precio se determina por la

La práctica económica resalta que en muy pocas ocasiones hay contacto o

El intermediario, con la información pública y privada que posee, fija el precio

El diferencial entre el precio de venta PA y el precio de compra Pb, es la

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Los estudios teóricos y empíricos que se han realizado en varios países