Panorama Panorama Exportaciones El perfil Columnistas invitados

Económico Económico nacionales exportador Dr. Valeriano García

Internacional Nacional y regionales del NOA Cr. Fernando Martino

ANALISIS
REGIONAL
Número 6 - Octubre de 2010 - Tucumán - Argentina

AREA DE ECONOMIA
 Número 6 // Octubre de 2010
ANALISIS Tucumán - Argentina

REGIONAL Area de Economía

Fundación del Tucumán

C O N T E N I D O

PANORAMA ECONÓMICO
INTERNACIONAL
A pesar de los signos de
recuperación del primer
semestre, las dudas persisten
4
Staff:

7
PANORAMA ECONÓMICO
ANÁLISIS REGIONAL NACIONAL
--------------------------------------------- Las perspectivas para 2011 están
condicionadas por la inflación
Director Área de Economía y la economía mundial
Lic. Eduardo Robinson
eduardorobinson@fundtuc.org

Lic. Víctor Funes

12
vfunes@fundtuc.org EXPORTACIONES
NACIONALES Y REGIONALES
Lic. Santiago Sosa La relación entre los términos de
intercambio, el PBI y los ciclos polí-
santiagososa@fundtuc.org ticos. Una radiografía del mercado
exterior argentino: productos y
Coordinación editorial destinos principales, los impuestos
Lic. . Andrés Battig a las exportaciones y el Fondo
Federal Solidario.

---------------------------------------------

30
EL PERFIL EXPORTADOR
25 de Mayo 1095 - (4000) DE LA REGIÓN NOA
El NOA aumentó su participación
San Miguel de Tucumán en las exportaciones nacionales
República Argentina del 3,6% al 6,5%, de 2003 a 2009.

Tel.: +54 (381) 422-2811 / 431-1712

Fax: +54 (381) 431-0612
---------------------------------------------

20
COLUMNISTAS INVITADOS
El motor de la economía
argentina. Dr. Valeriano Garcia
Asociatividad empresaria para
www.fundaciondeltucuman.org.ar la exportación. Cr. Fernando
Martino

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 3


ANALISIS
REGIONAL
PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL
A pesar de los signos de
recuperación del primer
semestre, las dudas persisten
La sostenibilidad de la recuperación de Estados Unidos es una
incógnita. Europa se mueve a dos velocidades: mientras Alemania
y Francia crecen, España y Grecia siguen sin poder hacer pie.
Durante el primer semestre de 2010, las econo-
mías desarrolladas mostraron buen ritmo de
crecimiento. Estados Unidos registró un creci-
miento de 3% entre julio de 2010 y el mismo
mes de 2009; mientras que la economía de la
eurozona lo hizo a un ritmo más moderado
(1,7% en el segundo trimestre y 1,2% conside-
rando el incremento acumulado hasta agosto
de 2010). Japón creció 1,9% en el segundo tri-
mestre, comparando 2010 con 2009, y 3,1%
hasta agosto pasado.
Al comparar los desempeños de las economías
desarrolladas, Estados Unidos se mejor. En la
actualidad se encuentra un 1% por debajo del
pico de producto previo a la crisis de 2008. El
PBI de la eurozona se encuentra 3,6% por
debajo de los valores de finales de 2008, aun-
que con muchos contrastes; puesto que
Alemania y Francia crecen, pero España y
Grecia caen. Por su parte, Japón, que sufrió la
contracción más severa, es la que menor recu-
peración de los niveles pre-crisis ha registrado.
En Estados Unidos, durante el segundo trimes-
tre se incrementaron las dudas respecto de la
solidez de la recuperación, lo que nuevamente
alentó las perspectivas de alta liquidez y bajas
tasas de interés globales. Es que a pesar de
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Tucumán - Argentina
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crecer el PBI por tercer trimestre consecutivo,
pasó de un ritmo anualizado de 3,7% en el pri-
mer trimestre a 1,6% en el segundo. La expan-
sión del consumo en Estados Unidos se ve
amenazada por el desempleo, la menor riqueza
financiera y el proceso de desendeudamiento.
La deuda del sector privado no financiero repre-
senta 2,4 veces el producto, lo cual mantiene
deprimido el crecimiento del crédito y elevada
la tasa de ahorro, que subió de 2% del produc-
to al inicio de la crisis a 6% en la actualidad.
La expansión del consumo
en Estados Unidos, amena-
zada por el desempleo, la
menor riqueza financiera y
el proceso de
desendeudamiento.
Entre los factores que explican la fragilidad del
consumo se encuentra la destrucción de rique-
za financiera que, desde el inicio de la crisis,
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PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL
equivale a 80% del producto. Se estima que de
no mediar mejoras en los precios, y con la
actual tasa de ahorro, los consumidores esta-
dounidenses necesitarían alrededor de 13 años
para recuperar la riqueza anterior a la crisis.
La desaceleración de Estados Unidos contrasta
con la aceleración de las economías alemana y
china. La menor contribución del sector externo
a la recuperación americana es en buena medi-
da producto del aumento de las importaciones
y la potencia exportadora de Alemania y China.
El déficit comercial americano volvió en junio a
los niveles del tercer trimestre de 2008, cuan-
do comenzaba a profundizarse la crisis. Ese
mes, China registró el mayor superávit comer-
cial desde enero de 2009 y sus exportaciones
crecieron al 40% anual. Y en Alemania, el supe-
rávit comercial aumentó un 30% anual. Esta
dinámica estuvo, en parte, explicada por la reva-
lorización del dólar y la debilidad del Euro.
En los Estados Unidos, las cantidades importa-
das crecieron a un ritmo anual de 11% en el pri-
mer trimestre y se aceleraron hasta un 32% en
el segundo. También influyó en la desacelera-
ción del crecimiento el fin de la recomposición
de inventarios, que venía empujando la produc-
ción más allá del crecimiento de la demanda, y
la moderación de los estímulos fiscales, que
impactaron menos en la demanda agregada en
un marco en el que la expansión del consumo
privado es frágil. Las ventas de las cadenas
comerciales crecen a un ritmo inferior al regis-
trado antes de la crisis internacional: 3,2% al
comparar julio 2010 con el mismo mes de
2009, frente a 4% promedio 2004-2007. Por su
parte, las ventas minoristas, lo hacen a una
tasa superior a 5,5% al comparar julio 2010 con
respecto a 2009, pero se mantienen lejos de
los niveles pre-crisis. El desempleo sigue en
9,6% comparado con una tasa promedio de
6% en los últimos 10 años. Entre los funda-
mentos de un consumo frágil influye la destruc-
ción de riqueza financiera que produjo la crisis.
La destrucción de riqueza del sector privado,
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
producto de la caída de precios de los activos
reales y financieros desde el inicio de la crisis,
equivale al 80% del producto
En tanto, el sector industrial norteamericano,
que sufrió una caída del 15% durante la crisis
internacional, crece a buen ritmo (7,7% en julio
2010 en relación a 2009), aunque todavía se
mantiene un 7% por debajo del pico de produc-
ción. La utilización de capacidad instalada en la
industria fue de 75% en julio, por debajo del
promedio histórico de 79%, lo que muestra
que todavía se encuentra lejos del potencial.
Con una importante dosis de incertidumbre
respecto del futuro de la economía en general,
y los ingresos personales en particular, la con-
fianza del consumidor se mantiene en niveles
bajos. El indicador se recuperó con las medidas
tomadas para resolver la crisis (asistencia a entida-
des financieras y estímulo fiscal, entre otras); pero
los magros resultados en materia de creación de
empleo y crecimiento han comenzado a erosionar
el indicador desde fines de 2009.
En junio, China registró el
mayor superávit comercial
desde enero de 2009 y sus
exportaciones crecieron al
40% anual. En Alemania, el
superávit comercial aumentó
un 30% anual.
A su vez, Europa continúa moviéndose a dos
velocidades. En un extremo, Alemania crece
vertiginosamente gracias al dinamismo de sus
exportaciones: la economía germana creció a
un ritmo anualizado de 9% en el segundo tri-
mestre, 4,1% anual en el segundo trimestre y
3,1% en el año. En el otro extremo, las econo-
mías afectadas por la crisis de deuda soberana,
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ANALISIS
REGIONAL
PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL
España y Grecia, continúan en recesión.
España muestra signos de una lenta salida,
pero todavía con crecimiento nulo en el segun-
do trimestre luego de seis trimestres consecuti-
vos de caída. Grecia continúa en franca rece-
sión con casi cuatro puntos de caída en el
segundo trimestre, producto de las medidas de
austeridad fiscal.
Este contraste muestra la principal vulnerabili-
dad de la recuperación global: para que la recu-
peración sea equilibrada y sustentable, se
necesita que los países que ahorraron en exce-
so en los últimos años -básicamente, Alemania
y China- expandan su demanda doméstica para
impulsar el crecimiento, vía exportaciones, de
los países que se endeudaron excesivamente,
Estados Unidos, Irlanda, Inglaterra, España,
(*) Jul 2009=100, Media Móvil 3 meses; (a) Cubre el 90% del comercio mundial; (b)
se incluyen re-exportaciones
Fuente: OMC
De acuerdo con la Organización Mundial del
Comercio (OMC), durante los últimos 12 meses los
índices de comercialización, tanto de exportaciones
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
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Grecia y Portugal, entre otros.
Bajo este panorama, a su vez hay que conside-
rar ciertos aspectos del contexto internacional
por las implicancias para la economía argentina:
• Buenas perspectivas para el precio
internacional de la soja: esto se deduce del pre-
cio a futuro que cotiza en las bolsas de Chicago
y Rosario; y también considerando los últimos
pronósticos climáticos, los cuales vaticinan
sequias en el hemisferio norte durante 2011.
• Tendencia creciente para los países
asiáticos: si bien los valores del comercio inter-
nacional aún no muestran una sólida recupera-
ción, Asia parece estar retomando su tendencia
creciente en los volúmenes de exportación e
importación.
como de importaciones, muestran una recuperación
de los niveles comercializados. Sin embargo, existió
una caída durante el primer trimestre de este año.
Pág 6
 ANALISIS
REGIONAL
PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL

Las perspectivas, signadas por

la inflación y la crisis mundial
Las alzas de precios, que rondan el 25% anual, podrían frenar
el consumo y el nivel de actividad. El dólar seguiría amesetado,
mientras se deterioran el tipo de cambio real y el superavit
comercial. Se estima que en 2011 la Argentina crecerá por lo
menos un 8%. Atención a la evolución de China y Brasil.

La combinación de tasas de crecimiento e infla- sectores de la economía argentina. Pero tal

ción altas que caracterizó a la economía argen-
tina en los primeros meses del año resulta difí-
cil sostener. El consumo explica más del 70%
del crecimiento y es consecuencia directa de
políticas expansivas, mejoras salariales, caída
del desempleo en el sector informal, la compra
de bienes como protección ante la inflación y la
falta de alternativas financieras atractivas. No
obstante, empezaron a verse síntomas de que
el nivel de precios está alcanzando un punto
que resulta difícil convalidar. Esta situación
podría desacelerar el consumo y, por consi-
guiente, el nivel de actividad. Excepto los sec-
tores con mayor poder de negociación, que
podrán preservar sus ingresos, el resto de los
trabajadores verán deteriorarse con mayor velo-
cidad el poder de compra de su salario.
En un contexto donde la inflación ronda el 25%
anual, se advierte la imperiosa necesidad de
poner en marcha un programa explícito para
reducir el incremento del nivel de precios.
Claro, que lo principal pasa por reconocer que la
inflación se ha vuelto un problema para amplios
reconocimiento, resulta impensable durante la
actual gestión de gobierno. Implementar un
programa antiinflacionario no necesariamente
implica una política de ajuste, sino que pasa por
diseñar políticas fiscales, monetarias y de
ingresos que confluyan hacia un objetivo de
incremento del nivel de precios que se ubique en
valores por debajo de los actuales. Además, el
programa debería apuntar a contener expectati-
vas de que la política monetaria no se alterará en
función de las necesidades del Tesoro Nacional.
Alentar la inversión para
aumentar la oferta agregada
es el único medio genuino
para contener los precios, sin
“enfriar” la economía

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ANALISIS
REGIONAL
PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL
De esta forma se lograría un marco de mayor
previsibilidad, lo que alentaría la inversión,
incrementaría la oferta agregada, único medio
genuino de contención de los precios, sin tener
que recurrir a subir las tasas de interés, lo que
desalentaría la inversión. Tal alternativa resulta
preferible, a que la tasa de inflación disminuya
mediante un menor nivel de actividad o por la
persistencia de medidas que van acumulando
distorsiones, como los elevados subsidios de
tarifas, un esquema tributario altamente distor-
sivo o la apreciación del peso, que desalienta la
dinámica exportadora.
Si bien por el momento no se advierten serios
riesgos de espiralización de la inflación, es
necesario disminuir su tasa de crecimiento con
instrumentos adecuados a los efectos de que-
brar el componente expectativas que contiene
el proceso inflacionario y que hace que se retro-
alimente en forma permanente.
Desde el gobierno estiman que las mejoras en
las jubilaciones y en las asignaciones por hijo
darán un nuevo impulso al consumo. Pero se
trata de un efecto transitorio, puesto que las
subas nominales se irán diluyendo en pocos
meses por la elevada tasa de inflación.
La estimación original de
crecimiento era 2,5% y fue
recalculada a 9%; pero las
proyecciones inflacionarias
no cambiaron, ignorando la
relación entre expansión
económica y nivel de precios
En este marco no debería asombrar el incumpli-
miento del Programa Monetario 2010. La meta
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máxima de la tasa de variación del agregado
M2 Total fue elevada al 28,8% y 29,4% inter-
anual para septiembre y diciembre, respectiva-
mente, tras presentar en agosto una variación
del 24% anual, que ya se ubicaba por encima
del techo proyectado originalmente para el ter-
cer trimestre. En tanto, la meta máxima para el
M2 privado pasó del 19,1% al 29,9% en
diciembre. Este cambio confirma que la política
y el programa monetario no son creíbles para la
economía. El mensaje pone en evidencia que
para el gobierno no hay restricciones en pos de
seguir expandiendo la economía alentando el
consumo. En la fundamentación de las modifi-
caciones al Programa Monetario, el Banco
Central aludió al cambio del contexto macroe-
conómico y específicamente a la aceleración
del crecimiento de la economía. La estimación
de crecimiento pasó de 2,5% en el cálculo de
las metas originales, a valores que en este
momento estima rondarán el 9%, una diferen-
cia de 6,5 puntos porcentuales. Sin embargo,
frente al recálculo de la tasa de crecimiento
real, las proyecciones de inflación se mantuvie-
ron sin cambios, desestimando el vínculo entre
la expansión económica y las variaciones del
nivel general de precios, captadas incluso por
las propias estadísticas oficiales.
Con respecto a la política cambiaria las pers-
pectivas se orientan a que no habrá modifica-
ciones significativas, esto es: no habrá una
brusca devaluación, el dólar se mantendrá
prácticamente amesetado. Tal estabilidad cam-
biaria se fundamenta en el hecho de que una
devaluación del peso con respecto al dólar, ace-
lere la inflación. Esta política lleva inexorable-
mente a una apreciación real del peso, al man-
tenerse relativamente estable el valor nominal
del dólar mientras que crece la tasa de inflación.
A los efectos de analizar la probable trayectoria
del tipo de cambio nominal, se toman en cuen-
Pág 8
 ANALISIS
REGIONAL
PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL

ta los datos del proyecto de ley de presupues-

to nacional 2011. Se trata de una aproximación Considerando que el piso
realizada considerando que el tipo de cambio
oscilará entre $/US$ 4,1- 4,3. Además, para el
de inflación para 2011 es
cálculo del tipo de cambio real se considera que 22% y que el tipo de cambio
el nivel de precios se incrementa en un prome- oscilará entre $/US$ 4,1- 4,3;
dio mensual del 1,8%, lo que implica una infla-
ción anualizada del 22%. Tal valor puede consi- el tipo de cambio real a fines
derarse el piso inflacionario del próximo año, lo del año próximo sería menor
que claramente discrepa con las poco creíbles
proyecciones oficiales del 9% anual.
a los $ 2

(*) Base 2001=1. El Tipo de Cambio Real (TCR) se calcula:

TCR=TCN*IPC USA/ IPC Arg. Donde IPC es el Índice de Precios al Consumidor del país corres-
pondiente. Para el IPC privado se utilizó IPC sondeado por www.inflaciónverdadera.com
Fuente: MECON y www.inflaciónverdadera.com

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Lo que puede observarse es un rápido y significativo que resta competitividad cambiaria al sector exportador.
deterioro del tipo de cambio real, dada la evolución del Con el objeto de analizar la probable evolución del tipo
nivel de precios. Esta apreciación del peso, se traduce de cambio, se combinan distintos factores que inciden
en un incremento de costos en términos de dólar, lo en su probable trayectoria.

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 10


PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL
Por otro lado, las importaciones muestran seña-
les de crecimiento superior al de las exportacio-
nes durante los últimos meses, pese a un flujo
más restringido. Esto podría amenazar el supe-
rávit comercial, un bastión importante del
modelo económico actual
En este sentido las perspectivas para lo que
resta del año y para 2011, van en la dirección de
que la economía seguirá expandiéndose a tasas
por encima del 8% y el contexto macroeconómico
se mantendrá en términos razonables.
No obstante, si bien el panorama macroeconómi-
co no luce explosivo ni tiende a un brusco desequi-
librio, hay en el contexto varias señales de alerta a
las que habría que prestarles atención, entre ellas:
• Evolución de la economía china.
¿Cómo evolucionará la economía de China, si
en los países desarrollados se profundiza la
desaceleración? Hay que tener en cuenta que
la mitad de las exportaciones chinas tienen
como destino Estados Unidos, Europa y Japón.
Si estas economías no logran apuntalar la recu-
peración, se puede resentir la economía china,
lo que debilitaría su demanda importadora,
afectando por ese canal a la economía argenti-
na. Al respecto, China es uno de los principales
destinos de las exportaciones argentinas,
representando el 9% (U$S 6.400 millones en el
año 2008). El PBI chino pasó de crecer a un
ritmo trimestral anualizado del 11% en el pri-
mer trimestre, a crecer al 7% en el segundo. La
moderación en el ritmo de crecimiento se
debió a la desaceleración de la inversión, a
causa de las medidas aplicadas por el gobierno
para morigerar la compra y la construcción de
viviendas y para disminuir la inversión pública
en proyectos de gobiernos regionales. Según
proyecciones internacionales, el PBI crecería
8,8% en el 2011.
• Debilidad de la economía y el comer-
cio global: Según la OCDE (Organización para la
Cooperación y el Desarrollo) el precio de algu-
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
nos granos podría aumentar en los próximos
meses como consecuencia de problemas en la
oferta (caso trigo en Rusia) y una devaluación
de monedas como el dólar y el euro. Todavía se
está lejos de los precios récord de 2008, pero
el aumento de los precios implica una disyunti-
va para los gobiernos. Los países emergentes
no se pueden desacoplar del mundo desarrolla-
do. Y en este sentido, la Argentina no es una
excepción. En 2009, año en que el comercio
mundial cayó un 10%, la economía argentina se
contrajo alrededor del 3% (según datos priva-
dos). La OCDE, al abordar las perspectivas eco-
nómicas, señala que el último trimestre será el
peor desde el inicio de la recuperación en 2009,
con un crecimiento del 1%. El dato supone un
recorte de frente al 2,5% registrado entre abril
y junio y 3,2 del primer trimestre.
• Devaluación de Brasil: la apreciación
del real alienta las exportaciones argentinas a
Brasil. De acuerdo con un estudio comparativo
internacional, el real estaría apreciado un 30%
y las presiones de los sectores exportadores de
Brasil son cada vez más fuertes en la dirección
devaluatoria. En caso de producirse una deva-
luación del real con respecto al dólar, impactará
en las exportaciones argentinas.
• Elevada inflación: En caso de que el
contexto internacional empeore, el Gobierno no
tiene demasiado margen para devaluar. Tres
años atrás, el dólar se ubicaba en $ 3,20 y la
inflación era del 16%. Hoy el dólar está alrede-
dor de $ 4 y la tasa de inflación es de alrededor
el 25%. Al Gobierno se le redujo el margen de
maniobra en términos de respetar las restric-
ciones fiscales y monetarias. Pero, a riesgo de
incrementar los niveles inflacionarios en pos de
continuar expandiendo la economía, continuará
el desborde del gasto público y la emisión
monetaria. Este proceso se agudizará a medida
que se acerquen la fecha de las elecciones pre-
sidenciales de 2011.
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 Número 6 // Octubre de 2010
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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

Los términos de intercambio

y su peso en los ciclos políticos
Una radiografía del mercado exterior argentino: productos y desti-
nos, los impuestos a las exportaciones y el Fondo Federal Solidario.

UNA VISIÓN COYUNTURAL exportaciones, refleja el mayor nivel de activi-

El saldo comercial que había presentado una
leve contracción durante los últimos años, logró
mejorar durante el 2009. Tal mejora se debe,
básicamente, al menor nivel de actividad eco-
nómica interno que contrajo la demanda de
importaciones. No obstante, durante el primer
semestre del 2010, las importaciones se recu-
peraron con mayor fuerza que las exportacio-
nes, ya que vienen creciendo aproximadamen-
te al 45% interanual (el incremento llego al
72% en mayo), mientras que las exportaciones
solo lo hacen al 22%. Este incremento del
ritmo de las importaciones, en relación con las
dad interna y la apreciación real del tipo de
cambio (dólar quieto y mayor inflación). De
mantenerse esta dinámica, los niveles de
exportación e importación tenderían a conver-
ger, y la consecuencia es que se reduciría el
superávit de la balanza comercial. Ya que el
excedente comercial es uno de los pilares del
modelo económico actual, se espera que apa-
rezcan nuevas barreras proteccionistas, trabas
a las importaciones, a los efectos de impedir un
fuerte deterioro del balance comercial lo que ali-
mentaría las expectativas de devaluación y por lo
tanto, la suba del nivel de precios internos.

Fuente: elaboración en base al MECON

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 12

 ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

Fuente: elaboración en base al MECON

Uno de los aspectos más notables de las exporta-
ciones argentinas durante los últimos años es que
el crecimiento en valor (es decir, considerando las
ventas en dólares) responde más a la incidencia de
los precios que a las cantidades. Al considerar la
evolución desde el 2003, las exportaciones crecie-
ron en promedio al 13% anual, de los cuales el
7% se explica por el crecimiento de precio, mien-
tras que el 5% a cantidad. Así, del 84% del creci-
miento acumulado que registran las exportacio-
nes entre 2003 y 2009, 52 puntos responden al
incremento acumulado de precios y 32 a cantidad.

Fuente: elaboración en base al MECON

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 13


ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
1 Economista argentino,
nació en Tucumán en 1901.
Ejerció la actividad docente
en las universidades de
Buenos Aires y de Santiago
de Chile. Especializado en el
estudio de los problemas
del desarrollo económico,
fue director de la Comisión
Económica para América
Latina (CEPAL). Sus princi-
pales obras son: Hacia una
dinámica del desarrollo lati-
noamericano (1963),
Transformación y desarro-
llo: la gran tarea de América
Latina (1970) y Nuevo orden
económico internacional y
valores culturales (1978).
Falleció en Santiago de
Chile en 1986.
Por otro lado, la evolución de las exportaciones
puede explicarse de acuerdo a la dinámica de
los Grandes Rubros que la componen. La
mayor parte del crecimiento se atribuye a
exportaciones de Manufactura de Origen
Agropecuario (MOA), cuya participación en el
total de exportaciones es del 35%, y su tasa de
variación anual fue del 15% (10 % en precio y
5% en cantidad). El segundo rubro más impor-
tante es Manufactura de Origen Industrial
(MOI), el cual tiene un peso relativo del 30% en
el total de exportaciones y se expandió casi en
un 100% desde el 2003. Este es el único rubro
cuyo crecimiento se atribuye principalmente a
cantidad y no a precio.
Los Productos Primarios exportados lograron
acrecentarse en 82%. Sin embargo, sólo el
10% se debe a incremento en cantidad; es
decir que este sector logro expandirse casi
exclusivamente por las condiciones favorables
exteriores, gracias a las cuales los precios de
los commodities se mantuvieron en niveles
extraordinariamente altos. Este rubro represen-
ta el 20% de las exportaciones.
Combustibles y Energía es otro rubro que se vio
favorecido por los precios internacionales de los
productos energéticos. Aquí se presenta el
mayor incremento de precios y, a la vez, la mayor
caída en las cantidades exportadas. En efecto, los
precios aumentaron al 16%, mientras que cada
año se exportó un 7% menos en cantidades.
Fuente: elaboración en base al MECON
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
Area de Economía
Fundación del Tucumán
RELACIÓN ENTRE CICLO POLÍTICO Y TÉRMI-
NOS DE INTERCAMBIO
Los Términos de Intercambio (TI) son un con-
cepto utilizado para medir la evolución relativa
de los precios de las exportaciones y de las
importaciones en una economía. Es una rela-
ción entre el precio de los productos exporta-
dos por el país y los que importa. Es un indica-
dor de la influencia del contexto internacional
en la economía de un país. Por ejemplo, cuan-
do se habla del deterioro de los TI, significa que
el precio de los productos exportados tiende a
disminuir, en comparación con el de los produc-
tos importados. Lo contrario ocurre cuando se
habla de una situación favorable de los TI.
Una mejora en los TI es un dato positivo para la
economía de un país. Implica que el valor de
sus exportaciones supera al valor de las impor-
taciones. Es decir, que el país debe pagar
menos por los productos que importa y por lo
tanto puede comprar más cantidad de los mis-
mos sin realizar un esfuerzo adicional.
El economista Raúl Prebisch1 sostiene que los
TI de los productos primarios tienden a deterio-
rarse en relación con los productos industriales.
Por lo tanto, como el deterioro de los TI de los
productos primarios es secular, lo aconsejable
–según su visión- es la implementación de una
política proteccionista de industrialización por
sustitución de importaciones. De esta forma,
para revertir la tendencia al progresivo empo-
brecimiento, había que desarrollar una política
sustitutiva de importaciones promoviendo un
poderoso tejido industrial. América Latina,
entonces, podría quedar a salvo del permanen-
te deterioro de los TI. En otras palabras, bajo
esta premisa de una debilidad estructural de
los TI, se justifica la industrialización acelerada,
recurriendo a la sobreprotección, el cierre de la
economía, una política de elevados aranceles
de importación y el apoyo protector a las indus-
trias nacientes.
Este enfoque cobra relevancia en el momento
de diseñar la política económica. En efecto, si
el deterioro de los TI primarios es una tenden-
Pág 14

EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
cia, como lo sostuvo Prebisch, y no una cues-
tión cíclica, entonces se justificaría la imple-
mentación de políticas proteccionistas. Entre
ellas, el paradigma del dólar real alto. Así, con la
herramienta cambiaria se trata de promover y
proteger al sector manufacturero nacional e
impulsar las exportaciones. Pero si la premisa
sobre el deterioro permanente de los TI de los
productos primarios no era sustentable, o si
cambió o está cambiando, entonces la teoría de
que sólo la industrialización de manufacturas
sería la salvación para la economía argentina
pasa a ser incorrecta.
Están dadas las condiciones
para dar un importante salto
productivo y exportador. Para
ganar competitividad genuina
es necesario mejorar la
conectividad, asegurar el
abastecimiento energético y
alentar las exportaciones.
Lo que se observa es que el precio de las mate-
rias primas y los alimentos crece de una forma
significativa y sostenida. Se verifica así un cam-
bio de carácter estructural en la economía inter-
nacional, dado que en las últimas dos décadas
los países en desarrollo ingresaron en una
etapa de fuerte crecimiento económico, que
supera al de las naciones de mayor desarrollo.
Tal factor determina crecientes niveles de con-
sumo de alimentos de mayor calidad y valor.
Este hecho ha producido una reversión de la
relación de intercambio a favor de los denomi-
nados productos primarios. Esta realidad posi-
ciona a los países productores y exportadores
de commodities en una situación muy favorable
para el comercio internacional. En este sentido
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
para Argentina están dadas las condiciones de
dar un importante salto productivo y exporta-
dor, aprovechando que los TI, a diferencia del
pasado, le son altamente favorables.
Bajo estas consideraciones, es clara la rever-
sión de la teoría de la tendencia secular del
deterioro de los TI. Con lo cual, la política eco-
nómica, debería orientarse en sentar bases
sólidas para aprovechar las favorables condicio-
nes del comercio mundial. Para ello, habría que
dejar de lado la política económica y comercial
basada en impuestos a las exportaciones, pro-
hibiciones y cuotas de exportación, así como la
forzada sustitución de importaciones. Argentina
debe centrar sus políticas en ganar competitivi-
dad genuina desarrollando aún más su conecti-
vidad, caminera y navegable, asegurar el abas-
tecimiento energético, mejorando la formación
del capital humano, el sistema tributario, des-
arrollando mejores condiciones de acceso al
crédito al sector productivo, en definitiva, dise-
ñando una macroeconomía competitiva capaz
de lograr una mayor integración al mundo.
MEDIO SIGLO, DESDE LA ÓPTICA DE LOS TI
La evolución de la relación de intercambio en
los últimos cincuenta años permite extraer
algunas conclusiones de carácter general cuan-
do es contrastada con las variaciones porcen-
tuales del PBI y, a su vez asociada, con sus res-
pectivos momentos políticos.
Al identificar puntos extremos de los términos
de intercambio (picos y pisos) se observa que
en los periodos de TI favorables el PBI creció, lo
que muy probablemente se ha constituido en
un factor fundamental para la estabilidad políti-
ca. Así, por ejemplo, en el pico 1 los TI alcanza-
ron un valor de 106, apenas por encima de la
media del periodo considerado, verificándose
una expansión promedio del 5,4% en el PBI.
Este hecho se comprueba en los siguientes
picos de los TI. El último pico en el que se veri-
fica un mayor incremento de los TI coincide con
la mayor expansión en el PBI: un 7,4%.
Pág 15
 Número 6 // Octubre de 2010
ANALISIS Tucumán - Argentina

REGIONAL Area de Economía

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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 16

 ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

ESTRUCTURA TRIBUTARIA: EL PESO DE LOS

IMPUESTOS AL COMERCIO EXTERIOR
Entre los factores que hay que tener en cuenta
para evaluar el impacto, positivo o negativo que
pueden traer aparejados modificaciones en los
términos de intercambio, está el hecho que al
comparar la evolución de la estructura tributaria
argentina, los impuestos al comercio interna-
cional, que en 1999 representaban el 5%, en el
2009 pasaron a ser del 13%. Es decir, los
impuestos al comercio internacional son ahora
muy relevantes en la composición tributaria.
Este hecho hace que los efectos en el tipo de
cambio, los precios internacionales de los com-
modities, la variación de los términos de inter- EL FONDO FEDERAL SOLIDARIO
cambio sean aspectos que han cobrado mayor El Decreto del Poder Ejecutivo Nacional número 206
relevancia en la economía argentina. De aquí la del 19 de marzo de 2009 instrumentó al creación de
importancia de efectuar un seguimiento un fondo especial cuyos montos provienen de la
exhaustivo de lo que ocurra en el contexto recaudación de derechos a la exportación de soja, el
internacional. No sólo la economía del sector fondo se financia con el 30% del total de fondos
privado está ligada a la evolución de la econo- recaudados por dicho medio, los cuales se depositan
mía internacional, sino también la economía del en las cuentas que cada provincia (incluyendo a
sector público puesto que la recaudación tribu- Ciudad Autónoma de Buenos Aires) posee en el
taria depende de la situación externa. Por ello, Banco de la Nación Argentina. El criterio de distribu-
en caso de que se modifique el contexto exter- ción escogido es el de los porcentajes fijos de la ley
no, situación que luce con muy baja probabili- 23.548 de Coparticipación Federal de Impuestos, ade-
dad, el Estado verá caer los ingresos por reten- más, el decreto establece que cada provincia debe
ciones a las exportaciones lo que afectará la crear un mecanismo de reparto de dichos fondos a
disponibilidad de recursos y se hará sentir en el todos y cada uno de los municipios que la integren.
nivel de actividad interno.

Los impuestos al comercio

internacional, que en 1999
representaban el 5%, en el
2009 pasaron a ser el 13%.

En el año 2009, se distribuyó un total de $2.940 millo-

nes por medio de éste fondo, de los cuales $135 millo-
nes le correspondieron a la provincia de Tucumán,
mientras que hasta Agosto de 2010 ya se distribuye-

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 Número 6 // Octubre de 2010
ANALISIS Tucumán - Argentina

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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

ron $4.565 millones, de los que le correspon-
dieron a Tucumán $209 millones, en ambos
casos dichos números coinciden con el 4,6% que
le corresponde a Tucumán según la ley 23.548.
Los montos distribuidos dependen directamen-
te de la recaudación de derechos de exportacio-
nes al complejo sojero, que a su vez están en
función del precio de la soja y del momento en
que éstas son liquidadas, por dicho motivo, exis-
te una evidente estacionalidad en los fondos-
puesto que cuanto más se liquide, mayores fon-
dos ingresarán al fisco.

Fuente: Secretaría de Hacienda-MECON

La región NOA recibió $ 520 millones durante recibiendo $ 807 millones. Los porcentajes sobre
2009 mientras que, hasta agosto de 2010 viene el total de las provincias del NOA son:

Fuente: elaboración propia en base s Secretaría de Hacienda-MECON

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 18

 ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

Los porcentajes, si bien mantienen el ordena- Federal de Impuestos, no coinciden exactamente

miento de la ley 23.548 de Coparticipación con éstos:

Porcentajes de distribución: Coparticipación vs. Fondo Federal Solidario

(*) No incluidos en la Ley 23.548

Fuente: Secretaría de Hacienda-MECON

La mayoría de las provincias percibe un porcen-
taje levemente menor que el que les correspon-
de, con la excepción de las provincias de Buenos
Aires, Neuquén y Santa Cruz; aunque la única
diferencia porcentualmente significativa es
Buenos Aires. Las jurisdicciones de Ciudad
Autónoma de Buenos Aires y Tierra del Fuego no
fueron incluidas en la Ley 23.548 porque la prime-
ra aún no era autónoma y la segunda todavía era
un Territorio Nacional.

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 19


ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
EVOLUCIÓN DE PRECIOS DE ALGUNOS
COMMODITIES: ¿EXPLOSIÓN O TENDENCIA?
Argentina ha sido, desde fines del siglo XIX, un
país con un claro perfil agroexportador, las exporta-
ciones de Productos primarios y Manufacturas de
Origen Agropecuario (MOA) representaron más del
50% del total en el quinquenio 2005-2009, de modo
tal que el comportamiento de éstas es un factor
clave a la hora de explicar y pronosticar el compor-
tamiento futuro de la Balanza de Pagos del país.
Los principales productos de origen agropecuario
que exporta nuestro país son granos oleaginosos;
es decir, los utilizados -entre otros usos- para fabri-
car harinas y aceites. Entre ellos se encuentran la
soja, el maíz y el trigo, que se caracterizan por ser
commodities. Un bien se denomina de esta forma
si se ofrece en uno o más mercados sin que exis-
ta una diferencia de calidad entre las diferentes
unidades, característica que se denomina “fungibi-
lidad”.
Como consecuencia de lo anterior, el precio de un
commodity es uno solo en todo el mundo (sin
incluir los costos de transporte). El motivo reside
Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
Area de Economía
Fundación del Tucumán
en que si, por ejemplo, el trigo fuese más barato
en la Argentina que en Italia, a los italianos les con-
vendrá comprarlo en la Argentina y venderlo en su
país, quedándose con la diferencia. Este tipo de
transacción suele denominarse “arbitraje”.
El alza del PBI per cápita de
China e India explica parte
de la “suba tendencial”
del precio de la soja, pero
no la “explosión” ocurrida
En los gráficos se observa cómo el comportamien-
to del precio de la tonelada de un conjunto de
commodities se comporta de manera similar tanto
en el mercado argentino como en los mercados
internacionales.
El comportamiento de los precios de las oleagino-
sas se caracterizó por una fuerte suba entre 2006 y
2009, muy por encima de sus promedios históricos.
Pág 20
 ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca

Una forma de abordar qué tan extraordinario fue el
incremento en esos precios consiste en graficar la
variación del precio de las oleaginosas contra su
propio valor del mes previo. Los incrementos en
los meses de 2007 y 2008 estuvieron muy por
encima de los valores promedio de dicha serie, Sin
embargo, también se vio correspondido por caídas
de igual magnitud, lo cual implica que lo que real-
mente se incrementó fue su volatilidad durante
dicho período.
Desde 2009 en adelante, la serie volvió a sus valo-
res originales, de forma tal que los precios se esta-
bilizaron, aunque en valores todavía altos, relativos
a los valores previos a 2006.

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 21

 Número 6 // Octubre de 2010
ANALISIS Tucumán - Argentina

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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca

Entre las numerosas explicaciones para este

La demanda de commodities no fenómeno, se destaca una muy popular, pero
causó la crisis, pero influyó en ella en cierta medida errónea. Sostiene que esta
situación se debe al crecimiento de las eco-

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 22


EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
nomías asiáticas, específicamente a India y
China, que tuvieron significativas tasas de
Fuente: Fondo Monetario Internacional
Ahora bien, este crecimiento puede explicar un incre-
mento tendencial en los precios de los granos, pues-
to que a una mayor cantidad de población con ingre-
sos crecientes le corresponde una mayor demanda
por alimentos, de los cuales las oleaginosas son un
insumo importante.
Sin embargo, como se vio anteriormente, el incre-
mento registrado en sus precios se debe a una
mayor volatilidad y no sólo a una creciente demanda.
Como prueba de ello está la caída en la volatilidad
posterior a 2009. Los factores estructurales, enton-
ces, explican que los precios crezcan, pero no que
“exploten”: la disminución registrada durante 2009
no puede explicarse por este medio: la variable
estructural no sufrió cambios importantes en el perí-
odo en cuestión.
Hecha la aclaración previa, si bien la mayor demanda
tendencial no generó la crisis, ayudó a generarla: los
commodities se caracterizan por tener mercados de
derivados financieros muy desarrollados, especial-
mente mercados de futuros, dónde pueden com-
prarse o venderse granos a futuro, pero a un precio
acordado en el momento de firmar el contrato.
Claramente, ante una suba esperada en el futuro, la
estrategia de los inversores consiste en comprar a
futuro granos y quedarse con la diferencia a favor en
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
crecimiento en los últimos 20 años, lo que
puede apreciarse a continuación.
la fecha de expiración del contrato (momento en el
cual se hace la entrega de los bienes adquiridos a
cambio del monto acordado previamente).
La compra de granos a futuro incrementa la deman-
da de éstos en el momento de firmarlos y, como
consecuencia, el precio crece. Cuando éstos mues-
tran una resistencia a la baja, se genera un fenóme-
no que se conoce como “burbuja especulativa”. Así
denominada porque hace que los precios crezcan
continuamente hasta que su propio peso la hace
estallar, fenómeno que sucedió en los mercados de
commodities hacia finales de 2008, momento en el
cual se agudizó la crisis financiera en Estados Unidos
con enormes implicancias para la economía mundial.
Por último, cabe destacar la importancia de varias cir-
cunstancias que ayudaron a profundizar la suba de
precios, como ser una serie de sequías en distintas
partes del mundo durante 2007; la suba en el precio
del petróleo, que incrementó el costo de transporte
de dichos granos; y la crisis del mercado hipotecario
de los Estados Unidos, que dejó a los inversores sin
alternativas rentables para colocar fondos. Es en este
contexto internacional que debe entenderse la crisis
derivada por la fallida Resolución 125 del Ministerio
de Economía de la Nación, que puso al país en vilo
entre marzo y julio de 2008.
Pág 23

ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
DESTINOS DE LAS EXPORTACIONES
ARGENTINAS
La Argentina exportó a un promedio de 175
países en la década 1998-2008. Pese a que los
primeros cinco países concentraron el 54%
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL)
En el gráfico se destaca la estabilidad de algu-
nos países, que se mantuvieron en la lista
durante las casi cuatro décadas del estudio.
Por ejemplo, Brasil -que resulta ser nuestro
principal socio comercial- tuvo un incremento
del 400% en su participación entre la década
del 80 y la del 90, producto de la formación del
Mercosur. Fuera del bloque, también creció la
participación del comercio con otro país veci-
no: Chile. Su participación está en franco
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
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del monto total. se considera que la cantidad
de destinos está bastante diversificada.
A continuación se muestran las participacio-
nes porcentuales de los seis primeros países
durante el período 1970-2008.
aumento desde hace aproximadamente dos
décadas.
En lo que respecta a los países de la Unión
Europea, se destacan las participaciones de
Italia, España y Holanda, las cuales, pese a
haberse reducido proporcionalmente durante
la década de 1980, continúan formando parte
de la lista, dando una clara señal de la impor-
tancia que tienen para el país dentro del blo-
que económico europeo.
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 ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

También se debe mencionar el importante creci- mo también puede verse la relativa estabilidad en la
miento que tuvo China como país destino de expor- proporción de las exportaciones que tuvieron como
taciones, que pasó de poco más del 2% del total destino a los Estados Unidos, que se mantuvieron
exportado en la década del 70 al 9% actual. Por últi- alrededor del 7% durante gran parte del período.

Exportaciones por país de destino - primeros 20 países (Año 2008)

Montos en millones de U$S y porcentaje sobre el total

Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL)

Enfocando el análisis al año 2008, último año del

cual se dispone de datos de exportaciones desagre- Brasil es el principal socio
gadas por países, se observa que el principal socio comercial argentino:
comercial de argentina es Brasil, al cual se exporta
el 19% del monto total exportado: 13.259 millones concentra un 14% de nuestras
de dólares en el año bajo estudio. exportaciones. Chile crece
En segundo lugar, pero bastante detrás, se encuen-
tra China, cuya participación asciende al 9%, mien-
desde hace dos décadas, y ya
tras que en términos de montos, su valor es igual a tiene una participación similar.
6.390 millones de dólares. En tanto, China es destino del
Luego, les siguen en participación, Estados Unidos
(7%), Chile (7%), Holanda (4%) y España (4%), 9% de las ventas al extranjero.
mientras que el resto se ubican debajo del 3% de
participación.

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 25


ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
Cabe a esta altura preguntarse: ¿En qué grado
se encuentran (o no) concentradas las exporta-
ciones argentinas en un grupo de países? Para
responder esta pregunta existe un índice, utili-
zado en Economía Industrial para calcular la
concentración de un mercado en términos de la
participación en éste de cada empresa, deno-
minado Índice Hirschman-Herfindahl; el cual es
igual a la suma de los cuadrados de la participa-
ciones porcentuales de cada empresa (o país,
en este caso). El índice Hirschman-Herfindahl
es igual a:
Fuente: Elaboración propia en base a CEPAL
La concentración de las exportaciones en térmi-
nos de la cantidad de países se ha mantenido
en el rango medio a bajo a lo largo del período,
con dos picos. El primero en 1981, coincidiendo
con un récord de exportaciones de granos a la
Unión Soviética, que significó que más del 32%
del total de estas tuviera como destino a la
URSS; y que tuvo su origen en un embargo
cerealero impulsado por los EEUU con motivo
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
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Según los valores que resulten de su cálculo,
los resultados pueden clasificarse en los
siguientes rangos:
HH<0,01: Concentración casi nula
0,01<HH<0,1: Baja concentración
0,1<HH<0,18: Moderada concentración
HH>0,18: Alta concentración
En el gráfico a continuación se presentan los
resultados por año desde 1970 a 2008 para
Argentina:
de la invasión soviética a Afganistán en 1979,
Argentina accedió a no cumplir con éste a cambio
de apoyo económico y político al gobierno militar.
El segundo pico coincide con un incremento
paulatino en la importancia de Brasil, fruto de la
creación del Mercosur, por lo cual el intercam-
bio bilateral con dicho país tuvo un incremento
que se redujo posteriormente a causa de la cri-
sis de 2001-2002, que llevó a cambiar el perfil
Pág 26

EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
Las principales exportaciones
argentinas son agrícolas:
residuos alimenticios y cereales
exportador de Argentina, reduciendo la partici-
pación de Brasil. Este país, sin embargo, conti-
núa siendo el principal destino de las exportacio-
nes argentinas.
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
Las exportaciones Argentinas se componen en su
mayoría de productos agrícolas, el principal rubro de
éstos son los Residuos alimenticios, seguido por
cereales y por último por grasas y aceites.
Luego se encuentran las “Manufacturas de Origen
Industrial”, las cuales están compuestas principal-
mente de autopartes y automóviles, seguidas por
metales básicos y manufacturas derivadas de éstos,
a los que se les agregan los productos químicos.
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
UNA CARACTERIZACIÓN DE LAS
EXPORTACIONES ARGENTINAS
Las exportaciones de argentina dependieron en
gran medida del grado de apertura de la econo-
mía, se distingue con gran facilidad las diferen-
cias en el comportamiento de las series antes y
después de 1990, año a partir del cual éstas se
incrementan exponencialmente, fruto de la eli-
minación de barreras arancelarias y de la crea-
ción del Mercosur.
El país que tuvo el mayor crecimiento fue Brasil, por
un margen muy amplio, por las razones detalladas
previamente. luego, se destaca el crecimiento de
China a partir de 1997, cuyas exportaciones crecieron
a una tasa incluso superior que las de Brasil, a causa
de la naturaleza de los productos comerciados con
dicho país: granos y productos agroindustriales,
cuyo precio cayó en moneda internacional producto
de la devaluación de 2002.
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ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
La composición de las exportaciones argentinas
depende en gran medida del país al cual se exporte,
a continuación se describirá la estructura del comer-
cio para los 6 primeros países destino de las expor-
Fuente: Elaboración propia en base a CEPAL
Las exportaciones a Brasil se componen principal-
mente de Manufacturas de Origen Industrial (62%),
más específicamente por autopartes (57% del total
del rubro, en el año 2008), seguida por Refinerías de
petróleo (18%) y Construcción de Maquinaria (5%).
Luego, le sigue en importancia el rubro
Productos Primarios, con un 20% del total, com-
puesto en su mayoría por producción agropecua-
ria, es decir, maíz, soja y trigo.
Luego se ubican las Manufacturas de Origen
Agropecuario (MOA) con un 11% y Combustibles y
Energía (6%). Al primer rubro lo componen Harinas
y otros productos molineros (26%), frutas y legum-
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
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taciones en el período 1990-2008, la razón para des-
cartar al período 1970-1989, reside en que antes de
dicho año, la economía argentina se encontraba rela-
tivamente cerrada al comercio internacional.
bres conservadas (16%), bebidas malteadas (12%)
y productos lácteos (11%); mientras que el último
se compone casi en su totalidad por gas natural.
Las exportaciones a la República Popular China se
componen, en primer lugar, de Productos primarios,
que representan el 53% del total, compuesto, tam-
bién en casi su totalidad por semillas oleaginosas.
Le siguen las manufacturas de Origen
Agropecuario, con un 32% del total, compuestas
mayoritariamente por Aceites vegetales (87% del
total de MOA en 2008). Luego, se encuentra el
rubro Combustibles y Energía (11%), del cual la prin-
cipal exportación es el petróleo (95% del rubro) y, en
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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
último lugar, por Manufacturas de Origen Industrial
(2%), en su mayoría, fundición de hierro(32%),
Industrias químicas (23%) y autopartes (17%).
Las exportaciones a los Estados Unidos están com-
puestas en su mayoría por Manufacturas de Origen
Industrial (51% del total), dentro de dicho rubro los
elementos más importantes son Refinerías de
petróleo (42% del total del rubro en 2008), seguido
por Industrias básicas de hierro y acero (16%) y por
Industrias básicas de metales no ferrosos (15%).
El siguiente rubro, Combustibles y Energía (21% del
total) está compuesto casi en su totalidad de expor-
taciones de derivados del petróleo.
El 62% de las exportaciones
a Brasil son manufacturas
de origen industrial; y más de
la mitad de las ventas a China
son productos primarios
Le siguen las Manufacturas de Origen Agropecuario
(19%), rubro que resulta más interesante en lo que
refiere a características de productos exportados,
puesto que los tres primeros rubros en valor duran-
te 2008 corresponden a Envasado y conservación
de frutas y legumbres (32%), Industrias vinícolas
(19%), productos lácteos (12%) y curtiembres y
talleres de acabado (10%). La importancia de estos
rubros radica en el peso que tienen en las economí-
as regionales, como el caso de las frutas en el NOA,
la industria vinícola en Cuyo y la industria del cuero
en la Región Pampeana.
Las exportaciones a España tienen como principal
característica la importancia de los rubros relaciona-
dos con el sector agropecuario, en el primer caso,
las Manufacturas de Origen Agropecuario (45% del
total), estuvieron compuestas en un 89% por los
elementos del rubro Fabricación de aceites y grasas
vegetales y animales.
El rubro Productos primarios (38% del total) está
compuesto en un 63% por producción agrope-
cuaria propiamente dicha (semillas oleaginosas
en su mayoría) y le sigue la Pesca de Altura y
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
Costera con un 37%.
El rubro Manufacturas de Origen Industrial, que
representa el 12% está compuesto en un 53% por
Fabricación de vehículos Automotores, seguido,
bastante detrás, por Fabricación de Equipos
Electrónicos con un 9%.
Por último, el rubro Minas y Canteras (5% del total)
está constituido casi exclusivamente de Extracción
de Minerales no Ferrosos.
La estructura de las exportaciones a Chile se carac-
teriza por la importancia del rubro Combustibles y
Energía (43% del total exportado a dicho país), com-
puesto en un 97% por exportaciones de gas natu-
ral en el año 2008, las cuales comenzaron a dismi-
nuir progresivamente a partir del año 2005.
El segundo rubro en importancia son las
Manufacturas de Origen Industrial con un 27% del
total exportado, y sus principales componentes son
“Fabricación de Aeronaves” (28% en 2008),
“Fabricación de Automotores” (19%) e “Industrias
básicas de hierro y acero” (8%).
El rubro Manufacturas de Origen Agropecuario
(20% del total) está compuesto principalmente por
exportaciones de aceites vegetales (43% del total
del rubro), carnes vacunas preparadas y conserva-
das (14%) y alimento para animales (10%).
Por último, el rubro productos Primarios (8% del
total) se compone casi en su totalidad de las expor-
taciones de semillas oleaginosas.
Las exportaciones a Holanda se concentran en
sólo tres rubros: Manufacturas de Origen
Agropecuario (78% del total), el cual estuvo cons-
tituido en un 73% por Aceites vegetales en 2008;
seguido por Producción y conservación de carnes
con un 11%, y por Envasado y conservación de
frutas y legumbres con un 8%.
El siguiente rubro, Productos primarios, que repre-
sentó un 15% del total exportado a dicho país, estu-
vo constituido en su casi totalidad por exportaciones
de semillas oleaginosas.
Por último, las principales categorías del rubro
Manufacturas de Origen Industrial, que constituyó
el 6% restante, son: Industrias básicas de metales
no ferrosos (35%), Refinerías de petróleo (17%),
Fabricación de vehículos automóviles (16%), y
Fabricación de productos químicos (12%).
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 Número 6 // Octubre de 2010
ANALISIS Tucumán - Argentina

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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

El perfil exportador del NOA

El NOA aumentó su participación en las exportaciones nacionales del 3,6%
al 6,5%, entre 2003 y 2009. Los complejos minero y frutihortícola suman la
mitad de las exportaciones de la región. Diferencias entre provincias.

Según el Ministerio de Economía de la Nación cias a su actividad minera: representan el 37%

(MECON), durante 2009 las exportaciones
argentinas registraron una caída del 22% respec-
to al año anterior, en un contexto de significativa
disminución del comercio mundial. Sin embargo,
la caída en las exportaciones se dio de manera
diferente en cada una de las regiones del país.
En promedio, la disminución se ubicó entre el
20% y el 25%. En el NOA, la magnitud de la
caída fue del 20%.
Al observar la dinámica exportadora del NOA,
resalta inmediatamente la significativa evolución
de Catamarca, provincia que se convirtió en la
principal exportadora del NOA desde el 2002 gra-
de las exportaciones de la región. Sin embargo,
los valores comercializados hacia el exterior ya
registran dos años seguidos de caída.
Además, de acuerdo al volumen exportado se
pueden identificar dos grupos: Salta-Tucumán,
cuya participación en las exportaciones es del
28% y 21%, respectivamente; y Jujuy-Santiago,
cuyas exportaciones tienen un peso relativo del
8% y 6% respectivamente. Sin embargo, estas
últimas dos jurisdicciones consiguieron el mayor
crecimiento durante los últimos 7 años, expan-
diendo sus niveles exportados al 33% anual
Santiago del Estero, y al 22% anual Jujuy.

de

Fuente: elaboración en base al CFI

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 30

 ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA

Salta y Tucumán, en lo que respecta al período NOA, que se mantiene en niveles similares al
2003-2009, crecieron en exportaciones aproxi- nacional. Las exportaciones del NOA crecieron
madamente al 12% anual. Esta evolución coin- un 86% entre 2003 y 2009, solamente dos
cide con el desempeño que logró la región puntos por debajo del crecimiento país.

(Exp NOA/Exp Arg)

Fuente: elaboración en base al CFI

ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 // Pág 31


ANALISIS
REGIONAL
EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
Si bien la participación porcentual del NOA en el
total de las exportaciones argentinas es reducida,
dicho share presenta una suave tendencia cre-
ciente durante los últimos 15 años. Este dato no
es menor, ya que permite inferir que las exporta-
ciones del Noroeste crecieron a un ritmo superior
al nacional. En efecto, las exportaciones de la
La tercera parte de las ventas
al extranjero de la región NOA
provienen de la minería. La
relevancia de la soja es menor
que en el plano nacional
Fuente: elaboración en base Mecon
Es difícil caracterizar las exportaciones de la
2 Ver en este trabajo.
región como una unidad, ya que los complejos
“Argentina: el motor de la
Economía” por Valeriano exportadores de mayor importancia se modifi-
Garcia. can de provincia a provincia. Son pocas las pro-
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Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
Area de Economía
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región crecieron en promedio al 14% anual,
mientras que el promedio país fue del 10% anual.
Pero, ¿qué permitió lograr este crecimiento de
las exportaciones en la región? Para contestar
esta pregunta se debe desagregar las exporta-
ciones por Complejo Exportador. Lo primero que
se observa es que el complejo sojero sólo repre-
sentó el 9% de las exportaciones de la región en
2008, en contraste con la importancia que tiene
este complejo a nivel nacional, el cual represen-
ta la cuarta parte de las exportaciones argenti-
nas, y que fue su principal motor de crecimiento
en los últimos años2 . Sin embargo, la fuente de
crecimiento de las exportaciones del noroeste
argentino radica en el complejo minero y frutíco-
la, los cuales representan entre ambos el 50%
de las exportaciones de la región.
vincias que presentan complejos exportadores
de importancia similar, como por ejemplo Jujuy
y Tucumán con el azúcar (ver anexo). Es así que
la variedad de productos exportables es atomi-
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EXPORTACIONES ARGENTINAS Y DEL NOA
zada a nivel regional, pero bastante concentra-
da en cada una de las provincias (de acuerdo a
su participación relativa).
A modo de ejemplo, en todas las provincias
(exceptuando Salta) más del 70% de sus expor-
taciones está representado por sus tres princi-
pales complejos exportadores. Por lo tanto, los
principales complejos exportadores se concen-
tran de la siguiente manera: Catamarca concen-
tra la actividad minera; Tucumán centraliza la
Cada provincia tiene su
propia actividad exportadora
central: en Catamarca es
la minería; enTucumán, la
fruta fresca; Salta exporta
petróleo y productos petro-
químicos; Jujuy, caña de azú-
car y tabaco; y Santiago del
Estero vende al exterior princi-
palmente soja.
actividad frutícola, exportando fruta fresca prin-
cipalmente hacia Estados Unidos, Europa y
Rusia; Salta es el exportador casi exclusivo de
petróleo y productos petroquímicos hacia
Brasil, Chile y otros países del Mercosur; en
Jujuy la caña de azúcar y el tabaco alcanzan el
66% de las exportaciones de la provincia. Por
último, Santiago del Estero basa sus exporta-
ciones en el poroto de soja, producto que
representa el 25% del volumen total exportado
de esta provincia.
Los destinos de las exportaciones son una impor-
tante variable en las exportaciones de la región.
Como se advierte en la sección inicial, y dado que
la estructura exportadora de la región presenta
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
diferencias con la estructura en el orden nacional,
las estrategias tomadas por el exportador regio-
nal están influidas por lo que sucede en los prin-
cipales países importadores de productos produ-
cidos en el Noroeste. Tal como ocurre a nivel
nacional, Brasil es el principal importador de pro-
ductos del NOA (11% del total). Principalmente,
se le exportan partes automóviles (desde
Tucumán), petróleo / petroquímicos (desde Salta)
y algodón (desde Santiago del Estero). La política
cambiaria del país vecino puede resultar determi-
nante en la estructura exportadora de la región.
Sin embargo, de no ocurrir variaciones significa-
tivas en el tipo de cambio real brasilero - peso
argentino, se espera mantener durante muchos
años un importante flujo de comercialización con
este país. Chile, China y Estados Unidos también
demandan buena parte de los productos de la
región, concentrando el 8%, 9% y 7%, respecti-
vamente.
En general, existe un buen nivel de diversificación
de las exportaciones de acuerdo a los países de
destino, alcanzando casi 150 países; es decir, una
cifra similar al total de destinos de la nación.
Fuente: elaboración en base Mecon
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ANALISIS Tucumán - Argentina

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ANEXOS

ANEXOS
Este apartado incluye información complementaria de las exportaciones, tanto a nivel nacional como
desagregado por provincias:

Fuente: MECON

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 ANALISIS
REGIONAL
ANEXOS

Fuente: CERA

Fuente: MECON

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ANEXOS

Fuente: MECON

Fuente: MECON

Fuente: Dirección de Estadística de la Provincia de Tucumán

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REGIONAL
COLUMNISTA INVITADO

El motor de la economía
argentina
Dr. Valeriano F. Garcia

El Dr. Valeriano Garcia, es graduado de la Universidad de Chicago. Fue pre-

sidente de la Fundación del Tucumán y posteriormente Director Ejecutivo
del Banco Mundial (1998-2000) Actualmente es consultor independiente.
Este artículo fue originalmente publicado por HACER (www.hacer.org),
en agosto de 2010; y la Fundación del Tucumán lo reproduce con auto-
rización del autor.

Desde 2003 la Argentina estuvo creciendo a nómica del gobierno? La respuesta es un con-
tasas relativamente altas y la pregunta de rigor tundente “no”; y es lo que mostramos a conti-
es cuál fue el motor que generó ese crecimien- nuación.
to. Ese alto desarrollo es realmente un enigma La siguiente gráfica muestra la evolución del
dadas las enormes distorsiones que la política crecimiento Argentino desde 1990.
económica ha impuesto a los sectores econó-
micos, la anémica inversión directa extranjera, y Argentina: tasa de Crecimiento del PIB
la restricción energética. Gráfica 1
En los últimos 20 años el crecimiento muestra
una alta variabilidad. Durante el primer periodo
del presidente Carlos Menem (Menem 1) el
país creció a una tasa promedio del 6 por cien-
to anual; durante el segundo periodo (Menem
2) y cuando buscaba su tercera reelección esa
tasa cayó a un promedio del 2 por ciento (lo que
por cierto explica su posterior fracaso en las
elecciones del 2003). Después del último ciclo
de Menem vino el periodo de De la Rua y de
Duhalde, con el desplome de toda la economía
y en particular del sector financiero.
Las expectativas de crecimiento para los próxi- Fuente: elaboracion propia en base a datos del FMI
mos dos años son optimistas. Finalmente,
durante el periodo Kirchner-Kirchner la econo-
mía se recupera y crece a una tasa promedio En periodos cortos el crecimiento económico
del 5 por ciento anual. Ahora, para el 2010 la tiene vaivenes que llamamos ciclos; pero más
mayoría de los economistas espera que la tasa importante que los ciclos son las tendencias de
de crecimiento sea superior al 7 por ciento e largo plazo. Estas tendencias son más relevan-
igualmente optimistas son las predicciones tes que los vaivenes o ciclos de plazos cortos
para el 2011. ¿Es esto un éxito de la política eco- porque muestran el crecimiento potencial del

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ANALISIS
REGIONAL
COLUMNISTA INVITADO
país más allá de situaciones coyunturales.
Hemos aplicado un filtro econométrico
(Hodrick-Prescott) a la serie mostrada en la grá-
fica anterior para generar el crecimiento poten-
cial. Básicamente el filtro elimina los ciclos y
deja la tendencia. Esto lo mostramos en la grá-
fica siguiente.
Argentina: Crecimiento Potencial
Gráfica 2
Fuente: elaboracion propia en base a datos del FMI
¿Qué fue lo que causo la tendencia a la baja
durante la década de los 90 y la tendencia al
alza durante la década siguiente? La Gráfica 2
muestra un crecimiento en forma de campana
invertida y la respuesta más apropiada parece
apuntar al precio de las exportaciones del país
que como veremos tienen el mismo comporta-
miento. Cabe hacer notar que el precio de la
soja tiene un peso muy importante en el índice
de precio de las exportaciones. En la gráfica 3
juntamos el crecimiento potencial del país de la
gráfica anterior con el precio potencial de los
productos argentinos de exportación.
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
Número 6 // Octubre de 2010
Tucumán - Argentina
Area de Economía
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Argentina: Tasa de crecimiento y precio de
exportaciones (Potencial)
Gráfica 3
Fuente: elaboracion propia en base a datos del FMI
Puede haber sin duda explicaciones alternativas
para explicar el alto crecimiento de la economía
Argentina en los últimos años. Por ejemplo,
ahora con el auge del pseudo-keynesianismo
alguien podría argumentar que el crecimiento
se debió al aumento del gasto fiscal. En efec-
to, los gobiernos de los Kirchner realizaron un
aumento sin precedentes en el gasto fiscal (de
consumo y que incluye las transferencias de los
distintos planes sociales). ¿Tuvieron esos gas-
tos algún impacto en el crecimiento que la
Argentina tuvo desde el 2003? ¿Fue ese gasto
o el sector agrícola y sus exportaciones los que
posibilitaron un crecimiento potencial del 6 por
ciento anual en ese periodo? La respuesta es
muy importante porque la Presidente ha hecho
del aumento en ese gasto no sólo una cuestión
que epitomiza a su gobierno, sino también que
da ese consejo a todos los países como reme-
dio para combatir la recesión mundial.
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COLUMNISTA INVITADO
La siguiente Gráfica muestra el crecimiento
potencial de la economía Argentina y el creci-
miento potencial de los gastos del gobierno.
Gastos Fiscales de Consumo y Crecimiento
del PIB
Gráfica 4
Fuente: elaboracion propia en base a datos del FMI
Si bien tanto los gastos de consumo del gobier-
no como el crecimiento del país tienen tenden-
cia positiva no hay ninguna relación causal
entre ellos. Esto lo hemos confirmado por prue-
bas econométricas de causalidad las que confir-
man con altísimo grado de probabilidad esta
falta de conexión.
El alto precio de las exportaciones seguramen-
te explica también por qué a pesar del enorme
gasto fiscal y el actual déficit el Banco Central
continua comprando dólares. Esto es similar a
lo que pasa en Azerbaiyán, Sudan, y muchos
otros países exportadores de petróleo.
Como el gobierno emite para comprar esos
dólares, por supuesto que el tipo real de cam-
bio se ajusta lo mismo a través de inflación
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
(como pasa en China).
En resumen, el alto crecimiento Argentino se
debe a un factor ajeno al gobierno, a un factor
El alto crecimiento argentino
se debe a un factor ajeno al
gobierno, que coloquialmente
llamamos “suerte”.El motor
del crecimiento fue el campo
y su “oro verde”.Estimo que
la política económica oficial
pudo haber restado unos tres
puntos porcentuales al
crecimiento del país.
que técnicamente llamamos exógeno y colo-
quialmente “suerte”. Suerte porque no fue la
política económica del gobierno la que causo el
alto crecimiento sino una coyuntura externa
muy lejana a la política gubernamental. El
motor del crecimiento Argentino fue el campo
y su “oro verde”.
Es más: la política económica del gobierno
puso un techo al crecimiento mientras que el
precio de la soja y el alto desarrollo tecnológico
de los productores agrícolas pusieron un piso
bastante alto y creciente.
Estimo que la política económica oficial (inter-
vencionista y distorsionante) pudo haber resta-
do al menos unos tres puntos porcentuales al
crecimiento económico del país.
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ANALISIS Tucumán - Argentina

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Asociatividad empresaria para

la exportación: consorcios y
grupos de cooperación
Cr. Fernando A. Martino

El Cr. Fernando A. Martino es Contador Público, egresado de la Universidad

del Norte SantoTomás de Aquino. Se ha especializado en Comercialización
Internacional e Internacionalización de Empresas, y Asociatividad
Empresarial para la Exportación.

Hoy, más de 150 años después de que el ale-
mán Hermann Schulze-Delitzch creara la prime-
ra cooperativa agrícola bajo el lema "La Unión hace
la Fuerza",el concepto de asociatividad se mantie-
ne vigente y fuertemente potenciado por los
acuerdos asociativos propiciados, muy particular-
mente por los países referentes que conforman
las economías centrales de la Unión Europea.
Un consorcio para la exportación consiste en la
agrupación de empresas cuyo objetivo principal
es constituir un frente común para la introduc-
ción o consolidación de los productos y/o servi-
cios transables, fabricados o ejecutados por las
mismas, en los mercados externos. Esta fór-
mula de colaboración empresarial da mayor
aseguramiento y eficacia operativa a la activi-
dad exportadora, aumenta la penetración y
afianzamiento en mercados extranjeros, mejora
la rentabilidad individual, posibilita el rápido
acceso a la exportación de firmas noveles, per-
mite negociar con más fuerza y enfrentar sóli-
damente la lucha competitiva, conlleva econo-
mía de costos simplificando tratativas, negocia-
ciones y operatoria comercial, logra masa críti-
ca consolidada en la oferta de bienes y/o servi-
cios reuniéndolas demandas del exterior, y
aumenta la capacidad técnica, comercial y
financiera de los miembros sin perder su indivi-
dualidad, en consonancia con los nuevos para-
digmas de la comercialización internacional
basados en el principio de la "Coopetencia"
(Cooperar para Competir).
Las Pymes optan por formar
sociedades anónimas o de
responsabilidad limitada
porque la Ley de Consorcios
de Cooperación para la
exportación es imprecisa,
confusa y contradictoria.
Los consorcios para la exportación en
Argentina se encuentran regulados normativa-
mente por la Ley 26.005 de Consorcios de
Cooperación, sancionada en diciembre de 2004
y promulgada en enero de 2005. El nivel de

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COLUMNISTA INVITADO
resultados obtenidos por la aplicación de esta
Ley en el ámbito real del comercio, a partir de
la escasa adhesión entre las empresas de
pequeña y mediana dimensión que frente a difi-
cultades de adaptación prefirieron formar
sociedades anónimas, sociedades de respon-
sabilidad limitada o cooperativas exportadoras,
más los planteos críticos recibidos, por impreci-
sa, confusa y contradictoria,de parte de los pro-
fesionales del derecho, muestra con contun-
dencia que ha llegado el momento de replante-
arla seriamente.
Los mayores obstáculos para que la Ley
26.005, aprobada a instancias de la
Subsecretaría Pyme de la Secretaría de
Industria y de las fundaciones Export.ary
BankBoston (hoy Standard Bank) se convierta
en una herramienta efectiva radican primero en
la ambigüedad del marco regulatorio de los
derechos y obligaciones de cada firma miem-
bro. La Ley en su Art. 1° habla de contratos,
que es lo que son, y posteriormente aclara
expresamente en el Art. 2° que "no son perso-
nas jurídicas, ni sociedades, ni sujetos de dere-
cho. Tienen naturaleza contractual"; y finalmen-
te vuelve sobre sus propios pasos y, en su Art.
6°, establece que la falta de inscripción del
mencionado contrato en el Registro Público de
Comercio tendrá los efectos de las sociedades
de hecho en la Ley de Sociedades Comerciales.
El segundo obstáculo verificado es que no pue-
den desgravar el IVA, que no se aplica en las
operaciones de exportación. Desde la discusión
del proyecto de Ley, la AFIP se opuso sistemá-
ticamente a que los grupos pudieran desgravar
el IVA., con el argumento de la posibilidad de
fraudes. En un grupo exportador no es el con-
sorcio el que vende, sino que las empresas le
venden al consorcio, que es el que exporta.
Como hay una primera carga de IVA, que es por
una operación de mercado interno, el hecho de
que luego la exportación esté desgravada, no
cambia las cosas. En la práctica la opción, salvo
que decida exportar en solitario por su propia
cuenta, orden y riesgo, es que uno de los
ANALISIS REGIONAL // Octubre 2010 //
ANALISIS
REGIONAL
empresarios exporte por cuenta y orden de ter-
ceros (los demás miembros), pero al recuperar
el IVA tendrá que resolver la forma de liquidar a
cada uno de los integrantes.
Un tercer problema es claramente el de la
financiación, ya que los bancos se rigen por las
características de las empresas y no por las del
consorcio. Quedan técnicamente excluidas del
crédito, porque no son entidades jurídicas sino
acuerdos empresariales, y por extensión natu-
Ha llegado el momento de
replantear esta Ley, cuyos
principales problemas son la
ambigüedad de su marco
regulatorio, la imposibilidad
de desgravar IVA y las trabas
para acceder a créditos.
ral de la prefinanciación de exportaciones.
Como cuarto inconveniente, se destaca la debi-
lidad comparativa del modelo frente a las
dimensiones organizacionales de los grupos
importadores y la competencia internacional,
que operan asociadamente como corporacio-
nes comerciales sujetas, mayoritariamente, al
status societario de sociedades anónimas. La
figura hibrida impuesta por la Ley 26.005 pro-
yecta al ambiente de los negocios mundiales
una imagen endeble y, por carácter transitivo,
de alto riesgo emergente frente al efectivo cum-
plimiento de sus compromisos comerciales.
Estos cuestionamientos han producido sensi-
bles cambios en la línea de pensamiento de los
actores claves en el campo de los consorcios
exportadores. Actualmente, la opinión generali-
zada es que la norma vigente no resulta conve-
niente para la conformación de consorcios de
ventas, aconsejando al empresariado a concen-
trar esfuerzos solo en la matriz operacional de
los consorcios de promoción.
Pág 41
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