RESUMEN.

En la actualidad las finanzas son sumamente importantes en el ámbito empresarial, ya que

de ella depende de él gran crecimiento y desarrollo de las empresas, ya que tiene como
objetivo principalmente la expansión y multiplicación del dinero, en ella encontraras cómo
manejar adecuadamente tus ventas y gastos para tener una buena rentabilidad e utilidad.
Esto nos sirve de base y de gran ayuda para poder pronosticar el futuro la entidad para
visualizar por donde llevaremos a nuestra empresa, si queremos que tenga un
porvenir brillante debemos de tener cuidado con ciertas cuestiones relacionadas con las
finanzas, pues prácticamente se hablan de términos económicos, financieros, etc.

Como lo podemos ver son aspectos importantísimos dentro de una organización, ya que
en torno a dicha ciencia la empresa depende para poder subsistir y permanecer dentro del
mercado que le compete, como lo pudimos notar de principio sobran razones para conocer
un poco más detalladamente acerca de las finanzas, pues en el mundo entero la alteración
o el mas mínimo cambio que se produzcan en estas afecta de manera directa o indirecta a
todas las organizaciones por más pequeñas que estas sean. Por lo mismo debemos de
tener cuidado al manejarlas ya que requieren de mucha atención y capacidad para poder
hacerlo.
 INTRODUCCIÓN.

Desde que el ser humano apareció en el planeta tuvo que hacer ciertas cosas para poder
sobrevivir, como fue la caza, la agricultura, etc., por mencionar algunas y poco a poco y con
el transcurso del tiempo fue evolucionando, como lo fue en administrar sus recursos para
poder subsistir un claro ejemplo fue la comida ya que en esos tiempos era escasa y difícil
de conseguir y así fue como se fue desarrollando.

Hasta que años más tarde apareció por primera vez la moneda y supo cómo administrarla
y por consiguiente surgió las finanzas como una ciencia, disciplina, que consiste en el
estudio de la manera en cómo se asigna recursos escasos a largo tiempo en condiciones
de incertidumbre que se basan principalmente en dos características como lo son: los
costos y beneficios de las decisiones financieras y la distribución de los recursos a lo largo
del tiempo.

Como bien sabemos toda organización gira entorno de dicha disciplina ya que se considera
como la parte fundamental de todas las entidades, pues si se manejan de la mejor manera
da resultados impresionantes de lo contrario será la quiebra total de las empresas.
A continuación veremos más a fondo.
DESARROLLO.

Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el
capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones
en dinero. “Son una rama de la economía que se dedica de forma general al estudio del
dinero. Y particularmente está relacionado con las transacciones y la administración del
dinero.”1

Las finanzas están compuestas por áreas:

 Mercados de dinero y de capitales:

En esta área se debe tener el conocimiento de la economía en forma general, es decir,

saber identificar los factores que apoyan y afectan a la economía. Igualmente se conocen
las herramientas utilizadas por parte de las instituciones financieras para controlar el
mercado de dinero.

 Inversiones:

Esta área se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que está
involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina como asignar tus recursos de
una manera eficiente.

Conceptos claves en las finanzas

 Riesgo y beneficio: Los inversores actúan en los diferentes mercados intentando

obtener el mayor rendimiento para su dinero a la vez que pretenden minimizar el riesgo de
su inversión. El mercado de capitales ofrece en cada momento una frontera eficiente, que
relaciona una determinada rentabilidad con un determinado nivel de riesgo o volatilidad. El
inversor obtiene una mayor rentabilidad esperada a cambio de soportar una mayor
incertidumbre. El precio de la incertidumbre es la diferencia entre la rentabilidad de la
inversión y el tipo de interés de aquellos valores que se consideran seguros. A esta
diferencia la conocemos como prima de riesgo.

 El valor del dinero en el tiempo: Ante la misma cantidad de dinero, un inversor

prefiere disponer de ella en el presente que en el futuro. Por ello, el dinero cuenta con un
factor de descuento (si intercambiamos renta futura por capital presente, por ejemplo, en
un préstamo hipotecario), o con una rentabilidad (si intercambiamos renta presente por
renta futura, por ejemplo, en un plan de pensiones).

 La relación entre liquidez e inversión: La necesidad de contar con dinero líquido

tanto para el intercambio por bienes y servicios como para realizar una inversión hace que
el mercado de la mercancía-dinero tenga sus propias ofertas y demanda y sus propios
costes y precios.

Costes de Oportunidad: Hace referencia al sacrificio que debe hacer cualquier agente
que participe en un mercado al decidir prescindir de un consumo o de una inversión
para emplear sus recursos, por definición escasos.

 Apalancamiento: Como concepto general hace referencia a la acción de emplear

el endeudamiento para financiar una inversión. El apalancamiento financiero hace
referencia a la inversión procedente del endeudamiento, que repercute en los costes fijos
de la empresa. Esta deuda genera un coste financiero.

El fondo monetario internacional.

Se estableció con el fin de dar asistencia temporal, a los países que trataban de defender
sus monedas contra acontecimientos fijos estacionales u ocasionales. El fondo monetario
Internacional también puede ayudar a un país que tenga problemas comerciales
estructurales si el país adopta las medidas adecuadas para corregir estos problemas, pero
si continúa el déficit, el FMI, no puede salvar a un país de una posible devaluación, lo cual
esto afecta directamente a los empresarios.

“El FMI originalmente recibía fondos a través de una cuota suscrita por cada miembro
basado en los patrones de intercambio, actualmente las cuotas han subido revisándose la
distribución varias veces”2

Los estados financieros

La preparación de los estados financieros no es el primer paso en el procedimiento

contable, pero constituye el punto de partida para el análisis económico y financiero. Los
estados financieros principales tienen como objetivo informar sobre la situación financiera
de la empresa en una fecha determinada, y sobre los resultados de sus operaciones y el
flujo de fondos por un periodo dado. Los estados financieros principales deben servir para:
• Tomar decisiones de inversión y crédito, lo que requiere conocer además la capacidad de
crecimiento de la empresa, su estabilidad y credibilidad.

• Evaluar la solvencia y liquidez de la empresa, así como su capacidad de generar fondos.

• Conocer el origen y las características de sus recursos para estimar la capacidad

financiera de crecimiento.

• Formarse un juicio sobre los resultados financieros de la administración en cuanto a la

rentabilidad, solvencia, generación de fondos y capacidad de crecimiento.

FINANZAS CORPORATIVAS

Las finanzas corporativas son un área de las finanzas que se centra en las
decisiones monetarias que hacen las empresas en las herramientas y análisis
utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas
corporativas es maximizar el valor del accionista. Aunque en principio es un campo
diferente de la gestión financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas
las empresas, y no sólo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio
en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier
tipo de empresa.

La disciplina puede dividirse en decisiones técnicas de largo y corto plazo. Las

decisiones de inversión en capital son elecciones de largo plazo, sobre qué
proyectos deben recibir financiación, sobre si financiar una inversión con fondos
propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las
decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo
de activos y pasivos. El objetivo aquí se acerca a la gestión del
efectivo, existencias y la financiación de corto plazo.

El término finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de

inversión. El rol típico de un banquero de inversión es evaluar las necesidades
financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer
esas necesidades en sí. Así, las finanzas corporativas pueden asociarse con
transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer
y adquirir negocios.

Conceptos clave en las finanzas

 El dilema entre el riesgo y el beneficio

Mientras más rentabilidad espera un inversionista, más riesgo está dispuesto a

correr. Los inversores son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo
buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender también que para un
nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.

 El valor del dinero en el tiempo

Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. Al dueño
de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese
recurso, en el caso del ahorrador, es la tasa de interés, en el caso del inversionista
la tasa de rendimiento o de retorno.

 El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir

El dinero en efectivo es necesario para el trabajo diario (capital de trabajo) pero a

costa de sacrificar mayores inversiones.

 Costos de oportunidad

Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo de oportunidad

es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible. Es el
rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos se invierten en un proyecto
en particular no se obtiene. También se puede considerar como la pérdida que
estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opción que representa el mejor uso
alternativo del dinero.
 Financiamiento apropiado

Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de
manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto
plazo. En otras palabras, las inversiones deben calzarse con financiación adecuada
al proyecto.

 Apalancamiento (uso de deuda)

El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades
de una empresa o del inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al
15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20% en teoría, está
aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro, sin
embargo también aumenta el nivel de riesgo de la inversión, propio de un ejercicio
de simulación financiera o proyecciones financieras.

 Diversificación eficiente

El inversionista prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos

entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y así
reducir el riesgo total.

la planeación financiera y los

presupuestos
La planeación financiera y los presupuestos tienen como propósito orientar a la
administración para definir con planes y actividades claras el rumbo que tiene que
seguir la organización para alcanzar sus objetivos estratégicos a mediano y largo
plazo. A través del proceso de planeación financiera, se busca en un plazo de
tiempo determinado, establecer un equilibrio económico en todos los niveles de la
empresa, de tal forma que todos los recursos destinados a las actividades en un
periodo estén invertidos en la generación de resultados positivos para todos los
grupos de interés como: accionistas, clientes, empleados, proveedores, gobierno,
entre otros.
 La planeación
financiera no solo es el medio para elaborar cuantitativamente los estados
financieros proyectados, estado de resultados, balance general y flujo de caja, es
un complemento numérico al conjunto de actividades a nivel estratégico, funcional
y de la operación que deberá ejecutar la administración para el logro de los
objetivos.

Para lograr un eficiente proceso de planeación financiera y presupuesto, se deben

tomar decisiones que afectarán a futuro la rentabilidad y liquidez del negocio, por
lo tanto este debe reflejar en términos económicos los planes estratégicos de la
compañía y siempre tendrá presente tres niveles básicos de proyección: el plan de
ventas y operaciones de la compañía, el plan de inversiones y el plan de
financiación.

El ciclo de planeación financiera inicia con la planeación estratégica a largo plazo

de la compañía (mínimo 5 años) mediante la definición de la MEGA (Meta
Estratégica Grande y Ambiciosa), análisis y estudio detallado de la situación actual
del negocio (DOFA), seguida por la definición de los objetivos y planes a mediano
plazo (Marco Presupuestal e Indicadores estratégicos), cuantificación de los
planes a través de la generación de los estados financieros básicos, elaboración
del presupuesto mes a mes para el año siguiente y finaliza con el proceso de
control y ejecución del plan para visualizar desviaciones y tomar los correctivos del
caso.

Como lo expresa Peter Drucker, “la planeación financiera y los presupuestos no se

ocupan de las decisiones futuras, sino del futuro de las decisiones actuales y los
planes que se determinen en el proceso, serán solo buenas intenciones a menos
que inmediatamente generen trabajo duro”. Para el desarrollo de una eficiente
planeación financiera, la administración con la participación activa de todas las
áreas de la organización deben llevar a cabo los siguientes pasos:
1. Planeación Estratégica
El primer paso para desarrollar una planeación financiera eficiente, es definir el
plan estratégico de la organización con un plazo de tiempo mínimo a 5 años. El
plan estratégico adopta decisiones en forma numérica y cualitativa, con una
estimación lo más cerca posible del carácter futuro de estas decisiones,
organizando en forma sistemática todos los propósitos y esfuerzos necesarios
para ejecutarlas. Una vez definidos los propósitos, se procede a expresar éstos en
forma numérica, de tal forma de se puedan medir los resultados comparándolos
con las expectativas plasmadas en el plan. En la definición de la estrategia, se
incorporan tres elementos básicos: Misión, Visión y Valores, los cuales de
relacionan y se expresan en la definición de una Meta Estratégica Grande y
Ambiciosa (MEGA).

2. Análisis y estudio detallado de la situación actual del

negocio
El segundo paso a desarrollar en el proceso de planeación financiera, es realizar
un estudio de la situación actual del negocio, donde se deberá efectuar un análisis
detallado de los resultados económicos históricos y actuales de la compañía. Para
el efecto se tomarán los Estados Financieros como mínimo de los tres últimos
años, de los cuales se recomienda analizar los siguientes elementos:

 Del Estado de resultados: Crecimiento en ventas promedio, % de utilidad bruta sobre

ventas, % de gastos operaciones de administración y ventas sobre ventas, % de Utilidad
Operacional sobre ventas, % de gastos financieros sobre ventas y Utilidad neta del
periodo sobre ventas.
 Análisis del Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO), el cual se determina sumando
los activos corrientes (Disponible, Cuentas por Cobrar e Inventarios) menos los pasivos
corrientes sin obligaciones financieras (Cuentas por Pagar proveedores, cuentas por
pagar impuestos, cuentas por pagar impuestos, pasivo laboral y otras cuantas por pagar
corto plazo)
 Desembolsos históricos por concepto de inversiones en propiedad, planta y equipos.
 Niveles de endeudamiento de la compañía, especialmente si está apalancada con
entidades financieras. Análisis de la estructura de capital.
 Excedentes o déficit de liquidez, basados en la elaboración del Flujo de Caja Libre
histórico de la compañía.
 Calculo de otros indicadores financieros que muestran la salud financiera del negocio
como el EBITA (Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones), índice de endeudamiento y costos ponderado de financiación del
negocio.
3. Definición de los objetivos y planes a mediano plazo
(Marco Presupuestal e Indicadores estratégicos)
El tercer paso en el proceso de planeación financiera, es establecer los planes de
la organización en términos numéricos a un periodo de un año. Para el efecto, la
administración basada en los indicadores históricos y esperados y las expectativas
externas de la economía, procede a elaborar el Marco Presupuestal, el cual
consiste en proyectar el Estado de Resultados, Balance General y Flujo de caja
Libre para un periodo de un año completo. La elaboración del Marco Presupuestal
permite a la administración de una manera rápida, definir los objetivos estratégicos
y financieros para un año, sin esperar a que cada área elabore su presupuesto
mensual de ventas, costos y gastos.

El Marco Presupuestal deberá contener: Los objetivos e indicadores estratégicos

para el año a planear en cuatro pilares fundamentales financieros, comerciales, de
procesos y del personal y las cifras anualizadas expresadas en el Estado de
Resultados Integral, Estado de la Situación Financiera y Flujo de Caja.

La finalización de este paso se da con la aprobación por parte del alto organismo
colegiado de la organización (Propietarios, Junta Directiva, Junta de Socios o
Gerencia).
4. Elaboración del presupuesto
El presupuesto es el apoyo fundamental en una planeación financiera y consiste
en modelar financieramente los propósitos y planes de la organización. El
Presupuesto es un plan integrador y coordinador que se expresa en términos
financieros con respecto a las operaciones y recursos que forman parte de una
empresa elaborado mensualmente, con el fin de lograr los objetivos fijados por
toda la organización en el corto plazo. En la elaboración del presupuesto,
igualmente debemos proyectar el Estado de resultados Integral, El estado de la
Situación Financiera y el Flujo de Caja, la diferencia con el Marco Presupuestal es
que este se elabora mes a mes mientras que el Marco presupuestal es año
completo. Para la elaboración del presupuesto debemos seguir el siguiente
proceso:

 Proyección de las ventas y el comportamiento de los recaudos de acuerdo se estas son a

crédito o de contado. Se debe tener presente que la definición de los plazos de venta
afecta directamente el capital y trabajo
 Proyección de las compras de materia prima necesarias para atender la demanda y
determinación de los plazos de pago a proveedores
 Presupuesto de mano de obra directa la cual se necesitará para el proceso de producción.
 Presupuesto de Costos Indirectos de fabricación: Arrendamientos, salarios supervisión,
mantenimiento, seguros, etc.
 Proyección de gastos de administración: Salarios, útiles y papelería, seguros, vigilancia,
etc.
 Presupuesto de gastos de venta: Corresponden a todas las erogaciones necesarias para
colocar los productos a disposición del cliente y en lo posible se deben presupuestar
 como variables de acuerdo al presupuesto de ventas de la compañía, incluyen: Salarios
de mercadeo, ventas y logística, comisión vendedores, mercadeo, material publicitario,
almacenamiento, seguros, impuesto de industria y comercio, gastos puntos de venta, etc.
 Proyección de inversiones: Se establece para el volumen de ventas y operaciones las
necesidades de inversión en propiedad, planta y equipos y en tecnología para el
desarrollo de los planes propuestos.
 Presupuesto de gastos financieros: Depende directamente de las necesidades de
endeudamiento que arroja el flujo de caja. Se debe tener el saldo promedio de deuda a
mantener y la tasa de interés esperada en el mercado financiero
 Presupuesto de impuestos: Se establece una vez elaborados todos los presupuestos
anteriores y se debe basar en la normatividad vigente en materia tributaria.
Con la información anterior, se procese a ensamblar, analizar y aprobar los
diferentes estados financieros y las acciones a seguir para el logro de los objetivos
establecidos en la planeación estratégica y propuestos en el marco presupuestal.

5. Control y ejecución presupuestal

Para un eficiente proceso de planeación financiera y presupuestal, es fundamental
realizar la ejecución presupuestal, proceso que consiste en validar si los
compromisos y metas financieras y estratégicas se están cumpliendo de acuerdo
a lo planeado y aprobado. Una vez analizadas las desviaciones mes a mes, se
propone tomar decisiones inmediatas para corregir las desviaciones presentadas,
estableciendo planes de acción inmediata tendientes a lograr el cumplimiento de
los objetivos e indicadores establecidos. Igualmente, se deberá efectuar con todo
el equipo de dirección de la compañía, un análisis trimestral de los estados
financieros y de la misma manera generar los correctivos en aquellas cifras que
presenten desviaciones relevantes.

Principales áreas
El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el
análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. El objetivo del equipo
directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir,
maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el valor
de los proyectos de inversión que la empresa está tomando y sacarle la mayor
rentabilidad posible.
Las empresas crean valor cuando el capital invertido genera una tasa de
rendimiento superior al coste del mismo.

El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de su activo;

como es lógico, éste debe ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su vez,
es igual a la suma del valor de mercado de sus acciones más el valor de mercado
de sus deudas.

 estructura legal de una corporación

 estructura de capital. Modelos financieros y de inversión
 capital riesgo
 costo de capital y el apalancamiento financiero (WACC)
 fusiones y adquisiciones
 banca de inversión
 técnicas de emisión de acciones y deuda: política de dividendos
 dificultades financieras: reestructuraciones empresariales
 ética y responsabilidad social corporativa

Marketing:

Esta disciplina se responsabiliza de estudiar el comportamiento de los

mercados y de las necesidades de los consumidores. Analiza la gestión
comercial de las compañías con la finalidad de atraer, captar, retener y
fidelizar a los clientes finales a través de la satisfacción de sus deseos y
resolución de sus problemas.

Contabilidad:

Es la ciencia social que se encarga de estudiar, medir, analizar y registrar

el patrimonio de las organizaciones, empresas e individuos, con el fin de
servir en la toma de decisiones y control, presentando la información,
previamente registrada, de manera sistemática y útil para las distintas partes
 interesadas. Posee además una técnica que produce sistemáticamente y
estructuradamente información cuantitativa y valiosa, expresada en unidades
monetarias acerca de las transacciones que efectúan las entidades
económicas y de ciertos eventos económicos identificables y cuantificables
que la afectan, con la finalidad de facilitarla a los diversos públicos
interesados.

La finalidad de la contabilidad es suministrar información en un momento

dado y de los resultados obtenidos durante un período de tiempo, que resulta
de utilidad a los usuarios en la toma de sus decisiones, tanto para el control
de la gestión pasada, como para las estimaciones de los resultados futuros,
dotando tales decisiones de racionalidad y eficiencia

Logística

Con este término se hace referencia a la función que se ocupa de planificar,

implementar y controlar el flujo eficiente y eficaz de servicios, información y
bienes entre el punto de origen y el de consumo, asegurando que, tanto la
función de transporte como la de almacenamiento contribuyan a cumplir con
los requisitos del cliente.

Recursos Humanos

La gestión de los recursos humanos abarca los procesos que dirigen,

organizan y mejoran al equipo de trabajo dentro de un proyecto. Dicho
equipo, conformado por profesionales que cumplen distintos roles, depende
del presupuesto, las metas y las políticas de la empresa

Gestión de producción y operaciones

Consiste en una secuencia de operaciones que transforman los materiales

haciendo que pasen de una forma dada a otra que se desea obtener.
También se entiende por producción la adición de valor a un bien o servicio,
por efectos de una transformación. Producir es extraer, modificar los bienes
con el objeto de volverlos aptos para satisfacer las necesidades. Pueden
 citarse como ejemplos de producción: la explotación de un pozo petrolero, el
ensamble de un automóvil, etc.

Ventas
Consiste en traspasar la propiedad de un bien o la prestación de un servicio
a otra persona por el pago de un precio convenido. Es necesario que exista
otra persona realizando la operación contraria; la compra.

La venta de productos o servicios constituye la base de la actividad de

las empresas y de los autónomos, pues supone su principal fuente
de ingresos. Existen las empresas que venden al detalle (minoristas), como
puede ser una tienda de alimentación, los cuales a su vez compran
sus productos a los mayoristas; empresas especializadas en venta de
grandes volúmenes de productos. Los vendedores pueden realizar
sus ventas de distintas maneras: personalmente (cara a cara con el cliente),
por vía telefónica (conocido como tele-marketing), a través de internet
(venta online), por correo a través del envío de cartas, catálogos o folletos,
etc.

Riesgo
Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o
posibilidad de que algún evento desfavorable ocurra.

Riesgo total: Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático

Riesgo sistemático (no diversificable o inevitable): Afecta a los rendimientos de

todos los valores de la misma forma. No existe forma alguna para proteger los
portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy útil conocer el grado en que los
rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes, por ejemplo
una decisión política afecta a todos los títulos por igual.
Riesgo no sistemático (diversificable o evitable o idiosincrático): Este riesgo se
deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con
movimientos del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la
diversificación.
 Conclusiones

 Las finanzas corporativas son un área de las finanzas que se centra en la

forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso
eficiente de los recursos financieros. Cuyo propósito es maximizar el valor
para los accionistas o propietarios. Las finanzas están firmemente
relacionadas con otras dos disciplinas: la economía y la contabilidad.

Las finanzas corporativas se centran en cuatro tipos de decisiones:

 De inversión, que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o

intangibles) en los que la empresa debería invertir.
 De financiación, que estudian la obtención de fondos (provenientes de los
inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para
que la compañía pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir.
 Sobre dividendos, debe balancear aspectos cruciales de la entidad. por un
lado, implica una remuneración al capital accionario y por otro supone privar a
la empresa de recursos financieros.
 Directivas, que atañen a las decisiones operativas y financieras del día a día.
 Dumrauf, G. (2010). Finanzas corporativas: Un enfoque
latinoamericano. 2a ed. México: Alfaomega.
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 Van Horne, J. (1988). Administración financiera. 7a. ed. México:
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