IV Tutoría

FINANZAS DE CORTO PLAZO

José Joaquín Vargas Guerrero

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 Capítulo V

Apalancamiento

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 Apalancamiento

El apalancamiento es el resultado del uso de

activos o fondos de costos fijo para aumentar los
rendimientos para los dueños de la empresa.
En general, los incrementos de apalancamiento
dan como resultado el incremento en el
rendimiento y en el riesgo, mientras que las
reducciones de apalancamiento dan como
resultado la reducción del rendimiento y el riesgo.

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 Apalancamiento
A diferencia de algunas causas de riesgo, la
administración tiene el control casi total sobre el
riesgo introducido a través del uso del
apalancamiento.
Los tres tipos básicos de apalancamiento se
pueden definir mejor con referencia al estado de
resultados. Ver tabla 5.1
Apalancamiento operativo: Relación entre
ingresos y UAII.
Apalancamiento financiero: Relación entre las
UAII y las UPA
Apalancamiento total: Relación entre los ingresos
y la UPA
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 Apalancamiento
A diferencia de algunas causas de riesgo, la
administración tiene el control casi total sobre el
riesgo introducido a través del uso del
apalancamiento.
Los tres tipos básicos de apalancamiento se
pueden definir mejor con referencia al estado de
resultados. Ver tabla 5.1
Apalancamiento operativo: Relación entre
ingresos y UAII.
Apalancamiento financiero: Relación entre las
UAII y las UPA
Apalancamiento total: Relación entre los ingresos
y la UPA
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 Análisis del punto de equilibrio
El análisis del punto de equilibrio es utilizado para:
1. Determinar el nivel de operaciones necesario
para cubrir todos los costos operativos.
2. Evaluar la rentabilidad asociada con los
diversos niveles de ventas.
El punto de equilibrio operativo es el nivel de
ventas necesario para cubrir todos los costos
operativos. Es decir UAII = 0.

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 Análisis del punto de equilibrio
El primer paso para encontrar el punto de equilibrio
operativo es clasificar el costo de ventas y los
gastos operativos en costos operativos fijos y
variables.
Los costos fijos son una función del tiempo, por lo
general son contractuales. Ejemplo: Alquileres.
Los costos variables varían directamente con las
ventas y son una función de volumen. Ejemplo:
Fletes por ventas.

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 Método algebraico
UAII = (P*Q) – CF – (CV*Q)
Ver Tabla 5.2
UAII = Q * (P-CV) – CF
Si UAII = 0,
Q= CF .
P-CV
Ver ejemplo de pag. 178.

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 Método gráfico
Ver Fig. 5.1
Las líneas rectas pueden ser expresadas
mediante una ecuación del tipo y = m x + b, donde
x e y son variables en un plano. En dicha expresión
m es denominada la "pendiente de la recta" y está
relacionada con la inclinación que toma la recta
respecto a un par de ejes que definen el plano.
Mientras que b es el denominado "término
independiente" u "ordenada al origen" y es el valor
del punto en el cual la recta corta al eje vertical en
el plano.
Tomado de http://es.wikipedia.org/wiki/Recta. Consultado el 5/4/2010.

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 Sensibilidad del punto de equilibrio
CF (Aumento) 3000 PE (Aumenta) 600
P (Aumento) 12.50 PE (Disminuye) 333.33
CV (Aumento) 7.50 PE (Aumenta) 1000
Considerar:
CF = 2500
P = 10
CV = 5
Q = 2500 = 500
10-5

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 Consideración
Las demostraciones de apalancamiento son de
naturaleza conceptual y los administradores
financieros no siempre utilizan las medidas
presentadas para efectos de toma de decisiones.

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 Apalancamiento operativo
Uso potencial de costos operativos fijos para
magnificar los efectos de los cambios en las
ventas sobre las UAII.
Ver tabla 5.4

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 Apalancamiento operativo
Gráficamente.
Un incremento en las Ver tabla 5.2
ventas da como
resultado un
incremento más que
proporcional en las
UAII.
Una reducción en las
ventas da como
resultado una
reducción más que
proporcional en las
UAII.
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 Medición del grado de
apalancamiento operativo
El GAO (DOL) es la medida numérica del
apalancamiento operativo de la empresa.

Si GAO > 1, hay apalancamiento operativo.

Según tabla 5.4

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 Medición del grado de
apalancamiento operativo
Siempre que el cambio de porcentaje en las UAII
que resulta de un cambio porcentual dado en las
ventas sea mayor que el cambio porcentual en las
ventas, existe un apalancamiento operativo. Esto
significa que mientras el GAO sea mayor que 1,
hay apalancamiento operativo.

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 Medición del grado de
apalancamiento operativo
Calculo del GAO a un nivel base de ventas, Q.

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 Costos fijos y apalancamiento operativo
Ver ejemplo pag. 183 Tabla 5.5

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 Apalancamiento financiero
Uso potencial de costos financieros fijos para
magnificar los efectos de los cambios en las UAII
sobre las UPA.
Los dos costos financieros fijos que se pueden
encontrar en el ER son:
1. Interés de la deuda.
2. Dividendos de acciones preferentes.

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 Apalancamiento financiero
Ver ejemplo pag. 184 Tabla 5.6

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 Medición del grado de
apalancamiento financiero
El GAF (DFL) es la medida numérica del
apalancamiento financiera de la empresa.

Si GAF > 1, hay apalancamiento financiero.

Según tabla 5.6

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 Medición del grado de
apalancamiento financiero
Calculo del GAF a un nivel base de UAII.

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 Apalancamiento total
Uso potencial de costos fijos, tanto operativos
como financieros, para magnificar los efectos de
los cambios en las ventas sobre las UPA.
Ver tabla 5.7

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 Medición del grado de
apalancamiento financiero
El GAT (DTL) es la medida numérica del
apalancamiento total de la empresa.

Si GAT > 1, hay apalancamiento total.

Según tabla 5.7

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 Medición del grado de
apalancamiento total
Calculo del GAT a un nivel base de ventas, Q.

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 Relación entre apalancamiento
operativo, financiero y total
La relación entre el apalancamiento operativo y
financiero es multiplicativa.

19/04/2010 25
 GRACIAS

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