Geulis Rahmawati P.

16.0102.0076

Return sekuritas tidak hanya dipengaruhi oleh portofolio pasar APT didasari oleh pandangan bahwa return harapan untuk
karena ada asumsi bahwa return harapan dari suatu sekuritas bisa Arbritage Pricing Theory
suatu sekuritas dipengaruhi oleh beberapa faktor risiko yang
dipengaruhi oleh beberapa sumber risiko yang lainnya. (APT). menunjukkan kondisi perekonomian secara umum.

apabila aktiva yang karakteristiknya sama tersebut

terjual dengan harga yang berbeda, maka akan
didapat kesempatan untuk melakukan arbitrage hukum satu harga Karakteristik faktor risiko :
dengan membeli aktiva yang berharga murah dan (the law of one 1. Masing-masing faktor risiko harus
pada saat yang sama menjualnya dengan harga yang price) mempunyai pengaruh luas terhadap
lebih tinggi sehingga memperoleh laba atau risiko return saham-saham di pasar.
2. Faktor-faktor risiko tersebut harus
mempengaruhi return harapan.
3. Pada awal periode, faktor risiko tersebut
R = E(R) + U
tidak dapat diprediksi oleh pasar.

R = E(R) + m + e
- Perubahan inflasi yang tidak dapat dicegah atau diantisipasi
- Perubahan produksi industri yang tidak dapat dicegah atau
diantisipasi
E(R) + βrFf + βGNPFGNP + ϵ - Perubahan pada premi risiko yang tidak dapat dicegah atau
diantisipasi
- Perubahan slope dari kurva hasil yang tidak dapat diantisipasi

R = E(R) + β [Rm – E(Rm)] + ϵ

CAPM vs APT

- Pada dasarnya, CAPM merupakan model

- Menyukai lebh banyak kemakmuran
APT yang hanya mempertimbangkan satu
- Risk averse
faktor risiko yaitu risiko sistematis pasar.
- Mempunyai pengharapan yang homogeny
- Dalam penerapan model APT, berbagai
- Pasar modal sempurna
faktor risiko bisa dimasukkan sebagai
- Pemodal dapat melakukan short selling
faktor risiko.
secara tidak terbatas