TRABAJO FINAL

Programa formativo:
(A completar por el/la alumno/a)
Bloque:
(A completar por el/la alumno/a)
Enviar a: areacontable@eneb.es

Apellidos:
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Página 1
 Escuela de Negocios Europea de Barcelona

Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente para

la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquier
duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se realizan
correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión finalizada. Dicho
envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir redactadas a
continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

 Letra Arial 12
 Márgenes de 2,5
 Interlineado de 1,5
 Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
 Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier

similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultado
con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su
lectura.

Página 2
El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf

Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

 Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos
teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a.

 Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherente
y analítica.

 Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

 Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

Página 3
 ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de rentabilidad?

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste variable
unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a partir de
entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio de venta,
del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al contado.
 La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.

Página 4
 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la relación
entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
 Amortización de 70.000 €.

Página 5
  Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos

con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también
una comparación entre empresa y sector.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración del

proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja
de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de
las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con la
empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.

Página 6
 e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio
de maduración económico de Perfilados, S.A.

6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la

empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en los
sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.
SOLUCION
1.
a. A continuación, expondré, la formula para poder generar el calculo de punto
muerto/Punto equilibrio/Umbral Rentabilidad:
Si,
X » Ingresos = Gastos
y, Gastos = Costos Totales
X » I = CT
y, I = Pv x Q
X » Pv x Q = (Cv x Q) + Cf
Entonces, para realizar el calculo del punto de equilibrio:
X = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)]
Reduciendo:
X = Cf / (Pv-Cv)
Siendo (Pv-Cv) el margen de contribución unitario m
X = Cf / m

Página 7
 Datos
PMV 25,00 €/u
CF 110.000,00 €
CV 5 €/u

X = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)]

X = [(5 x Q) + 110.000] – (25 x Q)]
X = Cf / (Pv-Cv)
X = 110.000 / (25-5)
X = 5.500 unidades producidas

b. Conocemos que las unidades vendidas al año son 20.000, entonces:

20.000 »»»»»»»»»»»»»»»»»» 365 días
Entonces,
5.500 »»»»»»»»»»»»»»»»»»» X días

5.500 x 365
X= =100,375 ≈ 101 dias
20.000

El umbral de rentabilidad se alcanzará a los 101 dias.

c. Ya conocemos que, el umbral de rentabilidad, se logra con 5.500 unidades

producidas/vendidas y que el precio de venta medio es € 25 c/u, por lo
tanto:
Volumen de Ventas = 5.500 x 25 = € 137.500

Página 8
 2.

Desembolso inicial € 200.000,00

Vida útil 5
Capacidad prod. máx. 200.000
Precio de venta inc. € 2,50
Costo Variable inc. € 1,50
Costo fijo inc. € 60.000,00

Concepto Inicial
Inversion € 200.000,00 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Capacidad productiva 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000

€ 2,50 € 2,60 € 2,70 € 2,81 € 2,92

Precio de venta ∆ anual 4%
€ 350.000,00 € 520.000,00 € 540.800,00 € 562.432,00 € 584.929,28
€ 1,50 € 1,55 € 1,59 € 1,64 € 1,69
Costo Variable ∆ anual 3%
€ 210.000,00 € 309.000,00 € 318.270,00 € 327.818,10 € 337.652,64

Costo Fijo ∆ anual 2% € 60.000,00 € 61.200,00 € 62.424,00 € 63.672,48 € 64.945,93

Costos Totales € 270.000,00 € 370.200,00 € 380.694,00 € 391.490,58 € 402.598,57

Ingresos Totales € 350.000,00 € 520.000,00 € 540.800,00 € 562.432,00 € 584.929,28
Beneficio € 80.000,00 € 149.800,00 € 160.106,00 € 170.941,42 € 182.330,71

Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Venta Inmv. €
Mat. 30.000,00
€
Valor residual 25.000,00
Beneficio Vta. €
Inmv. Mat 5.000,00

Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

€ € € € €
Amortizacion N/A
35.000,00 35.000,00 35.000,00 35.000,00 35.000,00
Base € € € € €
N/A
Imponible 45.000,00 114.800,00 125.106,00 135.941,42 152.330,71
Impuesto € € € € € €
25% - 11.250,00 28.700,00 31.276,50 33.985,36 38.082,68

Página 9
 Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Benf. Des.
Imp € 80.000,00 € 138.550,00 € 131.406,00 € 139.664,92 € 153.345,36
Amortizacion € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00
Flujo de caja € 115.000,00 € 173.550,00 € 166.406,00 € 174.664,92 € 188.345,36

Calculo de Valor Actual Neto

𝑛
𝐹𝑡
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + ∑
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=𝑛

Variables Cond Inc Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

€
I₀ 200.000,00
€ € € € €
F 115.000,00 173.550,00 166.406,00 174.664,92 188.345,36
T 1 2 3 4 5
K 8% 8% 8% 8% 8%
(1+k)ᵗ 1,08 1,17 1,26 1,36 1,47 VAN
-€ € € € € € €
Total 200.000,00 106.481,48 148.791,15 132.098,45 128.383,93 128.184,69 443.939,70

Calculo de la Tasa Interna de Retorno

𝑭
TIR → ∑𝒏𝒕=𝒏 (𝟏+𝒓)
𝒕
𝒕 = 𝑰𝟎

Variables Valores
-€
I₀ 200.000,00
€
F₁ 115.000,00
€
F₂ 173.550,00
€
F₃ 166.406,00
€
F₄ 174.664,92
€
F₅ 188.345,36
TIR 68,38%

Página 10
 3. MGT SA
Cuenta de Resultado Financiero
Cuenta Valor
€
Ventas Netas 250.000,00
-€
Costo de Ventas 105.000,00
€
Margen Bruto sobre ventas 145.000,00
€
Gsastos de Estructura -
€
Resultado Operativo (EBITDA) 145.000,00
-€
Amortizacion 70.000,00
€
Resultado de Explotacion (BAII) 75.000,00
€
Ingresos Financieros -
-€
Gastos Financieros 9.800,00
-€
Resultado Financiero 9.800,00
€
Resultado antes de impuestos (BAI) 65.200,00
-€
Impuesto beneficios 16.300,00
€
Resultado despues de impuestos (BDI) 48.900,00

Página 11
 Cuenta de Resultado Analitica
Cuenta Valor
€
Ingresos Explotacion 250.000,00
-€
Gastos de Explotacion 105.000,00
€
Beneficio Bruto de explotacion 145.000,00
-€
Amortizacion y depreciacion 70.000,00
€
Beneficio Neto de Explotacion 75.000,00
€
Resultado Extraordinario -
€
Beneficio antes de Int. e Imp. (BAII) 75.000,00
-€
Resultado Financiero 9.800,00
€
Resultado antes de impuestos (BAI) 65.200,00
-€
Impuestos 16.300,00
€
Resultado despues de impuestos (BDI) 48.900,00

Concepto Valor

Activo Corriente 180.000,00

Pasivo Corriente 30.000,00

Ratio de Liquidez 6,00

Concepto Valor

Activo Corriente 180.000,00

Existencias 45.000,00

Pasivo Corriente 30.000,00

Prueba Acida 4,50

Página 12
Concepto Valor

Pasivo Corriente 30.000,00

Pasivo No Corriente 170.000,00

Patrimonio Neto 150.000,00

Deuda Total 20.000,00

Ratio de Endeudamiento C/P 0,20

Ratio de Endeudamiento L/P 1,13

Ratio de Endeudamiento Total 1,33

Concepto Valor

Beneficio antes de Int. e Imp. (BAII) 75.000,00

Activo Total 350.000,00

Rentabilidad economica (ROI) 21,43%

Concepto Valor

Resultado despues de impuestos (BDI) 48.900,00

Fondos Propios 150.000,00

Rentabilidad Financiera (ROE) 32,60%

Concepto Valor

Beneficio antes de Int. e Imp. (BAII) 75.000,00

Ventas netas 145.000,00

Margen Comercial 51,72%

Concepto Valor

Activo Total 350.000,00

Ventas netas 145.000,00

Rotacion 0,4143

Página 13
Ratios Compañía Sector Diferencia

Ratio de Liquidez 6,00 1,55 4,45

Prueba Acida 4,50 1,2 3,30

Ratio de Endeudamiento
Total 1,33 1,25 0,08
Rentabilidad economica (ROI) 21,43% 23,00% - 0,02
Rentabilidad Financiera
(ROE) 32,60% 29,00% 0,04
Margen Comercial 51,72% 21,00% 0,31

Rotacion 0,41 1,45 - 1,04

4. Datos Iniciales
Desembolso inc. € 2.500.000,00
Tiempo años 3
F₁ € 1.500.000,00
F₂ € 3.700.000,00
F₃ € 4.100.000,00
Inflacion anual 3%
Rentabilidad 8%

 Valor Actual Neto (VAN)

Variables Cond Inc Año 1 Año 2 Año 3
€
I₀ 2.500.000,00
€ € €
F 1.500.000,00 3.700.000,00 4.100.000,00
t 1 2 3
k 8% 8% 8%
g 3% 3% 3%
(1+k)ᵗ (1+g)ᵗ 1,11 1,24 1,38
-€ € € € €
Total 2.500.000,00 1.348.435,81 2.990.059,04 2.978.522,71 4.817.017,57

Página 14
  Tasa Interna de Retorno
Variables Valores
I₀ -€ 2.500.000,00
F₁ € 1.500.000,00
F₂ € 3.700.000,00
F₃ € 4.100.000,00
TIR 86,50%

5. PERFILADOS S.A
a. Periodo medio de almacenamiento (PMa)
Concepto Valor
Compras anuales
de mat pri. 105.000,00
Existencias
medias de mat.pri. 9.250,00
PMa 32,15

b. Periodo medio de frabicacion

Concepto Valor
Consumo anual
de mat pri. 198.000,00
Existencias
medias de prod.
11.000,00
Cur.
PMf 20,28

c. Periodo medio de venta (PMv)

Concepto Valor
Ventas anuales
pr. costo 198.000,00
Existencias de
prod. Terminados 18.500,00
PMv 34,10

Página 15
 d. Periodo medio de cobro
Concepto Valor
Ventas anuales
pr. Venta 290.000,00

Saldo medio de
los cred. Con los 17.000,00
clientes
PMc 21,40

e. Periodo medio de maduración

Concepto Dias

PMa 32,15

PMf 20,28

PMv 34,10

PMc 21,40
PMM 107,93

6. Ejercicio de inversion # 2

Desembolso inicial € 2.000.000,00

Años Cobros Pagos Flujos de caja netos

€ €
1 4.500.000,00 3.800.000,00 € 700.000,00
€ €
2 5.500.000,00 4.500.000,00 € 1.000.000,00
€ €
3 6.000.000,00 5.000.000,00 € 1.000.000,00
€ €
4 4.000.000,00 3.200.000,00 € 800.000,00

TIR

𝐹
TIR → ∑𝑛𝑡=𝑛 (1+𝑟)
𝑡
𝑡 = 𝐼0

Página 16
 Variables Valores
I₀ -€ 2.000.000,00
F₁ € 700.000,00
F₂ € 1.000.000,00
F₃ € 1.000.000,00
F₄ € 800.000,00
TIR 26,08%

La tasa interna de retorno, nos esta demostrando, que mientras la tasa de

inversión (k) sea menor al 26,08%, es viable realizarla, debido a que el
costo de oportunidad esta dado en el ejercicio.
De acuerdo a lo anterior, mostrare enseguida dos ejemplos con tasas de
inversion diferentes, para demostrar que el VAN afectado, si tomamos
una k>TIR, no es viable y k<TIR es viable.

Variables Cond Inc Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

€
I₀ 2.000.000,00
€ € € €
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 1 2 3 4
k 27,00% 27,00% 27,00% 27,00%
(1+k)ᵗ 1,27 1,61 2,05 2,60
-€ € € € € -€
Total 2.000.000,00 551.181,10 620.001,24 488.189,95 307.521,23 33.106,47

Variables Cond Inc Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

€
I₀ 2.000.000,00
€ € € €
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 1 2 3 4
k 25% 25% 25% 25%
(1+k)ᵗ 1,25 1,56 1,95 2,44
-€ € € € € €
Total 2.000.000,00 560.000,00 640.000,00 512.000,00 327.680,00 39.680,00

Página 17