TUTORIAL PARA ELABORAO DO GRFICO CALESSO

Publicao: 19 de julho de 2007 Autor: CARLOS HENRIQUE CALESSO Curso: ESPECIALIZAO EM CONTROLADORIA 2007 TURMA B 1 INTRODUO Os primeiros modelos de anlise dinmica do capital de giro foram desenvolvidos no final dos anos 70, sendo o mais conhecido aquele elaborado por Michel Fleuriet (Fleuriet et al: 1980), que forneceram novos parmetros na avaliao de desempenho de curto prazo das organizaes, at ento estruturada com base nos indicadores convencionais de liquidez e estrutura extrados do balano. Esta abordagem exige a reestruturao do balano patrimonial em seus componentes de curto e longo prazo e por natureza das transaes, para da serem extradas medidas de liquidez e estruturas financeiras que denotam nveis de risco distintos. Tambm, a demonstrao de resultado passa a expor outras medidas econmicas e financeiras surgidas de alteraes em seu formato usualmente publicado. Nesse aspecto, o primeiro objetivo deste tutorial consiste em elaborar um grfico demonstrando os valores encontrados para o Capital Circulante Lquido (CCL), Investimento Operacional em Giro (IOG) e o Saldo de Tesouraria (ST). 2 MEDIDAS DE DESEMPENHO DO BALANO Do confronto entre os ativos e passivos descritos surgem determinadas medidas de desempenho operacional, as quais fornecem a base do modelo. A frmula abaixo simplifica o clculo dessas medidas. AC = ACC + ACF (-) PC = PCC + PCF (=) CCL = IOG + ST AC - PC = PNC - ANC CCL = CPL = PNC - ANC

A diferena entre os ativos e passivos circulantes equivale ao montante do capital de giro lquido (CGL, ou capital circulante lquido). No obstante, alm de constituir o saldo remanescente do ativo circulante aps a quitao de todos os compromissos exigveis no curto prazo, a medida sinaliza tambm o montante das fontes de financiamento de longo prazo (PNC) que excederam aos investimentos de mesmo prazo (ANC), e foram direcionadas ao curto prazo (capital permanente lquido - CPL). Ou seja, se uma instituio possui em dado momento um CGL de R$ 45.000,00, isso quer dizer que do total das fontes de financiamento de longo prazo que no foram aplicadas em ativos de longo prazo, R$ 45.000,00 foram investidos em bens e direitos de curto prazo, e/ou na liquidao de dvidas de mesmo prazo. O investimento operacional em giro (IOG) representa o montante do investimento lquido corrente em contas operacionais necessrio manuteno do atual nvel de atividade. Se houver uma expanso das vendas existir a necessidade de um IOG mais elevado, ao passo que uma contrao do nvel de operaes exigir certamente um IOG menor considerando os diversos prazos mdios constantes. Em essncia o IOG significa a medida-chave do processo de crescimento da empresa, e envolve decises adequadas quanto a seu financiamento. A terceira medida consiste no saldo de tesouraria (S T), a diferena entre os ativos e passivos financeiros (no cclicos). Essa medida sinaliza o quanto de recursos onerosos de curto prazo foi utilizado para financiamento do IOG. Caso S T seja positivo, h recursos excedentes prprios para serem usados nas operaes correntes, enquanto que, se negativo, expressa uma medida de endividamento, dado que h recursos onerosos de terceiros em excesso financiando o nvel de atividade. Quando empregadas em anlises de tendncias, as trs medidas fornecem informaes teis ao controlador e ao analista. Por exemplo, uma situao hoje bastante comum entre as empresas diz respeito elevao no planejada das atividades e, assim, do IOG, no acompanhada na mesma proporo pelo aumento das fontes de financiamento de longo prazo (CPL). Essa circunstncia pode configurar o denominado efeito-tesoura, o qual se caracteriza pela elevao rpida e contnua da procura por fontes onerosas de curto prazo para seu financiamento (S T cresce negativamente ao longo do tempo). Qualquer organizao pode monitorar e planejar o comportamento de seu CPL e S T ao longo de um perodo pr-estabelecido. O que no constitui uma situao confortvel a presena de saldos de tesouraria declinantes, negativos e contnuos. Um estudo desenvolvido nesse sentido foi o de Chaves (2002), que objetivou analisar a existncia da influncia da sazonalidade nas vendas das indstrias de fertilizantes e brinquedos sobre suas estruturas patrimoniais, utilizando o modelo Fleuriet como parmetro do comportamento da situao financeira de curto prazo das empresas pesquisadas.

Utilizaram-se as informaes contbeis trimestrais disponibilizadas pela CVM, no perodo de 1998 at o primeiro semestre de 2001, de sete indstrias de fertilizantes e duas de brinquedos. Verificou-se a existncia de um grau de correlao positivo entre as vendas lquidas e as variveis CPL e o IOG. Com o intuito de contribuir para uma melhor capacidade de anlise financeira das empresas atravs do modelo estatstico da regresso mltipla, facilitando o entendimento de sua estrutura e com isso possibilitando um diagnstico da capacidade de solvncia de empresas, Pereira (2005) realizou um estudo de caso, a Companhia Siderrgica Nacional, utilizando os dados disponibilizados no site da CVM e trabalhados com softwares estatsticos. Concluiu que os ndices internos podem explicar o comportamento da capacidade operacional da empresa e serem utilizados para predio desses valores futuros de srie. 3 ELABORAO DO GRFICO CALESSO

Para elaborar o grfico, siga os seguintes passos abaixo:

1. Elabore uma tabela com os seguintes dados, considerando que as clulas em amarelo so calculadas conforme a frmula localizada na lateral direita. 2002 2.893.493,00 609.897,00 2.283.596,00 934.895,00 247.439,00 687.456,00 3.453.734,00 1.495.136,00 2002 362.458,00 1.958.598,00 1.596.140,00 2003 3.383.901,00 192.083,00 3.191.818,00 1.577.994,00 644.153,00 933.841,00 3.683.817,00 1.877.710,00 2003 (452.070,00) 1.805.907,00 2.257.977,00 Clculos AC = ACF + ACC

AC ACF ACC PC PCO PCC PNC ANC ST CCL IOG 2.

PC = PCO + PCC

CCL = PNC - ANC

ST = ACF - PCO CCL = AC - PC IOG = ACC - PCC

Selecione apenas a parte onde se encontra os valores do ST, CCL e IOG: 2002 362.458,00 1.958.598,00 1.596.140,00 2003 (452.070,00) 1.805.907,00 2.257.977,00

ST CCL IOG

3.

Selecione com o mouse todo o quadro elaborado no passo 1, e depois clique no boto na barra de ferramentas do Excel chamado Assistente de Grfico

4.

Logo em seguida o Excel ir abrir a seguinte tela de Assistente de Grfico na Etapa 1:

5.

Selecione o tipo de grfico LINHAS e o subtipo LINHAS COM MARCADORES, localizado na lateral direita do assistente:

6.

Ainda nesta tela do assistente, clique no sobre a ala SRIE localizada na parte superior da tela e vamos configurar a exibio das sintticas do Balano Patrimonial: Perceba que na caixa de listagem de SRIE ir adicionar 6 sries: ST, CCL e IOG

7.

8.

Clique no boto AVANAR do assistente e aparecer a seguinte tela para configurar as Opes de Grfico. Preencha nos campos EIXO DAS CATEGORIAS (X) o texto Anos , e tambm no EIXO DOS VALORES (Y) o texto Em R$ MIL conforme a figura:

9.

10. Na ala LEGENDA, desmarque a opo MOSTRAR LEGENDA conforme a figura:

11. Na ala RTULOS DE DADOS, ative a opo NOME DE SRIE conforme a figura:

12. Clique no boto CONCLUIR e veja abaixo como o grfico ser construdo na planilha:

13. Perceba que as linhas possuem descrio tanto no incio quanto no final da linha. Remova clicando em uma das caixas de texto, e pressione a tecla DELETE para melhorar a esttica do grfico. Veja abaixo a figura:

Finalizando o grfico, voc poder configurar outras opes como Ttulo, Cores e Escalas clicando com o boto direito do mouse sobre grfico j construdo.