El objetivo de este trabajo es doble.

Por una parte, proponer la aplicabilidad de determinadas teoras generalmente aceptadas en Economa y provenientes, en su mayor parte, de las Finanzas corporativas, a la toma de decisiones en emigracin laboral. Algunas de estas teoras (como la de la Agencia o la de costes de transaccin) han sido adaptadas a las finanzas, presentando una versin diferente de la enunciada en trminos generales para las decisiones econmicas. En cambio, aquellas teoras puramente financieras, como las de cartera, la teora de seales o la asimetra de la informacin, siendo muy fructferas y aplaudidas, no suelen utilizarse en mbitos distintos de las finanzas empresariales. En segundo lugar, se pretende estudiar algunas caractersticas actuales de los mercados financieros, como causas principales de la inmigracin. La interrelacin entre los mercados laborales y los mercados de consumo se estudi ampliamente en Galindo (2004a y b). En esta ocasin, se intentar relacionar el mbito global de los mercados laborales con los fenmenos que ocurren en mbitos financieros. La aportacin del colectivo inmigrante a la economa de una regin o pas es cada vez ms importante y visible (Kleinman, 2003, p. 14). Se han realizado numerosos trabajos que tratan de relacionar los mercados financieros (que hoy podemos considerar globales) con la globalizacin progresiva de los mercados laborales, pero siempre para estudiar las caractersticas actuales del Sistema financiero como consecuencia de la inmigracin , nunca a la inversa. Existen propuestas muy interesantes que ligan el estudio del factor humano y sus caractersticas con los medios y modalidades de financiacin (Hart y Moore, 1994), pero desde dentro de la Teora de la empresa, nunca por el mecanismo de los mercados globales. Es muy interesante estudiar la interrelacin cada vez ms proclamada e inevitable entre todos los tipos de mercados. Sin ir ms lejos, la interrelacin entre la importacin de mano de obra y la demanda interna de productos y servicios nacionales. Hoy se sabe que las polticas de reagrupacin, copiadas de Estados Unidos, tratan de evitar la denominada filtracin, mediante el envo de rentas a familiares, de una parte del Producto Interior Bruto (PIB) y que el fuerte incremento de esta variable en EE. UU. durante la dcada de los '90 se debi precisamente al trabajo inmigrante y al consumo inmigrante. Incluso, se admite que determinados productos o servicios no exportables subsisten a expensas de su contratacin por parte de inmigrantes, como los locutorios telefnicos y de Internet, los servicios financieros de transferencias de rentas y cambio de divisas, etc. Ente los argumento que se esgrimen para defender la libre entrada y salida de capitales, mercancas y servicios, y otros fenmenos como la deslocalizacin y la contratacin laboral en origne, se encuentra uno tpicamente relacionado con la evolucin de las Finanzas como rama del saber: el de la seguridad de las inversiones. Ms adelante veremos que no slo los empleadores realizan inversiones y necesitan cierta seguridad. El hecho de migrar supone una inversin, consistente a veces en poco ms que la vida humana. En muchas ocasiones se pierde la totalidad de lo invertido. 1. Algunos conceptos previos Las cifras oficiales que hemos consultado a veces no discriminan conceptos tericos distintos como inmigracin y extranjera (Galindo y Mera, 2005). Aqu vamos a denominar inmigrante al extranjero que llega a un pas (por ejemplo, Espaa) ms rico que el de origen.y con cierta intencin de permanencia en busca de trabajo o como va de trnsito para una intencin similar en otros pases de Europa. En sentido econmico, tambin debera ser considerado emigrante el andaluz que busca trabajo (incluyendo traslados, en cuerpos de funcionarios estatales) en otros lugares de Espaa, especialmente alejados, como los territorios insulares, las Comunidades Autnomas de Catalua, Navarra, Pas Vasco,... o el caso de la tpica y caracterstica emigracin desde la provincia de Cdiz hacia la Comunidad Valenciana y Murcia. Es necesario advertir que la permanencia en las intenciones se debe a una necesidad laboral y no tiene por qu concebirse inicialmente como definitiva. Tambin debera ser considerado emigrante el mejicano del Sur que busca trabajo en el Norte (incluyendo traslados, en cuerpos de funcionarios federales) y en general, los que encuentran

destinos especialmente alejados dentro de un mismo pas, como los territorios insulares (Caso de portorriqueos o hawaianos en Estados Unidos, o el caso de los franceses y holandeses provenientes de ultramar). Adems, se da la circunstancia de que en estos territorios, asociados pero no integrados en la UE, no se usa el euro, sino una moneda que hubo que crear a semejanza del Franco francs. De partida es muy conveniente definir los pases norte como aquellos que poseen una divisa fuerte y como Sur, aquellos cuya divisa pierde poder adquisitivo a un ritmo mucho mayor. De este modo, evitamos tener que dar parmetros ms complejos de desarrollo, bienestar, nivel de vida y otros trminos ambiguos y, al mismo tiempo, hacemos coincidir con una diferencia objetiva la posible causa de un flujo empricamente constatado, que en la prctica se produce masivamente desde dichos pases hacia las zonas con divisas fuertes. De esta forma, resulta pertinente suponer que la poltica monetaria tenga un papel relevante en el tema de las causas de la migracin internacional. Est comprobado que en la inmensa mayora de los casos, los trabajadores migrantes son jvenes (en trmino medio, con respecto a la poblacin activa local), disponen de alguna formacin y capital y tienen ganas de trabajar. Adems, son ms eficientes a la hora de descubrir las oportunidades de empleo... (Carrasco, 2003, p. 99) y su tasa de actividad (poblacin activa sobre poblacin total) es muy superior a la de los espaoles (p. 94). Segn se explica el mismo autor (p. 98) los trabajadores migrantes no constituyen una muestra aleatoria de la poblacin del pas de origen, sino que tienen ciertas caractersticas personales que hacen que su probabilidad de emigrar sea distinta a la media de la poblacin... Sostendremos que una de esas caractersticas es que han sido atrados por informacin asimtrica (es decir, distinta de la que poseen los residentes en el pas o lugar de destino). 2. Discusin terica e implicaciones metodolgicas Varios son los objetivos generales que nos plantemos en este estudio: Desde el punto de vista metodolgico, reconocer como inevitable un enfoque multidisciplinar del fenmeno de las migraciones laborales internacionales, contrastando la aplicabilidad de determinadas teoras. Algunas son novedosas en Economa y en general, surgen del estudio de los mercados financieros y las grandes corporaciones mercantiles. Tambin en el plano metodolgico, defendemos un planteamiento en que las instituciones econmicas interactan inevitablemente, aunque slo sea mediante regulaciones, con los dems agentes que actan en los mercados, pues normalmente no es posible partir de un supuesto clsico de competencia perfecta y libre al mismo tiempo. En las pginas siguientes, planteamos modelos tericos y procedimientos estadsticos segn un esquema comnmente aceptado en la Ciencia: Anlisis exploratorio > Formulacin de modelos > Contraste de hiptesis. Es un esquema metodolgico recurrente, pues si la hiptesis es rechazada, se debe informar de los resultados y volver a revisar el modelo o bien la precisin del estudio exploratorio. Una de las principales virtudes de nuestro trabajo emprico es la posibilidad de realizar estudios exploratorios que, por procedimientos inductivos, nos ha permitido formular hiptesis cientficas. Un primer estudio, publicado en Galindo (2004b) arrojaba informacin sobre la forma en que deba elaborarse el cuestionario, definir las variables de anlisis y elegir los procedimientos estadsticos. La escasez de la muestra obtenida hasta ahora obliga a repetir el carcter explotatorio en busca de mayores precisiones metodolgicas, debido a la escasez de representatividad. Esta viene reforzada, no obstante, por el hecho de que el factor Norte-Sur o latitud econmica que hemos definido eliminara, en virtud de nuestra propuesta terica, la necesidad de estratificar la muestra por pases. En definitiva, la propuesta terica que se va a proponer al final de este trabajo tiene efectos metodolgicos inevitables: El nfasis en la fortaleza de la divisa conyeva la indiferencia con respecto al pas de origen y destino, simplificando el muestreo, aadiendo representatividad al mismo y sustituyendo una compleja y comprometedora variable cualitativa por una binaria o dummy. En Estados Unidos, el proceso de asimilacin econmica y (en menor medida) cultural se ha

producido ms rpido que en Europa y los trabajos de investigacin acerca de las causas y consecuencias de este flujo demogrfico han sido precursores de los referidos a la entrada de trabajadores a Europa. A pesar de que este hecho ya se ha reconocido como impulsor del crecimiento (en trminos de P.I.B.) y la productividad, desde tiempos remotos, la financiacin para investigar acerca de este fenmeno siempre ha estado limitada y ha procedido sobre todo de inversin pblica. Esto se debe a la dilucin del incentivo a financiar u obtener financiacin pblica o privada. Puesto que las universidades estadounidenses funcionan normalmente en un rgimen de financiacin privada, es el estudio de las operaciones y servicios financieros el que ha producido los mayores aportes a la Teora econmica. En Europa se est copiando este modelo, con sus defectos. Los mercados financieros son el objeto de las ms recientes e importantes innovaciones tericas en Economa, debido a que los intereses que se estaban jugando en los resultados de la investigacin son los propios resultados de las inversiones. Estos intereses han estado suficientemente concentrados como para financiar o conseguir que se financie la investigacin en grandes y prestigiosas universidades estadounidenses. Una de las principales innovaciones que pretende traer este trabajo es la formulacin y contraste de hiptesis aplicables a los mercados laborales, pero formuladas originalmente para describir el funcionamiento de los mercados financieros. Tales innovaciones tericas son la Teora de la Agencia, la Teora de seales, la Teora del Orden de preferencias (picking up Theory) y otras ms antiguas, como las de los costes de transaccin o an la de los fallos de mercados. El enfoque terico para nuestro anlisis culmina, como las principales tendencias en Finanzas y en Economa de la empresa, admitiendo el denominado neo-institucionalismo. Esta propuesta asume necesariamente la conveniencia de explicar las decisiones humanas mediante un sobreseimiento del proceso psico-sociolgico de la toma de decisiones y reducir (como suelen hacer los modelos) la posible racionalidad de sta a causas objetivas e indiscutibles desde el punto de vista emprico. Es cierto que en determinado punto del planteamiento es necesario sustituir la racionalidad, en sentido tradicional, por la expectativa, en funcin de la informacin (o percepcin) que se posee. El marco o contexto econmico global comienza con un echo caracterstico de nuestra poca, cual es la concentracin del capital en un soberano privado difuso supranacional que es el inversor, el capitalista con gran capacidad de causar perturbaciones y un gran poder institucional (ver Galindo, 2005a). Figura 1. Propuesta terica En este esquema, el inversor internacional es un ente muy poderoso (el capital est muy concentrado) y tiene dos caractersticas bsicas, aparte de la consabida condicin de rentista (no necesita trabajar para ganar dinero): 1) Asume un desgaste importante del poder adquisitivo, en trminos reales y en importe absoluto; 2) Prefiere inversiones de gran liquidez y escaso riesgo. El esquema estrictamente financiero-corporativo de la teora de carteras es utilizado en la seleccin de inversiones financieras y est basado en la diversificacin y otras formas de asegurar, evitar o compartir riesgos. Esta hiper-racionalidad del inversor es un hecho contrastado y no se da en agentes poco o mal informados, como los consumidores o los trabajadores, pero s en los propietarios de grandes volmenes, puesto que tienen un menor coste relativo de informacin. Esta circunstancia lleva a los pases a competir entre s por la captacin de fondos financieros internacionales. Ante el poder de mercado de los grandes capitales financieros, la poltica monetaria se vuelve intil en la mayora de los pases, La moneda fuerte (dlar, euro, franco suizo, chuan) se aprecia continuamente, mientras que el resto se deprecian con respecto a aqullas; algunas llegan a desaparecer (de hecho, el Franco Francs, o el Marco Alemn son sustituidas irreversiblemente el 01/01/1999).

3. Las finanzas y las migraciones Este epgrafe est destinado a justificar la adopcin interdisciplinar de teoras surgidas en mbitos de estudio empresariales. A medida que las Finanzas han ido expandiendo su mbito de anlisis a aspectos como el gobierno de la empresa, los incentivos, el mercado de trabajo, la informacin, etc., se ha ido elevando sobre las coordenadas de la estructura de capital y la poltica de dividendos, para tratar de explicar mejor ambos fenmenos. Simultneamente y como consecuencia, est abandonndose el concepto de Finanzas como teora microeconmica de los mercados financieros y se adoptan planteamientos ms institucionalistas. Cuando hablamos de instituciones, en cierto modo reconocemos la necesidad de volver a tratar los aspectos microeconmicos en un contexto de Economa poltica (Heilbroner y Milberg, 1995). La produccin cientfica de lo que se ha denominado teora financiera de la empresa pareca estancada, en opinin de Fernndez y Garca (1996) al menos desde los aos setenta y slo recientemente ha cobrado un notable impulso bajo el influjo de autores como Cornell y Shapiro (1993), Copeland, Koller y Murrin (1995), Damodaran (1996), etc. Con las modernas teoras teora financiera de la agencia, teora de seales, teora del orden de preferencia (Pecking Order Hypothesis) o teora de los grupos de inters (Stakeholder Theory) se ha ido abundando en fenmenos que afectan a la financiacin de las PYME, al parecer, en mayor medida que a las empresas consideradas grandes, como son las imperfecciones de mercado. No obstante, estas teoras financieras siguen partiendo de supuestos que no se cumplen en empresas tan reducidas y tan perecederas como las iniciadas por inmigrantes. Estas teoras slo seran perfectamente aplicables a empresas establecidas y con cierta reputacin (Salas, 1994). Por otro lado, se acepta que la investigacin en Finanzas parece encontrarse en una encrucijada ya que, durante los ltimos cuarenta aos, muchas cuestiones, lejos de haber sido resueltas, se han visto an ms complicadas (Azofra y Fernndez, 1999). Desde el punto de vista que aqu se expone, las fugas institucionales, debidas a la globalizacin son las principales causantes del dficit de funcionamiento de las Teoras hoy vigentes en Finanzas. Como afirman Heilbroneer y Milberg (1995, p. 98) en relacin con el Keynesianismo, sera ingenuo pensar que los fallos en la prediccin invalidan los fundamentos de las teoras. Aqu intentaremos hacer valer sus formulaciones para tratar de explicar y, en la medida de lo posible, prever el fenmeno de las migraciones internacionales. No obstante, reconocer este estancamiento nos otorga cierta flexibilidad terica, en el caso de las iniciativas empresariales de inmigrantes, al tiempo que nos obliga a buscar posiciones acadmicas novedosas que provean un tratamiento diferenciado. Este tratamiento puede derivar, en el futuro, en teoras especficas al estudio de la inmigracin. Por todos estos motivos, el marco conceptual del que partimos no est basado en teoras estrictamente financieras, aunque ello no impide que se haga uso de sus planteamientos para poner nfasis en la realidad de la inmigracin. Por el contrario, es imprescindible que nos movamos tambin en un marco institucionalista, aunque, sin necesidad de formular nuevas teoras. Costes de Transaccin Todos estos elementos de distorsin de las leyes de mercado siempre han existido, pero no se han considerado relevantes hasta que no se difundieron los trabajos de Coase (1937) o Williamson (1975, 1985). A raz de la adopcin implcita de sus teoras, no esencialmente financieras, se empez a abandonar la proverbial caja negra, y se abordaron temas como el entorno jurdico, los intereses de los directivos y los accionistas en la empresa, los incentivos de cada una de las partes y el equilibrio contractual entre ambos (Jensen y Meckling, 1976), sin necesidad de renunciar al supuesto de racionalidad econmica. Las nuevas teoras financieras que se centran en las imperfecciones de mercado (contratos incompletos, informacin asimtrica, riesgo moral, seleccin adversa, seales, etc.) parecen fciles de conciliar con la Teora de costes de transaccin, puesto que se plantean nuevas

concepciones acerca de la naturaleza y los lmites de la empresa (Fernndez, 1994). Los costes de transaccin estn relacionado con los recursos empleados en hacer que los contratos sean ms completos. Los grandes hallazgos en esta Teora se producen en las finanzas corporativas (Aghion y Bolton, 1992; Allen y Winton, 1995; Hart, 1995; Hellman, 1998, inter alia) La Teora de costes de Transaccin hace referencia a tres tipos de costes que repercuten en el precio y en el hecho de que se efecte finalmente una transaccin. Los costes de informacin, por un lado, se estudian hoy desde el punto de vista de la Teora financiera, en el concepto de informacin asimtrica. Es cierto que este enfoque presupone la existencia de un mercado para la informacin, lo cual implica que esta informacin existe , aunque pueda ser cara. Los costes de control tambin tienen cierto grado de incertidumbre, pero una estimacin nos dira cmo de caro saldra conseguir que la contraparte cumpla efectivamente con su obligacin. Los costes de control para el inmigrante son prohibitivos, como cada vez ms para los trabajadores en general. Los costes de negociacin son los que han suscitado una mayor atencin en los estudios recientes. Smith (1999, p. 2) sostiene que la eleccin del destino est motivada, en muchas ocasiones, por la circunstancia de los precedentes y la formacin de comunidades del mismo pas que el emigrante, lo cual puede reducir considerablemente los costes de migracain. Barreras de entrada y salida Este elemento terico surge como crtica al modelo competitivo clsico; no especficamente aplicado a las finanzas. Las barreras de entrada y salida constituyen un fallo de mercado, cuya aplicacin al mercado laboral es especficamente llamativa en las modernas migraciones. Como ocurre con las empresas, estamos ante sujetos econmicos que deciden realizar una inversin y que buscan expandirse, crecer econmicamente, prosperar. A diferencia de las grandes corporaciones, estos sujetos nunca han financiado proyectos de investigacin, pero el resultado de los realizados a medida de las grandes empresas puede arrojar claridad acerca de la toma de decisiones de migracin. Dicha inversin, en el caso del inmigrante, no slo consta de capital (por ejemplo, el coste del transporte), sino que incluye un lucro cesante, por el coste de oportunidad de las alternativas locales a las que renuncia, y un dao emergente difcil de estimar. Adems, seala Carrasco (2003, pp. 98-99) que el horizonte de recuperacin de dicha inversin es tan prolongado que, en promedio, los que salen de su pas son los ms jvenes de los que integran el mercado laboral. Todo eso, supone una elevada barrera de entrada en la mayora de los casos, es decir, no todos los sudamericanos, europeos del este y africanos estn en condiciones de emigrar hacia Europa y Estados Unidos. Adems, es necesario considerar que esta inversin es personalsima, es decir, no es posible que un inmigrante la transfiera a otro y la liquide, como se hace con un ttulo negociable cuando nuestras expectativas decaen. El inmigrado tiene tambin una barrera de salida o sunk costs, que le impide (o le encarece) regresar, en tanto no haya satisfecho como mnimo la recuperacin, en trminos de coste y riesgo, de su inversin migratoria. Externalidades Las externalidades son un caso particular de las fugas de mercado, es decir, de beneficios o prdidas que se producen sin contraprestacin. Lo mismo que la existencia de barreras, las externalidades son imperfecciones de mercado no relacionadas estrictamente con las finanzas, pero muy interesantes de comentar en el caso de los inmigrantes, especialmente debido a las fugas que la globalizacin impone en la poltica econmica de los pases, especialemnte, en las polticas de bienestar. Las fugas de cerebros y de deportistas de lite impone a los estados una apuesta en favor de dos estrategias alternativas. Los pases menos ricos, suelen optar por desmantelar las inversiones pblicas en formacin o encarecer el servicio para cubrirse del riesgo moral de abandono. En cambio, los pases con mejores expectativas, como Estados Unidos, las medidas de bienestar mnimas implantadas para evitar la denominada filtracin (Stiglitz, 2001) impiden, en cierta medida, la evasin de rentas, cuando el inmigrante se ve

avocado a instalarse de forma permanente en el pas que le ofrece mejores prestaciones. De este modo, el pas de destino rentabiliza las inversiones realizadas por el Gobierno del pas de origen. ste a veces, recupera parte de la inversin a travs de la remesa de rentas , pero en la actualidad, con tal de evitar las fugas o filtraciones de rentas, los regmenes jurdicos de extranjeros legalizados son incluso proclives a la reagrupacin familiar. Diversificacin Las teoras sobre diversificacin de riesgos fueron las primeras en aparecer en el cuerpo terico de las finanzas, segn se acepta hoy como vlido. La teora financiera moderna toma como referencia los trabajos de Markowitz (1952, 1959), sobre el modelo de equilibrio de activos financieros. Otros autores destacados, como Sharpe, Linttner, Mossin o Fama, continuaron con el trabajo iniciado por Markowitz y centraron su investigacin en la formacin ptima de carteras de activos financieros, culminado en el CAPM (Capital Asset Pricing Model). Ross, en 1976, propuso la Asset Pricing Teory, como modelo alternativo al CAPM. Las finanzas no slo se han dedicado a la diversificacin de inversiones financieras, sino tambin de la financiacin de las empresas diversificadas (Rajan y Zingales, 1997). En cierto sentido, la inversin vital que representa la decisin de trabajar en un lugar o en otro, en un trabajo o en otro, no es susceptible de diversificacin y esa es una gran diferencia que tiene el trabajador con respecto al inversor financiero. No obstante, Smith (1999, p. 1) advierte que este razonamiento necesita tomar como unidad de anlisis el individuo. Cuando se utiliza la familia como unidad de partida, es posible encontrar comportamientos tendentes a diversificar, tanto por pases de destino como por mbitos profesionales. Modernamente, se considera que diversificar el riesgo tiene un coste (Rajan y Zingales, 1997), en forma de prdida de eficiencia en los mercados. En el caso de las familias diversificadas, este coste se puede identificar con la ineficiencia en los rendimientos que se obtendran concentrando esfuerzos y asumiendo riesgos en empresas locales, como por ejemplo, el negocio familiar. Desde este punto de vista, la emigracin de los miembros activos reduce las expectativas de xito del conjunto de la familia, identificable sta con la gran empresa. Teora de la Agencia De todas las nuevas teoras mencionadas, la Teora Financiera de la Agencia parece ser la nica que, en los ltimos veinte aos ha supuesto un adelanto en las Finanzas empresariales (Fernndez y Garca, 1994). Los autores Jensen y Meckling (1976; Jensen, 1986) comienzan a esbozar la Teora de la Agencia, que plantea los conflictos de intereses entre los diversos agentes interesados (grupos de inters o stakeholders) en la empresa, como propietarios y directivos, especialmente grandes sociedades por acciones. La Teora de la Agencia se puede extrapolar ms all de las relaciones existentes entre grupos de inters o stakeholders, en las grandes corporaciones, a otros mbitos, sin olvidar que en muchas empresas, los trabajadores pueden ser un stakeholder muy importante, En representacin poltica habra un mbito idneo para aplicar los mismos razonamientos, pero no parece ser un mbito genuinamente aplicable a la problemtica de la inmigracin, excepto si consideramos a estos como empresarios (Smith, 1999, p. 1). La inmensa mayora de empresas fundadas por inmigrantes es de tipo familiar y en un porcentaje muy alto, se trata de negocios que ya se han probado en los pases de origen. En compaas con tales caractersticas no suele presentarse el presupuesto de la Teora de la agencia de separacin entre los objetivos de propietarios y gerentes, pues suelen ser las mismas personas (Forsaith y Hall, 2001; Beddall, 1990; Bannock, 1981; inter alia). Para los propietarios, el control del agente (el directivo) supone un coste, en cuyo clculo se han invertido enormes recursos acadmicos (Hart, 1995; Harris y Raviv, 1991; inter alia). La Teora del orden de preferencias o la Teora de seales tienen en cuenta la existencia de informacin asimtrica, pero se basan en la supervisin continuada por parte de los mercados de capitales (Azofra y Fernndez, 1999), es decir, por parte de los propietarios nominales. En la empresa familiar el mercado de crdito es el nico accesible y el sector bancario no suele

estar involucrado en la gestin de las empresas prestatarias (Cuervo, 1993; Salas, 1993); no se produce en sentido estricto, la separacin entre propiedad y control. No obstante, existe una tendencia reciente a aplicar la Teora de la Agencia a las relaciones entre la empresa pequea o mediana (agente) y el prestamista (principal), puesto que ste asume parte del riesgo empresarial, debido a la alta tasa de mortalidad de las PYME. Por este motivo, Boedo y Calvo (1997) consideran que son "especialmente aplicables a las PYME [dichos] enfoques". La denominada Teora financiera de la agencia o T. agencia aplicada a los prstamos, no es nicamente vlida para las empresas, sino en general, para cualquier prestatario, incluyendo las ONG de acogida de inmigrantes. Especialmente aplicable es para los negocios de nueva creacin, que cada vez en mayor medida, son creados por inmigrantes o para prestar servicios relacionados con la inmigracin. Auto-seleccin El problema de la auto-seleccin se considera un fallo de mercado surgido en el estudio de las operaciones actuariales, es decir, la actividad de las entidades aseguradoras. Hoy se utiliza tambin este concepto para explicar la posibilidad y los trminos de obtencin de crditos bancarios . La auto-seleccin explica que los bancos estn dispuestos a otorgar crditos preferentemente a quienes parecen no necesitarlo. Tambin conocida como seleccin adversa, esta propuesta terica, se ha aceptado como vlida en las finanzas empresariales y en concreto, ms recientemente, en relacin con la emisin de acciones (Myers y Majluf, 1984; Daniel y Titman, 1994; inter alia). En Carrasco (2003, p. 98) se afirman que los inmigrantes se auto-seleccionan, pero por el contexto se entiende que en sentido distinto , pues tambin se habla de una correlacin positiva entre el nivel de educacin del trabajador y la probabilidad de emigrar. El sentido en que aqu entendemos la auto-seleccin se limita a la obtencin de documentacin necesaria para trabajar, pero el inmigrante que solicita entrar legalmente en un mercado laboral extranjero no sera el que ms necesita ese trmite, sino el que cree que es ms probable que lo obtenga. Esta imperfeccin puede explicar, en cierta medida, que cuanta mayor sea la demanda de visados y permisos de trabajo, ms dificultad se encuentre en las legislaciones occidentales. Riesgo moral El riesgo moral es un problema surgido a la vez que la auto-seleccin y para el mismo sector de actividad, tambin aplicado con posterioridad al problema de la financiacin de las empresas (Bernardo, Cai y Luo, 2001). En el caso de la inmigracin tambin se aplicara de una forma sui generis, puesto que la obtencin de permisos con facilidad no hara que los inmigrantes descuidasen la convivencia y el cumplimiento de sus obligaciones laborales y cvicas. Pero es cierto, no obstante, que el hecho de haber pasado provechosamente por una serie de trmites, hasta haber llegado incluso al cambio de nacionalidad, asegura al legislador, en una cierta medida, que los trabajadores que quedaron en situacin ilegal no renen ciertas cualidades, desde la paciencia y el sometimiento, hasta la cultura, la cualificacin, el capital con que afrontar los costes, o la capacidad para resolver problemas formales (p. ej., interponer recursos). Teora de seales El enfoque de seales est representado por la obra de Ross (1977) y la de Leland y Pyle (1977) y hoy sigue originando concienzudos trabajos de investigacin (Noe, 1988). Puesto que esta teora tambin nace con la finalidad de estudiar los precios de las acciones en mercados de valores, el estudio de las seales en poltica econmica es novedoso. De hecho, segn Azofra y Fernndez (1999), para aplicar esta teora es necesario el supuesto de una supervisin continuada o fluidez de la informacin en lugares idneos para ello, como pretenden ser los mercados burstiles. Las seales son perturbaciones intencionadas en un sistema de transmisin de la informacin que la Teora clsica supona imparcial, indiferente a

los intereses particulares y su concentracin. La Teora de seales ha sido utilizada para explicar decisiones de poltica econmica (Galindo, 2005a). Dado que en los mercados de capitales supranacionales, la informacin no es tan perfecta como para suponer que las seales prosperen, podramos pensar que en relacin con la inmigracin, las seales pueden ser mucho menos efectivas. Esto sera un argumento que podra utilizarse para desmantelar el eslogan del efecto llamada caracterstico de los grupos de derecha en Espaa. No obstante, existe una seal que es independiente de los supuestos efectos desinformativos de las regularizaciones a inmigrantes; los medios de comunicacin, en el caso de la emigracin, pueden desempear esta supuesta supervisin del funcionamiento del mercado, de una manera ms bien perversa. Las inversiones culturales, mediticas y diplomticas de los pases de acogida es visiblemente favorable a dicha acogida, cuando se emite la seal en los pases de origen. En cambio, en los pases de destino, la seal es relativa a la situacin de desesperacin econmica, poltica o social en los pases de origen, como argumento para incrementar las trabas burocrticas a la inmigracin. Las seales equivocadas no slo provienen de los interesados en el negocio de la inmigracin clandestina, sino tambin de las propias autoridades de los pases ricos (o de trnsito), que piden expresamente trabajadores en los pases de origen y a la vuelta elevan las exigencias burocrticas. El primer viaje Oficial de Bush Jr. como presidente en el 2000 fue una misin comercial a Mxico. A cambio de asegurar el suministro elctrico, se legisl una prrroga de no-expulsin a inmigrantes ilegales que, de otra forma, seran devueltos a las estadsticas de parados del pas vecino, pero que seguan sin ser reconocidos como residentes en EE. UU. Tampoco hay que olvidar que en la visita del entonces presidente espaol, Jos Mara Aznar a Colombia, en 1999, justo antes de iniciar las reformas restrictivas, manifest la necesidad de mano de obra en Espaa, para fomentar la inmigracin y ms adelante implantar la exigencia de visado y otras restricciones a la inmigracin legal. Pero tambin hay otro agente portador de noticias asimtricas: El propio inmigrante. Todo inmigrante suea con regresar y contar a sus conocidos y familiares que ha hecho grandes progresos. A la hora de la verdad, las ganancias no han podido acumularse como se esperaba y en parte se decide establecerse, no exactamente por integracin en la sociedad de acogida, sino porque nunca llega el momento de poder retirar fondos y reinvertir en el pas de origen. El hecho de que los emigrantes no regresen, junto con la subjetividad de las noticias que envan acerca de su propia situacin son una seal engaosa en el mercado laboral mundial. Asimetras de la informacin La ms importante innovacin producida en las finanzas empresariales, aplicable a la decisin de emigrar es la denominada informacin asimtrica o asimetra de la informacin. Desde hace dcadas, un mbito de estudio muy interesante, por su implicacin en la realidad econmica es el problema de la falta o asimetra de informacin en las transacciones. El coste de informacin, como elemento disuasorio en la toma de decisiones y de distorsin en la formacin de precios, se estudia por primera vez en la obra de Coase (1937), en la que se se han comentado ya otros dos tipos de los denominados costes de transaccin. Su obra fue desarrollada ampliamente por Williamson (1975, 1985) y por el propio Coase (1994). En sus trabajos se trata el coste o la ausencia de informacin como impedimento para que los mercados existan. Los mejores frutos del estudio de esta nueva variable se estn produciendo en las Finanzas . La asimetra en la informacin significa, simplemente, que los bancos desconfan de los que solicitan crditos (por que carecen de informacin acerca del solicitante) y prefieren ofrecer sus pasivos a aquellos que no han manifestado ninguna necesidad de ellos. Esto lleva a que, en igualdad de condiciones, el tipo de inters que se exige a quien solicita el prstamo, quien ms lo necesita, es mayor al que se otorga a aqul prestatario que no haya revelado claramente su urgencia. Este incremento del precio del crdito se considera una prima por riesgo, pero no se trata de un riesgo tcnico-econmico real asociado al proyecto, sino de una incertidumbre

ajena al proyecto, relacionada en el desconocimiento. El problema es que dicha falta de informacin acerca del prestatario genera una desconfianza que eleva el precio del crdito. La teora de seales es, en cierto modo, un ejemplo de informacin asimtrica, pero tal como se usa hoy este concepto en las Finanzas, la aplicacin que se hace ms propicia al caso de la inmigracin es sobre la informacin relativa al propio inmigrante. Tanto en la obtencin de permisos, como en la posibilidad de encontrar trabajo, vivienda, prstamos, etc., el inmigrante siempre es portador de una sospecha, puesto que, al ser distinto, puede ser que est de paso y, en tal caso, puede ser que no sea muy de fiar. La informacin que tiene el inmigrante acerca de sus propias cualidades no es tan fcilmente conocible por la apariencia como en el caso de los propios desconocidos autctonos, de quienes se percibe su origen y asentamiento. Darse a conocer, para un inmigrante, puede ocasionar costes adicionales, como por ejemplo, la obtencin de certificado de penales, la adaptacin a las costumbres locales, la creacin de contactos, etc. Teora de recursos, capacidades y complementariedades A la competencia entre oferentes de capacidad laboral rara vez se han aplicado teoras que vayan ms all de la clsica asuncin de mercado perfecto. nicamente en lo relativo a creacin de empresas, la inmigracin puede ser parcialmente estudiada con el acervo terico que se usa ms frecuente y recientemente en Economa . En cierto modo, tal vez sea esta funcin de oferta la ms competitiva de todas, pero tambin, en mbitos de estudio limitados, se pueden apreciar comportamientos estratgicos que podran explicarse en funcin de la Teora de recursos y capacidades. Aunque no es una teora especialmente vinculada con las finanzas, hay trabajos que tratan de aplicarla a la poltica financiera de la empresa . No voy a entrar a discutir en qu medida es aplicable a las Finanzas , pero es evidente que una inversin personal, como la de buscar trabajo, especialmente si ello implica desplazamiento, privaciones y renuncias, es algo que tiene mucho que ver con la correcta gestin y conocimiento de los propios recursos y capacidades. Adems, la reciente incorporacin del tema de las complementariedades y especificidades hace que, en determinadas explotaciones empresariales, se pueda considerar un activo intangible el hecho de tener contratado a un inmigrante, por su conocimiento del idioma u otras caractersticas de clientes, proveedores, productos, etc. Trabajos como los de Coase (1937) o Penrose (1959), tan conocidos y utilizados en estudios conceptuales o tericos, han tardado mucho tiempo en ser empleados en investigacin econmica (Surez, 1999). La continuacin de este planteamiento, la propone Salas (1999), en virtud de la denominada Teora de los derechos de propiedad, sintetizada por Oliver Hart (1995). Segn esta teora, el poder es a la empresa, para su propietario, lo que el mecanismo de precios es al mercado. El derecho de propiedad sobre la empresa lleva consigo el ejercicio de potestades cuya contratacin en el mercado ocasionara altos costes de transaccin. El ejercicio de esa autoridad, en este contexto, tendra la finalidad, segn el mencionado artculo de Salas, de proteger inversiones que tienen un escaso valor fuera de la relacin de poder, pero generan gran valor en la empresa. La concepcin inicial de tamao empresarial nos viene, en esta Teora, de la idea expresada al final dicho trabajo, pues el poder surge de la propiedad sobre los activos fsicos, lo cual significa que los lmites de la empresa estn marcados sobre el conjunto de activos fsicos. Debido a eso, Salas defiende la necesidad de completar la Teora de los derechos de propiedad con una extensin debida a Rajan y Zingales (1998). Segn este enfoque, existen activos intangibles que no se pueden comprar ni vender, puesto que consisten en relaciones (normalmente laborales) con personas. No existen derechos de propiedad sobre los servicios que prestan los recursos humanos, pero tales recursos existen y se da, en virtud de una parte tcita del contrato, un acceso a tales recursos, en tanto que la empresa es beneficiaria de la creacin de valor debida a tales relaciones. Eso se debe a la especializacin que se alcanza entre cada recurso productivo (concretamente, los de naturaleza humana) y el resto de recursos. El trabajo de cada empleado es ms valioso en la empresa que en el mercado (en otra empresa) y eso liga la prestacin de su labor ms valiosa a una relacin

contractual determinada. Tambin el empleado experto, segn Salas, ejerce poder sobre los dems recursos, puesto que la empresa no se desprender de un activo que le resulta ms valioso que los que pueda adquirir en el mercado con el mismo coste. En la Teora de los derechos de propiedad existen otras aportaciones importantes, como las de Grossman (1982; 1986, con Oliver Hart) y Moore (1995). Debido a las caractersticas de la relacin laboral, en la civilizacin actual, excluyen a los empleados como parte integrante de la empresa, que se define por la propiedad de activos fsicos, ya que esos derechos de propiedad son los que permiten el incremento de valor de los recursos humanos empleados. En esta perspectiva, el recurso intangible contenido en ese incremento de valor no es un recurso humano o identificable con la relacin laboral, sino una extensin del valor de mercado de los elementos fsicos empleados, debido al proceso productivo que configuran. Salas invoca, junto con el enfoque del acceso, el de los contratos relacionales e implcitos, basado en las aportaciones de Kreps (1996). Los contratos relacionales son aquellos en que una parte est formalizada o explcita y otra parte contractual es tcita o implcita, basada en la confianza mutua de las partes. Puesto que dicha confianza, reputacin, costumbre,... en definitiva, contrato implcito puede generar beneficios y crear valor para las partes, entonces debe considerarse un activo. Por ltimo, Salas aade la Teora de las complementariedades, desarrollada sobre todo por Milgrom y Roberts (1995). Cuando se trata de resolver problemas de incentivos y de coordinacin, se est intentando, en definitiva, poner en valor aquellos activos derivados de contratos implcitos y potestades de direccin. Los problemas de incentivos y de coordinacin surgen, segn estos autores, por la falta de complementariedad entre las decisiones de inversin en bienes reales y la contratacin o direccin de recursos humanos. As pues, los recursos humanos supondrn un aumento en el valor de la empresa, siempre y cuando existan complementariedades entre stos y las inversiones reales. Nueva Teora institucional Este enfoque cobra especial vigor con el revival de la Teora de costes de transaccin, en 1991, cuando a Ronald Coase se le otorga el premio Nobel. Este planteamiento implica la asuncin de la relacin ntima entre la Economa y el Derecho. Hoy la teora neo-institucional admite una interaccin de la Economa con todas las dems ramas de la Ciencia social, para no perder de vista que determinadas actividades de la nueva economa no seran tan rentables sin la circunstancia especfica del inmigrante: Transportes, telecomunicaciones, operaciones bancarias, empleo temporal y colocacin, etc. Los patrones migratorios y de la distribucin territorial de la poblacin estn inscritos en la lgica del propio esquema econmico y es sensible al propio ciclo econmico (Rionda, 2006, p. 26). Smith (1999, p. 1) sostiene, en relacin con la migracin, que la toma de decisiones se hace un el contexto de unas determinadas estructuras. El neo-institucionalismo se ha postulado como un paradigma emergente (Rutherford, 1996, 2002) en la Economa, en general. El enfoque institucionalista es relativamente nuevo en el mbito de las Finanzas corporativas. En este mbito, ninguna de las novedosas teoras vigentes es incompatible con dicha Teora, ni con la Economa Industrial, ni con las corrientes neo-institucionalistas. La especialidad del enfoque que aqu se presenta es que no se estudian los recursos como intrnsecos de la empresas, sino ms bien como una consecuencia de la financiacin que se ha podido obtener, Numerosos conceptos, ya explicados, como el de costes hundidos, barreras de entrada o costes de transaccin, son perfectamente aplicables para explicar el comportamiento de los trabajadores cuando deciden emigrar. El institucionalismo es un enfoque reivindicado como idneo para este tipo de imperfecciones y, especficamente, para los tamaos inferiores de empresas (Salas, 1994, inter alia). Segn Salas (2001b), la economa de los costes de transaccin reconoce las caractersticas de incertidumbre, asimetra informativa, especificidad de las inversiones, oportunismo y racionalidad limitada.

4. Los mercados financieros y las migraciones. Conforme al segundo objetivo de este trabajo, mostrar la relacin entre mercados financieros y de trabajo, el propsito principal de este epgrafe se centra en un mbito puramente macroeconmico y, en concreto, en los mercados de divisas. El marco terico que aqu se va a adoptar es el macro-econmico y concretamente, la Economa poltica, en su aspecto monetario. Con independencia de la tradicional ligacin de los economistas monetaristas con el neo-liberalismo y de los presupuestaristas con el keynesianismo de izquierdas, en mi propuesta se adopta una visin ya recogida en Stiglitz (2003), de recuperacin de la importancia de la poltica monetaria, dentro de la Economa de las relaciones econmicas internacionales. Este enfoque, por otra parte, no es incompatible con las teoras micro-econmicas ya enunciadas que tratan de explicar el comportamiento del trabajador migrante. La Teora monetaria ha estado apartada de los problemas relacionados con las migraciones y incluso de otros mbitos de decisin de carcter poltico, hasta el redescubrimiento de su importancia en lo relativo a control de tipos de inters. Los tipos de cambio han sido, sin embargo un tema tab, debido a las denominadas devaluaciones competitivas, pero resulta tener un relevante papel en relacin con el fenmeno de las migraciones internacionales. La evidente y continua apreciacin de las divisas fuertes en relacin con las dbiles no impide que, en relacin con los precios locales, dichas divisas (p. ej., el euro) sigan perdiendo valor, es decir, que se de una subida de precios. Ahora bien, esta subida de precios es, en trminos reales, muy inferior a la experimentada en el resto de pases. La mayora de antecedentes sobre el tema de las causas de la inmigracin no parten de mbitos tericos de la Economa. Por otro lado, la mayor parte de la literatura terica o emprica sobre los mercados no tiene en cuenta el factor poblacin y los posibles trasvases de consumidores entre economas nacionales. El diferencial de valor entre divisas fuertes y dbiles es un fenmeno del que todava no se ha tratado excesivamente y la propuesta que aqu se hace consiste en identificarlo como motivo principal de las migraciones internacionales. Para detectar el crecimiento de este diferencial, basta comparar el euro o el dlar con las divisas de aquellos pases de los que se reciben trabajadores. Por ejemplo, en el grfico 1, observamos una clara tendencia a la depreciacin del peso colombiano con respecto al dlar estadounidense. Fuente: Banco de la Repblica de Colombia. Elaboracin porpia. El valor del dlar en Colombia ha venido a cuadruplicarse en quince aos, que son precisamente los aos de ms xodo desde este pas hacia Estados Unidos. A partir del ao 2001, parece haber un cierto decrecimiento de la tendencia, despus de haber alcanzado mximos cercanos a 2.900 pesos por dlar, en septiembre de 2003, hasta estabilizarse en torno a 2.240. Estos cambios en los mercados de divisas se trasladan a la banca con un coste para el emigrante, posteriormente convertido en remisor de rentas. En trminos generales, para un colombiano de hoy, el dlar vale 3.000 pesos, aproximadamente. La fecha de 2002 marca una preferencia de los colombianos por Europa, coincidiendo con el estreno alcista de nuesta actual moneda continental. El ejemplo mostrado en esta grfica no es nico; en todos los pases de origen parece haberse producido una preferencia por Europa, en trminos generales, a partir de la entrada en vigor del euro, en detrimento del destino norteamericano. La inmigracin es uno de los fenmenos que ms ponen de relieve la naturaleza del capitalismo actual como una variedad (o una consecuencia) del imperialismo. En su libro imperialismo, Hobson (1902). Trat de explicar el imperialismo como una consecuencia del subconsumo y ste, a su vez, como un producto de la desigualdad en la distribucin de la renta, en los pases industrializados. Argumentaba que los consumidores ms pudientes no podan destinar a consumir el producto nacional una proporcin similar a la de un consumidor medio. Como su necesidad humana vena a ser la misma, el gasto en que incurriera en productos manufacturados deba ser proporcionalmente menor y destinara el resto de su renta a realizar inversiones productivas y adquirir bienes de lujo. Por el contrario, las capas ms pobres de la poblacin tampoco llegaran a una proporcin de consumo de productos fabriles

similar a la de un consumidor medio, puesto que destinara un porcentaje cercano al 100% de su renta a la adquisicin de alimentos. La Ciencia econmica explica fcilmente mediante estos mecanismos la diferencia de poder adquisitivo entre las divisas de los pases ricos y los pobres, pero rara vez se detiene a apreciar que esa disparidad se traduce en un diferencial de precios y de salarios. Esta ltima circunstancia tambin es de sobra conocida y explica las estrategias de deslocalizacin de las empresas multinacionales, en busca de mano de obra ms barata o, en su caso, ms cualificada. A veces no se tiene muy en cuenta que la verdadera forma en que los trabajadores extranjeros compiten con nosotros es gracias a la emigracin de empresas. Sin embargo, el diferencial de precios, aunque es patente y considerable, no ha sido objeto de reflexiones como las que aqu se presentan. El mecanismo no es difcil de comprender, pero su difusin conlleva dos obstculos importantes: Uno de tipo didctico, cual es la explicacin de la inflacin latinoamericana; otro de tipo ideolgico, puesto que hasta el momento, siempre se ha dicho que las principales causas de la inmigracin estaban claras: Las especiales dificultades que se sufren en los pases de origen (pobreza, conflictos armados o disidencia poltica) y el mayor nivel de vida existente en los pases de destino, donde el nivel de vida se describe como algo muy genrico y, sin embargo, convincente. Sin embargo, en un gran porcentaje de la avalancha de inmigrantes procedentes de Amrica Latina, Europa del Este o frica est patente otra ambicin, cuya veracidad, desde el punto de vista antropolgico o sociolgico sera interesante contrastar en estudios futuros. Esa ambicin explicara que sea el diferencial monetario y no el tecnolgico o el poltico el que atrae a la mano de obra precisamente a Europa y Estados Unidos, destinos finales de los buscadores globales de oportunidades. El enfoque que aqu propongo permite conjeturar un factor trabajo bastante economicista y unos sujetos decisores a los que podemos aplicar la hiptesis de la racionalidad, pero no la informacin perfecta. La misma explicacin que da Hobson a la existencia del Imperialismo se puede aplicar a los movimientos migratorios. Eso nos exime de preguntarnos y discutir hasta el infinito si las sociedades del Norte son menos corruptas o menos violentas o ms cmodas o ms inteligentes que las del sur, si los emigrantes aoran su lugar de origen y otras cuestiones que parecen desbordar el mbito de la Teora econmica . nicamente es preciso mencionar que existen muchos factores segn los cuales, en la mayora de los casos, es ms correcto hablar de expectativas o percepciones que de un verdadero diferencial de nivel de vida: las caractersticas y condiciones de la oferta de empleo, la alta siniestralidad, la inestabilidad laboral, el problema de la vivienda, la negacin del voto y la indefensin jurdico-fctica, especialmente para el clandestino, los aspectos psicolgicos relativos al desarraigo, el rechazo por parte de la poblacin nativa, etc. El mecanismo de globalizacin de la mano de obra, a partir de las teoras del subconsumo es una aportacin propia (Galindo, 2004), que aade al estudio de los mercados de productos un anlisis anlogo en los mercados de trabajo. Supongamos que la inmensa mayora de los inmigrantes que recibimos en un pas son personas cuya primera intencin es permanecer varios aos acumulando rentas del trabajo y sacrificando su nivel de consumo y sus horas de ocio, a fin de constituir un capital con el que retornar a su pas, en una posicin ventajosa . En tal caso, la nica opcin que tiene para cumplir sus propsitos es viajar a un pas cuyo nivel general de salarios est por encima del de su pas de origen. El inmigrante, en este supuesto, no se plantea identificar variables como la tasa de crecimiento del PIB , pues no es para ste un dato relevante. El diferencial en el nivel retributivo no es, en s mismo, un sntoma de bienestar, ni una especial situacin del mercado laboral de cada pas, sino que son la consecuencia directa del nivel de precios, aunque tambin a la inversa. La inmensa mayora de las subidas salariales tienen lugar, en su caso, por correspondencia con un determinado incremento de los precios. Las teoras del imperialismo de Hobson explican que el nivel general de precios en los pases industrializados sea ms elevado que en los pases de produccin primaria. El subconsumo lleva a las empresas a globalizarse, en la bsqueda de nuevos mercados, para colocar los

excedentes de produccin, hasta que llega un momento en que los mercados mundiales se saturan. En la situacin de saturacin, se ha conseguido satisfacer la demanda de los pases ricos, sin dejar de cobrar a los consumidores un precio considerable, acorde con su nivel retributivo. El resto de la produccin se ha tenido que colocar entre consumidores con menor poder adquisitivo y, por este motivo, los precios se han mantenido ms bajos. En los mercados del norte, la menor cantidad vendida se compensa con el mayor precio cobrado y en los del sur, el menor precio permite recuperar, no obstante, el coste ms una rentabilidad mnima que se multiplica por un gran nmero de consumidores. Si se hubiese abundado en el razonamiento de Hobson, hace 100 aos, se podan haber previsto razonadamente los actuales flujos migratorios, pero existe una nube terica, como se ha dicho, cual es la existencia de inflacin Cmo es posible que la subida acumulativa de precios sea normalmente superior en los pases ms pobres y sin embargo, estemos hablando de un diferencial de precios que favorece a stos? Esta nube no es difcil de disipar, ya que la inflacin siempre viene expresada en trminos de la moneda local. Por este motivo, los precios crecen ciertamente en relacin con los salarios, pero no en relacin con el valor internacional de las mercancas, en trminos de otra divisa, debido al proceso de debilitamiento progresivo de la mayora de las monedas, en relacin con las ms fuertes. Esta depreciacin progresiva de las monedas de los pases Sur llega a compensar las subidas de precios, de forma que siga resultando cada vez ms barato comprar con dlares o euros en esos pases que en las zonas de las divisas fuertes. Por lo tanto, es lgico pensar que si un trabajador hace un sacrificio plurianual, para tratar de hacer un pequeo capital, eso le permitir realizar inversiones con mayor facilidad al regreso. Durante dicho sacrificio, el trabajador se abstendr de incurrir en niveles desmesurados de consumo. En muchos casos, los lapsos culturales entre pases suelen favorecer la asimilacin del inmigrante al pas de acogida, especialmente cuando cra en ellos a sus hijos, y a veces se produce tambin un sentimiento de desarraigo con respecto al pas de origen. Sin embargo, la causa principal por la que un porcentaje considerable de inmigrantes decide permanecer sera la no-consecucin del sueo de constituir un capital con el que regresar, debido al nivel general de precios, incluyendo el de alojamiento. El marco macroeconmico en que se considera la inmigracin, en la actualidad, es el de la Economa clsica, al menos, en lo relativo a la fatalidad de la nivelacin de precios y salarios: Multitud de oferentes y demandantes, que no pueden influir en el precio, ni de los productos, ni de la mano de obra; por lo tanto, el trasvase de consumidores no se tiene en cuenta como elemento de distorsin. Un precedente inmediato de este estudio se encuentra en Galindo (2004). Al conjeturar la existencia de una relacin entre el poder de mercado y la inmigracin, podemos partir de un presupuesto de internacionalizacin de la economa y tambin de una 'globalidad' de los fenmenos, como pueden ser los mercados de consumo y de trabajo, que los interrelaciona de una manera mecnica. Este subconsumo explica el imperialismo como una bsqueda de mercados. Otros autores han ido aadiendo la bsqueda de recursos y posiciones geoestratgicas o de poderes polticos corruptibles, etc. Otras teoras posteriores han adjuntado el problema de la superproduccin al del subconsumo, especialmente despus de la crisis de 1929. Estos dos problemas nos pueden llevar a una explicacin de la inmigracin, si tenemos en cuenta que el subconsumo afecta a los productos fabricados a gran escala y se da en el primer mundo, mientras que la superproduccin suele afectar a los productos bsicos, como los alimentos o los minerales o, como es evidente, la mano de obra. La propuesta terica que se formula en Galindo (2004) sostiene que, a pesar de las barreras legislativas a la inmigracin legal, la inmigracin clandestina no permite una igualacin de precios entre los mercados de pases ricos y pobres. Por otro lado, dicho diferencial de precios no permite la igualacin de salarios entre unos y otros . Con respecto al diferencial de precios , cabra esperar que la inmigracin presionase hacia la igualacin internacional de los mismos, pues el trasvase de consumidores a los pases industrializados supone un incremento de la demanda interna en los mismos. Sin embargo, es

preciso notar que el propio capitalismo est interesado en una elevacin progresiva de salarios, para asegurarse distintos niveles de consumo para dar salida a su produccin de modo rentable. Necesita, en definitiva, vender ms caro a la denominada crema del mercado y luego bajar los precios progresivamente para seguir vendiendo. El carcter restringido de la competencia o, en otros trminos, la ausencia de mercado, permite que esto se llegue a realizar con xito. Por otra parte, es necesario tener en cuenta que el diferencial de salarios es el elemento que est atrayendo la mano de obra y al sector pblico (ni a la clase empresarial) no le interesa que cese el flujo de inmigrantes. Hoy se sostiene con buenos argumentos la idea de que el gran y continuo crecimiento de la economa estadounidense durante la era Clinton fue debido a la importacin de mano de obra cualificada (Todd, 1998, Stiglitz, 2003, inter alia). Los estudios acerca de la naturaleza del capitalismo rara vez integran el trasvase de mano de obra en la lgica de la determinacin de precios y cantidades. Los estudios de alcance macroeconmico se basan en aspectos descriptivos, como la formacin, las estadsticas de entradas y las salidas de los que entraron. Los escasos anlisis suelen estar centrados en las consecuencias de la inmigracin en el Producto Interior Bruto (PIB). En Todd se analiza la inmigracin estadounidense como un factor de crecimiento econmico y se advierte y se documenta la importancia de la formacin en el futuro de un pas. Otros autores aaden al anlisis el peligro de realizar inversiones en formacin sin otro tipo de reformas, debido al xodo de cerebros. En Stiglitz (2001 y 2003), por ejemplo, se habla del caso de los pases ex-soviticos y de la fuga de cerebros. Tambin la mano de obra no cualificada ha significado mucho para la economa estadounidense (Kleinman, 2004). Los economistas liberales clsicos defendan que la liberalizacin en los movimientos de mercancas, servicios y capitales tendera a igualar los precios (en trminos reales) entre pases y, subsiguientemente, los salarios, suponiendo que todo el mundo se va a resignar a pertenecer a un mercado nacional. Las teoras de Hobson acerca del subconsumo no partan de un marco aparentemente globalizado como el actual. En aquella poca era correcto deducir inmediatamente de la hiptesis del imperialismo, la diferencia de precios reales y salarios, como aqu lo hemos hecho. Lo sorprendente es que en la denominada globalizacin, este anlisis contine siendo correcto. El cuasi-libre comercio no ha igualado los precios, en trminos reales , entre pases ricos y pobres, sino que se han mantenido e incluso incrementado las diferencias de poder adquisitivo de las respectivas divisas. La nivelacin entre la oferta y la demanda se est produciendo mediante el trasvase de consumidores, cuando es precisamente este movimiento el que tericamente est limitado por regulaciones estatales. Esta contradiccin se explica por varias causas: Primera, la libertad de circulacin de productos e inversiones no es efectiva. Las industrias protegidas de los pases desarrollados (construccin naval e industria armamentstica en Estados Unidos, por ejemplo) son un reclamo constante para la mano de obra. En segundo lugar, la restriccin a la inmigracin tampoco es efectiva, pues, como se ha explicado, lo que se est limitando es principalmente la inmigracin legal, abaratando la mano de obra importada y echando encima del trabajador local esta competencia en salarios. En tercer lugar, el poder de mercado de las grandes multinacionales sobre los consumidores, en la fase imperialista mantiene vigentes las teoras de Hobson y su extensin, que propongo en este trabajo. Los precios no descienden en los pases de origen de las manufacturas, porque se busca un determinado segmento de mercado que maximice el ingreso (producto del precio por el nmero de consumidores). Estos productos no tienen tanta competencia como los productos bsicos, procedentes de pases menos industrializados, por eso en los primeros existe el subconsumo y en los segundos la superproduccin. Los resultados de las negociaciones respecto a la propiedad intelectual (patentes, software, produccin cultural), en la constitucin de la OMC, protegen a los productos caractersticos de la industria farmacutica, la informtica, los medios de difusin, etc. La contencin de los precios en niveles de competencia muy imperfecta hace que los consumidores, que son la parte dbil en el mercado

final, sean los que se desplazan hacia all donde existe subconsumo, manteniendo los precios elevados, en trminos reales. Estos consumidores proceden precisamente de pases donde los precios estn ms bajos, de modo que la sustraccin de demandantes permite que este diferencial de precios se perpete, muy a pesar de las teoras basadas en la competencia. El punto de vista que aqu propongo revela tambin la existencia de un prejuicio en la Teora Econmica actual: Los mercados nacionales se ha supuesto que son invariables a corto y medio plazo. En un contexto de competencia, en el que los consumidores no se desplacen, entonces es posible defender que los precios sern flexibles y que la libertad de importacin y exportacin tender a nivelar los precios. Sin embargo, lo que demuestra la realidad es que la poblacin es ms flexible que los planes econmicos de las grandes compaas. El eterno problema del emigrante es que el sacrificio que le promueve la ambicin no puede consumarse. No puede ser nicamente un trabajador que repatre remesas de rentas, sino que se convierte en un consumidor, ya que tiene necesidades humanas; especialmente, de vivienda. Estas necesidades tendr que satisfacerlas a precios de los pases donde reside y eso le impide formar el capital que le permitira regresar convertido en un pequeo burgus. En cuarto lugar, cabra pensar que los diferenciales de salario y la libertad de movimientos de capitales podran nivelar ese diferencial de precios, ya que las empresas, al buscar destinos con mano de obra ms barata, incurriran en menores costes y competiran entre ellas, en los pases industrializados. Este proceso, sin embargo, lo que procura es un incremento de los beneficios y no un descenso de los precios en trminos reales, ya que no se cumple el presupuesto de competencia de los postulados liberales. Las crisis financieras y monetarias causadas por el FMI y los entes especuladores en pases rivales hacen que el capital tenga un comportamiento ms domstico del que cabra esperar, es decir, la globalizacin otorga grandes posibilidades al dinero caliente, pero no consolida la transnacionalidad del capital. Es evidente que precisamente la concentracin geogrfica de consumidores sirve a los intereses empresariales, debido a que el desplazamiento debido a conflictos facilita la distribucin, aparte de que puede crear problemas de abastecimiento de alimentos y liberar tierras para la prospeccin minera, principalmente, energtica. En estas cuatro grficas se han sealado con lnea discontinua la situacin ideal o de equilibro a la que, segn los postulados neo-liberales, debera conducir la competencia entre las empresas. El fenmeno de la concentracin empresarial se ha representado como una contraccin de la oferta de productos en pases industrializados o como una contraccin de la demanda de mano de obra en ambos pases. En los pases de origen de la mano de obra no se ha desplazado la oferta de productos, porque stos, en su mayor parte, padecen una gran competencia en los mercados globales. El efecto que se aprecia claramente es que no slo tiende a mantenerse y ampliarse el diferencial de precios, sino que, adems, lo que tiende a nivelarse son los niveles salariales. Al no existir competencia significativa entre los oferentes de productos y s entre los demandantes y oferentes de mano de obra, ste es el factor que padece ajustes y movimientos, a pesar de que las barreras institucionales parecen afectar ms a estos movimientos que a las transacciones empresariales. El efecto de las barreras a las migraciones en los mercados de productos impide que se cumplan los postulados clsicos de equilibrio de mercado. Este se conseguira mediante algo que se ha denominado dumping social, consistente en la supuesta presin a la baja en los salarios y condiciones laborales, debido a la entrada de mano de obra ms barata. Lo que tiende a permanecer son las cantidades vendidas y se ajustan los desequilibrios mediante un alza de precios en los pases productores y un descenso en los pases pobres. Este concepto est ya un poco anticuado, debido a las fugas de empresas o migraciones industriales; ste es hoy el procedimiento por el que los trabajadores de pases lejanos compiten con los del denominado Primer mundo.