DT 2 2012 Jose Gutierrez

SBS Documentos de Trabajo
c 2012
Superintendencia de Banca, Segu-
ros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones.
Este documento expresa el punto de
vista del autor y no necesariamente la
opinion de la Superintendencia de Ban-
ca, Seguros y Administradoras Priva-
das de Fondos de Pensiones.
DT/02/2012 SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y ADMINISTRA-
DORAS PRIVADAS DE FONDOS DE PENSIONES
Propagacion de choques inacionarios regionales en el Per u:
Evaluaci on del esquema de meta de inacion en la
estabilidad de precios a nivel nacional
*
Jose Gutierrez Ambrocio
**
SBS
Aprobado por Manuel Luy
Abril, 2012
Resumen
El objetivo del presente documento es observar la dnamica de las inaciones regionales,
especcamente que tan rapido se traslada un choque de la inacion de Lima Metropolita-
na hacia las demas regiones del pas y el agregado nacional. Para tal dinamica se tomara en
cuenta si se cumple o no la PPC relativa dentro de una union monetaria; es decir, la presencia
de una relacion uno a uno en el largo plazo entre la inacion de las regiones que conforman
un pas. Para ello, se trabajara con un modelo VAR estructural (SVAR) de nueve regiones
econ omicas, identicadas por Gonzales de Olarte (2003). Debido a los problemas existentes
en un sistema de tal dimension, se paso a restringir la forma reducida del sistema de ma-
nera similar a la que el Global VAR (GVAR) sugiere. El presente estudio es relevante para
la autoridad monetaria peruana debido a que si se cumple la PPC relativa y el traslado de
choques entre regiones es rapido, se estara velando por una estabilidad de precios a nivel
nacional y no unicamente por una estabilidad de precios en la region que se monitorea - Lima
Metropolitana.
PALABRAS CLAVE: Inacion regional, diferenciales de inacion, poltica monetaria.
CLASIFICACI
ON JEL: C12, C32, E31, E52, E58.

*
El autor agradece los utiles comentarios de Diego Winkelried, Marco Ortiz y Gustavo Yamada. Cual-
quier error u omision es propio del autor. E-mail del autor: jgutierreza@sbs.gob.pe
**
Jose Gutierrez Ambrocio es analista del Departamento de Investigaci on Economica en la Superinten-
dencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (Lima, Peru).
I. INTRODUCCI
ON
Actualmente, el Banco Central de Reserva del Per u (BCRP) trabaja con el

Indice de
Precios al Consumidor de Lima Metropolitana para su calculo de inacion, la cual busca
situar en 2 por ciento y con un rango de tolerancia de mas/menos 1 por ciento. Esto acorde
con el esquema de meta de inacion que persigue el Banco Central.
No obstante, este ndice no es de alcance nacional, por lo que situar la inacion del
IPC de Lima Metropolitana en la meta de 2 % no garantiza a priori que esto suceda en
las demas regiones del territorio nacional. De esta manera, se estara afectando la relacion
del poder adquisitivo de la moneda local en distintas partes del pas. Asimismo, vale notar
que si esta relacion uno a uno existiese, tambien es importante observar la rapidez con que
dicho ajuste se realiza.
Por esta razon, el BCRP dejara de tomar como meta la inacion del IPC de Lima
Metropolitana para pasar a usar la inacion del IPC Nacional. El benecio que ello trae
sera monitorear un ndice de alcance nacional; sin embargo, el costo que ello acarrea es
trabajar con un indicador que no esta disponible en tiempo inmediato y que puede estar
sujeto a revisiones, a diferencia de lo que sucede con el IPC de Lima Metropolitana.
Bajo esta lnea, el presente trabajo busca responder preguntas tales como si existe
una relacion uno a uno entre la inacion del IPC de Lima Metropolitana con la inacion
del resto de regiones del pas, y si esta relacion existe que tan rapido es el traslado de
un choque en la inacion de Lima Metropolitana hacia las demas regiones; as tambien,
se busca analizar la interrelacion de las inaciones regionales y la rapidez con la que sus
choques se transmiten hacia el agregado nacional. La respuestas a estas preguntas son
de vital importancia para la autoridad monetaria, pues si esta relacion existe y el ajuste
hacia esta es rapido, monitorear la inacion de Lima signicara tambien velar por una
estabilidad de precios a nivel nacional.
Por tal motivo, el Graco N
1 compara la inacion de Lima Metropolitana con la

inacion de las demas regiones economicas del Per u, identicadas por Gonzales de Olarte
(2003). Como se puede apreciar, existe una aparente relacion uno a uno entre la inacion
de Lima Metropolitana y las demas regiones economicas del pas, actuando Lima como
un ancla para estas. No obstante, existe un periodo de desvio recurrente situado entre
Junio 2007 - Diciembre 2008. Una primera explicacion para este desvio podra ser las dis-
tintas presiones de demanda que pudieron haber enfrentado cada una de estas regiones,
recuerdese que a lo largo de este periodo el Per u crecio por encima de su nivel potencial.
Vale destacar, que lo se nalado lneas arriba se encuentra sustentado por distintos traba-
jos que hallaron evidencia de que las distintas posiciones en el ciclo dentro de una union
monetaria repercuten en los diferenciales de tasas de inacion (Honohan y Lane, 2003;
Hofmann y Remsperger, 2005; Horvath y Korpnicka, 2008). Esto debido a que altas tasas
2
de inacion estimulan la demanda agregada regional, pues repercute en tasas de interes
real muy cercanas a cero o negativas, lo contrario sucede para regiones con baja inacion.
Una segunda explicacion se encuentra asociada a un choque de oferta, donde el aumento
de los precios internacionales de los alimentos repercutio mas en regiones distintas a la
lime na, debido al mayor peso que tiene este componente dentro de las canastas de dichas
regiones.
As tambien, es importante destacar que si bien se da una ruptura de la posible rela-
cion uno a uno en el periodo se nalado, las diferencias tienden a corregirse posterior a esta
fecha. Otro punto interesante a se nalar es que los desvos observados en el periodo Junio
2007 - Diciembre 2008 son menores para regiones mas cercanas a la lime na; por ejemplo
como el Graco N
2 se nala, el desvo de la region conformada por Cusco-Apurmac-Madre

de Dios es mayor que el desvo observado para la region conformada por Ica-Ayacucho-
Huancavelica. Por lo que este hecho da indicios de una relacion uno a uno mas clara para
regiones mas proximas geogracamente.
Graco N
2: Diferencias en tasas de inacion mensual

(En puntos porcentuales)
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
E
n
e
-
9
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0
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0

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o
-
1
0

E
n
e
-
1
1

Lima vs. Cusco - Apurmac - Madre de Dios
Lima vs. Ica - Ayacucho - Huancavelica
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informatica (INEI)
De esta manera, con esta posible relacion uno a uno entre inaciones regionales, que
es equivalente con la concepcion de la PPC relativa dentro de una union monetaria, el
presente trabajo busca contrastar si esta relacion se sostiene en el largo plazo y ver su
inuencia en el mecanismo de transmicion de choques inacionarios regionales. Para ello,
se planteo un sistema VAR estructural (SVAR) de nueve regiones economicas, las cuales
son identicadas por Gonzales de Olarte (2003). Dada la amplitud del sistema, se paso a
restringir la forma reducida a traves de lo que se llamo restricciones de agregacion. Es-
peccamente, para cada ecuacion del sistema se tomo un agregado inacionario del resto
de regiones, ello permitio reducir el n umero de parametros a estimar. Vale mencionar que
3
se tomo distintas formas de agregacion para restringir el sistema. Dentro de la formacion
de estos distintos agregados se tiene aquel formado por los pesos que recogen la composi-
cion del gasto a nivel nacional; as tambien, se trabajo con agregados formados a partir de
ponderaciones que recogan la proximidad de las regiones, es decir, se dio un mayor peso
a las regiones mas proximas y un menor peso a las mas alejadas. Ademas, es importante
se nalar que estas restricciones son similares a las impuestas por el Global VAR (Pesaran
et al., 2004); no obstante, a diferencia de los trabajos que usan dicha metodologa, tales
restricciones fueron aqu evaluadas.
Posterior a ello, se impuso una relacion de largo plazo para cada ecuacion dentro del
sistema, la cual indica que en el largo plazo la inacion de la region i sera igual a un
agregado inacionario del resto de regiones. Ademas, se espera que Lima actue como la
unica tendencia que guie el sistema, por tanto Lima no se ajustara a ninguna relacion de
largo plazo. Por lo que, el cumplimiento de la PPC relativa recae sobre el ajuste del resto
de regiones hacia sus relaciones de largo plazo; lo que es equivalente a que las inaciones
regionales sigan a la inacion de Lima.
Para el analisis de la dinamica de las inaciones regionales, primero se paso a identicar
los choques de la forma estructural a traves de la identicacion de choques permanentes
y transitorios (Gonzalo y Ng, 1999), donde el unico choque permanente estara asociado
a un choque en la forma estructural para la region Lima. Con ello, se paso a simular un
choque de un punto porcentual en la inacion de la region Lima sobre la inacion del resto
de regiones economicas del Per u y la inacion nacional.
Los resultados hallados indican que se cumplen las distintas restricciones de agregacion,
por lo que se pudo realizar una estimacion mas parsimoniosa del sistema VAR. Ademas,
se encontro evidencia estadstica del cumplimiento de las relaciones de largo plazo impues-
tas, donde Lima sera la unica que no se ajustara a su relacion. Por ello, se realizo un
contraste de signicancia sobre el resto de coecientes de ajuste, donde se pudo validar el
cumplimiento de la PPC relativa; es decir, el resto de inaciones regionales se ajustan de
tal manera que siguen a la inacion de Lima. Esto conlleva a que choques permanentes
esten asociados unicamente con choques estructurales a la inacion de Lima; no obstante,
existen desvos transitorios de la relacion de largo plazo producto de las caractersticas
propias de cada region. A partir del ejercicio de impulso-respuesta, se encontro evidencia
que un choque sobre la inacion de la region Lima conlleva a una rapida convergencia
entre la inacion nacional y la inacion de Lima Metropolitana, pasado los 12 meses las
diferencias son menores a los 2 puntos basicos. Esto se debe a la importancia de Lima en
la formacion del agregado nacional - posee un peso de 66 % - y la rapida transmision del
choque sobre el resto de regiones, las cuales se ajustan en el largo plazo a la inacion de
Lima. Por otro lado, los ejercicios de simulacion historica y descomposicion de variancia
mostraron evidencia de la importancia del choque a la inacion de Lima sobre el resto
de inaciones regionales y el agregado nacional, para todas las agregaciones un choque a
la inacion de Lima logra explicar en gran medida la historia observada para las series
utilizadas; como as tambien, explica mas del 60 % de la variancia del error de todas las
4
regiones luego de un a no de ocurrido el choque, con excepcion de la region conformada por
Cusco-Apurmac-Madre de Dios donde explica mas del 40 %. Ademas, para la inacion
nacional, el choque a la inacion de Lima explica mas del 94 % de la variancia del error
para cualquier horizonte.
A continuacion, se presenta la organizacion del presente documento. En la siguiente
seccion se hara un breve repaso de la literatura existente sobre PPC absoluta y relativa
y la convergencia de inaciones dentro de una union monetaria. En la tercera seccion, se
detallara la metodologa que se usara. En la cuarta seccion, se presentara e interpretara los
resultados hallados. Por ultimo, se nalizara con recomendaciones y conclusiones.
5
II. REVISI
ON DE LA LITERATURA
Dentro la literatura economica, el cumplimiento de la paridad de poder de compra
(PPC) ha sido sujeto de muchos estudios. Esta sostiene que los niveles de precios de todos
los pases son iguales cuando se expresan en terminos de una misma moneda. Esta hipote-
sis ha sido com unmente contrastada a traves del uso de pruebas de raz unitaria a los tipos
de cambio real, pues si esta serie resulta estacionaria indicara que la PPC se cumple. En
un inicio se hizo uso de tecnicas convencionales de series de tiempo (para una revision
vease Rogo, 1996), sin embargo, el poco poder de estas pruebas en muestras peque nas y
la posibilidad de quiebres estructurales en series de tiempo largas, llevaron a que se migre
hacia las pruebas de raz unitaria en datos de panel. Dentro de este grupo se encuentran
los trabajo de Oh (1996), Papell (1997), Engel et al. (1997), Andersons y Lyhagen (1999),
Drine and Rault (2005), Wagner (2006), Lopez y Papell (2011), entre otros.
Sin embargo, los resultados hallados han sido mixtos. Dentro de las explicaciones de
la divergencia en los resultados se tienen los del tipo metodologico, tales como escaso po-
der de las pruebas de raz unitaria, uso de ndices inapropiados, el grado de correlacion
transversal y heterogeneidad de las series en el panel, presencia de quiebres estructurales
en la serie, entre otros; como as tambien los del tipo conceptual, tales como presencia de
barreras de entrada, imperfecciones en los mercados, costos en el ajuste de precios, costos
de transporte, presencia de bienes no transables, tipo de cambios nominal que fallan en el
ajuste ante choques en los precios relativos, correlacion positiva entre el nivel de ingreso
y el nivel de precios, distintas rigideces de mercado, entre otros (Cecchetti et al.,2002;
Alberola, 2000).
Ademas es importante mencionar los trabajos de Parsley y Wei (1996) y Cechetti et al.
(2002). El primero a traves del uso de una base de datos trimestral de 51 bienes y servicios,
entre ellos transables y no transables, para 48 ciudades entre 1975 - 2002 encuentra que la
distancia es una aproximacion a los costos de arbitraje, por lo cual afecta la convergencia
y la velocidad de la misma. Igualmente Cecchetti et al. (2002) encuentra a la distancia
como causante de la lenta convergencia, de esta manera se concluye que mientras mas
alejadas esten dos ciudades menor sera el proceso de convergencia.
Para el caso peruano, Monge y Winkelried (2008) realizaron un analisis para las princi-
pales 25 ciudades del pas y encuentran que el ndice de precios converge a una signicancia
estadstica de 10 % para el 75 % de los pares de estas ciudades. Asimismo, ellos encuen-
tran que un factor importante para estos altos niveles de convergencia es la importancia
de los bienes alimentarios en las canastas de las ciudades debido a sus caractersticas.
As tambien, encuentran que las diferencias geogracas o los mayores costos de transporte
e informacion son limitantes de la convergencia de precios, lo cual se ve reejado en el
distinto nivel de infraestructura entre las regiones.
6
Vale destacar, que uno de los problemas de contrastar si la PPC se cumple es debido
a lo difcil de encontrar dos canastas de bienes que esten disponibles en dos pases. Por
esta razon, es com un contrastar la PPC relativa, la cual sostiene que los precios y tipos
de cambios varan en una proporcion que mantiene constante el poder adquisitivo de la
moneda nacional de cada pas en relacion con otras divisas. Es importante notar que si
se sostiene la PPC relativa no necesariamente la PPC absoluta se cumple, pues es posible
que desviaciones comunes en el tipo de cambio esten sucediendo a diferentes niveles del
poder de compra de las monedas.
Lo anterior se encuentra relacionado muy de cerca con los estudios de convergencia
en las tasas de inacion dentro de una region. Esto debido a que si muchas economas
comparten la misma moneda, estas tendran un tipo de cambio nominal jo y por tanto,
si la PPC relativa se cumple, las inaciones convergeran a un mismo valor en el largo plazo.
Dentro de estos estudios de convergencia en las tasas de inacion en una union mone-
taria, se encuentran aquellos hechos a los pases que forman parte de la Eurozona. Estos
estudios son importantes debido a que la presencia de diferenciales de inacion repercute
sobre las tasas de interes real de corto plazo
1
, siendo menores para aquellos pases que
cuentan con una inacion mayor y viceversa, lo que a la larga repercute en la persisten-
cia de estos diferenciales (Zdarek y Aldasoro, 2009). Asimismo, el efecto moderador se
vera a traves del tipo de cambio real, pues si un pas enfrenta altas tasas de inacion
obtendra una perdida de competitividad
2
, lo que tendra implicancias sobre el producto
y consecuentemente sobre una disminucion en la tasa de inacion (Angeloni y Ehrmann,
2007). Sin embargo, que efecto predomina es un tema emprico.
Asimismo, es importante destacar, que numerosos trabajos encontraron la convergen-
cia de tasas de inacion en la Eurozona previo al establecimiento de la moneda unica -
mediados de los 90s -, esto ya sea debido al establecimiento del Exchange Rate Mechanism
(ERM)
3
o del Tratado de Maastricht
4
(Kocenda y Papell, 1997; Rogers et al., 2001; Engel
y Rogers, 2004; Weber y Beck, 2005; Busetti et al., 2007).
No obstante, Busetti et al. (2007) encontraron que para el periodo 1998 - 2004, donde
el euro empieza a regir, no exista una convergencia absoluta entre las inaciones de los
pases analizados, sino que estos convergan por grupos, donde se tiene la convergencia de
un grupo de pases con baja inacion y otro de alta inacion.
1
Esto debido a que todos los pases miembros comparten la misma tasa de interes nominal de corto
plazo.
2
Dentro de una union monetaria, la ausencia de ajustes en el tipo de cambio nominal conllevan a que
los diferenciales de inacion repercutan sobre el tipo de cambio real y con ello sobre la competitividad de
un pas miembro.
3
El ERM fue establecido por la comunidad Europea en Marzo de 1979 para reducir la variabilidad del
tipo de cambio nominal de los pases miembros.
4
Este tratado buscaba la convergencia de inacion y la estabilidad del tipo de cambio nominal entres
sus pases miembros.
7
Asimismo, otros autores (Honohan y Lane, 2003; Engel y Rogers, 2004; Weber y Beck,
2005; Rogers, 2007; Fritsche y Kusin, 2008) encontraron evidencia que la llegada del Euro
resulto en un debilitamiento del proceso de convergencia de las tasas de inacion entre los
pases miembros y un aumento de la dispersion de estas.
En contraste con los anteriores autores, Lopez y Papell (2010) a traves del analisis de
los doce pases que iniciaron la Eurozona encuentran evidencia estable de la convergencia
de la inacion entre estos pases durante el periodo del Euro, as tambien, encuentran que
el ratio de convergencia es mucho mas rapido para este periodo. No obstante, la adhesion
de Grecia (E11) e Irlanda (E12) tienen efectos negativos sobre el contraste de convergen-
cia, como as tambien, sobre la persistencia de las diferencias entre las tasas de inacion.
As tambien, Honohan y Lane (2004) se a unan a la evidencia de convergencia de las tasas
de inacion a partir del 2002.
Las potenciales causas de por que los diferenciales de inacion existen son se naladas
por el BCE (2003). Para ello separa estas causas en tres tipos: diferencias en patrones de
consumo y razones institucionales, factores estructurales y factores cclicos. Dentro del se-
gundo grupo se tiene a las diferencias en el grado de apertura, la composicion del comercio
internacional, las relaciones comerciales con los pases no pertenecientes a la zona euro,
rigideces en la jacion de precios y salarios, el efecto Balassa - Samuelson. Por otro lado,
dentro de los factores cclicos se hace referencia a la relacion positiva entre las posiciones
relativas en el ciclo y las inaciones relativas, por ejemplo Hofmann y Remsperger (2005)
encuentran evidencia que la principal fuente de diferencias en las tasas de inacion vienen
dadas por diferencias en las posiciones en el ciclo y uctuaciones en el tipo de cambio
efectivo, a conclusiones similares llegaron Honohan y Lane (2003) y Horvath y Korpnicka
(2008).
Dentro de otros trabajos hechos para inaciones regionales se tiene el realizado por
Vaona (2007) para 71 regiones italianas. En este trabajo se encuentra que las inaciones
regionales de largo plazo - halladas a traves de procesos autoregresivos - muestran marcada
variabilidad, la cual es explicada por diferencias en el crecimiento de la productividad y
el grado de competencia en el sector minorista. As se nala que el crecimiento de la pro-
ductividad tiene un efecto negativo sobre la inacion de largo plazo, lo cual tambien fue
se nalado por Altissimo et al. (2005) y va en contra de lo postulado por Balassa - Samuel-
son, mientras una menor competencia conduce a un mayor nivel de inacion en el largo
plazo. Ademas, el autor destaca que la distancia geograca se encuentra aproximada por
las similitudes de las regiones cercanas respecto a su estructura economica y desempe no,
por lo que no hay un rol propio para esta variable en explicar las disimilitudes entres las
inaciones regionales de largo plazo.
De la misma forma, Beck y Weber (2005) analizan la dinamica de la dispersion de
inaciones para EU y Japon a traves del uso de data regional. Los autores concluyen que
si bien existe convergencia beta en cada una de las uniones monetarias, la dispersion en
las tasas de inacion es signicativa a lo largo de la muestra, tanto para Japon como
8
para EU. Este resultado de diferencias persistentes en las tasas de inacion tambien fue
encontrado por Cecchetti et al. (2002) para areas metropolitanas de EU en el ultimo siglo,
donde encuentra que estas diferencias no muestran ninguna tendencia a la baja. Ademas,
los autores encuentran que la dispersion y la persistencia de las tasas de inacion son
considerablemente menores para EU y Japon que para la Union Europea; as tambien,
Japon presenta una menor dispersion que EU. En este punto, se enfatiza que acorde con
lo hallado por la literatura sobre la integracion de mercados - mercados son regionalmente
segmentados con la integracion que depende positivamente de la distancia entre los mer-
cados - no es sorprendente encontrar que la dispersion es mas pronunciada en EU que en
Japon. Por otro lado, dentro de las explicaciones de por que se da la dispersion en las tasas
de inacion, se se nala a los factores individuales que tienen impactos distintos sobre cada
una de las regiones; sin embargo, se esperara que estos factores expliquen los diferenciales
en el corto o mediano plazo, pues como se nala McCallum (1990) el crecimiento del agre-
gado monetario es el principal determinante de la inacion a largo plazo, el cual sera el
mismo para todas las regiones dentro de una union monetaria. As tambien, Nagayasu
(2010) encontro a traves del uso de data regional para Japon evidencia estadstica de in-
aciones heterogeneas en Japon, ademas muestra que las inaciones regionales responden
de manera diferenciada a factores economicos y monetarios comunes, lo cual explica en
parte la dispersion hallada.
III. METODOLOG
IA
El presente documento partira de un modelo VAR estructural (SVAR) para las ina-
ciones regionales de la siguiente forma:
A(0)
t
=
p
r=1
A(r)
tr
+
t
(1)
Donde
tr
es un vector de n x 1 que contiene a las n inaciones regionales, A(r) es una
matriz de n x n de parametros y
t
es un vector de choques de la forma estructural de n
x 1 tal que
t
iid(0, ).
Sea A(0) una matriz no singular, la forma reducida del sistema VAR en (1) puede ser
escrita de la siguiente forma:
t
=
p
r=1
B(r)
tr
+
t
(2)
Donde B(r) = A(0)
1
A(r) es una matriz de parametros de n x n y
t
= A(0)
1
t
es un vector de choques o perturbaciones de la forma reducida de n x 1 donde
t

iid(0, A(0)
1
A(0)
1
).
9
Dada la limitada cantidad de datos para llevar a cabo un modelo global como el
descrito en (1), que involucre una estimacion simultanea, Pesaran et al. (2004) proponen
el uso del enfoque Global VAR (GVAR). Este sugiere estimar de forma independiente un
sistema VAR como el siguiente para cada pas o region en vez de realizar una estimacion
simultanea del modelo global.
x
it
= a
i0
+a
i1
t +
i
x
i,t1
+
i0
x
it
+
i1
x
i,t1
+
it
(3)
Donde x
it
es un vector de k
i
x 1 de variables de la region o pas i, x
it
es un vector de k
i
x 1 de variables externas especcas para la region o pas i,
i
es una matriz de k
i
x k
i
,
i0
y
i1
son matrices de k
i
x k
i
y
it
es un vector de k
i
x 1 de choques idiosincraticos tal
que
it
iid(0,
ii
).
El punto mas importante a destacar de este enfoque para el presente trabajo esta aso-
ciado con la construccion de las variables externas especcas, las cuales se construyen a
partir de una combinacion lineal del resto de variables del modelo global, las cuales re-
quieren ser debilmente exogenas para una estimacion consistente del sistema.
Como muestra (2), para el presente caso, existen n
2
p coecientes a estimar en todo el
sistema; por lo que, debido a la dimension del mismo, se pasara a restringir este a traves
de restricciones de agregacion similares a las que el GVAR sugiere. No obstante, a dife-
rencia de los trabajos que usan dicha metodologa, tales restricciones seran aqu evaluadas.
Es importante se nalar, que se trabajara con inaciones y no con ndices de precios,
debido a que el objetivo principal del documento es ver como se trasladan choques ina-
cionarios entre regiones y como ello tiene implicancias en la estabilidad de precios a nivel
nacional. Ademas, como se menciono, Monge y Winkelried (2008) encontraron que unica-
mente en el 75 % de los casos se encontro que la PPC absoluta se cumpla para un nivel
de signicancia del 10 % entre las principales 25 ciudades del Per u; por lo que al no existir
una relacion de largo plazo tan clara entre ndices de precios, modelar su interrelacion
sera una tarea mas complicada.
III.1. Restricciones de Agregacion
Para la i-esima ecuacion - region i - de (2), se tendra lo siguiente:
it
=
p
r=1
b
ii
(r)
i,tr
+
p
r=1
n
j=i
b
ij
(r)
j,tr
+
it
(4)
Si se restringe la ecuacion (4) a traves de un agregado inacionario de las regiones
distintas a i, tal como el siguiente:

i,t
=
n
i=j
w
ij
jt
10
La ecuacion (4) quedara de la siguiente forma:
it
=
p
r=1
b
ii
(r)
i,tr
+
p
r=1
ii
(r)
i,tr
+
it
(5)
Donde todas las ecuaciones (5) conforman el VAR restringido. A partir de (4) y (5),
se puede observar que se han impuesto (n 2)p restricciones de la forma:
b
ij
(r)
ii
(r)w
ij
= 0 i j
Estas restricciones son similares a las que el GVAR inpone, las cuales pueden ser
reescritas as:
b
ij
w
ij
w
ik
b
ik
= 0 i j = k
Por lo que existen n(n 2)p restricciones de estas para todo el sistema. Si se cumple
las restricciones que (5) inpone sobre (4), se tendra un n umero signicativamente me-
nor de parametros a estimar, los cuales mantendran su consistencia pese a la agregacion
sugerida. El contraste para evaluar si tales restricciones se cumplen o no, se realizara a
traves de una prueba F construida a partir de los errores de las ecuaciones (4) y (5). Un
punto importante a resaltar aqu es que la inferencia tradicional es valida a pesar que las
series involucradas sean I(1), pues
T (

B
i
B
i
) es asintoticamente normal, por lo que
cualquier test F que contraste una combinacion lineal de las B
i
distinto a
p
j
B
i
tendran
distribuciones asintoticas usuales, tal como lo demuestra Park y Phillips (1988, 1989) y
Sims, Stock y Watson (1990).
III.2. Restricciones de largo plazo
Dentro de una union monetaria, el cumplimiento de la Paridad de Poder de Compra
implica que el ndice de precios de la region i y el ndice de precios de la region j seran
iguales. Un concepto mas debil que el anterior es la PPC relativa, la cual indica que
dentro de una union monetaria el nivel de la inacion de la region i sera igual al nivel
de inacion de la region j. Ademas, como se nala Beck y Weber (2005) pueden existir
factores individuales que afecten esta relacion en el mediano plazo, pero en el largo plazo
se esperara que ambas variables compartan una tendenca com un determinada por el
crecimiento del agregado monetario. Por lo tanto, una relacion posible en el largo plazo
sera:
it
jt
I(0) i j
Donde
it
es la inacion de la region i y
jt
es la inacion de la region j.
11
Si se impone esta restriccion de largo plazo sobre las ecuaciones en (5) se tendra lo
siguiente:
it
=
i
(
i,t1

i,t1
)
p1
k=1
i
(k)
i,tk
+
p1
k=1
i
(k)
i,tk
+
i

i,t1
+
it
(6)
i
=
i
i
= 1
p
r=1
b
ii
(r) ;
i
(k) =
p
r=k+1
b
ii
(r)
i
=
p
r=0
ii
(r) ;
i
(k) =
p
r=k+1
ii
(r)
Para vericar si las relaciones de largo plazo impuestas en (6) son correctas, se debe
evaluar la signicancia individual del coeciente
i
en (6), pues contrastar si la relacion de
largo plazo impuesta se cumple para una ecuacion i sera equivalente a contrastar que
i
es estadsticamente cero. Por otro lado, el ajuste hacia al menos n 1 de las restricciones
de largo plazo impuestas de la forma
i,t1

i,t1
garantizaran el cumplimiento de la
PPC relativa.
III.3. Identicacion de choques permanentes y transitorios
Como se menciono, la inacion de Lima aparentemente act ua como un ancla para el
resto de inaciones regionales; por lo que, esta podra actuar como la unica tendencia
com un que gua al sistema conformado por las ecuaciones en (6). Ello implica que las
demas inaciones regionales se ajustan hacia la inacion de Lima y no esta a ellas. En
terminos de los parametros del modelo en (6), se tiene que el coeciente de ajuste de la
region Lima es igual a cero (
1
= 0); por lo que, el cumplimiento de la PPC relativa en el
territorio peruano recae sobre la signicancia estadstica del resto de coecientes de ajuste
(
i
= 0 i = 1).
A continuacion, se pasara a reescribir (6) como un sistema en donde se han aceptado
las restricciones de agregacion (
i
= 0 i).
t
=
t1
+
p1
k=1
(k)
tk
+
t
(7)
12
Donde la matriz tiene la siguiente forma:
=
_
_
_
_
_
_
_
1

1
w
12

1
w
13
. . .
1
w
1n
2
w
21

2

2
w
23
. . .
2
w
2n
3
w
31

3
w
32

3
. . .
3
w
3n
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
n
w
n1

n
w
n2

n
w
n3
. . .
n
_
_
_
_
_
_
_
= AB =
_
_
_
_
_
_
_
1
0 0 . . . 0
0
2
0 . . . 0
0 0
3
. . . 0
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
0 0 0 . . .
n
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
1 w
12
w
13
. . . w
1n
w
21
1 w
23
. . . w
2n
w
31
w
32
1 . . . w
3n
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
w
n1
w
n2
w
n3
. . . 1
_
_
_
_
_
_
_
Donde A es una matriz diagonal n x n que contiene las velocidades de ajuste hacia las
relaciones de largo plazo y B = I
n
W es una matriz que contiene las relaciones de largo
plazo impuestas, donde W es una matriz que contiene los pesos de la agregacion, con
w
ii
= 0.
Si imponemos
1
= 0; es decir, la inacion de la region Lima no se ajusta hacia las
demas, sino el resto de inaciones hacia esta, se tendra que la inacion de la region Lima
solamente estara asociada al choque permanente (Gonzalo y Granger, 1995). Por tanto,
este choque sera equivalente a un choque de la forma estructural sobre la region Lima.
Por ello, para evaluar como un choque a la inacion de Lima afecta a la inacion de
las demas regiones economicas y a la inacion del agregado nacional se requiere identicar
los choques permanentes y transitorios. Para ello se seguira el procedimiento sugerido por
Gonzalo y Ng (1999).
Notese que tanto A como B son matrices con rango n1. En el caso de la matriz B, si
se suma todas sus columnas se obtendra el vector nulo, pues los pesos son normalizados;
por lo que, = 0 es un valor propio de B asociado al vector suma i
n
. Por su parte, A al
tener su primera la o columna igual a cero (
1
= 0) tambien tendra rango igual a n 1.
No obstante, se requiere una representacion =
, donde y son matrices de n x

n 1 de rango n 1, para poder realizar la transformacion de la data en terminos de un
set de choques permanentes y transitorios (Transformacion P-T). Para el presente caso
es una matriz formada por las ultima n 1 columnas de A, mientras que
es la matriz
formada por las ultimas n 1 las de B.
Con ello, el siguiente paso a seguir para llevar a cabo la Transformacion P-T requiere
encontrar una matriz G de orden n x n tal que cumpla con lo siguiente:
G =
_
_
13
Donde
es el complemento ortogonal de (
= 0); por lo que,
es un vector no
nulo de 1 x n.
Si se premultiplica (7) por G y se dene z
t
=
t
como el error de la relacion de largo
plazo, se tiene:
_
t
z
t
_
=
_
0
z
t1
_
+G
p1
k=1
(k)
tk
+
_
t
_
Donde
P
t
=
t
;
T
t
=
t
Como se puede observar un choque de
P
t
no lleva a que las variables se corrijan res-
pecto a sus relaciones de largo plazo, pues
= 0. Por lo que, este elemento sera tratado

como un choque permanente. Por otro lado, los choques
T
t
son choques sobre las relacio-
nes de largo plazo; por consiguiente, estos son considerados choques transitorios.
Para el presente caso,
es la primera columna de la matriz identidad, debido a que

se considero
1
= 0 en A. Por lo que, la representacion de la matriz G para realizar la
transformacion P-T queda de la siguiente manera:
G =
_
_
=
_
_
_
_
_
_
_
1 0 0 . . . 0
w
21
1 w
23
. . . w
2n
w
31
w
32
1 . . . w
3n
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
w
n1
w
n2
w
n3
. . . 1
_
_
_
_
_
_
_
De esta manera, se puede reescribir (7) de la siguiente forma:
t
=
t1
+
p1
k=1
(k)
tk
+G
1
t
(8)
Donde
t
=
_
P
t
T
t
_
= G
t
Ademas, la inversa de la matriz G en (8) puede ser escrita de la siguiente manera:
G
1
=
_
1 0
i P
_
Donde, P es una matriz de n 1 x n 1 y i es un vector columna de n 1 lleno de unos.
14
Como se puede apreciar a partir de (8) y la forma de la inversa de la matriz G, la
inacion de la region Lima se ve afectada unicamente por el choque permanente (Gonzalo
y Granger, 1995); ademas, un choque permanente implica un choque de la forma reducida
de la misma magnitud en las nueves regiones economicas. Vale destacar, que pueden existir
desvos respecto a las relaciones de largo plazo debido a choques en otras regiones; no
obstante, estos desvos son considerados transitorios. Sobre la base del modelo descrito en
(8), se pasara a simular un choque sobre la inacion de la region Lima y sus efectos sobre
el resto de inaciones regionales y la inacion nacional.
III.4. Distintas relaciones de Agregacion
Para la construccion de los agregados inacionarios del resto de regiones diferentes al
de la region i, se trabajo con distintos enfoques para la formacion de pesos usados para la
agregacion. El primer enfoque formara los pesos a partir de las ponderaciones usadas para
la construccion de la inacion nacional, la cual se encuentra basada en la proporcion del
gasto de la region i en el agregado nacional. Por lo que si la inacion nacional se construye
a partir de estos pesos jos, se tiene:
nacional
t
=
N
j=0
it
=
i
it
+ (1
i
)
i,t

i,t
=
1
1
i
N
j=i
jt
Donde la construccion de los pesos se calcula de la siguiente forma:
w
1
ij
=

j
1
i
El segundo enfoque que se usara sera aquel que otorga peso unicamente a las regiones
vecinas. De esta manera, los pesos se construyen de la siguiente manera:
w
2
ij
=
_
1, si j es colindante a la region i
0, de otro modo.
Por ultimo, el tercer y cuarto enfoque ponderaran mas a las regiones mas proximas y
le otorgaran un menor peso a las regiones mas alejadas. Esto se trabajara de la siguiente
forma:
w
3
ij
=
_
_
1
2
, si j se encuentra a 2 regiones de distancia de i.
0, de otro modo
w
4
ij
=
_
_
1
2
, si j se encuentra a 2 regiones de distancia de i.
1
3
, de otro modo
15
III.5. Nueve Regiones Economicas
Dentro de la exposicion de motivos para la Ley de Incentivos para la Integracion y
Conformacion de Regiones, Gonzales de Olarte (2003) dene que es una region economi-
ca, se nalando a esta como un territorio relativamente amplio organizado por los mercados
y el Estado, donde una o varias ciudades se articulan entre s y con sus entornos rurales.
Cada una de estas regiones cuenta con un centro o un eje de ciudades, cuyo tama no reper-
cute en la inuencia de la region economica, ademas, el tama no economico dependera de
la demanda efectiva que se observa en estas ciudades. Asimismo, se se nala que el grado
de articulacion dentro de la region se encuentra determinada por la integracion fsica -
articulacion vial e interconexion energetica -, la integracion economica - inclusion de la
poblacion al sistema de mercado - y la integracion scal.
Para el Per u, el autor identica nueve regiones economicas conformadas por los anti-
guos departamentos. Tales regiones economicas pueden ser vistas en el Graco N
3
Graco N
3: Nueve Regiones Economicas

Lima
Piura - Tumbes
Lambayeque - Cajamarca - Amazona
La Libertad - Ancash
Ica - Ayacucho - Huancavelica
Arequipa - Moquegua - Tacna - Puno
Junn - Pasco - Hunuco
Cusco - Apurmac Madre de Dios
Loreto - San Martn - Ucayali
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
2
2
3
3
3
4
4
5
5
5
6
6
6
6
7
7
7
8
8
8
9
9
9
Fuente: Gonzales de Olarte (2003)
Elaboracion Propia
De esta manera, el presente trabajo se sit ua en estudiar la dinamica de las inaciones
para estas nueve regiones economicas identicadas para el Per u.
16
IV. RESULTADOS
Para la elaboracion del presente documento, se utilizo la informacion de ndices de
precios de las principales 25 ciudades del Per u, las cuales se encontraban disponibles en
frecuencia mensual para el periodo Diciembre 1995 - Mayo 2011 en el Instituto Nacional de
Estadstica e Informatica (INEI). A partir de las ponderaciones usadas para el calculo de
la inacion nacional, se paso a construir los agregados inacionarios de las nueve regiones
economicas.
El primer paso que se realizo fue encontrar el orden del VAR. Para ello se hizo uso de la
prueba de Breusch-Godfrey para autocorrelacion, escogiendose el mnimo p que garantice
que ning un termino de error de (4) guarde correlacion serial. Los resultados de este test
para cada ecuacion (4) son presentados en el Cuadro N
1. Como se puede observar, el

orden mnimo que garantiza que ning un termino de error guarde correlacion serial es 5,
por lo que a partir de esta evidencia se paso a trabajar con un VAR de este orden.
Luego de identicar el orden del VAR con el que se trabajara, se paso a contrastar
las hipotesis que la ecuacion (5) impone sobre la ecuacion (4). Ello se hizo a traves de la
construccion de una prueba F, la cual eval ua si tales restricciones se cumplen o no en la
data. Como el Cuadro N
2 muestra, para todas las regiones y distintas agregaciones, no

se rechazo el cumplimiento de las restricciones de agregacion a un 5 % de signicancia;
por tal motivo, se puede proceder a estimar (5) a traves de MCO de forma consistente.
Tal como se menciono, el contraste aqu realizado es valido tambien para series I(1), pues
se esta contrastando combinaciones lineales de parametros que convergen a distribuciones
usuales (Park y Phillips, 1988 y 1989; Sims, Stock y Watson, 1990).
Despues de encontrar evidencia que se cumple las restricciones de agregacion, se paso a
vericar el orden del VAR restringido. Para ello, se realizo el test de Breusch-Godfrey de
autocorrelacion al modelo (5) para las distintas regiones y diferentes agregaciones. Estos
resultados se presentan en el Cuadro N
2, el cual reporta que en la mayora de casos se

logra obtener un error no autocorrelacionado a partir de un p = 5; las regiones 7 y 8 no
aceptan esta hipotesis a un 5 % de signicancia, pero s lo hacen al 1 %. Por dicha razon,
en lo que resta del documento, se trabajara los modelos restringidos con un p = 5.
Como se se nalo, el siguiente paso sera vericar si se cumplen las relaciones de largo
plazo impuestas en las ecuaciones (6), lo cual sera equivalente a contrastar si los
i
en (6)
son estadsticamente cero. No obstante, la distribucion del estadstico para evaluar la sig-
nicancia individual de alg un
i
o el estadstico F para evaluar la signicancia conjunta de
todos los
i
es sensible a la naturaleza de las series con las que se esta trabajando. Por ello,
el Cuadro N
4 muestra las pruebas de raz unitaria realizadas a todas las series que parti-
cipan en (6). Como se puede apreciar, en la gran mayora de casos se rechaza la hipotesis
nula de presencia de raz unitaria al 1 % de signicancia; mientras que en todos los casos
17
se rechaza al 5 %. Por lo que, el contraste individual de alg un
i
o el contraste conjunto
de todos los
i
puede realizarse a traves de la inferencia tradicional. Para ello, se estimo a
traves de MCO cada ecuacion en (6); como as tambien, se estimo el sistema conforma-
do por estas ecuaciones a traves de SUR. Estos resultados son mostrados en el Cuadro
N
5, como se muestra la gran mayora de coecientes

i
muestra ser estadsticamente
cero para las distintas agregaciones e independiente al tipo de estimacion realizado. No
obstante, se opto por un contraste conjunto para evaluar el cumplimiento de las relaciones
de largo plazo impuestas, para ello se realizo la prueba de Wald de signicancia conjunta
de coecientes dentro de un sistema de ecuaciones. Dichas pruebas son presentadas en el
Cuadro N
6, como se puede observar no se rechaza la hipotesis nula que los sean cero a
un nivel de signicacia del 5 % para las diferentes agregaciones, por lo que se estara ha-
llando evidencia emprica sobre el cumplimiento de las relaciones de largo plazo impuestas.
Por otro lado, es importante resaltar, que el coeciente de ajuste de la region Lima
es estadsticamente cero para todas las diferentes agregaciones y tpo de estimacion, por
lo que la inacion de Lima podra estar actuando como la unica tendenca que gua el
sistema conformado por las ecuaciones en (6). Por lo que, como se se nalo, el cumplimien-
to de la PPC relativa recae sobre la signicancia estadstica del resto de coecientes de
ajustes (
i
); es decir, las demas inaciones regionales se corrigen de forma tal que siguen
a la inacion de Lima en el largo plazo. Para evaluar el cumplimiento de la PPC relativa
(
i
= 0 i = 1), se realizo la prueba de Wald de signicancia conjunta sobre los coe-
cientes de ajuste del resto de regiones distintas a la lime na. Dichos resultados se muestran
en el Cuadro N
7, como se puede apreciar la PPC relativa se cumple para las distintas

agregaciones a un nivel de signicancia del 5 %. Por lo que, se verica que la inacion de
la region Lima act ua como la unica tendencia que gua el sistema descrito en (6) y las
inaciones de las demas regiones del pas se ajustan a la inacion de Lima para que en el
largo plazo se cumpla la PPC relativa. Vale destacar, que hasta este punto se ha encontra-
do evidencia que tomar como meta la inacion de la region Lima sera equivalente a velar
por la estabilidad de precios a nivel nacional en el largo plazo. No obstante, tambien es
importante conocer la velocidad con que dicho ajuste se realiza.
Para ello se simulo un choque de un punto porcentual sobre la inacion de Lima - cho-
que permanente - en el sistema descrito por las ecuaciones en (8). Para la agregacion 1, el
panel (A) del graco N
4 muestra que a lo largo del periodo de simulacion las diferencias

entre la inacion nacional y la inacion de Lima son mnimas, lograndose la convergencia
absoluta pasado los doce meses. Esto ultimo responde a la rapida correccion del resto de
inaciones regionales hacia sus relaciones de largo plazo, las cuales en conjunto cumplen
con la PPC relativa. Esto se puede observar en el graco N
5, donde pasado los doce

meses las inaciones regionales se ajustan a la inacion de Lima - la tendencia com un en
(8) - para que se cumpla la PPC relativa. Vale recalcar, que la rapida convergencia para
esta agregacion se debe a la importancia de Lima en la formacion de las restricciones de
agregacion y la construccion de la inacion nacional.
Por otro lado, para el resto de agregaciones se observa que la convergencia absoluta
18
entre la inacion nacional y la inacion de Lima va mas alla de los 24 meses; no obstante,
la diferencia se sit ua por debajo de los dos puntos basicos pasado los doce meses (Vease
paneles (B)-(D) en el graco N
4). Esta menor rapidez en la convergencia se debe a que

el resto de inaciones regionales demoran mas a ajustarse a la inacion de Lima. No obs-
tante, este ajuste es mucho mas rapido para regiones cercanas a la lime na - mayor peso de
los vecinos cercanos - y para la agregacion 4 - mayor retroalimentacion entre las regiones
economicas (Vease gracos N
6 - N
8).
Ademas, de estos ejercicios de impulso-respuesta, se observa que un choque de un pun-
to porcentual a la inacion de Lima se traducira en un aumento de 40 puntos basicos a
la inacion de esta en el largo plazo para las diferentes agregaciones. Asimismo, debido
al cumplimiento de la PPC relativa, dicho aumento tambien se traducira en la inacion
nacional e inaciones regionales.
Por otro lado, se llevo a cabo la descomposicion historica de las series de inaciones
regionales e inacion nacional para observar la importancia del choque permanente a la
hora de explicar el comportamiento de las series. Como los resultados muestran, las series
simuladas para las inaciones regionales logran explicar en gran medida la variabilidad de
las series observadas; sin embargo, existen desvos que son propios de cada region y no
estan asociados al choque sobre la tendencia com un (Vease gracos N
10 - N
13). Asi-
mismo, es importante resaltar el signicativo ajuste de las regiones cercanas a la lime na;
como por ejemplo, la region conformada por Ica-Ayacucho-Huancavelica. Respecto a la
inacion nacional, el graco N
9 muestra que choques sobre la inacion de Lima explican

casi en su totalidad la variabilidad de la serie observada, por lo que ello resalta la im-
portancia de anclar Lima como meta si se quiere velar por la estabilidad de la inacion
nacional. As tambien, para completar el ejercicio anterior, se realizo la descomposicion
de variancia de las series para cada tipo de agregacion. Los resultados se nalan que una
proporcion signicativa de la variancia del error de las inaciones regionales es explicada
por el choque sobre la inacion de Lima (Vease cuadros N
8, N
9, N
10 y N
11). Vale
destacar que para todas las agregaciones un choque en la inacion de Lima explica mas del
60 % de la variancia del error de todas las regiones luego de un a no de ocurrido el choque,
con excepcion de la region conformada por Cusco-Apurmac-Madre de Dios donde explica
mas del 40 %. Ademas, para la inacion nacional, el choque a la inacion de Lima explica
mas del 94 % de la variancia del error para cualquier horizonte; esto sin importar del tipo
de agregacion con el que se trate.
Acorde con los resultados hallados en esta seccion, los choques en la inacion de Lima
se transmiten hacia la inacion nacional con relativa rapidez y representan una parte
importante de su variabilidad, ya sea por el peso de 66 % que tiene Lima en el agregado
nacional o por la rapidez con que las demas inaciones regionales se ajustan hacia la
inacion de Lima. Estos resultados han sido encontrados para las distintas restricciones de
agregacion impuestas. Por tanto, si se dene como meta la inacion de Lima se tendra como
consecuencia la estabilidad de la inacion nacional; como as tambien, la estabilidad de
precios en el resto de regiones.
19
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
El presente trabajo encontro evidencia emprica del cumplimiento de la PPC relativa
en el territorio peruano; ademas, se hizo uso de esta relacion para el estudio de la trans-
mision de un choque en la inacion de Lima Metropolitana sobre la inacion del resto
de regiones y la inacion nacional. Los resultados mostraron que Lima act ua como ancla
para el resto de regiones; es decir, la inacion del resto de regiones se ajusta hacia la
inacion de Lima para que se cumpla la PPC relativa. Ademas, se encontro que choques
permanentes estan asociados a choques de la forma estructural sobre la region de Lima.
Con esta identicacion de choques, los ejercicios de simulacion mostraron evidencia que
un choque sobre la inacion de la region Lima conlleva a una rapida convergencia entre
la inacion nacional y la inacion de Lima Metropolitana, donde pasado los 12 meses
las diferencias son menores a los 2 puntos basicos. Asimismo, los ejercicios de simulacion
historica y descomposicion de variancia mostraron la importancia del choque permanente
en explicar la variabilidad de las inaciones regionales e inacion nacional.
De esta manera, se encontro evidencia que tomar como meta la inacion de Lima Me-
tropolitana sera equivalente a velar por la estabilidad de precios a nivel nacional, esto
debido a que las inaciones regionales se ajustan hacia la inacion de Lima para cumplir
con la PPC relativa y este ajuste se lleva a cabo con relativa rapidez. Por tanto un regimen
de meta de inacion en donde se tome como meta la inacion nacional sera equivalente a
uno donde se tome como meta la inacion de Lima Metropolitana.
Por ultimo, posibles extensiones para el presente trabajo son la construccion de ndices
mas homogeneos, recuerdese que el componente de alimentos tiene mayor peso en canastas
diferentes a la lime na, y llevar a cabo la estimacion de un modelo restringido para las
principales 25 ciudades; no obstante, el contraste sobre las restricciones de agregacion no
sera aqu posible. La inclusion de estos dos puntos podra ser tema de un futuro trabajo.
20
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23
ANEXOS
Graco N
1: Inaciones Regionales versus inacion de Lima Metropolitana

(Var. Anual)

D
i
c
-
9
6

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u
n
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9
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0
2

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3

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0
3

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0
4

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0
4

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0
5

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0
5

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0
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0
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0
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0
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0
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0

D
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-
1
0

Lima Piura - Tumbes
Lambayeque - Cajamarca - Amazonas La Libertad - Ancash
Ica - Ayacucho - Huancavelica Arequipa - Moquegua - Tacna - Puno
Junn - Pasco - Hunuco Cusco - Apurimac - Madre de Dios
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informatica (INEI)
Elaboracion Propia
24
Graco N
4: Respuesta de la Inacion de Lima e Inacion Nacional a un

choque permanente
(En Puntos Porcentuales)
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
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4

Lima Inflacin Nacional
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
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4

(A) Agregacion 1 (B) Agregacion 2
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
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0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
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3

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4

(C) Agregacion 3 (D) Agregacion 4
25
Graco N
5: Respuesta de las Inaciones Regionales a un choque

permanente - Agregacion 1
(En Puntos Porcentuales; Diferencia respecto a Lima)
-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
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4

Piura - Tumbes
-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
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Lambayeque - Cajamarca - Amazonas
-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
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0.10
0.20
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-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
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-0.20
-0.10
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0.10
0.20
0.30
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-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
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0

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2

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4

Cusco - Apurmac - Madre de Dios
-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
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2

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3

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4

* Bandas elegidas con un nivel de conanza del 95 %
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Graco N

-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
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Piura - Tumbes
-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
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Graco N

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Piura - Tumbes
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Graco N

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0.40
0.50
1

2

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-0.30
-0.20
-0.10
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0.10
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0.50
1

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0

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-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
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0.50
1

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-0.20
-0.10
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-0.30
-0.20
-0.10
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1

2

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1
0

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1

1
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1
7

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1
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2
0

2
1

2
2

2
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-0.30
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
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0.50
1

2

3

4

5

6

7

8

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1
0

1
1

1
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1
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2
0

2
1

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2

2
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-0.30
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-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
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1

2

3

4

5

6

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8

9

1
0

1
1

1
2

1
3

1
4

1
5

1
6

1
7

1
8

1
9

2
0

2
1

2
2

2
3

2
4

29
Graco N
9: Efectos Historicos del choque permanente sobre la Inacion

Nacional
(Variacion Anual)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Inflacin Nacional
Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Inflacin Nacional
Simulacin Histrica
(A) Agregacion 1 (B) Agregacion 2
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Inflacin Nacional
Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Inflacin Nacional
Simulacin Histrica
(C) Agregacion 3 (D) Agregacion 4
30
Graco N
10: Efectos Historicos del choque permanente sobre las regiones

economicas - Agregacion 1
(Variacion Anual)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Piura - Tumbes
Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Simulacin Histrica
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
6

D
i
c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
i
c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
-
0
0

D
i
c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
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D
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Simulacin Histrica
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-2
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2
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10
12
D
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9
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J
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7

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8

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Simulacin Histrica
31
Graco N

(Variacion Anual)
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-4
-2
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4
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D
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12
14
D
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10
12
D
i
c
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i
c
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Simulacin Histrica
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D
i
c
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Simulacin Histrica
32
Graco N

(Variacion Anual)
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-2
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2
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D
i
c
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Piura - Tumbes
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D
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Simulacin Histrica
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12
D
i
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J
u
n
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D
i
c
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J
u
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i
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c
-
0
0

J
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0
1

D
i
c
-
0
1

J
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0
2

D
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0
2

J
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0
3

D
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-
0
3

J
u
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0
4

D
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0
4

J
u
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5

D
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0
5

J
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D
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J
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D
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7

J
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-
0
8

D
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0
8

J
u
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-
0
9

D
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0
9

J
u
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1
0

D
i
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1
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Simulacin Histrica
-6
-4
-2
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2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
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-
9
8

J
u
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-
9
9

D
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-
9
9

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0

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D
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Simulacin Histrica
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8
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12
14
D
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D
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8

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0

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12
14
D
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D
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Simulacin Histrica
33
Graco N

(Variacion Anual)
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-2
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12
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u
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0

D
i
c
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1
0

Piura - Tumbes
Simulacin Histrica
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-2
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8
10
12
14
D
i
c
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u
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c
-
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7

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u
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0

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u
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u
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D
i
c
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u
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i
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i
c
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12
14
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i
c
-
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c
-
0
5

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-
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7

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-
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-
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0

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i
c
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0

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10
12
D
i
c
-
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6

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9
7

D
i
c
-
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7

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-
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8

D
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c
-
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8

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-
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9

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i
c
-
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c
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D
i
c
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c
-
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c
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c
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c
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c
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i
c
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12
D
i
c
-
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-
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i
c
-
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u
n
-
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8

D
i
c
-
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n
-
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9

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i
c
-
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9

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c
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i
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c
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i
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i
c
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-2
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12
14
D
i
c
-
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6

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u
n
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D
i
c
-
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7

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n
-
9
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D
i
c
-
9
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u
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D
i
c
-
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9

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u
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0

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c
-
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i
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-
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2

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u
n
-
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i
c
-
0
3

J
u
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-
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D
i
c
-
0
4

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5

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i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
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D
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c
-
0
6

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n
-
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7

D
i
c
-
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7

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u
n
-
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i
c
-
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8

J
u
n
-
0
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i
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-
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u
n
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1
0

D
i
c
-
1
0

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8
10
12
14
D
i
c
-
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6

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n
-
9
7

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i
c
-
9
7

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-
9
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D
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c
-
9
8

J
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n
-
9
9

D
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c
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9

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0

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c
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0
0

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1

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J
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D
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c
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0
2

J
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D
i
c
-
0
3

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-
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D
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c
-
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4

J
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5

D
i
c
-
0
5

J
u
n
-
0
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D
i
c
-
0
6

J
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n
-
0
7

D
i
c
-
0
7

J
u
n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
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n
-
0
9

D
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c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
i
c
-
1
0

Simulacin Histrica
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
D
i
c
-
9
6

J
u
n
-
9
7

D
i
c
-
9
7

J
u
n
-
9
8

D
i
c
-
9
8

J
u
n
-
9
9

D
i
c
-
9
9

J
u
n
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0
0

D
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c
-
0
0

J
u
n
-
0
1

D
i
c
-
0
1

J
u
n
-
0
2

D
i
c
-
0
2

J
u
n
-
0
3

D
i
c
-
0
3

J
u
n
-
0
4

D
i
c
-
0
4

J
u
n
-
0
5

D
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c
-
0
5

J
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n
-
0
6

D
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c
-
0
6

J
u
n
-
0
7

D
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c
-
0
7

J
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n
-
0
8

D
i
c
-
0
8

J
u
n
-
0
9

D
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c
-
0
9

J
u
n
-
1
0

D
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c
-
1
0

Simulacin Histrica
34
C
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a
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o
1
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E
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a
35
Cuadro 2: Estadstico F para contraste de restricciones de agregacion y R
2
ajustado por modelo regional
Agregado 1 Agregado 2 Agregado 3 Agregado 4
Region 1
F
calc
0.9227
0.9304
0.9044
0.8988
R
2
19.07 18.85 19.57 19.72
Region 2
F
calc
1.1121
1.0293
1.0127
1.0902
R
2
22.84 25.10 25.54 23.46
Region 3
F
calc
0.9004
0.7683
0.7954
0.7892
R
2
33.21 36.06 35.50 35.63
Region 4
F
calc
0.8602
0.8739
0.8014
0.8284
R
2
27.49 27.16 28.89 28.25
Region 5
F
calc
1.1293
1.1243
1.1217
1.0856
R
2
27.48 27.61 27.68 28.62
Region 6
F
calc
0.8894
0.8048
0.8063
0.7896
R
2
22.67 24.81 24.77 25.18
Region 7
F
calc
0.9227
0.9304
0.9044
0.8988
R
2
42.32 40.97 40.89 41.26
Region 8
F
calc
1.0351
1.1422
1.0790
1.0788
R
2
34.04 31.43 33.00 33.00
Region 9
F
calc
1.0896
0.9738
1.0083
1.0083
R
2
27.66 30.56 29.72 29.72
* No se rechaza la hipotesis nula al 5 %
36
Cuadro 3: Estadstico F - Prueba Breusch-Godfrey
(Modelos restringidos; Ho: Ausencia de autocorrelacion)
Rezago Agregado 1 Agregado 2 Agregado 3 Agregado 4
Region 1
Orden 1 6.5699 6.6881 5.8611 5.7720
Orden 2 3.4604 3.9428 3.6938 3.8152
Orden 3 2.0004 2.1541
1.9939
1.9373
Orden 4 3.1117 2.9086 3.5301 2.8920

Orden 5 0.4523
0.7746
0.2916
0.4278
Orden 6 1.9297
1.7366
1.7765
1.9240
Orden 7 0.8378
0.8194
0.7962
0.8533
Region 2
Orden 1 0.0044
0.0012
0.0121
0.0458
Orden 2 1.9571
2.6952
2.8994
2.8130
Orden 3 2.5362
3.6545 3.3146 3.0796

Orden 4 2.7603 3.2850 3.4380 3.0214
Orden 5 1.2930
1.3001
1.3111
1.2343
Orden 6 1.5500
0.5454
0.4012
0.9866
Orden 7 1.1257
0.4154
0.3949
1.0723
Region 3
Orden 1 0.3108
0.0105
0.0001
0.0274
Orden 2 0.7963
2.1336
1.5420
1.2578
Orden 3 0.4361
1.4422
1.2924
1.0986
Orden 4 2.6217 2.5717 2.4602 2.6221

Orden 5 0.4290
0.4756
0.6146
0.5988
Orden 6 0.6296
1.1933
1.4437
0.7911
Orden 7 1.0676
0.2895
0.4875
0.9872
Region 4
Orden 1 1.2050
0.1493
0.0030
0.0153
Orden 2 0.9949
1.2271
1.1717
1.1284
Orden 3 1.5023
2.2487
1.7490
1.8233
Orden 4 2.3523
2.2739
2.7502 2.8965
Orden 5 0.9878
1.2033
0.8727
0.7175
Orden 6 1.5668
1.6381
1.4686
1.4197
Orden 7 0.7713
0.7970
0.6991
0.6348
Region 5
Orden 1 1.0098
0.1493
0.0060
0.0009
Orden 2 0.0552
1.2271
0.1311
0.2725
Orden 3 0.7983
2.2487
0.8745
0.9358
Orden 4 1.7424
2.2739
1.1715
1.3633
Orden 5 1.6331
1.2033
0.9315
0.8196
Orden 6 1.0835
1.6381
1.8647
1.7044
Orden 7 1.3669
0.7970
0.5254
0.3729
Region 6
Orden 1 1.1308
0.0147
0.0793
0.0272
Orden 2 1.1284
0.9866
0.8571
1.5729
Orden 3 1.1479
0.9211
0.4812
1.0859
Orden 4 1.7576
2.5812 1.7555
1.7960
Orden 5 1.2204
1.3945
1.1188
0.9626
Orden 6 0.7242
1.0147
0.8123
0.5179
Orden 7 0.5354
0.9647
0.5981
0.2932
Region 7
Orden 1 0.6617
0.1728
0.1864
0.2137
Orden 2 4.4500 5.0508 5.1365 5.3659

Orden 3 4.0442 4.3590 4.2200 4.4646
Orden 4 4.3643 4.4629 4.3454 4.4421
Orden 5 2.2982 2.4778 2.4188 2.3094
Orden 6 2.4887 2.5830 2.8334 2.8283
Orden 7 1.1932
0.8655
0.9933
0.9819
Region 8
Orden 1 1.6362
0.8120
1.1720
1.3974
Orden 2 1.2394
0.9539
1.7006
2.1925
Orden 3 3.7516 2.1898
3.1027 3.1762
Orden 4 2.6713 2.1122
2.5410 2.5775
Orden 5 3.1249 3.2080 3.2700 3.2777
Orden 6 1.1110
1.2784
1.3045
1.4052
Orden 7 1.9142
1.9031
1.9001
1.8627
Region 9
Orden 1 4.4584 3.6433
3.8153
3.8153
Orden 2 3.5749 4.6384 4.4202 4.4202

Orden 3 0.5059
0.8919
0.6503
0.6503
Orden 4 0.6156
1.9117
1.3238
1.3238
Orden 5 0.8483
1.8282
1.5446
1.5446
Orden 6 0.5674
0.8339
0.7526
0.7526
Orden 7 0.7177
0.9569
1.1121
1.1121

37
Cuadro 4: Prueba ADF de Raz Unitaria - Estadstico
(Con intercepto y rezagos escogidos con el criterio de informacion de Akaike;
Ho: Presencia de Raz Unitaria)
Inacion Agregado 1 Agregado 2 Agregado 3 Agregado 4
Region 1 7.9238 3.7251 3.3099 3.7468 3.7497
Region 2 4.6127 7.3107 7.0287 3.7975 3.6338
Region 3 7.0287 7.3668 4.1721 4.0141 3.8500
Region 4 3.6287 7.3964 3.7489 3.6826 3.6892
Regi on 5 7.2882 7.3415 6.8723 3.7016 3.6500
Regi on 6 7.8814 7.3474 6.5901 6.3993 3.6442
Regi on 7 6.6685 7.3324 3.6916 3.6809 3.6942
Regi on 8 2.5872
7.3455 6.4567 6.4856 6.5381

Regi on 9 7.3307 7.3769 2.9455 3.6331 3.6331
38
Cuadro 5: Estimacion del Modelo de Correcion de Errores
(Sistema conformado por ecuaciones en (6))
Estimacion por MCO Estimacion por SUR
R
2
i

i
R
2
i

i
Region 1
Agregacion 1 27.44 0.4033 0.2069
25.02 0.1248 0.1783

(0.2170) (0.0663) (0.3194) (0.1422)
Agregacion 2 27.25 0.1894 0.1883
22.79 0.4692 0.3552
(0.2185) (0.0659) (0.2577) (0.1380)

Agregacion 3 27.89 0.3794 0.1996
25.22 0.5478 0.2743
(0.2202) (0.0653) (0.2932) (0.1376)

Agregacion 4 28.03 0.3917 0.2026
25.99 0.5458 0.3314

(0.2259) (0.0657) (0.3314) (0.1358)
Region 2
Agregacion 1 26.35 0.7709
0.0844 21.63 1.0438
0.0435
(0.2140) (0.1065) (0.4543) (0.3013)
0.1394 22.92 1.0067
0.3569
(0.2741) (0.0851) (0.4340) (0.2403)
0.0971 25.37 1.1282
0.1943
(0.2842) (0.0922) (0.4598) (0.2565)
0.1180 23.50 0.9538
0.1448
(0.2282) (0.0952) (0.3811) (0.2652)
Region 3
0.1391 21.86 0.9001
0.0993
(0.2056) (0.0783) (0.3399) (0.1931)
Agregacion 2 28.19 0.4670 0.1814
23.99 0.6500
0.3365
(0.2458) (0.0654) (0.3216) (0.1426)

0.1708
25.58 0.7688
0.2240
(0.2445) (0.0684) (0.3041) (0.1389)
0.1639
25.67 0.8959
0.1753
(0.2472) (0.0690) (0.3298) (0.1383)
Region 4
0.0554 29.46 0.8725
0.0371
(0.2192) (0.0921) (0.3307) (0.2380)
0.0409 27.24 0.8340
0.2499
(0.2448) (0.0909) (0.3642) (0.2392)
0.0573 29.98 0.8552
0.1482
(0.2516) (0.0856) (0.4039) (0.2450)
0.0673 30.01 0.8485
0.1053
(0.2509) (0.0855) (0.3946) (0.2398)
Region 5
0.1533 22.06 0.9690
0.1532
(0.2313) (0.0712) (0.3681) (0.1751)
0.2044 19.08 0.7313 0.3489

(0.2028) (0.0678) (0.3910) (0.1493)
0.2004 20.51 0.7997 0.2552

(0.2270) (0.0678) (0.4212) (0.1587)
0.2028 21.82 0.8618
0.2180
(0.2411) (0.0670) (0.4208) (0.1623)
Region 6
0.1159 26.62 0.8478
0.1121
(0.1929) (0.0829) (0.2804) (0.2145)
0.1996
25.40 0.9241
0.3393
(0.2657) (0.0727) (0.3953) (0.1892)
0.1291 27.08 0.9972
0.1966
(0.2647) (0.0781) (0.3716) (0.1941)
0.1419
27.93 0.9333
0.1677
(0.2474) (0.0759) (0.3749) (0.1885)
Region 7
0.0831 25.38 0.8731
0.0840
(0.1775) (0.0533) (0.2694) (0.1276)
0.1307
19.99 0.6980
0.2330
(0.2141) (0.0517) (0.3204) (0.1172)

0.1360
21.72 0.6812
0.1648
(0.2091) (0.0516) (0.2985) (0.1318)
0.1409
23.07 0.6940
0.1394
(0.2041) (0.0514) (0.3017) (0.1314)
Region 8
0.0076 25.88 0.7875
0.0210
(0.1216) (0.0807) (0.2488) (0.1927)
0.0234 22.05 0.6405
0.1363
(0.1408) (0.0801) (0.2942) (0.1969)
0.0151 24.42 0.6920
0.0568
(0.1345) (0.0781) (0.2882) (0.2018)
0.0213 24.67 0.7241
0.0283
(0.1322) (0.0772) (0.2995) (0.2010)
Region 9
0.1623
23.52 0.8058
0.1659
(0.1680) (0.0667) (0.3242) (0.1704)
0.2060
24.64 0.8266
0.3175
(0.1389) (0.0634) (0.2293) (0.1976)
0.1992
25.23 0.8057
0.2450
(0.1488) (0.0638) (0.2493) (0.1980)
0.1992
25.52 0.8160
0.2221
(0.1488) (0.0638) (0.2799) (0.1857)
* Signicancia Estadstica al 5 %
39
Cuadro 6: Prueba Wald para contrastar la validez de las restricciones de largo
plazo
(Ho:
i
= 0 i)
Agregaci on 1 Agregacion 2 Agregacion 3 Agregacion 4
2
calc
4.77
14.96
10.32
8.84

Cuadro 7: Prueba Wald para contrastar el cumplimiento de la PPC relativa
(Ho:
i
= 0 i = 1)
Agregaci on 1 Agregacion 2 Agregacion 3 Agregacion 4
2
calc
78.69 68.37 55.79 68.82
40
Cuadro 8: Descomposicion de Variancia - Agregacion 1
( % asociado al choque permanente)
Periodo Region 2 Region 3 Region 4 Region 5 Region 6 Region 7 Region 8 Region 9 Nacional
1 50.50 56.42 49.73 58.45 46.15 58.21 21.00 41.30 96.38
2 57.33 66.16 59.26 68.44 53.80 62.68 27.99 50.80 96.45
3 58.95 69.12 61.76 71.86 56.39 65.77 28.80 54.97 96.73
4 60.21 70.83 63.65 73.12 58.33 68.55 31.79 60.37 96.89
5 60.13 71.19 63.92 73.74 59.01 69.94 33.69 62.67 96.78
6 62.02 72.79 65.87 75.38 62.20 74.30 40.48 65.28 97.13
7 64.38 74.79 68.28 77.10 65.09 77.60 45.97 67.72 97.42
8 65.97 76.29 70.03 78.68 67.03 79.47 49.31 69.58 97.62
9 67.39 77.55 71.58 79.86 68.70 80.78 51.93 71.57 97.79
10 68.32 78.43 72.59 80.78 69.88 81.73 53.82 73.19 97.90
11 69.29 79.30 73.60 81.67 71.15 82.81 55.75 74.61 98.02
12 70.39 80.21 74.69 82.52 72.47 83.93 57.75 75.92 98.14
13 71.39 81.05 75.69 83.33 73.64 84.90 59.51 77.04 98.24
14 72.34 81.83 76.64 84.06 74.72 85.75 61.14 78.10 98.34
15 73.18 82.51 77.47 84.70 75.65 86.46 62.59 79.07 98.41
16 73.94 83.13 78.22 85.29 76.51 87.09 63.95 79.95 98.49
17 74.69 83.72 78.94 85.84 77.34 87.68 65.25 80.77 98.55
18 75.40 84.28 79.62 86.36 78.12 88.22 66.47 81.51 98.62
19 76.08 84.80 80.26 86.84 78.85 88.73 67.61 82.20 98.67
20 76.72 85.28 80.86 87.29 79.52 89.19 68.67 82.84 98.72
21 77.32 85.74 81.42 87.70 80.15 89.61 69.64 83.44 98.77
22 77.89 86.16 81.95 88.09 80.74 89.99 70.56 84.00 98.82
23 78.43 86.56 82.45 88.46 81.30 90.36 71.43 84.52 98.86
24 78.95 86.94 82.92 88.80 81.83 90.69 72.25 85.01 98.90
Region 2: Piura - Tumbes; Region 3: Lambayeque - Cajamarca - Amazonas; Region 4: La Libertad - Ancash;
Region 5: Ica - Ayacucho - Huancavelica; Region 6: Arequipa - Moquegua - Tacna - Puno; Region 7: Junn - Pasco
- Huanuco; Region 8: Cusco - Apurmac - Madre de Dios; Region 9: Loreto - San Martn - Ucayali
41
1 50.89 55.78 50.35 55.21 41.95 53.57 17.25 39.16 95.92
2 52.87 59.88 56.90 58.85 43.52 55.12 21.25 44.28 94.58
3 53.36 61.09 58.47 59.84 44.16 56.87 22.60 46.73 94.61
4 53.71 61.62 59.70 60.40 44.61 58.54 24.40 49.26 94.82
5 54.02 62.03 60.37 60.86 45.02 59.55 25.03 51.22 95.02
6 55.22 62.95 61.76 61.76 45.66 61.80 28.23 53.07 95.13
7 56.42 63.93 63.37 62.78 46.89 63.77 31.35 54.95 95.21
8 57.32 64.73 64.60 63.74 48.12 65.20 33.86 56.41 95.35
9 58.07 65.39 65.66 64.61 49.28 66.44 36.01 57.89 95.54
10 58.66 65.97 66.53 65.45 50.27 67.55 37.84 59.21 95.71
11 59.31 66.54 67.39 66.30 51.36 68.69 39.53 60.43 95.86
12 60.02 67.13 68.26 67.16 52.47 69.81 41.20 61.57 95.99
13 60.69 67.71 69.09 68.00 53.55 70.83 42.76 62.61 96.11
14 61.31 68.25 69.86 68.80 54.57 71.76 44.23 63.58 96.23
15 61.88 68.76 70.57 69.56 55.53 72.60 45.59 64.49 96.34
16 62.42 69.26 71.25 70.29 56.46 73.38 46.90 65.35 96.44
17 62.97 69.74 71.89 70.99 57.37 74.13 48.15 66.16 96.54
18 63.50 70.21 72.51 71.68 58.25 74.84 49.36 66.93 96.63
19 64.02 70.68 73.10 72.33 59.10 75.52 50.52 67.67 96.72
20 64.52 71.12 73.67 72.96 59.93 76.16 51.62 68.37 96.81
21 65.01 71.56 74.21 73.57 60.73 76.76 52.67 69.04 96.89
22 65.48 71.98 74.73 74.15 61.50 77.34 53.68 69.68 96.97
23 65.94 72.40 75.23 74.71 62.25 77.89 54.64 70.30 97.04
24 66.40 72.80 75.71 75.26 62.97 78.41 55.57 70.90 97.11
42
1 51.82 56.54 49.31 56.53 44.36 53.65 18.23 40.00 96.03
2 55.48 63.17 57.30 61.84 49.99 56.72 25.05 47.29 93.70
3 56.66 64.77 59.07 63.63 52.02 58.57 27.20 50.47 93.80
4 57.47 65.87 60.63 64.64 53.41 60.69 30.17 53.97 94.18
5 57.92 66.55 61.38 65.39 54.40 61.99 31.68 56.31 94.53
6 58.98 67.66 62.67 66.47 55.97 64.17 35.73 58.35 94.80
7 60.33 68.84 64.28 67.78 57.94 66.29 39.86 60.33 94.99
8 61.47 69.84 65.59 69.06 59.70 67.90 43.01 61.93 95.21
9 62.52 70.75 66.79 70.16 61.32 69.28 45.64 63.52 95.44
10 63.38 71.58 67.81 71.20 62.70 70.51 47.84 64.99 95.65
11 64.19 72.35 68.76 72.16 64.02 71.70 49.74 66.31 95.84
12 65.06 73.11 69.71 73.07 65.26 72.85 51.55 67.53 96.01
13 65.91 73.85 70.60 73.95 66.41 73.92 53.22 68.65 96.17
14 66.73 74.55 71.46 74.77 67.49 74.90 54.78 69.69 96.32
15 67.50 75.23 72.26 75.54 68.50 75.79 56.23 70.67 96.46
16 68.22 75.87 73.01 76.27 69.44 76.60 57.59 71.60 96.59
17 68.92 76.48 73.73 76.95 70.33 77.37 58.88 72.47 96.71
18 69.60 77.07 74.42 77.60 71.17 78.10 60.09 73.28 96.82
19 70.26 77.63 75.07 78.23 71.98 78.79 61.23 74.06 96.93
20 70.89 78.17 75.70 78.82 72.74 79.44 62.31 74.79 97.03
21 71.50 78.69 76.30 79.38 73.46 80.06 63.33 75.49 97.13
22 72.09 79.19 76.87 79.92 74.14 80.64 64.30 76.15 97.22
23 72.65 79.67 77.42 80.43 74.80 81.19 65.21 76.78 97.30
24 73.20 80.13 77.94 80.91 75.42 81.71 66.08 77.38 97.38
43
1 50.58 56.59 48.90 56.90 44.93 53.74 18.42 39.96 96.02
2 54.78 63.38 56.82 62.74 50.97 56.95 25.28 47.49 93.48
3 55.91 64.67 58.45 64.47 52.99 58.67 27.48 50.46 93.61
4 56.78 65.58 59.76 65.42 54.43 60.62 30.46 53.65 93.93
5 56.91 66.01 60.27 66.00 55.23 61.71 31.86 55.68 94.22
6 58.08 66.87 61.49 66.99 56.78 63.89 35.97 57.60 94.53
7 59.70 68.07 63.18 68.30 58.79 66.09 40.36 59.58 94.67
8 60.91 69.10 64.51 69.52 60.41 67.66 43.48 61.15 94.89
9 61.99 70.02 65.69 70.54 61.86 68.98 46.00 62.73 95.11
10 62.87 70.81 66.67 71.47 63.05 70.11 48.02 64.17 95.34
11 63.71 71.56 67.57 72.33 64.20 71.22 49.75 65.46 95.54
12 64.62 72.33 68.51 73.16 65.34 72.34 51.48 66.67 95.72
13 65.51 73.08 69.41 73.98 66.42 73.38 53.10 67.78 95.88
14 66.36 73.80 70.28 74.75 67.43 74.33 54.62 68.81 96.03
15 67.16 74.48 71.09 75.47 68.36 75.19 56.03 69.79 96.18
16 67.91 75.12 71.84 76.16 69.24 75.98 57.34 70.71 96.31
17 68.63 75.74 72.56 76.80 70.07 76.73 58.58 71.58 96.44
18 69.33 76.33 73.25 77.42 70.86 77.45 59.77 72.41 96.56
19 70.00 76.91 73.92 78.02 71.63 78.13 60.89 73.18 96.68
20 70.66 77.46 74.56 78.58 72.35 78.78 61.95 73.92 96.78
21 71.28 77.99 75.17 79.13 73.05 79.39 62.95 74.63 96.88
22 71.88 78.50 75.75 79.64 73.71 79.97 63.90 75.30 96.98
23 72.46 78.99 76.30 80.14 74.34 80.51 64.80 75.93 97.07
24 73.02 79.46 76.84 80.62 74.94 81.04 65.66 76.54 97.16
44

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ON JEL: C12, C32, E31, E52, E58.

1 compara la inacion de Lima Metropolitana con la

2 se nala, el desvo de la region conformada por Cusco-Apurmac-Madre

2: Diferencias en tasas de inacion mensual

, donde y son matrices de n x

= 0); por lo que,

= 0. Por lo que, este elemento sera tratado

es la primera columna de la matriz identidad, debido a que

3: Nueve Regiones Economicas

1. Como se puede observar, el

2 muestra, para todas las regiones y distintas agregaciones, no

2, el cual reporta que en la mayora de casos se

5, como se muestra la gran mayora de coecientes

7, como se puede apreciar la PPC relativa se cumple para las distintas

4 muestra que a lo largo del periodo de simulacion las diferencias

5, donde pasado los doce

4). Esta menor rapidez en la convergencia se debe a que

9 muestra que choques sobre la inacion de Lima explican

1: Inaciones Regionales versus inacion de Lima Metropolitana

4: Respuesta de la Inacion de Lima e Inacion Nacional a un

5: Respuesta de las Inaciones Regionales a un choque

6: Respuesta de las Inaciones Regionales a un choque

7: Respuesta de las Inaciones Regionales a un choque

8: Respuesta de las Inaciones Regionales a un choque

9: Efectos Historicos del choque permanente sobre la Inacion

10: Efectos Historicos del choque permanente sobre las regiones

11: Efectos Historicos del choque permanente sobre las regiones

12: Efectos Historicos del choque permanente sobre las regiones

13: Efectos Historicos del choque permanente sobre las regiones

Orden 4 3.1117 2.9086 3.5301 2.8920

3.6545 3.3146 3.0796

Orden 4 2.6217 2.5717 2.4602 2.6221

Orden 2 4.4500 5.0508 5.1365 5.3659

Orden 3 3.7516 2.1898

Orden 2 3.5749 4.6384 4.4202 4.4202

* No se rechaza la hipotesis nula al 5 %

7.3455 6.4567 6.4856 6.5381

25.02 0.1248 0.1783

22.79 0.4692 0.3552

(0.2185) (0.0659) (0.2577) (0.1380)

25.22 0.5478 0.2743

(0.2202) (0.0653) (0.2932) (0.1376)

25.99 0.5458 0.3314

0.0844 21.63 1.0438

0.1394 22.92 1.0067

0.0971 25.37 1.1282

0.1180 23.50 0.9538

0.1391 21.86 0.9001

(0.2458) (0.0654) (0.3216) (0.1426)

0.0554 29.46 0.8725

0.0409 27.24 0.8340

0.0573 29.98 0.8552

0.0673 30.01 0.8485

0.1533 22.06 0.9690

0.2044 19.08 0.7313 0.3489

0.2004 20.51 0.7997 0.2552

0.2028 21.82 0.8618

0.1159 26.62 0.8478

0.1291 27.08 0.9972

0.0831 25.38 0.8731

(0.2141) (0.0517) (0.3204) (0.1172)

0.0076 25.88 0.7875

0.0234 22.05 0.6405