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La inversin extranjera ofrece al inversionista rendimientos esperados ms altos y/o reduccin en sus riesgos versus inversiones nacionales.
Analizaremos la inversin de porfolio en acciones y bonos extranjeros
Al seleccionar un portfolio de acuerdo con rendimientos esperados y las correlaciones que existen entre los rendimientos, un inversionista puede lograr un nivel mnimo de riesgo para un rendimiento esperado de portfolio, o un rendimiento esperado mximo para un riesgo determinado.
BENEFICIOS DE LOS PORTFOLIOS DE INVERSIN INTERNACIONAL Entre ms bajas sean las correlaciones entre los rendimientos, mayores sern los beneficios de la diversificacin de porfolios.
Riesgo total
Riesgo sistemtico
WiE ( Ri )
Donde Ri depende de la inversin del periodo E(Rp) es la sumatoria poderada de los retornos esperados de los activos que lo componen. En el caso internacional es identico con la nica diferencia que E(Ri) se define de otra manera.
Donde ritc es cero, por ser trminos cercanos a cero al multiplicarlos se acerca ms a cero.
tci es el retorno del tipo de cambio Esto es para el inversionista local que invierte internacionalmente. Por lo tanto:
1 + E(Ri) = (1+ri)(1+tci)
E(Ri) = ri + tci Caso Extranjero:
E(Rp, ML) =
=
i
WiE ( Ri )
i
E(Rp, ML) =
Wiri
i
Witci
i
wiwj (COV (rirj ) COV (ritci) COV (tci, rj ) COV (tci, tcj
i j
En un portafolio con muchos activos el riesgo de la varianza tiende a desaparecer, el riesgo relevante es el riesgo covarianza. Ri = ri + tci retorno xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx Riesgo
Riesgo
domstica
Internacional N
En los mercados segmentados el riesgo sistemtico es con respecto al mercado local. Retorno de equilibrio Ri = Rf + Bi*(E(Rm) Rf)
Si se va a este mercado y no diversifica asume riesgo que no debe asumir por debajo de la SML para cada Bi obtiene un retorno esperado menor. Mercado Segmentado: Si se rompe la lnea de segmentacin puede ganarle al mercado, acudiendo al mercado internacional, obteniendo ganancias adicionales porque el riesgo sistemtico tambin se puede diversificar en el mercado internacional. E(Ri) = Rf + Bi[E(Rm) Rf] E(Ri) E(Ri)
Bi
M
A Frontera eficiente
Varianza