Finanzas para no Financieros.

Programa diseado para Construcciones el Condor.

Juan Mazo C.

Herramientas Bsicas de Anlisis Financiero.

Objetivos

Entregar herramientas bsicas de anlisis de los estados financieros de una compaa.

Identificar las cuentas claves de una empresa y analizar su comportamiento para la toma de decisiones gerenciales.

Temas que trataremos Viernes 24 y Sbado 25

Indicadores Financieros Liquidez.

Rentabilidad
Endeudamiento.
Tasas de inters. (Nominales, anticipadas y vencidas, Efectivas. Valor Presente. Valor Futuro. Anualidades. Evaluacin Financiera de Proyectos Tasa interna de Retorno TIR. Valor Presente Neto.

Objetivo Bsico Financiero.

Aumentar la Riqueza del accionista o lo que es lo mismo aumentar el valor de la empresa en el largo plazo.

Finanzas.
Cumplir con el Objetivo Bsico Financiero OBF. Tradicionalmente se ha confundido el OBF con la generacin de utilidaes, esto es un concepto cortoplacista.

La Funcin Financiera.
La empresa debe desagregarse en diferentes partes y cada una cumplir un objetivo estratgico. Objetivos Empresariales.
Objetivos de Mercadeo. Objetivos de Produccin. Objetivos de Recursos Humanos. Objetivos Finanzas.

Funcin Financiera.
Gerente Financiero. Quien Decide? Decisiones Dist. Financiacin Utilidades.

Inversin

Quien Informa? Contralora. Estados Financieros. Estados de Costos. Presupuestos de Efectivo. Quien Administra?. Tesorero. Creador de Riqueza. Operaciones de Mesa de Dinero.

Decisiones de Inversin.

En que Invertir? Cantidad

Activos Corrientes.
Inversiones Temporales. Inventarios.

Activos no Corrientes. Propiedad planta y Equipo. Nuevos desarrollos. Integracin con proveedores. Compra de compaas.

RIESGO

Rentabilidad

Creacin de Valor.

Decisiones de Financiacin.

Como Financiarnos.? Recursos Externos.

Composicin.

Recursos Internos.

Pasivos Corriente. Proveedores. Obligaciones Fras. Cp Papeles Comerciales

Pasivos no Corrientes. Prstamos de Largo Plazo. Emisin de Bonos. Mercado de Capitales.

Patrimonio.

Riesgo.

Capital Utilidades. Estructura ptima De Capital.

CPPC

Creacin de Valor.

Distribucin de Utilidades.

ROIC TMRR

>
UTILIDADES

CPPC

No afectar el FCL
Distribuyen Reinvierten

OBF

Valor de la Empresa.
Valor presente de los flujos de caja futuros arrojados por la empresa.
Valor de la Empresa. 1 2 3 n

La tasa de descuento es el Costo de Capital.

El Mayor valor de los flujos de caja futuros aumenta el valor de la empresa.

Cumplir con le OBF.

El flujo de caja debe permitirle a la empresa:
Reponer el capital de trabajo necesario. Inversin en Propiedad Planta y Equipo. Distribur Utilidades. Atender el servicio a la deuda.

OBF
Utilidades

Rentabilidad Flujo de Caja

Permanencia Valor

Crecimiento

Estructura Balance.
Activos Corrientes. Pasivos Corrientes.

Pasivos Corrientes.

Activos Fijos.

Patrimonio

Activos Corrientes.

Pasivos Corrientes.

Pasivos Corrientes.

Activos Fijos.

Patrimonio

Supongamos que la empresa analizada tiene en activos 1.000 millones

Y una estructura de financiacin:

Pasivo con un costo de 20% Patrimonio con un costo 25%
Fuente
Pasivo Patrimonio TOTAL

Utilidad operacional : 450 millones

Peso %
30% 70% 100%

Costo antes de Imptos

20% 25%

Costo despus Impuestos.

20%*(1-0,385)=12,3% 25%

Ponderado.
3,69 17,5% 21,19%

Concepto UODI
Utilidad Operacional despus de impuestos.
UODI = UAII x (1-t)
Donde t es la tasa de impuestos.

Generacin de Valor.
Cuando la rentabilidad del patrimonio es igual al costo de capital se presenta equilibrio econmico.
Cuando la rentabilidad del patrimonio es superior al costo de capital se genera valor por encima de las expectativas del accionista. Cuando la rentabilidad del patrimonio es inferior al costo de capital se dice que se destruye valor.

Contribucin Financiera.
El empresario corre varios riesgos; pero uno de los ms comunes es el riesgo financiero; este riesgo tiene varias caractersticas:
Riesgo iliquidez. Riesgo tasa de inters. Riesgo perfil de deuda. Ayuda a bajar el costo de capital.

RENTABILIDAD

LIQUIDEZ

ENDEUDAMIENTO

Liquidez.
Hace referencia al flujo de caja que tiene la empresa o que es capaz de generar para atender sus compromisos operacionales, financieros y tributarios. Se mide por los indicadores:
Capital de Trabajo. Razn Corriente. Preuba cida. Ebitda

Rentabilidad.
Cuando hablamos de rentabilidad estamos evaluando:
Eficiencia en el manejo de recursos. Competitividad de nuestra empresa.

ES EL INDUCTOR DE VALOR MS IMPORTANTE

Rentabilidad.
La rentabilidad se analiza desde varios puntos de vista:
Rentabilidad de la operacin:
Margen Bruto. Margen Operacional. Margen Ebitda Margen Neto.

Rentabilidad para el accionista:

Rentabilidad del patrimonio. Rentabilidad del activo.

Endeudamiento.

Endeudamiento.
Se refiere a la porcin de activos que son provistos por terceros; debemos tener en cuenta varios puntos de vista cuando hablamos de endeudamiento:
Agrega valor. Es una fuente importante de tener recursos de bajo costo. La deuda debe tener un perfil adecuado. Hay que controlarlo; un exceso de deuda es peligroso.

Endeudamiento.
Endeudamiento
Concentracin del endeudamiento. Endeudamiento sobre ventas.

Estructura Estado Resultados.

Cuenta
Ventas Costo de Ventas

Valor en unidades monetarias.

Ingresos obtenidos por el desarrollo del objeto social. Costo Directo Imputable a la produccin y comercializacin del producto.

Utilidad Bruta
Gastos Operacionales Utilidad Operacional Otros Ingresos no operacionales. Otros Gastos no operacionales Utilidad Antes de Impuestos

Diferencia entre las ventas y el costo de ventas.

Gastos Fijos. Diferencia entre la Utilidad Bruta y Gastos Operacionales. Ingresos percibidos por actividades ajenas al objeto social. Gastos Incurridos por actividades ajenas al objeto social. Utilidad Operacional + Otros Ingresos - Otros Egresos

Impuestos Utilidad Neta

38,5% de la utilidad antes de Impuestos. Utilidad Antes de Impuestos - Impuestos.

Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta en Ventas Gastos Operacionales

Gasto s al Perso nal Gasto Seguro s Gasto Servicio s Gasto Ho no rario s Gasto s Legales Gasto Depreciaci n Gasto Amo rtiz aci n

Total Gastos Operacionales Utilidad Operacional Otros Ingresos no Operacionales Otros Gastos no Operacionales Utilidad Antes de Impuestos Provisin Impuestos Utilidad Neta

Activo
Son los recursos con los que cuenta la empresa para el desarrollo de su objeto social, se clasifican en:
Activo Corriente: Corto Plazo Activo Fijo: Largo Plazo

Activo Corriente.
Estos activos se caracterizan entre otras cosas por:
Ser lquidos.
Estn en la empresa por un perodo inferior a un ao. Definen en buena parte la liquidez de la empresa.

Algunos Activos Corrientes

Rubro
Caja Cuentas por Cobrar Inversiones Temporales Inventarios. Activos Diferidos.

Descripcin
Efectivo disponible en diferentes cuentas Ventas hechas por la empresa que no han sido canceladas por los clientes. Inversiones realizadas con un perodo de maduracin inferior a un ao. Existencias de materias primas productos en proceso y producto terminado. Son activos pagados que no se han usado; seguros, licencias software etc.

Activos Fijos.
Estos activos estn en la empresa para soportar el desarrollo del objeto social y entre otras se caracterizan por:
Permanecen en la empresa por largo tiempo. Demandan inversiones importantes. Determinan la competitividad de los procesos productivos o de distribucin.

Activos Fijos.
Rubro
Terrenos

Descripcin
Terrenos disponibles o sobre los cuales se construy la infraestructura de la empresa.
Infraestructura fsica de propiedad de la empresa.

Edificios

Maquinaria y Equipo

Maquinaria usada por la empresa para el desarrollo de su actividad econmica

Computadores disponibles para el funcionamiento de la empresa Escritorios, mobiliario en general.

Equipo de computo Muebles y Enseres Vehculo

Pasivo
Representa los recursos que han sido provistos por terceros y que estn a disposicin de la empresa, se clasifican en:

Pasivo Corriente: Corto Plazo Pasivo no Corriente: Largo Plazo

Pasivo Corriente.

El pasivo corriente es el que permanece en la empresa por un perodo inferior a un ao; debe estar financiando el activo corriente.

Pasivo Corriente.
Rubro
Obligaciones Financieras corto plazo

Descripcin
Deudas bancarias que deben atenderse en un perodo inferior a un ao.

Proveedores

Proveedores de materias primas e insumos para el proceso productivo

Gastos operacionales pendientes de pago, servicios, seguros etc. Primas, Cesantas, Indemnizaciones y otros gastos laborales causados y no pagados.

Cuentas por pagar Obligaciones laborales

Impuestos por pagar.

Pasivo Largo Plazo

Este pasivo se debe atender en un vigencias superiores a un ao; se debe incurrir en el principalmente para financiar activos de largo plazo como maquinaria, edificios etc.

Pasivo Largo Plazo.

Rubro
Obligaciones Financieras Largo Plazo Bonos

Descripcin
Deudas con bancos que deben atenderse en un perodo superior a un ao Instrumentos de deuda emitidos en el mercado publico de valores.

Patrimonio.
El patrimonio representa la inversin de los accionistas en la empresa; son los recursos que se dispusieron para el inicio de la misma y los que se han generado y permanecen en ella.

Patrimonio
Rubro
Capital Utilidades Reservas.

Descripcin
Aportes de los accionistas Excedentes generados por la empresa Recursos retenidos en la empresa con diferentes usos.

Activo Corriente Caja Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventarios Diferidos Total Activo Corriente

Pasivo Corriente Obligaciones Financieras Corto Plazo Proveedores Cuentas por Pagar. Obligaciones Laborarles Impuestos por Pagar Total Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo Obligaciones Financieras Largo Plazo Bonos Total Pasivo Largo Plazo Patrimonio Capital Utilidades Reservas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

Activo Fijo Terrenos Edificios Maquinaria y Equipo Vehculos Equipo de computo Muebles y Enseres Total Activo Fijo Total Activo

Indicadores Financieros.

Los indicadores financieros buscan convertir los estados financieros Balance y Estado de Resultados en informacin til para el anlisis e interpretacin.

Estos anlisis suelen dividirse en tres categoras que son Liquidez, Rentabilidad, y Endeudamiento.

Balance General.
Activo Corriente Caja Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventarios Diferidos Total Activo Corriente 2.005 1.205.000 2.176.500 36.750.000 16.500.700 3.900.000 60.532.200 2.006 1.650.000 3.956.700 35.700.000 19.700.500 6.500.000 67.507.200 Pasivo Corriente Oblig Fras Corto Plazo Proveedores Cuentas por Pagar. Obligaciones Laborarles Impuestos por Pagar Total Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo Obligaciones Fras Largo Plazo Activo Fijo Terrenos Edificios Maquinaria y Equipo Vehculos Equipo de computo Muebles y Enseres Total Activo Fijo 20.000.000 20.000.000 Total Pasivo Largo Plazo Total Pasivo Patrimonio Capital Utilidades Reservas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 120.500.700 171.785.928 2.005 6.700.000 24.073.500 9.549.000 6.750.000 4.212.728 51.285.228

120.500.700

150.000.000 155.000.000 70.000.000 80.000.000 50.000.000 60.000.000 15.000.000 13.000.000 9.000.000 9.300.000 314.000.000 337.300.000

150.000.000 6.729.422 46.016.850 202.746.272

Total Activo

374.532.200 404.807.200

374.532.200

Estado Resultados.
Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta en Ventas Gastos Operacionales
Gastos al Personal Gasto Seguros Gasto Servicios Gasto Honorarios Gastos Legales Gasto Depreciacin Gasto Amortizacin

2.005 136.750.000 50.597.500 86.152.500

20.714.500 6.245.000 12.100.700 5.600.000 7.400.000 10.900.100 2.650.000

2.006 153.765.700 50.742.681 103.023.019

23.127.490 6.754.900 14.534.900 7.320.000 9.100.000 12.376.500 4.556.900

Total Gastos Operacionales Utilidad Operacional Otros Ingresos no Operac. Otros Gastos no Operac Utilidad Antes de Imptos Provisin Impuestos Utilidad Neta

65.610.300 20.542.200 3.150.600 12.750.650 10.942.150 4.212.728 6.729.422

77.770.690 25.252.329 4.326.700 14.321.090 15.257.939 5.874.307 9.383.632

Indicadores de Liquidez
Son aquellos indicadores que nos muestran la capacidad de pago de una empresa en un momento determinado.
Tratan de establecer un equilibrio entre las cuentas corrientes o de corto plazo del balance general.

Dnde est la liquidez? La liquidez de una empresa se encuentra medida

en las cuentas de corto plazo, esto es activo

corriente y pasivo corriente.

Indicadores Liquidez.
Activo Corriente 2.005 2.006 Caja 1.205.000 1.650.000 Inversiones Temporales 2.176.500 3.956.700 Cuentas por Cobrar 36.750.000 35.700.000 Inventarios 16.500.700 19.700.500 Diferidos 3.900.000 6.500.000 Total Activo Corriente 60.532.200 67.507.200 Pasivo Corriente 2.005 Oblig Fras Corto Plazo 6.700.000 Proveedores 24.073.500 Cuentas por Pagar. 9.549.000 Obligaciones Laborarles 6.750.000 Impuestos por Pagar 4.212.728 Total Pasivo Corriente #######

Siempre los indicadores de liquidez hacen referencia a las cuentas corrientes del balance; es decir, las cuentas de corto plazo

Algunos indicadores de Liquidez.

Capital de trabajo: Act Cte Pas Cte. Razn corriente: Act Cte / Pas Cte Prueba cida: (Act Cte Inventario)/Pas Cte. KTNO: Capital de trabajo neto operativo. EBITDA: Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization.
Excedentes antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.

Indicadores de Liquidez.

Capital de Trabajo 2005 Capital de Trabajo 2006

Act Cte 60.532.200 67.507.200

Pas Cte 51.285.228 56.865.007

Razn Corriente 2005 1,18

9.246.972 10.642.193

Activo Cte 2005 Pasivo Cte 2005 Act Cte 2006 Pasivo Cte 2006

60.532.200 51.285.228

67.507.200 56.865.007

Razn Corriente 2006 1,19

Prueba cida

Activo Cte 2005 Inventario 2005 60.532.200 16.500.700 Pasivo Corriente 2005
Activo Cte 2006 Inventario 2006 67.507.200 19.700.500 Pasivo Corriente 2006

44.031.500 51.285.228

Prueba cida 2005 0,86

Prueba cida

47.806.700 56.865.007

Prueba cida 2006 0,84

Capital de Trabajo Neto Operativo KTNO Analiza las cuentas que tienen que ver con el desarrollo del objeto social de la empresa.

KTNO 2005

Cuentas por Cobrar 2005 36.750.000

Inventario 2005 16.500.700

Proveedores 2005 24.073.500

KTNO 2005 29.177.200

KTNO 2006

Cuentas por Cobrar 2006 35.700.000

Inventario 2006 19.700.500

Proveedores 2006 17.540.000

KTNO 2005 37.860.500

Estado Resultados.
Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta en Ventas Gastos Operacionales
Gastos al Personal Gasto Seguros Gasto Servicios Gasto Honorarios Gastos Legales Gasto Depreciacin Gasto Amortizacin

Depreciacin y amortizacin no implican salida de efectivo

2.005 2.006 136.750.000 153.765.700 50.597.500 50.742.681 86.152.500 103.023.019

20.714.500 6.245.000 12.100.700 5.600.000 7.400.000 10.900.100 2.650.000 23.127.490 6.754.900 14.534.900 7.320.000 9.100.000 12.376.500 4.556.900

Total Gastos Operacionales 65.610.300 Utilidad Operacional 20.542.200 Otros Ingresos no Operac. 3.150.600 Otros Gastos no Operac 12.750.650 Utilidad Antes de Imptos 10.942.150 Provisin Impuestos 4.212.728 Utilidad Neta 6.729.422

77.770.690 25.252.329 4.326.700 14.321.090 15.257.939 5.874.307 9.383.632

EBITDA
Es una aproximacin a la generacin de caja de la empresa en un perodo; se puede interpretar como Utilidad de Caja Operativa

EBITDA 2005

Utilidad Operacional 2005 Depreciacin 2005 Amortizacin 2005 20.542.200 10.900.100 2.650.000

EBITDA 2005 34.092.300

EBITDA 2006

Utilidad Operacional 2006 Depreciacin 2006 Amortizacin 2006 25.252.329 12.376.500 4.556.900

EBITDA 2006 42.185.729

Indicadores de Actividad.
Los indicadores de actividad nos ayudan a entender el movimiento de las cuentas ms importantes del negocio.
Dentro de esta categoria de indicadores se hace especial nfasis en rotaciones.

Rotacin de cartera. Rotacin de inventarios. Rotacin de cuentas por pagar. Ciclo de caja.

Rotacin de Cartera

Rot CxC = Ventas/ CxC

Das CxC = 360/Rot CxC

Rotacin Cxc 2005 Ventas 2005 Cartera 2005 Das cartera Rotacin Cxc 2005 136.750.000 36.750.000 Das Cartera 2005 360 3,72 97 3,72

Rotacin Cxc 2006 Ventas 2006 Cartera 2006 Das cartera Rotacin Cxc 2006 153.765.700 35.700.000 Das Cartera 2006 360 4,31 84 4,31

Rotacin Inventario.
Este indicador nos ayuda a entender cuantas veces rota el inventario en un perodo de anlisis.

Rot Inventario =
Das Inventario =

Costo de ventas Inventario 360

Rotacin de Invent.

Costo Ventas 2005 Inventario 2005 Das Inventario Rotacin Inventario 2005

50.597.500 16.500.700 360 3,07

Rotacin Inventarios 2005 3,07 Das Inventario 2005 117

Costo Ventas 2006 Inventario 2006 Das Inventario Rotacin Inventario 2006

50.742.681 19.700.500 360 2,58

Rotacin Inventarios 2006 2,58 Das Inventario 2006 140

Rotacin de Proveedores.
Este indicador es clave para mirar como la empresa atiende las obligaciones con sus proveedores.

Rot CxP = C x P Prov.

Compras

Las compras hacen parte del costo de ventas; las compras se sacan por el juego de inventarios de la siguiente forma:

Compras = Cmv +inv. Final Inv Inicial.

Compras 2005

Costo de Ventas 2005 50.597.500

Inventario 2005 Inventario 2004 ** 16.500.700 6.100.000

Compras 2005 60.998.200

Compras 2005 Proveedores 2005

60.998.200 24.073.500

Rotacin Proveedores 2005 2,5

Das Proveedores 2005 Rotacin Proveedores 2005 ** Dato Supuestos

360 2,5

142

Compras 2006

Costo de Ventas 2006 50.742.681

1 Inventario 2006 19.700.500

Inventario 2005 16.500.700

1 Compras 2006 53.942.481

Compras 2006 Proveedores 2006

53.942.481 17.540.000

Rotacin Proveedores 2006 3,1

Das Proveedores 2006 Rotacin Proveedores 2006

360 3,1

117

Ciclo de Caja
El ciclo de caja mide cuantos das de operacin necesita financiar la empresa con sus propios recursos.
Ciclo de Caja = Dias Invent. + Das de CxC - Das de Proveed.

Ciclo de caja 2005

Das Inventario 2005 Das Cartera 2005 117

Das Proveedores 2005 Das de Caja 2005 97 142 72

Ciclo de caja 2006

Das Inventario 2006 Das Cartera 2006 140

Das Proveedores 2006 Das de Caja 2006 84 117 106

Productividad KTNO
Este indicador nos muestra cuanto dinero necesita la empresa en KTNO (CxC + Invent - Proveedores) para generar las ventas que genera. KTNO PKT =
PKT

Ventas
0,21 0,25

Palanca de Crecimiento PDC

Este indicador nace de combinar el Margen Ebitda con el PKT, mostrando que tan atractivo es para una empresa crecer. M. Ebitda
PDC = PKT

Indicadores de Rentabilidad.
Uno de los principales objetivos que se tienen cuando se invierte es precisamente como recuperar el dinero, cual es la rentabilidad de esos recursos. Que tan rentable es su operacin, Que tan rentable es la inversin de los socios patrimonioQue tan rentable es el volmen de los activos invertidos en ella.

Rentabilidad.

Indicadores de Rentabilidad.
Margen Bruto Margen Operativo

Margen EBITDA
Margen Neto Rentabilidad del Patrimonio.

Rentabilidad de la Operacin
Estos indicadores parten del estado de resultados. Margen Bruto = UBV VENTAS UBV= Utilidad Bruta de Ventas
Este margen bruto nos ayuda a entender cuanto le queda a la empresa despus de sacar el costo asociado directamente al producto.

UBV 2005 Ventas 2005

86.152.500 136.750.000

Margen Bruto 2005 63,00%

UBV 2006 Ventas 2006

103.023.019 153.765.700

Margen Bruto 2006 67,00%

Rentabilidad de la operacin.
Margen operativo =
UT. Operacional. Ventas

Este margen operativo nos ayuda a entender cuanto le queda a la empresa en el desarrollo de su objeto social.
Margen Operativo 2005 15,02%

Ut. Operat. 2005 Ventas 2005

20.542.200 136.750.000

Ut. Operat. 2006 Ventas 2006

25.252.329 153.765.700

Margen Operativo 2006 16,42%

Rentabilidad de la Operacin
Margen Neto =
U. Neta Ventas

Ut. Neta. 2005 Ventas 2005

6.729.422 136.750.000

Margen Neto 2005 4,92%

Ut. Neta. 2006 Ventas 2006

9.383.632 153.765.700

Margen Neto 2006 6,10%

Rentabilidad de la empresa.
Rentabilidad del Activo = Rentabilidad del Patrimonio= U. Neta Activos

U. Neta Patrimonio
6.729.422 374.532.200 Rentabilidad Activo 2005 1,80%

Ut. Neta. 2005 Activos 2005

Ut. Neta. 2006 Activos 2006

9.383.632 404.807.200

Rentabilidad Activo 2006 2,32%

Ut. Neta. 2005 Patrimonio 2005

6.729.422 202.746.272

Rentabilidad Patrimonio 2005 3,32%

Ut. Neta. 2006 Patrimonio 2006

9.383.632 209.484.132

Rentabilidad Patrimonio 2006 4,48%

Margen EBITDA
Este indicador se interpreta como de

cada peso que se vende se convierte, cuanto se convierte en caja operacional.

M. Ebitda = EBITDA Ventas

Margen Ebitda.
Ebitda 2005 Ventas 2005 20.542.200 136.750.000 Mgen Ebitda 2005 15,02%

Ebitda 2006 Ventas 2006

25.252.329 153.765.700

Mgen Ebitda 2006 16,42%

Indicadores de Endeudamiento.
En este indicador puedes entender que porcentaje de los activos es financiado por terceros. Su frmula es:

Pasivos
Activos

= xx %

En este sentido, nos indica que los activos son financiados en ese porcentaje con dineros de terceros.

Palanca de Crecimiento PDC

Este indicador nace de combinar el Margen Ebitda con el PKT, mostrando que tan atractivo es para una empresa crecer.

M. Ebitda
PDC = PKT

Anlisis.
Este es un indicador de riesgo, algunos autores dicen que no debe superar el 40% .
Es ms importante ligar este indicador con las ventas que son realmente las que hacen posible pagar el pasivo. En este sentido es importante entender que el activo que genera caja es el activo que le permite a la empresa generar valor.

Endeudamiento.

Pasivos 2005 Activos 2005

171.785.928 374.532.200

Endeudamiento 2005 45,87%

Pasivos 2006 Activos 2006

195.323.068 404.807.200

Endeudamiento 2006 48,25%

Concentracin Endeudamiento.
Este indicador nos muestra que tan comprometida est el corto plazo de la deuda, es decir, que tanta parte tenemos que cancelar de la deuda en el corto plazo.
Pasivo de Corto Plazo

Concent. Endeuda =

Pasivo Total

Concentracin Endeudamiento.
Concent. Endeudamiento 2005 29,85%

Pasivos Corto Plazo 2005 Total Pasivos 2005

51.285.228 171.785.928

Pasivos Corto Plazo 2006 Total Pasivos 2006

56.865.007 195.323.068

Concent. Endeudamiento 2006 29,11%

1. Anlisis Vertical
El anlisis vertical nos ayuda a comparar la importancia de algunas cuentas dentro de su grupo. Su anlisis aplica tanto para el estado de resultados como para el balance general. Se dice que es un anlisis esttico, dado que solo hace referencia al perodo de anlisis.

Anlisis Vertical.
Ventas Costo de Ventas Ut. Bruta en Ventas Gastos Operacionales
Gastos al Personal Gasto Seguros Gasto Servicios Gasto Honorarios Gastos Legales Gasto Depreciacin Gasto Amortizacin

Total Gtos Operac. Utilidad Operacional Otros Ingresos no Operac. Otros Gastos no Operac Utilidad Antes de Imptos Provisin Impuestos Utilidad Neta

2.005 A. Verti.% 2005 136.750.000 100,00% 50.597.500 37,00% 86.152.500 63,00% 0,00% 20.714.500 15,15% 6.245.000 4,57% 12.100.700 8,85% 5.600.000 4,10% 7.400.000 5,41% 10.900.100 7,97% 2.650.000 1,94% 65.610.300 47,98% 20.542.200 15,02% 3.150.600 2,30% 12.750.650 9,32% 10.942.150 8,00% 4.212.728 3,08% 6.729.422 4,92%

2.006 A. Verti.% 2005 153.765.700 100,00% 50.742.681 33,00% 103.023.019 67,00% 0,00% 23.127.490 15,04% 6.754.900 4,39% 14.534.900 9,45% 7.320.000 4,76% 9.100.000 5,92% 12.376.500 8,05% 4.556.900 2,96% 77.770.690 50,58% 25.252.329 16,42% 4.326.700 2,81% 14.321.090 9,31% 15.257.939 9,92% 5.874.307 3,82% 9.383.632 6,10%

Anlisis Vertical.
Activo Corriente Caja Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventarios Diferidos Total Activo Corriente 2.005 A. Verti.% 2005 1.205.000 2.176.500 36.750.000 16.500.700 3.900.000 60.532.200 0,32% 0,58% 9,81% 4,41% 1,04% 16,16% 2.006 A. Verti.% 2006 0,41% 0,98% 8,82% 4,87% 1,61% 16,68% 1.650.000 3.956.700 35.700.000 19.700.500 6.500.000 ####### Pasivo Corriente Oblig Fras Corto Plazo Proveedores Cuentas por Pagar. Obligaciones Laborarles Impuestos por Pagar Total Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo Obligaciones Fras Largo Plazo Activo Fijo Terrenos Edificios Maquinaria y Equipo Vehculos Equipo de computo Muebles y Enseres Total Activo Fijo 20.000.000 150.000.000 70.000.000 50.000.000 15.000.000 9.000.000 ######## 5,34% 40,05% 18,69% 13,35% 4,00% 2,40% 83,84% 20.000.000 ####### 80.000.000 60.000.000 13.000.000 9.300.000 ####### 4,94% 38,29% 19,76% 14,82% 3,21% 2,30% 83,32% Total Pasivo Largo Plazo Total Pasivo Patrimonio Capital Utilidades Reservas Total Patrimonio ####### ####### 2.005 6.700.000 24.073.500 9.549.000 6.750.000 4.212.728 #######

#######

####### 6.729.422 46.016.850 #######

Total Activo

########

100,00%

#######

100,00%

Total Pasivo y Patrimonio #######

Anlisis Horizontal
2.005 2.006 Var%05-06 Ventas 136.750.000 153.765.700 12,44% Costo de Ventas 50.597.500 50.742.681 0,29% Utilidad Bruta en Ventas ####### ######## 19,58% Gastos Operacionales Gastos al Personal 20.714.500 23.127.490 11,65% Gasto Seguros 6.245.000 6.754.900 8,16% Gasto Servicios 12.100.700 14.534.900 20,12% Gasto Honorarios 5.600.000 7.320.000 30,71% Gastos Legales 7.400.000 9.100.000 22,97% Gasto Depreciacin 10.900.100 12.376.500 13,54% Gasto Amortizacin 2.650.000 4.556.900 71,96% Total Gastos Operacionales ####### 77.770.690 18,53% Utilidad Operacional 20.542.200 25.252.329 22,93% Otros Ingresos no Operac. 3.150.600 4.326.700 37,33% Otros Gastos no Operac 12.750.650 14.321.090 12,32% Utilidad Antes de Imptos 10.942.150 15.257.939 39,44% Provisin Impuestos 4.212.728 5.874.307 39,44% Utilidad Neta 6.729.422 9.383.632 39,44%

Analisis Horizontal
Activo Corriente Caja Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventarios Diferidos Total Activo Corriente 2.005 1.205.000 2.176.500 36.750.000 16.500.700 3.900.000 ####### 2.006 Var%05-06 1.650.000 3.956.700 35.700.000 19.700.500 6.500.000 67.507.200 36,93% 81,79% -2,86% 19,39% 66,67% 11,52% Pasivo Corriente Oblig Fras Corto Plazo Proveedores Cuentas por Pagar. Obligaciones Laborarles Impuestos por Pagar Total Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo Obligaciones Fras Largo Plazo Activo Fijo Terrenos 20.000.000 20.000.000 0,00% 3,33% 14,29% 20,00% -13,33% 3,33% 7,42% Total Pasivo Largo Plazo 120.500.700 Total Pasivo Patrimonio Capital Utilidades Reservas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 171.785.928 120.500.700 2.005 6.700.000 24.073.500 9.549.000 6.750.000 4.212.728 51.285.228

Edificios 150.000.000 155.000.000 Maquinaria y Equipo 70.000.000 80.000.000 Vehculos 50.000.000 60.000.000 Equipo de computo 15.000.000 13.000.000 Muebles y Enseres 9.000.000 9.300.000 Total Activo Fijo ####### ########

150.000.000 6.729.422 46.016.850 202.746.272

Total Activo

####### ########

8,08%

374.532.200