INTRODUO ECONOMIA

DETERMINAO DA RENDA E PRODUTO NACIONAL: TEORIA MONETRIA

Prof. Pedro Einstein dos Santos Anceles Santa Maria, Junho de 2013

Banco Central
De vez em quando o Banco Central aumenta a taxa de juros. Por que pratica tamanha maldade? Qual a explicao?
Prof. Pedro Einstein dos Santos Anceles

Poltica Monetria
A poltica monetria e a
poltica fiscal so

utilizadas para reduzir ou

eliminar as flutuaes da

demanda agregada e
estabilizar a economia.
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Poltica Monetria
O Banco Central pode deslocar a curva da demanda agregada quando altera sua poltica monetria. Um aumento na oferta monetria desloca a curva de demanda agregada para a direita. Sem mudanas na curva de demanda de moeda as taxas de juros caem. A queda nas taxas de juros aumentam a quantidade de bens e servios demandados.
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Poltica Monetria
Quando o Banco Central aumenta a oferta de moeda, reduz as taxas de juros e aumentam a quantidade de bens e servios demandados em determinado nvel de preos, deslocando a curva da oferta agregada para a direita. Quando o Banco Central contrai a oferta de moeda, ele eleva as taxas de juros e reduz a quantidade de bens e servios demandados para determinado nvel de preos, deslocando a curva de demanda agregada para a esquerda.
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Poltica Monetria
Para reduzir a inflao, o Banco Central deve atuar com uma poltica monetria restritiva. Quando o Banco Central diminui a taxa de crescimento da moeda, ele contrai a demanda agregada. Isto reduz a quantidade de bens e servios que as empresas produzem que por sua vez eleva o desemprego

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ESCAMBO

Carne Pecuarista Roupa

Transaes ineficientes

Alfaiate

Transaes complicadas
Problemas de indivisibilidade

Coincidncia de desejos

Transaes bilaterais

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TRANSAES COM MOEDA

No necessrio coincidir desejos

roupa

Pecuarista

moeda moeda moeda

Alfaiate

carne
Transaes mais eficientes

operao

Cirurgio

Transaes multilaterais

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Dinheiro um ativo da economia utilizado pelos indivduos na aquisio de bens e servios de outros indivduos

um instrumento ou objeto aceito pela coletividade para intermediar as transaes econmicas, para pagamento de bens e servios. Essa aceitao garantido por lei, ou seja, a moeda tem curso forado.
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Instrumento ou Meio de Trocas

Por ter aceitao geral, serve para intermediar o fluxo de bens, servios e fatores de produo na economia; A posse da moeda representa liquidez imediata para quem possui; Liquidez a qualidade da moeda de se transformar em algum ativo, sem custos, ou vice-versa, de um ativo se transformar em moeda.

Denominador Comum Monetrio

Possibilita que sejam expressos em unidade monetrias os valores de todos os bens e servios produzidos pelo sistema econmico; um padro de medida.
A moeda pode ser acumulada para a aquisio de um bem ou servio; Claro est que o requesito bsico para que a moeda funcione como reserva de valor a sua estabilidade diante dos bens e servios, j que a inflao corri o poder de compra da moeda, e a adeflao (queda de preos) a valoriza.

Reserva de Valor

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Moeda Manual

MOEDAS METLICAS

Emitidas pelo Banco Central, constituem pequena parcela da oferta monetria e visam facilitar as operaes de pequeno valor e/ou como unidade monetria fracionada (troco).

PAPEL MOEDA

Tambm emitido pelo Banco Central, representa parcela significativa da quantidade de dinheiro em poder do pblico.

MOEDA ESCRITURAL OU BANCRIA

representada pelos depsitos vista (depsito em conta correne) nos bancos comerciais ( a moeda contbil, escriturada nos bancos comerciais).

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 Regulamentar os bancos privados para assegurar que as leis estejam sendo cumpridas com o intuito de promover prticas bancrias seguras Agir como um banco dos bancos, emprestando recursos a outros bancos quando estritamente necessrio Controlar a oferta de moeda em uma economia, Poltica Monetria

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 Operaes de Mercado Aberto: A maneira principal que o banco central pode utilizar para mexer na oferta de moeda em uma economia comprar ou vender ttulos pblicos Para aumentar a oferta de moeda, o Governo compra ttulos dos indivduos Para diminuir a oferta de moeda o governo vende ttulos dos indivduos
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 O comportamento dos bancos pode influenciar a quantidade de depsitos efetuados na economia, alterando assim a oferta de moeda Depsitos Compulsrios: prtica que reserva uma parte dos depsitos dos indivduos, e que no pode ser emprestada

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 Os depsitos efetuados em um banco so considerados como ativos e passivos. Os depsitos recebidos e que no so emprestados so chamados de reservas A oferta de moeda em uma economia afetada pela quantidade de moeda que deixada como reserva e no emprestada. Emprstimos se tornam um ativo do banco.

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Ativo Reservas $10

Passivo Depsitos $100

Emprstimos $90 $100 $100

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 A ilustrao anterior ilustra a situao contbil de um banco aps receber um depsito, reservar parte desse depsito e emprestar o restante

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 Quando um banco faz um emprstimo a oferta de moeda aumenta. Quando um banco reserva apenas uma frao dos seus depsitos, ele cria moeda!! A criao de moeda atravs de emprstimos no cria novas riquezas, mas permite que bancos cobrem e ganhem juros vrias vezes sobre a mesma quantidade de riquezas

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 Quando um banco empresta dinheiro, essa quantia normalmente depositada de volta no mesmo banco ou mesmo em outro banco, criando assim mais depsitos e mais reservas que podero ser novamente emprestadas O multiplicador de moeda a quantidade de dinheiro gerada pelo sistema bancrio com cada real em reserva

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Ativo Reservas $10

Passivo Depsitos $100

Emprstimos $90 $100 $100

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Banco Castro Alves

Ativo
Reservas $10

Banco guia
Ativo
Reservas $9

Passivo
Depsitos $100

Passivo
Depsitos $90

Emprstimos $90 $81

$100

$100

$90

$90

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Banco Castro Alves

Ativo
Reservas $10 Passivo Depsitos $100

Banco guia
Ativo
Reservas $9 Passivo Depsitos $90

Emprstimos $90 $81

$100

$100

$90

$90

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Banco Castro Alves

Ativo
Reservas $10

Banco guia
Ativo
Reservas $9 Total de Oferta de Moeda: $190 !!!!

Passivo
Depsitos $100

Passivo
Depsitos $90

Emprstimos $90 $81

$100

$100

$90

$90

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 Quanta moeda ento criada em uma economia?

? ?

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 O multiplicador de moeda a quantidade de moeda gerada pelos bancos aps cada operao de emprstimo

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 Depsito Original: $100 Segundo Banco: $90 (=0,9 x 100) Terceiro Banco: $81 (=0,9 x 90) Quarto Banco: $72,9 (=0,9 x 81) etc
Total de Oferta de Moeda: $1.000,00

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 Operao de Mercado: Compra e venda de ttulos Taxa de Reserva: Aumentando ou diminuindo a taxa Taxa de Redesconto: a taxa que o banco central cobra aos outros bancos por emprstimos tomados no banco central
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Poltica Monetria
O controle do estoque de moeda leva em

considerao o multiplicador bancrio.

O mecanismo de multiplicao da base monetria se d via emprstimos bancrios e um processo de criao de moeda.
BASE MONETRIA

MULTIPLICADOR

MEIOS DE PAGAMENTO

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CONCEITO DE MOEDA
maior
M1 L I Q U I D E M3 M2 Papel moeda em poder do pblico Depsitos vista M1 Depsitos em poupana Ttulos Privados (CDB, letras cmbio e hipotecrio) M2 Quotas de fundos de renda fixa Operaes compromissadas com ttulos de renda fixa M3 Ttulos federais (SELIC) Ttulos estaduais e municipais

M1 composto pelos haveres monetrios M2, M3, M4 so os haveres no monetrios e so chamados de quase moeda (no utlizados em transaes, porm facilmente resgatveis e convertveis em moeda)

M4

menor

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A partir de 1999 foi implantado o regime de metas de inflao (inflation targeting), em substituio ncora cambial.
Nesse regime, o Banco Central usa seus instrumentos de poltica monetria para controlar a demanda, sempre que no h capacidade produtiva disponvel para atender a uma maior demanda por consumo
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O REGIME DE METAS DE INFLAO NO BRASIL

A meta de inflao definida pelo Conselho Monetrio Nacional; a deciso de poltica monetria cabe ao Comit de Poltica Monetria (COPOM); e o Bacen executa a poltica monetria (especialmente no mercado aberto).
CMN

COPOM

Operacionalizao da deciso do COPOM (mercado aberto, redesconto, compulsrios)

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COMIT DE POLTICA MONETRIA COPOM

Institudo em 20 de junho de 1996 Composto pelos 8 membros da diretoria colegiada do Bacen Define a taxa de juros Selic e o vis A partir de 2000, reunies mensais;

recentemente passaram a intervalo maior.

1 dia: anlise da conjuntura econmica 2 dia: alternativas de poltica monetria
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IMPLANTAO DA DECISO DO COPOM

A definio do valor da SELIC pelo Comit

de Poltica Monetria do Banco Central

(COPOM) ir induzir o Departamento de Operaes do Mercado Aberto do Banco Central a atuar no mercado comprando e vendendo ttulos at se chegar prximo desta taxa.
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INSTRUMENTOS DA POLTICA MONETRIA

O Banco Central tem trs ferramentas principais para executar sua poltica monetria:
Operaes de open-market.
Alteraes nas exigncias dos depsitos compulsrios. Alteraes nas taxas de redesconto.

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TAXA DE CMBIO PREO DA MOEDA 1 dlar = R$ 1,70 1 p de alface = R$ 0,50

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MOVIMENTOS DA TAXA DE CMBIO

Valorizao ou apreciao cambial Aumento do poder de compra da moeda nacional perante outras moedas Queda na taxa de cmbio (menos R$ por US$) Desvalorizao ou depreciao cambial Reduo do poder de compra da moeda nacional

Aumento da taxa de cmbio (mais R$ por US$)

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OS REGIMES CAMBIAIS
MENOS INTERVENO MAIS INTERVENO

Flutuao Suja (dirty floating) Cmbio Flutuante ou Livre Bandas Cambiais (cmbio administrado)

Cmbio Fixo

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TAXA DE CMBIO NO BRASIL (R$/US$)

4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 jul/94

REGIME DE CMBIO ADMINISTRADO

mudana de regime
2,77

3,43

sobrevalorizao

2,27

regime de bandas

REGIME DE FLUTUAO SUJA

jul/02 jul/98 jul/99 jul/00 jul/01 jan/02

jul/95

jul/96

jul/97

jan/98

jan/95

jan/96

jan/97

jan/99

jan/00

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jan/01

jan/03

jul/03

NCORA CAMBIAL
A ncora cambial teve como objetivo controlar a inflao (ncora cambial) mantendo a taxa de cmbio apreciada No caso brasileiro, a poltica era de se fazer desvalorizaes graduais da moeda, sem deixla depreciar at o nvel de equilbrio. Desde 1999, o Brasil est em um regime de flutuao (ou flutuao suja).
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BALANO DE PAGAMENTOS
O Balano de Pagamentos a contabilizao sistemtica das transaes econmicas dos residentes de uma nao com o restante do mundo

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BALANO DE PAGAMENTOS
CONTA CORRENTE a) Balana Comercial - Mercadorias (tangveis) b) Servios - Transportes e Viagens Internac. - Seguros - Servios governamentais - Computao - Royalties - Aluguel de equipamentos - Servios financeiros (fees) c) Rendas - Juros - Lucros e dividendos - Salrios d) Transferncias Unilaterais
Utilizada pelo BACEN a partir de janeiro 2001

CONTA CAPITAL E FINANCEIRA a) Conta Capital - Transferncias de patrimnio (migrantes) b) Conta Financeira - Investimentos Diretos(inclui Emprstimos inter-companhia) - Investimentos em Carteira, Emisso De Ttulos de Crdito (DR, BDR, bnus, notes) - Derivativos Financeiros (swaps, Opes e Futuros - Outros Investimentos (emprstimos, moeda e depsitos) c) Erros e Omisses Prof. Pedro Einstein dos Santos Anceles

CONCLUSO

Prof. Pedro Einstein dos Santos Anceles

 A moeda tem trs funes em uma economia: mecanismo de troca, unidade de contagem e guarda de valor Moeda-mercadoria aquela moeda com valor intrnsico Moeda de Curso Forado aquela moeda sem valor intrnsico

O Banco Central o rgo governamental que controla a oferta de moeda de um pas O Banco Central controla a oferta de moeda atravs das operaes de mercado aberto, mudando o nvel de reservas dos bancos ou a taxa de redesconto

 Quando os bancos emprestam dinheiro, eles esto aumentando a quantidade de moeda em uma economia Como o Banco Central no controla a quantidade de moeda que indivduos decidem depositar nos bancos, ou a quantidade de moeda que os bancos decidem emprestar, o controle da oferta de moeda por parte do Banco Central imprecisa