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Administracin financiera

M.A.F.M. Jos Mara Melchor Chvez


Braga
Principales factores que afectan el
precio de las acciones

Restricciones externas
1. Leyes antimopolisticas
2. Regulaciones ambientales
3. Regulaciones de
seguridad del producto y
del lugar de trabajo
4. Reglas sobre las practicas
laborales
5. Poltica fiscal
6. Desarrollos
internacionales
7. Otros aspectos similares


Decisiones de poltica
estratgica controladas por la
administracin
1. Tipos de productos o de
servicios producidos
2. Mtodos de produccin
utilizados
3. Uso relativo del
financiamiento por medio
de deudas
4. Poltica de dividendos
5. Otros aspectos similares


Nivel de
actividad
econmica e
impuestos
corporativos
Condiciones
del mercado
de las acciones


Precio de las
acciones



Rentabilida
d esperada
Oportunida
d de los
flujos de
efectivo
Grado de
riesgo
Instituciones y mercados financieros
Las empresas que tienen necesidades de fondos a
partir de fuentes externas los pueden obtener de tres
maneras:
1. a travs de una institucin financiera
2. a travs de los mercados financieros
3. a travs de la colocacin privada

Instituciones financieras
Las instituciones financieras sirven como
intermediarios para canalizar los ahorros de
los individuos, las empresas y los gobiernos
hacia prstamos o inversiones.
Los proveedores y solicitantes clave de fondos
de las instituciones financieras son los
individuos, las empresas y los gobiernos.
En general, los individuos son proveedores
netos de fondos, en tanto que las empresas y
los gobiernos son solicitantes netos de fondos.

Banca comercial y de inversin
Los bancos comerciales son instituciones que
ofrecen a los ahorradores un lugar seguro para
invertir su dinero y otorgan prstamos tanto a
los individuos como a las compaas.
Los bancos de inversin son instituciones que
ayudan a las compaas a recaudar capital,
asesoran a las empresas en operaciones
mayores como fusiones o reestructuraciones
financieras, y participan en actividades de
negociacin y creacin de mercado.

Los hechos hablan
Consolidacin de la industria bancaria en Estados
Unidos:
La industria bancaria de Estados Unidos ha tenido
un largo periodo de consolidacin.
De acuerdo con la FDIC, el nmero de bancos
comerciales en ese pas disminuy de 11,463 en
1992 a 8,012 al final de 2009: una reduccin del
30%.
La disminucin se concentr entre los bancos
pequeos, los cuales fueron adquiridos rpidamente
por instituciones ms grandes.

Mercados financieros
Mecanismos mediante los cuales entran en contacto
entre s los prestamistas y los prestatarios
Mercados financieros
La colocacin privada implica la venta
directa de la emisin de un nuevo valor a un
inversionista o grupo de inversionistas.
La mayora de las empresas recaudan dinero
a travs de una oferta pblica de valores,
que es la venta de bonos o acciones al
pblico en general.

Mercados de dinero
Mercados financieros en donde se solicitan
fondos de prestamos en periodos de corto
plazo (generalmente a un ao o menos).
Mercado de capitales
Mercados financieros donde se negocian
acciones y deudas a largo plazo (generalmente
a ms de un ao).

Mercado de capitales
Los valores clave del mercado de capitales son los bonos
(deuda a largo plazo) y las acciones comunes y preferentes
(patrimonio o propiedad).
Los bonos son instrumentos de deuda a largo plazo que
usan las empresas y los gobiernos para recaudar grandes
sumas de dinero, por lo general de un grupo diverso de
prestamistas.
Las acciones comunes son unidades de propiedad, o
patrimonio, de una corporacin.
Las acciones preferentes son una forma especial de
participacin que tiene caractersticas tanto de bonos
como de acciones comunes.

Mercados de corretaje
Los mercados de corretaje son intercambios de valores
en los cuales las dos partes de la operacin, el comprador y
el vendedor, se renen para negociar.

En los mercados de corretaje, todas las negociaciones
tienen lugar en pisos de remate centralizados.
Algunos ejemplos son: NYSE Euronext y American
Stock Exchange

Mercados de consignacin
Los mercados de consignacin son mercados en los cuales el
comprador y el vendedor no negocian entre s directamente, sino
que sus rdenes de compra son ejecutadas por consignatarios de
valores que generan mercado para los valores de que se trate.
El mercado de consignacin no tiene pisos de remates
centralizados. En vez de ello, existe un gran nmero de
creadores de mercado vinculados por medio de una red masiva
de telecomunicaciones.
El mercado Nasdaq es un ejemplo.
En compensacin por ejecutar las rdenes, los creadores de
mercado obtienen sus ganancias de la diferencia entre el precio de
la licitacin y el precio de venta.

Mercados internacionales de
capitales
En el mercado de eurobonos, las corporaciones y los gobiernos
emiten bonos generalmente denominados en dlares y los venden a
inversionistas ubicados fuera de Estados Unidos.

El mercado de bonos extranjeros es un mercado de bonos
emitidos por una corporacin o un gobierno extranjeros, que estn
denominados en la moneda del pas del inversionista y que se
venden en el mercado nacional de este.

El mercado internacional de acciones permite a las corporaciones
vender bloques de acciones a inversionistas de diferentes pases al
mismo tiempo.

Mercados primarios
Mercados en los que las corporaciones
obtienen fondos mediante la emisin de
nuevos valores.
Mercados secundarios
Mercados en los que los inversionistas
negocian valores y otros activos financieros
despus de que son emitidos por las
corporaciones y las agencias publicas.
Flujo de fondos
Crisis financiera por falta de pagos
en hipotecas
Crisis financiera: por falta de
confianza en los bancos
La gran recesin econmica
Cuando los bancos estuvieron sometidos a intensa presin
financiera en 2008, comenzaron a ajustar sus normas de
otorgamiento de crdito y redujeron drsticamente la
cantidad de prstamos que concedan.

Las corporaciones descubrieron que ya no podan recaudar
dinero en este mercado, o que lo podan hacer solo a tasas
extraordinariamente altas.

Como consecuencia, las empresas empezaron a acumular
efectivo y a reducir gastos, y la actividad econmica se
contrajo.

Fondo mutualista del mercado de
dinero
Son inversiones a bajo riesgo a corto plazo, que
permite a los inversionistas emitir cheques contra sus
cuentas.
Mercado de ventas sobre el
mostrador
Grupo de gran tamao formado por corredores y
negociantes, conectados electrnicamente por medio
de telfonos y computadoras, que se encargan de
hacer posibles negociaciones con valores no inscritos
en las bolsas de valores no organizadas
Costo de dinero
La tasa de inters es el precio que se paga por recibir
fondos en prstamo, mientras que en el caso del
capital contable, los inversionistas esperan recibir
tanto dividendos como ganancias de capital.

Oportunidades de produccin
Rendimientos disponibles dentro de una
economa, procedemos de inversiones
realizadas en activos (activos generadores de
efectivo).
Preferencia de tiempo por el
consumo
Preferencias de los compradores por un
consumo inmediato en oposicin a la
alternativa de ahorrar en aras de su consumo
futuro.
Riesgo
En el contexto de un mercado financiero,
probabilidad de que un activo financiero no gane
rendimientos prometidos.
Inflacin
Tendencias de los precios a aumentar a travs
del tiempo.
Determinantes de las tasas de
inters de mercado

k= k*+PI+PRI+PL+PRV

k= tasa de inters cotizada, o nominal de un valor determinado.
k*= tasa de inters libre de riesgo o k estrella
PI= prima de inflacin
PRI= prima de riesgo de incumplimiento
PL= prima de liquidez o comerciabilidad
PRV= prima de riesgo al vencimiento

La franquicia constituye un formato de negocio dirigido
a la comercializacin de bienes y servicios segn el
cual, una persona fsica o moral (Franquiciante)
concede a otra (Franquiciatario) por un tiempo
determinado, el derecho de usar una





Entendiendo

la relacin
Marca, Know How,
Asistencia Tcnica, Economas
de escala, Soporte.
COMPROMISO
Cuota Inicial, Regalas, Publicidad,
Vender solo lo permitido.
3

Por qu las franquicias
han probado ser exitosas?
Consumidores influenciados por la marca
Aplican sistemas operativos
Otorgan soporte continuo
Motivacin del franquiciatario
Inversin en activos: tiempo, dinero y esfuerzo
Mayor acceso a capital por el franquiciante
4

HISTORI
A
D
E
LA
S
FRANQUICI
AS
1863 Singer.
Finales del siglo XIX, embotelladoras de
refrescos y armadoras de automviles.
1926, primer contrato de franquicia firmado
entre General Motors y uno de sus
distribuidores.
1930, Howard Johnson es el primer hotel que
utiliza el sistema de franquicias.
1955, Mc Donalds inicia su expansin
estableciendo el modelo de franquicias tal y
como se conoce hoy en da.

HISTORI
A
D
E
LAS
FRANQUICIAS
MUNDO
EN EL
En el ao 2001 prcticamente no
existe ningn pas en el que no haya
por lo menos una franquicia.
En el mundo existen ms de 17,000

redes o cadenas de franquicias
(Franquiciantes).
En todo el mundo hay ms de 1.2

millones de unidades franquiciadas
(Franquiciatarios).
El ranking mundial en cuanto al
nmero de franquicias, pone a China
en el primer lugar con 1900 marcas, a
E.U. en el segundo con 1,500 marcas
y a Mxico en quinto con 1,300.

HISTORIA DE LA
FRANQUICIA
MEXICO
E
N
Mc Donalds abre su primer unidad en
Mxico.

HISTORIA DE LA
FRANQUICIA EN
MEXIC
O
A finales de los 80s
Inn,
Helados Bing,
Pizza
Dormimundo, Holiday Kentuchy y
Hut inician su desarrollo como franquicia.

1989, se funda la Asociacin Mexicana de
Franquicias

HISTORI
A
DE LA
FRANQUICIA
MEXICO
E
N
1991, al incluirse su
definicin en la Ley
de la Propiedad
Industrial,
franquicia
nace la
como
figura jurdica.
Se celebra anualmente
la Feria Internacional
de Franquicias, hoy
en su edicin XXXV
recibiendo a ms de
35,000
3 das.
visitantes en

DISTRIBUCIN DE FRANQUICIAS
EN MEXICO
NOROESTE
NORESTE
BAJO
OCCIDENTE
GOLFO
SURESTE
CENTRO
9%
37%
18%
5%
7%
9%
15%


43
DISTRIBUCIN POR GIROS
Vivienda
Turismo
Tecnologa y comunicaciones
Tintoreras y lavanderas
Servicios Financieros
Mensajera y paquetera
Casas de empeo
Servicios Especializados
Farmacias
Salud y Bienestar
Nios
Entretenimiento
Educacin y capacitacin
Cuidado Personal
Comercio Especializado
Automotrz
Alimentos y bebidas
34
41
19
7
6
21
89
15
28
28
40
47
82
131
41
341
0 50 100 150 200 250 300 350

PAISES DE ORIGEN
84%
Mexico
Estados Unidos
Espaa
Centroamerica,
Sudamerica y El Caribe
Canada
Otros Paises*
2%
9% 0%
3% "Los datos aqu incluyen a las franquicias mexicanas y
extranjeras que ya operan en Mxico y las que lanzaron su
esquema de franquicias este 2010" / AMF
*Otros pases incluyen a Alemania, Australia, Francia, Holanda,
Reino Un ido, Singapur, Suecia, Suiza, Japn e Italia
Los datos se obtuvieron de un total de 1013 franquicias
establecidas en nuestro pas.
2%

INSUMOS DE LAS FRANQUICIAS

CRECIMIENTO EN PUNTOS DE VENTA
29%
1 - 50 Unidades
1% 51 - 100 Unidades
100 - 500 Unidades
4%
Mas de 500
Unidades
No Definido
5%
61%

EMPLEOS TOTALES GENERADOS
700000
600000
500000
400000
300000
200000
100000
0
2002 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

LAS FRANQUICIAS AYER Y HOY


Cuntos sabores de
aos?
helado haba hace 30
Cuntos canales de
haba hace 30 aos?
caricaturas para nios
Cuantas consolas de juego de video haba
hace 30 aos?

PARTICIPACIN POR GIRO 1996
52 Varios
Tintorerias y Lavanderias
Tiendas de Convieniencia
Servicios de Paqueteria
Servicios de Limpieza
Ropa y Calzado
Restaurantes y Bares
Renta de Vehiculos
Refacciones
Material de Construccion
Impresin y Copiado
Hoteleria
Diversiones
Cuidado Personal
Capacitacion y Educacion
Bienes Raices
Alimentos y Bebidas
12
3
9
12
24
33
9
12
12
3
6
12
18
12
3
77
0 20 40 60 80

PARTICIPACIN POR GIRO 2012
43
34
41
19
Vivienda
Turismo
Tecnologa y
Tintoreras y lavanderas
Servicios Financieros
Mensajera y paquetera
Casas de empeo
Servicios Especializados
Farmacias
Salud y Bienestar
Nios
Entretenimiento
Educacin y capacitacin
Cuidado Personal
Comercio Especializado
Automotrz
Alimentos y bebidas
7
6
21
89
15
28
28
40
47
82
131
41
341
0 100 200 300 400

ORIGEN DE LAS FRANQUICIAS 1996
1
1
1
1
1
2
2
3
5
SUIZA
INGLATERRA
ITALIA
HOLANDA
AUSTRALIA
FRANCIA
ALEMANIA
ESPAA
CANADA
116 E.U.A.
176 MXICO

ORIGEN DE LAS FRANQUICIAS 2012
Actualmente se tienen registradas
establecidas
1300 franquicias
18
Otros Paises*
6
Canada
Centroamerica, Sudamerica
y El Caribe
19
27
Espaa
89
Estados Unidos
854
Mxico

Las 6 razones por las cuales los
Emprendedores desean adquirir una franquicia
Desean tener un
horario flexible
Desean ser
dueos de un
Desean ser
trabajar desde su
casa
empresarios
segundo
negocio
Son recin
egresados de
universidad
la
Fueron
Se jubilaron
liquidados
23 Fuente: Revista Entrepreneur

INFORMACI
N
GENERA
L
60% de los negocios independientes (no
franquicias), no completan el 2 ao de vida.
95% de los negocios franquiciados siguen
vivos al 5 ao de vida.
En Mxico, cerca de 15 centavos de cada


peso es gastado en una
Las franquicias de baja
aproximados de $50 a
las ms solicitadas.
franquicia.
inversin en rangos
$250 mil pesos son


INFORMACI
N
GENER
AL
Representan ms de 600,000
empleos y ventas superiores a los
95,000 millones de pesos.
El sector representa el 6% del PIB
Nacional.

AMF

Planeacin financiera
Recursos: Son los medios con los que cuenta una persona
o empresa para cumplir con su objeto social.
Tipos de recursos:
Materiales.
Humanos.
Financieros.
Fuentes de los recursos:
Propios.
Ajenos.

Planeacin financiera
Planeacin financiera: Parte de la
administracin financiera que tiene por
objeto estudiar, evaluar y proyectar el futuro
econmico - financiero de una empresa para
tomar decisiones acertadas y alcanzar los
objetivos preestablecidos por los propietarios
y directivos de alta gerencia.

Estados financieros bsicos.

Su objetivo es informar sobre la situacin financiera de la
empresa en cierta fecha, sus cambios y los resultados
obtenidos por sus operaciones en determinado tiempo.

Los estados financieros bsicos son:
Balance general o estado de situacin financiera.
Estado de resultados.
Estado de variaciones en el capital contable.
Estado de cambios en la situacin financiera.

Balance general.

Es un resumen claro y sencillo sobre la situacin financiera
de una empresa a una fecha determinada. Indica todos los
bienes y derechos propiedad de la empresa (Activos), as
como todas sus deudas y obligaciones (Pasivos) y el
Patrimonio de la empresa (Capital) el cual incluyen las
aportaciones de los socios, ms las ganancias (menos
perdidas).

Activo = Pasivo + Capital

Estado de resultados.

Registra las utilidades o prdidas de una entidad, como
resultado de su operacin en un periodo determinado.
Ingresos o ventas Netas
-Costo de ventas
= Utilidad bruta
-Gastos de operacin
= Utilidad de operacin
-Costo integral de financiamiento (Ingresos financieros Gastos
financieros)
+Otros ingresos
-Otros gastos
=Resultado antes de impuestos

Estado de Cambios en la Situacin Financiera
(orgenes y aplicaciones de recursos).

El balance general muestra la situacin financiera a una fecha
determinada, mientras que el estado de resultados muestra el
resultado de la operacin durante un periodo determinado.
Al comparar dos balances consecutivos, podemos apreciar los
cambios ocurridos en los distintos renglones como consecuencia de
las operaciones realizadas durante el lapso comprendido.
El estado de cambios informa sobre las modificaciones ocurridas en
la estructura financiera de la empresa, mostrando la generacin y
aplicacin de recursos provenientes de la operacin del periodo.
Se comparan dos balances generales y se determinan los orgenes y
aplicaciones de recursos.

Orgenes de los recursos
Se refieren bsicamente a las fuentes de obtencin de
financiamientos para la operacin de una entidad, se pueden dar por:
Aumentos de capital contable: Pueden ser por utilidades propias de
la operacin o por aumentos del capital social.
Aumento de pasivos: Se captan recursos externos al recibir crditos
de proveedores o prestamos de instituciones financieras.
Disminucin de activos: Se obtienen principalmente de recursos del
ciclo financiero a corto plazo como resultado de hacer efectivas sus
cuentas por cobrar o por consumo de inventarios. Los activos no
circulantes pueden ser vendidos y utilizados tambin como fuente de
financiamiento.

Aplicaciones de los recursos
Se refieren bsicamente a las inversiones, pagos de deuda,
dividendos y reducciones de capital en la que los recursos
financieros son utilizados:
Disminucin de capital contable: Pueden ser por perdidas
de la operacin, utilidades repartidas o retiros de capital.
Disminucin de pasivos: Se utilizan los recursos para
hacer frente a las obligaciones de la empresa.
Aumento de activos: Se da generalmente como resultado
de mayor financiamiento a clientes, compras adicionales
de inventario e inversiones en activos no circulantes.

Planeacin financiera
Una adecuada administracin financiera necesariamente inicia con la
planeacin, para lo cual se requiere del anlisis de:
Informacin econmica (medios externos): Tipo de cambio, inflacin,
intereses, etc.
Informacin financiera propia de la entidad: Estados financieros
bsicos, anlisis presupuestal, etc.
Informacin integrada.

Planeacin financiera
El anlisis financiero puede ser:
Interno: Se elabora para fines administrativos, el
lector esta en contacto directo con la empresa y
tiene acceso a la informacin financiera en forma
detallada as como las fuentes de informacin a
su disposicin.
Externo: Se realiza para otorgamientos de
financiamiento, emitir una opinin, etc.

Planeacin financiera
Objetivo del anlisis financiero: Realizar un estudio de los aspectos financieros
que proporcione elementos suficientes de juicio para la toma de decisiones.
El anlisis financiero consiste en:
Separar la informacin financiera en cada una de sus partes y relacionarla
para facilitar la integracin de su significado, origen y consecuencias.
Combinar la informacin de otras fuentes sobre los negocios con el fin de
elaborar predicciones.
Normar una poltica administrativa sobre bases tcnicas congruentes y
realistas.
Los mtodos de anlisis financieros pueden ser horizontales (aumentos y
disminuciones, tendencias, control presupuestal) o verticales (razones
simples, razones estndar, % integrales).

Participan:
La alta direccin.
Los representantes de todas las reas de la empresa.
Proceso:
1- Revisin y redefinicin de Visin y Misin.
2- Anlisis FODA.
- Fortalezas.
- Oportunidades.
- Debilidades.
- Amenazas.
3- Anlisis FODA de la competencia.
4- Futuro deseado.
5- Objetivos y metas para el futuro deseado.
6- Planes de accin.

Matriz de clasificacin de planes de accin.
Impacto
Alto
Implementar sw Nuevos mercados
Maquinaria sofisticada Buscar distribuciones exclusivas
Bajo
Cambio ubicacin oficina Mejorar imagen del almacn
Automatizacin almacn
Alto Bajo
Costo
Estos planes deben
ser los primeros a
realizar
Se convierten en
ventajas competitivas
No perder el tiempo
Planeacin estratgica
Tomar en cuenta:
Debe conocerla y aprobarla el consejo
de administracin.
Debe revisarse peridicamente y
redimensionarla.
Debe formarse responsables de
seguimiento a los planes estratgicos.

Presupuestos
La implantacin de un sistema eficaz de presupuestos es clave para el
xito de una empresa.
Permite tener una idea mas clara respecto a donde se dirige la
compaa.
Es un instrumento de gestin para obtener el mas productivo uso de
recursos.
Permite conocer cuales son las reas fuertes y dbiles de la compaa
y genera coordinacin interna de esfuerzos.
Planea y controla las operaciones del negocio.
Al realizar comparaciones de presupuestos contra resultados reales
permite determinar los motivos por los que no se alcanzaron las
metas de utilidades deseadas.

Presupuestos
Presupuesto de operacin.
Debe prepararse con base en la estructura de la
organizacin involucrando y responsabilizando a los
gerentes de rea en la consecucin de los objetivos
planteados.
Se presupuestan las ventas, compras, costos y
gastos hasta llegar a la posible utilidad futura.
Puede incorporar la tcnica de los presupuestos
flexibles determinando resultados basados en
diferentes volmenes y niveles de actividad, previa
definicin de las bases de variacin.

Presupuestos
Presupuesto financiero.
Permite planear la estructura financiera de la empresa de
acuerdo a las siguientes necesidades:
Capital de trabajo.
Origen y aplicacin de fondos.
Flujos de caja y necesidades de nuevos crditos.
Amortizacin parcial o total de los crditos.
Nuevas aportaciones de capital.

Presupuestos
Presupuesto de inversiones permanentes o presupuesto de
capital.
Sirve para analizar y evaluar los proyectos de inversin.
Constituye parte del presupuesto maestro.
Se basa en decisiones con efecto a largo plazo, consistentes
en adquirir partidas de activos fijos en el periodo.
Presupuesto base cero.
Consiste en revaluar cada uno de los programas y gastos
partiendo de cero, elaborndose como si fuera la primera
operacin de la compaa evalundose y justificndose el
monto y necesidad de cada rengln del mismo.
Se olvida el pasado para planificar con conciencia el futuro.

Presupuestos
Bases para la presupuestacin.
Conocer las metas de la organizacin.
Monitorear el medio ambiente interno y externo.
Estructura organizacional alineada al plan.
Ubicar planes dentro de segmentos de tiempo.
Implementar un sistema contable por reas de
responsabilidad.
Desarrollo de capacitacin presupuestal.
Seguimiento del logro de los planes.

Presupuestos
En cuanto a su
flexibilidad
En cuanto a su
lmite que
expresan
En cuanto a la
entidad
1. Fijos de asignacin
2. Flexibles.

1. Mximos (tope a alcanzar)
2. Mnimos (cifra mnima a cubrir)
2. Mixtos (con lmites mximos y mnimos)

1. Sector Gobierno-Pblico
2. Sector Privado

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