CALCULO DE LA INVERSIN

Prof. Mnica A. Lpez D.

Octubre 2007

CALCULO DE LA INVERSIN
Existe un mercado potencial por cubrir y tecnolgicamente no
existe impedimento para llevar a cabo el proyecto.
Ya definimos que:
Existe la oportunidad y el mercado.
Tenemos la ingeniera bsica y de detalle (sabemos que
necesitamos y cuanto nos cuesta)
Sabemos donde y el tamao.
Sabemos cuanto tiempo.
Ahora debemos cuantificar el proyecto en trminos econmicos, es
decir determinar la magnitud de las inversiones. Monto de los recursos
econmicos necesarios para la realizacin del proyecto, cul ser el
costo total de la operacin de la planta (funciones de produccin,
administracin y ventas) y la evaluacin econmica.
Recuerden que el Horizonte del proyecto tiene por finalidad cuantificar la
magnitud de los recursos econmicos que se requieren para la puesta
en marcha e identificar alternativas de financiamiento.

CALCULO DE LA INVERSIN
ESTRUCTURACIN DEL ANLISIS ECONMICO
INGRESOS
COSTOS TOTALES
Produccin-Administracin
-Ventas-Financieros
INVERSIN TOTAL FIJA Y DIFERIDA
DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN
CAPITAL DE TRABAJO

ESTADO DE
RESULTADOS

PUNTO DE EQUILIBRIO

BALANCE GENERAL

COSTO DE CAPITAL

EVALUACIN ECONMICA

PROYECTO DE INGENIERIA

Clculo de la Inversin.
Definicin de:
.- Periodo Pre-Operacional (inversiones).
.- Perodo Operacional (costos y gastos).
.- Horizonte de Evaluacin Econmica.
.- Depreciacin / amortizacin.

Componentes de la Inversin Total:

.- Inversin Fija o Activos Tangibles (depreciables) :
Terreno, Edificaciones, Maquinaria/Equipo, Mobiliario, Vehiculos, Herramientas, etc.

.- Inversin Diferida o Activos Intangibles

(amortizables) :
Bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, investigaciones
preliminares, adquisicin de derechos, patentes de invencin, licencias, permisos,
marcas, asistencia tcnica, gastos preoperativos y de instalacin, puesta en marcha,
estructura organizativa, etc.

.- Capital de Trabajo Inicial.

... /

MP, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacn de PT y caja chica

PROYECTO DE INGENIERIA

/ 6.- Clculo de la Inversin.

Estimados de Inversin:
.- Tipos de estimados de inversin (segn el
grado de precisin).
.- Mtodos empricos para la estimacin de la
inversin.

Cronograma de desembolsos (trminos corrientes) o

de inversiones y financiamiento. Permite estimar los tiempos para capitalizar o
registrar los activos en forma contable. Clasificndolo a corto, mediano y largo plazo.

Ciclo de un Proyecto de Inversin

Fases de un Proyecto
a. Pre Inversin
b. Inversin

c. Operacin

Etapas en la fase de Pre Inversin

a. Idea
b. Perfil de un proyecto
c. Estudio de pre factibilidad
d. Estudio definitivo

Desarrollo de un proyecto
Se debe presentar el anlisis descriptivo de los
ingresos y gastos presupuestados en el tiempo,
durante el horizonte del Proyecto: Desde preoperacional hasta su liquidacin; estableciendo el
flujo de caja proyectado durante la vida til del
proyecto.
Ingresos / Flujos de caja FC

Egresos
Inversiones

Etapa Preoperacional

( Costos y gastos )

Etapa operacional

La inversin
Todos los desembolsos necesarios para la realizacin
de los estudios, la compra de activos y su instalacin
hasta la puesta en marcha del negocio, teniendo
capital de trabajo para afrontar los primeros meses de
produccin
Etapa operacional
FCNn
n
INV

INV

INV

INV

INV

Etapa Pre-operacional

Inversiones de un proyecto

Es todo el dinero que se necesita para instalar

y echar andar la capacidad de produccin

proyectada.

El objetivo de este apartado es calcular el

monto total de las inversiones (CUANTO).

Las

inversiones se pueden clasificar en:

Activos fijos, Activos diferidos y capital de
trabajo (EN QUE INVIERTO)

La Inversin / El Capital
Inversiones en el proyecto: Asignacin de recursos
para llevar a cabo un proyecto
Capital Fijo ( para su instalacin / montaje):
- Tangibles
- Intangibles
- Terreno
Capital de Trabajo (para su operacin / funcionamiento):
Activo circulante

La Inversin / El Capital

Capital total = C fijo + C trabajo

...Componentes de la inversin
Capital Fijo
1. Activos tangibles o
Fijos

Bienes propiedad de la empresa.

Equipos y maquinarias

Se adquieren de una sola vez

Instalacin y montaje

durante la etapa de instalacin del

Vehculos

proyecto y se utilizan a lo largo de

Edificios

su vida til. (Todos los activos se

Repuestos

recuperan

en

el

tiempo

va

depreciacin / amortizacin).
Se le llama fijo porque la empresa
no puede desprenderse fcilmente

Se deprecian.
Con el uso estos bienes valen
menos

de l, sin que con ello ocasione

problemas
productivas.

sus

actividades

...Componentes de la inversin
Capital Fijo
2. Activos Intangibles o Diferidos.
Estudios
Tecnologa / Know how
Ingeniera
Gastos de construccin
Sueldos y salarios
Adiestramiento
Pruebas de arranque
Intereses pre-operacionales

Bienes propiedad de la empresa

necesarios para su funcionamiento, y
que incluyen: patentes de invencin,
marcas,
diseos
comerciales
o
industriales,
nombres
comerciales,
asistencia tcnica o transferencia de
tecnologa, gastos preoperativos y de
instalacin y puesta en marcha,
contratos de servicios (luz, telefono,
agua, corriente trifsica y servicios
notariales), estudios de admninistracin
o ingeniera, capacitacin de personal
dentro o fuera de la compaa.

Se amortizan

(Todos los activos se recuperan en el

Es el cargo anual que se hace para

recuperar la inversin

tiempo va depreciacin / amortizacin)

...Componentes de la inversin
Capital Fijo
3. Terreno
No se deprecia ( su vida es infinita )
Su valor en libros se mantiene en el tiempo
Se recupera al final del perodo de la vida del

proyecto
No se deprecia ( su vida es infinita )
El costo del terreno debe incluir el precio de

compra del lote, las comisiones a agentes,

honorarios y gastos notariales.

...Componentes de la inversin
Capital de Trabajo
4. Capital de trabajo inicial
Sumatoria algebraica de:

+ Inventario de materia prima

+ Inventario de materiales
+ Inventario de productos terminados y en proceso (valorado al costo de
produccin)
+ Efectivo para cubrir obligaciones (salarios, alquileres, impuestos,) por lo
menos para 1 o 2 meses
+ Crditos otorgados
- Crditos recibidos
Es dinmico con el tiempo
Se recupera al final del perodo de vida del proyecto

Capital prestado a la empresa a corto plazo, pudiendo llegar a ella de

diversas formas, siendo las mas frecuentes los crditos concedidos por
los bancos y otra parte por inversores usualmente el 30%

Componentes de la inversin
En el Horizonte del Proyecto
1

Activos tangibles

se deprecian

Activos intangibles
+

no pierde su valor
Terreno

se amortizan

no pierde su valor

Capital de trabajo inicial

FCNn

FCN

= Inversin total
1
INV

INVERSIONES
TOTALES

Depreciacin. Caractersticas
Los activos van perdiendo su valor a
lo largo de su vida til, se van depreciando
Procedimiento mediante el cual se carga a gastos de una
manera sistemtica, una cuotaparte del valor de un activo
depreciable a lo largo de su vida til
Las causas de la depreciacin son el desgaste o deterioro
fsico de los activos fijos y/o las obsolescencias tcnicas de
los mismos

ACTIVO FIJO

DEPRECIACIN

COSTO DE
PRODUCCIN O
EXTRACCIN

Depreciacin. Mtodos ms usuales

En funcin del tiempo
El gasto se calcula en funcin
de una unidad de tiempo
Unidad de tiempo: Meses, aos,
etc.
Mtodos ms usuales: Lnea
recta, doble saldo decreciente,
nmeros dgitos

En funcin del nivel de actividad

El gasto se calcula en funcin

de una base de actividad

Base de actividad: kms,
toneladas, barriles, etc.
Mtodo ms usual: Proporcin
de la vida til total

Se aplican las tasas de depreciacin de

acuerdo a la legislacin vigente
Actualmente se aplica la depreciacin lineal,
a partir del valor de adquisicin, el saldo se
denomina valor en libros, sirve como
Referencia para su liquidacin

Depreciacin vs. efecto fiscal

Lineal: Inflacin cero
Bs.

Desacelerado
Lineal

Acelerado

Vida til (aos)

Depreciacin
Lnea recta y Actividad
ACTIVO FIJO
VALOR RESIDUAL (VR)

Vehculo Costo (C)

10 %

Vida til (VU)

20.000.000 Bs
5 aos; 450.000 kms

Mtodo: Lnea recta

Depreciacin anual : (C VR) / VU (aos) = (20.000.000 2.000.000) / 5
= 3.600.000 Bs/ao

Mtodo: Actividad
Depreciacin km : (C VR) / VU (kms) = (20.000.000 2.000.000) /
450.000 = 40 Bs/km
VALOR RESIDUAL (VR): Tasa de depreciacin

Activo fijo. Caractersticas

Activo Fijo: En la etapa Pre-operacional el Capital Fijo
Constituido por bienes tangibles e intangibles usados
en la produccin, abastecimiento de bienes o
servicios.
Su fin primordial es el uso, no la venta
Activo Fijo

Presupuesto
de inversin
EJECUCIN

Bienes
y/o
servicios

Activo Fijo y Depreciacin

Valor segn libros

Inversin en Activos Fijos

Depreciacin Acumulada

Valor segn libros del Activo Fijo

Depreciacin acumulada =
Suma de las depreciaciones desde el inicio hasta la fecha

Activos fijos = Tangibles + Intangibles + Terreno

Tangibles

(equipos,
maquinarias,
edificios, etc) Se deprecian

Intangibles

Activo fijo

(estudios,
gastos
preoperacionales,
ingeniera,
tecnologa,
etc) Se amortizan (5 aos).

Terreno no se deprecia ni amortiza ya que

su vida til es infinita. Puede darse el

caso que al final de la vida del proyecto
haya perdido valor, nico caso en que se
deprecia. Ejemplo: Terrenos en Vargas.

Ejemplos de Activos Tangibles e Intangibles. Perodo PRE.-Operacional .

ACTIVO TANGIBLES
Precio
Sub-total
Equipos y Mobiliario
Servidor
Computadoras
Mobiliario
Total de Equipos y Mobiliario
Total Activos Tangibles
ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos Investigacin y Anlisis
Estudio de mercado
Estudio Tcnico
Dimensionamiento de la Empresa
Localizacin
Total de Gastos de Investigacin y Anlisis
Gastos de instalacin
Instalacin del Servidor
Instalacin de las computadoras
Instalacin del mobiliario
Total de Gastos de instalacin
Gastos de oficina
Papelera
Limpieza de Oficina
Cartuchos de Tinta para Impresora
Total Gastos de Oficina
Sueldo y comisiones
Programador 1
Programador 2
Total sueldos y comisiones
Alquiler del local (4 meses)
Gastos de servicios
Agua
Electricidad
Internet
Total gastos de servicios
Gastos de Apertura de la Empresa
Alquiler del local
Registro de comercio
Gastos Seguro
Total de Gastos de Apertura
Total Activos Intangibles
TOTAL DE ACTIVOS

TOTAL

Calculo de Depreciacin de activos tangibles

Horizonte

Ao 0

Servidor
Computadoras
Mobiliario

Total depreciado
anual
Total depreciado
acumulado

Precio de
adquisicin

Ao
1

Ao 2

Ao 3

Ao
4

Ao
5

Ao
6

Valor de Salvamento
Monto que no se
recuperara con la
depreciacin

Estimacin de Capital de trabajo inicial e inversin inicial.

Montos en Bs o en $
Capital de Trabajo inicial
Efectivo para cubrir obligaciones del primer mes
Sueldo y comisiones

Capital adicional (distinto de la

inversin en activo fijo y diferido)
con que hay que contar para que
empiece a funcionar una empresa.

Gastos de oficina

ACTIVO CIRCULANTE-PASIVO CIRCULANTE

Impuesto

Ejem:

Servicios
alquiler
TOTAL DE CAPITAL DE TRABAJO INICIAL

Inversin inicial

ACTIVO CIRCULANTE: Hay que

financiar la primera produccin
antes de recibir ingresos; debe
comprarse MP, pagar MOD, otorgar
crdito en las primeras ventas y
contar con cierto efectivo para los
gastos diarios de la empresa.

Activos Tangibles

CAJA Y BANCOS

Activos Intangibles

INVENTARIO

Capital de trabajo inicial

CUENTAS POR COBRAR

Total inversin inicial

PASIVO CIRCULANTE: Obtencin de
crditos a corto plazo en conceptos
como
impuestos
y
algunos
servicios a proveedores.

Costo de Capital o Tasa mnima aceptable de Rendimiento

Toda empresa debe realizar una Inversin Inicial
para formarse.
El capital que forma esta inversin puede provenir
de varias fuentes:
Slo

de personas fsicas (inversionistas)

De

stas con personas con otras empresas

De

inversionistas e instituciones de crdito (bancos)

Mezclas

de las 3 anteriores

Cada uno de ellos tendr un costo asociado al

capital que aporte, y la nueva empresa as formada
tendr un costo de capital propio.

Cronogramas de desembolso.
Tcnicas de programacin de Proyectos
Diagrama de Grantt
Mtodo del camino crtico (CPM)
Tcnica de evaluacin y revisin de programas (PERT)
Periodo Pre- operativo
Rubro
Sueldos y Salarios
Estudio de Mercado
Estudio de Suelos
Asesoras
Compra de Terreno
Compra de Planta
Construcciones e
instalaciones
Compra de vehculos,
equipos, herramientas,
etc.
Entrenamientos
Pruebas de arranque

mes 1

mes...n

Estimacin del Capital Fijo

Propsitos:
.- Realizar estudios de factibilidad que justifiquen el
riesgo del capital a invertir.
.- Para avaluar instalaciones industriales.
.- Preparacin de ofertas y propuestas de obras de
ingeniera.
.- Para establecer un presupuesto para controlar el
costo de una obra.

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
.- El tipo de estimado para cada fase del proyecto
depende del grado de precisin obtenida.
.- En la medida que se avanza en el proyecto, se va
obteniendo ms informacin y, por ende, se va
precisando ms el estimado de la inversin.
/

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase V (Orden de Magnitud) . + / - 30 %
Clase IV (Estudio) + / - 30 %
Clase III ( Preliminar) .. + / - 20 %
Clase II ( Definitivo) ...
+ / - 10 %
Clase I (Detallado) ..
+/-5%
Sociedad Americana de Ingenieros de
Costos.
De mayor a menor, implica
en
seguridad
/
los montos de capital requeridos

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase V (Orden de Magnitud) . +/- 30 %
.- Usado en estudios de factibilidad muy preliminares y
para la toma de decisiones bsicas.
.- Hace uso de correlaciones capacidad vs costo y escalacin en tiempo de cotizaciones histricas (proyectos
parecidos)
.- Tamao y ubicacin preliminares.

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase IV (Tipo Estudio) . +/- 30 %
.- Capacidad definida, listado de equipos mayores y
.- Diagrama de bloques bsico.
.- Usa tcnicas de prorrateo.
.- Alta probabilidad de cambios sustanciales.
.- Combina tcnicas de estimacin del Orden
/ de
Magnitud con factores especficos del trabajo (localizacin, productividad, desarrollo del sitio, etc)

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase III (Preliminar) . +/- 20 %
.- Establece bases para preparacin de presupuesto.
.- Bases de diseo completas (ingeniera bsica).
.- Diagrama de flujo de procesos preliminares.
.- Equipos principales definidos.
/

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase II (Definitivo) . +/- 10 %
.- Divide la inversin en mayores detalles.
.- Ingeniera de detalle completada.
.- Cotizaciones de equipos mayores.
.- Planimetra.
.- Anlisis de riesgo

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase I (Detallado) . +/- 5 %
.- Servicios auxiliares definidos.
.- Ofertas firmes de contratistas y vendedores.
.- Organigrama para la ejecucin del proyecto OK
.- Cronograma de desembolsos listo.
.- Estructura civil en planos definitivos.
.- Es la herramienta para la planificacin y control.

OJO: Cuidado con el Entorno econmico

Balanza de
pagos

Oferta y
demanda

Deficit fiscal /
super-avit

Reservas
internacionales
Inflacin
Tasas de
inters

Funcionamiento bsico de la
economa venezolana

Tasas de
cambio

Producto interno
bruto

Precio del
petrleo

Desempleo

Entorno econmico

Este es el funcionamiento bsico de la economa

venezolana
PDVSA
P
e
t
r

l
e
o

P
a
g
o
s

Pago Impuestos Bs.

Re
cib
eB
s.

En
tre
ga

BCV

$
$

Resto
del mundo

Bienes y servicios

Gobierno

G
a
s
En
tre
t
ga
Bs o
.
s
Re
cib
e$

Bs.

Economa
Interna

AHORAAAAAAA
!!!Etapa Operacional!!!!

Ingresos / Flujos de caja FC

Egresos

Inversiones

Etapa Pre- operacional

( Costos y gastos )

Etapa operacional