Conferencia :

Aspectos
Relevantes para
Acceso al Crdito
Abril de 2004

Contenido
Riesgo y Confianza
Qu es el Riesgo Crediticio?
Responsabilidades de una Entidad Financiera
Retos para Generar Confianza: Empresas, Bancos y Bancoldex

Fortalezas y Debilidades de las PYMES

Qu Quieren Conocer del Negocio
Aspectos Generales
Informacin Gerencial
Informacin Financiera

Contenido
Anlisis Financiero
Balance General
Estado de Resultados
Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja Proyectado
Herramientas de Rentabilidad: VPN, TIR y Periodo de Retorno
Fuente de Recursos
Indicadores Financieros

Garantas
Aspectos que Generan Incertidumbre en la Aprobacin
Cmo Solicitar un Crdito Bancoldex

El acceso al crdito
depende de la percepcin
de riesgo de la operacin
evaluada

El CRDITO es sinnimo de

CONFIANZA

Qu es Riesgo Crediticio?
El riesgo crediticio es la posibilidad de
que una entidad incurra en prdidas y se
disminuya el valor de sus activos, como
consecuencia que sus deudores fallen en
el cumplimiento oportuno o incumplan
los trminos acordados en los
respectivos contratos.

Responsabilidades de una
Entidad Financiera

Con Los Depositantes

Ahorros e inversiones de empresas y personas
naturales

Con los Acreedores

Cumplimiento en el pago, Mantenimiento de la
situacin financiera y Sostenibilidad de largo plazo.

Con Los Accionistas

Disminuir riesgo, Garantizar sostenibilidad,
Rentabilidad y Crecimiento

Dos visiones ..... una realidad

Intermediarios
Financieros:

Empresarios:

Baja demanda de crdito

Dificultad de acceso

Alta percepcin de riesgo

Baja disponibilidad de
crdito

Preferencia crditos corto

plazo

No hay recursos de L. plazo

Recuperar rentabilidad

El costo es excesivo

Requisitos y control
Exigente

Trmites engorrosos

Retos Para Generar Confianza:

Empresas
Administracin eficiente y
confiable

Nadie le presta a una

empresa inviable

Suministrar informacin
La verdad es el soporte de la
financiera clara y transparente confianza
Fortalecimiento patrimonial

Negocios con la Cedula

Aumentar inversiones en I & D Crecer el valor agregado

Desarrollar vocacin
exportadora permanente

Algn da todas las empresas

sern exportadoras

Reconversin industrial y de
procesos

Obsesin por la
productividad

Retos Para Generar Confianza:

Bancos
Visin como socios del empresario
(acompaamiento y asesora)

Conocer el negocio
ms all de los estados
financieros

Concentrar el anlisis de crdito en

la fuente de pago (flujo de caja) y no
en la garanta

Evaluacin de
proyectos

El peor negocio del banquero es que Una tasa excesiva y

una amortizacin
se quiebre su cliente
inadecuada disparan el
riesgo de crdito.
Mejorar eficiencia

reduccin de mrgenes

Retos Para Generar Confianza:

Bancoldex
Garantizar disponibilidad de El recurso ms costoso es el que
recursos
no se tiene
Ofrecer condiciones
financieras competitivas

Costo, plazo, amortizacin,

oportunidad, flexibilidad,

Mayor asuncin de riesgo y

nuevos esquemas de
financiacin

Esquemas de riesgo compartido

(garantas FNG, seguro de
crdito, pliza de cumplimiento)

Incentivar el crdito a
mediano y largo plazo

Nicho natural del redescuento

Asesorar la estructuracin
de proyectos y solicitudes

Una mala estructuracin puede

quemar un buen proyecto

Fortalezas y Debilidades de las

Pymes
Fortalezas

Debilidades

Son manejadas por sus propios

Concentracin del poder y el
dueos lo cual implica dedicacin conocimiento en el dueo, Bajo nivel de
y compromiso.
organizacin e Interferencia de
elementos personales o familiares.
Presentan gran flexilibilidad para
ajustarse a los cambios

Dificultad para entender el Entorno y un

desconocimiento de Apoyos
Institucionales

Son muy recursivas, tienen gran

capacidad de trabajo y una
necesidad de mejoramiento
constante.

En muchos casos no se tienen los

estados financieros, facturacin, y
dems documentos que reflejen el
comportamiento actual y real de la
compaa

Que Quieren Conocer del

Negocio?
ASPECTOS GENERALES
En que consiste el negocio, Experiencia y alcances.
Informacin Gerencial: Administracin, Organizacin,
Pliticas y experiencia de los directivos.
Informacin Financiera: Estados financieros actuales y
proyectados, notas explicativas y soportes de operaciones.
Claridad de sus necesidades y expectativas de
desarrollo y crecimiento.

Qu Quieren Conocer del

Negocio?
INFORMACION GERENCIAL
Gestin Gerencial, Estructura Organizacional, Cumplimiento
de Polticas (Misin, Visin, Objetivos, Estrategias). SOCIOS
(Experiencia y moralidad)
Gestin Comercial, Relacin con proveedores y canales de
distribucin, Productos, Estrategias de promocin, Ventajas
Competitivas, Posicin frente a la competencia.
Gestin Logstica y de Produccin, Instalaciones, Tecnologa
de maquinaria y procesos, Flexibilidad de la capacidad productiva,
Grado de utilizacin de la capacidad instalada, Control de
inventarios, Control de calidad, Polticas de seguridad industrial.

Qu Quieren Conocer del

Negocio?
INFORMACION FINANCIERA
Estados Financieros: Mnimo 2 ltimos estados financieros
firmados por un contador o un revisor fiscal. (Balance General,
Estado de Resultados y Flujo de Efectivo como mnimo).
Notas Complementarias completas y suficientemente explicitas.
Resumen Situacin Financiera Actual (Indicadores de
Liquidez, Rentabilidad, Endeudamiento, Generacin de Recursos y
Eficiencia operacional)
Destino del crdito e impacto sobre la Empresa: Proyecciones
Financieras (Flujos de Caja, Balances y PYG)

Anlisis Financiero
BALANCE GENERAL
ACTIVOS CORRIENTES:

Entre ms activos corrientes, menor riesgo de iliquidez y ms

flexibilidad de la empresa.
Cuentas Claves:
Cartera (Rotacin, Edad, Provisiones y Crecimiento con la
actividad de la empresa, manejo de Crdito y Confianza, Sector)
Inventarios (Crecimiento y Tamao, Posibilidad de Obsolecencia,
Problemas de Comercializacin, Alta Competencia)
Manejo de Excedentes (Saldos, Sobregiros e Inversiones).

Anlisis Financiero
BALANCE GENERAL
ACTIVOS DE LARGO PLAZO:

Un alto nivel de activos fijos ofrece solidez, pero demanda

mayor eficiencia financiera para hacerlos rentables.
Un alto nivel de activos fijos hace menos flexible a la empresa
por la dificultad de realizarlos.
Los Intangibles NO son considerados por los bancos por ser de
subjetiva valoracin en el momento de realizarlos.

Anlisis Financiero
BALANCE GENERAL
PASIVOS DE CORTO PLAZO:

La concentracin en el CP afecta la flexibilidad, la Liquidez y la

posibilidad de acceder a nuevos crditos

PASIVOS DE LARGO PLAZO:

Significan Confianza del Sector Financiero

Las obligaciones con socios son mal vistas
Suponen que la empresa requiere de un mayor tiempo para
recuperar inversiones o generar un mayor flujo de caja.

Nota: Todos los pasivos tienen un costo financiero

Anlisis Financiero
BALANCE GENERAL
PATRIMONIO:

El patrimonio para empresas nuevas no debe ser inferor al 50%

de Activos y para consolidadas no debe ser inferior al 30%
El capital pagado debe demostrar un compromiso real de los
accionistas en la empresa ( Retencin de Utilidades y
Capitalizacin)
Los ajustes inflacionarios y las valorizaciones No son
considerados por los bancos, solo utilidades y Reservas.

NOTA: Si los socios no arriesgan por qu los Bancos deben

arriesgar en la empresa?

Anlisis Financiero
ESTADO DE RESULTADOS

Siempre debe haber utilidad operacional

Los Bancos nunca tienen en cuenta las utilidades generadas
por efectos de ajustes inflacionarios
Los Ingresos y gastos no corrientes deben ser explicados
claramente (Ej. Gastos Financieros)
Evaluar los Mrgenes de rentabilidad operativa y neta para
saber que tan viable es la empresa como inversin.
NOTA: Alternativas financieras como el Leasing ofrecen
beneficios que permite generar ahorros impositivos

Anlisis Financiero
FLUJO DE CAJA Y CAPACIDAD DE PAGO

Para demostrar capacidad de pago la empresa debe

demostrar que su flujo de caja le permite pagar las cuotas
del crdito en el presente y si las condiciones permanecen
iguales en un futuro.
La capacidad de pago no parte de la utilidad operativa
sino del Flujo de Caja.
El plazo del crdito estar sujeto a la permanencia de
Flujo de Caja (Ej. va contratos) y al riesgo del sector.

Anlisis Financiero
FLUJO DE CAJA LIBRE
Es el flujo de caja que queda disponible para atender
compromisos con los beneficiarios de la empresa:
ACREEDORES Y SOCIOS
Utilidad Neta
+ Depreciaciones y Amortizaciones de Diferidos
+ Intereses
FLUJO DE CAJA BRUTO
- Aumento en el Capital de Trabajo Neto Operativo (1)
- Aumento de los Activos Fijos por Reposicin (2)
FLUJO DE CAJA LIBRE
(1) KTNO = CxC + Inventarios CxP)
(2)

Nuevos activos Fijos Adquiridos

Anlisis Financiero
FLUJO DE CAJA PROYECTADO

Su periodicidad se ajusta a los ingresos (Mensual, Trimestral o

Semestral) y se sustenta en ingresos y gastos actuales.
Los supuestos utilizados para incrementar ingresos, costos y
gastos deben ser conservadores, basados en Indicadores
Econmicos, Crecimiento del Mercado, Afectacin por la
competencia y % de penetracin.
Se deben presentar como mnimo 2 Flujos de Caja:1) Optimista
y 2) En Punto de Equilibrio.
Para efectos de presentacin a bancos deber incluirse los
pagos del crdito tomando los supuestos de costos financieros
de mercado.

Anlisis Financiero
VPN COMO HERRAMIENTA PARA MEDIR LA
RENTABILIDAD
Valor presente Neto (VPN): El es valor presente de los
saldos del proyecto perodo tras perodo (VPN =VP de los
flujos de caja del proyecto -VP del capital inicial).

Para calcular el VPN los flujos de caja se descuentan al

costo de capital fijado por los socios (rentabilidad mnima
exigida por los socios).

Si el VPN >0 entonces el proyecto rinde a una tasa mayor

que la exigida por los socios como costo mnimo de capital y
por ende el proyecto es aceptable.

Anlisis Financiero
TIR COMO HERRAMIENTA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters

que iguala en el tiempo los ingresos y egresos de un flujo de
caja y se convierte en la rentabilidad que ganan los fondos
que permanecen en el proyecto.

En trminos generales un proyecto es rentable cuando la

TIR es mayor al costo del capital mnimo requerido por los
accionistas.

La TIR es de proyecto NO del inversionista

Anlisis Financiero
PERIODO DE RETORNO COMO HERRAMIENTA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD

Periodo de Retorno: Es el nmero de periodos requerido

para recuperar la inversin.

El periodo de Retorno no considera el valor de dinero en

el tiempo, para eso se pueden descontar los flujos futuros
con la tasa de descuento del costo de capital exigido por los
socios .

El Periodo de Retorno es un criterio de anlisis limitado y

solo deber usarse como complemento del VPN y la TIR.

Anlisis Financiero
EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA PROY.

Ao 1

Ao 2

Ao 3

90.000
10.000
100.000

115.000
15.000
110.000

145.000
10.000
115.000

Costo de Ventas
Gastos Operativos
Gastos Administrativos
TOTAL EGRESOS

45.000
25.000
10.000
80.000

50.000
30.000
20.000
100.000

60.000
35.000
15.000
110.000

Saldo de Caja

20.000

30.000

35.000

Saldo Inicial de Caja

Ventas
Otros ingresos
TOTAL INGRESOS

Anlisis Financiero
EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA
INVERSION
-50000
Saldos Ajustados a VP
Costos del Capital
VPN
TIR
VPN > 0
TIR > 25%
Recup.en el tiempo
Recup.en el tiempo ajustada

Ao 1
20.000

Ao 2
30.000

Ao 3
35.000

16.000
25%
$ 3.120,00
29%

19.200

17.920

Aceptable
Rentable
2 aos
2 aos y 10 meses

Anlisis Financiero
EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

Cambio en la Inversin Inicial

INVERSION
-60000
Saldos Ajustados a VP
Costos del Capital
VPN
TIR

Ao 1
20.000
16.000
25%
$ -6.880,00
18%

Ao 2
30.000

Ao 3
35.000

19.200

17.920

VPN > 0
No Aceptable
TIR > 25%
No alcanza la rentabilidad mnima
Recup.en el tiempo
2 aos y 4 meses
Recup.en el tiempo ajustada No se Recupera en los 3 aos

Anlisis Financiero
QUE FUENTE DE RECURSOS ES MAS CONVENIENTE:
Capital Propio o Financiacin?

Capital propio o de socios = Rentabilidad esperada

Ms costoso que la Financiacin pero menos riesgoso

Utilidad Operacional /Activos <1%

Financiacin = Costo de la Deuda

Menos Costosa que el capital propio pero ms riesgosa

Utilidad Operacional/Activos >1%

Anlisis Financiero
INDICADORES FINANCIEROS
Utilidad Operativa*/Activos = Rentabilidad Operativa
del Activo
Los Activos debe producir una rentabilidad mayor que el
costo de la deudas
Utilidad Operativa* /Patrimonio = Rentabilidad del
Patrimonio
Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que
el costo de las deudas por que asumen ms riesgo que
los acreedores

Anlisis Financiero
INDICADORES FINANCIEROS

Liquidez:

KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) =

CxC+InventariosCxP
Razn Corriente = Activos Corr / Pasivos Corr
Prueba Acida = Activos Corr- (Inventarios no realizables
[Mat. Prima y Prod. En Proceso] + Cartera superior a 30
dias) / Pasivos Corrientes

Rentabilidad:

Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Ventas

Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas

Anlisis Financiero
INDICADORES FINANCIEROS

Endeudamiento:

Apalancamiento Financiero = Pasivos Totales / Activos Totales

Pasivo a Capital = Pasivos Totales / Patrimonio Neto
Concentracin CP = Pasivos CP/ Pasivos Totales

Operacin:

Rotacin Cartera Vs. Rotacin de Cuentas por Pagar

Nota1: Complementariamente se realizan Anlisis Horizontales y

Veticales sobre el Balance y el Estado de Resultados
Nota 2: Adicionalmente se pueden comparar las cifras de la Empresa
con las del sector o empresas similares.

Aspectos que Generan

Incertidumbre
Cambios imprevistos en la composicin accionara de la
compaa y/o cambios repentinos de los principales
ejecutivos.
Deficiencias en la informacin contable y financiera
Pasivos contratados a costos superiores a los del
mercado (uso de agiotistas)
Deterioro en la base patrimonial por prdidas acumuladas
o reparto constante de dividendos.
Diversificacin en campos no conocidos por el cliente.

Aspectos que Generan

Incertidumbre
Disminucin o aumentos inexplicables en ventas, pasivos,
utilidades, etc.
Aumento en la rotacin de inventarios o cartera.
Atraso en pagos a proveedores, servicios pblicos,
empleados..
Sobregiros constantes o demasiado altos.
Incremento o no pago de las obligaciones fiscales y para
fiscales.

Garantias
Personales

Solidaridad (Codeudor)
Fianza (Fiador)

Reales

Hipoteca (Inmuebles)
Prenda (Ttulos Valores, Maquinaria, Derechos
Econmicos sobre Contratos)
*Fiducia en garanta (Patrimonios Autnomos)

Bancarias

Garantas Bancarias / Carta de Crdito Stand By

Avales Bancarios
Fondo Nacional de Garantas

+ +*
+ +*

ADMISIBLE: Cobertura
(+) Prelacin
Privilegio
Facilidad de Realizacin

OJO
NO Admisible Ni Idnea

IDONEA (+) : No
afectan el desarrollo
del objeto social de la
empresa

Garantias
FONDO NACIONAL DE GARANTAS
Automtica: Hasta el 50% del valor del crdito solicitado,
sin superar USD $ 100.000 su equivalente en pesos.
Para empresas dedicadas solo al mercado nacional la
garanta podr llegar hasta $ 245 MM
Automtica: Hasta el 70% del valor del crdito solicitado,
sin superar USD $ 200.000 su equivalente en pesos.

Como Solicitar un Crdito

Bancoldex
1)

2)

3)

Acerquese a su Intermediario Financiero y solicite el formulario para

Crdito Bancoldex
Evale cual modalidad se ajusta a sus requirimientos y entrguelo
diligenciado junto con la documentacin exigida y TODA la informacin
complementaria relevante.
Espere la decisin del Intermediario Financiero y en caso de ser
aceptado proceda a firmar el pagar de deuda para que le sean
entregados los recursos aprobados.
Informacin Adicional :

Gracias por su Atencin

Para informacin complementaria:
Jorge Andrs Gmez P.
Departamento de Banca Empresarial
jorgeandres.gomez@bancoldex.com
Tel.: 382-1515 Ext.: 2297
Bogot D.C.