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Facultad de Ciencias

Econmicas
TEORA Y POLTICA
MONETARIA
DOCENTE:
ECON. KATTY CASANOVA
ARRATA, MSc.

Contenido del Curso


Unidad 1: Conceptos bsicos, evolucin de la
teora monetaria y mercado del dinero
1.1 El dinero y sus funciones
1.2 Evolucin de la teora monetaria
1.3 Demanda de dinero
1.4 Oferta monetaria y el banco central

El dinero y sus funciones


Qu es el dinero y cules son sus funciones?
Est el dinero relacionado con las variables
econmicas?
Diferentes elementos han sido utilizados
como dinero. Qu diferencia existe entre
ellos?
Qu propiedades son
convertir algo en dinero?

necesarias

para

Por qu es superior el sistema monetario a


uno de trueque?

Qu es el dinero?
El dinero juega un papel fundamental en
todas las economas modernas. Como el
dinero parece ser un elemento natural
de la vida econmica, normalmente no
nos detenemos a pensar cmo sera la
vida sin l. Sin dinero, la vida econmica
sera muy incmoda. Incluso las ms
simples operaciones de compra y venta
se volveran complejas y engorrosas.

Hasta aqu, hemos ignorado el papel


fundamental del dinero en nuestro
anlisis. Para comenzar a integrar el
dinero a nuestro esquema analtico, la
primera tarea ser definir qu es el
dinero. Aunque parezca sorprendente,
esto es bastante complicado.

El dinero es un conjunto de activos


financieros (que incluye el circulante, las
cuentas corrientes, los cheques de viajero
y otros instrumentos) con caractersticas
muy particulares que lo diferencian de
otros tipos de ttulos financieros.
Activos financieros.- activos que dan
derecho a obtener los beneficios que
generan los activos reales.

Activos reales.- activos que se emplean para


producir bienes y servicios.
Los activos reales se utilizan para la fabricacin
de los productos y servicios de la empresa.
Incluyen activos materiales (como las
mquinas, las fbricas y las oficinas), y activos
inmateriales (como los conocimientos tcnicos,
las marcas y las patentes). La empresa financia
las inversiones en activos reales mediante la
emisin de activos financieros.

Una accin es un activo financiero que


tiene valor porque es un derecho sobre
los activos reales de la empresa y
sobre los beneficios que producirn
esos activos.
Un prstamo bancario tambin es un
activo financiero: le confiere al banco
el derecho a recuperar el dinero
prestado ms los intereses.

Si las operaciones de la empresa no


generaran los ingresos necesarios para
pagar al banco lo que se le debe, ste
puede obligar a la empresa a declararse
en quiebra y ejercer su derecho sobre los
activos reales.
Tanto las acciones como otros activos
financieros que los inversores pueden
adquirir y negociar se denominan
valores.

Cheque de viaje(ocheque de viajero)Cheque


que puede hacerse efectivo en bancos de diversos
pases, o pagarse con l en un establecimiento
comercial o en un hotel; es extendido por un banco
a nombre de una persona.
Una gran cantidad de establecimientos en
numerosos lugares del mundo, acepta estos
cheques como forma de pago. As se evita llevar
dinero en efectivo, lo que representa tranquilidad;
ya que en caso de robo o extravo de los cheques,
el dinero sigue intacto y a nuestra disposicin, a
diferencia de lo que sucedera con los billetes.

Pueden solicitarse en el banco, unos das


antes de realizar un viaje al extranjero.
Estarn listos en no ms de dos das,
dependiendo de la institucin bancaria.
Estn disponibles en varias
denominaciones para mayor comodidad, y
los que no se empleen pueden ser
reembolsados en su totalidad al regreso.
Son sin duda, una herramienta muy
segura y cmoda para llevar dinero en
viajes de negocios o placer.

Al igual que todos los activos financieros, el dinero


confiere poder sobre los recursos.
Pero, a diferencia de otros activos financieros, posee un
rasgo especial: puede usarse para hacer
transacciones.
Cuando vamos al cine, cuando compramos comida o
adquirimos un automvil, no intentamos pagar con
bonos o acciones, sino que usamos alguna forma de
dinero para realizar la transaccin. Es esta
caracterstica, la de ser un medio de cambio aceptado
por todos, lo que constituye la quintaesencia (extracto
ms depurado o concentrado de algo) del dinero.

Con frecuencia, las corporaciones y los


gobiernos piden dinero prestado
mediante la emisin o venta de ttulos
de deuda llamados bonos.

Una razn importante por la que el dinero


es tan til como medio de cambio merece
mencin especial. En general, la moneda
nacional es un medio legal de pago.
Por ejemplo, si tomamos un billete de
dlares estadounidenses de cualquier
denominacin, veremos que tiene
impresa la leyenda Este billete es un
medio legal de pago para todas las
deudas, pblicas y privadas.

Esto significa que todas las


obligaciones pueden liquidarse con
dinero por ley. En virtud de la ley,
nadie puede negarse a aceptar dinero
como pago de una obligacin. Y, en
general, los gobiernos insisten en
cobrar los impuestos en moneda
nacional.

Funciones del dinero


Medio de pago o cambio
Unidad de cuenta
Reserva de valor o depsito de valor

Funciones del dinero


Medio de pago o cambio
Cuando compramos comida o adquirimos
una vivienda, no intentamos pagar con
acciones o bonos, sino que usamos alguna
forma de dinero para realizar la transaccin.

Funciones del dinero


Unidad de cuenta
Es una forma de asignar un valor especfico
a los bienes y servicios econmicos. De esta
forma, como unidad de cuenta, la unidad
monetaria se utiliza para medir el valor de
los bienes y servicios relacionados con otros
bienes y servicios. Esta constituye la medida
o el comn denominador.

Funciones del dinero


Reserva de valor o depsito de valor
Cuando las personas reciben dinero a cambio de
bienes o servicios, no tienen que gastarlo
inmediatamente porque puede mantener su valor
(excepto en periodos de alta inflacin, en cuyo caso
el dinero pierde su eficacia como reserva de valor).
Con seguridad, el hielo no funcionara bien como
dinero: si no se congela al instante comienza a perder
valor; entonces, tras cada transaccin, habra que
correr al congelador! Por lo tanto, dos caractersticas
necesarias del dinero son que mantenga su valor
fsicamente y que sea barato de almacenar.

Distincin entre dinero y


crdito
Dinero.- es el activo ms lquido en el cual la
gente decide tener parte de su riqueza.

Crdito.- Se refiere al poder compra


otorgado o puesto a disposicin de los
prestatarios.

Distincin entre dinero y


crdito
El mercado crediticio permite a
aquellos individuos que no estn
dispuestos a esperar para adquirir
bienes o poder de compra- poseer
ms de estos como poder de compra
ahora.
Sin duda, esta impaciencia tiene un
precio: la tasa de inters.

Propiedades del dinero


Como mnimo, el dinero tiene cinco
propiedades.
Portabilidad
Durabilidad
Divisibilidad
Uniformidad
Reconocimiento

1.2 Evolucin de la teora


monetaria
El modelo clsico
El modelo clsico ampliado
El modelo keynesiano simple
El modelo keynesiano ampliado

El modelo clsico ampliado


Determinacin del nivel de precios a
travs de las curvas de demanda y
oferta agregadas
La curva de demanda agregada
Otra forma en la cual se puede presentar el
modelo clsico, para demostrar la teora de
los economistas clsicos sobre el nivel de
precios, es a travs del enfoque de oferta
agregada (OA) y demanda agregada (DA).

Este es un planteamiento particularmente til


porque no solamente permite entender el
funcionamiento del modelo clsico, sino que
tambin nos permite comparar el modelo clsico
con modelos econmicos ms modernos que
tambin analizan la economa mediante un
esquema de demanda agregada y oferta
agregada.
Recordemos, sin embargo, que estamos aplicando
instrumentos modernos a un modelo antiguo;
realmente, el economista clsico no utiliz estos
instrumentos de OA-DA, como tales.

Recordemos la ecuacin del cambio:


MV = Py
MV = gastos totales en bienes y servicios
finales (el stock de dinero multiplicado por el
nmero promedio de veces que se gasta
cada unidad monetaria debe ser = a los
gastos totales)
Py = ingresos totales de la economa de la
economa por las ventas de bienes y
servicios finales

As, MV = Py nos dice que los gastos


totales en bienes y servicios finales por
parte de las familias y las empresas son
iguales a los ingresos totales de la
economa.
Si mantenemos constante MV (es decir,
los gastos totales son constantes) y
dividimos ambos lados de la ecuacin del
cambio por y, el resultado es:
MV
y

Ntese que, dado que el numerador


MV es constante a los incrementos en
la produccin nacional, y, conducen a
un nivel de precios ms bajo; dados los
gastos monetarios totales (o ingreso
nacional nominal), una produccin
mayor slo se puede vender a precios
ms bajos.

En forma similar, reducciones en y,


dado un ingreso nacional nominal
constante o gastos agregados
constantes, harn que el nivel de
precios suba, por cuanto los mismos
gastos monetarios persiguen menos
bienes.

En resumen, para un determinado


nivel del ingreso nacional existe una
relacin inversa entre el nivel de precios
y el nivel de la produccin nacional.
Nos referimos a esta relacin como la
curva de demanda agregada (DA); la
curva DA indica la cantidad demandada
de produccin nacional domstica a
cada nivel precios.

Figura 19-3 Curva de


demanda agregada
A partir de la ecuacin de
cambio, se puede derivar una
curva de demanda agregada
DA.
La
curva
de
DA
tiene
pendiente negativa e indica
que niveles generales de
precios
ms
bajos,
manteniendo constantes otros
factores (tales como, el precio
de los insumos), incrementan
la cantidad demandada de
produccin domstica.

Desplazamiento de la curva DA
Cuando se deriv la curva DA utilizando la
ecuacin de cambio, MV se mantuvo
constante. De aqu se desprende, por tanto,
que un cambio en M o en V har que se
desplace la curva DA.
Por ejemplo, un incremento en la oferta
monetaria o en la velocidad (un decremento
en k) har que la curva DA se desplace hacia
arriba; el nivel de precios ser ms alto a
cualquier nivel de produccin nacional.

Si MV / y = P, entonces un incremento en el
numerador requiere un P ms alto para cada y, o, lo
que es equivalente, un numerador ms alto
requiere un y ms alto para cada P.
Lo anterior sucede porque el incremento en el
gasto, o el incremento en la capacidad para gastar,
hace que las personas compitan por una
determinada cantidad de produccin, lo cual hace
que el nivel de precios suba.
Entonces una reduccin en M o en V conducir a un
decremento en DA; el nivel de precios ser ms
bajo en cada nivel de produccin nacional.

DA y OA determinan el nivel de
precios
Figura
19-4
Determinacin del nivel
de precios domstico
En P1 existe un exceso de
produccin nacional, de
manera que los oferentes,
al competir por las ventas,
reducirn los precios hasta
cuando
la
cantidad
demandada de bienes y
servicios suba lo suficiente
para garantizar que se
genere una produccin de
pleno empleo.

En P2 existe una escasez de produccin


nacional y los demandantes, que compiten
entre ellos por bienes, harn subir el nivel de
precios hasta cuando la cantidad demandada
de produccin nacional iguale la produccin de
pleno empleo.
En el largo plazo, el equilibrio estar en Pe.
El nivel de precios est determinado por
la demanda en el largo plazo, debido a
que la ley de Say garantiza una curva OA
vertical en el largo plazo.

En Pe la cantidad de OA es igual a la cantidad de


DA (es decir, OA q = DA q) y se dice que existe
equilibrio; el nivel de precios domsticos no
subir ni bajar. Ntese que, dada la curva
vertical OA, el nivel de precios es determinado
por la demanda; es decir, el nivel de precios est
determinado principalmente por M, en el largo
plazo. Esto sucede porque V se asume como
constante en el largo plazo. De esta forma es
posible que los desplazamientos en DA se
produzcan como resultado de cambios en el
stock monetario.

Las variables reales determinan los


valores reales y el dinero determina
los valores nominales

Figura 19-5 Relacin de los valores


monetarios con los valores reales

El nivel de produccin de pleno empleo, y,


se determina por las variables reales en
los paneles (a) y (b). La cantidad de
dinero en circulacin establece la posicin
de la curva DA en el panel (c); por tanto,
DA determina el nivel de precios porque
OA es vertical. Existe una curva DA nica
para cada oferta monetaria; por tanto,
existe un nivel de precios nico para cada
nivel de oferta monetaria.

La tasa real de salarios se determina en el


panel (a). Una oferta monetaria nica
establece la posicin de la curva DA y, por
tanto, DA determina el nivel de precios.
Dada una tasa real de salarios de, por
ejemplo, w e, un nivel de precios de P e
necesita una tasa de salario monetario de W
e y un stock monetario ms alto conduce a
DA y P 1 y, por tanto, a una tasa de salario
monetario W 1.
De aqu se desprende que, dada la tasa real
de salarios, la oferta monetaria determina la

Neutralidad del dinero


Para el economista clsico, el dinero no
tiene importancia por cuanto slo sirve
como un medio de intercambio.
Anlisis esttico comparativo
Proceso dinmico

Anlisis esttico comparativo


Ejemplo:
Cambios en la oferta monetaria (dada la
demanda de dinero) en el largo plazo slo
producen cambios en el nivel de precios y
en valores monetarios; los cambios en la
oferta monetaria no alteran los precios
relativos, una vez se ha restablecido la
nueva posicin de equilibrio.

Proceso dinmico
Explicacin:
Partamos de la situacin inicial de equilibrio;
introduzcamos ahora un shock, tal como
un cambio en la oferta monetaria;
obsrvense a continuacin las implicaciones
tericas y, posteriormente, comprese la
nueva posicin de equilibrio con la antigua.
Esta tcnica ignora el proceso dinmico de
moverse desde el equilibrio inicial hasta el
nuevo equilibrio.

Cundo se podr cuestionar el


valor de la tcnica del anlisis
esttico comparativo?
Si existen rezagos de tiempo
prolongados entre el shock inicial y el
restablecimiento del equilibrio y si son
grandes las magnitudes de los
cambios en las variables.

Los economistas clsicos consideraban que,


en el largo plazo, un cambio en el stock
monetario no producir cambios en:
1. Los precios relativos de los bienes y
servicios.
2. Las tasas reales de salarios.
3. La tasa de inters real.
4. El nivel de empleo, produccin y
composicin de la produccin.

Problemas
19.1 Supongamos que la demanda de dinero
no sea constante. Qu podramos decir
ahora acerca de los cambios en el nivel de
precios cuando cambia la oferta monetaria?

19.2 Supongamos que el nivel de produccin


nacional no sea constante. Qu podramos
decir ahora acerca de los cambios en el nivel
de precios cuando cambia la oferta
monetaria?

19.3 Cul es el mejor instrumento analtico,


el anlisis esttico comparativo o el anlisis
dinmico de desequilibrio?

19. 7 Supongamos que los valores de k son:


(a) 0.20, (b)0.25, (c) 0.33. Cules son los
correspondientes valores de V?, qu razn
existe para ello?

19.11 En la ecuacin de cambio MV = Py,


supongamos que V = 5 y y = $100.000
millones. Determine a P para cada uno de
los valores siguientes:

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