MONOGRAFIA 2

ESTRUCTURA DE CAPITAL Y COSTO DE CAPITAL

INTEGRANTES:
URBANO PINEDA CESAR ALBERTO
CHVEZ SEMINARIO, LISSETTE.
MANRIQUE OBREGON, ROLY RICHARD
Industria Minera no metlica
Industria Minera no metlica
De los clculos apreciamos:
3 patrones de estructura de capital entre los aos 2014 y 2015 para las
empresas en anlisis:
Una que mantiene la deuda en fondos ajenos ligeramente por encima
de los fondos propios, PASIVO TOTAL 52%-53% y PATRIMONIO 48%-
47%; resultando una EC= 1.1 en promedio
Otra que abre un poco mas esta brecha yendo de 60% los PASIVOS, a
40% en promedio el PATRIMONIO; resultando una EC= 1.5 en promedio

Y por ultimo una estructura inversa a la anterior, PASIVOS en 40% y

PATRIMONIO en 60%; resultando una EC= 0.6 en promedio
Industria Minera no metlica
Basados es las Estructuras de Capital detalladas antes y el anlisis de los
estados financieros se puede decir lo siguiente:
La rentabilidad sobre activos no presenta relacin con la fuente de la
cual se financie los activos, esto por que tanto YURA con EC=1.5(2014)
pasando a 1.1(2015) como PACASMAYO con EC=0.6 para ambos aos,
son quienes mayor rentabilidad obtuvieron en ambos periodos con 6% en
promedio.
De igual forma tenemos a empresas que son menos eficientes en el uso
de sus recursos, como CERAMICA Y UNACEM con un ROA de 3 %, pero
tambin EC diferentes 1.1 en el caso de CERAMICA Y 1.6 en el UNACEM
Un dato a atpico es el ROA para el 2015 de UNACEM que bajo a 0.055%
pero este se debi a DIFERENCIAS DE CAMBIO NETO que no pudo
prevenir la empresa.
Industria Minera no metlica
Industria Minera no metlica
Se produce aumentos en el ROA en la medida que aumenta el
ACTIVO TOTAL, es una conjetura valida y esperada por las
empresas ya que invierten esperando obtener cuando menos el
mismo nivel de retorno o mas y que cumplen tanto CERAMICA
(AT de 1,8 a 1,9 transformo el ROA de 3.3% a 3.4%) millones
como PACASMAYO (AT de 3,2 a 3,4 transformo el ROA de 5.8% a
6.2%)

Sin embargo pasa tambin por un tema de eficiencia de la

empresa ya que YURA fue la que mas aposto por aumentar sus
activos y solo logro mantener su ROA (6.19% -> 6.158%), se
mantuvo como una de las empresas mas eficientes.
Industria de papel
Industria de papel
De lo calculado, se puede notar con los ratios lo
siguiente:
Por la Estructura de Capital entre los aos 2014 y 2015.
En la primera se mantiene se mantiene casi la misma
estructura de capital con un resultado de 0.45, pero en la
segunda un aumento ligero de 0.05.
Se puede decir que la deuda en fondos ajenos es menor
a la de los fondos propios. Tiene un margen para seguir
aumentando su deuda.
Industria de papel
Basndonos en la estructura de capital, el anlisis de los EEFF y
las noticias respecto a la industria se puede decir:
En el caso de la industria de la papel se puede observar la poca
inversin ya que el Per no est preparado para competir con
una serie de productos importados debido a bienes de capital
obsoletos, baja productividad, poco conocimiento de nuevas
tecnologas y altos costos de financiamiento. A consecuencia de
esta crtica situacin, que ha determinado la descapitalizacin de
la mayora de empresas, se ha producido cierre de algunas
fbricas y compra de otras por parte de inversionistas extranjeros
y en menor escala por nacionales.
Industria de papel
Se ve un incremento del ROA en la medida que aumente el
ACTIVOS tota, es algo predecible por las empresas, pero en el
primer caso se observa que aumenta de 1.99% - 3.22% hubo
cambio en los activos de 1.9 a 2 pero el aumento fue significativo
porque hubo mayor volumen de ventas. De la misma manera en
el segundo caso se determin por el volumen de ventas
disminuy, a pesar de que los activos aumentaron de 0.25 a 0.26.

En el Comercio aumentaron sus ventas debido a que apostaron a

nuevas formas de produccin y as aumentaron sus ventas, en
cambio en industrias envases mantuvieron las formas
tradicionales de ventas.
Industria Textil
Como se observa, el sector textil ha sufrido una disminucin del
patrimonio del 2014 al 2015, esto se debe a que cada vez es menos
atractivo invertir en este sector. As que para financiar sus
operaciones, el rubro textil ha incrementado sus pasivos, lo cual ha
hecho que su estructura de capital crezca. Esto no es bueno, porque
sus deudas son mucho mayores que su patrimonio, si se observa
bien, la que tiene una peligrosa combinacin es Industria Textil Piura,
que incluso supera ms de 1 la relacin Pasivos sobre Patrimonio.
Reflejando esto en la rentabilidad de las empresas, se observa que
se obtuvo utilidades negativas (prdida) y el ROA disminuy a pesar
de haberse generado financiamiento con deuda.
La nica empresa del sector que logr tener utilidades positivas fue
Creditex, y esto se debe a que no se dedica solo al rubro de confecciones,
sino a la exportacin de fibras naturales y sintticas y telas, as como a la
importacin y exportacin de maquinaria textil. Es decir, tiene todo el
proceso de hilado, tejido y confeccin, es una empresa verticalmente
integrada en el rubro algodonero. Otra razn es que el capital social no
se ha modificado, pues la emisin de acciones solo se produjo en Febrero
del 2015, alcanzando un valor S/. 0.90 la accin con derecho a voto, y la
cuenta de Acciones de Inversin se ha mantenido igual. Otro factor
favorable para Creditex fue que increment la produccin de hilados de
mezclas e hilados flam; mientras que las confecciones de prendas de
algodn, hechas por su subsidiara Texgroup, fueron destinadas a mercados
internacionales, principalmente EE.UU y Europa.
A pesar de todas las medidas tomadas por Creditex, su
rentabilidad disminuy porque gener menos ingresos el
2015 respecto al 2014.

Esto se debe bsicamente a una disminucin en sus

 Durante el 2015 se comprometieron inversiones
con recursos propios por la suma de S/. 4 230 687 y
financiados por S/. 6 851 069, en ampliaciones de
naves industriales, maquinaria, equipos e
implementacin de puntos de venta a minorista.
Otra razn de la baja rentabilidad de las empresas
textiles es el ingreso de ropa China, la competencia ms
agresiva en mercados internacionales del algodn indio
y el contrabando que ha ingresado a nuestro pas desde
Clculo de WACC de SGU
SGU es una empresa del sector grfico, ubicado en
Chorrillos. Se encarga de imprimir merchandisign, cajas y
etiquetas.
Es una empresa dedicada a la comunicacin grfica
respaldada por 29 aos de experiencia ininterrumpida.
SGU nace de la fusin de 2 micro-empresas, que vieron
en la crisis de los aos noventa, la oportunidad de crecer,
y trazarse nuevos objetivos, basados en nuevos sistemas
de impresin.
SECTOR CONSUMO MASIVO: Ratios de
Anlisis
UNION DE CERVECERIAS
ALICORP S.A.A. Y PERUANAS BACKUS Y GLORIA S.A. Y
SUBSIDIARIAS JOHNSTON S.A.A. Y SUBSIDIARIAS
SUBSIDIARIAS

31/12/2015 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2014

Liquidez General 1.16601475 1.15613266 0.6702497 0.60118727 1.68642825 1.7261768

Liquidez Acida 0.67862729 0.74123405 0.53287821 0.4340418 0.67596179 0.71171075

Capital de Trabajo Neto (En miles) 344,296 371,641 -456,014 -470,607 772,969 700,322

Estructura de Capital 1.79516385 2.25711493 1.11513595 1.03684487 1.28179756 1.03934114

 ANALISIS
Caso de Alicorp

Podemos ver un cambio en la estructura de capital de 2.257 en

el 2014 a 1.79 en el 2015 debido a que los pasivos totales son
mas altos en el 2014 que en el 2015

- Esto debido a que hay mas cuentas por pagar en el 2014 que
en el 2015
 Caso de Backus
Podemos observar que la liquidez no es buena, ya que es
menor a la unidad en los dos periodos (2014 y 2015)

- Existe mas pasivos corrientes que activos corrientes, la

diferencia radica en las cuentas por pagar y las cuentas por
cobrar

El capital de trabajo neto es negativo por el mismo motivo

expuesto anteriormente
 Caso de Gloria S.A.

Vemos que en la liquidez tuvo un ligero decaimiento del 2014 al

2015, tanto en los activos y pasivo corrientes hubo un incremento
que aproximadamente no variaron

En cuanto a la estructura de Capital hubo un crecimiento del 20%

aproximadamente por lo que se tuvo un aumento del total de los
pasivos