Apuntes Finanzas 2sem2016

FINANZAS
PROFESOR: PAOLA SANTIBAEZ MANOSALVA
CONTENIDOS
1. ANALISIS ECONOMICO - FINANCIERO

1.1. INTRODUCCION
1.2. DEFINICION Y ORDENAMIENTO DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
1.3. DEFINICION, ANALISIS Y EVALUACION DEL PATRIMONIO
DE LA EMPRESA
1.4. DEFINICION Y ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA
1.5. DEFINICION Y ANALISIS ECONOMICO DE LA EMPRESA

FINANZAS
CONTENIDOS
2. INTRODUCCION A INGENIERIA ECONOMICA Y
EVALUACION DE PROYECTOS
2.1. INTRODUCCION
2.2. INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO
2.3. CALCULO DE ANUALIDADES ORDINARIAS
2.4. DESARROLLO DE PRSTAMOS
2.5. CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS

1.1. INTRODUCCION
MACROECONOMICAMENTE
Parte de la economa dedicada al
FINANZAS manejo de fondos pblicos
MICROECONOMICAMENTE
Es la gestin de los fondos propios y ajenos,
con el objetivo de manejar la empresa
invirtiendo en activos y contratando pasivos
con la finalidad de lograr utilidades.
1.1. INTRODUCCION
GENERAL :
Refleja ingresos, gastos, inversiones
- CONTABILIDAD y financiamiento de una empresa
con el objeto de tributar.
COSTOS :
Permite determinar el costo del producto.
- PROGRAMA DEL CURSO

1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
ACTIVOS:
BALANCE
PASIVOS:
INGRESOS
1.2.1. ESTADOS CUENTA DE
FINANCIEROS RESULTADOS COSTOS
COBROS
PRESUPUESTO
DE CAJA
PAGOS
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
A) Definicin de Balance: Refleja las inversiones que ha realizado
la empresa y de qu forma las financi
BALANCE : ORDENAMIENTO ACTIVOS
CRITERIO
CRITERIO
ECONOMICO
FINANCIERO
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
ACTIVOS CIRCULANTES :
Permanencia acotada al
corto plazo
B) CRITERIO ECONOMICO
Ordena los activos de acuerdo al

ACTIVOS FIJOS :
perodo de permanencia de ellos
Permanencia en el largo
en la empresa.
plazo
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
DISPONIBLE
FUNCIONALES CLIENTES
STOCKS
ACTIVOS
CIRCULANTES DEPOSITOS A PLAZO
EXTRAFUNCIONALES ACCIONES
BONOS
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
TANGIBLES :
Carcter material y
fciles de valorar.
FUNCIONALES
INTANGIBLES :
ACTIVOS FIJOS Difciles de valorar y de
Carcter inmaterial.
EXTRAFUNCIONALES
INTERINOS:
Activos que posteriormente
pasan a ser funcionales
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
REALIZABLE :
Presentan una tendencia
C) CRITERIO FINANCIERO natural a transformarse en
Efectivo.
NO REALIZABLE :
Ordena los activos en los que al No pueden ser vendidos pues
venderlos, afectan y los que no afectan el funcionamiento de
Afectan el funcionamiento de la la empresa.
empresa.
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
D) COMPLEMENTO A AMBOS CRITERIOS

UTILIDAD PASIVOS
- RESULTADOS
PERDIDAS ACTIVOS
IMPUESTOS
- UTILIDAD DIVIDENDOS
RESERVAS
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
ACTIVOS
- PERDIDAS
PASIVOS
E) CUENTAS DE CONTRAPARTIDA :
Contrabalancean a otra cuenta del otro lado del balance.
-ACTIVO FIJO BRUTO DEPRECIACION ACUMULADA
-ACCIONISTAS CAPITAL SOCIAL

1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
F) CUENTAS DE ORDEN :
Slo dejan constancia de un hecho que puede o no afectar
a la empresa. No se suman a los activos ni a los pasivos.
-AVAL CONCEDIDO CONCESION AVAL

1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
G) ORDENAMIENTO PASIVOS:
Existe un solo criterio para ordenarlos.
CIRCULANTES :
PASIVOS EXIGIBLES Deudas que vencen en el corto plazo.
Deuda externa a la empresa
LARGO PLAZO :
Deudas que vencen en el largo plazo.
CICLICOS : Crditos renovables.

PASIVOS CIRCULANTES
EXPRESOS : Sin renovacin.
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
CAPITAL SOCIAL (distinto del pagado)
- CAPITAL PROPIO RESERVAS
PREVISIONES - PROVISIONES
Se debe a los socios o accionistas.
Capital Social: Aporte de los socios, origen externo no exigible
jurdicamente.
Reservas: Es una retencin de las utilidades, origen interno a
la empresa
Previsin: Gasto peridico que no se paga. Permite enfrentar
hechos inciertos en el futuro.
Provisin: Pago que no se devenga por el momento, pero s lo
har con certeza en el futuro.
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
HABER: INGRESOS
1.2.2. A) CUENTAS DE RESULTADOS
DEBE: COSTOS
Definicin: Refleja los ingresos y gastos de la empresa

tanto del giro como fuera de l.
Su resultado es una partida que transitoriamente

va al balance
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
B) INGRESO - GASTO - COSTO:
INGRESOS: Concepto econmico ms amplio que las ventas

ya que considera lo operacional y lo no operacional.
COSTO: Es un concepto econmico.

GASTO: Es un concepto financiero. Es un costo ya realizado
o expirado
C) VENTAS NETAS = Facturacin bruta

- Descuentos
- Devoluciones
- IVA
- Ingresos fuera del giro
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
D) RESULTADO NETO EXPLOTACION = VENTAS NETAS

- GASTOS OPERACIONALES
E) GASTOS FINANCIEROS :
Miden el costo del pasivo exigible. Son fuera de explotacin,
ya que el financiamiento de la empresa lo deciden los directivos
Independiente del giro de ella.
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
CUENTA
DE
F) ORDENACION CUENTA DE RESULTADOS RESULTADOS
- MODELO BASICO
Ingresos de Explotacin Cuenta de

- Costos de Explotacin Explotacin
= Resultado Neto Explotacin
+ Ingresos y Gastos Financieros
= Rendimiento Post Gtos Financieros Cuenta Fuera de
+ Ingresos y Gastos Atpicos Explotacin
= Resultado Neto Total
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
- F1 = POR CENTRO DE COSTOS
Se divide la empresa por rea afines o centros de costos.
Ordenamiento: Ventas netas

- Gastos Produccin
- Gastos Administracin
- Gastos Comerciales
- Gastos Investigacin
- Etc.
Resultado Neto de Explotacin

1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
F2 = CRITERIO MARGINALISTA : Permite analizar la

empresa por lneas de produccin.
Se divide en gastos variables y gastos fijos
GASTOS VARIABLES: Son aquellos que dependen del nivel de ventas
GASTOS FIJOS : Son aquellos independientes del nivel de ventas,

y se dividen en:
- Imputables: Aquellos claramente asignables a una lnea de produccin.
- No imputables o comunes: Participan en ms de una lnea de produccin.
1.2. DEFINICION Y
ORDENAMIENTO DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
ENTRADAS
1.2.3. A) PRESUPUESTO DE CAJA
SALIDAS
Definicin: Refleja las entradas y salidas reales de fondos
de una empresa.
COBROS: Entradas al disponible posterior a una venta, y en

algunos casos independiente de ella.
Es un concepto financiero (real).
PAGOS: Salida del efectivo posterior a una compra y/o

prestacin de servicio. Es un concepto financiero.
Existen pagos que no tienen origen en
un costo.
Existen costos que no se traducen en pagos.

1.3. DEFINICION, ANALISIS Y
EVOLUCION DEL PATRIMONIO
DE LA EMPRESA
1.3.1. DEFINICION
1.3.2. ANALISIS (PATRIMONIAL ESTATICO)
1.3.3. EVOLUCION DEL PATRIMONIO

(PATRIMONIAL DINAMICO)
DE LA EMPRESA
1.3.1. DEFINICION : Anlisis y evolucin del patrimonio de una
empresa.
1.3.2. ANALISIS (PATRIMONIAL ESTATICO)
A) DEFINICION: Consiste en la profundizacin del patrimonio de

la empresa, separndolo e indicando el grado de equilibrio de ella.
ACTIVOS : Indica los bienes y derechos

de la empresa.
B) SEPARACION
PASIVOS : Indica quines son los

propietarios del activo.
DE LA EMPRESA
ACTIVOS Todos los activos
tienden a la Liquidez.
C) EQUILIBRIO En los AC es ms rpida que
FINANCIERO en los AF.
PASIVOS Todos los pasivos

tienden a la Exigibilidad.
Siendo ms rpida en los PC
que en los PLP.
Depende del equilibrio entre ambas tendencias

DE LA EMPRESA
D) DEPRECIACION : La depreciacin es una generadora de fondos,
siempre y cuando las prdidas no sean
mayores a ella.
CICLICOS
CIRCULANTES
EXIGIBILIDAD
EXPRESOS
JURIDICA
E) PASIVOS LARGO PLAZO
CAPITAL PROPIO EXIGIBILIDAD TECNICA
DEPRECIACION ACUMULADA
DE LA EMPRESA
F) EQUILIBRIO: GRADO DE EQUILIBRIO DEL BALANCE

Mayor equilibrio cuando la tendencia a la liquidez
es mayor a la tendencia a la exigibilidad de los pasivos.
FUNCIONAL
G) ANALISIS ACTIVO FIJO
EXTRAFUNCIONAL (INTERINO)
DE LA EMPRESA
TANGIBLE
ACTIVO FIJO
INTANGIBLE
H) GRADO CONSOLIDACION ACTIVOS

Mientras mayor sea la tendencia a la liquidez existe un
menor grado de consolidacin de los activos.
DE LA EMPRESA
1. ENDEUDAMIENTO
DEFINICION = PC+PLP
KPR
I) ANALISIS
PASIVOS
CALIDAD : Mejor calidad cuando la
deuda se concentra ms en
el PLP que en el PC.
DE LA EMPRESA
2. PASIVO LARGO PLAZO
HORIZONTE VENCIMIENTO:
Es analizar si se concentra la deuda
I) ANALISIS en el mediano o en el largo plazo.
PASIVOS
NATURALEZA ACREEDORES:
Se refiere a la facilidad de repactar
las deudas.
DE LA EMPRESA
3. PASIVOS CIRCULANTES
CICLICOS : Interesa que predomine

este tipo de crdito sobre
I) ANALISIS los expresos.
PASIVOS
EXPRESOS : No renovables.
DE LA EMPRESA
RESERVAS : Parte de las utilidades

destinadas a capitalizar
la empresa.
J) AUTOFINANCIACION
PREVISIONES PROVISIONES :
Son con fines especficos y
Se genera en la empresa. son un gasto ms en la cuenta
No exigible jurdicamente de resultados.
DEPRECIACION : Gasto no pago.

DE LA EMPRESA
DEFINIR ENDEUDAMIENTO :
Es analizar la posibilidad de
pago de las deudas de corto
y largo plazo.
K) ANALISIS DE LA EQUILIBRIO ENTRE

SOLIDEZ PATRIMONIAL ACTIVOS Y PASIVOS :
Las inversiones en AC y/o en

AF se deberan financiar con
crditos de similar plazo.
DE LA EMPRESA
1.3.3. ANLISIS PATRIMONIAL DINMICO :
Analiza balances histricos y los compara con el
ltimo balance con el objeto de conocer la evolucin
de los equilibrios patrimoniales.
A) CAPITALES PERMANENTES = KPR + PLP

Son capitales que permanecen por ms de un ciclo de
rotacin en la empresa.
B) OBJETIVOS : Determinar si en el perodo analizado

la empresa se estabiliz o desestabiliz
del punto de vista patrimonial.
DE LA EMPRESA
DIFERENCIAS CONTABLES
C) CUADRO DE FUENTES
Y USOS
CUADRO PROPIAMENTE TAL
Presenta la evolucin de los
equilibrios patrimoniales entre
dos perodos.
USOS : Aumento de Activos

D) DEFINICION Disminucin de Pasivos
FUENTES : Aumento de Pasivos

Disminucin de Activos
DE LA EMPRESA
E) FRECUENCIA : Se refiere a cuando realizar el cuadro de
de fuentes y usos.
-Cuando se dispone de informacin corregida y ordenada.
-Despus de nuevas inversiones.
-Por compra venta de la empresa
-Empresa de carcter cclico, despus de cada temporada.
F) SALDOS : Este anlisis es el nico que se trabaja con

saldos brutos
USOS: De lo ms lquido a lo
menos lquido.
G) ORDENAMIENTO DEL
CUADRO FUENTES: De lo ms exigible a
lo menos exigible.
DE LA EMPRESA
H) EXIGIBILIDAD TECNICA LIQUIDEZ TECNICA
USOS
I) METODO DE ANALISIS
FUENTES
1.4. DEFINICION Y ANALISIS
FINANCIEROS DE LA EMPRESA
1.4.1 GENERALIDADES Y DEFINICION:
Llamada tambin anlisis de solvencia de la empresa.
Se utiliza el balance. Se analizan AC y PC para conocer
la solvencia de la empresa.
CAPACIDAD : Determinar
si existen bienes suficientes en
DEFINICION: SOLVENCIA los AC para cumplir sus
compromisos.
Para que la empresa sea PUNTUALIDAD : Los AC

solvente, debe cumplir con Deberan hacerse lquidos al
ambos tipos. momento en que los
compromisos vencen.
ECONOMICO : La empresa no genera

beneficios.
PROBLEMA
FINANCIERO : La empresa no cumple

sus compromisos oportunamente.
En el corto plazo, un problema econmico no implica un

problema financiero, ni viceversa.
1.4.2. RAZONES O INDICES FINANCIEROS:
Son relaciones entre cuentas de los estados financieros.
Problemas para su interpretacin:
-Entregan un aspecto cuantitativo, pero no cualitativo.

-No son comparables con empresas de distintos sectores.
-Entregan una informacin al final del ciclo de rotacin.
FINAL O DE GARANTIA
A) MEDIDAS DE
SOLVENCIA
DE CAPACIDAD
SOLVENCIA DE FUNCIONAMIENTO
B) FINAL O DE GARANTIA (S.F.) : Responde por prdida de valor
de los activos. Se aplica, por lo general, a empresas
en liquidacin.
S.F. = Activos totales depurados Pasivos exigibles KPR
Activos totales depurados: Se obtiene otorgndoles el

valor real de liquidacin de ellos.
FONDO DE MANIOBRA
C) SOLVENCIA DE
FUNCIONAMIENTO
RAZONES DE SOLVENCIA
-Mide los montos de AC y los compara con montos de PC

-No considera el respaldo del AF (lenta liquidez)
-Tampoco considera montos del PLP (lenta exigibilidad)
C1) FONDO DE MANIOBRA = AC PC

(FM) = Monto de capitales permanentes que
financian activos circulantes
-Su valor es poco relevante, interesa la cobertura. Slo

si es positivo implica que AC > PC.
-Es el capital de trabajo real de una empresa.
-Interesa que sea positivo, pues los AC no pueden estar
financiados slo por los PC, sino que por algo de capitales
permanentes.
C1) FONDO DE MANIOBRA: Coberturas
FM/AC : Mximo valor es igual a 1

A mayor cobertura, mayor garanta para
acreedores del corto plazo
FM/Clientes:
FM/ Stock :
C2) RAZONES DE SOLVENCIA DE CAPACIDAD:
Razn de Circulante = AC/PC
Razn de Circulante operacional = (AC AC Extrafuncional)/PC
Prueba cida = (AC Stock) / PC
Razn de Tesorera = Disponible / PC

1.4.3. PUNTUALIDAD : No existen razones financieras para

determinar claramente que la empresa
presenta solvencia de puntualidad.
Slo se pueden determinar tendencias que indiquen que si

la empresa tiende o no a la puntualidad.
ROTACION
ACTIVOS FIJOS
ROTACION
A) CONDICIONANTES
GLOBAL
ROTACION
ACTIVOS CIRCULANTES
A1) ROTACION GLOBAL = VENTAS NETAS / TOTAL ACTIVOS
FUNCIONALES NETOS
A2) ROTACION AF = VENTAS NETAS / TOTAL ACTIVOS

FUNC. FIJOS NETOS
-Del punto de vista de la puntualidad, no interesa esta rotacin,

sino que la rotacin gira en torno a la rotacin del AC
A3) ROTACION AC = VENTAS NETAS / TOTAL AC

FUNCIONALES
PERMANENCIA = N das ciclo de rotacin / N Rotaciones
ROTACION
CLIENTES
B) ROTACION ACTIVOS CIRCULANTES
ROTACION
STOCK
-La rotacin del AC no slo interesa por la

solvencia de puntualidad, sino que es un generador
del rendimiento y por ende de la rentabilidad.
B) ROTACION ACTIVOS CIRCULANTES
-Esta razn de rotacin del AC presenta dificultades de

interpretacin :
- MP = valorado a costo de adquisicin

-P en C = MP + algunos gastos variables de produccin
-PA = Total gastos variables de produccin
-Clientes = Valor facturacin
-Disponible = Pesos
Por lo anterior es necesario separar esta razn
B) ROTACION
ACTIVOS CIRCULANTES
B1 ) ROTACION CLIENTES = VENTAS NETAS / CLIENTES
B2) ROTACION STOCKS = VENTAS A PRECIO DE COSTO/ STOCKS

CON MOROSOS =
C) ROTACION VENTAS NETAS/ TOTAL CLIENTES
CLIENTES
SIN MOROSOS =
VENTAS NETAS / (CLIENTES MOROSOS)
Consideraciones:
-Los clientes especiales se separan
-Si la empresa vende en mercados internos y externos, se separan.
-Permite conocer si la empresa mantiene una poltica de clientes.
D) ROTACION STOCK : DESGLOSE :
Fabricacin Terminada(FT) = Venta a precio Costo + S.f. PA S.i.PA
Entrada de Factores (EF) = FT +S.f.P en C S.i. P en C
Utilizacin de MP (UMP) = EF*(MP / Ventas a precio costo)
Compras = UMP + S.f.MP S.i.MP

D) ROTACION STOCK : Por problemas de valoracin y
responsabilidad en su gestin, se separan.
D1) ROTACION PA = VENTAS A PRECIO COSTO / STOCK PA
D2) ROTACION P en C = FT/ STOCK P en C
D3) ROTACION MP = UMP / STOCK MP
E) ROTACION PROVEEDORES =Compras/Proveedores Comerciales

ECONOMICO DE LA EMPRESA
1.5.1. RESULTADO: Anlisis Econmico I :

Se utiliza cuenta de resultados bsicamente
1.5.2. RAZONES DEL RESULTADO - APALANCAMIENTO

Anlisis Econmico II : Se utiliza bsicamente el balance
1.5.1. RESULTADO: OBJETIVO : Mediante la comparacin de los

mrgenes totales entre dos perodos se pretende
determinar los factores que han incidido en la variacin
de ste.
PUBLICO
DESARROLLO
TRADICIONAL EMPRESARIAL
A) ENFOQUES RESULTADO VALOR AGREGADO DIVIDENDO
SERVICIOS
A) ENFOQUES RESULTADO:
Tradicional: La empresa es viable si ingresos son mayores

a los gastos
Subenfoques: -Pblico
- Desarrollo empresarial
- Dividendo
Valor Agregado (VA): La empresa en viable si su VA es positivo
VA: Resultado tradicional + remuneracin al capital +

remuneracin a la mano de obra.
Servicios: La empresa es viable si presta bien un servicio.

1.5.2. RAZONES DEL RESULTADO - APALANCAMIENTO
A) RELACION ENTRE BALANCE CUENTA DE RESULTADOS
RESULTADO NETO DE EXPLOTACION

B) RENDIMIENTO =
ACTIVOS FUNCIONALES NETOS
RESULTADO NETO TOTAL

C) RENTABILIDAD =
CAPITAL PROPIO NETO
D) MARGEN Y ROTACION
RENDIMIENTO = MARGEN EXPLOTACION x ROTACION ACTIVOS
RENTABILIDAD = MARGEN TOTAL x ROTACION CAPITAL

E) APALANCAMIENTO GLOBAL Y FINANCIERO
RESULTADO NETO DE EXPLOTACION ( R.N.E.)
- GASTOS FINANCIEROS
= RESULTADO POST GASTOS FINANCIEROS (R.P.G.F.)
+
_ RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION (R.F.E.)
= RESULTADO NETO TOTAL (R.N.T.)

F) Definiciones:
Apalancamiento Financiero: Es positivo si rendimiento es menor que la

rentabilidad Financiera.
Tambin es positivo si el rendimiento es mayor
que el costo del dinero
Apalancamiento Global: Es positivo si el rendimiento es menor que la

rentabilidad global o total.
En ambos casos son negativos si se cumplen lo contrario.
G) Ejemplos de Apalancamientos Financieros y Global.

R.T. = RENDIMIENTO TECNICO DE LOS ACTIVOS
R.C.P. = RENTABILIDAD DEL CAPITAL PROPIO
SI R.C.P. > R.T. APALANCAMIENTO POSITIVO
R.C.P. = RENDIMIENTO x FACTORES

VENTAS NETAS
- GASTOS VARIABLES
= MARGEN BRUTO
- GASTOS FIJOS Beneficio antes de
= BENEFICIO NETO EXPLOTACION : B.A.I.T. intereses e impuestos
- GASTOS FINANCIEROS
= BENEFICIO NETO TOTAL : B.A.T. Beneficio antes de
- IMPUESTOS impuestos
= BENEFICIO POST IMPUESTOS : B.P.T.
FINANZAS
CONTENIDOS
2. INTRODUCCION A INGENIERIA ECONOMICA Y
EVALUACION DE PROYECTOS
2.1. INTRODUCCION
2.2. INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO
2.3. CALCULO DE ANUALIDADES ORDINARIAS
2.4. DESARROLLO DE PRSTAMOS
2.5. CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS

2.1. INTRODUCCION
El concepto del valor-tiempo del dinero
Qu significa?
Debido a cuatro razones, el dinero
disponible en el presente es
ms valioso que la misma cantidad en
un tiempo futuro.
Ante la eleccin de disponer de $ 100 hoy, o disponer de la misma
maana, se prefiere siempre disponer del dinero hoy.
2.1. INTRODUCCION
1. Razn de costo de oportunidad
2. Razn de prdida
3. Razn de riesgo
4. Razn de pertenencia
2.1. INTRODUCCION
Lo anterior implica que el dinero tiene un precio por uso y prstamo,

que se llama Tasa de Inters. Esta tasa de inters es la reguladora de
la oferta y demanda de dinero.
El Inters es el monto de dinero que se genera la prestarlo.

2.1. INTRODUCCION
Para el clculo del inters se considera:
a) El capital inicial
b) El tiempo o perodo
c) La tasa de inters por perodo
El tiempo y la tasa de inters deben estar referidas al mismo perodo

2.2. INTERS SIMPLE Y
COMPUESTO
Tipos de intereses:
1. Inters simple:
Los intereses se calculan sobre el capital inicial, el que

permanece invariable a travs del tiempo, y se consideran
retirados al finalizar cada perodo.
COMPUESTO
Tipos de intereses:
1. Inters simple:
Si:
VP = Capital inicial
VF = Monto o capital futuro a inters simple
I = Intereses
i = Tasa de inters
n = Nmero de perodos
COMPUESTO
Tipos de intereses:
1. Inters simple:
VF = VP + I , y dnde I = VP*i*n
Por lo tanto,
VF = VP(1+i*n)
COMPUESTO
Tipos de intereses:
1. Inters simple: Ejemplo
Prstamo de MM$ 20 a un mes, con i = 10% mensual simple.
VF = 20.000.000*(1+1*0,1) = 22.000.000
COMPUESTO
Tipos de intereses:
2. Inters compuesto:
La principal caracterstica es que el capital aumenta, al final

de cada perodo, en el monto de los intereses vencidos.
Es decir, los intereses no se retiran, sino que se capitalizan.
Para cada perodo, los intereses se calculan sobre el capital

del perodo anterior. Se entiende por perodo de capitalizacin
al nmero de veces que se capitaliza el inters al ao
COMPUESTO
Tipos de intereses:
Si:
VP = Capital inicial o valor presente
VF = Capital final o valor futuro
i = Tasa de inters
n = Nmero de perodos
COMPUESTO
Tipos de intereses:
VF1 = VP + VP*i = VP(1+i)

VF2 = VF1 + VF1*i = VF1(1+i) = VP(1+i)2
VF3 = VF2 + VF2*i = VF2(1+i) = VP(1+i)3
.
.
.
VF (n) = VP (1+i)n
COMPUESTO
Comparacin de tipos de intereses:
Se solicita un crdito de M$ 100.000 para una inversin, a una tasa

del 20% anual, perodo de capitalizacin anual y que debe cancelarse
en cuatro aos ms.
Cunto se debe cancelar si aplica inters simple?
Cunto si se trabaja con inters compuesto?

COMPUESTO
Comparacin de tipos de intereses:
Solucin con inters simple:
VF = 100.000*(1+4*0,2) = 180.000 Intereses = 80.000
Solucin con inters compuesto:
VF = 100.000*(1+0,2)4 = 207.360 Intereses = 107.360
Para un mismo crdito, con inters compuesto siempre se pagan

mayores intereses que con inters simple.
COMPUESTO
Transformacin tasas de inters:
En el inters simple, las tasas de inters son proporcionales y a la vez

equivalentes. Por ejemplo:
Una tasa del 12% anual simple es equivalente al 6% semestral simple
En cambio, en el inters compuesto las tasas no son proporcionales.

Es decir, una tasa del 12% anual compuesta no es equivalente a
una tasa del 6% compuesta semestral
COMPUESTO
Para encontrar la equivalencia de una tasa de inters compuesta se aplica:
(1+iS) = (1+iL)m
Dnde:
iS =Tasa de inters del perodo superior
iL=Tasa de inters del perodo menor
m = nmero de veces que el perodo menor cabe en el superior
(incluso fraccionario)
COMPUESTO
Ejemplo:
Una tasa de inters del 12% anual compuesta,

A qu tasa semestral corresponde?
(1+0,12) = (1+i)2
i = (1,12)1/12 1
i = 0,0583 aprox.
COMPUESTO
Tasa de inters real y nominal
Tasa Nominal (iN) : Es aquella tasa declarada de inters que
incluye la tasa de inflacin.
Tasa Real (iR) : Es aquella tasa de inters a la cual se le

ha eliminado la tasa de inflacin.
2.3. CLCULO DE ANUALIDADES
ORDINARIAS
Definicin:
Una sucesin de valores iguales y equidistantes
en el tiempo entre s.
Tambin se llaman rentas uniformes o series

uniformes
ORDINARIAS
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
A A A A A A A
ORDINARIAS
Frmula del valor presente de una serie de pagos:
VP = A{(1+i)n 1}
(1+i)n*i
La frmula permite encontrar el valor en el

presente de una serie de pagos extendida
hacia el futuro.
ORDINARIAS
Derivaciones de la frmula:
Como:
VF = VP(1+i)n y VP = A{(1+i)n 1}
(1+i)n*i
Entonces,
VF = A{(1+i)n 1}
i
ORDINARIAS
Ejemplo:
Un amigo le debe la suma de doce millones.
Como no puede pagar, le ofrece ceder los
ingresos por arriendo de una vivienda durante los
siguientes cinco aos.
La vivienda se arrienda en $ 250.000 mensuales,
y la tasa de inters relevante es del 12,68% anual
compuesta.
Es conveniente la oferta del amigo?
2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
2.4.1 Introduccin
2.4.2. Sistemas de Prstamo
Francs
Alemn
Americano
2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
Amortizacin: Proceso de extincin de una

obligacin mediante la devolucin del capital que
la inici.
Es decir, la devolucin del capital tomado en
prstamo.
2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
Sistema Francs: Se caracteriza por utilizar

un esquema de cuota fija, con amortizacin
e intereses variable.
Cuota = Amortizacin + Intereses

2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
Ejemplo:
2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
Solucin: Px (1+i)n x i
A=
(1+ i )n - 1
Resp.: A = $139.371,82
Cuadro Amortizaciones:
Periodo Deuda Cuota Inters Amortizacin capital

0
1
2
3
4
2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
Solucin:
Cuadro de amortizacin desarrollado
Perodo Deuda Cuota Inters Amortizacin capital

1 500.000,00 139.371,82 22.500,00 116.871,82
2 383.128,18 139.371,82 17.240,77 122.131,06
3 260.997,12 139.371,82 11.744,87 127.626,95
4 133.370,17 139.371,82 6.001,66 133.370,17
2.4. DESARROLLO DE
PRSTAMOS
Sistema Alemn: Amortizacin fija
Sistema Americano: Intereses fijos

2.5. CRITERIOS DE EVALUACIN
DE PROYECTOS
Anlisis de Proyectos
Desde el punto de vista de la teora econmica, un

proyecto es sinnimo de inversin.
Una inversin se puede analizar desde el punto de vista

privado o desde el punto de vista social
DE PROYECTOS
Anlisis desde un punto de vista privado
Consiste en analizar una inversin con los precios de

mercado que influyen directamente en los ingresos y
egresos del proyecto.
Interesa que el anlisis determine si la inversin es o no

rentable para el inversionista.
DE PROYECTOS
Anlisis desde un punto de vista social
Consiste en analizar una inversin con los precios

sociales de los productos a vender y pagar, de modo de
determinar si la inversin analizada es rentable no slo
para el inversionista, sino que para toda la comunidad
directa o indirectamente relacionada con el proyecto.
DE PROYECTOS
Criterios para evaluar proyectos
Punto de equilibrio
Perodo de recuperacin del capital
Valor actual neto (VAN)
Tasa interna de retorno (TIR)
Beneficio (costo) anual equivalente (BAUE)
DE PROYECTOS
Punto de equilibrio :
Nivel de produccin (vendida) tal que las utilidades

generadas son nulas, es decir, los ingresos totales son
. iguales a los gastos totales.
Notacin:
DE PROYECTOS
DE PROYECTOS
DE PROYECTOS
DE PROYECTOS
El punto de equilibrio est dado por :

DE PROYECTOS
El punto de equilibrio est dado por :
Si el nivel de produccin y venta es menor a qe se producen

prdidas y si es superior se obtienen utilidades positivas.
DE PROYECTOS
DE PROYECTOS
Perodo de recuperacin del capital:
Mtodo para determinar la cantidad de

perodos que deben transcurrir para que el
flujo de efectivo acumulado iguale a la
inversin inicial.
DE PROYECTOS
Flujo de fondos
Proyecto Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
A -600 100 200 200 200 100
El PRI sera de 3,5 aos.
Ejemplo tomado de Dumrauf (2013)

DE PROYECTOS
Ventajas
Gran sencillez de clculo
Inconvenientes
Slo mide el tiempo para recuperar la inversin, no la
rentabilidad del proyecto.
No toma en cuenta el valor tiempo del dinero
Ignora los flujos que se generan despus de recuperada la
inversin
Considera que el flujo de fondos anual se genera de manera
uniforme.
DE PROYECTOS
Perodo de recuperacin del capital con
flujos descontados:
Mtodo mejorado dnde los flujos utilizados se

descuentan para determinar el perodo de
recuperacin.
DE PROYECTOS
Flujo de fondos
Proyecto Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
A -600 100 200 200 200 100
A Descontado -600 90,9 165,3 150,3 136,6 62,1
El PRI sera de 4 aos, 11 meses y 5 das.

DE PROYECTOS
Valor Actual Neto (VAN) :
El ms tradicional de los indicadores, se define como el valor que

resulta de la diferencia entre la inversin inicial y la suma de los
flujos descontados del proyecto.
Frmula del VAN:
i: tasa de descuento
F: flujo de un perodo
n: nmero de perodos
I: inversin inicial
DE PROYECTOS
Valor Actual Neto (VAN) :
Van > 0 Acepta Proyecto
Regla de decisin Van = 0 Indiferencia

del VAN
Van < 0 Rechaza Proyecto

DE PROYECTOS
Valor Actual Neto (VAN) : Ejemplo
Se tiene un cierto proyecto con los siguientes flujos:
I0 F1 F2 F3
100 20 50 80
Calcular el VAN del proyecto si la tasa de descuento es del

10% anual.
DE PROYECTOS
Solucin:
I0 F1 F2 F3
100 20 50 80
VAN = 20/(1,1) + 50/(1,1)^2 + 80/(1,1)^3 - 100 = 19,61 aprox.

DE PROYECTOS
Interpretacin de la solucin:
El VAN = 19,61 u.m. se interpreta como: el proyecto evaluado

genera una ganancia de riqueza 19,61 u.m. superior que las
otras alternativas de inversin consideradas (en la tasa de
descuento).
DE PROYECTOS
Tasa Interna de Retorno (TIR) :
Relacin entre la tasa de descuento y el VAN

Tasa de
VAN
descuento
12% 14,7
14% 10,0
16% 5,7
18% 1,5
20% -2,3
DE PROYECTOS
Tasa Interna de Retorno (TIR) :

Definicin: Tasa de rentabilidad implcita del proyecto,.
Iguala la inversin inicial con el flujo de ingresos
futuros
100 = 20/(1+TIR) + 50/(1+TIR)^2 + 80/(1+TIR)^3
TIR= 18,79% aprox.

DE PROYECTOS
Beneficio Anual Uniforme Equivalente (BAUE) :

Mtodo de evaluacin de proyectos con distinta vida til.
Transforma todos los flujos del proyecto en una cantidad igual
para cada perodo.
DE PROYECTOS
Beneficio Anual Uniforme Equivalente (BAUE) :
Ejemplo
Flujos originales
I0 F1 F2 F3 VAN
-100 20 50 80 19,61
Flujos BAUE
0 7,89 7,89 7,89 19,61

Apuntes Finanzas 2sem2016

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FINANZAS

PROFESOR: PAOLA SANTIBAEZ MANOSALVA

1. ANALISIS ECONOMICO - FINANCIERO

1.2. DEFINICION Y ORDENAMIENTO DE LOS ESTADOS

1.5. DEFINICION Y ANALISIS ECONOMICO DE LA EMPRESA

2.2. INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

2.3. CALCULO DE ANUALIDADES ORDINARIAS

2.4. DESARROLLO DE PRSTAMOS

2.5. CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS

- PROGRAMA DEL CURSO

BALANCE : ORDENAMIENTO ACTIVOS

Ordena los activos de acuerdo al

D) COMPLEMENTO A AMBOS CRITERIOS

-ACTIVO FIJO BRUTO DEPRECIACION ACUMULADA

-ACCIONISTAS CAPITAL SOCIAL

-AVAL CONCEDIDO CONCESION AVAL

CICLICOS : Crditos renovables.

- CAPITAL PROPIO RESERVAS

Definicin: Refleja los ingresos y gastos de la empresa

Su resultado es una partida que transitoriamente

INGRESOS: Concepto econmico ms amplio que las ventas

COSTO: Es un concepto econmico.

C) VENTAS NETAS = Facturacin bruta

D) RESULTADO NETO EXPLOTACION = VENTAS NETAS

Ingresos de Explotacin Cuenta de

- F1 = POR CENTRO DE COSTOS

Se divide la empresa por rea afines o centros de costos.

Ordenamiento: Ventas netas

Resultado Neto de Explotacin

F2 = CRITERIO MARGINALISTA : Permite analizar la

GASTOS VARIABLES: Son aquellos que dependen del nivel de ventas

GASTOS FIJOS : Son aquellos independientes del nivel de ventas,

COBROS: Entradas al disponible posterior a una venta, y en

PAGOS: Salida del efectivo posterior a una compra y/o

Existen costos que no se traducen en pagos.

1.3.2. ANALISIS (PATRIMONIAL ESTATICO)

1.3.3. EVOLUCION DEL PATRIMONIO

A) DEFINICION: Consiste en la profundizacin del patrimonio de

ACTIVOS : Indica los bienes y derechos

PASIVOS : Indica quines son los

PASIVOS Todos los pasivos

Depende del equilibrio entre ambas tendencias

CAPITAL PROPIO EXIGIBILIDAD TECNICA

F) EQUILIBRIO: GRADO DE EQUILIBRIO DEL BALANCE

G) ANALISIS ACTIVO FIJO

H) GRADO CONSOLIDACION ACTIVOS

2. PASIVO LARGO PLAZO

CICLICOS : Interesa que predomine

RESERVAS : Parte de las utilidades

DEPRECIACION : Gasto no pago.

K) ANALISIS DE LA EQUILIBRIO ENTRE

Las inversiones en AC y/o en

A) CAPITALES PERMANENTES = KPR + PLP

B) OBJETIVOS : Determinar si en el perodo analizado

USOS : Aumento de Activos

FUENTES : Aumento de Pasivos

F) SALDOS : Este anlisis es el nico que se trabaja con

H) EXIGIBILIDAD TECNICA LIQUIDEZ TECNICA

Para que la empresa sea PUNTUALIDAD : Los AC

ECONOMICO : La empresa no genera

FINANCIERO : La empresa no cumple

En el corto plazo, un problema econmico no implica un

Problemas para su interpretacin: