Universidad Tecnológica de

Honduras
Asignatura Mercados Financieros

Tema de Exposición
Mercados de Futuros Financieros
 Mercados de Futuros Financieros
 En años recientes los mercados de futuros
financieros han recibido mucha atención
debido a que tienen el potencial de generar
grandes rendimientos a los especuladores.
 Estos mercados se pueden usar también para
reducir el riesgo de las instituciones financieros.

Contratos de Futuros Financieros

Es un convenio estandarizado para entregar y
recibir una cantidad determinada de un
instrumento financiero específico a un precio y en
una fecha específica.
Estos contratos se negocian en mercados
bursátiles organizados, que establecen y hacen
cumplir los reglamentos para tales transacciones.
Propósito de las Transacciones de Futuros Financieros
 Los futuros financieros se negocian, ya sea para especular en
los precios de los valores o para cubrirse ante los movimientos
en los precios de los valores.
 -Los especuladores en los mercados financieros de futuros
toman posiciones para lucrar con los cambios esperados en
el precio de los contratos de futuro.
 -Los coberturitas toman posiciones para reducir su exposición
a los movimientos futuros sobre las tasas de interés o precios
de las acciones.
Estructura de los Mercados Financieros
Los miembros de un mercado de futuros se pueden clasificar en:
• Corredores por emisión ( llamados corredores de piso), estos
ejecutan ordenes para sus clientes.
• Operadores de piso: ( también llamados locales), estos
negocian contratos de futuros por su propia cuenta.
Tipos de Ordenes

 Orden a Mercado: la transacción se

ejecutará en automático al precio
prevaleciente del contrato de futuros.
 Orden Limitada: la transacción se
ejecutará solo si el precio cae dentro
del limite especificado por el cliente.
Especulación con futuros de
tasa de interés
 Ejemplo:
 precio del contrato fue de 94.00 (con un 6% de
descuento)
precio de los certificados del tesoro a partir de la fecha de
liquidación de marzo de 94.00 con un 5.1% de descuento)
Debido a que los futuros de los certificados del tesoro
representaran 1 millón de dólares de valor nominal.
 Precio de venta $949,000.00
(94.90% de $1 ,000,000.00)
. – Precio de compra -$940,000.00
(94.00% de $1, 000,000.00)
 = Utilidad $ 9,000.00
Impacto del Apalancamiento

 Dado que los inversionistas usan una cuenta de

margen para asumir posiciones de futuros el
rendimiento de especular en futuros sobre tasas de
interés debe reflejar el grado de apalancamiento
financiero implicado.
Liquidación dela Posición de
Futuros
 Ejemplo:
 Asuma que un especulador compro un contrato de
futuros de bonos del tesoro a un precio de 90.00. Un mes
más tarde, el especulador vende el mismo contrato de
futuros para liquidar su posición. En esta ocasión, el
contrato de futuros especifica como precio 92-10 o 92 y
10/32 por ciento del valor nominal dado que el contrato
de futuros de bonos del tesoro especifica un valor
nominal de $100,000.00 la ganancia nominal es.

 :precio de venta $92,312.00 (92 10/32% de
$100,000.00)
. – Precio de compra -$90,000.00 (90.00% de
$100,000.00)
 = Utilidad $ 2,312.00
 Cobertura con futuros Uso de los futuros de tasa de
interés para crear una cobertura
de tasas de interés corta.

 Las instituciones  Las instituciones

financieras pueden financieras suelen usar
calificar sus activos y los futuros de tasa de
pasivos con base en la interés para crear una
sensibilidad de su valor cobertura corta.
de mercado ante los
movimientos de las
tasas de interés.
Cobertura cruzada

 Las instituciones financieras en ocasiones desean

cubrir el riesgo de tasas de interés de los activos que
no cambien a la perfección con los contratos de
futuros de tasas de interés.
 El uso de un contrato futuro de un instrumento
financiero para cubrir una posición en un instrumento
diferente se conoce como cobertura cruzada.
 Cobertura Larga

 Algunas instituciones
financieras usan una
cobertura larga para
reducir la exposición a
la posibilidad de tasas
de intereses
descendentes.
Cobertura de la Exposición
Neta

 Debido a que los contratos de futuros de

tasa de intereses entrañan costos de
transacción, se deben usar solo para cubrir
la exposición neta, que refleja la diferencia
entre posiciones de activos y pasivos.
Futuros de índices del mercado
de bonos
 Un contrato de futuros de
índices del mercado de bonos
permite la compra y venta de
un índice del mercado de
bonos a un precio especifico
en una fecha determinada.
 Para las instituciones
financieras que negocian con
bonos municipales, el
Chicago Board Of Trade
ofrece futuros del índice de
bonos municipales (MBI)
Futuros de Índices
Accionarios
 Un contrato de futuros de un
índice accionario permite la
compra y venta de un índice
accionario a un precio y
fecha específicos.
 Los futuros de varios índices
accionarios se negocian en el
Chicago Mercantile
Exchange.
 Especulación con futuros de
índices accionarios.
 Los futuros de índices accionarios pueden
negociarse para aprovechar las expectativas de
los movimientos generales del mercado
accionario.

 Ejemplo

 Precio de venta $ 400,000 (Valor del índice de

1,600 x $ 250)
 -Precio de compra - 375,000 (Valor del índice de
1,500 x $ 250)
 = Utilidad $ 25,000
 Cobertura con futuros del
índice accionario
 Los futuros accionarios
suelen usarse como
cobertura contra el riesgo
de mercado de un
portafolio de acciones.
 Esta cobertura es mas
eficiente cuando el
portafolio del inversionista
se diversifica como el
índice S&P 500.
 Asignación dinámica de activos con futuros de
índices accionarios

 Los inversionistas institucionales están usando

cada vez más la asignación dinámica de
activos, en la cual alternan posiciones de
inversión de bajo y de alto riesgo con el paso
del tiempo en respuesta a las expectativas
cambiantes.
 Esta estrategia permite a los administradores
incrementar la exposición de sus portafolios
cuando esperan condiciones de mercado
favorables y reducir su exposición cuando
esperan condiciones de mercado
desfavorables.
Interruptores en los futuros
de índices accionarios
 Los interruptores son restricciones
comerciales impuestas a acciones
específicas o índices accionarios.
 Futuros de una acción única

 Un contrato de futuros de una acción única es un acuerdo

para comprar o vender un número determinado de acciones
de una acción específica en una fecha futura determinada.
 Los inversionistas pueden comprar y vender un contrato de
futuros de una sola acción específica a través de su corredor.
 Riesgo de la negociación de contrato
de futuros.

 Los usuarios de contratos de futuros deben reconocer

los diferentes tipos de riesgo que presentan tales
contratos y otros instrumentos de derivados.

 Riesgo de Mercado.

 Riesgo de base.

 Riesgo de liquides

 Riesgo crediticio

 Riesgo de prepago.
 Riesgo operativo
 Regulación en los mercados de
futuros

 Dados los casos recientes en los cuales las empresas

incurrieron en pérdidas importantes en contratos de
futuros u otros valores derivados ha habido una mayor
conciencia acerca del riesgo de que un
acontecimiento determinado (como problemas
financieros en una empresa particular) pueda
diseminar sus efectos adversos entre varias empresas
o entre varios mercados financieros
Uso institucional de los
mercados de futuros
 Contratos de futuros de divisas.

 Es un acuerdo estandarizado para entregar o

recibir una cantidad específica de divisas a un
precio (tipo de cambio) y fecha pre
establecido. Los meses de liquidación son
marzo, junio, septiembre y diciembre. Algunas
empresas actúan como coberturitas en el
mercado de futuro para cubrir cuentas por
pagar o vender futuros de divisas que recibirán
en el futuro.