CURSO: Evaluación de Proyectos de

Inversión

Prof: Mg. Juan José Ospino Edery

UNMSM 2018

1
Producto Nacional Bruto (PNB)
Conjunto de bienes y servicios finales producidos por una nación junto con sus ciudadanos residentes en el extranjero en una
unidad de tiempo, generalmente un año, valorados a precios de mercado. Es igual al producto bruto interno (PBI) más el ingreso
neto de los factores (YNF) provenientes del extranjero: PNB = PBI + YNF

Producto Bruto Interno (PBI).- Mide el valor de los bienes y servicios finales producidos por un país durante un
determinado período (generalmente un año). También se conoce como producto geográfico bruto por medir el
esfuerzo productivo dentro de las fronteras del país en un determinado lapso. Conjunto de bienes y servicios finales
producidos dentro de un país por residentes nacionales y extranjeros en una unidad de tiempo, generalmente un año,
valorados a precios de mercado. Para sumar los rubros es necesario, expresarlos en una unidad de medida común
que por lo general es una unidad monetaria.

Bienes finales son aquellos que son comprados durante el año por sus usuarios últimos y que no se utilizan como
factores intermedios. Significa simplemente que no se contabiliza el valor de las materias primas y los bienes
intermedios (semi-terminados) que se utilizan como insumos para la producción de otros bienes.
El PBI mide el ingreso de los factores de la producción dentro de las fronteras de la nación, sin importar quien percibe
el ingreso.

Enfoque del Gasto:

PBI = Consumo + Inversión Bruta + Gasto Público + Exportaciones Netas
PBI = C + IB + G + XN

Enfoque de los Ingresos :PBI = SSRT + IARP + B + D/A *+ Iin

SSRT ……Sueldos y salarios y otras rentas del trabajo

IARP……..Intereses Alquileres y otras rentas de la propiedad

D/A……….Depreciaciones

lin……… Impuestos indirectos

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4
5
6
7
Aspectos que se deben tener en cuenta para crear una
Organización Empresarial
Idea del Negocio

Producto

Mercado

Tecnología

Económico

Organizacional

Recursos Humanos Financieros Puesta en Marcha

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 La Empresa
Es una unidad técnica que produce artículos o bienes y/o brinda servicios,
mediante la combinación de inputs o recursos productivos. El propietario o
gerente de la empresa decide cómo y cuánto producirá de cada bien y obtiene el
beneficio o la pérdida que resulta de su decisión.

La empresa transforma inputs en outputs o productos que pueden ser bienes y/o
servicios sujeto a reglas técnicas especificadas por su función de producción.
La combinación de insumos en el proceso productivo se da mediante el uso de
tecnología.

Inputs
Factores
Outputs Bienes
de la Combinación Servicios
Producción (Q)

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 En la empresa se realizan un conjunto de actividades, que son llevadas a cabo
(emprendidas) por el empresario para la producción y el intercambio (distribución)
de bienes y servicios, con el objeto de obtener un beneficio máximo o por lo menos
satisfactorio (suficiente). El propósito lucrativo de la empresa, se traduce en
actividades industriales y mercantiles o la prestación de servicios.

Recursos Humanos
Capacidad y conocimiento del hombre Bienes

+ = Empresa  y
Servicios
Recursos Materiales
Capitales y medios de producción

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 Los Activos de la Empresa
Conjunto de bienes y derechos que posee una empresa o una persona, susceptibles de ser valorados
económicamente. Consiste en algo que poseemos y que tiene un valor de cambio. Se clasifica en
activos reales y financieros. º
Activos tangibles

Maquinari
a
Activos Reales Equipo
Los activos reales se destinan a la Oficinas
formación de capital productivo.
Activos intangibles

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 Los activos financieros. Son
instrumentos financieros o títulos emitidos
por agentes deficitarios y que incorporan
derechos sobre activos reales, como la
moneda y otros títulos se destinan a la
liquidación de transacciones, mantenimiento
precautorio de reservas de alta liquidez y
usos especulativos
Activos Financieros Primarios
Activos Acciones
Financieros Obligaciones (bonos), etc..

Activos Financieros Secundarios

Cuentas corrientes
Cuentas de ahorro
Letras de cambio, etc.

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 El Directivo Financiero

El Directivo Financiero es la persona responsable de una decisión significativa en materia de

inversión o financiación de la empresa.

El Directivo Financiero enfrenta a dos problemas básicos:

1) Cuánto debería invertir en la empresa?  Decisión de Inversión
2) Cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?  Decisión de
Financiación

Inversión o Presupuesto de Capital

Decisiones Financiación

Administración de Activos

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 Esquema Financiero del Balance
El Balance General de una Empresa
Es un documento contable que describe la situación de la empresa en un momento
determinado. Es similar a una fotografía instantánea de la situación financiera de la
empresa. Sus principales partidas son el activo, el pasivo y el patrimonio.
Activo Total = Pasivo Total + Patrimonio
Activo Pasivo y Patrimonio

Activo Corriente Pasivo Corriente

Activo No Corriente Pasivo No Corriente

Patrimonio

Total Total

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 Partidas del Balance General de una Empresa
ACTIVO PASIVO + PATRIMONIO
(recursos utilizados en) (Recursos provenientes de)

Disponibles Terceros a corto plazo

(caja) (salarios)
(bancos) (cuentas por pagar: proveedores)
Exigibles a corto plazo (bancos: sobregiros, pagarés)
(cuentas por cobrar) (Estado: impuestos)
Realizables Terceros a medio y largo plazo
(clientes) (cuentas por pagar)
Gastos pagados por adelantado (desembolsos por un (préstamos bancarios)
servicio que recibirá en el futuro) (bonos)
(alquileres) (provisiones para beneficios sociales: comp. por
(seguros) tiempo de servic.)
(otros: agua, luz) Ganancias diferidas
Exigibles a largo plazo (ventas diferidas)
(cuentas por cobrar) Propietarios
Inversión en valores (capital social)
(acciones) Beneficios retenidos
(bonos) (reservas ganadas)
Inmovilizaciones (activo fijo)
(maquinaria, equipo)
(edificios)
(terrenos)

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 Estado de Perdidas y Ganancias
“No existe tablero de instrumentos que contenga un mayor número de
controles que el manejo e interpretación de este estado financiero”
Al año que termina , EMPRESA XXXXX
Ingresos
Ventas
Menos devoluciones y descuentos
Ventas Netas
Menos Costo de ventas
Utilidad Bruta

Gastos
Menos gastos de fabricación
Menos gastos de venta
Menos gastos generales y de administración
Utilidad de Operación (utilidad antes de otros ingresos o egresos)
Otros ingresos (descuentos sobre compras/ cuentas malas cobradas)
Otros egresos ( impuestos)

Utilidad Neta correspondiente al año

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 OBJETIVO DE LA EMPRESA

Meta del Administrador


Planear, obtener y utilizar los fondos

Maximizar el valor de la empresa
Los objetivos de una empresa son los de maximizar utilidades y la participación de
mercado, entre otras. Pocas veces se ha planteado como objetivo, maximizar el valor de
la empresa. Esto requiere visualizar las empresas como maquinarias generadoras de
caja. Esto significa, que las inversiones generen un retorno mayor que el costo de
oportunidad del capital.
Al maximizar el valor de la empresa, se salvaguarda y se incrementan los intereses de los
accionistas y los demás agentes económicos de la mejor manera posible.

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La Empresa y los Beneficios
Los beneficios () se definen como la diferencia entre los ingresos totales (IT) y
los costos totales (C).
 = IT - C

Los ingresos son las cantidades que obtiene la empresa por la venta de sus bienes o
servicios durante un período determinado.
Los costos son los gastos ligados a la producción de los bienes o servicios vendidos durante
un período.

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 Maximización de los beneficio a corto plazo

La empresa elige el nivel de producción QBM en donde maximiza los beneficios. En ese nivel
de producción el ingreso marginal (pendiente de la curva de ingreso) es igual al costo marginal
(pendiente de la curva de costo).
C
IT,
C,
IT


0 pérdidas Q
QBM
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 LAS METAS Y LAS FUNCIONES DE LAS FINANZAS
FINANZAS
Conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente de dinero o activos
financieros.
También puede ser definida como el arte y ciencia de administrar el dinero. Las Finanzas
se ocupan del proceso, las instituciones, los mercados e instrumentos relacionados con
la transferencia de dinero entre los agentes económicos (familias, empresas y gobierno)

Es el proceso que implica el manejo eficiente de los recursos de una empresa, el

conocimiento y la administración de las relaciones entre el mercado financiero y la
empresa.

Según la unidad económica las Finanzas pueden ser: 1) personales, 2) empresariales, 3)

corporativas y 4) públicas.

.
20
 Objetivo fundamental de las Finanzas.-
El objetivo fundamental consiste en maximizar la riqueza
de los accionistas de la empresa, la cual constituye una
estrategia a largo plazo que hace hincapié en el aumento
del valor actual de la inversión de los dueños y en la
implementación de proyectos que aumenten el valor de
mercado de la empresa

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 FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
La gestión de la empresa se desarrolla, en el marco financiero. Todos los
hechos económico-administrativos que se realizan deben tender a la
consecución de un resultado óptimo, manteniendo en todo momento el
equilibrio económico-financiero de la empresa.
La planificación financiera consiste en el estudio y ordenación temporal de
las necesidades financieras de la empresa.

Financiamiento Fuente de recursos que dispone una empresa, tanto

propios como ajenos, detallados en el pasivo y materializados como
inversiones en el activo. os

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Fuentes de financiamiento
A) Financiamiento interno (autofinanciación): reservas o
autofinanciación por enriquecimiento (beneficios retenidos),
amortizaciones, provisiones y previsiones (autofinanciación
por mantenimiento).

B) Financiamiento externo:
a) emisión de acciones ordinarias o comunes.
b) emisión de acciones preferentes o de inversión.
c) emisión de bonos.
d) productos derivados (opciones, futuros forwards, swaps).

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital es denominado también inversión. Consiste en una

lista de proyectos de inversión de una empresa, programados o planeados
habitualmente cada año. Este presupuesto es revisado y/o reducido por la
alta dirección y por el personal especializado en planificación y análisis
financiero. El objetivo de la inversión o presupuesto de capital es determinar
los tipos de activos en los que se invierte.

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Conceptos previos:
Proyectos independientes.- son aquellos
proyectos cuyos flujos de efectivo no se
relacionan o son independientes unos de otros.
La aceptación de uno no significa la eliminación
de los demás.

Proyectos mutuamente excluyentes.- son

proyectos que compiten entre si, de tal forma que
la aceptación de uno elimina a los demás de ser
tomados en consideración.
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 DESLINDE TERMINOLOGICO

PLAN:
Documento técnico que constituye un instrumento de planificación de carácter orientador
en el que se precisan los grandes objetivos, metas a obtener así como las acciones
para su ejecución

Planificación

La planificación, proceso que busca adecuar los medios, recursos (hum, mat, fin), a los
fines propuestos a través del plan, nos indica que debe hacerse para alcanzar los
objetivos y metas previstos.

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 PROGRAMA:
Conjunto determinado de medios para conseguir un determinado fin u objetivo.
Comprende el análisis detallado de los trabajos a realizar y los medios a
utilizar para alcanzar unos objetivos mas concretos y operativos. Los planes
son el puente entre el plan y el proyecto.

PROYECTO:
Unidad operativa del plan o instrumento de desarrollo económico. Constituye el
elemento operativo del plan, con la implementación de los diversos proyectos
se logran los objetivos contemplados en los planes de desarrollo económico.
El plan se materializa mediante la ejecución de los proyectos

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 PLAN

PROGRAMA
A
PROGRAMA PROGRAMA
B C

PROYECTO PROYECTO PROYECTO

1 2 3

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29
 DEFINICIONES Y OBJETIVOS .

-Proyectos de Inversión son el conjunto de estudios necesarios para

implementar la producción económica de un bien o servicio.

-En esta definición la frase “producción económica” se usa en el

sentido de “producción eficiente, es decir, producción con economía,
entendiendo por economía el acto de economizar, o sea de utilizar los
recursos escasos en forma racional, de tal manera que se obtenga el
máximo beneficio con el mínimo de recursos.

-Entendemos por inversión el proceso de transformación de recursos

en nuevos medios de producción.

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-El objetivo fundamental del proyecto de inversión es reunir elementos
de juicio que permitan tomar decisiones racionales con respecto a la
asignación de los recursos disponibles, significa asignarse a las
actividades en que se produzca la mejor relación entre beneficios y
costos para la persona o entidad que toma las decisiones de
asignación de los recursos.

-La racionalidad de las mencionadas decisiones será tanto más

difícil de lograr cuanto menor sea el conocimiento que se tenga
acerca de los posibles resultados de las actividades a emprender, es
decir que dicha racionalidad estará en razón inversa de la
incertidumbre sobre los resultados.

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 -Interesa por lo tanto disminuir el grado de incertidumbre de la
asignación de recursos, y la única manera de lograr esto es reunir
antecedentes, hacer estudios e investigaciones, efectuar análisis y
diagnósticos e interpretarlos, y en resumen, reunir todos los
elementos de juicio que puedan arrojar luz sobre el resultado del
proyecto.

-Estos estudios naturalmente, tienen un costo, ya que requieren de

personal, tiempo, esfuerzo, materiales y equipos en mayor o menor
cantidad o calidad según la envergadura del proyecto, el nivel de
profundidad al que se quiera llegar en la investigación o disminuir el
grado de incertidumbre.

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Costo de Oportunidad.- es la opción que debe abandonarse
para obtener otra cosa. Si hacer la actividad (x) significa no
poder hacer la actividad (y), el valor que tiene para nosotros
hacer la actividad (y) es el costo de oportunidad de hacer la
actividad (x).
El costo de oportunidad se refiere precisamente a la mejor
alternativa viable en la que se hubiera podido emplear un
recurso. Es el valor del bien o servicio al que se renuncia. Son
los flujos de efectivo que podrían ocurrir por el uso alternativo
más adecuado de un activo que se posee.

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 PROYECTO DE INVERSIÓN

Un proyecto de inversión es la formalización de una idea de negocio que tiene por

objetivo encontrar una solución inteligente al planteamiento de un problema que
tiende a resolver una necesidad humana. Los proyectos surgen de las necesidades
humanas y colectivas de la persona. Busca la solución de un problema.

Una idea de negocio aparece cuando una persona observa en el mercado la

posibilidad de desarrollar e introducir un producto o servicio que beneficie al
consumidor y que genere rentabilidad al inversionista.

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 Tipología de Proyectos

Segun el objeto de la inversión

Según la finalidad del estudio

Creación de nuevo negocio

Modernización
Rentabilidad del proyecto

Outsourcing

Internalización
Rentabilidad del inversionista
Remplazo

Ampliación
Capacidad de pago
Abandono

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 Estudios de Viabilidad

Técnica Comercial Legal

De gestión Política

Ambiental
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 Viabilidad de un Proyecto
Determina la posibilidad de llevar a cabo el proyecto de inversión,
analizando para tal efecto, los aspectos de naturaleza comercial,
politica, técnica, legal, ambiental y financiera.

Viabilidad comercial.- indica si el bien o servicio producido por el

proyecto tendrá la aceptación esperada en el mercado, así como la
forma en que será comercializado para viabilizar su inserción.

Viabilidad técnica.- implica evaluar y medir las posibilidades

materiales (máquinas, insumos, etc.), físicas y químicas de producción
del bien o servicio definido en el proyecto.

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 Viabilidad legal y ambiental.- Determina si la instalación y operación
del proyecto se encuentra enmarcado en las normas legales y
regulaciones vigentes. Generalmente, se incluye el impacto (sostenible
/sustentable), que el proyecto puede tener sobre el medio ambiente y
si cumple con las regulaciones que existen al respecto.

Viabilidad Política: Responde a la intencionalidad de quienes deben

de decidir de querer o no implementar un proyecto

Viabilidad financiera.- Determina, en última y definitiva instancia, su

aprobación o rechazo. La rentabilidad o retorno que genera la inversión
realizada, se mide en términos monetarios.

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Todo proyecto de inversión consta de 3 fases: 1) pre inversión, 2) inversión y 3) operación.

1) PRE INVERSIÓN 2) INVERSIÓN

3 OPERACIÓN

ESTUDIOS

FUNCIONAMIENTO
IDEA
PERFIL
PRE FACTIBILIDAD
. FACTIBILIDAD DISEÑO
EJECUCIÒN

FASES DE UN PROYECTO

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1) Fase de Pre-Inversión.- se desarrolla el estudio del
proyecto, en el cual se formula y evalúa la idea del
negocio/actividad , determinándose la viabilidad del
proyecto y por consiguiente, si se invierte o no en el. En
esta fase se debe efectuar:
La formulación del proyecto.- se refiere a la presentación
de la idea de negocio/actividad y al estudio pormenorizado
de la viabilidad comercial, técnica y legal, como pasos
previos a evaluar la rentabilidad del proyecto.

La evaluación del proyecto.- se centra en la viabilidad

financiera, mediante la determinación de los flujos de
efectivo esperados para llegar a medir la rentabilidad

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En esta fase, la formulación y la evaluación pueden realizarse a diferentes niveles de
análisis, diferenciándose unos de otros en el grado de profundidad y el tipo de información
que utilizan
.
Nivel idea.- constituye la más importante de las etapas, ya que se identifica el problema a
solucionar o la oportunidad de negocio a desarrollar, planteando las alternativas básicas de
solución.

Nivel perfil.- mas allá de calcular la rentabilidad del proyecto, se intenta sustentar su viabilidad
comercial, basada en la información de fuentes secundarias existentes. (INEI, BCRP, etc.). En los
aspectos financieros, sólo se presenta estimaciones muy globales de las inversiones, costos e
ingresos.

Nivel pre-factibilidad.- en este nivel se profundiza la investigación, se busca definir, con cierta
aproximación, las principales variables referidas al mercado (precio, producto, distribución,
promoción) y las alternativas técnicas de producción. Asimismo, se estiman en términos generales
las inversiones probables, la capacidad financiera de los inversionistas, los costos de operación y
los ingresos que generará el proyecto. Como resultado de este estudio, surge la recomendación de
su ejecución, la continuación del estudio a nivel de
factibilidad, su abandono o postergación hasta que se cumplan determinadas condiciones.

Nivel factibilidad.- se elabora sobre la base de información obtenida mayoritariamente a través

de fuentes primarias (por ejemplo encuestas). El análisis financiero debe basarse en un cálculo
minuciosos de la inversión, los ingresos y los egresos, que sustente la estimación de la
rentabilidad del proyecto.

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2) Fase de Inversión.-
 Diseño.- se realizan los estudios de ingeniería
definitivos (disposición de planta, planos de
instalaciones complementarias, etc.)
 Ejecución.- se adquieren los activos fijos e
intangibles y se contratan los servicios necesarios para
que quede listo y se inicien las operaciones.

3) Fase de Operación.- la empresa inicia sus

operaciones e ingresa a competir en el mercado.

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Elementos básicos para la formulación de un proyecto de inversión
Para viabilizar un proyecto de inversión es necesario contar con un conjunto de
elementos de análisis a través de informaciones estadísticas, económicas y
financieras durante toda la formulación del proyecto. En ese sentido, los principales
elementos son:

1) Mercado.- abarca el estudio y análisis de la demanda y oferta del producto o servicio;

tiene por finalidad responder a las preguntas siguientes: ¿Qué producir?, ¿Para quién
producir?, ¿En qué cantidad y calidad?, ¿Cómo comercializar y distribuir el producto?,
¿A qué precios colocar el producto?, etc.

El estudio de mercado comprende:

- Un análisis de la demanda histórica, actual y potencial.

- Un análisis de la oferta: análisis de la competencia o competidores.
- Un análisis de las fuentes de abastecimiento, estudio de la competencia (principales
competidores).
- Estimación de la demanda futura basada en proyecciones de tendencias, posibilidades
de exportación del producto.

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2) Tamaño.- comprende la capacidad de producción durante el período de
funcionamiento que se considera normal para las circunstancias y tipo de
proyecto de que se trata. Es necesario conocer las relaciones:

- Tamaño/mercado, a fin de orientar la dinámica de la demanda y su

distribución geográfica.

- Tamaño/proceso, para delimitar o definir la función específica del equipo,

planta.

- Tamaño/costo de producción, para determinar la economía de escala.

- Tamaño/localización, para cuantificar el impacto de los factores locacionales,

sea porque surgen por la distribución geográfica del mercado o por la
influencia que tiene la localización en los costos.

- Tamaño/financiamiento, porque son los recursos financieros los que van a

determinar la viabilidad del proyecto.

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3) Localización.- consiste en analizar variables que se
conocen por fuerzas locacionales, con la finalidad de
buscar o ubicar el emplazamiento apropiado. Está
orientado a conocer:
La suma de costos de transporte de insumos y productos.

La posición respecto a factores como: materias primas,

mano de obra calificada y semicalificada, terrenos
disponibles, equipos y maquinarias, combustible,
proximidad de mercado, energía eléctrica, disponibilidad
de agua, etc.

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4)Ingeniería del Proyecto/Tecnología.- Comprende el
análisis de la ingeniería del proyecto, esto es, los
elementos que determinan el tipo de proceso óptimo de
producción, así como las condiciones de orden técnico y
utilización de insumos.

Entre estos elementos:

- Ensayos e investigaciones preliminares.

- Selección y descripción del proceso de producción.
- Selección y especificación de equipos.
- Rendimiento o productividad.

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5) Inversiones.- abarca el análisis del uso del dinero en el tiempo. La estructura de las
inversiones antes de la puesta en marcha del proyecto, comprende: a) inversión fija, b)
capital de trabajo. La inversión fija a su vez abarca a bienes tangibles e intangibles.

Las inversiones en bienes tangibles involucran a:

- Edificios, terrenos.
- Maquinaria y equipo.
- Muebles y enseres.
Las inversiones en bienes intangibles son:
- Ingeniería y administración en instalaciones.
- Organización de proyectos, investigación y estudios.
- Marcas, patentes, conocimientos técnicos.
El capital de trabajo, comprende las inversiones en existencias (inventarios),
exigibles y disponibles. Las existencias comprenden: materias primas y suministros,
productos en proceso y productos terminados. Los exigibles comprenden: adelanto a
proveedores, clientes (cuentas por cobrar). Los disponibles comprenden: caja y
bancos.

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6) Financiación.- consiste en la obtención de recursos financieros y activos reales
(tangibles e intangibles) de diferente origen para viabilizar el proyecto.

Por lo general, los recursos para el financiamiento de un determinado proyecto provienen

tes de:

a) fuentes internas.- cuando se obtienen de las utilidades no distribuidas, las reservas

de depreciación.

b) fuentes externas.- cuando se obtienen de préstamos de diverso tipo (emisión de

bonos, créditos o préstamos bancarios) y los aportes de capital (acciones), los cuales
son generados en el mercado de dinero y/o mercado de capitales.

53
7) Organización.- comprende la estructura organizacional del proyecto, la
relación jerárquica de sus diversos elementos, sus relaciones funcionales, la
delimitación de responsabilidades y el carácter jurídico o legal del modelo
adoptado para la operación normal

De lo que se trata es de trazar las líneas maestras de la organización con el

propósito de prever resultados adversos o imprevistos en el futuro.

Considera la elaboración de planes y programas de trabajo coordinados,

manuales de organización y funciones eficientes, selección adecuada del
personal para la administración y ordenamiento y adopción de formas legales
apropiadas, son entre otras las consideraciones básicas de la administración
moderna.

54
8. EL Impacto Ambiental/El Desarrollo sustentable

-El estudio de impacto ambiental analiza los elementos que

influyen en la protección o degradación medio-ambiental.

-El objetivo del estudio de impacto ambiental consiste en

identificar impactos ambientales probables, así como posibles
alternativas y medidas de mitigación.

-Es un efecto de las acciones de un proyecto ocurridas en el

medio físico, biológico, social, económico y cultural
(externalidades), incluyendo aspectos de tipo político, normativo
e institucional.

- El criterio de decisión será más atinado cuando el negocio

cause el menor deterioro posible al medio ambiente.

55
9. EVALUACION:¿Cuán bueno es el proyecto ?, ¿ Se justifica el
realizarlo?,

-Debe tomarse muy en cuenta que un proyecto constituye una unidad,

con total independencia de sus diversos aspectos. Por ello no es
conveniente ni practico prepararlo por partes, sean éstas elaboradas
independiente o concatenadamente.

-El Proyecto debe prepararse como una sola unidad , desarrollando

sus partes simultáneamente, concordando unas con otras, y haciendo
sucesivos ajustes y correcciones en cada aspecto.

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-En particular la evaluación constituye una actividad casi permanente
durante la elaboración, ya que ella requiere la integración de los
aspectos económicos-financieros ligados en cada alternativa de
tecnología, tamaño, localización y organización, y a su vez es
necesaria para elegir entre dichas alternativas.

-La elaboración de proyectos de inversión requiere del uso de

conceptos y técnicas tomadas de diversas disciplinas, tales como la:
Economía, la Contabilidad, las Estadísticas, La Econometría, las
Matemáticas Financieras, la Administración, la Ingeniería de Sistemas,
además de los conocimientos técnicos especializados propios de la
naturaleza de cada proyecto.

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-Por lo anterior, dicha actividad es de carácter eminentemente
interdisciplinario. Sin embargo, cada miembro del equipo
proyectista debe conocer lo suficiente de todos los aspectos para
comunicarse con los demás miembros y evaluar los resultados
por lo menos.

-El criterio principal que utiliza el inversionista para aceptar o

rechazar un proyecto, es la evaluación de la idea del negocio
(evaluación económica y financiera).

-El objetivo básico de todo proyecto es evaluarlo, esto es

calificarlo, y compararlo con otros proyectos de acuerdo a
determinados criterios a fin de establecer un orden de
prioridades.

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-Por lo tanto, el objetivo de la evaluación privada de proyectos
consiste en establecer si una alternativa viable desde un punto de
vista comercial, técnico y legal, lo es también desde el punto de
vista económico y financiero.

-Por ello la evaluación privada del proyecto, tiene por objeto

determinar su rendimiento.

-En tal sentido, la evaluación económica y financiera determina,

en última y definitiva instancia, la aceptación (aprobación) o
rechazo del proyecto.

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-El rendimiento o retorno que genera la inversión realizada, se
mide en términos monetarios (unidades monetarias).

-Mediante la evaluación de un proyecto se busca que el valor

actual del flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro
(ingresos de efectivo menos salidas de efectivo), sea superior a
la inversión realizada.

- Para determinar el rendimiento de un proyecto se utilizan los

criterios siguientes:
-Período de recuperación del Capital.
-Valor neto- VAN (económico y financiero.
-Tasa interna de retorno (TIR, económica y financiera).
-Ratio Beneficio/Costo.

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ANALISIS DEL MERCADO PARA EL PROYECTO (ANALISIS DEL
ESTUDIO DE MERCADO/INVESTIGACION DE MERCADO

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-El análisis del estudio de mercado como elemento metodológico,
constituye el punto de partida del proceso de formulación de un
proyecto Industrial, servicios etc, es la base de los demás
estudios, tales como aspectos técnicos, legales, costos e
ingresos, inversión inicial y otros.

-Este estudio analiza el perfil de los potenciales consumidores y

fundamentalmente, la cantidad de producto que estos están
dispuestos a demandar; asimismo, analiza los mercados,
proveedores, empresas competidoras y distribuidores; incluso
cuando el proyecto lo requiera, se deben estudiar las condiciones
del mercado externo.

-
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-El comportamiento futuro de los factores económicos de un
proyecto es afectado fuertemente por la estructura actual y
esperada del mercado.

-El mercado lo conforman la totalidad de compradores y

vendedores potenciales del producto o servicio que se vaya a
elaborar según el proyecto; la estructura del mercado y el tipo de
ambiente competitivo donde operan los oferentes y compradores
de un producto.

-El conocimiento del mecanismo de mercado resultara

imperiosamente necesario para el evaluador de proyectos para asi
realizar el proceso mediante el cual podrá recomendar o
rechazar la asignación de recursos escasos a una determinada
iniciativa.
79
-Este conocimiento resultara muy gravitante en la definición
posterior de la investigación de mercado, cuyo objetivo será
obtener información para la elaboración del flujo de caja.

-La investigación de mercado pretende entregar información

histórica y actual acerca del comportamiento de los
consumidores, proveedores y competidores y también de los
canales de distribución para la comercialización del producto del
proyecto.

-La información anterior será básica para la proyección del

mercado como para la elección de las tecnicas mas adecuadas

80
ESTRUCTURA DE MERCADO
-El mercado presenta hasta dos formas generales según su
naturaleza

Competencia perfecta

Competencia imperfecta

.Monopolio

.Competencia Monopolística

.Oligopolio

.Monopsonio

81
-La competencia perfecta se caracteriza por que existen muchos
compradores y vendedores de un producto y que por su tamaño, no
pueden influir en el precio.

-Monopolio, cuando se da un solo proveedor y vende un producto para

el que no hay sustitutos perfectos, y las dificultades para ingresar a esa
industria son dificultosas.

-La competencia monopolística se caracteriza por que existen numerosos

vendedores de un producto diferenciado y por que en el largo plazo, no
hay dificultades para entrar o salir de la industria.

-Una estructura de mercado oligopolica existe cuando hay pocos

vendedores de un producto homogéneo o diferenciado y el ingreso o
salida de la industria es posible, aunque con dificultades.

-Monopsonios.

82
Los supuestos de la Competencia Perfecta

El mercado de un bien en competencia perfecta satisface las siguientes

condiciones.

1.La empresas producen un bien homogéneo

y los consumidores son idénticos desde el punto de vista de los vendedores, en
el sentido de que no hay ventajas o desventajas asociadas al hecho de vender a
un consumidor en particular

2.Las empresas y los consumidores, son numerosos y las ventas o adquisiciones

de cada unidad individual son pequeñas en relación al volumen total de
transacciones

3.Empresas y consumidores, poseen información perfecta acerca del precio

dominante y de las pujas usuales y saca provecho de cada oportunidad para
aumentar sus respectivas ganancias

4.Es libre la entrada y salida del mercado, siendo su característica principal el ser
tomadores de precio ( demanda perfectamente elastica)

83
 La Industria
Conjunto de empresas que se dedican a una
determinada actividad económica.
Así por ejemplo existe la industria textil, industria
pesquera, industria automotriz, entre otras.

En Competencia Perfecta la industria es el

conjunto de empresas que elaboran un mismo
producto.

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-La Demanda de un Producto/ La Oferta de un Producto

.Tabla de Demanda/Oferta

.Función Demanda/Oferta

.Curva de Demanda/Oferta

.Cambio en la Cantidad Demandada/Cambio en la Cantidad

ofertada

.Cambio en la Demanda /Oferta

.Variables que determinan la Demanda/Oferta

85
TEORIA DE LA DEMANDA
La Teoría de la Demanda es una de las herramientas importantes del análisis
económico que estudia el comportamiento de los consumidores o compradores
de un determinado producto o grupo de productos. Una persona demanda
porque tiene necesidades. Para satisfacer sus necesidades el hombre requiere
de un poder de compra. Por ello, es importante diferenciar entre deseo y
demanda. Deseo es la afirmación de una necesidad y demanda es un deseo
que está relacionado con el poder de compra.

Función de Demanda.- Es la relación matemática entre la cantidad

demandada (Qdx) como variable dependiente y un conjunto de variables
independientes como el precio del bien (Px), el precio de los bienes sustitutos
(Ps), el precio de los bienes complementarios (Pc), el ingreso disponible del
consumidor (I), los gustos y preferencias (G y P), el precio futuro esperado
(Pe), la población (N), entre otras.

Función completa de demanda: Qdx = f (Px, Ps, Pc, I, G y P, Pe, N, ...)

Función simplificada de demanda: para pasar de una función completa de
demanda a una función simplificada, se asumen constantes todas las variables
independientes excepto el precio del propio bien.
Qdx = f (Px) Ceteris Paribus
86
LEY DE LA DEMANDA
1ra. Ley de la Demanda: Qdx = f (Px-) Ceteris Paribus
Si  Px  Qdx
Si  Px  Qdx
2da. Ley de la Demanda: A mayor número de sustitutos que tenga
un bien o producto, su demanda será más elástica.

Curva de Demanda.- Representación gráfica de la función

simplificada de demanda. Muestra la relación inversa entre la
cantidad demandada y el precio del bien. Manteniéndose todo lo
demás constante, los consumidores desean comprar una
cantidad mayor de un bien cuanto más bajo sea su precio.

87
Desplazamientos de la Curva de Demanda.- los movimientos de
la curva se deben a variaciones de cualquiera de los factores del
céteris paribus, manteniendo el precio del bien “X” constante.

Hacia la derecha:
-Aumenta el ingreso (cuando el bien es normal)
-Aumenta el precio de los bienes sustitutos
-Baja del precio del bien complementario
-Cambios favorables en los gustos y preferencias
-Aumenta el número poblacional
-Se espera que los precios futuros suban
Hacia la izquierda:
-Aumenta el ingreso (cuando el bien es inferior)
-Disminución del ingreso real
-Baja el precio de los bienes sustitutos
-Sube el precio del bien complementario
-Cambios desfavorables en los gustos y preferencias
-Se espera que los precios futuros bajen
88
Curva de Demanda del Mercado.- Relación entre el precio de
un bien y la cantidad demandada por todos los participantes en el
mercado, manteniendo lo demás constante.
La curva de demanda del mercado se obtiene sumando
horizontalmente las curvas de demanda individuales.

89
 Teoría de la Oferta
Función de Oferta.- Relación matemática entre la cantidad ofertada u
ofrecida (Qsx) como variable dependiente y un conjunto de variables
independientes como el precio del bien (Px), el precio de las materias
primas (MP), la tecnología (Tecn), la tasa de interés (i), los sueldos y
salarios (S y s), los impuestos (T), el número de empresas (Nº emps),
el clima, entre otras.

Función completa de oferta:

Qsx = f (Px, MP, Tecn, i, S y s, T, Nº emps, Clima, ...)

Función simplificada de oferta: para pasar de una función completa

de oferta a una función simplificada, se asumen como constantes
todas las variables independientes excepto el precio del propio bien.
Qsx = f (Px) Ceteris Paribus

90
Desplazamientos de la Curva de Oferta.- los movimientos de la curva se
deben a variaciones de cualquiera de los factores del ceteris paribus,
manteniendo el precio del bien “X” constante.

Hacia la derecha:
-Mejora tecnológica
-Disminución del precio de las materias primas
-Aumento del número de empresas
-Disminución de los impuestos
-Disminución de la tasa de interés
-Buen clima

Hacia la izquierda:
-Atraso tecnológico
-Aumento del precio de las materias primas
-Disminución del número de empresas
-Aumento de los impuestos
-Aumento de la tasa de interés
-Empeoramiento del clima

91
-Equilibrio de mercado:
Trata de describir la determinación del precio de mercado y la
cantidad, comprada y vendida

-Elasticidades

92
93
94
95
 Elasticidad Precio de la Demanda (Edp)
Edp = P Qdx
Q Px

Px Px
Elástica: E p > 1
d
Inelástica: Edp < 1

P P
Q Dx
Q
Dx
Qdx
Qdx
Px Px
Perfectamente elástica Dx
Perfectamente
Edp   inelástica
Dx Edp = 0

Qdx Qdx 96
Px
Edp > 1 El ingreso total proveniente de la
Edp =1 venta de un bien es igual al precio
del bien multiplicado por la
Edp <1 cantidad. Cuando cambia el
precio, también cambia el ingreso
total.
D=a-bx
Cuando la demanda es elástica,
Q una disminución en el precio
IT Ingreso total aumenta el ingreso total.
máximo Sólo en el tramo elástico de la
curva de demanda el empresario
puede aumentar su ingreso total al
disminuir el precio unitario del
bien.
Cuando la demanda es inelástica,
IT una disminución en el precio
disminuye el ingreso total.
Q 97
 El estudio del Mercado
Para una correcta formulación y preparación del proyecto, deben de
considerarse cuatro estudios de mercado

Proyecto

Distribuidor Consumidor
Proveedor

Competidor

98
(OJO al crédito) El MÉRCADO PROVEEDOR

Se estudian tres aspectos fundamentales:

Los precios de los insumos

La disponibilidad

Y calidad

99
El MERCADO COMPETIDOR
Tiene la doble finalidad de permitir al evaluador conocer el
funcionamiento de empresas similares a las que se instalarían con el
proyecto y ayudarlo a definir una estrategia comercial competitiva con
ellas (Producto, Precio, Plaza, Promocíon)

Un primer elemento de la estrategia comercial es la de definir el

Producto real con el que se va a competir

Lo que nos lleva a considerar el concepto ampliado del producto, ya

que lo que percibe el usuario, más que el producto intrínseco es un
conjunto de atributos

Características del producto. Complemento promocional

Calidad del producto. Calidad del servicio

100
A) CARACTERISTICAS DEL PRODUCTO

Dependerán, de las necesidades que se busca satisfacer,

de las tecnologías disponibles, de la capacidad del
económica del inversionista y del resultado del estudio
de sus viabilidades

B) COMPLEMENTO PROMOCIONAL

Un valor añadido Vsus Mayores costos

101
MARCA
Garantía, calidad, exclusividad, precio, diseño, imagen corporativa.

TAMAÑO, ENVASE
Protección del producto, finalidad promocional, diferenciación etc.

C) CALIDAD DEL PRODUCTO

La oportunidad de un proyecto radica en la imperfección del mercado
de ofrecer un producto de superior o inferior calidad al deseado

F) CALIDAD DEL SERVICIO

Imagen del vendedor/ espera/ atención (se asocia mas con
percepciones que con las variables objetivas)

102
Segundo elemento de estrategia
comercial es el Precio
(competitivo no similar o inferior)

Tercer elemento, la Promoción

Cuarto elemento, la Plaza

103
El Mercado Distribuidor.

Cuando el proyecto estudia la generación de un producto más que de

un servicio, la magnitud del canal de distribución para llegar al usuario
o consumidor final explicará parte importante de su costo total.

Distribuidor Mayorista
Distribuidor Minorista
Tienda de Departamentos

Recursos Humanos disponibles

Mercado objetivo
Exclusividad del producto
Otros factoresssssssss

104
El Mercado Consumidor

La información que entrega el mercado consumidor, es por lo general

la más importante para el proyecto.

La decisión del consumidor para adoptar una tecnología, comprar un

producto o demandar un servicio, tiene tanto componentes racionales
como emocionales, por lo que su estimación en el proyecto se hace
dificultosa.

Barreras de entrada
Fuerte inversión promocional
Segmentación de mercados
Demanda satisfecha/insatisfecha
Demanda, temporal, continua, cíclica o estacional

105
 INVESTIGACION DE MERCADOS

-Es el diseño, obtención, análisis, y comunicación sistemáticos de

los datos y resultados pertinentes para una situación especifica
de mercadotecnia que afronta la empresa.

Las firmas de investigación de mercados:

.De servicio de agencia de investigación (recaban información

periódica que la venden a los clientes).

.Investigación de mercados por pedidos (ejecutan proyectos

específicos de investigación).

.Investigación de mercados especializadas (proporcionan un

servicio especializado a otras firmas).

106
 PROCESO DE INVESTIGACION DE MERCADOS

-Definición de los problemas y los objetivos de la

investigación.
“Es el paso mas difícil en el proceso de investigación”

Una definición vaga e incorrecta del problema es un

desperdicio de tiempo y dinero

“Dice un antiguo adagio, un problema bien definido se

ha resuelto a la mitad.

107
 DESARROLLO DEL PLAN DE INVESTIGACIÓN

El proceso de investigación de mercados requiere determinar la

información necesaria y desarrollar un plan para acabarla con
eficiencia.

-Determinación de necesidades especificas de información

-Encuestas de información secundaria.
.Pertinente
.Exacta
.Actual.
.Imparcial

Planeación de recuperación de datos primarios

Enfoques de investigación
Observacional, por encuestas, experimental
108
PLANEACIÓN DE RECUPERACIÓN DE DATOS PRIMARIOS
Enfoque de Investigación

.Observacional
.Por encuestas
.Experimental

Métodos de contacto

.Cuestionario por correo

.Entrevistas telefónicas.
.Entrevista personal.
.Entrevista de Grupos.

Plan de muestreo
Instrumentos de investigación
.Unidad de muestreo (a quien se habrá de encuestar )
.Tamaño de la muestra (a cuantas personas)
.Procedimiento de muestreo (como habrá de acogerse) el muestreo y la encuesta

109
110
 -Implementación del plan de
investigación

- Interpretación e informe de los

resultados

111
SEGMENTACIÓN SELECCIÓN DE MERCADO Y
POSICIONAMIENTO

“Cada Cia tiene que identificar las partes mas atractivas del mercado, a
la que pueda servir con eficiencia”.

Los vendedores no siempre han practicado esta filosofía su óptica

pasa por tres etapas (materia de discusión).

MERCADOTECNIA MASIVA (coca cola para todos un solo tamaño).

MERCADOTECNIA DE PRODUCTO DIFERENCIADO (coca cola en

diferentes tamaños)

MERCADOTECNIA DE SELECCIÓN DE MERCADO META (coca cola

laigth), se ajusta al mercado

112
Las empresas modernas se
están alejando de la
mercadotecnia masiva y de
producto diferenciado, y se
están acercando mas a la
selección del mercado meta

113
LA SELECCIÓN DEL MERCADO META PLANTEA TRES PASOS
PRINCIPALES

SEGMENTACIÓN DE MERCADO.
.El mercado esta formado por compradores y estos difieren en uno o
mas aspectos (recursos, ubicación geográfica, actitudes ,practicas, etc)

SELECCIÓN DEL MERCADO META

El uso mas característico para segmentar el mercado le da al
vendedor mayor precsición pero al precio de multiplicar el numero de
segmentos y hacer menos densas las poblaciones en cada uno.

Un mercadologo tiene que intentar diferentes variables de

segmentación aisladamente o en combinación, con la esperanza de
encontrar una forma exacta para considerar la estructura del mercado

114
 DIVISIONES TIPICAS DE SEGMENTACIÓN

Geográfica: Región, densidad, clima, tamaño.

Demográfica: Edad , sexo, tamaño , de la familia, ciclo de vida ,

ingresos, ocupación, educación , religión, raza, nacionalidad.

Psicográfica: clase social, estilo de vida, personalidad,

De la Conducta: Ocación de compra, beneficios, status del usuario,

tasa de uso, actitud hacia el producto (algunos mercadologos
consideran que las variables de conducta son el mejor `punto de
partida para construir segmentos de mercado.

115
 REQUERIMIRNTOS PARA UNA SEGMENTACIÓN EFICAZ

Hay muchas formas de segmentar un mercado pero no todas son

eficaces ,para ser útiles deben de tener las siguientes características.

-Mensurabilidad: Grado en el cual puede medirse el tamaño y el poder

adquisitivo de los segmentos.

-Accesibilidad: Grado en el cual se puede alcanzar y servir eficazmente

a los segmentos.

-Sustanciabilidad: Grado en el cual los segmentos sean lo bastante

grandes y lucrativos.

Accionamiento: Grado en el cual sea posible formular programas

eficaces para atraer y servir a a los segmentos

116
 LA ELECCION DEL MERCADO META

Nos revela las oportunidades de segmento de mercado a las que se

enfrenta la firma .

¿Cuántos segmentos cubrir?

¿Cómo identificar a los mejores segmentos?

Tres estrategia de cobertura de mercado para la selección del

mercado meta

Mercadotecnia Indiferenciada

Mercadotecnia Diferenciada

El Marketing MIx
117
 MERCADOTECNIA INDIFERENCIADA

-La CIA decide ignorar las diferencias de segmento de mercado y

persigue el mercado total con una sola oferta.

-Se concentra en lo que es común en los requerimientos de los

consumidores, mas que en lo diferente.

-El plan de mercadotecnia busca tener atractivo para el mayor numero

de consumidores.

-La misma se define con base a la economía de costos.

-La CIA que utiliza la mercadotecnia indiferenciada, desarrolla una

oferta dirigida a los segmentos mas grandes del mercado.

-Los segmentos grandes pueden ser menos lucrativos, dado una

competencia desproporcionadamente fuerte.

118
 MERCADOTECNIA DIFERENCIADA

-La CIA decide operar en diferentes segmentos del mercado y diseña

ofertas puntuales para cada uno (ofertas para cada bolsillo,
personalidad, propósito, etc.)

EL MARKETING MIX

-Se define el Marketing Mix ala forma en que cada empresa combina
las siguientes variables controlables: EL PRECIO, EL PRODUCTO, LA
COMERCIALIZACIÓN, LA COMUNICACIÓN.

También recibe el nombre de Marketing Operacional.

119
 EL PRODUCTO

Que se debe entender pro producto:

Una categoría de productos …………..Las maquinas de escribir

Una forma particular de producto en su categoría………….Las

maquinas electrónicas

Un modelo especifico……….Maquinas electrónicas portatiles

Una marca determinada…………….La marca Canon

120
 Los tres niveles del producto:

El núcleo del producto: ES el servicio o beneficio principal que ha sido

diseñado para satisfacer la necesidades del publico objetivo.

Se expresa en palabras e imágenes diseñadas para motivar y evocar

la compra (que beneficio esperar recibir del producto).

Ejemplo: Un Hotel no vende camas , vende descanso, funcionalidad

etc.

Oltursa, vende transporte y no asiento en sus buses.

Cuando se compra turismo rural, la gente no compra el derecho de

dormir en una casa ajena, sino que compra descanso en el campo,
un entorno natural, y el contacto con la cultura y la tradición
121
 El producto tangible :

el componente tangible de la oferta puede aparecer en un catalogo, en

el que se especifica exactamente en lo que se ofrece en un tiempo
determinado y a un precio determinado y en caso de incumplimiento
de lo ofrecido se puede optar por una reclamación legal.

El Valor añadido:

Es todo aquello que se puede añadir al producto tangible para hacerlo

mas interesante y atractivo para el publico objeto (cola real litro 100).

Cuando algo que forma parte del valor añadido se populariza, y ya no

es exclusivo de ese producto por que los competidores también lo
ofrecen, pasa a formar `parte del producto formal

122
 El MODELO DE CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO.

-El ciclo de vida de una marca viene esencialmente determinado por

los factores bajo control de la empresa, la estrategia del marketing y la
importancia de los esfuerzos realizados.

Implicancias del ciclo de vida:

El hecho de que la demanda primaria experimente una evolución

diferenciada en el tiempo tiene implicaciones importantes para la
estrategia del marketing a adoptar en cada una de las fases del ciclo
de vida.

123
 IMPLICANCIAS ESTRATEGICAS DEL CICLO DE VIDA

-El hecho que la demanda primaria experimente una evolución

diferenciad en el tiempo tiene implicaciones importantes para la
estrategia del marketing a adoptar en cada una de las fases del ciclo
de vida.

Se identifican cuatro implicaciones

-El entorno económico y competitivo es diferente en cada fase del

CVP.
-El objetivo estratégico prioritario debe ser redefinido en cada fase del
CVP
-La estructura de costes y de beneficios es diferente en cada fase del
CVP
-El programa de marketing debe ser adaptado a cada fase del CVP

124
La reducción de los ciclos de vida de los productos bajo influencia del
impulso de los cambios tecnológicos, constituye un déficit mayor para
las empresas que dispones cada vez de menos tiempo para
rentabilizar as inversiones

125
El ciclo de vida del producto se describe por una curva que representa
la evolución del volumen de ventas con relación al tiempo.

Cuando un producto nuevo ingresa al mercado y tiene éxito comercial

, sus ventas se incrementan rápidamente; al alcanzar la situación de
madurez las ventas del producto continúan aumentando, pero a una
tasa decreciente, después de un determinado periodo de saturación o
estancamiento y todavía durante este periodo las ventas comienzan a
disminuir finalmente , se ingresa a la cuarta etapa en la cual, la caída
de las ventas del producto se hacen en la mayoría de los casos una
realidad.

126
SE DISTINGEN CUATRO ETAPAS

.Etapa de Introducción

.Etapa de crecimiento

.Etapa de saturación

.Etapa de deterioro o declinación

127
 La fase de introducción.

El modelo estima una evolución relativamente lenta de ventas del

producto por el impacto de factores como:

-Por la puesta a punto de la tecnología, la empresa no domina

totalmente el proceso de fabricación del nuevo producto, hecho por el
cual limita alimentar el mercado al ritmo necesario.

-La distribución de manera particular, los distribuidores se muestran

reticentes por el muevo producto es desconocido , debe haber una
mayor familiaridad con el nuevo producto.

-Los compradores potenciales son lentos en cambiar sus hábitos de

consumo o de producción.

-En la fase de introducción del CVP los objetivos prioritarios son

principalmente los de información y educación del mercado

128
Precio: Definición del valor comercial del bien o servicio que se
brindará , de tal forma que sea accesible, rentable y competitivo.

Esta es la única variable del marketing que genera ingresos por

ventas; todas las demás variables representan costos.

Otras condiciones a tomar en cuenta respecto al precio:

-Debe analizarse cuánto están dispuestos a pagar los potenciales

consumidores o clientes.

-La política de precios de la competencia.

-Es necesario el conocer la legislación vigente y su probable evolución.

129
130
 El CONSUMIDOR

La estrategia comercial que se defina tendrá repercusión directa en

los ingresos y egresos del proyecto y será influida principalmente por
las características del consumidor y de manera secundaria por el
competidor.

Consumidor individual y consumidor institucional

131
 LA ESTRATEGIA COMERCIAL

SE BASA EN LA MESCLA DE CUATRO FACTORES, QUE

INFLUYEN DE MANERA INDIVIDUAL EN LA COMPOSICIÓN DEL
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

PRODUCTO

PRECIO

PROMOCIÓN

DISTRIBUCION COMERCIALIZACION

132
 PROMOCIÓN

-Mecanismo y estrategia para hacer llegar la información del bien o

servicio que se ofrece al mercado, como comunicar lo que se ofrece.

- La principales herramientas de la promoción son los anuncios, la

promoción de ventas, las relaciones públicas y las ventas personales.

-Es importante decidir el medio idóneo (radio, tv , revistas, etc).

-El efecto de la publicidad es aumentar la demanda sin bajar el precio

del producto.

- La publicidad contribuye a diferenciar los productos, resaltando

características que respondan a móviles de compra.

133
134
Caso1 Proyecto Grifos

135
136
 LOCALIZACION

Objetivos y Alcances:

-El objeto del estudio de inversión es identificar el lugar en que los

beneficios netos generados por el proyecto, serán mayores que en
cualquier sitio alternativo.

-El determinar una localización para la empresa determina el éxito o

fracaso de un negocio.

-La decisión acerca de donde ubicar un proyecto obedecerá no solo a

criterios económicos, sino también a criterios estratégicos ,
institucionales e incluso a preferencias emocionales e institucionales.

137
-Sus repercusiones son de largo plazo por lo tanto debe considerarse
con la mayor exactitud posible

-Su análisis debe realizarse en forma integrada con las demás

variables del proyecto.

.-La localización tiene un efecto condicionante sobre las demás

variables del proyecto ( tamaño, tecnología).

-El estudio de localización puede incluir mas de una solución factible

adecuada.

-Una localización que se ha considerado como optima en condiciones

actuales puede no serlo en el futuro.

138
-El estudio de localización no será entonces una evaluación de
factores tecnológicos, su objetivo es mas general que la ubicación por
si misma, es elegir aquella que ofrezca las mas altas ganancias entre
las alternativas que se consideran factibles.

-Por lo anterior el problema tampoco es puramente económico los

factores técnicos, legales, tributarios , sociales , deben, de tomarse en
consideración.

-La elección del mejor sitio requiere de un proceso de aproximaciones

sucesivas en el que cabe distinguir en forma generalizada, dos etapas
o momentos diferentes , la macro-localización y la micro-localización .

139
LA MACRO-LOCALIZACIÓN:

-Consiste n la selección de una zona mas o menos amplia cuyos

puntos presenten condiciones similares para la ubicación del
proyecto.

-En esta etapa de análisis los criterios predominantes usualmente son

de tipo económico, sociales o políticos, según los casos

140
 LA MICRO-LOCALIZACIÓN

-Selección y delimitación precisa de las áreas y terrenos en que se

instalara y operara la planta.

-los criterios pueden ser también de carácter económico, pero con

mayor participación de factores físicos, geográficos y urbanísticos,
tales como la disponibilidad de áreas y la conformidad del uso del
suelo proyectado con los planes reguladores y políticas vigentes al
respecto.

-La selección de la macro y micro localización esta condicionada al

análisis de lo que se denomina factor de localización.

141
 -En teoría, las alternativas de localización son infinitas en términos
prácticos el ámbito de elección no es tan amplio.

-El análisis de micro-localización solo indicara cual es la mejor

alternativa de instalación dentro de la macro zona elegida.

-La insuficiente recolección de datos es la principal causa de los

errores de la selección, por lo tanto (costos altos, falta de medios de
transporte, escasez de mano de obra especializada, falta de agua,
limitación a deshacerse de los deshechos, etc).

142
 FACTORES DE LOCALIZACIÓN – FACTORES COMUNES

-Medios y costos de transporte.

-Disponibilidad y costo de mano de obra.

-Cercanía de las fuentes de abastecimiento.

-Factores ambientales.

-Cercanía del mercado.

-Costos y disponibilidad de terrenos.

-Topografía del suelo.

Estructura impositiva y legal

- Disponibilidad de agua, energía y otros suministros.

-Comunicaciones.
143
OTROS FACTORES CONDICIONANTES DE CARÁCTER
AMBIENTAL

-Disponibilidad y confiabilidad de los sistemas de apoyo (servicios

públicos).

-Condiciones sociales y culturales (demografía, tradiciones, etc ).

-Consideraciones legales y políticas.

144
TECNICAS DE EVALUACIÓN POR FACTORES NO
CUANTIFICABLES

Las principales técnicas subjetivas utilizadas para emplazar la planta

solo tiene en cuenta factores cualitativos no cuantificables (con mayor
valides para la macro zona)

-Puntajes ponderados: Una técnica usual para elegir entre varias

localizaciones alternativas, que implica el procedimiento siguiente.

-Primero: se identifican los factores de localización pertinentes o sea

los atributos o variables correspondientes a los rubros mas importantes
en la estructura de costos totales estimados del proyecto.

145
Segundo: Se asigna un peso o coeficiente de ponderación a cada
factor de localización, directamente proporcional a su importancia
relativa, que se deduce del porcentaje que le corresponde en la
estructura de costos totales estimados.

Tercero: Se asigna estimativamente un porcentaje a cada alternativa

de localización por cada atributo, así de dos posibles localizaciones
tales como A y B , si una de ellas es mejor por la calidad de
abastecimiento de mano de obra, puede merecer un puntaje de 18 y
la otra de 10 en una escala de 0 a 20.

Cuarto: Se multiplica el puntaje de cada alternativa de localización por

el coeficiente de ponderación respectivo, de esta manera se obtiene de
cada alternativa de localización, tantos puntos como factores de
localización se haya considerado; la suma de dichos puntos dará el
puntaje total ponderado, correspondiendo a la alternativa de mayor
puntaje, la que ofrece mejores ventajas de localización.

146
 EJEMPLO PRACTICO
Alternativa de localización : A…Piura
B…Chiclayo
C…Chimbote
D…Trujillo

Factores de Localización: I… Energia Electrica

II…Agua
III…Puerto Comercial
IV…Terrenos industriales
V…Mano de obra

Coeficiente de Ponderación Factor: I…2

II…8
III…5
IV…5
V…10

Escala de Calificación: 0…Mala

2…Regular
4... Buena
6…Muy buena
147
 CUADRO DE CALIFICACIÓN

Factor Coefide Califi no Pon Erada Punta Je Pond Erado

de Pond A B C D A B C D
Localiz
I 2 2 2 6 0 4 4 12 0

II 8 6 4 6 2 48 32 48 16

III 5 0 0 6 6 0 0 30 30

IV 5 4 0 0 6 20 0 0 30

V 10 4 6 2 4 40 60 20 40

112 96 110 116

148
-Según el cuadro el mejor sitio es Trujillo, y le siguen en orden de
preferencia: Piura, Chimbote y Chiclayo.

- Esta técnica tiene la ventaja de que hace posible incluir en la lista de

factores de localización no solo los económicamente cuantificable, sino
también factores cualitativos susceptibles de ser calificados
diferentemente por cada alternativa.

149
150
 MEDICIÓN Y TAMAÑO DE UN PROYECTO

Tamaño de un proyecto o la magnitud de recursos y/o productos

ligados a su operación a plena capacidad.

-La relevancia de definir el tamaño del proyecto se manifiesta de

manera principal en su incidencia sobre el nivel inversiones y costos
que se calculen y, por tanto sobre la rentabilidad que podría generar
su implementación.

- La determinación del tamaño es una respuesta a un análisis de la

relación mutua de una multitud de variables (D, O, P, M, Di, L, Pe, etc).

- Se considera quizás a la cantidad demandada proyectada el factor

condicionante mas importante entre otros.

151
La cantidad demandada proyectada a futuro es quizás el
factor condicionante más importante del tamaño, pero
este no necesariamente deberá definirse en función de un
crecimiento esperado del mercado.

Se dan hasta tres situaciones básicas del tamaño:

a) Aquélla en que la cantidad demandada total sea

claramente menor que la menor de las cantidades
productoras posibles de instalar.

b) Aquélla en que la cantidad demandada total sea igual a

la capacidad mínima que se pueda instalar.

C) Y aquella en que la cantidad demandada sea superior

a la mayor de las unidades productoras posibles de
instalar 152
 Para poder cumplir lo anterior se define la función
demanda con la cual se enfrentara el proyecto en estudio
y luego se analizan las proyecciones futuras con el
objetivo de que el tamaño no solo responda a una
situación coyuntural del corto plazo, sino que se optimice
frente al dinamismo de la deuda.

153
El tamaño muchas veces deberá supeditarse, mas que a la
cantidad demandada del mercado, a la estrategia
comercial que se defina como las más rentable para el
proyecto.

Ejemplo: El de concentrarse en un segmento del mercado

donde se logre maximizar la rentabilidad del proyecto.

El plan comercial deberá proveer la información para

decidir sobre el tamaño óptimo económico.

154
 Si bien las decisiones de tamaño de la planta obedecen a
parámetros técnicos, la incidencia sobre los costos de
inversión y operación es tan relevante que resulta
indispensable evaluar la conveniencia económica que cada
alternativa genera dentro de la empresa.

155
 Son diversos los factores que determinan el tamaño de
una planta, tanto cualitativos como cuantitativos; sin
embargo, lo que debemos evaluar es si un mayor tamaño
inicial con capacidad ociosa, y por tanto con costos
financieros de inversión mayores, es compensado por las
economías de escala que un volumen de producción
pudiera generar en los costos, ya sea por mejores precios
de compra de materia prima, distribución de gastos de
administración en un mayor volumen de unidades,
especialización de trabajo y/o integración de procesos.

156
Tanto para la formulación como para la evaluación cobra
mayor importancia cuando las tecnologías existentes
permiten ampliarse en tramos fijos y no paulatinos, en tal
caso podría ser recomendable invertir en tecnología de
tamaño superior, siempre y cuando exista una demanda
proyectada creciente.

157
A diferencia de la evaluación de alternativas tecnológicas,
las decisiones te tamaño son posteriores, puesto que una
vez que se elige el tipo de tecnología debe determinarse
el tamaño optimo de ella.

La formulación de un proyecto de ampliación es

relativamente similar a uno de remplazo.

La diferencia radica en que una ampliación no

necesariamente considera la liberación de activo en uso,
ya que generalmente sólo involucra un aumento de
inversiones y de capacidad instalada.

158
 Se distinguen hasta tres tipos de capacidad instalada :

. Capacidad de diseño: tasa estándar de actividad en

condiciones normales de funcionamiento. (100 hab)

. Capacidad del sistema: actividad máxima posible de

alcanzar con los recursos humanos y material de
trabajando de manera integrada.(90 hab)

.Capacidad real: promedio anual de actividad efectiva, de

acuerdo con variables internas (capacidad del sistema) y
externas (demanda). (75 hab)

159
MEDICION DEL TAMAÑO DEL PROYECTO

Las variables utilizadas para medir el tamaño de un proyecto pueden ser de

dos clases: De flujos
De existencias.

DE FLUJOS:

-Las que expresan la cantidad de elementos propios de la operación, que

ingresan al proceso o surgen del mismo en un periodo determinado.

- Así, la cantidad de materia prima que ingresa en el transcurso de un año, es

una medida usual del tamaño, que se denomina capacidad de procesamiento
del proyecto.

- Dicha cantidad de materia prima corresponde a la que el proyecto es capaz

de recibir trabajando a plena capacidad, es decir con la totalidad de sus
instalaciones y equipos

160
-Otra medida usual de el tamaño es el numero de unidades de
producción que el proyecto es capaz de producir en un periodo
dado y se denomina capacidad de producción a (plena capacidad).

-Ejemplos: (Fabrica de harina de pescado, fabrica de aceite

compuesto,/100,000 tm año de quema, refinado 10,000 galones al
año).

161
 DE EXISTENCIAS:

- Las que indican la cantidad en que se encuentran algunos

elementos característicos del proyecto y permanentes en el mismo
durante su operación a plena capacidad, ( numero de trabajadores,
potencia de los equipos, área de los talleres etc.)

- En la mayoría de casos no basta con una medida para definir el

tamaño de un proyecto, siendo conveniente utilizar dos o mas.

- Un proyecto de vivienda define su tamaño fundamentalmente por el

numero de personas que aloja y también por su área construida, ya
que el mismo numero de personas puede ser alojado en muy diversas
áreas, dependiendo de las condiciones del alojamiento.

162
 -El tamaño de un proyecto educacional, tal como un curso para
especialistas en formulación y evaluación de proyectos de Inversión
puede estar definido por el numero de especialistas que producía
anualmente.

- En este caso la cantidad anual de egresado es una medida de flujo, y

tanto la duración del curriculum como el numero de profesores son
medidas de existencias; las tres medidas definen conjuntamente el
Tamaño del Proyecto.

163
 CONDICIONANTES DEL TAMAÑO

- El mercado, la tecnología, la localización, y la financiación.

- El Mercado: Condicionante fundamental dado que define la cantidad

de producto que será posible colocar durante la vida útil del proyecto,
así como los precios en que se podrá vender, por lo tanto da las
pautas para dimensionar los elementos participantes en la producción.

- La tecnología: Nos define los elementos necesarios para la

producción y disponibilidad de aquellos, actúa como limitante del
tamaño modificando o restringiendo el rango de dimensiones dictadas
por el mercado.

164
Si se estima que a mediano plazo, solo se contara con cierto volumen
de materia prima, difícilmente se justificara una capacidad de
procesamiento mayor, aun cuando el mercado lo requiera.

La disponibilidad de equipos define los rangos dentro de los cuales el

tamaño puede variar.

Se definen magnitudes únicas, sin posibles valores intermedios,

debido a umbrales técnicos marcados por las capacidades de equipos
disponibles en el mercado de bienes de capital.

165
La localización condiciona, el tamaño a través de los costos de transporte de la
materia prima, otros insumos , mano de obra y productos terminados

El tamaño de la planta es directamente proporcional a la cantidad de materia

prima disponible (mas distancia, mas costos, LUEGO, menores beneficios
generados)

Por consiguiente, en las localizaciones con mayor concentración de elementos

de producción y/o consumidores, son posibles mayores tamaños de Proyecto

Este concepto conduce al uso de ciertas técnicas de análisis que permiten

optimizar la localización en algunos casos, desde el punto de vista de los
costos de transporte

166
Curva de Isocostos: Es aquella que une entre si todos los
puntos a partir de los cuales son iguales los costos de
transporte de algún bien o de la personas hasta un centro
común

Cuanto mayor sea el área de la que se provea de materia

prima a la planta, mayor será su tamaño y mayores
también sus costos totales de producción así como sus
ingresos por ventas

Estas dos ultimas variables presentaran formas

respectivas de cambio como las que se muestran en el
grafico
167
Gastos /ingresos

Tamaño

Tm TM

168
Tal como se observa en esta figura, inicialmente los costos son
mayores que los ingresos y aumentan más lentamente que estos. En
el punto correspondiente a Tm, se ubica el tamaño mínimo de la planta
a partir del cual esta obtiene utilidades

El tramo que va desde el tamaño Tm hasta TM, la operación de la

planta arroja utilidades

TM comprende el tamaño máximo, punto correspondiente a la segunda

intersección de las curvas, en el que nuevamente los costos igualan a
los ingresos y a partir del cual los superan (la operación se hace
antieconómica)

169
 Optimización
Relaciones tamaño/ costo/precio

Dado un tamaño de planta pequeña, los costos unitarios de

producción son muy altos, debido a que los costos totales se
distribuyen entre un numero pequeño de unidades producidas
(economías de escala)

Cuando aumenta el tamaño, los costos unitarios tienden a disminuir

con tasas decrecientes

Puede darse el caso de varios costos unitarios mínimos, cada uno

relacionado a determinada alternativa tecnológica

170
Para que la operación de la planta sea económicamente conveniente,
los costos unitarios deben ser menores que los costos de venta

CT,CF,CV

CTM,CFM,CVM

CMg

171
172
173
 TECNOLOGIA DEL PROYECTO
(Gestión Tecnológica)

También denominada INGENIERÍA DEL PROYECTO

Conjunto de procedimientos y medios que el proyecto

emplea para realizar la producción del bien o servicio

Procedimientos: Secuencia de operaciones por medio de

las cuales los insumos se transforman e integran hasta
llegar a constituir el producto propio del proyecto

174
 La tecnología es utilizada para mejorar en forma
Sustancial el desempeño del proceso

El cambio tecnológico o innovación tecnológica

Mejora los conocimientos sobre los métodos de
Producción

PROCESO
Inputs Combinación y
Transformación
De In en Ou
Factores de
Prodcción
Trabaj, capital.
Bienes
Tecnologia,y
Combinación Outputs Servicios
capacidades
empresa riales (Q)

175
Su objetivo general del estudio de ingeniería del proyecto
es determinar las características del proceso de
producción y específicamente, resolver todo lo
concerniente a la instalación y funcionamiento de la planta.

Es importante aclarar que es el estudio de mercado el que

va a determinar el de realizar o determinar el estudio de
los aspectos técnicos.

176
 Tipos de procesos de producción

A. Proceso intensivo en mano de obra.

B. Proceso mecanizado.

C. Proceso altamente mecanizado (utilización de

tecnologías avanzada)

177
Los Medios: llamados requerimientos, elementos físicos y humanos
necesarios para llevar a cabo el proceso

El proceso: se ubica en el tiempo, conformado por acciones,

transformaciones e interrelaciones, teniendo como medios de
expresión propios los flujogramas y los cronogramas

Los requerimientos: se ubican en el espacio, siendo de carácter físico,

administrativo y humano

Se expresa por medio de los planos, memorias descriptivas, cuadros

de mando, organigramas, documentos de ingeniería en general

178
El conjunto de ambos, de los procedimientos y de los
requerimientos (medios) constituye la tecnología
del proyecto

Selección de Tecnología:

Determinación del proceso: Este se determina por las

características del producto que se desea producir y por la
capacidad de planta deseada.

Requerimiento: Materia primas, otros insumos,

empaques, energía, instalaciones, edificaciones, equipos
infraestructura, labor.

179
Materias Primas: Constituidas por los elementos que,
transformados a través del proceso, conforman el producto
propio del proyecto.

Materiales: Son los elementos que aún no constituyen

parte intrínseca del producto, se incorporan físicamente a
éste, acompañándolo o complementándolo, ya sea para
su comercialización o para su consumo.

Otros Insumos: Se denomina así a los elementos que,

aún cuando no integran el producto, participan en el
proceso, proporcionalmente al volumen, extinguiéndose
(económicamente en el proceso).
Ejemplo: En un proyecto de producción de quesos la
(electricidad, el agua, los combustibles y lubricantes).
180
Terrenos y Edificaciones: Constituyen la expresión final
de las necesidades de espacio generadas por el proceso.

Equipos: Es decir, el conjunto de maquinas, muebles,

herramientas y útiles requeridos.

Infraestructura: Las instalaciones físicas necesarias para

suministrar servicios de apoyo a los proyectos (carreteras,
puentes, red de tubería de agua y desagüe, plantas de
electricidad, telecomunicaciones, etc. )

Labor: Concepto que incluye todo tipo de trabajo humano,

intelectual y manual (calificado, no calificado).

181
Metodología: Como en todos los demás aspectos de este
tipo de labor, en la selección de la tecnología es necesario
actuar en base de aproximaciones sucesivas.

La determinación inicial del proceso, incurrirá con

seguridad con el grado de disponibilidad de alguno o
algunos de dichos requerimientos lo que obligará a una
revisión del proceso inicialmente determinado y a reajustes
y modificaciones más o menos sustanciales de la misma,

182
El proceso determinado, a base de reajustes y
modificaciones, puede conducir a una segunda revisión
del proceso qué conducirá a una nueva revisión de los
requerimientos y así sucesivamente, hasta llegar
finalmente a una solución razonable, en la cual no
solamente se consiga la viabilidad del proceso
seleccionado por medio de los elementos que el mismo
requiera, sino también tomando en consideración la
flexibilidad de la tecnología definida.

183
Sobre la selección de la Tecnología Optima:

El criterio determinante de la alternativa tecnológica

óptima del proyecto, proviene del hecho de tratarse las
diversas tecnologías posibles y sus variantes, de
“alternativas mutuamente excluyentes” (AMES), dado que
cualquiera de ellas descartara la otra.

184
 Que hacer: Se deberá escoger, racionalmente, la
alternativa de mayor flujo anual equivalente (FAE). Para
escoger entre alternativas con iguales valores actuales de
beneficios podría también emplearse como indicador el
costo anual equivalente (CAE), entendiéndose que la
mejor alternativa, será el de menor (CAE).

185
Si las alternativas tecnológicas tuviesen iguales
horizontes, podría también usarse el valor actual neto
(VAN), escogiéndose la que tenga el más alto.

Si además de iguales horizontes tuviesen iguales valores

actuales de beneficios, será preferible la alternativa de
menor valor actual de costos (VAC).

186
La tecnología óptima no es necesariamente la misma para
todos los puntos de vista desde lo que se evalúe

Hay que identificar correctamente los costos y beneficios

ligados a cada alternativa tecnológica, desde el punto de
vista pertinente, para la selección (accionista, empresa
comunidad laboral, colectividad y medio ambiente)

187
Para proyectar los flujos de costos y beneficios ligados a
cada alternativa de tecnología, es necesario pronosticar
los costos de cada elemento correspondiente a cada
alternativa, considerando el momento en que el evaluador
incurrirá en cada costo.

188
Lo que nos lleva a la elaboración de tantos estudios de
mercado como tipos de recursos reales requiera el
proyecto para su ejecución y operación, lo que incluye
bienes de capital, fuerza laboral, materias primas e
insumos en general.

189
La necesidad de desarrollar en detalle, sus características
de manera minuciosa ,y elaborar todos los documentos
técnicos para poder hacerla realidad

Implica el distinguir: La Descripción detallada de los

procesos

El plan de producción
Requerimiento de equipos y selección/ proyectos
complementarios

190
Desarrollar en detalle, precisar las características
de manera minuciosa, en los documentos técnicos
que se requieren para poderla convertir en
realidad

Se deberán considerar los nuevos elementos de

juicio que conduzcan a una revisión de algunos
aspectos de la tecnología

191
Requerimiento de Equipos/ Selección y/o Proyectos
Complementarios

Son todos los elementos físicos de naturaleza móvil, que

no están necesariamente fijos permanentemente en un
sitio (maquinas, muebles, herramientas y útiles)

192
Desarrollo de la Tecnología
/Estudios Definitivos
-Descripción detallada de los procesos
-El plan de producción
-Requerimiento de equipos / Proyectos complementarios

193
DESCRIPCIÓN DETALLADA DEL PROCESO:

Cada operación del proceso debe de llegar a ser definido

con tanto detalle cuanto sea necesario para precisarla en
forma totalmente clara e inequívoca, así como también
para precisar, los requerimientos materiales y humanos
para su realización.

194
 EL PLAN DE PRODUCCIÓN:
Deberá desarrollarse también detalladamente
identificándose con máxima precisión en el tiempo, los
flujos en calidad y cantidad, de materia prima, materiales e
insumos que participan en el proceso.

REQUERIMIENTO DE EQUIPO /PROYECTOS

COMPLEMENTARIOS:

Se denominan como tales a todos aquellos conjuntos de

elementos físicos de naturaleza móvil (maquinas, muebles,
herramientas, útiles)

195
 Proceso de cambio Tecnológico
Se distinguen tres fases:

a) Invención: Creación de nuevos productos como

tecnologías productivas.

b) Innovación: Aplicación de la invención a usos

comerciales e industriales.

C) Imitación: Cambios no sustanciales de la innovación

196
 TECNOLOGIA Y EFICIENCÍA ECONÓMICA

Eficiencia tecnológica: Se da cuando la empresa genera una

determinada producción utilizando el menor numero posible de
insumos.

Eficiencia Económica: Se da cuando la empresa genera una

determinada producción e menor costo.

El método Económicamente Eficiente: Es aquel que utiliza la menor

cantidad de un recurso caro y una mayor cantidad de un recurso
menos caro.

Economías de Escala: Cuando el costo unitario de producción

disminuye a medida que aumenta la tasa de producción (por la
especialización y la división del trabajo).

197
 Masa crítica técnica:

Relación resultante de la comparación del costo fabril con

la capacidad de producción y el monto de la inversión.

Donde el costo fabril a diferentes capacidades de

producción deberá definir los componentes mas
relevantes del costo ( consumo de materias primas,
materiales, utilización de mano de obra y mantenimiento).

198
Economías de Alcance: Se da cuando se usa recursos
especializados para producir un tipo de bien o servicio
(IBM,Microsoft).

Economías de Producción de Equipos: Se da por una

producción eficiente por la especialización de los grupos
participantes.

199
 PLANO DE DISTRIBUCIÓN EN PLANTA
(LAY OUT)
Muestra la distribución de las distintas áreas del predio
donde se ubicará la planta.

• Ubicación, norte, accidentes geográficos, caminos de

acceso, líneas de alta tensión, líneas de gas, etc.

• Límites de la propiedad y posición del cierre perimetral.

• Accesos principales, estacionamientos internos y

externos, portones y puertas.

• Calles o caminos o veredas internos principales y

secundarios
200
• Dimensiones generales del perímetro de planta e islas
interiores.

• Recorridos de parrales o sendas de cañerías

Todos los edificios.

• Curvas de nivel de terreno virgen y modificado

Plano de implantación de equipos (lay out)

• Incluye los diferentes equipos, espacios para circulación y

mantenimiento y
• para montaje, mostrados a escalas reales

201
• También incluye calles y límites de áreas, diques de
contención de tanques.

• Ubicación de parrales, estructuras y sendas de cañerías.

• Deben mostrarse todos los niveles que sean necesarios.

• Listado de equipos.

• Aéreas eléctricas y diagramas.

202
 DOCUMENTACIÓN COMPLEMENTARIA
• Especificaciones técnicas generales

• Diagramas de lógica y enclavamientos

• Diagramas de generación y distribución de servicios

auxiliares

• Puesta en marcha y operación

• Estudios de suelos

• Topografía

• Clima

• Servicios disponibles 203

 Ergonomía

La ergonomía es el estudio del cuerpo humano con respecto al

medio artificial que lo rodea. Posee un conjunto de principios para
el diseño de artefactos para la comodidad, seguridad y eficiencia
del usuario.

Toda herramienta ergonómica fue diseñada especialmente para

adaptarse al hombre. En la informática estas técnicas son muy
usadas en teclados, sillas, ratones, etc. para mejorar la postura
del cuerpo. Deben producir un bienestar general en la persona,
especialmente con el uso continuo de estos artefactos.

204
Básicamente, la ergonomía, se encuentra orientada a conseguir
que los humanos y la tecnología interactúen de manera
absolutamente armónica a través del diseño y manteniendo
también los productos, puestos de trabajo, tareas y equipos en
clara consonancia con las características, necesidades y
limitaciones humanas.

Si se dejase de considerar aquello que estudia y de lo que se

ocupa la ergonomía, inmediatamente, se empezarían a suceder
efectos muy negativos para el bienestar del ser humano que
mencionábamos, porque al dejársela de lado comenzarían a
aparecer lesiones, enfermedades profesionales y deterioros
respecto de la productividad y la eficiencia.

205
 El planteamiento que sigue la ergonomía es que tanto el diseño de
algunos productos como el de los trabajos, herramientas y utensilios,
se deberán adaptar al hombre y no este a ellos.

Las personas siempre serán mucho más importantes que los objetos o
procesos productivos, por lo tanto, si se plantease algún conflicto entre
estos, siempre deberá prevalecer aquello que tenga que ver con el
bienestar de la persona y no con el sistema.

La ergonomía no solamente se sirve de si misma y del cuerpo de

conocimientos que le reporta su experiencia, sino también de una
amplia base de información proveniente de otras ciencias como la
psicología, la fisiología, la antropometría, la biomecánica, la ingeniería
industrial y el diseño, entre otras.

206
 Un objeto ergonómico es aquel que le ofrece al usuario, por sobre
todas las cosas, comodidad, eficiencia y un buen nivel de
productividad.

Un ejemplo :atendiendo a la cantidad de horas que una persona se la

pasa sentado trabajando con su computadora es que la ergonomía se
ocupa y preocupa por resolver las consecuencias físicas que pueden
devenir de estar sentado tantas horas en una silla que no observe las
debidas condiciones de comodidad y seguridad, diseñando sillas
específicas para esta tarea y buscando adaptar ciertos elementos
relacionados, como ser el teclado, para brindarle esa mejor calidad de
vida a los individuos.

Dado que las personas que no utilizan sillas o sillones

ergonómicos para trabajar, a la larga, sufran de dolores de
espalda y de articulaciones.

207
208
 ADMINISTRACIÓN Y
ORGANIZACIÓN

Todo proyecto es implementado y operado por grupos de

personas cuyo tamaño y composición varían según las
características del proyecto y etapa de desarrollo

209
Cualesquiera sean, dicho tamaño y composición, el grupo
para alcanzar los objetivos que lo generaron debe
constituir un sistema con unidad dinamismo y flexibilidad
suficiente, es decir debe de estar adecuadamente
organizado

Lo que implica una estructura, o sea una relación

jerárquica de sus elementos, con funciones definidas para
cada uno de ellos, y un marco legal y conceptual que
delimite el comportamiento tanto de la partes como del
todo

210
Todo proyecto requiere de una administración,
una forma de gobierno que en muchos casos
puede ser impuesto por las circunstancias legales,
políticas, sociales o económicas

En la practica la modalidad de administración esta

definida de ante mano

211
 Todo proyecto presenta características propias y
normalmente únicas, por lo que es imprescindible definir
una estructura organizativa acorde con su situación
particular

212
El diseño de las estructuras organizacionales depende
de criterios y principios de administración no
generalizables a todos los proyectos, como la división del
trabajo, la departamentalización y la delegación de
funciones.

213
El administrador del proyecto ( denominado generalmente
Jefe o Director del proyecto), tiene la responsabilidad de
establecer y modificar la organización según las
necesidades y dentro de las limitaciones, que la forma
administrativa predeterminada le impone

El concepto de organización es idéntico al de

estructuración y consiste en la definición de la manera
como se interrelacionan las funciones participantes en el
proyecto

214
FACTORES ORGANIZACIONALES A TENER EN
CUENTA EN UN PROYECTO.

-Participación de unidades externas al proyecto.

-Tamaño de la estructura organizativa.

-Tecnología administrativa.

-Complejidad de las tareas administrativas.

215
 Factores que tienen su expresión en los costos
operacionales de administración, los mismos que deberán
cuantificarse para ser incluidos en el flujo de caja.

El tamaño del proyecto es el factor que aparentemente

tiene mayor influencia en el diseño y tamaño de la
estructura organizacional.

La estructura administrativa deberá tener un grado de

flexibilidad que le permita su adecuación a las variaciones
del medio.

216
 INVERSIONES EN ORGANIZACIÓN

Su calculo se sustenta en la estructura diseñada

(obras físicas, equipamiento y capital de trabajo), no
siendo responsabilidad del estudio organizacional la
cuantificación de las mismas.

Debiendo solo proporcionar información para que los

responsables del estudio técnico puedan efectuar los
cálculos necesarios.

217
ETAPAS DE ADMINITRACIÓN PARA EL
PROYECTO

Se distinguen tres etapas, ante cada una de las

cuales la administración enfrenta problemas
de diferente naturaleza y por consiguiente
debe acudir a soluciones ingeniosas

Estudios, implementación y operación

218
 Estudios: Que va desde la identificación de la idea
hasta la terminación de los estudios de factibilidad

Implementación: (ejecución de inversiones), que va

desde la elaboración de los trabajos definitivos a nivel
obra o licitación, hasta la puesta en marcha del
proyecto

Operación: Que se inicia a continuación de la puesta

en marcha y se prolonga hasta su terminación o
liquidación, el ultimo año de su vida util

219
Durante la elaboración de los estudios y ejecución de las
inversiones son requeridos un grupo de personas
relativamente pequeño (formado intelectualmente,
experimentado) , permanente que dirija las actividades y
tenga la responsabilidad tanto administrativa como técnica

Las labores del grupo tienden a ser eminentemente

técnicas y en menor grado la carga es de tipo
administrativo

220
 Durante la implementación las labores de tipo
administrativo y financiero adquieren mayor
importancia, debido a los aspectos de ejecución
financiera, contratación de firmas y personas,
realización de pagos, supervisión de obras etc

Durante esta etapa (ejecución), predomina el

numero de trabajadores menos calificados, por la
general

221
 Durante la etapa de operación el esquema
organizativo varia sustancialmente respecto a las
etapas anteriores, ya que aquella requiere
personal estable, una estructura permanente,
niveles y funciones claramente definidas a lo
largo de la vida útil del proyecto

222
 Funciones de la Administración

organiza Planifica

Programa

Controla

Instrucción /información

Evaluación Coordinación

223
 Organiza:
-Funciones del sistema de elaboración de estudios, implementación u
operación del proyecto

-Las funciones de cada componente de dicho sistema

-Las relaciones jerárquicas entre dichos componentes

Los medios usuales de expresión de esta actividad son los manuales

de organización y funciones así como los organigramas

224
 Planificación/Planeamiento estratégico

“Capacidad de adaptar la empresa a su entorno,

desarrollando la estructura que le permita obtener los
objetivos corporativos”
Elabora los planes de desarrollo del Proyecto en función
de los elementos: Visión, Misión, Objetivos , Políticas

Incorpora el análisis de los factores externos

(oportunidades y amenazas) e internos (fortalezas y
debilidades)

225
 PROGRAMACIÓN Y CONTROL
Constituye un nivel mas detallado de planificación, en el que se
identifican las actividades necesarias para cumplir las metas
estipuladas en el plan

Pone énfasis en la identificación de:

-Actividades a realizar
-Encadenamientos entre actividades
-Tiempos para su realización
-Recursos materiales, humanos y otros
(pert, cpm, gantt, softwares varios)

El control consiste en a confrontación de lo programado con lo real, se

efectúa de manera periódica y estricta a fin de plantear de manera
oportuna las correctivas

226
 Instrucción e Información

El dictado de ordenes es lo que se denomina función de

Instrucción, y para su cumplimiento es necesario tomar en
cuenta el nivel de las personas a las cuales las
instrucciones van dirigidas, así como la oportunidad y
viabilidad de su cumplimiento.

La información; El cumplimiento de esta función implica,

por lo tanto el establecimiento de canales a través de los
cuales pueda fluir dicho conocimiento, desde todos los
ámbitos hacia la administración

227
 Coordinación

Función utilizada para alcanzar la eficiencia en la

administración del Proyecto.

Consiste en la dosificación y orientación de las actividades

de modo que no se interfieran, dupliquen ni antagonicen
unas con otras.

Implica el flujo horizontal de datos, por medio de

mecanismos adecuadamente diseñados e implementados
para ese fin.

228
229
Marco Legal e Institucional del
Proyecto

230
Tan importante como los aspectos anteriores es el estudio
legal. Aunque no responde a decisiones internas del
proyecto, como la organización y procedimientos
administrativos, influye en forma indirecta en ellos, y en
consecuencia sobre la cuantificación de sus desembolsos.

Los aspectos legales pueden restringir la localización y

obligar a mayores costos de transporte, o bien pueden
otorgar franquicias para incentivar el desarrollo de
determinadas zonas geográficas donde el beneficio que
obtendría el proyecto superaría los altos costos de
transporte.
231
Uno de los efectos más directos de los factores legales y
reglamentarios se refiere a los aspectos tributarios.
Normalmente existen disposiciones que afectan en forma
diferente a los proyectos, dependiendo del bien o servicio
que produzcan.

Esto se manifiesta en el otorgamiento de permisos y

patentes, en las tasas arancelarias diferenciadas para tipos
distintos de materias primas o productos terminados, o
incluso en la constitución de la empresa que llevará a cabo
el proyecto, la cual tiene exigencias impositivas distintas
según cual sea el tipo de organización que se seleccione.

232
Aspectos que abarca el Estudio Legal de un
Proyecto Industrial.

-Determinación de la forma societaria del negocio.

-Procedimiento para la constitución formal del negocio.
-Tramitación de la licencia de funcionamiento.
-Obligaciones tributarias.
-Análisis de la legislación laboral.
-Registro y protección de patentes, marcas y nombres.
-Franquicia y regalías.
-Análisis de legislación financiera.
-Análisis de legislación ambiental.
-Análisis de legislación sobre comercio exterior.

233
Formas societarias según nuestra ley general de
sociedades

-Sociedad Anónima
Abierta
Cerrada
-Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (S.R.L).
-Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (E.I.R.L).
-Sociedad Civil o Sociedad Civil de R.L.
-Asociaciones.

234
Procedimiento para la constitución de una empresa forma
Idea del Negocio

Registros Públicos

Abogado

Notaria

Registros Públicos

Sunat

Institución Financiera

Notaría

Municipalidad

235
 EL ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

Los enfoques modernos de gestión del medio ambiente sugieren la

introducción en la evaluación de proyectos las normas ISO 14,000, la
misma que considera dar a los consumidores una mejora ambiental
continua y sustentada en el tiempo.

En la gestión del impacto ambiental se tiende a la búsqueda de un

proceso continuo de mejoramiento ambiental de toda la cadena de
producción, desde el proveedor hasta el distribuidor final que lo
entrega al cliente.

236
Una tipología de estudios de impacto ambiental permite
identificar tres tipos: Cualitativos,Cualitativos Numéricos y
Cuantitativos.

Cualitativo:

Identifica, analiza y explica los impactos positivos y

negativos que podrían ocasionarse en el ambiente con la
implementación del proyecto. Tanto la jerarquización
como la valorización de estos efectos se basan
comúnmente en criterios subjetivos, por lo que su uso está
asociado con estudios de viabilidad que se realizan en el
nivel de perfil.

237
Método Cualitativo Numérico:

Relacionan factores de ponderación en escalas de valores

numéricos a las variables ambientales (Brown Gibson), el
cual señala que para determinar la localización de un
proyecto es necesario considerar la combinación de
factores posibles de cuantificar (costo de emanaciones
tóxicas) con factores de carácter subjetivo (la satisfacción
de apreciar un paisaje limpio), asignandole un valor relativo
a cada una de estas variables.

238
Método Cuantitativo:

Determinan tanto los costos asociados a las medidas de

mitigación total o parcial como los beneficios de los daños
evitados, incluyendo ambos efectos dentro de los flujos de
caja del proyecto que se evalúa.

Según estos métodos, las medidas de mitigación de daños

ambientales se adelantan hasta el punto en que el valor
marginal del daño evitado se iguala con el costo marginal
del control de daños.

De acuerdo con un criterio económico, estos métodos

buscan minimizar el costo total del proyecto, para lo cual
es permisible un cierto nivel de daño ambiental residual,
el cual en muchos casos no tiene carácter permanente.
239
Las externalidades positivas corresponden a los beneficios
generados por un proyecto y percibidos por agentes
económicos distintos a los que pagan por los bienes y
servicios que el proyecto ofrece, las externalidades
negativas son los costos que asumen miembros de la
sociedad distintos a los que se benefician con dichos
bienes y servicios.

Muchas externalidades no tienen el carácter de

económicas, pueden afectar la calidad de vida de la
comunidad; por ejemplo la contaminación de un lago cuyos
fines era utilizado con fines recreativos.

240
 IMPACTO AMBIENTAL

Los problemas ambientales surgen fundamentalmente de

la contaminación del aire, agua y tierra; estas fuentes
individuales interactúan a través del ecosistema.

Ecosistema, es el conjunto de características de un

espacio de vida, en el que se relacionan el medio y
distintas poblaciones con interacciones reciprocas; se
constituye en una unidad de análisis para la ecología.

La ecología hace referencia a las relaciones entre los

seres vivientes y el medió físico en el que viven.
241
 El estudio de impacto ambiental, consiste en identificar
impactos potenciales (probables), así como las posibles
alternativas y medidas de mitigación.

Analiza el efecto de las acciones de un proyecto industrial

ocurridas en el medio físico, biológico, social, económico y
cultural, incluyendo aspectos de tipo político, normativo e
institucional.

Estudio requerido antes de la toma de decisión de poner

en marcha el negoció, hoy en día dadas sus implicancias
se debe realizar de manera prioritaria.
242
En el caso de los proyectos industriales, el criterio de
decisión será más atinado cuando el negocio cause el
menor deterioro posible al medio ambiente.

La actividad de la industria minera es una de las más

contaminantes y por lo tanto una de las perjudiciales
ocasionando impactos ambientales significativos.

En resumen, el estudio de impacto ambiental de un

proyecto busca prever, mitigar o controlar los efectos
nocivos ( desechos sólidos, químicos, radioactivos,etc.)
que afectan las condiciones de vida de la población
presente y futura, al depredar u ocasionar daños al medio
ambiente
243
ASPECTOS BASICOS EN EL ESTUDIO DE IMPACTO
AMBIENTAL.

Se debe considerar entre otros los aspectos siguientes:

-Identificación de los impactos ambientales positivos y

negativos resultantes.

-Las medidas de mitigación, con el objeto de buscar eliminar

o minimizar (atenuar) los impactos negativos, que resultan del
proyecto.
244
-Deberá contener contener un estudio de costos así
como de requerimiento de insumos.

-Los efectos que ocasiona la actividad en la salud

humana.

-El tratamiento de desechos y residuos tóxicos desde su

recojo hasta su almacenamiento.

-Preservar y conservar la diversidad del medio

ambiente.

-Respetar y proteger la comunidad- campesina o nativa

en donde se ejecutara el proyecto industrial.
245
 EXTERNALIDADES
También conocidas como efectos externos, economías
externas tienen repercusiones o efectos económicos
colaterales entre otros entes o grupos sociales diferentes
a los usuarios.

El proyecto de manera colateral puede causar dificultades

o desmejorar el estatus de bienestar de otras personas o
usuarios o incidir de manera positiva.

Se dice que existe externalidad cuando la producción o el

consumo de un bien afecta directamente a consumidores
o empresas que no participan en su compra o en su venta
y cuando estos efectos no se reflejan totalmente en los
precios de mercado.
246
Las externalidades se producen debido a la ausencia de
derechos de propiedad. Los derechos de propiedad son
dispositivos sociales que rigen la propiedad, el uso y la
eliminación de recursos, bienes y servicios.

No existen derechos de propiedad cuando se presentan

externalidades (nadie es dueño de el aire, los ríos o los
océanos).

Las externalidades son actividades que afectan a otros

positiva o negativamente, sin que estos paguen o sean
pagados por ella.
247
 Regulación para hacer frente a las externalidades.

Una economía de mercado no regula produce demasiada

contaminación y excesivamente poca eliminación. Por
tanto la regulación también se permite cuando hay
externalidades.

Ejemplo son las medidas contra la contaminación, la

planificación urbana.

248
 Medidas Para Corregir las Externalidades.

Programas Publicos: Se relacionan con la salud y la

seguridad, los gobiernos recurren a los controles directos
(regulaciones sociales/ fijación de niveles de emisión,de
contaminación).

Programas Privados: Recurre a las mejoras en los

derechos de propiedad para dar al sector privado los
instrumentos para negociar soluciones eficientes.

249
Posibles medidas de mitigación o eliminación de
impactos ambientales negativos.

-Es importante determinar que si los impactos ambientales

que se han identificado pueden evitarse.

-En caso de ser inevitables establecer las estrategias que

limiten los impactos negativos.

-Los costos de implementar tales estrategias deben de ser

incluidos en la estructura de costos del proyecto.

250
TABLA RESUMEN DE LAS CARACTERISTICAS DE LOS IMPACTOS AMBIENTALES

Características del Impacto Cali aire Cali agua Eros suelos Salud Otros

Naturaleza(acumulativo, sinérgico
positivo,negativo,indirecto)

Magnitud

Extensión/localización(área,cubierta)

Temporalidad(en la constru, funcionamiento)

Duración(corto plazo, largo plazo,intermitente)

Reversibilidad/Irreversibilidad

Probabilidad de Ocurrencia
(riesgo,incertidumbre o confianza en la predicción)
Significancia(local, regional , global)
251
 EVALUCIÓN DE LA SIGNIFICANCIA DE LOS IMPACTOS
AMBIENTALES DEL PROYECTO

La significancia de un impacto ambiental está determinada por la

consideración conjunta de las características del impacto (magnitud) y
la importancia del impacto (o valor) asociada a él.

Un segundo enfoque utiliza criterios de desarrollo sostenible, como la

preservación de la diversidad genética, el uso racional de los recursos
y la consideración del bienestar de futuras generaciones.

La evaluación ambiental varía según la propia naturaleza del proyecto

252
CONTENIDO MINIMO DEL ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL
PARA UN PROYECTO

-Diagnostico ambiental/Situación actual:

Estudio descriptivo de la realidad ambiental en forma detallada de las
dimensiones del área de estudio así como las condiciones físicas,
biológicas, socioeconómicas relevantes.

-Externalidades del proyecto/ Impactos ambientales:

Determinación y evaluación de los impactos ambientales, positivos y
negativos, que pueden resultar del proyecto propuesto.
(si se trata de un proyecto que causaría algún daño al medio
ambiente/externalidad negativa, es necesario identificar las medidas de
mitigación.

253
-Valoración y análisis de alternativas:
Determinar los costos de cada alternativa identificada, en términos de su
impacto ambiental, específicamente obras físicas y materiales,maquinaría y
equipo, mano de obra calificada y no calificada. Por cada una de las
alternativas, deberá cuantificarse los costos y beneficios ambientales.

Plan de mitigación ambiental:

Identificación de las medidas factibles y de indicadores costo-efectividad que
puedan reducir los potenciales impactos negativos a niveles aceptables.

Sostenibilidad:
Se refiere a la permanencia en el tiempo de las bondades del proyecto, de lo
que se trata es concebir un proyecto que satisfaga las necesidades de la
generación actual sin comprometer las necesidades de las generaciones
futuras.

254
Desde la perspectiva de la rentabilidad social de un
proyecto, el evaluador debe intentar cuantificar los
beneficios y costos ambientales que la inversión
ocasionará.

Para lo cual puede recurrir a distintos métodos que

permiten incorporar el factor monetario al efecto ambiental
como son el de valorización contingente, de costos
evitados y el de precios hedonicos.

255
Método de valoración contingente:

Busca determinar la disposición a pagar de las personas

por los beneficios que resulten del proyecto.

Por ejemplo, por el derecho de uso de vías exclusivas que

hagan el tráfico más expedito o por ver las aguas de un
lago descontaminadas para recuperar un espacio de
recreación.

Muchas variables determinan esta disposición a pagar,

por ejemplo, el nivel de ingreso de la población o la
cercanía y capacidad de acceso a las zonas mejoradas.

256
 Método del costo evitado:

Considera que el costo asociado a una externalidad debe

ser asumido por el proyecto que la ocasiona para lo cual,
incorpora dentro de los costos el gasto de subsanar el
daño causado, o dentro de los beneficios, el costo que la
inversión evitaría al resto de la comunidad.

257
 Método de los costos hedónicos.

Busca determinar todos los atributos de un bien que podría

explicar el precio que las personas están dispuestas a
pagar por el.

Considera que el precio refleja, entre otras cosas, la

calidad del ambiente que se verá afectado por el proyecto.

Por ejemplo: El pavimentar una calle de tierra, las

viviendas de esa calle subirán de precio mayormente que
de aquella que se repavimenten su calle, a pesar que el
costo de repavimentar fuese superior al de pavimentar.

258
Desde la perspectiva de la evaluación privada de
proyectos, lo que interesa es medir los.

costos y beneficios que con mayor probabilidad enfrentará

el inversionista Si el proyecto puede afrontar la posibilidad
de un desembolso futuro para compensar el daño
causado, este valor debe incorporarse al proyecto.

Entre otros efectos ambientales directos, la evaluación

privada deberá incluir costos para cumplir con las normas
de control (emanación de gases, contaminación de aguas,
la reducción, recuperación y el reciclaje de residuos
sólidos.

259
260
Fuentes de Financiamiento

261
262
263
264
 Financiamiento

Identificada y cuantificada la inversión total inicial del

proyecto industrial se debe determinar la forma o cómo se
financiaran los requerimientos de capital.

En este sentido es la contrapartida de las inversiones, este

indica el uso de los recursos; y el financiamiento la fuente.

Sus componentes son el capital social y el endeudamiento

si lo requiere.

La planificación financiera consiste en el estudio y

ordenación temporal de las necesidades financieras de la
empresa.
265
El problema del financiamiento esta ligado a:

Problemas de organización.

Tamaño y tecnología la insuficiencia de recursos puede limitar la

escala y el grado de mecanización del proyecto.

Evaluación, puesto que el valor del capital total del proyecto es un

dato básico para la estimación de los índices de rentabilidad privada o
productividad social.

Fuentes de recursos:
Internas: Utilidades no distribuidas
Reservas (depreciación, agotamiento, otras)

Externas: prestamos,venta de acciones y otros documentos

financieros, leasing, aportes especiales, etc.

266
Preguntas a solucionar al momento de requerir financiamiento.

l. ¿Para qué se requieren los fondos?:

Capital de trabajo.
Estructuración de pasivos a largo plazo (emitir bonos).
Comprar activos fijos o invertir en un nuevo proyecto.

2. ¿Como se desea financiar?:

Emisión de deuda (bonos e instrumentos de corto plazo).
Emisión de capitales (acciones).
Préstamo bancario

3.¿Cual es la alternativa de financiamiento que ofrece

las mayores ventajas?

267
 Endeudamiento de las empresas

Frecuentemente las empresa sostienen que las deudas

contraidas les ocasionan muchas dificultades y que no
pueden hacer frente a sus obligaciones de manera
oportuna entonces se plantean las interrogantes
siguientes:

¿Cuáles son la razones de endeudamiento de las

empresas?

¿Hasta que punto deben endeudarse las empresas?

¿Cuáles son los criterios que deben tener en cuenta al

momento de evaluar las posibilidades de endeudarse
268
 Las empresa se adeudan por las razones o motivos siguientes:

-Por razones de requerimiento de capital para financiar la

inversión, normalmente cuando una empresa busca expandirse o
ser mas rentable, requiere mas, capital para la inversión en
activos tangibles, intangibles y capital de trabajo.

Si la empresa desea ampliar su capacidad de producción y no

cuenta con los fondos suficientes para financiar dicha inversión,
no queda otra vía que endeudarse para seguir creciendo, sin
embargo esto tiene limites y en caso se sobrepasen, la empresa
quiebra o se liquida.

269
Por razones tributaria:
Otra de las razones por la cual una empresa se adeuda se
debe a que los intereses son deducibles de los impuestos
(escudo fiscal de intereses de la deuda); por lo tanto a la
empresa le resulta atractivo endeudarse y no utilizar su
capital propio.

Por razones especulativas:

En una economía con hiperinflación o fuertes
devaluaciones, si puede ser conveniente endeudarse.

Por razones de seguridad patrimonial:

En algunas ocasiones las empresas para evitar o impedir
que los capitales foráneos compren o adquieran gran
parte de la propiedad de la empresa.
270
Criterios que deben de tomarse en cuenta al momento de endeudarse:

1. Existen limites de endeudamiento basados en los ratios de

solvencia (pasivo/patrimonio), teniendo presente que el flujo de caja
neto cubra los intereses, la amortización y los impuestos.

2. Se debe buscar la coincidencia entre los plazos de servicio de la

deuda y los plazos de generación de recursos financieros para el
repago (no financiar a largo plazo y endeudarse a corto plazo).

3 Endeudarse en la misma moneda en que genera sus ventas.

4. Una empresa debe endeudarse hasta el punto en que la actividad

realizada siga siendo negocio (flujo de caja neto positivo); hasta que la
empresa siga generando utilidades que le permitan cubrir sus egresos.

271
El sistema financiero abarca:

Mercado financiero: Mecanismo o lugar a través del cual

se negocian o intercambian activos financieros y se
determinan sus precios. Los mercados financieros facilitan
a las personas o empresas que requieran capital lo tomen
de aquellos que lo tienen disponible.

Activos financieros: Llamados también instrumentos

financieros , son títulos emitidos por agentes económicos
deficitarios y que incorporan derechos sobre activos reales.

Intermediarios Financieros: Agente económico

especializado en las actividades de compra venta de
contratos financieros (préstamos y depósitos) y activos
financieros primarios y secundarios.
272
Evaluación de préstamos:
Factores que afectan el costo financiero en la obtención de
un préstamo.

-Tasa de interés nominal.

- Tasa de interés real.
- Período de pago.
- Período de gracia.
- Costos de gestión del préstamo.
- Riesgo cambiario.

273
INVERSION INICIAL.

No debe confundirse la etapa de Inversión del proyecto y la

inversión inicial como elemento metodológico para la
formulación del proyecto.

La inversión inicial del proyecto industrial es el desembolso

de dinero que requiere una determinada actividad
industrial, con la finalidad de que los flujos de efectivo
esperados del negocio compensen el capital invertido
inicialmente.

274
Esta está determinada por la estimación en valores
monetarias de la inversión en:

1. Activos tangibles
2. Activos intangibles
3.Capital de trabajo

Abarca el análisis del uso del dinero antes de la puesta en

marcha del negocio y representa el desembolso total
(presupuesto de inversión) que requiere el proyecto para la
adquisición de maquinarias y equipos, infraestructura de la
planta, entre otros que serán utilizados para producir
bienes.

275
Inversión en activos tangibles.

Terrenos.
Infraestructura, construcciones, edificio, fabrica.
Instalaciones diversas.
Maquinaria, equipos y herramientas.
Equipos de oficina.
Muebles y enseres.
Vehículos de transporte.
Recursos naturales (recursos mineros, gas, petróleo).

276
Inversión en activos intangibles.

Conocido también como activos diferidos. Son los activos

inmateriales, cuyo valor no tiene relación con la forma
física. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación,
sino que obedecen al rubro contable de amortización de
intangibles.

1.Ingeniería y administración en instalaciones.

2. Costos de montaje
3. Constitución formal de empresas.
4. Ensayos, pruebas y puesta en marcha de la empresa.
5.Capacitación y o entrenamiento de personal.
6. Costos del estudio del proyecto y aquellos relacionados
a la organización e investigación.
7. Derechos de propiedad, patentes diseños, marcas, etc.
277
Capital de trabajo:

Denominado también capital de explotación.

Contablemente el capital de trabajo es definido como el
activo corriente menos el pasivo corriente, por tal razón
inherente de corto plazo.

Es un conjunto de recursos reales y financieros que son

necesarios para la puesta en marcha del negocio durante
el ciclo de vida productivo.

El ciclo productivo es el periodo comprendido entre el

ingreso de una unidad de materia prima hasta que sale
como producto terminado, vendido y cobrado.

278
Cronograma de la inversión inicial del proyecto industrial.

Luego de haber identificado y cuantificado los diferentes

componentes que integran la inversión inicial del proyecto
industrial, es aconsejable elaborar un cronograma donde
se debe definir el momento o período en que se realizara
cada compra o pago correspondiente.

Un adecuado cronograma de la inversión inicial permitirá

una mejor planeación financiera en los relacionado al
financiamiento del capital inicial y la oportunidad en que se
necesita.

279
280
281
 Criterios de Evaluación de Proyectos de Inversión o
Métodos de Evaluación Financiera
Las matemáticas financieras constituyen una herramienta útil en el análisis de las
inversiones, ya que se basa en la consideración de que el dinero por el transcurso del
tiempo, debe ser remunerado con una rentabilidad que el inversionista le exigirá por
no hacer un uso de él hoy y postergar su consumo a un futuro. Esto es lo que se
conoce como el valor del dinero en el tiempo.
La evaluación de proyectos pretende abordar el problema de la asignación de
recursos en forma explícita, recomendando mediante diversos métodos que una
determinada alternativa de inversión se lleve a cabo. Proporciona una información
más para tomar una decisión. Los criterios de evaluación de proyectos de inversión
son los siguientes:

 Método del plazo de recuperación.

 Valor Actual Neto (VAN).
 Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).
 Ratio Beneficio-Costo.- se deben aceptar proyectos sólo si los flujos
futuros de tesorería descontados sobre la inversión inicial fuera mayor que
uno. 282
 Plazo de recuperación

Se utiliza para evaluar inversiones propuestas. El período o plazo de

recuperación es el tiempo exacto que requiere la empresa para recuperar su
inversión inicial en un proyecto y se calcula a partir de las entradas de efectivo.
Mediante este método se aceptan sólo aquellos proyectos que recuperan su
inversión dentro de cierto período.

Criterio de decisión:
Si el período de recuperación es menor que el período de recuperación máximo
aceptable, se debe aceptar el proyecto.
Si el período de recuperación es mayor que el período de recuperación máximo
aceptable, se debe rechazar el proyecto.
La gerencia determina la duración del período de recuperación aceptable.

283
 El Criterio del Valor Actual Neto (VAN)
para las decisiones de inversión
En el proceso de toma de decisiones, a la hora de llevar a cabo una inversión, la
empresa comparará los flujos de efectivo esperados y los costos asociados a la
decisión de invertir. El VAN se calcula restando la inversión inicial de un proyecto del
valor presente de sus flujos de efectivo, descontados a una tasa igual al costo de
oportunidad del capital de la empresa. Esta tasa, también es denominada tasa de
descuento, rendimiento requerido o costo de oportunidad del capital y se refiere al
rendimiento mínimo que es necesario obtener de un proyecto de inversión para que
el valor de mercado de la empresa permanezca sin cambios.
VAN = -I0 + FEN / (1 + r)N
Donde: I0 : inversión inicial
FEN : flujos de efectivo esperados o ingresos futuros netos esperados
r : tasa de descuento (costo de oportunidad del capital - COK)

Criterio de decisión:
Si el VAN > 0, se debe aceptar el proyecto. Debe invertirse si el VAN esperado de
una inversión es mayor que el costo de esa inversión. Esto significa que la empresa
ganará un rendimiento mayor que su costo de capital. Lo que incrementará el valor
de la empresa en el mercado y por tanto, la riqueza de sus propietarios.
Si el VAN < 0, se debe rechazar el proyecto. 284
 Modelo de asignación o fijación del precio de los
activos de capital (MAPAC)
Es una teoría económica que intenta proporcionar una relación entre el riesgo y el
rendimiento. Afirma que el único riesgo relevante por el cual los inversionistas requerirán
compensación por asumirlo es el riesgo sistemático, ya que dicho riesgo no puede ser
eliminado mediante la diversificación. Básicamente, plantea que el rendimiento esperado de
una cartera es igual a la tasa sobre un valor libre de riesgo más una prima por riesgo. Mide la
prima por el riesgo de una inversión de capital comparando el rendimiento esperado de esa
inversión y el rendimiento de todo el mercado de valores.
Este modelo plantea que la prima por riesgo de una inversión de capital depende de la
correlación entre el rendimiento de una inversión y el rendimiento de todo el mercado de
valores. Representando el rendimiento del mercado de valores por medio de rm y la tasa de
interés libre de riesgo por medio de rf , la prima por riesgo del mercado es (rm - rf).
La rentabilidad extra requerida por los inversionistas por asumir riesgos se conoce como
prima por riesgo. El riesgo no diversificable de un activo como las acciones de una empresa
puede medirse en función del grado en que el rendimiento del activo tiende a estar
correlacionado (es decir, variar en el mismo sentido que) con el rendimiento del mercado de
valores en su conjunto. Por ejemplo, las acciones de una empresa podrían no mostrar casi
ninguna correlación con el mercado en su conjunto, entonces el precio de esas acciones
evolucionaría independientemente de la evolución del mercado, por lo que tendría un riesgo
no diversificable escaso o nulo. 285
El modelo resume esta relación de la siguiente manera : r = rf +  (rm - rf).
e
Comparación de rentabilidades de proyectos y el costo de oportunidad del capital
Los directivos financieros utilizan el modelo de equilibrio de activos financieros para estimar el
costo de oportunidad del capital. Asumamos que se ha previsto los flujos de tesorería de un
proyecto “X” y se ha determinado que su tasa interna de rentabilidad (TIR) es 15%. Si
suponemos que el costo de oportunidad del capital es la tasa de interés que ofrece un banco
por un depósito de ahorro es 6%, entonces el proyecto resulta atractivo para el inversionista.
En cambio, si el costo de oportunidad del capital es 14% (rentabilidad esperada), entonces el
proyecto no parece tan atractivo como antes. Pero qué ocurriría si el proyecto hubiese tenido
un riesgo más alto?, supongamos por ejemplo que se tiene un beta igual a 1.5, cuál es el costo
de oportunidad del capital en este caso?. Para encontrar la respuesta introducimos el beta de
1.5 en la fórmula:
re = 8% + 1.5 (13% - 8%)
re = 8% + 7.5% = 15.5%
Por lo tanto, un proyecto así de arriesgado necesitaría una rentabilidad de por lo menos un
15.5% para justificar que se lleve adelante. En este caso, el proyecto de 15% de rentabilidad se
rechazaría.
Si el costo de oportunidad del capital del proyecto tiene el mismo riesgo que la cartera de
mercado, entonces beta es 1 y el costo de oportunidad del capital es:
re = 8% + 1 (13% - 8%)
re = 8% + 5% = 13%
Por lo tanto, el proyecto parece más atractivo que antes, ya que la rentabilidad que ofrece el
proyecto es del 15%. 286
 El Criterio de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es la tasa de descuento que equipara el valor presente de los flujos de efectivo
esperados o entradas de efectivo (FEN) con la inversión inicial de un proyecto (I0).
Tasa de descuento que hace el VAN = 0
TIR = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + . . . . . + FEN / (1+TIR)N = 0
Criterio de decisión:
Si la TIR > costo de oportunidad del capital (COK), se debe aceptar el proyecto.
Si la TIR < costo de oportunidad del capital (COK), se debe rechazar el proyecto.
Este criterio garantiza que la empresa gane por lo menos su rendimiento requerido.
Quizá una ventaja de la TIR es la mayor facilidad de comprensión de los ejecutivos, que
ven en una tasa de rentabilidad una unidad de medida menos compleja que una cantidad
de dinero neta expresada en términos actualizados.
Sin embargo, la posibilidad de tasas múltiples y el suponer que los flujos netos generados
son reinvertidos a la misma tasa interna de retorno del proyecto constituye la principal
deficiencia del método, que podría conducir a decisiones de inversión erróneas. Por
ejemplo: un proyecto requiere una inversión inicial de 15000, el mismo que permitirá
recuperar 11000 al final del primer año. Si no se realiza la inversión igualmente recuperará
los 11000, pero al final del segundo año.
En tal sentido, se tiene lo siguiente: Período 0 1 2872
Flujos de efectivo esperados -15000 11000 -11000
 TIR vs. VAN
La figura muestra el VAN en función de la tasa de descuento (r). A medida que se
actualiza a una tasa de descuento mayor, el VAN va decreciendo. Obsérvese que a la
tasa r*, que es alrededor de 7.5%, el VAN es igual a cero, por lo que esa tasa que
hace que el VAN sea igual a cero, es la tasa interna de retorno (TIR).

VAN

1
0
-1
-2

r
5% r* 10%
288
CASO PRÁCTICO: CONSIDERE EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
SIGUIENTE:

FLUJOS DE EFECTIVO
PROYECTO INVERSIÓN INICIAL AÑO 1 AÑO 2
A 9000 9000 3000
B 9000 4500 7500
C 9000 6000 6000

Utilizando los métodos de evaluación financiera (VAN, TIR, B/C), identifique la

mejor de las alternativas y explique. Considere un costo de oportunidad del capital
del 13%.

289
 Evaluación Financiera en Excel
FLUJO OPERATIVO DEL PROYECTO ONIX (ingreso por ventas proyectado al 8% de crecimiento anual a partir del 2do año)
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
INGRESOS
1 Ingresos por ventas 198,160.00 214,012.80 231,133.82 249,624.53 269,594.49
2 Ingresos financieros
3 Otros ingresos
Total ingresos 1 + 2 + 3 198,160.00 214,012.80 231,133.82 249,624.53 269,594.49
EGRESOS
1 Compra de Materias Primas - - - - -
2 Mano de Obra Directa 42,700.00 42,700.00 42,700.00 42,700.00 42,700.00
3 Costos Indirectos de Fabricaciòn 5,880.00 5,880.00 5,880.00 5,880.00 5,880.00
4 Sub Total Costos de Producciòn 1+2+3 48,580.00 48,580.00 48,580.00 48,580.00 48,580.00
5 Gastos de Administraciòn 28,000.00 28,000.00 28,000.00 28,000.00 28,000.00
6 Gastos de Ventas 1,598.40 1,598.40 1,598.40 1,598.40 1,598.40
7 Depreciaciòn 779.00 779.00 779.00 779.00 779.00
8 Amortizaciòn de Intangibles 420.00 420.00 420.00 420.00 420.00
Total Egresos 4 + 5 + 6 + 7 + 8 79,377.40 79,377.40 79,377.40 79,377.40 79,377.40
Utilidad Antes de Impuestos (UAI) 118,782.60 134,635.40 151,756.42 170,247.13 190,217.09
Impuestos 35,634.78 40,390.62 45,526.93 51,074.14 57,065.13
Utilidad Neta 83,147.82 94,244.78 106,229.50 119,172.99 133,151.96
Mas Depreciaciòn y Amortizaciòn de intangibles 1,199.00 1,199.00 1,199.00 1,199.00 1,199.00
FLUJO OPERATIVO 84,346.82 95,443.78 107,428.50 120,371.99 134,350.96

FLUJO DE CAPITAL
Inversiòn (20,132.00)
Valor Residual 2,013.00
Capital de Trabajo (33,000.00)
Recuperaciòn de CT 33,000.00
Flujo de Capital (53,132.00) - - - - 35,013.00

FLUJO ECONÒMICO
Flujo de Capital (53,132.00) - - - - 35,013.00
Flujo Operativo 0 84,346.82 95,443.78 107,428.50 120,371.99 134,350.96
Flujo Econòmico (53,132.00) 84,346.82 95,443.78 107,428.50 120,371.99 169,363.96 290
 SERVICIO DE LA DEUDA
Prèstamo 17,000.00
Amortizaciòn 7,906.98 9,093.02
Interès 2,417.95 2,008.49 822.44
Efecto Tributario del interès del prèstamo 725.38 602.55 246.73
Servicio de la Deuda 17,000.00 1,692.56 9,312.92 9,668.73

DATOS PERIODO SALDO DEL SERVICIO DE LA DEUDA

Prestamo 17,000.00 PRESTAMO INTERÈS AMORTIZACIÒN CUOTA
TEA 15% 0 17,000.00 0 0 0
Perìodo de Gracia 4 1 17,000.00 604.49 0 604.49
j= (1+0.15)1/4 -1 Perìodo de Pago 8 2 17,000.00 604.49 0 604.49
j (trimestral) = 0.035558076 TET 0.035558076 3 17,000.00 604.49 0 604.49
Cuota Fija ( R) 2478.87 4 17,000.00 604.49 0 604.49
5 15125.62 604.49 1874.38 2478.87
FRC = j (1+j) N
6 13184.59 537.84 1941.03 2478.87
(1+j)N - 1 7 11174.55 468.82 2010.05 2478.87
R = P.FRC 8 9093.02 397.35 2081.52 2478.87
9 6937.49 323.33 2155.54 2478.87
10 4705.31 246.68 2232.18 2478.87
11 2393.75 167.31 2311.55 2478.87
12 0.00 85.12 2393.75 2478.87

FLUJO FINANCIERO
Flujo Econòmico (53,132.00) 84,346.82 95,443.78 107,428.50 120,371.99 169,363.96
Prèstamo 17,000.00
Amortizaciòn + Intereses 2,417.95 9,915.46 9,915.46 - -
Efecto tributario del interès 725.38 602.55 246.73 - -
Flujo Financiero (36,132.00) 82,654.26 86,130.86 97,759.76 120,371.99 169,363.96
291
CALCULO DEL VAN
Flujo Econòmico (53,132.00) 84,346.82 95,443.78 107,428.50 120,371.99 169,363.96
Tasa de descuento 18%
Valor Actual S/. 341,527.98
Valor Actual Neto Económico S/. 288,395.98

Flujo Financiero (36,132.00) 82,654.26 86,130.86 97,759.76 120,371.99 169,363.96

Tasa de descuento 22%
Valor Actual S/. 296,454.80
Valor Actual Neto Financiero S/. 260,322.80

CALCULO DE LA TIR
Flujo Econòmico (53,132.00) 84,346.82 95,443.78 107,428.50 120,371.99 169,363.96
VANE = 0 170%

Flujo Financiero (36,132.00) 82,654.26 86,130.86 97,759.76 120,371.99 169,363.96

VANF = 0 236%

PRINCIPALES INDICADORES VAN TIR

FLUJO DE CAJA ECONÒMICO 288,395.98 170%
FLUJO DE CAJA FINANCIERO 260,322.80 236%

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 Cálculo del VAN en Excel
En el menú Insertar, escoger la opción Función. Luego seleccionar Financieras y se
elige VNA.
En la caja de diálogo VNA se escribe la tasa de descuento en la casilla correspondiente
a Tasa y seguidamente se selecciona el rango completo de valores de los flujos de
efectivo que se desea actualizar (es importante aclarar que en este paso se excluye la
inversión porque su valor ya está actualizado). Marcando la opción Aceptar, se obtiene el
valor actual del flujo esperado. Para calcular el VAN se suma la casilla donde está
registrada con signo negativo la inversión.
Al aplicar este criterio del VAN, éste puede tener un resultado igual a cero, indicando que
el proyecto renta justo lo que el inversionista exige a la inversión.

Cálculo de la TIR en Excel

En el menú Insertar, escoger la opción Función. Luego seleccionar Financieras y se
elige TIR.
En la caja de diálogo TIR se selecciona el rango completo de valores de los flujos de
efectivo incluyendo la inversión. Marcando la opción Aceptar, se obtiene la tasa interna
de retorno del proyecto.
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