CARRERA DE CONTADOR AUDITOR CURSO DE MERCADO DE CAPITALES

Claudio Gonzlez Iturriaga

Octubre 2007

Las fuentes de financiamiento de las empresas bancarias y financieras

Las Fuentes de Financiamiento de un banco

Objetivos: conocer las vas por las cuales un banco financia sus operaciones y las implicancias financieras y regulatorias de cada tipo de financiamiento Contenidos:
      Tipos de depsitos y su importancia para enfrentar la liquidez y la solvencia Bonos subordinados y bonos bancarios. El capital o pasivo no exigible El encaje y la reserva tcnica (incluye la reciente Modificacin sobre Reserva Tcnica con ley MK II) El leverage financiero bancario y otras normas de seguridad bancaria La importancia de las evaluadoras de riesgo, para la clasificacin de instrumentos

Los distintos depsitos del banco

Los depsitos son la forma ms tradicional de financiamiento bancario  Depsitos interbancarios  Depsitos a la vista  Depsitos a plazo Caractersticas  Financiamiento  Tipo de financiamiento barato  En algunos casos, ciertos tipos de depsitos sirven como colchn de liquidez

Los bancos
emiten depsitos a plazo e invierten los recursos en colocaciones. emiten depsitos a la vista, en su rol de participantes del sistema de pagos conservan slo una parte en activos ya sea lquidos o constituidos como encaje y reserva tcnica, la diferencia es invertida en colocaciones. Al invertir los depsitos a la vista en activos que rinden intereses, reducen los costos de mantener dinero.

Los distintos depsitos del banco

Depsitos interbancarios Depsitos a la vista Depsitos a plazo Cul es su importancia financiera?:  Efectos sobre la liquidez de las IFs  Efectos sobre la posicin de IFs ante cambios en las tasas de inters de mercado La pregunta que debemos resolver es:  Cmo y por qu se producen estos efectos?

El problema de la liquidez
Dos razones:  Por el lado de las obligaciones del banco  Por el lado de los activos del banco Iliquidez por el lado de las obligaciones  surge cuando los depositantes buscan hacer efectivo (cash) sus demandas de liquidez de manera inmediata  Ojo: este tambin es el caso de los tenedores de plizas en el caso de compaas de seguro

Causas de la Iliquidez
Que la relacin entre el valor de los activos y el valor del pasivo, sea alterada por la volatilidad. Vulnerabilidad del Banco respecto de volatilidad nominal, inflacin y movimientos de tipo de cambio . Efectos de la volatilidad en los tipos de inters y los tipos de inters reales, sobre la relacin de intercambio. Descalces de Balance, en especial el excesivo endeudamiento a corto plazo y los desajustes entre activos y pasivos en divisas. Un volumen excesivo de prstamos.

El problema de la liquidez (2)

Continental Illinois Bank (USA), primer banco de dicho Estado y uno de los ocho primeros de dicho pas, que se torn ilquido en 1984, cuando los bancos acreedores dejaron de prestarle. La otra forma de originarse el problema puede consistir en el intento de su direccin de aumentar el volumen de negocios del banco
 extendindose hacia nuevas zonas geogrficas (internacionalizacin sin un conocimiento apropiado de los nuevos mercados)  hacia nuevos productos, de los que puede existir un conocimiento inadecuado (Barings podra servir de ejemplo).

Ante problemas de financiamiento, el banco

Cmo enfrenta la IF un retiro inesperado de depsitos? Alternativas:
 Endeudamiento (incremento en su uso de financiamiento)  Venta de activos

Se puede enfrentar con el dinero en caja (cash) pero costo alternativo es muy alto
 La IF intentan mantener bajos saldos de caja porque no son remunerados y as ganar spread con activos ms ilquidos

El rol de los depsitos

Por lo tanto, el problema de iliquidez est en la estructuracin de capital de la IF Rol clave de los demand deposit  depositantes tienen la opcin de solicitar el valor facial de los depsitos inmediatamente. Ej: cuentas corrientes, cuentas vista, etc. En teora, una IF debe mantener un % de sus obligaciones como demand deposits en activos lquidos para enfrentar un retiro inesperado de depsitos en cada da.

El rol de los depsitos

Las preguntas relevantes son cul ser el monto de depsitos que sern efectivamente retirados bajo condiciones de normalidad? cunto debera ser mantenido como activo liquidable fcilmente? Las respuestas a lo anterior determinarn el manejo de la liquidez de la IF y su potencial cercana a caer en insolvencia

Los problemas de insolvencia

Los problemas de liquidez se convierten en problemas de solvencia de las IF (y viceversa!!) Si la IF no tiene claridad sobre la forma en que vencen financieramente sus depsitos puede caer en uno y, en consecuencia, el otro de estos problemas Por tanto
 Cada IF debe estimar adecuadamente los retiros de depsitos que deber enfrentar en cada horizonte temporal que se defina

Pregunta:
 Es el capital del banco suficiente para enfrentar estos problemas?

La insolvencia: un ejemplo prctico

Ejemplo: supongamos la siguiente estructura de activos y pasivos de un banco
ACTIVOS caja prstamos interbancarios comerciales de consumo letras de crdito Inversiones BCP BCU BCD Activo Fijo Total Activos PASIVOS 17.786.000 11.890.000 5.896.000 2.146.000 550.000 Depsitos 17.365.000 a la vista 1.090.000 a plazo 6.380.000 4.115.000 Cuentas de ahorro 5.780.000 3.542.000 1.520.000 1.125.000 897.000 80.000 21.537.000 Total de Pasivos 21.537.000 Provisiones

225.000

Capital

1.380.000

Cul es la posicin de liquidez de este banco?  Si todos las cuentas y depsitos a la vista (demand deposit) fueran retirados inmediatamente el banco quedara en una posicin de iliquidez de 5,65 veces su capital

La insolvencia: un ejemplo prctico (2)

En un escenario de iliquidez extrema en que los depsitos vista y plazo fueran retirados: posicin de iliquidez del banco alcanzara 9,9 veces el capital Con un retiro de ms del 23% de los depsitos vista, el banco estara en problemas para cumplir son los requerimientos de liquidez
Considerando slo vista Break Even (%) 34,415%

Considerando vista y plazo 23,0069%

Otro concepto importante: los core deposits

Entonces, qu nivel debera mantener el banco para enfrentar escenarios de demandas de liquidez por parte de los agentes?
 Rol clave de la distribucin de probabilidad de los retiros de liquidez  Determinacin de core deposits en una base diaria

Qu son los core deposits?

 Depsitos que an siendo potencialmente demandables instantneamente por el acreedor, tienen un comportamiento de estabilidad en el tiempo (pasan a ser un financiamiento de largo plazo)

Otro concepto importante: los core deposits

En este comportamiento de estabilidad influyen tambin las captaciones de nuevos depsitos a la vista o plazo pueden cubrir el retiro de otros depsitos Por tanto, el manejador de fondos de la IF debe preocuparse de la distribucin de la reduccin neta de depsitos en cualquier da bancario normal determinado Definicin de la distribucin de probabilidad usualmente se asume normalmente distribuida

Los dems tipos de financiamiento

Bonos bancarios y bonos subordinados: Emitidos por los bancos para financiar su negocio de largo plazo La caracterstica distintiva de los bonos subordinados es que amplan la base de capital del banco para realizar negocios
 Computables como patrimonio efectivo hasta 50% del capital bsico

Esto permite aumentar la cantidad de negocios que realiza la IF

El capital de las IF
Capital mnimo (UF 400.000) Capital regulatorio
 Conceptos de capital bsico y patrimonio efectivo

El capital y el patrimonio efectivo estn definidos en la LGB y provienen de Acuerdo de Basilea I Pregunta relevante:
 qu concepto cubre el capital del banco?  Cul es el rol del capital teniendo en cuenta que existen las provisiones?

El capital de las IF (2)

El capital del banco tiene el objetivo de cubrir prdidas no esperadas que se presenten Las prdidas esperadas se cubren con las provisiones que constituye la IF Entonces el capital, por definicin no es capaz de cubrir eventos extremos Se constituye como un colchn de liquidez que debe ser complementado con otras herramientas (coberturas de liquidez, encaje, reserva tcnica, etc.)

El encaje y la reserva tcnica

Los bancos estn obligados por Ley a mantener reservas lquidas. Una parte, con depsitos en el BCCH y otra parte en efectivo en su Caja El encaje es una cobertura ante potencial iliquidez de las IF El encaje:
 9% x Depsitos Vista  3,6% x Depsitos Plazo

Se administra en las cuentas que mantienen las IF en el BCCH

El encaje y la reserva tcnica

El porcentaje de encaje bancario lo fija el BCCH, dentro de los lmites mximos que fija la ley es decir el BCCH, de acuerdo a las facultades que le confiere su Ley Orgnica, puede fijar tasas menores, pero no superiores a las que establece la ley El banco comercial voluntariamente puede tener un encaje mayor que el exigido. Pero, desde el punto de vista econmico-financiero, qu produce el encaje?

El encaje y la creacin de dinero

El encaje tiene la particularidad de incrementar la base de dinero que los agentes pueden utilizar Esta caracterstica lo configura como una herramienta muy importante para el BCCH (de ah su capacidad de cambiarlo) En algunos pases el encaje es utilizado en su rol de controlador de la cantidad de dinero y con ello la inflacin En Chile no es utilizado con tal fin

Pero los bancos tambin crean dinero

El sistema financiero crea dinero secundario
 Rol clave del encaje fraccionario p multiplicador monetario es mayor que 1  Tambin afecta la relacin deseada entre circulante y depsitos que deseen los agentes
Recibe prstamo 800 Deposita 1.000

Deudor 1

Banco

Depositante

Deudor 1 har depsito por 400

Recibe prstamo 320

Deudor 2

Pero los bancos tambin crean dinero(2)

La oferta monetaria total es mayor que la emisin del Banco Central: donde:

M ! m* B

M = oferta monetaria total B = base monetaria emitida por el BC m = multiplicador monetario es:
m! C / D 1 C/DR/D

Si el mercado bancario funciona en base a encajes fraccionarios

 se introduce una variable de incertidumbre sobre la capacidad del banco para pagar el depsito  surge un punto clave de la regulacin bancaria: la solvencia y la limitacin de los incentivos a conductas relacionadas con riesgo moral que eviten corridas bancarias

Pero los bancos tambin crean dinero(3)

Multiplicador monetario es clave para el manejo monetario del Banco Central:
 A mayores encajes del sector bancario
o menor creacin de dinero de los bancos o puede ayudar a contener perodos expansivos del gasto agregado de la economa (utilizada en algunos pases)

 A menor confianza del pblico en los depsitos de los bancos

o menor ser la creacin de dinero o menor nivel de gasto agregado y menor crecimiento de la economa

La reserva tcnica
Cuando las obligaciones a la vista en moneda chilena y extranjera superan 2,5 veces su capital pagado y reservas, las IF deben mantener el 100% del exceso en
 Billetes y monedas nacionales o extrajeras  Depsitos en BCCH  Depsitos en M/X, overnight en BCCH  Documentos BCCH o TGR

Corresponden a un colchn adicional de liquidez Intenta resguardar a aquellas instituciones que estn muy expuestas a los potenciales shocks de liquidez

Las redefiniciones de Ley MKII

Se redefine la Reserva Tcnica Se ampla el plazo de los activos susceptibles de constituirla Se establece la base de clculo de la reserva sobre el patrimonio efectivo y no sobre el capital bsico. As se homologan los criterios de clculo a lo sealado en Basilea II Qu es Basilea II? Qu tiene que ver la RT con Basilea II?

La industria de clasificadoras de riesgo

Clasificacin de riesgo en Chile nace formalmente con la creacin de la comisin Clasificadora de Riesgo (CCR) en 1985, cuya misin es determinar los instrumentos de inversin elegibles para las AFP. Sistema privado nace en 1988, establecindose la clasificacin obligatoria de los instrumentos de deuda pblica, como una forma de entregar mayor informacin a los inversionistas. Dictmenes de clasificadores son vlidos para efectos de lo establecido en Ley de Valores y para lmites de inversin de compaas de seguros y fondos mutuos.

La industria de clasificadoras de riesgo

Inversiones de las AFP quedaron reguladas por los dictmenes de la CCR, que mantuvo su independencia y metodologa propia para clasificar. Reforma al mercado de capitales de 1994 flexibiliz funcionamiento de las clasificadoras y le otorga mayor status a sus dictmenes frente a la CCR. La industria se ha consolidado en Chile, teniendo presencia las mismas tres agencias principales que operan a nivel mundial

Rol de las clasificadoras de riesgo

Obligatoriedad de clasificacin de acuerdo a ley de valores.
 Fiscalizacin de mercado

Herramienta complementaria en la regulacin de inversiones de inversionistas institucionales Emitir una opinin independiente respecto del riesgo asociado a los distintos instrumentos financieros. Servir de nexo entre inversionistas institucionales y emisores de ttulos Genera informacin que contribuye al desarrollo del mercado de capitales. Elemento fundamental en el proceso de desintermediacin financiera. Contribuye a generar precios diferenciados en funcin del riesgo

Factores crticos de las clasificadoras de riesgo

Calidad de la informacin Prcticas de gobierno corporativo Disposicin al dilogo crediticio de parte del emisor Rol limitado de los covenants

Spreads por categora de riesgo

Sector industrial USA (b.p. sobre T-bill a 10 aos)

Spreads por categora de riesgo

Deuda Corporativa chilena (b.p. sobre bono BCCH 4-8 aos)

Las clasificaciones de riesgo en la prctica

Veamos cules son as clasificaciones que se entregan:

Fuente: Feller Rate

Clasificadoras de Riesgo inscritas en la SBIF

FITCH CHILE CLASIFICADORA DE RIESGO LTDA. FELLER-RATE, CLASIFICADORA DE RIESGO LTDA. CLASIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS LTDA.

Los productos y servicios bancarios y dems intermediarios financieros

Los productos y servicios bancarios

Objetivos: conocer los productos de un banco y las implicancias
financieras y regulatorias de proveer cada tipo de activo (sin incluir los productos de Tesorera en detalle)

Contenidos:  Los distintos tipos de activos bancarios  Tipos de crditos y sus riesgos asociados  Los servicios  La bancarizacin de clientes y la red de medios de pago y cajeros automticos

El ambiente que enfrenta la actividad bancaria

Globalizacin
Competidores forneos Integracin de mercados Productos internacionales

Competitividad Local
Banca Competidores financieros Competidores no financieros

Segmentacin de mercados
Banca Corporativa Banca Empresas y Pymes Banca Personas

Desintermediacin
Nuevas fuentes de financiamiento Diversas opciones de inversin

La intermediacin bancaria
Intermediacin

Inversin
Colocaciones (comerciales, hipotecarias, consumo) Inversiones Financieras

Ahorro Bancos
Cuentas Corrientes Captaciones Depsitos Otros fondos

Instrumentos Financieros

Funciones especficas de un banco

Custodia de dinero y cambio de monedas

Servicios de liquidez y pagos

Servicios de pago: entregan seguridad en grandes pagos y efectan compensaciones

Funciones especficas de un banco

Conveniencia de la denominacin: el banco adeca la denominacin de sus operaciones permitiendo que pequeos depositantes financien grandes montos de crditos

Transforamcin de Activos

Transformacin de calidades los bancos permiten que los depositantes pequeos accedan a carteras de prstamos con una mejor relacin riesgo-retorno

Transformacin de plazos: los bancos permiten cambiar los plazos de vencimiento de depsitos de corto plazo a crditos de largo plazo

Funciones especficas de un banco

Riesgo de crdito: riesgo asociado al incumplimiento de los crditos

Riesgo de liquidez: riesgo de no poder cumplir con las obligaciones (depsitos) en la fecha de vencimiento

Gestin de Riesgos

Riesgos de mercado: riesgos asociados con cambio en el valor de los activos y/o pasivos cuando cambia algn precio de referencia (riesgo de tasas de inters, riesgo de moneda, etc.) Riesgos de operaciones fuera de balance: riesgos asociados con las operaciones de productos derivados

Funciones especficas de un banco

Dada la existencia de informacin imperfecta en los mercados financieros y especficamente el bancario, los bancos monitorean el riesgo de los proyectos en que invierten (sus crditos)

Supervisin y procesamiento de informacin

Dado esta asimetra de informacin, los crditos bancarios presentan un componente de incertidumbre en su precio respecto de los bonos u otros ttulos en el mercado de capitales

Esta actividad de monitoreo genera una relacin de largo plazo entre el banco y su cliente (empresas, etc.) lo que reduce la posibilidad de riesgo moral

Rol de los bancos en la asignacin de recursos

Estudio comparativo de los sistemas financieros en EEUU y Alemania
 la existencia de intermediarios financieros (bancos) atena perturbaciones que afectan al consumo (reduce los ciclos econmicos) las

Existencia de los bancos permite:

 ms adecuado reparto intertemporal de los riesgos  reduccin de la volatilidad de los retornos de las inversiones de los agentes  un mejor monitoreo de los mercados an cuando existe baja liquidez de los activos

Importante influencia en la asignacin del capital y en el balance del riesgo

 demanda por pasivos divisibles, de bajo riesgo y a corto plazo  demanda por capital indivisible, de mayor riesgo y a largo plazo  mejor supervisin de los proyectos de inversin

Funciones de un banco moderno

Pensiones Fondos Mutuos Banca de Inversin Factoring Leasing Depsitos y Ahorros

Crditos

Banco Moderno

Securitizacin Medios de Pago

Seguros

Funciones un banco moderno(2)

Hace 20 aos las funciones de un banco estaban limitadas a la captacin de depsitos y a otorgamiento de crditos Hoy da los negocios bancarios tradicionales se han extendido:
 Mayor cobertura de servicios financieros de captacin y colocacin  bancarizacin de sectores no cubiertos

Mayor influencia en negocios tradicionalmente no bancarios:

 Impacto del proceso de desintermediacn

Cul es la lnea entre lo que es bancario v/s no bancario?

El Balance de un Banco
ACTIVOS PASIVOS

Caja Prstamos a otros bancos Crdito al sector pblico Crditos: Comerciales Hipotecarios Consumo Inversiones Activo Fijo

Depsitos: Interbancarios a plazo Cuentas de Ahorro Otros pasivos (bonos subordinados) Provisiones Capital

Los productos bancarios

Por el lado de los activos Por el lado de los pasivos

Crditos Comerciales (grandes empresas, etc.) Crditos Hipotecarios (para vivienda y fines generales) Crditos de consumo Crditos en M/X Inversiones Financieras

Cuentas corrientes Depsitos a plazo Cuentas de Ahorro a plazo

Los servicios que entregan los bancos

Servicios directos Cobranza de documentos Operacin de COMEX Compra/Vta de divisas Comisiones de Confianza Medios de Pago Pagos automticos Cajas de Seguridad Casillas Retiros Domiciliarios Pago proveedores Pago remuneraciones

Servicios de Filiales Fondos Mutuos Acciones Factoring Seguros Leasing Asesoras Financieras

El panorama de los ingresos y gastos

Gastos Ingresos

Intereses pagados Prdidas por: Manejo de inversiones Manejo de Moneda extranjera Gastos de Administracin Gasto en Provisiones Impuestos Utilidad d/impuestos

Intereses ganados Comisiones Ingresos por: Manejo de inversiones Manejo de moneda

Panorama general del sistema bancario

Fuente: SBIF

Principales componentes del activo

Fuente: SBIF

Cmo desarrollan su negocio los bancos?

Gestin Comercial: Ventas Cartera de Clientes Riesgo Gestin de Canales: Puntos de Venta Puntos de Servicio Gestin Operacional: Tecnologa Produccin Control Interno Contabilidad Calidad de procesos y servicios Logstica

Gestin Financiera: Obtencin de financiamiento Manejo de gaps Equilibrio liquidez/solvencia

La gestin comercial
3 aspectos claves
 Ventas
o Definicin de una estrategia que se relacione adecuadamente con el pool de productos y servicios

 Cartera de clientes
o Criterios de seleccin de clientes

 Riesgo
o Manejo de riesgos de crdito, liquidez, de mercado

La gestin comercial(2)

Para el adecuado desarrollo de los 3 aspectos claves es necesario desplegar una buena gestin de canales
 Dnde estarn las sucursales?  Utilizacin de puntos de venta especficos?  Utilizacin de puntos de servicios?

La gestin comercial(3)
Ventas: Definicin de productos/servicios Cross selling Estrategia de Venta Fuerza de venta Post venta

Clientes: Seleccin Clasificacin Mantencin Segmentacin Gestin Comercial: Ventas Cartera de Clientes Riesgo

Morosidad: Ventas Cartera de clientes Riesgo

Gestin de Canales: Puntos de Venta Puntos de Servicio

Anlisis de productos y servicios

Por el lado de los activos:
 Crditos comerciales, hipotecarios, consumo  Diferentes fases (clasificaciones) para un crdito
o Normal o Moroso o Vencido o Castigado o Recuperacin de castigos

Anlisis de productos y servicios(2)

Por el lado de los pasivos:

 Depsitos en cuenta corriente, a plazo, cuentas de ahorro  Diferentes estados
o Vigente o Renovado o Vencido o Inmovilizado

Anlisis de productos y servicios(3)

Por el lado de los servicios bancarios:
 Comisiones
o Asociadas a operaciones crediticias

 Diferencias de precio
o Asociadas a compra/venta de inversiones financieras

 Utilidad/prdidas de cambio
o Surgen de las operaciones con instrumentos denominados en moneda extranjera

Productos y servicios: un esquema

Estados de un crdito: Normal Moroso Vencido Castigado Recuperado Estados de un depsito: Vigente Renovado Vencido Inmovilizado

ACTIVOS

PASIVOS

Servicios Generan Ingresos Intereses y reajustes Comisiones Comisiones Diferencias de precio Util./prd. de cambio Reconocimiento en base devengada Generan Egresos Intereses y reajustes Comisiones

El proceso crediticio
Tipos de crdito: Consumo (personas) ACTIVOS Comerciales (empresas) Contingentes (potenciales) Hipotecarios (vivienda y fines generales) COMEX Otorgamiento: Evaluacin Clientes Garantas Seguros Renovacin: Parcial o total Cancelacin: Prepago o total Recuperacin Proceso de Crdito

El proceso crediticio (2)

Proceso de Crdito Otorgamiento: Evaluacin Clientes Garantas Seguros Renovacin: Parcial o total Cancelacin: Prepago o total Recuperacin Impagos: Morosidad Cartera Vencida Cartera Castigada Manejo de Riesgo crediticio

El proceso crediticio (3)

PASIVOS: Sobregiros en Cta Cte

Proceso de Crdito Otorgamiento: Evaluacin Clientes Garantas Seguros Renovacin: Parcial o total Cancelacin: Prepago o total Recuperacin Impagos: Morosidad Cartera Vencida Cartera Castigada Manejo de Riesgo crediticio

Especificando el proceso de crdito

Es crucial el proceso de otorgamiento de crdito Evaluacin de los clientes en esta etapa debe hacerse de acuerdo a capacidad de generacin de flujos en el tiempo Evaluaciones son distintas para empresas que para personas individuales

 Crditos comerciales v/s crditos de consumo v/s crditos hipotecarios

Garantas y Seguros son respaldos (seales) para el banco de que el deudor no incumplir

Potenciales efectos en resultados

Los activos denominados productivos son los que generarn efectos en resultados (o eventualmente efectos patrimoniales) El proceso de otorgamiento de crdito repercute en el estado de prdidas y ganancias  Genera mayor/menor spread de intermediacin  Puede generar mayor/menor necesidad de constitucin de provisiones  Mayores/menores costos de administracin y ventas

Efectos en resultados(2)
ACTIVOS PRODUCTIVOS Colocaciones Inversiones Financieras ACTIVOS IMPRODUCTIVOS Caja y Canje Act. Fijos Estados de Resultados Ingresos por intereses y Reajustes Gastos por intereses Margen Bruto GAV Margen Neto Provisiones y Castigos Otros ingresos/gastos (dif. precio, util/pp de cambio) Resultado a/impto. Impuestos Utilidad Neta

Y qu hay de los riesgos?

Riesgo de crdito
Riesgos microeconmicos o idiosincrticos: pueden diversificarse a travs de gran nmero de operaciones

Riesgo de liquidez Riesgos de mercado

Riesgos Bancarios

Riesgo Operacional

Riesgos macroeconmicos o sistemticos: no pueden diversificarse

Riesgo sistmico o de contagio por cada de otras instituciones

Riesgo de Crdito
Es el riesgo proveniente de la probabilidad de incumplimiento de deudores de los prstamos que realiza el banco Surgen porque en cada transaccin bancaria existen asimetras de informacin:  Seleccin Adversa  Moral Hazard Incumplimiento de los crditos por parte de los deudores enfrenta al banco a la posibilidad de no poder pagar los depsitos que tiene por el lado de los pasivos  Potencial gatillo de un riesgo de liquidez El efecto final de un incumplimiento del deudor influir directamente sobre los resultados y el nivel de solvencia del banco  a mayor incumplimiento, mayor ser la prdida que deber asumir el banco y mayor ser el impacto negativo en el nivel de capital.

Riesgo de Crdito: caracterizando la seleccin adversa

Problema de asimetra de informacin que ocurre antes de que se realice la transaccin. Surge cuando las partes que son las que tienen mayores probabilidades de producir un resultado considerado no deseable (incumplimiento del crdito), son los ms probables a ser seleccionados para un prstamo Surge porque los deudores que estn ms deseosos de tomar grandes riesgos son los que estn ms deseosos de acceder a un crdito p dado que saben que tienen pocas probabilidades de devolverlo Entonces:
 probabilidad mayor de que los crditos sean hechos a los deudores con peores calidades  Equilibrio para los bancos: no hacer prstamos, an cuando hay deudores de buena calidad en el mercado (market of lemmons de Akerlof)

Riesgo de Crdito: caracterizando la seleccin adversa(2)

Este problema ocurre en los mercados financieros cuando es difcil para los acreedores determinar la calidad del deudor marginal
 banco no puede saber exactamente si el deudor es bueno (buena inversin con bajo riesgo) o es malo (mala inversin con alto riesgo)

Equilibrio:
 En este esquema el banco estar dispuesto a prestar a una tasa de inters que refleje el riesgo promedio de las empresas  Banco cobrar una tasa de inters mayor a la que debera para los proyectos de las buenas empresas (con retornos superiores al promedio) y menor al que debera por los proyectos de empresas malas (con retornos inferiores al promedio)  los dueos de las buenas empresas no querrn pedir prestado y los dueos de empresas malas querrn sobredemandar prstamos bancarios

Riesgo de Crdito: caracterizando el riesgo moral

Este es un problema de asimetra de informacin que ocurre en el transcurso y despus de que la transaccin es hecha
 El banco est sujeto al riesgo que el deudor tenga incentivos a comprometerse en actividades que son poco deseables (inmorales) desde el punto de vista del banco, dado que estas actividades hacen menos probable que el prstamo sea restituido

El riesgo moral ocurre porque el deudor tiene el incentivo a invertir en proyectos de alto riesgo en que
 Si el proyecto tiene xito, los retornos alcanzan para pagar el crdito y queda con un excedente  Si el proyecto falla, es el banco el que asume la prdida total en el caso en que el proyecto falle

Riesgo de Crdito: caracterizando el riesgo moral(2)

En ausencia de restricciones al prstamo:
 El deudor puede tener incentivos a asignar subptimamente los recursos o llevar a cabo inversiones poco rentables persiguiendo otros fines (distintos de maximizar utilidad)

Equilibrio para el banco:

 restringir la oferta de prstamos, por lo que el nivel de prstamos y de inversin es sub-ptimo

Es decir la deuda tiene el comportamiento de una opcin call comprada para el deudor y emitida por el banco

Cmo se solucionan estos problemas?

Seales:
 Ej: Garantas o prendas para evitar moral hazard

Evaluacin de riesgo
 Evita la seleccin adversa  Bancos evalan a sus potenciales clientes y sus proyectos asignando probabilidades de incumplimiento  Credit scoring  Efectan provisiones para potencial coberturas de los riesgos esperados

Mantencin de nivel de solvencia patrimonial que acte como colchn ante situaciones indeseadas Monitoreo permanente de la cartera de crditos

El Riesgo de liquidez
Riesgo de que un banco no tenga la capacidad para financiar el crecimiento de sus activos y cumplir con sus obligaciones de pago en el momento en que stas vencen Existen dos dimensiones de riesgo de liquidez:
 El riesgo de incumplimiento de las obligaciones de corto plazo contradas  El riesgo de incremento en el costo de fondos por las mayores necesidades de financiamiento para hacer frente al pago de obligaciones de corto plazo

un banco que no enfrenta riesgo de crdito (todos sus activos tienen valor positivo) puede verse enfrentado a situaciones de shock de liquidez que ponga en riesgo su estabilidad

El Riesgo de liquidez(2)
Las fuentes de estos shocks de liquidez pueden ser:
 Internos p Inadecuada estructura de plazos entre activos y pasivos  Externos p Retiro masivo de depsitos por parte de depositantes que provoca efectos sistmicos

el riesgo de liquidez tiene es importante dado que el negocio de los bancos es precisamente la transformacin de plazos Relacin de doble causalidad entre los problemas de liquidez y los problemas de solvencia el riesgo de liquidez se agudiza porque en los pasivos bancarios los saldos a la vista (cuentas corrientes, etc.) son importantes p los bancos deben dimensionar adecuadamente los potenciales retiros de estos saldos en el corto plazo

Riesgos de tasas de inters

Es el riesgo que el valor de los activos y pasivos cambie en distinta proporcin ante un cambio en las tasas de inters de mercado Suponiendo que todos los activos y/o pasivos de un banco pueden ser valorados a precio de mercado (valor presente de los flujos)
 un cambio en las tasas de inters de mercado puede afectar de manera distinta a los activos que a los pasivos.

Esto porque:
o Los activos y pasivos se concentran en diferentes plazos o El cambio en las tasas de las operaciones a corto plazo puede ser distinto del cambio en las tasas de las operaciones de ms largo plazo o Es importante dimensionar el cambio en la yield curve!!

Riesgos de tasas de inters(2)

Sin embargo, no todos los activos y/o pasivos de un banco pueden ser valorados a precio de mercado!! Pero el efecto de cambio en las tasas se traducir en posibles desbalances en los spreads futuros:
 Si las tasas de los activos son fijas y la de los depsitos son por definicin variables, dado que se reprecian en el corto plazo p aumento futuro en tasas reducir los spreads  Banco debe buscar cerrar la brecha entre tasas activas fijas y tasas pasivas variables

Cambios en la yield curve no slo tienen este riesgo de repricing sino que tambin el riesgo de que el valor econmico del capital del banco se reduzca (an cuando no todos los activos y pasivos sean a precios de mercado)

Riesgos de moneda extranjera

Es el riesgo que el valor de las monedas de denominacin de activos y pasivos cambie en distintas proporciones
 Este es el caso, por ejemplo, de activos en $ UF y pasivos en US$  Tambin el caso entre US$ acuerdo y US$ observado!!

Este riesgo proviene de una inadecuada estructura de denominacin de activos y pasivos Bancos deben monitorear permanentemente la posicin de liquidez en moneda extranjera para cubrir potenciales brechas

Operaciones con productos derivados

Denominadas Operaciones fuera de balance(off-balance sheet operations) Derivados
 instrumentos financieros que derivan su valor del rendimiento de otro activo que se denomina subyacente

Estas operaciones son ms complejas y pueden exponer a los bancos a grandes prdidas si no estn bien acotadas y valoradas
 cmo son las subyacentes??? distribuciones de los retornos de los

Las operaciones ms conocidas son los futuros, forwards, swaps y opciones financieras sobre monedas y tasas de inters..hay otras: notas estructuradas, opciones exticas, etc.

Riesgo Operacional
Es el riesgo de que cualquiera de los procesos de operacin del banco se vea interrumpido Se traduce en prdidas ya sea para el propio banco o incluso en riesgo para el sistema financiero como un todo Puede gatillar problemas de liquidez y solvencia si no est adecuadamente acotado su impacto
 Agentes pueden efectuar pequeas corridas contra el banco que presente debilidad operacional

Bancos mantienen monitoreo y supervisin de estos riesgos